Capitolul II Analiza situaiei privind strine directe, atrase n R.

Moldova
2.1. Investiiile stine directe

investiiile

Investiiile strine reprezint, pentru Republica Moldova, una din sursele ce asigur o cretere durabil a economiei naionale. Influena acestora asupra economiei naionale este dubl. Pe de o parte este vorba de credite, mprumuturi i investiii prin intermediul crora capitalul strin poate completa resursele financiare naionale n aplicarea programului de macro-stabilizare, iar pe de alt parte capitalul strin joac un rol fundamental n restructurarea i modernizarea economiei naionale. Un rol deosebit n acest sens le revine investiiilor strine directe, ce reprezint un catalizator al dezvoltrii economice pentru toate rile din Europa Central i de Est, i permit a realiza proiecte majore i nsemnate, a atrage tehnologii avansate (spre exemplu la crearea unor produceri noi), la fel noi practici ale administrrii corporative. Investiiile strine directe snt privite ca o micare a capitalurilor ale cror zon de deplasare nu se oprete la graniele naionale, devenind o activitate internaional. ncepnd cu anul 2010, datorit nviorrii economiei mondiale i stabilizrii economice a principalelor ri-investitori n Republica Moldova, se remarc sporirea interesului investitorilor strini, vis-avis de posibilitile oferite de economia naional, fluxul investiiilor strine demonstrnd o sporire considerabil. Potrivit rezultatelor pentru anul 2011, fluxul net al investiiilor strine directe n economia naional a constituit 274 mil. dolari SUA, ceea ce depete nivelul anului 2010 cu 38,8% i reprezint cel mai nalt ritm de cretere n ultimii patru ani. Diagrama 1. Fluxul net al investiiilor strine directe n economia naional, mil. dolari SUA
800 700 600 500 400 300 200 146,2 190,7 258,5 197,4 145,3 274 Ritmul creterii fluxului net al ISD, % 541,3 Fluxul net al ISD, mil. $

711,5

100 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Sursa: Banca Naional a Moldovei

De asemenea, menionm, c n trimestrul IV 2011 volumul fluxului de investiii strine atrase n economia republicii, a depit cu 58,7% nivelul trimestrului IV 2010, constituind 72,9 mil. dolari SUA. Sporirea interesului investitorilor strini fa de Moldova se confirm i de datele Camerei nregistrrii de Stat. Aadar, cotaparte a ntreprinderilor cu participarea capitalului strin din numrul total al ntreprinderilor noi nregistrate s-a majorat de la 6,8% n anul 2007 pn la 8,1% n anul 2011 (tab.1). Tab.1. Dinamica ntreprinderilor, inclusiv cu capital strin nregistrate n Republica Moldova
2007 2008 9902 770 2009 7220 484 2010 6488 552 2011 6740 615

Numrul ntreprinderilor nregistrate Numrul ntreprinderilor nregistrate cu participarea capitalului strin Cota parte, %

11480 785

6,8

7,8

6,7

8,5

9,1

Sursa: Camera nregistrrii de Stat

Dup cum s-a menionat anterior, fluxul net al investiiilor strine directe n economia naional n anul 2011 a crescut considerabil, nsumnd 274 mil. dolari SUA. Situaia pe sectoare a fluxului net al investiiilor strine directe este diferit. Astfel, n sectorul bancar, investiiile n capitalul social n anul 2011 au fost cele mai nensemnate n ultimii 5 ani (7,64 mil. dolari SUA). n alte sectoare fluxurile nete de investiii directe au fost mult mai mari i au constituit 247,75 mil. dolari SUA, crescnd n comparaie cu anul 2010 cu 31,8%. Dac s analizm ntrrile de investiii strine directe n economia naional, atunci n anul precedent volumul acestora a fost evaluat la 431,8 mil. dolari SUA, n cretere cu 19,2% comparativ cu anul 2010. Totui, indicele n cauz este cu mult mai mic dect n anul 2008, cnd a fost nregistrat cel mai mare volum al ntrrilor de investiii (868,28 mil. dolari SUA). Volumul maximal al ntrrilor a fost nregistrat n capitalul social 187,24 mil. dolari SUA, venitul reinvestit de nerezideni fiind evaluat la 94,42 mil. dolari SUA. mprumuturile de la investitorii strini au nsumat 142,87 mil. dolari SUA, din care 130,03 mil. dolari SUA snt trageri efective i 12,82 mil. dolari SUA au fost nregistrate n urma asumrii datoriei de ctre investitorul strin direct. Rambursrile efectuate de investitorii strini la mprumuturile acordate lor anterior de ctre agenii economici rezideni au nsumat 7,27 mil. dolari SUA.

2.2. Structura fluxului net al investiiilor

Caracteriznd structura fluxului net al investiiilor strine directe n 2011 se poate de evideniat, c investiiile n form de venit reinvestit i alt capital, ai cror indici n anul 2009 au fost negativi, n anul 2011 au evoluat considerabil, constituind 94,42 i, respectiv, 35,68 mil. dolari SUA. Este important de menionat, c pentru prima dat (ncepnd cu anul 1994) cota-parte a venitului reinvestit n totalul investiiilor strine directe a constituit 34,5% ceea ce confirm restabilirea ncrederii investitorilor strini n stabilizarea situaiei n economia rii, fiind concomitent un factor pozitiv pentru dezvoltarea economiei naionale.
Tab.2. Fluxul net al investiiilor strine directe, mil. dolari SUA
2007 2008 2009 2010 2011

Investiiile strine directe n economia naional total inclusiv: capital social din care sectorul bancar alte sectoare venit reinvestit din care sectorul bancar alte sectoare alt capital creane fa de investitorii strini angajamente fa de investitorii strini strine directe/PIB, % Investiiile

541,26 227,38

711,46 441,7

145,33 161,56

197,41 156,98

274,0 143,9

39,98 187,4
112,81

30,06 411,64
98,7

25,45 34,03 7,64 136,11 122,95 136,26

-11,56 14,55 94,42

27,57 85,24
201,07

22,68 76,02
171,06

-21,48 9,92
-4,67

-24,66 39,21
25,88

18,61 75,81
35,68

5,24 195,83
12,29

-15,15 186,21
11,75

10,18 -14,85
2,67

-4,09 29,97
3,40

-13,21 48,89
3,91

Sursa: Banca Naional a Moldovei

Referitor la ponderea investiiilor strine n PIB (tab. 2), pe parcursul perioadei analizate (2007-2011), acest indice a fost instabil. Astfel, dac n anul 2007 cota parte a investiiilor strine directe n PIB a sporit pn la 12,29%, iar n anul 2008 s-a meninut la nivelul de 11,75%, atunci n rezultatul crizei mondiale i micorrii fluxului investiiilor strine, acest indice a sczut pn la 2,67%, n anul 2009. Ulterior, n anii 2010-2011, n urma nviorrii activitii investitorilor strini, cota parte a investiiilor strine directe n PIB a nceput s se majoreze i a constituit 3,91%. Unele elemente importante pentru asigurarea producerii de bunuri i servicii constituie investiiile n active materiale pe termen lung, precum i investiiile strine directe. n scopul soluionrii problemelor de restructurare i cretere sustenabil a economiei n perspectiva pe termen lung, este necesar de a asigura sporirea stabil ale acestora. Oscilaiile acestor indicatori n ultimii 6 ani i dinamica PIB-ului snt reflectate n diagrama 2.

Diagrama 2. Evoluia comparativ a investiiilor n active materiale, al fluxului net de ISD i a PIB
250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 2006 2007 2011 2008 2009 2010
Ri tmul de cre te re a i nve s ti i i l or n a cti ve ma teri a l e ,% Ri tmul cre te ri i fl uxul ui ne t a l i nve s ti i i l or s tr i ne ,% Ri tmul de cre te re PI B,%

Aadar, investiiile n active materiale pe termen lung nregistreaz un ritm stabil de cretere care a oscilat ntre 121,9 - 124% n perioada 2006 - 2007, ulterior, a nceput diminuarea acestuia, care n anul 2009 a constituit 33,5%, ca mai apoi iari s creasc la valoarea de 109,3% n anul 2011. n acelai sistem de referin se poate observa, c ritmul creterii fluxului net al investiiilor strine directe nregistreaz att perioade de descensiune, ct i de ascensiune, ajungnd la cota maximal de 209,4% n 2007, iar pe parcursul perioadei 2008-2009 s scad de cca. 10,3 ori1, ca mai apoi pe parcursul anilor 2010-2011 s se majoreze de aproximativ 6,8 ori2 . Se apreciaz nefavorabil evoluia ritmului de cretere a investiiilor n active materiale i a investiiilor strine directe pe parcursul anului 2009, drept urmare a crizei economice, cnd acestea au nregistrat punctul critic minimal n evoluie, ceea ce semnific, c investiiile strine directe practic nu au alimentat creterea investiiilor n active materiale. Aadar investiiile n active materiale au fost efectuate din contul surselor locale. Ulterior, trendul a fost pozitiv i volumul anual al investiiilor n active materiale pe termen lung a constituit 15198,5 mil. lei. Totui, acest volum constituie circa 87-85% din cel nregistrat n anii 2007-2008. Stocul de investiii strine directe acumulat la 31 decembrie 2011 a fost evaluat la 3163,3 mil. dolari SUA (majorndu-se pe parcursul anului cu 9,9%), din care: participaiile la capital 1992,8 mil. dolari SUA, venitul reinvestit 436,6 mil. dolari SUA i creditele intragrup (alt capital) 733,9 mil. dolari SUA.

2.3. Indici de imagine. Studiu de Caz

Analiznd datele statisticii internaionale, remarcm c exist indicatori ce evalueaz imaginea Republicii Moldova n diferite clasamente. Unul dintre aceti indici este indicele "libertatea economic", calculat de ctre Heritage Foundation, ce caracterizeaz situaia economic a Republicii Moldova i atractivitatea acesteia pentru investitori. Potrivit datelor acestei organizaii pentru anul 2012, scorul libertii economice pentru Republica Moldova este de 54.4 puncte, determinnd ca economia naional s ocupe locul 124 din 179 de ri cercetate. Republica Moldova se situeaz pe locul 40 printre 43 de ri din regiunea Europei, iar scorul n ansamblu este sub valorile medii regionale i mondiale (66,1 i respectiv 59,5). Poziia Republicii Moldova a sczut cu 1,3 puncte fa de anul precedent, reflectnd scoruri mai mici n patru din cele 10 componente ale libertii economice, i anume libertatea contra corupiei, libertatea comerului, libertatea monetar i cheltuielile guvernamentale, creteri nregistrnd libertatea de afaceri, libertatea muncii i cea fiscal. Ct privete libertatea investiional, Moldova deine 35 de puncte, rmnnd la acelai nivel comparativ cu anul precedent. n ultimii ani, guvernul a pus n aplicare msuri de mbuntire a transparenei i de reglementare general a mediului de ntreprinztor. Recentele reforme fiscale au fcut regimul fiscal destul de competitiv, investitorii strini i autohtoni fiind tratai n mod egal. Concomitent cu progresele nregistrate ale Republicii Moldova, constatm i elementele negative descrise de ctre indicele nominalizat, printre care sistemul judiciar vulnerabil la interferenele politice i corupie, protecia drepturilor de proprietate, etc., ceea ce submineaz perspectivele unei dezvoltri economice pe termen lung semnificative i dinamice. Tab. 3. Republica Moldova n comparaie cu rile din regiune dup indicele libertatea economic pentru anul 2012

ara
Macedonia Lituania Romnia Albania Moldova Ucraina Rusia Belarus

Indicele libertatea economic

locul 43
23 62 57 124 163 144 153

punctajul 68,5
71,5 64,4 65,1 54,4 46,1 50,5 49,0

inclusiv indicele libertatea investiional 60 80 80 65 Sursa: www.h 35 eritage.org 20 25 20

Dup atragerea investiiilor strine directe pe cap de locuitor, conform datelor statisticii internaionale (tab. 4) putem spune, c naintea Republicii Moldova se plaseaz att rile UE ct i rile CSI. La finele anului 2010 acest indicator a avut valoarea de 809 dolari SUA (n anul 2000 123,5 dolari SUA). Totui, rile precum Lituania, Slovacia, Slovenia, Letonia, Macedonia i Costa Rica, asemntoare dup teritoriu i numrul populaiei cu Republica Moldova i care de asemenea nu dispun de resurse naturale, au nregistrat un volum mai semnificativ de investiii strine directe. Comparativ cu Macedonia soldul investiiilor strine directe pe cap de locuitor pentru Republica Moldova a fost de 2,3 ori mai mic, iar fluxul de investiii strine directe pe cap de locuitor n anul 2010 de 1,8 ori mai mic. Dac de comparat cu indicatorii rilor-vecine Romnia i Ucraina, atunci soldul investiiilor strine directe pe cap de locuitor n Romnia a fost de 4,9 ori, iar fluxul de 2,6 ori mai mare, comparativ cu Ucraina de 1,4 ori i 2,6 ori mai mare, respectiv. Tab.4. Republica Moldova comparativ cu rile lumii n anul 2010
Teritoriul, mii km ara
2

Populaia, mil. Persoane

Fluxul ISD, mil. dolari SUA

Soldul ISD, la sfritul perioadei, mil. dolari SUA

Fluxul ISD pe cap de locuitor, dolari SUA

Soldul ISD pe cap de locuitor, dolari SUA

Macedoni 25,7 a Lituania 65,2 Romnia 238,4 Ucraina 603,6 Moldova 35,8 Slovacia 48,8 Slovenia 20,3 Letonia 64,6 Kazahstan 2.717,3 Costa Rica 51,1

2,04 3,21 20,25 45,62 3,56 5,41 2,05 2,22 16,4 4,3

207,46 748,45 2941,00 6495,00 197,4 553,14 366,16 369,00 10676,7 5 1465,63

3799,0 14110,0 80160,0 52310,0 2879,6 52200,0 15730,0 11710,0 83300,0 13920,0

101,7 233,2 145,2 142,4 55,4 102,2 178,6 166,2 651,0 340,8

1862,3 4395,6 3958,5 1146,6 809 9648,8 7673,2 5274,8 5079,3 3237,2

Republica Moldova se bucur de unele avantaje competitive, printre care putem meniona: - acordurile cu rile UE, rile CSI i unele ri balcanice (ofer posibilitatea de a livra mrfurile moldoveneti pe aceste piee fr taxe vamale), - sistemul bancar i monetar stabil, - amplasarea rii la hotar cu Uniunea European i CSI (accesul la o pia de circa 800 mil. consumatori), - o reea dezvoltat de telefonie mobil i telecomunicaii, - un regim fiscal preferenial (povara fiscal nu se resimte att de puternic ca n rile vecine), - o for de munc relativ ieftin. -Totui, nectnd la existena acestor beneficii volumul investiiilor strine atrase este nc relativ sczut. n alt clasament internaional, conform Raportului Doing Business 2012 al Bncii Mondiale, Republica Moldova a avansat cu 18 poziii n ratingul mondial al rilor care i-au mbuntit mediul de afaceri, plasndu-se pe locul 81 din 183 de ri (conform Raportului Doing Business 2011, Republica Moldova se situa pe locul 99). Conform raportului respectiv Moldova a avansat la majoritatea indicilor, devansnd la indicii privind protejarea investiiilor, plata taxelor i ndeplinirea contractelor. E de remarcat i faptul, c practic toate statele din regiune au devansat n clasament, cu excepia Macedoniei (+12) i Rusiei (+4). Aceast schimbare denot faptul, c Republica Moldova a reuit s promoveze, n comparaie cu statele din regiune, reformele orientate spre crearea condiiilor favorabile pentru mediul de afaceri. Totodat, raportul identific ca rmn a fi deosebit de mpovrtoare pentru activitatea agenilor economici urmtoarele domenii: primirea licenelor pentru construcii(poziia 164), conectarea la energie electric (160), desfurarea operaiunilor de export-import (poziia134), protecia investitorilor (poziia 111).
Tab.5 Republica Moldova n comparaie cu rile din regiune conform Doing Business 2012 raportului

Ease Startin Dealin Gettin Regis Economy of g g g Doing a with electricit terin y g Busin Busines Constr es s s uPropert Rank ction y Permit Lituania 27 101 47 81 7 Macedonia 22 6 61 121 49 Romnia 72 63 123 165 70 Belarus 69 9 44 175 4 Albania 82 61 183 154 118 Moldova 81 88 164 160 18 Rusia 120 111 178 183 45 Ucraina 152 112 180 169 166

Gettin Protec Payin g g Credit ting Taxes Inves - tors 48 24 8 98 24 40 98 24 65 17 46 79 16 111 111 111 62 26 154 156 152 83 105 181

Trading Enforc Closing Across a Busines Borders ing Con s t ract s 15 28 40 67 60 55 72 56 97 152 14 82 76 85 64 134 26 91 160 13 60 140 44 156

Sursa: www.doingbusiness.org

Totodat, n pofida subiectivitii acestor rating-uri, muli investitori in cont de acest factor n procesul de estimare a locaiei pentru plasarea investiiilor. De aceea, una din sarcini const n depunerea efortului pentru mbuntirea poziionrii Moldovei n aceste clasamente. n vederea dezvoltrii continu a economiei naionale i asigurrii unei dezvoltri social-economice durabile a rii, Ministerul Economiei i concentreaz eforturile pentru atragerea investiiilor strine strategice. n privina unor astfel de proiecte, este extrem de important de a asigura un suport administrativ i de consulting, n special n domeniile care au potenial semnificativ i un efect multiplicator considerabil, orientat spre o dezvoltare echilibrat att a ntregii economiei, ct i a unor ramuri ce dispun de perspective durabile pentru export: servicii i produse IT, industrie constructoare de maini, energetic, electronic, bio+nano tehnologii, ceea ce ar crea o imagine pozitiv a Moldovei, ca loc atractiv pentru plasarea investiiilor. n prezent, unele schimbri geopolitice legate de evenimentele din Orientul Apropriat i Africa, de procesele de globalizare i de cooperare cu rile CSI i Europa de Est, de dezvoltarea dinamic a unui ir de ri n curs de tranziie, precum i legate de creterea economic la nivel mondial, face Republica Moldova tot mai atractiv din punct de vedere investiional. Aadar, se poate de remarcat o tendin n anul 2011, atunci cnd n mod vdit se manifest interes din partea marilor companii strine n vederea investirii n Republica Moldova. Astfel, compania german "Draexlmaier", care a construit n luna mai 2011 a doua fabric pentru producerea cablurilor auto, se pregtete s construiasc cea de-a treia fabric din Republica Moldova. Construcia este planificat pentru anul 2013. Compania american "Lear", care produce n Ungheni componente pentru autoturisme, la fel este n cutarea unui loc pentru a construi cea de-a doua fabric, mult mai mare dect prima. La sfritul anului precedent, compania austriac GEBAUER & GRILLER GmbH a decis s construiasc n mun. Bli o fabric pentru producerea cablajului destinat domeniului constructoare de maini. Continu realizarea planurilor sale investiionale compania "Danube Logistics", care a finalizat n luna decembrie anul trecut, construcia primei etape a terminalului cargo de la Giurgiuleti. Pe parcursul anului Ministerul Economiei, Administraiile zonelor economice libere au iniiat o serie de negocieri cu reprezentani marilor

companii din SUA, Europa i Asia, care au examinat posibilitatea realizrii proiectelor sale investiionale n Republica Moldova.