EKONOMSKI FAKULTET UNIVERZITETA U BEOGRADU ANALIZA HARTIJA OD VREDNOSTI (30 + 30) I PROFIL I CILj PREDMETA Cilj predmeta: Po osnovnoj

koncepciji ovaj predmet jeste nastavak (nadogradnja) predmeta Finansijska trita koji se izuava na III godini. Osnovni profil jeste slian predmetu koji se na veini modernih univerziteta izuava pod nazivom Investicije (Investments). Profil predmeta determinie i njegov cilj: osvajanje naprednih znanja o instrumentima (problemi njihove valorizacije) investicionim strategijama i tritima. Prethodno e, naravno, biti izloena teorija trita kapitala. Ishod predmeta: Nakon zavrenog kursa student bi trebalo da poznaje osnovne metode vrednovanja izolovanih finansijskih instrumenata i njihovih skupova (portfolio selekcija). Student posle ovog kursa treba da razume osnovne strategije upotrebe finansijskih instrumenata i treba da je u stanju da kompetentno analizira i tumai uzroke promena njihovih cena. Struktura premeta je prilagoena profilima finansijskog ekonomiste prvog nivoa obrazovanja. Osim ove namene predmet moe biti koristan i za ekonomiste ije je usmerenje kvantitativna finansijska analiza. Bitan cilj premeta je da studentima ovih smerova omogui profesionalno bavljenje poslovima investicione analize. II STRUKTURA PREDMETA A. Uvod Proces investiranje u HOV i njegovo okruenje Tipologija investitora i njihovih ponaanja Efikasnost finansijskog trita: teorija i kontroverze Problem informacione asimetrije F Modeli valorizacije osnovnih instrumenta Funkcija trita (CML funkcija) Trina linija HOV (SML funkcija) Trini model Jednofaktorski modeli Viefaktorski modeli Teorija arbitranog vrednovanja G Vrednovanje instrumenta sa fiksnim prinosom Sadanja i budua vrednost obveznice Struktura kamatnih stopa prema riziku Vremenska struktura kamatnih stopa Normalna i invertovana kriva prinosa Kreditni rizik njegovo merenje i uticaj na cenu obveznice Kamatni rizik, trajanje i konveksnost obveznice Portfolio instrumenta sa fiksnim prinosom H Vrednovanje instrumenta sa varijabilnim prinosom Apriorni i aposteriorni prinos akcije Fundamentalna i tehnika analiza akcije Zahtevani prinos i beta koeficijent Vrednost akcije i promene njenih prinosa Osnovni model diskontovanja dividendi (DDM) Model sa nultim rastom Model sa konstantnim rastom Model sa promenljivom stopom rasta Modeli zasnovani na relaciji cena-prinos (P/E) I Modeli vrednovanja opcija Intristina vrednost opcije Vremenska vrednost opcije Binomni model vrednovanja opcije Blek-oulsov model vrednovanja opcije J Vrednovanje fjuersa Baza (basis) fjuersa

B Rizik i prinos investicija Osnovni izvori investicionog rizika Vrste rizika Merenje rizika izolovanog instrumenta Merenje rizika skupa investicionih instrumenta Zatita od rizika Diversifikacija rizika

C Investiciona vrednost i trina cena finasijskih instrumenta Ponaanje ponude i tranje na tritima obveznica Ponaanje ponude i tranje na tritima akcija Vrednost nerizinih instrumenta Vrednost rizinih instrumenta Oekivani prinosi i verovatnoa dobitka/gubitka

D Investicioni portfolio Problemi izbora investicionog portfolia Inicijalno i konano blagostanje investitora Kriva indiferentnosti Oekivani prinos i standardna devijacija portfolia E Analiza portfolia Teorema efikasnog skupa investicionih alternativa

 Trini model i beta analiza Diversifikacija: tradicionalni koncept i optimizacija portfolia Markovicev model Portfolio sa nerizinim instrumentom Portfolio finansiran pozajmljivanjem

Fjuersne cene i oekivane spot cene u uslovima izvesnosti Fjuersne cene i oekivane spot cene u uslovima neizvesnosti Optimalni koeficijent zatite od rizika

III NAIN RADA NA PREDMETU Nastava e se odravati u blokovima od 4 asa nedeljno, 2 asa predavanja + 2 asa vebi. Predavanja podrazumevaju prezentaciju najvanijih postavki vezanih za svaku nastavnu jedinicu. Na vebama se detaljnije obrauju tematske celine, uz izradu zadataka, diskusiju i prezentacije aktuelnih tema od strane studenata. IV NAIN OCENjIVANjA U strukturi ukupne ocene, predispitne obaveze se vrednuju sa 40 bodova, a finalni ispit sa 60 bodova. I U predispitne obaveze spadaju: Kolokvijum.................................................do 30 bodova Aktivnost na predavanjima i vebama........prezentacije, do 5 bodova Aktivnost na predavanjima i vebama........diskusije, zadaci, do 5 bodova Uraen seminarski rad tokom semestra.......do 10 bodova Minimalan broj bodova koje student treba da osvoji na predispitnim obavezama neophodan za izlazak na ispit je 20 . Od toga, minimalan broj poena osvojen na kolokvijumu mora biti 15. II Finalni ispit se odrava u pisanoj formi. Struktura ispita obuhvata pitanja na zaokruivanje i dopunu koja nose 20 bodova, zadatke koji nose 25 bodova i esejsko pitanje koje nosi 15 bodova. U sumi, ispit nosi maksimalno 60 bodova. Minimalan broj bodova osvojen na ispitu mora biti 31. Konana ocena se formira sabiranjem bodova ostvarenih na predispitnim obavezama i finalnom ispitu. Konane ocene prema broju ostvarenih bodova 51-60 6 61-70 7 71-80 8 81-90 9 91-100 10 V LITERATURA Dr Dejan oki, Hartije od vrednosti, upravljanje portfoliom i investicioni fondovi, Beograd, 2009. Bodie, Z., A. Kane i A. J. Marcus, Osnovi investicija, Datastatus, Beograd, 2009. Beleke sa predavanja (dostupne na asovima i na web stranici Ekonomskog fakulteta) VI PODACI O NASTAVNICIMA I ASISTENTIMA NA PREDMETU Dr Boko ivkovi, redovni profesor Vreme prijema : Sreda 16-18h Kabinet - 504 Telefon 3021-058 E-mail: boskoz@ekof.bg.ac.rs Dr Dejan oki, vanredni profesor Vreme prijema : Sreda 12-14h Kabinet - 623 E-mail: soskic@ekof.bg.ac.rs Mr Irena Jankovi, asistent Vreme prijema : Sreda 14-16h i etvrtak 12-14h

Kabinet - 229 Telefon 3021-046 E-mail: irenaj@ekof.bg.ac.rs