Analiza rentabilitii societilor comerciale

ntreprinderile urmresc ca veniturile obinute din activitile economice pe care le

desfoar s depeasc cheltuielile fcute, n scopul realizrii unui profit. Noiunea de profit este
legat de rentabilitate, care reprezint capacitatea unei ntreprinderi de a obine un rezultat pozitiv
exprimat n uniti monetare.
Determinarea nivelului rentabilitii unei activiti economice presupune analiza a doi
indicatori sintetici, i anume:
profitul; Profitul reflect mrimea absolut a rentabilitii, fiind indicatorul de volum
al rentabilitii.
rata rentabilitii; Rata rentabilitii economice reflect mrimea relativ rentabilitii
i msoar gradul n care utilizarea resurselor aduce profit.
1. Contul de profit i pierdere principala surs de informaii pentru
determinarea rezultatelor economice
Contul de profit i pierdere este unul dintre documentele contabile de sintez prevzute n
Legea contabilitii, n care sunt reflectate veniturile i cheltuielile unei ntreprinderi pe o perioad
determinat, precum i modul de formare al rezultatelor.
Contul de profit i pierdere cuprinde:
toate veniturile generate de activitatea ntreprinderii pe parcursul perioadei analizate;
toate cheltuielile aferente veniturilor, pe parcursul aceleiai perioade.
Calculul rezultatului global al ntreprinderii se realizeaz prin compensarea veniturilor cu
cheltuielile aferente:
Rezultat global = Venituri Cheltuieli
n aceast relaie, veniturile sunt reflectarea resurselor obinute n urma operaiunilor
industriale, comerciale, financiare i excepionale realizate iar cheltuielile corespund resurselor
consumate pentru realizarea acestor operaiuni.
Indicator Perioada precedent Perioada curent
Venituri din exploatare
Cheltuieli pentru exploatare
Rezultatul exploatrii
Venituri financiare
Cheltuieli financiare
Rezultat financiar
Rezultat curent
Venituri excepionale
Cheltuieli excepionale
Rezultatul excepional
Rezultatul naintea impozitrii
Impozitul pe profit
Profitul net sau pierderea
Tabel: Structura contului de profit i pierdere conform bilanului contabil
Contului de profit i pierdere este important n procesul de analiz a rentabilitii unei
ntreprinderi, deoarece:
permite determinarea rezultatului global al activitii unei ntreprinderi ntr-o anumit
perioad;
permite determinarea rezultatului pentru fiecare tip de operaiune realizat i analiza
influenei fiecrei componente de structur implicate n realizarea rezultatului global.

2. Analiza diagnostic a profitului

Analiza profitului trebuie s cuprind cele dou aspecte:
structural;
factorial.
2. 1 Analiza structural a profitului
Analiza structural urmrete evoluia profitului n funcie de tipul operaiunii din se
degaj, evideniind modificrile de structur care apar. Obiectivele analizei structurale sunt:
msurarea contribuiei fiecrui rezultat intermediar asupra formrii rezultatului net;
prezentarea configuraiei rezultatului exploatrii.
Analiza structural a profitului are la baz schema de formare a rezultatelor intermediare
prezentat n Figura nr. 1, in care veniturile i cheltuielile sunt structurate pe domenii de activitate,
i anume:
de exploatare (din activitatea industrial sau comercial);
financiare (diverse participaii cu capital propriu la alte societi, folosirea unor
capitaluri strine, din diferene de curs valutar);
excepionale (din operaiuni de gestiune i operaiuni de capital).
Figura nr. 1
Elementele de structur care apar n schema de mai sus sunt:
1. Rezultatul exploatrii, care poate fi profit sau pierdere, se calculeaz ca diferen
ntre veniturile i cheltuielile de exploatare.
2. Rezultatul financiar, care poate fi profit sau pierdere, se calculeaz ca diferen
ntre veniturile financiare i cheltuielile financiare.
3. Rezultatul curent al exerciiului, care poate fi profit sau pierdere, se obine prin
nsumarea rezultatului exploatrii cu cel financiar.
4. Rezultatul excepional al exerciiului, care poate fi profit sau pierdere, se obine ca
diferen ntre veniturile excepionale i cheltuielile excepionale.
n Figura nr. 2 este prezentat un alt model de analiz structural care pune accentul pe
contribuia aspectelor fiscale n procesul de determinare a rezultatelor nete ale exerciiului.
Elementele de structur care apar n plus n aceast schem sunt:
1. Rezultatul exerciiului naintea impozitrii se obine din nsumarea rezultatului
curent i rezultatului excepional al exerciiului.
Rezultatul exerciiului dup impozitare poart denumirea de rezultat net al exerciiului
sau profit net.
Rezultatul
exerciiului
Rezultatul curent al
exerciiului
Rezultatul excepional al
exerciiului
Rezultatul
exploatrii
Rezultatul
financiar
Rezultatul
exerciiului dup
impozitare
Rezultatul
impozabil
Impozitul pe
profit
Rezultatul
exerciiului nainte
de impozitare
Cheltuieli
nededucti-bile fiscal
Venituri deductibile
fiscal
+
Rezultatul
curent al
exerciiului
Rezultatul
excepional al
exerciiului
Rezultatul
exploatrii
Rezultatul
financiar
+
+
-
-
2. Rezultatul impozabil al exerciiului difer de rezultatul exerciiului naintea
impozitrii; rezultatul impozabil se calculeaz plecnd de la profitul brut (rezultatul
naintea impozitrii), din care se scad veniturile neimpozabile i la care se adaug
cheltuielile nedeductibile fiscal.
Toi aceti indicatori caracterizeaz n mrime absolut rentabilitatea unei activiti
economice.
2.2 Analiza soldurilor intermediare ale gestiunii
Soldurilor intermediare ale gestiunii sunt indicatori care reflect rezultatele pariale
economico financiare ale activitii unei firme. Calcularea lor gradat, permite analiza modului de
gestionare a resurselor unei ntreprinderi, precum i a rezultatelor activitii unei ntreprinderii.
determinarea SIG se face pe baza anexei la bilan Contul de profit i pierdere.
De rezultatele analizei valorilor SIG sunt interesai:
managerii ntreprinderilor, care sunt interesai de rezultatele economice ale
ntreprinderii, precum i de modul de formare a acestora;
acionarii, care sunt interesai de rezultatul net obinut de ntreprindere, evoluia sa,
precum i de modul de formare ca factor de cretere a drepturilor acestora (valoarea
aciunilor, dividende);
statul, care privete ntreprinderea ca pe un potenial pltitor de taxe i impozite i
este interesat de evoluia indicatorilor economico-financiari;
sindicatele i salariaii, care sunt interesai de evoluia rezultatelor economico-
financiare ca factor de cretere a salariilor.
Metodologia de analiz i Determinarea SIG
SIG sunt reprezentate de urmtorii indicatori:
Marja comercial;
producia exerciiului;
valoarea adugat;
excedentul brut al exploatrii;
rezultatul exploatrii;
rezultatul curent;
rezultatul excepional;
rezultatul curent;
rezultatul brut;
rezultatul net al exerciiului.
Cele mai utilizate metode de analiz a SIG sunt:
analiza dinamicii n mrimi absolute;
analiza dinamicii n mrimi relative, prin intermediul indicilor;
analiza ratelor;
analiza factorial.
Modul de calcul al indicatorilor care alctuiesc SIG:
1. Marja comercial
Marja comercial este un indicator specific ntreprinderilor care practic activiti de
comer i exprim adaosul comercial total aferent vnzrilor de mrfuri.
Marja comercial = Venituri din vnzarea mrfurilor Costul mrfurilor vndute
Aprofundarea analizei marjei comerciale se face prin calculul urmtorilor indicatori:
rata marjei comerciale medii fa de valoarea mrfurilor vndute (Rmvm)
100
Vmf
Mc
Rmvm
rata marjei comerciale medii fa de costul mrfurilor vndute (Rmcm)
100
Cmf
Mc
Rmcm ,
unde:
Mc marja comercial;
Vmf venit din vnzare mrfuri;
Cmf costul mrfurilor vndute;
Analiza factorial a Mc se face utiliznd modelul:
100
Rmvm Vmf
Mc

1. Influena modificrii veniturilor din vnzarea mrfurilor:

100
Rmvm Vmf
100
Rmvm Vmf
0 0 0 1 Mc
Vmf

2. Influena modificrii ratei marjei comerciale medii fa de valoarea mrfurilor:

100
Rmvm Vmf
100
Rmvm Vmf
0 1 1 1 Mc
Rmvm

2. Producia exerciiului
Producia exerciiului reflect volumul total al activitii unei ntreprinderi pe o perioado
determinat de timp.
Producia exerciiului = Producia vndut t Producia stocat + Producia
imobilizat
3. Valoarea adugat
Valoarea adugat reprezint plusul de valoare rezultat n urma activitii de producia i
comercializare de ctre o ntreprindere, pe o perioad determinat de timp.
Valoarea adugat = Producia exerciiului + Marja comercial Consumuri de la
teri
4. Excedentul brut al exploatrii (EBE)
Excedentul brut al exploatrii reprezint fluxul potenial de disponibiliti degajat de ciclul
de exploatare al ntreprinderii.
EBE = Venituri monetare din exploatare Cheltuieli monetare din exploatare
Veniturile monetare din exploatare cuprind veniturile in vnzri i subveniile de
exploatare.
Cheltuielile monetare din exploatare cuprind acele cheltuieli care presupun pli imediate
sau la termen (consumuri provenind de la teri, cheltuielile cu impozite, taxe i vrsminte
asimilate i cheltuielile de personal). Nu se includ cheltuielile cu amortizarea i provizioanele.
Cuvntul brut arat c EBE este determinat naintea deducerii amortizrilor i provizioanelor.
EBE = Valoarea adugat + Subvenii pentru exploatare Impozite i taxe
Cheltuieli cu personalul
Excedentul brut al exploatrii nu este influenat de: sistemul de amortizare, politica de
constituire a provizioanelor, structura capitalurilor folosite, modul de impozitare a profitului, etc.
EBE este influenat de natura activitilor industriale i comerciale desfurate de ntreprindere i
competitivitatea sa.
5. Rezultatul exploatrii difer de EBE pentru c ine cont de toate cheltuielile i
veniturile privind exploatarea.
Formul calcul plecnd de la EBE:
Rezultatul exploatrii = EBE + Alte venituri din exploatare + Venituri de exploatare din
provizioane Alte cheltuieli de exploatare Cheltuieli de exploatare privind amortizrile i
provizioanele
6. Rezultatul curent al exerciiului;
7. Rezultatul excepional al exerciiului;
8. Rezultatul brut al exerciiului
9. Rezultatul net al exerciiului
2.3 Analiza factorial a profitului
Deoarece rezultatele economice care se obin la nivelul ntreprinderii (profit sau pierdere)
se datoreaz influenei factorilor interni i externi, este necesar s se efectueze analiza rentabilitii
sub aspect factorial.
Prin analiza factorial a profitului se creeaz posibilitatea cunoaterii factorilor care
influeneaz rezultatul unei activiti economice i, n mod corespunztor, intensitatea acestora.
2.3.1 Rezultatul brut al exerciiului
Rezultatul brut al exerciiului (Rb) se determin ca diferen dintre veniturile totale (Vt) i
cheltuielile totale(Cht): Cht Vt Rb
Modelul analizei factoriale este:
prb Vt
Vt
Cht
1 Vt Cht Vt Rb

,
_

, n care:
Rb reprezint rezultatul brut al exerciiului;
Vt reprezint veniturile totale;
Cht reprezint cheltuielile totale;

prb
reprezint profitul mediu brut la 1 leu venituri.
Variaia profitului brut este:
0 1
Rb Rb Rb
Sistemul de factori care acioneaz asupra Rezultatului brut este:
Rb
prb
Vt
Aplicnd metoda substituiei succesive, vom determina influena pe o are fiecare factor
determinat anterior, asupra variaiei rezultatului brut al exerciiului:
1. influena variaiei veniturilor asupra creterii rezultatului economic:

,
_

,
_

0
0
0
0
1
1
Rb
Ve
Ve
Che
1 Ve
Ve
Che
1 Ve
2. influena variaiei profitului mediu brut la 1 leu venituri:

,
_

,
_

0
0
1
1
1
1
Rb
prb
Ve
Che
1 Ve
Ve
Che
1 Ve
Rb
prb
Rb
Ve
Rb +
2.3.2 Rezultatul din exploatare
Rezultatul exploatrii caracterizeaz n mrime absolut rentabilitatea ciclului de
exploatare i se determin ca diferen ntre veniturile din exploatare (Ve) i Cheltuielile de
exploatare (Che): Che Ve RE
Pentru analiza rezultatului exploatrii se folosesc mai multe modele de analiz factorial:
a) Acest model este un model folosit n principal de ntreprinderile care nu au
fcut investiii mari n mijloace fixe.
Variaia profitului din exploatare este:
0 1
RE RE RE
Modelul analizei factoriale este:
prb Ve
Ve
Che
1 Ve Che Ve RE

,
_

T
Ve
W
,
prb Wh t Ns prb Wh T RE
t Ns T
Wh T Ve

n care:
RE reprezint rezultatul din exploatare;
Ve reprezint veniturile din exploatare;
Che reprezint cheltuielile de exploatare;

prb
reprezint profitul mediu brut la 1 leu venituri din exploatare;
Wh reprezint productivitatea orar;
T reprezint fondul de timp muncit.
Sistemul de factori care influeneaz rezultatul exploatrii este:
prb
Wh
t
Ns
T
Ve
RE
Aplicnd metoda substituiei succesive, vom determina influena pe o are fiecare factor
determinat anterior, asupra variaiei rezultatului exploatrii:
1. influena veniturilor din exploatare (Ve):
0 0 0 1
RE
Ve
prb Ve prb Ve
1.1. influena fondului de timp lucrat (T);
0 0 0 0 0 1
RE
T
prb Wh T prb Wh T
1.1.1. influena numrului de salariai (Ns);
0 0 0 0 0 0 0 1
RE
Ns
prb Wh t Ns prb Wh t Ns
1.1.2. influena timpului de lucru (t);
0 0 0 1 0 0 1 1
RE
t
prb Wh t Ns prb Wh t Ns
RE
t
RE
Ns
RE
T
+
1.2. influena productivitii orare a muncii (Wh).
0 0 1 0 1 1
RE
W
prb Wh T prb Wh T
RE
Wh
RE
T
RE
Ve
+
2. influena profitului mediu din exploatare la 1 leu venituri ( prb);
0 1 1 1
RE
prb
prb Ve prb Ve
RE
prb
RE
Ve
RE +
b) La unitile industriale, analiza poate fi extins i asupra influenei altor
factori, de exemplu: producia exerciiului (Qe), numrul mediu de salariai (
Ns ), valoarea medie a mijloacelor fixe ( Mf ).
Modelul analizei factoriale este:

Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
Ns
Mf
Ns RE
gradul de nzestrare tehnic (I
IT
):
Ns
Mf
I
IT
;
randamentul mijloacelor fixe (R
Mf
):
Mf
Qe
R
Mf
;
gradul de valorificare a produciei exerciiului (I
Qe
):
Qe
Ve
I
Qe

;
rentabilitatea veniturilor (R
Ve
):
Ve
RE
R
Ve

Sistemul de factori care influeneaz rezultatul exploatrii este:
Ve RE
Qe Ve
Mf Qe
Ns Mf
Ns
RE
c) Acest model pune accent pe influena activelor de exploatare (active imobilizate
i active circulante) asupra rezultatului din exploatare.
Modelul analizei factoriale este:
Ve
RE
Ae
Ve
Ae RE
n care:
active de exploatare (A
e
);
venituri din exploatare la 1 leu active din exploatare:
Ae
Ve
rentabilitatea veniturilor (R
Ve
):
Ve
RE
R
Ve

Sistemul de factori care influeneaz rezultatul exploatrii este:
Ve RE
Ae Ve
Ae
RE
3. Analiza diagnostic pe baza ratei rentabilitii
O analiz diagnostic fundamentat pe rata rentabilitii este n msur s furnizeze date
concludente pentru identificarea cauzelor care conduc la ineficiena activitilor economice.
Modelele utilizate pentru determinarea i exprimarea ratei rentabilitii contribuie la mbogirea
informaiei, putnd aborda laturi diferite i complexe ale activitilor analizate.
Ratele de rentabilitate sunt indicatori de eficien ai activitii economice inclui n
categoria indicatorilor de tipul efect/efort. Efectul ia forma profitului sub diverse modaliti de
exprimare: brut, net, din exploatare etc. efectul ia forma capitalurilor (proprii, permanente),
resurselor consumate (cheltuielilor), active (totale, imobilizate, circulante), venituri (cifra de
afaceri, venituri din exploatare, financiare, excepionale).
Cele mai utilizate forme ale ratei rentabilitii sunt:
1. Rata rentabilitii veniturilor (Rv):
Rata rentabilitii veniturilor se determin prin raportul dintre profitul brut (Pb) i
veniturile totale (Vt) aferente perioadei analizate:
100
Vt
Pb
Rv
La numitor poate fi una din categoriile de venit, dup clasificarea n funcie de tipul
activitii care le genereaz, respectiv:
venituri din exploatare;
venituri financiare;
venituri excepionale.
O alt form pe care o mbrac rata rentabilitii este Rata rentabilitii comerciale (Rc):
100
CA
Pr
Rc
Rata rentabilitii comerciale caracterizeaz eficiena politicii comerciale (a procesului de
aprovizionare, stocare i vnzare). Indicatorul de efect este profitul obinut n urma comercializrii
produselor, mrfurilor, respectiv serviciilor.
2. Rata rentabilitii economice a activelor (Re).
Acest indicator exprim eficiena elementelor materiale utilizate n activitatea desfurat
de ctre o societate comercial, adic a capitalului investit n elemente de activ, care contribuie,
fie direct, fie indirect, la realizarea profitului.
Rata rentabilitii economice a activelor se determin, ca raport ntre profitul brut al
exerciiului (Pb) i capitalul investit n activele economice ale exploatrii (At). Relaia de calcul
este:
100
At
Pb
Re .
Rata rentabilitii economice a activelor se poate determina i ca raport ntre profitul brut
(Pb) i capitalul permanent utilizat pentru obinerea profitului (Kp):
100
Kp
Pb
Re
3. Rata rentabilitii resurselor economice consumate (Rc)
Acest indicator mai este cunoscut i sub denumirea de rentabilitatea costurilor i
exprim eficiena costurilor efectuate. Se determin ca raport ntre un indicator de rezultat
(rezultatul exploatrii, profitul brut al exerciiului) i costurile aferente obinerii acestuia:
100
c q
c q p q
100
c q
Pr
Rc
v
v v
v

n care:

c q
v
cheltuielile aferente veniturilor (de producie);

p q
v
reprezint valoarea produciei vndute.

4. Analiza rentabilitii pe produs:
Analiza rentabilitii pe produs mbrac dou forme:
4.1 Analiza Ratei rentabilitii resurselor consumate:
100
c
c p
100
c
pr
r
rc

Profitul pe fiecare produs (pr) se determin cu urmtoarea relaie:
c p pr
, n care:
pr reprezint profitul unitar;
p reprezint preul unitar de vnzare;
c reprezint costul unitar de producie.
4.2 Analiza ratei rentabilitii comerciale:
100
p
c
1 100
p
c p
r
c

,
_

5. Rata rentabilitii financiare (Rf):

Rata rentabilitii financiare exprim corelaia dintre indicatorul de rezultat i sursa de
finanare a activitii economice, respectiv dintre profit net i capitalul investit.
5.1 Rata rentabilitii financiare a capitalurilor proprii
Acest indicator se determin ca raport ntre profitul net (Pn) i capitalul propriu (Kpr),
conform relaiei:
100
Kpr
Pn
Rf
Rata rentabilitii financiare este strns legat de structura capitalului, respectiv de
ponderea capitalului propriu (Kpr) i de cea a capitalului mprumutat (Ki) n cadrul capitalului
permanent.
Proporia dintre capitalul mprumutat i capitalul propriu poate varia, iar coeficientul
dintre aceti doi parametri are semnificaia unei prghii financiare (pf), a crei valoare influeneaz
rata rentabilitii financiare:
Ki Kpr
Ki
pf
+

Cu ct capitalul mprumutat va avea o pondere mai mic n totalul capitalului permanent,

cu att rata rentabilitii financiare va fi mai bun i invers, aceasta deoarece valoarea dobnzilor
pltite pentru capitalul mprumutat diminueaz nivelul ratei rentabilitii financiare, conducnd la
un profit mai mic dect n situaia n care nu se utilizeaz capital mprumutat.
Costul capitalului mprumutat se exprim printr-un indicator denumit rata medie a
dobnzii ( Rd ) i se determin prin raportul dintre suma dobnzilor (Sd) i valoarea total a
datoriilor financiare (Ki):
Ki
Sd
Rd
5.2 Rata rentabilitii financiare a capitalurilor permanente
100
Kp
Pn
R
fp

6. Analiza rentabilitii pe baza punctului critic:
Aceast metod se mai numete i analiza rentabilitii pe baza pragului de
rentabilitate i a intervalului de siguran; se pornete de la concepia c societatea comercial
se afl ntr-un punct critic atunci cnd veniturile obinute din valorificarea produselor(CA) sunt
egale cu cheltuielile totale efectuate de ntreprindere pentru realizarea acestora, i, deci, nu se
realizeaz profit. Aceast metod urmrete stabilirea nivelul produciei (cantitativ/valoric) unei
ntreprinderi care o situeaz la limita obinerii de profit.
Modaliti de analiz a pragului de rentabilitate:
6.1 n cazul unei activiti omogene:
CA = Ch +Pr; Pr = 0 rezult CA = Ch , rezult:
cv q CF pv q +
mbv
CF
cv p
CF
q

,
n care:
F reprezint cheltuielile fixe;

cv q
reprezint cheltuielile variabile;
CA reprezint cifra de afaceri.
mbv marja brut fa de cheltuielile variabile pe unitatea de produs
n cazul unei activiti complexe
CA = Ch +Pr; Pr = 0 rezult CA = Ch = CF + CV
CA CV = CF
CF
CA
CV
1 CA

,
_

, rezult
CA
cv q
1
CF
CA
CV
1
CF
CA