OPORTUNIDADES E DESAFIOS DA COLOCAO DE LEOS BRASILEIROS NO MERCADO INTERNACIONAL: O REFINO E O MERCADO NORTEAMERICANO DE COMBUSTVEIS

Victor Cohen Uller

DISSERTAO SUBMETIDA AO CORPO DOCENTE DA COORDENAO DOS PROGRAMAS DE PS-GRADUAO DE ENGENHARIA DA UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO DE JANEIRO COMO PARTE DOS REQUISITOS

NECESSRIOS PARA A OBTENO DO GRAU DE MESTRE EM CINCIAS EM PLANEJAMENTO ENERGTICO.

Aprovada por:

________________________________________________ Prof. Alexandre Salem Szklo, D.Sc.

________________________________________________ Prof. Giovani Vitria Machado, D.Sc.

________________________________________________ Prof. Roberto Schaeffer, Ph.D.

________________________________________________ Prof. Peter Rudolf Seidl, Ph.D.

RIO DE JANEIRO, RJ - BRASIL DEZEMBRO DE 2007

ULLER, VICTOR COHEN Oportunidades e Desafios da Colocao de leos Brasileiros no Mercado Internacional: O Refino e o Mercado Norte-Americano de Combustveis. [Rio de Janeiro] 2007 XIII, 226 p. 29,7 cm (COPPE/UFRJ, M.Sc., Planejamento Energtico, 2007) Dissertao - Universidade Federal do Rio de Janeiro, COPPE 1. Refino de Petrleos Pesados 3. Exportaes de Petrleos do Tipo Marlim I. COPPE/UFRJ II. Ttulo (srie) 4. Petrleos 2. Petrleos

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AGRADECIMENTOS

Ao professor Alexandre Szklo pela esplndida e paciente orientao desta dissertao, a quem devo os timos resultados alcanados pela pesquisa. Por vezes, alguns conselhos que pareciam impossveis de se cumprir tornaram-se grandes inspiraes para a concluso do trabalho e para minha vida profissional. Ao professor Giovani Machado, pelo companheirismo e conduo durante a dissertao. Aos dois devo meus conhecimentos tecnolgicos e econmicos do setor petrolfero e ao mtodo de anlise empreendido. Mesmo com o fim da dissertao, duas grandes amizades continuaro. Aos demais professores do Programa de Planejamento Energtico da COPPE, com destaque ao professor Roberto Schaeffer, cujas aulas dadas com entusiasmo e presteza completaram a minha base terica para o resto do setor energtico. Aos funcionrios do Programa de Planejamento Energtico, pelo timo funcionamento da infraestrutura do programa, em especial Sandra pelo carinho e ajuda aos alunos. Aos colegas da Superintendncia de Petrleo, da Empresa de Pesquisa Energtica, de maneira especial Marisa Maia de Barros e ao Ernesto Ferreira Martins pelas inmeras travessias de corredor at o professor Giovani. Tambm devo a eles as respostas a diversas dvidas tcnicas dos processos de refino. Silvia, pelas horas de conforto e cumplicidade. Aos meus, pais pelos incentivos de fazer um mestrado, sobretudo na rea tecnolgica. Ao Conselho Nacional de Desenvolvimento Cientfico e Tecnolgico (CNPq), pelo apoio financeiro de abril a dezembro de 2006.

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Resumo da Dissertao apresentada COPPE/UFRJ como parte dos requisitos necessrios para a obteno do grau de Mestre em Cincias (M.Sc.)

OPORTUNIDADES E DESAFIOS DA COLOCAO DE LEOS BRASILEIROS NO MERCADO INTERNACIONAL: O REFINO E O MERCADO NORTEAMERICANO DE COMBUSTVEIS

Victor Cohen Uller

Dezembro/2007

Orientadores: Alexandre Salem Szklo Giovani Vitria Machado

Programa: Planejamento Energtico

Atualmente, o Brasil exporta mais de 400 mil barris por dia de crus pesados nos mercados internacionais, importando um volume semelhante de leos leves de maior valor. Mesmo que haja a expanso do parque refinador brasileiro e ampliao da utilizao dos crus pesados do tipo Marlim na carga nacional, h previses, inclusive da prpria Petrobras, de ocorrncia de excedentes exportveis, da ordem de 500 mil a 1 milho de barris por dia.

Estes volumes podem ser ampliados pela recente descoberta de leos intermedirios na provncia de Tupi, em guas ultraprofundas do sudeste do Brasil. Neste sentido,
prevalecer um volume que legitima uma estratgia da Petrobras de colocao e agregao de valor destes leos pesados e seus derivados no mercado internacional, uma vez que a atual se baseia na comercializao vista e no satisfaz este objetivo. A presente dissertao tem como principal objetivo analisar a possibilidade de colocao e agregao de valor dos excedentes de leo pesado e cido do tipo Marlim (em torno de 19 API) no parque refinador dos EUA e seu mercado de combustveis. Deste modo, a dissertao estudou a estratgia de integrao vertical da produo de crus pesados e cidos do tipo Marlim com refinarias nos EUA, de participao acionria da Petrobras. Foram sugeridas as modalidades mais apropriadas de insero no refino americano, assim como foi realizada uma prospeco de refinarias nas regies de melhor aproveitamento para a empresa.

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Abstract of Dissertation presented to COPPE/UFRJ as a partial fulfillment of the requirements for the degree of Master of Science (M.Sc.)

OPPORTUNITIES AND CHALLENGES OF PLACING BRAZILIAN CRUDES ON INTERNATIONAL MARKETS: THE NORTH AMERICAN REFINING SYSTEM AND FUEL MARKET

Victor Cohen Uller

December/2007

Advisors: Alexandre Salem Szklo Giovani Vitria Machado

Department: Energy Planning

Currently, Brazil exports more than 400 thousand barrels per day of heavy acid crude, importing a quite similar volume of light crudes, which perceive higher prices at the international market. Even with the expansion of the refining system and the wider use of Marlim type heavy crude in Brazilian refineries, studies, including the very Petrobrass assessment, forecast exportable surpluses in the order of 500 thousand to 1 million barrels per day. These volumes can be increased by the recent discoveries of intermediate oil in

the province of Tupi, in ultra-deep waters of southeastern Brazil. Therefore, the surplus
that is estimated to exist legitimizes a Petrobrass strategy of placing and adding value to Marlim type crude and its products on the international market, since the current marketing, which is based on spot marketing, does not match this goal. The dissertation's main objective is to examine the possibility of placing the surpluses of Marlim type heavy acid crude (in the order of 19 API) and adding up its value in the US refining system and fuel market. Thus, the dissertation assesses the strategy of vertically integrating the Marlim type heavy acid crude production to refineries in the United States, with equity participation of Petrobras. The most appropriate alternatives to achieve this target were suggested. The most suitable locations in US and the most promising refining assets to the Brazilian oil company were analyzed as well.

SUMRIO

INTRODUO ................................................................................................................ 1 CAPTULO 1 O PETRLEO, SUA VALORAO E AGREGAO DE VALOR ............................................................................................................................ 7 1.1 Caracterizao Fsica do Petrleo ................................................................................. 7 1.1.1 Composio do Petrleo ............................................................................ 8 1.1.2 Impurezas ................................................................................................ 10 1.2 O Refino e as Fraes da Destilao ........................................................................... 13 1.3 Processos de Refino e Esquemas Tpicos .................................................................... 16 1.3.1 ndices de Complexidade ......................................................................... 19 1.3.2 Refinarias Tpicas .................................................................................... 20 1.3.2.1 Refinaria Hydroskimming ................................................................. 21 1.3.2.2 Refinaria Cracking ............................................................................ 22 1.3.2.3 Refinaria Hydrocracking/Coking ....................................................... 23 1.3.2.4 Refinaria Hycon-IGCC...................................................................... 24 1.4 Preos, Complexidade e Agregao de Valor ao Petrleo ........................................... 26 1.4.1 leos Marcadores e Diferenciais de Preos .............................................. 27 1.4.2 Margens, Agregao de Valor e Esquemas Tpicos .................................. 33 CAPTULO 2 O PETRLEO BRASILEIRO, SUA AGREGAO DE VALOR E EXCEDENTES ........................................................................................................... 42 2.1 O Petrleo Brasileiro .................................................................................................. 44 2.1.1 Produo Brasileira .................................................................................. 46 2.1.1.1 Correntes e Caractersticas Fsicas da Produo .................................. 47 2.1.2. Recursos e Reservas no Brasil ................................................................. 50 2.2 Comrcio Exterior de Petrleos .................................................................................. 52 2.2.1 Importaes Brasileiras de Petrleos ........................................................ 53 2.2.2 Exportaes Brasileiras de Petrleos ........................................................ 54 2.2.3 Evoluo do Saldo em Balana Comercial e Agregao de Valor ............. 55 2.3 O Refino Brasileiro e a Agregao de Valor ............................................................... 56 2.3.1 O Parque de Refino Brasileiro, Suas Caractersticas e Limitaes ............ 59 vi

2.3.2 A Produo de Derivados e Agregao de Valor ...................................... 65 2.3.3 As Margens de Refino do Parque Brasileiro ............................................. 68 2.4 Perspectivas do Petrleo Brasileiro e do Parque de Refino.......................................... 73 2.4.1 Perspectivas para a Produo de Petrleos Brasileiros .............................. 73 2.4.2 Perspectivas para o Mercado Brasileiro de Derivados............................... 77 2.4.3 Perspectivas para o Parque Refinador Brasileiro ...................................... 79 2.4.4 Perspectivas para o Excedente de Petrleo Brasileiro ............................... 87 2.5 Possveis Estratgias de Agregao de Valor ao Petrleo Brasileiro Excedente .......... 92 CAPTULO 3 O MERCADO AMERICANO DE PETRLEOS E DERIVADOS . 96 3.1 O Mercado Americano de Petrleos ........................................................................... 97 3.2 O Refino Americano e o Mercado de Derivados ....................................................... 101 3.2.1 Margens de Refino nos EUA .................................................................. 107 3.3 Caractersticas Regionais Os PADDS .................................................................... 115 3.3.1 PADD I ................................................................................................. 116 3.3.2 PADD II ................................................................................................ 117 3.3.3 PADD III .............................................................................................. 119 3.3.4 PADD IV .............................................................................................. 121 3.3.5 PADD V................................................................................................ 122 3.4 A Tendncia dos leos Pesados no Refino Americano ............................................. 125 3.4.1 PADD I ................................................................................................. 127 3.4.2 PADD II ................................................................................................ 128 3.4.3 PADD III .............................................................................................. 130 3.4.4 PADD IV .............................................................................................. 132 3.4.5 PADD V................................................................................................ 133 3.5 Oportunidades e Desafios para os Exportadores de leos Pesados no Mercado Americano ..................................................................................................................... 135 CAPTULO 4 - OPORTUNIDADES E DESAFIOS NA COLOCAO DO LEO PESADO BRASILEIRO NO REFINO AMERICANO ............................................. 138 4.1 Contratos de Longo Prazo, Construes, Aquisies e Ampliaes de Refinarias nos EUA ....................................................................................................................... 140 4.1.1 Contratos de Longo Prazo com o Refino nos EUA ................................. 143 4.1.2 Refinarias Greenfield nos EUA .............................................................. 146 4.1.3 Aquisies e Projetos de Re-adaptao de Refinarias Existentes nos EUA ............................................................................................................... 153 vii

4.1.4 Joint Ventures e Projetos de Re-adaptao de Refinarias Existentes nos EUA ............................................................................................................... 158 4.2 Regies Potenciais Entrada da Petrobras nos EUA................................................. 165 4.2.1 A Entrada da Petrobras na Costa do Golfo do Mxico (PADD III) ......... 165 4.2.2 A Entrada da Petrobras na Costa Oeste (PADD V): Califrnia ............... 171 4.3 Competidores Potenciais Entrada da Petrobras no Refino dos EUA ....................... 177 4.3.1 Competio Potencial da Pemex Entrada da Petrobras no Refino dos EUA ............................................................................................................... 177 4.3.2 Competio Potencial da PDVSA Entrada da Petrobras no Refino dos EUA ............................................................................................................... 178 4.3.3 Competio Potencial das Empresas Canadenses Entrada da Petrobras no Refino dos EUA ........................................................................................ 179 4.3.4 Consideraes Finais Entrada da Petrobras no Refino do EUA ............ 184 CONCLUSES E RECOMENDAES ................................................................... 186 REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS ........................................................................ 198 APNDICE - CONCEITOS DE RECURSOS E RESERVAS ................................... 217 ANEXO I PRODUO E CONSUMIDORES DESIGNADOS DA PEMEX ........ 221 ANEXO II PRODUO E CONSUMIDORES DESIGNADOS DA PDVSA ....... 223 ANEXO III ESQUEMA DE REFINO DA REFINARIA DE YUMA ..................... 225 ANEXO IV - E & P DE AREIAS BETUMINOSAS NO CANAD .......................... 226

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LISTA DE TABELAS

Tabela 1.1 - Derivados de Petrleo e Faixas de Corte Tpicas ...................................... 14 Tabela 1.2 - Custos e Complexidades de Unidades de Tratamento/Converso ............. 20 Tabela 1.3 - Diferencial Leve x Pesado e Fatores de Mercado ..................................... 30 Tabela 1.4 - Um Exemplo para o Clculo de Margens de Refino ................................. 35 Tabela 2.1 - Origem da Produo de Petrleo no Brasil (2006).................................... 47 Tabela 2.2 - Correntes de Petrleos Brasileiras e Caracterizaes em 2005 ................. 48 Tabela 2.3 - Origem das Reservas Provadas e Totais de Petrleo no Brasil.................. 51 Tabela 2.4 - Saldo Comercial Brasileiro de Petrleos .................................................. 56 Tabela 2.5 - Desconto Relativo do Comrcio Exterior Brasileiro de Petrleos ............. 56 Tabela 2.6 - Refinarias Brasileiras e Capacidade de Refino ......................................... 59 Tabela 2.7 - Parque Nacional de Refino Capacidades Nominais Mximas em 2007 (m3/d) ......................................................................................................................... 63 Tabela 2.8 - Perfis de Produo e Consumo Aparente Brasileiros ................................ 66 Tabela 2.9 - Comrcio Exterior de Derivados (Dispndio e Receita) ........................... 68 Tabela 2.10 - Margem Bruta Contbil das Refinarias da Petrobras (US$/b) ................. 69 Tabela 2.11 - Margens de Refino Globais do Parque Brasileiro ................................... 70 Tabela 2.12 - Previso da Produo Anual de Petrleo Brasileiro no Decnio 2007-2016 (mil b/d) ...................................................................................................................... 75 Tabela 2.13 - Previso da Produo Anual de Petrleo Brasileiro no Decnio 20072016, Segundo Sua Densidade (mil b/d) ...................................................................... 77 Tabela 2.14 - Estimativas da Evoluo da Demanda Interna de Derivados .................. 79 Tabela 2.15 - Principais projetos previstos pela Petrobras para as refinarias existentes Capacidade Adicionada ............................................................................................... 81 Tabela 2.16 - Evoluo do Perfil de Produo de Derivados Segundo as Metas de Investimento da Petrobras ........................................................................................... 85 Tabela 2.17 - Evoluo do Parque de Refino Brasileiro Segundo as Metas de Investimento da Petrobras (2007-2016) ....................................................................... 86 Tabela 2.18 - Evoluo Projetada do Excedente Lquido de Petrleo Brasileiro........... 89 Tabela 2.19 - Simulaes de Excedentes para 2016 ..................................................... 91 Tabela 3.1 - Produo e Importao de leos Brutos por PADDs (2005). ................... 98 Tabela 3.2 - Principais Correntes de Petrleo Produzidas nos EUA (2005). ................. 99 Tabela 3.3 - Capacidade das Unidades Refinadoras dos EUA (em 1 de Janeiro) ....... 101 ix

Tabela 3.4 - Oferta e Consumo de Derivados dos EUA, 2005 (milhes de b/d) ......... 103 Tabela 3.5 - Evoluo da Capacidade de Refino dos Refinadores Norte-Americanos 108 Tabela 3.6 - Perfil do Refino Norte-Americano (2005) .............................................. 111 Tabela 3.7 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD I (em 1 de Janeiro) ... 116 Tabela 3.8 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD I (2005) ............................... 117 Tabela 3.9 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD II (em 1 de Janeiro) .. 118 Tabela 3.10 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD II (2005) ........................... 118 Tabela 3.11 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD III (em 1 de Janeiro)120 Tabela 3.12 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD III (2005) .......................... 121 Tabela 3.13 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD IV (em 1 de Janeiro) ................................................................................................................................. 122 Tabela 3.14 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD IV (2005) .......................... 122 Tabela 3.15 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD V (em 1 de Janeiro) 123 Tabela 3.16 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD V (2005) ........................... 124 Tabela 4.1 - Refinarias Simples ou Semi-Complexas (Hydroskimming ou Cracking) do PADD III .................................................................................................................. 168 Tabela 4.2 - Refinarias Complexas (Coking ou Hydrocracking) do PADD III ........... 169 Tabela 4.3 - Refinarias UltraComplexas (Coking + Hydrocracking) do PADD III .... 171 Tabela 4.4 - Refinarias Hydroskimming da Califrnia ............................................... 175 Figura 4.5 - Refinarias Complexas da Califrnia ....................................................... 176 Tabela I.1 - Petrleos Mexicanos Exportados (2005) ................................................. 221 Tabela I.2 - Consumidores Designados da Pemex nos EUA ...................................... 222 Tabela II.1 - Petrleos Venezuelanos Exportados (2004) ........................................... 223 Tabela II.2 - Consumidores Designados da PDVSA nos EUA (2004)........................ 224

LISTA DE FIGURAS

Figura 1.1 - Curva de Destilao de Petrleo ............................................................... 14 Figura 1.2 - Curvas de Destilao para Distintos Petrleos .......................................... 15 Figura 1.3 - Fluxos Clssicos de Processos de Refino .................................................. 17 Figura 1.4 - Esquema Hydroskimming ......................................................................... 22 Figura 1.5 - Esquema Cracking ................................................................................... 23 Figura 1.6 - Esquema Hydrocracking/Coking .............................................................. 24 Figura 1.7 - Esquema Hycon-IGCC ............................................................................. 25 Figura 1.8 - Qualidade do leo e seus Rendimentos .................................................... 28 Figura 1.9 - Evoluo das Cotaes do Petrleo WTI e do Seu Prmio Relativo ao Maya ................................................................................................................................... 29 Figura 1.10 - Relao do Diferencial Leve-Pesado com o Preo do Marcador Leve..... 30 Figura 1.12 - Relao entre os Diferenciais Leve x Pesado de Combustveis e Crus .... 33 Figura 1.14 - Retornos Marginais e Capacidade Utilizada ........................................... 36 Figura 1.15 - Tendncia de Margens para Dois Esquemas de Refino Distintos no Mesmo Mercado ......................................................................................................... 38 Figura 1.16 - Tendncia de Margens para Dois Esquemas de Refino Distintos e Trs Crus ............................................................................................................................ 39 Figura 2.1 - Produo de Petrleo no Brasil (b/d) ........................................................ 46 Figura 2.2 - Participao da Produo por Peso ........................................................... 48 Figura 2.3 - Evoluo das Reservas Brasileiras ........................................................... 50 Figura 2.4 - Evoluo do Comrcio Exterior de Petrleos Brasileiros .......................... 52 Figura 2.6 - Exportaes Brasileiras de Petrleos ........................................................ 55 Figura 2.7 - Evoluo da Carga Processada nas Refinarias Brasileiras pela Origem do Cru.............................................................................................................................. 60 Figura 2.8 - Principais Projetos de Produo de Petrleo da Petrobras (2007-2011)..... 74 Figura 2.9 - Curvas de Hubbert para o Caso Brasileiro ................................................ 76 Figura 2.10 - Evoluo Prevista do Mercado Interno de Derivados Brasileiros ............ 78 Figura 2.11 - Metas de Investimento da Petrobras no Perodo 2007-2011 .................... 80 Figura 2.12 - Balano de Oferta e Demanda no Brasil Projetado para 2011 ................. 87 Figura 2.13 - rvore de Decises que a Petrobras se Depara com Relao ao Excedente de Crus ....................................................................................................................... 93 Figura 3.1 - Os Distritos Petrolferos Americanos (PADDs) ........................................ 98 xi

Figura 3.2 - Entrada de Petrleos por Pases de Origem, nos EUA (2005) ................. 100 Figura 3.3 - Entrada de Petrleos por Pases de Origem, na Unio Europia (2005)... 100 Figura 3.4 - Carga Processada versus Capacidade Utilizada do Refino Americano .... 102 Figura 3.5 Produo e Demanda de Deivados nos EUA e na Europa ...................... 103 Figura 3.6 - Relao Simbitica EUA-Europa Ocidental no Comrcio de Gasolina (b/d) ................................................................................................................................. 104 Figura 3.7 - Contedos Mximos de Enxofre na Gasolina e no Diesel (ppm)............. 105 Figura 3.8 - Distribuio Espacial do Refino nos EUA .............................................. 106 Figura 3.9 - Malhas de Dutos de Crus nos EUA ........................................................ 107 Figura 3.10 - Malha de Dutos de Derivados nos EUA ............................................... 107 Figura 3.11 - Fuses e Aquisies no Refino Norte-Americano (1995-2006) ............ 109 Figura 3.12 - Margens e Custos do Refino Norte-Americano .................................... 110 Figura 3.13 - Margens Lquidas de Refino na sia, na Europa e nos EUA e suas Relaes com o Preo do Petrleo ............................................................................ 112 Figura 3.14 - Margens de Refino Reais (Refinarias da British Petroleum) (2005) ...... 113 Figura 3.15 - Margens Lquidas de Refino na Costa Oeste dos EUA e suas Relaes com o Preo do Petrleo............................................................................................ 114 Figura 3.16 - Margens Lquidas de Refino na Costa do Golfo do Mxico dos EUA e suas Relaes com o Preo do Petrleo ..................................................................... 114 Figura 3.17 - Lgica do Comportamento das Margens de Refino nos EUA ............... 115 Figura 3.18 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados dos EUA ......................... 125 Figura 3.19 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream nos EUA ...... 126 Figura 3.20 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD I ................ 128 Figura 3.21 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD I ... 128 Figura 3.22 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD II ............... 129 Figura 3.23 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD II . 130 Figura 3.24 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD III ............. 131 Figura 3.25 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD III 132 Figura 3.26 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD IV ............. 133 Figura 3.27 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD IV 133 Figura 3.28 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD V............... 134 Figura 4.1 - Diagrama de Construo de uma Refinaria Greenfield (250 mil b/d) nos EUA (em dlares de 2004) ........................................................................................ 152 Figura 4.2 - Refinarias da Valero Energy Corporation ............................................... 154 xii

Figura 4.3 - Integrao da Husky Energy com o Refino Americano .......................... 156 Figura 4.4 - Integrao da Petrobras com o Refino Americano .................................. 159 Figura 4.5 - Integrao da Pemex com o Refino Americano ...................................... 160 Figura 4.6 - Integrao da PDVSA com o Refino Americano .................................... 161 Figura 4.7 - Integrao da EnCana com o Refino Americano .................................... 163 Figura 4.8 - Malha de Oleodutos de Produtos com Origem no PADD III................... 167 Figura 4.9 - Fluxos de Derivados na Califrnia ......................................................... 172 Figura 4.11 - Projees de Produo de leos Canadenses para 2015........................ 180 Figura 4.12 Oferta de leos Canadenses por Tipo .................................................. 182 Figura 4.13 Projetos de Oleodutos Conectando o Canad com os PADDs III e V ... 182 Figura A.1 - Sistema de Classificao de Recursos.................................................... 219 Figura I.1 - Destino dos Petrleos Mexicanos (2005) ................................................ 221 Figura II.1 - Destino dos Petrleos Venezuelanos (2004) .......................................... 223

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INTRODUO

Aps os Choques do Petrleo, na dcada de 1970, a cadeia produtiva petrolfera mundial passou por inmeras transformaes tecnolgicas e econmicas, ocasionadas pela ruptura do fornecimento contnuo e de baixo custo de leo cru, especificamente, a indstria refinadora. Os pases industrializados foram compelidos a redesenhar suas polticas energticas, buscando novas fontes energticas e desestimulando o consumo de derivados do petrleo. Contudo, o setor de transportes destes pases continuou fortemente dependente do insumo, pois no havia soluo imediata crvel para a substituio do uso de automveis movidos a combustveis fsseis (MARTIN, 1992). Os governos europeus e o norte-americano tiveram de buscar novas fontes de suprimento de petrleo alternativas OPEP1, de modo a reduzir suas incertezas e riscos associados disponibilidade do insumo. Paralelamente, os refinadores destes pases atingidos pela crise, com destaque aos independentes 2 americanos, investiram em suas plantas, de sorte a deter maior flexibilidade quanto s suas cargas, agora formadas por diversas correntes de crus mundiais. O caso americano ainda mais notvel, j que houve sucessivas re-configuraes para o processamento de maiores volumes de leos mais viscosos e pesados (alta densidade) mexicanos e canadenses, em adio oferta de crus da OPEP, venezuelanos e rabes. O refino europeu, por contar com grandes disponibilidades de crus de boa qualidade do Mar do Norte e da ex-URSS, desenvolveuse de maneira menos complexa vis--vis o americano (EC, 2005). No Brasil, os altos preos dos petrleos no mercado internacional estimularam os investimentos da Petrobras na prospeco de reservas no-convencionais em guas profundas. Em 1974, descobriram-se reservas comerciais na Bacia de Campos, no litoral fluminense. O campo inicial foi o de Garoupa, seguido pelos campos maiores de Marlim, Albacora, Barracuda e Roncador, iniciando, assim, uma nova era para a atividade petrolfera brasileira, em termos de reservas e produo. Embora a produo de crus nacionais estivesse crescendo, tornando-se assim mais pesada, as refinarias
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Organizao dos Pases Produtores e Exportadores de Petrleo; cartel atualmente composto por Angola, Arbia Saudita, Arglia, Emirados rabes Unidos, Equador, Indonsia, Ir, Iraque, Kuwait, Lbia, Nigria, Qatar e Venezuela. 2 Agentes cujo suprimento de petrleo no integrado sua cadeia produtiva.

brasileiras estavam projetadas para o processamento do leo leve importado do Oriente Mdio. Ao final dcada de 1970 e incio da seguinte, outro marco ocorreu na indstria: o governo americano desregulamentou o seu mercado de combustveis do pas e recrudesceu a legislao referente qualidade ambiental, afetando diretamente as especificaes dos derivados e as regras de permisses para novas refinarias no EUA (AALUND, 2005; MAPLES, 2000). Estes movimentos foram responsveis pela drstica reduo de capacidade primria no refino americano e por um longo processo de ajustamento daquele parque refinador. Assim, no final da dcada de 1970, o refino dos EUA, que era composto por mais de 300 refinarias, caiu para menos da metade nas trs dcadas seguintes, chegando em 2007 com menos de 150 plantas em operao. Desta forma, o excesso de capacidade do refino americano na dcada de 1970 foi completamente suprimido nos anos 1990. No obstante, o parque refinador americano consolidou-se como o mais complexo existente, adaptando-se escassez de capacidade, assim como s novas exigncias de qualidade dos combustveis e aos novos tipos de petrleos importados, que eram pesados e de pior qualidade, particularmente em termos de teor de enxofre. Contudo, aps o Contra-Choque do Petrleo, na segunda metade da dcada de 1980, os parques refinadores mundiais, especialmente o americano, novamente se ajustaram devido aos baixos patamares das margens de refino, conseqncias das baixas cotaes do leo bruto. A alta complexidade tambm prejudicou os refinadores, j que o petrleo leve, barato e abundante dos produtores da OPEP passava a no mais justificar este investimento. Como resultado, houve diversas trocas de propriedades de ativos no setor refinador americano. Algumas empresas integradas fundiram-se, ao passo que alguns refinadores independentes foram absorvidos e outros, notadamente a Valero, se sobressaram e expandiram seus parques em destilao e complexidade, aproveitando-se dos baixos preos das refinarias americanas (EIA, 2004b). Simultaneamente, algumas empresas estatais, como a mexicana Pemex e a venezuelana PDVSA, diversificaram seus mercados consumidores, instalando-se em parques refinadores de outros pases. Desta forma, na dcada de 1990, estas companhias integraram suas produes de leos pesados com o refino americano, estabelecendo joint ventures ou adquirindo plantas de refinadores em situaes financeiras crticas. 2

No mercado brasileiro, a partir da dcada de 1990, o consumo de derivados voltou a crescer, como decorrncia, da crise do PR-LCOOL e do crescimento econmico advindo da estabilizao monetria. Com o decorrer daquela dcada, o refino brasileiro passou para uma fase de expanso e adaptao, de modo a suprir as necessidades do pas e processar o leo pesado da Bacia de Campos, que tinha sua produo aumentada. Portanto, fez-se necessria a adio de unidades conversoras na dcada de 1990, de sorte a sustentar o consumo crescente de combustveis, em piores condies de processamento. Aps novo perodo de baixos preos (1998-1999), no decorrer dos anos 2000, com a escalada de preos do petrleo leve, o refino mundial novamente entrou em uma fase de margens altas e crescentes. Validamente, os refinadores equipados de unidades complexas voltaram a estar em vantagem sobre os refinadores simples, j que processam crus com descontos em relao s cotaes dos leos leves. No mercado americano, o centro refinador da Costa do Golfo do Mxico, porta de entrada de leos pesados latino-americanos, ps-se a auferir margens de refino extraordinrias e sem precedentes na histria. Do mesmo modo, o complexo refino californiano, beneficiado por seu isolamento e pela alta qualidade dos derivados produzidos, requerida pela legislao local, vm obtendo margens extraordinrias (IEA, 2007a). O refino brasileiro, entretanto, beneficiou-se parcialmente do desconto de sua produo de leos do tipo Marlim (em torno de 19 API) frente aos preos leos leves, pois ainda no detm a complexidade necessria maximizao de valor destes crus e os preos de derivados no Brasil no segue estritamente a evoluo de preos do mercado internacional. Atualmente, luz da auto-suficincia do consumo interno de petrleo, a Petrobras preocupa-se em reduzir as importaes de leos leves, de modo a processar cargas cada vez mais pesadas, utilizando o leo do tipo Marlim. Com efeito, a Petrobras pretende investir em maior complexidade seu downstream, conforme ser contemplado ao longo da dissertao. Atualmente, o Brasil exporta mais de 400 mil barris por dia (b/d) de crus pesados nos mercados internacionais, importando um volume semelhante de leos leves de maior valor (ANP, 2007). Ao comercializar leos brutos livremente, sem integrao com refinarias de sua propriedade, a Petrobras depara-se com os considerveis descontos de preo destes leos.

Porm, mesmo que haja a expanso do parque refinador e ampliao da utilizao dos crus pesados do tipo Marlim na carga nacional, h previses, inclusive da prpria Petrobras, de ocorrncia de excedentes exportveis, da ordem de 500 mil a 1 milho de barris por dia. Estes volumes podem ser estendidos pela descoberta de leos intermedirios na provncia de Tupi, em guas ultraprofundas do sudeste do Brasil. Estimativas apontam para um eventual crescimento de 50% nas reservas disponveis brasileiras (PETROBRAS, 2007e). Caso a Petrobras venha a aumentar a utilizao destas novas reservas nas refinarias brasileiras, haver um excedente exportvel superior a 1 milho de barris por dia de crus do tipo Marlim. Neste sentido, prevalecer um volume que legitima uma estratgia da Petrobras de colocao e agregao de valor destes leos e seus derivados no mercado internacional, uma vez que a atual se baseia na comercializao vista e no cumpre com este objetivo. A estratgia da Petrobras aos moldes venezuelanos, com o refino do leo tipo Marlim em plantas complexas nos EUA, permitiria, em princpio, a obteno de margens elevadas. A prpria Petrobras j incorporou esta alternativa de agregao de valor do cru do tipo Marlim a sua estratgia comercial. Em 2006, a empresa estabeleceu uma joint venture com um refinador independente americano, adquirindo a participao de 50% da refinaria de Pasadena (Texas), de modo a duplic-la e reconfigur-la ao processamento do leo pesado brasileiro, entrando em operao em 2010. Resta, contudo, testar a hiptese de que a estratgia de pequeno porte realizada em Pasadena poderia e deveria se expandir a outras refinarias nos Estados Unidos. Testar esta hiptese implica, outrossim, em saber em quais refinarias, em que localidades e de que forma. A presente dissertao tem como objetivo analisar a possibilidade de colocao e agregao de valor dos excedentes de leo pesado e cido do tipo Marlim (em torno de 19 API) no parque refinador dos EUA e seu mercado de combustveis. Cabe ressaltar que no futuro prximo, por conta do declnio do campo de Marlim que j atingiu seu pico produtivo, a Petrobras poder manter a corrente Marlim Crude como marca de exportao, realizando blends com leos diversos de sua produo. Deste modo, a dissertao estudar a estratgia de integrao vertical da produo de crus pesados e cidos do tipo Marlim com refinarias nos EUA, de participao acionria da Petrobras. A dissertao est dividida em quatro captulos. 4

O primeiro, para uma melhor compreenso do problema levantado pela dissertao, realizar a caracterizao geral do petrleo, bem como a descrio dos fatores determinantes de seu preo no mercado, diretamente influenciado por sua natureza fsica e de processamento. Sero ainda abordados neste captulo, esquemas tpicos de refino e aspectos tericos de avaliao de agregao de valor, como as margens de refino. Conclui-se o captulo atravs do confronto entre a tica do risco e a da complexidade das refinarias, analisando-se os fatores que afetam a viabilidade econmica dos centros refinadores em funo da dinmica do mercado de petrleo e derivados. O escopo do segundo captulo responder a pergunta-chave haver excedente de leo?. Inicialmente, analisar-se- o panorama atual da produo nacional de petrleo e seu processamento. Para isto, sero enumerados os leos produzidos no Brasil, suas reservas, bem como o comrcio internacional de crus brasileiros com o resto do mundo. Em seguida, a situao atual do parque refinador brasileiro ser descrita, avaliando suas caractersticas, conforme sua carga processada e seu rendimento global, de modo a averiguar as condies de agregao de valor do parque atual. Posteriormente, sero expostas as intenes da Petrobras, como maior produtor brasileiro de petrleo e derivados, em expandir suas atividades de E&P e refino, conforme seu plano estratgico. Junto a isto, sero apresentados alguns estudos que avalizam as iniciativas da estatal em seus investimentos futuros. Por fim, com base nas perspectivas em exposio, os volumes exportveis de petrleo bruto excedente sero analisados e se discutiro as possveis estratgias de agregao de valor ao insumo brasileiro. O terceiro captulo avaliar as condies de entrada de petrleos pesados no mercado norte-americano, com nfase nas transformaes tecnolgicas do refino para seu processamento, ao longo dos ltimos anos. O captulo ser composto de cinco sees. Nas duas primeiras, sero descritas as principais caractersticas fsicas e econmicas do mercado americano de petrleos e derivados e de seu parque refinador. Aprofundando a anlise, o captulo descrever as caractersticas regionais do pas, tendo como unidade de perfil, os distritos ou PADDs, assim como suas logsticas de transporte de leos e combustveis. Posteriormente, sero expostas as adaptaes do parque refinador norteamericano ao processamento de petrleos pesados. Como fechamento do captulo, ser feito um balano de oportunidades e desafios para novos entrantes na realizao de 5

estratgias de colocao de seus leos pesados nos Estados Unidos, conduzindo a dissertao para o quarto captulo. Por fim, ltimo captulo analisar a entrada do produtor brasileiro de leos pesados Petrobras, no parque refinador dos EUA, avaliando as modalidades mais favorveis estratgia de maior adio de valor aos petrleos em questo. Estas opes so: construir novas refinarias nos EUA, adquirir refinarias existentes, ou formar parcerias em modelos de joint venture, tal como Pasadena. Posteriormente, sero definidas as regies mais adequadas insero da Petrobras no refino dos EUA e seu mercado de combustveis; e sero identificadas refinarias para futura avaliao por parte da Petrobras. Finalmente, sero estudadas as possibilidades de compra de refinarias pelos maiores competidores da Petrobras no territrio americano: os produtores de crus pesados mexicanos, venezuelanos e canadenses.

CAPTULO

PETRLEO,

SUA

VALORAO

AGREGAO DE VALOR

Ao estudar as condies de agregao de valor ao petrleo, torna-se imprescindvel o conhecimento de sua composio fsica, seus centros de transformao em produtos finais, e suas inter-relaes com o mercado. O petrleo no se constitui uma commodity homognea e, a partir desta concepo, h a possibilidade de produo de uma diversificada cesta de derivados (com suas prprias especificaes tcnicas), segundo a cadeia de processos a que o insumo submetido. Por sua vez, as refinarias, responsveis pelos processos de produo e adequao de combustveis ao consumo final, diferem entre si, conforme os seus blends de carga e sua tecnologia de produo, o perfil dos mercados em que esto situadas, bem como suas estratgias produtivas. Neste sentido, impende a caracterizao geral do petrleo, bem como a descrio dos fatores determinantes de seu preo no mercado, diretamente influenciado por sua natureza fsica e de processamento. Sero ainda abordados neste captulo, esquemas tpicos de refino do recurso e aspectos tericos de avaliao de agregao de valor, como as margens de refino. Conclui-se, o captulo atravs do confronto entre a tica do risco e a da complexidade da refinarias, analisando os fatores que afetam a viabilidade econmica dos centros refinadores em funo da dinmica do mercado de petrleo e derivados. 1.1 Caracterizao Fsica do Petrleo Do latim petra (pedra) e oleum (leo), o petrleo no estado lquido uma substncia oleosa, inflamvel, menos densa que a gua, com cheiro caracterstico e cor variando entre o negro e o castanho claro (THOMAS, 2001). De acordo com a Teoria Orgnica, o petrleo uma cesta de hidrocarbonetos (95 a 90% da composio) 3 originrios da deposio de matria orgnica, geralmente de origem marinha (fitoplncton), associada a sedimentos inorgnicos, em condies termodinmicas propcias. Sua qualidade determinada pelos processos de formao, que variam em funo das caractersticas de seu reservatrio, podendo apresentar impurezas em maior ou menor grau, como enxofre,
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Compostos cuja cadeia principal formada por tomos de carbono e hidrognio.

nitrognio, oxignio e metais. Por estas combinaes de elementos e hidrocarbonetos, leos brutos podem compor diferentes coloraes, densidades, viscosidades, entre outros. 1.1.1 Composio do Petrleo Como sua composio tpica constituda majoritariamente por hidrocarbonetos, o petrleo pode ser classificado segundo a proporo de fraes especficas na mistura. Como exemplo, petrleos classificados como parafnicos so misturas em que a ocorrncia de alcanos (parafinas) totaliza um valor acima de 75% no peso total, enquanto no petrleo tpico a faixa de 15 a 20%. Sendo assim, petrleos leves, ou seja, menos densos, so constitudos, de forma geral, por uma cesta de hidrocarbonetos de cadeias pouco extensas, com grande incidncia de butanos (C4H10) ou pentanos (C5H12), por exemplo. No contrrio, em um leo pesado, de maior grau API4, haver maior probabilidade de encontrar hidrocarbonetos de cadeias longas e complexas em sua composio, como o C35H50 ou o C48H98 (THOMAS, 2001; SZKLO, 2005). A classificao do cru, de acordo com a quantidade de certos hidrocarbonetos em sua composio, vital ao refinador, j que este adquirir o insumo segundo suas condies de processamento, com vista nos derivados que deseja produzir, como ser abordado posteriormente. Caso o objetivo seja uma eventual maximizao de leo diesel, em uma refinaria simples, a carga ser composta por um blend de petrleo com propriedades parafnicas, pois estas fornecem um combustvel de melhor desempenho (maior nmero de cetanas). Entretanto, os hidrocarbonetos parafnicos, quando refinados, produzem fraes de gasolina de qualidade inferior (com menor octanagem) quela produzida com leos do tipo aromtico ou naftnico, embora o rendimento em volume seja maior 5.
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O grau API, criado pelo American Petroleum Institute, apenas uma forma de expressar a densidade do petrleo, atravs de um ndice adimensional. Quanto maior for a densidade do petrleo, menor ser seu grau API, ou mais pesado ser o petrleo, como mostra a expresso abaixo API = [141,5/dr (60/60)] 131,5, onde dr(60/60) a densidade da amostra a 60 F, em relao densidade da gua a 60 F (densidade relativa). De acordo com o instituto, leos com API superior a 31,1 so leves; 22,3 a 31,1, mdios; 22,3 a 10 API, pesados; API inferior a 10, extra-pesados. Ento, quanto maior o grau API, maior o valor comercial do petrleo, pois com leos leves possvel produzir, em princpio, uma parcela maior de derivados nobres, de elevado valor comercial, tais como a gasolina, o diesel e o GLP, relativamente a outro tipo de leo, mais pesado (SZKLO, 2005). 5 O nmero de cetanas (cetanagem) definido por Maples (2000) como uma funo do tempo da admisso do diesel no pisto at sua ignio. Quanto menor esta durao, mais alto ser a cetanagem (definida por 100 como o composto n-hexadecano), e melhor o leo. Nos EUA, para o diesel comercializado o nmero de cetanas varia de 25 a 65. Similarmente a gasolina tem seu nmero de referencial de qualidade como o nmero de octanas (octanagem) estabelecido como a propenso anti-

Abaixo, segundo Thomas (2001), esto expostas as classificaes, e alguns exemplos de regies produtoras de cada classe 6:
Classe parafnica (75% ou mais de parafinas)

Nesta classe esto os leos leves, fluidos ou de alto ponto de fluidez, com densidade inferior a 0,85, teor de resinas e asfaltenos menor que 10% e viscosidade baixa, exceto nos casos de elevado teor de n-parafinas com alto peso molecular (alto ponto de fluidez). Os aromticos presentes so de anis simples ou duplos e o teor de enxofre baixo. A maior parte dos petrleos produzidos no Nordeste brasileiro classificada como parafnica.
Classe parafnico-naftnica (50 70% parafinas, >20% de naftnicos)

Os leos desta classe so os que apresentam um teor de resinas e asfaltenos entre 5 e 15%, baixo teor de enxofre ( menos de 1%), teor de naftnicos entre 25 e 40%. A densidade e viscosidade apresentam valores maiores do que os parafnicos, mas ainda so moderados. A maioria dos petrleos produzidos na Bacia de Campos, Rio de Janeiro, deste tipo.
Classe naftnica (>70% de naftnicos)

Nesta classe enquadra-se um nmero muito pequeno de leos. Apresentam baixo teor de enxofre e se originam da alterao bioqumica de leos parafnicos e parafniconaftnicos. Alguns leos da Amrica do Sul, da Rssia e do Mar do Norte pertencem a esta classe.
Classe aromtico-intermediria (>50% de hidrocarbonetos aromticos)

Compreende leos freqentemente pesados, contendo de 10 a 30% de asfaltenos e resinas e teor de enxofre acima de 1%. O teor de monoaromticos baixo e em

detonante do combustvel. O valor 100 foi arbitrariamente dado ao composto iso-octano(2,2,4trimetilpentano). Quanto mais prxima do iso-octano, maior ser a octanagem e melhor ser a gasolina, utilizando o mtodo Research Octane Number RON. 6 usual caracterizar a classe do petrleo por meio de um fator (KUOP) definido pela expresso abaixo: KUOP = 3TB / d, onde TB o ponto de ebulio mdio molar em graus Rankine e d a densidade da amostra a 60 F, em relao densidade da gua a 60 F. De acordo com Szklo (2005), esta correlao indica a natureza do leo. Valores iguais ou superiores a 12,0 indicam um cru preponderantemente parafnico. J os leos naftnicos tm o fator KUOP inferior a 11,8, enquanto os aromticos iguais ou inferiores a 10,0.

contrapartida o teor de tiofenos e de dibenzotiofenos elevado. A densidade usualmente maior que 0,85. Alguns leos do Oriente Mdio, frica Ocidental, Venezuela, Califrnia e Mediterrneo so desta classe.
Classe aromtico-naftnica (>35% de naftnicos)

leos deste grupo sofreram processo inicial de biodegradao, no qual foram removidas as parafinas. Eles so derivados dos leos parafnicos e parafnico-naftnicos, podendo conter mais de 25% de resinas e asfaltenos, e teor de enxofre entre 0,4 e 1%. Alguns leos da frica Ocidental so deste tipo.
Classe aromtico-asfltica (35% de asfaltenos e resinas)

Estes leos so oriundos de um processo de biodegradao avanada em que ocorreria a reunio de monocicloalcenos e oxidao. Podem tambm nela se enquadrar alguns poucos leos verdadeiramente aromticos no degradados da Venezuela e frica ocidental. Entretanto, ela compreende principalmente leos pesados e viscosos, resultantes da alterao dos leos aromticos intermedirios. Desta forma, o teor de asfaltenos e resinas elevado, havendo equilbrio entre ambos. O teor de enxofre varia de 1 a 9% em casos extremos. Nesta classe encontram-se os leos do Canad ocidental, Venezuela e sul da Frana. 1.1.2 Impurezas Com relao aos constituintes do leo cru considerados como impurezas (nohidrocarbonetos), tais como compostos sulfurosos e nitrogenados, descritos abaixo, suas presenas no podem ser desconsideradas. Isto ocorre pelo fato de impurezas olefnicas serem partes contraproducentes ao refino (contaminao de catalisadores e necessidade de processos de tratamento requerentes de maior gasto energtico), e emisso de gases danosos, quando presentes na combusto do derivado em seu uso final. Geralmente, so aparentes nas fraes mais pesadas do petrleo, no deixando de estarem presentes em menores quantidades, em mais leves. A seguir so apresentados os principais compostos impuros do leo bruto, com base em Thomas (2001) e Szklo (2005):
Compostos Sulfurados

No geral, quanto maior a viscosidade do leo, maior seu teor de enxofre ( exceo de leos cidos), pois como j explanado, as partculas de enxofre tendem a se agrupar nas 10

cadeias de hidrocarbonetos mais longas. A presena de enxofre em certo petrleo um fator que o desvaloriza como commodity, j que no seu processamento, h a contaminao dos catalisadores da refinaria e, quando queimados na forma de combustveis, contribui para a poluio atmosfrica na gnese de xidos de enxofre (SOx). Petrleos com alto teor de enxofre (proporo de enxofre superior a 1,5%) so denominados azedos. leos com baixa participao do elemento em sua estrutura (menos de 0,5%), por outro lado, so ditos doces. H de se enfatizar que a ocorrncia de compostos sulfurados em fraes mais pesadas dos crus corresponde a uma reatividade menor a processos de tratamento e especificao de combustveis. Em outras palavras, fraes mais leves da destilao atmosfrica, normalmente, contm compostos sulfurosos alifticos, como as mercaptanas, que so muito reativos, sendo facilmente removidos na

hidrodessulfurizao (HDS) convencional e mesmo em outros processos de tratamento, como o Merox. Fraes mais pesadas, como a nafta pesada ou o diesel de coqueamento, concentram compostos sulfurosos predominantemente menos reativos (tiofenos, benzotiofenos, dibenzotiofenos e outros compostos poliaromticos com enxofre) que, ao serem removidos em busca do atendimento de especificaes de qualidade, requerem uma maior severidade do HDS (SZKLO, 2005). A remoo destes compostos menos reativos alm de adicionar custos operacionais ao refino (com catalisadores e energia), pode reduzir a qualidade dos derivados e o rendimento em produtos nobres (e.g. reduo da octanagem da gasolina e formao de coque) 7.
Compostos Oxigenados

Assim como no caso dos sulfurados, compostos oxigenados tendem a se concentrar nas fraes mais pesadas do petrleo. Por formarem cidos como o cido carboxlico e o cido naftnico, petrleos com alta concentrao de compostos oxigenados so usualmente tratados como leos cidos. Isto observvel quando o teor de acidez, medido por meio do ndice TAN (total acid number), do petrleo superior a 1,0 mg KOH/g. De uma forma genrica, em petrleos caracterizados como cidos, a relao usualmente linear entre a graduao API e o teor de enxofre dos diferentes tipos de
7

Constata-se que a ultra-especificao de derivados gera um trade-off entre emisso de poluentes com impactos locais contra emisses de poluentes com impactos globais, j que a maior severidade dos processos de remoo de enxofre, nitrognio e outras impurezas acarreta em maior gasto energtico da refinaria e, conseqentemente, maiores emisses de CO2. Para mais detalhes, vide Szklo e Schaeffer. (2007).

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petrleo no necessariamente vlida. Isto no apenas caracteriza uma peculiaridade destes petrleos, que so, em geral, pesados, mas com baixos teores de enxofre, como indica um potencial de valorizao dos mesmos no mercado internacional.
Resinas e Asfaltenos

So impurezas que incluem molculas grandes, com alta relao carbono/hidrognio, com presena de enxofre, oxignio e nitrognio (6,9% a 7,3%). A estrutura bsica das resinas e asfaltenos so semelhantes, mas enquanto as primeiras esto dissolvidas no cru (so facilmente solveis), os segundos encontram-se dispersos em colides. Os asfaltenos so as estruturas moleculares mais complexas do petrleo, com altos pesos moleculares, de carter polar e altamente aromticas. Geralmente, as molculas de asfaltenos so formadas por diversas camadas aromticas empilhadas de alto peso molecular, associadas a cadeias de metaloporfirinas (compostos metlicos de nitrognio, vandio e oxignio) e tiofenos incrustados entre elas (RANA et al. 2007). Tal fato, como discutido anteriormente, representa um desafio adicional na especificao dos derivados para baixos teores de impurezas, quando obtidos pelo processamento de asfaltenos.
Compostos Nitrogenados

Tambm se concentrando nas fraes mais pesadas no petrleo, os compostos nitrogenados aumentam a capacidade do leo de reter gua em emulso e tornam instveis os produtos do refino, formando gomas e envenenando catalisadores. A presena destes compostos em combustveis danosa, j que propiciam o aumento das emisses de poluentes, como os xidos de nitrognio (NOx).
Compostos Metlicos

Sob a forma de sais orgnicos dissolvidos na gua emulsionada no petrleo, so compostos facilmente extrados por meio de processos de dessalgao. Dentre os metais, os mais usuais so o nquel e o vandio, ambos responsveis pela contaminao de catalisadores no processo de refino.

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1.2 O Refino e as Fraes da Destilao Fundamentalmente, o refino um conjunto de processos fsicos e qumicos que objetivam a transformao de petrleo 8 em produtos para o uso final, incluindo GLP, gasolina, querosene, querosene de aviao (QAV), leo diesel, leo combustvel, lubrificantes, carga para a indstria petroqumica, entre outros. Seu primeiro estgio, alm dos processos iniciais como a dessalgao, a destilao atmosfrica, que consiste no fracionamento do leo cru a ser processado. Tal operao realizada em colunas de fracionamento, de dimenses variadas, que possuem vrios estgios de separao, um para cada frao desejada. Novamente, para a tica do refinador, essencial o tipo de petrleo que entrar como carga em sua torre de destilao. Dado que a obteno de um bom combustvel feita pela mistura de determinados hidrocarbonetos9, assim como pelo fato de o processo de separao por destilao ser determinado pela ebulio no petrleo, convencionou-se adotar pontos de corte ou fraes entre duas temperaturas dadas. Assim, ao aquecer o petrleo a uma temperatura entre 40C e 175C, obtm-se, ao final do processo de ebulio, fraes de gasolina. Observa-se que nesta faixa de temperatura, a quase totalidade dos hidrocarbonetos C5 a C10 sublimou ao fim procedimento. Com efeito, a faixa tpica de corte da gasolina, formada por um pool de hidrocarbonetos com maior ocorrncia de pentanos a decanos, ocorre a este ponto de corte. De forma anloga, o ponto de corte do gasleo leve (C 13-C17) tem como temperaturas de 235C a 305C suas faixas de corte. Na Tabela 1.1 se encontram alguns exemplos de derivados de petrleo, suas faixas de corte tpicas e suas utilizaes usuais.

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Com eventual adio de leos residuais, lquidos de gs natural, oxigenados e outros hidrocarbonetos. Uma boa gasolina, por exemplo, deve situar-se em uma faixa de hidrocarbonetos (HC) entre 3 e 12 carbonos, embora esteja concentrada nos HCs entre 6 e 9 carbonos. A razo disto est na impossibilidade de se abrir mo dos cortes mais leves e pesados da gasolina, sem um devido ajuste. Ilustrando, as fraes mais leves da gasolina devem ser ajustadas para partida rpida a frio do motor ciclo Otto, no inverno ou em regies temperadas, tambm evitando vapor lock em grandes altitudes ou perdas evaporativas quando a temperatura ambiente alta; as fraes mdias para proteo contra carburator icing (formao de gelo); e as fraes mais pesadas (entre 10 e 12 carbonos) para boa economia de combustvel aps o motor aquecer-se, alm da reduo de depsitos.

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Tabela 1.1 - Derivados de Petrleo e Faixas de Corte Tpicas

Frao Gs Residual GLP Gasolina Querosene Gasleo Leve Gasleo Pesado Lubrificantes Resduos Temperatura de Ebulio (oC) <40 40-175 175-235 235-305 305-400 400-510 >510 Composio C1-C2 C3-C4 C5-C10 C11-C12 C13-C17 C18-C25 C26-C38 C38+ Usos Gs Combusvel Gs Combusvel, uso domstico e industrial Combustvel, solvente Iluminao, combustvel Diesel, fornos Combustvel, matria-prima para lubrificantes leos lubrificantes Asfalto, piche, impermeabilizantes

Fonte: SZKLO (2005).

Pode-se, com base nos volumes extrados a cada faixa de corte, mapear curvas de destilao, com seus pontos de ebulio verdadeiros (PEV). Com isto, cada petrleo possui uma curva de destilao prpria, j que leos distintos apresentam diferentes volumes para cada frao, ao final do processo de destilao. Igualmente, possvel determinar as temperaturas de cada frao de derivados (Figura 1.1).

Temperatura (C)

Resduos

Gasleo

Querosene

Nafta

Gasolina

C1 a C4 (butanos e mais leves)

% Volumtrico Destilado

Figura 1.1 - Curva de Destilao de Petrleo Fonte: Leffler (2000).

Como petrleos mais pesados so constitudos por fraes mais densas, ou seja, por uma maior gama de hidrocarbonetos complexos, uma curva de destilao para estes crus deve situar-se direita de uma curva de destilao de petrleos leves (Figura 1.2). Tal fato se d em decorrncia de um maior rendimento em derivados leves, demonstrando que a uma determinada temperatura, maior volume da carga inicial da torre de destilao atmosfrica foi separado. 14

Ainda, como derivao lgica, o processo de refino de petrleo, que basicamente constitui a obteno de derivados a partir do petrleo, numa especificao predeterminada, mais simples quando se trata de leos leves vis--vis os pesados (SZKLO, 2005).
Densidade

Temperatura (C)

Petrleo Pesado

Petrleo Leve

% Volumtrico Destilado

Figura 1.2 - Curvas de Destilao para Distintos Petrleos Fonte: Elaborao Prpria.

As curvas de destilao, de modo genrico, referem-se a um petrleo ou usualmente a alguma corrente exclusiva, quando destilada. No obstante, titula-se por corrente de petrleo, uma denominao especfica referente origem do cru, quanto s especificidades do leos daquela regio, e outros fatores como a utilizao de um mesmo oleoduto, como no caso do brasileiro Marlim ou o texano WTI 10. Por aproximao, possvel estabelecer a curva de destilao para um blend de carga de petrleo, visto que o refinador poder fazer uma cesta de crus com caractersticas prprias, como insumo. Em outras palavras, o refinador vai se defrontar com uma curva prpria de seu mix de correntes maximizador do produto final desejado.

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A corrente Marlim proveniente dos campos Marlim (97,07%) e Voador (2,93%), na Bacia de Campos, Rio de Janeiro (ANP, 2007). J o WTI (West Texas Intermediate) oriundo de diversos campos texanos, que utilizam a mesma malha de oleodutos.

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H mais de 200 correntes existentes no mercado, estando as refinarias ativas projetadas ao processamento de uma mistura de duas a seis destas qualidades. Entretanto, aps os Choques do Petrleo da dcada de 1970, refinadores foram obrigados a utilizar como carga um coquetel mais abrangente de crus (MASSERON, 1990). 1.3 Processos de Refino e Esquemas Tpicos O processo de transformao do petrleo em derivados no depende apenas do processo de destilao. Uma refinaria contempornea, mesmo que simples, possui unidades que acrescentam rendimento e especificaes ao produto final, se comparado ao resultado de uma torre de destilao em isolado. Assim, de modo simplificado, os derivados produzidos na destilao (gs, GLP, nafta, gasolina, querosene, leo diesel e resduo atmosfrico) sero tratados, para se transformarem em produtos finais, ou ser enviados como matria-prima para outros processos de refino, que as beneficiaro, como no caso do resduo atmosfrico (RAT - frao mais pesada obtida no fundo da torre de destilao atmosfrica) (Figura 1.3). Normalmente, aps novo aquecimento, o RAT submetido a um segundo fracionamento11, agora sob vcuo, no qual so gerados cortes de gasleos e um resduo de vcuo, que pode tanto ser vendido como produto final quando adicionado ao pool de leo combustvel, quanto ser re-processado em unidades de converso. A tcnica de aproveitamento de resduos ocorre de sorte que as fraes geradas na torre de destilao a vcuo so utilizadas como cargas de outros processos de refino que visam, principalmente, a obteno de produtos de menor peso molecular e maior valor agregado. Exemplos clssicos desses processos so o craqueamento cataltico fluido (FCC) de gasleos de vcuo, que apresenta como principais produtos o GLP e a gasolina (alm de leo decantado e leo leve de reciclo), e o coqueamento de resduo de vcuo, que gera GLP, nafta de coque e gasleo de coque. As correntes obtidas nesses processos de craqueamento (cataltico, no primeiro exemplo, e trmico, no segundo) so tambm enviadas para unidades de tratamento, onde se transformam em produtos acabados, como no caso do gasleo de coque, que poder ser especificado, via HDT, para tornar-se diesel.

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Outra opo seria fracionar este RAT diretamente em um processo de RFCC (FCC de resduos).

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Derivados (straight run)

Derivados leo Cru D Resduos

Tratamento

Derivados

Derivados Resduos D= Destilao

Converso

Derivados

Figura 1.3 - Fluxos Clssicos de Processos Convencionais de Refino Nota: H unidades em estado-da-arte que incorporam em um nico equipamento dois ou trs tipos de processo. A destilao cataltica, por exemplo, combina a destilao com a hidrodessulfurizao cataltica. Fonte: Elaborao Prpria.

No obstante, tecnologias mais avanadas em mdulos de refino, igualmente, so factveis. Usualmente, enquadram-se as unidades de uma refinaria em quatro grandes grupos, de acordo com Abadie (2002) apud Tavares (2005): Processos de separao: so sempre de natureza fsica e tm por objetivo desdobrar o petrleo em suas fraes bsicas ou processar uma frao previamente produzida no sentido de retirar dela um grupo especfico de componentes (destilao em suas vrias formas, desasfaltao a propano, desaromatizao a furfural e a

desparafinao/desoleificao a solvente entre outros); Processos de converso: so sempre de natureza qu mica e visam transformar uma frao em outra ou alterar profundamente a constituio molecular de uma frao (craqueamento, hidrocraqueamento, alcoilao, reformao e a isomerizao, todos estes catalticos; dentre os no catalticos esto o craqueamento trmico, a viscorreduo, o coqueamento retardado ou fluido).

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 Processos de tratamento: so de natureza qumica, porm no provocam reaes profundas nas fraes e causam a melhoria de cortes de produtos semi-acabados, eliminando ou reduzindo impurezas presentes em suas constituies; so bastante utilizados em fraes leves (gases, GLP e naftas) no requerendo condies operacionais severas nem de grandes investimentos para sua implantao (tratamento custico simples e regenerativo - Merox, tratamento com etanolaminas MEA/DEA e tratamento Bender); quando se necessita adequar a qualidade de fraes mdias (querosene, leo diesel) ou pesadas (gasleos, lubrificantes, resduos) so necessrios processos que operam em condies mais severas e em que o agente responsvel pela remoo de impurezas o hidrognio, atuando na presena de um catalisador; embora no converta fraes em outras, pode aumentar o rendimento de certas fraes ao especificar corte segundo diferentes qualidades Hidrotratamento (HDT),

Hidrodessulfurizao (HDS), Hidrodenitrogenao (HDN) e etc. Processos auxiliares: so aqueles que se destinam a fornecer insumos operao dos outros anteriormente citados ou tratar rejeitos desses mesmos processos (gerao de hidrognio, recuperao de enxofre, utilidades). Destarte, improvvel que uma refinaria seja idntica a outra no mundo, assim como sua carga de petrleo e produto final a aperfeioar. Em 2001, existiam aproximadamente 700 refinarias no mundo (732, totalizando uma capacidade total de refino de 82.205 mil b/d), porm, cada uma com combinao de unidades de processo e produo prpria (SZKLO, 2005). possvel, no entanto, definir determinada refinaria como simples ou complexa. Com um perfil de alta complexidade, uma refinaria capaz de processar um leo em adversas condies de refino (e.g. leos pesados, azedos ou cidos), com significativo grau de rendimento em derivados leves e mdios, apesar de um maior custo operacional e ambiental. O centro refinador complexo, para tal, detm uma configurao aprovisionada de unidades de converso e tratamento em nmero considervel que, dadas estas restries (de insumo e ambiental) maximizar a receita do refinador. Mtodos de comparao fsica de refinarias tm como base, genericamente, a utilizao de ndices de complexidade e tipologias. H, ainda, comparaes econmicas como as

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margens de refino contempladas no tpico 1.4.2, que podem ser utilizadas ao comparar no s refinarias, mas regies. 1.3.1 ndices de Complexidade Um exemplo clssico de conceito de complexidade o ndice de Nelson, concebido por Wilbur L. Nelson, que avalia o balano entre custos de investimento e operao de refinarias e suas configuraes. Este ndice relaciona cada unidade do esquema de refino ao seu custo de investimento, usando-se como referncia a unidade de destilao atmosfrica, cujo ndice tem valor unitrio. Nelson atribui a cada processo de refino um peso especfico, em que cada um possui um ndice de complexidade, calculado pela razo entre o custo do barril de capacidade da unidade de processo e o custo do barril da unidade de destilao atmosfrica 12. Assim, a complexidade de cada unidade de processo dada pela frao volumtrica relativa capacidade de destilao atmosfrica (EC, 2001; SZKLO, 2005)13. Em uma refinaria hipottica com uma coluna de destilao e uma unidade de reforma cataltica, se obteria um ndice de complexidade de 1,6. Considera-se a destilao como numerrio (valor 1,0), e a reforma cataltica como responsvel por 15% do rendimento final, porm, de custo quatro vezes superior unidade destiladora. Assim, a reformao adicionaria (0,15 X 4 = 0,6) ao fator de complexidade total de 1,6. A Tabela 1.2 denota o custo dos mdulos de tratamento/converso, com seus ndices de complexidades. A despeito de toda controvrsia que esta tcnica de comparao recebe, ainda muito til na anlise comparativa, na medida em que a adio de unidades conversoras, mesmo que sem um devido ajuste de participao no produto final, proporcionar uma maior envergadura ao centro refinador14. Nesta metodologia, refinarias simples teriam
12

Desta maneira, o ndice de Nelson da refinaria ser dado pela expresso INi x (Ci/DAi), onde INi o ndice de Nelson de cada unidade; Ci a capacidade da unidade na refinaria real; e DAi a capacidade da destilao atmosfrica da refinaria real. Assim, o custo ISBL (Inside Batteries Limits apenas das instalaes internas) da refinaria ser estimado por: IN x (Capacidade da refinaria real - DA/ Capacidade DA do IN de referncia)^a * (custo da unidade de referncia de DA (ou US$300 milhes). Onde a o fator de escala e DA de referncia 200 mil b/d. O fator de escala da DA segundo os dados de engenharia de processo 0,67. O custo OSBL (offsite) da refinaria acrescenta o custo ISBL em 30 - 60% dependendo da refinaria. 13 H excees, como a unidade de alquilao, cujo custo definido em barril de produto e no de carga. 14 O ndice de Nelson (IN), por exemplo, supe que as unidades de processo esto conectadas em srie, o que nem sempre tido como verdade. Ademais, por constituir-se como um ndice baseado em custos, o IN est sempre se alterando no tempo, na medida em que os custos dos investimentos variam, modificando a ponderao das unidades no valor global do ndice.

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ndices de Nelson variando de 2 a 5; refinarias complexas com fatores de 8 a 12; e, por fim, refinarias muito complexas com valores superiores a 15 (LEFFLER, 2000). Na Tabela 1.2, esto ilustradas algumas unidades de processo, com seus respectivos custos e ndices de Nelson.
Tabela 1.2 - Custos e Complexidades de Unidades de Tratamento/Converso
Unidades de Refino Destilao Atmosfrica FCC HDT (severo e brando) HCC severo Coqueamento Retardado Mil b/d 200 60 30 30 30 Custo ISBL (US$ 106) 300 440 150 390 200 ndice de Nelson 1,0 4,9 3,3 8,7 4,4

Fonte: HYDROCARBON PROCESSING (2005).

Uma abordagem similar a expresso de cada unidade de processo em uma capacidade de destilao equivalente (CDE), de valor unitrio que, ao serem somados, quantifica-se a complexidade global da refinaria. Outra forma exprimir a converso de cada unidade conversora na sua equivalncia de craqueador cataltico, definindo a complexidade da refinaria como as suas somas (EC, 2001). 1.3.2 Refinarias Tpicas15 Com a evoluo do processo de refino no mundo e a entrada de cargas mais pesadas, deixou-se de utilizar exclusivamente torres de destilao atmosfrica, em favor de tecnologias que agregassem maior valor ao petrleo e atendessem demandas por combustveis especficos. Novos acoplamentos destilao, como a destilao a vcuo e o craqueamento trmico no incio do sculo XX, ou o hidrocraqueamento cataltico (HCC), na segunda metade do mesmo sculo, foram decisivos para este objetivo. Desta maneira, a adio de unidades de converso e tratamento no ps-Segunda Guerra permitiu estabelecer escalas de diferenciao entre refinarias. Entretanto, em que pesem as localizaes dos centros refinadores (prximos aos ncleos consumidores), eventuais possibilidades de compra de cargas pelo menor custo de transporte e perfis de consumo dos derivados, observa-se a improbabilidade de haver refinarias iguais no mundo. Neste raciocnio, a conveno de tipos e ndices como metodologias de comparao entre distintas refinarias so largamente utilizados pela literatura.
15

Texto e tipologia baseados naqueles desenvolvidos pelo Institute for Prospective Technological Studies, utilizada pela Comisso Europia (EC, 2001). Para maiores detalhes dos esquemas, vide Szklo (2005). Os rendimentos em derivados so relativos a uma carga de 100% de leo WTI.

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1.3.2.1 Refinaria Hydroskimming

Como primeiro exemplo tpico, uma refinaria simples ( Hydroskimming) composta pela unidade de destilao atmosfrica, reforma cataltica, isomerizao e

hidrotratamento de destilados; trata-se de uma refinaria com unidades em srie. Estas refinarias, em grande parte, foram instaladas nos anos 1950-60, no momento em que a demanda por todos os combustveis aumentava significativamente, e o custo do petrleo encontrava-se relativamente baixo, assim como a procura por leos combustveis. As hydroskimmings possuem um perfil de produo bastante rgido e, como no h unidades de converso anexadas, a cesta de derivados final caracterizada pela especificidade da carga de insumo. De uma forma geral, como mostra o esquema de refinaria (Figura 1.4), na unidade de destilao, o leo fraciona-se em nafta, querosene, gasleo e resduos. A corrente e nafta processada por uma unidade de HDT, tornando-se mais estvel e passvel de sofrer a reformao cataltica. Nas unidades de isomerizao, o produto destas unidades aumenta o ndice de octanagem do pool da nafta leve em 20-25%. As fraes pesadas da nafta, por sua vez, aps o HDT, vo para a reforma cataltica, em cuja unidade se produz o hidrognio necessrio dessulfurizao da nafta e do gasleo. Normalmente, nesta refinaria, dois graus de gasolina podem ser so produzidos: regular e premium. O diesel, por seu turno, obtido a partir do blending do querosene com o gasleo, ambos dessulfurizados. J o leo combustvel origina-se pelo resduo da destilao atmosfrica, aps sofrer um ajuste de viscosidade e teor de enxofre.

21

Figura 1.4 - Esquema Hydroskimming Fonte: EC (2001). 1.3.2.2 Refinaria Cracking

Um segundo tipo de refinaria refere-se, em grande parte, ao resultado de adaptaes sofridas pelas hydroskimmings instaladas no Ps-Segunda-Guerra, denominadas cracking. Estes centros refinadores, predominantes na Europa como resultados de reconfiguraes dos anos 1970-80, incluem, alm da configurao simples, unidades de FCC, destilao a vcuo e visco-reduo (Figura 1.5). Nas crackings, grande parte do resduo atmosfrico se converte em combustveis mais leves. Com a presena do craqueador, compete a este tipo de refinaria maior flexibilidade em relao ao esquema anterior, maximizando o rendimento de gasolina. A unidade de FCC a grande responsvel pela adio de valor neste tipo de refino, podendo, alm da gasolina, garantir a uma importante quantidade de querosene, quando a frao pesada da nafta, aps o FCC, separada e hidrotratada junto com as correntes de querosene. Ainda, importante mencionar a possibilidade de hidrotratar o LCO (leo leve de reciclo - entre 10-15 % v/v da carga num FCC tpico) para aumentar o pool do diesel.

22

No que toca a visco-reduo, a unidade responsvel pelo acrscimo em fraes mdias, pois converte o resduo de vcuo em derivados menos densos, tambm produzindo nafta e gs.

Figura 1.5 - Esquema Cracking Fonte: EC (2001).

1.3.2.3 Refinaria Hydrocracking/Coking16

Este tipo corresponde refinaria cracking adicionada de unidades de fundo-de-barril (coqueamento retardado e/ou hidrocraqueamento cataltico - HCC), conferindo ao rendimento final uma maior converso de resduos da destilao (Figura 1.6). A funo do coqueador converter resduos pesados em fraes de hidrocarbonetos leves e mdios e coque de petrleo, enquanto o HCC maximiza a produo de nafta e destilados mdios, como o diesel (neste caso, diesel de alta qualidade). As refinarias do tipo hydrocracking/coking possuem um altssimo grau de flexibilidade, podendo maximizar a produo de gasolina ou de destilados mdios, se necessrio; enquanto o esquema anterior, provido com uma unidade de FCC, possui foco no primeiro combustvel, sobretudo. No entanto, esta flexibilidade representa um trade-off,
16

Muitas vezes so apresentados como esquemas separados hydrocracking e coking. Vide BP (2006) e IEA (2007a).

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logo que requer altos investimentos de capital e grandes consumos energticos, tendo, inclusive, pelo alto gasto de hidrognio de elevada pureza, uma unidade exclusiva de produo e purificao deste gs.

Figura 1.6 - Esquema Hydrocracking/Coking Fonte: EC (2001).

1.3.2.4 Refinaria Hycon-IGCC

Esta refinaria representa o estado-da-arte do refino mundial. Basicamente, trata-se do esquema hydrocracking/coking adicionado a uma unidade de hidroconverso de resduos (Hycon) e/ou uma unidade de gaseificao para gerao de hidrognio e/ou eletricidade em ciclo combinado (IGCC - Integrated Gasefication Combined Cycle). A presena destas unidades pode, a princpio, reduzir significativamente a proporo de resduos pesados no produto final, uma vez que o hycon converte resduo de vcuo em gasolina, querosene e diesel, com alta flexibilidade, em detrimento do leo combustvel (Figura 1.7). O IGCC, por seu turno, responsvel pela converso do resduo da unidade viscoredutora em eletricidade, calor e hidrognio, por meio da cogerao, aproveitando o gs de sntese obtido. A principal vantagem deste arranjo a produo de hidrognio a 24

partir do uso de resduos de baixo valor agregado, ao invs de hidrocarbonetos leves como a nafta e o metano. Assim, o H2 passvel de ser utilizado no HCC ou no Hycon da refinaria, enquanto o gs de sntese restante pode ser queimado em uma turbina a gs, combinada com uma turbina a vapor, ambas gerando energia eltrica.

Figura 1.7 - Esquema Hycon-IGCC Fonte: EC (2001).

Conclui-se que, pelos diferentes perfis apresentados, os refinadores podem obter ganhos de competitividade, por meio de uma maior complexidade de seu centro. Em Quick (1996), esta flexibilidade manifesta-se na habilidade de trocar o tipo de leo cru, em um curto espao de tempo, utilizando cargas quando disponveis, alterando propores de produtos, de sorte a igualmente produzir novos derivados, em situaes em que seus preos esto favorveis. H, por esta anlise, uma possibilidade de apropriao de valor aos refinadores, j que, quando processados em refinarias especficas (complexas), os petrleos de maior densidade podem representar uma oportunidade, pois seus custos so inferiores e as produes de derivados leves e mdios so maximizadas. 25

Como elucidado, diferentes esquemas de refino proporcionam rendimentos distintos em termos de produto final. De mesmo modo, diversos petrleos, em uma dada configurao de refino, geram uma mirade de possibilidades em derivados, com rendas distintas para o refinador. Neste sentido, as condies de demanda por determinado tipo de leo cru, do ponto de vista do refinador, cujas unidades produtivas detm caractersticas prprias (como escalas e complexidades), variam de acordo com suas receitas esperadas, em face do diferencial de preo (leve-pesado), que ser abordado a seguir. 1.4 Preos, Complexidade e Agregao de Valor ao Petrleo Na consolidao da indstria petrolfera, o refino exerceu um papel estratgico, no apenas na funo de transformador do cru em produtos finais especificados, permitindo a sua utilizao, como tambm na garantia de uma demanda cativa para a matriaprima. Segundo Martin (1992), como o bruto pode oferecer diversos produtos em quantidades variveis, a refinao um meio excepcional para adaptaes de oferta e demanda. Em outras palavras, o refino uma forma de acesso aos mercados s firmas produtoras de petrleo. Neste sentido, a organizao e fortalecimento desta indstria deram-se de maneira a concentrar a cadeia produtiva em empresas que integrassem verticalmente as atividades de explorao, produo, transporte e refino/distribuio. A partir desta lgica, as firmas verticalizadas, ao anular custos de transao e impetrar economias de escala e escopo ao longo da cadeia do petrleo, no buscavam uma margem de retorno especfica por segmento, mas do negcio como um todo, podendo, inclusive, realizar margens de refino negativas. Com as transformaes sofridas pela indstria do petrleo, a partir da Segunda-Guerra, o refino passou a representar novos objetivos, dentre eles a busca pelo lucro na atividade17. No por acaso surgiram os refinadores independentes, majoritariamente nos EUA, atores cuja finalidade principal a adio de valor ao leo bruto, assim como a disputa pelos mercados de derivados com as companhias verticalizadas. Para este objetivo, a complexidade nas refinarias, por meio da introduo de tecnologias de converso, tornou-se essencial. Neste paradigma, a busca dos refinadores est na
17

Para informaes sobre as transformaes da indstria petrolfera, desde o seu surgimento, formao dos cartis das majors e a OPEP, os Choques do Petrleo e conseqncias, ver Martin (1992) e Masseron (1990).

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obteno dos diferenciais de valor dos leos de menor qualidade, frente aos marcadores leves, em um ambiente de crescente demanda por derivados nobres. em tal contexto que a definio de diferencial de preo entre os petrleos e margens de refino tornam-se fundamentais para a avaliao da adio de valor e avaliao econmica da atividade refinadora. 1.4.1 leos Marcadores e Diferenciais de Preos As caractersticas fsicas do petrleo so determinantes em sua comercializao no mercado internacional. Como o insumo no se configura como uma commodity homognea, a indstria e os agentes de transao selecionaram algumas poucas correntes, denominadas leos marcadores, como referenciais de valor. De fato, seria demasiado complexo transacionar crus com distintos nveis de peso API e impurezas, no caso da ausncia daqueles. Assim, a adoo de marcadores aumenta a transparncia de preos e gera liquidez ao mercado (LONG, 2000). O principal critrio para a elegibilidade de um marcador de preo ser transacionado em volumes suficientes, provendo liquidez no mercado fsico, assim como possuir qualidade especificada, para uma base de comparao frente aos outros crus. Em outras palavras, um cru extico e pouco negociado no est apto a assumir o papel de um marcador nos mercados spot e futuro. Destarte, a precificao de correntes de crus tornou-se cada vez mais transparente a partir da dcada de 1990, por meio da utilizao de marcadores contratuais como o West Texas Intermediate (WTI 40 API, 0,4% de enxofre) nos EUA, o Brent (38 API, 0,4% de enxofre) na Europa e o Dubai Fateh (31 API, 2,0% de enxofre) na sia. O WTI, como comentrio, base para os contratos de derivativos na Bolsa de Mercadorias e Futuros de Nova York (Nymex), onde milhes de barris so transacionados diariamente, vista ou no futuro, embora a produo desta corrente seja muito inferior a isto. Para o ano de 2005, por exemplo, calcula-se que a mdia diria foi de aproximadamente 237 mil contratos transacionados no Nymex, equivalentes a 60 bilhes de barris, enquanto a produo diria americana de todos os tipos de crus (inclusive a corrente WTI) ficou prxima de 2 bilhes (NYMEX, 2007; EIA, 2006e).

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Caso semelhante se observa no mercado europeu, para o Intercontinental Exchange ICE (outrora Londons International Petroleum Institute IPE, adquirida pela ICE em 2001), onde o Brent (corrente formada por alguns leos do Mar do Norte, regio de produo declinante) o contrato padro (tambm com base de mil barris), apesar de pouqussimo utilizado como carga de refinaria, embora o tenha sido no passado 18. Em 2000, foram negociados cerca de 17 bilhes de barris, quando a produo anual do Reino Unido (incluindo o Brent) foi cerca de 1 bilho de barris (CLUBLEY, 2002; BP, 2006)

Figura 1.8 - Qualidade do leo e seus Rendimentos Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2007a).

Ademais, as transaes e cotaes de petrleos diversos so abalizadas nas suas qualidades fsicas vis--vis os marcadores, propondo um diferencial de preos (i.e. rendas de qualidade), de acordo com a facilidade do refino. Por exemplo, o barril de cru pesado e sulfuroso, como o mexicano Maya (22 API, 3,5% de enxofre), dever ser comercializado a um valor inferior ao parafnico WTI, pois o primeiro render menor nmero de fraes de derivados leves (em refinarias simples), alm de requerer cuidados especiais em seu processamento, devido alta proporo de impurezas em seu
18

Observa-se que o mercado de derivativos (contratos futuros e a termo, opes, swaps, entre outros), no exclusivamente o de petrleo, detm a particularidade de seu montante contratado ser superior ao lastro fsico, seja por no exerccio de uma opo (hedging), por exemplo, ou por mera especulao. Para o caso do leo bruto, segundo Clubley et al. (2002), o volume de leo transacionado por contratos derivativos mais de quatro vezes o total demandado. Ademais, os preos destes contratos diferem do praticado no mercado spot, e somente so iguais nas datas de vencimento. Para detalhes, ver Hull (2003) e Long (2002).

28

volume (Figura 1.8). Com efeito, a discrepncia de preos entre o leo leve e um mais pesado denominada como desconto, ou prmio, dependendo comparao entre o petrleo em foco e o marcador. Geralmente, as distintas correntes tendem a seguir o movimento de flutuao dos marcadores, havendo situaes, para o caso de um leo pesado, em que h acrscimos na amplitude do desconto. Para elucidao, compara-se o leo pesado tipo Maya com o marcador leve WTI (Figura 1.9). Observando as duas trajetrias de preo, deriva-se que, em 1998, o desconto do Maya para o WTI era diminuto (prximo a US$4,00/barril), se comparado ao realizado em 2005 (prximo de US$13,00/barril). Portanto, possvel afirmar que o desconto varia no tempo devido a condies especficas19.

Figura 1.9 - Evoluo das Cotaes do Petrleo WTI e do Seu Prmio Relativo ao Maya Fonte: Elaborao prpria baseada em SHORE e HACKWORTH (2006).

Desta anlise, factvel estabelecer uma relao linear positiva entre o preo do leo bruto leve e o seu diferencial para o pesado, visvel na Figura 1.10. Esta causalidade tem seu ponto de apoio na concorrncia dos combustveis alternativos ( backstop technologies) ao leo combustvel (e.g. gs natural e carvo), firmando um teto para os leos pesados, conforme ser tratado posteriormente nesta dissertao.

19

Nota-se que em 1998 o barril do WTI estava a patamares historicamente baixos, ao contrrio de 2005, quando o mesmo estava em momento de pico. Eventos como as crises financeiras asitica e russa no primeiro corte, e os furaces Rita e Katrina no segundo foram os fatores crticos nas cotaes do WTI.

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20
Diferencial WTI-Maya (US$/bbl)

18 16 14 12
10 8 6 4 2

0 0 10 20 30 40 50 60 70

WTI (US$/bbl)

Figura 1.10 - Relao do Diferencial Leve-Pesado com o Preo do Marcador Leve Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a janeiro de 2006 (132 observaes). Fonte: Elaborao Prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2006) e EIA (2006k).

De acordo com Machado (2004), sintetizados na Tabela 1.3, h trs fatores de mercado que afetam o diferencial de preos entre leos leves e pesados: i) o balano de oferta e demanda por tipo de leo bruto; ii) o balano de oferta e demanda por tipo de derivado (leves, mdios ou residuais); e iii) a capacidade de converso disponvel das refinarias dos mercados consumidores.
Tabela 1.3 - Diferencial Leve x Pesado e Fatores de Mercado
Fator de Mercado Mercado de leo Bruto Oferta de leo Bruto Leve Oferta de leo Bruto Pesado Preo Internacional do leo Bruto Refino Capacidade de Converso Disponvel Mercado de Derivados Demanda por Derivados Leves e Mdios Demanda por Derivados Pesados e Residuais Mudana no Fator de Mercado Mudana no Diferencial de Preos Leve-Pesado

+ + + + + +

+ + + -

Fonte: Hook (1997) apud Machado (2004).

Sinteticamente, caso a oferta de leos leves cresa (se reduza) no mercado internacional, ceteris paribus, o desconto (prmio) se reduz (amplia-se). Com um vis simtrico, caso a oferta de correntes pesadas se expanda (contraia), o desconto em relao ao leve se

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amplia (reduz)20. Conjugado a isto, de acordo com Machado (2004), quando a cotao internacional do petrleo sobe (cai), o diferencial tende a expandir-se (estreitar-se), dado que os leos leves, que so marcadores, em geral, apresentam maior elasticidade ao preo (conforme a observao para os anos de 1998 e 2005, na Figura 1.10). Deste modo, ainda em Machado (2004), em mercados apertados (demanda perto da capacidade de oferta), o diferencial tende a abrir, enquanto em mercados folgados (sobra de capacidade de oferta frente demanda), o diferencial tende a fechar (isto porque, em geral, nveis maiores de demanda por petrleo encontram-se associados a maiores demandas por derivados leves e mdios e vice-versa, remetendo ao balano do mercado de derivados).21 Genericamente, quando o refino de um determinado mercado de derivados torna-se mais complexo (maior capacidade de converso), considerando como fixas as condies iniciais, o desconto tende a se reduzir, j que por possurem a tecnologia propcia e flexvel, os refinadores buscaro cargas de menor preo (leos pesados), de forma a apropriar-se de maior valor adicionado. Este fato, em um equilbrio posterior, far com que os preos dos pesados se elevem simultaneamente a uma queda das cotaes dos leves. Por fim, um acrscimo de demanda por derivados leves e mdios, sendo constante a demanda por derivados pesados e residuais, por efeito netback, aumentar o diferencial de preos22. De forma anloga, o diferencial decrescer caso haja uma expanso de demanda por derivados pesados frente aos leves. O efeito netback a influncia do consumo e preos dos derivados nas cotaes vista dos petrleos. Em outras palavras, o efeito netback a relao causal das variaes dos diferenciais dos derivados (claros para os escuros) sobre o prmio leo leve versus pesado. Ilustrando, se por casualidade houver uma demanda crescente em derivados leves, os refinadores, objetivando atendla (com vista nos maiores preos causados pelo evento), demandaro maiores volumes

20

til mencionar que a demanda por petrleos pesados mais elstica, j que, de uma forma geral, seus maiores rendimentos em fraes pesadas, cujas possibilidades de substituio so elevadas (e.g. leo combustvel e de calefao por carvo e gs natural), impem limites nas variaes de seus preos. 21 Para detalhes sobre a correlao entre os preos dos crus e precificao segundo sua densidade API, ver Lanza et al.(2005) e Bacon et al.(2005). 22 Porm, como afirma Asche et al.(2003), este efeito de feedback est restrito ao curto prazo, com restries s atuaes de determinados derivados (como o leo combustvel) no preo do cru. Para maiores informaes a respeito do efeito do comportamento do mercado de derivados sobre os preos dos crus, ver Asche et al. (2003).

31

de cargas leves (que resultam em maiores propores de leves nas refinarias). Conseqentemente, esta maior procura dos refinadores, sendo constante a oferta de petrleos leves, ocasionar em um aumento de preos de tais crus. Este fenmeno demonstrado na Figura 1.11, com a evoluo do prmio de um destilado mdio (diesel) para um residual. Nota-se que o primeiro movimento dado pelo diferencial de derivados, para posteriormente refletir-se no diferencial de preos de petrleos, delineando claramente o efeito netback.

Figura 1.11 - Evoluo dos Diferenciais Leve x Pesado de Combustveis e Crus Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2006)

Igualmente, a relao linear netback representada na Figura 1.12, em que o diferencial WTI-Maya varia em funo da varivel diferencial diesel-leo residual, para observaes no mercado norte-americano23.

23

Embora haja um intervalo de resposta do diferencial de crus em relao ao de derivados, caracterizado na Figura 1.11, este diferencial, por ser normalmente inferior a um ms, tende a j estar incorporado srie de base mensal para dados de mesma data.

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Figura 1.12 - Relao entre os Diferenciais Leve x Pesado de Combustveis e Crus Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a janeiro de 2006 (132 observaes). Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2006).

Finalmente, depois de definidos os conceitos de complexidade das refinarias e diferenciais nos preos do leo cru, torna-se possvel derivar outra considerao essencial intrnseca ao refino, no que concerne adio de valor e a viabilidade econmica da atividade: as margens de refino. 1.4.2 Margens, Agregao de Valor e Esquemas Tpicos Conforme descrito anteriormente, o ndice de Nelson mede a complexidade da refinaria, de acordo com a participao na elaborao do produto final dos investimentos em unidades processadoras. Embora o grau de complexidade de uma refinaria seja um grande indicador de sua capacidade de agregar valor ao petrleo, nem sempre as condies de mercado so favorveis a uma receita positiva na comercializao de derivados. Assim, o ndice no reflete as condies de rentabilidade do complexo refinador em um mercado especfico, ainda que seja um razovel referencial atemporal deste potencial. Conceitualmente, margem bruta de refino a diferena entre a receita obtida com a venda dos derivados e o custo do petrleo processado em uma refinaria, por barril. Um conceito mais aprimorado, a margem lquida, calculado subtraindo os custos variveis (produtos qumicos, catalisadores, custo com auxiliares como energia e gua, custos de

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estocagem de matrias-primas e produtos) da margem bruta24. Em outras palavras, a margem lquida usualmente obtida de forma a medir a lucratividade de uma refinaria para uma dada situao em que se detm informaes quanto ao preo do cru, s quantidades e tipos de derivados produzidos, assim como seus valores de mercado, inferindo, indiretamente, o retorno do investimento na atividade, como indica a Figura 1.1325. Deste rendimento so subtrados os custos totais do refino para aquela situao, derivando-se a receita lquida por barril de petrleo que entra em processo.

Retorno do Investimento - ROI - (%)

30 25 20 15 10 5 0 -5 0 1 2 3 4 5 6

Margens Lquidas (US$/bbl)

Figura 1.13 - Relao de Margens de Refino com Lucratividade Nota: Srie anual de 1977 a 2004 (27 observaes), em dlares de 2000. Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006h).

Do conceito de margem, pode-se chegar a alguns fatores resultantes da dinmica do mercado, que impactam diretamente na rentabilidade final da refinaria. Esto, neste caso includos a complexidade da refinaria, o tipo de petrleo consumido como carga e o rendimento de derivados auferido, os preos dos crus e dos produtos finais, variaes regionais e sazonais na demanda, especificaes dos combustveis, entre outros. Com
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Algebricamente, Margem Lquida = (Pi x Qi) Cp Co Cv Co & m. onde n representa o conjuntos de derivados produzidos, i representa um derivado especfico, Pi o preo do derivado i (em volume), Qi a quantidade comercializada do derivado i (em volume), Cp representa o custo da carga de petrleo, Co como os custos de outras cargas, Cv os custos variveis (incluindo o consumo prprio de combustveis da refinaria) e C o & m os custos de operao e manuteno da refinaria. 25 Essa afirmativa se confirma com resultados de regresso para o retorno do investimento (em variao percentual ROI) e margens lquidas, para os maiores refinadores dos EUA, apontando um coeficiente R2 de 0,8975, para 27 observaes a dlares de 2000. Para este deflator, deriva-se a expresso [ROI=5,6541(Margem Lquida) -1,6963]. Supondo um ROI de 12% como o custo de oportunidade de capital, tem-se uma margem lquida geral mnima de US$2,43 de forma a honr-lo no mercado norteamericano.

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fins didticos, so demonstrados os resultados ad-hoc obtidos para as margens de dois tipos de refinarias para o ano de 2006, conforme a Tabela 1.426.
Tabela 1.4 - Um Exemplo para o Clculo de Margens de Refino
Hydroskimming Hydrocracker Carga/Derivados %Volume US$/barril Receita/Custo (US$) %Volume US$/barril Receita/Custo (US$) Carga de WTI 100 66,00 66,00 100 66,00 66,00 Gasolina 30 78,12 23,44 50 78,12 39,06 Diesel 20 81,69 16,34 30 81,69 24,51 QAV 10 82,05 8,21 20 82,05 16,41 leo Combustvel 35 46,17 16,16 5 46,17 2,31 Outros 5 0,00 0,00 0 0,00 0,00 Sada Total 100 105 Margem Bruta -1,86 16,29 Custo Operacional 2,00 2,00 8,00 8,00 Margem Lquida -3,86 8,29

Fonte: Elaborao prpria a partir de EIA (2006k).

Observa-se que, independente do tipo de refinaria, quanto mais elevados forem os preos dos derivados nobres (e.g. gasolina, diesel e QAV), maiores sero as margens lquidas dos refinadores. Isto pode ser notado no caso do baixo rendimento para estes derivados nas refinarias hydroskimmings vis--vis as refinarias mais complexas, que produzem poucos escuros (os leos combustveis e residuais). perceptvel que, aos preos mdios de 2006, para o mercado norte-americano, no exemplo, o refinador hydroskimming obteve margens negativas em sua atividade, ameaando a sua viabilidade econmica, caso este no fosse integrado ao upstream. J o refinador hydrocracking, por sua maior capacidade conversora, realizou margens de refino considerveis. de sua natureza, ademais, buscar cargas de menor grau API de sorte a obter a maior margem possvel, aproveitando-se do desconto destes petrleos aos leves e, igualmente, diluir seus custos operacionais superiores. Com efeito, quanto maior for o preo do cru (ou o diferencial de preos entre petrleos leves e pesados), maiores sero as margens lquidas do refinador complexo. Por outro lado, a refinaria simples, majoritariamente produtora de leo combustvel, mesmo possuidora de um menor custo operacional, estar inteiramente vulnervel a tais oscilaes de mercado.

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Com rendimentos fictcios, a Tabela 1.4 demonstra margens de refino com base em uma regio atendida pela rede de transporte integrada ao porto de Nova York. Preos mdios anuais no mercado spot norte-americano so os observados em 2006, segundo EIA (2006k). A cotao do WTI refere-se ao realizado em Cushing, Oklahoma, e quanto aos derivados, as cotaes para o porto de Nova York. Para a gasolina, o preo refere-se mdia aritmtica das cotaes das gasolinas convencional, reformulada, e RBOB (reformulated gasoline blendstock for oxygen blending). E, para o diesel, o Low-Sulfur No. 2 Diesel Fuel.

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Sem embargo, uma refinaria complexa no necessariamente possui margens constantes, mesmo quando as condies de mercado esto fixas. H, no refino, retornos crescentes e decrescentes de escala (Figura 1.14). medida que a capacidade de converso, inferior destilao, for saturada, a refinaria complexa ir perder, aos poucos, sua habilidade de gerar derivados nobres. No ponto de saturao das unidades de fundo de barril, a refinaria complexa passa a auferir margens semelhantes a uma de complexidade mdia. A um nvel de utilizao prximo saturao da destilao, o rendimento marginal da refinaria provavelmente ser decrescente, semelhante ao resultado de algumas refinarias hydroskimmings, sobretudo se o blend processado tender ao pesado. Assim, deriva-se a noo de um limite incremental no processamento de leos pesados, em matria de margem de refino.

Margem Bruta ($)

Saturao das unidades conversoras

Ganhos de escala com as unidades conversoras

Saturao da Destilao

Capacidade Utilizada 100%

Figura 1.14 - Retornos Marginais e Capacidade Utilizada Nota: Capacidade Utilizada da Destilao Atmosfrica. Fonte: Elaborao Prpria.

Como pondera Leffler (2000), qualquer refinaria complexa ou ultracomplexa suporta dois ou trs modos de rendimento: quando a unidade de destilao opera em nveis de utilizao cada vez mais altos, tipicamente, o coqueador esgota sua capacidade; ao prximo incremento de carga, o retorno j ser inferior, rebaixando a refinaria de ultracomplexa para complexa; ao acrescer de mais carga na destilao, chegar a vez do

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FCC (ou HCC) saturar-se, e assim por diante, at o rendimento marginal ser semelhante ao de uma refinaria simples. Desta maneira, cabe ao refinador escolher a configurao que maximize sua cesta de derivados nobres, dada a restrio fsica imposta pela capacidade das unidades conversoras, assim como o maior custo operacional de operao em nveis altos de utilizao. H nesta deciso o confronto de um trade-off, logo que um maior consumo de catalisadores e outros reagentes qumicos contrabalanceia, em parte, a vantagem de custos diretos decorrente da utilizao de um tipo de petrleo de qualidade inferior. Contudo, como afirma Szklo (2005), a reduo dos custos operacionais, ocorrida nas refinarias de mdia converso, que consomem menores quantidades de catalisadores e apresentam menor demanda por utilidades nas unidades de processamento, tende a no compensar os ganhos de margem bruta de refino que tm as refinarias de alta converso, que so capazes de produzir derivados de maior valor agregado. No menos relevante, o efeito sazonal pode cumprir um papel fundamental na formao das margens de refino, visto que em algumas regies, como nos EUA, o refinador dar preferncia produo de gasolina no vero. Por outro lado, no inverno, o refino norteamericano privilegia o atendimento de leo de calefao, em detrimento de gasolina e mdios, afetando negativamente as margens de refino do parque refinador daquele pas. De forma sucinta, conclui-se que o comportamento das margens de refino est submetido a quatro fatores: i) a demanda por derivados leves; ii) a proporo de petrleo pesado no blend de carga da refinaria; iii) a capacidade de converso disponvel; iv) o custo dos crus (ou seu custo de oportunidade, caso a refinaria seja verticalmente integrada) e custos operacionais (catalisadores, oxigenados de blend, entre outros) (QUARLS et al. 2006). Por fim, as margens de refino so indicadores adequados de agregao de valor de um centro refinador. No obstante, margens negativas demonstram a inpcia da atividade refinadora em questo na adio de valor para o mercado em que est situada. Em alguns casos, as refinarias simples podem apresentar resultados positivos para suas margens, que, por casualidade, refletem to-somente condies muito favorveis de uma conjuntura especfica, como uma elevao abrupta do leo combustvel, por 37

exemplo. Genericamente, neste panorama, as margens de refinarias complexas ainda sero superiores, evidenciando a maior potencialidade de agregao de valor destes centros de transformao.

Figura 1.15 - Tendncia de Margens para Dois Esquemas de Refino Distintos no Mesmo Mercado Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a outubro de 2006 (141 observaes). Fonte: Elaborao prpria com base em IEA (2007).

Com efeito, a refinaria complexa est mais preparada a lidar com choques de preo do leo cru no mercado internacional. Ao investir em complexidade, o refinador complexo no s potencializa sua agregao de valor, mas igualmente estabelece maior robustez ao seu fluxo de caixa. Em outras palavras, o refino complexo, por sua maior versatilidade em produto final e capacidade de destruio de escuros, capaz de obter margens positivas em momentos em que os refinadores hydroskimmings interromperiam suas atividades. Esta virtude ilustrada na Figura 1.15, que compara o desempenho dos tipos simples e semicomplexo, representado pelo esquema cracking, para a Europa Ocidental (NWE). Nota-se que, ao adquirir um mnimo de capacidade de converso, o centro refinador cracking estar menos propenso a realizar margens negativas, em um evento de elevao no preo do Brent. Em momentos de baixo valor para o leo leve (diferencial leve-pesado reduzido), esta vantagem do investimento em complexidade significantemente rebaixada. Embora, primeira vista, este fato poderia justificar um conservadorismo em alocao de recursos de investimento em unidades conversoras, a 38

anlise das linhas de tendncia prova o oposto. demonstrado que o refinador hydroskimming est mais exposto ao risco em caso de elevao do preo do leo leve, pois sua curva tendencial tem inclinao negativa, alm de estar abaixo da cracking. Desta forma, o refinador complexo, mesmo em perodos crticos de baixo preo do petrleo leve, realizar margens superiores ao simples 27. Entretanto, o refinador complexo, visto que j realizou custos afundados em unidades de fundo de barril, maximizar sua receita buscando crus de menor custo, que justifiquem tais investimentos. Assim, um esquema coking, por exemplo, em eventos de elevao das cotaes do petrleo auferir maiores margens caso seu blend de carga seja de custo inferior (menor grau API). Na Figura 1.16, para o mercado da regio do Golfo norteamericano, pode-se comparar os rendimentos marginais em duas formas: i)uma refinaria de complexidade mdia (craking) processando um leo leve (LLS 36o API; 0,40 %S) em contraposio a uma refinaria complexa ( coking) com uma carga pesada (Maya 22o API; 3,43% S); ii) o mesmo esquema de refino ( coking) processando dois leos (mdio e pesado) de naturezas distintas (Mars 31o API; 2,00% S; e Maya).

Figura 1.16 - Tendncia de Margens para Dois Esquemas de Refino Distintos e Trs Crus Nota: Srie mensal de junho de 1999 a outubro de 2006 (88 observaes). Fonte: Elaborao prpria com base em IEA (2007).

visvel que, em rendimentos marginais, o esquema coking superior ao perfil menos complexo cracking, mesmo com custos operacionais superiores e uma vantagem na
27

Embora isto no represente a cobertura do seu custo de oportunidade do capital, que expressivamente superior ao do refinador hydroskimming.

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aquisio do cru reduzida, no processamento de um leo mdio como o Mars. Inclusive, nesta comparao, possvel constatar que existe maior correlao entre a elevao do preo do cru e a obteno de maiores margens para esquemas de refino mais complexos processando insumos de pior qualidade (esquema coking sempre superior ao cracking independente da carga; e esquema coking com Maya superior a coking com Mars). Destarte, o esquema complexo processando o pesado Maya apresenta uma curva de margens ainda mais acima, justificando a busca por contratos de suprimento com fornecedores deste cru, caso o refinador possua expectativas de elevao no preo internacional do petrleo, conforme ensejado no terceiro captulo 28. Por outro lado, a apreciao cross-section regional de margens se faz til na medida em que aponta oportunidades timas de investimento ao empreendedor refinador, nas localidades em que h permanncia intertemporal de margens excepcionais, frente s demais. Isto pode ocorrer, em grande parte dos casos, por um baixo grau de competio na regio imposto por barreiras entrada, como uma maior severidade da legislao ambiental local, acesso fsico ineficaz ao mercado, interveno estatal, entre outras29. A Figura 1.17 exemplifica esta diferena para duas regies: a Costa do Golfo (USGC), no sul dos EUA, e o noroeste europeu (NWE). A uma primeira anlise, h um indicativo de maiores receitas para o investimento em refino na Europa. Porm, uma anlise considerando acesso ao cru (contabilizando o transporte), principalmente no caso de leos pesados sul-americanos para o processamento em refinarias

hydrocracking/coking, poderia indicar uma vantagem de margem para o refinador do Golfo.

28

til ressaltar os dois momentos crticos no preo do petrleo (quarto trimestre de 1998 com a crise russa, e terceiro trimestre de 2005 com o furaco Katrina), em que, no primeiro caso, as margens no Golfo norte-americano para o tipo coking chegaram a se situar prximas a US$2,00, enquanto que, no segundo caso, alcanaram os picos histricos de US$30,00. 29 Os dois primeiros casos so evidentes no estado da Califrnia, EUA, onde os preos dos derivados, bem como as margens lquidas, so superiores s do resto do pas, conforme ser contemplado pelo terceiro captulo da dissertao.

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Figura 1.17 - Tendncia de Margens para Dois Esquemas de Refino Semelhantes em Duas Regies Distintas Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a outubro de 2006 (141 observaes). Fonte: Elaborao prpria com base em IEA (2007).

H de se mencionar, contudo, que a anlise marginal opera unicamente como apoio deciso de investimento no refino, seja em ativos greenfield ou aquisio de instalaes para expanso de capacidade. Mesmo a constncia na trajetria de margens positivas para uma dada regio no garantia de permanncia e manuteno de resultados favorveis em modo ad aeternum. Existem incertezas que permeiam as decises de investimento e comercializao de petrleos e derivados, inerentes agregao de valor, como as expectativas de evoluo dos preos do petrleo, dos catalisadores, de metalurgia, entre outros. Depois de definidas teoricamente as relaes dos leos pesados com os preos de petrleo e os diversos tipos de refinarias, o prximo captulo analisar o refino brasileiro, sua capacidade de agregao de valor ao leo pesado nacional e as previses de volumes excedentes para os prximos anos.

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CAPTULO 2 O PETRLEO BRASILEIRO, SUA AGREGAO DE VALOR E EXCEDENTES

No captulo anterior, abordaram-se os diferentes tipos de petrleo encontrados na natureza e formas de process-lo, de sorte a alcanar as especificaes dos derivados ao consumo final. De uma maneira geral, foram definidos os esquemas de refino e cargas de petrleo que propiciam o maior lucro ao refinador, de acordo com a complexidade de suas plantas. O segundo captulo busca trazer esta anlise para o caso brasileiro, onde o agente principal representado pela companhia integrada Petrobras e o petrleo mdio extrado caracterizado como pesado a intermedirio. Estudos recentes a respeito da evoluo do parque de refino brasileiro demonstram que, no futuro prximo (2010-2016), o pas possuir um excedente produtivo representativo de cru com relao s suas necessidades de processamento e consumo interno. Esta afirmativa embasada por estudos e projees, como EPE (2007), IEA (2007b), Petrobras (2004) e Petrobras (2006a). Os dois ltimos (Plano Estratgico Petrobras 2015 e Plano de Negcios 2007-2011) expressam as exportaes lquidas da Petrobras, em grande montante, como uma estratgia de internacionalizao da empresa. No obstante, a despeito dos cenrios de refino e premissas adotadas em quaisquer estudos, como este captulo ainda detalhar, estima-se um supervit anual de petrleo da ordem de 400 mil b/d a 1 milho de b/d em 2016. Com os investimentos previstos por Petrobras (2006a) e EPE (2007) privilegiando a adequao do parque refinador brasileiro, de sorte a atender demanda interna por derivados e suas especificaes de qualidade, evidencia-se a necessidade de adicionar valor s exportaes de leo cru. Dentre as estratgias propostas por Petrobras (2006a), o foco internacional orientado com a diretiva: a expanso dos negcios internacionais sempre se pautar na agregao de valor ao petrleo produzido no Brasil. Dado que o cru nacional, em 2010, ser de qualidade predominante pesada (SCHAEFFER et al., 2004), e o fato de a atual estratgia de exportao da Petrobras

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basear-se, especialmente, na corrente Marlim ( em torno de 19oAPI), h a necessidade de integrao da produo deste excedente com o refino 30. Como exposto no captulo anterior, petrleos so valorados no mercado internacional segundo suas qualidades fsicas frente aos leos marcadores, de predominncia leve. Para o caso do excedente brasileiro, se comercializado em sua forma bruta, em mercados internacionais, estar-se- ponderando um desconto para o seu produtor, admitindo uma perda de valor sua cadeia produtiva. Considerando a Petrobrs como a detentora do quasi-monoplio da produo de crus brasileiros, no processamento domstico e comrcio exterior, sobre ela recair a deciso empresarial mais apropriada, em consonncia com os interesses de seus acionistas minoritrios e do governo (acionista majoritrio). O foco da presente dissertao avaliar entre as possveis estratgias de agregao de valor ao petrleo brasileiro a integrao com o refino no mercado norte-americano. Vale mencionar que, no ano de 2006, foram exportados aproximadamente 370 mil b/d de petrleo nacional (ANP, 2007), sem qualquer espcie de integrao com refinarias de propriedade da Petrobras, ou de outra empresa brasileira no exterior 31. Entretanto, no mesmo ano, a companhia integrada brasileira adquiriu a participao de 50% da refinaria de Pasadena, Texas, com capacidade de processamento de 100 mil b/d, focando em uma expanso de 100 mil b/d adicionais at 2010, alm de adequ-la ao processamento do leo tipo Marlim (PETROBRAS, 2007a; PETROBRAS, 2007d). Com esta aquisio em territrio norte-americano, a estratgia de agregao de valor do cru exportado atravs do refino fora do pas comea a ocorrer. O objetivo do captulo determinar os volumes exportveis de petrleos brasileiros e avaliar as suas alternativas de agregao de valor. Inicialmente, analisa-se o panorama atual da produo nacional de petrleo e seu processamento. Para isto, enumeram-se os leos produzidos no Brasil, suas reservas, bem como o comrcio internacional de crus brasileiros com o resto do mundo. Em seguida, descreve-se a situao atual do parque refinador brasileiro, avaliando suas caractersticas, conforme sua carga processada e seu rendimento global, de modo a averiguar as condies de agregao de valor do parque atual. Posteriormente, so expostas as intenes da Petrobras, como maior produtor
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Para informaes sobre a atual estratgia de exportao de cru da Petrobras, vide Szklo et al. (2006a). Incluindo condensados e excluindo LGNs (ANP, 2007).

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brasileiro de petrleo e derivados, em expandir suas atividades de E&P e refino, conforme seu plano estratgico. Junto a isto, so apresentados alguns estudos que corroboram as iniciativas da estatal em seus investimentos futuros. Por fim, com base nas perspectivas em exposio, analisam-se os volumes exportveis de petrleo bruto excedente (subseo 2.4.4) e discutem-se as possveis estratgias de agregao de valor a este insumo brasileiro (seo 2.5). 2.1 O Petrleo Brasileiro As atividades de explorao e produo de petrleo (E&P) no territrio brasileiro, antecedentes criao da Petrobras, remetem ao final do sculo XIX, quando se realizaram perfuraes em Bofete, no interior de So Paulo, cuja quantidade encontrada foi considerada sub-comercial. At a criao do Conselho Nacional do Petrleo (CNP), em 1938, e, sobretudo da estatal (1954), grande parte dos empreendimentos em busca do petrleo brasileiro era realizada por expedies privadas. Em 1939, o municpio de Lobato, na Bahia, ento, foi stio de descobertas pioneiras particulares, abrindo caminho para novas perfuraes e a formao do primeiro campo comercial do Brasil, com o Campo de Candeias (FERREIRA, 2005; CPDOC, 2007). A legislao promulgada por ocasio da criao do CNP preconizava a imediata nacionalizao de todas as atividades j em curso (basicamente, pequenas refinarias) e o estrito controle governamental sobre todos os aspectos da indstria do petrleo. Seu corpo tcnico, constitudo, sobretudo, aps 1941, viria a constituir a fonte mais importante de recursos humanos para a Petrobrs. Ainda que se previsse a participao do setor privado, por meio de concesses para E&P e refino, a amplitude dos regulamentos governamentais garantia, em boa medida, o controle pela Unio, inclusive das reservas particulares baianas (CPDOC, 2007). Aps as primeiras descobertas na Bahia, as perfuraes prosseguiam em pequena escala, at que, em 3 de outubro de 1953, o presidente Getlio Vargas assinou a Lei 2004, que instituiu o monoplio estatal da pesquisa e lavra, refino e transporte do petrleo e seus derivados, criando a Petrleo Brasileiro S.A. Petrobras (Petrobras, 2007b). Convm citar que, no ano de 1963, o monoplio foi ampliado, abrangendo tambm as atividades de importao e exportao de petrleo e seus derivados. Os investimentos em terra avanaram, at que ao final da dcada de 1960, iniciaram-se as 44

exploraes de petrleo marinho, com a descoberta do campo de Guaricema, no estado de Sergipe. Em 1974, ento, descobrem-se no litoral fluminense reservas comerciais na Bacia de Campos. O campo inicial foi o de Garoupa, seguido pelos campos maiores de Marlim, Albacora, Barracuda e Roncador, iniciando, assim, uma nova era para a atividade petrolfera brasileira, em termos de reservas e produo (Petrobras, 2007b). At 1997, a Petrobras configurava-se como a nica executora do monoplio de produo e explorao de petrleo e gs natural no territrio brasileiro, exercido pela Unio. Contudo, por decorrncia da promulgao da Lei 9.478/97 (Lei do Petrleo), estabeleceu-se o fim da exclusividade do exerccio do monoplio estatal pela Petrobras, de forma a contemplar a entrada de novos agentes e a competio do setor. No mesmo ato, autorizou-se a criao da Agncia Nacional do Petrleo (ANP), implantada no ano seguinte, por meio do Decreto 2.455/98, com o objetivo de regular e conceder direitos de concesso de explorao, desenvolvimento e produo de petrleo e gs natural no pas. As concesses, assim, seriam contratadas entre as a Petrobras ou empresas entrantes e a ANP, mediante rodadas de licitaes realizadas pela agncia reguladora. No momento da presente dissertao, houve sete rodadas de licitao concedidas publicamente pela ANP, alm de uma rodada preliminar consolidada em 1998 (Rodada Zero)
32

. Este round definiu a participao da Petrobras no novo modelo institucional,

mediante a assinatura de contratos de concesso referentes a 231 campos em produo e 166 em desenvolvimento, j em atuao da estatal. No obstante, mesmo com o fim do monoplio no setor, a Petrobras mantm-se como o principal agente no pas, liderando tanto a prospeco quanto a produo33. At 01/01/2007 (incluindo o incio da oitava rodada de licitaes da ANP em 2006), a estatal possua 459 concesses (sendo 247 em produo), abrangendo uma rea total lquida de 152.847 km2 (PETROBRAS, 2007c). O objetivo desta seo dar um panorama do petrleo produzido no territrio brasileiro, com uma anlise de suas caractersticas fsicas, essenciais na avaliao das condies de seu refino. Em seguida, so apresentados as reservas disponveis, a produo atual e o

32

A oitava rodada de licitaes foi suspensa por liminar. Na curta durao do round, a Petrobras arrematou 21 novas licitaes de explorao. A nona rodada est prevista para o final de novembro e incio de dezembro de 2007. 33 Em 2006, a Petrobras detinha 98% de participao no mercado de produo, e 92% na explorao de petrleo (sozinha ou com parcerias) no Brasil (USSEC, 2007b). Desta forma, esta dissertao considerar a estatal como o agente relevante nas anlises de produo e explorao em territrio brasileiro.

45

comrcio de leos crus do Brasil com o exterior, de sorte a embasar a discusso posterior de excedentes exportveis. 2.1.1 Produo Brasileira De acordo com IEA (2007b), o Brasil o 15 maior produtor mundial de petrleos. Em 2006, com base em dados de ANP (2007), por meio da estatal Petrobras, o pas alcanou a marca de 1,8 milhes de b/d produzidos, tornando-se auto-suficiente em produo e consumo de petrleo 34. Desde o ano da flexibilizao do monoplio (1998) a 2006, o incremento de produo foi de 50%, a partir de uma mdia em torno de 6% ao ano, conforme a evoluo apresentada na Figura 2.135.

2.000.000,0 1.800.000,0
1.600.000,0 1.400.000,0

1.200.000,0 1.000.000,0 800.000,0 600.000,0 400.000,0 200.000,0

0,0

1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 Terra Mar LGN

Figura 2.1 - Produo de Petrleo no Brasil (b/d) Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).

Nota-se que a quase totalidade do leo produzido no pas de origem marinha, com 89% da produo de 2006 situados em campos off-shore. De acordo com a Tabela 2.1, para o mesmo ano, 84% da produo brasileira foram originrios de campos do estado do Rio de Janeiro, sitiados no mar. O estado tambm compreende 95% da produo total off-shore, graas ao expressivo produto extrado das plataformas da Bacia de Campos, localidade que abriga a produo fluminense.

34 35

Incluindo condensados e LGN. Boa parte do incremento da produo veio de Marlim, cuja explorao e desenvolvimento antecedem a reforma. Logo, embora a reforma tenha levado claramente a mais esforo exploratrio e reviso do regime fiscal, no podemos dar a ela a causalidade do incremento recente de produo

46

Tabela 2.1 - Origem da Produo de Petrleo no Brasil (2006) Origem Estado Total (b/d) Participao (%) Rio de Janeiro 1.451.034 84,23 Esprito Santo 45.915 2,67 Rio Grande do Norte 10.222 0,59 Cear 8.903 0,52 Mar Sergipe 6.302 0,37 Paran 4.576 0,27 So Paulo 1.252 0,07 Alagoas 445 0,03 Rio Grande do Norte 55.987 3,25 Bahia 43.022 2,50 Amazonas 35.786 2,08 Terra Sergipe 32.997 1,92 Esprito Santo 16.719 0,97 Alagoas 8.042 0,47 Cear 1.530 0,09 Total 1.722.733 100 Nota: Dados para leos e condensados, excluindo LGN. Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).

A segunda maior produo do Brasil oriunda da bacia sedimentar de Potiguar, no Rio Grande do Norte, concentrando 3,8% de participao do total, para dados de 2006. til ressaltar que a maior parte do petrleo extrado (84%) no estado de poos terrestres da bacia de Potiguar, de caracterstica intermediria e parafnica. Os estados do Esprito Santo e Bahia surgem logo em seguida, com participaes de 2,6% e 2,5% da produo, respectivamente, ambos produtores de correntes leves e parafnicas. 2.1.1.1 Correntes e Caractersticas Fsicas da Produo O cru produzido no Brasil composto por 23 correntes predominantes, do pesado Fazenda Belm (12,7 API) ao leve Urucu (46,8 API). O peso mdio do petrleo produzido de 24,6 API, ou seja, apresenta-se como um leo intermedirio tendendo ao pesado (Tabela 2.2)
36

. Para o volume de produo realizado em 2005, segundo

dados de ANP (2006), uma parcela de 93,5% constituda por crus intermedirios e pesados (Figura 2.2), na metodologia API, o que demonstra o perfil de menor valor dos leos brasileiros no mercado internacional, j que incorrem em descontos frente aos marcadores WTI e Brent, como demonstrado, alis, no Captulo 1.

36

Considerando as 23 correntes mais relevantes brasileiras. Para classificaes de densidade, teor de enxofre, acidez e fator de caracterizao KUOP de petrleos, vide Captulo 1.

47

Tabela 2.2 - Correntes de Petrleos Brasileiras e Caracterizaes em 200537

Bacia Sedimentar Solimes Cear Potiguar Terra Potiguar Terra/Mar Potiguar Mar Alagoas Estado Produtor Amazonas
Cear Rio Grande do Norte Alagoas

Corrente Urucu Cear Mar Fazenda Belm

Densidade API 48,50 29,50 12,70

Teor de S (% peso) 0,05 1,23 0,39

TAN 0,01 0,25 n.d.

KUOP 12,4 12,2 n.d.

Produo (b/d) 39.381 10.399 1.623

63.091 11.376 7.557 32.622 6.321 43.953 271 17.609 16.040 114.863 124.218 17.891 254.453 80.291 23.050 466.111 196.937 83.026 13.696 1.408 7.174 1.633.361

Produo (%) 2,41 0,64 0,10

3,86 0,70 0,46 2,00 0,39 2,69 0,02 1,08 0,98 7,03 7,61 1,10 15,58 4,92 1,41 28,54 12,06 5,08 0,84 0,09 0,44 100,00

Sergipe Sergipe Recncavo Fazenda So Bahia Estevo Esprito Santo Terra/Mar Esprito Santo Campos

RGN Mistura Alagoano Sergipano Terra Sergipano Mar Bahiano Mistura Fazenda So Estevo Esprito Santo Jubarte Albacora Barracuda Bijupir Cabiunas Mistura Caratinga Espadarte Marlim Marlim Sul P-38 Roncador Salema Condensado de Merluza Coral -

29,50 37,40 24,80 43,70 36,50 35,22 17,50 16,80 28,30 25,00 27,80 25,50 22,40 27,00 19,60 23,10 28,30 30,30 58,80 38,50 24,63

0,33 0,08 0,42 0,14 0,06 0,02 0,33 0,56 0,44 0,52 0,44 0,47 0,60 0,40 0,67 0,67 0,58 0,44 0,04 0,08 0,54

0,46 0,10 0,43 0,08 0,11 n.d. 0,29 2,93 0,15 0,44 0,10 0,66 n.d. 0,50 1,09 0,59 0,08 n.d. 0,00 0,10 0,64

12,1 12,4 12,0 12,3 12,6 n.d. 11,9 11,6 11,9 11,8 11,7 11,8 n.d. 11,8 11,6 11,7 11,8 n.d. n.d. 11,9 11,7

Campos

Rio de Janeiro

Santos

Total Mdio

So Paulo Paran -

Nota: n.d. = (no disponvel). Fonte: Elaborao prpria com base em Schaeffer et al. (2004) e ANP (2006).

62,81% 30,70%

6,49% Leve Mdio Pesado

Figura 2.2 - Participao da Produo por Densidade Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).

Para ilustrar este fato, cita-se a corrente Marlim (em torno de 19 API), de maior relevncia para o presente estudo, que representa cerca de 30% da produo nacional
37

Incluindo condensados e excluindo LGN.

48

(ANP, 2006) e praticamente todo volume caracterizado como pesado nela contido. No obstante, o leo tipo Marlim, a marca utilizada pela Petrobras na estratgia atual de exportao no mercado spot internacional (SZKLO et al., 2006). Assim, constata-se a perda de receita em comercializ-lo livremente nos mercados internacionais, como ser averiguado posteriormente. Quanto ao teor de enxofre, a cesta de petrleos brasileiros apresenta uma mdia de 0,54% de seu peso, sendo assim denominada como pouco sulfurosa (semidoce, no caso), o que representa um bom atributo sua adequao ao refino. Dado que o cru brasileiro mdio de tendncia pesada, este teor de enxofre uma exceo para leos desta natureza, j que, como abordado no captulo anterior, petrleos pesados comumente so azedos. relevante notar que mesmo a corrente Marlim, de peso API (19,6), inferior mdia brasileira, possui um teor de enxofre de 0,67%, o que o valoriza como constituinte de blends de carga em refinarias no exterior. Em contrapartida, o petrleo brasileiro reconhecido por sua relativa acidez frente aos demais crus mundiais, motivo que o credencia com um hidrocarboneto extico ao refino. Ainda que seu TAN mdio de 0,64 mgKOH/g no o denomine como um cru cido, contudo a corrente dominante Marlim apresenta uma acidez considervel de 1,09 mgKOH/g. Esta uma especificidade negativa do leo brasileiro exportado, j que para seu processamento, as refinarias devero adequar suas metalurgias, acrescentando custos elevados ao refino e, conseqentemente, um desconto vis--vis os leos marcadores. Com um fator KUOP de 11,7, pode-se classificar o petrleo mdio brasileiro, em termos de viscosidade, como naftnico, devido grande influncia das correntes Marlim (com KUOP de 11,6) e Marlim Sul P-38 (com KUOP de 11,7), representantes, quando somadas, de 40% da produo petrolfera do pas. A Bacia de Campos, local de origem de 85% do produto nacional, ainda produz leos intermedirios como as correntes Barracuda e Roncador, alm do parafnico Albacora. Quanto a esta ltima classificao, as correntes parafnicas so de pequena abundncia no peso da produo, com aproximadamente 20% do total, concentrados nas bacias sedimentares do norte e do nordeste brasileiro.

49

2.1.2. Recursos e Reservas no Brasil38 Os maiores avanos em adio de reservas no Brasil tm origem nas exploraes ocenicas empreendida pela Petrobras, principalmente, por conta de esforos de E&P realizados a partir dos Choques do Petrleo na dcada de 1970. Desta forma, houve significativas adies de reservas provadas de gua profundas e ultraprofundas, sobretudo com os campos de Albacora, Marlim e Roncador, em meados dos anos 1980 (Figura 2.3).

Figura 2.3 - Evoluo das Reservas Brasileiras Fonte: Adaptado de (IEA, 2007b).

O territrio brasileiro detm um total de aproximadamente 12,2 bilhes de barris de reservas provadas de petrleo (leo e condensados) em 2006, duplicando em relao a 1996
39

. til notar que 93% do total de reservas provadas derivam de campos off-

shore, predominantemente da Bacia de Campos, stio que abriga 80% das reservas do pas e 87% da parcela martima 40 (ANP, 2007).

38 39

Para definies de recursos e reservas, vide Apndice. til enfatizar que pela prpria definio do termo reservas, parte da evoluo das reservas brasileiras pode estar associada s variaes positivas, com destaque a partir de 2003, dos preos dos leos marcadores no mercado internacional. Assim, tornou-se financeiramente vivel a comprovao de recursos contingentes em reservas.
40

A ANP, seguindo a Portaria ANP n0 9 de 2000, utiliza os critrios da SPE para classificao de reservas.

50

Em contrapartida, as reservas provadas em terra no apresentam uma evoluo considervel como os volumes off-shore, situando-se em uma faixa de 700 a 900 milhes de barris, no decnio compreendido entre 1996 e 2006. Estas reservas encontram-se, majoritariamente, em bacias dos estados do Rio Grande do Norte, Sergipe, Bahia e Amazonas, com caractersticas parafnicas, diferentemente ao contedo das bacias de Campos e Santos que tende a um perfil naftnico (ANP, 2007). Deste modo, a totalidade de reservas provadas oferece ao Brasil uma relao Reservas/Produo (R/P) razovel em torno de 18 anos.
Tabela 2.3 - Origem das Reservas Provadas e Totais de Petrleo no Brasil Estado Provadas Participao Participao Totais Rio de Janeiro 9.762,15 80,14 14.218,27 78,23 Esprito Santo 1.286,46 10,56 1.974,06 10,86 Rio Grande do Norte 79,60 0,65 131,03 0,72 Cear 69,50 0,57 79,63 0,44 Sergipe 38,13 0,31 128,80 0,71 Mar So Paulo 23,76 0,20 42,41 0,23 Paran 6,15 0,05 27,72 0,15 Santa Catarina 6,65 0,05 47,99 0,26 Bahia 3,45 0,03 35,13 0,19 Alagoas 0,90 0,01 1,31 0,01 Rio Grande do Norte 263,03 2,16 371,94 2,05 Sergipe 226,55 1,86 334,67 1,84 Bahia 241,15 1,98 511,92 2,82 Terra Amazonas 96,68 0,79 121,22 0,67 Esprito Santo 60,66 0,50 113,58 0,62 Alagoas 11,34 0,09 20,30 0,11 Cear 5,45 0,04 14,89 0,08 6 12.181,61 100,00 18.174,87 100,00 Total (10 b) Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).
Origem

No que concerne s reservas totais (3P), volume que incorpora alm das provadas, as quantidades provveis e possveis, avalia-se um total de 18,2 bilhes de barris em 2006 (Tabela 2.3) 41. Sabe-se que esta quantidade poder expandir-se no futuro prximo, devido aos investimentos previstos pela Petrobras e por outros agentes produtores, por decorrncia do desenvolvimento de campos provenientes de blocos exploratrios

41

Dados em 31/12/2006. Incluindo as reservas dos campos de Camarupim, Carapi, Carapicu, Carap, Carata, Catu, Caxaru, Maromba, Mangang, Piramb, Pirapitanga, Sara, Seriema, Tabuiai e Tambuat, ainda no formalmente reconhecidas pela ANP. Os campos de Atlanta, Oliva e Peregrino no esto contemplados na tabela acima. As reservas dos campos de Roncador e Frade esto apropriadas totalmente no Estado do Rio de Janeiro. As reservas do campo de Caravela esto apropriadas totalmente no Estado do Paran. As reservas do campo de Tubaro esto apropriadas totalmente no Estado de Santa Catarina (ANP 2007).

51

concedidos at a Stima Rodada da ANP42. bem provvel, desta maneira, que maiores contingentes de recursos no-descobertos sejam incorporados ao inventrio de reservas brasileiras. Soma-se ao fato, o maior conhecimento geolgico obtido mediante as atividades exploratrias nas bacias brasileiras, ainda pouco exploradas. Deste modo, estimativas com maior grau de otimismo para incorporao de recursos s reservas provadas adquirem importncia em cenrios de produo para o Brasil. 2.2 Comrcio Exterior de Petrleos

A partir de 2006, o Brasil tornou-se exportador lquido de petrleo, acontecimento indito na trajetria de produo e transaes internacionais do pas e da Petrobras. Este fato deve-se, sobretudo, a um avano notvel nas exportaes de crus, por conta dos avanos das atividades de E&P da estatal brasileira. Ademais, o nvel de importaes manteve-se em valores prximos a 400 mil barris dirios. Assim, o pas, cujas exportaes lquidas passaram de (-480 mil b/d) em 2000, para um volume mdio de 6 mil b/d, no ano de 2006, conquistou a auto-suficincia em volume negociado com o resto do mundo, conforme a Figura 2.4.

Figura 2.4 - Evoluo do Comrcio Exterior de Petrleos Brasileiros Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).

42

Cabe notar que isto s ocorrer se as descobertas e as reavaliaes de reservas forem superiores aos volumes produzidos no perodo. A adio de reservas o saldo entre os volumes incorporados e aqueles deduzidos (produo).

52

No entanto, a despeito de uma reduo da vulnerabilidade externa impetrada com os esforos de E&P, o Brasil continua apresentando dficits nas transaes de petrleos com o exterior. Mesmo alcanado o status de exportador lquido de leo bruto em 2006, o pas ainda sofre perdas de divisas na ordem de bilhes de dlares, sendo este montante de grande peso na balana comercial brasileira. Com efeito, nota-se que o valor do petrleo brasileiro exportado de valor inferior frente aos que o pas importa. Esta seo considerar as transaes de crus com o resto do mundo, avaliando a origem dos importados e o destino dos exportados, tambm ensejando a questo do valor do leo na balana comercial brasileira. 2.2.1 Importaes Brasileiras de Petrleos

Analisando em detalhe a evoluo da origem das importaes brasileiras, ressalta-se uma alterao na cesta de petrleos com relao a 1996. Neste ano, o Oriente Mdio e as Amricas Central e do Sul obtiveram uma participao de 80 %, quando somados. De ambas as regies, nota-se o expressivo peso de Argentina e Arbia Saudita, configurando-se como os maiores exportadores para o pas com 25% e 23% do total, para 1996. J em 2005, o pas sul-americano tem sua participao reduzida a 2%, enquanto a nao rabe decresce para 18%. Assim, ambos contribuem para a significativa reduo de participao de mercado destas duas regies que juntas reduzem-se a 30% das importaes, conforme ilustra a Figura 2.5.

600.000

500.000
400.000 300.000

200.000
100.000

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Total Amricas Central e do Sul Oriente Mdio

Amrica do Norte Europa e ex-Unio Sovitica frica

Figura 2.5 - Importaes Brasileiras de Petrleos Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).

53

Em detrimento do total importado pelo Brasil das Amricas e Oriente Mdio, pronuncivel o avano dos crus africanos nesta cesta, passando de 19% para 66% de participao de 1996 a 2005. Sobressaem-se, principalmente os leos leves da Arglia e da Nigria, pases cujas ofertas alcanam 27% e 34% dos leos importados, respectivamente. Quanto Europa, Amrica do Norte e sia, no se configuram como regies relevantes na origem do cru importado pelo pas, j que suas importncias foram praticamente nulas no decnio 1996-2005. considervel que as importaes de leos, especialmente os leves, prevalecero nos prximos anos, mesmo que em menor nvel, de forma a adequar a carga das refinarias brasileiras, processadoras do leo nacional de carter intermedirio. Todavia, considerando a importncia do aumento do consumo e da produo nacional, evidente a reduo das importaes a partir de 1996, como fruto da maior adequao do parque refinador brasileiro a este tipo de cru. Ainda, cabe notar que a importao de leos parafnicos importante na obteno de lubrificantes da Refinaria de Duque de Caxias, que utiliza cerca de 30% de importados leves em sua carga. 2.2.2 Exportaes Brasileiras de Petrleos

No que concerne s exportaes brasileiras, a Figura 2.6 demonstra a evoluo do total de petrleos importados por cada regio. visvel o avano das exportaes brutas no perodo que abrange 1999 a 2005, no qual as remessas de cru partiram de nulas a 275 mil b/d no fim do ltimo ano, sendo que, em 2006, o volume ultrapassou 368 mil b/d. Deste total, prevalecem as remessas para as Amricas Central e do Sul, com 47% em 2005, sendo expressivo o volume (110 mil b/d) que pases do Caribe demandam de cru brasileiro. Logo em seguida, os pases asiticos apresentam-se como os segundos maiores importadores do leo brasileiro, com predominncia da China, com 19% do volume de 2005. Em seguida, surgem Europa e Amrica do Norte (EUA), com 18% e 16% de participao, respectivamente. Quanto aos EUA, sua participao tende a crescer na destinao dos crus brasileiros, j que a Petrobras adquiriu participao da refinaria de Pasadena (Texas), que est sendo adaptada a processar alm da sua capacidade nominal 54

de 100 mil b/d, adicionais 100 mil b/d de leo pesado at 2010, conforme ser discutido posteriormente (PETROBRAS, 2007d).

300,000 250,000 200,000

150,000 100,000

50,000 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Total
Europa

Amrica do Norte
Oriente Mdio

Amricas Central e do Sul

frica

Figura 2.6 - Exportaes Brasileiras de Petrleos Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).

Um fato surpreendente diz respeito ao volume de crus exportados ao Oriente Mdio, por excelncia, a regio de maior relevncia em produo e reservas de leos leves do mundo. Contudo, no perodo compreendido entre 2001 e 2004, o Brasil exportou mais de 30 milhes de barris aos Emirados rabes Unidos, graas s qualidades j citadas do cru brasileiro (baixo teor de enxofre), como componente de blend de carga para produzir asfalto e leo combustvel. Ainda, o leo exportado do tipo Marlim caracterizado como naftnico, rendendo uma gasolina de maior octanagem vis--vis procedente dos petrleos parafnicos da regio. 2.2.3 Evoluo do Saldo em Balana Comercial e Agregao de Valor Um dos grandes desafios dos esforos de E&P da Petrobras em territrio brasileiro, desde os Choques do Petrleo na dcada de 1970, foi a reduo da restrio externa causada pelos dficits em balana comercial, sobretudo em petrleo e derivados
43

luz da auto-suficincia alcanada em 2006, cabe analisar a evoluo do saldo da balana comercial brasileira no que concerne s transaes de petrleos e derivados com o exterior.
43

Em 1981, os gastos do Brasil com a importao de petrleo representavam 44% do total da Balana Comercial do pas (SZKLO, 2005).

55

Demonstra-se na Tabela 2.4, que mesmo com a condio de exportador lquido, o Brasil mantm-se deficitrio em transaes de petrleos, com uma perda de divisas superior a US$ 2 bilhes no ano em que conquistou a auto-suficincia. Claramente, a despeito dos esforos de E&P da Petrobras na melhoria deste saldo, o pas permanece como vendedor de petrleo pesado do tipo Marlim, de grande desconto no mercado internacional, enquanto comprador de leos leves.
Tabela 2.4 - Saldo Comercial Brasileiro de Petrleos US$(10 ) Importaes Exportaes Saldo
6

2000 4.308 159

2001 3.978 721

2002 3.423 1.691

2003 3.919 2.122

2004 6.893 2.528

2005 7.661 4.164 (3.497)

2006 9.123 6.894 (2.228)

(4.149) (3.257) (1.731) (1.797) (4.366) Fonte: Elaborao com base em ANP (2007).

Ao se averiguar os preos mdios por barril dos crus comercializados pelo Brasil, cabe salientar o desconto do leo pesado nacional frente aos leves importados. Tal como referido no captulo anterior, o desconto dos leos pesados em relao aos leves abre com a ascenso dos preos dos petrleos leves. Note-se a evidncia desta assertiva para o leo bruto brasileiro, que, em 2006, sofria um desconto de US$ 17 por barril exportado em relao ao importado (Tabela 2.5).
Tabela 2.5 - Desconto Relativo do Comrcio Exterior Brasileiro de Petrleos
2000 2001 2002 2003 Preo Mdio das 29,72 26,08 24,48 30,52 Importaes (US$/b) Preo Mdio das 23,26 17,83 19,72 24,05 Exportaes (US$/b) Desconto Relativo (US$/b) 6,46 8,25 4,76 6,48 Fonte: Elaborao com base em ANP (2007). 2004 40,15 30,00 10,15 2005 55,86 41,57 14,30 2006 68,61 51,32 17,29

A seo a seguir investiga as condies de refino no Brasil, de modo a averiguar se suas refinarias so propcias agregao de valor ao leo produzido internamente. 2.3 O Refino Brasileiro e a Agregao de Valor Junto aos campos petrolferos que a Petrobras herdara do CNP, foram somadas a seu ativo inicial duas refinarias: Mataripe, hoje RLAM, na Bahia, cuja capacidade de processamento era de 5 mil b/d; e a refinaria de Cubato, em So Paulo, atualmente RPBC, que na ocasio encontrava-se em construo. Novas plantas foram inauguradas nos anos que se seguiram, tais como a unidade de xisto SIX, no Paran e a REMAN, no 56

Amazonas. Contudo, foi na dcada de 1960 que a Petrobras obteve o maior incremento de seu parque de refino. Em 1961 foi inaugurada a REDUC, em Duque de Caxias (RJ); em 1966 iniciaram-se as operaes da LUBNOR, em Fortaleza (CE); em 1968, surgiram as refinarias REGAP, em Minas Gerais e a REFAP, no Rio Grande do Sul. Alm dessas, em 1972, foi inaugurada a refinaria a REPLAN de Paulnia, em So Paulo, (PETROBRAS, 2006c). Com efeito, as refinarias brasileiras datam nomeadamente das dcadas de 1950/60, fase inicial e de aprendizado do refino no pas (10 delas foram inauguradas antes da dcada de 1970). De acordo com Schaeffer et al. (2004), o refino nacional foi dimensionado de modo a atender o mercado de GLP e gasolina e grande demanda de leo combustvel at a dcada de 1970. Desta forma, as refinarias foram aprovisionadas de unidades de craqueamento cataltico, que, at o presente, confirma-se como a principal modalidade de unidade conversora do parque refinador brasileiro. O decnio de 1971-80, por sua vez, marcado pela auto-suficincia na produo de derivados, tambm em funo da reduo do consumo interno deflagrada pela recesso proveniente dos Choques do Petrleo e pelo desgaste do modelo desenvolvimentista na conduta das polticas econmicas. Embora a produo de crus nacionais alcanasse quase 200 mil b/d ao final da dcada de 1970, as refinarias brasileiras estavam projetadas para o processamento do leo leve importado, mormente do Oriente Mdio, produzindo prximo a 1,2 milho de b/d de derivados, naquele momento (CARVALHO, 2002; PETROBRAS, 2006c). Tal fato, como descrito, apresentava-se como de grande preocupao no que tange balana comercial brasileira, sobretudo aps os Choques. Em decorrncia das crises citadas, que acarretaram em reduo de consumo, e pelo relativo sucesso do PR-LCOOL, o parque de refino brasileiro chega aos anos de 1980 em sobre-capacidade, com fator de utilizao prximo a 80% em 1990 (CARVALHO, 2002). Portanto, a partir da dcada de 1980, com a mudana do perfil de consumo brasileiro, (introduo em massa do etanol e crescimento do modal rodovirio no setor de transporte), as refinarias voltaram-se produo de leo diesel. Essencialmente, o Brasil tornou-se exportador de gasolina A e de leo combustvel,

57

passando a importar leo diesel com a finalidade de compensar o dficit interno deste derivado44. No obstante, a partir da dcada de 1990, o consumo de derivados voltou a crescer, como decorrncia, alm da crise do PR-LCOOL, do maior crescimento econmico advindo da estabilizao monetria. Com o decorrer daquela dcada, o refino brasileiro, ento, passou para uma fase de expanso e adaptao, de modo a suprir as necessidades do pas e processar o leo pesado da Bacia de Campos, que tinha sua produo aumentada, com o maior sucesso exploratrio dos campos em guas profundas. Destarte, fez-se necessria a adio de unidades conversoras na dcada de 1990, de sorte a sustentar o consumo crescente de combustveis, em piores condies de processamento. Portanto, foram adicionadas novas unidades de converso (FCC, RFCC e coqueamento retardado), dando continuidade ao Programa de Fundo de Barril iniciado na dcada anterior45. Atualmente, luz da auto-suficincia do consumo interno de petrleo, a preocupao com a reduo das importaes de leo cru de modo a processar cada vez mais cargas de leo pesado tipo Marlim, assim como com o atendimento das especificaes mais rgidas dos derivados, a Petrobras pretende investir a soma de US$ 8 bilhes entre 2006 e 2010 em seu downtream, conforme ser contemplado (PETROBRAS, 2006c). O objetivo desta seo descrever, em linhas gerais, o parque de refino brasileiro e o mercado de derivados, destacando suas principais caractersticas no seu estado atual, em termos de poder de converso de escuros, propiciando a agrega o de valor dos leos intermedirios e pesados produzidos no pas.

44

Segundo EPE (2006), em 1989, o pas importou 4% do seu consumo de diesel, exportando cerca de 30% e 23% da quantidade produzida de gasolina e leo combustvel, respectivamente. 45 O Programa de fundo de Barril, na realidade, foi um conjunto de programas prioritrios engendrados pela Petrobras a partir da dcada de 1980, com o objetivo de minimizar a produo de escuros. Segundo Szklo (2005), foram organizados cinco programas prioritrios, alm da construo de duas novas unidades de coqueamento e uma de desasfaltao e Revamp das existentes: PROMIRV minimizao da produo de resduos da destilao e desasfaltao; PROCARP craqueamento de resduos pesados; PROQYERV queima de resduos ultraviscosos; PROQUAL novos padres de qualidade; PROLUP aumento da produo de lubrificantes.

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2.3.1 O Parque de Refino Brasileiro, Suas Caractersticas e Limitaes O atual parque de refino brasileiro composto por 13 refinarias, correspondendo a uma capacidade de processamento de pouco mais de 2 milhes de b/d em 2005, em termos de capacidade de destilao atmosfrica. s excees das refinarias de Manguinhos e Ipiranga46, todas as plantas instaladas so de propriedade da Petrobras, que as posicionou de maneira a abastecer o mercado de combustveis ao menor custo de transporte de insumos e produtos finais. Com efeito, a localizao de grande parte das refinarias adjacente aos grandes centros consumidores da regio Sudeste, conforme a Tabela 2.6.
Tabela 2.6 - Refinarias Brasileiras e Capacidade de Refino
Refinarias (Unidade da Federao) Total (b/d) IPIRANGA (RS) (1937) LUBNOR (CE) (1966) MANGUINHOS (RJ) (1954) RECAP(SP) (1954) REDUC (RJ) (1961) REFAP (RS) (1968) REGAP (MG) (1968) REMAN (AM) (1956) REPAR (PR) (1977) REPLAN (SP) (1972) REVAP (SP) (1980) RLAM (BA) (1953) RPBC (SP) (1955) Total (b/d-calendrio) Fator de Utilizao (%) 2000 1.946.446 12.578 6.289 13.836 53.457 242.127 188.670 150.936 45.910 188.670 352.184 226.404 295.583 169.803 1.849.123 86,2 2001 1.946.446 12.578 6.289 13.836 53.457 242.127 188.670 150.936 45.910 188.670 352.184 226.404 295.583 169.803 1.849.123 89,4 Capacidade de Refino (b/d)) 2002 2003 1.950.848 2.015.939 16.980 16.980 6.289 6.289 13.836 13.836 53.457 53.457 242.127 242.127 188.670 188.670 150.936 150.936 45.910 45.910 188.670 188.670 352.184 364.762 226.404 251.560 295.583 322.940 169.803 169.803 1.853.306 1.915.142 87,0 84,2 2004 2.015.939 16.980 6.289 13.836 53.457 242.127 188.670 150.936 45.910 188.670 364.762 251.560 322.940 169.803 1.915.142 89,9 2005 2.016.568 16.980 6.918 13.836 53.457 242.127 188.670 150.936 45.910 188.670 364.762 251.560 322.940 169.803 1.915.739 90,7

Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2006).

Com os investimentos da Petrobras voltados s unidades de FCC e de fundo de barril, como mencionado, nas dcadas de 1990 e 2000, para o processamento dos leos intermedirios e pesados, predominantes da Bacia de Campos, a carga importada processada nas refinarias brasileiras decresceu de 41% em 1996 para 21% em 2006 (Figura 2.7). Ressalte-se que o parque refinador, para o ano de 2005, trabalhava com um fator de utilizao de 91%, nvel considerado elevado, ou adequado se comparado com o resto do mundo, o que reflete uma evoluo ao nvel histrico, possibilitado por investimentos em confiabilidade operacional e desgargalamentos 47.

46

Em 2007, anunciou-se a aquisio do Grupo Ipiranga pela sociedade formada pela Petrobras, Ultrapar Participaes S.A. e Braskem S. A. (PETROBRAS 2007c). 47 Para Szklo (2005), o fator de utilizao mdio (FT) das refinarias em todo mundo elevado. Em 2003, os EUA, apresentaram um FT de 90,5%, Canad, 97,8% e Mxico, 98,2%.

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100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Nacional 2003 2004 2005 2006

Importado

Figura 2.7 - Evoluo da Carga Processada nas Refinarias Brasileiras pela Origem do Cru Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2006).

Contudo, devido qualidade do leo nacional, em termos de grau API, o parque de refino brasileiro continuar a importar leos leves, de maneira a formar um blend de carga compatvel com sua capacidade de converso48. A despeito dos investimentos em capacidade e unidades de converso referidas, h de se enfatizar que o atual conjunto de refinarias ainda no logra a maximizao da agregao de valor do cru brasileiro. Convm ressaltar que, em 2007, a capacidade de converso do parque de refino apresentava-se concentrada nas unidades de FCC e RFCC, representando cerca de 27% de capacidade nominal em relao destilao atmosfrica. Como explanado, as refinarias brasileiras, por conta do perfil consumidor mais intensivo em gasolina das dcadas de 1960/70, e pela boa qualidade da carga da poca (leo leve importado), focaram-se na instalao de unidades de FCC como a principal unidade conversora do parque. Todavia, no presente, somente 11% deste total constituem-se de unidades de RFCC, presentes nas refinarias RECAP e REVAP. Quanto s unidades de fundo de barril, tm representatividade nas unidades de coqueamento retardado, que totalizam 6% de capacidade em relao destilao atmosfrica. Atualmente, 5 das 13 refinarias do Brasil esto equipadas com estas unidades de converso profunda ( RBPC, REFAP, REGAP, REPLAN e REDUC). Como exemplo comparativo, em 2006, as unidades de coqueamento nos EUA
48

A importao de leos leves parafnicos tambm se faz necessria para o caso da produo de lubrificantes na refinaria REDUC.

60

correspondiam a 15% da capacidade de destilao atmosfrica daquele pas, que contava ainda com unidades de HCC (EIA, 2006f). Note-se que at 2007, no constavam unidades de HDS de gasolina (HDS G) no parque, o que inviabilizaria a venda do combustvel para mercados mais rgidos face ao brasileiro em matria de especificaes ambientais49. A ttulo de ilustrao, nos EUA, mercado em que o recrudescimento recente de especificaes para os combustveis evidente, as importaes de origem brasileira caram de volumes prximos a 30 mil b/d, em 1993, para mil b/d, no ano de 2005 (EIA, 2006c). Dentre as possveis causas desta perda de comrcio, possvel citar a pouco restritiva regulao de emisses locais brasileiras vis- - vis a americana, e a deficincia de HDS G nas refinarias, impossibilitando exportaes de gasolinas Premium, se eventualmente fosse esta a estratgia de exportao da empresa 50. As refinarias brasileiras, por outro lado, no apresentam unidades de HCC em suas configuraes, o que, de acordo com Szklo (2005), caso presentes, favoreceriam a produo de diesel de alta qualidade, tanto em termos de nmero de cetanas, quanto em teor de enxofre. Por maior flexibilidade, como demonstrada no captulo anterior, a instalao de unidades de HCC propiciaria maiores margens de refino ao parque nacional. Na ausncia destas unidades, opta-se por hidrotratar misturas de corrente de instveis produzidas nas unidades de converso ( Light Cycle Oil LCO de FCC e RFCC, e gasleo leve de coque). Assim sendo, o diesel brasileiro, genericamente, uma mistura de cerca de 50% da destilao direta (straight-run), 30% de LCO e 20% de gasleo de coque (todos hidrotratados). No que concerne ao tratamento dos derivados produzidos, o parque brasileiro contm algumas unidades como a HDS (hidrodessulfurizao) D, para diesel, e HDT de instveis. Porm, como assevera Szklo (2005), a capacidade de hidrotratamento do parque brasileiro ainda relativamente pequena, significando que, em mdia, os derivados nacionais devam estar fora das especificaes de regies como a Europa

49

No Brasil, por conta da Resoluo ANP n 6, de 24/2/2005, a gasolina automotiva (gasolina A), em suas especificaes, deve conter no mximo 500 ppm de enxofre. Nos EUA, por conta do regulamento TIER 2 em vigor, o combustvel deve conter apenas 30 ppm (ANP, 2005). 50 Alm de HDS G, para a obteno de gasolina Premium, o parque poderia constar de unidades de isomerizao e alquilao (presente apenas na refinaria RPBC).

61

Ocidental e os EUA. Com efeito, este um fator agravante na exportao de derivados para estes mercados consumidores. A Tabela 2.7 ilustra a atual configurao do parque brasileiro.

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Tabela 2.7 - Parque Nacional de Refino Capacidades Nominais Mximas em 2007 (m3/d)
Refinaria REDUC RPBC RECAP REVAP REFAP REGAP REPLAN RLAM REMAN LUBNOR REPAR Ipiranga Manguinhos Totais (m3/d) Totais (b/d) % Unidades/DA CT-DA 43.700 27.000 8.500 40.000 30.000 24.000 58.000 52.800 7.300 1.000 30.000 2.700 2.200 327.200 2.057.761 100,00 DV 17.836 12.370 0 19.201 5.274 12.274 24.645 20.042 1.055 959 14.129 795 0 128.580 808.640 39,30 FCC 7.800 9.000 0 11.800 3.000 6.400 15.000 16.000 500 0 8.500 540 0 78.540 RFCC 0 0 3.000 0 7.000 0 0 0 0 0 0 0 0 10.000 RC 1.900 1.750 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 475 4.125 HCC D HCC L HDT D 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,00 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,00 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,00 CR 5.000 4.900 0 0 2.000 3.500 5.200 0 0 0 0 0 0 20.600 129.553 6,30 MTBE 168 0 0 0 0 0 264 0 0 0 340 400 0 1.172 7.371 0,36 DSF 0 0 0 6.800 0 0 0 0 0 0 5.300 0 0 12.100 76.097 3,70 HDT L HDT Q HDT N 0 0 0 0 0 0 0 0 0 170 0 0 0 170 1.069 0,05 4.000 0 0 4.000 0 1.800 0 0 0 0 0 0 0 9.800 0 0 0 3.200 0 1.800 0 0 0 0 0 0 0 5.000 HDT I 0 6.000 0 0 4.000 0 5.000 0 0 0 0 0 0 15.000 LUB 2.180 0 0 0 0 0 0 830 0 170 0 0 0 3.180 HDS G 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,00 HDS D 5.500 0 0 6.500 0 3.500 0 0 0 0 5.000 0 0 20.500 ALQ 0 1.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.000

493.938 62.890 25.942 24,00 3,06 1,26

61.632 31.445 94.335 19.999 3,00 1,53 4,58 0,97

128.925 6.289 6,27 0,31

Fonte: Petrobras apud EPE (2007).

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Legenda das Unidades de Processo da Tabela 2.7

Unidade CT-DA DV FCC RFCC RC HCC D HCC L HDT D CR MTBE DSF HDT L HDT Q HDT N HDT I LUB HDS G HDS D ALQ HCC Lub

Processo Capacidade Total Destilao Atmosfrica Destilao a Vcuo Craqueamento Cataltico em Leito Fluidizado Craqueamento Cataltico em Leito Fluidizado de Resduos Reforma Cataltica Hidrocraqueamento para Diesel Hidrocraqueamento para Leves Hidrotratamento de Diesel Coqueamento Retardado Obteno de Metil-Terc-Butil Eter Desasfaltao a Propano Hidrotratamento de Lubrificantes Naftnicos Hidrotratamento de Querosene Hidrotratamento de Nafta Hidrotratamento de Correntes Instveis Lubrificantes Bsicos Hidrodessulfurizao de Gasolina Hidrodessulfurizao de Diesel Alcoilao Hidrocraqueamento para Produo de Lubrificantes

Fonte: EPE (2007).

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A baixa ocorrncia de unidades coqueadoras, a ausncia de unidades de HCC e a reduzida capacidade de hidrotratamento no parque refinador brasileiro reduzem sua complexidade, se comparado, por exemplo, ao norte-americano. Com base na tipologia apresentada no Captulo 1, classificar-se-ia um eventual esquema geral de refino brasileiro como de predominncia cracking, embora haja ocorrncia de coqueadores, como j citado, de baixa relevncia frente capacidade de destilao atmosfrica e em comparao com o que ocorre internacionalmente. Ainda assim, algumas refinarias como a REPLAN e a RPBC aproximam-se do esquema coking. Com base em EPE (2007), pela menor complexidade/versatilidade frente s refinarias americanas e do noroeste europeu, de se esperar uma relativamente maior produo de leos combustveis no Brasil. Tal fato indica a necessidade de interveno profunda no hardware por meio da insero de unidades destruidoras de escuros fundo de barril e de acerto de qualidade para as correntes de instveis geradas a partir delas. Cabe prxima seo avaliar o perfil de produo do conjunto de refinarias brasileiras, de modo a averiguar se o produto final compatvel maximizao de valor do petrleo nacional. 2.3.2 A Produo de Derivados e Agregao de Valor A produo de derivados realizada em 2005 situou-se em torno de 1,8 milho de b/d, com 85% deste total composto por combustveis (Tabela 2.8). Observa-se a grande produo dos combustveis automotivos, gasolina A (19%) e diesel (37%), correspondendo a mais da metade do produto das refinarias brasileiras. Convm ressaltar que, atualmente, a demanda por estes combustveis quase toda atendida pela produo interna, com exceo de diesel, que ainda depende de importaes, para seu atendimento. O excesso de gasolina no mercado interno atribudo ao esquema mdio do parque refinador intensivo em unidades de FCC, por conta do perfil produtivo planejado nas dcadas de 1960/70, anteriores ao PR-LCOOL, de sorte a atender o alto consumo de gasolina daquela poca51. A parcela na cesta de exportaes da gasolina, em 2005, representou 20%, parte tambm em funo do alto consumo de etanol como seu
51

De fato, naquela poca o FCC era a unidade tpica de converso do refino mundial, j que a primeira unidade de HCC s seria desenvolvida em 1959 (MEYERS, 2004).

65

substituto (hidratado) e aditivo (anidro).

Tabela 2.8 - Perfis de Produo e Consumo Aparente Brasileiros
Derivado Gasolina A GLP leo combustvel leo diesel QAV Coque Nafta leo lubrificante Outros Total Produo 344.221 201.441 259.753 661.576 70.955 41.264 146.422 12.606 70.214 1.808.452 % 19,0 11,1 14,4 36,6 3,9 2,3 8,1 0,7 3,9 100,0 Importaes 1.226 16.327 912 40.858 5.591 39.356 73.662 5.858 3.334 187.124 % 0,7 8,7 0,5 21,8 3,0 21,0 39,4 3,1 1,8 100,0 Exportaes 48.788 2.622 160.862 5.185 6 3.708 1.202 1.244 15.420 239.037 % 20,4 1,1 67,3 2,2 0,0 1,6 0,5 0,5 6,5 100,0 Consumo Aparente 296.659 215.147 99.802 697.248 76.539 76.913 218.882 17.221 58.129 1.756.540 % 16,9 12,2 5,7 39,7 4,4 4,4 12,5 1,0 3,3 100,0

Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2006).

Em paralelo, ainda importaram-se quantidades de leo diesel (22% do total importado), a despeito da elevada e crescente produo de diesel no pas, associada aos resultados positivos dos programas de investimentos da Petrobras, especialmente em coqueadores52. Contudo, em funo da deficincia de unidades de converso profunda no parque como um todo, de acordo com Szklo (2005), era de costume, na dcada de 1990, estender a faixa de destilao do diesel, criando um blend de qualidade inferior, de maneira a atender o crescimento do transporte de carga dependente do leo. No presente, na carncia de unidades de HCC e de uma capacidade maior de coqueadores, o diesel obtido, como aludido, mediante o hidrotratamento de destilados e de instveis de FCC e RFCC53. De acordo com Szklo e Schaeffer (2007), se o objetivo do refinador for produzir diesel de qualidade baixa (em volumes maiores) frente aos rgidos padres europeus ou norte-americanos, como o caso brasileiro, o pool deste leo dever ser a soma das correntes intermedirias diesel straight-run, diesel de HCC (caso haja), diesel de HDT, LCO de FCC e alguma frao do corte de querosene. No entanto, se a finalidade for produzir diesel com baixos teores de enxofre ( ultra-low
52

H uma boa oportunidade de expandir a produo de diesel no Brasil, com a adio de biodiesel no diesel, instituda por lei. A Lei n 11.097/ 2005 estabelece a obrigatoriedade da adio de um percentual mnimo de biodiesel ao leo diesel comercializado ao consumidor, em qualquer parte do territrio nacional. Este volume obrigatrio ser de 5% oito anos aps a publicao da referida lei, havendo um intermedirio de 2%, aps trs anos da publicao da mesma (BRASIL, 2005). Em adio lei, o Governo Federal estimula a produo de biodiesel com o Programa Nacional de Produo e Uso de Biodiesel. Alm disso, a produo de diesel pode ser incrementada por meio da tecnologia H-BIO, que adiciona leo vegetal no processo de hidrotratamento de instveis (especialmente LCO e GK), formando leo diesel puro ao final do processo. 53 Segundo a resoluo ANP N 15, de 17/07/2006, todo diesel e biodiesel, no Brasil, devem conter no mximo 500 ppm e 2000 ppm, para os usos urbanos e no interior, respectivamente, e cetanagem mnima de 42. Para a gasolina A, de acordo com a Resoluo N 6, de 24/02/2005, o combustvel deve conter no mximo 500 ppm de enxofre em sua composio e, ao ser misturada com etanol, formando a gasolina C, a octanagem de 93,0 a 98,0, no mtodo RON.

66

sulfur diesel - ULSD), o pool dever basear-se no diesel de HCC, no diesel severamente hidrotratado, alm de alguma frao de querosene especificada e hidrotratada para fazer parte de tal mix. Ainda na pauta de importados, sobressai-se o GLP (9% do total), para a complementao da demanda de domiclios e indstrias no atendida pela rede de abastecimento gs, e nafta, como insumo da indstria petroqumica. conveniente destacar o alto valor agregado das importaes de derivados por parte do Brasil, principalmente da nafta petroqumica que representa quase 40% da pauta de derivados importados. Como exposto, o volume de leo combustvel permanece elevado na cesta de derivados produzidos internamente, correspondendo a 14,5% do total em 2005, em rendimento volumtrico54. Para o mesmo ano, em contraste, cabe mencionar a produo de 3,5% deste leo no total de derivados produzidos pelas refinarias americanas, igualmente processadoras de leos pesados (EIA, 2006f). De fato, o refino daquele pas, como ser averiguado no captulo posterior, aprovisionado de configuraes prprias agregao mxima de valor ao leo pesado (produo de derivados leves por meio de unidades conversoras), especialmente na regio da Costa do Golfo. Como conseqncia deste excesso de leo combustvel no mercado interno brasileiro, dois teros das exportaes brasileiras de derivados so compostos pelo derivado de baixo valor, cuja utilizao tanto no Brasil, como no exterior, em anos recentes, foi substituda pelo gs natural, principalmente, no que tange ao consumo do setor industrial e gerao termeltrica. Com efeito, o preo deste combustvel de tendncia declinante, de correlao com os preos do petrleo no mercado internacional progressivamente mais fraca, conforme se mencionou no captulo anterior, graas s suas diversas backstop technologies. Como ilustrao, segundo ANP (2007), para 2006, o preo mdio do leo combustvel situou-se em US$ 46 por barril55 exportado pelo Brasil, enquanto o preo da nafta importada em US$ 64 por barril. Ainda, constata-se
54

Note-se que parte relevante deste escuro origina-se no resduo atmosfrico, no resduo de vcuo e em gasleos, que no so convertidos por ausncia de unidades de destilao a vcuo (primeiro caso), coqueamento (segundo caso) e RFCC, HDT ou HCC (terceiro caso). 55 Excetuando leos combustveis para navios.

67

que o preo do barril de leo combustvel exportado inferior ao do petrleo exportado pelo pas, j que em 2006 o primeiro valia US$46 por barril, enquanto o segundo US$51 por barril. Consolidando os totais comercializados com o exterior, compreende-se o menor valor agregado das exportaes brasileiras de derivados frente s importaes destes produtos. A Tabela 2.9 demonstra esta assero, quando os volumes de derivados comercializados so convertidos em barris equivalentes de petrleo (bep), para uma comparao de mesma base de poder calorfico. Note-se que nos anos observados, o valor agregado do bep de derivado exportado, em termos de (US$/bep) foi inferior ao importado. Este fato, per se, reflete o baixo valor do petrleo brasileiro, exprimido nos excedentes de leos combustveis produzidos e exportados.
Tabela 2.9 - Comrcio Exterior de Derivados (Dispndio e Receita) 2003 2004 2005 Dispndio com Importaes(US$106) 2.127 2.495 3.320 3 Volume Importado (10 bep) 72.898 63.455 62.269 Dispndio com Importaes/bep (US$/bep) 29,18 39,32 53,32 2.917 3.448 Receita com Exportaes (US$106) 5.242 3 Volume Exportado (10 bep) 98.062 104.624 103.809 Receita com Exportaes/bep (US$/bep) 29,75 32,95 50,50 Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2007).

2006 4.924 77.255 63,74 6.412 109.735 58,43

Assim, constata-se que, alm da perda de valor agregado dos derivados por suas baixas especificaes, o parque refinador brasileiro perde, igualmente, por comercializar com o resto do mundo, combustveis de maior elasticidade-preo (i.e. derivados com maior desconto frente aos leves e mdios). O confronto destas informaes exemplifica a relativa limitao da agregao de valor das refinarias brasileiras em suas atuais configuraes, tanto no que concerne produo, quanto s exportaes de derivados, intensivas em derivados de fundo de barril, ou desprovidos de especificaes que os certifique como Premium, como a gasolina A. No entanto, prudente investigar o comportamento das margens de refino brasileiras de forma a averiguar a fortiori esta limitao. 2.3.3 As Margens de Refino do Parque Brasileiro

Como descrito no captulo anterior, margens de refino so indicadores da rentabilidade 68

do refinador e da agregao de valor no blend de cru utilizado. No caso brasileiro, de encontro ao escopo da presente dissertao, o clculo das margens til na avaliao do quanto adicionado aos leos dos tipos intermedirios e pesados produzidos internamente. Atenta-se ao fato de a Petrobras exercer um quasi-monoplio na produo e no refino de crus do pas, o que, de certa forma, distorceria o valor das margens brasileiras. De maneira a contornar parte deste problema, possvel, no clculo de margem, aplicar preos praticados internacionalmente (e.g. preos de Nova York e Rotterdam) para os combustveis produzidos pelo parque brasileiro e para o leo bruto, por ele consumido. No entanto, h de se notar que cada refinaria brasileira processa um blend especfico que compreende petrleos diversos, tanto nacionais como importados, representando um obstculo ao clculo marginal, j que so informaes sigilosas dos agentes refinadores. De posse destes elementos, como ilustrao, Schaeffer et al. (2004) apresentam as margens brutas contbeis das refinarias da Petrobras, de quatro anos corridos (Tabela 2.10). Ressalte-se que se tratam de margens brutas, de que no so subtrados os custos operacionais da refinaria, e contbeis, cujo clculo admite o custo de oportunidade do cru produzido pela companhia integrada. Para os preos FOB do leo importado foram considerados os valores apresentados pelo Annual Statistical Bulletin (2003) (OPEP, 2003), publicado pela OPEP; para o caso do blend nacional, utilizou-se o preo mdio FOB do Marlim exportado, alm dos valores de preo mnimo para o pagamento de royalties, publicados pela ANP, para o restante dos crus brasileiros; por seu turno, para o preo FOB dos derivados, foram considerados os valores dos mercados spot norteamericanos de Nova York e Mont Belvieu.
Tabela 2.10 - Margem Bruta Contbil das Refinarias da Petrobras (US$/b) US$/b 2000 2001 2002 2003 REMAN 1,87 2,31 -1,1 3,28 LUBNOR 3,61 4,31 1,87 3,42 RLAM 0,26 0,4 0,02 0,75 REGAP 1,01 1,12 0,37 1,18 REDUC 0,78 0,54 0,26 0,84 REPLAN 1,43 1,31 0,52 1,25 RECAP 0,9 1,21 0,22 0,84 RPBC 0,34 0,77 -0,04 0,77 REVAP 1,44 1,06 0,61 1,55 REPAR 1,15 1,08 0,35 1,37 REFAP 0,96 0,51 0,13 1,19 Nota: A mdia do custo operacional das refinarias da Petrobrs em 2000 foi 1,06 US$/b, em 2001, 0,98 US$/b, em 2002, 0,94 US$/b e, em 2003, 1,14 US$/b. Fonte: SCHAEFFER et al. (2004).

69

Observando os dados expostos, possvel afirmar que, no perodo de 2000-2003, o negcio da Petrobras manteve baixas margens, tal qual o nvel alcanado pelo refino internacional. Algumas refinarias, inclusive, provavelmente alcanaram margens lquidas negativas, especialmente em 2002, ano em que os mercados de crus e derivados praticavam preos em baixos patamares histricos. Conforme salientado por Schaeffer et al. (2004), as altas margens apresentadas pela REMAN, com exceo de 2002, so provenientes do cru processado por ela, basicamente o Urucu, que, como j exposto, de natureza leve, o que reflete os elevados rendimentos em derivados nobres. De igual carter, a LUBNOR, basicamente uma refinaria de lubrificantes, devido qualidade destes produtos finais, ensejou altas margens relativas no perodo. Por outro lado, as duas refinarias citadas so de pequeno volume de processamento primrio, no sendo significativas na margem mdia do conjunto refinador brasileiro. Nota-se, tambm, que no h um destaque acentuado para as trs refinarias que detinham coqueadores no perodo analisado (RBPC, REGAP e REPLAN). De sorte a obter o desempenho global estimado das margens lquidas de refino do parque brasileiro, na ausncia de determinados dados, faz-se o exerccio a seguir, cujos resultados esto expostos na Tabela 2.11. Para a utilizao da expresso de clculo das margens descrita no captulo anterior, deve-se ter cincia das seguintes entradas: i) preo do blend de carga processada no pas; ii) preo mdio ponderado do barril de produto produzido no Brasil; iii) custos operacionais mdios das refinarias em questo;

Tabela 2.11 - Margens de Refino Globais do Parque Brasileiro

2003/04 2004/05 2005/06 2003 2004 2005 2006 (% a.a.) (% a.a.) (% a.a.) Receita Mdia do Derivado Comercializado (US$/b) 31,69 40,02 56,75 66,85 26% 42% 18% Preo Mdio do Petrleo (US$/b) 26,71 34,94 50,67 60,61 31% 45% 20% Nacional (US$/b) 25,65 33,21 49,26 58,29 29% 48% 18% Importado (US$/b) 30,57 39,96 55,86 69,14 31% 40% 24% Custos Operacionais (US$/b) 1,14 1,38 1,90 2,29 21% 38% 21% Margem Total (US$/b) 3,85 3,71 4,18 3,94 -4% 13% -6% Fonte: Elaborao prpria com base em ANP (2006), ANP (2007) e (EIA, 2007a).

Para a obteno de i, calcula-se a proporo da carga de crus ingressante nas 70

refinarias brasileiras, dentre nacional e importado, com base nos dados da ANP (2006). Em seguida, busca-se o preo mdio anual do barril de cru importado, na mesma base de dados da ANP, dividindo-se as despesas totais com importaes de petrleos pela quantidade importada. Posteriormente, para o preo mdio do barril de carga nacional, determinou-se a qualidade, em grau API, da produo de crus do pas, abatida da quantidade exportada de Marlim56. Em conseqncia, obtm-se um blend dos leos nacionais com caractersticas intermedirias (25 a 26 API e 0,5% de enxofre), o que, de certa forma, reflete o maior peso de leos mdios como o Cabinas e o Roncador (ambos de densidades superiores a 25 API). Por seu turno, esta mistura precificada com a proxy em valor FOB, disponvel em EIA (2007a), para os crus importados pelo mercado norte-americano situados na faixa de 25,1 a 30 API. Por simplificao, admite-se o blend de 2005 como padro para todos os anos da srie, apesar de a carga refinada de 2003 ser mais leve que a verificada em 2006, pois a proporo de crus importados (leves) no ano inicial superior ao verificado no ltimo 57. De modo a deduzir ii, buscam-se os preos mdios dos barris de derivados praticados no comrcio do Brasil com o resto do mundo, objetivando atribuir preos aos derivados vendidos internamente, anulando os efeitos do poder de mercado da Petrobras sobre estes valores. s excees de GLP, nafta e QAV, todos os derivados esto precificados de acordo com o valor FOB mdio de suas exportaes. Os preos dos exportados, de certa maneira, so os custos de oportunidade que recaem Petrobras ao comercializar internamente. Destarte, para no haver arbitragem, o preo interno deve estar em paridade com o preo realizado no mercado externo. Omitiram-se, por falta de dados, os valores de querosene de iluminao e outros derivados, cujas caractersticas, no ltimo caso, no esto caracterizadas pela ANP. Quanto aos custos operacionais mdios do refino (iii), estes foram obtidos em PETROBRAS (2007c), desta forma, excluindo as despesas mdias das refinarias de Manguinhos e Ipiranga, no pblicas e pouco relevantes no produto global e na base de custos. Analisando os resultados obtidos, nota-se que as margens se situaram na faixa entre
56

Sabe-se que o cru exportado de predominncia da corrente Marlim, com base em Schaeffer et al. (2004). 57 Conseqentemente, superestima-se as margens de 2003 e 2004, enquanto se subestima as margens de 2006.

71

3,70 US$/b e 4,20 US$/b58. A despeito de refinarias prximas caracterizao de coking como a REPLAN e a RPBC, os resultados das margens confirmam a hiptese de que o parque refinador brasileiro seja denominado como cracking. Esta assero avalizada pela permanncia das margens lquidas em um patamar estvel, enquanto as margens de refinarias coking, em regies importantes como o noroeste europeu e a Costa do Golfo (EUA), alcanaram valores em torno de 20 US$/b, segundo (IEA, 2007a). Ressalte-se o crescimento da receita mdia da cesta de derivados comercializados anulado pelos incrementos dos preos mdios do petrleo processado e dos custos operacionais. Ainda que a maior parte da produo nacional seja de petrleo pesado, grande parte exportada, remanescendo um mix de denominao intermediria, que, posteriormente, adicionado a volumes de leo leve importado. Sendo assim, o preo mdio da carga de origem nacional seguiu de perto a escalada de preos sucedida de 2003 a 2006 do leo importado e, igualmente, assim o fez o petrleo mdio processado, cuja densidade est prxima a 30 API59. No que concerne elevao dos custos operacionais de refino, atribui-se em maior grau ao tratamento dos derivados do que a um aumento do processamento de leos nacionais (mais pesados), j que de 2003 a 2006, a participao destes crus cresce apenas 1% (de 78,5% para 79,5% da carga). Em relao ao tratamento dos produtos, na medida em que as especificaes ambientais brasileiras tornarem-se mais rgidas, ceteris paribus, as margem tendero a decair, devido expanso dos custos de operao das refinarias. De certo, se o parque refinador do Brasil seguisse risca as especificaes americanas ou europias, auferir-se-iam produes inferiores em nobres. Na conjuntura atual, o diesel nacional apresenta mais enxofre, e cortes de destilao maiores, assim como a gasolina. Tal especificidade permite s refinarias brasileiras rendimentos maiores nestes derivados, sobretudo, porque nos seus pools adicionam-se, em parte, fraes no to especificadas como o LCO e o gasleo de coque (caso do diesel) e a nafta de FCC com alto teor de enxofre (caso da gasolina). Em outras palavras o que se denomina por leo
58

A queda da margem em 2004 deveu-se a crescimento do preo do barril mdio processado por conta de um maior processamento de leos importados, que representaram 26% da carga processada, enquanto o usual da srie de 20%. Este fato evidenciado pelo no acompanhamento da receita mdia por barril de derivados comercializados frente elevao descrita do cru de carga mdio. 59 Admitindo-se uma concentrao de 26 API para o petrleo mdio nacional processado, correspondente a 80% da carga, e supondo um API de 40 para a carga importada, chega-se a uma concentrao mdia de 29 a 30 API para a carga total das refinarias brasileiras.

72

diesel no Brasil no seria, precisamente, leo diesel em mercados mais restritos, como o norte-americano ou o europeu. Conclui-se, assim, que as refinarias brasileiras, com as configuraes recentes, no logram a maximizao de adio de valor ao leo nacional por no possurem unidades de converso ideais no seu processamento. No toa, o Brasil exporta boa parte da produo nacional de pesados do tipo Marlim, enquanto importa leos parafnicos, reduzindo os benefcios de um aumento do desconto leve-pesado para seu parque de refino. Cabe verificar se, futuramente, com os planos de investimento anunciados pela Petrobras em E&P e adequao do downstream, o parque brasileiro adicionar maior valor ao leo pesado produzido. 2.4 Perspectivas do Petrleo Brasileiro e do Parque de Refino O objeto de anlise dos prximos tpicos avaliar preliminarmente alternativas de agregao de valor ao leo pesado produzido no Brasil, especialmente para o caso do excedente destinado s exportaes. Convm, antes de uma discusso mais profunda destas alternativas, considerar as previses de produo para os prximos anos, assim como a configurao do parque de refino planejada pela Petrobras. 2.4.1 Perspectivas para a Produo de Petrleos Brasileiros De acordo com o Plano de Negcios 2007-2011 da Petrobras (PETROBRAS, 2006a), em consonncia com o Plano Estratgico 2015 Petrobras (PETROBRAS, 2004), esperase investir US$ 40,7 bilhes em atividades de E&P, no perodo citado. Com este montante, de acordo com os documentos, a empresa tem como meta alcanar a produo de petrleos brutos e LGN no Brasil prxima a 2,4 milhes de b/d em 2011. Busca-se, orientado pelas diretivas do Plano, o fortalecimento do posicionamento em guas profundas da companhia; a atuao nas reas terrestres e em guas rasas com rentabilidade;(...) o aporte de prticas e novas tecnologias em reas com alto grau de explorao, com o objetivo de aperfeioar o fator de recuperao;(...) e o desenvolvimento do esforo exploratrio em novas fronteiras para garantir uma relao reserva/produo sustentvel (PETROBRAS, 2004).

73

A Figura 2.9 apresenta a previso de produo de curto prazo, especialmente em projetos de localizao situados na Bacia de Campos, portanto, considerando-se a entrada de maiores quantidades de leo pesado no pool nacional60. Segundo o mesmo documento, a Petrobras e seus parceiros almejam atingir a produo diria de 2,8 milhes, em 2015, sustentados, entre 2011-2015, por 15 grandes projetos, com destaque, novamente, para a Bacia de Campos (PETROBRAS, 2006a) 61. Com efeito, a maior parte dos petrleos entrantes na curva de produo brasileira do tipo pesado, com alta acidez naftnica e baixos teores relativos de enxofre, conforme ser enfatizado.

Figura 2.8 - Principais Projetos de Produo de Petrleo da Petrobras (2007-2011) Nota: As legendas postergado, novo e antecipado referem-se s modificaes do Plano de Negcios 2007-2011 em relao ao Plano Estatgico 2015. Fonte: Petrobras (2006a).

A previso do Plano Decenal de Energia 2007-2016 (EPE, 2007), conduzido pela Empresa de Pesquisa Energtica (EPE), chega a resultados muito prximos s metas da Petrobras. Ressalta-se que EPE (2007) prev a produo de todos os agentes produtores no territrio brasileiro, que, alm da estatal, inclui empreendimentos privados nas atividades de E&P.
60

Os crus dos campos de Jubarte e Frade, por exemplo, tm densidade de 17 API e 18-20 API, respectivamente. 61 Sobressaiem-se, dentre estes projetos, os seguintes: Marlim Sul P-56, Roncador P-55, Papa-Terra Mod. 1 e 2, Marlim Sul Mod. 4, Roncador Mod 4, Cachalote e Baleia Branca e, por fim, Baleia Azul (PETROBRAS, 2006).

74

A partir dos dados do estudo, apresentados na Tabela 2.12, a previso decenal aponta para a produo diria de 2,9 milhes de b/d, em 2016, sendo destes, 87% respectivos ao produto de recursos j descobertos62. Desta maneira, espera-se que as atividades de E&P em blocos exploratrios, a partir de recursos no-descobertos at a Stima Rodada de Licitaes da ANP, fornea ao pas uma produo incremental aproximada de 400 mil b/d em 201663. Sem embargo, os dados disponibilizados pela ANP confirmam a presena majoritria da Petrobras na explorao destes blocos (ANP, 2007).

Tabela 2.12 - Previso da Produo Anual de Petrleo Brasileiro no Decnio 2007-2016 (mil b/d)
RD RND Total 2007 1.802 1.802 2008 1.930 2 1.931 2009 2.104 5 2.107 2010 2.257 9 2.266 2011 2.435 10 2.445 2012 2.576 19 2.595 2013 2.703 64 2.769 2014 2.746 184 2.931 2015 2.653 305 2.957 2016 2.531 386 2.917

Nota: RD - recursos descobertos; e RND - no descobertos. Os dados excluem LGN. Fonte: EPE (2007).

Outra anlise recente de projeo de petrleo no Brasil foi realizada por et al. (2007a), por meio do mtodo da Curva de Hubbert, cujas curvas projetadas esto disponveis na Figura 2.9. Com distintas atribuies de graus de certeza na adio de recursos no descobertos s reservas provadas brasileiras (30%, 50% e 75%), Szklo et al. (2007a) estimam picos de produo de leo bruto no Brasil correspondentes s medianas das trs curvas de Hubbert propostas (ou em 50% do EUR). De tal modo, incorporaes de recursos s reservas com 75% de certeza atingem o pico com 3,27 milhes de b/d em 2020; com 50% de certeza alcanam o pico com 3,28 milhes de b/d em 2028; e com 30% de certeza atingem o pico com 3,88 milhes de b/d em 2036 (SZKLO et al., 2007a). Contudo, fundamental relacionar as metas de Petrobras (2006) para 2015 e a previso decenal de EPE (2007) em 2016, com as projees apresentadas por Szklo et al.

62

Vale notar que, s previses do estudo, atribudo um grau de certeza moderado. Em EPE (2007), h, ainda, previses com graus de certeza baixos e altos, que sero omitidas no presente trabalho. 63 A Petrobras anunciou, em novembro de 2007, a descoberta de petrleo intermedirio (28 API) em uma nova fronteira exploratria, denominada Tupi, que se estende pelas Bacias do Esprito Santo, Campos e Santos, em maior profundidade, em estruturas denominadas pr-sal. O volume descoberto, somente na acumulao de Tupi, que representa uma pequena parte da nova fronteira, poder aumentar em 6 a 8 bilhes de barris as atuais reservas de petrleo e gs do pas, caso tornem-se reservas provadas (Petrobras, 2007e). Ressalta-se que com a entrada destes novos campos, a previso de produo incremental, a partir de recursos no-descobertos, poder ser superior a 400 mil b/d

75

(2007a). Comparando-se os valores obtidos pela curva da Figura 2.9, verifica-se que as produes previstas por Petrobras (2006) e EPE (2007) esto compatveis com os resultados de Szklo et al. (2007a) e vice-versa. Destaca-se, sobretudo, a curva mais conservadora (P75), em que as produes para os anos de 2015 e 2016 aproximam-se de 3 milhes de b/d, ou seja, em valores muito prximos ao pico brasileiro para este grau de certeza. No obstante, h de se ressaltar a possibilidade de produes considerveis para incorporaes mais otimistas, tais como a P30, que estima um pico produtivo prximo a 4 milhes de b/d na dcada de 2030. Ademais, torna-se imprescindvel apurar a qualidade do cru a ser produzido 64.

4,5
4 3,5 3

Mbpd

2,5 2

1,5 1 0,5
0

1954

1961

2003

2010

2017

2059

2066

2073

1968

1975

1982

1989

1996

2024

2031

2038

2045

2052

2080

P30

P50

P75

Produo Acumulada

Figura 2.9 - Curvas de Hubbert para o Caso Brasileiro Fonte: Szklo et al. (2007a).

Em EPE (2007), estima-se para o ano de 2016, que 85% do total produzido sejam compostos por leos pesados e intermedirios, conforme mostra a Tabela 2.13. Estes volumes de leos de qualidades moderada a inferior, devero ser processados em refinarias providas de unidades de converso propcias a um bom rendimento em derivados leves e mdios, de forma que haja a demanda brasileira por combustveis no perodo seja atendida.

64

A introduo de leos do tipo Tupi na produo brasileira reforaria o volume a incorporar, tornando o cenrio P30 mais provvel.

76

2087

Tabela 2.13 - Previso da Produo Anual de Petrleo Brasileiro no Decnio 2007-2016, Segundo Sua Densidade (mil b/d)
Leve Mediano Pesado Total 2007 179 999 624 1.802 2008 207 1.025 698 1.931 2009 224 1.087 796 2.109 2010 233 1.151 882 2.266 2011 227 1.185 1.032 2.445 2012 226 1.215 1.153 2.593 2013 246 1.251 1.272 2.767 2014 329 1.289 1.313 2.931 2015 410 1.270 1.275 2.957 2016 465 1.241 1.213 2.917

Nota: A partir de recursos descobertos e no-descobertos. Os dados excluem LGN. leo leve (oAPI 31); Mediano (22 oAPI < 31); e Pesado (10 oAPI < 22). Fonte: EPE (2007).

2.4.2 Perspectivas para o Mercado Brasileiro de Derivados

A fim de se avaliar a estrutura futura das refinarias brasileiras, cabe estabelecer o consumo de derivados do Brasil para os prximos anos. Como a estimao deste consumo foge ao escopo da presente dissertao, averiguam-se as expectativas dos agentes ligados ao tema. Assim, buscou-se esta informaes de fontes ligadas ao Governo (EPE), empresa lder em abastecimento de derivados (Petrobras) e universidade, representando a sociedade. Uma estimativa da varivel extrada do Plano de Negcios 2007-2011 da Petrobras (PETROBRAS, 2006a), que estima a demanda brasileira por derivados, no ano de 2011, atingindo 2,1 milhes de b/d. (Figura 2.10)65 Para este montante, calcula-se que o mercado consumidor cresa a 3,1 % ao ano, no perodo compreendido entre os anos de 2005 a 201166. Destacadamente, de acordo com as previses da companhia, se reconhece a expanso no consumo de leo diesel (3,1% a.a) e da gasolina (2,6% a.a), ao passo que ocorre um arrefecimento na procura por leo combustvel (- 1,8% a.a).

65

Como premissas macroeconmicas de 2007 a 2011, Petrobras (2006a) prev uma taxa anual de crescimento do PIB mundial de 4,2%, 3,7% para a Amrica Latina, 4,0% para o Brasil, para uma taxa de cmbio de (R$/US$) 2,50 e o Brent de robustez de 23,00 US$/bbl. 66 Incluindo biodiesel, cujo volume estimado em 18 mil b/d (PETROBRAS, 2006a).

77

Figura 2.10 - Evoluo Prevista do Mercado Interno de Derivados Brasileiros Fonte: Petrobras (2006a).

Semelhantemente, encontram-se em EPE (2007) dois cenrios de consumo de derivados (Tabela 2.14) informados em tonelada equivalente de petrleo, conforme a evoluo da economia brasileira e sua demografia 67. Atenta-se para o fato de a trajetria inferior do estudo ter maior compatibilidade com o crescimento do mercado estimado por Petrobras (2006), expandindo-se 2,9% ao ano de 2006 a 2011. Este crescimento sofre uma evoluo no sexnio 2011-2016, incrementando a taxa efetiva anual de expanso do perodo de 2006 a 2016. Ainda, na trajetria inferior, de 2006 a 2016, nota-se uma expanso acima da mdia para o leo diesel (3,9% a.a), enquanto h um arrefecimento da demanda por leos combustveis, igualmente previstos por Petrobras (2006a). Com esta evoluo do mercado consumidor de derivados, enfatiza-se a necessidade de investimentos no parque refinador atual, de modo que o suprimento da demanda crescente por produtos nobres, notadamente o diesel, seja satisfatrio. Por outro lado, igualmente, deve-se atentar tendncia de substituio de leos combustveis por outras fontes energticas, como o gs natural68.

67

Na trajetria superior, considerou-se um crescimento do PIB de 4,9% de 2006 a 2016 (4,8% no perodo compreendido entre 2006 e 2011 e 5,0% de 2011 a 2016). Para a trajetria inferior, considerou-se uma expanso do PIB de 4,2% de 2006 a 2016 ( 4,0% no perodo compreendido entre 2006 e 2011 e 4,5% de 2001 a 2016) (EPE, 2007). 68 Ressalte-se que uma eventual crise de abastecimento de gs natural no Brasil, em funo de problemas de transporte e/ou geopolticos com a Bolvia, pode alterar este quadro, trazendo uma perspectiva de crescimento no consumo de leos combustveis para gerao trmica.

78

Diante disto, agregar valor aos crus nacionais envolve a destruio de escuros, permitindo substituio das exportaes do derivado de baixo valor por outros de menor elasticidade-preo da demanda. Cabe, a seguir, verificar as condies futuras do parque refinador brasileiro, tanto em termos de capacidade de produo de derivados leves e mdios, atendendo demanda prevista, quanto em processos de tratamento, atendendo qualidade necessria ao cumprimento das especificaes brasileiras futuras.
Tabela 2.14 - Estimativas da Evoluo da Demanda Interna de Derivados Trajetria Superior 2006/11 (% a.a.) Derivados 2006 2011 2016 leo diesel 33.688 40.784 53.156 3,9 leo combustvel 6.329 6.783 7.493 1,4 Gasolina 13.588 15.948 19.774 3,3 GLP 7.112 8.330 9.611 3,2 Outros 10.123 12.852 16.681 4,9 Total 3,6 70.840 84.697 106.715 Trajetria Inferior 2006/11 (% a.a.) Derivados 2006 2011 2016 leo diesel 33.688 39.012 49.574 3,0 leo combustvel 6.329 6.546 7.053 0,7 Gasolina 13.588 15.720 18.902 3,0 GLP 7.112 8.118 9.178 2,7 Outros 10.123 12.444 15.747 4,2 Total 70.840 81.840 100.454 2,9 Fonte: Elaborao com base em EPE (2007).

2006/16 (% a.a.) 4,7 1,7 3,8 3,1 5,1 4,2 2006/16 (% a.a.) 3,9 1,1 3,4 2,6 4,5 3,6

2.4.3 Perspectivas para o Parque Refinador Brasileiro69

Segundo o Plano Estratgico Petrobras 2015 (PETROBRAS, 2004), dentre as aes orientadas para o setor de abastecimento da empresa, no que concerne presente dissertao, destacam-se: expandir as atividades de refino e comercializao (no pas e no exterior) em sintonia com o crescimento dos mercados; e agregar valor s matrias-primas da companhia (petrleo e gs) com foco em mix de produtos de maior valor e melhor qualidade. Ademais, espera-se o incremento de 270 mil b/d na carga processada pelo parque existente, expandindo em 300 mil b/d em leo nacional processado at 2010, tendo o ano de 2004 como base (PETROBRAS, 2004).

69

Nesta seo, os investimentos das refinarias privadas Ipiranga e Manguinhos so nulos, seno de pouca relevncia para a configurao global do parque de refino brasileiro. Sendo assim, contemplar-se-, somente, os planos de investimento da Petrobras.

79

Para o sucesso das metas em questo, Petrobras (2006) prev, no perodo compreendido entre 2007 e 2011, o investimento de US$ 23,2 bilhes, sendo 61 % (US$ 14,2 bilhes) destinados s refinarias da empresa no Brasil e no exterior. Do total a investir no refino, alm do previsto ampliao de suas instalaes, equivalente fatia de 19%, a Petrobras destinar 26% em capacidade conversora e 38% no aperfeioamento qualitativo da gasolina e do diesel, segundo ilustra a Figura 2.11. Contudo, faz-se imprescindvel analisar estes investimentos em detalhe, conforme as unidades de processamento para qual so destinados.

Figura 2.11 - Metas de Investimento da Petrobras no Perodo 2007-2011 Fonte: Petrobras (2006a).

De acordo com EPE (2007), com base em informaes solicitadas Petrobras, a estatal tem inteno de direcionar seus investimentos no refino, seguindo o roteiro exposto na Tabela 2.15.

80

Tabela 2.15 - Principais projetos previstos pela Petrobras para as refinarias existentes Capacidade Adicionada Refinaria Unidade Capacidade (m3/d) Partida 2008 2007 2008 2009 2011 2013 2011 2012 2011 2011 2009 2009 2009 2010 2012 2009 2012 2012 2010 2015 2014 2008 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2014 2009 2009 2009 2008 2011 2011 2009 2009 2008 2008 2011 2008 2010 2010 2009 Revamp FCC 1.200 Coqueamento 5.000 HDT (nafta) 2.000 HDS (gasolina) 5.000 HDT (instveis) 5.000 HCC 5.000 Revamp FCC 1.000 Coqueamento 3.200 HDT (instveis) 4.500 Reforma Cataltica 1.000 HDT (nafta) 3.000 HDS (gasolina) 4.000 HDS (gasolina) 5.000 HDT (instveis) 6.000 Revamp destilao 2.000 HDS (gasolina) 8.000 Coqueamento 4.000 HDT (nafta) 2.500 HDT (instveis) 8.500 HDT (instveis) 7.000 Reforma cataltica 2.000 Revamp da U-2000 5.000 HDT (instveis) 6.000 Coqueamento 5.000 HDT (nafta) 3.000 HDS (gasolina) 5.000 Reforma cataltica 1.000 Coqueamento 5.000 HDT (instveis) 6.000 HDT (instveis) 6.000 HDT (nafta) 3.000 HDS (gasolina) 7.000 Reforma Cataltica 1.500 Revamp da U-200 5.000 Coqueamento 5.000 HDT (instveis) 10.000 HDS (gasolina) 8.000 Reforma cataltica 2.500 HDS (gasolina) 5.000 Revamp Reforma 550 Cataltica Coqueamento 2.700 HDT (nafta) 2.200 HDS (gasolina) 2.000 HDS (diesel) 4.000 Ampliao destilao 1.000 Fonte: Petrobras apud EPE (2007).

REDUC

REGAP

REFAP

RLAM

REPAR

REVAP

REPLAN

RPBC

RECAP LUBNOR

81

Como se pode observar, consta expanses relativas a unidades de hidrotratamento e coqueamento, oferecendo ao parque refinador brasileiro maior complexidade vis--vis o cenrio recente. Dentre os investimentos previstos pela Petrobras para os prximos anos, as expensas em ampliao de capacidade de destilao atmosfrica so representadas por modificaes nas refinarias REPLAN (2008), REPAR (2008), LUBNOR (2009) e RELAM (2012). Destaca-se que, apesar de a variao de capacidade nominal no perodo 2007-2015 ser moderada (inferior a mil b/d), a destilao atmosfrica do parque refinador brasileiro ter um aspecto mais moderno e seguro, por conta dos projetos de revamp70 em algumas torres de destilao. Ademais, o fator de utilizao (FUT) global tambm poder ser ampliado na medida em que entrarem unidades de HCC e mesmo coque, e algumas unidades de FCC. Isto tornar as refinarias, que hoje se baseiam em FCC, menos vulnerveis s paradas desta unidade. Ocorre ainda um expressivo avano no que tange s unidades de converso, notadamente em adies de capacidade de coqueamento retardado do parque. De tal modo, em 2009, adicionam-se 5.000 m3/d cada, nas refinarias REPAR e REVAP, antes desprovidas da tecnologia conversora. Em seguida, para 2011, se prev a ampliao volumtrica de 2.700 m3/d e 5.000 m3/d nas capacidades de coqueamento das plantas RPBC e REPLAN, respectivamente. No ano subseqente, incrementa-se a capacidade coqueadora da REGAP em 3.200 m3/d, incorporando tambm 4.000 m3/d RELAM, no detentora da unidade conversora na configurao atual. Validamente, frente a 2007, constata-se que o parque coqueador mais que duplica, abrangendo, ao ano de 2012, um volume de 45.500 m3/d, enquanto no ano base, constavam 20.600 m3/d instalados. Desta forma, a capacidade de coqueamento em relao destilao atmosfrica salta de 6,3% para 13,4%, ao decorrer do intervalo 2007-2012. Com esta razo, o parque global brasileiro aproxima-se de nveis internacionais recentes, em termos de coqueamento. Ademais, espera-se pelos processos de revamp das unidades de FCC da REDUC (1.200 m3/d, para 2008) e da REGAP
70

Revamp definido por "modificaes na estrutura das unidades de produo existentes". Por exemplo, considere-se um FCC para o qual as paradas programadas ocorrem em um intervalo de dois a trs anos, aps um perodo de funcionamento ininterrupto. Se, em uma determinada parada, houver uma deciso gerencial de realizar-se alguma modificao relevante na configurao anterior, por exemplo, aumentando-se os dimetros das tubulaes, ou alterando-se geometrias ou calibres dos vasos, das tubulaes, dos risers de ligao entre os vasos, ento ela denominada de Revamp.

82

(1.000 m3/d, para 2009) potencializar ainda mais a produo de derivados claros no Brasil. Cabe observar a inteno de construo da primeira unidade de HCC do pas, em 2013, situada na refinaria REDUC, para a hidroconverso em processos de obteno de lubrificantes (HCC Lub). Esta unidade, que ter capacidade para processar 5.000 m3/d de carga, flexibilizar o esquema de produo nacional de lubrificantes, passando a Petrobras a no depender mais de cargas leves importadas para a obteno do derivado (EPE, 2007). Com efeito, per se, isto reduziria o montante de carga importada total necessria ao atendimento da demanda interna por derivados, constituindo-se como uma importante fonte de equilbrio da balana comercial brasileira. De sorte a sustentar a adio da nova capacidade de coqueamento instalada e a necessidade de ajustar a qualidade de correntes instveis oriundas de processos de craqueamento, so incorporadas mais unidades de HDT de instveis, dotando todas as refinarias de grande porte capacidade para produzir diesel de alta qualidade (baixo teor de enxofre, alto nmero de cetano, excelente parafinicidade, alta estabilidade, boa faixa de destilao e densidade) (EPE, 2007). Note-se que a esta capacidade sofre uma significativa evoluo, saltando de 15.000 m3/d, em 2007, para 74.000 m3/d no ano de 2012. Em adio, est previsto um projeto de incorporao de uma unidade adicional de HDS para diesel (HDS D), com volume de 4.000 m3/d na refinaria RECAP, incrementando, igualmente, a qualidade do diesel brasileiro. Visando melhorar e diversificar a qualidade do pool da gasolina, segundo EPE (2007), so construdas quatro unidades adicionais de reforma cataltica nas refinarias REVAP (2009), REPLAN (2009) e REPAR (2009), REGAP (2011), bem como previsto um revamp da unidade existente na RPBC (2008). O acrscimo de capacidade nestes processos de 6.550 m3/d, equivalentes a pouco mais de 40 mil b/d (EPE, 2007). Tirando proveito da caracterstica naftnica das naftas de destilao direta oriundas de petrleo da Bacia de Campos, em 2014, entraria em operao a ltima unidade de reforma cataltica na refinaria RLAM, com capacidade para 2.000 m3/d (EPE, 2007), prximos a 12 mil b/d. Ademais, quadruplica-se a capacidade de HDT de nafta de coque proveniente dos coqueadores instalados, conferindo um avano de 5.000 m3/d em 2007, totalizando 20.700 m3/d no ano de 2012; assume-se que estas novas unidades entrem em operao nas refinarias REDUC (2007), RPBC (2007), REVAP (2009), REFAP (2009) 83

e RLAM (2012). H ainda a inteno da Petrobras em melhorar a qualidade da gasolina produzida em suas refinarias, no s em octanagem, mas tambm em nveis de concentrao de enxofre e outras emisses locais. Conforme mencionado em seo anterior, a atual configurao do parque de refino carece de unidades de HDS G. Assim, so incorporadas, em 2010, unidades de HDS G em todas as refinarias do Sistema Petrobras, exceo de REMAN e LUBNOR, totalizando 49.000 m3/d. Deste modo, a companhia pretende reduzir a concentrao de enxofre na gasolina de 1000 ppm para 50 ppm at 2009, seguindo a Proposta ANP (Fase 5) de novas especificaes de gasolina para o atendimento da Resoluo CONAMA 315/02 71. Pode-se afirmar, com estes novos incrementos planejados pela Petrobras (coqueadores, HCCs, HDSs e HDTs), que o refino brasileiro estar aprovisionado de melhores condies de processamento de cru pesado e cido do tipo Marlim, se comparado ao contexto atual. Conforme se espera para os esquemas previstos, a produo de nobres cresce em detrimento do volume de escuros, mesmo com uma participao dos ltimos no produto ainda sendo abundante. Neste ponto, possvel afirmar que a produo brasileira de leos combustveis (de pouco valor agregado) ainda ocupar uma parcela expressiva no rendimento do parque refinador. A seguir, expostas na Tabela 2.16, encontram-se as projees de produo realizadas por EPE (2007), com as novas configuraes do parque refinador brasileiro. Destaca-se na simulao de EPE (2007) a expanso volumtrica das refinarias brasileiras, cujo volume de derivados produzidos em 2016 alcanar 1,860 milho de barris por dia.

71

Para a gasolina C, a Proposta ANP (Fase 5), que pretende-se entrar em vigor em 2009, estabelece uma concentrao mxima de 50 ppm em sua composio. No caso do diesel, pela Proposta ANP (Fase 6), que se sugere entrar em vigor na mesma data, pressupe um mximo de 50 ppm nas zonas metropolitanas e 500 ppm no interior.

84

Tabela 2.16 - Evoluo do Perfil de Produo de Derivados Segundo as Metas de Investimento da Petrobras
Derivados GLP Gasolina Nafta Querosene Diesel Escuros Coque Outros Total 2007 Produo (b/d) 154.282 333.858 158.552 69.820 642.541 264.100 44.847 50.620 1.718.620 2011 Produo (b/d) 9,0 19,4 9,2 4,1 37,4 15,4 2,6 2,9 100,0 165.256 384.176 125.824 68.198 750.315 216.813 83.380 50.620 1.844.583 2013 (%) 9,0 20,8 6,8 3,7 40,7 11,8 4,5 2,7 100,0 Produo (b/d) 167.080 390.975 122.397 68.462 760.642 196.481 99.052 50.620 1.855.708 (%) 9,0 21,1 6,6 3,7 41,0 10,6 5,3 2,7 100,0 2016 Produo (b/d) 167.866 399.301 123.906 66.946 763.296 189.557 99.052 50.620 1.860.544 (%) 9,0 21,5 6,7 3,6 41,0 10,2 5,3 2,7 100,0

(%)

Fonte: Adaptado de EPE (2007).

Apesar de no ser de escopo da presente dissertao, cabe, por ltima anlise das perspectivas de adio de capacidade do parque de refino brasileiro, mencionar os projetos de construo de duas refinarias de processamento de leo pesado no Brasil. A primeira a entrar em operao, a Refinaria Abreu e Lima, no Porto de Suape (PE), em sociedade com a estatal venezuelana PDVSA (60% da Petrobras e 40% da PDVSA), est, em sua concepo, projetada a processar 200 mil b/d de cru pesado, e prevista para 2011 (BRASIL, 2007). Planeja-se, com esta refinaria, possivelmente equipada com coqueador e HDT I, um rendimento em diesel considervel, a partir de um blend de leos pesados brasileiros e venezuelanos. O segundo projeto, o Complexo Petroqumico do Rio de Janeiro (COMPERJ), previsto para 2012, foi elaborado para processar 150 mil b/d de petrleo Marlim, tendo derivados petroqumicos como produtos relevantes, alm de pequenos volumes de diesel, nafta e coque (BRASIL, 2007). Ainda, h de se refletir acerca de uma eventual refinaria Premium em estudo pela Petrobras, que seria projetada de maneira a ter uma capacidade nominal de 500 mil b/d, sendo sua carga composta por petrleo pesado do tipo Marlim. Contudo, mesmo com perspectivas de maior agregao de valor ao cru nacional, sua capacidade exata, perfil de produo e data de incio de operao ainda esto no plano da especulao 72 As modificaes previstas pela Petrobras esto expostas na Tabela 2.17, legendadas pela data de entrada em operao e seus respectivos volumes em vigor no ano de operao.

72

Para maiores informaes sobre as duas novas refinarias previstas, ver Brasil (2007), Comperj (2007) e EPE (2007).

85

Tabela 2.17 - Evoluo do Parque de Refino Brasileiro Segundo as Metas de Investimento da Petrobras (2007-2016)
Refinaria REDUC RPBC RECAP REVAP REFAP REGAP REPLAN RLAM REMAN LUBNOR REPAR Ipiranga Manguinhos Totais (m3/d) Totais (b/d) % Unidades/DA CT-DA 43.700 27.000 8.500 40.000 30.000 24.000 63.000 54.800 7.300 2.000 35.000 2.700 2.200 340.200 DV 17.836 12.370 0 19.201 23.774 12.274 27.195 20.042 1.055 959 16.679 795 0 152.180 FCC 9.000 9.000 0 11.800 8.000 7.400 15.000 16.000 500 0 8.500 540 0 85.740 RFCC 0 0 3.000 0 7.000 0 0 0 0 0 0 0 0 RC 1.900 2.300 0 1.500 0 1.000 2.500 2.000 0 0 1.000 0 475 HCC D 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 20.000 HCC L HDT D 5.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,00 CR 5.000 7.600 0 5.000 2.000 6.700 10.200 4.000 0 0 5.000 0 0 45.500 286.150 13,37 MTBE 168 0 0 0 0 0 264 0 0 0 340 400 0 1.172 7.371 0,34 DSF 0 0 0 6.800 0 0 0 0 0 0 5.300 0 0 12.100 76.097 3,56 HDT L HDT Q 0 0 0 0 0 0 0 0 0 340 0 0 0 340 2.138 0,10 4.000 0 0 4.000 0 1.800 0 0 0 0 0 0 0 HDT N 2.000 2.200 0 6.200 0 4.800 0 2.500 0 0 3.000 0 0 HDT I 5.000 6.000 0 12.000 10.000 4.500 15.000 15.500 0 0 6.000 0 0 LUB 2.180 0 0 0 0 0 0 830 0 170 0 0 0 HDS G 5.000 5.000 2.000 7.000 5.000 4.000 8.000 8.000 0 0 5.000 0 0 HDS D 5.500 0 4.000 6.500 0 3.500 0 0 0 0 5.000 0 0 ALQ 0 1.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

10.000 12.675

2.139.518 957.060 539.219 62.890 79.713 125.780 31.445 100,00 44,73 25,20 2,94 3,73 5,88 1,47

9.800 20.700 74.000 3.180 49.000 24.500 1.000 61.632 130.182 465.386 19.999 308.161 154.081 6.289 2,88 6,08 21,75 0,93 14,40 7,20 0,29

Fonte: Adaptado de EPE (2007). Legenda (anos): 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2009 e 2014 2010 e 2015

86

2.4.4 Perspectivas para o Excedente de Petrleo Brasileiro

Depois de apresentadas as perspectivas de produo de leos brutos e derivados no Brasil, este captulo avalia a perspectiva da existncia de volumes exportveis de petrleos brasileiros. Estima-se, por meio das metas estabelecidas por Petrobras (2006a) e pelos resultados gerados por EPE (2007), que sero abordados nesta seo, um excedente exportvel de leos pesados brasileiros situado na faixa compreendida entre 500 mil b/d a 1 milho de b/d, a partir de 2010. Com base nas intenes de investimentos em E&P e em refino, apresentadas na seo anterior, a Petrobras prev a meta de produo para o ano de 2011 de 2,4 milhes de b/d de petrleo brasileiro alm da importao de aproximadamente 170 mil b/d de cru. Adicionalmente, a produo nas refinarias de 1,9 milhes de b/d de derivados a e importao de cerca de 140 mil b/d adicionais, completam o atendimento da demanda projetada de cerca de 2,1 milhes de b/d. Fechando o balano, o Brasil ter, para o ano de 2011, um excedente exportvel de petrleo bruto nacional, com estimativa prxima de 600 mil b/d, segundo ilustra a Figura 2.12.

Figura 2.12 - Balano de Oferta e Demanda no Brasil Projetado para 2011 Nota: Nas importaes de derivados, alm das refinarias da Petrobras, esto contempladas aquelas realizadas pelas refinarias privadas. No consumo de derivados, esto deduzidos os volumes de biodiesel. Fonte: Petrobras (2006a).

Considera-se que, mesmo com o acrscimo da carga de leo nacional nas refinarias brasileiras, cuja previso atingir 91% da carga processada em 2011 (PETROBRAS, 87

2006b), seja com ampliaes das instalaes existentes ou com novos projetos de refinarias greenfield, prevalecer um excedente que justifique sua estratgia de colocao no mercado internacional. No obstante, um plano de colocao de leo pesado e cido no mercado internacional no anula uma estratgia de agregao de valor in situ nas refinarias brasileiras, com vis de exportao de derivados, tal qual um eventual projeto de refinaria Premium exportadora. Em EPE (2007), expem-se os volumes exportveis de leo bruto, no decnio 2007-2016, j com modificaes do parque visando maximizar a agregao de valor do petrleo do tipo Marlim, alm das re-configuraes planejadas pela Petrobras citadas anteriormente, bem como a entrada do COMPERJ e da refinaria de Suape. Para tanto, utiliza-se a tcnica de projeo de dois cenrios de evoluo da demanda brasileira (inferior e superior), abordados na seo 2.4.2. Assim, o estudo prope para os anos de 2013 a 2016, a insero de capacidade adicional ao parque j modificado pela Petrobras. Na proposta, adicionar-se-iam 18.500 m3/d em capacidade de destilao a vcuo, 5.000 m3/d em FCC e 20.000 m3/d de HCC (EPE, 2007). Para os cenrios, alm das modificaes propostas, o estudo inclui uma refinaria adicional, cuja capacidade estaria sujeita trajetria da demanda para o decnio. No cenrio inferior, um mdulo de 250 mil b/d entraria no parque em 2014, atendendo o mercado interno, e outro mdulo, de mesma capacidade, seria acoplado aps 2016, possibilitando a exportao de derivados Premium, no caso de oferta interna de derivados superavitria73. O cenrio superior diferencia-se pela entrada de um segundo mdulo, proposto para 2015, que complementa o atendimento demanda interna e a possveis exportaes de derivados. A base para a elaborao de cenrios de oferta de crus excedentes apresentada por EPE (2007) considera que toda a carga das refinarias nacionais seja de origem brasileira, exceo de 5% de leo leve importado para a REDUC at 2013 (ano de incio de sua unidade de HCC) para a obteno de lubrificantes. Trata-se, portanto, de um exerccio

73

A instalao dos dois mdulos de EPE (2007) produziria gasolina e diesel de alta qualidade, bem como petroqumicos bsicos, de modo que seu perfil de produo poderia atender mercados de especificaes mais exigentes.

88

de previso de excedentes exportveis de crus brasileiros74, vlido como aproximao a partir de 2011, ano no qual a Petrobras pretende operar suas refinarias com volumes de carga superiores a 91%, incluindo as devidas adaptaes metalrgicas para esta proporo de leo brasileiro processados. essencial salientar a potencialidade de o excedente de leos pesados brasileiros se confirmar, mesmo com a entrada de novas refinarias e modificaes do parque atual, que objetivam a agregao de valor ao cru no Brasil. A Tabela 2.18 demonstra o excedente lquido de leos brutos nas duas trajetrias previstas por EPE (2007) em duas trajetrias de crescimento econmico.
Tabela 2.18 - Evoluo Projetada do Excedente Lquido de Petrleo Brasileiro
Produo (m/d) Processamento Excedente Lquido de Petrleo (m/d) Excedente Lquido de Petrleo (b/d) Produo (m/d) Processamento Excedente Lquido de Petrleo (m/d) Excedente Lquido de Petrleo (b/d) 2007 286.586 272.918 2008 307.004 281.259 2009 335.161 282.093 Trajetria Inferior 2010 2011 360.230 282.093 388.876 308.614 2012 412.503 330.173 2013 440.173 330.173 2014 466.062 363.325 2015 470.249 363.325 2016 463.952 363.325

13.668

25.745

53.068

78.137

80.262

82.330

110.000

102.737

106.924

100.627

85.975 2007 286.586 272.918

161.939 2008 307.004 281.259

333.800 2009 335.161 282.093

491.484

504.847

517.853 2012 412.503 330.173

691.898 2013 440.173 330.173

646.214 2014 466.062 363.325

672.551 2015 470.249 396.477

632.943 2016 463.952 396.477

Trajetria Superior 2010 2011 360.230 282.093 388.876 308.614

13.668

25.745

53.068

78.137

80.262

82.330

110.000

102.737

73.772

67.475

85.975

161.939

333.800

491.484

504.847

517.853

691.898

646.214

464.026

424.418

Fonte: Adaptado de EPE (2007). Os valores encontrados no estudo referem-se s exportaes lquidas brasileiras de cru. Contudo, anlise aqui empreendida tambm importam as exportaes brutas que, igualmente, so volumes sem adio de valor na atual estratgia de comrcio exterior da Petrobras75. Por exemplo, retomando-se a anlise do tpico 2.2, em 2006, ano no qual se
74

Ressalte-se que se trata de excedentes lquidos. Como o parque utiliza no cenrio de EPE (2007) 95% de carga nacional, a diferena do excedente lquido para o bruto, at 2013 o volume de rabe leve importado pela REDUC para a obteno de lubrificantes. A partir da instalao do HCC na refinaria em 2013, estes dois volumes se igualam em EPE (2007). 75 Cabe elucidar que por excedente bruto, entende-se como a exportao total de leo cru que o pas realiza em um perodo qualquer. Neste caso, por exemplo, em um dado perodo, o pas poderia exportar crus pesados e importar leves, por no possuir capacidade de converso para processar o primeiro tipo. Por excedente lquido, denota-se o volume de leo que ultrapassa as necessidades de consumo do pas, dada a configurao do refino local, depois de realizado o balano de trocas de crus com o exterior. Deste

89

alcanou a auto-suficincia interna, as exportaes lquidas situaram-se em 6 mil b/d, enquanto as exportaes brutas alcanaram 368 mil b/d. Dado que de 2007 a 2013, EPE (2007) considera, por hiptese de cenrio, 95% da carga como de origem nacional, o Brasil exportaria volumes prximos a 500 mil b/d neste ano, caso a diferena das exportaes brutas para as lquidas permaneam em um patamar prximo ao de 2006. No obstante, para 2016, espera-se, em caso de confirmao dos investimentos previstos por Petrobras (2006), uma utilizao de leo nacional muito prxima assumida por EPE (2007). Desta forma, de acordo com EPE (2007), chega-se em 2016 com um excedente de crus na faixa de 400 mil a 600 mil barris dirios. No obstante, possvel haver um patamar superavitrio superior a 1 milho de b/d, em 2016, em caso de no entrada de novas refinarias ao longo dos dez anos seguintes, como o COMPERJ, a Refinaria de Suape, ou os dois mdulos de 250 mil b/d propostos por EPE (2007). A seguir, realiza-se uma anlise de sensibilidade de entrada de refinarias no parque refinador brasileiro e o excedente lquido de crus resultante para 2016. Os resultados das simulaes esto expostos na Tabela 2.19, em que so admitidos seis casos de configurao para o parque de refino brasileiro: Configurao 1: Modificaes previstas pela Petrobras Configurao 2: Modificaes previstas pela Petrobras + COMPERJ; Configurao 3: Modificaes previstas pela Petrobras + Refinaria de Suape; Configurao 4: Modificaes previstas pela Petrobras + COMPERJ + Refinaria de Suape; Configurao 5 (Trajetria Inferior da EPE): Modificaes previstas pela Petrobras + COMPERJ + Refinaria de Suape + Refinaria de 250 mil b/d; Configurao 6 (Trajetria Superior da EPE): Modificaes previstas pela Petrobras + COMPERJ + Refinaria de Suape + 2 Refinarias de 250 mil b/d;
modo, tanto ao excedente bruto quanto ao lquido seriam desejveis suas agregaes de valor por meio do refino, sobretudo em se tratando de crus pesados. Para o caso do excedente lquido, contudo, a agregao de valor independe das necessidades e da capacidade instalada de refino do pas para atend-las. Em outras palavras, a diferena do excedente bruto para o excedente lquido indica o quanto do que se exporta, em tese e em grandes volumes, deveria ser processado no refino nacional se o mesmo fosse aperfeioado.

90

Configuraes Configurao 1 Configurao 2 Configurao 3 Configurao 4 Configurao 5 Configurao 6

Tabela 2.19 - Simulaes de Excedentes para 2016 Excedente Excedente Produo de Processamento Lquido de Crus Lquido de Crus Crus (m3/d) de Crus (m3/d) (m3/d) (b/d) 463.952 277.303 186.649 1.173.836 463.952 299.962 163.990 1.031.336 463.952 307.514 156.438 983.836 463.952 330.173 133.779 841.336 463.952 363.325 100.627 632.843 463.952 396.477 67.475 424.350 Fonte: Elaborao prpria com base em EPE (2007).

De acordo com a anlise de sensibilidade composta pelas seis configuraes concebidas sobre as modificaes planejadas da Petrobras, pode-se concluir que haver entre 400 mil a 1 milho e 200 mil b/d de excedente lquido de crus. No cenrio mais conservador, que no adiciona qualquer refinaria nova em relao ao parque atual at 2016 (inclusive, aqui se considera um adiamento da entrada do COMPERJ e Suape para alm deste ano), o Brasil teria prximo a 1,2 milho de b/d de crus disponveis para exportaes. Por outro lado, no cenrio no qual o COMPERJ (150 mil b/d de capacidade), a Refinaria de Suape (200 mil b/d de capacidade) e as duas refinarias Premium propostas por EPE (2007) (250 mil b/d de capacidade cada) esto includas, ainda assim, h um supervit relevante de mais de 400 mil b/d de crus 76. Desta forma, atribuindo um grau de probabilidade menor para as configuraes 1 e 6, espera-se um excedente lquido de leo cru variando na faixa de 600 mil a 1 milho de barris dirios 77. Com efeito, estes volumes superiores a 400 mil b/d justificam a adoo de alguma estratgia de agregao de valor em detrimento da venda do leo em sua forma bruta no mercado internacional.

76

Com base em EPE (2007), as duas refinarias com capacidade de 250 mil b/d operam com fator de utilizao prximo a 84%. Quanto ao COMPERJ e Refinaria de Suape, a dissertao supe um fator de utilizao de 95%. Entretanto, exceo dos Cenrios 5 e 6, em que os fatores de utilizao so dados, poderia haver excedentes lquidos de crus alternativos, dependendo da capacidade utilizada pelas plantas. Ademais, em 2016, admite-se que todo o leo processado nas refinarias brasileiras seja de origem nacional. 77 Com relao Configurao 1, mesmo com um eventual atraso na entrada das refinarias de Suape e do COMPERJ, h ainda um grande perodo de tempo at 2016 para a efetivao dos dois projetos. Quanto Configurao 6, no h, at o presente momento, qualquer indicao por parte da Petrobras da operao de duas refinarias com capacidade nominal de 250 mil b/d simultneas em 2016. Desta maneira, as Configuraes 1 e 6 so menos provveis que as demais.

91

2.5 Possveis Estratgias de Agregao de Valor ao Petrleo Brasileiro Excedente Constatada a existncia de um volume relevante de excedentes exportveis de leos pesados e cidos brasileiros, esta seo avalia possveis estratgias de agregao de valor ao petrleo brasileiro excedente. Com efeito, a Petrobras, como produtora integrada de petrleos e derivados no Brasil, confronta-se com uma rvore de decises, em que a escolha da estratgia a adotar interage com a produo interna. Cabe lembrar que estas possibilidades importam companhia, mas tambm ao pas, na medida em que o governo acionista majoritrio da Petrobras, boa parte de seus acionistas brasileira e, sobretudo, o petrleo escasso e propriedade da Unio. Deste modo, surgem quatro possibilidades companhia e sociedade brasileira, a saber: i) No agregar valor ao excedente, exportando crus no mercado

internacional e/ou derivados escuros ou no especificados (e.g leo combustvel, gasolina brasileira como componente de outras gasolinas rigidamente especificadas, etc); ii) No agregar valor ao excedente, reduzindo a produo brasileira

de petrleo, de modo a no haver exportaes; iii) Agregar valor ao excedente, exportando derivados Premium; iv) Agregar valor ao excedente, moldando uma estratgia de integrao vertical ex situ (em outro mercado relevante) com E&P brasileiras e refino estrangeiro de participao acionria da Petrobras. A rvore de decises com qual a Petrobras e a sociedade brasileira se depara, na escolha das estratgias de ao para seu excedente, representada pela Figura 2.13. A primeira opo (no agregar valor ao excedente, exportar cru e/ou derivados escuros e claros no especificados), a qual a Petrobras j exerce, e que j foi estudada neste captulo, no apresenta os resultados satisfatrios para uma boa estratgia de agregao de valor a um leo descontado como o brasileiro. O outro par (no agregar valor ao excedente, reduzir a produo de petrleo), primeira vista, representaria uma boa opo no que concerne segurana energtica nacional, 92

dado que o petrleo um bem escasso. Porm, alm de no adicionar valor cadeia do petrleo, esta estratgia geraria perda de receitas Petrobras e ao pas, mesmo que o valor presente lquido da deciso fosse positivo. Apesar de no ser o escopo da dissertao, pode-se argumentar ainda que reduzir o ritmo de E&P, de forma a evitar o fluxo excedente de crus, provocaria um atraso no ciclo exploratrio brasileiro e no conhecimento geolgico das bacias petrolferas. De acordo com Szklo et al. (2006b), em vez de interromper a produo de crus, seria prefervel ditar um ritmo para a explorao, dosando as reas licitadas pela ANP em seus rounds, conforme o par risco x atratividade. Isto envolveria licitar crescentemente reas de fronteira explorat ria onde o sucesso de agregao de reservas fosse relativamente menor, mas o ganho com conhecimento acumulado fosse progressivamente maior, excluindo as reas de maior certeza geolgica78.

Exportar derivados Premium

Agregar Valor

Exportar excedente e refin-lo em mercado relevante (integrao vertical ex situ) Exportar cru (sem integrao vertical ex situ) e/ou derivados escuros e claros no especificados

No Agregar Valor

Reduzir a produo de petrleo Figura 2.13 - rvore de Decises que a Petrobras se Depara com Relao ao Excedente de Crus Fonte: Elaborao Prpria.

A terceira opo (agregar valor ao excedente, exportar derivados Premium ou componentes de derivados premium) est sujeita disponibilidade de unidades de converso e de tratamento do parque de refino brasileiro. Em outras palavras, a
78

Para mais informaes da anlise do atraso da produo de petrleo, vide Szklo et al. (2006b).

93

configurao do refino global tem de possuir um grau de complexidade/flexibilidade considervel, que contemple a produo de combustveis valorizados

internacionalmente e adequados ao uso final em mercados mais exigentes. No entanto, sabe-se que, no presente, o parque de refino global do pas no est configurado para exercer a tarefa, como explanado anteriormente. Nas prximas dcadas, certamente, o refino brasileiro caminhar para um perfil prximo ao Premium, seja por opo da Petrobras ou por regime mandatrio de restrio das especificaes mnimas dos produtos. H de se ressaltar que produzir combustveis neste nvel de qualidade no Brasil depender de investimentos vultosos em complexidade, notadamente em unidades de coqueamento, de HDTs e de HCCs. Todavia, deve-se considerar que esta opo implica em perdas de escala logstica, medida que embarcaes transportadoras de derivados claros so de porte inferior frente aos tankers de crus. O ltimo par de decises (agregar valor ao excedente, exportar o excedente e refin-lo em mercado relevante - integrao vertical ex situ) fundamenta-se em um plano de internacionalizao da produo de derivados. Cabe destacar que esta alternativa no anula a opo anterior de exportar derivados Premium. Ademais, de acordo com a seo anterior, em um cenrio no qual o parque de refino brasileiro cresce substancialmente em capacidade de processamento primrio (Configurao 6), ainda haveria excedentes exportveis lquidos acima de 400 mil b/d. Deste modo, para evitar os descontos nos preos destes excedentes de cru pesado e cido em sua comercializao frente ao leos marcadores, pode-se justificar uma estratgia de aquisio de refinarias no exterior adequadas agregao de valor ao tipo de leo em questo. De fato, esta uma estratgia utilizada por produtores exportadores de leos pesados como as estatais Pemex (Mxico) e, em especial a PDVSA (Venezuela), que, nos anos 1980-90, integrou sua produo de leos pesados com o refino norte-americano, com foco no Golfo do Mxico. A experincia da PDVSA propiciou-lhe um sucesso satisfatrio, rendendo-lhe margens de refino excepcionais, pelo fato de o preo de seu cru ser descontado frente aos marcadores, e pela demanda americana por combustveis ser intensiva em combustveis leves e mdios, conforme ser mostrado no captulo seguinte. Analogamente, uma eventual estratgia da Petrobras aos moldes venezuelanos, com o refino do leo tipo Marlim, pode permitir a obteno de margens de refino elevadas. De fato, em 2006, a Petrobras adquiriu a participao de 50% da refinaria de 94

Pasadena (Texas) de 100 mil b/d de capacidade, focando em sua duplicao e reconfigurao ao processamento do leo tipo Marlim at 2010, (PETROBRAS, 2007d). Em suma, as evidncias parecem sugerir que a prpria Petrobras est incorporando esta alternativa de agregao de valor a sua estratgia comercial. Neste sentido, o objetivo dos prximos captulos justamente avaliar a estratgia de agregao de valor ao petrleo tipo Marlim no mercado norte-americano.

95

CAPTULO 3 O MERCADO AMERICANO DE PETRLEOS E DERIVADOS

O mercado de petrleos caracterizado por sua grande incerteza e dominao dos produtores rabes da OPEP, na oferta internacional. Assim, de sorte a processar leos mais pesados de outras regies e diversificar riscos geopolticos, parques refinadores dos principais centros econmicos mundiais, nas ltimas dcadas, ampliaram suas fontes de suprimento, rompendo fronteiras tcnico-econmicas. O refino norteamericano esteve na vanguarda deste movimento, j que, aps a Segunda-Guerra, tornou-se o maior importador do insumo. Como abordado no primeiro captulo, o petrleo no uma commodity homognea, podendo ser transacionada sob diferentes condies de precificao, de acordo com suas caractersticas relacionadas qualidade dos leos marcadores, como o Brent ou o WTI, ambos leves e doces (alto grau API e baixa concentrao de enxofre). Por seu turno, o petrleo pesado comercializado internacionalmente, representado por diversas correntes, na maioria dos casos, tem como especificidades normalmente apresentar altos teores de enxofre e sempre baixos rendimentos em derivados de alto valor, em refinarias hydroskimming. Tal fato faz recair sobre estes crus um expressivo desconto relativo aos petrleos marcadores, j que sua adequao ao refino custosa. Porm, quando processados em refinarias especficas, os petrleos pesados podem representar uma oportunidade ao refinador, pois seu custo inferior e a produo de derivados leves e mdios satisfatria. Assim, a partir da dcada de 1970, o parque refinador norte-americano, de forma a acompanhar o acrscimo de importaes de petrleos mais pesados, sofreu alteraes em sua estrutura conversora, de maneira a process-los. Conjugados a este fato, na dcada de 1980, estatais produtoras de leo pesado iniciaram seus planos de internacionalizao, cujo principal mercado foi o norte-americano. Dentre as inmeras estratgias, surgiram formas de integrao com o refino norte-americano, com o objetivo de apropriao do maior valor possvel de seus petrleos. Em paralelo, refinadores independentes tornaram-se importantes players do mercado norteamericano, tanto em termos de arranjos contratuais com os produtores de crus pesados quanto em participao de mercado. 96

O objetivo deste captulo avaliar as condies de entrada de petrleos pesados no mercado norte-americano, com nfase nas transformaes tecnolgicas do refino para seu processamento, ao longo dos ltimos anos. O captulo composto de cinco sees. Nas duas primeiras, so descritas as principais caractersticas fsicas e econmicas do mercado norte-americano de petrleos e derivados e de seu parque refinador. Aprofundando a anlise, o captulo descreve as caractersticas regionais do pas, tendo como unidade de perfil, os distritos ou PADDs, assim como suas logsticas de transporte de leos e combustveis. Posteriormente, exposta a adaptao do parque refinador norte-americano ao processamento de petrleos pesados. Como fechamento do captulo, feito um balano de oportunidades e desafios para novos entrantes na realizao de estratgias de colocao de seus leos pesados nos Estados Unidos, conduzindo a dissertao para o quarto captulo. 3.1 O Mercado Americano de Petrleos Desde o fim da Segunda-Guerra Mundial, os Estados Unidos (EUA) consolidaram-se como a maior potncia econmica existente, fato este, em linhas gerais, devido a sua estrutura industrial empreendedora, seu crescimento populacional, sua extenso territorial continental e disponibilidade de recursos naturais. De tal modo, seu mercado interno tido como o centro cclico da economia mundial. Com efeito, os EUA se apresentam como o maior mercado consumidor de energia primria mundial em 2005, alcanando 2,3 bilho de toneladas equivalentes de petrleo (tep), representando cerca de 20% do consumo mundial. Por sua vez, o petrleo a principal fonte de energia primria americana, compondo aproximadamente 40% do total consumido pelo pas. Alm disto, os EUA demandam um quarto do petrleo consumido pelo mundo, em 2005 (IEA, 2007c). Similarmente, seu mercado consumidor de petrleos o mais expressivo mundialmente, tanto em termos de produo quanto ao nvel de importaes. A oferta interna bruta corresponde a pouco mais de 15 milhes de b/d, sendo cerca de 66% oriundos de importaes lquidas do resto do mundo, apesar de ser o terceiro maior produtor, em 2006 (EIA, 2006a)79. De fato, o pas dependente de importaes de leos crus h mais

79

Os dados anuais deste trabalho esto contabilizados em dias-calendrio. Dados relativos ao ano de 2005 podem estar subdimensionados, por ocasio dos furaces Rita e Katrina.

97

de 50 anos, quando abandonou seu posto de exportador lquido (EIA, 2006b) (Tabela 3.1).
Tabela 3.1 - Produo e Importao de leos Brutos por PADDs 80 (2005). Importaes lquidas por rea Distrito Produo (milhes de b/d) processadora (milhes de b/d) PADD I 0,02 1,57 PADD II 0,44 1,45 PADD III 2,8 5,67 PADD IV 0,34 0,27 PADD V 1,57 1,06 Total 5,17 10,02 Fonte: Elaborao Prpria com base em EIA, 2006c.

Figura 3.1 - Os Distritos Petrolferos Americanos (PADDs) Fonte: EIA (2007c).

80

Petroleum Administration for Defense District (PADDs) (Figura 3.1) - regies delineadas durante a Segunda-Guerra Mundial, de acordo com o perfil produtivo e consumidor de combustveis, classificadas a seguir: PADD I - Connecticut, Maine, Massachusetts, New Hampshire, Rhode Island, Vermont, Delaware, District of Columbia, Maryland, Nova Jersey, Nova York, Pennsylvania, Flrida, Gergia, North Carolina, South Carolina, Virginia e West Virginia; PADD II - Illinois, Indiana, Iowa, Kansas, Kentucky, Michigan, Minnesota, Missouri, Nebraska, North Dakota, Ohio, Oklahoma, South Dakota, Tennessee e Wisconsin; PADD III - Alabama, Arkansas, Louisiana, Mississippi, Novo Mxico e Texas; PADD IV - Colorado, Idaho, Montana, Utah e Wyoming. PADD V - Alaska, Arizona, California, Hawaii, Nevada, Oregon e Washington;

98

O petrleo norte-americano produzido em inmeros estados, sendo Texas, Alaska, Califrnia, Louisiana, Oklahoma, Wyoming, Novo Mxico e Kansas, os mais relevantes em volume (PETROLEUM ARGUS, 1997). Para o ano de 2005, os EUA possuem 21,4 bilhes de barris de reserva provada, a dcima primeira maior do mundo, apesar de declinante. Tais reservas esto concentradas (80%) em quatro estados: Texas (22%), Louisiana (20%), Alaska (20%) e Califrnia (18%). No obstante, o pas contm mais de 500 mil poos produtores de petrleo, com a vasta maioria produzindo poucos barris dirios. Em geral, os campos norte-americanos onshore esto em declnio produtivo, enquanto as poucas reas de fronteira em E&P concentram-se nos stios off-shore do Golfo do Mxico (EIA, 2006d). Dentre as principais correntes produzidas internamente, h a predominncia da produo de leos leves e mdios, com variados graus de concentrao de enxofre (Tabela 3.2). Mais da metade da produo americana situa-se na Costa do Golfo do Mxico (PADD III) (2,8 milhes de b/d, em 2005), sendo praticamente toda esta quantidade extrada de poos texanos ou de plataformas off-shore (EIA, 2006e).

Tabela 3.2 - Principais Correntes de Petrleo Produzidas nos EUA (2005). Corrente Grau API Enxofre (% peso) West Texas Intermediate (WTI) 40 0,4 Light Louisiana Sweet (LLS) 36 0,4 Heavy Louisiana Sweet 33 0,45 West Texas Sour (WTS) 32 1,6 Eugene Island 31 1,34 Mars Alaskan 31 2 North Slope (ANS) 27 1,06 Fonte: PURVIN & GERTZ, PETROLEUM SUPPLY ANNUAL apud PETROLEUM ARGUS (1997).

No que se refere origem dos crus importados, conforme ilustra a Figura 3.2, o Canad constitui-se como o maior fornecedor para os EUA, com Mxico, Arbia Saudita, Venezuela e Nigria. til ressaltar o peso dos pases da OPEP na cesta de leos brutos importados pelos EUA (48% do total, em 2005), com destaques Arbia Saudita (14%) e Venezuela (12%). Esta proporo de leos da OPEP superior proporo comprada pela Unio Europia, que em 2005 comprou do cartel 39% de seu leo importado (EIA, 2006c; EC, 2005). Vale ressaltar que aproximadamente 74% destes crus que aportam na Unio Europia so oriundos de regies pouco estveis politicamente: pases da ex-URSS (34,9%), do Oriente Mdio (20,4%) e frica 99

(18,3%). Excetuando-se Noruega (17%), uma democracia europia estvel, os maiores fornecedores dos leos que aportam na Europa so a Rssia (29%), a Arbia Saudita (11%), a Lbia (9%) e o Ir (6%), conforme ilustra a Figura 3.3 (EC, 2005).

23% 4%

16%
15%

11% 5%

12%

14%

Canad
Nigria

Mxico
Iraque

Arbia Saudita
Angola

Venezuela
Outros

Figura 3.2 - Entrada de Petrleos por Pases de Origem, nos EUA (2005) Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c).

18% 4% 5% 6% 9% 11% 17%

30%

Rssia
Ir

Noruega
Kazaquisto

Arbia Saudita
Arglia

Lbia
Outros

Figura 3.3 - Entrada de Petrleos por Pases de Origem, na Unio Europia (2005) Fonte: Elaborao prpria com base em EC (2005).

Com relao origem dos crus no-OPEP, a diferena na qualidade dos importados foi crucial na definio dos perfis de refino dos EUA e da Europa. Enquanto que nos EUA 100

se procurou diversificar o fornecimento com produtores do continente americano, cujos leos exportados so majoritariamente pesados, no continente europeu, optou-se por fornecedores da ex-URSS, cujas produes so de predominncia leve. Desta forma, este fator geopoltico, conjugado s dinmicas dos mercados de cada regio, estimulou um parque mais intensivo em converso profunda nos EUA, enquanto que na Europa privilegiou-se um perfil de complexidade inferior. No prximo tpico, o refino norteamericano ser analisado e comparado aos principais parques mundiais, notadamente o europeu. 3.2 O Refino Americano e o Mercado de Derivados O refino norte-americano, com 149 refinarias em janeiro de 2006, o maior parque refinador do mundo, em termos de capacidade de processamento, com cerca de 17 milhes de b/d (Tabela 3.3) (EIA, 2006f). At a dcada de 1970, a regulao vigente no mercado norte-americano encorajou a indstria refinadora a sobre-investir em capacidade. A partir do incio da dcada de 1980, com a desregulamentao de preos do Governo Reagan, houve o encerramento de refinarias ineficientes, que somado ao forte crescimento da demanda em resposta aos baixos preos no final das duas dcadas seguintes, eliminou qualquer excesso de capacidade remanescente. Contudo, apesar do fechamento das refinarias simples e/ou de pequena escala, o processamento permaneceu elevado (AALUND, 2005; EIA, 2006b)81.
Tabela 3.3 - Capacidade das Unidades Refinadoras dos EUA (em 1 de Janeiro)
Capacidade Refinarias (unidades) Em Operao Ociosas Capacidade de Destilao Atmosfrica (b/d) Em Operao (b/d) Ociosas(b/d) 2001 155 150 5 2002 153 144 9 2003 149 145 4 2004 149 146 3 2005 148 144 4 2006 149 142 7

16.595.371 16.785.391 16.757.370 16.894.314 17.124.870 17.338.814 16.320.171 16.246.301 16.483.970 16.759.334 17.006.290 16.420.914 275.200 539.090 2.148.271 5.646.161 1.450.500 273.400 2.173.021 5.671.881 1.465.619 134.980 2.247.281 5.744.867 1.486.360 118.580 2.295.712 5.766.397 1.491.359 917.900 2.330.100 5.799.582 1.474.986

2.069.736 Coqueamento (b/d) Craqueamento Cataltico em 5.638.819 Leito Fluidizado (FCC) (b/d) Hidrocraqueamento 1.441.694 Cataltico (HCC)( b/d)

Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

81

Em 1981, o Governo Reagan aboliu o controle de preos de derivados nos EUA, ocasionando um encerramento de 1,7 milho de b/d de capacidade de destilao de 1981 a 1984 (AALUND, 2005).

101

Conjugado a isto, como resultado da adoo de rigorosa regulamentao ambiental, a quantidade de refinarias operando nos EUA decresceu de 303, em 1981, para 161 refinarias, em 1999. Isto significou uma reduo de carga de petrleo processado de 18,5 milhes de b/d para 15,3 milhes de b/d, conferindo capacidade destas um salto de 70% para 95% de utilizao (Figura 3.4), alm do aumento da severidade dos processos (maior converso de destilados residuais para leves) (MAPLES, 2000). Ademais, esta tendncia continuar a incrementar a habilidade de processamento de uma extensa gama de petrleos, produzindo uma parcela cada vez maior de derivados leves, sem ignorar a demanda crescente por combustveis mais especificados (sobretudo, com menos componentes sulfurosos.) (WORRELL et al., 2004).

Figura 3.4 - Carga Processada versus Capacidade Utilizada do Refino Americano Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

Com efeito, alm apresentar menos unidades em operao, o parque refinador norteamericano tornou-se mais complexo, se mensurado pelo ndice de Nelson, que, em 2005, situou-se em torno de 10,0. A ttulo de comparao, o ndice de Nelson mdio aplicado ao refino europeu prximo a 6,1 (SZKLO, 2005), mostrando um parque menos desenvolvido que o norte-americano, ainda que complexo em termos tcnicos. Cerca de 90% da produo das refinarias so destinados ao setor de combustveis (ENERGETICS, 1998), sendo o perfil deste consumo intensivo em gasolina, j que sua frota de automveis utiliza, de forma predominante, este combustvel. Embora as 102

refinarias americanas estejam entre as mais complexas, alm de produzirem um altssimo rendimento de gasolina, sua capacidade encontra-se inteiramente utilizada na maior parte do ano, deixando os EUA crescentemente dependentes de importaes no atendimento sua demanda por este derivado (PETROLEUM ARGUS, 1997). No obstante, no ano de 2005, a produo de derivados situou-se na faixa de 17,8 milhes de b/d, com 2,5 milhes de b/d adicionais lquidos, originrios do mercado externo, evidenciando a dependncia externa a estes produtos (Tabela 3.4) (EIA, 2006c)
82

. Ademais, o consumo total de derivados dos EUA situou-se prximo oferta

nacional, de aproximadamente 20,8 milhes de b/d, em 2005, com destaque para a gasolina (44%) seguida pelo diesel (20%). (EIA, 2006g).
Tabela 3.4 - Oferta e Consumo de Derivados dos EUA, 2005 (milhes de b/d) Produto Gasolina Diesel QAV leo combustvel Outros Consumo 9,16 4,12 1,68 0,92 4,92 Produo 8,32 3,95 1,55 0,63 3,35 Importaes lquidas 0,47 0,19 0,13 0,28 1,38

Total 20,80 17,8 2,45 Nota: A diferena entre consumo e oferta interna (produo + importaes lquidas) se d por formao ou eliminao de estoques. Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g)

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Produto da Refinarias Americanas Demanda Americana Produto da Refinarias Europias Demanda Europia

Outros Gasolina Destilados

Escuros

Figura 3.5 Produo e Demanda de Deivados nos EUA e na Europa Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2007b).
82

Esto includos gases lquidos de refinaria e compostos oxigenados (blending de gasolina).

103

Cabe ressaltar que, em geral, ocorre no mundo um consumo inverso ao perfil norteamericano (Figura 3.5). Em 2005, enquanto a demanda por gasolina nos EUA representava 48% do total, na Europa esta mesma proporo da demanda era composta por diesel. Ainda, gasolina e destilados representavam 79% da demanda nos EUA, enquanto na Europa esta soma cai para 66%, por conta de uma procura maior por escuros na Europa, que representa cerca de trs vezes a americana (SHORE e HACKWORTH, 2007b). Completando o abastecimento interno, os maiores fornecedores estrangeiros de gasolina e diesel so Europa, Canad e Venezuela. Com relao s importaes de gasolina, a Europa Ocidental est se tornando, progressivamente, um grande fornecedor do combustvel para o mercado norte-americano. Isto se deve aptido das refinarias europias na obteno do combustvel, em um contexto de dieselizao da frota europia, por meio de isenes fiscais aos veculos a ciclo diesel83. Segundo Shore e Hackworth (2007b), novos registros de veculos leves no mercado europeu cresceram de 20% do total, em meados da dcada de 1990, para cerca de metade das vendas atualmente. Nos EUA a proporo cai para 1 a 2% do total de novos registros. Com isto, a demanda por diesel est tomando o lugar da gasolina nos mercados europeus, transformando este continente em um grande exportador do combustvel leve para os EUA (Figura 3.6) (NPC, 2004).

1200 1000
800 600

400 200
0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Importaes Lquidas Americanas de Gasolina Exportaes de Gasolina da Europa Ocidental

Figura 3.6 - Relao Simbitica EUA-Europa Ocidental no Comrcio de Gasolina (b/d)

83

Aptido dada tanto pelo esquema de refino com um nmero grande de unidades de FCC, quanto pelo tipo de leo processado na Unio Europia.

104

Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE e HACKWORTH (2007b).

Apesar desta relao de interdependncia com o mercado de combustveis norteamericano, as refinarias europias no logram um mercado cativo nos EUA. Trata-se de uma produo swing que atende os EUA, em funo do aumento da demanda americana por gasolina e do recrudescimento das especificaes ambientais americanas, que impedem importaes de outras fontes (inclusive o Brasil, como citado no captulo anterior). Assim, o refinador europeu se equilibra ao vender gasolina para os EUA, competindo, eventualmente, com fontes de menor custo de frete e com a prpria produo interna americana. Alm disto, ao refinador europeu, compulsrio atender as especificaes da Unio Europia, e desejvel cumprir as vigentes nos EUA (que no so idnticas s europias). Como ilustrao, conforme a Figura 3.7, at 2004, os nveis mximos de enxofre na gasolina permitidos pela legislao europia (alm da chinesa e da indiana) sempre foram superiores aos permitidos pelos EUA. Outro exemplo o problema com o banimento do MTBE no refino norte-americano, a partir das orientaes contidas no Energy Policy Act de 2005, j que na Europa ainda adiciona-se o oxigenado gasolina. Assim, a tendncia que ainda haja exportaes de componentes de gasolina acabada ou de gasolina base da Europa para os EUA, mas no de volumes expressivos de gasolina acabada para o uso final 84.

Figura 3.7 - Contedos Mximos de Enxofre na Gasolina e no Diesel (ppm) Fonte: Adaptado de REINAUD (2005).

84

A Gasolina base o combustvel que sai da refinaria sem adies de componentes oxigenados, como etanol, ETBE, MTBE e etc. Gasolina acabada aquela que atende as especificaes locais, j com os aditivos oxigenados, e est adequada para o uso final.

105

Ademais, por serem exportadores swing, as refinarias europias sempre recebem o preo em paridade de exportao, inferiores ao que se auferiria internamente no continente. As refinarias americanas, por sua vez, no enfrentam este problema de desgio, j que contam com uma demanda interna crescente. Por exemplo, de 2000 a 2005, o consumo de gasolina nos EUA cresceu aproximadamente 700 mil b/d (1,6 % a.a.), volume duas vezes superior ao consumo brasileiro de gasolina A, em 2005 (EIA, 2006g; ANP, 2006). Em termos espaciais, a maior parte das refinarias americanas est concentrada na Costa do Golfo do Mxico, na Califrnia, seguidos por Illinois, Nova Jersey, Pennsylvania e Washington, j que estas localizaes facilitam o acesso ao transporte martimo (importaes de petrleos e derivados), conforme ilustra a Figura 3.8.

Figura 3.8 - Distribuio Espacial do Refino nos EUA Fonte: BAKER & OBRIEN (2007).

Destaca-se a grande concentrao de refinarias nas regies costeiras, em especial no PADD III, devido chegada de crus de outros pases por vias martimas. Por outro lado, os complexos de refinarias continentais predominam em stios anexos malha de oleodutos de crus que trazem leos importados, em especial os de origem canadense, como o caso dos PADDs II e IV. As malhas de dutos de crus e derivados nos EUA esto ilustradas plas Figura 3.9 e 3.10.

106

Figura 3.9 - Malhas de Dutos de Crus nos EUA Fonte: Adaptado de TRENCH (2001).

Figura 3.10 - Malha de Dutos de Derivados nos EUA Fonte: adaptado de TRENCH (2001).

3.2.1 Margens de Refino nos EUA Em 2007, 51 companhias operavam refinarias nos EUA, porm, a maior parte da capacidade de destilao situava-se em grandes companhias integradas, com mltiplas 107

plantas refinadoras (majors - ExxonMobil, PhilipsConoco, British Petroleum, ChevronTexaco, etc) (ENERGETICS, 1998; WORRELL et al., 2004, LEFFLER, 2007). Entretanto, seguindo o movimento iniciado a partir da dcada de 1980, a importncia dos refinadores independentes cresceu de forma significativa,

principalmente como resultado de aquisies de ativos de majors, que procuravam realinhar suas posies por meio da venda de suas refinarias com margens muito baixas. Ilustrando o avano dos refinadores independentes naquele mercado, em 1990, as majors detinham 72 % da capacidade de refino dos EUA, enquanto que, em 1998, este volume reduziu-se para 54% do total norte-americano (EIA, 2006j). Igualmente, em Shore et al. (2002), so apresentadas as capacidades de refino dos maiores refinadores dos EUA, em 1987 e 2001 (Tabela 3.5). Nota-se um incremento de capacidade em todos os refinadores independentes, ao passo que h redues significativas das majors.
Tabela 3.5 - Evoluo da Capacidade de Refino dos Refinadores Norte-Americanos Capacidade (mil b/d) 1987 2001 Variao (%) Refinadores Independentes Koch 280 556 98,6 Premcor (Clark) 128 561 338,3 Sunoco 358 724 102,2 Tesoro 72 276 283,3 Tosco 126 1303 934,1 UDS 138 597 332,6 Valero/Solomon 173 622 259,5 Williams (Mapco) 150 367 144,7 Total 1425 5006 251,3 Refinadores Integrados (Majors ) ExxonMobil 1966 1772 -9,9 BP/Amoco/ARCO 2307 1662 -28,0 Shell & Texaco (Motiva & Equilon) 1932 1329 -31,2 Chevron 1902 1049 -44,8 Total 8107 5812 -28,3 Fonte: Elaborao prpria com base em SHORE et al. (2002)

Conforme a Figura 3.11, houve um movimento de concentrao na atividade refinadora americana na ltima dcada, principalmente em poder dos refinadores independentes. Neste movimento de fuses e aquisies, os 25 maiores refinadores em 1995 foram absorvidos pelos 14 maiores de 2006. Ainda assim, o segmento nos EUA permanece em nveis de baixa concentrao, indicando um mercado competitivo com ausncia de poder de mercado dos agentes do setor (LEFFLER, 2007).85

85

Leffler (2007) para chegar a esta constatao, utiliza ndices de concentrao econmica, como o CR4 e o ndice de Herfindahl-Hischman (HHI), encontrando um CR4 de 46 e um HHI de 768, ambos apontando

108

Figura 3.11 - Fuses e Aquisies no Refino Norte-Americano (1995-2006) Fonte: LEFFLER (2007).

A ampliao da participao dos refinadores independentes nos EUA est intimamente relacionada com a aquisio de refinarias pouco lucrativas nas dcadas de 1980 e 1990, posteriormente re-configuradas ao processamento de leos mais densos. Ressalta-se que as baixas margens de refino destas dcadas deveram-se aos patamares inferiores alcanados pelos preos do petrleo, aps o Contrachoque de 1986, desenrolando-se na dcada de 1990 at 2003, conforme ilustra a Figura 3.1286. Deste modo, a compra de refinarias nos momentos de margens depreciadas fez com que tais ativos fossem adquiridos por valores igualmente depreciados. Assim, a aquisio de refinarias a baixo custo foi uma aposta destes agentes no crescimento da demanda por derivados nobres e no recrudescimento das especificaes dos derivados. Ademais, esta estratgia apoiou-se na expectativa de aumento do
baixa concentrao de mercado para o refino norte-americano. Para mais informaes, vide Leffler (2007). 86 Com exceo da Guerra do Golfo em 1990.

109

desconto nos preos dos leos pesados contra os leves, possibilitando margens de refino elevadas aos refinadores que re-configuraram suas unidades, a partir de 2003. Cabe notar que a expanso dos independentes norte-americanos tambm foi possibilitada pela logstica de dutos em livre-acesso para leos e claros, que, caso estivessem engargalados, acabariam por dificultar a chegada dos crus pesados nas refinarias adquiridas e a comercializao de produtos para regies de mercado Premium.

Figura 3.12 - Margens e Custos do Refino Norte-Americano Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006h).

Ademais, a atuao dos refinadores independentes e a opo das majors em diversificar suas fontes de crus para alm da instvel regio do Oriente Mdio tornaram o refino norte-americano um referencial em converso profunda de leos pesados

(especialmente, oriundos do continente americano) e de escuros. Assim, afirma-se que o parque refinador dos EUA detm um perfil mais complexo e flexvel, com relao ao europeu, cuja carga predominantemente intermediria a leve (EC, 2005). Enquanto algumas refinarias relativamente simples ainda operam nos EUA, a maior parte engloba-se na categoria de refinaria complexa, conforme j citado, obtendo uma maior gama de destilados leves, com uma flexibilidade que permite processar leos relativamente mais pesados. Estes nveis de complexidade so necessrios aos refinadores norte-americanos, para que haja uma resposta efetiva a mudanas sazonais na demanda interna (pico de gasolina no vero e leo de calefao no inverno), assim como possveis alteraes de fornecedor do petrleo (na densidade e na concentrao de 110

enxofre) (ENERGETICS, 1998). Neste sentido, o parque refinador global norteamericano, em grande parte, assemelha-se ao perfil de um esquema coking, cuja capacidade mdia de aproximadamente 200 mil b/d (Tabela 3.6).
Tabela 3.6 - Perfil do Refino Norte-Americano (2005)
Esquema de Refino Hydroskimming Cracking Coking Capacidade Americana (%) 5,6 28,6 65,7 Refinarias 27 53 57 Tamanho Mdio (b/d) 35 mil 92 mil 197 mil Custos Operacionais Tpicos (US$/b) 0,50 a 1,00 2,00 a 3,00 3,00 a 4,50

Fonte: Adaptado de OIL & GAS JOURNAL apud BAKER & OBRIEN (2005).

Assim, como foi descrito no captulo 1, as margens de refino esto sujeitas ao alto grau de complexidade de suas refinarias (altos custos operacionais) e ao desconto do leo pesado frente aos marcadores. Ademais, as margens do parque refinador norteamericano so baseadas, em larga medida, no preo da gasolina, porque o refino norteamericano, como citado, est focado no fornecimento do produto leve.

Conseqentemente, as margens de refino norte-americanas tendem a elevar-se com a ascenso do preo do petrleo leve, diferentemente das refinarias simples europias ou das complexas hydrocrackings asiticas da China e da Cingapura, processando Daqing (32,7 API; 0,1%S) e Tapis (46 API, 0%S), respectivamente (Figura 3.13). Ressalta-se que, em alguns mercados asiticos, os preos de derivados so controlados pelo Estado, como no chins (YAMAGUCHI et al., 2002). Nestas regies, a complexidade das refinarias torna-se uma desvantagem ao refinador, que tender a obter retornos decrescentes quando h elevaes nas cotaes dos marcadores87. J para o caso europeu, constata-se uma elevada carga tributria incidente sobre os combustveis, inclusive, superior a americana 88.

87

Este parece ser o caso das refinarias hydrocracking chinesas e cingalesas, cujo comportamento assemelha-se ao de refinarias hydroskimming europias Ainda, pode-se argumentar que as baixas margens destas regies asiticas devem-se s altas qualidades da carga, que processada em refinarias hydrocracking de altos custos operacionais, adequadas a leos pesados. Para informaes sobre o refino chins, vide Yamaguchi et al. (2002). 88 Para mais detalhes comparativos da tributao incidente nos combustveis europeus, americanos e brasileiros, vide Cavalcanti (2006).

111

35,00 30,00

Margens Lquidas (US$/bbl)

25,00 20,00 15,00 10,00

5,00 0,00 -5,00 -10,00 0 10 20 30 40

WTI (US$/bbl)
Maya (Coking) PADD III Tapis (Hydrocracking) Cingapura Daqing (Hydrocracking) China LLS (cracking) PADD III Brent (Hydroskimming) Europa Ocidental

50

60

70

80

Figura 3.13 - Margens Lquidas de Refino na sia, na Europa e nos EUA e suas Relaes com o Preo do Petrleo Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a junho de 2007 (149 observaes). Fonte: Elaborao prpria com base em IEA (2007 a).

No obstante, o alto grau de concorrncia no mercado norte-americano (principalmente junto Costa do Golfo do Mxico), propiciado pela vasta malha de dutos de derivados no territrio e pela entrada de produtos importados, representa uma limitao obteno de margens elevadas. Com efeito, ceteris paribus, regies do pas com menor grau de conexo com esta malha detm margens de refino mais elevadas em relao ao resto do pas. Este o caso das refinarias da Costa Oeste (PADD V), que alm de pouco conectadas aos dutos de derivados, cumprem severas regras de especificao, conforme ser abordado posteriormente (Figura 3.14). Ressalta-se que as altas margens do PADD V, de ligao incipiente malha, so possibilitadas, sobretudo pela escassez que as especificaes rgidas dos derivados ocasionam. Por outro lado, tambm no h controles de preos de combustveis nos EUA, o que, caso contrrio, reduziria sensivelmente as margens dos refinadores norteamericanos, especialmente as margens do isolado parque californiano, no PADD V. Todavia, note-se que em momentos de alta no preo do marcador WTI, como na ocasio da Guerra do Golfo Prsico (1990) e a partir de 2003, as refinarias do PADD III, cujo mercado mais competitivo, obtm margens superiores s do PADD II. Este fato demonstra como a adaptao de refinarias ao processamento de crus pesados no mercado norte-americano, notadamente no PADD III, permitiu que o seu alto grau de

112

concorrncia fosse sobrepujado por refinadores complexos, sobretudo em momentos de abertura do diferencial leve-pesado do petrleo. Ausentes na figura, os PADDs I e IV, por no possurem parques refinadores de complexidade expressiva, alm de comporem grande parte de sua ofertas com importaes de outros PADDs ou do exterior, conforme ser abordado, detm margens de refino inferiores aos demais distritos do pas.

30,00

25,00

Margens Lquidas (US$/bbl)

20,00
15,00 10,00 5,00 0,00
3T91 2T92 2T95 1T96 1T99 4T99 4T02 3T03 3T06 2T07
1T90 4T90 1T93 4T93 3T94 4T96 3T97 2T98 3T00 2T01 1T02 2T04 1T05 4T05

PADD V

PADD III

PADD II

Europa Ocidental

Mediterrneo

Cingapura

Figura 3.14 - Margens de Refino Reais (Refinarias da British Petroleum) (2005) Nota: as refinarias da BP representam 8,5% da capacidade de destilao atmosfrica americana, com aproximadamente 1,5 milho de b/d em Janeiro de 2006 (EIA, 2007b). Fonte: Elaborao prpria com base nos dados de BP (2006).

Deste modo, as refinarias ultracomplexas americanas, processando cargas pesadas em momentos de altas cotaes do petrleo, obteriam margens superiores quelas obtidas com um hardware semicomplexo. Como primeiro exemplo, ilustra-se o caso de refinadores da Costa Oeste (PADD V) refinando o leo pesado californiano da corrente Kern River (13o API; 1,1% S). O segundo exemplo o caso dos refinadores do PADD III processando a carga de Mars (30 API; 1,83%S), proveniente do Golfo do Mxico. Ressalta-se que, em baixos patamares de preo do WTI (US$10-20/bbl), o esquema complexo coking ainda auferiria, com as mesmas cargas, margens superiores ao esquema semicomplexo cracking, embora com um menor hiato entre os esquemas (Figuras 3.15 e 3.16).

113

Figura 3.15 - Margens Lquidas de Refino na Costa Oeste dos EUA e suas Relaes com o Preo do Petrleo Nota: Srie mensal de janeiro de 1995 a junho de 2007 (149 observaes). Fonte: Elaborao prpria com em IEA (2007a) e EIA (2007a).

30,00

25,00

Margens Lquidas (US$/bbl)

20,00 15,00

10,00
5,00 0,00

-5,00
0 10 20 30 40 50 60 70 80 WTI (US$/bbl) Mars (Cracking) PADD III

Mars (Coking) PADD III

Figura 3.16 - Margens Lquidas de Refino na Costa do Golfo do Mxico dos EUA e suas Relaes com o Preo do Petrleo Nota: Srie mensal de junho de 1999 a junho de 2007 (96 observaes). Fonte: Elaborao prpria com base em IEA (2007a) e EIA (2007a)

Em suma, o alto grau de competio interna do mercado de combustveis (malha de dutos, importaes, atuao dos refinadores independentes) e/ou as rgidas especificaes dos derivados de maior valor agregado, alm do acesso aos crus pesados do continente americano, impem um alto nvel de complexidade ao refinador daquele 114

pas, para que este permanea lucrativo no segmento (Figura 3.17). Desta maneira afirma-se que, em nveis internacionais, as refinarias americanas, por deterem maior capacidade de converso e estarem inseridas neste contexto, so capazes de obter, em mdia, margens de refino superiores ao resto do mundo.

e/ou

Competio via malha de dutos em livre-acesso e importaes (Esfera Logstica)

Alto grau de competio interna (Esferas Econmica e Regulatria)

Especificaes (Esfera Regulatria) Complexidade (Esfera Tecnolgica) Margens

e/ou
Preos livres para derivados (Esfera Regulatria) Demanda crescente e concentrada em derivados de alto valor agregado (Esfera Econmica)

Figura 3.17 - Lgica do Comportamento das Margens de Refino nos EUA Fonte: Elaborao Prpria.

De sorte a melhor descrever o parque norte-americano, no tpico a seguir, descrevem-se as especificidades regionais do refino norte-americano. 3.3 Caractersticas Regionais Os PADDS Os EUA no so um pas homogneo em relao oferta e ao consumo de crus e derivados. Desta forma, os estados norte-americanos esto arranjados em cinco distritos (PADDs), de modo a melhor agrupar seus perfis refinadores e consumidores. Dentre os cinco PADDs do territrio norte-americano, aqueles que apresentam maior complexidade e capacidade de converso so o PADDs III e V, sendo o PADD III o de maior envergadura. Como ilustrao, dos 2 milhes de b/d processados em unidades de coqueamento nos EUA, 55% est situado no PADD III, contra apenas 2% do PADD IV

115

(EIA, 2006f). Deste modo, mostrar-se-, discriminadamente, as especificidades dos PADDs. 3.3.1 PADD I A Costa Leste americana altamente dependente de importaes de petrleos, j que se encontra isolada da rede de oleodutos de crus do pas (PETROLEUM ARGUS, 1997). Ainda, o PADD I praticamente no possui produo de crus, j que seus poos, pioneiros na produo americana, esto praticamente deplecionados, sendo a maioria do leo refinado nesta rea importada do Mar do Norte, Costa Africana, Oriente Mdio e leos leves da Amrica Latina (PETROLEUM ARGUS, 1997; RABINOW, 2004). Suas refinarias esto concentradas nos estados da Pensilvnia, Nova Jersey, Delaware e Virgnia, sendo o distrito responsvel pela deteno de apenas 10% da capacidade de destilao atmosfrica instalada no pas (Tabela 3.7). (PETROLEUM ARGUS, 1997).
Tabela 3.7 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD I (em 1 de Janeiro) Capacidade Refinarias (unidades) Em Operao 2001 16 13 2002 16 13 2003 16 13 2004 16 14 2005 15 13 2006 15 13

3 3 3 2 2 2 Ociosas Capacidade de Destilao 1.697.900 1.714.600 1.708.687 1.740.900 1.717.000 1.713.100 Atmosfrica (b/d) 1.549.900 1.576.600 1.570.687 1.663.400 1.638.000 1.626.500 Em Operao (b/d) Ociosas (b/d) Coqueamento (b/d) FCC (b/d) HCC( b/d) 148.000 85.600 684.400 138.000 87.100 682.700 138.000 87.100 691.207 77.500 88.100 687.076 79.000 88.900 690.900 39.000 86.600 90.400 696.800 41.500

38.000 38.000 38.000 39.000 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

Em contraste, os estados da Costa Atlntica so o maior centro consumidor de derivados dos EUA, com uma demanda estimada de 6,3 milhes b/d de derivados, correspondendo a 31% do total do pas, graas a sua atividade econmica (EIA, 2006g; RABINOW, 2004) Com efeito, os consumos de gasolina e diesel representam 50% e 22% do consumo regional, respectivamente, e 36% e 35% com relao ao total consumido pelo pas (Tabela 6). Com objetivo de complementar sua oferta de produtos deficitria, uma significativa quantidade de derivados demandada da Costa do Golfo (PADD III) e exterior, fazendo com que o PADD I seja o maior consumidor inter-regional (60% dos derivados 116

transportados entre os distritos) e aquele que mais importa (EIA, 2006c). No ano de 2005, o distrito demandou 56% dos 3.587 b/d importados pelos EUA, sendo a gasolina importada por este PADD representante de 90% do total norte-americano, alm de componentes de blending, como a gasolina convencional e o etanol, includos em outros na Tabela 3.8. 89 (TRENCH, 2001; EIA, 2006c).
Tabela 3.8 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD I (2005) Consumo (mil b/d) Produo (mil b/d) Importaes (mil b/d) 3297 1432 665 1263 494 97 539 291 100

Produto Gasolina Diesel QAV

leo combustvel 544 107 403 Outros 607 299 668 Total 6545 2260 2001 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g).

Neste sentido, importante a presena do hub logstico situado em Nova York, conectado aos principais oleodutos de derivados (Colonial e Plantation) originrios dos estados da Costa do Golfo, onde produzida grande parte dos derivados adicionais, alm do volume importado. 3.3.2 PADD II Com uma ampla populao e industrializao no leste e meio rural no oeste, o PADD II (Meio-Oeste norte-americano) tem uma produo de cerca de 440 mil b/d de petrleo, com o estado de Oklahoma destacando-se com 40 % desta quantidade (EIA, 2006e). Esta regio tambm parcialmente dependente do suprimento inter-regional de petrleo realizado pela rede de oleodutos, tendo, inclusive, uma efetiva influncia no preo do WTI em Cushing (Oklahoma) no mercado spot local. 90 Em especial, o hub logstico de Cushing recebe grande parte do petrleo produzido no PADD III (Texas e Louisiana) (WTI, WTS, LLS e HLS), alm dos importados por frotas internacionais que atracam nos portos de Houston, Beaumont (Texas) ou LOOP (Louisiana) (todos tambm no PADD III), os transportando at a grande rea refinadora de Chicago (PETROLEUM ARGUS, 1997; TRENCH, 2001).

89

Nas tabelas de oferta e consumo de derivados, a diferena entre consumo e oferta (produo + importaes) igual quantidade importada de outros PADDs e uma eventual formao de estoque. 90 J que em momentos sazonais como o vero, no raro ocorrerem pontos de engargalamento na malha situada neste distrito (PETROLEUM ARGUS, 1997).

117

Os maiores fornecedores de 1,5 milho de b/d de petrleo importado por este distrito em 2005 foram o Canad (70%) e pases da OPEP (20%) (EIA, 2006c). Em especial, merece destaque a grande participao do Canad nos importados, fato explicado pelos ganhos logsticos, resultantes da ampla conexo fsica entre o PADD e o pas por meio de oleodutos. Suas refinarias, grandes consumidoras do leo leve norte-americano e dos pases da OPEP, fazem do PADD II o segundo maior centro produtor norte-americano de derivados, com 3.583 b/d em 2005. Alm deste fato, o Meio-Oeste detm, de acordo com a Tabela 3.9, a segunda maior capacidade de destilao atmosfrica instalada no pas (cerca de 20% do total norte-americano).
Tabela 3.9 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD II (em 1 de Janeiro) Capacidade Refinarias (unidades) Em Operao 2001 28 28 0 2002 27 26 1 2003 26 26 0 2004 26 26 0 2005 26 26 0 2006 26 26

0 Ociosas Capacidade de Destilao 3.637.380 3.590.623 3.518.400 3.525.610 3.569.061 3.582.640 Atmosfrica (b/d) 3.637.380 3.428.053 3.518.400 3.525.610 3.569.061 3.582.640 Em Operao (b/d) Ociosas(b/d) Coqueamento (b/d) FCC (b/d) HCC( b/d) 0 374.516 162.570 375.926 0 363.931 0 353.891 0 378.463 144.010 0 376.594 153.986

1.215.569 1.183.031 1.166.361 1.162.842 1.155.380 1.184.373 145.300 139.200 139.200 138.600 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

No mesmo ano, o distrito do Meio-Oeste alcanou o consumo de cerca de 5 milhes de b/d de derivados de petrleo (Tabela 3.10), que o torna o segundo maior consumidor norte-americano destes produtos.
Tabela 3.10 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD II (2005) Produto Consumo (mil b/d) Produo (mil b/d) Importaes (mil b/d) Gasolina 2626 1724 2 Diesel 1249 908 4 QAV 359 219 0 leo combustvel 55 55 6 Outros 996 677 125 Total 5285 3583 137 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g).

118

Ultimamente, como ser abordado ainda neste captulo, as refinarias do PADD II esto sofrendo alguma adaptao para os leos mdios e pesados oriundos, principalmente, do Canad, via oleodutos. No que se refere importao de derivados, praticamente nula a participao de fornecedores estrangeiros, ficando evidente a chegada de produtos de outros PADDs, por meio da interconexo com oleodutos, como o Explorer que o conecta ao PADD III. 3.3.3 PADD III A Costa do Golfo , sem espectro de dvida, o distrito mais relevante em termos de produo e importao de petrleo, no territrio norte-americano. Este PADD

responsvel por mais da metade da produo americana de leos brutos (2,8 milhes de b/d em 2005), sendo praticamente toda esta quantidade extrada de poos texanos ou de plataformas off-shore no Golfo do Mxico, como ressaltado anteriormente (EIA, 2006e). A regio do Golfo responsvel por mais de 80% dos fluxos inter-regionais (entre PADDs) de petrleos, pois nesta localizao que se originam os blends WTI, WTS, LLS e HLS. (EIA, 2006i; PETROLEUM ARGUS, 1997). De acordo com Rabinow (2004), aps a produo interna de leo do PADD III alcanar o pico no incio da dcada de 1970, o crescimento de sua demanda passou a ser complementada com crus importados. Com isto, tornou-se mais vivel economicamente o transporte do remanescente desta produo do Golfo ao PADD II, majoritariamente por Cushing, Oklahoma. Da mesma maneira, aumentaram-se as importaes para as refinarias locais, em vez de incorrer com os custos de transporte de tais importados at o Meio-Oeste. Ressalte-se que este deslocamento de crus s possvel graas vasta interconexo fsica entre os dois PADDs (II e III). Assim, pela sua favorvel localizao (refinarias na costa) e ampla estrutura porturia, o Golfo responsvel pela maior parte da entrada de leos importados no EUA, via tankers. Os trs maiores terminais porturios, Houston, Beaumont e LOOP (Louisiana Offshore Oil Port) esto diretamente conectados rede de oleodutos; inclusive, este

119

ltimo o nico propcio ancoragem de armadores do tipo VLCC, nos EUA (PETROLEUM ARGUS, 1997)
91

Por meio do oleoduto Capline, o petrleo desembarcado no LOOP direcionado ao PADD II no hub logstico de Patoka (Illinois), para posteriormente ser encaminhado aos hubs de Chicago e Minneapolis (via Wood River, Illinois, sucessivamente), ambos do PADD II (MASSERON, 1990; TRENCH, 2004)
92

. Da mesma forma, os leos brutos

que aportam em Houston ou Beaumont so encaminhados em linha direta com o hub de Cushing (Oklahoma) no PADD II, que igualmente conectado a Chicago e Wood River (TRENCH, 2001). Ademais, o PADD III o maior centro refinador norte-americano, com quase 8 milhes de b/d em capacidade de destilao operando em 2005, detendo praticamente a 50% do total (Tabela 3.11).
Tabela 3.11 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD III (em 1 de Janeiro) Capacidade 2001 2002 2003 2004 2005 2006 56 56 55 55 55 56 Refinarias (unidades) Em Operao 55 52 54 54 53 52 1 4 1 1 2 4 Ociosas Capacidade de Destilao 7.586.485 7.779.500 7.807.948 7.882.210 8.085.614 8.274.086 Atmosfrica (b/d) 7.559.485 7.583.080 7.707.948 7.881.330 8.068.034 7.464.286 Em Operao (b/d) Ociosas(b/d) Coqueamento (b/d) FCC (b/d) HCC( b/d) 27.000 196.420 100.000 880 17.580 809.800 1.009.325 1.085.750 1.133.340 1.205.740 1.228.629 1.254.726 2.771.910 2.815.638 2.848.858 2.911.145 2.921.798 2.910.833 735.700 747.600 765.069 729.210 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f). 720.099 705.090

Estas refinarias so tipicamente de grande escala e altamente complexas. Por razo de suas envergaduras, localizao junto costa e profunda capacidade de converso, as refinarias deste PADD possuem a flexibilidade para processar uma ampla variedade de leos norte-americanos oriundos da malha de oleodutos interna, alm de importados (PETROLEUM ARGUS, 1997)93. Um dos pontos de maior destaque para esta regio sua capacidade de processar leos pesados, que ser abordada posteriormente.

91

A maioria do leo importado em grandes armadores necessita de ser fragmentado em embarcaes de menor casco, custando em mdia 30 centavos/barril. Geralmente, estas operaes so concentradas prximas ao Texas, em alto mar (PETROLEUM ARGUS, 1997). Entretanto, devido s legislaes ambientais prevenindo vazamentos de leo na costa americana, os grandes armadores esto usando estocagens no Caribe, de modo a fracionar em navios menores. 92 O Capline tem extenso de pouco mais de mil quilmetros, com largura chegando a 40 polegadas de dimetro. 93 Como resultado, um ativo mercado spot de crus domsticos e estrangeiros desenvolveu-se na rea.

120

No obstante, h um supervit em relao ao seu consumo mdio prximo a 4 milhes de b/d (EIA, 2006f), o que faz da regio o maior fornecedor de derivados do pas (Tabela 3.12). Neste ponto, destacam-se os gigantescos oleodutos Explorer94, Plantation95 e Colonial, ligando as refinarias da regio at o Meio-Oeste e a Costa Atlntica (conectando Houston com Nova York 9 mil quilmetros). Como exemplo da magnitude destes oleodutos, Colonial, um conjunto de dutos que variam de seis a trinta polegadas, com 1,9 milho de b/d de capacidade de transporte, capaz de conduzir at trinta e oito tipos de gasolina (com mltiplas presses de vapor para cada tipo), sete tipos de querosene, dezesseis tipos de diesel e leo de calefao e um tipo de transmix (mistura de gasolinas com diesel) (PETROLEUM ARGUS, 1998).
Tabela 3.12 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD III (2005) Produto Consumo (mil b/d) Produo (mil b/d) Importaes (mil b/d) Gasolina 1338 3525 37 Diesel 712 1834 11 QAV 124 764 17 leo combustvel 155 501 78 Outros 2838 1610 1023 Total 5167 8234 1166 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g).

Como observado na Tabela 3.12, reduzida a quantidade de derivados importados em sua pauta de importaes, com destaque rubrica outros, em que expressiva a presena de gasleos pesados, resduos, naftas e componentes do blending da gasolina, como a gasolina convencional. 3.3.4 PADD IV A regio das Montanhas Rochosas (PADD IV) apresenta os mais baixos consumo e produo de petrleo e derivados nos EUA, devido a sua baixa dotao de reservas, sua pequena participao na atividade econmica do pas e pequena populao. Segundo EIA (2006e), este distrito foi responsvel pela produo de somente 44 mil b/d de leo bruto no ano de 2005. Assim como o PADD II, as Montanhas Rochosas so inundadas pelo produtor canadense, j que no h contato com vias ocenicas. Com efeito, o suprimento inter-regional de leos crus para esta regio feito exclusivamente

94 95

Conecta Port Arthur (Louisiana) a Chicago (Illinois), com mais de cinco mil quilmetros. Conecta Bton Rouge (Louisiana) a Greensboro (North Carolina) com mais de dois mil quilmetros.

121

pela interconexo de sua rede de oleodutos ligados ao PADD II, indicando a ausncia de petrleos de outros pases que no os canadenses (EIA, 2006c). Ademais, sua capacidade de destilao s inferior ao PADD I, com apenas 595 mil b/d para o ano de 2006, o que, nas propores americanas, considerada pequena (Tabela 3.13). Como ilustrao, a capacidade de destilao atmosfrica instalada corresponde apenas a 3% do total do pas.
Tabela 3.13 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD IV (em 1 de Janeiro) Capacidade 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Refinarias (unidades) Em Operao 16 15 16 16 0 572.370 567.370 5.000 40.900 171.666 16 16 0 577.700 577.700 0 42.700 180.555 16 16 0 582.150 582.150 0 43.500 179.679 16 16 0 587.550 587.550 0 43.500 181.079 16.000 16 16 0 595.550 595.550 0 44.500 180.526 16.000

Ociosas 1 Capacidade de Destilao Atmosfrica (b/d) 554.476 Em Operao (b/d) 543.476 Ociosas(b/d) 11.000 Coqueamento (b/d) FCC (b/d) HCC( b/d) 40.900 171.630

15.500 15.500 15.500 16.000 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

A produo de derivados deste PADD representa apenas 3% do produto norteamericano, ou prxima a 600 mil b/d, como apresenta a Tabela 3.14. Seu consumo de diminuta dimenso praticamente atendido, em termos lquidos, pela oferta da regio, sendo um pequeno dficit coberto por meio da rede de oleodutos de derivados que desemboca no hub logstico de Salt Lake City (EIA, 2006c; TRENCH, 2001).
Tabela 3.14 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD IV (2005) Produto Consumo (mil b/d) Produo (mil b/d) Importaes (mil b/d) Gasolina 277 289 0 Diesel 173 144 6 QAV 38 5 0 leo combustvel 15 1 0 Outros 140 172 12 Total 643 611 18 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g).

3.3.5 PADD V O Oeste (PADD V) praticamente isolado do resto do pas (PETROLEUM ARGUS, 1997), havendo limitado contato com a malha de oleodutos de petrleo. O petrleo

122

produzido neste distrito (1.569 mil b/d em 2005) tem origem majoritria dos campos do Alaska e da Califrnia (EIA, 2006e). O destaque da regio o leo da regio de North Slope (ANS), no Alaska, que transportado ao continente por meio do oleoduto Transalaska. No entanto, este leo de blend de densidade intermediria (27 API) alcanou uma produo de 845 mil b/d, em 2005, inferior metade produzida ao final dos anos de 1980 (EIA, 2006e). Assim como o Alaska, o estado da Califrnia enfrenta um declnio produtivo de suas bacias de leo pesado e.g. Thums (17 API), Kern River (13 API) e San Joaquin Valley (13 API) alterando o perfil da cesta deste tipo de leo (pesado) em suas refinarias, como abordado em tpico posterior (EIA, 2006e). Dependendo cada vez mais de importaes de crus, pelos motivos mencionados, o PADD V, em particular a Califrnia, enfrenta gargalos de infra-estrutura referente aos seus terminais martimos no recebimento de leos importados (CEC, 2003b). No que concerne capacidade de destilao atmosfrica instalada, este distrito corresponde a aproximadamente 18% do total dos EUA, representando o terceiro maior centro destilador norte-americano, com destaque para a Califrnia (Tabela 3.15).
Tabela 3.15 - Capacidade das Unidades Refinadoras do PADD V (em 1 de Janeiro) Capacidade 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Refinarias (unidades) 39 38 36 36 36 36 Em Operao 39 37 36 36 36 35 Ociosas 0 1 0 0 0 1 Capacidade de Destilao Atmosfrica (b/d) 3.119.130 3.128.298 3.144.635 3.163.444 3.165.645 3.173.438 Em Operao (b/d) 3.029.930 3.091.198 3.109.235 3.106.844 3.143.645 3.151.938 Ociosas(b/d) 89.200 37.100 35.400 56.600 22.000 21.500 Coqueamento (b/d) 559.395 558.595 545.950 556.050 556.220 563.880 FCC (b/d) 795.310 793.126 784.900 804.125 817.240 827.050 HCC( b/d) 507.194 510.200 507.850 563.550 572.250 558.410 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

Historicamente, o mercado de derivados do PADD V opera de forma independente com relao ao resto do territrio norte-americano. O consumo da Costa Oeste, intenso em gasolina, praticamente todo atendido, em termos lquidos, por sua prpria produo de derivados de 3.133 b/d em 2005 (Tabela 3.16), com especial proeminncia Califrnia, o estado com maior PIB no territrio norte-americano (EIA, 2006c; EIA, 2006f; EIA, 2006g). 123

O estado californiano ainda enfrenta a questo de no ter acesso expressivo entrada de derivados por oleodutos oriundos de outras regies (CEC, 2003a). Com efeito, no h concorrncia com produtos dos outros PADDs, que porventura chegariam pela malha de dutos. Por esta razo, preos dos derivados do PADD V e margens lquidas de refino, em especial os californianos, tendem a estar em patamares mais elevados com relao ao resto do pas. De acordo com CEC (2006), desde 1992, margens de refino na Califrnia excedem, de forma consistente, aquelas observadas para o resto do pas, tanto na gasolina quanto no diesel.
Tabela 3.16 - Oferta e Consumo de Derivados do PADD V (2005) Produto Consumo (mil b/d) Produo (mil b/d) Importaes (mil b/d) Gasolina 1621 1516 24 Diesel 552 547 16 QAV 494 436 73 leo combustvel 151 156 43 Outros 344 458 109 Total 3162 3113 265 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006c); EIA (2006f); EIA (2006g).

Ademais, o sistema interno de oleodutos de derivados mais extenso do PADD V de propriedade da transportadora Kinder Morgan, levando produtos de refinarias californianas aos estados de Nevada e Arizona, com 3.400 milhas de extenso (CEC, 2003a). Ainda, o estado californiano impe severas especificaes ambientais na gasolina e diesel (disseminao dos boutique fuels), inviabilizando a importao de derivados de outras regies, devido ao intricado transporte, logstica e estocagem em avulso que tal categoria de combustveis exige, de forma a preservar suas caractersticas (EIA, 2004a; EIA, 2006i) 96. Deste modo, as refinarias californianas so responsveis por praticamente toda a produo de gasolina e diesel do estado. Isto impe um enorme desafio futuro ao parque refinador local em termos tecnolgicos e financeiros, de forma a atender sua demanda, respeitando as leis ambientais.

96

Os boutique fuels so uma conseqncia indesejada de programas de combustvel limpo nos EUA, objetivando a reduo de emisses locais causadas pela queima de combustveis. Para atender s exigncias da Agncia de Proteo Ambiental americana (EPA), as comunidades determinam quais os nveis de exigncia das especificaes locais para a composio de combustveis, notadamente automotivos, para o uso final.

124

Assim, til ressaltar a relevncia do estado da Califrnia com relao a seu posicionamento severo do ponto de vista ambiental. Deste estado partem diretivas pioneiras no que tange a especificaes do refino, que, tipicamente, so adotadas pelo PADD V e pelo resto do pas, posteriormente. 3.4 A Tendncia dos leos Pesados no Refino Americano Desde a dcada de 1970, frente s mudanas relativas da qualidade do petrleo importado, o parque refinador norte-americano vem sofrendo adaptaes em sua estrutura produtiva (EIA, 2004b). Desta maneira, a reduo do grau API na carga das refinarias americanas, concomitante ao crescimento acentuado do nvel de enxofre neste leo, tem sido fundamental na tomada de decises dos refinadores no investimento em unidades de converso profunda e de tratamento. Dado que petrleos mais pesados e azedos so geralmente menos valorizados no mercado, tornou-se rentvel a aquisio de unidades de converso naquele mercado (e.g. craqueamento cataltico em leito fluidizado, hidrocraqueamento e coqueamento), de forma a obter-se fraes mais leves, como a gasolina, apreciadas no setor de combustveis norte-americano.

Figura 3.18 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados dos EUA Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

De fato, como se pode observar pela Figura 3.18, as importaes americanas de leo bruto, ao longo dos anos, esto convergindo para uma faixa de leos pesados e azedos. No obstante, a capacidade de FCC, que, em particular, aumenta o rendimento da 125

refinaria em derivados leves e mdios, cresceu acompanhando a capacidade de destilao (Figura 3.19)97. Contudo, tanto a capacidade de hidrocraqueamento quanto coqueamento (unidades de converso profunda) cresceram mais do que a capacidade de destilao, em termos percentuais.

Variao em relao a 1987 (%)

70% 60% 50%

40% 30% 20% 10% 0%

-10%

FCC

HCC

Coqueamento

Destilao

Figura 3.19 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream nos EUA Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

No obstante, o comportamento apresentado nas duas figuras acima reflete apenas um comportamento global, no sendo adequada a sua generalizao para todas as regies dos EUA. Convm, portanto, analisar a evoluo na qualidade da carga processada nas refinarias americanas, e de suas unidades de processamento no plano regional, de acordo com o perfil produtivo e consumidor de cada PADD. Neste sentido, descreve-se como a dinmica associada logstica de movimentao de crus e derivados entre os PADDs afetou suas respectivas configuraes de refino ao longo dos anos. Sabe-se, por exemplo, que o PADD III, como o principal receptor de leos pesados do pas, obteve uma expanso em capacidade conversora intensiva em unidades de coqueamento. Por outro lado, o PADD V, por sua produo de crus pesados, associada ao relativo

97

Isto razovel na medida em que a unidade de FCC convencional no obtm um bom rendimento com o fundo de barril, mas sim com o gasleo pesado, oriundo da destilao, sendo, portanto, unidades seriadas. Assim, a evoluo das unidades de FCC sempre acompanhar a evoluo das unidades de destilao atmosfrica.

126

isolamento da malha de oleodutos do pas e rgida legislao ambiental, fez com que suas refinarias optassem por uma maior proporo de unidades de HCC 98. Assim, se descrever, em linhas gerais, como se deu a evoluo da qualidade da carga processada e das capacidades de converso nos cinco PADDs, nas ltimas duas dcadas. 3.4.1 PADD I A evoluo de unidades de fundo de barril do PADD I demonstra pouca adaptao para processar leos pesados, em relao ao ano-base de 1987. Alm disto, a cesta de petrleos importados contrariou ligeiramente a tendncia americana de aumento no peso do leo (Figura 3.20) (EIA, 2006f). Neste distrito, unidades de coqueamento no sofreram uma alterao significativa e, at mesmo, constata-se uma perda percentual na capacidade de HCC (Figura 3.21) (EIA, 2006f). Entretanto, como esta uma regio de refino incipiente, se comparado s suas contrapartes americanas, o aumento da densidade da carga pode estar associado a uma obsolescncia de seu parque e dependncia do suprimento de combustveis importados ou de outros distritos, como do PADD III. Constata-se, assim, que no h uma participao significativa do PADD I na evoluo do parque de refino global do pas, para uma carga mais pesada e uma maior capacidade conversora, conforme averiguados anteriormente. guisa de ilustrao, em agosto de 2006, apenas 22% de 1,519 milhes de b/d importados pelo distrito detinha caracterstica de leo pesado (grau API inferior a 22,3) (EIA, 2006c). Deste montante, o maior fornecedor foi a Venezuela com 105 mil b/d, seguido do Canad e Noruega com 58 e 54 mil b/d, respectivamente99. De fato, como salienta Purvin & Gertz (2001), do diminuto volume de leo pesado que o PADD I importa, historicamente, a Venezuela constitui-se como o maior fornecedor destes tipos de crus

98 99

Sobretudo na Califrnia. Os dados do trabalho relativos a agosto e setembro de 2006 tm carter meramente ilustrativo, j que uma srie histrica anual seria mais apropriada para uma anlise evolutiva.

127

Figura 3.20 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD I Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

Figura 3.21 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD I Nota: A queda abrupta em unidades de HCC pode estar relacionada ao desligamento de unidades de hidrocraqueamento cataltico em leito fluido, na dcada de 1990. Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

3.4.2 PADD II Apesar de apresentar um perfil de grande consumidora de derivados leves e mdios, esta regio investiu relativamente pouco em unidades de converso, em termos lquidos, nas 128

duas ltimas dcadas. No obstante a cesta de petrleos importados pelo PADD II torna-se cada vez mais pesada e sulfurosa (Figuras 3.22 e 3.23) (EIA, 2006f). Como ressaltado no captulo anterior, boa parte da demanda de derivados do distrito atendida pelos fluxos dos oleodutos conectados ao PADD III. Apesar deste fator, aquelas refinarias incrementaram em pouco mais de 40%, nos ltimos vinte anos, unidades de coqueamento com vista ao processamento de leos pesados, oriundos do Canad, via oleodutos (EIA, 2006f). Aproximadamente 1,6 milho de b/d de leo cru foi importado pelo distrito em agosto de 2006, sendo aproximadamente um tero destes, com grau API inferior a 22,3 (EIA, 2006c). Deste montante, praticamente a totalidade de origem canadense, confirmando a hegemonia do Canad no PADD II100. Tal fato explicado pelo transporte competitivo por meio da malha de oleodutos (ligando o Canad com os EUA), que no permite a concorrncia de outros leos pesados importados via frota petroleira. De acordo com Purvin & Gertz (2001), em 2000, a PDVSA detinha uma participao de 6% no mercado de leos pesados azedos deste distrito. Rebatendo esta informao com dados de (EIA 2006c) para agosto e setembro de 2006, fica aparente a perda de fatia de mercado do leo pesado venezuelano, transportado por tankers, frente ao pesado canadense canalizado.

Figura 3.22 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD II

100

importante ressaltar que grande parte do petrleo extrapesado canadense chega aos EUA como sinttico leve, um blend prximo a 30 API, ocultando a importncia dos pesados do oeste do Canad nos PADDs II e IV. Como ilustrao, em 2005, aportaram cerca de 1,120 milho de b/d de leos do oeste do Canad no PADD II, sendo pouco mais de 10% de sintticos leves (NEB, 2006).

129

Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

70%
Variao em relao a 1987 (%)

50%

30% 10%
-10% -30% -50%

FCC

HCC

Coqueamento

Destilao

Figura 3.23 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD II Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

3.4.3 PADD III Como descrito anteriormente, esta regio o maior e mais complexo centro refinador norte-americano. Tanto esta alta capacidade instalada em unidades de converso quanto sua estrutura porturia (Houston, Beaumont e LOOP e refinarias costeiras) so propcias ao consumo de leos pesados. No obstante, o PADD III o maior refinador de crus importados do pas, com 68% do total (EIA, 2006c). Ademais, esta cesta est tornandose de carter cada vez mais pesado e azedo, como ilustrado na Figura 3.24. Para processar tal carga, o PADD III incrementou em 134% a capacidade em unidades de coqueamento retardado de 1987 at 2006, obtendo a maior variao em nveis absolutos, para mais de 700 mil b/d em capacidade de carga (Figura 3.25) (EIA, 2006f). Assim, evidente o interesse de exportao de leos pesados dos pases produtores deste insumo para a Costa do Golfo. Todavia, por serem petrleos com expressivo desconto em relao ao WTI, torna-se estratgica uma estrutura logstica de forma a no perder este prmio. Determinadas estatais (e.g. Pemex e PDVSA) adotaram estratgias de aquisies e integrao por meio de contratos de longo prazo com refinarias j instaladas neste distrito, de forma a obter participaes de mercado para seu leo pesado 130

nos EUA. Estas estratgias sero abordadas no captulo seguinte, descrevendo de forma detalhada a natureza de tais contratos. Cabe destacar que o PADD III o mercado mais visado pelos exportadores de pesados, j que a Costa Leste no tem habilidade de process-lo, os estados do Meio-Oeste e Rochosas so monopolizados pela rede logstica de transportes (oleodutos) canadenses, e o Oeste relativamente fechado entrada de crus, seja por dutos ou por tankers. Como exemplo, em agosto de 2006 foram importados cerca de 2,3 milhes de b/d de petrleos pesados (grau API inferior a 22,3), representando 40% do total de crus estrangeiros processados na regio (EIA, 2006c). Deste montante, o Mxico lidera com aproximadamente 60% de market share, seguido da Venezuela com cerca de 30%. importante citar que os dois pases, por meio de suas estatais, exportam a grande parte deste leo para suas refinarias subsidirias ou joint ventures (e.g. Citgo e Deer Park). Ainda perceptvel a baixa participao canadense neste distrito, que no detm qualquer tipo de integrao com as refinarias do Golfo (NEB, 2006).

Figura 3.24 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD III Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

131

Figura 3.25 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD III Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

3.4.4 PADD IV O PADD IV foi o distrito que mais incrementou em termos de variao percentual de unidades de fundo de barril, ainda que sua cesta de importados tenha uma densidade leve. (Figuras 3.26 e 3.27). Entretanto, em valores absolutos, esta alterao tem pouca grandeza, com relao ao resto dos EUA, j que, em 2006, a capacidade das unidades de coqueamento da regio alcanou 44 mil b/d. Em relao ao ano-base de 1987, este delta foi de cerca de 160% para unidades de HCC e 90% para unidades de coqueamento. Isto pode ser explicado pela baixa capacidade instalada do ano base, alm da grande penetrao dos leos pesados canadenses pelos oleodutos vindos do norte. Assim, como o PADD II, as Montanhas Rochosas so inundadas pelo produtor canadense, e o movimento de petrleo de outros PADDs para esta regio feito exclusivamente pela interconexo com o PADD II, indicando a ausncia de crus pesados que no os canadenses (EIA, 2006c)
101

De fato, como se pode notar em dados de importaes de agosto de 2006, as Rochosas compraram 335 mil b/d do exterior, perfazendo 100% de leos canadenses para os leos importados (EIA, 2006c). Destes, 36% so constitudos por leos pesados, processados pelas refinarias detentoras de unidades de fundo de barril.
101

Assim como no PADD II, em 2005, boa parte do leo importado canadense pesado est oculta pelo alto grau API dos syncrudes leves do pas ao norte. Como exemplo, 20% dos 270 mil b/d importados do Canad para a regio so sintticos leves (NEB, 2006).

132

Figura 3.26 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD IV Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

200%

Variao em relao a 1987 (%)

150% 100% 50%

0% -50%

FCC

HCC

Coqueamento

Destilao

Figura 3.27 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD IV Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2006f).

3.4.5 PADD V O PADD V evoluiu contra o movimento de processamento de leos mais pesados observvel no resto dos EUA, desde o final da dcada de 1980 (Figura 3.28) (EIA, 2006f). Parte deste fenmeno pode ser interpretada como a decadncia das bacias petrolferas da Califrnia, majoritariamente produtora de pesados e cidos, diferentemente do resto dos EUA com perfil produtivo de mdio a leve (CEC, 2006), 133

assim como o declnio dos campos do Alaska, j citado. Alm das produes declinantes, h o recrudescimento da legislao ambiental na Califrnia no que tange o consumo energtico das refinarias, trazendo uma perspectiva futura de aumento pela demanda por leos leves, de processamento menos energo-intensivo. Estes fatores esto criando condies para que petrleo do PADD V provavelmente ceda lugar a leos mais leves importados, no refino local, j que se observa uma tendncia ascendente da densidade da cesta importada, a partir da dcada de 1990. Entretanto, se esta expectativa no se confirmar, cabe ressaltar que pelo fato de a produo declinante deste distrito ser de carter pesado e cido, h brechas para exportadores de leos similares preencherem este vcuo, tirando proveito da estrutura de converso l instalada. No obstante, os estados deste distrito, notadamente a Califrnia, apresentam a segunda maior capacidade de HCC dos EUA, apresentando um crescimento modesto nas duas ltimas dcadas, em relao ao PADD III, muito semelhantes no incio da dcada de 1990 (Figura 3.29) (EIA, 2006f). A ttulo de ilustrao, no que concerne ao petrleo importado pelo PADD V, de 1,4 milho de b/d importado em agosto de 2006, apenas 15% so considerados leos pesados (com grau API inferior a 22,3) (EIA, 2006c). Destes, se sobressaem os leos equatorianos e os brasileiros, com 74 mil b/d e 69 mil b/d, respectivamente.

Figura 3.28 - Qualidade da Cesta de Petrleos Importados para o PADD V Fonte: Elaborao prpria com base em.EIA (2006f).

134

Variao em relao a 1987 (%)

50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50%

FCC

HCC

Coqueamento

Destilao

Figura 3.29 - Evoluo da Capacidade de Processamento Downstream no PADD V Fonte: Elaborao prpria com base em.EIA (2006f).

3.5 Oportunidades e Desafios para os Exportadores de leos Pesados no Mercado Americano A colocao de leos pesados no territrio norte-americano, via integrao com o refino local, seja mediante contratos de suprimento ou associada a investimentos em parcerias como as joint ventures, apresenta-se como uma excelente forma de apropriao do desconto de tais insumos ante os leos leves. De fato, como sero descritas no prximo captulo, estratgias como a assinatura de contratos de longo prazo objetivando relaes de fidelidade, ou mesmo a aquisio de participaes em parques refinadores, prevalecem entre produtores exportadores como a PDVSA e a Pemex. O ponto predominante nestas estratgias a associao de tais empresas estatais com refinarias instaladas concentrada no PADD III. Este fato, possivelmente, deve-se ao alto grau de complexidade do parque refinador deste distrito, propiciando aos produtores de leos pesados a maior gerao de derivados leves e mdios crvel. Ademais, a localizao geogrfica do refino na Costa do Golfo favorvel chegada de armadores VLCC, vindos de produtores estrangeiros, ou mesmo de embarcaes de menor casco, das Antilhas ou Ilhas Virgens. O PADD III possui uma vasta capilaridade na malha de oleodutos de crus, bem como de derivados, possibilitando a importao ou 135

o escoamento de sua produo de petrleos e derivados para outros distritos, como os PADD I e PADD II. Por sua vez, os PADDs II e IV esto submetidos soberania dos leos pesados canadenses, graas favorvel interconexo de dutos entre os EUA e o pas ao norte. Assim, caberia aos pases exportadores de pesados avaliarem estratgias logsticas com a difcil tarefa de competir com os crus canadenses, caso almejem tais mercados. No entanto, no h soluo aparente para a realizao destas tticas, no curto prazo. H de se adiantar que, em 2000, PDVSA e Pemex possuam significativas participaes no mercado de pesados importados no PADD II (PURVIN & GERTZ, 2001), que, atualmente, por inmeras causas, dentre elas a vantagem logstica canadense, perderam espao para as companhias daquele pas. No que concerne ao PADD V, h a falta de intercomunicao com a malha de oleodutos americana, fato este que acarreta em uma dificuldade de chegada de leos utilizando os terminais porturios do PADD III, maior centro receptor norte-americano. Conjugado a este problema, h a falta de infra-estrutura de modo a atender o crescimento das importaes para o grande ncleo produtor/consumidor californiano. Ademais, existe a incerteza no que se refere legislao ambiental californiana, tocante aos combustveis, e disseminao dos boutique fuels. Tal fato ocasiona um maior custo aos transportes destes derivados, alm de maior gasto energtico das refinarias em processos de tratamento, como a hidrodessulfurizao. Com relao ao ltimo ponto, os padres mximos de consumo energtico das refinarias devero sofrer redues, como uma das medidas de reduo de emisso de gases de efeito estufa, propostas pelo governo da Califrnia. Assim, o produtor de leos pesados dever enfrentar uma possvel reduo de seu market-share, frente aos petrleos mais leves e menos sulfurosos, cujo processamento menos energo-intensivo, tanto na Costa Oeste quanto no resto do pas que segue suas tendncias. Porm, como analisado, pelo isolamento do PADD V quanto malha de dutos do pas, cabe a esta regio maiores margens de refino se comparadas ao resto do pas, o que conjugado aptido de processar cargas pesadas das bacias declinantes locais, pode representar uma excelente oportunidade para os produtores de pesados.

136

Ao produtor estrangeiro de petrleos pesados cabe avaliar o momento correto de sua entrada no mercado norte-americano. Com base nos fatores que influenciam as margens lquidas de refino americanas, apresentadas no tpico 3.2.1, possvel constatar que estas se encontram, no presente, no patamar mais elevado da srie histrica, em especial, aquelas relativas s refinarias complexas. Por seu turno, a aquisio de ativos do refino em territrio norte-americano, igualmente, encontra-se dispendiosa, j que o valor dos ativos tende a acompanhar suas taxas internas de retorno. Deste modo, um possvel equvoco na compra de ativos, em situaes de elevao nos preos dos petrleos e derivados, pode ocasionar grandes prejuzos, caso estes produtos se depreciem no mercado internacional. Por fim, de fato, o refino norte-americano nunca foi to rentvel aos investidores que apostaram na alta dos preos do petrleo e derivados, antecipando a internalizao da varivel ambiental e os investimentos de re-configurao no processamento de leos pesados. Entretanto, a alta rentabilidade impe riscos mais elevados, dando lugar ao surgimento de uma grande variedade de estratgias defensivas, como a contratao indexada de longo prazo e associaes entre refinadores e produtores estrangeiros de leo pesado repartindo eventuais lucros ou perdas. Desta forma, no prximo captulo, sero descritas as modalidades e as regies mais apropriadas na entrada Petrobras no refino dos EUA. Ademais, sero estudadas as estratgias de internacionalizao dos produtores Pemex e PDVSA, e canadenses, competidores da Petrobras pela compra de refinarias no refino norte-americano.

137

CAPTULO

OPORTUNIDADES

DESAFIOS

NA

COLOCAO DO LEO PESADO BRASILEIRO NO REFINO AMERICANO

Dado que o leo brasileiro do tipo Marlim pesado e cido, como descrito no segundo captulo, nele incide um desconto em relao s cotaes dos leos leves e no cidos, transacionados no mercado internacional. Esta especificidade evidente em situaes de alta dos preos dos leos marcadores, quando h a abertura de tal desconto, motivado pelo rendimento insatisfatrio em derivados nobres, quando estes crus mais viscosos so processados em refinarias no-complexas. Desta forma, uma poltica de comercializao no mercado vista internacional dos excedentes de crus pesados brasileiros admitiria perdas de valor da cadeia produtiva e de oportunidades, provenientes deste diferencial de valor citado. H a possibilidade de concretizao de excedentes exportveis de leo tipo Marlim, conforme a exposio do segundo captulo. Assumindo esta chance como nodesprezvel, a Petrobras se confrontaria com uma rvore de decises que diz respeito s alternativas estratgicas com relao a estes excedentes. Presume-se que a melhor alternativa agregar valor a este volume de crus descontados, em lugar de estoc-los ou concretizar perdas no mercado vista ou a termo. Uma forma de adicionar valor ao cru brasileiro no exterior, j posta em exerccio por produtores de leos pesados do continente norte-americano, integrar o E&P no pas de origem com o refino que atue em um mercado seguro para esta prtica. Pelas qualidades apresentadas no captulo anterior, o mercado de derivados nos EUA favorvel a este tipo de estratgia, j que dispe de uma slida infra-estrutura logstica em um ambiente competitivo desregulado. Como j exposto no segundo captulo, em meados de 2006, a Petrobras ingressou em uma sociedade com o refinador Astra, adquirindo 50% de participao na refinaria de Pasadena (Texas), no PADD III e comprometendo-se a expandi-la em capacidade de destilao e converso. Desta forma, por meio desta joint venture, a companhia introduz-se no refino norte-americano, beneficiando-se das vantagens logsticas da regio adjacente a Houston e amplamente conectada malha de dutos de derivados dos

138

EUA. Assim, o produtor do leo pesado do tipo Marlim, passa a desfrutar de um mercado Premium confivel para refinar seu principal insumo de exportao. Com a aquisio de sua primeira refinaria naquele mercado, a Petrobras consolida sua participao no setor petrolfero norte-americano, que parte de sua estratgia de internacionalizao desde 1987, quando adquiriu a participao da Texaco em oito blocos de E&P no Golfo do Mxico. Ainda, existe a possibilidade de expanso da atual capacidade da refinaria de Pasadena, por intermdio da construo de novas unidades em terrenos adjacentes, de propriedade da instalao (PETROBRAS, 2007a). Conforme ser abordada neste captulo, esta particularidade de grande vantagem companhia, j que o processo de licenciamento para a construo de refinarias greenfield nos EUA moroso e dificultado pela legislao ambiental daquele pas. Cabe notar que no se inauguram refinarias nos EUA desde 1976, por conta dos obstculos jurdicos e das comunidades locais aos projetos de construo de novas plantas (DOE 2004; WHITEHOUSE, 2006). Por outro lado, como discutida no segundo captulo, a construo de novas refinarias Premium de carter exportador no Brasil no exclui uma estratgia de colocao do excedente de leo brasileiro no mercado internacional. No cenrio com menor excedente de leo bruto, em que no h atrasos nos projetos de construo e de adaptao de refinarias brasileiras previstos pela Petrobras, alm da adio de 500 mil b/d em novas refinarias, haveria ainda um supervit lquido de 400 mil b/d em 2016 102. Deste modo, o processamento dos 100 mil b/d de leo tipo Marlim em Pasadena previsto para iniciar em 2010 seria insuficiente na adio de valor a todo este volume excedente de crus nacionais. Ressalta-se que 300 mil b/d restariam no balano de petrleos do Brasil, sendo esta quantidade superior a 600 mil b/d, caso no haja a construo de novas plantas alm do COMPERJ e de Suape103. No limite extremo, esta quantidade ainda pode chegar a 1 milho de b/d. Em suma, bastante provvel a existncia de grandes volumes de leo bruto excedentes no Brasil. Esta dissertao, ao testar esta hiptese intermediria e em seguida constatar a rentabilidade do mercado de derivados nos Estados Unidos, necessita testar a sua
102

Trata-se da Configurao 6 (Modificaes previstas pela Petrobras + COMPERJ + Refinaria de Suape + 2 Refinarias de 250 mil b/d) estimada no segundo captulo. 103 Trata-se da Configurao 4 ( Modificaes previstas pela Petrobras + COMPERJ + Refinaria de Suape) estimada no segundo captulo.

139

hiptese principal que a pertinncia de agregar valor ao cru excedente nacional em refinarias localizadas nos Estados Unidos, cujo mercado se mostra favorvel a margens de refino elevadas. Para que esta estratgia seja bem-sucedida, conforme exposto no captulo anterior, o processamento de leos pesados latino-americanos otimizado nos PADDs III e V, devido aos hardwares instalados, localizao de refinarias junto costa, assim como a acessibilidade das instalaes porturias, notadamente na primeira regio. Como sero descritas, as estratgias de internacionalizao das estatais Pemex e PDVSA (e mais recentemente as canadenses) no mercado norte-americano, em especial no PADD III, nos ltimos vinte anos, confirmam a viabilidade deste tipo de integrao ex-situ com o E&P de seus crus pesados. Por sua vez, para o PADD V, refora-se a perspectiva de entrada de novos produtores estrangeiros de leos pesados, em lugar da produo declinante local, pesada e cida, tal qual o cru tipo Marlim. Apesar de um panorama de recrudescimento da legislao de emisses para refinarias na Califrnia, h um mercado Premium a explorar, que renderia Petrobras margens lquidas superiores a de qualquer outro mercado consumidor no mundo. Sendo assim, este ltimo captulo analisa a entrada do produtor brasileiro de leos pesados Petrobras, no parque refinador dos EUA, avaliando as modalidades mais favorveis estratgia de maior adio de valor aos petrleos em questo. Estas opes so: construir uma nova refinaria nos EUA, adquirir refinarias existentes ou formar parcerias em modelos de joint venture, tal como Pasadena. Posteriormente, sero definidas as regies de melhores potenciais, na insero da Petrobras no refino dos EUA e seu mercado de combustveis. Finalmente, sero estudados as possibilidades de compra de refinarias pelos maiores competidores da Petrobras no territrio norteamericano, os produtores de crus pesados mexicanos, venezuelanos e canadenses. 4.1 Contratos de Longo Prazo, Construes, Aquisies e Ampliaes de Refinarias nos EUA

Desde os anos 1980, as estatais exportadoras de leos pesados Pemex e PDVSA adotaram a contratao no longo prazo com refinadores norte-americanos, como forma de garantir a demanda por seus insumos, com menor volatilidade de preos. Para a efetivao dos acordos, tais exportadores procuraram a garantia de que os contratos 140

fossem firmados no longo prazo, com clusulas de inteno de investimentos em unidades de converso assinadas pelos refinadores. Apesar de ser uma estratgia sem custos afundados para os exportadores e, portanto, de menor risco, a contratao no longo prazo no agrega valor aos crus descontados, na cadeia produtiva de quem exporta estes insumos descontados. Desta forma, as experincias destes pases latinoamericanos, notadamente a do Mxico, demonstram que a simples contratao no longo prazo no apropriada para o tipo de cru comercializado por elas. Vale notar que os leos mexicanos e venezuelanos detm caractersticas prximas corrente que a Petrobras espera colocar em maiores volumes no mercado internacional, caso haja excedentes considerveis, nos prximos anos. Uma soluo que evita a perda de valor no desconto de crus pesados, como discutido no primeiro captulo, a integrao do E&P destes exportadores com refinarias equipadas de unidades de converso profunda, instaladas em algum mercado Premium, como o norte-americano. Tambm praticadas pelos exportadores latino-americanos, desde os anos 1990, e mais recentemente pelos canadenses, a integrao com o refino norteamericano, por suas especificidades abordadas no captulo anterior, lograria a mxima adio de valor aos leos pesados. Da, a segunda opo da Petrobras na comercializao de seus excedentes de leos pesados, analisada pelo presente captulo, a de construo de refinarias nos EUA, prprias ao processamento e adio de valor do cru tipo Marlim. Por outro lado, h inmeros entraves ampliao de plantas existentes e construo de novas refinarias no territrio norte-americano. Esta particularidade deve-se,

principalmente, ao rgido aparato regulatrio, especialmente por razo da legislao ambiental Clean Air Act (CAA), de 1970, e de suas emendas de 1977 e 1990, bem como de presses de stakeholders pela no-aprovao de permisses ambientais. Para o caso da instalao de uma refinaria greenfield no pas, necessita-se ainda de um considervel investimento inicial, em meio h um histrico de baixas taxas de lucratividade do setor refinador como um todo. Alm do CAA, que regulamenta a qualidade do ar, ao construir ou realizar uma grande ampliao de uma refinaria nos EUA, a Petrobras deve estar em conformidade com o Clean Water Act, que rege pelo uso sustentvel de recursos hdricos; com o Resource Conservation and Recovery Act, que regulamenta disposio de resduos, bem como 141

outras leis federais, estaduais e locais (MEYERS, 2006). Cabe notar que, apesar de a regulao do meio ambiente estar sob a competncia da agncia federal de proteo ambiental americana (Environmental Protection Agency - EPA), so os estados e/ou os condados que devem regulamentar a concesso de permisses de uma nova refinaria em seu domnio. Assim, a partir da dcada de 1970, os estados e comunidades norteamericanos criaram regras de permisso para a construo e ampliao de refinarias compatveis com os marcos federais. Algumas, inclusive, apresentam uma rigidez superior s orientaes federais, como no notvel caso californiano. Ressalte-se que ltima refinaria americana foi inaugurada em 1976, ano anterior publicao da emenda de 1977 do Clean Air Act, refletindo, simbolicamente, o efeito do recrudescimento das legislaes federais, estaduais e locais americanas. No obstante, de 1996 a 2006, mesmo inibidos pela regulamentao ambiental, os investimentos no refino norte-americano acrescentaram 2,1 milhes de b/d de processamento primrio, exclusivamente em refinarias j instaladas. Este volume equivalente ao efeito de 17 novas refinarias de tamanho mdio entrando em operao no territrio norte-americano (FLETCHER, 2006). Neste sentido, nos ltimos trinta anos, tanto a legislao ambiental quanto a organizao do setor refinador norte-americano privilegiaram a ampliao da capacidade existente, em detrimento da instalao de novas refinarias no pas. Para os refinadores que buscavam expandir sua participao de mercado e para os entrantes no refino norteamericano, a opo estratgica que prevaleceu foi calcada em aquisies e ampliaes de refinarias instaladas. No caso dos refinadores independentes e produtores estrangeiros de leo pesado, a compra de capacidades foi estendida com investimentos em adaptaes de refinarias simples e semicomplexas, de forma a tornarem seu capital propcio ao processamento do insumo. Esta tambm a escolha da Petrobras at o presente, na qual se optou por comprar metade da refinaria semi-complexa de Pasadena, adaptando e ampliando suas instalaes para o processamento do leo tipo Marlim. Outra possibilidade igualmente praticada por exportadores de leos pesados no mercado norte-americano foi a formao de joint ventures, que igualmente vantajosa em comparao construo de refinarias. Estas parcerias visam a cooperao tecnolgica entre um produtor de leo pesado e um refinador j estabelecido naquele mercado. Uma vantagem primeira vista frente ao investimento greenfield seria o menor custo de 142

colocao do leo pesado nos EUA, sem que isto gere perdas na adio de valor do cru descontado. Alm de custos de transao superiores com a formao de novas parcerias de suprimento e distribuio, o refinador greenfield incorreria em custos off-sites, como a construo de conexes com os principais oleodutos da regio, a exemplo do projeto de Yuma, que ser descrito em seguida. 4.1.1 Contratos de Longo Prazo com o Refino nos EUA Precursoras no processamento de leos pesados nos EUA, por meio de integrao com o refino norte-americano, as estatais petrolferas Pemex e PDVSA realizaram diversas estratgias de colocao de seus crus no refino norte-americano. Dentre estas, assinaturas de contratos de suprimento de longo prazo so praticadas pelas estatais desde ento. Cabe ressaltar que esta modalidade no agrega valor ao cru descontado, mas apenas garante um mercado cativo s exportaes de petrleos destes pases fornecedores. Ento, convm analisar este tipo de colocao de leos pesados no refino norte-americano. Pela legislao do Mxico, a poltica de comercializao internacional dos crus mexicanos no permite qualquer espcie de intermediao entre a Pemex, representada pela filial PMI, e o consumidor final. Com efeito, a estatal torna-se a detentora de todos os contratos de venda destes insumos (PMI, 2006). Igualmente, a Pemex possui uma poltica que no admite a comercializao de crus em mercados spot, fornecendo seu insumo somente a consumidores proprietrios de refinarias, ficando vedada a triangulao do leo (USSEC, 2006a). De modo a comercializar seu petrleo no mercado norte-americano, principalmente a corrente Maya, a Pemex estabelece seus clientes, denominados de consumidores designados (designated costumers), que assinam um contrato de compra de leo mexicano, estabelecendo uma relao comercial com a estatal. O objetivo de nome-los garantir lealdade e transaes de longo prazo entre as refinarias americanas e a estatal mexicana. A mdia destas relaes varia de 15 a 20 anos de durao (ver Anexo I). Em 2006, todas as transaes de leo Maya foram estabelecidas por meio de relaes com consumidores designados (USSEC, 2007c).

143

Assim, 90% do suprimento de Maya para os consumidores designados so realizados mediante formatos distintos de contrato: i) contratos de longo prazo, propriamente ditos; ii) contratos evergreen, nos quais h a possibilidade das partes encerrarem o acordo a qualquer momento, desde que haja uma comunicao com trs meses de antecedncia. O remanescente contratado por meio de convnios personalizados, com frmulas de preos de acordo com as necessidades do consumidor104 (USSEC, 2007c). Como exemplo, a Premcor Refining, refinadora independente adquirida pela Valero em 2005, firmou um contrato de longo prazo de suprimento com a Pemex, com o fim de abastecer a refinaria de Port Arthur, no Texas, em 2001. Por meio deste acordo, a mexicana fica comprometida a entregar 200 mil b/d de leo Maya, at 2011, que corresponde a 80% do leo pesado processado naquela refinaria (USSEC, 2006b). Tal acordo de longo prazo inclui um mecanismo de ajuste de preos, minimizando os efeitos cclicos de margens de refino adversas. Este mecanismo modera as flutuaes das margens brutas da unidade de coqueamento, calculadas por um benchmark do valor da produo da unidade, comparado-a ao custo de sua carga. Tal acordo provm a estabilidade de uma margem bruta mnima mdia de US$15 por barril, nos primeiros oito anos do acordo. Numa base mensal, a margem calculada e comparada com a mnima. Assim, margens brutas de coqueamento excedentes mnima so consideradas como supervits, enquanto o inverso por dficits. Em seguida, em uma base trimestral (desde o incio do contrato), supervits e dficits so agregados, de forma que ajustes de preos do Maya, adquirido pela Valero so realizados em momentos de resultados acumulados (USSEC, 2006b). Assim, quando na agregao trimestral ocorre dficit, a Valero recebe um desconto no valor do prejuzo para a compra do Maya no trimestre posterior. Se, porventura, o

104

Para os consumidores americanos, o preo-base dos petrleos mexicanos, seguem as seguintes frmulas, seguindo com a poltica de exportao do cru. Para a Costa do Golfo: ISTMO = 0.40 (WTS + LLS) + 0.20 (BRENT DTD) + K ; MAYA = 0.40 (WTS + FO No.6 3 %S) + 0.10 (LLS + BRENT DTD) + K ; OLMECA = 0.333 (WTS + LLS + BRENT DTD) + K ; para a Costa Oeste: MAYA = 0.333(WTI +ANS + KERN RIVER) + K ; (1)WTI significa a mdia aritmtica dos preos Platts para o petrleo cru do tipo WTI; (2) WTS significa a mdia aritmtica dos preos Platts para o petrleo cru do tipo WTS; (3) LLS significa a mdia aritmtica dos preos Platts para o petrleo cru do tipo LLS; (4) K uma constante determinada por grupo de trabalho de preos do governo mexicano a ser aplicado aos carregamentos do ms na edio; (5) ANS significa a mdia aritmtica dos preos Platts para o petrleo cru do tipo Alaskan North Slope; (6) de Kern River significa a mdia aritmtica dos preos Platts para o petrleo cru do tipo Kern River; (7) FO No.6 l% S significa a mdia aritmtica dos preos Platts par a o leo combustvel No.6 com um ndice do enxofre de 1%; (8) FO No.6 3%S significa a mdia aritmtica dos preos do Platts para o leo combustvel no.6 com um ndice do enxofre de 3% (PMI, 2006).

144

dficit acumulado crescer, o refinador recebe descontos adicionais na compra do cru nos trimestres seguintes. Pelo contrrio, em caso de queda no acumulado, a Valero reembolsa os descontos recebidos anteriormente, ou paga um prmio em compras posteriores de leos mexicanos, no mesmo montante da reduo do dficit. Entretanto, os descontos recebidos pelo refinador, em qualquer trimestre, so limitados a US$ 30 milhes, enquanto os reembolsos de descontos ou prmios limitam-se a US$ 20 milhes. Ademais, quaisquer diferenas positivas em relao ao montante, sujeito a estas limitaes trimestrais, so aplicadas nos trimestres subseqentes (USSEC, 2006b). Desta forma, com menor incerteza, a Valero anula grande parte de seu risco de subabastecimento de leo, podendo ter uma maior garantia que viabilize seus investimentos em unidades de converso, com reduzida volatilidade de preos105. Por seu turno, a produtora Pemex garante uma segurana do valor de seu leo, assim como o fornecimento cativo ao refinador Valero. Assim como o Mxico, a PDVSA estabelece seus consumidores designados no mercado norte-americano, os quais assinam um contrato de compra de leo venezuelano, estabelecendo assim uma relao comercial com a estatal (USSEC, 2006b). O objetivo de nomear consumidores designados, como ressaltado

anteriormente, garantir relaes de lealdade e longo prazo entre as refinarias americanas e a estatal, atando parcerias comerciais que vo de quinze a trinta anos (ver Anexo II). Em 2004, aproximadamente 65% do total de petrleo exportado pela PDVSA foram realizados por meio de contratos de longo prazo com estes consumidores designados. Destes clientes, 43% foram relativos a contratos entre a estatal e suas subsidirias em territrio norte-americano. A maior parte dos contratos de longo prazo da PDVSA atende a subsidiria refinadora Citgo. Apesar de toda garantia de mercado que a assinatura de contratos de longo prazo permite aos produtores de crus pesados, exceo de contratos com as subsidirias americanas, este tipo de comercializao no logra a agregao de valor aos petrleos descontados. Deste modo, em caso de realizao de excedentes de cru tipo Marlim nos prximos anos, para a Petrobras, esta no seria a melhor estratgia de colocao do seu insumo no mercado norte-americano. Dado que a companhia domina a tecnologia de
105

De fato, no ano 2000, aps a assinatura do acordo, foi concluda a expanso do coqueador da Premcor (PURVIN & GERTZ, 2001).

145

refino deste cru, caberia empresa continuar viabilizando a integrao de sua produo de derivados em outros mercados, como o norte-americano. A contratao de longo prazo com refinadores nos EUA, em termos de adio de valor sua produo, tem pouca vantagem sobre a livre negociao nos mercados vista internacionais, que a Petrobras exerce no presente, at porque no so todas as refinarias capazes de processar um leo mais cido. Assim, como limitada a maximizao do valor do insumo, refuta-se esta modalidade de colocao do cru tipo Marlim como estratgia de comercializao de seu excedente futuro. 4.1.2 Refinarias Greenfield nos EUA Ao instalar uma nova refinaria nos EUA, a o refinador greenfield tem de submeter-se a uma srie de leis e normas federais permeadas no plano estadual. As regras de instalao de novas refinarias so mais rigorosas do que as de aquisio e reconfigurao de unidades existentes. Tal fato atribudo maior quantidade de requisies de permisses, especialmente no que tange ao mbito ambiental. Portanto, apesar de no ser o foco da dissertao, cabe a esta subseo ilustrar alguns riscos que a legislao ambiental impe ao refinador entrante, de maneira a expor estes desafios impostos ao investidor greenfield. Ademais, sero apresentados os custos e o perodo de construo de um novo projeto de refinaria nos EUA. As regulamentaes mais rgidas e morosas nos EUA, para um empreendimento industrial emissor de poluentes, referem-se qualidade do ar. Um exemplo o programa de permisses New Source Review (NSR), inserido nas emendas de 1977 do Clean Air Act (CAA). O NSR aplicado construo ou grande modificao de qualquer planta industrial estacionria, que seja uma fonte de poluio do ar considervel (major source), como no caso das refinarias106. Segundo EPA (2007), este programa de permisses serve a dois propsitos: assegurar que a qualidade do ar no se degrade com a adio ou modificao de fontes poluidoras estacionrias, e certificar que estas novas plantas sejam as mais limpas possve is de acordo com o estado-da-arte tecnolgico disponvel. Cada estado norte-americano tem a opo de se adequar s normas propostas no programa federal NSR, cabendo EPA a aprovao da
106

A fonte poluidora caracterizada como major source, desde que haja despejos anuais na atmosfera acima de um volume recomendado pelo CAA, geralmente de 100 toneladas por ano. Para maiores informaes, vide EPA (1990).

146

implementao na esfera estadual. Quando as normas estaduais no logram um mnimo de critrios estipulados pela EPA, o estado deve submeter-se ao enforcement da instituio nas clusulas em que no h o consentimento da agncia. H casos em que as agncias estaduais se abstm da formulao de seu prprio plano de implementao de permisses NSR, delegando de volta EPA a aplicao das regras mnimas federais (EPA, 2007). A permisses NSR so requisitadas pelo refinador greenfield junto competncia estadual, para qualquer novo projeto antes que se inicie. O programa NSR abrange dois tipos de permisses, de acordo com a localizao da refinaria. Para regies onde os padres de qualidade do ar esto abaixo de um nvel mnimo (qualidade insatisfatria), concede-se a permisso NAA (National Ambient Air Quality Standards NAAQS). Para casos situados em regies cuja qualidade do ar est acima da NAA (qualidade satisfatria), a refinaria tem de submeter um pedido autoridade estadual para uma permisso PSD (Prevention Of Significant Air Quality Deterioration), com nveis menos rgidos de emisso, porm ainda restritos. De acordo com a qualidade do ar da regio de instalao, compete nova refinaria estar equipada com a tecnologia de mximo controle disponvel de poluentes. Assim, se a permisso requerida for em alguma regio de qualidade do ar satisfatria (permisso PSD), o refinador deve atender ao critrio Best Available Control Technology (BACT); para o caso da permisso em locais de m qualidade do ar (permisso NAA), deve-se atender ao Lowest Achievable Emission Rate (LAER)107. Em mdia, os estados norte-americanos levam de 12 a 18 meses para emitir uma permisso NSR para grandes instalaes, embora este tempo possa ser superior, caso alguma pendncia administrativa ou litgio se verifique (MEYERS, 2006).

107

O BACT um limitante tecnolgico de emisses baseado no mximo grau de reduo para cada poluente emitido pela nova fonte poluidora estacionria. O regulador examina caso a caso, levando em conta os impactos e custos energticos, ambientais e econmicos associados com cada tecnologia alternativa e o beneficio da reduo de emisses que a adoo da tecnologia oferece. O regulador, ento, especifica a limitao de emisses para a fonte poluidora (no caso a refinaria), que reflete o mximo grau de reduo possvel para cada poluente em questo. O LAER, adotado em reas com ar degradado, diferentemente do BACT, no leva em considerao fatores econmicos, energticos e ambientais, sendo definido como i)a mais severa limitao de emisses do programa NSR do estado para a fonte poluidora em questo; ou ii) a mais severa limitao de emisses para a categoria da fonte poluidora, no caso o setor refinador, em prtica (EPA, 1990).

147

Depois de concedidas todas as permisses de pr-construo relacionadas ao CAA, cabe ao refinador greenfield submeter junto EPA uma permisso de operao da refinaria (operating permit). Esta permisso, inscrita no Ttulo V da lei e adicionada nas emendas de 1990, consolida em um s documento todas as normas federais e estaduais aplicveis ao incio da operao da instalao poluidora, como no caso de uma refinaria. Uma vez submetido o requerimento, a refinaria est autorizada a operar enquanto o Ttulo V avaliado pela agncia ambiental. Contudo, a agncia competente do estado tem at 18 meses para dar a licena final, podendo a refinaria continuar em operao caso haja desacordo do refinador requerente ou de algum stakeholder envolvido at que ocorra a ltima instncia (MEYERS, 2006). Paralelamente, na instalao de uma nova refinaria nos EUA, o refinador deve obter uma permisso para o uso dos recursos hdricos norte-americanos para o despejo de poluentes no stio escolhido para a nova refinaria. Igualmente, cabe EPA, sob as normas do Clean Water Act (CWA), de 1972, legislar o uso adequado dos recursos hdricos de fontes pontuais poluidoras, como o caso de uma refinaria. Inserido no Ttulo IV da lei, o poluidor deve obter uma permisso do National Pollutant Discharge Elimination System (NPDES) para realizar o despejo em guas americanas. Tal como nos programas do CAA, a EPA autoriza os estados a conceder permisses NPDES. Um outro exemplo de permisso que o refinador greenfield teria de requisitar junto EPA refere-se gerao e posterior acmulo de materiais perigosos, inserida no Resource Conservation and Recovery Act (RCRA), de 1976. Novamente, compete aos estados, sob a tutela da EPA, a concesso da licena da gerao ou acmulo de resduos. Cabe notar que, segundo Meyers (2006), refinarias so geralmente projetadas a acumular materiais em contineres e tanques seguros, por um perodo mximo de 90 dias. Sendo assim, na maioria dos casos, refinarias no necessitariam de uma permisso RCRA, pois no so acumuladoras de contaminantes, constituindo-se apenas como geradoras. Vale advertir que uma permisso deste tipo pode levar at dois anos para ser obtida, em caso de a refinaria necessitar estocar resduos. Em resumo, as permisses ambientais citadas acima elucidam a mirade de requisies que o refinador greenfield deve obter para a construo de uma refinaria nos EUA. Calcula-se que a instalao de uma nova planta no pas requer em torno de 800 permisses diferentes (INVESTORS BUSINESS DAILY, 2005). 148

Ressalta-se que, no presente, somente um projeto greenfield alcana todas as permisses necessrias pelas leis americanas. o caso da refinaria projetada pela Arizona Clean Fuels, a ser situada no condado de Yuma, no estado do Arizona (PADD V), com capacidade de destilao atmosfrica de 150 mil b/d108. A anlise do projeto greenfield no Arizona vlida na medida em que d maior exatido de como seriam os perfis de novas refinarias nos EUA, depois do recrudescimento da legislao ambiental americana, a partir da segunda metade da dcada de 1970. Cabe notar que o estado do Arizona no possui refinarias, sendo seu suprimento de combustveis dependente das importaes de Califrnia, Novo Mxico e Texas (NAKAMURA, 2004). Ainda assim, o processo de aprovao da permisso NSR da refinaria de Yuma tomou praticamente seis anos para sua finalizao, j que se iniciou em 1999, sendo aprovado em 2005 (ARIZONA CLEAN FUELS, 2007). interessante notar que um projeto de refinaria no quadro regulatrio norte-americano atual, alm de estar propenso ao risco na concesso de permisses ambientais, graas ao andamento indeterminado destas tramitaes, tambm incorre em custos adicionais no seu cumprimento, por meio da obrigatoriedade na utilizao de tecnologias limpas de mximo controle BACT/LAER. Como ilustrao, por exigncia da permisso ambiental concedida pelo rgo de regulao ambiental do Arizona, o projeto de Yuma no incorporou unidades de FCC e no perfil de refino. A ausncia de unidades de FCC explicada pelas altas taxas de emisses de NOx e materiais particulados do equipamento, alm das altas concentraes de enxofres e aromticos na gasolina produzida pelo craqueador. O projeto, alm de outras restries, tambm no considerou a alquilao no esquema de refino. Tal fato deve-se utilizao de catalisadores cidos fortes da fase lquida (H 2F e H2SO4), que so adicionados continuamente ao sistema reacional, o que pode levar a riscos operacionais (SZKLO, 2005; AZDEQ, 2006). Sendo assim, estas unidades foram evitadas no projeto da refinaria em questo, de sorte a obter, em conformidade com a lei, um mnimo de processos potencialmente danosos ao meio-ambiente e de mximo controle (tecnologia BACT). Ademais, a refinaria no poder queimar leo combustvel

108

Embora, em 1994, o refinador independente Williams tenha logrado todas as permisses necessrias instalao de uma refinaria greenfield de 50 mil b/d, nos arredores de Phoenix, o projeto no obteve xito (NAKAMURA, 2004).

149

para calor de processo e todos os queimadores operam com sistema de baixa emisso de NOx. Para suprir a produo de derivados de alta qualidade, a refinaria de Yuma ser equipada com unidades de HCC, coqueadores, reforma cataltica, isomerizao, unidade de converso de butanos, HDTs para destilados e nafta, ente outros processos com os devidos controles de poluio. Atendendo a legislao CAA e CWA, a refinaria possuir plantas de tratamento de guas e de recuperao de enxofre e unidades de recuperao de aminas e benzenos (ARIZONA CLEAN FUELS, 2007). Para detalhes do esquema de refino desta nova refinaria, vide Anexo III. Ademais, o custo de instalao de uma refinaria greenfield nos EUA requer um investimento mdio de US$ 17 mil por barril-dia de capacidade, demandando no mnimo dez anos para entrar em operao (SLAUGHTER, 2006). A refinaria de Yuma, com capacidade de destilao de 150 mil b/d, tem um custo de instalao de US$ 2,5 bilhes, com US$ 600 milhes adicionais para a infraestrutura de dutos de crus e derivados, resultando em um total de US$ 3,1 bilhes, em dlares de 2006. (ARIZONA CLEAN FUELS, 2006). til ressaltar que em um cenrio em alto grau de otimismo, sem qualquer oposio local ou de instncias regulatrias, o projeto greenfield levaria de cinco a sete anos para dar incio produo de derivados. Entretanto, pela incerteza impingida no processo de concesses de permisses ambientais nos EUA, tanto o tempo decorrido at o incio de operao da refinaria quanto seu custo provavelmente seriam superiores. Por outra, o processo de permisses em si constitui-se uma fonte de incerteza para o empreendimento. Como exemplo, caso houvesse alguma permisso ambiental negada pela agncia estadual, o projeto se interromperia, resultando em um prejuzo de US$ 50 milhes, aps um perodo de pelo menos 18 meses do marco inicial do projeto (delimitao de escopo). A Figura 4.1 apresenta o diagrama de custos e tempo de construo de uma refinaria greenfield nos EUA. Ademais, o risco de o projeto ser embargado por movimentos ambientalistas nas comunidades afetadas pela instalao da refinaria igualmente expressivo. Em Nakamura (2007), so apresentados os resultados de um questionrio realizado com 150

1001 participantes norte-americanos. A pesquisa demonstra que 84% dos entrevistados se opem a construo de uma refinaria em suas cidades, embora 60% endossam plantas solares e elicas em suas cercanias. Em suma, ao ingressar no refino norte-americano mediante a construo de uma refinaria greenfield de tamanho mdio, a Petrobras despenderia um mnimo de US$ 2,5 bilhes, levando de 5 a 10 anos para dar incio ao processamento de seu leo pesado. Alm disto, a companhia estaria sujeita a incertezas no-administrveis, como as decorridas de trmites de licenciamento ambiental e de presses das comunidades prximas ao stio do projeto. Deste modo, caso se confirme a possibilidade de grandes excedentes exportveis de cru do tipo Marlim no futuro prximo, no recomendvel que a Petrobras ingresse no mercado norte-americano construindo uma nova refinaria. O tempo necessrio s concesses de permisses pelas autoridades ambientais americanas prejudicaria a estratgia de colocao do excedente naquele mercado. Em outras palavras, sem pesar o risco de indeferimento de permisses, a Petrobras perderia oportunidades de agregao de valor a seu cru, no aguardo de tais tramitaes que poderia levar at uma dcada. Validamente, impende verificar as condies de acesso da Petrobras ao mercado norteamericano por meio de outras modalidades, como aquisies e/ou formaes de joint ventures com re-configuraes de refinarias j existentes.

151

Figura 4.1 - Diagrama de Construo de uma Refinaria Greenfield (250 mil b/d) nos EUA (em dlares de 2004)

3 a 6 Meses
US$ 1 Milho

6 a 9 Meses
US$ 10 Milhes

9 a 18 Meses
US$ 20 a 40 Milhes

1 a 12 Meses
Financiamento

Delimitao de Escopo

Viabilidade

Pr-estimativas

Avaliao das Necessidades Requerimentos do Stio Definies Iniciais

Parar Reviso Inicial Malsucedida; US$ 1 milho gasto

Anlise de Risco Anlise Econmica do Projeto Garantia Fsica

Parar M Viabilidade Econmica; Oposio Local; US$ 11 milhes gastos

Desenho Preliminar Estimativa Preliminar de Custos Permisses

Parar Permisso Negada; US$ 50 milhes gastos

Financiamento Interno Financiamento Externo

Parar Financiamento Malsucedido;

36 a 48 Meses
Engenharia
US$ 300 Milhes

Aquisio dos Equipamentos

US$ 700 Milhes

Construo
US$ 1,5 Bilho

Incio de Operao

Tecnologia de Licenciamento Desenho Detalhado Estimativa Final de Custos

Tempo Total = 5 a 7 anos Total Gasto = No mnimo, US$ 2,5 Bilhes

152
Fonte: Adaptado de U.S. SENATE COMMITTEE ON ENVIRONMENT & PUBLIC WORKS (2004).

4.1.3 Aquisies e Projetos de Re-adaptao de Refinarias Existentes nos EUA Como descrito no captulo anterior, a partir da dcada de 1990, o refino norte-americano sofreu uma srie de fuses e aquisies, que consolidou as estratgias produtivas dos refinadores daquele mercado. Grande parte das aquisies se deu em funo de expectativas dos refinadores independentes na abertura do desconto dos crus pesados em relao aos leves. Dentre as plantas adquiridas naquele processo, algumas foram obtidas por valores inferiores ao investimento de re-configurao ao refino de leos pesados. De mesma forma, produtores estrangeiros de leos pesados instalaram-se no refino norte-americano, mediante aquisies de plantas e/ou participaes em joint ventures com refinadores norte-americanos. Nenhum agente apostou em investimentos greenfield no territrio norte-americano, pois custos, riscos e o andamento para o incio das operaes so superiores aos de aquisio e re-adequao de refinarias existentes. De acordo com Slaughter (2006), a expanso de refinarias existentes custa de US$ 9 mil a US$ 12 mil por barril-dia, podendo ser completada em trs ou quatro anos, enquanto uma nova planta requer em mdia US$ 17 mil por barril-dia, tomando at dez anos para o incio de sua produo109. Um caso particular que sanciona a inclinao do refino norte-americano por rearranjos de propriedade em detrimento de construes greenfield a ascenso da Valero Energy Corporation como o maior refinador norte-americano em processamento primrio. Esta descrio se faz til dissertao, medida que a estratgia de compras de refinarias existentes oportuna Petrobras, conforme a sua indicao de expanso internacional, com a participao na refinaria de Pasadena e de seu plano estratgico. At 1996, a Valero era um refinador de planta nica, com capacidade de destilao em torno de 170 mil b/d. No decorrer da segunda metade daquela dcada, a empresa ps em prtica um plano de compras de refinarias pouco complexas a baixo valor, adequandoas posteriormente ao processamento de cargas pesadas. Esta estratgia baseava-se em expectativas de que as baixas margens vigentes no refino norte-americano poderiam ser revertidas por refinarias capazes de processar leos pesados, valorados com descontos em relao aos leos marcadores. Com base nesta perspectiva, o refinador iniciou uma srie de aquisies e expanses nos EUA, no momento que as majors e alguns
109

A dlares de 2006.

153

independentes em solvncia desfaziam-se de suas refinarias. Devido aos baixos valores das refinarias existentes na dcada de 1990 at a de 2000, e aos entraves na construo de novas refinarias, a estratgia da Valero foi adquirir plantas antigas e adapt-las a cargas de leos pesados, em conformidade com as especificaes ambientais americanas.

Canad

EUA

Figura 4.2 - Refinarias da Valero Energy Corporation Fonte: VALERO (2007).

Dentre estas plantas adquiridas pela Valero, algumas foram negociadas por valores inferiores a 20% do investimento de re-configurao ao processamento de crus pesados. Em meados de 2005, quando adquiriu as instalaes do refinador Premcor, o independente Valero tornou-se o maior refinador norte-americano em volume, sem que houvesse a construo de novas refinarias. Em 2007, a Valero totalizou 2,6 milhes de b/d em capacidade de destilao atmosfrica, com 490 mil b/d adicionais, se consideradas as refinarias de Aruba e de Quebec de sua propriedade, ambas com os EUA como mercado alvo. A distribuio geogrfica das refinarias da Valero, que detm 15 refinarias nos EUA e duas no exterior, cobre os PADDS I, II, III e V, estando a

154

maior parte delas na regio do Golfo do Mxico (Figura 4.2) (VALERO, 2007; USSEC 2007a) 110. Compete Petrobras examinar as possibilidades de aquisio de refinarias aos padres da Valero, caso sua produo de leos pesados permanea excedentria em torno de 500 mil a 1 milho de b/d, nos prximos anos. A exemplo da Valero, adquirir e reconfigurar refinarias nos EUA, comercializando derivados nobres, em situaes de alto patamar de cotaes do WTI, renderia Petrobras margens de refino elevadas. Por outro lado, por ser um produtor integrado, a Petrobras teria maiores condies de absorver um eventual estreitamento no desconto do cru tipo Marlim, vis--vis um refinador independente, como a Valero. Assim, na tica do refinador Petrobras, com a materializao de um cenrio adverso desta natureza, suas eventuais refinarias nos EUA receberiam uma carga de cru tipo Marlim, a um menor desconto, porm, com um risco de suprimento limitado. Cabe notar que este risco circunscrito em seu prprio ritmo de produo e descobertas de novos campos no Brasil, ou de seus blocos no Golfo do Mxico, em ltima instncia. No prisma do produtor exportador Petrobras, garantir-seia um mercado cativo Premium a seu excedente, adicionando valor a sua cadeia produtiva e internacionalizando sua corrente de petrleo e sua marca integrada. Tradicional na integrao com o refino norte-americano, a estatal venezuelana PDVSA adquiriu a rede americana de refino e distribuio Citgo, nas dcadas de 1980 e 1990. Atualmente, a estatal controla integralmente cinco refinarias nos EUA, com capacidade total de processamento de 860 mil b/d: Lake Charles (Texas), Corpus Christi (Texas), Lemont (Illinois), Paulsboro (New Jersey) e Savannah (Georgia) (CITGO, 2007). Ademais, a PDVSA possui participao em mais trs refinarias americanas, em sociedade com ExxonMobil, ConocoPhillips e Amerada Hess, totalizando, com as unidades da Citgo, cerca de 1 milho de b/d de capacidade. Ainda, a venezuelana detm um mercado garantido nos EUA para a distribuio de seus produtos, por meio de catorze mil postos independentes com a bandeira da Citgo (USGAO, 2006). Em 2004, a integrao com o refino norte-americano foi responsvel pela importao de 43 % de leos intermedirios e pesados exportados pela PDVSA, representando

110

Como ilustrao da propenso de readaptao das refinarias americanas, a refinaria de Port Arthur (Texas), comprada pela Valero em 2005, est em operao h mais de cem anos (foi inaugurada em 1901). Re-adaptada em inmeras ocasies desde ento, a refinaria classificada como coking/hydrocracking, alcanando um ndice de Nelson de 11.6 (Valero, 2007).

155

aproximadamente 500 mil b/d (USSEC, 2004). Se a perspectiva brasileira for tornar-se um exportador de leos pesados como a Venezuela, vale investigar, de fato, esta estratgia de agregao de valor. Outro exemplo de aquisio de um produtor integrado nos EUA o recente investimento do produtor canadense de leos pesados e extrapesados Husky Energy (Figura 4.3). Em 2007, a produtora canadense adquiriu a refinaria de Lima (Ohio), no PADD II, do refinador Valero, por US$1,9 bilho. Com capacidade de destilao de 150 mil b/d111, embora aprovisionada com unidades de coqueamento retardado e de HCC, a refinaria processa uma carga predominantemente leve (EIA, 2007b; USSEC, 2007a).

Figura 4.3 - Integrao da Husky Energy com o Refino Americano Fonte: HUSKY ENERGY (2007).

Por ser uma refinaria coking/hydrocracking, a refinaria de Lima tem potencial de processar crus mais pesados como os de Alberta (Canad), que chegam planta pelas interligaes de oleodutos entre os dois pases. Ademais, a Husky Energy tem planos de adaptaes da refinaria, de modo a refinar crus sintticos derivados das areias

111

Volume em dias-calendrio.

156

betuminosas, provenientes dos campos da prpria empresa no Canad (HUSKY ENERGY, 2007). Vale mencionar que a aquisio de uma refinaria existente como a de Lima requer uma menor incerteza da legislao ambiental na obteno de novas permisses. Para a ocasio de futuras adaptaes necessrias ao processamento do leo pesado canadense, a companhia teria de entrar com um pedido para a permisso NSR, junto agncia ambiental de Ohio, apenas para as modificaes adicionais. O mesmo ocorre para quaisquer refinarias que a Petrobras venha adquirir e expandir/re-configurar, cujas permisses de expanso da destilao e de unidades de converso adicionais esto submetidas agncia ambiental local. Assim, ao re-adaptar refinarias existentes nos EUA, a Petrobras entraria com requisies de permisses junto s agncias ambientais, apenas para estas modificaes. Deste modo, no enfrentaria a grande quantidade de tramitaes junto aos rgos ambientais, na obteno de permisses necessrias ao funcionamento de um projeto greenfield. Convm observar que, no caso ilustrado, a Valero se desfaz de um ativo, agindo de maneira oposta ao seu plano de compras de refinarias, descrito anteriormente. Ressaltase que re-configurar refinarias, viabilizando o processamento de leos descontados em perodos de baixa no preo destes ativos, os revendendo na alta, uma estratgia rentvel. Ademais, a refinaria de Lima, que parte do conjunto de plantas adquiridas do sistema Premcor em 2005, foi possivelmente vendida por uma importncia acima da qual foi transacionada. Esta troca de propriedade sinaliza uma disposio da Valero em vender suas refinarias nos perodos em que esto valorizadas. Similarmente, outros refinadores norte-americanos tambm poderiam estar dispostos a desfazerem-se suas plantas nos prximos anos, indicando uma oportunidade Petrobras em um ingresso mais ativo no segmento. Se houver a realizao de excedentes

exportveis na magnitude de 500 mil a um milho de b/d nos prximos anos, assim como a confirmao da inteno de maior integrao com o refino internacional, cabe Petrobras desempenhar uma anlise dos refinadores dispostos a desfazerem-se de seus ativos nos EUA.

157

4.1.4 Joint Ventures e Projetos de Re-adaptao de Refinarias Existentes nos EUA Outro formato de insero no mercado norte-americano mediante a formao de joint ventures com refinadores j consolidados nos EUA, tal como o realizado pela Petrobras na refinaria de Pasadena, em 2006. Este molde de parceria celebrado entre um produtor de cru e um refinador, objetivando troca ou transferncia de tecnologia e de experincias, bem como a realizao de operaes de forma conjunta. Assim como na obteno de uma refinaria existente, ao formar uma joint venture, a Petrobras captaria uma logstica de comrcio e suprimentos j solidificada nos EUA. Neste negcio, os custos de colocao do leo pesado e refino so partilhados entre os scios, proporcionando economias de escala, de escopo e de distribuio. Para a Petrobras, a colocao do leo tipo Marlim por joint ventures garantiria o acesso ao mercado, sem que houvesse perda no valor do cru, pois seria processado em refinarias complexas, em vez de transacionado no mercado vista. Por outro lado, os investimentos necessrios seriam inferiores se comparados ao custo de aquisies ou construes de refinarias, e o lucro da atividade em sociedade repartido. Destaca-se que a transao pela refinaria de Pasadena foi efetivada por cerca de US$ 400 milhes, com uma previso de US$ 2 bilhes adicionais em investimentos de duplicao da destilao e re-configurao do hardware de baixa adaptao ao refino do cru tipo Marlim. A planta que processa 100 mil b/d, apesar de estar equipada com uma unidade de FCC e um coqueador de pequeno porte (12 mil b/d de capacidade), no apresenta condies de agregar grandes volumes de cru brasileiro pesado e cido. Com as alteraes previstas, a Petrobras estima a possibilidade de processar 100 mil b/d de cru do tipo Marlim a partir de 2010. Assim, a companhia brasileira fornecer o leo descontado do tipo Marlim e a tecnologia de refino deste insumo j firmada em suas refinarias no Brasil planta em sociedade com o refinador Astra. 112(EIA, 2007b, PETROBRAS, 2007d; USSEC, 2007b). Com este investimento, a companhia brasileira ser capaz de adicionar valor a uma parte de seu excedente exportado nos prximos anos, de forma integrada com um empreendimento internacional (Figura 4.4).

112

A Astra uma subsidiria da companhia belga Compagnie Nationale a Portefeuille.

158

Figura 4.4 - Integrao da Petrobras com o Refino Americano Fonte: PETROBRAS (2007d).

Esta sociedade formada pela Petrobras, em 2006, assemelha-se com uma parceria realizada pela Pemex desde a dcada de 1990. Em 1993, a Shell Oil Company e a Pemex, constituram uma joint venture no formato de 50/50, denominada Deer Park Refining Limited Partnership (Figura 4.5). Para formalizar a unio, a companhia mexicana concordou em comprar 50% de participao na refinaria de Deer Park (Texas), da Shell113. A Pemex tambm acordou entrar no programa de re-configurao da planta, avaliado em US$ 1 bilho 114 e concludo em 2001, de modo a processar leos pesados Maya e conformar a produo de derivados com as diretrizes do CAA. Atualmente controlada e operada pela Shell, a refinaria detm capacidade de processamento de 340 mil b/d. Com esta parceria, alm da obteno da metade da participao dos lucros e a internacionalizao da marca, a Pemex obtm a garantia de fornecimento de 50 mil b/d de leo Maya no perodo de 2001 a 2008, aumentados para 170 mil b/d aps 2008. No obstante, a Shell assegura um suprimento de crus de baixo risco geopoltico, ganha acesso a uma nova fonte de capital para re-configuraes da refinaria, alm de comprar leos a preos descontados (RHODES e KOEN, 1996; PEMEX, 2006).

113 114

A compra no incluiu o complexo de lubrificantes e as plantas qumicas da refinaria. A dlares de 2001.

159

Mxico

Figura 4.5 - Integrao da Pemex com o Refino Americano Fonte: PEMEX (2006).

Por intermdio da Citgo, a PDVSA tambm desempenha sua estratgia de formao de parcerias no molde de joint ventures, como citado anteriormente. Dentre elas, destaca-se o empreendimento com a Amerada Hess Corporation. Tal parceria, denominada Hovensa, uma sociedade de refino (50-50%), proprietria da refinaria de St. Croix, nas Ilhas Virgens, cujo principal mercado de exportao o PADD III. Com uma unidade de coqueamento retardado, a Hovensa capaz de processar o cru de baixo custo venezuelano, gerando uma boa parcela de derivados com alto valor agregado. Desta forma, a joint venture tem um contrato de suprimento de longo prazo com a PDVSA na compra de 115 mil b/d do leo pesado Merey. Alm disto, a estatal venezuelana supre a Hovensa com 155 mil b/d de leo intermedirio Mesa, tambm contratados no longo prazo. O restante do leo demandando pela Hovensa majoritariamente adquirido mediante contratos com durao de um ano ou menos, com terceiros ou no mercado spot. Aps a venda dos derivados no mercado, a Amerada Hess recompra a produo remanescente, se for o caso (USSEC, 2006d). Uma parceria da estatal venezuelana relevante no territrio norte-americano foi a joint venture Lyondell-Citgo Refinery Company, formada em 1993 e extinguindo-se em 2006. Este convnio era celebrado entra a PDVSA, por meio da com a subsidiria 160

Citgo, com a Lyondell Chemical.

Em agosto de 2006, a Lyondell deu fim parceria

com a petrolfera venezuelana, comprando a participao da Citgo, respectiva a 41,25% da refinaria de Houston (LYONDELL, 2006). Com efeito, este modelo de contrato apenas ilustra o tipo de acordo de longo prazo realizado entre produtores de cru e refinadores. A refinaria que detinha uma capacidade de carga de 268 mil b/d, processava uma quantidade substancial de leo venezuelano contratado no longo prazo (com expirao em 2017). At dezembro de 2004, esta havia recebido mais de US$ 410 milhes em investimentos da Citgo (USSEC, 2004). A Figura 4.6 apresenta as

refinarias de participao da PDVSA nos EUA e no resto do mundo.

Figura 4.6 - Integrao da PDVSA com o Refino Americano Fonte: PDVSA (2005)

No obstante, a PDVSA pratica trs formatos de contratos com as filiais, que permitem descontos de preos, descritas no Quadro 4.1 abaixo. Para suas refinarias nos EUA, a PDVSA aplica os mtodos netback e referenciado com petrleos marcadores.

161

i)Mtodo contbil ex post. A PDVSA determina os preos dos carregamentos de leo, mediante um mtodo de ajuste contbil ex post. Este processo, segundo Bou (2004), consiste na subtrao da receita da venda dos derivados das refinarias ao custo de produo destes produtos. Posteriormente, o valor obtido dividido pelo volume de cru recebido pela refinaria, resultando em um ganho antes da tarifao prximo a zero; este tipo de desconto dado s refinarias de Ruhr Oel (Alemanha) e Isla (Curaao) (USSEC, 2006c). ii)Mtodo netback. Os contratos com as filiais Nyns (Sucia), e com as americanas Citgo, Citgo Asphalt, Lyondell-Citgo (extinta), incorporam frmulas de preo baseadas no valor de mercado de uma cesta estimada de derivados a ser produzida por uma configurao de refino especfica a cada tipo de leo bruto ou carga, subtraindo: a) o determinado custo de refino estimado; b) o determinado custo real, incluindo custos de transporte, tarifas de importao; c) uma margem fixa, que varia de acordo com o tipo do cru processado ou com a carga entregue. Tanto as margens fixas quanto os custos estimados so ajustados periodicamente, de acordo com a taxa de inflao e a produtividade especfica a cada refinador. Tais contratos so delineados de maneira a reduzir a volatilidade das operaes de refino e distribuio das subsidirias (USSEC 2006c; BOU, 2004). iii)Mtodo referenciado com petrleos marcadores. Alm dos contratos indexados acima, a PDVSA pode comercializar com suas filiais mediante contratos referenciados aos preos de mercado dos petrleos marcadores, nos quais a estatal obrigada a ressarci-las, em caso de interrupo no abastecimento do petrleo, conjugadas a perdas financeiras (USSEC 2006c). Geralmente aplicvel s mais recentes joint ventures (e.g. Hovensa e Merey-Sweeny), nesta modalidade, as frmulas de preo incorporam um desconto fixo (conhecido como uma ajuda competitiva de custo), porm, sem embutir margens garantidas. Como ilustrao, o custo do leo Merey vendido para a Hovensa baseado no preo do mexicano Maya, depois de ajustadas suas diferenas de qualidade e transporte, subtrado pela ajuda competitiva de US$0,20 por barril (BOU, 2004).
Quadro 4.1 Formatos de Contrato da PDVSA com suas Subsidirias

162

Tal como a Husky, a canadense EnCana busca integrar sua produo de leos pesados de Alberta com o refino nos EUA. Em 2007, a companhia fechou um contrato de joint venture (50/50) com a americana ConocoPhillips. Neste acordo, denominado WRB Refining, a EnCana fornece blend de leos sintticos (syncrude) com extra-pesados (synbits) e betume de seu upstream no Canad, enquanto os processa nas refinarias da ConocoPhillips, em Wood River (Illinois) e Borger (Texas), nos PADDs II e III, respectivamente (Figura 4.7). As refinarias de Borger e Wood River, que detm capacidade de destilao de 140 mil b/d e 300 mil b/d, respectivamente, sero expandidas pelo grupo, possibilitando o processamento de 600 mil b/d at 2015. No obstante, o processamento de leos pesados das duas refinarias, que atualmente de 60 mil b/d, ser ampliado para 550 mil b/d, sendo 275 mil b/d prprios para betumes.

Figura 4.7 - Integrao da EnCana com o Refino Americano Fonte: ENCANA (2007).

Para a consecuo desta estratgia de integrao, sero investidos US$3,9 bilhes na refinaria de Wood River, adicionando 25 mil b/d de capacidade de destilao, um novo coqueador de 65 mil b/d entre outras adaptaes, viabilizando o processamento de 170 mil b/d de betume, at 2013. J para a refinaria de Borger, estima-se o investimento de US$ 1,4 bilho, at 2012, para a expanso da capacidade total da refinaria, alcanando 200 mil b/d, sendo 75 mil b/d de betume, possibilitados pela adio de um novo coqueador. Esta joint venture no dowstream firmada de forma gradual, com

163

participao de 85% da ConocoPhillips em 2007, reduzida a 65% em 2008, e 50%, a partir de 2009 (ENCANA, 2007). Com as experincias dos refinadores citados, afirma-se que a formao de joint ventures e aquisies de refinarias so modalidades mais apropriadas vis--vis construo de novas refinarias nos EUA. A insero no mercado norte-americano por joint ventures permite que o risco da atividade seja partilhado pelos scios, conferindo uma vantagem em relao a aquisies integrais de refinarias. O desenvolvimento de parcerias no formato 50/50 permite ao produtor estrangeiro de leos pesados uma entrada de forma mais gradual no refino norte-americano. Neste sentido, ao constituir uma joint venture, tal como em Pasadena, a Petrobras exerce uma experincia inicial no mercado norteamericano, com riscos reduzidos, no curto prazo. Assim, seria mais vivel que a Petrobras formasse parcerias com empresas menos integradas, ou com menos acesso a crus baratos. Em relao a refinarias, como a petrobras detm tecnologia de coqueamento retardado, seria prefervel faz-las com refinarias mais simples, cuja aquisio de participao seria menos dispendiosa, em momentos em que o mercado est altista. Contudo, depois de a Petrobras obter o domnio dos canais de distribuio dos suprimentos e produtos, a insero no refino norte-americano, mediante aquisies de refinarias integrais, pode ser razovel. Isto, assim como no caso das joint ventures, ainda mais evidente no caso de refinarias simples, dado que a Petrobras detm tecnologia para refino profundo do cru pesado do tipo Marlim. Portanto, no longo prazo, com o risco minorado, aquisio pode at ser mais interessante que a formao de parcerias. Como exemplo, cita-se uma possvel estratgia da Petrobras com as refinarias da Valero. Em um primeiro momento, sugere-se a formao de joint ventures com o refinador independente. Cabe notar que, exceo de contratos de longo prazo com a Pemex para as refinaria de Port Arthur (enquanto ainda pertencia Premcor) e de Texas City, o suprimento de crus da Valero garantido no mercado vista (USSEC, 2007a). Pode ser que a independente procure parceiros para reduzir sua exposio a este risco, que no pode ser desconsiderado. Em um segundo momento, quando a Petrobras j estivesse bem estabelecida no mercado norte-americano, poder-se-ia cogitar aquisies das participaes da Valero, tal como a PDVSA fez com a ex-independente Citgo. 164

4.2 Regies Potenciais Entrada da Petrobras nos EUA Se for de intento da Petrobras realizar prospeces de novas oportunidades no refino norte-americano, a fim de agregar valor aos excedentes estimados de cru do tipo Marlim, h de se considerar as regies apropriadas para a concretizao desta estratgia. Como descrito no captulo anterior, o maior centro consumidor norte-americano est situado na Costa Leste, onde desemboca grande parte dos volumes de combustveis produzidos nos EUA. Por outro lado, as regies mais adequadas para o processamento de leos pesados procedentes da Amrica Latina nos EUA, como o cru tipo Marlim, so os PADDs III e V, tanto pela localizao ao sul, quanto pela aptido de suas refinarias. A regio da Costa do Golfo do Mxico (PADD III) tem como vantagem capacidade de converso de leos pesados e um bom desenho logstico para o recebimento de crus e o despacho de produtos (estrutura porturia e uma malha de dutos de crus e derivados que se estendem pelos EUA). A regio Oeste (PADD V), por sua vez, tambm detm uma capacidade de converso sofisticada, ideal refinao de pesados cidos como o Marlim, alm de dispor do mercado Premium da Califrnia, detentor de margens de refino superiores ao resto dos EUA. J os PADDs II e IV, no quadro atual, no so atraentes Petrobras, pois estes parques refinadores j so atendidos a baixo custo pelos leos pesados canadenses, atravs da malha de dutos que conecta estas regies ao Canad. J o PADD I, detm capacidades de destilao e converso incipientes e imprprias ao processamento de leos pesados, sendo custo-efetiva a importao de derivados de outras regies dos EUA ou mesmo do exterior. 4.2.1 A Entrada da Petrobras na Costa do Golfo do Mxico (PADD III) Como exposto no terceiro captulo, o PADD III engloba 56 refinarias, concentradas nos estados do Texas (25 refinarias) e Louisiana (19 refinarias). Foi descrito que o PADD III a regio focal das empresas exportadoras de leos pesados Pemex e PDVSA. Estas estatais instalaram-se no refino deste distrito, por meio de aquisies e formaes de joint ventures, beneficiando-se da infraestrutura favorvel entrada de seus crus e o escoamento de derivados a outros centros consumidores norte-americanos. De mesmo intento, a Petrobras adquiriu participao na refinaria de Pasadena (Texas), em parceria com um refinador independente, a fim de integrar seu E&P de leos pesados e cidos 165

brasileiros com a produo de derivados nos EUA, por este PADD. Ao empreender uma colocao integrada com o refino da Costa do Golfo do Mxico, a Petrobras pode usufruir os portos de Houston, Beaumont e LOOP, por onde ingressariam os tankers com leo do tipo Marlim. O porto LOOP, como j exposto, o nico capaz de aportar embarcaes do tipo VLCC, nos EUA. Como alternativa, se fosse o caso, far-se-ia o fracionamento de VLCCs procedentes da Bacia de Santos no Caribe ou no Golfo do Mxico, em embarcaes menores, para assim usufrurem os portos de Houston ou Beaumont. Com a vasta malha de oleodutos de derivados, a Petrobras processando seu cru em refinarias no PADD III, teria capacidade de exportar sua produo para grandes reas consumidoras no Meio-Oeste e no Leste, conforme ilustra a Figura 4.8. Frise-se o mercado consumidor desta ltima regio, que detm um parque refinador incipiente, atendido internamente pelos pipelines de derivados, Colonial e Plantation. Por meio da infraestrutura porturia e por estas conexes, a Petrobras seria capaz de receber seus crus pesados do tipo Marlim na Costa do Golfo, refin-los nas refinarias complexas desta regio, enviando seus produtos para o norte dos EUA. Seguramente, esta regio a mais apropriada Petrobras, caso almeje os mercados Premium citados, cabendo empresa buscar novas oportunidades de aquisio ou parcerias na rea, se for esta sua zona alvo . No que toca ao processamento do cru tipo Marlim, as refinarias que a Petrobras adquirisse integralmente ou por joint venture no PADD III, deveriam estar munidas de unidades de converso e tratamento, de modo a resultar em mximo volume de derivados de alto valor agregado. Assim, se forem adquiridas refinarias simples ou semicomplexas, h de re-configur-las para se alcanar este fim, conforme j orientado no segundo captulo. Em caso de aquisio de refinarias complexas, cabe empresa investir em adaptao metalrgica das mesmas, permitindo que o blend processado possa tender ao cido, tal como o insumo exportado pela estatal brasileira 115.

115

Vale notar que todos os estados do PADD III tm agncias ou departamentos ambientais prprios, que devem seguir as recomendaes editadas pela EPA, tal como a CAA, analisando e emitindo permisses segundo as determinaes de seus corpos tcnicos. Desta forma, se a Petrobras adquirir ou entrar em alguma parceria em refinarias do Texas, e caso deseje modific-la (como Pasadena), ter de requisitar permisses ambientais (para emisses de gases, despejos em recursos hdricos e estocagens de combustveis) junto ao departamento texano responsvel, Texas Commission on Environmental Quality

166

Figura 4.8 - Malha de Oleodutos de Produtos com Origem no PADD III Fonte: BAKER&OBRIEN (2007)

Ressalta-se que adequao metalrgica deve-se pouca inclinao do PADD III para cargas de alto TAN, j que crus pesados, em geral, so azedos e com baixo grau de acidez. Neste sentido, o processamento de crus pesados mexicanos e venezuelanos privilegiou, nas refinarias da Costa do Golfo do Mxico, a proteo das unidades de refino e processos para cargas sulfurosas, mas pouco cidas. De outra forma, poder-se-ia formar um mix menos cido, se adicionados volumes de crus com baixo TAN carga de leo tipo Marlim. Neste sentido, este pode ser um escopo futura produo de leos intermedirios de blocos texanos off-shore em domnio da Petrobras ou qualquer corrente brasileira no-cida, disponvel em volumes superavitrios nos prximos anos. Assim, como j ressaltado, em momentos altistas de custos de aquisies de refinarias e preos de petrleos, conveniente Petrobras adquirir ou formar joint ventures com proprietrios de plantas simples, de preferncia com refinadores independentes ou integrados com limitaes de acesso a reservas de leos pesados. Destarte, ao inserir-se no refino do PADD III, realizando aquisies ou parcerias com refinarias pouco

(TCEQ). Para refinarias na Louisiana, igualmente, devero ser realizadas as mesmas requisies junto ao Louisiana Department of Environmental Quality (LDEQ).

167

complexas, a estatal brasileira necessitaria instalar sua tecnologia de refino para o processamento do cru tipo Marlim, com destaque para a sua tecnologia de coqueamento. Na Tabela 4.1, enumeram-se as 26 refinarias do PADD III de perfil hydroskimming ou cracking, portanto, sem unidades de coqueamento retardado ou de HCC. Estas plantas de menor grau de complexidade so as opes de menor custo Petrobras em sua insero na costa do Golfo do Mxico, j que no h unidades de converso profunda instaladas. Note-se que no h refinarias de grande porte, sendo a maior delas, a planta de Borger (Texas) da WRB Refining (parceria da EnCana com a ConocoPhillips), com capacidade de processamento primrio de 146 mil b/d. Algumas destas refinarias apresentadas so de refinadores independentes, como a Valero e a Western. Seria recomendvel Petrobras um estudo de negcios com alguns destes refinadores independentes. Neste sentido, recomendam-se as refinarias da Valero de Krotz Springs (Louisiana), Houston (Texas), e da Western, em El Paso (Texas), as trs equipadas com unidades de FCC e reforma cataltica.
Tabela 4.1 - Refinarias Simples ou Semi-Complexas (Hydroskimming ou Cracking) do PADD III
Estado Alabama Arkansas Refinador Goodway Refining LLC Gulf Atlantic Operations LLC Shell Chem LP Cross Oil Refining & Marketing Inc Lion Oil Co Pelican Refining Company LLC Calumet Lubricants Co LP Calumet Lubricants Co LP Calumet Lubricants Co LP Shell Chem LP Placid Refining Co Calcasieu Refining Co Valero Energy Corporation Hunt Southland Refining Co Ergon Refining Inc Giant Refining Co Giant Refining Co Navajo Refining Co South Hampton Resources Inc Trigeant LTD Age Refining Inc Alon USA Energy Inc Marathon Petroleum Co LLC Valero Energy Corporation Western Refining Company LP WRB Refining LLC (ConocoPhillips + EnCana) Localizao Atmore Mobile Saraland Smackover El Dorado Lake Charles Princeton Cotton Valley Shreveport Saint Rose Port Allen Lake Charles Krotz Springs Sandersville Vicksburg Bloomfield Gallup Artesia Silsbee Corpus Christi San Antonio Big Spring Texas City Houston El Paso Borger Capacidade Primria 4.100 34.500 80.000 7.200 70.000 8.300 13.020 42.000 55.000 56.000 78.000 80.000 11.000 23.000 16.800 20.800 84.000 13.000 67.000 72.000 83.000 122.000 146.000

Louisiana

Mississippi New Mexico

Texas

Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2007b).

168

No se descarta a possibilidade de parcerias com majors em algumas refinarias nocomplexas, como a Shell, que possui unidades deste tipo em Saraland (Alabama) e em Saint Rose (Louisiana). A Shell, por ser uma empresa aberta a joint ventures, com parcerias no PADD III (na j citada Deer Park Refining com a Pemex, alm da Motiva, uma parceria com a Saudi Aramco de quase vinte anos), uma boa candidata ao estabelecimento de sociedades. Na Tabela 4.2, apresentam-se as 18 refinarias do PADD III, que esto aprovisionadas com unidades de coqueamento ou de HCC. Nota-se que se trata de plantas com maiores envergaduras frente s anteriores, com boa parte delas detentoras de capacidades de destilao de mdio porte, em torno de 200 mil b/d. Por estarem equipadas com unidades de converso (coqueadores ou HCCs), estas refinarias de escala mdia seriam de aquisio custo superior com relao ao primeiro grupo apresentado.
Tabela 4.2 - Refinarias Complexas (Coking ou Hydrocracking) do PADD III
Estado Alabama Refinador Hunt Refining Co Excel Paralubes Delek Refining LTD Motiva Enterprises LLC (Shell + Saudi Aramco) Murphy Oil USA Inc Valero Energy Corporation ConocoPhillips Company Marathon Petroleum Co LLC ConocoPhillips Company Valero Energy Corporation Total Petrochemicals Inc P.R.S. Inc (Astra + Petrobras) Citgo Refining & Chemical Inc (PDVSA) Valero Energy Corporation Valero Energy Corporation ConocoPhillips Company Houston Refining LP (Lyondell) Motiva Enterprises LLC (Shell + Saudi Aramco) Localizao Tuscaloosa Westlake Tyler Convent Meraux Norco Westlake Garyville Belle Chasse Three Rivers Port Arthur Pasadena Corpus Christi Sunray Texas City Sweeny Houston Port Arthur Capacidade Primria 34.500 58.000 98.000 120.000 185.000 239.400 245.000 247.000 93.000 95.500 100.000 156.000 171.000 218.500 247.000 270.200 285.000

Lousiana

Texas

Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2007b).

til fazer meno s pequenas refinarias deste grupo, como as unidades texanas de Pasadena e Tyler, cujos processamentos primrios so de 100 mil b/d e 58 mil b/d, que apesar de apresentaram coqueadores em suas configuraes, estes so pequenos e precrios para atender uma eventual carga de Marlim. Outro exemplo a refinaria da Murphy Oil, em Meraux (Louisiana), que possui um HCC de 32 mil b/d, que assim como o coqueador de 12 mil b/d de Pasadena, seria insuficiente para o processamento do cru tipo Marlim, que gera um grande volume de resduos. So refinarias de pequeno porte e, por conta disto, com valores de mercado relativamente baixo vis--vis as demais do grupo. 169

Para a entrada da Petrobras neste PADD, novamente, h a opo citada de aliana com a independente Valero, que possui as refinarias hydrocracking de Sunray (Texas), Three Rivers (Texas) e Texas City, e a coking em Norco (Louisiana), todas com capacidade de destilao em torno de 200 mil b/d. Destaca-se a oportunidade de joint venture com a refinaria da Lyondell, cognominada de Houston Refining. At 2006, quando a Lyondell consolidou a integralizao dos ativos da refinaria, esta planta, situada em Houston, estava comprometida com a Citgo, em joint venture, cuja participao da filial venezuelana era de 41%. Aps o fim da parceria, o suprimento de crus pesados no mais tem a garantia da PDVSA. Assim, caberia Petrobras analisar um contrato de sociedade com a Lyondell, garantindo um suprimento de crus pesados para esta refinaria complexa de mdio porte. Outra forma de insero no PADD III, envolvendo as refinarias deste grupo, seria um acordo de refino com pequenos produtores integrados, a exemplo da Murphy Oil, cuja produo de petrleo em seus campos norte-americanos e internacionais, em 2006, foi inferior a 100 mil b/d (USSEC, 2007d). Tal companhia detm uma refinaria na Lousiana, com capacidade de destilao de 120 mil b/d, com um perfil anlogo refinaria de Pasadena. Para as refinarias de mdio porte das majors, recomenda-se Petrobras formar alianas no refino, como por exemplo com a ConocoPhillips, empresa integrada com o segundo maior parque refinador dos EUA. A ConocoPhillips, como j relatada, formou uma joint venture com a canadense EnCana para o processamento de leos pesados nos PADDS II e III, para as refinarias de Borger (Texas) e Wood River (Illinois). Ainda, a companhia americana est em joint venture 50/50 com a PDVSA, na refinaria de Sweeny. Deste modo, estariam sem parcerias as plantas de West Lake e Belle Chase, ambas na Louisiana. Por ltimo, na Tabela 4.3, apresentam-se as 12 refinarias do PADD III, que so detentoras de hardwares de grande poder de converso de escuros, pois contam, simultaneamente, com unidades de coqueamento e HCC. Trata-se de plantas de porte mdio superior a 300 mil b/d de processamento primrio. Com exceo das refinarias da Valero e da Flint Hills, estas unidades de grande porte so de propriedades das majors, ou subsidirias das estatais Pemex (Deer Park, em parceria com a Shell), PDVSA 170

(Citgo) e Saudi Aramco (Motiva, em parceria com a Shell). Como esto quase todas comprometidas em parcerias ou contratos de longo prazo, recomenda-se uma anlise de negcios com os independentes Valero e Flint Hills, ambas em Corpus Christi (Texas).
Tabela 4.3 - Refinarias UltraComplexas (Coking + Hydrocracking) do PADD III
Estado Louisiana Mississippi Refinador Chalmette Refining LLC (ExxonMobil + PDVSA) Motiva Enterprises LLC (Shell + Saudi Aramco) Citgo Refining & Chemical Inc (PDVSA) ExxonMobil Refining & Supply Co Chevron USA Inc Valero Energy Corporation BP Products North America Inc Valero Energy Corporation Flint Hills Resources LP Deer Park Refining LTD (Shell + Pemex) ExxonMobil Refining & Supply Co ExxonMobil Refining & Supply Co Localizao Chalmette Norco Lake Charles Baton Rouge Pascagoula Corpus Christi Texas City Port Arthur Corpus Christi Deer Park Beaumont Baytown Capacidade Primria 192.760 242.200 429.500 503.000 330.000 142.000 205.000 260.000 288.126 333.700 348.500 562.500

Texas

Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2007b).

4.2.2 A Entrada da Petrobras na Costa Oeste (PADD V): Califrnia O PADD V composto por sete estados norte-americanos, sendo a Califrnia o de maior relevncia. Alm de concentrar 21 das 36 refinarias do distrito, a Califrnia o estado com o maior PIB dos EUA, constituindo-se como o grande consumidor de derivados do PADD V, em especial, de gasolina. Ademais, os outros estados do PADD V (Alaska, Arizona, Hava, Nevada, Oregon e Washington), por no possurem mercados de tamanha relevncia e, por simplificao de anlise, esta subseo se limitar entrada da Petrobras na Califrnia. Vale notar que o principal oleoduto de derivados (Kinder Morgan) a nica conexo de exportao com os outros estados do PADD V (Nevada e Arizona) 116. Contudo, o oleoduto no permite exportaes de leos destes estados vizinhos para a Califrnia, o que inviabiliza a instalao de refinarias da Petrobras fora do territrio californiano para esta finalidade. Como explanado, a Califrnia isolada da malha de dutos de petrleos do resto dos EUA. Assim, parte do cru norte-americano processado nas refinarias californianas chega ao estado por meio de embarcaes. Cabe observar que o estado composto por dois centros de refino no conectados por dutos: Norte, onde se localiza o centro refinador de So Francisco, e Sul, onde se situa o refino adjacente a Los Angeles. Por
116

A California responsvel por 100% dos derivados consumidos por Nevada e 60% do consumido pelo Arizona (CEC, 2007a)

171

esta particularidade, o intercmbio de derivados entre estes ncleos tambm realizado por embarcaes, que levam dois dias para completar o trajeto (Figura 4.9) (CEC, 2002).

Figura 4.9 - Fluxos de Derivados na Califrnia Nota: No h oleodutos com fluxos de chegada para Califrnia Fonte: Adaptado de CEC (2007a).

De acordo com o captulo anterior, a produo de crus locais e do Alaska, principais fontes de insumo das refinarias da Califrnia, esto em declnio produtivo. Segundo Baker & OBrien (2007), a produo dos campos californianos de cerca de 700 mil b/d decrescer numa taxa de 3,5% ao ano, de 2007 a 2021, enquanto os leos do ANS, do Alaska, de aproximadamente 800 mil b/d, a 2,8 % ao ano. A proporo de leos importados processados nas refinarias do estado em 2006 foi de 45% (h vinte anos era de apenas 5%) e tende a crescer (CEC, 2007b) (Figura 4.10). Este acontecimento abrir espao aos leos brasileiros do tipo Marlim, j que a produo californiana igualmente pesada e cida. Deste modo, verifica-se um aspecto positivo das refinarias da Califrnia frente ao PADD III, em caso de a Petrobras adquirir ou buscar parcerias naquele estado117.

117

Se a Petrobras adquirir ou entrar em alguma parceria em refinarias da Califrnia, e caso deseje modific-la, ter de requisitar permisses ambientais (para emisses de gases, despejos em recursos

172

Figura 4.10 - Evoluo e Estimativa da Origem dos leos Consumidos pelas Refinarias da Califrnia Fonte: CAPP (2005).

A infraestrutura porturia petrolfera da Califrnia a principal desvantagem em relao aos estados da Costa do Golfo do Mxico, j que as instalaes do estado precisaro receber investimentos para o recebimento de grandes volumes de leos importados. Esta escassez resultado, em parte, sbita substituio dos crus locais por importados, j que a Califrnia tornou-se dependente de importaes recentemente. Novos projetos esto sendo estudados pelas autoridades californianas para a recepo de navios importadores de crus estrangeiros na Califrnia e envio para as refinarias, o que beneficiaria a chegada de embarcaes com leos pesados brasileiros 118. Entretanto, na regio de Los Angeles (Sul) as expanses porturias devero ser dificultadas pela escassez acentuada de terras. J em So Francisco, as maiores restries sero relacionadas aos portos de baixo calado, especialmente para a recepo de embarcaes com crus importados (CEC, 2005). Deste modo, caso os gargalos de infraestrutura porturia e logstica se constiturem uma incerteza a importaes de petrleos pela Califrnia, a estratgia de integrao da Petrobras com o refino californiano poderia ser restringida no curto prazo. Recomendam-se novos estudos acerca destas restries para importaes de leos pela Califrnia.

hdricos e estocagens de combustveis) junto ao departamento californiano responsvel, California Environmental Protection Agency (CAEPA). 118 Para informaes acerca da infraestrutura martima e dos projetos de ampliao da estrutura porturia, vide CEC (2003a), CEC (2003c) e CEC (2005).

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Alternativamente, poder-se-ia analisar aquisies de refinarias no PADD III pela Petrobras, com fins de exportao de volumes de derivados s refinarias californianas. Porm, como indica CEC (2003a), uma embarcao com capacidade de 275 mil barris de leo, partindo da Costa do Golfo e cruzando o Canal do Panam, leva at 44 dias para realizar a travessia at a Califrnia e retornar, o que equivale a quatro vezes o tempo que toma para uma viagem do PADD III ao PADD I. Em CEC (2002), estima-se que o custo de fretamento para este trajeto para este tipo de embarcao seria de US$5,60 por barril119. Conseqentemente, estratgias de refino do cru tipo Marlim no PADD III, com ocasionais exportaes para a Califrnia tambm poderiam ser inviabilizadas pelos custos adicionais de frete 120. No obstante, pela referida ausncia de dutos de crus com fluxo de outros estados para a Califrnia, os tankers originrios do Brasil de cru tipo Marlim, para alcanarem o Oceano Pacfico, teriam de cruzar o Canal do Panam. No entanto, o Canal por sua largura, no suporta a passagem de tankers superiores ao Panamax (70 mil dwt). Uma alternativa possvel, caso a Petrobras queira transportar crus do tipo Marlim em embarcaes de maior porte, a estocagem e/ou fracionamento no Caribe. Isto permitiria uma estratgia de duas frentes, se nos prximos anos, for estratgico estatal adquirir ou formar joint ventures nos PADDs III e V, simultaneamente. No Caribe, por ser eqidistante aos dois trajetos, haveria a possibilidade de partir embarcaes de crus para o Pacfico ou para a Costa do Golfo do Mxico. Na Tabela 4.4, listam-se as oito refinarias hydroskimming californianas, que poderiam ser de interesse Petrobras, em uma entrada a um baixo custo inicial no PADD V. Ressalta-se que, com exceo da planta de Paramount, estas refinarias apresentadas no produzem volumes considerveis de produtos nobres de uso final, especificados pela agncia ambiental californiana, California Environmental Protection Agency (CAEPA). Neste caso, a Petrobras poderia adquirir alguma delas, ou formar joint ventures, com fins re-configurao integral destas refinarias, de modo que se torne vivel o processamento do cru tipo Marlim.

119

Pela lei americana (Jonas Act), qualquer embarcao saindo de portos americanos com destino a outro porto norte-americano tem de ser de bandeira americana. 120 Outra particularidade californiana que inviabiliza importaes do PADD III, como j discutida, a maior restrio das especificaes dos derivados, vis--vis o resto dos EUA.

174

Quanto s refinarias de Paramount e Edgington, vendidas ao refinador independente Alon USA Energy, em 2006, cabe notar que foram transacionadas em momento de apreciao destes ativos. Ademais, por se tratar de um refinador no-integrado, a ele incorre um risco adicional neste investimento, em caso de queda no preo do petrleo e, conseqentemente, no valor das plantas. Assim, recomenda-se Petrobras estudar propostas de parcerias com o refinador Alon, que apesar das baixas capacidades de destilao e converso, possui refinarias projetadas para o refino dos leos pesados e cidos californianos, semelhantes ao do tipo Marlim. Igualmente, a pequena refinaria de Bakersfield (15 mil b/d), do independente Kern Oil & Refining, poderia receber propostas de investimentos da Petrobras em ampliao e adequao ao processamento do leo pesado brasileiro.
Tabela 4.4 - Refinarias Hydroskimming da Califrnia Refinador Localizao Capacidade Primria Tenby Inc Oxnard 2.800 Valero Energy Corporation Wilmington 6.300 Lunday Thagard Co South Gate 8.500 Greka Energy Santa Maria 9.500 San Joaquin Refining Co Inc Bakersfield 15.000 Alon USA Energy Long Beach 18.000 Kern Oil & Refining Co Bakersfield 26.000 Alon USA Energy Paramount 50.000 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2007b).

Apresentam-se, na Tabela 4.5, as 13 refinarias californianas remanescentes, classificadas de acordo com seu perfil de refino. As unidades listadas neste grupo esto entre as mais complexas dos EUA, apesar de suas capacidades de processamento no serem de grande porte. Este fato deve-se ao baixo peso API da carga processada (15 a 20 API), que requer um alto grau de converso e tratamento para garantir a qualidade dos derivados, necessitando-se, assim, de uma capacidade substancial de

hidroprocessamento. Embora a alta complexidade das refinarias da Califrnia permita uma flexibilidade considervel, estas plantas so menos adequadas ao processamento de leos sulfurosos (mexicanos, venezuelanos, canadenses, ou alguns rabes pesados), vis-vis s refinarias dos PADDs II e III, j que esto configuradas aos crus locais e do Alaska, que no so azedos. Assim, embora seis das dez mais complexas refinarias dos EUA estejam na Califrnia, apenas duas esto classificadas entre as vinte de maior capacidades de processamento de leos azedos nos EUA (CEC, 2006).

175

Figura 4.5 - Refinarias Complexas da Califrnia Refinarias Coking Refinador Localizao Capacidade Primria ConocoPhillips Company Arroyo Grande 44.200 Valero Energy Corporation Wilmington 81.000 Refinarias Hydrocracking Refinador Localizao Capacidade Primria Chevron USA Inc Richmond 243.000 Refinarias Coking + Hydrocracking Refinador Localizao Capacidade Primria Big West Of California Bakersfield 66.000 ConocoPhillips Company Rodeo 76.000 Shell Oil Products US Wilmington 97.000 ConocoPhillips Company Wilmington 139.000 Valero Energy Corporation Benicia 144.000 ExxonMobil Refining & Supply Co Torrance 149.500 Shell Oil Products US Martinez 155.600 Tesoro Refining & Marketing Co Martinez 166.000 Chevron USA Inc El Segundo 260.000 BP West Coast Products LLC Los Angeles 265.000 Fonte: Elaborao prpria com base em EIA (2007b)

A vantagem da Petrobras em relao aos competidores Pemex, PDVSA e canadenses est em sua produo e exportao de crus de caractersticas muito prximas aos das bacias deplecionadas californianas. Note-se que no h participao de mercado dos produtores de leos azedos neste mercado, diferentemente do que ocorre em outras regies americanas, como o PADD II (leos canadenses) e o PADD III (Pemex e PDVSA). Desta forma, a despeito de maiores custos de transporte do petrleo e do barril processado, a Petrobras poderia analisar estratgias de insero no refino californiano, por meio de parcerias ou aquisies com estas refinarias de alta converso. Novamente, indica-se o refinador independente Valero, que possui refinarias complexas em Wilmington (81 mil b/d) e Benicia (144 mil b/d), para formao de joint ventures. A compra de participao nas refinarias da Valero pela Petrobras, como j indicada anteriormente, poderia, no longo prazo, expandir-se em aquisies integrais. Esta estratgia tambm est aberta ao refinador independente Tesoro, que detm a refinaria californiana de Martinez, com 155 mil b/d de capacidade primria. Tambm se recomendam eventuais sociedades com as majors, como a Shell ou a ConocoPhillips, como j citadas, que so empresas com histricos de joint ventures no PADD III, e que provavelmente buscam novos acessos a leos importados, de preferncia com semelhanas ao californiano, tal como o tipo Marlim.

176

4.3 Competidores Potenciais Entrada da Petrobras no Refino dos EUA Ao realizar sondagens para novas aquisies ou formaes de joint ventures em refinarias da Costa do Golfo do Mxico ou da Califrnia, a Petrobras pode deparar-se com competidores, que igualmente procuram novas participaes nestes parques refinadores, com intenes de compra ou parcerias. Este um fator que poder pressionar por uma valorizao destes ativos e de novos equipamentos de converso e tratamento, sendo assim, uma restrio entrada da Petrobras no downstream dos PADDs III e V. Supe-se que, por serem produtores e exportadores de leos pesados, tais como a Petrobras, os exportadores Pemex, PDVSA e canadenses competem com a empresa brasileira em aumento de participao no refino norte-americano. Esta seo encerra o captulo, analisando se estas ameaas so, de fato, reais Petrobras. Nas quatro sub-sees seguintes, sero trazidos discusso os potenciais de competio das empresas destes pases exportadores de crus pedados por refinarias americanas e as consideraes finais entrada da Petrobras no refino norte-americano. 4.3.1 Competio Potencial da Pemex Entrada da Petrobras no Refino dos EUA Como dito anteriormente, os Estados Unidos so o maior comprador de leos da Pemex, notadamente o Maya, cuja comercializao realizada mediante contratos de longo prazo de suprimento. Cabe ressaltar que, com exceo da refinaria de Deer Park, a estatal no logra a mxima agregao de valor do seu cru pesado nos EUA, j que no o refina naquele mercado. No entanto, uma participao mais acentuada em aquisies e participaes em refinarias americanas, com intuito desta maior apropriao do valor de seu petrleo pesado, restringida pela ingerncia do governo mexicano no planejamento da empresa. Pelas regras mexicanas, a estatal no possui autonomia financeira, sendo incumbida de repassar seus resultados ao tesouro mexicano. Assim, os lucros da atividade petrolfera so retidos, cabendo ao governo definir o fim destes recursos, e companhia, contrair passivos no mercado de capitais. Freqentemente, boa parte dos retornos das atividades da Pemex no reinvestida nas atividades, desfavorecendo determinadas reas da companhia, como o setor de negcios internacionais. Calcula-se que a quantia

repassada pela Pemex ao tesouro mexicano, sob a forma de impostos e royalties, alcance 60% da receita da empresa, o que representa um tero do oramento federal. 177

Ademais, a dvida total da estatal quatro vezes superior da ExxonMobil, cujas reservas e produo so superiores mexicana (BUSINESSWEEK, 2004; USSEC, 2007c). Estes sub-investimentos tm como frutos o declnio da produo e a depleo dos campos mexicanos. Conforme aponta EIA (2007d), o complexo de Cantarell, stio de produo de 61% dos crus mexicanos, que atingiu o pico de produo em 2004, est com previses de reduo de 14% ao ano, de 2007 a 2015. Por outro lado, novos desenvolvimentos em outras provncias petrolferas mexicanas no compensariam o declnio de Cantarell. Desta forma, a tendncia, nos prximos anos, de reduo dos volumes exportados de Maya para os EUA, que so agravados pela falta de recursos para o E&P mexicano. Com as restries de financiamento da Pemex, improvvel que, no curto prazo, a estatal mexicana venha ser uma concorrente da Petrobras em aquisies ou formaes de novas parcerias no refino norte-americano, em especial nos PADDs III e V. 4.3.2 Competio Potencial da PDVSA Entrada da Petrobras no Refino dos EUA A PDVSA igualmente sofre uma reduo de sua produo anual de crus, reduzindo-se de 3,3 milhes de b/d para 2,5 milhes de b/d, ou 25% no perodo de 1997 a 2006 (EIA, 2007e). Pode-se atribuir este declnio, assim como no caso mexicano, aos desinvestimentos em E&P, por parte do governo venezuelano. Apesar deste fato, a PDVSA no ter dificuldades de garantir supervits de leos pesados para exportaes para seus consumidores designados. Deste modo, aparentemente a empresa venezuelana teria potencial para competir com a Petrobras em aquisies de refinarias ou formao de parcerias. Contudo, cabe ressaltar que o governo venezuelano est afastando-se diplomaticamente dos EUA, afetando, de certa forma, as relaes comerciais dos dois pases, inclusive quanto aos empreendimentos no refino norte-americano. Desta forma, admite-se que o foco da empresa nos prximos anos no ser no refino norte-americano, como indica PDVSA (2005), mas na integrao com mercados refinadores latino-americanos e

178

caribenhos, mediante os consrcios Petrocaribe e Petrosur121.

Esto previstas: a

reativao da refinaria de Centifuegos, em Cuba, em 2007; a expanso da refinaria de Kingston, na Jamaica, com 50% de participao da PDVSA, em 2008; a j mencionada refinaria de Suape, em parceria com a Petrobras, para 2011; e a re-configurao da refinaria de La Teja, no Uruguai; Apesar da magnitude dos investimentos nas subsidirias americanas, til ressaltar que a PDVSA no usufrui os resultados positivos das mesmas, j que desde sempre estimulou o reinvestimento dos lucros nestas unidades, de forma a evitar a dupla taxao no momento da repatriao de dividendos matriz. Assim, o reinvestimento financia o programa de internacionalizao com aquisies de novos parques refinadores, alm de ativos de armazenagem e distribuio, sem qualquer ganho fiscal imediato ao governo venezuelano (BOU, 2004). Cabe observar que a empresa venezuelana se desfez de sua participao na refinaria de Houston, que pertencia joint venture Lyondell-Citgo, vendendo sua cota de 41% Lyondell, em 2006. Certamente, a PDVSA empregar estes recursos do rompimento do acordo nas j citadas expanses no Caribe e na Amrica do Sul. possvel que a estatal esteja buscando compradores para as suas refinarias nos EUA, de maneira que viabilize, com os recursos destas transaes, novos empreendimentos em sua rea internacional fora dos EUA. Desta forma, os desinvestimentos da PDVSA no refino norte-americano podem representar boas oportunidades Petrobras em aquisies de refinaria ou participaes. Pelos fatos citados, a PDVSA no aparenta ser um competidor Petrobras em aquisies e formaes de joint ventures nos PADDs III e V, nos prximos anos. 4.3.3 Competio Potencial das Empresas Canadenses Entrada da Petrobras no Refino dos EUA Conforme salientadas anteriormente neste captulo, a Husky Energy e a EnCana, empresas privadas canadenses, esto adquirindo refinarias ou formando joint ventures com refinadores norte-americanos, a fim de integrar seus empreendimentos de E & P de

121

A Petrocaribe e a Petrosul so consrcios com petrolferas nacionais destas regies, que incluem a PDVSA.

179

leos pesados canadenses com aquele mercado. Estas estratgias garantem uma demanda cativa por leos pesados canadenses, betume e seus upgrades sintticos (syncrudes), que esto com previso de expanso em suas produes para curto e mdio prazo.

Figura 4.11 - Projees de Produo de leos Canadenses para 2015 Fonte: NEB (2006).

De acordo com (NEB, 2006), de 2005 a 2015, projeta-se um crescimento de 68% para a produo de crus canadenses ocidentais, possibilitado, principalmente, pela expanso de projetos de E & P de areias betuminosas. Segundo a Figura 4.11, no caso base, a produo de betume poder aumentar em mais de 200%, no mesmo perodo. Cabe notar que a produo e o upgrade destes leos extra-pesados so realizados por empreendimentos privados, diferindo-se dos casos da Pemex e da PDVSA. Sendo assim, os investimentos nestes campos seguem orientaes de mercado, ausentes de interferncias ideolgicas. Neste sentido, em cenrios de avano nos preos dos 180

petrleos, a tendncia de estmulo produo e upgrade destes leos pesados e, por conseqncia, um aumento das exportaes de crus canadenses para o mercado norteamericano e o interesse pelas refinarias daquele pas. Cabe ressaltar que as reservas provadas de betumes canadenses aproximam-se de 180 bilhes de barris, tornando o Canad detentor da segunda maior reserva de petrleos do mundo (NEB, 2006; EIA, 2007f).122 Note-se que h trs tipos de leos sintticos derivados do betume: o syn-crude (leo leve, produzido por upgrade do betume), o syn-bit (mistura intermediria, a partir da diluio do syn-crude com betume), e o pesado dil-bit (mix de betume com diluentes, que podem ser pentanos ou condensados, para facilitar o transporte em dutos). Os leos sintticos, syn-crude e syn-bit concorrem diretamente com cru do tipo Marlim, j que por serem previamente processados no upgrade, contm poucos traos de enxofre em suas composies (CAPP, 2005). Este um ponto crtico competio das empresas canadenses com a Petrobras por refinarias da Califrnia (PADD V), se for real o empenho de integrao canadense com aquele mercado. Por outro lado, o sinttico dilbit, por ser betume diludo exclusivamente para o transporte, mais pesado e contm maiores nveis de enxofre em sua composio, sendo mais apropriados s refinarias do PADD III, que toleram crus azedos. Assim, produtores de dil-bit so potenciais competidores com a Petrobras, caso queiram integrar suas produes com refinarias da Costa do Golfo do Mxico. Na Figura 4.12, apresentam-se as estimativas de produes canadenses por tipo de crus.

122

Como ilustrao, as reservas provadas de petrleo da Arbia Saudita so de cerca de 260 bilhes de barris (EIA, 2007g).

181

Figura 4.12 Oferta de leos Canadenses por Tipo Fonte: CAPP (2005)

No obstante, o Canad j possui conexes por dutos de suas regies produtoras paras os PADDs II e IV, fazendo com que os PADDs III e V, mercados com pouca ligao com dutos transportadores de crus canadenses, sejam alvos secundrios aos leos canadenses. Destarte, para que a chegada de crus e sintticos canadenses ao PADD III e Califrnia sejam custo-efetivas, vis--vis o despacho para os PADDs II e IV, novos projetos de expanso de dutos para estes mercados devero ser iniciados futuramente 123.

PADD V

PADD III

Figura 4.13 Projetos de Oleodutos Conectando o Canad com os PADDs III e V Fonte: Adaptado de CAPP (2005)
123

Atualmente um volume reduzido de crus pesados canadenses so enviados aos PADDs III e V, por meio de embarcaes.

182

Em CAPP (2005), descrevem-se opes factveis ao ingresso dos leos pesados do Canad Ocidental nos PADDs III e V, via pipelines, no mdio prazo (Figura 4.13). A primeira opo seria a construo de um novo oleoduto com capacidade de transporte de 400 mil b/d de combinaes de crus leves com pesados, conectando os campos do Canad Ocidental com o PADD II (1.350 milhas), no hub de Wood River. Uma vez no PADD II, CAPP (2005) sugere a reverso de fluxo dos dutos existentes, para a chegada dos crus no PADD III. A segunda alternativa a construo de um novo duto (690 milhas), procedente do Canad Ocidental, que conectaria a regio a um novo porto na costa oeste do Canad. Este projeto possibilitaria o envio de embarcaes de crus pesados canadenses Califrnia, ao resto PADD V, aos mercados asiticos e ao PADD III, mediante a travessia dos oceanos pelo Canal do Panam. Novos projetos destas naturezas j esto autorizados pelo governo canadense 124. No entanto, nestes novos empreendimentos, h a incerteza quanto ao tipo de leo que ser transportado (syn-crudes, syn-bits ou dil-bits), j que isto influi nas especificaes dos dutos a construir e na demanda por diluentes que viabilizem o fluxo destes leos viscosos (syn-crudes como diluentes de syn-bits e pentanos ou condensados para os dilbits). Em outras palavras, a incerteza est na escolha do agente que far o upgrade do cru (produtor ou refinador) (NEB, 2006). Esta uma questo essencial aos potenciais competidores da Petrobras, por aquisies de refinarias nos PADDs III e V. Neste sentido, projetos de dutos para dil-bits, ou mesmo os intermedirios syn-bits (mais leves que os dil-bits) estimulariam estudos de produtores canadenses para eventuais aquisies ou formao de joint ventures com refinarias nos EUA. Paralelamente, novas integraes com refinadores nos PADDs II e IV, embora no concorram diretamente com possveis negcios da Petrobras no refino norte-americano, impem presses nos preos nos valores de equipamentos, como novas unidades de converso e tratamento. Isto implica em custos adicionais da empresa brasileira em ampliao e re-configurao de possveis refinarias adquiridas ou em parceria nos PADDs III e V. Deste modo, como os competidores em outros PADDs no esto no escopo da dissertao, recomendam-se um estudo dos produtores de leos pesados canadenses que integraro seus E & P com o downstream norte-americano.

124

Para maiores informaes sobre estas conexes e os projetos em andamento, vide CAPP (2005) e NEB (2007).

183

Assim, conclui-se que os potenciais competidores da Petrobras na formao de parcerias ou aquisies de refinarias nos EUA so os produtores e exportadores de betume do Canad Ocidental. Os projetos de E & P no Canad e os seus principais agentes esto ilustrados no Anexo IV. 4.3.4 Consideraes Finais Entrada da Petrobras no Refino do EUA Com a anlise desenvolvida no captulo, verifica-se que as regies potenciais entrada da Petrobras no refino norte-americano so os PADDs III e V. A empresa tem a opo de inserir-se no refino destas regies realizando aquisies de refinarias existentes ou estabelecendo joint ventures com refinadores, cujos acessos aos leos pesados so limitados. No curto prazo, a Petrobras poderia realizar testes no mercado norteamericano, formando parcerias, j que estas modalidades requerem custos e riscos inferiores s aquisies. Depois de consolidada no mercado norte-americano, a Petrobras poderia seguir para as aquisies de outras refinarias, incluindo ofertas aos seus scios pelas suas participaes nas joint ventures. Uma sugesto estudar propostas da Petrobras para compras de refinarias da Citgo, caso os novos planos da rea internacional da PDVSA indicarem a retirada do mercado norte-americano para alavancar uma poltica de maior integrao com os mercados refinadores caribenhos e latino-americanos. Os produtores canadenses de leos pesados so os principais competidores por aquisies e formaes de parcerias da Petrobras no refino norte-americano. Por exportarem leos sintticos de betume, com caractersticas semelhantes aos do tipo Marlim, as empresas canadenses tambm buscam refinarias nos EUA para integrarem seus negcios com este mercado Premium. Exemplos destas intenes so a recente aquisio da refinaria de Lima (Ohio), do refinador Valero, pela produtora de areias betuminosas Husky Energy, e a formao da joint venture WRB Refining, uma sociedade refinadora do produtor de betume canadense EnCana com a integrada ConocoPhilips. Por outro lado, a entrada mais acentuada das canadenses nos PADDs III e V depender dos novos projetos de acessibilidade dos oleodutos conectores destas regies ao Canad. Ademais, a entrada da Petrobras no refino norte-americano depender dos volumes excedentes de petrleo para os prximos anos, que por sua vez, estaro sujeitos ao ritmo 184

de produo e incorporao de reservas da Petrobras, alm dos investimentos planejados pela empresa para refino e abastecimento em outros pases. Ainda, a entrada da Petrobras est submetida aos futuros padres de emisses das refinarias nos EUA e como isso afetar o processamento de leos pesados brasileiros e de seus concorrentes, mais energo-intensivos frente aos leves.

185

CONCLUSES E RECOMENDAES
Esta dissertao teve como objetivo analisar a possibilidade de colocao e agregao de valor dos excedentes de leo pesado e cido do tipo Marlim (em torno de 19 API) no parque refinador e no mercado de combustveis dos EUA. Como discutido no capitulo inicial, por constituir uma cesta majoritariamente formada de hidrocarbonetos pesados e com impurezas, o leo pesado tem sua cotao descontada no mercado internacional em relao aos leos marcadores. No obstante, possvel process-lo em refinarias complexas, com rendimentos considerveis em derivados nobres, o que resulta em margens de refino superiores frente s refinarias simples ou de mdia complexidade. Desta forma, os diferenciais de valor entre petrleos leves e pesados representam oportunidades aos refinadores que investem na incorporao de unidades de converso e tratamento em suas plantas. Por outro lado, na tica do produtor do leo pesado, a integrao de sua cadeia produtiva com o refino complexo garante a mxima adio de valor ao insumo. Analogamente, a Petrobras, como produtora do cru pesado e cido do tipo Marlim, reverteria a desvantagem dos descontos a partir da integrao com refinarias de alta complexidade. Ademais, o mais complexo parque refinador existente o norte-americano e, deste modo, detm o maior potencial de agregao de valor aos leos do tipo Marlim. Como estudo inicial do caso brasileiro, foram caracterizadas fsica e quantitativamente a produo de crus e suas reservas, que na mdia so pesadas e cidas. Paralelamente, foi avaliado o comrcio exterior de petrleos do Brasil, luz da auto-suficincia conquistada em 2006. Por produzir e exportar um cru descontado frente s correntes de leos marcadores no mercado internacional, e importar petrleos e derivados nobres, derivou-se que o Brasil ainda sofre perdas no-desprezveis em sua Balana Comercial. Em seguida, o parque refinador brasileiro atual, quasi-monoplio da Petrobras, foi apresentado, bem como sua produo de derivados. Verifica-se, por meio de estimativas de margens de refino, que o potencial de agregao de valor do parque refinador brasileiro restrito por seu perfil semicomplexo. No por acaso que o Brasil exporta derivados de valor limitado, como leos combustveis e gasolinas no-enquadradas nas especificaes dos mercados europeu e norte-americano.

186

Foram analisadas as perspectivas de produo de crus brasileiros e de demanda por combustveis no pas, bem como as intenes de investimentos da Petrobras no refino nacional, delineadas pelo seu plano estratgico. Neste sentido, revisaram-se os estudos e as projees quantitativas dos volumes excedentes de crus brasileiros, para os prximos anos. Conclui-se que, mesmo com a concretizao dos investimentos planejados pela Petrobras e uma hipottica adio de 500 mil b/d em capacidade de processamento no parque refinador, aumentando o processamento de leos nacionais, restaro excedentes exportveis de crus pesados e cidos do tipo Marlim, para os prximos anos. Estes volumes, j a partir de 2010, situam-se na faixa compreendida entre 500 mil a 1 milho de b/d. Deste modo, prevalecer um excedente que justifica uma estratgia da Petrobras de colocao e agregao de valor destes leos e seus derivados no mercado internacional, uma vez que a atual baseia-se na comercializao vista e no logra este objetivo. Portanto, a Petrobras, como produtora integrada de petrleos e derivados no Brasil, passa a confrontar-se cada vez mais com uma rvore de decises, em que a escolha da estratgia a adotar interage com a produo interna. Neste sentido, quanto aos seus futuros excedentes, listam-se quatro decises possveis Petrobras. A primeira a atual estratgia de exportao de crus e derivados de baixo valor no mercado internacional. A segunda uma reduo da produo brasileira de petrleo e de concesses de blocos exploratrios, de modo a no haver exportaes no futuro. A terceira a possibilidade de exportaes de derivados Premium, a partir de refinarias projetadas exclusivamente para este fim. Por ultimo, a quarta a agregao de valor ao excedente, moldando uma estratgia de integrao vertical ex situ (em outro mercado relevante) com E&P brasileiras e refino estrangeiro de participao acionria da Petrobras. As duas primeiras, por no adicionarem valor ao excedente de crus do tipo Marlim, descontados no mercado internacional, fogem ao escopo da dissertao. A estratgia de agregar valor ao cru do tipo Marlim, construindo refinarias Premium para a exportao de derivados nobres, depender de investimentos considerveis em complexidade no parque refinador atual, notadamente em unidades de coqueamento, de HDTs e de HCCs. Contudo, nota-se que estas refinarias de exportao localizadas no Brasil operariam distantes do seu mercado principal, o que acarretaria em maiores custos de transporte ou, por outra, em desconsiderar a economia de escala associada ao transporte 187

de cru. Ademais, refinarias de exportao, distantes do seu mercado principal, teriam maior dificuldade em gerenciar estoques operacionais e gerir potenciais estratgias de mercado para colocao de seus produtos. No usual, portanto, este tipo de refinaria. Exemplos restringem-se ao Caribe (muito prximo ao PADD III), ao Canad (prximo aos PADDs II e IV), e ao Golfo Prsico. No obstante, recomendam-se estudos futuros acerca da viabilidade desta estratgia de agregao de valor ao cru nacional. O ltimo par de decises (exportar o excedente e refin-lo em mercado relevante integrao vertical ex situ) fundamenta-se na internacionalizao da produo de derivados. No obstante, um plano desta natureza no anularia a opo listada anteriormente de refinarias Premium exportadoras. Em um cenrio apresentado, no qual o parque de refino brasileiro cresce substancialmente em capacidade de processamento primrio na prxima dcada, ainda haveria excedentes lquidos exportveis de volumes acima de 400 mil b/d. Mas, imprescindvel diferenciar refinarias com vis exclusivo de exportao de refinarias que exportam excedentes de derivados, mas tm seu mercado principal prximo sua localizao. Excedentes podem ser exportados por qualquer parque refinador no mundo, em especial o da Europa Ocidental, que como abordado do terceiro captulo, constitui o principal exportador swing de gasolina para os Estados Unidos. Tal fato no leva o refino europeu a ser caracterizado como refino exclusivo de exportao. Deste modo, para evitar os descontos nos preos destes excedentes de crus pesados nos mercados internacionais, pode-se justificar uma estratgia de aquisio de refinarias no exterior, adequadas maximizao de valor ao tipo de leo em questo. Esta uma estratgia j utilizada por produtores exportadores de leos pesados, como as estatais Pemex (Mxico) e, em especial a PDVSA (Venezuela), que nos anos 1980-90 integrou sua produo de leos pesados com o refino americano, com foco no Golfo do Mxico. A experincia da PDVSA propiciou-lhe um sucesso satisfatrio, rendendo-lhe margens de refino excepcionais, pelo fato de o preo de seus crus ser descontado frente aos marcadores e o consumo americano por combustveis ser intensivo em derivados nobres. A estratgia da Petrobras aos moldes venezuelanos, com o refino do leo tipo Marlim em plantas complexas nos EUA, permitiria a obteno de margens elevadas. A prpria Petrobras j incorporou esta alternativa de agregao de valor do cru do tipo Marlim a 188

sua estratgia comercial. Em 2006, a empresa estabeleceu uma joint venture com um refinador independente americano, adquirindo a participao de 50% da refinaria de Pasadena (Texas), de modo a duplic-la e reconfigur-la ao processamento do leo pesado brasileiro, entrando em operao em 2010. Neste sentido, o terceiro captulo avaliou as condies de entrada de petrleos pesados no mercado norte-americano, com nfase nas transformaes tecnolgicas para seu processamento naquele centro refinador, ao longo dos ltimos anos. Assim, foram descritas as principais caractersticas fsicas e econmicas do mercado americano de petrleos e combustveis, bem como de sua refinarias. Delimitaram-se as logsticas de transporte de leos e produtos pelo pas, de forma a compreender as vias de acessos dos crus pesados e de seus derivados ao refino americano. Por deter um parque de alta complexidade, alm de um ambiente com baixa taxao e ausncia de controle de preos dos combustveis, verificou-se que o mercado norteamericano proporciona margens de refino elevadas ao refinador de alta converso de leos pesados. uma condio nica no mundo, na medida em que outros mercados de porte, como o europeu ou o chins, ou sobretaxam os derivados de petrleo ou exercem controle rigoroso nos preos finais dos derivados, gerando incertezas quanto ao potencial de agregao de valor de refinadores com alto grau de complexidade. Por exemplo, na dissertao, mostrou-se que, enquanto em Cingapura, refinadores complexos no vm auferindo margens relevantes, nos Estados Unidos, os mesmos tipos de refinadores percebem margens bastante elevadas. Ainda, admite-se que o processamento destes crus otimizado na Costa do Golfo do Mxico e na Costa Oeste dos EUA, devido s plantas de alta complexidade destas regies, suas localizaes, assim como acessibilidade das instalaes porturias (esta ltima, notadamente na primeira regio). Por fim, o captulo final da dissertao analisou a entrada da Petrobras no parque refinador dos EUA, avaliando as modalidades mais favorveis estratgia de maximizao de valor sua produo exportada, caso confirmem-se os volumes na faixa de 500 mil a 1 milho de b/d. Confrontaram-se quatro opes: realizao de contratos de longo prazo; construo de refinarias greenfield, aquisio de refinarias e realizao de joint ventures.

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A opo de transao de crus brasileiros mediante contratos de longo prazo, tal como a Pemex realiza, no foi recomendada, pois no agregaria um valor expressivo produo da Petrobras. Por sua vez, a construo de refinarias greenfield nos EUA traria um alto grau de incerteza companhia brasileira, devido aos trmites da rgida legislao ambiental do pas na concesso de permisses. Dentre as opes disponveis, a aquisio de refinarias existentes e formao de joint venture, ambas largamente praticadas nas ltimas dcadas nos EUA, foram indicadas pela dissertao como estratgias de insero no refino norte-americano. De tal modo, foi sugerida, como forma de introduo da Petrobras no refino dos EUA, a formao de joint ventures com refinadores, preferencialmente independentes ou integrados com acesso limitado a reservas de leos pesados. Deste jeito, realiza-se uma experincia inicial, beneficiando-se dos canais de distribuio firmados por estes agentes. Posteriormente, no momento em que a empresa brasileira estiver consolidada naquele mercado, aconselham-se aquisies integrais de refinarias existentes, inclusive por meio de ofertas pelas participaes de seus scios refinadores. Vale enfatizar que este aprofundamento no refino americano depender dos volumes de crus brasileiros excedentes no futuro. Em outras palavras, est submetido magnitude dos esforos exploratrios e produtivos nos campos da Petrobras, assim como da evoluo do parque refinador da empresa fora dos EUA. Em seguida, as Costas do Golfo do Mxico e Oeste (Califrnia) foram definidas como de mercados potenciais para aquisies ou formaes de joint ventures no refino dos EUA. Com a vasta malha de oleodutos de derivados, processando seu cru em refinarias do Golfo, a Petrobras teria capacidade de exportar sua produo para grandes reas consumidoras no Meio-Oeste e no Leste dos EUA. Ressaltou-se que o mercado consumidor desta ltima regio, que detm um parque refinador incipiente, atendido internamente pelos pipelines de derivados, Colonial e Plantation, oriundos da Costa do Golfo. Por meio da infraestrutura porturia e por estas conexes, a Petrobras seria capaz de receber seus crus pesados do tipo Marlim na Costa do Golfo, refin-los nas refinarias complexas deste centro, enviando seus produtos para o norte dos EUA. Seguramente, o Golfo a regio mais apropriada Petrobras, caso almeje os mercados Premium citados, cabendo empresa buscar novas oportunidades de aquisio ou parcerias na rea, se for esta sua zona alvo. No que toca ao processamento do cru tipo Marlim, as 190

refinarias que a Petrobras adquirisse integralmente ou por joint venture na regio mencionada, deveriam estar munidas de unidades de converso e de tratamento, de modo a resultar em mximo volume de derivados de alto valor agregado. Assim, se forem adquiridas refinarias simples ou semicomplexas, h de reconfigur-las para se alcanar esta finalidade. Em caso de aquisio de refinarias complexas, cabe empresa investir em adaptao metalrgica das mesmas, permitindo que o blend processado possa tender ao cido, tal como o insumo exportado pela estatal brasileira. Deste modo, a dissertao realizou prospeces das refinarias l instaladas. Algumas das refinarias semicomplexas do PADD III apresentadas so de refinadores independentes, como a Valero e a Western. Seria recomendvel Petrobras um estudo de negcios com alguns destes independentes. Neste sentido, recomendam-se as

refinarias da Valero de Krotz Springs (Louisiana), Houston (Texas), e da Western, em El Paso (Texas), as trs equipadas com unidades de FCC e reforma cataltica. No se descarta a possibilidade de parcerias com majors em algumas refinarias no-complexas, como a Shell, que possui unidades deste tipo em Saraland (Alabama) e em Saint Rose (Louisiana). A Shell, por ser uma empresa aberta a joint ventures, com parcerias no PADD III (na j citada Deer Park Refining com a Pemex, alm da Motiva, uma parceria com a Saudi Aramco de quase vinte anos), uma boa candidata ao estabelecimento de sociedades. Em relao s refinarias do Golfo de perfil mais complexo, novamente, h a opo de aliana com a independente Valero, que possui as refinarias hydrocracking em Sunray (Texas), Three Rivers (Texas) e em Texas City, e a coking em Norco (Louisiana), todas com capacidade de destilao em torno de 200 mil b/d. Destaca-se a tambm a oportunidade de joint venture com a refinaria da Lyondell, cognominada de Houston Refining, cujo suprimento de crus pesados no mais tem a garantia da PDVSA. Assim, caberia Petrobras analisar um contrato de sociedade com a Lyondell, garantindo um suprimento de crus pesados para esta refinaria complexa de mdio porte. Outra sugesto seria um acordo de refino com pequenos produtores integrados, a exemplo da Murphy Oil, que detm uma refinaria na Lousiana, com capacidade de destilao de 120 mil b/d, com um perfil anlogo refinaria de Pasadena. Para as refinarias de mdio porte das majors, recomenda-se Petrobras formar alianas no refino, como por exemplo com a ConocoPhillips, empresa integrada com o segundo 191

maior parque refinador dos EUA. A ConocoPhillips, como j relatado, formou uma joint venture com a canadense EnCana para o processamento de leos pesados nos PADDS II e III, nas refinarias de Borger (Texas) e Wood River (Illinois). Ainda, a companhia americana est em joint venture 50/50 com a PDVSA, na refinaria de Sweeny (Texas). Deste modo, estariam sem parcerias as plantas de West Lake e Belle Chase, ambas na Louisiana. Quanto s plantas ultracomplexas de grande porte da regio, como esto quase todas comprometidas em parcerias ou contratos de longo prazo, recomenda-se uma estudo de negcios com os independentes Valero e Flint Hills, ambos com refinarias deste perfil em Corpus Christi (Texas). Paralelamente, constatou-se que a produo de crus locais e do Alaska, principais fontes de insumo das refinarias da Califrnia, esto em declnio produtivo. Este fato certamente abrir espao aos leos brasileiros do tipo Marlim, j que a produo californiana igualmente pesada e cida. Deste modo, verifica-se um aspecto positivo das refinarias da Califrnia frente ao Golfo, em caso de a Petrobras adquirir ou buscar parcerias naquele estado, j que adaptaes metalrgicas para o cru tipo Marlim no seriam um adicional de custos. Contudo, a infraestrutura porturia petrolfera da Califrnia a principal desvantagem em relao outra regio, j que as instalaes do estado necessitaro receber investimentos para o recebimento de grandes volumes de leos importados. Sem embargo, novos projetos esto sendo estudados pelas autoridades californianas para a recepo de navios importadores de crus estrangeiros e envio para as refinarias, o que beneficiaria a chegada de embarcaes com leos brasileiros no estado. Pela mencionada ausncia de dutos de crus com fluxo de outras regies para a Califrnia, para alcanarem o Oceano Pacfico, os tankers originrios do Brasil de cru tipo Marlim teriam de cruzar o Canal do Panam. No entanto, por sua largura, o Canal no suporta a passagem de tankers superiores ao Panamax. Uma alternativa possvel, caso a Petrobras queira transportar crus do tipo Marlim em embarcaes de maior porte, a estocagem e/ou fracionamento no Caribe. Isto permitiria uma insero de duas frentes, se for estratgico estatal adquirir ou formar joint ventures no Golfo e na Califrnia, simultaneamente, nos prximos anos. No Caribe, por ser eqidistante aos dois trajetos, haveria a possibilidade de partir embarcaes de crus para o Pacfico ou 192

para a Costa do Golfo do Mxico. Desta forma, tambm se realizou uma prospeco das refinarias californianas. Neste caso, a Petrobras poderia adquirir refinarias no estado da Califrnia, ou formar joint ventures, com fins re-configurao integral destas plantas, de modo que se torne vivel o processamento do cru tipo Marlim. Recomenda-se Petrobras estudar propostas de parcerias com o refinador independente Alon, que apesar das baixas capacidades de destilao e converso, possui as refinarias de Long Beach e Paramount, projetadas para o refino dos leos pesados e cidos californianos, semelhantes ao do tipo Marlim. Igualmente, a pequena refinaria de Bakersfield (15 mil b/d), do independente Kern Oil & Refining, poderia receber propostas de investimentos da Petrobras em ampliao e adequao (complexidade) ao processamento do leo pesado brasileiro. A vantagem da Petrobras em relao aos competidores Pemex, PDVSA e canadenses est em sua produo e exportao de crus de caractersticas muito prximas aos das bacias deplecionadas californianas. Note-se que no h participao de mercado dos produtores de leos azedos neste mercado, diferentemente do que ocorre em outras regies americanas, como o PADD II (leos canadenses) e o PADD III (Pemex e PDVSA). Desta forma, a despeito de maiores custos de transporte do petrleo e do barril processado, a Petrobras poderia analisar estratgias de insero no refino californiano, por meio de parcerias ou aquisies com estas refinarias de alta converso. Dentre as refinarias complexas californianas, outra vez, indica-se o refinador independente Valero, que possui refinarias em Wilmington (81 mil b/d) e Benicia (144 mil b/d), para formao de joint ventures. A compra de participao nas refinarias da Valero pela Petrobras, como j indicada anteriormente, poderia, no longo prazo, expandir-se em aquisies integrais. Esta estratgia tambm est aberta ao refinador independente Tesoro, que detm a refinaria californiana de Martinez, com 155 mil b/d de capacidade primria. Igualmente se recomendam eventuais sociedades com as majors, como a Shell ou a ConocoPhillips, como j citadas, que so empresas com histricos de joint ventures no PADD III, e que provavelmente buscam novos acessos a leos importados, de preferncia com semelhanas ao californiano, tal como o tipo Marlim.

193

Finalmente, foram examinados os potenciais de competio dos produtores de crus pesados mexicanos, venezuelanos e canadenses com a Petrobras por aquisies ou formaes de parcerias com refinarias no territrio americano. Concluiu-se que, com as restries de financiamento da Pemex, improvvel, no curto prazo, que a estatal mexicana venha ser uma concorrente da Petrobras em aquisies ou formaes de novas parcerias no refino americano. Por seu turno, o governo venezuelano est afastando-se diplomaticamente dos EUA, o que, de certa forma, compromete as relaes comerciais dos dois pases, inclusive quanto aos empreendimentos no refino americano. Analisando o planejamento da empresa, admite-se que o foco da PDVSA, nos prximos anos, no ser o refino americano, mas a integrao com mercados refinadores latino-americanos e caribenhos, mediante os consrcios Petrocaribe e Petrosur. Portanto, no curto prazo, tambm pouco provvel que a empresa venezuelana concorra com a Petrobras em aquisies ou formaes de novas parcerias no refino americano, podendo, inclusive, estar disposta a desfazer-se de refinarias de sua propriedade nos EUA. Os produtores canadenses de leos pesados so a principal ameaa competitiva por aquisies e formaes de parcerias da Petrobras no refino americano. Por exportarem leos pesados sintticos de betume, com caractersticas prximas aos do tipo Marlim (viscosidade e teor de enxofre), as empresas canadenses tambm buscam refinarias nos EUA (em especial, no Meio-Oeste e nas Rochosas) para integrarem seus negcios com este mercado Premium. Esta lgica torna-se ainda mais evidente com as previses de alta nas cotaes do petrleo no mercado internacional, que estimulariam tais investimentos. Por outro lado, a entrada mais acentuada das canadenses na Costa do Golfo do Mxico e na Califrnia depender dos novos projetos de acessibilidade dos oleodutos conectores destas regies ao Canad. Ao adquirirem refinarias e readapt-las para o processamento dos sintticos de betume, mesmo que fora das regies do Golfo e do Oeste, as empresas canadenses pressionariam os fornecedores de unidades de converso e tratamento nos EUA. Este fator encareceria os custos de expanso de eventuais refinarias da Petrobras no refino americano. Sugerem-se, ento, novos estudos acerca da integrao de empresas canadenses de leos pesados na regio central continental dos EUA. Igualmente, recomenda-se analisar os casos particulares das refinarias apontadas pelo quarto captulo. Far-se-ia uma avaliao econmica mais fina da integrao com estas 194

refinarias, caso a caso, com diversos cenrios de preos de petrleos, avaliando a pertinncia de aquisio ou estabelecimento de parcerias. Do mesmo modo, entrariam no clculo das estratgias, os custos com transporte do cru do Brasil at as refinarias, incluindo fracionamentos e estocagens no Caribe e a travessia de oceanos pelo Canal do Panam, para a entrega na Califrnia. Poder-se-ia ainda avaliar a construo ou aquisio de refinarias tambm no Caribe, com a finalidade de exportao de derivados Premium para os EUA, ou mesmo para a Europa ou para o sudeste asitico. Sugere-se uma anlise futura sobre as conseqncias de uma poltica ambiental mais pr-ativa dos estados e do governo federal americano sobre o refino e o mercado de gasolina. Conforme salientado, o processamento de leos pesados mais energointensivo frente ao dos leves, pois requer uma maior severidade de processos de converso e tratamento. Caso haja um desestmulo ao refino do leo pesado em prol da reduo de emisses de gases de efeito estufa nos EUA, produtores como a Petrobras, PDVSA, Pemex e canadenses poderiam ter suas exportaes diretamente afetadas por estas polticas. Prope-se uma anlise aprofundada dos problemas logsticos dos EUA, como as expanses de oleodutos das outras regies at a Califrnia, ou aos campos produtores de leos pesados canadenses. Por outro lado, a logstica de dutos americana poder ser afetada pelo recrudescimento das legislaes ambientais regionais e a disseminao dos boutique fuels. Faz necessria a compreenso acerca das repercusses destes fenmenos na estratgia de insero da Petrobras no refino americano. Outro ponto relevante a ser examinado em estudos futuros, recomendados por esta dissertao, a questo dos biocombustveis, e de como uma maior utilizao no mercado americano afetaria a estratgia de insero da Petrobras no refino dos EUA. O Brasil, como produtor de baixo custo de etanol, e, por conseguinte, a Petrobras, como eventual exportadora do produto, teria vantagens competitivas, se ocorresse a expanso prevista da demanda por este energtico nos Estados Unidos. Neste caso, a aquisio de refinarias nos Estados Unidos poderia tambm ser til estratgia de exportao de etanol por parte da Petrobras, permitindo a tancagem e o blend de etanol com gasolina em refinarias americanas. A gasolina seria comercializada na sua forma acabada e o custo do insumo etanol para Petrobras seria inferior. Destarte, tal tema merece ser analisado com mais profundidade em estudos futuros sobre refino da Petrobras nos 195

Estados Unidos. Cabe ressaltar o mercado americano de etanol protegido por barreiras tarifrias, sobretudo, por conta das presses polticas exercidas pelos produtores de etanol do milho, do Meio-Oeste dos EUA (PADDs II e IV). Assim, esta estratgia somente seria viabilizada no caso de as sobretaxas de importao de etanol no mercado dos Estados Unidos serem abrandadas. Por outro lado, a adio de 10% de etanol (v/v) gasolina base seria de benefcio aos refinadores, j que se expandiria o consumo do derivado125. Deste modo, igualmente vale averiguar os impactos da utilizao de etanol nas margens de refino para gasolina produzida pela Petrobras, eventual exportadora integrada do biocombustvel. Por fim, sugerem-se novos estudos quanto colocao de leos pesados da Petrobras em outros mercados internacionais, com destaque ao sudeste asitico. til ressaltar que, em novembro de 2007, a empresa brasileira adquiriu, no Japo, uma refinaria de 100 mil b/d de capacidade, por US$ 50 milhes. Tal planta dispe de um terminal de petrleo e derivados com capacidade de armazenamento de 9,6 milhes de barris, trs piers com capacidade para receber navios de produtos de at 97 mil dwt, alm de uma monobia para VLCCs. Est prevista, segundo a empresa, a utilizao da capacidade do terminal para impulsionar a comercializao de biocombustveis no Japo e no mercado asitico, complementando o atual comrcio de crus e derivados nesta regio, que atualmente de 100 mil b/d (PETROBRAS, 2007f). Outra possibilidade de estudo a integrao da produo da Petrobras com o refino europeu. Analisaria-se a viabilidade de competio do cru tipo Marlim com os leos rabes, russos e do Mar Cspio, mediante a instalao ou aquisio de refinarias naquele mercado. Sabe-se que o refino europeu no to complexo quanto o americano, em grande parte, devido ao fcil acesso aos leos leves e intermedirios das regies vizinhas. Por outro lado, a Petrobras anunciou, em novembro de 2007, a descoberta de reservas de petrleos intermedirios (28 API) em uma nova fronteira exploratria em guas ultraprofundas, denominada Tupi. Desta forma, nos prximos anos, o Brasil poder ser um grande exportador de leos intermedirios. Alternativamente, em caso de utilizao destes novos volumes nas atuais refinarias brasileiras, haveria uma realocao dos leos pesados da carga brasileira, resultando em um excedente ainda maior de crus do tipo Marlim. No primeiro caso, poder-se-ia adquirir refinarias simples ou
125

Para maiores detalhes, vide Szklo et al. (2007b).

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semicomplexas na Europa ou nos EUA e colocar os leos mdios de Tupi nestes centros refinadores. No segundo caso, poder-se-ia intensificar a estratgia de integrao com o refino americano, ou, de outro modo, diversificar a produo de derivados em outros mercados como o europeu. Assim sugerem-se estudos acerca das estratgias de formao de joint ventures ou aquisio refinarias na Europa, tal como propostas pela dissertao para os EUA, reconfigurando-as ao processamento de crus do tipo Marlim, do tipo Tupi, ou de seus blends.

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216

APNDICE - CONCEITOS DE RECURSOS E RESERVAS

No segundo captulo, por descrever as reservas brasileiras, faz-se importante diferenciar o conceito de recursos e reservas. O termo reserva, sinteticamente, engloba o volume de cru remanescente nos campos com viabilidade tcnico-econmica, no momento de sua avaliao. Portanto, trata-se de uma concepo dinmica, j que o surgimento de novas tecnologias e as variaes dos preos do petrleo no mercado internacional atuam diretamente nas quantidades totais classificadas como tal. Segundo a Society of Petroleum Engineers (SPE), para um determinado recurso ser denominado como reserva, h de se satisfazer quatro critrios, a saber: o volume tem de ser descoberto, ser recupervel, ser comercialmente vivel e haver leo recupervel aps o desenvolvimento do projeto (SPE, 2006). As reservas so subdivididas de acordo com o nvel de certeza associado a estimativas, seus desenvolvimentos e condies de produo. H, assim, reservas Provadas, Provveis e Possveis, classificadas deterministicamente, de acordo com SPE (2006), como: Reservas Provadas: a quantidade de petrleo que, por meio de anlises geolgicas e de engenharia, pode ser estimada com elevado grau de certeza, sendo recupervel comercialmente. Ainda, deve estar em reservatrios descobertos em condies economicamente definidas, por meio de mtodos operacionais usualmente viveis, regulamentados pela legislao do setor; Provveis: aquelas cuja anlise dos dados geolgicos e de engenharia indica uma maior incerteza na sua recuperao quando comparada com a estimativa de reservas provadas; Possveis: aquelas cuja anlise dos dados geolgicos e de engenharia indica uma maior incerteza na sua recuperao quando comparada com a estimativa de reservas provveis; No obstante, com a finalidade de reduzir a subjetividade da anlise determinista (utilizada desde a dcada de 1930), e de forma a padronizar os critrios de classificao, a SPE, em parceria com o World Petroleum Council (WPC) e a American Association of Petroleum Geologists (AAPG) estabeleceu, em 2000, um sistema de classificao 217

embasado estatisticamente (SPE, 2006). Deste modo, seguem as seguintes classificaes (Figura 4.14): Reservas Provadas ou 1P: so compostas pelos volumes mnimos que podem ser tcnica e comercialmente recuperveis com um grau de certeza (probabilidade) de 90%. (Reservas Provadas + Provveis) 2P: so compostas pelos volumes mnimos que podem ser tcnica e comercialmente recuperveis com um grau de certeza (probabilidade) de 50%. (Reservas Provadas + Provveis + Possveis) 3P: so compostas pelos volumes mnimos que podem ser tcnica e comercialmente recuperveis com um grau de certeza (probabilidade) de 10%. Assim, por reservas totais, entendem-se como o volume de petrleo expresso em 3P. J por recurso entende-se como o conjunto que inclui tanto as reservas totais, definidas acima, quanto ao potencial que se refere ao volume recupervel a partir de jazidas no descobertas, inferidas geologicamente. Na base de recursos, h trs denominaes de recursos alm das reservas, de acordo com SPE (2006): recursos contingentes, recursos prospectivos e recursos no-recuperveis. Por seu turno, a quantidade de petrleo estimada em certa data, potencialmente recupervel de jazidas j descobertas denominada por recursos contingentes. Contudo, no considerada comercialmente recupervel, como, por exemplo, projetos dependentes de tecnologias em desenvolvimento (por exemplo, algumas areias betuminosas e outros leos no-convencionais126). Por recursos prospectivos denominam-se o volume de leo estimado, em certo momento, potencialmente recupervel de jazidas ainda no descobertas. til considerar que, em ambos os tipos de recursos citados, h probabilidades de ocorrncia a eles atribudas, semelhantes ao caso das reservas.

126

Para Szklo (2005), a distino entre leos convencionais e no convencionais varivel no tempo, funo das tecnologias de refino e de E&P. O leo convencional aquele cuja extrao tecnicamente acessvel, custo-efetiva, normalmente geradora de rendas diferenciais, sendo o leo facilmente consumido em qualquer parque de refino. Por sua vez, leos no convencionais incluem aqueles com propriedades bem especficas (altos ndices de acidez ou enxofre, alta viscosidade, extrao e produo em campos atpicos, entre outros) que tornam o seu consumo restrito s refinarias capazes de process-los de forma custo-efetiva.

218

Figura A.1 - Sistema de Classificao de Recursos Fonte: Adaptado de SPE (2006).

Os recursos no-recuperveis, por sua vez, so aqueles que dada a tecnologia de prospeco atual, no so passveis de extrao, sejam descobertos ou no. Citam-se, para este caso, volumes de petrleos irrecuperveis com o estado da arte tecnolgico na data de avaliao, como leos convencionais que permanecem no poo por ausncia de mtodos de recuperao adequados. Outro conceito relevante o de volume total de recursos recuperveis (Extractable Ultimate Resource EUR). Este termo bastante til na determinao da quantidade de petrleo total extrada do subsolo, quando do encerramento da produo (por razo fsica ou econmica)
127

. Dadas as premissas, torna-se possvel inferir o pico de

127

O EUR pode ser interpretado como a integral da curva de Hubbert. A determinao da Curva de Hubbert se deve ao gelogo M. King Hubbert que, em 1956 previu a ocorrncia do pico de produo domstica norte-americana em 1970. Ao plotar a srie histrica das reservas em ordem cronolgica, percebeu que se obtinha uma curva em forma de sino, indicando a tendncia de esgotamento de reservas de petrleo nos Estados Unidos. Basicamente, a obteno da curva de Hubbert se baseia em duas premissas bsicas. A primeira, de que a curva de produo bem comportada, assumindo uma forma de sino com caudas no incio e no final da fase de produo; a segunda, de que este comportamento essencialmente simtrico, implicando que a histria de produo inicial tem comportamento especular

219

produo de determinada bacia ou pas, conforme se far para o caso brasileiro posteriormente. Pode-se admitir que haja duas componentes constituintes deste volume, alm do total j produzido: as reservas provadas, de baixa incerteza, e o potencial de recursos a ser incorporado a estas reservas no futuro, de alta incerteza. Algebricamente, o EUR pode ser expresso como: EUR = Produo Acumulada + Reservas Provadas + Recursos com Potencial de Incorporao s Reservas Provadas Constata-se pela ltima parcela da expresso que o grau de otimismo ou pessimismo (conservadorismo) das hipteses no analista pode influenciar no potencial total de leo que ser incorporado s reservas provadas. Esta incorporao depender de inmeros fatores, como o nvel de informao geolgica e de projeto, o patamar de preos no futuro, o desenvolvimento tecnolgico (principalmente em tcnicas de recuperao terciria e revitalizao de campos maduros), entre outros. Portanto, as probabilidades atribudas pelo analista, nos potenciais de incorporao de recursos s reservas.

com a histria de produo final at o abandono do poo. Assim, o pico de produo ocorre no momento em que 50% dos recursos foram utilizados.

220

ANEXO I PRODUO E CONSUMIDORES DESIGNADOS DA PEMEX

Tabela I.1 - Petrleos Mexicanos Exportados (2005) Quantidade leo Exportado Preo mdio (US$) (milhes de b/d) 0,216 Olmeca (API de 38-39) 53,91 0,081 Istmo (API de 32-33) 53,11 1,506 Maya (API de 21-22) 40,61 0,015 Altamira (API de 15,0-16,5) 36,08 1,817 Total 42,71

(%) 12 4 83 1 100

Fonte USSEC (2006a). Elaborao prpria.

5% 9%

2%

5%

79%

EUA

Espanha

Caribe Holands

Canad

Outros

Figura I.1 - Destino dos Petrleos Mexicanos (2005) Fonte Elaborao prpria com base em USSEC (2006a).

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Tabela I.2 - Consumidores Designados da Pemex nos EUA Consumidor Designado Tempo de Relao Comercial n.i. Amoco Oil Company

BP Products North America, Inc. Chevron U.S.A. Inc. Citgo International Supply Co. Citgo Petroleum Corp. Clark Refining and Marketing Inc. Coastal Aruba Refining Company N.V. Coastal Petroleum N.V. Conoco Inc. Conoco Phillips Company Equiva Trading International L.L.C. Exxon Mobil Sales and Supply Corporation Exxon Trading Company International Farmland Industries, Inc. Glencore, LTD Hunt Crude Oil Supply Company Koch Petroleum Group L.P. Koch Supply and Trading Company Lyondell-Citgo Refining L.P. Marathon Petroleum Supply L.L.C. Marathon-Ashland Supply L.L.C. Marlin Asphalt Ltd. Mobil Sales and Supply Corporation Morgan Stanley Capital Group, Inc. P.M.I. Norteamrica S.A. de C.V. Pecten Trading Company Petro-Canada Port Arthur Coker Company Shell Canada Products Ltd. Shell Trading (US) Company Texaco International Trader, Inc. The Premcor Refining Group, Inc. Tosco Refining Company Trigeant EP, Ltd. Trigeant Ltd. Ultramar, Inc. Valero Marketing and Supply Co. Valero Refining CompanyAruba N.V. Valero Refining Company-California Vitol, S.A., Inc.
* n.i. no informado. Fonte: USSEC (2006a).
)

30 29 n.i. 28 n.i. n.i. n.i. n.i. 22 n.i. 29 n.i. n.i. 1 20 n.i. 12 20 25 n.i. 6 n.i. n.i. 13 30 26 8 n.i. 7 n.i. n.i. n.i. n.i. 6 n.i. 12 8 n.i. n.i.

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ANEXO II PRODUO E CONSUMIDORES DESIGNADOS DA PDVSA

Tabela II.1 - Petrleos Venezuelanos Exportados (2004)

leo Exportado Leve (API de 30 ou superior) Mdio (API entre 30 e 23) Pesado e Extrapesado (API inferior a 21) Total Preo mdio (US$) 36,57 29,86 32,21 Quantidade (milhes de b/d) 0,624 0,298 0,852 1,774 (%) 35 17 48 100

Fonte: Elaborao prpria com base em USSEC (2006b).

2% 36% 58%

4%

Amrica do Norte

Europa

Caribe e Amrica Central

Amrica do Sul e Outros

Figura II.1 - Destino dos Petrleos Venezuelanos (2004) Fonte: Elaborao prpria com base em USSEC (2006b).

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Tabela II.2 - Consumidores Designados da PDVSA nos EUA (2004)

Consumidor Designado Amerada Hess Corporation Amoco Oil Company Cargill Energy Inc Chemoil Corporation Chevron Products Company Citgo Asphalt Refining and Chemicals LP Citgo International Supply Co. Citgo Petroleum Corporation Citgo Refining and Chemicals LP Citgo Venezuela Supply Co. Coastal Petroleum NV Conoco Inc. Crown Central Petroleum Corporation Equiva Trading International LLC Ergon Refining Inc. Exxon Trading Company International Exxon Mobil Sales and Supply Corporation Farmland Industries Inc. Fina Oil and Chemical Company Hovensa, L.L.C Hunt Refining Co. Koch Supply and Trading Company Koch Petroleum Group L.P. Lyondell Citgo Refining Company Ltd. Marathon Ashland Petroleum L.L.C. Mepco Venezuela, Ltd. Mobil Sales and Supply Corporation Morgan Stanley Capital Group Murphy Central Asia Oil Co., Ltd Murphy Falklands Oil Co., Ltd Murphy Faroes Oil Co., Ltd. Murphy Oil Corporation Murphy Oil Trading Company Murphy Pacific Rim, Ltd Murphy Philippines Oil Co. Ltd Murphy Sabah Oil Co., Ltd Murphy Sarawack Oil Co., Ltd Murphy South Asia Oil Co. Ltd National Cooperative Refinery Association Neste Trifinery Petroleum Company PDV Midwest Refining L.L.C. Pecten Trading Company Petro Canada Phillips Petroleum Company Shell Canada Products Limited Sinclair Oil Corporation Star Enterprise Texaco International Trader Inc. Valero Marketing and Supply Company Tempo de Relao Comercial 9 29 29 29 29 Subsidiria Subsidiria Subsidiria Subsidiria Subsidiria 27 22 10 7 22 29 3 10 9 Subsidiria 29 29 29 Subsidiria 12 14 29 29 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14 12 22 Subsidiria 29 29 29 29 12 16 29 29

Fonte: Elaborao prpria com base em USSEC (2006b).

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ANEXO III ESQUEMA DE REFINO DA REFINARIA DE YUMA

Fonte: ARIZONA CLEAN FUELS (2007).

225

ANEXO IV - E & P DE AREIAS BETUMINOSAS NO CANAD

Fonte: NEB (2006).

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