1922: a crise econmica A dcada de 1920 uma das mais importantes do ponto de vista da histria econmica, poltica e cultural

l brasileira, e mesmo mundial. um perodo de transio, de grande efervescncia, que tem paralelos interessantes com o que acontece hoje. Minha interveno aqui se centrar, contudo, no ano de 1922, momento em que talvez se tenha chegado mais perto de uma ruptura, exceo feita evidentemente para o final da dcada, quando a ruptura realmente ocorreu. Talvez eu focalize mais a rvore e perca um pouco da floresta da dcada de 20, mas como o desafio daqueles anos foi uma espcie de tentativa de resolver a ressaca da crise econmica de 1921-1922, 22 um bom comeo. Mil novecentos e vinte e dois um ano de profunda crise econmica, s comparvel, na experincia republicana anterior, gigantesca crise da dcada de 1890, que s acabou com o enorme esforo de ajustamento do perodo Campos Sales sob a tutela financeira britnica. Tem-se em 22 uma crise do caf, uma inflao em alta e, especialmente, uma crise fiscal. o final do governo Epitcio Pessoa, que, no entanto, havia comeado com uma grande esperana de prosperidade, com grande otimismo, depois de anos de guerra, apreenses e dificuldades de certa maneira, o fim do governo Epitcio parece muito com o fim do governo Sarney. desse clima de crise do Estado que surge ou que renovado, como tambm se pode interpretar, o acordo Minas So Paulo, que garante a eleio do mineiro Artur Bernardes, mas d aos paulistas o controle absoluto da economia, com Sampaio Vidal no Ministrio da Fazenda e Cincinato Braga no Banco do Brasil. Se se quiser recortar um exemplo de acordo caf com leite, no existe nenhum melhor do que este, que solidifica a candidatura Bernardes contra os ataques violentos dos militares, numa situao de crise fiscal e crise do Estado como a que marca o final do governo Epitcio. Essa aliana marca tambm o primeiro compromisso formal do governo federal com a valorizao permanente do caf, que ser uma bandeira do governo Bernardes mais frente. Vinte e dois , portanto, um ano de crise, mas de uma crise que gera uma reao de continuidade do regime, que sacode Minas e So Paulo para uma aliana formal. Por que, afinal, 22 foi to ruim? A partir de que momento o governo Epitcio degringolou na gesto da economia? Quais as origens da crise? A crise que comea na segunda metade de 1920 chega ao auge em 1922, mas, na verdade, se arrasta at o final do governo Bernardes. Ela um exemplo de livro-texto de choque externo adverso, ou seja, daqueles choques que marcam o comportamento de uma economia primria exportadora muito dependente do preo do seu produto bsico. Epitcio Pessoa assume o governo em timas condies em 1919. um perodo de alta do preo do caf sem precedentes na memria das pessoas que viveram naquela poca. Em 1918, uma imensa geada havia arrasado os cafezais de So Paulo. Ora, a produtividade logo depois de uma geada muito pequena, pois as rvores demoram um tempo para se recuperar. Em 1919, portanto, os estoques esto baixos. Alm disso, h um grande crescimento da demanda nos pases centrais devido ao fim da guerra e desmobilizao das tropas. O medo do desemprego que a desmobilizao rpida dos homens, com as mulheres ainda nas fbricas, poderia provocar, conduz esses pases a uma poltica econmica expansionista, levando os governos a soltar o crdito. Diga-se de passagem, tambm, que na Europa a populao civil no tomava caf havia muito tempo. Esse crescimento da demanda mundial, combinado restrio da oferta, eleva o preo do caf at as nuvens.

A entrada no Brasil de uma receita de exportao muito grande leva, por sua vez, a uma enorme apreciao cambial, exatamente numa poca em que a indstria est querendo investir. Os bens de capital tornam-se mais baratos, e abre-se um perodo de aumento das importaes. O crescimento da atividade econmica tem um impacto muito favorvel sobre a receita fiscal do governo, e o ano de 1919 se abre com grandes perspectivas de boa sade financeira do governo. Com os Estados Unidos ainda no comeo de sua disputa com Londres pela posio de centro financeiro, o Brasil comea a negociar emprstimos norte-americanos em 1920. Essa melhora na posio fiscal, somada a uma espcie de viso consensual sobre a necessidade de investimento pblico, leva finalmente a um grande programa de obras. De fato, Epitcio Pessoa assume o governo em 1919 com um programa de obras que se ergue sobre duas pernas. A primeira delas est no Nordeste afinal tratava-se de um presidente nordestino, o que alis constitui outro ponto de semelhana com Sarney. Pouco tempo antes tinha havido tambm uma grande seca que se tornou famosa. O primeiro grande programa de obras contra as secas, com a construo de audes, assim lanado no governo Epitcio Pessoa, e isso nos custa uma grande quantia de dinheiro em libras e dlares, pois no tnhamos, na poca, oferta interna de servios e tecnologia, e as obras tiveram de ser contratadas no exterior. Em segundo lugar, mas no menos importante, vem o programa de investimentos nessa espcie de sala de visitas que era o Rio de Janeiro da poca, com vistas Exposio do Centenrio de 1922. A importncia que as elites brasileiras davam preparao da cidade para a exposio pode ser vista na epgrafe do captulo 2 do livro de Marly Silva da Motta, onde se l: preciso que quem aqui aportar encontre, como primeira cidade brasileira, alguma coisa que provoque louvores. As obras para a exposio so monumentais. O que havia sobrado e havia sobrado muito do morro do Castelo, foi levado para dentro d'gua. Vrios pavilhes foram construdos, muitos deles com o dinheiro dos governos dos pases participantes. De toda forma, a infraestrutura da exposio consome um colosso de dinheiro. Tambm no governo Epitcio, tem incio a urbanizao de Ipanema e da Lagoa Rodrigo de Freitas, com arruamentos, calamento com paraleleppedos e construo de redes de esgotos. O imenso programa de obras do Rio de Janeiro beneficia ainda outras reas pblicas. engraado observar, lendo os depoimentos da poca, que como num reflexo do que se passava na Europa, Epitcio justificava seu imenso programa de obras como uma medida para combater o desemprego que iria se seguir guerra, o que no Brasil no fazia o menor sentido. O desemprego no Brasil era estrutural, o pas no empregava, mas tambm no tinha mobilizado um grande nmero de tropas para a guerra. Obviamente o programa do Nordeste se justificava por si s, devido aos efeitos sociais e econmicos da seca. Porm, justificar os altos investimentos em obras pblicas como uma forma de minimizar o desemprego, incorporando a preocupao conservadora europia e americana com o avano das esquerdas no ps-guerra, era algo absolutamente esquizofrnico. Toda essa perspectiva positiva que est por trs do incio do governo Epitcio, em termos de solidez fiscal e de condies para um bom programa de obras, desaparece, no entanto, como por magia com o comeo da crise mundial. Na verdade, o perodo de 1919 a 1922 conhecido na literatura sobre a economia mundial como o perodo do boom e da recesso do ps-guerra. As origens da recesso so muito parecidas com as

origens do boom: so as mudanas na poltica econmica dos pases centrais, preocupados com o efeito da desmobilizao. Primeiro, esses pases viram que o efeito do desemprego provocado pela reconverso economia de paz no foi to grande. Por outro lado, a expanso monetria e o crescimento muito rpido das economias beligerantes levaram ao enfraquecimento das moedas dos pases europeus e dificuldade de combater a inflao herdada da guerra. Comea ento a aparecer a reao conservadora, que depois vai se cristalizar na Frana com Poincar e na Inglaterra com a volta dos Tories, com Churchill como ministro da Fazenda, reao essa que est muito mais preocupada com a restaurao do valor da moeda e com a solidez financeira do que com o emprego. Comea ento a mover-se o pndulo: depois de se preocupar com o desemprego, a restaurao burguesa da Europa comea a dar mais peso ao conservadorismo monetrio e fiscal. No comeo de 1920, h na Europa uma passagem clara para polticas de conteno fiscal e de juros altos, que levam a uma reverso do boom do ps-guerra, que por sua vez tem efeitos devastadores sobre o caf. A reverso provoca uma queda nos preos de commodities em geral, mas atinge particularmente o caf por razes exatamente contrrias quelas que haviam feito subir seu preo em 1919, ou seja, escassez de oferta e crescimento de demanda. Em 1920, a oferta j est normal e a demanda cai. A virada no mundo ocorre na verdade no meio do ano de 1920. Os preos do caf, que vinham subindo enormemente, param de aumentar no terceiro trimestre e despencam no final do ano. Esse fato tem efeitos graves sobre a sade financeira do Estado brasileiro. Exatamente naquela hora, Epitcio havia iniciado um programa de metas que implicava compromissos polticos importantes e que ele no podia mais suspender. O Rio de Janeiro tinha de ser a sala de visitas do pas na Exposio do Centenrio, e o futuro poltico de Epitcio estava pendurado em seu programa de obras contra as secas. A crise de 1920-1922, em termos de efeitos sobre os preos em nvel de atividade internacional, mais severa do que a Grande Depresso. A variao dos preos internacionais e do desemprego maior em termos de amplitude. uma crise mais rpida que no tem os efeitos perversos, em cadeia, ocorridos em 1929-1932. No houve reaes protecionistas, a economia mundial no foi descendo lentamente pelo abismo. Houve um choque muito violento. A economia mundial voltaria a crescer, e pode-se dizer que, por volta de 1922, o pior j havia passado. Entretanto, o perodo entre o fim de 1920 e o comeo de 1922 muito duro. Para o Brasil, os efeitos do colapso do preo do caf so durssimos. Primeiro, h uma enorme desvalorizao cambial, que chega a valores nunca vistos na histria da Repblica. As importaes caem, e isso afeta as receitas pblicas, para as quais eram importantes as tarifas alfandegrias. O nvel de atividades se reduz, e isso grave num pas cuja estrutura tributria era baseada em impostos indiretos. A receita do governo diminui, de um lado, em conseqncia da queda no volume das transaes, e, de outro, em virtude da depreciao rpida do cmbio, que encarece os produtos estrangeiros e tem um efeito perverso sobre a inflao. Na economia aberta da Primeira Repblica, a inflao est muito associada ao cmbio. Toda vez que se tem uma depreciao muito forte, segue-se um perodo de inflao. E a inflao, como cansamos de ver agora nos anos 80, erode ainda mais a receita fiscal. O que acontece no Brasil, em resumo, um enorme desequilbrio financeiro do governo. Para piorar, a crise faz com que os emprstimos norte-americanos, que

haviam comeado a aparecer logo depois da guerra, cessem. A Inglaterra ainda levaria trs ou quatro anos para arrumar a casa e poder emprestar, e a Frana no mais voltaria a fazer emprstimos depois do choque psicolgico do calote sovitico. Sobra apenas um meio de financiar o dficit: a emisso de moeda ou a colocao de ttulos da dvida pblica no mercado. Isso aumenta o desequilbrio financeiro e alimenta a inflao. Alm do mais, por ter sido muito violento, o colapso dos preos reacende de 1921 para 1922 uma forte presso de So Paulo em favor da defesa do caf. A ltima presso havia ocorrido em 1917. Desde o convnio de Taubat, no se falava mais nisso, mas agora os paulistas voltavam com fora. Bancar a defesa do caf significava mais gastos pblicos para comprar estoques e segurar os preos, porm, o governo Epitcio cede; por duas razes. A primeira delas a deciso de atender aos interesses corporativos do caf. Porm, o mais importante o reconhecimento do fato de que a crise fiscal do Estado era decorrente da depreciao cambial, que por sua vez era decorrente do colapso do preo do caf. Existe um discurso de Epitcio que no deixa a menor dvida a respeito da defesa do caf, e vrios outros documentos j provaram que a racionalidade era essa significa defender o Estado, a estabilidade econmica e financeira do Estado. Os interesses da cafeicultura e do Estado brasileiro se confundem. E mais: h um acordo tcito de que no se interromperiam as obras do Nordeste em troca da defesa do caf. um tipo de acordo que sempre se faz no Brasil com o dinheiro pblico - no final dois mais dois so oito. Por tudo isso, o final do governo Epitcio Pessoa apresenta um absoluto desequilbrio fiscal. No entanto, a defesa do caf tambm tem um imenso efeito positivo: segurando-se os preos do caf, corta-se o desequilbrio do balano de pagamentos, que est na base do desequilbrio fiscal e da queda das receitas pblicas. Isso tem um efeito positivo sobre a indstria, e nos permite dizer que, do ponto de vista do nvel de atividades, o pior estava passando. De toda forma, a herana do governo Epitcio um desequilbrio fiscal gigantesco, e isso o torna ainda uma vez parecido com o governo Sarney. A aliana poltica que apia Artur Bernardes muito clara. Sampaio Vidal e Cincinato Braga vo para o governo basicamente para fazer a defesa permanente do caf. um modelo novo de defesa. Constroem-se armazns enormes nos entroncamentos ferrovirios, e os estoques comprados pelo governo passam a ser controlados dentro do pas antes, eram mandados para a Europa e ficavam sob controle dos importadores estrangeiros. Agora tudo passa a ser feito no Brasil, mas preciso dinheiro. O programa dessa aliana passa, portanto, por um ajuste fiscal, imposto pela necessidade de financiamento das safras. Todo o discurso de austeridade fiscal de Bernardes vai por gua abaixo. Em 1923, h novamente presso. A safra grande, e o Banco Central independente criado por Cincinato Braga vira uma mquina de fazer dinheiro para financiar o caf. O desequilbrio fiscal continua, o governo se v de novo beira de uma crise fiscal e tem de fazer algo muito parecido com o que fez o governo Campos Sales na tentativa de preservar a Repblica, ou seja, tem de entrar em contato com o governo ingls para um grande emprstimo de consolidao. Uma misso inglesa vem ao Brasil e coloca condies para esse emprstimo. Uma delas que o governo abandone a defesa do caf. Bernardes concorda, e, em 1924, h um racha importante no acordo Minas So Paulo.

Os mineiros, ao contrrio dos paulistas, sempre derivaram seu poder na Primeira Repblica do controle dos recursos pblicos. Nunca houve uma burguesia mineira como havia em So Paulo, onde a elite poltica era visivelmente plutocrata, de origem fazendeira. Em Minas, havia polticos de carreira e cultivava-se a idia de que o equilbrio fiscal era coisa a ser preservada. assim que Bernardes ejeta Sampaio Vidal e Cincinato Braga sem a menor cerimnia e adota um rgido programa de austeridade. Em dois anos, restaurado o equilbrio fiscal, apesar do relativo insucesso das negociaes com os ingleses, de cujo emprstimo s chega muito depois. S que esse ajuste fiscal vem numa hora em que o governo j no precisava tanto dele, pois o mundo estava comeando a melhorar e novamente comeavam a aparecer capitais. O fim do governo Bernardes interessante. Quando ele ejeta os paulistas, abre mo, de modo totalmente unilateral, da responsabilidade federal pela defesa do caf e a entrega ao governo de So Paulo. Bota o beb na porta e toca a campainha. Porm, no momento em que Bernardes consegue fazer esse ajuste fiscal fantstico, cria-se um problema muito parecido com o do perodo Campos Sales Rodrigues Alves. A economia mundial cresce, e comea-se a ter um embarao de riquezas: muito fluxo de capital, exportaes se comportando bem, atividades ainda reprimidas e, portanto, importaes ainda baixas. Tem-se ento um excesso de cambiais, e a taxa de cmbio comea a valorizar de novo. Bernardes acha bom, porque pensa nas finanas pblicas, mas o setor produtivo no gosta muito disso. Sabe-se que os exportadores no gostam de cmbio que valoriza, mas no so s os cafeicultores que protestam. Os produtores txteis so os que mais berram contra a apreciao do cmbio no final do governo Bernardes. Comeam ento, de novo, as presses para a estabilizao da moeda e para a volta ao padro-ouro, mecanismo pelo qual se evita a apreciao cambial. Estabilizando-se a taxa de cmbio, cresce o volume de moeda interna, o que msica para os ouvidos dos empresrios. evidente que, num ano de campanha eleitoral, o candidato presidncia tenderia a incorporar ao seu discurso a volta ao padro-ouro e a criao de uma Caixa de Estabilizao. Foi isso o que fez Washington Lus. Em seu governo, o pas conheceu um imenso crescimento, at o mundo mudar novamente, com a Grande Depresso. Mas esta j outra fase da histria do Brasil. Fonte FRITSCH, Winston. 1922: a crise econmica. In:______. Estudos histricos, v. 6, n. 11, Rio de Janeiro: CPDOC, 1993. p. 3-8.