Cea de-a doua criz economico-financiar mondial: Repercursiunile ei posibile asupra economiei R.

Moldova

Sunt cu totul neclare inteniile autoritilor R. Moldova de a privatiza diferite obiecte economice. n condiii de criz rolul statului n economie trebuie s sporeasc n R. Moldova plafonul de garantare a depozitelor constituie cca. 300 euro sau cca. 0,5% din plafonul paneuropean La figurat vorbind, economia noastr poate fi descris ca un spaiu n care se vnd mrfurile importate pe banii ctigai n exterior de ctre concetenii notri Economia unei ri, a unei regiuni sau a unui grup de ri, precum i cea a lumii ntregi, se dezvolt ciclic. Aceasta nseamn c, n anumite perioade de timp, o ar, (un grup de ri etc.) este caracterizat cu o economie n cretere, dup care urmeaz o limitare a extinderii, apoi o descretere, respectiv o stopare a acesteia. Durata i profunzimea fiecrei dintre aceste patru faze depinde de fiecare caz concret, variaz n timp i se poate modifica de la o ar la alta, reprezentnd o derivat a nivelului de dezvoltare, a structurii produciei, a capacitilor manageriale ale autoritilor publice centrale economice (Ministerul Finanelor, Ministerul Economiei, Banca Central etc.), a contextului economico-geografic etc. O criz regional reprezint rezultatul mpletirii unor crize naionale a ctorva state vecine cu economii strns legate ntre ele. Fenomenul dezvoltrii ciclice a fost identificat i expus de ctre mai muli economiti de valoare din diverse ri nc cu mai bine de un secol n urm. Ciclurile sunt de mai multe feluri. Unul clasic dureaz 7-11 ani. Prof. univ. dr. Mihai PATRA, pentru ECO Cunoaterea fenomenului n cauz ne ajut s gestionm mai mult sau mai puin eficient diverse faze, dar n nici un caz nu ne permite evitarea, excluderea total a lui. Un exemplu din alt domeniu, dar cu acelai coninut. Din retrospectiv cunoatem, c anual, n perioada cu schimbri sezoniere a temperaturii, de exemplu, la sfrit de ianuarie nceput de februarie, suntem afectai de ctre virusul gripei. Aceasta (cunoaterea) ne permite doar s ne pregtim mai bine pentru a diminua consecinele gripei, dar nu suntem (i probabil nu vom fi) n stare s o evitm n totalitate. n ultimele dou decenii au avut loc cteva crize economice locale (naionale) sau regionale cunoscute, adic cu efecte (negative) n afara zonei de criz. Amintim printre acestea: criza economiilor din spaiul ex-sovietic, legat de trecerea de la un sistem economic la altul i acompaniat de diminuarea semnificativ a economiilor fostelor (15) republici (criz, care n unele noi state independente, inclusiv RM, nc dureaz), criza economic din rile Europei

Centrale i de Est (ECE) , acum membre ale UE, de asemenea, acompaniat de decderea economic, dar cu economii deja restabilite n totalitate, criza din Mexic (1995), criza din rile Asiei de Sud-Est (1997), criza din Rusia (1998), criza din Argentina (2001) etc. Oricare nu ar fi interpretarea acestor crize, ele totui au fost naionale sau, cel mult, regionale. Adic nu au tirbit economia rilor de baz, care formeaz fundamentul economiei mondiale, n primul rnd, a SUA. n ultimul deceniu al sec. XX economia rilor (tradiional) dezvoltate a fost semnificativ favorizat de distrugerea lagrului comunist/socialist, precum i a ultimului imperiu. Aceasta a permis lumii civilizate (din vest) s se dezvolte fr mari probleme pe fundalul lichidrii definitive a socialismului multilateral dezvoltat, care s-a dovedit a fi totalmente ineficient i nu a putut susine examenul istoriei. La dezvoltarea eficient a rilor civilizate n acea perioad a mai contribuit substanial i revoluia informaional, precum i dezvoltarea Internetului. La sfritul sec. XX nceputul sec. XXI s-a produs cea mai mare revoluie monetar din istorie apariia monedei comune euro i formarea euro-landului. Pn la adoptarea monedei unice europene, pe parcursul (a aproape) unui secol, rolul de moned de referin/de baz a fost exercitat cu succes de ctre dolarul SUA. n tranzaciile internaionale la sfritul secolului trecut primei valute i revenea pn la 80-90% din total. Dolarul american deinea i cca. 9/10 din rezervele monetare internaionale. Efectiv aceasta permitea SUA s aib un deficit enorm al balanei comerciale (de pn la 400-600 mlrd. dol. anual), finanat de fiecare dat cu propria moned. Cu alte cuvinte, prima economie a lumii impozita restul lumii n aceste proporii. i dolarul nu avea de suferit, cu toate c peste 3/5 din totalul acestei monede se afla n afar rii emitente. Tnra moned european chiar din primii ani s-a dovedit a fi extrem de periculoas (n momentul emiterii sale 1 euro=0,8 dol.) i a nceput s mping dolarul mai nti din Europa, apoi (parial) i din alte zone. Economia american i sistemul su financiar a fost pus n faa faptului i a fost nevoit s absoarbe ntr-un timp scurt cteva sute de miliarde de dolari, anterior utilizai n fostele zone ale dolarului, adic, n primul rnd, n rile Uniunii Monetare Europene (UME). Considerm, c moneda euro a reprezentat i mai reprezint cea mai mare ncercare pentru SUA din ntreaga sa istorie (de peste 225 ani). Emiterea i aplicarea monedei euro efectiv a nsemnat divizarea (bipolarizarea) lumii din punct de vedere valutar. n ultimii civa ani fluxurile financiare internaionale i-au schimbat radical geografia i structura, acestea orientndu-se n proporii tot mai mari spre rile UME i UE. n anul 2003 s-a declanat rzboiul din Iraq, care a avut alte dou consecine majore: creterea semnificativ a cheltuielilor militare (ale SUA) i, principalul, majorarea gradual a preurilor petrolului de la 18-20 dolari, n perioada premergtoare rzboiului, pn la 147 dolari/bar. (iulie 2008). Aceasta s-a produs inclusiv n urm ncetrii/diminurii exporturilor de petrol de ctre Iraq. innd cont de faptul c SUA este cel mai mare importator i consumator mondial de petrol, costurile suplimentare anuale aferente nu puteau fi uor neutralizate. Costurile importurilor de petrol (331 mlrd. dolari) au constituit 40% din valoarea deficitului comercial al SUA pentru anul 2007. (Conflictul din Iraq a condus, alturi de altele, la o situaie paradoxal: SUA indirect contribuiau anual, pn n 2008, la mbogirea Rusiei ca exportator de resurse energetice cu, cel puin, cca. 100-150 mlrd. dolari). Aadar, ntr-un termen foarte redus, de doar

civa ani, prima economie a lumii a fost supus unor presiuni financiare suplimentare de peste 1 trilion dolari anual (conform estimrilor noastre). Au crescut semnificativ datoriile publice ale SUA pn la peste 10 trln. dol. (sept. 2008). Dar setul de probleme acumulate nu putea fi soluionat din surse interne. Toate acestea au creat condiii suficiente pentru o posibil criz de proporii. Trebuia s apar doar un motiv i acesta a aprut: criza creditelor ipotecare nceput n 2006/2007. Din cauza liberalismului excesiv bancar n ultimii ani au crescut substanial numrul i volumul creditelor acordate pentru construcia locuinelor. O parte semnificativ a debitorilor a devenit incapabil s ramburseze creditele acordate la dobnzi mici (inclusiv de 2-3%). Pe de alt parte, a crescut numrul de locuine noi. Treptat s-a ajuns la situaia n care costurile de pia ale acestora (a locuinelor) s-au situat sub valoarea creditelor aferente, adic sub valoarea real a imobilelor. Incapacitatea rambursrii creditelor n cauz a cauzat insolvabiliti bancare de proporii n SUA. Aceasta a condus respectiv la diminuarea creditelor interbancare, inclusiv a celor internaionale, economia american fiind una extrem de deschis. Astfel a aprut criza financiar n prima economie a lumii, care ntr-un timp scurt s-a extins n Europa, Coreea de Sud, China, Rusia etc. Criza actual american substanial se deosebete de cele menionate mai sus, care au fost doar, cel mult, regionale. Ea, criza american, fiind una de mari proporii, automat a devenit una mondial din cauza rolului determinant al SUA n economia global. Prima economie a lumii (cu un PIB de cca. 14 trln. dol.) constituie cca. 1/5 din totalul mondial, ea a fost, este i va mai rmne locomotiva economiei mondiale. Dac ns s calculm cota produciei de mare complexitate sau a celei scientointensive, atunci cota american este cu mult mai mare (pn la 1/3-2/5 din total). Dolarul SUA, totui, continu s rmn principala moned internaional: peste 3/5 din rezervele valutare internaionale, conform datelor FMI, sunt denominate n dolari (a.2007). Peste 25% din rezervele de aur ale lumii se afl n SUA. Probabil locul cel mai puternic al SUA reprezint domeniul tiinifico-tehnologic. De exemplu, din cei 62 Laureai ai Premiului Nobel pentru economie, acordat de Banca Suediei (n anii 1969-2008), 43 sunt americani etc. La acest capitol SUA este capabil s concureze pe termen mediu i lung i chiar s ctige competiia cu tot restul lumii. SUA efectiv sunt ara fondatoare (i finanatoare) a principalelor structuri economico-financiare, politice ale lumii (ONU, BIRD, FMI etc.). Cca. 18% din comerul internaional revine exporturilor/importurilor americane, SUA ocupnd primul loc n comerul exterior al principalelor state (dezvoltate economic). Dac, ipotetic, SUA ar proceda n relaiile comerciale cu China, aa cum a procedat Rusia cu RM (celebrarea la 27 martie 2006 a Actului unirii Basarabiei cu Romnia prin stoparea de ctre Rusia a importurilor de vinuri moldoveneti), atunci China (i nu numai) ar provoca o criza economic i comercial regional. Menionm c succesele remarcabile ale Chinei din ultimul sfert de secol sunt datorate n msur determinant de relaiile i comerul ei cu SUA. Deci, o criz mondial poate s apar numai n SUA (ns nu orice criz american se transforma n una mondial). Criza actual este a doua criza mondial dup cea din anii 1929-1933, care este considerat ca fiind prima criz financiar-economic de proporii globale. Ea s-a produs i n urm mpletirii a mai multor cicluri naionale i regionale. Orice criz regional poate fi soluionat de ctre potenialul economico-financiar al SUA, direct sau prin intermediul structurilor financiare internaionale, unde primul stat deine o cot decisiv. Iat de ce trebuie s fim interesai n prosperarea economico-financiar a SUA pe termen lung.

Dat fiind faptul c economiile rilor lumii la nceputul sec. XXI sunt extrem de deschise, efectiv toate sunt legate de cea american. Criza neplilor din SUA s-a extins n restul lumii, n primul rnd, n rile cele mai strns legate (direct sau indirect) de prima economie n UE, China, Japonia, Coreea de Sud, Federaia Rus etc. Pentru diminuarea consecinelor crizei financiare, reducerii influenei ei asupra sectorului real, neadmiterii transformrii ei n una economic de proporii, autoritile financiare ale SUA, apoi i cele ale UE, ale Japoniei, Coreei de Sud, Australiei, Canadei, Chinei etc. au ntreprins i ntreprind o serie de msuri consistente. Printre acestea trebuiesc evideniate, cel puin, urmtoarele. 1. Formarea unor fonduri publice, precum i public-private, pentru a sprijini anumite instituii financiare aflate n dificultate, prin achiziionarea de aciuni ale acestora. De exemplu, la propunerea Trezoreriei SUA (Ministerul de Finane) a fost adoptat n regim de urgen (octombrie 2008) Legea de stabilizare economic. Documentul n cauz permite Trezoreriei rscumprarea activelor toxice ale instituiilor financiare importante, dar care se afl n pericol de falimentare. n aceste scopuri a fost instituit un fond de 700 mlrd. dol. SUA. De exemplu, a fost demarat procesul de rscumprare a titlurilor de datorie a doi gigani de refinanare ipotecar din SUA: Fannie Mae i Freddie Mac. Pentru fiecare dintre acestea fiind prevzute cte 100 mlrd. dol. n Coreea de Sud este prevzut injectarea sumei de 30 mlrd. dol. pentru stabilizarea economiei. Dintre acestea, 20 mlrd. revin Bncii publice Koreea EximBank, pentru susinerea exportatorilor mijlocii. Alte 10 mlrd. dol. sunt destinate pentru susinerea monedei naionale aflat n devalorizare. Amintim aici c aceasta ar, pn nu demult, era situata n lista rilor cu cele mai mari rezerve valutare din lume. 2. Guvernele unor ri efectiv au declanat un proces de etatizri (pariale, majoritare sau integrale) ale mai multor instituii financiare importante. De exemplu, Marea Britanie, considerat ca fiind centrul financiar al Europei, a naionalizat parial primele 8 bnci ale rii prin achiziii de aciuni toxice ale acestora: Abbey, Barclays, HBOS, HSBC, Lloyds TSB, Nationwide Building Society, Royal Bank of Scotland, Standard Chartered. Guvernul a utilizat n aceste scopuri 50 mlrd. lire (65 mlrd euro sau 87,5 mlrd. dol.). n acest context sunt cu totul neclare inteniile autoritilor RM de a privatiza diferite obiecte economice. n condiii de criz rolul statului n economie trebuie s sporeasc. 3. n scopul evitrii/diminurii panicii, precum i a retragerii depozitelor de la bnci, n majoritatea rilor dezvoltate au fost majorate substanial plafoanele sumelor respective garantate. De exemplu, n SUA acest indicator a fost majorat de la 100,0 mii dol. (ceea ce asigura peste 98% din depozite) pn la 250,0 mii. Efectiv aceasta nseamn garantarea aproape n ntregime a depozitelor bancare. Decizii simulare au fost adoptate i de ctre rile UE. Majoritatea statelor UE au convenit n octombrie a.c. asupra ridicrii plafonului depozitelor garantate de la un minim de 20,0 mii euro, pn la cel puin 50,0 mii euro. Dac inem cont de faptul c n mai multe state minimul vechi deja acoperea cu mult peste 9/10 din totalul depunerilor bancare, atunci putem conclude, c noua limit a garaniei asigur aproape toi banii pstrai n bnci. De exemplu, n Romnia plafonul vechi (de 20,0 mii), potrivit Fondului de Garantare a Depozitelor n Instituiile Bancare, acoperea 99,2% din precedentul sold al sumei totale a depunerilor. n unele state plafoanele sunt nc mai mari. n Marea Britanie 50,0 mii

lire, n Italia 103,0 mii euro etc. n luna noiembrie msuri similare au fost adoptate i n Elveia, Australia etc. Majorarea plafoanelor i reducerea decalajelor interstatale dintre acestea contribuie favorabil i la diminuarea/excluderea migraiei banilor, aferente depozitelor. (n acest context menionm, c n RM plafonul de garantare a depozitelor constituie cca. 300 euro sau cca. 0,5% din plafonul paneuropean). 4. O alt msur anticriz este fuzionarea diferitor structuri economice i financiare. Creterea potenialului economico-financiar a noilor entiti, contribuie favorabil la consolidarea capacitii de rezisten a acestora n condiii de instabilitate. 5. O msur eficient anticriz reprezint diminuarea ratelor dobnzilor de politic monetar n rile de baz i contribuirea la creterea investiiilor. De exemplu, Fed a decis n repetate rnduri micorarea (aproape sptmnal) a ratei n cauz, care a ajuns pn la nivelul de 1% (la nceputul lunii noiembrie). Decizii similare au fost luate i de ctre Banca Central European (BCE), Banca Japoniei, Banca Canadei, Banca Australiei .a. Evident, c msurile ntreprinse necesit enorme fonduri publice i private. Alturi de creterea datoriilor publice (interne), a sporit semnificativ i deficitul bugetar. De exemplu, deficitul bugetar al SUA n a. 2008 (1 octombrie 2007 30 septembrie 2008) a ajuns pn la peste 450 mlrd. dol. Consecinele crizei asupra Rusiei Rusia n a. 2006 a reuit restabilirea nivelului de dezvoltare de pn la reformele din anii 1990, devenind (cantitativ, nu i calitativ) a unsprezecea economie a lumii. n anii 2007-2008 a devenit (i s-a meninut) pe locul III n lume dup mrimea rezervelor valutare, atingnd volumul maxim n vara a.c. Cu toate acestea ea are o economie cu grad sporit de risc (n plan exterior) din cauza faptului c cca. 4/5-9/10 din ncasrile ei valutare reprezint intrri din vnzarea carburanilor i a materiilor prime. Comerul exterior al acestei ri este devansat de cel a Olandei de 2 ori. Criza financiar internaional, n primul rnd, diminuarea de cca. 2 ori a preurilor la petrolul exportat i nu numai (inclusiv consecinele rzboiului ruso-georgian din august 2008), a artat, doar n 2-3 luni, c economia rus cu mare greu rezist. Cteva exemple confirmtoare. Rezervele valutare se topesc rapid: acestea scad cu cte 2-4 mlrd. dol. pe zi. n consecin, la sfritul decadei a doua a lunii octombrie a.c. rezervele s-au diminuat pn la nivelul de cca. 485 mlrd. dol. i s-au egalat cu mrimea datoriilor externe ale rii. Doar n primele trei sptmni ale lunii octombrie rezervele s-au micorat cu peste 70 mlrd. dol. Dac n a. 2006 investiiile strine directe (nete) n Rusia au constituit 41,9 mlrd. dol., n 2007 81,6 mlrd. dol., atunci n a. 2008 (ianuarieoctombrie) doar 0,8 mlrd dol. (n loc de cifra intrrilor nete estimat la nceputul anului de cca. 100 mlrd. dol.). Cursul valutar al rublei s-a diminuat cu peste 1/4 (de la cca. 23 rub. pn la 28 ruble pentru 1 dol. SUA), doar n 2-3 luni. Pierderile deja nregistrate de ctre miliardarii rui depesc cifra de 230 mlrd. dolari. n anul 2007 producia de gaz a sczut n Federaia Rus. Despre gravitatea situaiei financiare ne vorbete urmtorul fapt. Cunoscuta companie LUKoil, care controleaz 1,3% din rezervele mondiale de petrol i asigur 2,1% din producia global de iei, a solicitat Vneeconombank, controlat de stat, un credit de 1,8 mlrd. dol. n scopul achitrii datoriilor acumulate.

O posibil ameliorare ar putea constitui trecerea la achitarea plilor pentru carburani n ruble. Un atare program (de nfiinare a unui nou centru financiar regional) a fost lansat de ctre autoritile FR. ns situaia financiar deja creat inevitabil va conduce i la creterea problemelor economice interne, inclusiv a datoriilor pentru salarizare. Inclusiv a celor aferente conaionalilor notri (peste 400 mii la numr), aflai acolo la diverse munci preponderent provizorii. Repercursiunile crizei financiare globale asupra R. Moldova Influenele crizei financiare globale asupra Republicii Moldova reprezint un subiect aparte de o importan major. Amintim c nivelul economic maxim (din a. 1989) de pn la declanarea reformelor nu a fost recuperat de ctre Republica Moldova. Gradul de recuperare a nivelului maxim de dezvoltare economic n RM este efectiv cel mai mic din lume. Menionm c, de aproape un deceniu, conform datelor principalelor structuri economicofinanciare internaionale, RM ca nivel de dezvoltare (PIB sau consum per capita) se afl ferm (detaat) pe ultimul loc n Europa. Datele din retrospectiv ne arat c decalajul dintre ultimul loc (rezervat RM) i penultimul este n cretere. Reieind din acest fapt, apare ntrebarea: oare nu este RM ntr-o criz profund, ce dureaz deja de 17-18 ani? Un eventual rspuns negativ ar trezi o alt ntrebare: dac ara situat pe ultimul loc nu-i n criz, atunci ce-ar mai trebui s se ntmple, ca s se recunoasc starea de criz profund i cu barb. Ali pretendeni la ultimul loc n ierarhia european nu sunt identificai. Criza financiar-economic mondial actual nu trebuie tractat doar ca un act (de moment), ci ca un proces, care va dura cel puin i n 2009. Durata i consecinele crizei depind de mai muli factori. Pentru RM un mare factor de risc l constituie proporiile economiei. Valoarea absolut a PIB-ului nostru constituie cca. 1/2 din cifra de afaceri a unor companii din regiune: Rompetrol sau Petrom. La figurat vorbind, economia noastr poate fi descris ca un spaiu n care se vnd mrfurile importate pe banii ctigai n exterior de ctre concetenii notri. Deci, n mare msur, situaia economic de la noi depinde de fluxurile valutare din exterior (care devanseaz ca mrime ncasrile din export, precum i veniturile bugetare). Este dificil de caracterizat economia actual a RM n termeni optimiti. n calitate de factori suplimentari, care pot agrava situaia, putem evidenia cel puin urmtorii: 1. Criza din statele n care se afl majoritatea muncitorilor moldoveni (Rusia, Italia, Spania, Ucraina etc.), va conduce la revenirea unei pri dintre acetia n patrie (unii cu salarii parial nerecuperate). 2. Diminuarea (posibil) intrrilor valutare, mai ales, dac inem cont de faptul c apogeul crizei ar putea avea loc n aceasta iarn. 3. Economia Moldovei afar de faptul c este una extrem de mic (o putem numi chiar simbolic), este extrem de deschis: valoarea PIB-ului este comparabil cu mrimea comerului exterior. Cota capitalului strin n sectorul bancar depete 70% din total. 4. Datoriile externe ale RM cu mult depesc rezervele valutare. Putem oare vorbi despre o siguran a unei economii, dac datoriile externe devanseaz cu mult rezervele internaionale?

Cteva msuri anticriz, posibile 1. n situaia n care statele cu economii sntoase recurg la etatizri, inclusiv n sectorul bancar, trebuie stopat procesul de privatizare (efectuat tradiional la preuri sub valoarea real, deci de fapt, n mod fraudulos). n special, aceasta se refer la Banca de Economii, care, n viziunea noastr, trebuie s rmn cu statut public. De exemplu, n Frana nimeni nu s-a ncumetat s abordeze problema privatizrii Caisse dEpargne, banca similar a Bncii de Economii. Att experiena altor state din sec. XX, ct i cea din ultimul timp, a artat univoc, c n timp de criz rolul statului crete. Cu ct mai eficient autoritile publice utilizeaz prghiile aflate la dispoziie, cu att mai eficient i rapid decurge ieirea din criz. Subliniem, n mod special, c cauza de baz a apariiei crizei a fost i este liberalismul excesiv n domeniul economiei. 2. Substanial (de cel puin 10-15 ori ntr-o prim faz) urmeaz a fi majorate plafoanele depozitelor bancare garantate. (Actuala statistic bancar defectuoas, precum i secretizarea ei, nu ne permite s stabilim, care ar fi plafonul necesar al mrimii depozitelor garantate ce ar asigura, de exemplu, 90-95% din suma total a depunerilor bancare). Trebuie s inem cont de faptul c o bun parte a depunerilor revin titularilor, care efectiv se afl n afara RM. Dac pn nu demult pentru acetia atractiv era mrimea dobnzii din bncile comerciale de la Chiinu, atunci n noile condiii mai important devine garania integritii acestora. Lipsa unor atare garanii poate conduce ntr-o perspectiv nu prea ndeprtat la retragerea i/sau la reorientarea geografic a acestora. 3. Cu alt ocazie (cu 5-10 ani n urm) am menionat asupra necesitii nfiinrii unor bnci (integral sau preponderent) de stat, n special a Bncii Ipotecare i a unei Bnci investiionale [2]. n acest context revenim i asupra importanei ratei dobnzii i a politicii de creditare. 4. Se impune revizuirea politicii cursului valutar, care ar reflecta situaia economic real i ar contribui la relansarea economiei. 5. De asemenea, necesit a fi reformat politica n domeniul comerului exterior, precum i a celei valutare. 6. E necesar relansarea politicii investiionale, care rmne o problem major macroeconomic pe termen mediu i lung. Surse selective. 1. Mihai Patra. Moneda euro i perspectiva dolarului. Capitala, 13 martie 2002. 2. Mihai Patra. Apariia bncii ipotecare deziderat al schimbrilor. FinConsultant, nr. 4, 2005. 3. Mihai Patra. Despre rolul statului n sectorul bancar. Democraia, 22 ianuarie 2002.