ANALISALAPORANKEUANGAN

CaseStudy: AnalysisofCashFlowsforaDot.Com

Oleh:

CitraAryani DianAgustina LunaMantyasih RatnaNugrahaningsih

ProgramPascasarjanaIlmuManajemen FakultasEkonomi UniversitasIndonesia 2010

HISTORYYAHOO Yahoo! adalah penyedia layanan internet yang melayani pengguna dan bisnis global. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1994 oleh David Filo dan Jerry Yang. Yahoo! dimulai sebagai hobibagiFilodanYang,yangkinitelahberevolusimenjadibrandyangmelayanipenggunainternet diseluruhdunia.Yahoo!telahmenjadilayananjaringanonlineglobalterbesardidunia.YahooInc!, merupakansalahsatumesinpencariterkemukadiWorldWideWeb,dansaatinimemiliki500juta pengguna di seluruh dunia yang mengunjungi situs setiap bulan. Perusahaan ini memiliki lokasi kantor di Eropa, Asia Pasifik, Amerika Latin, Kanada, dan Amerika Serikat. Yahoo! Inc didirikan di California pada bulan Maret 1995, dan pertama kali go public di NASDAQ pada bulan April 1996. PerusahaaninikemudianreincorporateddiDelawarepadabulanMei1999. Pada tahun 1996, Yahoo! Inc melakukan joint venture dengan Softbank. Melalui kerjasama awal,Yahoo!IncmampumenciptakanYahoo!Jepang.SelanjutnyaYahoo!Incbekerjasamadengan Softbank untuk menciptakan pasar di Jerman, Inggris, Perancis, dan Korea, serta menciptakan GeoCities Jepang Corporation untuk membuat dan mengelola versi bahasa Jepang dari situs GeoCities. Yahoo! Inc juga melakukan joint venture dengan VISA untuk mendirikan Yahoo! Marketplace. Joint venture ini terjadi pada bulan Agustus tahun 1996 dan sejak itu kemudian menciptakan layanan navigasi berfokus pada informasi dan sumber daya untuk pembelian produk konsumendanlayananmelaluiinternet.KerjasamainisendirimenciptakanpasarbaruuntukYahoo! Inc. BUSINESSENVIRONMENT&STRATEGYANALYSIS a. MacroeconomicAnalysis Ekonomididefinisikansebagai,"ilmusosialyangberhubungandenganproduksi,distribusi,dan konsumsi barang dan jasa dan dengan teori dan pengelolaan ekonomi atau sistem ekonomi." Ada banyak faktor dan indeks yang dilacak untuk mengukur kesehatan ekonomi. Ini termasuk produk domestikbruto,indekshargakonsumen,dankekuatandolar,sukubunga,dandisposableincome. Yahoo,Incsangatbergantungpadainformasiyangakuratmengenaisemuafaktoryangterkait dalam perekonomian. Bukan hanya apa yang konsumen beli tapi lebih penting bagaimana perekonomiansecarakeseluruhan.PengeluaranYahoountukiklanberlangsungsecaracyclicalyang mencerminkankondisiekonomisecarakeseluruhan,penganggarandanpolamembeli.Pendapatan Yahoo sebagian besar berasal dari iklan, setiap penurunan atau penundaan dalam iklan karena kondisiekonomiyangburukbisamengurangipendapatanmerekaatauberdampaknegatifterhadap kemampuan mereka untuk meningkatkan pendapatan mereka. Yahoo mengandalkan nilai merek merekadankegagalanuntukmemeliharaataumeningkatkanmerekperusahaandenganbiayayang efektif dapat membahayakan hasil operasi mereka. Yahoo percaya bahwa mempertahankan dan meningkatkan merek mereka merupakan aspek penting dari upaya mereka untuk menarik dan memperluasbasispenggunadanpengiklan.KeberhasilanYahootergantungkepadaparapelanggan danuangyangdikeluarkanpelangganuntukinternet. Perhatian utama Yahoo dan juga semua Penyedia Jasa Internet lainnya adalah peningkatan indeksCPIdankemungkinaninflasi.Indekshargakonsumen(CPI)adalahalatyangdigunakanuntuk mengukurperekonomian.CPIadalahalatyangpalingumumdigunakanuntukmengukurinflasi,dan

dalam bisnis digunakan sebagai panduan dalam membuat keputusan ekonomi. CPI adalah indeks hargayangdigunakanuntukmengukurperubahandalambiayabarangpokokdanjasadibandingkan denganperiodedasartetap.CPImencakupsemuabarangdanjasayangdibeliolehurbanhousehold. Perubahan suku bunga akan mempengaruhi biaya operasional dari Yahoo. Suku bunga dikendalikan oleh para pembuat kebijakan Federal Reserve Board (Fed.) Rates yang didirikan oleh FEDdigunakanolehbankdanlembagapinjamanuntukmenetapkansukubungauntukpinjamandan kartukredit.Denganmemanipulasitingkatdanafederal,FEDberusahauntukmengendalikaninflasi danmenjagaperekonomianyangkuatdanmencegahresesi.TheFEDmengaturtingkatratesuntuk menjagakondisikeuangandanekonomimonetersejalandanmenyesuaikantarifuntukperubahan kondisiekonomi.PerubahanhargainiolehFED,atauharapanperubahan,dapatmemicuperubahan jangka pendek dan tingkat bunga jangka panjang, nilai kurs dolar, dan harga saham. Perubahan hargainimempengaruhikeputusanpengeluarandarikeduarumahtanggadanbisnis. Akhir tahun 1999 dan awal tahun 2000, Federal Reserve AS meningkatkan suku bunga sebanyak enam kali, dan ekonomi mulai kehilangan kecepatan. Sehingga Dotcom bubble meletus pada tanggal 10 Maret 2000 ketika indeks NASDAQ memuncak pada 5,048.62 (intrahari puncak 5,132.52), lebih dari dua kali lipat nilainya dibandingkan setahun sebelumnya. Bear market kemungkinanbesardipicuolehadanyafaktamengenaikasusMicrosoftdipengadilanfederalyang menyatakanMicrosofttelahmelakukanmonopoli. Salah satu penyebabnya atas runtuhnya NASDAQ (dan semua dotcom yang runtuh) adalah perintah untuk menjual sahamsaham besar seperti Cisco, IBM, Dell, dll yang terjadi secara kebetulan untuk diproses secara simultan pada Senin pagi setelah akhir pekan Maret 10. Hal ini mengakibatkanpembukaanNASDAQsekitarempattitikpersentaselebihrendahpadahariSenin13 Maretdari5.038ke4.879yangmerupakanpersentaseterbesar'prapasar'selloffsepanjangtahun. Pecahnya gelembung dotcom juga mungkin berhubungan dengan hasil yang buruk dari internetretaillersselamamusimNatal1999.Iniadalahbuktipublikyangtegasdanpertamabahwa strategiInternet"GetRichQuick"adalahcacatbagikebanyakanperusahaan. Beberapa perusahaan bisnis besar sama sekali mengabaikan fundamental dan menduga bahwadenganinternetatauapapunekonomibarudapatdijualonlinedandapatmenjadipemimpin pasar dalam semalam. Salah satu contoh klasik dari pendekatan ini adalah bahwa perusahaan berusaha untuk menggunakan model cookie cutter ketika mereka mencoba untuk menyebarkan sayap mereka pada peta global. Banyak perusahaan mengabaikan aturan dasar dengan tidak mengacu pada target pasar potensial dan basis pelanggan sehubungan dengan pasar lokal dan kebutuhan.JikaideberhasildiAmerikaSerikat,diasumsikanuntukmenjadisuksesdinegaranegara lainnyadanhaliniterbuktitidakbenardikemudianhari.

b. IndustryAnalysis Yahoo bersaing dengan perusahaanperusahaan untuk menarik pengguna ke situs web Yahoo danpengiklanuntukjasapemasaranYahoo. Pesaing utama Yahoo adalah Google, AOL, dan MSN. Semua yang bersaing dalam industri "PenyediaInformasiInternet."Perbedaannyaadalah: Yahoomemandangdirinyasebagai"portaluntukmenghubungkanorangdengangairahhidup mereka,komunitasmereka,danpengetahuandidunia" Yahoo mengambil alternatif yang berbeda untuk sistem. Sebagai situs web yang paling diperdagangkandiplanetini,Yahoomenjualiklanuntukjaringansitusnyasendiri.Yahoobaru saja barubaru ini meluncurkan sebuah Adwords dan Adsense meskipun pesaing. Yahoo layanan bernama Yahoo Publisher Network. YahooPublisher Network memungkinkan fungsi yang sama dengan Jaringan Google, namun saat ini sedang dalam versi beta. Perusahaan belummemperkuatposisinyadipasarmengenaiperangkatlunakiklan. Google mempertahankan situs web terbesar yang paling komprehensif dan konten lainnya dan membuat informasi tersedia secara bebas kepada siapa pun dengan koneksi internet. Teknologi pencarian otomatis membantu orang memperoleh akses hampir instan terhadap informasiyangrelevandariindeksluasonlineGoogle. Googlehidupolehjaringanpemasangiklannya,jugadikenalsebagaiJaringanGoogle,terdiri dari Adwords dan Adsense. Adwords adalah sebuah aplikasi online yang memungkinkan perusahaan untuk menerbitkan iklan mereka ke banyak situs yang berpartisipasi dalam JaringanGoogle.Adsense adalahtujuanuntukpenerbitdanpemiliksituswebyangmemiliki ruangdalamsituswebmerekauntukiklan. MSNmenyediakanmenyediakanlayanankomunikasipribadi,sepertiemaildanpesaninstan, danpenawaraninformasionlinesepertiMSNSearch,MapPoint,dll. AOLhanyapenyedialayananinternetyangmenggabungkanleverageInternetdenganlayanan sendiribermerek. Meskipun masingmasing pesaing telah selaras diri dalam investasi sektor yang sama bijak dan melayani target pasar relatif sama, mereka menentukan jasa mereka berbeda. Dalam hal tertentu,inimenunjukkanbagaimanamerekamenyesuaikanmodelbisnismerekajuga. c. StrategyAnalysis Yahoo mempromosikan layanan marketing mereka yang sangat kompetitif dan dengan cepat mengubah pasar internet global. Yahoo menganggap marketing kelas dunia adalah keunggulan kompetitifmerekadipasarteknologicyberspaceyangvolatile.Jasatersebutditawarkankepada pengiklan dan pelanggan mereka di lebih dari 20 bahasa dan negara yang berbeda. Mengenali kebutuhan marketing yang berbeda di masingmasing pasar yang berbeda adalah pendekatan dasar strategi marketing Yahoo. Komitmen Yahoo untuk menyediakan jasa marketing khusus kepada populasi periklanan globalyang berbeda terbukti melalui perekrutan staf pribumi di kantorkantor internasionalnya. Yahoo dapat menawarkan jasa terhadap pelanggan yang lebih baikdenganmemberikankekhasanbudayayangunikuntuktiapsegmenpasarsecarageografis. Brand Yahoo adalah layanan internet yang sangat diakui baik dalam hal marketing maupun layanan pencarian. Strategi marketing Yahoo demi mempertahankan loyalitas pelanggan dan terusmembangunpengenalanmerkadalahdengancaramemberikanjasamarketingberkualitas

yangdapatdisesuaikanmelaluitigajalurutamakomunikasi:langsung,online,dantelemarketing. Focal point dari penjualan langsung adalah menjual jasa dan solusi marketing Yahoo kepada pengiklanbesar.Penjualanonlinediarahkankeprogrampelayananmandiriyangmemungkinkan pengiklan untuk menyesuaikan situs mereka ke target pasar tertentu dengan melampirkan link situsmerekasehinggadapatmengarahkanpelanggankeprodukyangdiiklankan.Focalpointdari telemarketingyaitumenyediakanjasamarketingbagipengiklankecildanmenengah. Pendekatan dasar marketing Yahoo merupakan kelanjutan pengembangan produk dan pengelolaan tiap segmen pasar secara baik untuk memastikan bahwa pengguna internet mendapatkanpelayananterbaikdariYahoo.Yahoomemastikansektormarketingmerekaterlibat dalam setiap langkah pengembangan produk, manajemen untuk memahami layanannya, dan metode terbaik untuk menyampaikan pelayanan kepada pengiklan dan pengguna internet. Program marketing Yahoo menggunakan semua bentuk media untuk menyampaikan produk kepada pengguna yang secara geografis sudah ada dan yang potensial. Media tersebut terdiri dari: online, televisi, media cetak, radio, dan media iklan outdoor. Penggunaan segala bentuk iklan tersebut adalah untuk memberikan layanan yang tepat kepada orang yang tepat pada waktuyangtepat. StrategimarketingtersebutkonsistendenganpengembanganYahoo!FusionServices.Layanan fusi ini terintegrasi dengan layanan tambahan pada tahun 2001 yang dikenal dengan Yahoo! ?Buzz Index. Indeks buzz memberikan gambaran tentang apa yang sedang hot dan yang tidak dengan update harian pada data yang diambil dari situs web yang dikunjungi pengunjung lalu Yahoo menginformasikannya kepada pengiklan. Para pengiklan dapat melakukan perubahan marketingyangpentinguntukberadaptasidengancepatterhadapperubahanyangterjadidalam pangsapasarkhususmereka. Ketika Yahoo berusaha untuk menyediakan jasa marketing berkelas dunia kepada pengguna internet, Yahoo juga harus beradaptasi dengan perubahan tren demografis yang dialami pasar AS.StrategimarketingYahoosaatiniakanmemungkinkanmerekauntukbereaksicepatterhadap pergeserantargetpasargeografis.PendekatansegmenpasarYahooyangdapatdisesuaikanakan mampumenanganitrenpasaryangmunculdanmengintegrasikandatayangdikumpulkanuntuk pengiklandalammelaksanakantaktikpengiklananuntukmeningkatkanpenetrasipasar. SWOTANALYSIS STRENGTHS Yahoomerupakanbisnisperiklanandinternetyangsangatmenguntungkan,yangfokuspadaaccount periklananbesar,dengancarayangsamadenganGoogleAdsense.Inimerupakanaliranpendapatan penting untuk Yahoo. Yahoo memiliki lebih dari 350 juta pengguna layanan dan solusi. Hal ini membuat Yahoo menjadi perusahaan pemasaran yang sangat kuat, dengan merek yang sangat terkenal.BeberapalaporanmenunjukkanbahwaituadalahsituswebyangpalingpopulerdiDunia. KekuatanjangkapanjangbagiperusahaaniniadalahkehadiranbisnisYahooInternasional.Dengan berkembangnyadandiadopsiinternetolehbanyaknegara,kesempatanuntukbrandinternetmulai muncul.Yahoodirektoryadalahsumberaslidariinformasiyangterstruktur.Telahdibangunselama

dekadeterakhir,dantidaksepertimesinpencariutama,isinyadimoderasi(situsyaituyangdiperiksa sebelumdimasukkanmereka). WEAKNESSES Yahoosulituntukmelakukandiferensiasi,karenahampirsemualayananyangtersediajugatersedia darisumberlain.Sebagaicontohnya: 1) FasilitassearchtersediadiMSNdanGoogle. 2) FreeEmailaccounttersediadariHotmail(MSN)atauGMail(Google) 3) BeritatersediadiCNNatauBBC. 4) BelanjadapatdilakukandimanamanadiInternet,dimanaGooglememilikiFroogle. Periklanan online merupakan aliran pendapatan yang sangat menguntungkan bagi organisasi organisasisepertiMSN,YahoodanGoogle.Namun,denganberkembangnyateknologidanmuncul mediabaruperiklananyangtakterduga,makamasadepanaruspendapataninimenjaditidakpasti. InimerupakankelemahanbagiYahoodanpesaingnya. OPPORTUNITIES Pasar internasional adalah kesempatan besar untuk Yahoo. Yahoo!, Microsoft dan Google sedang sibuk mengambil alih bisnis di sekitar daerah Cina. Cina memiliki lebih 1,2 milyar warga negara. ekonomi lainnya, seperti India, juga menawarkan potensi pertumbuhan yang luar biasa. PerkembanganYahooDirectorymemilikipotensisebagaibisnisbarudansumberpenghasilan.Dua pertiga dari organisasi di Ohmae's Triad (Eropa, Jepang dan Amerika Serikat) adalah Usaha Kecil Menengah (UKM). UKM adalah pengiklan yang potensial. Disamping itu teknologi telepon gengam menawarkan kesempatan lain untuk Yahoo. Perangkat mobile di masa depan akan membutuhkan layanandansolusi,dimanaYahoodapatditempatkanuntukmenyediakannya. THREATS Ancaman terbesar bagi semua perusahaan berbasis web adalah kompetisi. Dimana keuntungan besar akan menarik investor, inovator dan pengusaha. Semua service inti dari Yahoo memiliki pesainglayanansepertiAOL,Googledanbanyaklainnya.

YAHOO!INC. ConsolidatedStatementsofCashFlows
(inthousands) Cashflowsfromoperatingactivities Netincome(loss) Adjustmentstoreconcilenetincome(loss)tonetcash providedby(usedin)operatingactivities: Depreciationandamortization. Taxbenefitfromstockoptions Noncashchargesrelatedtostockoptiongrantsand warrantissuances... Minorityinterestsinoperationsofconsolidated subsidiaries. Purchasedinprocessresearchanddevelopment Othernoncashcharge Changesinassetsandliabilities: Accountsreceivable,net. Prepaidexpenses. Accountspayable Accruedexpensesandothercurrentliabilities Deferredrevenue. Duetorelatedparties... Netcashprovidedby(usedin)operatingactivities Cashflowsfrominvestingactivities Acquisitionofpropertyandequipment Cashacquiredinacquisitions Purchasesofmarketablesecurities Proceedsfromsalesandmaturitiesofmarketable Securities Otherinvestments. Netcashprovidedby(usedin)investingactivities Cashflowsfromfinancingactivities ProceedsfromissuanceofCommonStock,net ProceedsfromissuanceofConvertible PreferredStock Proceedsfromminorityinvestors Other Netcashprovidedbyfinancingactivities Effectofexchangeratechangesoncashandcash equivalents. Netchangeincashandcashequivalents Cashandcashequivalentsatbeginningofyear Cashandcashequivalentsatendofyear YEARENDEDDECEMBER31, Year8 Year7 Year6 $25,588 $(25,520) $(6,427)

10,215 17,827 926

2,737 1,676 (727) 21,245 $(5,963) (6,110) 2,425 7,404 2,983 330 480

639 197 (540) $(4,269) (386) 1,386 4,393 1,665 948 (2,394)

(68) 17,300 $(13,616) 2,144 515 16,688 33,210 (451) 110,728

(11,911) 199 (471,135) 158,350 (5,445) (329,942)

(6,722) (58,753) 86,678 (1,649) 19,554

(3,422) (115,247) 43,240 (729) (76,178)

280,679 600 281,279

7,516 999 1,106 9,621

42,484 63,750 1,050 (128) 107,156

288 $61,903 63,571 $125,474

(380) $29,275 34,296 $63,571

(63) $28,521 5,775 $34,296

a. Yahoo!soperationdidnotproducesignificantcashflowsduringYear6andYear7.Howdoes Yahoo!financeitsgrowthintheabsenceofsufficientoperatingcashflows? Daristatementofcashflowdiatasdapatdilihatbahwapadatahunke6dan7biayaoperasional Yahoo sangat tinggi, sehingga dibutuhkan financing untuk mendanai biaya tersebut. Sumber pendanaan tersebut berasal dari external financing yang dilakukan dengan cara menerbitkan common stock, convertible preferred stock. Selain itu sumber pendanaan juga berasal dari internalfinancingyaitudariminorityinvestor. b. WhatappearstodrivetheoperatingcashflowsofYahoo!? Operating cash flow pada tahun ke6 dan 7 tidak mengalami performa yang baik dibandingkan operatingcashflowpadatahunke8yangmengalamipeningkatansignifikan.Menurutkelompok kami, hal yang menyebabkan perbedaan operating cash flow yang signifikan adalah tax benefit daristockoption.Selainitufaktorlainyangmempengaruhiadalahpurchasedinprocessresearch and development dan deferred revenue. Faktorfaktor tersebut memberikan kontribusi terbesar terhadappeningkatanoperationalcashflow. c. Yahoo! engages in purchases and sales of marketable securities. Why do you believe Yahoo! pursuesthisactivity? Marketable securities merupakan equity atau debt instrument yang dapat dikonversi menjadi cash,ataudapatditukar.Contohdarimarketablesecuritiesadalahstocks,bondsdanshortterm commercial paper. Banyak permintaan publik terhadap sekuritas tersebut karena mudah dikonversikanmenjadicash.Marketablesecuritiesbersifatsangatliquidkarenamerekamemiliki jangkawaktukurangdarisatutahun. Yahoo melakukan investasi pada marketable securities untuk memperoleh competitive advantagespadamasabubbledotcom.Marketablesecuritiesyangsifatnyaliquiddipilihkarena dapat digunakan sebagai financing. Disamping itu marketable securities memiliki financial flexibility karena memiliki kemampuan merespon dan menyesuaikan dengan kesempatan yang ada. d. Yahoo! reports $33.21 million of deferred revenue. Based on your understanding of Yahoo! operations,whatdoyoubelievethisamountrepresents? Deferred revenue merupakan pendapatan yang telah diterima, namun perusahaan belum memberikan produk atau jasa kepada pelanggannya. Yahoo memiliki pendapatan terbesar dari

jasa periklanan. Pada bidang itu biasanya pembayaran dilakukan pengiklan sebelum iklan tersebutditampilkandisitusYahoo,sehinggamenambahdeferredrevenuebagiYahoo.