Universitatea Nicolae Titulescu Bucureti Master Finane i Asigurri

PONZI I URMAII SI MODERNI

Ichim Florin Gabriel Anul I

Bucureti

2012

Cuprins

Cuprins.......................................................................................................................................2 1. Fraude financiare piramidale..................................................................................................3 2. Schema Ponzi.........................................................................................................................4 2.1 Apariia schemelor Ponzi.................................................................................................4 2.2 Cum funcioneaz o "schem Ponzi"?..............................................................................5 2.3 Semnele de avertizare asupra unei scheme Ponzi...........................................................7 2.4 Elementele schemei Ponzi...............................................................................................8 3. Cazuri celebre.......................................................................................................................10 3.1 Cazul Bernard Madoff....................................................................................................10 3.2 Cazul Caritas .................................................................................................................11 3.3 Cazul FNI.......................................................................................................................12 Concluzii..................................................................................................................................13 Bibliografie...............................................................................................................................14

1. Fraude financiare piramidale

Schemele

piramidale

(sau

jocurile

financiare piramidale) sunt nite proceduri ilegale de ctig, construite virtual sub forma unei piramide sau a unei structuri piramidale, n care straturile (nivelurile) piramidei sunt alctuite din persoane care pltesc o anumit sum la intrarea n schem. Regula general de ctig este foarte simpl: persoanele care ajung n fruntea piramidei pot ctiga bani, numai dac mai intr n schem o mulime de oameni la baza piramidei. Fiecare persoan trebuie s plteasc o tax de intrare, dup care este obligat s recruteze ali oameni care s achite i ei taxa de intrare. Ctigul lor este format din suma taxelor de intrare a persoanelor de la baza piramidei. Deci, oamenii care intr la baza piramidei dau bani pentru caiva oameni aflai n vrf. Fiecare nou participant pltete pentru ansa de a ajunge n vrf i pentru a profita de plile celor care vor intra n joc mai trziu. Aceste scheme piramidale de ctig se mai numesc "jocuri de intr-ajutorare" sau "fonduri comune nchise" sau "cluburi de finanare i investiii nchise", etc. Majoritatea fraudelor care circula prin Internet nu sunt noi fiind adaptri ale unor binecunoscute tehnici de telemarketing, publicitate prin coresponden i chiar vnzare din u n u. Dar Internetul adaug o noua dimensiune ngrijortoare acestor vechi neltorii de tipul fraudelor financiare piramidale. Cele mai de success escrocherii privind investiiile sunt: Schema Ponzi, Pump and Dump (Pompeaz preul i scap de aciuni) i Investiiile Off-Shore.

2. Schema Ponzi
2.1 Apariia schemelor Ponzi Ponzi nu a fost inventatorul primei scheme de acest fel, dar operaiunea sa a adus ctiguri att de mari ncat a fost prima care a devenit popular pe ntreg teritoriul Statelor Unite ale Americii. Schema Ponzi are o istorie de aproape 100 de ani fiind numit dup Charles Ponzi, un emigrant italian dornic sa scape de srcie ntr-un timp ct mai scurt, care a devenit celebru n urma utilizrii tehnicii dup emigrarea din Italia spre SUA n 1903.

. Ponzi a reuit s pcleasc mii de rezideni din regiunea New England a Statelor Unite, promindu-le randamente de 50% n 90 de zile, ntr-un moment n care dobnda anual oferit de bnci era de 5%. Baza iniial a schemei piramidale pus la cale de Ponzi este una legal i eficient.. n 1919 , Charles Ponzi observ c sunt diferene uriae ntre preul cupoanelor potale din Italia i Statele Unite. Ca urmare, ncepe s comande mii de cupoane din Italia pentru a le vinde la un pre cu 400% mai mare n America. Pentru a obine profituri ct mai mari, atrage banii prietenilor i cunoscuilor crora le ofer un randament de 50% n trei luni. Vestea se rspndete cu repeziciune n toat ara i, pentru a promova schema nfiineaz propria companie, Securities Exchange Company. n februarie 1920, dup doar cteva luni, Ponzi rula 5.000 dolari. n martie acelai an, rula deja 30.000 dolari, suma fabuloas pentru nceputul secolului. Italianul i angajeaz o ntreg armat de ageni pentru a atrage ct mai muli participani. n mai 1920, suma ajunsese la 420.000 dolari, iar n iunie ajunsese la cateva milioane. Oamenii i vindeau casele pentru a-i plasa banii n sperana unor profituri fabuloase. Atta vreme ct banii veneau, afacerea lui Ponzi mergea ca pe roate, ns, i datoriile se acumulau direct proportional.

Prosperitatea dobndit peste noapte a atras atenia presei i autoritilor locale. Investigaii paralele au fost derulate att de oficialii oraului, ct i de jurnaliti. Ele au dus la concluzia c la valoare declarat a investiiilor ar trebui s fie pe pia 160 milioane cupoane potale. n realitate erau doar 17.000. Vestea s-a rspndit iar oamenii panicai s-au strns n faa sediului firmei. Ponzi a onorat totui toate cererile de retragere a banilor servindu-i chiar clienii cu cafea i mncare. Le-a rectigat astfel ncrederea, muli renunnd la ideea de a-i mai lua banii. Dovezile fraudelor s-au nmulit n urmtoarele sptmni iar la sfritul lui august investigatorii federali au strns suficiente probe pentru a-l putea acuza. 17.000 oameni i instituii ncredinaser milioane de dolari celui pe care l vedeau, chiar i dup ce a fost arestat, ca pe un erou financiar. Schemele contemporane sunt mult mai sofisticate dect schema Ponzi, dei formula de baz este asemntoare, i anume exploatarea scprilor de judecat a investitorilor. Carlo Ponzi a sustras milioane de dolari prin nelciunea ntre anii 1919-1920 de la emigranii italieni, pn cnd fapta sa a fost descoperit. Termenul de schem Ponzi este folosit ndeosebi n Statele Unite ale Americii, n timp ce n alte ri nu se face nici o deosebire ntre aceast schem i alte scheme piramidale.

2.2 Cum funcioneaz o "schem Ponzi"? O schem Ponzi e ca un uria numr de echilibristic, dar care n-are niciun suport. ntr-un final, schema se prbuete sau e nchis, dup ce escrocheria e demascat iar investitorii pierd tot.1 Potrivit SEC, schemele Ponzi implic plata unor randamente pretinse ctre investitorii existeni din banii adui de noi investitori. Organizatorii unor astfel de fraude deseori caut noi investitori promindu-le s-i investeasc banii n oportuniti, pretinznd c acestea le vor aduce ctiguri mari cu risc redus sau chiar fr nici un risc. n multe scheme Ponzi, cei care realizeaz frauda se concentreaz pe atragerea de bani noi pentru a face plile promise investitorilor care au intrat la nceput i pentru a-i folosi n cheltuielile personale, fr a derula vreo activitate investiional legitim. Ponzi este o schem n care victimele cred c investesc bani n ceva, cum ar fi bunurile. Subiectul ncaseaz banii n loc s-i investeasc, emite declaraii fictive de profit i
1

http://ezonomics.ing.ro/ce-este-o-schema-ponzi.html

sper c cei care au investit s nu revendice pli concrete. Dac cineva cere soldarea contului, fondatorul ar trebui s fac o gaur ca s astupe alta, lund bani de la investitori noi, pentru a se achita fa de cei vechi. n condiiile unor mici ctiguri legitime sau chiar deloc, schemele Ponzi au nevoie de un flux consistent de bani din partea investitorilor noi. Schemele Ponzi tind s intre n colaps cnd devine dificil recrutarea de noi investitori sau cnd un numr mari din investitorii existeni vor s ias din afacere, potrivit SEC. Structura presupune ca schema s aib un flux continuu de investitori. n caz contrar, plile nu se mai pot face. Pentru a atrage noi investitori, schemele Ponzi ofer de cele mai multe ori un profit extrem de mare, lucru prea frumos ca s fie adevrat. Fondatorii schemei i ncurajeaz pe cei implicai s le spun de schem membrilor familiei i prietenilor, acest tip de promovare afectnd familii ntregi i chiar comuniti. Un model se schem Ponzi poate fi observat n imaginea de mai jos:

Investitor

O schem Ponzi va cere s investii nite bani, promindu-v un profit extraordinar de mare. Nu trebuie s facei altceva dect s cedai banii. De cele mai multe ori, iniiatorii

profit de lipsa de cunotinte financiare a persoanelor pe care le atrag, pe care le ameesc cu termeni complicai, convingndu-le c sistemul e corect, ns foarte complex. Pentru a oferi schemei credibilitate, iniiatorii pltesc anumite sume de bani primilor investitori. Aceti bani nu vin, nsa, din vreo investiie care a adus profit - ei sunt pur i simplu bani investii de celelalte valuri de deponeni. Pentru ca investitorii s nu-i retrag banii, organizatorii jocurilor le ofer situaii financiare false, artndu-le, ct de mult au ctigat i ct vor mai avea de ctigat dac i pstreaz banii n sistem. Convini, unii investitori nu numai c nu i retrag banii, dar investesc i alte sume n schema. Dac, totui, unele persoane inisist s-i retrag banii, cererea le va fi ndeplinit prompt, din nou pentru a oferi o iluzie de credibilitate fondului. Dup ce schema a atras destui bani, exist trei posibiliti:2 iniiatorul dispare, cu bani cu tot; schema se prbuete, din cauza c investiiile scad, iar sistemul nu mai poate face pli; sistemul este descoperit, din cauz c iniiatorii nu reuesc s fac dovada legalitii, atunci cnd sunt somai de autoriti. Pe acelai sistem funcioneaz i sistemele piramidale de vnzri tip MLM, unde, ntro anumit proporie, naivitatea celor nscrii este benefic e celor ciniiaz acest tip de sistem.

2.3 Semnele de avertizare asupra unei scheme Ponzi Multe scheme Ponzi au trasturi comune. Experii din cadrul SEC (Securities and Exchange Commission) le-au identificat pe cele mai importante: Randamente mari cu risc redus sau chiar fr risc. Fiecare investiie poart un anumit nivel de risc, iar cele care aduc ctiguri mari de regul implic un risc mai mare. Randamente constante pe o perioada mai lung de timp. Investiiile tind s creasc sau s scad de-a lungul timpului, n special acelea care caut randamente mari. Investiii nereglementate. Schemele Ponzi de obicei implic investiii care nu sunt nregistrate la autoritile de supraveghere i reglementare de pe pieele unde au loc. Aceast nregistrare este important deoarece furnizeaz informaii cheie asupra managementului companiei, produsele, serviciile etc.
2

http://www.newschannel.ro/stiri/schemele-ponzi-sau-de-ce-banii-gratis-nu-sunt-intotdeauna-ceea-ce-par/

 Vnztori neautorizai. Reglementrile de pe piaa de capital cer consultanilor de investiii i firmelor acestora s fie autorizai, iar multe scheme Ponzi implic tocmai firme sau persoane care desfoar o activitate de investiii fr o autorizare. Strategii secrete i/sau complexe. Este indicat s se evite investiiile pe care nu le ntelegi sau despre care nu obii informaii complete. Probleme cu documentaia; de exemplu greelile n extrasul de cont pot fi un semn c fondurile nu sunt investite aa cum s-a promis. Probleme n a primi plile. Promoterii schemelor Ponzi ncurajeaz adesea participanii s renune la plile promise n schimbul unor randamente mai mari decat cele anunate iniial. Chiar dac eti un investitor nceptor sau ai investit de mai muli ani, sunt cteva ntrebri pe care trebuie s i le pui ntotdeauna nainte de a-i plasa economiile ntr-o investiie de orice tip. Exist muli investitori care ar fi putut evita problemele i pierderile de bani daca i-ar fi pus ntrebri de la nceput i ar fi verificat informaiile din surse independente. Potrivit experilor SEC, sunt cinci ntrebri pe care orice persoan ar trebui s i le pun n momentul n care ia n calcul o investiie:3 1. Este vnztorul autorizat? 2. Este investiia nregistrat la autoritatea competent? 3. Cum sunt riscurile comparativ cu potenialele ctiguri? 4. nteleg investitia n cauz? 5. De unde pot s obin ajutor?

2.4 Elementele schemei Ponzi Schema Ponzi are la baza cteva elemente far de care nu ar putea funciona i crete4 1. Auto-iluzionarea Credina (nentemeiat) a oamenilor ca banii lor sunt investii ntr-o afacere care produce profituri record.

3 4

http://economictimes.ro/de-la-charles-ponzi-la-bernie-madoff http://economie.hotnews.ro

De fapt, clienii sunt pltii dac sunt pltii! - din banii altor creduli, ceea ce atrage ali i ali naivi ai cror bani vor fi folosii pentru cei dinaintea lor s.a.m.d. pn cnd schema se prbuete din cauza datoriilor acumulate sau a retragerii unora din investitori. Nu exist nici o investiie n nici un instrument-minune cu denumire complicat care s fie de zeci de ori mai eficient ca investiiile tradiionale. Nu exist nici o descoperire care produce saci de bani peste noapte. Nu exist niciun joc de ntrajutorare care s nasc venituri colosale. Nu exist bani fr munc! 2. Reinvestirea Profitul obinut de primii investitori ntr-o schem piramidal i face pe investitori s revin i s i reinvesteasc banii obinui dupa prima rund. 3. Zvonurile Vestea ctigurilor record zboar i aduce noi i noi investitori ai cror bani sunt folosii pentru a-i plti pe cei dinaintea lor. 4. Comoditatea Schemele Ponzi se bazeaz nainte de toate pe ignorana i lipsa de documentare de orice fel a oamenilor care nc mai cred n investiii minune. Oricnd i se face o ofert de investiie, investigheaz! Nu te lsa buimcit de denumiri necunoscute, cuvinte grele i concepte complicate pe care nu le-ai putea repeta. Nu investi n ce nu nelegi. Nu crede c nelegi pn nu poi explica i controla ntreg procesul care i aduce banii. 5 .Lcomia Schemele piramidale prosper datorit lcomiei celor care, chiar dac au obinut profituri semnficative o dat, vor s profite iari i iari de o reet care pare incredibil. i anuna i prietenii, i familia i ajung s rspndeasc pagub. Orict de bine crezi c tii s-i fereti banii de impostori dup istoriile FNI i Caritas, schemele Ponzi sunt mai actuale ca oricnd chiar i n ri mult mai avansate economic. Cu apariia unor instrumente financiare complexe i greu de neles, oamenii devin din ce n ce mai convini, n mod eronat, c este firesc s nu neleag termeni financiari noi i modul de funcionare a investiiilor pe care le fac.

Financiar vorbind, de cte ori ceva pare prea frumos ca s fie adevrat, aa i este neadevrat (minciun, neltorie). Charles Ponzi, omul care cu vorbe dulci, gogoi i cafea a reuit s lase fr milioane de dolari mii de investitori americani creduli.

3. Cazuri celebre
3.1 Cazul Bernard Madoff.

La sfritul lui 2008, Bernard Madoff, fost preedinte al bursei NASDAQ, le-ar fi marturisit celor doi fii ai si c ramura de management al investitiilor din firma sa nu este altceva dect o imens schem Ponzi sau, aa cum ar fi spus-o el, "o mare minciun". Pe 11 decembrie, Madoff a fost arestat i pus sub acuzare pentru fraud - Madoff a reuit s fure de la investitorii si 65 de miliarde de dolari! Schema lui Madoff poate fi considerat cea mai mare neltorie de tip Ponzi de pn acum, dar i cea mai important fraud din domeniul investiiilor comis de o singur persoan. Consecinele neltoriei nu s-au limitat, ns, doar la bani. Rene-Thierry Magon de la Villehuchet, de la firma Access International Advisors, unul dintre principalii investitori n schema lui Madoff, s-a sinucis cu dou zile inainte de Crciun, n 2008, dup ce a ieit la iveal faptul c a pierdut 1,5 miliarde de dolari. Sistemul lui Madoff era foarte asemntor cu al lui Ponzi n ceea ce privete structura, ns diferea ca ritm al derulrii i ca marketing. Spre deosebire de ali prini ai fraudelor de acest gen, Madoff nu promitea randamente spectaculoase pe termen scurt. n schimb, extrasele de cont false pe care le trimitea clienilor artau randamente moderate, dar constant pozitive chiar i n cazul unor condiii de pia turbulente.5
5

http://economictimes.ro/de-la-charles-ponzi-la-bernie-madoff

10

Cu toate c schema era prezentat ca fiind "mult prea complicat pentru a fi neleas de cei dinafara sistemului" i era descris ca fiind o combinaie de speculaii bursiere, n realitate Madoff a fcut foarte puine tranzacii. Secretul succesului lui Madoff l-a constituit implicarea sa ndelungat n societi non-profit i caritabile i noiunile solide de drept i fiscalitate, adunate de-a lungul ntregii viei. De remarcat este faptul c Madoff fusese o persoan foarte respectat n industria respectiv pe parcursul carierei sale, fiind la un moment dat i preedintele non-executiv al bursei NASDAQ. Madoff execut n prezent o pedeaps cu nchisoarea de 150 de ani.

3.2 Cazul Caritas Dei n Romnia au aparut de-abia dup 1990, schemele Ponzi dateaz tocmai din 1920.

Caritas a fost un joc de tip Ponzi care a funcionat n Romnia ntre aprilie 1992 i august 1994 i a fost organizat de compania "Caritas" din Cluj-Napoca, fondat de ctre Ioan Stoica. Sistemul lui Stoica promitea investitorilor restituirea, dup doar 3 luni, a unei sume de 8 ori mai mari dect banii investii. Caritas-ul a atras un numr de 400.000 de deponeni din ntreaga ar, care au investit 1.257 miliarde de lei (aproape 1 miliard de dolari) inainte de a da faliment in 1994. La data falimentului, Caritas avea o datorie de 450 de milioane de dolari. Plile ncetaser, de fapt, n octombrie 1993.

11

Ioan Stoica a fost condamnat n 1995 la un total de 7 ani de nchisoare pentru frauda, ns a facut apel n mod repetat i i s-a redus din pedeaps la doar un an i jumatate de nchisoare. Caritas a fost un joc n care erau antrenai spre deosebire de ntreaga populaie a rii trt fr voia ei n dezastrul dirijat i hotrt undeva n lume numai cei ce, de bun voie, i depuseser anumite sume de bani asumndu-i nesilii de nimeni, riscul implicat n acel joc, cu convingerea poate greit, dar a lor n capacitatea lui de a li-l uura mcar, dac nu de a-i salva, din acest apocalips npustit de dnii.6 Unele voci au spus c jocul Caritas, dei neglijent i superpopularizat, a funcionat atta timp deoarece ar fi beficiat de sprijinul mai mult sau mai puin fi al autoritilor. Nu se cunoate nici pn acum care este motivul pentru care autoritile au permis acest joc piramidal i ctre ce destinaii s-au ndreptat banii depuntorilor. Contabilitatea firmei era mai mult dect neglijent, iar procesele ntre deponeni i compania Caritas continu i astzi. Banii au ajuns, n bun parte, n buzunarele unor politicieni, polititi, SRI-ti precum i ale apropiailor acestora. Pe unii dintre politicieni, obinerea acelor bani i-a propulsat nainte, iar astzi pot fi regsii n importante funcii publice sau ca deintori ai unor afaceri prospere. Ei n-au nici un interes n clarificarea faptelor, deoarece "Caritas" a funcionat pentru a concentra banii unui numr mare de ceteni naivi n buzunarele unui numr mic de nomenclaturiti, formnd, astfel, o parte a actualei clase de mbogii a Romniei. n completare, a fost permis organizarea de afaceri similare i in alte zone ale rii, de exemplu "Philadelphia", "Gerald" sau "Mondoprosper". Caritas a rezistat 2 ani de zile pe baza lcomiei depuntorilor, a ncrederii lor n funcionarea, pe termen nedefinit, a sistemului i cu sprijinul, uneori fi, al autoritilor locale i centrale. Acestea a fost "marele secret" al succesului afacerii Caritas, invocat mereu de Ioan Stoica. 3.3 Cazul FNI

FNI a fost o fraud de investiii de tipul schemelor Ponzi, care a prins la

6

Dan Zamfirescu, Dumitru Cerna Fenomenul Caritas sau mntuirea romnilor prin ei nii, Ed. Vnturilor, Buc, 1993, p.23

12

romni i ca urmare a unui slogan inspirat: Dormi linitit, FNI vegheaz pentru tine.

Fondul Naional de Investiii (FNI), a fost cel mai mare scandal financiar din Romnia n ultimul deceniu, n urma cruia peste 300.000 de oameni i-au pierdut banii. Vntu a devenit cunoscut ca urmare a prbuirii FNI, dar arestarea lui are legatur doar cu acuzaia de favorizare a lui Nicolae Popa, considerat de justiie principalul vinovat n cazul FNI.

Concluzii
O schem Ponzi este un vehicul ilegal de investiii care aduce ctiguri investitorilor mai vechi cu bani de la noi investitori i care depinde de o serie constant de noi investiii.

13

Schemele Ponzi sunt un tip de fraude financiare care, din pcate, continu s amgeasc multe familii i comuniti. Schemele contemporane sunt mult mai sofisticate dect schema Ponzi, iniial dei formula de baz este asemntoare, i anume exploatarea scprilor de judecat a investitorilor. Schemele Ponzi, dei sunt mai vechi de 100 de ani, i au fost mediatizate mai ales datoritc cazurilor celebre cum ar fi Ponzi sau n ara noastr Caritas, ele mai continu s fac victime i n present.

Bibliografie

14

1. Dan Zamfirescu, Dumitru Cerna Fenomenul Caritas sau mntuirea romnilor prin ei nii, Ed. Vnturilor, Buc, 1993 2. http://www.capital.ro 3. http://ezonomics.ing.ro 4. http://economie.hotnews.ro/stiri 5. http://economictimes.ro 6. http://www.newschannel.ro/stiri 7. http://ro.wikipedia.org

15