Partie Economie

Thme 4 La monnaie et le financement

Notions du rfrentiel : les formes de la monnaie fonctions de la monnaie :les

Fiche 1 A quoi sert la monnaie

Introduction : Pourquoi la monnaie ? Le troc et ses limites

La conception traditionnelle de la monnaie oppose 2 grandes priodes : 1. des socits de petite taille dans lesquelles la division du travail tait rduite , donc o lchange tait peu dvelopp , ne ncessitait pas lutilisation dune monnaie . En effet, lchange tait la preuve dune solidarit et donc les individus pouvaient facilement, puisquils se faisaient confiance troquer des produits les uns contre les autres .Mais, le fonctionnement de ces socits primitives allait rapidement tre remis en cause. Les individus se sont rendus compte quil tait pour eux beaucoup plus rationnel de se spcialiser dans les productions pour lesquelles ils taient les plus efficaces. On a donc observ, comme la dmontr Smith ds 1776, un approfondissement de la division du travail qui va gnrer une augmentation de la production , de la taille du march et donc de lchange 2. Ds lors , le troc nest plus adapt : afin dviter des discussions sans fin et sortir des limites imposes par le troc , nos anctres toujours aussi ingnieux inventrent la monnaie . La monnaie prsente lavantage de faciliter les changes puisquelle est : un bien intermdiaire dont la valeur reconnue par tous, permet non seulement de dcomposer les changes, mais de comparer la valeur des biens entre eux . Des reportages sur les Systmes dEchanges Locaux (SEL), du troc dans les socits modernes : Grains de SEL (Envoy Spcial) 1/2 Grains de SEL (Envoy Spcial) 2/2 Les SEL (1re partie) Les SEL (2me partie)

Partie 1- La monnaie , un bien conomique : les fonctions .

I. Dfinition des fonctions
Toute monnaie doit remplir 3 fonctions :

1. moyen de paiement : la monnaie doit servir pour rgler des achats. Certaines conditions sont
donc ncessaires pour quun bien puisse jouer le rle de monnaie : + le bien doit avoir une valeur subjective leve : il doit tre rare et prestigieux + le bien doit avoir une valeur objective lie ses qualits physiques : stabilit, voire inaltrabilit ( lor ne soxyde pas ) une grande valeur sous un faible volume mallabilit qui permet la divisibilit unit de compte et talon de valeur : en labsence de prix exprim en unit montaire , personne ne peut dire combien de litres de lait vaut une table, car , nayant aucune qualit commune , ils ne sont pas comparables sur la mme chelle .La monnaie prsente alors deux qualits : + la monnaie rend les objets commensurables (avec une mesure commune ) + la monnaie permet de simplifier les rapports dchange, cest--dire de diminuer le nombre de prix cest une r ser ve de valeur : pour que lchange montaire se substitue au troc et se dveloppe, il faut scinder le circuit vente achat en au moins 2 oprations : cela implique que les changistes ne craignent pas de conserver lunit montaire dans lintervalle . La monnaie doit donc tre un bon moyen dpargne dont la valeur ne saltre pas au cours du temps.

2.

3.

II. Les limites de lapproche fonctionnelle

Lapproche fonctionnelle , bien quelle prsente un intrt certain en fonction de sa simplicit prsente au moins 2 inconvnients majeurs : - elle ne hirarchise pas les diffrentes fonctions et sous-estime donc le problme de savoir o se situe la limite entre ce qui est de la monnaie et ce qui nen est pas. Ainsi, si lon considre que la principale fonction de la monnaie est dtre une

rserve de valeur, on constate que de nombreux objets tels que des timbres, des tableaux peuvent servir de rserve de valeur. Pourtant, ils ne peuvent tre comptabiliss comme une monnaie. - lapproche fonctionnelle est trop limitative, puisquelle ne prend pas en compte la nature de la monnaie qui est dordre social.

En complment - La dimension sociale de la monnaie

I. La monnaie , un fait social total
Affirmer que la monnaie est avant tout un phnomne social cest affirmer 3 ides essentielles : - considrer la monnaie comme un phnomne premier, cest--dire refuser daccepter la fable du troc qui suppose que certaines socits ignoreraient lusage de la monnaie. Or, la monnaie est prsente dans toutes les socits, en particulier, elle est la racine mme des socits marchandes. On ne peut donc considrer, comme le font les conomistes libraux , que les phnomnes conomiques puissent tre compris et analyss dans un monde non montaire la monnaie tant introduite en dernier lieu , une fois que lquilibre est atteint . - laspect conventionnel de la monnaie doit tre souligne : la valeur de la monnaie nest pas autre chose que ce que la socit dcide dy voir. Cest donc une convention et non la rfrence lor par exemple qui dfinit la valeur, cest--dire lacceptabilit de la monnaie. - la monnaie est donc une institution, cest--dire un fait social total

II. La monnaie, un langage social( 4 p 54)

Contrairement ce quaffirment certains conomistes, on ne peut caractriser la monnaie comme un bien ou une marchandise quon achterait ou vendrait. La monnaie est un langage et fonctionne comme tel, cest--dire quelle prsente toutes les caractristiques dune langue qui sont : - elle est partage par tous - elle permet donc de communiquer - cest donc un instrument qui nous permet dtre reli les uns aux autres sans mme le savoir

III.L a monnaie, un lien social (5 p 54)

La monnaie ne doit pas tre analyse dans sa seule dimension conomique. En effet, la monnaie est la preuve de la confiance quont les individus dans lorganisation sociale et dans lEtat qui la garantit. Dtenir de la monnaie, cest donc : - accepter un symbole de la cohsion sociale - se sentir li la communaut - tre socialis respecter les rgles qui sont celles de lconomie marchande

Conclusion :
2 conceptions de la monnaie sopposent : analyse de la monnaie analyse de la monnaie des dveloppe par les auteurs htrodoxes et des conomistes classiques et sociologues libraux nature de la monnaie La monnaie est un bien La monnaie est une institution conomique dimension de la monnaie La dtention et lutilisation de la La monnaie a une dimension monnaie doivent tre analyses collective, puisquelle simpose au niveau individuel, en fonction la communaut des individus des motivations des acteurs conception de la monnaie La monnaie est un instrument La monnaie est une convention rle de la monnaie La monnaie remplit des fonctions La monnaie est un lien social qui qui permettent de faciliter le permet de tisser des relations fonctionnement de lconomie entre les individus 2 conceptions de la monnaie peuvent doc. tre opposes : - une conception fonctionnaliste : la monnaie est tudie en fonction de son utilit et des services quelle rend - la monnaie est envisage comme un rapport social qui dpasse largement les limites imposes par la premire Sur le site de lUE, lhistorique de leuro : ici

Les Cahiers franais : Chronique de la naissance de l'euro Notions La monnaie les formes de monnaie Au CDI, Alternatives conomiques, Hors-srie n45, juillet 2000 : D.Clerc du rfrentiel ,: un vecteur de lien social : monnaie Thme 4 La monnaie et le divisionnaire, fiduciaire, scripturale, les agrgats montaires financement

Fiche 2 Formes et mesures de la monnaie

Partie 1 Les formes de monnaie I. Dfinition des 3 formes de monnaie
On distingue 3 formes de moyens de paiement :

la monnaie dite divisionnair e : qui correspond la monnaie mtallique mise en France par le Trsor Public et qui sert dappoint dans les transactions ( 6 p 55) la monnaie fiduciair e , cest--dire qui repose sur la confiance, puisquelle nest plus garantie par un support matriel tel que lor. Aujourdhui, cette monnaie fiduciaire correspond aux billets mis par la Banque de France qui sont dclars inconvertibles, cest--dire que leur dtenteur ne peut demander leur conversion en or. Ils ont donc cours forc, mais aussi cours lgal, puisque un individu ne peut refuser dtre pay en billets (leur pouvoir libratoire est donc illimit).(7p 55)

Ces deux premires formes de monnaie constituent une monnaie manuelle, puisque les billets et les pices sont un objet matriel, dont la circulation sopre de main en main.

la monnaie scr ipturale , par contre, ne circule pas physiquement, mais par un jeu dcriture (scripturale) dun compte courant ou chque un autre. La monnaie scripturale correspond donc aux sommes que les agents conomiques dposent sur un compte courant dans une institution habilite proposer ce service (banques, postes, ..) qui leur servent rgler leurs achats : le client, par exemple, donnant lordre sa banque de dbiter son compte et de crditer celui du commerant pour rgler les achats quil vient de raliser. Pour cela, lindividu dispose de 4 instruments : le chque, le virement, le prlvement, la carte bancaire. Attention, ces instruments ne sont pas de la monnaie : ils sont simplement le support matriel par lequel transite la monnaie sur un compte courant : un chque sans provisions car le compte courant nest pas assez approvisionn na aucune valeur.

Remarque : on utilise aujourdhui le terme fiduciaire pour caractriser les billets .Mais en ralit, les 3 formes de monnaie dcrites plus haut sont fiduciaires, car leur valeur intrinsque est nulle et que leur circulation repose sur la confiance que le public a dans le systme bancaire rglement par lEtat qui en garantit la valeur.

II. Lvolution des formes de monnaie

On serait pass dune monnaie pese dont le poids et la puret doivent tre vrifies chaque fois une monnaie compte (800 avant Jsus-Christ) se reprsentant sous la forme de lingots ayant un poids dtermin et enfin une monnaie frappe, cest--dire des pices dont la valeur et le poids sont garanties dabord par les autorits religieuses, puis par les autorits royales qui essayent, depuis le Moyen Age den monopoliser la frappe qui devient alors un droit rgalien. La seconde grande tape est lapparition et le dveloppement de billets qui sont remis aux clients dposant de lor et de largent dans des banques dont ils reprsentent la contrepartie. Ces billets se substituent aux pices progressivement pour leur aspect pratique. Mais se pose alors le problme de la confiance dans ces billets, ds lors quau XVII sicle, un banquier sudois dcide dmettre : un nombre de billets suprieurs celui correspondant au montant total de mtal prcieux quil dtient dans ses coffres .LEtat va alors intervenir, le dveloppement de la circulation des billets ne peut tre assur qu 2 conditions : les agents conomiques doivent avoir la certitude quils peuvent convertir tout moment leurs billets en mtal donc que les banques ont dans leurs rserves suffisamment dor pour assurer cette opration mais la confiance nest pas un lment suffisant, il faut aussi que lEtat assure un cours lgal la monnaie, cest--dire oblige les cranciers accepter le paiement en billets de banque qui ont ainsi cours lgal et sont seulement mis par lEtat, lmission de billets devenant ainsi un gage de souverainet.

Mais la quantit dor en circulation ne suffit plus assurer lmission dun nombre de billets suffisant aux besoins de lconomie. Des guerres et des crises remettent en cause la capacit de lEtat garantir la convertibilit or des billets. Celle-ci est suspendue progressivement partir de la guerre de 14, dfinitivement en 71. Dsormais, les billets ont cours forc. On observe lvolution dans le graphique : en 1789, la quasi totalit des moyens de paiement se prsente sous la forme de monnaie mtallique : les billets ne reprsentant que 4 % du total entre 1879 et 1939, la part de la monnaie mtallique ne cesse de diminuer (de 96 2 %) au bnfice des billets (dont la part passe de 4 54 %, mais aussi de la monnaie scripturale qui reprsente 43 % en 1939 entre 39 et 2004, la monnaie mtallique reprsente une part trs faible (1 %), la part des billets connat une chute importante (de 54 10 %) au bnfice de la monnaie scripturale qui reprsente aujourdhui 90 % des moyens de paiement, ce qui traduit une bancarisation de la population. Il est, en effet, extrmement handicapant aujourdhui de ne pas dtenir de comptes courant ou dtre interdits de chquier. la dernire volution est ce quon appelle la monnaie lectronique qui semble tre amen se dvelopper dans lavenir Sur le site Hrodote : une histoire de la monnaie ici Un site interactif de dcouverte ici La vie des Ides :Les monnaies travers les ges

III.

Une dmatrialisation de la monnaie ?

A. La thse

La thse de la dmatrialisation de la monnaie peut tre dcompose de la manire suivante : le troc : un systme dchange archaque, lourd, certes compatible avec un faible niveau de spcialisation des tches et des changes lmentaires, mais qui devient un obstacle majeur la division du travail et au dveloppement des transactions qui en rsulte nos anctres auraient alors invent la monnaie, cest--dire dsignaient un bien particulier que tout le monde dsirait et lauraient rig en talon gnral de mesure et en moyens dchange lexprience aidant, comme par un processus de slection naturelle, les mtaux deviennent les seules substances montaires, et parmi les mtaux, lor simpose progressivement en raison de son inaltrabilit, de sa divisibilit, de sa valeur, mais leur tour , les mtaux subissent la dure loi de linnovation ; ils seront donc progressivement carts au profit de formes montaires plus pratiques , plus sres , tant mieux adaptes la croissance du volume de transactions . Le papier monnaie, puis la monnaie scripturale simposent progressivement. Conclusion : selon les partisans de cette thse, lvolution sest clairement opre dans le sens dun dtachement croissant de la monnaie de la ralit marchandise dont elle est issue : lor est une marchandise ayant une valeur, le chque ou la carte bleue nont en soi aucune valeur, si ce nest quils traduisent la contrepartie du dpt opr du client la banque. B. Ses limites 3 rserves essentielles peuvent tre faites cette thse : les partisans de cette thse tablissent cette tape dans une conomie de troc. Or, nous avons vu prcdemment que le troc tait une fable ; les monnaies dans leur forme les plus primitives (ex : sous forme de coquillages) sont aussi anciennes que lhistoire la thse de la dmatrialisation de la monnaie trouve lorigine de la monnaie dans des dterminants strictement conomiques ; linvention de la monnaie rsulterait du dveloppement de la division du travail et des changes incompatibles avec la poursuite du troc. Or, dans les socits traditionnelles, la monnaie a des fonctions qui dpassent largement celles de moyens de paiement ; elles sont essentielles lexistence du groupe social : politiquement dabord, car elles expriment et perptuent les rapports de pouvoir et de domination, symboliquement ensuite car elles rglent les grands moments de la vie du groupe (mariage, deuil) et permettent de communiquer avec les vieux, les anctres et les esprits. La vision purement utilitariste de la monnaie apparat donc comme beaucoup trop simpliste. la thse de la dmatrialisation de la monnaie sappuie enfin sur une vision mcaniste strictement linaire de la succession des diffrentes formes de la monnaie. Or, une analyse historique de la monnaie nous conduit rejeter cette vision. Par exemple, les premires formes de monnaie scripturale circulrent en Europe ds la fin du Moyen-Age, cest-dire bien avant lapparition et la gnralisation de la monnaie.

Partie II- La mesure de la monnaie : les agrgats montaires.

Introduction : pourquoi mesurer la monnaie ?

En Comptabilit nationale (Cf. chapitre suivant), on tablit des agrgats conomiques comme le PIB qui permettent de raliser des comparaisons dans le temps et dans lespace afin dvaluer la sant conomique dun pays. Par analogie , on a mis en place des agrgats montaires qui sont des indicateurs ayant pour objectif de reflter la capacit des agents conomiques non financiers rsidant en France et intervenant sur le march des biens et des services .

I. La dfinition des agrgats montaires

Toute la difficult est alors de savoir quel type de monnaie prendre en compte afin de mesurer la quantit de monnaie en circulation dans lconomie. Il existe, en effet, une pluralit de formes montaires dont le nombre augmente en fonction des innovations montaires qui vont tre classes par les conomistes en fonction de degr de liquidit, cest--dire de leur plus ou moins grande facilit avec laquelle un actif peut tre transform en monnaie .Nous allons donc tablir les diffrents agrgats par ordre dcroissant de liquidit (10p 57) :
M1 : correspond la masse montaire la plus liquide, cest--dire la monnaie divisionnair e + les billets + les dpts vue Mais en ralit, il y a peu de diffrences entre un compte-chques et un livret de Caisse dpargne : largent y est quasiment aussi disponible sous une forme que sous une autre, seulement si on peut payer ses achats avec un chquier, ce nest pas possible avec un livret de Caisse dpargne. On cre alors M2 M2 = M1 + les placements vue (comptes sur livret) M3 : Mais en raison des innovations financires, il existe aujourdhui de nouveaux placements tels que les SICAV montaires qui ne sont pas fondamentalement diffrentes des livrets de Caisse dpargne et qui sont trs liquides. Do M3 M3 = M2 + placements terme et crances ngociables (SICAV + titres du mar ch montair e) M4 : Mais le dveloppement du march financier multiplie les formes que prend la cration montaire permettant de transformer de plus en plus rapidement les crances en liquidits. Se fait alors sentir le besoin de crer M4 :

M4 = M3 + les billets de trsorerie des entreprises + les bons du Trsor mis par lEtat

II. Les limites.

Etablir des agrgats montaires : cest supposer que lon est capable dtablir la distinction entre la monnaie qui reprsente une rserve de moyens de paiement et les actifs non montaires ( placements financiers ) qui correspondent une volont dpargne .Jusqu une poque rcente , tait considr comme actif montaire tous les actifs dtenus par les agents non financiers qui pouvaient servir de moyens de paiement ou tre facilement transformables sans risque de perte en capital .Inversement , les actifs non montaires comprenaient les titres long terme ( actions et obligations ) qui ne devenaient liquides quaprs ngociation sur le march , ce qui impliquait un risque en capital . Ainsi, ce qui diffrenciait la monnaie des actifs non montaires tait le risque. Mais , depuis quelques annes , avec la multiplication des innovations financires, on a pu constater une rduction du risque en capital li certains placements en titres traduisant une augmentation de leur liquidit, ce qui a pour effet dattnuer les diffrences entre la monnaie et les titres . Consquences : Le concept de masse montaire apprhend par les agrgats montaires est donc impratif pour pouvoir apprhender la demande potentielle de biens et services. Mais, ces contours se rvlant de plus en plus instables et fluctuants, il devient de moins en moins facile mettre en uvre. De plus, les agrgats ont un intrt sils permettent dtablir une relation stable dans le temps entre la masse montaire en circulation et le volume total des transactions quelle doit permettre dans lconomie. Or, cette relation se caractrise par son instabilit croissante : la vitesse de circulation de la monnaie, cest--dire le nombre de fois par an o, en moyenne, un euro change de main ne cesse daugmenter : un euro de M1 changeait de main en moyenne 5,6 fois par an en 78, 6,7 en 90, 8,1 en 96.

Cette instabilit pose problme, car si la vitesse augmente, on aura besoin pour le mme volume de transactions de moins de masse montaire .Il devient alors trs difficile aux autorits montaires dtablir un rapport optimal entre le volume des transactions et celui de la masse montaire. Cest pourtant ce rapport qui guide la politique montaire mise en uvre par la Banque Centrale.