GESTION FINANCIRE - Groupe avanc Anne de LICENCE A.E.

S Cours de Mme Anne Elisabeth Andrassian

Prambule la matire Objectifs de l'enseignement Le bilan, considr en tant qu'outil de reprsentation de la ralit financire d'une entreprise un instant donn de lactivit de celle-ci, consiste en une synthse des lments constituant les biens de l'entreprise et de leurs modes de financement. Cette prsentation est ordonne selon un systme de conventions et de procdures comptables. Elles seront discuter de faon critique durant l'anne de licence. L'essentiel du systme de reprsentation comptable pose deux principes : * Le regroupement l'actif des biens composant le patrimoine ; * Si un bien figure dans le patrimoine, c'est que son financement a t assur au moment de l'acquisition. Ce financement a t procur par l'entreprise elle-mme, ou par un tiers.

En consquence, la somme des biens figurant l'actif voit son origine reprsente par la somme des financements figurant au passif. Ces deux masses sont ncessairement quilibres. La mthode d'analyse de la dcomposition de chacune de ces masses et des rapports qu'elles entretiennent entre elles, constitue l'un des lments de l'analyse financire. Lanalyse financire doit tre comprise comme tant elle-mme un des moyens dont on dispose pour se prononcer sur la situation financire de l'entreprise. Elle est un des lments de diagnostic partir de l'tude du bilan.
La premire partie du cours familiarise l'tudiant avec la comprhension globale d'une mthode d'analyse financire et la manipulation des diffrents concepts constituant les fondements mme de cette mthode. Toutefois, la rflexion sans action restant acadmique, la gestion financire, c'est--dire la connaissance des moyens correctifs ou prventifs mettre en uvre pour redresser ou viter d' altrer la situation financire de l'entreprise, tout en lui assurant les moyens de sa politique de dveloppement, sera galement aborde dans ses grandes lignes. La deuxime partie du cours sera consacre l'tude de la gestion financire, et notamment de l'tude du financement et de gestion budgtaire de la fonction "ressources humaines". Seront tudis : Place du diagnostic financier dans le diagnostic gnral ; Analyse de lactivit et des rsultats de lentreprise ; volution de la structure financire et des quilibres financiers fondamentaux ; Analyse de la liquidit.

La troisime partie du cours sera consacre la gestion financire court et moyen terme et ses applications la gestion des ressources humaines en entreprise : Gestion financire court terme : * budgets de trsorerie, comptes de rsultat et bilans prvisionnels ; * besoin de financement du cycle dexploitation ; * choix des modes de financement court terme ; Gestion financire moyen terme : * critres de choix dinvestissement ; * principaux modes de financement * plan dinvestissement et de financement.

REPRE N 1

FINANCE d'ENTREPRISE et FINANCE de MARCH

Si les frontires de la gestion financire peuvent tre cernes sans grande difficult, du moins pour une premire approche, la notion d'entreprise et les formes qu'elle prend restent beaucoup plus difficile dfinir. Hors le dbat thorique quant son rle et ses frontires, elle recouvre des ralits trs diffrentes. Elle peut tre en effet de statut priv ou public, tre dirige selon une logique financire ou non financire (industrielle et/ou commerciale et de service), grande ou petite, cote en bourse ou non, etc. L'objet de l'enseignement dispens en AES se limite l'tude de l'entreprise industrielle et commerciale quels que soient sa taille, son degr de maturit, sa forme et sa prsence ou non en bourse. Une problmatique financire commune peut en tre dgage. Par contre, cette prsentation ne traite ni de la gestion des banques ni de celle des tablissements financiers qui sont des acteurs dterminants dans la gestion financire des entreprises tudies ; les banques ont leurs propres contraintes et leurs propres modalits de gestion. La finance d'entreprise garde aussi sa spcificit par rapport la finance de march. Les marchs des actifs financiers, produits financiers et produits drivs, se sont considrablement dvelopps avec la naissance d'un march international des capitaux et avec la fluctuation des taux d'intrt et des taux de change. Toutes les entreprises ne sont pas directement concernes par ces marchs, mais ceux-ci influencent le fonctionnement du systme financier. Quelle que soit leur taille, les entreprises sont en relation avec le systme financier. L'tude de la finance de march ne sera pas aborde cette anne. De la mme manire, la finance d'entreprise appartient au domaine de la gestion administrative au sens large, par opposition aux domaines d'activit industrielle, commercial et humain. Elle conserve cependant son autonomie face la comptabilit, au droit des socits, la fiscalit, au contrle de gestion, la gestion des ressources humaines. Seule la finance parmi ces disciplines a un caractre oprationnel dans la collecte et la gestion des ressources financires. La comptabilit en est trs proche, mais elle n'est l'gard de la finance d'entreprise qu'une source de donnes dont il faut reconnatre qu'elles sont indispensables celle-ci.

En dernier point, la finance d'entreprise a le difficile privilge d'avoir grer la continuit des relations financires avec les autres agents conomiques. Le risque joue ici un rle essentiel, sa traduction a toujours un caractre financier fortement marqu pour l'entreprise. La dfaillance est industrielle ou commerciale, parfois organisationnelle, mais sa manifestation est l'tat de cessation de paiement.

Bibliographie conseille Ouvrage de rfrence Anne Elisabeth Andrassian avec E. .Jolivet et M. Kespi conomie de l'entreprise et gestion Paris, Montchrestien, coll. "A.E.S", 2001
(avec mthodes, cours, exercices, corrigs, lexique)

Autres ouvrages consulter 1. Jean Barreau, Jacqueline Delahaye Gestion financire Collection DECF, Expert sup, Epreuve n 4 Paris, d. Dunod Gestion financire Collection Lexifac - 1er cycle Paris, d. Bral Gestion financire de l'entreprise avec F .Hmici Paris, Duno

2.

Grard Melyon

3.

Pierre Conso

GESTION FINANCIRE Introduction l'analyse financire et la gestion financire Thme n 1. L'analyse des documents de synthse
Gnralits, sources du droit comptable et obligations des entreprises Tableaux et documents de synthse : Modles de bilan et de comptes de rsultat Tableau de liaison entre les documents de synthse

Thme n 2.

Les soldes intermdiaires de gestion

Le calcul des diffrents soldes Tableaux des S.I.G Analyse de la rentabilit par les S.I.G L'intrt de l'tude des SIG pour la gestion financire

Thme n 3.

L'analyse fonctionnelle du bilan

L'importance des capitaux requis A. Le rle du BFR B. L'quilibre financier courant L'analyse de la structure du bilan fonctionnel Les volutions du BFR Le fonds de roulement Le solde de trsorerie

Thme n 4.

L'analyse financire par la mthode des ratios

Les ratios de structure du bilan : L'volution des ratios et leur comparaison Les ratios de mesure de l'activit conomique

Thme n 5.

Le tableau de financement du PCG 1982

Introduction au Tableau de financement du PCG 1982 Tableau de dtermination de la CAF de l'exercice Tableau des emplois et ressources Tableau de financement de l'exercice

Thme n6.

Le diagnostic financier
Les outils et les mthodes de l'audit financier Les limites du diagnostic financier

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------INTRODUCTION l'ANALYSE FINANCIRE et la GESTION FINANCIRE --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Objet de l'analyse financire Analyser, c'est dcomposer un tout en ses diffrents Elments pour mieux l'examiner et l'tudier. L'analyse financire est donc une tude systmatique et mthodique des informations comptables et financires sur une entreprise afin de mieux connatre sa situation financire et comprendre son volution. Il s'agit donc de mener une tude caractre systmique de l'ensemble des informations qui participent l'explication de l'volution de l'activit de l'entreprise ; plusieurs mthodes peuvent tre utilises pour cette analyse. Nous en tudierons les principales. L'analyse financire peut poursuivre des objectifs diffrents, selon les proccupations de ceux qui procdent l'analyse (banquiers, fournisseurs, clients, associs minoritaires, dirigeants, ou investisseurs ventuels) et selon l'acceptation du risque support par le dcideur. En effet, le dcideur se fonde sur les signaux que lui permet de dgager l'analyse financire pour en tirer les conclusions et prendre des dcisions qui engageront l'avenir de l'entreprise. L'analyse financire, en tant qu'tude mthodique, utilise des instruments et des moyens appropris. Il est important de noter que ni les instruments ni les mthodes aussi performants soient-ils, ne doivent se substituer au dcideur lumidme lors du processus de dcision. Les informations dgages grce l'analyse financire. En procdant l'analyse financire d'une entreprise, on s'efforce de rpondre plusieurs sries de questions : 1. Les structures financires de l'entreprise sont-elles quilibres ? Deux problmes majeurs apparaissent. Le premier est de savoir si l'entreprise est capable de faire face ses engagements dans un avenir plus ou moins rapproch. Pour rpondre cette question, on examine la situation de trsorerie de l'entreprise et ce qu'il est gnralement appel sa "liquidit". Le second problme concerne la faon dont l'entreprise est finance : il faut examiner la structure du passif pour dterminer quelle est la part des capitaux propres et celle des dettes. 2. Les performances de l'entreprise sont-elles satisfaisantes ? Dans une deuxime srie de questions, on s'intresse aux performances de l'entreprise. On peut d'abord s'interroger sur le montant des principaux rsultats de l'entreprise et sur la faon dont ils se sont forms. On peut galement se demander comment les diffrents partenaires de l'entreprise, salaris, prteurs, actionnaires et tat se sont partags le surplus montaire secrt par l'activit de l'entreprise. Mais il faut galement comparer les rsultats obtenus avec les capitaux mis en uvre pour obtenir ces rsultats. La rentabilit financire compare les rsultats aux capitaux propres ; la rentabilit conomique, les rsultats l'ensemble des capitaux investis dans l'affaire. 3. L'entreprise a-t-elle prserv son quilibre financier ? Dans une troisime srie de questions, il faut se demander si l'entreprise au cours de son volution a su prserver son quilibre financier. L'tude des flux financiers de l'entreprise pendant un ou plusieurs exercices permet de rpondre cette question. Quels sont, pendant cette priode, les emplois nouveaux de l'entreprise en investissements corporels, incorporels ou financiers, ou en remboursement d'emprunt ? De quelles nouvelles ressources l'entreprise

a-t-elle dispos en autofinancement ou en ressources empruntes pendant cette mme priode ? Si l'entreprise est condamne la croissance, elle doit faire face des besoins en investissements et en Besoin en Fonds de Roulement. L'entreprise dispose-t-elle des ressources suffisantes pour faire face ces besoins sans dsquilibrer ses structures financires ? Possde-t-elle une rentabilit suffisante pour faire face sa croissance ? Il convient d'ailleurs dans la plupart des cas d'aller plus loin et d'introduire des lments de l'analyse stratgique pour mieux comprendre le comportement financier des entreprises et prvoir l'volution de leur structure financire. Le but de l'analyse financire est la comprhension de la ralit financire de l'entreprise au travers de l'examen d'un certain nombre de documents de synthse et au moyen d'une technique particulire. Cette technique implique : 1. la connaissance des grandes masses caractristiques de toute situation financire et de leurs liens d'interdpendance ; 2. la connaissance galement des oprations qui vont modifier chaque instant cet quilibre instantan constat au niveau du bilan, qui n'est qu'une reprsentation fige, l'instant de la clture , d'une situation en volution permanente ; 3. la possibilit enfin de porter une srie de jugements sur cette situation constate la lecture des tats de synthse, par rfrence un certain nombre de normes internes ou externes l'entreprise. Objet de la gestion financire La premire partie du cours aura permis de dfinir la place et le rle de la fonction financire, de la situer dans son environnement puis de dcrire les principaux outils du diagnostic financier. La seconde partie du cours sera consacre la mise en uvre oprationnelle de la gestion financire par : - la matrise des flux financiers au travers de la gestion de la trsorerie ; - la mise en uvre de la dcision d'investissement et l'examen des modalits de financement. La gestion financire constitue un domaine o les techniques sont relativement complexes : les outils quantitatifs y connaissent un dveloppement souvent plus important que dans d'autres branches de la gestion. Ce caractre technique tend parfois faire oublier, ou ngliger, le fondement des rgles qui sont mises en uvre. Pour lever ce risque, une connaissance, mme sommaire, des fondements conomiques des outils financiers est donc ncessaire : elle sera l'objet des premires sances de cours. Aussi, la seconde partie a pour objet d'tudes la mise en vidence des notions et mcanismes fondamentaux sur lesquels repose la finance d'entreprise, afin de donner une assise aux mthodes et aux techniques prsentes. Le premier thme d'tudes dcrit le circuit financier fondamental. Il met en vidence les deux grandes catgories de dcisions de la finance d'entreprise : les dcisions d'investissement et les dcisions de financement. En outre, les interactions entre les diffrents agents conomiques qui interviennent dans la dcision financire actionnaires, dirigeants, cranciers, Etat seront soulignes. Par l'tude des diffrents tableaux de flux, les cycles d'investissement, d'exploitation et de financement seront traites. Le second thme d'tudes prsentera la rgle de la valeur actuelle. Les fondements de cette rgle lie l'existence des marchs financiers seront brivement exposs et les notions de rmunration du temps et du risque seront introduites. Son volet social sera trait.