Universidad El Bosque

Especializacin en Psicologa Ocupacional y Organizacional

Aspectos Financieros
Carlos Ricardo Rey Campero
Octubre de 2012

Agenda
Antecedentes
Por qu invierten?
Qu es costo de

oportunidad?
Entorno macroeconmico

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

Antecedentes
La Junta Directiva de Ecopetrol
aprob el plan de inversiones de
la compaa para el ao 2012, el
cual alcanza los 8,477 millones
de dlares; de este monto 7,452
millones de dlares sern
invertidos directamente en
Ecopetrol y 1,025 millones de
dlares en compaas del grupo.

Distribucin de las inversiones

en 2012 en millones de US$
* Exploracin - 1,419
* Produccin 4,113
* Refinacin y Petroqumica 601
* Transporte 2,000
* Otras inversiones 318

http://abc-economia.com/2011/11/23/plan-deinversiones-de-ecopetrol-en-el-2012-sera-de-8-477millones-de-dolares/
Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

Antecedentes
El 94% de las inversiones se
concentrar en Colombia, mientras
que el 6% restante se destinar para
proyectos de exploracin y produccin
en la Costa del Golfo de Estados
Unidos, Brasil y Per, pases en los
que Ecopetrol ya tiene inversiones.
http://abc-economia.com/2011/11/23/plan-de-inversionesde-ecopetrol-en-el-2012-sera-de-8-477-millones-dedolares/

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

Antecedentes
Plan de inversiones de EPM es de $3,2 billones
La aprobacin es fruto de una rigurosa planeacin estratgica en los distintos
negocios, deja claro el panorama de la organizacin para los prximos tres
aos, seal el gerente de EPM, Federico Restrepo Posada.
Del total de inversiones previstas $1,9 billones sern para generacin de
energa, para transmisin y distribucin se destinaron $717.315 millones,
finalmente $546.000 millones son para la modernizacin de las obras civiles y
equipos de los sistemas de captacin de agua en diferentes sectores, y las
inversiones en Oriente y en la expansin del gas natural se contemplan gastos
por $50.000 millones.
http://www.dinero.com/negocios/articulo/plan-inversiones-epm-32-billones/104908

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Octubre.2012

Antecedentes
Coca-Cola Femsa ha decidido construir una moderna planta de produccin en el
municipio de Tocancip, con el objetivo de ampliar su capacidad de produccin
y avanzar en su plan de inversin en el pas
La planta estar ubicada en un lote de 30 hectreas y contar con un rea
construida de 70,000 m2 y una capacidad de produccin inicial de 160 millones
de cajas de bebidas por ao y una proyeccin a mediado plazo de 200
millones. La inversin es de US$ 160 millones, la decisin fue anunciada por el
director general de Coca-Cola Femsa, Carlos Salazar Lomeln
www.dinero.com

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

Por qu invierten?
La empresas invierten en activos (recursos) porque
consideran que el valor de estos, es superior a su costo

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Octubre.2012

Valor
El valor corresponde a
la suma de las
expectativas de los
flujos de caja futuros
tradas a presente, de
acuerdo al costo de
oportunidad
Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

Costos
Los costos
corresponden a las
inversiones realizadas
en activos fijos, capital
de trabajo diferidos e
intangibles

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

Costo de oportunidad
El costo de oportunidad o
costo alternativo es la mejor
opcin o alternativa no
realizada o desechada por
una persona que toma
decisiones.

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Octubre.2012

10

Costo de oportunidad
Es la alternativa que
tenemos disponible
En ltimas, es la expectativa
de lo que deseamos ganar

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Octubre.2012

11

Costo de oportunidad
Se da por dos caractersticas
fundamentales que tienen los
recursos econmicos:
1) son escasos; y
2) tienen usos alternativos.

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Octubre.2012

12

Cmo establecerlo?
En la medida en que se establezcan y se miden la
diferentes alternativas de inversin, se puede calcular
el costo de oportunidad.
Es un concepto relativo, que depende de las
alternativas que existen en la decisin que se est
analizando1
Lpez Luban. Decisiones empresariales y sentido comn. Cmo distinguir la rentabilidad
aparente de la real. McGraw Hill. Impreso en Espaa. 2003. 54 p.
1

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

13

Cmo establecerlo?
Para el calculo del costo de
oportunidad, es necesario
que las alternativas cuenten
con condiciones similares;
es decir, deben pertenecer
al mismo sector industrial;
esto con el fin de igualar el
riesgo
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Octubre.2012

14

Entorno macroeconmico
Las oportunidades existen en un contexto2.
En los pases desarrollados el entorno es generoso.

En contraste, en los pases subdesarrollados el

entorno es escaso y en muchos casos hostil3.
Sahlman, William A. Cmo confeccionar un excelente plan de negocios. Iniciativa Emprendedora.
Harvard Business Review. Ediciones Deusto S.A. Impreso en Argentina. 2004. 45 p.
Sanabria Tirado, Ral. Formulacin y Pensamiento Estratgico. Universidad de Los Andes. Facultad de
Administracin. Editorial Planeta S.A. Impreso en Colombia. 2005. 59 p.
2

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Octubre.2012

15

Algunas cifras de Colombia

Dic.2002 Mar.2003 Jun.2003 Sep.2003 Dic.2003 Mar.2004 Jun.2004 Sep.2004 Dic.2004 Mar.2005 Jun.2005 Sep.2005 Dic.2005
Tasa de cambio, COP$/USD$, (TRM)
2.864,79 2.958,25 2.812,28 2.889,39 2.780,82 2.678,16 2.699,58 2.595,17 2.412,10 2.376,48 2.331,81 2.289,61 2.282,35
Devaluacin anual
25,04
30,82
17,24
2,17
-2,93
-9,47
-4,01
-10,18
-13,26
-11,26
-13,62
-11,77
-5,38
DTF, sistema financiero, 90 das
7,70
7,68
7,81
7,77
7,92
7,81
7,81
7,72
7,71
7,29
7,18
7,82
6,31
Inflacin total, variacin % anual
6,99
7,60
7,21
7,11
6,49
6,21
6,07
5,97
5,50
5,03
4,83
5,02
4,85
Tasa de usura - % anual
29,46
29,24
29,16
30,06
29,50
29,67
29,16
29,23
29,18
28,79
27,75
26,90
26,03
PIB trimestral a precios constantes de 2000
1,43
5,23
2,36
4,37
6,51
4,50
4,56
4,32
5,26
5,16
7,11
6,03
4,62
Mar.2006 Jun.2006 Sep.2006 Dic.2006 Mar.2007 Jun.2007 Sep.2007 Dic.2007 Mar.2008 Jun.2008 Sep.2008 Dic.2008 Mar.2009
Tasa de cambio, Col$/US$, (TRM) 2.289,98 2.289,98 2.633,12 2.397,07 2.155,06 1.958,09 2.023,19 2.014,76 1.821,60 1.923,02 2.174,62 2.243,59 2.561,21
Devaluacin anual
-5,38
-3,64
12,92
4,57
-1,91
-4,35
-25,54
-15,50
-10,01
-1,92
7,48
11,36
40,60
DTF, sistema financiero, 90 das
5,92
6,14
6,53
6,76
7,60
7,93
8,77
9,15
9,82
9,80
9,61
9,82
7,68
Inflacin total, variacin % anual
5,03
4,11
3,94
4,58
5,78
6,03
5,01
5,01
5,69
7,18
7,57
7,67
6,14
Tasa de usura - % anual
26,03
25,13
22,62
22,61
20,71
20,71
25,12
28,51
31,89
32,88
32,27
31,53
30,71
PIB trimestral a precios constantes de 2000
4,62
6,20
5,90
7,80
7,20
8,50
8,00
6,50
8,00
3,30
3,40
-1,10
1,00
Jun.2009 Sep.2009 Dic.2009 Mar.2010 Jun.2010 Sep.2010 Dic.2010 Mar.2011 Jun.2011 Sep.2011 Dic.2011 Mar.2012 Jun.2012
Tasa de cambio, Col$/US$, (TRM) 2.158,67 1.922,00 2.044,23 1.928,59 1.916,46 1.799,89 1.913,98 1.837,47 1.780,16 1.915,10 1.942,70 1.792,07 1.784,60
Devaluacin anual
12,25
-11,62
-8,89
-24,70
-11,22
-6,35
-6,37
-4,72
-7,11
6,40
1,50
-2,47
0,25
DTF, sistema financiero, 90 das
5,40
4,77
4,11
4,04
3,50
3,50
3,47
3,97
4,19
4,55
5,23
5,33
5,43
Inflacin total, variacin % anual
3,81
3,21
2,00
1,84
2,25
2,28
3,17
3,19
3,23
3,73
3,73
3,40
3,20
Tasa de usura - % anual
30,42
27,98
25,92
24,21
22,97
22,41
21,32
23,42
26,54
27,95
29,09
29,88
30,78
PIB trimestral a precios constantes de 2000
0,80
10,00
3,00
4,00
4,70
3,30
5,10
4,70
5,10
7,70
6,10
4,70
0,00
Datos tomado del Banco de La Repblica, superfinanciera y DANE

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

16

Indicadores econmicos
Acciones
Monedas

Tasas de inters

IGBC 14.273,50
TRM $1.797,68
Usura 31,34%EA
DTF 5,23%EA
UVR $203,4520

Citado el 15 de octubre de 2.012 en http://www.dinero.com/

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

17

8,77

9,15

9,82 9,80 9,61 9,82

7,93
7,82
7,70 7,60
7,68 7,81 7,77 7,92 7,81 7,81 7,72 7,71
7,60
7,57 7,67 7,68
7,29 7,18
7,21
7,18
7,11
6,99
6,53 6,76
6,49
6,31
6,21 6,07 5,97
6,14
5,92 6,14
5,78 6,03
5,69 5,93
5,50
5,43
5,40
5,23 5,33
5,03 4,83 5,02 4,85 5,03
5,01
4,77
4,58
4,55
4,11 3,94
4,11 4,04
3,97 4,19 3,73 3,73
3,81
3,50 3,50 3,47
3,40
3,21
3,20
3,17 3,19 3,23

DTF, sistema financiero, 90 das

2,25 2,28

2,00 1,84
Inflacin total, variacin
% anual

Datos tomado del Banco de La Repblica y DANE

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

18

http://www.banrep.gov.co/

Meta de inflacin para el ao 2012

Entre el 2,0% y el 4,0%; para un
promedio del 3,0%
Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

19

Inflacin anual
Espaa

Mxico

Chile

Estados Unidos

Europa

9,47%

4,37%

4,27%
3,64%

4,33%

3,50%
3,05%
2,45%

2,75%
2,06%
1,97%

4,17%
3,98%
3,92%
3,18%
2,45%

3,13%
2,80%
2,67%
2,06%

3,98%
3,23%
2,69%
2,38%
1,90%

5,74%

5,26%
5,01%
4,18%
3,97%

4,34%
3,69%
1,86%

2,02%
1,50%
1,49%

-0,13%

-0,11%

1,06%

Jun. 2003

Espaa
Mxico
Chile
Estados
Unidos*
Europa

Jun. 2004

Jun. 2005

Jun. 2006

Jun. 2007

Jun. 2008

Jun. 2009
-1,00% Jun. 2010
-1,28%

3,57%
3,44%
3,28%
3,19%
2,72%

Jun. 2011

2,65%
2,35%
1,90%
1,70%

Jun. 2012

Jun. 2003 Jun. 2004 Jun. 2005 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2008 Jun. 2009 Jun. 2010 Jun. 2011 Jun. 2012
2,75%
3,50%
3,13%
3,98%
2,38%
5,01%
-1,00%
1,50%
3,19%
1,90%
4,27%
4,37%
4,33%
3,18%
3,98%
5,26%
5,74%
3,69%
3,28%
4,34%
3,64%
1,06%
2,67%
3,92%
3,23%
9,47%
1,86%
-0,11%
3,44%
2,65%
2,06%

3,05%

2,80%

4,17%

2,69%

4,18%

-1,28%

2,02%

3,57%

1,70%

1,97%

2,45%

2,06%

2,45%

1,90%

3,97%

-0,13%

1,49%

2,72%

2,35%

http://es.global-rates.com/estadisticas-economicas/inflacion/indice-de-precios-al-consumo/ipc.aspx
Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

20

35,00

30,00

25,00

20,00
Factor
DTF, sistema
financiero, 90 das

15,00

Inflacin total,
variacin % anual

10,00

Tasa de usura - %
anual

5,00

0,00

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

21

DTF, sistema financiero, 90 das

Inflacin total, variacin % anual

Devaluacin anual

40,60

30,82
25,04
17,24
12,92

11,36 12,25
9,15 9,82 9,80 9,61 9,82
8,77
7,93
7,92
7,82
7,81 7,11
7,81 7,81
7,77
7,71 7,29
7,70 7,60
7,68 7,21
7,57 7,67 7,68
7,18 7,48
6,99
6,53 6,76 7,60
6,49 6,21 6,07 7,72
6,40 5,23 5,33
6,31
6,14 5,40
5,97 5,50 5,03 7,18
5,78 6,03 5,01 5,69 5,93
5,43
5,03 6,14
4,83 5,02 4,85 5,92
4,55 3,73 3,40
4,19
4,11 4,57
4,11 4,04 3,50 3,50 3,47
3,97
3,94 4,58
3,81 4,77
3,73
3,23
3,21
3,20
3,19
3,17
2,17
2,00 1,84 2,25 2,28
1,50 0,25
-1,91
-1,92
-2,47
-2,93
-3,64
-4,01
-4,35
-4,72
-5,38
-6,35-6,37
-7,11
-8,89
-9,47
-10,01
-10,18 -11,26
-11,22
-11,62
-11,77
-13,26 -13,62
-15,50
-16,83
-25,54

-24,70

Datos tomado del Banco de La Repblica y DANE

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

22

IGBC
18.000,00
16.000,00

15.496,77
14.710,97
14.469,66

14.000,00
12.449,90
12.000,00
10.000,00

9.513,25

8.000,00

9.250,98
7.661,97

6.000,00

12.665,71

7.560,08

5.563,57
4.345,83

2.000,00

14.067,7313.417,51
12.915,80

9.879,73
10.434,43 9.179,04
9.248,46
8.973,88
8.022,97

6.918,76

4.000,00

12.118,31
11.602,14
11.257,91

11.094,63
11.094,6310.686,39
10.694,18
10.637,66

15.038,26

4.652,96

3.321,153.545,58
3.004,45
2.101,92
2.333,70
2.075,77
1.588,59
1.608,66

0,00

Fuente: Banco de La Repblica

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

23

IGBC - Rendimiento anual

160,00%

140,00%

138,44%

120,00%

118,91%
109,06%

100,00%

95,14%

99,42%

86,22% 85,18%

80,00%

68,68%
60,00%

53,47%
51,05%

40,00%

45,07% 44,74%

40,10%

36,18%
21,73%

20,00%
10,74%
0,00%

15,60%
7,63%

33,57%
30,67%
26,01%
19,40%
12,99%
3,93%

-4,12%
-2,76%
-3,68%

-4,62%
-11,37% -10,60%

-16,03%
-13,71%

-20,00%

-12,20%
-29,31%

-18,27%

-40,00%

Fuente: Banco de La Repblica

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

24

Colombia - PIB variacin anual

10,00

5,23

8,50
8,00 8,00
7,80
7,20
7,11
6,51
6,50
6,03 6,205,90
5,40
5,265,16
4,56
4,62
4,37 4,50 4,32

7,70

5,10
4,70
4,70
4,00
3,30
3,00

3,303,40

5,10

6,10

2,36
1,43

1,000,80
-1,10

Datos tomado del Banco de La Repblica

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

25

Evolucin de PIB
6,70%

6,90%
5,90%

5,30%
4,70%
4,00%

3,90%

3,50%

2,50%
1,70%

2001

2002

1,70%

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Datos tomado del Banco de La Repblica

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

26

Tasa de desempleo
18,00%
16,00%
14,00%
12,00%

10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%

2002
Tasa de desempleo 15,50%

2003
14,00%

2004
13,60%

2005
11,80%

2006
12,00%

2007
11,20%

2008
11,30%

2009
12,00%

2010
11,80%

2011
10,80%

Fuente: Departamento Administrativo Nacional de Estadstica -DANE.

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

27

Inversin extranjera en 2011 alcanz rcord de

US$15.032 millones
De acuerdo con cifras del Banco de la Repblica, esto representa un
crecimiento del 58,5% frente a la Inversin Extranjera Directa percibida
en 2010, de US$9.484 millones.
El sector de petrleo y minera fue el que ms contribuy, con
aproximadamente el 80% del total de las inversiones, para un total del
US$12.239 millones, segn el informe del Banco.
El aumento de las inversiones en este sector para 2011 fue del 53%, ya
que en 2010 la cifra llegaba a los US$7.972 millones.
http://www.dinero.com/actualidad/economia/articulo/inversion-extranjera-2011-alcanzo-record-us15032millones/142910

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

28

Inversin en CTI
Evolucin de las actividades de ciencia, tecnologa
e innovacin como porcentaje del PIB

Inversin en actividades de
ciencia tecnolga e innovaccin
0,60%

2005
0,53%
Argentina
1,27%
Brasil
0,42%
Colombia
0,84%
Cuba
n.d.
Ecuador
0,80%
Mxico
0,70%
Panama
0,35%
Venezuela
Latinoamerica 0,72%

0,50%

0,40%

0,30%

0,20%

2006
0,58%
1,29%
0,38%
0,69%
0,20%
0,78%
0,68%
1,78%
0,83%

2007
0,61%
1,40%
0,44%
0,72%
0,23%
0,81%
0,51%
2,69%
1,00%

2008
0,61%
1,45%
0,47%
0,80%
0,38%
0,81%
0,50%
2,54%
1,06%

2009
0,67%
1,57%
0,51%
0,93%
n.d.
n.d.
0,50%
2,36%
1,15%

0,10%

Fuente: Observatorio de Ciencia y Tecnologa

0,00%
2006

2007

2008

2009

2010

2011

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

29

Comportamiento de los precios de la onza oro

http://goldprice.org/gold-price-history.html#36_year_gold_price

Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

30

Riesgo pas

Tomado de http://www.cbonds.info/all/eng/index/index_detail/group_id/1/
Citado el 15 de octubre de 2012
Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

31

Riesgo pas

Tomado de http://www.cbonds.info/all/eng/index/index_detail/group_id/1/
Citado el 15 de octubre de 2012
Carlos Ricardo Rey Campero

Octubre.2012

32