7.

Analiza financiar a ntreprinderii Necesitatea i rolul analizei financiare ca metod de cunoatere n procesul decizional Analiza financiar ajut la identificarea activitii nesatisfctoare a ntreprinderii i la stabilirea msurilor care vor influena rezultatele n viitor. Prin cunoaterea postfaptic, curent i previzional a activitii agenilor economici a rezultatelor interne i a cauzelor care le-au generat, analiza contribuie la cunoaterea continu a eficienei utilizrii resurselor umane, materiale i financiare. Deoarece obiectivul principal al unei ntreprinderi l constituie maximizarea valorii patrimoniului, eficiena cu care a fost folosit capitalul investit constituie obiectivul central al diagnosticului financiar. Obiectivele de baz ale analizei financiare le constituie: 1. descoperirea i mobilizarea rezervelor interne 2. diagnoza i reglarea activitii ntreprinderii 3. ntrirea autonomiei economico financiare 4. creterea eficienei economice 5. fundamentarea deciziilor financiare 6. informarea ntreprinderii cu cerinele standardelor i cu nivelul concurenei pe diferite piee. ndeplinind o dubl funcie de diagnoz i reglare, analiza economicofinanciar constituie un instrument indispensabil al conducerii eficiente a activitii ntreprinderii. Analiza financiar fundamenteaz ntreaga politic economicofinanciar viitoare a ntreprinderii, constituie o condiie cheie pentru elaborarea i aplicarea unor decizii raionale, st la baza efecturii de expertize i negocieri viznd estimarea vnzrii activelor. Analiza financiar ndeplinete urmtoarele funcii: 1) de informare 2) de evaluare a potenialului tehnico-economic valorii ntreprinderii n cazul privatizrii, reorganizrii sau

3) de realizare a gestiunii eficiente a patrimoniului ntreprinderii 4) de realizare a relaiilor cu mediul extern Reieind din cele expuse rolul analizei economico-financiare poate fi sistematizat astfel: analiza financiar reprezint un mijloc indispensabil n elaborarea unor planuri reale, temeinice fundamentate din p. de v. tiinific; analiza financiar n acelai timp este un instrument operativ de cunoatere i de reglare a procesului ndeplinirii planului; analizei financiare i revine rolul de a contribui la asigurarea unui echilibru permanent la mbuntirea rezultatelor economico-financiare. Sursele de date i organizarea muncii de analiz La nivelul agentului economic sistemul de informare necesar analizei se formeaz din 2 mari categorii de surse: I Sursele interne care reflect funcia propriu-zis a ntreprinderii, strile acesteia n anumite momente i este asigurat de sistemele de eviden contabil. Sursa principal necesar analizei financiare o constituie raportul financiar care este alctuit din : 1. bilanul contabil, care furnizeaz conducerii ntreprinderii elementele de baz necesare pentru selectarea direciilor de dezvoltare, modelelor de optimizare a procesului de producie i de desfacere politicii financiare, investiionale i de creditare. Bilanul contabil creeaz condiii de analiz a proceselor i fenomenelor din sfera de interes a agenilor economici sub aspect dialectic pentru determinarea relaiei dintre cauze i efecte n vederea lurii msurilor de reglare i de stabilire a unor norme. 2. raportul privind rezultatele financiare, care evideniaz veniturile i cheltuielile pentru o anumit perioad de timp, grupate n funcie de natura lor precum i rezultatul exerciiului concretizat n profit sau pierdere. Scopul urmrit de acest raport este de a prezenta rezultatul unei afaceri comparnd venitul obinut n decursul unei perioade cu cheltuielile efectuate pentru obinerea profitului,

oferind posibiliti de a urmri n evoluie sarcinile stabilite pentru ntreprindere i de a furniza informaii necesare pentru luarea deciziilor. 3. raportul privind fluxul mijloacelor bneti sintetizeaz tranzaciile n numerar pentru o anumit perioad de timp. Este destinat s arate modul n care activitile ntreprinderii au afectat lichiditatea i solvabilitatea acestuia, relaia dintre fluxurile de numerar din activitatea operaional, investiional i financiar. Acest raport ofer informaii necesare analizei surselor de ncasri i pli n numerar. 4. raportul privind fluxul capitalului propriu furnizeaz informaii privind structura capitalului propriu 5. anexele raportului financiar II Surse externe sunt necesare orientrii activitii ntreprinderii i adaptrii ei la schimbrile ce pot avea loc brusc n mediul economic i ajut la dimensionarea unor noi obiective strategice. Informaiile externe n funcie de natura domeniului la care se refer pot fi structurate astfel: 1) tehnologice 2) economico-financiare 3) juridice 4) fiscale Informaiile utilizate trebuie s satisfac urmtoarele cerine: utilitatea profunzimea vechimea informaiei costul executarea informaiei n practica cotidian munca de analiz economico-financiar necesar procesului managerial trebuie s parcurg urmtoarele etape:

I stabilirea tematicii, care conine principalele aspecte i probleme ale activitii economico-financiare supuse investigrii. II culegerea i sistematizarea informaiei economico-financiare III prelucrarea i studierea datelor IV formularea concluziilor, pe baza crora se vor stabili i se vor lua msuri ce vor permite mbuntirea rezultatelor activitii economico-financiare. Sistemul de indicatori utilizai n analiza financiar a ntreprinderii Pe baza informaiei furnizate de rapoartele financiare se poate determina sistemul de indicatori necesar evalurii activitii ntreprinderii i lurii deciziilor corespunztoare. Indicatorii economico-financiari ndeplinesc urmtoarele funcii: a) de analiz i sintez b) de estimare c) de reflectare, cunoatere i msurare d) de comparare e) de comand f) de verificare a ipotezelor i de testare a semnificaiei parametrilor utilizai g) de prghie economico-financiar Analiza financiar cuprinde urmtoarele categorii de indicatori: 1. indicatori ai rezultatelor economico-financiare care sunt orientai spre studiul performanelor i evaluarea lor n perioade viitoare. Principalii indicatori care reflect rezultatele activitii desfurate sunt: - volumul vnzrilor - profitul brut - rezultatele din activitatea operaional - rezultatele din activitatea financiar - rezultatele din activitatea investiional - rezultatele din activitatea excepional - profitul perioadei de gestiune pn la impozitare

- profitul net 2. indicatorii eficienei utilizrii potenialului tehnico-economic i financiar care permit de a aprecia rezultatele obinute n raport cu activitatea ntreprinderii i cu mijloacele economice i financiare utilizate, msoar gradul n care utilizarea diverselor resurse aduce profit. Aceti indicatori sunt: - rata rentabilitii economice - rata rentabilitii veniturilor - rata rentabilitii financiare - rata rentabilitii fa de resursele consumate 3. indicatorii gestiunii activelor care arat ct de eficient ntreprinderea sau firma utilizeaz activele sale. Aceti indicatori sunt: - nr. de rotaii a activelor curente - perioada medie de ncasare - nr. de rotaii a stocurilor - nr. de rotaii a activului total Pentru ca n cadrul ntreprinderii s fie apreciat corect situaia economicofinanciar este necesar de a se studia urmtoarele aspecte: 1) situaia general a casieriei 2) situaia asigurrii cu disponibilitile bneti 3) situaia solvabilitii (a capacitii de plat) 4) situaia autonomiei financiare 5) situaia asigurrii cu fondul de rulment Indicatorii rentabilitii Funcionarea ntreprinderii depinde de capacitatea de a produce profit care poate fi obinut cu ajutorul indicatorilor rentabilitii, care sunt: 1. rentabilitatea produciei realizate = rezultatele de la realizarea produciei / volumul produciei realizate - arat ce parte din fiecare leu ncasat a fost cheltuit pentru acoperirea cheltuielilor directe. 2. rentabilitatea net = profit net / volumul produciei realizate

- caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a genera profit din total volumul produciei realizate. 3. rentabilitatea activelor = profit net / valoarea medie a activelor - reflect eficacitatea utilizrii capitalului de ctre ntreprindere. 4. rentabilitatea financiar = profit net / valoarea medie a capitalului propriu - reflect bunstarea acionarilor. Indicatorii rentabilitii Indicatorii
Rentabilitatea vnzrilor Rentabilitatea net Rentabilitatea activelor Rata rentabilitii fa de resursele consumate

Tabelul 7.1. 2008

29,76% -228,6% -133,72% 5,6%

Sursa: Elaborat de autor

n urma rezultatelor obinute observm o situaie critic n ntreprinderea dat, din motiv c s-a nregistrat pierderea n anul 2008 n mrime de 278116. Aceast situaie este rezltatul unui management incorect n cadrul ntreprinderii n procesul gestionrii att a activelor ct i a pasivelor acesteia. Sunt necesare msuri pentru combaterea situaiei date i anume unele strategii n domeniul creterii cifrei de afaceri. Indicatorii lichiditii i solvabilitii n cazul cnd o ntreprindere solicit unele credite de la banc sau mprumuturi de la clieni este necesar de a aprecia capacitatea de plat a ntreprinderii date. Indicatorii ce caracterizeaz strategia ntreprinderii din punct de vedere a capacitii de plat sunt indicatorii lichiditii. Aceti indicatori cuprind:

I L absolut (lichiditatea de gradul I) = mijloace bneti / datorii pe termen scurt 0,2 Acest indicator arat n ce msur ntreprinderea poate s-i achite datoriile pe termen scurt din contul mijloacelor bneti. II L
intermediar

(de gradul II) =(mijloace bneti+investiii pe termen

scurt+creane pe termen scurt) / datorii pe termen scurt 0,7-0,8 De asemenea n calculul acestui indicator sunt cointeresai creditorii. El ne arat ce parte din datoriile pe TS pot fi achitate din contul mijloacelor bneti, hrtii de valoare, creanelor care vor fi pltite de ctre ntreprindere. III L curent (de gradul III sau coeficientul total de achitare) = = total active curente / datorii pe termen scurt 1 2,5 Acest indicatori ne arat dac ntreprinderea dispune de suficiente mijloace pentru a-i achita obligaiunile n perioada raportat. n calculul acestui indicator sunt cointeresai de obicei acionari. Aceti indicatori ai lichiditii permit de a face concluzii generale privind capacitatea de plat a ntreprinderii i de asemenea permit avantajul c pot fi calculai att de utilizatorii interni ct i exteriori deoarece informaiile sunt furnizate de bilanul contabil. Indicatorii lichiditii
Indicatorii Lichiditatea absolut Lichiditatea imediat Lichiditatea curent Sursa: Elaborat de autor 2007 0,0003 0,001 0,03

Tabelul 7.2.
2008 0,004 0,008 0,19

n baza datelor bilanului contabil se nregistreaz o situaie favorabil, din punct de vedere al disponibilitilor mijloacel bneti, aceast fiind capabil s-i onoreze obligaiunile de plat fa de creditor ntr-un timp destul de scurt, avnd n vedere rezultatele obinute n tabelul de mai sus. Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i achita datoriile sale pe TL i pe TS.

Coeficientul solvabilitii =

valoarea real a patrimoniului datorii totale

> 1.

n cazul cnd coeficientul < 1, ntreprinderea nu mai poate primi mprumuturi i situaia ei economico-financiar poate fi dezastruoas. Indicatorii de gestionare a activelor Analiza activelor prevede examinarea mrimii, componenei i corelaiei ntre diferitele elemente patrimoniale aflate la dispoziia firmei. Analiza modificrilor structurale se efectueaz prin calculul urmtorilor indicatori: 1. Rata imobilizrilor =
active pe TL total active

La aprecierea acestui indicator este necesar de inut cont de nivelul de nsuire al capacitii de producie. 2. Rata activelor curente =
active curente total active

sau 1 rata imobilizrii

Modificrile structurale ale patrimoniului n valoarea activelor curente se explic prin depirea ritmului creterii activelor pe TL. 3. Rata patrimoniului cu destinaie de producie = =
mijloace fixe + stoc de mrfuri materiale total active

Aceast rat reflect ponderea patrimoniului ntreprinderii care poate fi direct utilizat pentru fabricarea produciei, prestarea serviciilor i executrii lucrrilor. Dac acest indicator < 0,5 atunci se consider o situaie patrimonial periculoas. 4. Coeficientul compoziiei tehnice a ntreprinderii = Indicatorii de gestionare a activelor
Indicatorii Rata imobilizrilor Rata activelor curente Rata patrimoniului cu destinaie de producie Coeficientul compoziiei tehnice a ntreprinderii Sursa: Elaborat de autor 2007 0,80 0,20 1,45 6,46
mjloace fixe active curente

Tabelul 7.3.
2008 0,20 0,80 1,13 0,46

n baza datelor din tabelul de mai sus, obinute n baza bilanului contabil a ntreprinderii, observm c n anul 2008 situaia patrimonial este considerat periculoas potrivit coeficientului compoziiei tehnice a ntreprinderii.