Boletim de Proteo do Consumidor/Investidor CVM/DPDC

Investimentos Irregulares

Apresentao
A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) tem recebido, ao longo dos anos, um grande nmero de consultas e reclamaes de investidores que, em muitos casos, se revelam golpes nanceiros, atravs da oferta de cotas de fundos e clubes de investimento, da prestao de servios de administrao de recursos e de consultoria de investimento em valores mobilirios, entre outros. Aplicaes no exterior, seja em fundos de investimento, em mercado FOREX ou em commodities so tambm oferecidas, sem autorizao, a pessoas residentes no Brasil. Constatada a irregularidade, por meio de deliberaes ou atos declaratrios, esta Comisso vem alertando o pblico e o mercado sobre a matria. Essas ofertas irregulares alcanam um nmero cada vez maior de cidados graas veculos de divulgao fcil pela Internet e a uma vontade genuna da populao de poupar e investir. No entanto, esse anseio legtimo, na falta de um grau maior de informao sobre os mecanismos formais, regulares e scalizados para captar a poupana da populao e aplic-la em investimentos regulamentados, pode levar participao em ofertas irregulares, onde riscos adicionais se apresentam ao investidor. Para alertar e informar o pblico investidor sobre esses esquemas irregulares, a CVM e o Departamento de Proteo e Defesa do Consumidor (DPDC) do Ministrio da Justia lanam a 2 edio do Boletim de Proteo ao Consumidor/Investidor. Se voc no est familiarizado com os conceitos de investimentos e de valores mobilirios, sugerimos a leitura do primeiro Boletim, disponvel nos sites da CVM e do DPDC. O FOREX um mercado, cuja operao envolve a compra de uma moeda e a simultnea venda de outra, ou seja, as moedas so negociadas em PARES, por exemplo: dlar e iene (USD/JPY). No h a compra fsica das moedas mas uma relao monetria de troca. O investidor remunerado pelas diferenas entre a valorizao das moedas que compuseram a operao. Mais informaes na Srie Alertas: Mercado FOREX, disponvel no site da CVM e no Portal do Investidor.

Aplicaes em valores mobilirios no exterior, seja em fundos de investimento, em mercado FOREX ou em outros ativos, para serem oferecidas a pessoas residentes no Brasil, exigem a participao de um intermedirio devidamente registrado na CVM.

A Intermediao e as Ofertas de Valores Mobilirios (informaes bsicas):

O sistema de distribuio de valores mobilirios formado por instituies nanceiras e outras entidades autorizadas pelo Banco Central do Brasil a operar no sistema nanceiro e que, ao mesmo tempo, so registradas junto CVM para atuao no mercado de valores mobilirios, tais como corretoras e distribuidoras. Somente INTERMEDIRIOS registrados junto CVM podem ofertar valores mobilirios ao pblico, diretamente (por meio de seus funcionrios) ou por meio da contratao de agentes autnomos de investimento. Os agentes autnomos so pessoas contratadas por INTERMEDIRIOS para captarem clientes para essas instituies, podendo receber e transmitir ordens dos investidores, bem como prestar informaes sobre procedimentos adotados para cada produto e servio oferecido pela entidade que o tenha contratado. Alm do registro junto CVM, o agente autnomo, para atuar no mercado, deve ter contrato exclusivo com apenas

uma instituio (com algumas excees) e est sujeito, entre outras regras, s seguintes vedaes: - receber dinheiro, ttulo ou qualquer valor do investidor; - administrar os investimentos do cliente (administrao de carteira de valores mobilirios); - prestar consultoria ou anlise de valores mobilirios; e - usar senhas ou assinaturas eletrnicas que sejam de uso exclusivo do cliente. A relao dos Participantes do Mercado credenciados por esta Comisso pode ser encontrada no site www.cvm.gov.br, no link Participantes do Mercado, em Acesso Rpido. No caso dos agentes autnomos, a consulta informa tambm, o intermedirio contratante ao qual esto vinculados e, no caso de agente autnomo pessoa jurdica, quem so os scios da empresa.

Alm do registro de intermedirios, agentes autnomos, bolsas de valores etc., outras atividades no mercado de valores mobilirios exigem o prvio registro do pro ssional junto CVM, tais como: consultores de valores mobilirios, administradores de carteira de valores mobilirios, agentes de custdia, auditores independentes e analistas de valores mobilirios. No site desta Comisso, no link Participantes do Mercado, podero ser encontrados todos os participantes do mercado com registro nesta Comisso, exceo do analista de valores mobilirios, cuja consulta deve ser efetuada no site da www.apimec.com.br .

Riscos de uma oferta no registrada e de atuao com um intermedirio no autorizado:

O mercado de capitais permite que as companhias abertas e outras entidades possam acessar diretamente a poupana popular, captando recursos para realizao de seus objetivos. Em funo dos riscos envolvidos, com possibilidade de perda do capital investido, a proteo dos investidores busca assegurar que eles tenham as informaes necessrias para decidirem de forma consciente e bem informada. Para tanto, a CVM adota um sistema de registros. Esse sistema de registros tem o objetivo de proteo do investidor, assegurando que, em regra, apenas companhias e outras entidades registradas (EMISSORES) possam emitir ttulos para aquisio pelo pblico. Alm do registro do EMISSOR, pode ser exigido o registro da OFERTA pblica de valores mobilirios (como ocorre no caso de uma oferta de aes registro da companhia aberta e do ativo que ser ofertado). Os registros do EMISSOR e da OFERTA so complementares e asseguram que as informaes necessrias para a deciso de investimento, tanto da empresa quanto dos valores ofertados, sejam prestadas adequadamente. Um requisito importante para a oferta pblica de valores mobilirios a exigncia de uma instituio nanceira para colocar tais valores junto ao pblico. Essa entidade no apenas presta um servio empresa que a contratou, mas tambm aos destinatrios da oferta, ou seja, os investidores. Pela experincia e capacidade tcnica, a entidade tem condies e o dever de revisar as informaes prestadas, visando assegurar ao pblico que as informaes sejam verdadeiras, consistentes, corretas e su cientes. Portanto, quando o investidor participa de uma oferta de valores mobilirios irregular, ou seja, sem registro junto CVM, ca privado desse regime de proteo, assumindo riscos adicionais queles normais de mercado.

Tipos de Irregularidades e Golpes mais comuns:

As irregularidades mais comuns envolvem a atuao irregular de EMISSORES e INTERMEDIRIOS, bem como a colocao junto ao pblico de OFERTAS no registradas. importante atentar para o fato de que pro ssionais autorizados a executar determinadas atividades no necessariamente podem oferecer outros servios no mercado e, sempre, devem obedecer s proibies estabelecidas pelos normativos que regulam a sua atuao. Assim, se um agente autnomo devidamente registrado comea a administrar recursos de clientes, essa atuao ser irregular. Tambm relevante assinalar que nem toda atuao irregular pressupe a inteno de induzir o investidor a erro ou aplicar um GOLPE, no entanto, descumprida determinada regra, a atuao irregular invariavelmente leva a problemas gerando reclamaes e denncias CVM. Entre as atuaes irregulares mais comuns est o contato de escritrios informando a existncia de aplicaes supostamente esquecidas em nome do investidor (p.ex.: aes de empresas de telefonia resultantes da adeso a planos de expanso e cotas de fundos). Normalmente o investimento no existe e o objetivo conseguir que o cidado pague determinada quantia antecipada, a ttulo de corretagem ou imposto de renda, perdendo esse capital. Outro golpe envolve as chamadas Pirmides. Nesse caso, por no haver um negcio legtimo, os pagamentos aos investidores so provenientes de novas aplicaes. Quando os ingressos no so su cientes para cobrir os resgates, estes comeam a atrasar e so, nalmente, interrompidos, gerando perdas para os que investiram. Alguns diferenciam as pirmides dos chamados esquemas Ponzi, que receberam esse nome em referncia ao golpista que, no incio do sculo passado, nos EUA, arrecadou recursos de milhares de pessoas prometendo lucros elevados em poucos dias. Tambm nesse esquema, os lucros so pagos com recursos novos, mas a diferena seria que, neste caso, o investidor no precisaria realizar esforos para atrair novos investidores (h uma aparncia maior de investimento, pois os recursos so entregues a uma pessoa que promete restituir os valores com maior rentabilidade). Nas pirmides, por outro lado, normalmente exigido do prprio investidor recrutar novos participantes, ampliando assim a rede de pessoas alcanada pelo GOLPE. Ambos os esquemas possuem caractersticas comuns, ainda que presentes em graus variados: promessa de rentabilidade atraente, pouco detalhamento dos riscos, sentido de urgncia e de oportunidade a ser perdida e perodo curto de investimento (permitindo que o investidor aplique um valor inicial pequeno e depois, tendo sucesso no resgate, ganhe con ana e amplie suas aplicaes). O m desses esquemas tambm apresenta as mesmas caractersticas: atrasos nos pagamentos, di culdades de contato com os responsveis, promessas de regularizao ou mesmo assinatura de documentos reconhecendo a dvida, nalmente, a perda das aplicaes. Alguns investidores podem perceber que se trata de um esquema fraudulento e tentam negociar seus resgates. Com a

ATENO: Atuar sem registro junto CVM como INTERMEDIRIO, administrador de carteira, analista etc., con gura crime (art. 27-E da Lei nr. 6.385/76). Denncias podem ser feitas CVM.

progressiva ampliao do grau de descon ana dos investidores, os pedidos de saque aumentam e a bolha estoura. importante assinalar que o simples fato de se tratar de um golpe nanceiro no necessariamente envolve a competncia da CVM, que, por lei, pode investigar apenas irregularidades cometidas no mercado de valores mobilirios. Ocorre que, em muitos casos, ainda que apenas como pretexto, a pirmide ou esquema anunciado como um investimento nesse mercado, apesar de, na prtica, isso no ser verdade.

Caractersticas comuns dos golpes: rentabilidades atraentes, pouco detalhamento dos riscos, sentido de oportunidade que no pode ser perdida.

Como evitar ser vtima de golpes:

A informao a primeira linha de defesa do investidor contra golpes e outras irregularidades. Poucos cuidados bsicos seriam su cientes para evitar a maioria das reclamaes e denncias que chegam CVM. Sem prejuzo de cautelas adicionais, resumimos abaixo os cuidados principais: 1. Investigue bem antes de investir.
a. A informao a primeira linha de defesa contra golpes nanceiros. Procure conhecer o mercado antes de investir, no apenas quando decide investir. A formao do investidor uma atividade permanente. Alm dos recursos oferecidos pelos participantes do mercado, consulte a rea educacional do site da CVM (Proteo e Educao ao Investidor) ou o Portal do Investidor (www.portaldoinvestidor.gov.br). b. Descon e de promessas de retornos elevados com baixo risco. Rentabilidade e risco costumam andar de mos dadas. Se bom demais para ser verdade, provavelmente no o . c. Baseie sua deciso em questes objetivas. Golpistas so normalmente pessoas simpticas e que esto habituadas a mentir, por isso, tenha um esprito crtico.

Sequncia comum de eventos: atraso nos pagamentos, di culdade de contato com os responsveis, promessas de regularizao, assinatura de documentos reconhecendo a dvida e perda dos recursos aplicados.

2. Veri que sempre o OFERTANTE/INTERMEDIRIO:

a. Apenas instituies nanceiras autorizadas (bancos, distribuidoras, corretoras etc) podem oferecer operaes no mercado de valores mobilirios, sendo possvel consult-las no site da CVM (em Participantes do Mercado). b. Agentes autnomos de investimento devem ser contratados por INTERMEDIRIO registrado na CVM e atuando na distribuio e mediao de valores mobilirios. c. No h necessidade de registro na CVM para oferecer cursos em mercado de capitais, mas esse um mtodo muito utilizado por pessoas que no tm autorizao para atuar na intermediao, de modo a se aproximarem do pblico e oferecerem seus servios. Corretoras e outras instituies autorizadas a intermediar operaes no mercado podem oferecer cursos e, concomitantemente, intermediar operaes no mercado.

3. Tenha certeza de que entendeu os riscos e as caractersticas do investimento antes de investir.

a. No tenha receio de fazer perguntas. Golpistas costumam questionar sua inteligncia para compreender a proposta de investimento, na esperana de que

voc se cale, mas tenha certeza que todos esto sujeitos a fraudes, mesmo aqueles mais bem informados. b. Se voc no consegue explicar a algum pelo menos as principais caractersticas do investimento escolhido, porque no o entendeu completamente. Com formao continuada, voc em breve poder ter mais elementos para decidir adequadamente. c. Decida com calma. Descon e de oportunidades apresentadas como imperdveis que exigem, por qualquer motivo, uma deciso imediata. O objetivo pode ser o de evitar que voc re ita um pouco mais e desista.

4. Proteja suas informaes e acompanhe suas operaes.

a. No entregue a sua senha a terceiros. Ela como a chave de sua casa. b. Voc pode contratar pessoas para que administrem os seus investimentos no mercado de capitais, mas elas devem ter registro de administrador de carteira de valores mobilirios junto CVM (consulte a lista no site da CVM). Agentes autnomos fazem o contato com o investidor em nome do Intermedirio, mas no podem, ao mesmo tempo, gerir os seus investimentos. Se voc receber essa oferta, recuse e denuncie CVM. c. Acompanhe as operaes realizadas em seu nome. Para operaes negociadas em bolsa, acompanhe o Canal Eletrnico do Investidor (CEI) ou os extratos e avisos encaminhados pela CBLC. Se houver algo errado, contate a instituio nanceira, para esclarecer o que ocorreu. Caso no seja devidamente esclarecido e corrigido o problema, acione a CVM.

5. Enfrentando problemas, utilize os meios de defesa postos disposio do investidor.

a. Em caso de perdas em operaes em bolsa por falhas na execuo de ordens (e outros motivos), acesse o Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos (MRP): http:// www.bsm-autorregulacao.com.br/MRPComoFunciona.asp . A CVM no tem poder de ressarcir o investidor de prejuzos no mercado, mas as decises do MRP que forem contrrias ao seu interesse podem ser objeto de recurso Comisso de Valores Mobilirios. b. Em caso de irregularidades, apresente sua denncia ou reclamao CVM. As demandas podem ser encaminhadas por meio eletrnico, no site da CVM (www. cvm.gov.br), acessando o Servio de Atendimento ao Cidado, disponvel em Fale com a CVM (informamos, ao nal deste Boletim, os demais canais). A CVM investigar o que foi reclamado, no mbito de sua competncia administrativa, podendo aplicar as penalidades previstas na Lei n 6.385/76 (advertncia, multa etc.) e comunicar ao Ministrio Pblico quando houver indcios de crime. c. O consumidor tambm poder contar, para encaminhamento e orientao, com os rgos do Sistema Nacional de Defesa do Consumidor (Procons, Ministrio Pblico, Defensoria Pblica e Entidades Civis de Defesa do Consumidor). d. A competncia da CVM administrativa, podendo o investidor buscar o Poder Judicirio para obter ressarcimentos e outras pretenses. No entanto, em processos judiciais que tenham por objetivo matria includa na competncia da CVM, a Comisso poder ser ouvida para prestar parecer ou esclarecimentos sobre a questo (art. 31, Lei n 6.385/76).

www.cvm.gov.br > em Fale com a CVM www.portaldoinvestidor.gov.br twitter.com/CVMEducacional