JHSF (JHSF3)

Uma das mais tradicionais empresas brasileiras de empreendimentos imobilirios de alto padro, como o shopping Cidade Jardim e o hotel Fasano. A companhia tem gradativamente alterado o perl de seu uxo de caixa, aumentando a a operao de renda imobiliria e diminuindo o nicho de incorporao em termos relativos. Essa migrao na direo da maior previsibilidade de resultados deve se traduzir em valorizao das aes em Bolsa e em maiores dividendos a serem pagos a partir de 2014. A companhia est entre as maiores margens do setor imobilirio e dispe de baixo endividamento, diferentemente das incorporadoras tradicionais. Se dermos valor, projeto a projeto, para JHSF, chegaremos em R$ 14,42/ao, contra apenas R$ 5,49 do preo atual. No vemos nenhuma razo para tamanho desconto e enxergamos, inclusive, espao para zerar toda a discrepncia em 24 meses, conforme a companhia, de fato, se transforme numa companhia de renda imobiliria anual de R$ 430 MM.