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Trabalho A American Beauty, empresa americana do setor de cosmticos e perfumes, planeja iniciar suas operaes no Brasil.

Ela pretende instalar uma unidade de produo em territrio nacional para fabricao de seu mais novo produto, um perfume com uma fragrncia envolvente e sedutora que promete ter boa aceitao entre o pblico alvo. A empresa acredita no potencial de crescimento do mercado brasileiro e no baixo custo da mo-de-obra local. A American Beauty tambm pretende utilizar a unidade brasileira como base de exportao de seu perfume para o resto do mundo. Foi contratada uma empresa de consultoria para verificar o nvel aceitao do novo perfume e os resultados foram animadores para os executivos da American Beauty. O valor cobrado pela consultoria foi de R$100.000,00. Para se instalar em territrio nacional, a American Beauty planeja adquirir um complexo industrial j existente de uma empresa brasileira pelo valor de R$700.000,00. Alm disso, ter que investir em uma moderna mquina para mistura de fragrncias. A mquina exige um investimento inicial de R$250.000,00 e pode ser depreciada em 10 anos (linear). Ao final desse perodo, estima-se que a mquina ter um valor de revenda de R$30.000,00 e o complexo industrial poder ser vendido por R$500.000,00. Os valores de revenda so lquidos de impostos. O projeto tem durao de 10 anos. Os analistas da empresa fizeram as seguintes previses para o projeto: Vendas (unidades):
Ano 0 Mercado Interno Ano 1 6.600 Ano 2 7.000 Ano 3 9.000 Ano 4 10.000 Ano 5 12.000 Ano 6 12.000 Ano 7 12.000 Ano 8 12.000 Ano 9 12.000 Ano 10 12.000

Mercado Externo

6.000

9.000

13.000

16.000

19.000

22.000

22.000

22.000

22.000

Preos: Mercado Interno: R$40,00 no primeiro ano, com acrscimos anuais de 3%; Mercado Externo: US$25,00 no segundo ano, com acrscimos anuais de 1,5%. A American Beauty tem expectativa de uma taxa de cmbio mdia de R$/US$1,70 ao longo da durao do projeto.

Os custos fixos so estimados em R$60.000,00 ao ano (a partir do primeiro ano) e o custo varivel unitrio deve ficar em R$27,00 por unidade. A empresa sujeita a uma alquota de imposto de renda de 34%. Em relao estrutura de capital da American Beauty: Valor de Mercado do Capital Prprio: R$ 1.000.000.000,00. Valor das Dvidas: R$ 428.570.000,00. Custo de Capital de Terceiros: 9,5% a.a.

Informaes de mercado: Retorno esperado do mercado de aes: 18,0% a.a. Taxa livre de risco: 8,5% a.a. Beta da American Beauty: 1,3

Com base nas informaes fornecidas, pede-se: a) A projeo do fluxo de caixa dos ativos. b) A estimativa do Custo Mdio Ponderado de Capital (WACC) da empresa (utilizar como taxa mnima de atratividade do projeto em questo). c) A anlise da viabilidade financeira do projeto pelos mtodos VPL, TIR e Payback Descontado. Esse projeto deve ser implementado? Por qu? d) Os executivos da American Beauty temem que uma eventual valorizao do Real em relao ao Dlar inviabilize o projeto. Faa uma anlise de sensibilidade simulando uma taxa de cmbio de R$/US$1,50. Os impactos da variao cambial alteram a recomendao inicial?

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