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Du 08 au 12 juin 2009
 Weekly Actions - Du 08 au 12 juin 2009

Sommaire

Tendance du Marché.................................................. 3

Analyse du Marché .................................................... 4

Indicateurs Macro-économiques ................................... 5

Indicateurs sectoriels................................................. 7

Notre univers de valeurs............................................. 9

Bulletin de la cote..................................................... 10

Résultas annuels 2008................................................ 11

Contacts ................................................................. 13
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Tendance du marché
Un regain d’intérêt des investisseurs Évolution du marché depuis le 01/01/2008
60 000 Volume MDH MASI 15 000

50 000
14 000
Le MASI clôture cette semaine sur une baisse marginale de –0,01% à 40 000
13 000
11 326,30 points maintenant la performance annuelle à +3,11%, 30 000

identique à celle de la semaine précédente. 20 000

12 000

11 000
10 000

L’indice a suivi une tendance baissière avant de reprendre en fin de 0 10 000

semaine dans un volume moyen quotidien de 366 M DH sur le mar- janv.- févr.- mars- avr.- mai- juin- juil.- août- sept.- oct.- nov.- déc.- janv.- févr.- mars- avr.-
08 08 08 08 08 08 08 08 08 08 08 08 09 09 09 09
mai- juin-
09 09

ché central, en hausse de 14,0% par rapport à la semaine dernière. Marché Central Marché de bloc MASI

En effet, la progression des volumes sur les dernières semaines

démontre l’intérêt prononcé des investisseurs sur le marché.

Le secteur de l’énergie et des mines affiche cette semaine une

Évolution hebdomadaire du marché
croissance de 3,19% sous l’impulsion des valeurs CMT (+12,56%, avec 500 Volume MDH MASI 11 400

un volume global de 154 M DH) et Managem (+6,00%, avec un volume 400

11 350

global de 52 M DH). A l’origine de cette hausse, les ambitions de 11 300

300
CMT en termes de croissance externe. 11 250

200 11 200

Le secteur des holdings progresse de 0,95% sous l’impulsion des 11 150

100
titres ONA (+1,37%) et SNI (+1,12%) qui enregistrent des volumes 11 100

respectivement de 89 M DH et 24 M DH sur le marché central. 0 11 050

8-Jun 9-Jun 10-Jun 11-Jun 12-Jun

Le secteur immobilier gagne 0,38% principalement soutenu par le Marché central Marché de bloc MASI

titre CGI (+0,76%). La valeur Addoha, qui est restée stable cette
semaine, et le titre Alliances (+0,57%) ont drainé des volumes res- Performances sectorielles hebdomadaires
pectivement de 327 M DH et 141 M DH sur le marché central. Le
Groupe Alliances participera à la création d’un fonds d’investisse- Energie et mines 3,19%

Agroalimentaire 1,29%
ment dédié à l’hôtellerie. Assurance 1,09%

Holding 0,95%

A l’inverse, le secteur des matériaux de construction enregistre Ciment 0,90%

une contre-performance de –3,76% liée principalement au repli de NTI 0,77%

Immobilier 0,38%
Sonasid (-4,53%) qui recule dans un volume global de 38 M DH. Cette Banque -0,27%
baisse rejoint les anticipations peu favorables des analystes sur les Sté de f inancement -0,53%

résultats du groupe concernant le premier semestre 2009. Télécom -0,87%

Distribution -1,29%

Matériaux de construction -3,76%

Évolution des indicateurs d'activité du marché

Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh)
2009 31/12/2008 Semaine 2009 2008 Semaine 2009 2008 Var %

MASI 11 326,3 10 984 0,0% 3,1% -13,5% Marché Central (MC) 366 317 678 -53,2%

MADEX 9 279,5 10 464 0,0% 2,4% -13,4% Marché de bloc (MB) - 160 244 -31,3%

Capitalisation (MMDh) 540 586 MC+MB 366 477 922 -47,4%

Performances de la semaine
Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh)
Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global
OULMES 725 19,0% 0 ADDOHA 142 327 - 327
CMT 869 12,6% 154 IAM 142 207 - 207
COLORADO 730 9,4% 5 CMT 869 154 - 154
MATEL 247 -6,8% 6,2 ALLIANCES 709 141 - 141
DIAC SALAF 167 -7,3% 8,8 ATTIJARIWAFA Bank 280 114 - 114
FENIE BROSSETTE 340 -10,5% 5,2 MARCHE 11 326 1 830 - 1 830
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Analyse du marché
Notre recommandation de la semaine

Maroc Télécom : A l’aube d’un rebond technique, profitez en !

R1 : 161

Le titre Maroc Télécom a abandonné près de 12% de sa valeur depuis le

détachement de son dividende, passant de 160 DH à 141 DH. Ce mouvement
baissier a été stoppé par le support historique à 141 DH. La reprise du titre
lors de la dernière séance se matérialise par l’apparition d’une bougie de Bougie de
retournement
retournement. Celle-ci laisse présager un rebond technique qui pourrait
ramener le cours sur l’ancien support à 161 DH. Notre scénario est soutenu S1 : 141

par la divergence haussière du RSI par rapport au titre Maroc Télécom.

Dans ce contexte, les investisseurs les plus actifs n’hésiteront pas à prendre Divergence haussière du RSI
position au dessus des 143 DH. Ils viseront la résistance des 161 DH et un
stop-loss fixé sous les 141 DH protègera la position.

Zoom valeurs
Liquidité 60 semaines Volatilité 26 semaines Bêta statistique 26 semaines
CMT 1,08% BCP 2,55% BCP 0,28

MANAGEM 0,69% IAM 3,53% STOKVIS 0,36

ALLIANCES 0,50% Attijariwafa Bank 3,88% SAMIR 0,41

DELTA HOLDING 0,45% SAMIR 4,04% IAM 0,61

Classement des valeurs par les P/E 09e

11,5 %
47,7
46,6 P/E 09 E D/Y 09 E

7 ,9 %
7 ,4 %
7 ,0 %

25,3 5 ,9 % 4 ,7 % 6 ,0 % 5 ,9 %
5 ,2 % 5 ,6 %
22,6 4 ,2 %
4 ,4 % 5 ,1%
19,2 19,1 19,1 18,8 3 ,7 % 3 ,7 % 4 ,2 % 4 ,3 % 4 ,5 %
18,2 17,8 16,9 3 ,7 % 3 ,4 % 4 ,1% 3 ,7 %
16,5 16,4 16,4 16,1 15,8 15,1 2 ,5 %
14,2 14,1 2 ,9 % 2 ,7 %
13,8 12,9 12,9 12,7 12,6 12,5
2 ,2 % 2 ,5 % 2 ,4 % 11,9 11,7 11,6 11,3 10,8 9,9 2 ,3 %
1,6 % 1,8 % 3 ,7 % 10,5 10,4 10,2
1,2 % 0 ,9 % 6,9
2 ,4 % 2 ,0 % 4,0
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W
T
A

Comparables Internationaux Valorisation du marché

18
16,3 Valorisation par les DCF
16
14,2 P/E (12/06/2009) P/E 09e Marché P/E 09e Cible Prime
13,3
14 12,9
19,1 17,5 9,3%
12

10 9,4

8
Valorisation par les multiples
6
2007e 2008e 2009e
4
P/E 32,9 26,4 19,1
2

0 P/B 5,7 4,5 4,1

Turquie Tunis ie Jordanie Egypte Em irats

D/Y 3,5% 3,9% 4,2%

Source: Bloomberg
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Indicateurs macro-économiques
Balance des échanges de biens et services

120 000 112 2 4 6 - 16 ,1%

100 000 9 4 18 4 Janvier-Avril 2009 : Selon l’Office des Changes, les importations et les
8 3 14 6 - 2 3 ,8 %
80 000 exportations de biens et services ont enregistré un repli respective-
63 398
60 000 ment de 16,1% et 23,8% par rapport à la même période de 2008. Le
MDhs

40 000 solde commercial ressort à –30,8 MM DH contre –29,1 MM DH un an plus

20 000
tôt tandis que le taux de couverture se réduit de près de 7 points à
67%.
0

-20 000
Les ventes de phosphates et dérivés ont reculé de 61,6% par rapport à
-40 000 - 2 9 10 0 -30 787

Importations Exportations Def icit commercial la même période de 2008. Celles-ci représentent à fin avril 2009 près
de 14,5% du total des exportations de marchandises contre 26,2% l’an-
Jan-Avr 08 Jan-Avr 09
née précédente.

Source : Office des Changes

Recettes MRE et recettes de voyages

18 000 16 940
-13,9% 16 297
16 000 -18,7%
Janvier-Avril 2009 : Les recettes voyages ont baissé de 18,7% au 14 581
14 000 13 257
cours des quatre premiers mois de l’année 2009 par rapport à la
12 000
même période de 2008. De même, les recettes MRE se replient de
10 000
13,9%.
En MDhs

8 000
Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers
6 000
enregistrent également un recul de 28,3% à fin avril pour atteindre un
4 000
montant de 10,3 MM DH contre 14,4 MM DH l’année précédente. Les
2 000
investissements directs représentent 85,5% du total de ces recettes.
0
Recettes MRE Recettes Voyages
-2 000

Jan-Avr 08 Jan-Avr 09

Source : Office des Changes

Évolution des matières premières

12/06/2009 Sem aine 31/12/2008
New
Alum inium 1 616,5 4,87% 7,21%
L’or a perdu près de $17/once cette semaine pour s’établir à
Zinc 1 661,3 7,87% 40,75% $937,9/once. Le cours du métal jaune continue de perdre du ter-
rain avec l’affaiblissement de l’appétit des investisseurs face aux
Plom b 1 760,0 6,41% 73,91%
performances positives des indices boursiers.
Argent 14,8 -2,95% 30,65%
Le cuivre regagne quant à lui 5,08% cette semaine sous l’effet des
Cuivre 5 212,0 5,08% 71,35% signes d’amélioration de l’économie mondiale et de la croissance
de la production industrielle chinoise au mois de mai.
Or 937,9 -1,82% 6,80%
Le pétrole progresse encore de 5,26% pour s’établir à $72,0/baril
Baril de pétrole $ 72,0 5,26% 61,52% suite à l’annonce d’une baisse inattendue des stocks de brut aux
Source: Reuters États-unis.

MAD/ Euro/ Dollar

New
11,28 11,270 8,12
L’euro a regagné du terrain face au dollar en raison de l’optimisme 11,26
8,10
8,098 8,08
des investisseurs quant à la reprise de l’économie américaine qui 11,24 8,06
8,038 11,220 8,036
11,216
pourrait probablement déboucher sur une hausse des taux de la FED. 11,22 8,04
8,02
11,20 11,191
Toutefois, la réunion des ministres des finances du G8 a abouti sur un 8,017 7,984 11,208 8,00
11,18 7,98
message de prudence quant à l’évolution de la conjoncture économi- 7,96
11,16
que. D’autre part, selon les derniers chiffres publiés, la production 7,94
11,14 7,92
industrielle de la zone euro a enregistré une baisse de 1,9% au mois 8-juin 9-juin 10-juin 11-juin 12-juin
d’avril.
EUR/MAD USD/MAD

Source: Reuters
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Indicateurs macro-économiques
Finances publiques
- 11,1%
5 9 2 10 Janvier-Mars 2009 : Selon Bank Al Maghrib, le solde budgétaire
52 631 global ressort à +7 624 M DH au terme du premier trimestre de l’an-
- 8 ,9 %
née 2009 (contre +14 554 M DH à la même période de 2008) générant
40 378
36 769
ainsi un excédent de financement de 8 869 M DH. Les recettes ordi-
M Dhs

- 15 ,8 %
naires atteignent 52,6 MM DH en baisse de 11,1% par rapport à la
18 8 3 2
15 8 6 2
- 4 7, 6 %
même période de 2008 en raison d’un repli de 17,5% des recettes
14 5 5 4
d’IS. Quant aux dépenses ordinaires, elles s’établissent à 36,8 MM
7 624
DH, marquant un recul de 8,9% principalement attribuable aux dé-
penses de compensation (-81,1%) qui s’établissent à 1 250 M DH. Les
Recettes ordinaires Dépenses ordinaires Solde ordinaire Solde budgétaire
dépenses d’investissement atteignent quant à elles 14,7 MM DH
Janv-Mar 2008 Janv-Mar 2009 (+35,4%).
Source : Trésorerie Générale du Royaume

Bons du Trésor (marché secondaire)

5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans
Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes- 5,0%
trielle du 24 mars 2009 de réduire le taux directeur à 3,25%
4,5%
compte tenu de l’orientation à la baisse des risques et d’une prévi-
sion centrale de l’inflation durablement en ligne avec l’objectif de 4,0%

stabilité des prix. 3,5%

Selon BAM, la décélération de l’inflation devrait se poursuivre : à 3,0%

l’horizon du deuxième trimestre 2010, le taux d’inflation devrait se 2,5%

maintenir en dessous de 3%, en moyenne à 2,6%. 2,0%
01/01/04
01/03/04
30/04/04
29/06/04
28/08/04
27/10/04
26/12/04
24/02/05
25/04/05
24/06/05
23/08/05
22/10/05
21/12/05
19/02/06
20/04/06
19/06/06
18/08/06
17/10/06
16/12/06
14/02/07
15/04/07
14/06/07
13/08/07
12/10/07
11/12/07
09/02/08
09/04/08
08/06/08
07/08/08
06/10/08
05/12/08
03/02/09
04/04/09
Source : Reuters

Chômage
11,5 11,3
11,1
10 ,9 10 ,9 10 ,9
10 ,8
11,0 2008 : Selon le HCP, le taux de chômage atteint à 9,6% en 2008. Sur
l’ensemble de l’année 133 000 emplois ont été créés.
10,5

10,0
9 ,9 9 ,9 9 ,9
9 ,7
9 ,9 Les secteurs ayant créé le plus d’emplois sont les services avec 102
9 ,7
9 ,6 9 ,6 9 ,6
000 emplois (+2,8%) et les BTP avec 65 000 emplois (+7,7%).
9,5
9 ,1

9,0
Trim Trim Trim Trim Trim Trim Trim Trim Trim Trim Trim Trim Trim Trim Trim Trim
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4

2005 2006 2007 2008

Source: Ministère des Finances et de la Privatisation

Inflation
108

Avril 2009 : Selon le HCP, l’indice du coût de la vie a progressé de 107

2,6% en avril 2009 par rapport au même mois de l’année précé- 106

dente suite à la hausse de 4% des produits alimentaires et la crois- 105

+2,6% e n Avr il
sance de 1,4% des produits non alimentaires. 104 2009

103
Par rapport à mars 2009, l’indice s’est apprécié de 0,3%. En effet,
102
l’indice des produits alimentaires a augmenté de 0,6% tandis que
101
celui des produits non alimentaires a progressé de 0,1%.
100

Pour rappel, Bank Al Maghrib prévoit un taux d’inflation qui devrait

se maintenir autour de 2,6% à l’horizon du second trimestre 2010. IPC

Source : Haut Commissariat au Plan

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Indicateurs Sectoriels
Secteur des télécommunications
1000s 1000s 1000s
690
3093 700 654
26 000 80% 3 200 2991 12,0%
23 516
24 000 22 294 22 816 2 762 2 834
2711 582
21 412 70% 2 800 600
22 000 20 616 10,0%
20 029 526
19 188 2394
20 000 60% 2 400 2266 477 490
17 126 17 638 500
18 000 1941 8,0% 433
50% 2 000 400
16 000
1611 400
14 000
40% 1 600 6,0%
12 000 300
10 000 30% 1 200
4,0%
8 000 200
20% 800
6 000
4 000 2,0% 100
10% 400
2 000
0 0% 0 0,0% 0
M ar- Jun-07 Sep-07 Dec-07 M ar- Jun-08 Sep- Dec- M ar- M ar-07 Jun-07 Sep-07 Dec-07 M ar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec-
07 08 08 08 09 08 09 06 07 07 07 07 08 08 08 08

Téléphonie mobile Taux de pénétration Téléphonie fixe Taux de pénétration Internet

Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications

T1 2009 : Selon l’ANRT, le parc d’abonnés mobile a enregistré une croissance de 14,1% par rapport au T1 2008 et le taux de pénétration a atteint 75,43%
(+8,6 points par rapport au T1 2008). Sur ce segment, Maroc Telecom détient 62,21% de parts de marché contre 35,57% pour Médi Télécom et 2,22% pour
Wana (fililale de l’ONA). Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 14,1% avec un taux de pénétration de 9,92% contre 8,79% au T1 2008. Le parc Inter-
net a quant a lui enregistré une croissance de 43,4% avec un taux de pénétration de 2,68% (contre 2,46% au T1 2008).

Arrivées de touristes et nuitées

1800 50%
50% Avril 2009 : Le volume des nuitées réalisé en avril 2009 a enregistré
1600 50% une croissance de 5,1% par rapport à avril 2008 (+6% à Marrakech,
1400 50% +4% à Agadir, +30% à Fès) tandis que les arrivées de touristes à la
1 517
1200 1 594 50% frontière ont progressé de 23,9%. Le taux d’occupation ressort ainsi à
1000s

1000 49% 49% contre 50% un an plus tôt.

800 49% 49%
Pour rappel, au cours du mois de mars 2009, le volume des nuitées
600 49%
avait baissé de 8% et les arrivées de touristes de 0,5%. Le taux d’oc-
400 674 49%
544 cupation s’établissait alors à 43%.
200 49%
0 48%
Avr 08 Avr 09
Nuitées dans les EHC(1)
A rrivées de to uristes aux po stes fro ntières
Taux d'occupation des chambres
Source: Ministère du tourisme

Concours bancaires

Avril 2009 : Selon Bank Al Maghrib, les crédits bancaires ont progressé 600 000 18,0%
536 779
de 0,8% en avril 2009 par rapport au mois précédent et ont augmenté de
500 000 4 54 90 5
18,0% par rapport à avril 2008. L’encours total s’élève ainsi à 536,8 MM
DH. Les crédits immobiliers atteignent 158,9 MM DH (30% des concours 400 000
bancaires) en hausse de 0,5% par rapport à mars 2009 et de 21,7% sur
M Dhs

une base annuelle. 300 000 21,7%

Les crédits à l’équipement s’élèvent à 111 MM DH (21% des concours 23,5%
200 000 158 910
bancaires) enregistrant une croissance de 6% par rapport à mars 2009 et 13 0 5 2 6 25,7% 110 9 82
89 839
une hausse de 23,5% depuis avril 2008. 100 000
21 546 27 087
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint 27,1 MM DH
0
(5% des concours bancaires) signant une progression de 2,8% par rapport
Crédits à Crédits à la Crédits à Concours
à mars 2009 et de 25,7% par rapport à avril 2008.
l'immobilier consommation l'équipement bancaires

Avr 08 Avr 09
Source: Bank Al Maghrib
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Indicateurs Sectoriels
Indice de la production industrielle
180 2,9%
-1,8%
160 3,8%
2007-2008 : Selon le Ministère de l’Économie et des Finances,
140 l’indice de la production des industries manufacturières a enregis-
-2,3%
120 tré une croissance de 1,9% en 2008 par rapport à 2007.
100
En effet, l’indice enregistre une croissance de 3,8% pour l’industrie
80
alimentaire et de 2,9% pour la production d’électricité.
60
40 Quant à l’industrie minière, son indice de production recule de
1,8%. De même, l’industrie du textile voit sa production baisser de
20
2,7% par rapport à 2007.
0
-20 Mines Electricité Industrie Industrie du textile
alimentaire
2007 2008

Source: Ministère des Finances et de la Privatisation

Ventes de ciment
1400 000
-7,5%
Février 2009 : Au niveau national, les ventes de ciment enregistrées 1200 000
au cours du mois de février 2009 ont reculé de 7,5% par rapport à la
1000 000
même période de 2008.
800 000
-9,7%
Selon l’Association Professionnelle des Cimentiers (APC), cette baisse
résulte essentiellement de l’abondance des précipitations qui ont eu 600 000
pour conséquence une gêne de la circulation dans les régions inon- -9,0%
400 000
dées, le ralentissement des chantiers engagés et l’ajournement du -1,5%
démarrage de certains autres. De plus, en février 2009, le nombre de 200 000 16,9%
jours ouvrables était inférieur à celui du même mois de 2008.
0
La région de l’Oriental a enregistré la plus forte baisse en reculant de Nord Sud Oriental Grand Maroc
9,7%. Les ventes cumulées en 2009 ont enregistré un baisse de 1,6% Casablanca
dans la région.
Feb-08 Feb-09

Source: Association Professionnelle des Cimentiers

Ventes d’automobiles
-7,8%
6 000
5 499
5 500
5 072 Mars 2009 : Après avoir enregistré une baisse de 0,20% au cours du mois
5 000 de février 2009, les ventes automobiles ont reculé de 1,13% en mars
4 500 2009 par rapport au même mois de l’année précédente. Au total, 9 341
4 000 unités ont été écoulées contre 9 448 en mars 2008.
5,5%
3 500
Sur le segment des particuliers, les ventes ont reculé de 3,5% pour
3 000 2 766
2 621
s’établir à 7 838 unités. Renault détient près de 81% de parts de marché
2 500
6,8%
sur les voitures CKD (montées localement) tandis que Kia arrive en tête
2 000
des ventes de voitures CBU (importées à l’état monté) avec 13% de
1 500 1 185 1 266
65,7% parts de marché.
1 000
500 143 237 Sur le segment utilitaires, les ventes ont enregistré une hausse de
- 13,2%, atteignant au total 1 503 unités. Renault détient près de 75% de
CBU Particuliers CBU Utilitaires CKD Particuliers CKD Utilitaires parts de marché sur les voitures CKD tandis que Toyota arrive en tête
des ventes de voitures CBU avec 18,6% de parts de marché.
Mar-08 Mar-09

Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc

 Weekly Actions - Du 08 au 12 juin 2009

Notre univers de valeurs

Capitalisation Cours/Indice au PRICE EARNING
Performance PRICE TO BOOK VALUE DIVIDEND YIELD ROE (%)
Boursière (KDH) 12/06/2009 RATIO
Semaine 31/12/2008 08 09e 08 09e 08 09e 08 09e
TELECOM 124 831 538,3 -0,87% -8,33% 13,1 12,6 6,7 6,5 7,6% 7,9% 53% 52%
IAM 124 831 538,3 142,0 -0,87% -8,33% 13,1 12,6 6,7 6,5 7,6% 7,9% 53% 52%

AGROALIMENTAIRE 27 310 801,5 1,29% 28,32% 18,7 16,8 3,5 3,6 7,0% 5,9% 21% 23%
SBM 6 554 466,3 2320,0 0,56% 49,58% 19,9 17,8 3,7 4,8 11,7% 5,6% 19% 24%
CENTRALE 7 733 820,0 8210,0 1,36% 27,29% 16,6 14,2 4,7 4,5 6,0% 7,0% 29% 32%
COSUMAR 6 370 406,6 1520,0 -1,30% 28,81% 12,7 11,9 2,6 2,4 5,7% 6,0% 21% 21%
LESIEUR 3 409 728,3 1234,0 3,70% 31,84% 21,6 19,1 2,3 2,3 5,5% 5,2% 11% 12%

ASSURANCE 13 486 100,0 1,09% -4,54% 19,9 17,7 4,6 4,1 3,0% 2,7% 23% 24%
WAFA ASSURANCE 6 422 500,0 1835,0 0,82% -3,37% 13,7 10,5 3,4 2,7 2,5% 2,7% 27% 29%
ATLANTA 6 507 600,0 110,0 1,76% -6,78% 26,6 25,3 5,5 5,3 3,2% 2,2% 21% 21%

BANQUE 139 153 476,8 -0,27% 1,62% 26,7 24,9 3,1 2,7 2,1% 2,1% 14% 13%
ATTIJARIWAFA BANK 54 000 269,6 279,8 -0,05% 8,66% 17,3 15,1 2,2 2,0 1,8% 2,0% 14% 14%
BMCE BANK 41 449 987,9 261,1 -0,74% -4,36% 48,6 46,6 4,5 4,0 1,1% 1,2% 10% 9%
BMCI 10 633 309,9 790,0 -1,25% -10,59% 13,6 12,7 1,8 1,6 5,1% 2,5% 16% 13%
BCP 17 261 557,4 261,2 -1,27% 8,81% 20,9 19,2 2,8 2,3 2,2% 2,5% 15% 13%
CDM 6 337 013,8 760,0 1,47% -7,32% 17,5 16,5 2,5 1,6 3,6% 3,7% 15% 12%
CIH 9 471 338,2 434,0 2,13% 2,36% 16,4 16,1 3,7 3,2 4,1% 4,2% 24% 22%

MATERIAUX DE CONSTRUCTION 11 546 330,4 -3,76% -2,26% 10,1 13,6 2,9 2,7 5,0% 4,3% 27% 21%
SONASID 9 048 000,0 2320,0 -4,53% -6,83% 10,0 13,8 3,1 2,9 5,0% 4,4% 27% 22%
ALM 507 889,9 1090,0 -0,91% 67,43% 9,0 10,8 1,4 1,4 6,1% 5,1% 17% 13%
COLORADO 657 000,0 730,0 9,45% 46,00% 9,8 11,3 3,3 2,9 4,4% 4,1% 38% 27%

CIMENT 43 308 753,7 0,90% -6,28% 15,0 13,1 3,6 3,2 4,1% 4,4% 26% 26%
CIMAR 9 744 302,7 1350,0 0,00% -32,50% 15,3 12,5 2,3 2,1 3,7% 3,7% 16% 18%
HOLCIM 7 430 650,0 1765,0 1,44% -7,49% 12,7 10,4 3,6 3,1 4,9% 5,9% 30% 32%
LAFARGE 26 133 801,0 1496,0 1,08% 10,08% 15,5 14,1 4,1 3,6 4,0% 4,3% 28% 27%

CHIMIE 2 086 924,6 1,68% 38,48% 16,3 15,2 2,8 2,6 4,7% 4,3% 18% 18%
SNEP 1 728 000,0 720,0 2,71% 47,24% 18,0 16,9 3,1 3,0 4,3% 3,7% 18% 18%

DISTRIBUTION 8 667 838,8 -1,29% -4,84% 27,4 14,4 4,9 4,1 2,8% 3,6% 24% 23%
AUTO-HALL 4 625 600,0 98,0 -1,01% 11,29% 10,6 10,2 2,9 2,5 3,6% 3,7% 31% 26%
AUTO NEJMA 1 364 352,0 1600,0 -4,76% -34,69% 12,2 11,7 4,0 3,3 3,1% 3,4% 34% 31%

ENERGIE & MINES 17 358 740,6 3,19% 21,77% 16,9 13,9 2,5 2,3 5,5% 7,2% N.S. N.S.
SAMIR 7 234 996,3 608,0 1,50% 5,01% N.S. N.S. 2,2 2,2 0,0% 0,0% N.S. N.S.
AFRIQUIA GAZ 4 633 750,0 1348,0 -0,15% -6,39% 17,7 15,8 2,8 2,7 5,0% 5,9% 16% 17%
MANAGEM 2 579 115,6 303,2 6,00% 49,15% N.S. N.S. 1,7 1,7 0,0% 0,0% N.S. N.S.
CMT 1 290 465,0 869,0 12,56% 70,73% 13,8 6,9 4,8 3,2 7,2% 11,5% 33% 55%

HOLDING 49 970 694,0 0,95% 7,85% 28,7 17,1 2,0 1,9 2,1% 3,2% 8% 11%
ONA 25 931 738,3 1485,0 1,37% 6,07% 23,2 16,4 1,8 1,7 2,4% 3,7% 8% 11%
SNI 19 620 000,0 1800,0 1,12% 9,22% 38,3 18,8 2,1 2,0 1,8% 2,4% 6% 11%
DELTA HOLDING 3 411 144,0 77,9 -2,65% 25,82% 19,6 12,9 3,1 2,6 2,3% 4,7% 20% 22%

IMMOBILIER 85 588 210,0 0,38% 8,26% 61,4 30,0 7,7 6,3 0,9% 1,9% 17% 28%
ADDOHA 40 285 350,0 142,1 0,00% 37,49% 34,9 16,4 7,6 5,5 1,1% 2,4% 23% 39%
CGI 36 723 960,0 1995,0 0,76% -11,33% 96,8 47,7 8,8 7,9 0,8% 1,6% 9% 17%
ALLIANCES 8 578 900,0 709,0 0,57% 2,90% 34,4 18,2 3,9 3,3 0,8% 0,9% 21% 20%

NTI 1 616 971,5 0,77% 12,34% 12,1 10,2 2,4 2,1 4,5% 5,0% 23% 23%
HPS 399 750,0 615,0 3,54% 7,89% 12,7 11,6 3,0 2,6 3,9% 4,5% 25% 24%
M2M Group 398 382,9 615,0 0,99% 4,24% 15,5 12,9 3,2 2,8 2,4% 2,9% 22% 23%

Sté DE FINANCENEMENT 6 559 283,9 -0,53% -3,73% 11,1 10,1 2,7 2,4 5,8% 6,6% 23% 22%
EQDOM 2 441 905,5 1462,0 -5,06% -2,53% 10,6 9,9 2,0 1,9 6,8% 7,4% 20% 20%

TOURISME 1 738 731,6 1,82% -4,06% 60,4 22,6 1,8 1,7 0,0% 1,7% 3% 8%
RISMA 1 738 731,6 279,0 1,82% -4,06% 60,4 22,6 1,8 1,7 0,0% 1,8% 3% 8%

TRANSPORT 796 772,0 0,91% 29,14% 7,9 7,6 1,3 1,3 7,0% 4,1% 19% 18%
BERLIET 320 937,5 256,8 -3,44% 10,29% 4,6 4,0 1,0 0,8 1,6% 2,3% 24% 22%

MASI 540 304 757,3 11 326,30 -0,01% 3,11% 26,4 19,1 4,5 4,1 3,9% 4,2% 24% 26%
 Weekly Actions - Du 08 au 12 juin 2009

Bulletin de la cote
Dividendes 2008 et calendrier des Assemblées Générales prévues en 2009
Nature de l'Assemblée
Emetteur Dividende par action (DH) Date Paiment à partir du
Générale
CMT 62,50 Ordinaire 14 avril 2009 12 m ai 2009
Wafa Assurance 45,00 Ordinaire 15 avril 2009 -
Maroc Telecom 10,83 Ordinaire 23 avril 2009 3 juin 2009
Holcim 86,00 Ordinaire 27 avril 2009 19 m ai 2009
Delattre Levivier Maroc 21,00 Ordinaire 29 avril 2009 15 juin 2009
Maghreb Oxygène 12,00 Ordinaire 30 avril 2009 27 m ai 2009
Afriquia Gaz 67,00 Ordinaire 5 m ai 2009 27 m ai 2009
Auto Hall 3,50 Ordinaire 5 m ai 2009 15 juin 2009
Lafarge Ciments 60,00 Ordinaire 5 m ai 2009 29 m ai 2009
Distrisoft 30,00 Ordinaire 7 m ai 2009 4 juin 2009
SCE 21,00 Ordinaire 11 m ai 2009 8 juin 2009
Colorado 32,00 Ordinaire 13 m ai 2009 22 juillet 2009
Delta Holding 1,70 Ordinaire 14 m ai 2009 10 juin 2009
Sonasid 115,00 Ordinaire 14 m ai 2009 15 juin 2009
Ciments du Maroc 50,00 Ordinaire 15 m ai 2009 11 juin 2009
Cosumar 86,00 Ordinaire 15 m ai 2009 15 juin 2009
Lesieur 47 + 21(Div. Exceptionnel) Ordinaire 15 m ai 2009 16 juillet 2009
Branoma 120,00 Ordinaire 18 m ai 2009 22 juin 2009
SBM 272,00 Ordinaire 18 m ai 2009 8 juillet 2009
SNEP 31,00 Ordinaire 18 m ai 2009 25 juin 2009
Stokvis 3,00 Ordinaire 19 m ai 2009 15 juin 2009
Atlanta 3,50 Ordinaire 20 m ai 2009 1 septem bre 2009
Acred 47,00 Ordinaire 20 m ai 2009 31 juillet 2009
Eqdom 60 + 40(Div. Exceptionnel) Ordinaire 21 m ai 2009 22 juin 2009
BMCE Bank 3,00 Ordinaire 21 m ai 2009 9 juillet 2009
BCP 5,75 Ordinaire 22 m ai 2009 30 juin 2009
Fenie Brossette 21,00 Ordinaire 22 m ai 2009 19 juin 2009
Sofac 18,00 Ordinaire 22 m ai 2009 3 juillet 2009
Agma Lahlou Tazi 225,00 Ordinaire 22 m ai 2009 15 juin 2009
Centrale Laitière 490,00 Ordinaire 22 m ai 2009 1 juillet 2009
Rebab Company 30,00 Ordinaire 25 m ai 2009 24 juin 2009
Zellidja 20,00 Ordinaire 25 m ai 2009 24 juin 2009
Marocaine Vie 0,00 Ordinaire 25 m ai 2009 -
Oulmès 11,00 Ordinaire 26 m ai 2009 11 août 2009
SNI 33,00 Ordinaire 26 m ai 2009 28 juillet 2009
BMCI 20 + 20(Div. Exceptionnel) Ordinaire 26 m ai 2009 15 juillet 2009
Attijariwafa Bank 5,00 Ordinaire 27 m ai 2009 1 juillet 2009
ONA 35,00 Ordinaire 28 m ai 2009 27 juillet 2009
CIH 18,00 Ordinaire 28 m ai 2009 1 juillet 2009
Taslif 28,00 Ordinaire 28 m ai 2009 26 juin 2009
Maroc Leasing 20,00 Ordinaire 29 m ai 2009 25 juin 2009
Managem 0,00 Ordinaire 29 m ai 2009 -
SMI 0,00 Ordinaire 29 m ai 2009 -
Salafin 21,00 Ordinaire 29 m ai 2009 6 juillet 2009
Auto Nejma 50,00 Ordinaire 2 juin 2009 -
Aluminium du Maroc 85,00 Ordinaire 3 juin 2009 10 juillet 2009
Crédit du Maroc 27,00 Ordinaire 3 juin 2009 29 juin 2009
Lydec 18,00 Ordinaire 3 juin 2009 30 juin 2009
Samir 0,00 Ordinaire 4 juin 2009 -
Sothema 40,00 Ordinaire 4 juin 2009 24 juin 2009
Matel 15,00 Ordinaire 5 juin 2009 1 juillet 2009
Maghrebail 45,00 Ordinaire 5 juin 2009 9 juillet 2009
Promopharm 45,00 Ordinaire 11 juin 2009 3 juillet 2009
Papelera de Tetuan 0,00 Ordinaire 11 juin 2009 -
Addoha 1,50 Ordinaire 12 juin 2009 -
Alliances 6,00 Ordinaire 15 juin 2009 28 septem bre 2009
Label Vie 14,50 Ordinaire 15 juin 2009 -
CGI 15,00 Ordinaire 16 juin 2009 17 juillet 2009
CTM 18 + 22(Div. Exceptionnel) Ordinaire 22 juin 2009 -
Dari Couspate 30,00 Ordinaire 22 juin 2009 28 juillet 2009
Balima 27,00 Ordinaire 23 juin 2009 -
Mediaco 0,00 Ordinaire 24 juin 2009 -
SRM 30,00 Ordinaire 24 juin 2009 -
Berliet 6,00 Ordinaire 25 juin 2009 10 juillet 2009
Fertima 0,00 Ordinaire 25 juin 2009 -
Microdata 48,00 Ordinaire 25 juin 2009 15 juillet 2009
HPS 24,00 Ordinaire 26 juin 2009 18 septem bre 2009
Involys 10,00 Ordinaire 29 juin 2009 -
Nexans 9,50 Ordinaire 30 juin 2009 20 juillet 2009
Diac Salaf 0,00 Ordinaire 30 juin 2009 -
M2M 53,00 Ordinaire 30 juin 2009 30 septem bre 2009
IB Maroc 30,00 Ordinaire - -

NB : Ces informations proviennent de la presse écrite quotidienne et hebdomadaire, et du site des principales institutions marocaines.
 Weekly Actions - Du 08 au 12 juin 2009

Résultats annuels 2008

En MDH Chiffre d'affaires / PNB Résultat d'Exploitation Résultat Net part groupe(consolidé) Marge Opérationnelle Marge Nette
31/12/08 31/12/07 Var 31/12/08 31/12/07 Var 31/12/08 31/12/07 Var 31/12/08 31/12/07 31/12/08 31/12/07
IAM 29 521,0 27 532,0 7,2% 13 889,0 12 234,0 13,5% 9 520,0 8 033,0 18,5% 47,0% 44,4% 32,2% 29,2%
TELECOMS

Branoma 428,0 422,0 1,4% 78,0 69,0 13,0% 61,0 51,0 19,6% 18,2% 16,4% 14,3% 12,1%
Centrale Laitière 5 264,0 4 483,0 17,4% 763,0 631,0 20,9% 467,0 456,0 2,4% 14,5% 14,1% 8,9% 10,2%
Cosumar 5 698,7 5 462,8 4,3% 920,0 842,0 9,3% 500,1 429,0 16,6% 16,1% 15,4% 8,8% 7,9%
Dari Couspate 248,3 167,0 48,6% 33,0 21,9 50,7% 21,0 16,1 29,8% 13,3% 13,1% 8,4% 9,7%
Lesieur 4 496,8 3 858,4 16,5% 225,5 190,5 18,4% 157,8 126,0 25,2% 5,0% 4,9% 3,5% 3,3%
Oulmès 1 140,0 1 032,0 10,5% 66,5 50,5 31,7% 30,0 20,3 47,8% 5,8% 4,9% 2,6% 2,0%
SBM 2 091,0 1 975,0 5,9% 494,0 444,0 11,3% 330,2 328,0 0,7% 23,6% 22,5% 15,8% 16,6%
AGROALIMENTAIRE

Wafa Assurance 4 154,0 3 528,3 17,7% 762,9 705,8 8,1% 467,5 603,7 -22,6% 18,4% 20,0% 11,3% 17,1%
Atlanta 2 175,0 2 005,0 8,5% 245,0 533,0 -54,0% 12,2% 26,6%
Agma-Lahlou Tazi 109,5 109,6 -0,1% 60,8 61,6 -1,3% 45,0 45,5 -1,1% 55,5% 56,2% 41,1% 41,5%
ASSURANCE

Attijariwafa bank 10 966,9 8 793,1 24,7% 5 488,1 3 909,1 40,4% 3 117,9 2 454,4 27,0% 50,0% 44,5% 28,4% 27,9%
BMCE 6 018,5 4 265,2 41,1% 2 028,4 1 418,8 43,0% 830,4 853,0 -2,6% 33,7% 33,3% 13,8% 20,0%
BMCI 2 255,9 2 095,3 7,7% 1 132,2 1 042,6 8,6% 728,7 666,0 9,4% 50,2% 49,8% 32,3% 31,8%
CIH 1 472,0 1 829,0 -19,5% 667,0 870,9 -23,4% 576,1 823,2 -30,0% 45,3% 47,6% 39,1% 45,0%
BCP 1 757,6 1 442,3 21,9% 1 220,2 1 112,4 9,7% 826,0 714,8 15,5% 69,4% 77,1% 47,0% 49,6%
CDM 1 646,7 1 495,6 10,1% 834,6 741,2 12,6% 361,8 423,7 -14,6% 50,7% 49,6% 22,0% 28,3%
BANQUE

ALM 593,1 534,4 11,0% 82,6 47,6 73,3% 56,3 34,3 64,2% 13,9% 8,9% 9,5% 6,4%
Colorado 487,0 412,0 18,2% 92,3 75,5 22,3% 67,3 44,6 50,9% 19,0% 18,3% 13,8% 10,8%
Fennie Brossette 577,5 492,3 17,3% 62,1 49,7 24,9% 59,2 58,3 1,5% 10,8% 10,1% 10,3% 11,8%
Sonasid 7 766,9 6 427,5 20,8% 1 398,0 1 167,9 19,7% 905,8 794,0 14,1% 18,0% 18,2% 11,7% 12,4%
Mediaco 224,7 228,3 -1,6% 1,5 1,6 -7,0% 2,2 8,8 -74,9% 0,7% 0,7% 1,0% 3,9%
SRM 522,4 416,8 25,3% 32,4 26,1 24,1% 23,1 19,0 21,6% 6,2% 6,3% 4,4% 4,6%
TIMAR 134,4 111,9 20,1% 10,7 6,1 74,6% 5,3 3,1 68,7% 7,9% 5,5% 3,9% 2,8%
Stockvis 893,0 565,4 57,9% 54,9 45,7 20,2% 45,7 30,1 51,6% 6,1% 8,1% 5,1% 5,3%
BTP

SCE 332,7 257,2 29,4% 23,9 16,2 47,5% 47,8 20,3 135,5% 7,2% 6,3% 14,4% 7,9%
SNEP 966,0 947,0 2,0% 104,1 120,6 -13,7% 95,8 110,1 -13,0% 10,8% 12,7% 9,9% 11,6%
Maghreb Oxygène 199,0 185,0 7,6% 20,0 17,0 17,6% 11,0 8,0 37,5% 10,1% 9,2% 5,5% 4,3%
CHIMIE

Ciment du Maroc 3 500,0 3 084,0 13,5% 1 100,0 1 183,0 -7,0% 638,0 714,0 -10,6% 31,4% 38,4% 18,2% 23,2%
Holcim 3 130,9 2 377,7 31,7% 1 169,1 840,7 39,1% 584,7 525,8 11,2% 37,3% 35,4% 18,7% 22,1%
Lafarge 4 914,0 4 356,0 12,8% 2 292,0 1 904,0 20,4% 1 686,0 1 452,0 16,1% 46,6% 43,7% 34,3% 33,3%
CIMENT

Acred 109,8 106,6 3,0% 52,4 50,9 2,9% 30,5 28,7 6,3% 47,7% 47,7% 27,8% 26,9%
Diac salaf 6,2 15,3 -59,7% - 20,1 - 50,0 -59,8% - 20,6 - 50,7 -59,3% -326,3% -326,9% -334,7% -331,3%
Sofac 141,6 108,1 31,0% 81,4 41,8 94,9% 52,7 41,4 27,4% 57,5% 38,6% 37,2% 38,3%
Eqdom 615,8 587,5 4,8% 361,6 337,6 7,1% 230,2 205,2 12,2% 58,7% 57,5% 37,4% 34,9%
Salafin 240,8 211,0 14,1% 101,0 84,0 20,2% 41,9% 39,8%
Taslif 63,0 40,9 54,0% 33,6 18,4 82,6% 25,0 11,3 121,2% 53,3% 45,0% 39,7% 27,6%
CREDIT CONSOMMATION
 Weekly Actions - Du 08 au 12 juin 2009

Résultats annuels 2008

En MDH Chiffre d'affaires / PNB Résultat d'Exploitation Résultat Net part groupe(consolidé) Marge Opérationnelle Marge Nette

31/12/08 31/12/07 Var 31/12/08 31/12/07 Var 31/12/08 31/12/07 Var 31/12/08 31/12/07 31/12/08 31/12/07
Maroc Leasing 144,0 113,0 27,4% 102,0 72,0 41,7% 65,0 51,0 27,5% 70,8% 63,7% 45,1% 45,1%
Maghreb Bail 173,0 151,0 14,6% 110,0 98,0 12,2% 72,0 59,0 22,0% 63,6% 64,9% 41,6% 39,1%
CREDIT BAIL

Auto Nejma 1 232,2 1 177,6 4,6% 171,3 175,9 -2,7% 111,6 107,0 4,3% 13,9% 14,9% 9,1% 9,1%
Auto Hall 3 341,0 2 695,0 24,0% 645,0 571,0 13,0% 438,0 403,0 8,7% 19,3% 21,2% 13,1% 15,0%
Berliet 912,2 764,8 19,3% 86,5 83,2 3,9% 69,7 58,6 19,0% 9,5% 10,9% 7,6% 7,7%
Label vie 1 178,8 869,9 35,5% 63,3 22,7 178,9% 41,8 10,5 298,1% 5,4% 2,6% 3,5% 1,2%
DISTRIBUTION

Samir 41 572,9 31 364,1 32,5% - 809,7 491,1 NS - 1 196,0 421,5 NS -1,9% 1,6% -2,9% 1,3%
CMT 291,4 247,3 17,8% 119,8 108,0 10,9% 93,4 133,5 -30,0% 41,1% 43,7% 32,1% 54,0%
Afriquia gaz 3 117,1 2 820,4 10,5% 365,7 351,5 4,1% 261,1 241,4 8,1% 11,7% 12,5% 8,4% 8,6%
Managem 2 016,0 2 209,0 -8,7% - 298,0 67,1 NS - 589,0 193,7 NS -14,8% 3,0% -29,2% 8,8%
SMI 332,4 251,0 32,4% - 17,9 - 49,4 63,8% 7,6 - 62,4 112,2% NS NS NS NS
ENERGIE & MINES

ONA 36 635,0 32 834,7 11,6% 1 571,1 1 285,3 22,2% 1 118,0 1 728,1 -35,3% 4,3% 3,9% 3,1% 5,3%
SNI 512,0 788,0 -35,0%
Zellidja - 62,3 22,8 NS
Balima 1 472,0 1 829,0 -19,5% 667,0 870,9 -23,4% 576,1 823,2 -30,0% 45,3% 47,6% 39,1% 45,0%
REBAB 2,3 1,3 71,6% 3,7 2,4 55,3% - 4,7 21,3 NS
Delta 1 783,0 1595,0 11,8% 290,0 197,0 47,2% 174,0 113,0 54,0% 16,3% 12,4% 9,8% 7,1%
HOLDINGS

CGI 1 575,0 927,0 69,9% 349,0 262,0 33,2% 379,0 275,0 37,8% 22,2% 28,3% 24,1% 29,7%
Alliances 596,7 742,5 -19,6% 331,6 417,2 -20,5% 249,7 158,4 57,7% 55,6% 56,2% 41,9% 21,3%
Addoha 4 819,0 3 001,0 60,6% 1 990,0 933,0 113,3% 1 155,0 703,0 64,3% 41,3% 31,1% 24,0% 23,4%
IMMOBILIER

Distrisoft 502,8 451,8 11,3% 36,2 36,0 0,6% 25,2 24,2 4,4% 7,2% 8,0% 5,0% 5,3%
Involys 35,0 39,6 -11,7% 2,2 7,5 -70,6% 1,4 5,4 -74,4% 6,3% 19,0% 3,9% 13,6%
m2m 95,4 92,6 2,9% 44,3 47,7 -7,1% 27,5 34,7 -20,8% 46,5% 51,5% 28,9% 37,5%
HPS 156,0 148,0 5,4% 33,2 44,6 -25,5% 31,4 37,6 -16,5% 21,3% 30,1% 20,1% 25,4%
Matel PC Market 1 053,5 909,3 15,9% 60,2 51,6 16,7% 36,3 28,5 27,4% 5,7% 5,7% 3,4% 3,1%
Microdata 237,8 200,1 18,8% 36,5 25,1 45,4% 22,7 17,1 32,2% 15,4% 12,6% 9,5% 8,6%
NTI

CTM 392,1 392,4 -0,1% 50,8 41,2 23,4% 41,4 34,0 21,7% 13,0% 10,5% 10,6% 8,7%
TRANSPORT

Sothema 686,0 615,0 11,5% 120,0 116,0 3,4% 94,0 60,0 56,7% 17,5% 18,9% 13,7% 9,8%
Promopharm 354,7 329,5 7,6% 105,8 92,1 14,9% 67,5 52,7 28,1% 29,8% 28,0% 19,0% 16,0%
PHARMACIE

Lydec 5 032,7 4 884,7 3,0% 447,0 358,3 24,8% 222,9 82,7 169,6% 8,9% 7,3% 4,4% 1,7%
UTILITIES

Nexans 1 717,7 1 620,2 6,0% 55,0 79,1 -30,5% 61,6 47,2 30,5% 3,2% 4,9% 3,6% 2,9%
Fertima 765,4 797,0 -4,0% 38,6 25,3 53,0% 2,6 47,3 -94,5% 3,2% 0,3% 5,9%
Risma 1 114,5 937,7 18,9% 151,6 123,7 22,6% 28,8 48,2 -40,2% 13,6% 13,2% 2,6% 5,1%
Delattre 562,1 459,4 22,3% 33,6 33,5 0,3% 21,8 14,2 53,6% 6,0% 7,3% 3,9% 3,1%
AUTRES