LA GRANDE ONDA

www.ilgrandebluff.info Milano 28 Maggio 2013

Gara al ribasso
PARADIGMA BOLLA-QE-ZIRP impostato da Principali Banche Centrali BOLLA GLOBALE&COMPETITIVA QE-TO-INFINITY + ZIRP-BELOW-ZERO Dopo FED&BoEBoJ-Banzai, taglio BCE a 0,5%...

Gara al ribasso
Bank of Korea ha inaspettatamente abbassato tasso di interesse dello 0,25% portandolo dal 2,75% al 2,5%... Taglio dei tassi (gi 3 volta quest'anno) da parte dell'India: -0,25% al 7,25% Australia che in 2012 ben +3,6% di PIL va verso zero: Reserve Bank of Australia taglia tassi al 2,75%, minimo storico Banca Centrale Polonia taglia tassi d'interesse di 25pt al 3,00% = minimo storico...(mai in Recessione nemmeno in 2008-2009)

Sono rimasto traumatizzato

Forza Rwanda!
Junk Bonds Zona Euro rendimento a livello pi basso della storia, meno di quanto rendevano prima di Lehman (5.4%) In America rendimenti junk bonds ai minimi storici=5 % Rwanda: sua prima emissione di bonds: piazzati per 400ml $ al 5.8% circa domanda asta x 3mld (quasi met PIL del paese) Repubblica Dominicana mld di bonds al 5.8% Zambia vende bonds al 5.6%

Slovenia meglio della Svizzzzera

3 Maggio 2013: Slovenia ha piazzato sul mercato 2,7mld di euro titoli di Stato Domanda molto superiore allofferta Moodys aveva declassato rating a spazzatura collocati titoli di stato per 2,5mld $ a 10 anni al tasso del 6% La Slovenia possibile prossima Cipro

Spazzatura come se fosse oro

linea verde = media rendimenti paniere obbligazioni JUNK=spazzatura ai minimi di sempre pi grande bolla di tutti i tempi su obbligazioni = oggi offrono un premio al rischio nullo sono la base per triliardi di dollari di derivati e CDS Oggi titolo obbligazionario spazzatura rende come Treasury USA a 10 anni nel 2007 (a quei tempi AAA) In media un titolo Junk a 10 anni rende meno del 5% non era mai successo nella storia della finanza

La spazzatura vale oro

Schizofrenia
Grafico correlazione rendimenti dei Junk Bond con l'Economia Reale... spread high yield bond in area 400pt (stava a 1800pt) dovrebbe coincidere con un indice PMI composito Globale di 60pt (!) Oggi abbiamo un indice PMI composito Globale di 51,9pt (inferiore alla media storica) spread high yield bond dovrebbe stare ben a 700pt Ma c' la GRANDE ONDA-QE-ZIRP che tutto spiana....

Schizofrenia

Schizofrenia

Effetti Collaterali made in Japan

Qualche giorno fa Nikkei ha chiuso con sciacquone da 7,32% , -1140 punti (peggiore crollo da 26 mesi) Grande Onda della BoJ = +85% in pochi mesi JGB: titolo di stato decennale in 45gg pi che TRIPLICATO rendimento da minimi 0,315% (5 aprile ) ad 1% di questi giorni (varie sospensioni dal trading) Con 240% di rapporto debito/PIL Giappone non pu permettersi che costo suo debitone salga pi di tanto BoJ = iniezione straordinaria ed urgente per calmierare il suo JGB che stava "impazzendo" Sovrapposizione con operazione "ordinaria" d'immissione liquidit che stava operando il Ministero delle Finanza

Crolletto JGB in stile Banzai

Crolletto Nikkei in stile Banzai

Sofferenze

Sofferenze
Rapporto Abi = il nuovo record storico italiano sulle sofferenze bancarie che a marzo 2013 si attestano a 130,974 livello della gravit della crisi economica=le sofferenze in un anno sono cresciute di oltre 23 miliardi

BOT come se fossimo la Svizzera

L'Italia ha collocato BOT per 10 miliardi Il rendimento sceso rispetto alla precedente asta dallo 0,922% allo 0,703% Si tratta del pi basso livello dall'introduzione dell'euro Il rapporto bid-to-cover sceso da 1,6 a 1,2

Grafico BOT

Allons enfants de la Patrie

Allons OAT (2y) de la Patrie

5y

5y non-EU

10y

5y - inflazione

MORAL HAZARD
Azzardo morale in macroeconomia = operatori economici si sentono incentivati ad intraprendere comportamenti eccessivamente rischiosi perch possono contare su significativa probabilit che i costi associati ad un eventuale esito negativo delle loro azioni ricadano sulla collettivit Traduzione: culo parato a spese nostre Esempi lampanti di MH Interventismo Banche Centrali Bailout di Stati e Banche

CIAO CIAO RISCHIO/RENDIMENTO

Il classico rapporto rischio/rendimento stato spianato da Grande Onda Banche Centrali Non si percepisce pi il rischio NON si ricevono pi rendimenti come premio per il rischio, RENDIMENTI AZZERATI Meglio cercare investimento in cui il rapporto rischio/rendimento sia CHIARO e non ALTERATO

NPL COME PENNY STOCKS

Gi a valori vicini allo zero O ci perdi o rimbalzone BOT INCOERENTE rispetto a realt macro: falso rapporto rischio/rendimento NPL COERENTE rispetto a realt macro: rischioso ma rapporto rischio/rendimento CONGRUO PREMIO AL RISCHIO ANCORA PRESENTE E NON SCHIACCIATO

 Will Japan Trigger a Global Financial Meltdown? Most analysts have been ignoring bonds because stocks are at record highs. BIG MISTAKE. As Japan has indicated, when bonds start to plunge, its not good for stocks. This is what it looks like when a Central Bank begins to lose control. And whats happening in Japan today will be coming to the US in the not so distant future. If you think the Fed is not terrified of this, think again. The Fed has pumped over $1 trillion into foreign banks, hoping to stop the mess from getting to the US. As Japan is showing us, the Fed will fail

Facce di tolla made in Japan

giapponesi riescono persino a fare dell'ironia involontaria...e non che l'ironia sia il loro forte Il governatore della Bank of Japan, H.Kuroda, ha valutato come estremamente desiderabile avere mercati dei Bond stabili come se tu facessi sniffare ad un'orda di bufali una tonnellata di cocaina quando li vedi scalpitare, muggire e sbavare con gli occhi pallati...dichiari candidamente: ho valutato come estremamente desiderabile avrete un branco di bufali stabile