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das Demonstraes

Anlise

CONTBEIS

Jos Laudelino Azzolin

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Jos Laudelino Azzolin

Anlise das Demonstraes Contbeis

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IESDE Brasil S.A. Curitiba 2012

2011 IESDE Brasil S.A. proibida a reproduo, mesmo parcial, por qualquer processo, sem autorizao por escrito dos autores e do detentor dos direitos autorais.

CIP-BRASIL. CATALOGAO-NA-FONTE SINDICATO NACIONAL DOS EDITORES DE LIVROS, RJ ________________________________________________________________________________ A998a Azzolin, Jos Laudelino. Anlise das demonstraes contbeis / Jos Laudelino Azzolin.. - Curitiba, PR : IESDE, Brasil, 2012. 292p. : 24 cm Inclui bibliografia ISBN 978-85-387-2950-1 1. Contabilidade. 2. Balano (Contabilidade). I. Ttulo. 12-4926. CDD: 657.3 CDU: 657.3

12.07.12 30.07.12 037435 ________________________________________________________________________________

Capa: IESDE Brasil S.A. Imagem da capa: IESDE Brasil S.A.

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Al. Dr. Carlos de Carvalho, 1.482. CEP: 80730-200 Batel Curitiba PR 0800 708 88 88 www.iesde.com.br

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Jos Laudelino Azzolin


Mestrado em Administrao pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS). Especializao em Administrao Tributria pela Escola de Administrao Fazendria Esaf (Braslia). Especializao em Metodologia em Ensino Superior pela Escola de Administrao Tributria Esaf (Rio de Janeiro). Especializao em Gesto da Aprendizagem pela Universidade Positivo (UP). Bacharelado em Cincias Econmicas pela Fundao de Estudos Sociais do Paran (Fesp). Aposentado do cargo de auditor fiscal da Secretaria da Fazenda do Estado do Paran, onde trabalhou de 1964 a 1996. Professor das disciplinas de Contabilidade Geral e de Custos, Gesto Financeira e Oramentria, Controladoria e Jogos Empresariais.

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sumri sumrio mrio

Contabilidade na administrao das empresas


Introduo | 13 Princpios da contabilidade | 14 Sistema de informaes contbeis | 20 Governana corporativa | 22 Concluso | 27

13

Formao do patrimnio das empresas


Introduo | 35 Evoluo da contabilidade | 36 O patrimnio | 38 Origens e aplicaes de recursos | 43 Concluso | 50

35

O balano patrimonial
Introduo | 61 O balano patrimonial | 62 Classificao das contas | 62

61

Contas redutoras do balano patrimonial | 69 Concluso | 76

A demonstrao do resultado do exerccio


Introduo | 89 Apurao do resultado | 89 A demonstrao do resultado | 93 Anlise dos componentes da demonstrao do resultado | 94 Dedues a partir do lucro bruto | 103 Concluso | 108

89

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados


Introduo | 119 Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPA) | 119 Dividendos X reservas | 123 Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido | 129 Concluso | 134

119

A demonstrao do fluxo de caixa e 145 demonstrao do valor adicionado


Introduo | 145 Demonstrao das origens e aplicaes de recursos | 146 Demonstrao do fluxo de caixa | 152 Demonstrao do valor adicionado | 159 Concluso | 166

Mtodos e procedimentos de anlise


Introduo | 175 Conceitos fundamentais de contabilidade | 175 Definio, objeto e finalidade da contabilidade | 176 Tcnicas, ramos e usurios da contabilidade | 177 Abrangncia da expresso anlise de balanos | 179 Utilidade e campo de ao da anlise | 179 Mtodos de anlise | 180 Processos de anlise | 182 Concluso | 192

175

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sumri sumrio mrio

Anlise financeira
Introduo | 203

203

Anlise por quocientes | 203 Elementos necessrios anlise | 204 Reclassificao de contas para fins de anlise | 206 Anlise financeira | 207 Concluso | 223

Anlise econmica
Introduo | 233

233

Evoluo da anlise das demonstraes contbeis | 233 Expresses usuais em anlises econmico-financeiras | 237 Quocientes para a anlise econmica da empresa | 242 Exemplo de clculo dos quocientes econmicos | 246 Concluso | 250

Relatrio das anlises


Introduo | 261 DuPont | 262

261

Valor Econmico Adicionado (VEA) | 267 ndices-padro | 271 Padres de anlise | 274 Exemplo de anlise utilizando a metodologia de Iudcibus e Marion | 279 Concluso | 282

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Apresentao
Cada vez mais presente e exercendo maior influncia no mundo globalizado, a Contabilidade vem sendo estudada por profissionais da rea e aplicada por todas as entidades, quer sejam pblicas ou privadas, pois a Contabilidade deve dar respostas com mais rapidez, com maior segurana e com mais confiabilidade para gestores que esto sujeitos aos diversos fatores que interferem em seus negcios: decises governamentais, a situao econmica local, nacional e internacional, os fatores climatolgicos, a concorrncia etc. Esta obra est estruturada de modo a facilitar a compreenso do leitor ao manter uma lgica didtica, partindo de conceitos e desenvolvimento dos temas e, ao mesmo tempo, mantendo uma linha pragmtica ao utilizar casos, exemplos, formulao e resolues de exerccios. No primeiro captulo busca-se formatar as consideraes iniciais sobre Contabilidade e a sua base de sustentao, que o conjunto de relaes entre os elementos que compreendem um sistema contbil e so chamados de postulados, princpios e convenes. Discorre-se tambm sobre a governana corporativa buscando chamar a ateno sobre o sistema pelo qual as sociedades so dirigidas, pois, alm dos contadores, os administradores, os auditores e o conselho fiscal tambm assinam as demonstraes financeiras e, assim, assumem a responsabilidade pela preciso das declaraes. O segundo captulo descreve, sucintamente, a Contabilidade e a sua associao com os avanos da civilizao, do desenvolvimento econmico, a estruturao das corporaes e a necessidade da mensurao da riqueza.

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Anlise das Demonstraes Contbeis

A Contabilidade capta, organiza e compila os dados e, por isso, sua matria-prima so os fatos que possuem significado econmico-financeiro que podem ser expressos em moeda. Do registro dos fatos resultam as demonstraes financeiras que fornecem uma srie de dados sobre a empresa. Os captulos terceiro ao sexto dispensam um tratamento profundo e analtico das vrias demonstraes financeiras elaboradas pelas empresas, enfocadas como insumos bsicos da anlise de balanos. Somente pelo entendimento da estrutura contbil das demonstraes que se podem desenvolver avaliaes mais acuradas das empresas. A anlise das demonstraes contbeis compreende os captulos stimo ao dcimo e se dedicam ao desenvolvimento de critrios, metodologia e tcnicas financeiras essenciais ao processo de anlise de balanos. A anlise inicia onde termina a Contabilidade e, por isso, o analista de balanos se preocupa com as demonstraes financeiras que, por sua vez, precisam ser transformadas em informaes que permitam concluir sobre a situao econmica e financeira da empresa. Trata-se, portanto, de uma obra que se preocupa com a estrutura e a anlise das demonstraes financeiras.

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Anlise das Demonstraes Contbeis

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Contabilidade na administrao das empresas

Introduo
Ao iniciar os estudos de qualquer disciplina deve-se identificar as regras que a regem ou quais so os princpios aplicveis no seu estudo. Nas cincias sociais os princpios so considerados axiomas e a contabilidade uma cincia social. Por isso, ela possui princpios, ou regras, que representam o seu ncleo central e se constituem na espinha dorsal da cincia contbil, revestindo-se dos predicados de aceitao universal e de veracidade. , pois, um objetivo da contabilidade a gerao de informaes, por isso os gestores de uma entidade devem obedecer aos seus princpios, para que as informaes se tornem universais, verdadeiras e simtricas. A contabilidade, em decorrncia, caracterizada como um sistema integrado de informaes. Assim, necessrio procurar adequ-la s condies estabelecidas pela Teoria da Comunicao, com o objetivo de garantir sua fidedignidade, e imprescindvel que o usurio tenha uma compreenso do exato sentido da informao contbil. As informaes que a contabilidade deve fornecer se referem, principalmente, ao patrimnio da entidade. E o patrimnio formado pelo conjunto de bens, direitos e obrigaes, que devem ser mensurados sob dois aspectos: qualitativo e quantitativo. Ocorre que, muitas vezes, as informaes chegam ao usurio de forma assimtrica, com a possibilidade de existncia de fraudes contbeis e de atos de gesto questionveis, gerando conflitos entre as partes interessadas. Esses conflitos e os atos de uma gesto incompetente aparecem como principais motivadores para a existncia de uma governana corporativa que possua tcnicas que permitam s empresas agirem com transparncia e equidade na divulgao de suas informaes.

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Contabilidade na administrao das empresas

Princpios da contabilidade
A estrutura da contabilidade baseia-se em um conjunto de relaes entre os elementos que compreendem um sistema contbil, chamados de postulados, princpios e convenes. Os postulados tratam das premissas bsicas que refletem os ambientes econmico, social e poltico em que a contabilidade opera. Os princpios so derivados dos postulados e servem como orientao da prtica contbil e, alm de serem os elementos que disciplinam o comportamento dos profissionais que trabalham com a contabilidade, permitem que os usurios da contabilidade (empresrios, bancos, rgos pblicos, fornecedores, clientes etc.) possam efetuar um padro de compatibilidade e credibilidade, dado que as demonstraes contbeis, relativamente estrutura, so apresentadas de forma semelhante por todas as empresas. As convenes so mais objetivas e delineiam a aplicao dos princpios, exigindo do profissional da contabilidade o rigor e o respeito boa tcnica contbil. Diferentemente dos princpios da Matemtica, da Fsica, da Qumica e de outras cincias naturais, os princpios contbeis no foram deduzidos de axiomas bsicos, nem a sua validade verificvel por observao e experincia. Os princpios contbeis so criados pelos profissionais que militam nessa rea e essa denominao entendida como uma lei ou regra geral a ser usada como guia da ao contbil. Os princpios evoluem atravs do seguinte processo: identifica-se um problema e algum elabora o que acha ser uma boa soluo para esse problema; se outras pessoas concordarem que uma boa soluo, seu uso se espalha gradualmente e ento se torna um princpio contbil. De acordo com a Resoluo CFC 750/93 e alteraes introduzidas pela Resoluo 1.282/2010, os princpios da contabilidade so:  da entidade;  da continuidade;  da oportunidade;  do registro pelo valor original;
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 da competncia;  da prudncia. A Resoluo CFC 750/93 sofreu alteraes em decorrncia do processo evolutivo que ainda faz com que outras alteraes ocorram. A Resoluo CFC 774/94, na forma de um apndice da Resoluo CFC 750/93, explicitou os Princpios Fundamentais da Contabilidade. A Lei 9.249/95 revogou a correo monetria do balano para fins fiscais e tambm para fins societrios, tornando impraticvel o princpio da atualizao monetria. A resoluo vigente a Resoluo CFC 1.282/2010 que introduziu modificaes na Resoluo CFC 750/93, comeando pela nova denominao de princpios1:
Art. 1. Os Princpios Fundamentais de Contabilidade (PFC), citados na Resoluo CFC n 750/93, passam a denominar-se Princpios de Contabilidade (PC).

A Resoluo 1.282/2010 tambm revogou o princpio da atualizao monetria e alterou o texto dos demais princpios.

Alm disso, os princpios contbeis no se acham codificados numa nica fonte. Os anteriormente citados so, de certa forma, cpias dos princpios contbeis do American Institute of Certified Public Accountants (Instituto Americano de Contadores Pblicos Certificados). Outros institutos, como o American Institute of Accountants (AIA) e o American Association of Accountants (AAA) nas dcadas de 1930, 1940 e 1950, promoveram discusses relativas aos princpios contbeis, principalmente no perodo posterior Segunda Guerra Mundial. Ao final da guerra constatou-se crescente prosperidade nos Estados Unidos, em consequncia houve a necessidade de adequar informaes financeiras para aplicao dos recursos gerados por aquela prosperidade. A mudana mais importante, de acordo com Hendriksen e Van Breda (1999, p. 75), foi a mudana do objetivo da contabilidade, passando da apresentao das informaes administrao e credores, para o fornecimento de informaes financeiras para investidores e acionistas. Essa mudana ensejou:  menor nfase ao balano patrimonial;  maior nfase demonstrao do resultado;  necessidade de publicaes integrais das informaes financeiras e o consequente aumento das notas explicativas;  simetria nas informaes.
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Contabilidade na administrao das empresas

Segundo Franco (1983, p. 189), alm do CFC, a Lei 6.404/76, tambm conhecida como Lei das S.A., o Regulamento do Imposto de Renda (Decreto-Lei 1.598/77 e a legislao pertinente) e outras leis que tratam de aspectos contbeis, como, por exemplo, a Lei 9.249/95, que dispe sobre incorporaes, fuses ou cises e as Instrues Normativas da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) tambm consagram os princpios contbeis. Segundo Marion (1993, p. 40), vrios termos so encontrados na literatura contbil que envolve essa estrutura, porm, dependendo das finalidades, possvel dispensar um estudo mais aprofundado sobre os termos e hierarquias adotados pela cincia contbil e denominar essas regras de princpios bsicos de contabilidade. Opta-se, em decorrncia, por discorrer sobre aqueles princpios delineados pelo Conselho Federal de Contabilidade.

Entidade contbil
O patrimnio o objeto da contabilidade, e necessrio diferenciar o patrimnio particular no universo dos patrimnios existentes. Assim, empresa, como entidade, distingue-se das pessoas a ela associadas. Muitas vezes, difcil definir a empresa-entidade para a qual se mantm um conjunto de contas. Veja, por exemplo, o caso de uma pessoa que dirige um pequeno armazm varejista cujo capital no representado por aes. Legalmente no h distino entre os negcios financeiros do armazm e os das pessoas que o possuem, mas perante a contabilidade mantm-se um conjunto de contas para o armazm como uma empresa-entidade parte, e os fatos refletidos nessas contas devem ser os do armazm; os fatos no empresariais, que afetam a famlia do dono do armazm, no devem ser includos nelas. Evidentemente, isso significa que as despesas da famlia com alimentao, vesturio, moradia, entre outras, devem estar separadas das despesas do armazm.

Continuidade
Pelo princpio da continuidade, supe-se, a menos que haja uma evidncia contrria, que a empresa ir operar indefinidamente, pois ao se constituir uma empresa os seus scios ou acionistas pressupem que a empresa continuar para sempre.

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Contabilidade na administrao das empresas

Pode-se demonstrar a importncia dessa hiptese contrapondo-a a uma possvel alternativa, a saber, que a empresa est a ponto de ser liquidada ou vendida. De acordo com a ltima hiptese, a contabilidade tentaria medir a todo instante o que a empresa vale atualmente para um comprador, mas de acordo com a hiptese de funcionamento no h necessidade de se realizar essa mensurao, pois, pelo princpio da continuidade, a empresa ter durao ilimitada. A reavaliao dos ativos da empresa, que esto registrados pelo custo de aquisio, somente ocorre em algumas hipteses: fuso, incorporao, ciso, venda, falecimento de um scio. Se essas hipteses no ocorrerem, e pressupondo que a empresa existir para sempre, no se justifica alterar constantemente o valor do registro original.

Oportunidade
Sempre que houver uma variao patrimonial so obrigatrios o registro e o relato quando da ocorrncia dessa variao. As origens das variaes patrimoniais so, de forma geral, as seguintes:  transaes realizadas com outras empresas ou pessoas, mediante acordo de vontades entre elas, como, por exemplo, aceite de duplicatas emitidas pelos fornecedores e emisso de duplicatas contra clientes;  eventos de origem externa que ocorrem sem a participao da gesto da empresa, porm, com efeitos que modificam o patrimnio da empresa, como, por exemplo, a variao cambial, falncia de clientes e ocorrncia de casos fortuitos (incndio, inundaes etc.);  de acordo com a Resoluo CFC 750/93, com a modificao realizada pela Resoluo CFC 1.282/2010, o princpio da oportunidade se refere ao processo de mensurao dos componentes patrimoniais e deve produzir informaes ntegras e tempestivas. Por isso, os movimentos internos, como a transformao da matria-prima em produtos semiacabados ou acabados, devem ser registrados pela contabilidade. Por outro lado, em contabilidade s se registram aqueles fatos que podem ser expressos em termos monetrios. Esse conceito impe uma severa limitao ao alcance de um relatrio contbil. A contabilidade no registra o estado de sade do presidente; no registra o fato de que o gerente de vendas no

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se entende com o gerente de produo; no relata que est para comear uma greve; no revela que um concorrente colocou um produto melhor no mercado. A contabilidade no d, portanto, um relato completo dos acontecimentos numa empresa, nem um quadro preciso de suas condies.

Registro pelo valor original


O princpio do registro pelo valor original, de acordo com a Resoluo CFC 750/93, com a modificao realizada pela Resoluo CFC 1.282/2010, determina que os componentes do patrimnio devem ser inicialmente registrados pelos valores originais das transaes, expressos em moeda nacional. Os ativos so registrados pelos valores pagos, ou a serem pagos em caixa ou equivalentes de caixa, ou pelo valor justo dos recursos que so entregues para adquiri-los na data da aquisio. Os passivos so registrados pelos valores dos recursos que foram recebidos em troca da obrigao ou, em algumas circunstncias, pelos valores em caixa ou equivalentes de caixa, os quais sero necessrios para liquidar o passivo no curso normal das operaes. Admite-se, porm, que os componentes patrimoniais podem sofrer algumas variaes. Em decorrncia da entrada em vigor da Resoluo CFC 1.282/2010, a adoo do custo corrente faz com que os ativos e os passivos possam ser reconhecidos pelos valores em caixa ou equivalentes de caixa no descontados. Pela mesma Resoluo, em decorrncia do valor presente, os ativos so mantidos pelo valor presente, descontado do fluxo futuro de entrada lquida de caixa que, espera-se, seja gerado pelo item no curso normal das operaes da entidade. Os passivos so mantidos pelo valor presente, descontado do fluxo futuro de sada lquida de caixa que, espera-se, seja necessrio para liquidar o passivo no curso normal das operaes da entidade. E, finalmente, a Resoluo CFC 1.282/2010 permite que se possa praticar tambm o valor justo, que o valor pelo qual um ativo pode ser trocado, ou um passivo liquidado, entre partes conhecedoras, dispostas a isso, em uma transao sem favorecimentos.

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Competncia
Esse princpio afirma que as receitas devem ser atribudas ao perodo em que foram auferidas e as despesas pertencem ao perodo em que foram incorridas. Assim, de acordo com a Resoluo CFC 750/93, com a modificao realizada pela Resoluo CFC 1.282/2010, as receitas e as despesas devem ser includas na apurao do resultado do perodo em que ocorrerem, independentemente do recebimento ou desembolso. As mesmas resolues dispem que o princpio da competncia pressupe a simultaneidade da confrontao de receitas e de despesas correlatas. A alternativa a esse princpio o chamado regime de caixa, que utilizado pelos profissionais liberais e pelas microempresas. Segundo o regime de caixa, receitas e despesas so reconhecidas quando h o recebimento e desembolso, respectivamente.

Prudncia
O princpio da prudncia, de acordo com o CFC 750/93, com a modificao realizada pela Resoluo CFC 1.282/2010 orienta que, sempre que se apresentem alternativas igualmente vlidas para a quantificao das mutaes patrimoniais que alterem o patrimnio lquido, deve-se adotar o menor valor para os componentes do ativo e do maior para os do passivo. Da mesma forma, impe-se a escolha da hiptese de que resulte menor patrimnio lquido, quando se apresentarem opes igualmente aceitveis diante dos demais princpios fundamentais de contabilidade. O CFC legisla sobre o princpio da prudncia afirmando que ele pressupe o emprego de certo grau de precauo no exerccio dos julgamentos necessrios s estimativas em certas condies de incerteza, no sentido de que ativos e receitas no sejam superestimados e que passivos e despesas no sejam subestimados, atribuindo maior confiabilidade ao processo de mensurao e apresentao dos componentes patrimoniais.

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O CFC apresenta como exemplo da prudncia a proviso para crditos de liquidao duvidosa, pois sua constituio determina o ajuste, para menos, de valor decorrente de transaes com o exterior, das duplicatas ou de contas a receber. A escolha no est no reconhecimento ou no da proviso, indispensvel sempre que houver risco de no recebimento de alguma parcela, mas, sim, no clculo do seu montante.

Sistema de informaes contbeis


S possvel gerir e analisar uma entidade se houver informaes e se elas estiverem disponveis nas demonstraes financeiras que so elaboradas pela contabilidade. a concluso de Iudcibus (1997, p. 8) ao afirmar que o objetivo da contabilidade [...] o de identificar, mensurar e comunicar informao econmica, financeira, fsica e social, a fim de permitir decises e julgamentos adequados por parte dos usurios da informao. A informao contbil, porm, tem que ser til para o usurio, pois, como ensina Marion (1993, p. 30), a funo bsica do contador produzir informaes teis para os usurios da contabilidade para a tomada de decises. As entidades e os rgos que as compem tm, a partir das informaes contbeis, uma poderosa ferramenta de gesto, pois, por meio das informaes extradas das demonstraes contbeis e dos demais relatrios gerenciais, possvel mensurar o desempenho da organizao e realizar o planejamento estratgico adequado a partir dessas informaes. A contabilizao um sistema de informao baseado em um mtodo que desenvolve as atividades de coletar, processar e transmitir dados sobre a situao econmico-financeira de uma entidade. Cabe contabilidade, tambm, apresentar a evoluo patrimonial de uma entidade em um determinado perodo. Em decorrncia de a contabilidade ser regida por princpios, foroso concluir que ela possui algumas limitaes. Um bom exemplo a adoo do princpio do registro pelo valor original, mesmo que o similar de um bem registrado tenha modificaes de seu valor, a contabilidade, por esse princpio, no ajusta nem para menos nem para mais o valor do registro.

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Limitaes
A primeira limitao que impede uma leitura com resultado idntico a denominao de itens que, mesmo sendo coisas diferentes, possuem a mesma designao. Por exemplo, a palavra custo, so inmeras as designaes para ela: custos histricos, custos-padro, custos originais, custos lquidos, custos residuais, custos fixos, custos variveis, custos marginais, custos de oportunidade, custos diretos, custos indiretos, custos estimados, custos totais etc. A segunda limitao que os dados registrados pela contabilidade podem ser aproximados e incompletos. Sendo a contabilidade um sistema para registrar e resumir fatos contbeis, eles partem de uma medio e a empresa, por ser um organismo complexo, possui diversos elementos: numerrios, edifcios, mquinas, incentivos, matrias-primas, polticas etc. A terceira limitao decorre da necessidade de obteno rpida de informaes. A rapidez necessria produo dos dados e informaes para atender o desejo da administrao resulta em aproximaes e, muitas vezes, torna-se necessrio realizar a atividade, pois uma aproximao imperfeita, disponvel no momento, mais til administrao do que um dado exato publicado daqui a um dia, uma semana ou um ms. A quarta limitao refere-se ao grau de preciso dos dados que so utilizados para efeitos de desenvolvimento de um planejamento de longo prazo, como um plano de negcios, por exemplo. Os dados de quantidade de vendas, taxas de inflao, taxas de retorno e outros sempre so estimativas do que acontecer no futuro. A quinta limitao que a contabilidade possui uma evidncia apenas parcial. Muitos fatores no podem ser reduzidos a nmeros, por exemplo o capital humano e o know-how, que possuem um valor no mensurvel pela contabilidade. importante ressaltar, porm, que as condies limitantes da contabilidade no impedem que ela se constitua no principal sistema de informaes, tanto da empresa para a comunidade como desta para a entidade. A empre-

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Contabilidade na administrao das empresas

sa, atravs das informaes geradas pela contabilidade, divulga sua sade financeira e, atendendo aos princpios da governana corporativa, emite sinais para seus parceiros sociais e para a sociedade em geral por meio das demonstraes contbeis devidamente auditadas do relatrio do conselho de administrao, das notas explicativas e de outros relatrios contbeis.

Governana corporativa
A governana corporativa a traduo da expresso inglesa corporate governance e pode ser entendida como um sistema pelo qual os acionistas governam uma entidade e, por isso, pode ser definida como uma administrao corporativa. Governana corporativa, segundo o Instituto Brasileiro de Governana Corporativa (IBGC) o sistema pelo qual as sociedades so dirigidas e monitoradas, envolvendo os relacionamentos entre acionistas (ou cotistas), conselho e administrao, diretoria, auditoria independente e conselho fiscal (IBGE, 2010). Pela legislao brasileira, alm dos contadores, os administradores, os auditores e o conselho fiscal tambm devem assinar as demonstraes financeiras assumindo, assim, responsabilidade pela preciso das declaraes. possvel afirmar que a governana corporativa um controle existente dentro de um modelo balanceado de diviso do poder. com essa abrangncia que se deve olhar a governana corporativa e se atentar para os princpios que a regem. Os artigos 142 e 146 da Lei 6.404/76, denominada Lei das Sociedades por Aes, determina que o conselho de administrao deve definir regras e estratgias que permitam atender aos valores, princpios e comportamentos de diretores e que possibilitem a fiscalizao da gesto dos gestores. As atividades de competncia do conselho de administrao devem estar normatizadas em um regimento interno, tornando claras suas responsabilidades e atribuies e prevenindo situaes de conflito com a diretoria executiva, notadamente com o executivo principal (CEO). Em outras palavras, o que se espera que as empresas, no importando seu regime jurdico e o objetivo social, sejam geridas por uma srie de bons princpios que envolvam o cumprimento das leis e que todos os agentes que compem a governana corporativa ajam com tica. Ao conselho de administrao compete estimular a criao formal de um cdigo de tica.
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Um exemplo de como uma empresa de capital aberto deve ser estruturada para atender governana corporativa pode ser visto na figura 1.
Assembleia dos Acionistas AGE/AGO
Jos Laudelino Azzolin.

Conselho de Administrao

Auditoria independente

Conselho fiscal

CEO*
*CEO Chief Executive Officer, diretor-executivo ou diretor-geral, em portugus, a pessoa com maior autoridade em uma empresa.

Figura 1 Estrutura dos rgos que compem a governana corporativa.

A assembleia geral dos acionistas, que pode ser ordinria ou extraordinria, a instncia superior de uma empresa. Sua principal funo indicar os membros do conselho de administrao e aprovar, ou desaprovar, o relatrio do conselho. O conselho de administrao, de acordo a Lei 6.404/76, no artigo 142 e seus incisos, tem como funes fixar a orientao geral dos negcios da companhia, eleger ou destituir os diretores da companhia e fixar suas atribuies, observado o que dispuser o estatuto, fiscalizar a gesto dos diretores, examinar, a qualquer tempo, os livros e papis da companhia, solicitar informaes sobre contratos celebrados ou em via de celebrao, e quaisquer outros atos, convocar a assembleia geral quando julgar conveniente e manifestar-se sobre o relatrio da administrao e as contas da diretoria. A auditoria independente, tambm conhecida por auditoria externa, um agente da governana corporativa e sua atribuio, de acordo com o artigo 177 da Lei 6.404/76, com as alteraes promovidas pela Lei 11.638/2007, promover o exame das demonstraes contbeis da entidade, considerando em seus trabalhos as prticas adotadas no Brasil e as normas de auditoria editadas, principalmente, pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC) e Instituto Brasileiro de Contadores (Ibracon). A auditoria independente deve verificar se os processos de gesto de riscos e controles internos esto de acordo com os objetivos e necessidades da entidade.
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O conselho fiscal, de acordo com o artigo 161 da Lei 6.404/76, com as modificaes trazidas pelos artigos 1.066 at o 1.070 da Lei 10.406/2002, o rgo responsvel pela fiscalizao da gesto econmico-financeira e dever emitir parecer sobre as demonstraes contbeis. A ele compete examinar, pelo menos trimestralmente, os livros e papis da sociedade e o estado da caixa e da carteira, denunciar os erros, fraudes ou crimes que descobrir, sugerindo providncias teis para a sociedade e convocar a assembleia dos scios se a diretoria retardar por mais de trinta dias a sua convocao anual, ou sempre que ocorram motivos graves e urgentes. Aos gestores da empresa (CEO), de acordo com os artigos 143 a 148 da Lei 6.404/76, compete exercer atribuies que a lei, o estatuto social e o conselho de administrao lhe conferirem para a prtica de atos, por mais especiais que sejam, desde que em direitos permitidos, necessrios ao regular funcionamento da companhia. Alm dos rgos formais, uma boa governana corporativa deve se socorrer em comits de atuao diferentes das estruturas hierrquicas para que possa resolver problemas de segregao de funes e de conflitos de interesses. Esses comits devem ser formalizados por documentos internos, ter definidas suas atribuies, sua subordinao, sua composio e sua durao. Um exemplo o comit de tica, que tem a funo de orientar e inspirar atitudes, comportamentos e buscar o compromisso de todos para defender aquilo que a empresa e seus colaboradores acreditam, seguindo uma postura responsvel, transparente e de respeito mtuo entre todos.

Princpios
Na literatura se encontram inmeros princpios que devem nortear uma boa governana corporativa. Entre eles alguns que so fundamentais e comuns a diversos autores:  equidade;  prestao de contas;  responsabilidade corporativa;  transparncia.

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Equidade
A equidade se caracteriza pelo tratamento justo e igualitrio que dever ser observado aos agentes externos, porm integrados cadeia dos negcios como credores, fornecedores, terceirizados, clientes e usurios ou consumidores dos produtos da empresa. A responsabilidade social corporativa est permanentemente em pauta, e as decises e os resultados das companhias no se restringem apenas aos shareholders1, mas tambm a todos os stakeholders2.

Prestao de contas (accountability)


Os agentes da governana corporativa prestam contas de sua atuao a quem os elegeu. O gestor (CEO) presta contas ao conselho de administrao e os membros do conselho prestam contas aos acionistas. O conselho de administrao de gestores (CEO) responde integralmente por todos os atos que praticar no exerccio de seu mandato. Por isso, os principais executivos devem certificar-se da autenticidade das informaes contidas nos relatrios contbeis e se atentar para as observaes exaradas pelos comits internos e pela auditoria independente.

1 Shareholders, de acordo com o IBGC, correspondem a grupos que podem afetar ou ser afetados, de modo significativo, pela empresa, incluindo os prprios acionistas. 2 Stakeholders, de acordo com o IBGC, so todas as partes interessadas que devem estar de acordo com as prticas de governana corporativa executadas pela empresa. So elas: os empregados, clientes, fornecedores, credores, governos, entre outros, alm dos acionistas.

Responsabilidade corporativa
A responsabilidade corporativa diz respeito viso de longo prazo e viso ampla da estratgia empresarial. Essa responsabilidade deve contemplar todos os aspectos relacionados comunidade, como o emprego, a qualificao da fora de trabalho, o estmulo ao desenvolvimento cientfico e a melhoria da qualidade de vida. As empresas, cada vez mais, enfrentam novas realidades de risco, caracterizadas pela exposio e cobrana de sua responsabilidade, por mudanas climticas, poluies, problemas de fraude e corrupo e problemas sociais. Se a empresa falhar e agir irresponsavelmente, e no demonstrar tica (entendida como um conjunto de regras e preceitos de ordem moral de um indivduo, de um grupo social ou de uma sociedade), pode sofrer danos em sua reputao e diminuio de seu valor, pois, na opinio de Begara (2006), uma empresa tem valor quando busca constantemente melhorar seu pro-

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cesso produtivo de modo que seus processos e seus produtos sejam adequados realidade ambiental que garanta a sustentabilidade do negcio e, ao mesmo tempo, cuide do ambiente e da sociedade em que a empresa est inserida. Se isso no ocorrer a sociedade que est despertando para a cidadania e criando uma conscincia ecolgica no ir demandar de produtos oferecidos por entidades anticas e irresponsveis.
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Disclosure transparncia. Uma empresa disclosure aquela que transparente para o mercado, o que a torna mais segura para os investidores.

Transparncia (disclosure)3
A transparncia, disclosure, extrapola o dever de informar, passando a ter o desejo de informar. Assim, de acordo com Rodrigues (2003, p. 4), no basta fornecer dados e informaes, mas tambm informar questes como sucesso, avaliao de desempenho dos executivos, diretores e conselheiros, profissionalizao da gesto, independncia da auditoria, planejamento tributrio, critrios de contabilizao etc.. O compromisso com a transparncia exige que a empresa d conhecimento dos riscos, dos benefcios e das implicaes econmicas que resultam dos atos da gesto da empresa. Alm do respeito s relaes contratuais a empresa que busca praticar a boa governana corporativa deve preocupar-se tambm com a sustentabilidade que envolve tanto a eficcia econmica como a sensibilidade social. Rossetti (2008, p. 13) afirma que o foco da administrao permanece centrado na busca do retorno dos investimentos, mas de olhos atentos nas demandas dos demais constituintes organizacionais que possam ser conflituosas com esse propsito e que so denominados de entorno. Assim, alm dos atores envolvidos, shareholders e stakeholders, a empresa deve se preocupar com o entorno que engloba, de acordo com Rossetti (2008, p. 6), categorias no integradas diretamente nas cadeias de gerao de valor, mas tambm alcanadas pelos objetivos corporativos. Dessa maneira, o entorno, como, por exemplo, a comunidade local, o clube, a igreja, mesmo no participando da gerao de valor da empresa, tem que ser considerado quando da enumerao dos objetivos, pois a empresa deve desencadear aes socialmente justas para promover o desenvolvimento social das comunidades no seu entorno. A governana corporativa deve, portanto, atender os interesses de todos os grupos envolvidos. Atender os shareholders, ou seja, os acionistas da empresa, cujo interesse buscar um fluxo contnuo de dividendos ao longo do tempo e retorno do capital, mediante a maximizao do valor da empresa.
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Deve tambm, conceder aos stakeholders internos (conselho de administrao, diretoria, outros rgos da governana corporativa e empregados) recompensas por bases fixas de remunerao e os mais diversos tipos de benefcios pecunirios variveis (bonificaes, participao nos lucros etc.) que possam ser associados remunerao, como tambm os no pecunirios (segurana no emprego, reconhecimento, oportunidade de desenvolvimento pessoal etc.). Aos stakeholders externos (credores, fornecedores, terceirizados etc.), atentar para a liquidao de dvidas nos prazos contratados, manter regularidade nas compras de insumos e gerar produtos e servios confiveis e seguros em nveis crescentes. A preocupao com o entorno deve traduzir-se no atendimento s demandas das comunidades nas quais a empresa est instalada, contribuindo com o seu desenvolvimento, buscando gerar empregos locais e, segundo Rossetti (2008, p. 7), aderir s suas trs principais causas preservao ambiental, direito das minorias e provises sociais.

Concluso
Os princpios da contabilidade e os princpios da governana corporativa exigem de todos boa orientao, envolvimento para uma melhora da comunicao, grande nfase nos valores da entidade e conduta tica. A implementao de boas prticas de governana corporativa, relativamente transparncia das informaes aos diversos usurios (shareholders e stakeholders), depende de uma contabilidade e de seus relatrios com qualidade e confiabilidade. A contabilidade, agora voltada para todas as pessoas que podem influenciar ou ser influenciadas pelas empresas, funciona como um mecanismo que reduz a assimetria de informaes e de conflitos, pois uma contabilidade que atenda aos padres do mercado financeiro forte aliada do sistema de governana corporativa, por apresentar balanos e demonstraes contbeis confiveis. Quem atender aos princpios da contabilidade e adotar as prticas da governana corporativa, com certeza, ir alavancar o valor da empresa, ir abrir caminhos para atrair novos investidores e reter os existentes, conseguir responder s presses do mercado, ir assegurar a sustentabilidade da empresa e perpetuar a maneira de fazer negcios.
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Ampliando seus conhecimentos

Gesto societria versus governana corporativa


(PLGER, 2010)

A legtima discusso sobre as melhores prticas para a gesto equilibrada de uma empresa, aps abrir seu capital, deve pautar-se pela premissa de que ela cumpra seu objetivo social mais amplo, de gerar riqueza, renda e emprego, beneficiando acionistas de todos os portes e a Nao. Tornou-se comum no Brasil identificar genericamente o processo como governana corporativa, embora a expresso seja prpria do mercado norte-americano. No se trata de mera questo semntica, pois entre o estrangeirismo traduzido e o termo gesto societria, muito mais apropriado realidade nacional, h substantivas diferenas de premissas, valores e objetivos. A governana corporativa surgiu nos EUA para restringir poderes dos executivos profissionais nas empresas de controle pulverizado, predominantes naquele pas e em boa parte da Europa, no grupo das grandes corporaes. No Brasil, a pulverizao de capital no tanta e os grupos de controle so mais definidos. Da o claro exotismo da sugesto, que j apareceu no debate, de estabelecer rodzio de cinco anos para auditores e tambm para a diretoria e o conselho de administrao. Os norte-americanos tm problemas que talvez possam ser enfrentados assim, mas com a estrutura societria aqui preponderante, o relacionamento entre os responsveis pelo destino das empresas apresenta outro tipo de equilbrio, e a garantia de equidade e justia a todas as partes demanda modelo diferente. Governana corporativa vem sendo mais utilizada no pas como ferramenta de marketing dos candidatos aos conselhos de administrao. Temos desperdiado tempo, oportunidades e esforos ao enfocar a questo por esse ngulo. A urgncia no a de estabelecer regras meramente adaptadas do cenrio norte-americano, mas sim a de definir princpios, normas e prticas sobre gesto societria, que, na definio defendida pela Associao Brasileira das Companhias Abertas (Abrasca), um conjunto de princpios para a distribuio do poder de comando de uma sociedade. A meta maximizar os resultados, no s a curto, mas principalmente a longo prazo. Esse o conceito! Princpios, normas e prticas da gesto societria esto sendo analisados e debatidos por comisso tcnica criada pela Abrasca para definir os pilares
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que compem o conceito: distribuio do poder, sociedades, maximizao de resultados e o longo prazo. O exame criterioso de cada item reafirma o quanto inadequado importar a expresso norte-americana. No caso da distribuio do poder uma das bases da gesto societria , consideram-se as prerrogativas, direitos e deveres dos acionistas (controladores e no controladores) e seus representantes na direo executiva, deixando de lado procedimentos administrativos e prticas de transparncia, que tm sua importncia, mas so mutveis e secundrios no equacionamento dos pontos principais. O segundo pilar as sociedades , no conceito aplicvel ao Brasil, so organizaes que renem pessoas com o objetivo de desenvolver atividade de produo e oferta de bens e/ou servios, enquadrando-se a empresas de todos os setores, constitudas como sociedades annimas ou limitadas. Quanto maximizao de resultados, entende-se que o lucro obtido por um agente econmico em atividade legal a principal medida do seu valor perante a coletividade. Assim, a referncia restringe o escopo da gesto societria aos atos voltados eficcia e produtividade. Por fim, a orientao para o longo prazo tira nfase das aes apenas imediatistas, muitas vezes conflitantes com a perenidade, e introduz a noo de sustentabilidade e maximizao das metas ligadas aos interesses maiores e atemporais. A boa gesto societria, portanto, cria condies para que as companhias venam o complexo e inalienvel desafio de garantir administrao de qualidade em toda a sua trajetria. Isso particularmente vital nos momentos de sucesso hereditria ou quando a empresa experimenta saltos de crescimento. Considerando que seus dirigentes nem sempre esto preparados para as mudanas, preciso garantir que a apropriao, pelos acionistas e todas as partes interessadas, do que lhes cabe dos resultados da companhia obedea s regras contratadas. Os poderes atribudos a scios no controladores devem restringir-se queles necessrios manuteno da boa gesto e distribuio equitativa dos resultados. Em outras palavras, no se trata, propriamente, de compartilhar a gesto pelo potencial de conflitos e desorganizao que isso traria, mas, ao contrrio, de construir alicerces para a sinergia.

Atividades de aplicao
1. Identifique qual o princpio de contabilidade que o contador decidiu utilizar quando em vez de considerar R$5.000,00 considerou somente R$4.500,00,
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j que do total de contas a receber que a empresa dever receber no prximo ano h um forte indcio de que 10% no sero recebidos. 2. Identifique qual o princpio de contabilidade que o contador decidiu utilizar quando no atendeu a um pedido do presidente da companhia, que prefere uma contabilidade em dlar (por ser uma moeda mais estvel). 3. Complete o quadro a seguir.

Princpios da governana corporativa

4. Complete o quadro a seguir.

Princpios da Contabilidade

Referncias
BEGARA, Thalula. Responsabilidade Social X Responsabilidade Corporativa. Administradores.com.br o portal da administrao. Disponvel em: <www. administradores.com.br/informe-se/informativo/responsabilidade-social-x-responsabilidade-corporativa/7157/>. Acesso em: 19 ago. 2010.
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BRASIL. Lei 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Lei das Sociedades por Aes. Disponvel em: <www.planalto.gov.br/ccivil_03/Leis/L6404consol.htm>. Acesso em: 25 ago. 2010. ______. Ministrio da Fazenda. Lei 9.249, de 26 de dezembro de 1995. Disponvel em: <www.receita.fazenda.gov.br/legislacao/Leis/Ant2001/lei924995.htm>. Acesso em: 25 ago. 2010. ______. Lei 11.638, de 28 de dezembro de 2007. Disponvel em: <www.planalto. gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm>. Acesso em: 25 ago. 2010. FRANCO, Hilrio. Contabilidade Geral. So Paulo: Atlas, 1983. HENDRIKSEN, Eldon S.; VAN BREDA, Michael F. Teoria da Contabilidade. So Paulo: Atlas, 1999. IBGC. Instituto Brasileiro de Governana Corporativa. Disponvel em: <www.ibgc. org.br/PerguntasFrequentes.aspx>. Acesso em: 15 jul. 2010. IUDCIBUS, Srgio de. Teoria da Contabilidade. So Paulo: Atlas, 1997. MARION, Jos Carlos. Contabilidade Empresarial. So Paulo: Atlas, 1993. PLGER, Alfried. Gesto Societria versus Governana Corporativa. Canal Executivo UOL. Disponvel em: <www2.uol.com.br/canalexecutivo/artigosout9. htm>. Acesso em: 18 ago. 2010. PORTAL de contabilidade. Resoluo CFC 750/93. Princpios Fundamentais de Contabilidade. Disponvel em: <www.portaldecontabilidade.com.br/nbc/res750. htm>. Acesso em: 18 ago. 2010. ______. Resoluo CFC 774, de 16 de dezembro de 1994. Disponvel em: <www. portaldecontabilidade.com.br/legislacao/resolucaocfc774.htm>. Acesso em: 18 ago. 2010. ______. Resoluo CFC 1.282/10. Disponvel em: <www.fiscosoft.com.br/g/4z47/ resolucao-conselho-federal-de-contabilidade-cfc-n-1282-de-28052010>. Acesso em: 18 ago. 2010. RODRIGUES, Ana Trcia Lopes. Governana Corporativa: quando a transparncia passa a ser uma exigncia global. IX Conveno de Contabilidade do Rio Grande do Sul, 13 a 15 de agosto de 2003. Disponvel em: <www.ccontabeis.com. br/conv/t04.pdf>. Acesso em: 26 ago. 2010.

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Contabilidade na administrao das empresas

ROSSETTI, Jos Paschoal et al. Finanas Corporativas. Rio de Janeiro: Elsevier, 2008. WIKIPDIA. Enciclopdia livre. Governana Corporativa. Disponvel em: <pt.wikipedia.org/wiki/Governan%C3%A7a_corporativa>. Acesso em: 20 fev. 2011.

Gabarito
1. Princpio da prudncia: a proviso para crditos de liquidao duvidosa constitui exemplo da aplicao do princpio da prudncia, pois sua constituio determina o ajuste, para menos, de valor decorrente de transaes com o exterior, das duplicatas ou de contas a receber. A escolha no est no reconhecimento ou no da proviso, indispensvel sempre que houver risco de no recebimento de alguma parcela, mas, sim, no clculo do seu montante. 2. O princpio do registro pelo valor original determina que os componentes do patrimnio devem ser inicialmente registrados pelos valores originais das transaes, expressos em moeda nacional. Homogeneza e agrega diferentes itens suscetveis de avaliao monetria em um denominador monetrio comum, o R$. 3. Equidade Princpios da governana corporativa Prestao de contas Responsabilidade Corporativa Transparncia

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Contabilidade na administrao das empresas

4.

Da entidade Da continuidade Da oportunidade Princpios da Contabilidade Do registro pelo valor original Da competncia Da prudncia

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Introduo
H muito se observa a associao entre os avanos da civilizao, do desenvolvimento econmico, a estruturao das corporaes e a necessidade da mensurao da riqueza. inegvel o papel da contabilidade nesse cenrio de evoluo histrica, comercial e corporativa, pois, pela sua prpria natureza, a contabilidade est muito prxima dos fatos que representam o desenvolvimento da humanidade, da tecnologia e da cincia organizacional. A contabilidade acompanha (ou nasce junto) os avanos que impactam os processos e tcnicas que fortalecem a lgica e os conceitos, sendo fundamental seu papel para o desenvolvimento dos negcios. Uma das mais importantes, seno a principal, finalidade da contabilidade realizar o estudo e o controle do patrimnio, ou riqueza, de uma entidade, seja ela pessoa fsica ou pessoa jurdica, a fim de oferecer informaes sobre sua composio e suas variaes qualitativas e quantitativas. As variaes no patrimnio decorrem das origens e aplicaes de recursos. As origens provm de duas fontes bsicas, o capital prprio e o capital de terceiros. O capital prprio representado pelos recursos oriundos das contribuies dos scios ou acionistas para formao ou aumento do capital social, bem como os acrscimos decorrentes das retenes de lucros. Os capitais de terceiros so representados por recursos obtidos de fontes externas empresa, compreendendo o prazo de pagamento concedido pelos fornecedores de insumos e de financiamentos obtidos de instituies financeiras e de outras obrigaes contradas pela empresa. Uma das funes mais importantes na anlise da situao patrimonial o exame do fluxo das origens e aplicaes de recursos, e isso envolve um planejamento que, se bem elaborado, resultar em uma gesto adequada do capital de giro e, em consequncia, um custo de capital compatvel com os negcios da entidade.

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Evoluo da contabilidade
A histria da contabilidade to antiga quanto a do homem. Exploraes arqueolgicas realizadas em cavernas em Israel, na Sria e no Iraque (antiga Mesopotmia) descobriram fichas de barro que, presumivelmente, eram utilizadas, h 10 000 anos, para realizar alguma forma de controle.
1 Nmade: diz-se das tribos ou povos errantes, sem habitao fixa, que se deslocam constantemente em busca de alimentos, pastagens etc. (FERREIRA, 2004).

At chegar s cavernas o homem era nmade1 e buscava os recursos necessrios para sua subsistncia diretamente da natureza. Quando os recursos acabavam, ele se deslocava para outras regies e l ficava at que, novamente, os recursos se esgotassem. Em decorrncia, porm, do aumento de sua prole e das distncias que deveria percorrer para busc-los, o homem primitivo trocou a vida errante por uma residncia fixa e comeou a lavrar a terra e a domesticar os animais e percebeu que poderia acumular riqueza atravs da criao extensiva de animais e do cultivo de cereais. Foi o acmulo da riqueza que gerou a necessidade de se controlar o excedente da produo, aparecendo, em decorrncia, comoa tcnica para o controle do seu patrimnio, a contabilidade. O controle, ou seja, a contagem dos seus excedentes (estoques) era efetuada com pedras, ossos de animais, folhas de rvores ou desenhos e com fichas de argila com sinais pictogrficos. O acmulo de excedentes de alguns produtos fez com que o homem sentisse a necessidade de possuir outros que no podia produzir. Assim, comeou a trocar os bens que possua por outros. Dessa maneira, por exemplo, quem possua cereais em excesso trocava por armas; quem possua animais para criao trocava por peixe seco etc. Por meio dessas trocas, denominadas escambo, surgiu o comrcio. Esse comrcio gerou a necessidade de se desenvolver mtodos para a agricultura que exigiram o uso de ferramentas de cobre, estanho e bronze com a finalidade de aumentar a produtividade e, como consequncia, o excesso de produo deu margem a atividades comerciais que ultrapassaram fronteiras, fazendo com que os produtos fossem comercializados em regies distantes das de produo. E apareceu a escrita que, de acordo com historiadores, est relacionada ao incremento de atividades comerciais.

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Formao do patrimnio das empresas

Com a consolidao das atividades agrcolas e mercantis a contabilidade se tornou presente, pois havia a necessidade de registrar as operaes e controlar as variaes que estavam ocorrendo nos patrimnios das pessoas. Os registros contbeis eram realizados pela contabilidade sem uniformidade e de forma emprica. Cada proprietrio registrava os acontecimentos de acordo com suas convenincias e conhecimento. Os registros das operaes, porm, exigiam cada vez mais controle e a formulao de um mtodo uniforme que permitisse maior entendimento foi evoluindo. Chega-se ao mercantilismo que propicia a expanso dos mercados consumidores e dos produtores de matria-prima. Acontece a explorao de novas terras e, vindo delas, acumulam-se metais preciosos e surge a moeda lastreada no ouro e na prata. A Europa vive uma paz relativa, surgem as corporaes de ofcio e as rotas comerciais se expandem, sendo a mais importante delas a das especiarias vindas da ndia. O monoplio das rotas europeias estava nas mos das cidades italianas de Gnova e Veneza. Na era mercantilista, ocorrem transformaes intelectuais, religiosas, comportamentais, polticas, geogrficas e econmicas. o fim da Idade Mdia. Os sculos XV e XVI so a poca dos desbravamentos e das descobertas e surge tambm uma nova mentalidade, o Renascimento. Nascem os primeiros princpios econmicos. O comrcio, at ento limitado s feiras e s transaes internas, voltava-se para o exterior, gerando o acmulo de capitais em funo da prosperidade do Estado. No sculo XV, na Itlia, o comrcio fervilhava e negociaes de grande vulto eram realizadas entre os diversos comerciantes. Surge, em decorrncia, a preocupao com os registros das operaes e controle da riqueza. Os registros contbeis que eram realizados atravs das partidas simples tornaram-se um mtodo vulnervel para as operaes de vendas a prazo, surgindo, em consequncia, a preocupao com a sistematizao dos registros das operaes. A contabilidade comeava a tomar corpo e o frade franciscano, Frei Luca Pacioli, publicava, na Itlia, em 1494, a obra intitulada Summa de Arithmetica, Geometria, Proportioni i Proportionalit (Suma de Aritmtica, Geometria, Pro-

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Formao do patrimnio das empresas

pores e Proporcionalidade), obra esta que contm uma seo sobre registros contbeis segundo o mtodo das partidas dobradas, que tem em sua essncia a ideia de que, para cada dbito, haver um crdito correspondente.

O patrimnio
A contabilidade, segundo Marion (1988, p. 34), tem incio, praticamente, no homem primitivo contando (inventariando) seu rebanho. A preocupao no era somente com a contagem, mas com a evoluo de seu rebanho e, consequentemente, com a evoluo da sua riqueza ou patrimnio. poca, porm, no havia moeda, no havia escrita formal e no havia at mesmo nmeros. Iudcibus e Marion (1999) ao comentarem a inexistncia desses instrumentos, imaginam um pastor de ovelhas executando a contabilidade de seu patrimnio. Esse pastor, em decorrncia dos invernos e para fugir da neve guarda seu rebanho em uma caverna. Ocorre-lhe uma curiosidade no sentido de tentar saber quanto cresceu seu rebanho desde a ltima vez que esteve nessa caverna. Lembra-se, ento, que no inverno anterior, havia colocado em um saco diversas pedrinhas, uma para cada ovelha que entrara naquela caverna. Resolveu realizar o mesmo procedimento e comeou a separar uma pedrinha para cada ovelha e fez a comparao com a quantidade de pedras guardadas no inverno anterior, concluindo, ento, que seu rebanho havia crescido. Essas contagens e comparaes podem ser mais bem entendidas na figura 1.
(IUDCIBUS; MARION, 1999. Adaptado.)

1. Inventrio

2. Inventrio

3. Inventrio

Figura 1 Separao e comparao das pedras no 1. e 2. invernos.

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Formao do patrimnio das empresas

Animado e motivado, com a contagem e a constatao que acabara de promover, o pastor no se contentou apenas com o crescimento do rebanho, quis, tambm, avaliar quais outros bens possua, pois, durante o ano o rebanho havia produzido l, o que possibilitava que sua famlia se agasalhasse. Lembrou-se, ainda, de que havia trocado parte da l por instrumentos de caa e pesca. Confiante na memria, o pastor estimou que se fosse trocar ovelhas por agasalhos para vestir toda sua famlia ele necessitaria de pelo menos duas ovelhas. Por isso, e em virtude de que seu prprio rebanho havia produzido a l, adicionou mais duas pedrinhas s que havia separado, aumentando, assim, sua riqueza. O pastor calculou, tambm, que os instrumentos de caa e pesca obtidos equivaliam a trs ovelhas e que toda a l estocada poderia ser trocada por pelo menos quatro ovelhas. Dessa maneira, as duas ovelhas correspondentes roupa de sua famlia, mais as trs referentes aos instrumentos de caa e pesca, mais as quatros equivalentes l estocada resultaria em um aumento de riqueza de nove ovelhas, por isso acrescentou mais nove pedrinhas contagem realizada no segundo inverno. Essas contagens e comparaes podem ser mais bem entendidas na figura 2.
1. Inverno Acrscimo no perodo 2. Inverno Agasalhos Caa e pesca Estoque de l
(IUDCIBUS; MARION,1999. Adaptado.)

1. Inventrio

2. Inventrio

Correspondente Correspondente Correspondente a 4 ovelhas a 2 ovelhas a 3 ovelhas Resultado da produo do perodo

Total do rebanho

Total da riqueza disposio do pastor Figura 2 Acrscimo dos equivalentes de produo entre o 1. e 2. invernos.

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Formao do patrimnio das empresas

Se, na poca, houvesse a escrita, e se o pastor conhecesse nmeros, ele poderia representar seu patrimnio na forma constante do quadro 1. Quadro 1 Inventrio de ovelhas e de unidades equivalentes dos dois invernos
Itens
Rebanho de ovelhas Estoque de l Agasalhos de l Instrumentos de caa e pesca Total

Inverno anterior
15 ovelhas 15 ovelhas

Inverno atual
20 ovelhas Equivalente a 4 ovelhas Equivalente a 2 ovelhas Equivalente a 3 ovelhas Equivalente a 29 ovelhas

Pelo quadro 1, verifica-se que o patrimnio do pastor variou do inverno anterior para o inverno atual em 14 ovelhas (29 15), e essa variao significa que houve um aumento, que pode ser denominado lucro, em seu patrimnio. Tendo em vista o exposto, possvel definir patrimnio como sendo um somatrio de bens pertencentes a uma pessoa. A expresso bens, em contabilidade, identifica somente as coisas teis e que possam atender s necessidades de uma pessoa, como sua casa, seu automvel, seus mveis, seus equipamentos etc. Alm dos bens, a pessoa pode ter tambm direitos, que so valores que a pessoa tem a receber de outras pessoas, como promissrias a receber, duplicatas a receber, cheques a receber etc. Inicialmente, portanto, o patrimnio ser o conjunto, o somatrio dos bens e dos direitos que uma pessoa possui. A soma dos bens e dos direitos, porm, no representa, em temos contbeis, a verdadeira situao patrimonial, ou riqueza de uma pessoa. necessrio verificar quais obrigaes ou dvidas esto relacionadas aos bens e direitos que ela possui. Suponha, por exemplo, que uma pessoa tenha adquirido um apartamento, que um bem. Suponha, ainda, que essa pessoa, para adquirir o apartamento, tenha assumido uma obrigao ou dvida junto a uma instituio financeira. Conclui-se que a riqueza dessa pessoa no o valor do apartamento, pois, para poder t-lo ela assumiu uma dvida. Assim, se considerar apenas o apartamento e se no fizer uma correspondncia com a obrigao decorrente de sua aquisio, a informao no est completa. Os valores que constituem a riqueza de uma entidade so chamados de patrimnio.
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(IUDCIBUS; MARION, 1999. Adaptado.)

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Os componentes patrimoniais podem ser estudados sob diversos aspectos:  jurdico;  econmico;  financeiro;  especfico;  administrativo. Sob o aspecto jurdico, o patrimnio definido como sendo o complexo de relaes jurdicas de uma pessoa que tem um valor econmico, ou seja, o conjunto de direitos e obrigaes de uma pessoa fsica ou jurdica. Sob a tica econmica o patrimnio se compe do conjunto de bens e direitos. Relativamente ao aspecto financeiro, o conjunto de todas as disponibilidades que a empresa possui. So estudados, em decorrncia, os fluxos dos ingressos de recursos e aplicaes realizados dentro de um determinado perodo. Sob o aspecto especfico, o patrimnio dividido de acordo com a natureza de cada um dos elementos que o compem: imveis, direitos a receber etc. Sob a tica administrativa o patrimnio o conjunto de todos os valores monetrios compreendendo os elementos da esttica e da dinmica patrimonial. Por isso, necessrio definir a palavra patrimnio contabilmente. Ele tem sentido amplo, pois, ao mesmo tempo em que, de um lado, apresenta o somatrio dos bens e direitos, de outro inclui as obrigaes a serem pagas pela pessoa. Assim, se uma pessoa, ou empresa, fizer uma lista de seus bens econmicos (bens) e de todas as importncias que tem a receber (direitos), bem como de todas as suas dvidas (obrigaes), pode-se dar a esta lista o nome de patrimnio. Para exemplificar esses conceitos, apanhe uma folha de papel, divida-a ao meio e represente, graficamente, seu patrimnio. Do lado esquerdo, voc deve colocar todos os bens e direitos que voc possuir, e do lado direito, as obrigaes que voc tem com bancos, casas comerciais etc., de acordo com o exemplo do quadro 2.
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Quadro 2 Representao grfica do patrimnio


Dinheiro Mveis e utenslios Veculos Imveis Equipamentos de infomtica Cheques a pagar Financiamentos a pagar Impostos a recolher Promissrias a pagar
Jos Laudelino Azzolin. Jos Laudelino Azzolin.

BENS

OBRIGAES

DIREITOS
Ttulos a receber Aluguis a receber

Em contabilidade, o lado esquerdo da folha representa as contas de aplicao de recursos que so denominadas ativo. J o lado direito representa as origens de recursos que so denominadas passivo ou patrimnio lquido. O valor do ativo deve, necessariamente, ser igual soma do passivo e do patrimnio lquido e, em decorrncia, a equao bsica do patrimnio : ATIVO = PASSIVO + PATRIMNIO LQUIDO O patrimnio, dada a igualdade existente entre as origens e aplicaes, representado por uma balana, resultando da a denominao de uma das demonstraes contbeis que o balano patrimonial, como pode ser verificado no quadro 3. Quadro 3 Representao grfica do balano patrimonial
BALANO PATRIMONIAL ATIVO
Bens Direitos

PASSIVO
Origens de Terceiros

PATRIMNIO LQUIDO
Capital social Lucros retidos

O balano patrimonial representa o conjunto de bens, direitos e obrigaes de uma entidade. A palavra entidade usada para representar uma pessoa, fsica ou jurdica, de direito pblico ou privado. Pelo princpio da

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entidade pressupe-se que qualquer entidade seja distinta das demais e, como consequncia, os patrimnios do indivduo e da empresa no se confundem, ou seja, a empresa uma entidade e seus proprietrios so outras entidades, no se pode misturar os negcios dos proprietrios com os da empresa.

Origens e aplicaes de recursos


Os recursos que so aplicados pela empresa precisam, necessariamente, possuir uma origem. Assim, uma empresa pode aplicar em seu ativo somente se em contrapartida tiver uma origem. Se essa origem for de terceiros (fornecedores, bancos etc.) denominada passivo. Se os recursos forem provenientes dos proprietrios da empresa, scios ou acionistas so denominados patrimnio lquido. Dessa afirmao decorre que os valores do ativo sempre so iguais aos valores resultantes do somatrio do passivo (origem de terceiros) e do patrimnio lquido (origem dos proprietrios).

Origens
As empresas necessitam, permanentemente, de recursos financeiros para serem aplicados na atividade, visando alcanar seus objetivos. Os recursos financeiros originam-se, como se viu, de duas fontes: internas e externas. As fontes internas correspondem ao capital dos proprietrios e so denominadas de capital prprio. As fontes externas so os recursos provenientes de terceiros, entre os quais os das instituies financeiras, dos fornecedores de materiais e servios e os das entidades pblicas credoras de impostos, taxas e contribuies. Para Iudcibus (1998, p. 38), existem quatro conceitos de capital na contabilidade:  capital nominal: o investimento inicial realizado pelos scios;  capital prprio: corresponde ao conceito de patrimnio lquido e abrange o capital nominal mais os lucros;  capital de terceiros: corresponde aos investimentos feitos na empresa com recursos provenientes de terceiros;  capital total disposio da empresa: o conjunto de valores da empresa, disponveis em dado momento.

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Os lucros gerados em cada perodo ou so distribudos aos scios ou acionistas, ou so transformados em reservas. Essas reservas mais o capital compem o grupo de contas denominado patrimnio lquido. O capital de terceiros se origina de obrigaes que a empresa assume com terceiros. Enquanto as contas pertencentes ao patrimnio lquido so inexigveis, pois os scios no as cobram, as relativas divida com terceiros so exigveis, pois sero cobradas nas respectivas datas de vencimento. O quadro 4 sintetiza quais as fontes e a denominao que se d s origens de recursos. Quadro 4 Sntese das fontes e denominao das origens de recursos
Origens de recursos Externas Internas Obrigaes Capital prprio Denominam-se passivo Denominam-se patrimnio lquido
Jos Laudelino Azzolin.

Aplicaes
Os recursos financeiros originrios de fontes internas ou externas so aplicados, quase sempre, em bens e direitos necessrios ao funcionamento e desenvolvimento das empresas. Os bens de existncia prpria, independentemente do meio em que se situam, so denominados tangveis ou materiais, como o terreno, o prdio, a mquina, o veculo e a ferramenta. Os bens no reconhecveis visualmente, de forma distinta dos outros, embora possuam valor monetrio, so conceituados como intangveis ou imateriais, como as marcas e patentes, o fundo de comrcio, as benfeitorias em prdios de terceiros. H bens que tm a finalidade de uso e outros que so consumveis ou conversveis durante as operaes da empresa. So considerados bens de uso quando o consumo gradual, durante longo perodo, como mveis, mquinas, mobilirio de escritrio etc. So considerados bens consumveis ou conversveis os que forem consumidos no processo de transformao ou que podem ser convertidos em numerrios ou direitos, como estoque de matria-prima, materiais auxiliares etc. Os direitos, por outro lado, so caracterizados por diversas formas. Uma empresa que vende seus produtos para recebimento do valor da venda em determinado prazo, que no aquele da venda, obriga-se a emitir, ou aceitar,
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um documento que tem a finalidade de poder cobrar o valor da operao. Ela pode emitir uma fatura, pode aceitar cheques com emisso ps-datada, pode aceitar os inmeros vales que circulam por a (transporte, alimentao, refeio etc.) e pode, simplesmente, emitir um boleto de cobrana bancria2. A empresa que emitiu o ttulo de crdito ou aceitou cheques ps-datados ou vales como compromisso do comprador de pagamento em prazo convencionado constituiu um direito a receber. Os depsitos bancrios a prazo fixo tambm se constituem em direito da empresa, pois so uma aplicao de recursos que a empresa pode resgatar no prazo convencionado. O conjunto de bens e direitos de propriedade da empresa so itens positivos do patrimnio e, para serem considerados como tal, devem, segundo Marion (1988, p. 54), preencher quatro caractersticas simultaneamente:  ser bens ou direitos;  ser de propriedade da empresa;  representar benefcios presentes ou futuros para a empresa;  ser mensurveis monetariamente. A primeira caracterstica a de ser um bem ou um direito. Ferreira (2003, p. 10) define um bem sob duas pticas. Sob a ptica da Economia, bens so coisas que servem para satisfazer uma necessidade humana. Pela lgica jurdica, bem tudo aquilo que pode ser objeto de direito e suscetvel de ser utilizado e apropriado [...] Isso significa que ele pode ser avaliado em dinheiro e que integra o patrimnio de algum. J a expresso direito significa que a empresa possui valores a receber de algum. A segunda caracterstica ser de propriedade da empresa e, por isso, a empresa s registra os bens e direitos que forem de sua propriedade. Os empregados, por exemplo, no so propriedades da empresa, portanto no sero evidenciados. conveniente ressaltar que o bem de propriedade da empresa aquele sobre o qual a empresa tem domnio. Quando o bem est em poder da empresa, diz-se que h posse sobre ele. Porm, nem toda posse significa propriedade: pode-se alugar (leasing) um veculo e ter posse sobre ele, muito embora no se tenha a propriedade (domnio). Portanto, esse veculo no apresentado no balano da empresa. A terceira caracterstica a de que o bem ou o direito deve trazer benefcios presentes ou futuros. Se a empresa possui um lote de mercadorias deterioradas, sem perspectiva de ser comercializado, ele no ser apresentado no
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2 Se uma venda for realizada a prazo, h necessidade de se emitir uma fatura para provar a existncia de um valor a receber, pois a nota fiscal no cumpre essa funo. Hoje, porm, a aceitao de cheques ps-datados e vales utilizada como promessa de pagamento, como se fossem ttulos de crdito.

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balano, embora seja bem de sua propriedade, pois, mercadoria deteriorada no representa benefcio presente nem futuro, pois no trar vantagens para a empresa. O mesmo se pode dizer de um ttulo a receber de um cliente que, depois de esgotados todos os recursos possveis e imaginveis para receb-lo, chega-se concluso de que o mesmo no mais ser recebido. Por no representar benefcios presentes ou futuros, no dever constar no balano, embora seja um direito de propriedade da empresa. A quarta caracterstica a da mensurao monetria. H certos itens que, embora representem um potencial para a obteno de benefcios futuros, no sero evidenciados no balano, pois no podem ser avaliados em dinheiro. O nome, por exemplo, representa algo inestimvel para a empresa, mas quase nunca aparece no balano. A razo principal que se torna difcil avaliar quanto vale o nome, salvo quando se negocia uma marca, pois, nesse caso, h um valor objetivo de mercado: houve a negociao. Assim, o nome um bem de propriedade da empresa, proporciona benefcios presentes e futuros, porm no ser evidenciado no balano porque no atende quarta caracterstica, que ser mensurvel monetariamente. A figura 3 sintetiza as aplicaes de recursos e quais caractersticas devem ser observadas para contabilizar um bem ou um direito no ativo.
Caractersticas Ser bens ou direitos Aplicaes de recursos Consumveis/ conversveis ATIVO Propriedade da empresa Mensurvel monetariamente Benefcios para a empresa Figura 3 Denominao e caractersticas das aplicaes de recursos.
Jos Laudelino Azzolin.

Fluxo das origens e aplicaes


Os valores provenientes dos scios e classificados no patrimnio lquido so de carter permanente, enquanto os provenientes de terceiros e classificados no passivo tm como caracterstica sua exigibilidade, ou seja, necessidade de pagamento em prazo determinado.
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A gesto de passivos deve compreender o domnio dos conceitos relativos aos financiamentos da empresa. Primeiramente, necessrio distinguir o passivo de longo e o de curto prazo. O passivo de longo prazo representa as dvidas e as obrigaes que uma empresa deve saldar em prazo superior a um ano. Essas dvidas so assumidas para suportar investimentos em ativos no circulantes. O passivo de curto prazo representa dvidas e obrigaes que devem ser saldadas em at um ano e constitudo pelas contas relativas compra de insumos a prazo e saldos a pagar das contas de luz, gua, salrios etc. Se o volume desses recursos for insuficiente para a empresa manter seu ativo operacional (caixa, estoques e direitos a receber de clientes) h necessidade de buscar recursos junto a instituies financeiras, na contratao de emprstimos para pagamento de curto prazo. Por isso, possvel classificar os passivos de curto prazo em duas categorias:  passivo operacional;  passivo de financiamento. O passivo operacional, tambm chamado de passivo de funcionamento, composto de contas que esto diretamente vinculadas ao negcio da empresa. So as obrigaes devidas quelas pessoas ou empresas ligadas atividade operacional e funcionamento da gesto, como as provenientes da compra de mercadorias a prazo, dos valores de salrios, impostos e outras contas a pagar. Esse passivo denominado por Oliveira (2008, p. 84) passivo cclico. No grupo do passivo de financiamento, tambm chamado de passivo financeiro, so alocadas as contas referentes a emprstimos e financiamentos bancrios. Denominado por Oliveira (2008, p. 85) passivo no cclico ou errtico , basicamente, ligado a dvidas de curto prazo que no esto relacionadas operao, como emprstimos bancrios de curto prazo. A diviso dos passivos em cclico e errtico muito importante quando se realiza a anlise da liquidez das empresas adotando o modelo dinmico de anlise financeira, conhecido como Modelo Fleuriet. Esse modelo foi concebido no Brasil, na dcada de 1970, com o objetivo de se criar um estilo gerencial voltado para as caractersticas da estrutura empresarial do pas e capaz de enfrentar um ambiente de rpido crescimento e altas taxas de inflao (DILSCIO; SOUZA; OLIVEIRA, 2007).
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Alm das exigibilidades, a empresa obtm recursos provenientes dos lucros de suas operaes, pois o patrimnio das empresas se modifica constantemente em virtude, principalmente, de suas atividades operacionais. Para exercer essas atividades, e para que elas sejam lucrativas, a empresa tem de obter receitas para suportar as despesas e ainda fazer com que sobrem recursos para a gerao de lucros. O objetivo das empresas, segundo Franco (1983), o lucro, ou seja, o resultado positivo de suas atividades. No desenvolvimento dessas atividades, o capital da empresa sofre variaes, aumentativas ou diminutivas, atravs do consumo e da recuperao de bens e servios. O custo incorrido na empresa posteriormente recuperado em forma de receitas (vendas e outras), sendo que a recuperao geralmente se d por um valor de receita superior ao do custo. As contas de resultado ou diferenciais registram as receitas obtidas, assim como as despesas e os custos incorridos no mesmo perodo, de acordo com o diagrama a seguir.
Receitas Contas de resultado ou diferenciais Despesas

Sob a ptica dos registros contbeis, os elementos que afetam o patrimnio lquido, constitudos de receitas e despesas de vrias espcies, so controlados parte. Enquanto as contas patrimoniais (ativo, passivo e patrimnio lquido) so evidenciadas no balano patrimonial, as contas de receita e despesas, por serem contas diferenciais, so controladas parte e se encerram na demonstrao do resultado. Findo o perodo ou exerccio, apura-se a soma da Receita (R) e da Despesa (D), para verificao do resultado que poder indicar Lucro (L) ou Prejuzo (P), de acordo com o diagrama a seguir.
R>D=L R<D=P Aumenta o patrimnio lquido Diminui o patrimnio lquido

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Se as receitas forem superiores s despesas haver lucro e ele ser adicionado ao patrimnio lquido. De outro lado, se as receitas forem menores que as despesas verifica-se um prejuzo e ele ser diminudo do patrimnio lquido. A principal fonte de fortalecimento da riqueza lquida, para Marion (1988, p. 83), o bom lucro, pois a constante obteno de resultado positivo vem contribuir para um aumento da riqueza, ou patrimnio, de uma entidade. No quadro 5 possvel constatar as categorias dos passivos. Quadro 5 Diviso dos grupos de contas dos passivos
Passivo circulante Contas errticas
Emprstimos de curto prazo Dividendos a pagar IRPJ a pagar
Jos Laudelino Azzolin.

Contas cclicas
Duplicatas a pagar Salrios a pagar Energia eltrica a pagar

Passivo no circulante Contas no cclicas


Exigvel a longo prazo Capital social Reservas de capital Reservas de lucros

Por outro lado, para facilitar a leitura, a anlise e a interpretao dos componentes patrimoniais, existe uma constante preocupao em estabelecer uma adequada distribuio das contas em grandes grupos e em subgrupos, tambm no lado das aplicaes de recursos. Para Oliveira (2008, p. 82), o ativo circulante dividido em contas errticas e contas cclicas, e o ativo no circulante composto por contas no cclicas. As contas ativas denominadas cclicas so aquelas que esto diretamente vinculadas ao negcio da empresa, como duplicatas a receber e estoques. No grupo de contas errticas so classificadas as contas caixa e bancos e aplicaes financeiras realizadas pela empresa.

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No quadro 6 possvel constatar as categorias dos ativos. Quadro 6 Diviso dos grupos de contas dos ativos
Ativo circulante Contas errticas
Caixa Bancos Aplicaes financeiras
Jos Laudelino Azzolin.

Contas cclicas
Duplicatas a receber Estoques

Ativo no circulante Contas no cclicas


Realizvel a longo prazo Investimentos Imobilizado Intangvel

Concluso
A pessoa fsica ou jurdica obtm e aplica recursos financeiros durante toda a sua existncia que, pelo princpio da continuidade, ser para sempre. Pela equao que representa o patrimnio (Aplicaes = Origens), uma origem deve corresponder, necessariamente, a uma aplicao de recursos. A empresa aplica seus recursos em bens e direitos, alguns com a finalidade de uso outros com a finalidade de consumo ou converso. Os bens de uso tambm sero convertidos, porm isso se d gradualmente, durante um longo perodo de tempo. Para financiar suas aplicaes, como os recursos provenientes dos scios so insuficientes para cobrir as necessidades planejadas, as empresas se valem de recursos de terceiros. As aplicaes e as origens de recursos denominadas, respectivamente, ativo, passivo e patrimnio lquido so evidenciadas no balano patrimonial de uma entidade. O balano patrimonial tem esse nome em funo de que o mesmo desenha a ideia de uma balana (com valores), pois fatalmente os dois lados (esquerdo e direito) somados sempre fornecero o mesmo resultado. Ima50
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ginando uma balana de pratos onde o ativo fica na esquerda e o passivo na direita. Se ambos tiverem valores iguais, a balana ter equilbrio. Mas, considerando que normalmente so valores diferentes, ento a balana pender para o lado cujos valores so maiores; o peso necessrio para o novo equilbrio (no valor da diferena identificada) o patrimnio lquido, que o capital pertencente aos acionistas da empresa.

Ampliando seus conhecimentos

Consideraes sobre o patrimnio do empresrio individual


(VIVAN, 2010)

Interessa-nos especialmente a situao do empresrio individual casado pelo regime da comunho universal ou parcial de bens, e para os quais a empresa individual ou tenha sido constituda aps o casamento, ou tendo sido constituda antes, no seja bem reservado no pacto antenupcial. esse empresrio (casado) e essa empresa (integrante do patrimnio em comum do casal), que abordaremos ao longo do texto. O patrimnio em comum do casal, constitui uma universalidade de bens, na qual no h a especializao de nenhum bem em favor de um ou de outro cnjuge; cada um deles proprietrio de cinquenta por cento (50%) de um patrimnio que pode ser constitudo de bens mveis e imveis, ttulos, crditos, direitos, e tudo o mais que tenha cunho patrimonial. A especializao patrimonial somente pode acontecer em duas hipteses: na dissoluo da sociedade conjugal e no falecimento de um dos cnjuges. Vale dizer que de um patrimnio de 100%, cada um dos cnjuges proprietrio de exatamente 50%, nem um centavo a menos, nem um centavo a mais. Os atos de simples administrao desse patrimnio podem ser exercidos concomitantemente pelo homem e pela mulher, sendo necessria a participao de ambos somente para a alienao ou onerao de bens imveis. Os demais atos, como locao de bens mveis ou imveis, pagamento e recebimento de valores, compra e venda de bens mveis, podem ser feitos por qualquer um dos cnjuges.
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Ao adquirir um automvel, qualquer um dos cnjuges entregar dinheiro em troca de um bem mvel. Esse bem mvel passar a integrar o patrimnio do casal, no lugar do dinheiro que lhe foi dado em pagamento. A depreciao que este bem sofrer com o tempo e com o uso ser descontada do patrimnio do casal, e no somente de um dos cnjuges. Quando um dos cnjuges participa de uma sociedade, e integraliza sua quota-parte em dinheiro, as quotas sociais integralizadas sub-rogam-se no dinheiro que era do casal, e essas cotas, embora frente sociedade sejam de propriedade somente de um dos cnjuges, na relao interna do casal fazem parte do seu patrimnio em comum. A mais valia que essas cotas sociais possam experimentar ao longo do tempo igualmente se incorporam ao patrimnio em comum do casal, e para cada centavo que ganharem, ou que perderem, ganha ou perde o casal, e no unicamente um dos cnjuges. Quando um dos cnjuges deseja exercer a atividade de empresrio individual deve, obrigatoriamente, inscrever-se no registro pblico de empresas mercantis, antes de inici-los, por determinao do artigo 967 do NCC. Para tal fim, entre outros requisitos, deve declinar o capital que ser afeito empresa individual. Cada centavo que seja destinado para a atividade de empresrio individual, em dinheiro, em bens mveis ou imveis, ser extrado do patrimnio em comum do casal, pois afora os bens reservados dos quais no tratamos aqui , no h um nico centavo que no seja integrante do patrimnio em comum do casal. De igual forma, se os bens da empresa individual no bastarem para satisfazer as suas dvidas, responde por elas o patrimnio do empresrio, que o mesmo patrimnio em comum do casal. Vale dizer que o cnjuge do empresrio individual, mesmo no participando ostensivamente da empresa, dela compartilha os riscos, os lucros e os prejuzos. O nome da empresa individual dever ser o mesmo da pessoa natural (art. 1.156 do NCC), facultando-se abreviar partes do nome. O objetivo da obrigatoriedade obviamente tornar o mais estreito possvel o vnculo entre a empresa individual e a pessoa natural, pois a credibilidade da segunda credita a primeira, e o patrimnio da segunda responde pelas dvidas da primeira.

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Quanto ao capital destinado ao manejo da empresa individual, ele simplesmente especificado do patrimnio em comum do casal e afeito a uma destinao especfica. Na realidade ele no alienado, no tornado alheio, mantido no mesmo patrimnio em comum do casal. Por essa razo, no necessrio, e at impossvel, transmitir um imvel do casal para a empresa individual; seria o mesmo que transmitir um imvel de um cnjuge para outro; dar com uma mo e receber com a outra. Bem entendido que aqui no se trata de bem reservado, cuja transmisso entre cnjuges permitida pelo artigo 499 do NCC. Para destinar um imvel para a atividade de empresrio individual, basta lavrar um instrumento pblico no qual o cnjuge empresrio destina um imvel para a empresa individual, e o outro cnjuge assina o mesmo instrumento na condio de anuente; no h sequer incidncia de Imposto de Transmisso. Como se percebe, o imvel afeito atividade de empresrio individual continua a fazer parte do patrimnio em comum do casal; ele no passa a ser de propriedade de uma pessoa natural diferente, e muito menos de uma pessoa jurdica diferente, pois o empresrio individual no pessoa jurdica, mas simplesmente a ela equiparado para fins tributrios. Por essa mesma razo, porque o imvel afetado empresa individual continua a fazer parte do patrimnio em comum do casal, que na alienao de imvel titulado como de propriedade do empresrio individual, ou da empresa individual, ser sempre necessria a anuncia de seu cnjuge (nos casos aqui focados). Haver quem rebata esses argumentos, alegando que o artigo 978 do NCC autoriza expressamente que o empresrio casado aliene imveis que integrem o patrimnio da empresa sem necessidade de outorga conjugal. So argumentos vlidos, porm o exegeta deve ser mais crtico e mais inquisitivo que o homem comum. Plagiando o Manual de Redao da Presidncia da Repblica, ao tratar da sistemtica da lei, item 10.2.1, a existncia de um sistema interno deve, sempre que possvel, evitar a configurao de contradies lgicas, teleolgicas, ou valorativas. Tem-se uma contradio lgica se, verbi gratia, a conduta autorizada pela norma A proibida pela norma B. Verifica-se uma contradio vaEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A., mais informaes www.iesde.com.br

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lorativa se se identificam incongruncias de contedo axiolgico dentro do sistema. o que resulta verbi gratia, da consagrao de normas discriminatrias dentro de um sistema que estabelece a igualdade como sistema basilar. Constata-se uma contradio teleolgica se h uma contradio entre os objetivos perseguidos por disposies diversas, de modo que a observncia de um preceito importa a nulificao dos objetivos visados pela outra. H de se reconhecer que o Cdigo Civil Brasileiro possui um sistema interno que prioriza a segurana jurdica na transmisso de imveis, da mesma forma que privilegia a proteo famlia e ao seu patrimnio. na realidade uma questo de eleio de prioridades, em se tratando de imveis e especialmente de patrimnio familiar, a rigidez da forma e da solenidade prefere a liquidez proporcionada pela flexibilidade. So questes em que se revela a supremacia do interesse pblico segurana patrimonial familiar sobre o interesse privado disponibilidade do patrimnio. Tudo isso aliado proteo ao hipossuficiente, em geral, o cnjuge virago. Em sentido contrrio ao sistema interno do Cdigo Civil, a permisso para que o empresrio casado aliene imveis integrantes do patrimnio da empresa, sem a outorga do cnjuge. H no caso uma evidente contradio teleolgica, pois a observncia do artigo 978 do NCC importa a iniquidade dos objetivos visados pelo cdigo como um todo. Adotada essa postura, permite-se num primeiro momento que o empresrio afete um imvel de propriedade em comum do casal para a atividade de empresrio individual, com a anuncia do cnjuge e, no momento seguinte, aliene-o sozinho. H assim a possibilidade de o empresrio individual consumir com o seu patrimnio sem a interferncia do cnjuge. Dessa forma, esvai-se a to almejada segurana ao patrimnio familiar. Parece mais lgico, mais coerente, que o legislador quisesse introduzir essa permisso para alienao de imveis sem a outorga conjugal somente em relao s sociedades, e no em relao empresa individual. Tanto mais se observarmos que o legislador estabelece o permissivo em relao empresa e no empresa individual. Mesmo que no admitida a contradio teleolgica, h de se admitir que o artigo 978, assim como o artigo 977 no obedecem a critrios de sistematizao legislativa, pois esto deslocados de seu tema dentro do cdigo.

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Ambos os artigos esto localizados dentro do Ttulo I Do Empresrio, Captulo II Da Capacidade, e no tratam de dispositivos concernentes capacidade do empresrio, mas sim de dispositivos gerais concernentes sociedade. Por essa razo, os artigos 977 e 978 deveriam estar localizados no Ttulo II Da Sociedade, Captulo nico Disposies Gerais, onde produziriam seus desejados efeitos. Entrando no assunto de alienao de imvel titulado como de propriedade de empresa individual, cabe perquirir acerca da necessidade ou no da apresentao das Certides Negativas Fiscais (INSS e receita federal), posto que a empresa individual no pessoa jurdica, mas simplesmente a ela equiparada para fins tributrios. A empresa individual contribuinte da seguridade social, de modo que, para alienao de imveis, como regra, deve apresentar Certides Negativas do INSS e da Receita Federal, por disposio do artigo 257, inciso I, b do Decreto Federal 3.048/99. Essas consideraes submeto apreciao dos colegas operadores do direito, para que da discusso faa-se a luz sobre o tema proposto.

Atividades de aplicao
1. Na primeira coluna esto relacionados alguns nomes de origens e aplicaes de recursos. Associe-os segunda coluna (bens ou direitos) ou terceira coluna (recursos prprios, recursos de terceiros), conforme exemplo.
Nomes
Caixa Capital social Veculos Mquinas Terrenos Duplicatas a receber Duplicatas a pagar

Aplicados
Bem

Obtidos
Prprio

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Nomes
Salrios a pagar Reservas de lucros Construo civil Impostos a pagar Estoque de matria-prima Cheques a receber Dividendos a pagar Financiamentos bancrios

Aplicados

Obtidos

2. Relacione a coluna da esquerda com a da direita. 1 Direitos 2 Bens tangveis 3 Bens intangveis 4 Passivo 5 Capital social ( ) Duplicatas a pagar ( ) Marcas patentes ( ) Clientes ( ) Veculos ( ) Patrimnio lquido

3. Coloque (V) se verdadeiro e (F) se falso. (( (( (( (( (( Elementos positivos so as obrigaes. Elementos positivos so os bens e as obrigaes. Elementos positivos so os bens e os direitos. O passivo composto por elementos negativos. O ativo e o passivo compem o patrimnio da empresa.

4. Represente em um grfico em forma de T, colocando no lado esquerdo os bens e direitos (Ativo) e no lado direito as Obrigaes (Passivo), as contas a seguir: Caixa, Veculos, Duplicatas a pagar, Impostos a pagar, Instalaes, Duplicatas a receber, Luz e gua a pagar, Mveis e utenslios, Estoque de produtos, Salrios a pagar.

Referncias
DILSCIO, Ronaldo Eduardo: SOUZA, Jos Antnio de; OLIVEIRA, Virgnia Izabel de. EVA e o Modelo Fleuriet: o uso de instrumentos de otimizao em rvores de criao de valor. 2007. Disponvel em: <http://200.253.187.1/joomla/joomla/ images/pdfs/pdfs_notitia/2251.pdf>. Acesso em: 30 jul. 2010.
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Formao do patrimnio das empresas

FERREIRA, Aurlio Buarque de Holanda. Novo Dicionrio Aurlio da Lngua Portuguesa. 3. ed. Curitiba: Positivo, 2004. FERREIRA, Ricardo J. Contabilidade Bsica patrimnio. 2 jun. 2003. Disponvel em: <www.editoraferreira.com.br/publique/media/AU_05_Ricardo.pdf>. Acesso em: 25 ago. 2010. FRANCO, Hilrio. Contabilidade Geral. 21. ed. So Paulo: Atlas, 1983. IUDCIBUS, Srgio de (Coord.). Contabilidade Introdutria: por uma equipe de professores da FEA da USP. 9. ed. So Paulo: Atlas, 1998. ______; MARION, Jos Carlos. Introduo Teoria da Contabilidade para o Nvel de Graduao. So Paulo: Atlas, 1999. MARION, Jos Carlos. Contabilidade Empresarial. So Paulo: Atlas, 1988. OLIVEIRA, Virginia Izabel de. Gesto da Liquidez. In: ROSSETTI, Jos Paschoal et al. Finanas Corporativas: teoria e prtica empresarial no Brasil. Rio de Janeiro: Elsevier, 2008. VIVAN, Gilceu Antonio. Consideraes sobre o Patrimnio do Empresrio Individual. Disponvel em: <http://walterjunior.com/artigos/10.pdf>. Acesso em: 23 ago. 2010.

Gabarito
1.
Nomes
Caixa Capital social Veculos Mquinas Terrenos Duplicatas a receber Duplicatas a pagar Salrios a pagar Reservas de lucros Construo civil Bem
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Aplicados
Bem

Obtidos
Prprio

Bem Bem Bem Direito Terceiros Terceiros Prprio

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Formao do patrimnio das empresas

Nomes
Impostos a pagar Estoque de matria-prima Cheques a receber Dividendos a pagar Financiamentos bancrios

Aplicados
Bem Direito

Obtidos
Terceiros

Terceiros Terceiros

2. 1 Direitos 2 Bens tangveis 3 Bens intangveis 4 Passivo 5 Capital social 3. ( F ) Elementos positivos so as obrigaes. ( F ) Elementos positivos so os bens e as obrigaes. ( V ) Elementos positivos so os bens e os direitos. ( V ) O passivo composto por elementos negativos. ( V ) O ativo e o passivo compem o patrimnio da empresa. 4. Ativo Bens e direitos: Caixa Veculos Instalaes Duplicatas a receber Mveis e utenslios Estoque de produtos Passivo Obrigaes: Duplicatas a pagar Impostos a pagar Luz e gua a pagar Salrios a pagar ( 4 ) Duplicatas a pagar ( 3 ) Marcas patentes ( 1 ) Clientes ( 2 ) Veculos ( 5 ) Patrimnio lquido

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O balano patrimonial

Introduo
Nos ltimos anos, o Brasil tem caminhado para a adoo integral da linguagem contbil universal. Isso significa que todos comeam a ter condies equitativas de comparao e anlise contbeis nos termos criados pelo Comit de Normas Internacionais de Contabilidade (International Accounting Standards Board (IASB), que tem por objetivo emitir normas e pronunciamentos de forma a padronizar conceitos e critrios contbeis por meio dos International Financial Reporting Standards (IFRS). No Brasil foi criado o Comit de Prticas Contbeis (CPC), rgo independente que tem a incumbncia de fazer convergir os princpios contbeis com as normas internacionais. No mesmo rumo seguem a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e o Conselho Federal de Contabilidade (CFC). Algumas normas internacionais j foram incorporadas pela legislao comercial brasileira por meio da edio das Leis 11.638, de 28 de dezembro de 2007 e 11.941, de 27 de maio de 2009. Neste captulo sero analisadas e apresentadas as normas pertinentes estrutura das contas que compem o balano patrimonial considerando as trs leis editadas sobre o tema, pois o usurio da contabilidade ir, dentro dos prximos quatro ou cinco anos, defrontar-se com as trs estruturas. Isso porque, primeiramente, nem todas as empresas so obrigadas a atender estrutura definida mais recentemente. Alm disso, torna-se importante esse estudo, pois todas as questes constantes de exames, concursos etc. foram redigidas pelas leis anteriores e, para estud-las, necessrio adequlas s normas atuais.

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O balano patrimonial

O balano patrimonial
O patrimnio o conjunto de bens, direitos e obrigaes da entidade (fsica ou jurdica). O balano patrimonial o demonstrativo contbil utilizado para expor a situao do patrimnio em determinado momento, sendo uma das mais importantes demonstraes contbeis. O balano composto do ativo, que conjunto de todos os bens e direitos de uma entidade, do passivo, no qual se encontram registradas as obrigaes da entidade, e do patrimnio lquido, que a diferena entre o que ela possui de bens e direitos em relao s suas obrigaes, e representa a participao dos scios na sociedade.
Balano Patrimonial Ativo
(Bens e direitos)

Passivo
(Obrigaes)

Patrimnio lquido
(Capital prprio)

Da relao entre ativo, passivo e patrimnio lquido, surge a equao fundamental do patrimnio: ATIVO = PASSIVO + PL

Classificao das contas


A correta classificao das contas no balano patrimonial conforme sua natureza de fundamental importncia para possibilitar estudos comparativos, anlises e quaisquer outros detalhamentos extrados da contabilidade. A estrutura do Balano Patrimonial tem sofrido alteraes nos ltimos anos, por isso necessrio apresentar as diversas leis que tratam dessas alteraes, a saber:  Lei 6.404, de 15 de dezembro de 1976;  Lei 11.638, de 28 de dezembro de 2007;  Lei 11.941, de 27 de maio de 2009.

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O balano patrimonial

Estrutura de acordo com a Lei 6.404/76


A estrutura dos balanos patrimoniais dos exerccios financeiros encerrados antes de 2007 obedece Lei 6.404/76. Por isso, quando da anlise comparativa que se faz entre balanos sucessivos, sero utilizadas as estruturas definidas pelas trs leis. Assim, a estrutura das Leis 6.404/76 e 11.638/2007 devem ser vistas dentro do perodo de sua vigncia. De acordo com os artigos 178 e 179 da Lei 6.404/76 (denominada Lei das Sociedades Annimas), as contas sero classificadas em grupos, segundo os elementos do patrimnio que representam, de acordo com o que pode ser visto no quadro 1. Quadro 1 Antiga classificao dos grupos de contas do balano patrimonial segundo a Lei 6.404/76
Balano Patrimonial Ativo
Ativo Circulante Disponibilidades Direitos a receber Estoques Despesas pagas antecipadamente Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Investimentos Imobilizado Diferido
Jos Laudelino Azzolin.

Passivo
Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Resultado de Exerccios Futuros Patrimnio Lquido Capital Social Reservas de Capital Reservas de Reavaliao Reservas de Lucros Lucros (Prejuzos) Acumulados

A disposio e a correta estrutura das contas que compem o Balano Patrimonial, de acordo com a Lei 6.404/76, ressalvado que alguns desses dispositivos foram revogados ou alterados pelas novas leis, so os seguintes: A Lei 6.404/76 estabelecia No ativo, as contas sero dispostas em ordem decrescente de grau de liquidez e que os elementos registrados devem se realizar no curso do exerccio social seguinte.

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O balano patrimonial

Art. 179. [...] II - no ativo realizvel a longo prazo: os direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte, assim como os derivados de vendas, adiantamentos ou emprstimos a sociedades coligadas ou controladas [...], diretores, acionistas ou participantes no lucro da companhia, que no constiturem negcios usuais na explorao do objeto da companhia; III - em investimentos: as participaes permanentes em outras sociedades e os direitos de qualquer natureza, no classificveis no ativo circulante, e que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou da empresa; IV - no ativo imobilizado: os direitos que tenham por objeto bens destinados manuteno das atividades da companhia e da empresa, ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de propriedade industrial ou comercial; V - no ativo diferido: as aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao do resultado de mais de um exerccio social, inclusive os juros pagos ou creditados aos acionistas durante o perodo que anteceder o incio das operaes sociais. Art. 180. As obrigaes da companhia, inclusive financiamentos para aquisio de direitos do ativo permanente, sero classificadas no passivo circulante, quando se vencerem no exerccio seguinte e no passivo exigvel a longo prazo, se tiverem vencimento em prazo maior. Art 182. A conta do capital social discriminar o montante subscrito e, por deduo, a parcela ainda no realizada. 1. Sero classificadas como reservas de capital as contas que registrarem: a)  a contribuio do subscritor de aes que ultrapassar o valor nominal e a parte do preo de emisso das aes [...]; b) o produto da alienao de partes beneficirias e bnus de subscrio; c) o prmio recebido na emisso de debntures; d) as doaes e as subvenes para investimento. [...] 3. Sero classificadas como reservas de reavaliao as contrapartidas de aumentos de valor atribudos a elementos do ativo em virtude de novas avaliaes com base em laudo [...] aprovados pela assembleia geral. 4. Sero classificados como reservas de lucros as contas constitudas pela apropriao de lucros da companhia. 5. As aes em tesouraria devero ser destacadas no balano como deduo da conta do patrimnio lquido que registrar a origem dos recursos aplicados na sua aquisio.

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O balano patrimonial

Esses enunciados ficam mais evidentes no quadro 2. Quadro 2 Quadro sinptico do balano patrimonial
Ativo
Circulante: so contas que esto constantemente em giro, em circulao, em movimento e a converso em dinheiro ser, no mximo, no prximo exerccio social. Realizvel a longo prazo: so bens e direitos que se convertero em dinheiro aps um ano do levantamento do balano. Permanente: so bens e direitos que no se destinam venda e tm vida til longa. Divide-se em:  Investimentos, que so inverses financeiras de carter permanente, como aes de outras companhias, que geram rendimentos e no so necessrias atividade da companhia;  Imobilizado, que so itens de natureza permanente, denominados bens de uso, que sero utilizados para a manuteno das atividades da companhia; Diferido, que so gastos com servios  que beneficiaro resultados de exerccios futuros.

Passivo e Patrimnio Lquido


Circulante: so obrigaes que sero liquidadas no prximo exerccio social (365 dias aps o levantamento do balano patrimonial). Exigvel a longo prazo: so obrigaes exigveis em prazo superior a um ano. Resultado de exerccios futuros: receitas de exerccios futuros. Patrimnio lquido: so os recursos dos proprietrios aplicados na empresa assim classificados:  Capital: refere-se participao inicial dos scios ou acionistas;  Reservas de capital: compreende o prmio recebido na emisso de debntures e as doaes e as subvenes para investimento;  Reservas de reavaliao: aumentos de valor atribudos a elementos do ativo;  Reservas de lucros: compreende as contas constitudas pela apropriao de lucros da companhia;  Lucros (prejuzos) acumulados: saldo remanescente do lucro aps a constituio das reservas.

Estrutura de acordo com a Lei 11.638/2007


A Lei 11.638, de 28 de dezembro de 2007, cujo anteprojeto estava tramitando no Congresso Nacional desde 2000, trouxe modificaes nos grupos de contas do ativo permanente e do patrimnio lquido, buscando atualizar as regras contbeis brasileiras e harmoniz-las com os pronunciamentos internacionais, em especial os emitidos pelo International Accounting Standards Board (IASB), por meio dos International Financial Reporting Standards (IFRS).

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(MARION, 1998, p. 81. Adaptado.)

O balano patrimonial

O ativo permanente, a partir de 2008, passou a ser constitudo por investimentos, imobilizado, intangvel e diferido, em grupos de contas dispostas da seguinte maneira. Conforme a Lei 6.404/76:
Art. 179. [...] IV - no ativo imobilizado: os direitos que tenham por objeto bens corpreos destinados manuteno das atividades da companhia ou da empresa ou exercidos com essa finalidade, inclusive os decorrentes de operaes que transfiram companhia os benefcios, riscos e controle desses bens; V - no diferido: as despesas pr-operacionais e os gastos de reestruturao que contribuiro, efetivamente, para o aumento do resultado de mais de um exerccio social e que no configurem to somente uma reduo de custos ou acrscimo na eficincia operacional; VI - no intangvel: os direitos que tenham por objeto bens incorpreos destinados manuteno da companhia ou exercidos com essa finalidade, inclusive o fundo de comrcio adquirido.

O patrimnio lquido, tambm a partir de 2008, passou a ser constitudo pelo capital social, reservas de capital, ajustes de avaliao patrimonial, reservas de lucros, aes em tesouraria e prejuzos acumulados. Como se v, extingue-se a conta de reservas de reavaliao. Assim, as empresas tributadas pelo lucro real no podiam constituir essa reserva. De acordo com o Fipecafi (2010) as empresas que no esto obrigadas a seguir a Lei 11.638/2007 podem continuar realizando a reavaliao de ativos [...] dependendo de legislaes especficas. De acordo com S (2009),
As sociedades por aes fechadas no esto obrigadas a seguir as resolues de adaptao s normas segundo o texto da Lei 11.638/2007; estabelece no artigo 1. que As companhias fechadas podero optar por observar as normas sobre demonstraes financeiras expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios para as companhias abertas logo, podero e no devero, est claro; trata-se de opo e no de dever ou obrigao.

Cria-se a reserva para ajustes de avaliao patrimonial em que, de acordo com o Fipecafi (2010) devem ser includas
[...] todas as variaes de preos de mercado dos instrumentos financeiros, aqueles destinados venda futura e outros eventuais ajustes de ativos a seu valor de mercado que devam, em funo do Regime de Competncia, transitar pelo resultado posteriormente. As diferenas de ativos e passivos avaliados a valor de mercado nas reorganizaes societrias so outro exemplo de utilizao dessa conta.

Desaparece a conta de lucros, permanecendo, to somente, a conta de prejuzos acumulados. A inexistncia da conta de lucros acumulados resulta em que todos os lucros do exerccio, ou sero transferidos para as reservas legal, estatutria, lucros a realizar, contingncias e oramentria, ou sero distribudos.
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O balano patrimonial

Estrutura de acordo com a Lei 11.941/2009


A Lei 11.941, de 27 de maio de 2009, modifica as duas leis anteriores e altera a estrutura do balano patrimonial. A estrutura do ativo passa a ser (arts. 178 e 179):  ativo circulante;  ativo no circulante com os seguintes grupos de contas: ativo realizvel a longo prazo, investimentos, imobilizado e intangvel. A estrutura do passivo passa ser:  passivo circulante;  passivo no circulante;  o patrimnio lquido subdividido em capital social, reservas de capital, ajustes de avaliao patrimonial, reservas de lucros, aes em tesouraria e prejuzos acumulados. No ativo, extingue-se, como se v, o ativo diferido e o grupo denominado ativo realizvel a longo prazo, deixa de ser um grupo de contas isolado e passa a fazer parte do grande grupo denominado no circulante. No passivo, extingue-se o grupo de contas denominado resultado de exerccios futuros. No patrimnio lquido, foram extintas as contas relativas a doaes e subvenes para investimento e a reserva de prmio na emisso de debntures. Como todos os incentivos fiscais devem transitar pela demonstrao de resultados, os incentivos no faro mais parte do grupo de reservas de capital do patrimnio lquido.

Estrutura comparativa dos trs perodos


Com essas explicitaes possvel elaborar a estrutura e classificao das contas que compem o ativo na forma do quadro 3.

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O balano patrimonial

Quadro 3 Estrutura do ativo conforme as Leis 6.404/76, 11.638/2007 e 11.941/2009


Ativo Lei 6.404/76 at 2007
Ativo Circulante Disponibilidades Direitos a receber Estoques  Desp. pagas antecipadamente Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Investimentos Imobilizado Diferido

Lei 11.638/2007 at 2009


Ativo Circulante Disponibilidades Direitos a receber Estoques  esp. pagas antecipadaD mente Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Investimentos Imobilizado Intangvel Diferido

Lei 11.941/2009 hoje


Ativo Circulante Disponibilidades Direitos a receber Estoques D  esp. pagas antecipadamente Ativo no Circulante A  tivo Realizvel a Longo Prazo Investimentos Imobilizado Intangvel

possvel, tambm, elaborar a estrutura e classificao das contas que compem o passivo e o patrimnio lquido, na forma do quadro 4. Quadro 4 Estrutura do passivo e do patrimnio lquido conforme as Leis 6.404/76, 11.638/2007 e 11.941/2009
Passivo Lei 6.404/76 at 2007
Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Resultado de Exerccios Futuros Patrimnio Lquido Capital Social Reservas de Capital Reservas de Reavaliao Reservas de Lucros  Lucros (prejuzos) acumulados
Jos Laudelino Azzolin.

Lei 11.638/2007 at 2009


Passivo Circulante Passivo Exigvel a Longo Prazo Resultado de Exerccios Futuros Patrimnio Lquido Capital Social Reservas de Capital Ajuste de avaliao patrimonial Reservas de Lucros (Prejuzos) acumulados

Lei 11.941/2009 hoje


Passivo Circulante Passivo no Circulante

Patrimnio Lquido Capital Social Reservas de Capital Ajuste de avaliao patrimonial Reservas de Lucros Aes em tesouraria (Prejuzos) acumulados

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Jos Laudelino Azzolin.

O balano patrimonial

Contas redutoras do balano patrimonial


O balano patrimonial composto de contas patrimoniais e estruturado por grupos de contas de acordo com a sua expressividade.

Contas do circulante
O primeiro grau de contas, tanto no ativo como no passivo, o circulante, sendo relevante observar que todas as contas envolvidas (caixa e bancos, estoques, duplicatas a receber, fornecedores, salrios a pagar, contas a pagar etc.) esto constantemente em movimento, isto , seus saldos so frequentemente alterados. (MARION, 1998, p. 74)

So as contas em giro, em circulao, por isso a nomenclatura circulantes. So valores (contas do ativo) que se realizaro ou devero ser pagas no exerccio seguinte ao da ocorrncia do fato.

Contas de um grupo intermedirio


Existe ainda um grupo intermedirio de contas tanto no ativo como no passivo. No ativo so direitos que no so permanentes, pois se destinam venda e sero transformados em dinheiro no futuro, mas tambm no so circulantes, pois no se movimentam constantemente. Se, por exemplo, a empresa possuir um ttulo a receber para daqui dois anos, observa-se que no se trata nem de circulante, nem de permanente. Esse um caso de um realizvel em longo prazo, como subgrupo do ativo no circulante, pois um direito que vai se transformar em dinheiro em longo prazo (pela Lei das Sociedades Annimas, em perodo superior a um ano). O mesmo raciocnio poder ser aplicado para o passivo: todas as obrigaes exigveis que vencerem com prazo de at um ano sero classificadas no passivo circulante; se em prazo superior a um ano sero classificadas no passivo no circulante em um subgrupo denominado exigvel em Longo Prazo (THEODORO, 2003).

Contas no circulantes
Contas classificadas como no circulante so as relativas a bens, direitos e obrigaes de vida longa.

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O balano patrimonial

No ativo, so bens que no se destinam venda e seus valores no so alterados frequentemente, no havendo uma conotao de giro. So bens e direitos de vida til longa, so bens permanentes. As contas do patrimnio lquido tambm no so frequentemente alteradas. Os scios injetam recursos, a ttulo de capital, com a pretenso de que eles permaneam na empresa. Somente parte do lucro distribuda aos scios. Assim, ao capital inicial adicionam-se as reservas de capital e de lucros.

Contas redutoras dos circulantes


Liminarmente, convm salientar que os princpios contbeis da competncia de exerccios e da prudncia indicam que os bens e direitos devem ser avaliados pelo valor de realizao e sempre de maneira cautelosa e prudente. O artigo 183 da Lei 6.404/76, com as modificaes trazidas pelas Leis 11.636/2007 e 11.941/2009, na sequncia, consagra a aplicao conjugada desses dois princpios nos seus diversos pargrafos. Os valores lanados nas contas relativas aos ajustes decorrentes da obedincia a esses princpios sero demonstrados no balano patrimonial abaixo da conta que os ensejou, como conta redutora.

Direitos a receber
A conta mais representativa desse subgrupo a conta clientes ou duplicatas a receber, que engloba os valores referentes s vendas a prazo realizadas pela empresa. As duplicatas a receber devem ser avaliadas pelo valor lquido de realizao, isto , pelo valor que realmente se espera receber. Por isso, havendo crditos de liquidao duvidosa, a parcela estimada pela empresa que no ser recebida em decorrncia da inadimplncia dever ser deduzida de duplicatas a receber (clientes). Comumente, essa conta denominada proviso para devedores duvidosos. Parte das duplicatas a receber (clientes) pode ser negociada com instituies financeiras com o objetivo de prover recursos no caixa da empresa. As duplicatas que forem objeto de desconto junto ao banco, denominam-se de duplicatas descontadas e reduziro o valor das duplicatas a receber (clientes).
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O balano patrimonial

Suponha que a Cia. Beta, na data do balano patrimonial, possui um saldo de duplicatas a receber no valor de R$300.000,00 e que, objeto de operao de desconto, tenha negociado com o Banco mega duplicatas no valor de R$50.000,00 e, ainda, que tenha previsto que R$9.000,00 dessas duplicatas tenham sido aceitas por clientes duvidosos. Essas contas sero demonstradas no balano patrimonial na forma apresentada no quadro 5. Quadro 5 Demonstrao da conta de duplicatas a receber
Ativo Circulante
Duplicatas a Receber () Duplicatas Descontadas () Proviso para Devedores Duvidosos Valor de realizao R$300.000,00 (R$50.000,00) (R$9.000,00) R$241.000,00

Estoques
De acordo com o inciso II, do artigo 183, da Lei 6.404/76 os estoques de matrias-primas, do almoxarifado, dos produtos em fabricao e das mercadorias e produtos do comrcio da companhia sero avaliados pelo custo de aquisio ou produo, deduzido de proviso para ajust-lo ao valor de mercado, quando este for inferior. Se constatar, por exemplo, que uma matria-prima adquirida por R$500,00 tenha um valor de realizao na data do balano de R$450,00, dever ser procedida uma proviso para adequar o valor do bem ao valor de mercado. Assim, ser feito um lanamento como despesa do exerccio no valor de R$50,00, em contrapartida de uma conta de proviso para ajuste de estoques ao valor de mercado, tambm no valor de R$50,00. Essa conta de proviso ser alocada como redutora do valor de estoques.

Contas redutoras dos no circulantes


O ativo no circulante, como seu prprio nome indica, so itens que no se destinam venda e, em decorrncia, seus valores no so frequentemente alterados. So bens de vida longa, porm tambm perdem valor no decorrer do tempo. Os valores relativos s perdas so lanados em contas retificadoras.

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O balano patrimonial

O patrimnio lquido tambm sofre mutaes e algumas delas representam fatos contbeis modificativos diminutivos. Os valores desses fatos tambm so lanados em contas retificadoras das contas do patrimnio lquido.

Investimentos
Todos os investimentos permanentes devem ser avaliados pelo mtodo da equivalncia patrimonial. Dessa forma, se houver um prejuzo na empresa controlada ou coligada, ele ter uma perda no valor dos investimentos da investidora. Suponha que a empresa investidora participe com R$500.000,00, e que esse investimento represente 20% do capital da empresa investida, e que esta, no atual perodo, tenha apurado um prejuzo de R$50.000,00. A investidora ter que efetuar uma proviso para ajuste dos investimentos proporcionalmente equivalncia patrimonial. Dessa maneira, o ajuste ser o correspondente a 20% de R$50.000,00, ou seja, R$10.000,00. Graficamente, o ativo no circulante ser demonstrado de acordo com o quadro 6. Quadro 6 Demonstrao dos investimentos
Ativo no Circulante
Investimento inicial () Proviso para ajustes (20% de R$50.000,00) Investimento final R$500.000,00 (R$10.000,00) R$490.000,00

Imobilizado e intangvel
Com o passar do tempo, os bens vo sofrendo deteriorao fsica ou tecnolgica. A perda da eficincia funcional dos bens tangveis vai sendo acumulada em uma conta denominada depreciao acumulada e que classificada como redutora do ativo imobilizado. A depreciao deve ser entendida como a medida de perda de utilidade do bem de uso, representada por cotas peridicas (ms, trimestre ou ano), computadas como custo ou despesa de cada exerccio.
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O balano patrimonial

A cota de depreciao, computada como custo ou despesa de cada exerccio, obtida atravs da aplicao de algum mtodo que permite a recuperao do investimento realizado ao fim do perodo de vida til, estimada para o bem de uso no caso, refere-se ao ativo imobilizado. Depreciao uma despesa, ou custo, que no representa desembolso de caixa. Esse conceito muito importante porque vrios indicadores econmicos levam em considerao o emprego da depreciao como indicativo de gerao de caixa. A depreciao funcional est ligada s transformaes do mercado. Como as preferncias do mercado alteram-se, ao longo do tempo, um computador, por exemplo, pode ficar obsoleto, e este fator precisa ser considerado pela depreciao. O ativo tangvel pode ser constitudo de recursos naturais, como uma jazida ou uma floresta. Esses bens, com o passar do tempo, so exauridos para suprimento de matria-prima. A exausto corresponde perda de valor decorrente da explorao de recursos minerais ou florestais ou de outros bens aplicados na explorao. Os valores relativos exausto dos recursos naturais vo sendo acumulados em uma conta denominada exausto acumulada e que classificada como redutora do ativo imobilizado. Bens intangveis tambm tm perdas da capacidade. Essa perda vai sendo acumulada em uma conta denominada amortizao acumulada e que retificadora do intangvel. A taxa anual de amortizao ser fixada tendo em vista o nmero de anos de existncia do direito ou o nmero de exerccios sociais em que devero ser usufrudos os benefcios dos itens que compem o intangvel. Se, por exemplo, uma empresa adquirir uma patente de inveno para a fabricao de certa mquina quando, por hiptese, faltar cinco anos para a patente cair em domnio pblico, a amortizao ser feita a uma taxa de 20% ao ano. Os valores relativos amortizao do intangvel vo sendo acumulados em uma conta denominada amortizao acumulada, que classificada como redutora do ativo intangvel. Suponha os seguintes dados relativos madeireira Pinho sem N:
Floresta com 500 hectares de pinheiros Mquinas e tratores utilizados na explorao dos produtos naturais Marca Pinho sem N registrada nos rgos competentes
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R$4.000.000,00 (valor avaliado) R$100.000,00 R$3.000,00


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O balano patrimonial

Para realizao dos clculos relativos exausto, depreciao e amortizao as seguintes informaes esto disponveis:  No ano foram exauridos 150 hectares da floresta;  Mquinas e tratores tm vida til de 10 anos;  A empresa tem o direito de uso da marca Pinho sem N por 5 anos. Os clculos dos valores que reduziro o valor dos ativos tangveis so os seguintes: Exausto: 150ha / 500ha = 30% do total de hectares de pinheiros existentes. Assim, o valor da exausto ser o resultado do clculo da seguinte frmula: R$4.000.000,00 . 30% = R$1.200.000,00 de exausto no ano. Depreciao: R$100.000,00 de mquinas e tratores / 10 anos de vida til = R$10.000,00 de depreciao anual. Amortizao: R$3.000,00 da marca Pinho sem N / 5 anos = R$600,00 de amortizao no ano. Essas contas sero demonstradas no balano patrimonial na forma apresentada no quadro 7. Quadro 7 Demonstrao das contas do ativo no circulante
ATIVO NO CIRCULANTE
Imobilizado Florestas () Exausto acumulada Mquinas e tratores () Depreciao acumulada Intangvel Marcas e patentes () Amortizao acumulada Ativo no circulante total R$3.000,00 (R$600,00) R$2.892.400,00 R$4.000.000,00 (R$1.200.000,00) R$100.000,00 (R$10.000,00)

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O balano patrimonial

Contas redutoras do patrimnio lquido


Capital social
Quando se constitui uma sociedade, os scios subscrevem o capital que dever ser entregue sociedade, porm, o capital subscrito pode ser integralizado em parcelas de acordo com cronogramas avanados. Subscrio o ato jurdico formal pelo qual o acionista assume a obrigao de transferir bens ou direitos para o patrimnio da entidade. Integralizao corresponde transferncia de recursos do patrimnio particular para o patrimnio da entidade. A parcela que foi integralizada denomina-se capital realizado e a parcela no integralizada denomina-se capital a integralizar. Suponha que o capital subscrito pelos scios da Cia. Alfa tenha sido de R$1.000.000,00, sendo que eles entregaram sociedade recm-constituda somente R$600.000,00 e que o restante seria entregue futuramente de acordo com cronograma financeiro constante da ata de instalao. Graficamente, o patrimnio lquido ficar de acordo com o quadro 8. Quadro 8 Demonstrao do capital social no patrimnio lquido
PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social () Capital integralizado (=) Capital a integralizar R$1.000.000,00 (R$600.000,00) R$400.000,00

Aes em tesouraria
Quando uma empresa adquire suas prprias aes, depara-se com a figura jurdica denominada aes em tesouraria, que pode ocorrer nas seguintes hipteses:  resgate, reembolso ou amortizao de aes;  cancelamento at o valor de reservas, sem diminuio do capital social;  recebimento das aes em doaes;  aquisio para reduo do capital.

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As aes em tesouraria, de acordo com o 5, do artigo 182, da Lei 6.404/76:


Art. 182. [...] 5. [...] devero ser destacadas no balano como deduo da conta do patrimnio lquido que registrar a origem dos recursos aplicados na sua aquisio.

Prejuzos acumulados
A conta de prejuzos acumulados representa o saldo remanescente da apurao do resultado do exerccio. A nova legislao determina que todo o resultado positivo do exerccio seja transferido para contas de reserva de lucros ou distribudo sob a forma de dividendos. Assim, no patrimnio lquido constar somente a conta negativa de prejuzos acumulados. Juntamente com a conta de aes em tesouraria forma o conjunto das contas de natureza devedora que integram o patrimnio lquido.

Concluso
O balano patrimonial a demonstrao contbil que mostra a posio do patrimnio de uma empresa em determinada data e est dividido em ativo, passivo e patrimnio lquido. O ativo a parte do balano que demonstra onde foram aplicados os recursos da empresa. O passivo representa os recursos de terceiros colocados na empresa atravs de obrigaes ou dvidas. O patrimnio lquido a outra parte dos recursos da empresa chamados de prprios, porque pertencem verdadeiramente aos donos. a diferena entre o ativo e o passivo. Passivo mais o patrimnio lquido representam o total de recursos disponveis para a empresa investir no ativo. A estrutura do ativo sofreu diversas modificaes e, atualmente, composta dos seguintes grupos de contas: ativo circulante e ativo no circulante, e este subdividido em realizvel a longo prazo, investimentos, imobilizado e em intangvel.
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O balano patrimonial

O passivo dividido em passivo circulante e passivo no circulante. A diferena entre o ativo e o passivo denominada patrimnio lquido, que possui os seguintes grupos de contas: capital social, reservas de capital, ajustes de avaliao patrimonial, reservas de lucros, aes em tesouraria e prejuzos acumulados. A equao que mostra a situao patrimonial a seguinte: PATRIMNIO LQUIDO = ATIVO PASSIVO Ativo, passivo e patrimnio lquido possuem contas retificadoras provenientes das redues dos valores de cada conta em decorrncia dos ajustes, que resultam em avaliaes dos bens, direitos e obrigaes a valores mais reais.

Ampliando seus conhecimentos

Como elaborar um plano de contas contbil


(ZANLUCA, 2010)

Plano de contas (ou elenco de contas) o conjunto de contas, previamente estabelecido, que norteia os trabalhos contbeis de registro de fatos e atos inerentes entidade, alm de servir de parmetro para a elaborao das demonstraes contbeis. A montagem de um plano de contas deve ser personalizada, por empresa, j que os usurios de informaes podem necessitar detalhamentos especficos, que um modelo de plano de contas geral pode no compreender.

Objetivos do plano de contas


Seu principal objetivo estabelecer normas de conduta para o registro das operaes da organizao e, na sua montagem, devem ser levados em conta trs objetivos fundamentais:

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O balano patrimonial

a) atender s necessidades de informao da administrao da empresa; b) observar formato compatvel com os princpios de contabilidade e com a norma legal de elaborao do balano patrimonial e das demais de monstraes contbeis (Lei 6.404/76, a chamada Lei das S.A.); c) adaptar-se tanto quanto possvel s exigncias dos agentes externos, principalmente s da legislao do Imposto de Renda.

Elenco de contas e correspondente conjunto de normas


O plano de contas, genericamente tido como um simples elenco de contas, constitui na verdade um conjunto de normas do qual deve fazer parte, ainda, a descrio do funcionamento de cada conta o chamado Manual de Contas, que contm comentrios e indicaes gerais sobre a aplicao e o uso de cada uma das contas (para que serve, o que deve conter e outras informaes sobre critrios gerais de contabilizao).

Contas do balano patrimonial


A empresa deve manter escriturao contbil com base na legislao comercial e com observncia das Normas Brasileiras de Contabilidade. O balano patrimonial uma das demonstraes contbeis que visa evidenciar, de forma sinttica, a situao patrimonial da empresa e dos atos e fatos consignados na escriturao contbil. Essa demonstrao deve ser estruturada de acordo com os preceitos da Lei 6.404/76 (chamada Lei das S.A.) e segundo os Princpios Fundamentais de Contabilidade. Tal estrutura de contas, dentro do conceito legal da prpria Lei 6.404/76 (artigos 176 a 182 e artigo 187), em sntese, compe-se de:
Ativo
Circulante No Circulante Realizvel a Longo Prazo Investimentos Imobilizado Intangvel

Passivo
Circulante No Circulante Patrimnio Lquido

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O balano patrimonial

Como exemplo, temos a conta Caixa, que registrar o dinheiro em espcie (papel-moeda) disponvel na tesouraria da empresa. Trata-se de uma conta do ativo circulante, subgrupo disponibilidades. Sugiro que o plano de contas contenha, no mnimo, quatro nveis: Nvel 1: ativo, passivo, patrimnio lquido, receitas, custos e despesas. Nvel 2: ativo: circulante, no circulante / passivo e patrimnio lquido: circulante, no circulante e patrimnio lquido / receitas: receita bruta, dedues da receita bruta, outras receitas operacionais / custos e despesas operacionais. Nvel 3: contas que evidenciem os grupos a que se referem. Por exemplo: Nvel 1 Ativo Nvel 2 Ativo circulante Nvel 3 Bancos conta movimento Nvel 4: subcontas que evidenciem o tipo de registro contabilizado. Por exemplo: Nvel 1 Ativo Nvel 2 Ativo circulante Nvel 3 Bancos conta movimento Nvel 4 Banco A Abaixo, segue um exemplo bem simples de uma estrutura de plano de contas em quatro nveis: 1 ATIVO 1.1 ATIVO CIRCULANTE 1.1.1 Caixa 1.1.1.01 Caixa Geral 1.1.2 Bancos C/ Movimento 1.1.2.01 Banco Alfa

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1.1.3 Contas a Receber 1.1.3.01 Clientes 1.1.3.02 Outras Contas a Receber 1.1.3.09 () Duplicatas Descontadas 1.1.4 Estoques 1.1.4.01 Mercadorias 1.1.4.02 Produtos Acabados 1.1.4.03 Insumos 1.1.4.04 Outros 1.2 NO CIRCULANTE 1.2.1 Contas a Receber 1.2.1.01 Clientes 1.2.1.02 Outras Contas 1.2.2 INVESTIMENTOS 1.2.2.01 Participaes Societrias 1.2.3 IMOBILIZADO 1.2.3.01 Terrenos 1.2.3.02 Construes e Benfeitorias 1.2.3.03 Mquinas e Ferramentas 1.2.3.04 Veculos 1.2.3.05 Mveis 1.2.3.98 () Depreciao Acumulada 1.2.3.99 () Amortizao Acumulada 1.2.4 INTANGVEL 1.2.4.01 Marcas 1.2.4.02 Softwares 1.2.4.99 () Amortizao Acumulada 2 PASSIVO

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2.1 CIRCULANTE 2.1.1 Impostos e Contribuies a Recolher 2.1.1.01 Simples a Recolher 2.1.1.02 INSS 2.1.1.03 FGTS 2.1.2 Contas a Pagar 2.1.2.01 Fornecedores 2.1.2.02 Outras Contas 2.1.3 Emprstimos Bancrios 2.1.3.01 Banco A Operao X 2.2 NO CIRCULANTE 2.2.1 Emprstimos Bancrios 2.2.1.01 Banco A Operao X 2.3 PATRIMNIO LQUIDO 2.3.1 Capital Social 2.3.2.01 Capital Social Subscrito 2.3.2.02 Capital Social a Realizar 2.3.2 Reservas 2.3.2.01 Reservas de Capital 2.3.2.02 Reservas de Lucros 2.3.3 Prejuzos Acumulados 2.3.3.01 Prejuzos Acumulados de Exerccios Anteriores 2.3.3.02 Prejuzos do Exerccio Atual 3 CUSTOS E DESPESAS 3.1 CUSTOS DOS PRODUTOS VENDIDOS 3.1.1 Custos dos Materiais

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3.1.1.01 Custos dos Materiais Aplicados 3.1.2 Custos da Mo de Obra 3.1.2.01 Salrios 3.1.2.02 Encargos Sociais 3.2 CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS 3.2.1 Custo das Mercadorias 3.2.1.01 Custo das Mercadorias Vendidas 3.3 CUSTO DOS SERVIOS PRESTADOS 3.3.1 Custo dos Servios 3.3.1.01 Materiais Aplicados 3.3.1.02 Mo de Obra 3.3.1.03 Encargos Sociais 3.4 DESPESAS OPERACIONAIS 3.4.1 Despesas Gerais 3. 4.1.01 Mo de Obra 3.4.1.02 Encargos Sociais 3.4.1.03 Aluguis 3.5 PERDAS DE CAPITAL 3.5.1 Baixa de Bens do Ativo No Circulante 3.5.1.01 Custos de Alienao de Investimentos 3.5.1.02 Custos de Alienao do Imobilizado 4 RECEITAS 4.1 RECEITA LQUIDA

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4.1.1 Receita Bruta de Vendas 4.1.1.01 De Mercadorias 4.1.1.02 De Produtos 4.1.1.03 De Servios Prestados 4.1.2 Dedues da Receita Bruta 4.1.2.01 Devolues 4.1.2.02 Servios Cancelados 4.2 OUTRAS RECEITAS OPERACIONAIS 4.2.1 Vendas de Ativos No Circulantes 4.2.1.01 Receitas de Alienao de Investimentos 4.2.1.02 Receitas de Alienao do Imobilizado

Atividades de aplicao
1. Classifique os itens da tabela a seguir em Ativo (A), Passivo (P) ou Patrimnio Lquido (PL).
Terrenos Automvel Capital social Depreciao acumulada Impostos a pagar Reservas de capital Caixa e bancos Prejuzos acumulados Contas a receber Proviso para devedores duvidosos Salrios a pagar Reservas de lucros

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2. So dadas as seguintes contas e saldos:


Dinheiro em caixa Mveis e utenslios Duplicatas a receber Contas a pagar Aluguel a pagar Veculos R$100,00 R$2.200,00 R$3.100,00 R$700,00 R$600,00 R$1.500,00

Complete as seguintes afirmaes: O Patrimnio bruto de R$ ___________________________________. Os bens somam R$ ___________________________________________. As obrigaes somam R$ _____________________________________. A situao patrimonial lquida (PL) de R$ _____________________.

3. Uma mina foi adquirida por R$20.000,00 e tem uma possana (espessura das paredes) estimada de 25 000m3. Se durante um ano foram extrados 5 000m3 de minrio qual ser o valor da exausto que dever ser lanada nesse ano? 4. Dadas as seguintes contas e saldos: Fornecedores: R$345,00 Capital Social: R$280,00 Capital a integralizar: R$75,00 Impostos a pagar: R$10,00 Dividendos a pagar: R$25,00 Reservas de capital: R$32,00 Salrios a pagar: R$12,00 Determine o valor do passivo circulante e o valor do patrimnio lquido.

5. Estruture o balano patrimonial da empresa em 31/12/2009, considerando as contas seguintes: duplicatas a receber (vencimento em at 12 meses), R$4.500.000,00; Fornecedores (vencimento em at 6 meses),
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O balano patrimonial

R$2.000.000,00; Salrios a pagar, R$3.250.000,00; Caixa, R$900.000,00; Imposto de Renda a recolher, R$900.000,00; Reservas de capital, R$1.700.000,00; Contas a pagar (curto prazo), R$100.000,00; Mquinas, R$3.660.000,00; Capital Social, R$5.000.000,00; Mveis e utenslios, R$3.500.000,00; Marcas e patentes, R$100.000,00; Estoques, R$4.950.000,00; Financiamento bancrio (30 meses), R$5.160.000,00; Duplicatas a receber (vencimento em 14 meses), R$500.000,00.

Referncias
BRASIL. Lei 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Lei das Sociedades por Aes. Disponvel em: <www.planalto.gov.br/ccivil_03/Leis/L6404consol.htm>. Acesso em: 25 ago. 2010. ______. Lei 11.638, de 28 de dezembro de 2007. Disponvel em: <www.planalto. gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm>. Acesso em: 25 ago. 2010. ______. Lei 11.941, de 27 de maio de 2009. Disponvel em: <www.planalto.gov.br/ ccivil_03/_ato2007-2010/2009/lei/l11941.htm>. Acesso em: 25 ago. 2010. CHERMAN, Bernardo. Goodwill. Disponvel em: <www.vemconcursos.com/opiniao/index.phtml?page_id=1321>. Acesso em: 6 set. 2010. FIPECAFI. Perguntas e respostas. Nova Lei das S/A Lei 11.638/07. Disponvel em: <www.cfc.fipecafi.org/faq/faq.pdf>. Acesso em: 31 ago. 2010. MARION, Jos Carlos. Contabilidade Empresarial. 7. ed. So Paulo: Atlas, 1998. S, Antonio Lopes. Lei 11.638/07 s se Aplica a Poucas Empresas. Portal da Administrao. 16 fev. 09. Disponvel em: <www.administradores.com.br/informese/artigos/lei-11-638-07-so-se-aplica-a-poucas-empresas/28087/>. Acesso em: 20 out. 2010. THEODORO, Jos Marcos Paula. Balano Patrimonial: grupo de contas. 2003. Disponvel em: <www.ebah.com.br/apostila-contabilidade-comercial-ii-doc-a11017. html>. Acesso em: 19 out. 2009. ZANLUCA, Jlio Csar. Como Elaborar um Plano de Contas Contbil. Disponvel em: <www.portaldecontabilidade.com.br/guia/planodecontas.htm>. Acesso em: 21 out. 2010.

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O balano patrimonial

Gabarito
1.
Terrenos Automvel Capital Social Depreciao acumulada Impostos a pagar Reservas de capital Caixa e bancos Prejuzos acumulados Contas a receber Proviso para devedores duvidosos Salrios a pagar Reservas de lucros A A PL (A) P PL A (PL) A (A) P PL

2. O patrimnio bruto: Caixa: R$100,00 + Mveis e utenslios: R$2.200,00 + Duplicatas a receber: R$3.100,00 + Veculos: R$1.500,00. Totalizando: R$6.900,00. Os bens que so constitudos de caixa: R$100,00 + Mveis e utenslios: R$2.200,00 + Veculos: R$1.500,00. Totalizando: R$3.800,00. As obrigaes, constitudas de contas a pagar: R$700,00 + Aluguel a pagar: R$600,00. Totalizando: R$1.300,00. A situao patrimonial lquida (PL) que a diferena entre o patrimnio bruto: R$6.900,00 e as Obrigaes: R$1.300,00 de R$5.600,00

3.

5 000m3 / 25 000m3 = 20% de relao percentual. 20% . R$20.000,00 = R$4.000,00 de exausto do perodo.

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O balano patrimonial

4.
Passivo circulante Fornecedores Impostos a pagar Dividendos a pagar Salrios a pagar Total do passivo circulante Capital Social () Capital a integralizar Reservas de capital Total do patrimnio lquido R$345,00 R$10,00 R$25,00 R$12,00 R$392,00 R$280,00 (R$75,00) R$32,00 R$237,00

5.
Balano Patrimonial
Ativo Circulante Caixa Duplicatas a receber Estoques Ativo no Circulante Realizvel a Longo Prazo Duplicatas a Receber Imobilizado Mquinas Mveis e Utenslios Intangvel Marcas e Patentes Ativo Total R$100.000,00 R$18.110.000,00 Passivo + PL Total R$18.110.000,00 R$500.000,00 Passivo Circulante R$900.000,00 Fornecedores R$4.500.000,00 Salrios a pagar R$4.950.000,00 Imposto de Renda a pagar Contas a pagar Passivo no Circulante Financiamentos bancrios Patrimnio Lquido R$3.660.000,00 Capital Social R$3.500.000,00 Reservas de Capital R$5.000.000,00 R$1.700.000,00 R$5.160.000,00 R$2.000.000,00 R$3.250.000,00 R$900.000,00 R$100.000,00

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A demonstrao do resultado do exerccio

Introduo
O patrimnio das instituies, representado pelos seus bens, direitos e obrigaes, sofre mutaes de acordo com as polticas, estratgias de gesto e legislaes fiscais e societrias, s quais submisso. Cabe ao Balano Patrimonial evidenciar a situao patrimonial da empresa. Alm da representao do patrimnio, h necessidade tambm de avaliar a situao econmica, observando as variaes que ocorrem no patrimnio lquido da empresa. Algumas dessas variaes ocorrem por meio de aumento ou diminuio de capital, por parte dos proprietrios e/ou scios e tambm por aumento de algumas reservas de capital. Porm, nesse captulo, verificaremos que na maior parte das vezes a variao decorre do resultado operacional de uma entidade, pois a operao da empresa pode gerar lucro ou prejuzo. Os tributos, incidentes sobre o faturamento, suportados pelas empresas superam seus lucros e, por isso, torna-se necessrio o estudo e a anlise de todos eles, de modo a poder aferir sua representatividade na composio do preo do produto e sua interferncia no resultado. Significativo tambm o valor dos tributos incidentes sobre o resultado e, em decorrncia, necessrio escolher qual a forma de tributao mais adequada para minimizar o pagamento desses tributos.

Apurao do resultado
Inicialmente, cabem algumas consideraes sobre a denominao Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE), que foi instituda pela Lei 6.404/76. poca da edio da lei no existiam grandes corporaes, no se falava em governana corporativa e a tributao sobre o resultado provinha de clculos efetuados sobre o lucro anual. Dessa maneira, a expresso do
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A demonstrao do resultado do exerccio

exerccio compreendia o exerccio social ou perodo contbil, ou um prazo mximo de doze meses, em que a empresa apurava o resultado de suas operaes. Hoje, porm, dados os avanos verificados no campo da contabilidade e das finanas empresariais, a expresso exerccio pode ser definida como um perodo de tempo, onde apurado o resultado de uma empresa. Alm da DRE, que apura o resultado, a empresa dever elaborar e apresentar as demais demonstraes contbeis, como o balano patrimonial, por exemplo, para um perodo que pode ser mensal, trimestral, semestral ou anual. Enquanto o balano patrimonial representa uma imagem congelada em um determinado momento, a demonstrao do resultado do exerccio se relaciona com um dado intervalo de tempo, ou perodo, mostrando, ao final, se a empresa gerou lucro ou prejuzo nesse perodo. A demonstrao do resultado, no que se refere forma, ao contedo e temporalidade deve ser entendida e interpretada sob a ptica societria, tributria e corporativa.

1 Pessoas Jurdicas Obrigadas ao Lucro Real: a) cuja receita total, no ano calendrio anterior, seja superior ao limite de R$48.000.000,00 (quarenta e oito milhes de reais. b) cujas atividades sejam de bancos comerciais, bancos de investimentos, bancos de desenvolvimento, caixas econmicas, sociedades de crdito e instituies financeiras em geral. c) que tiverem lucros, rendimentos ou ganhos de capital oriundos do exterior; d) que, autorizadas pela legislao tributria, usufruam de benefcios fiscais relativos iseno ou reduo do imposto; e) que tenham efetuado pagamento mensal do imposto de renda, na forma do art. 2. da Lei 9.430, de 1996; f ) que explorem as atividades de prestao cumulativa e contnua de servios de assessoria creditcia, mercadolgica, gesto de crdito, seleo e riscos, administrao de contas a pagar e a receber, compras de direitos creditrios resultantes de vendas mercantis a prazo ou de prestao de servios (factoring). (RECEITA FEDERAL, 2010).

Legislao societria
De acordo com o artigo 175 da Lei 6.604/76:
Art. 175. O exerccio social ter durao de 1 (um) ano e a data do trmino ser fixada no estatuto.

Verifica-se exceo para o perodo de um ano nos casos de constituio da companhia ou de alterao estatutria (pargrafo nico). Se, por exemplo, uma empresa for constituda em 15 de outubro do ano 1, no necessrio encerrar o exerccio social nesse mesmo ano, podendo faz-lo em dezembro do ano 2. Assim, o exerccio social ter a durao de 14 meses e 15 dias (de 15/10/01 a 31/12/02). Para fins societrios, em decorrncia, o exerccio social pode encerrar em qualquer dia do ano, e normal que empresas escolham o dia da constituio da empresa para o encerramento do exerccio social.

Legislao tributria
Para efeito da incidncia do imposto sobre a renda, o lucro real das pessoas jurdicas1 deve ser apurado na data de encerramento do perodo de apurao (Lei 9.430, de 27 de dezembro de 1996, arts. 1. e 2.).

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A demonstrao do resultado do exerccio

Para fins tributrios, o perodo de apurao encerra-se: Nos dias 31 de maro, 30 de junho, 30 de setembro e 31 de dezembro, no caso de apurao trimestral do imposto de renda; No dia 31 de dezembro de cada ano calendrio, no caso de apurao anual do imposto de renda. (RECEITA FEDERAL, 2010)

Governana corporativa
A govenana corporativa, de acordo com o IBGC2:
[...] governana corporativa o sistema pelo qual as sociedades so dirigidas e monitoradas, envolvendo os relacionamentos entre acionistas/cotistas, conselho e administrao, diretoria, auditoria independente e conselho fiscal. As boas prticas de governana corporativa tm a finalidade de aumentar o valor da sociedade, facilitar seu acesso ao capital e contribuir para a sua perenidade.
2 IBGC Instituto Brasileiro de Governana Corporativa: <www.ibgc.org. br/PerguntasFrequentes. aspx>.

Em dezembro de 2 000 a Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa) instituiu os nveis diferenciados 1 e 2 e o Novo Mercado (NM) denominados Nveis Diferenciados de Governana Corporativa (NDGC). As empresas pertencentes ao nvel 1 se obrigam a manter pelo menos 25% do capital da empresa em circulao (free float); a colocar novas aes no mercado por meio de oferta pblica (disperso do capital); a divulgar as operaes que envolvam ativos da companhia; a prestar informaes trimestrais e a publicar um calendrio anual com todos os eventos corporativos. As empresas listadas no nvel 2 se obrigam a aderir s regras do nvel 1 e, ainda, aderir cmara de arbitragem, quando houver impasses entre controladores e acionistas; a publicar o balano anual seguindo normas internacionais (United States Generally Accepted Accounting Principles US GAAP); a, se ocorrer a venda, faz-la por 100% do preo pago pelas aes do controlador e oferec-las, primeiramente, aos detentores minoritrios de aes; conceder direito a voto aos possuidores de aes preferenciais nos casos de incorporao, ciso ou fuso da empresa; e, se houver fechamento de capital, a oferta de compra de aes em circulao dever ser feita pelo valor econmico da empresa. As empresas do novo mercado devem aderir s regras dos nveis 1 e 2; ter apenas aes ordinrias; apresentar todas as operaes da empresa e seus derivativos em bases mensais; divulgar a demonstrao de fluxo de caixa e o balano trimestral com reviso especial e consolidado; publicar as posies acionrias acima de 5% e as posies acionrias dos administradores e controladores.
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A demonstrao do resultado do exerccio

A criao dessas duas categorias objetivava diminui a assimetria das informaes entre investidores e empresas, exigindo delas maior transparncia quanto s informaes divulgadas. No mesmo sentido, a Lei 10.303, de 31 de outubro de 2001, teve como objetivo principal fortalecer o mercado de capitais no Brasil, conferindo-lhe mais transparncia e credibilidade.
3 Em 2008 ocorreu a integrao entre a Bolsa de Mercados e Futuros (BM&F) e a Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa).

De acordo com a BM&FBOVESPA3 o novo mercado engloba empresas que se comprometam, voluntariamente, com a adoo de prticas de governana corporativa adicionais em relao ao que exigido pela legislao. Entre as prticas destacam-se as de:  melhoria nas informaes prestadas nas Informaes Trimestrais (ITRs);  melhoria nas informaes relativas a cada exerccio social;

IFRS International Financial Reporting Standards (Normas Internacionais de Contabilidade).

 divulgao de demonstraes financeiras de acordo com padres internacionais IFRS4 ou US GAAP5. O mercado de capitais brasileiro, na ltima dcada, passou por uma clere evoluo, especialmente a partir de 2004. Segundo a Revista Bovespa (2005),
O ano de 2004 foi da governana corporativa. Sete empresas fizeram ofertas pblicas iniciais de aes, o maior nmero em oito anos: cinco no Novo Mercado Natura Cosmticos, Grendene, Dasa-Diagnsticos da Amrica, CPFL Energia e Porto Seguro Seguros; duas no Nvel 2 da Bovespa ALL-Amrica Latina Logstica, que j era de capital aberto, e Gol Linhas Areas Inteligentes. Todas elas tiveram valorizao de seus papis, em nveis que chegaram a superar 90%, com elevada liquidez. Por isso, planejam novas iniciativas e atraem mais empresas para a ideia de abrir o capital.

US GAAP Generally Accepted Accounting Principles in the United States. (Princpios contbeis geralmente aceitos nos Estados Unidos).

A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) foi instituda pela Lei 6.385, de 7 de dezembro de 1976, e tem, entre outras, as atribuies de assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco e assegurar a observncia de prticas comerciais equitativas no mercado de valores mobilirios.

Dessa maneira, as empresas que se comprometerem com o exerccio das boas prticas da governana corporativa, trimestralmente, devem divulgar relatrios com a discusso e anlise dos fatores que influenciaram preponderantemente o resultado, indicando os principais fatores de risco internos e externos a que est sujeita a companhia. E esses relatrios, de acordo com a Cartilha de Governana Corporativa editada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM)6 correspondem melhoria das informaes trimestrais, melhoria das informaes relativas a cada exerccio social enviadas CVM e Bovespa, disponibilizao ao pblico das demonstraes financeiras anuais e divulgao de demonstraes financeiras de acordo com padres internacionais IFRS ou US GAAP.
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A demonstrao do resultado do exerccio

A demonstrao do resultado
A demonstrao do resultado tem por objetivo fornecer aos usurios os dados bsicos e essenciais anlise da informao do resultado. Por isso, ela deve ser estruturada de modo a atender as pticas societria, tributria e corporativa. Assim, pode ser definida como a apresentao, em forma resumida, das operaes realizadas pela empresa durante um perodo, demonstradas de forma a destacar o resultado lquido do perodo (GONALVES; BAPTISTA, 1996). As contas que compem a demonstrao do resultado so peridicas, o que significa que a cada perodo contbil os saldos dessas contas so encerrados para se apurar o resultado atravs da confrontao ordenada e sucessiva dos saldos. A estrutura da demonstrao de resultado est prevista no artigo 187 da Lei 6.404/76 e dever ser elaborada de forma descritiva e dedutiva, de acordo com o modelo a seguir.
Faturamento bruto7 () IPI faturado (=) Receita bruta de vendas e servios () Dedues ( das vendas canceladas, dos abatimentos e dos tributos)
7 De acordo com a Instruo Normativa da Secretaria da Receita Federal 51/78, na receita de vendas no se incluem os impostos no cumulativos e, por isso, no se inclui o IPI. Essa determinao somente tributria, pois, para fins de anlise, imprescindvel que o montante total dos tributos seja demonstrado na demonstrao do resultado.

Vendas canceladas Abatimentos concedidos Tributos sobre vendas e servios ( do ICMS ou ISS, PIS, Cofins) ICMS ou ISS PIS Cofins

(=) Receita lquida de vendas e servios () Custo das mercadorias e servios vendidos (=) Lucro bruto operacional () Despesas operacionais ( das despesas com vendas, financeiras e gerais)

Despesas com vendas Resultado financeiro lquido (Receitas Despesas financeiras) Despesas gerais e administrativas Outras despesas operacionais

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A demonstrao do resultado do exerccio

(=) Lucro ou prejuzo operacional (+) Outras receitas () Outras despesas (=) Resultado do exerccio antes dos tributos sobre resultado () Proviso para os tributos ( do IRPJ e da CSLL)

Proviso para o Imposto de Renda da Pessoa Jurdica (IRPJ) Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL)

(=) Resultado do exerccio aps os tributos sobre resultado () Participaes ( das seguintes participaes)

Debenturistas Empregados Administradores Partes beneficirias Fundos de assistncia e previdncia

(=) Lucro ou (prejuzo) lquido do exerccio () nmero de aes (=) Lucro lquido por ao

Anlise dos componentes da demonstrao do resultado


Como se viu, a estrutura da demonstrao de resultados compreende diversos itens que so includos em campos ou mdulos ao final dos quais so obtidos resultados ou lucros. A seguir, ser feito o estudo de cada um deles.

Custo das mercadorias e dos servios vendidos


O incio da anlise da demonstrao do resultado o item custo das mercadorias e servios vendidos. Os gastos necessrios para se colocar um produto venda denominam-se custo. Para uma empresa comercial esse gasto compreende:  o custo de aquisio da mercadoria destinada revenda;
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A demonstrao do resultado do exerccio

 os gastos de transporte e seguro at o endereo da empresa compradora;  os impostos no recuperveis, no caso, o IPI (RIR/1999, art. 289). Para uma empresa prestadora de servios, tambm se soma o custo da mo de obra do profissional que realiza o servio. Em uma empresa industrial, diversos gastos comporo o custo de produo:  o custo de aquisio da matria-prima mais os gastos de transporte e seguro at o endereo da empresa industrial compradora;  o custo do pessoal aplicado na produo, inclusive na superviso direta, na manuteno e na segurana das instalaes de produo;  os custos de locao, manuteno e reparo e os encargos da depreciao do imobilizado, da exausto dos recursos naturais utilizados na produo e da amortizao do intangvel, se diretamente relacionado produo (RIR/1999, art. 290). Tanto para as empresas comerciais como industriais, do custo do produto ou da matria-prima, deve ser excludo o valor dos tributos recuperveis que so aqueles decorrentes da adoo do princpio da no cumulatividade. Pelo princpio da no cumulatividade, as empresas (contribuintes) tm o direito de compensar os tributos pagos por ocasio da aquisio da matria-prima em futura operao de venda. Por isso, diz-se que tributos no cumulativos so tributos sobre o valor agregado, pois se abate, em cada operao realizada pela empresa, o tributo pago na operao anterior.

Receita bruta de vendas e servios


O preo ideal de venda de um produto ou servio aquele que cobre os custos e ainda proporciona o retorno (lucro) desejado pela empresa. Para que uma empresa se torne vivel imprescindvel que ela agregue valor ao custo de aquisio ou de produo para determinao de um preo de venda que lhe gere resultado, mesmo atuando em um mercado competitivo, o que a obriga a avaliar se seu preo compatvel com os praticados pelo mercado.

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A demonstrao do resultado do exerccio

Incluindo o mark-up
Em muitas empresas a tcnica do mark-up (MK) amplamente usada na formao de preos. Trata-se de um ndice aplicado ao custo unitrio para se chegar ao preo, o qual considerado suficiente para cobrir todas as outras despesas no includas nos custos do produto, bem como levar a uma lucratividade razovel que garanta a sobrevivncia do negcio. Tome-se, como exemplo, uma empresa industrial que fabrica e vende o produto Alfa e para isso realiza as seguintes operaes, por unidade produzida:  Adquire uma matria-prima por R$100,00, com ICMS, PIS e Cofins inclusos em percentual relativo aos trs tributos de 20%;  incorre em custos de mo de obra de R$50,00;  incorre em custos indiretos de fabricao de R$20,00;  deseja uma margem bruta (MK) de 20% sobre o preo de venda. Inicialmente, necessrio excluir os tributos incidentes sobre a compra da matria-prima, dado o princpio da no cumulatividade, que permite abater em operaes seguintes os tributos pagos em operaes anteriores. Assim, o custo da matria-prima ser de R$80,00 (R$100,00 R$20,00 de tributos inclusos quando da aquisio). Dissociados os tributos, o custo de produo ser igual a: Matria-Prima (MP) + Mo de Obra Direta (MOD) + Custo Indireto de Fabricao (CIF): R$80,00 + R$50,00 + R$20,00 = R$150,00 O preo de venda, por unidade produzida, considerando apenas a margem de lucro de 20% (MK), ser determinado da seguinte forma: Pvda = Custo 1 MK Pvda = R$150,00 1 0,20 Pvda = R$187,50

Onde: Pvda = preo de venda do produto.


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A demonstrao do resultado do exerccio

Custo = custo de produo. Mk = margem bruta em % desejada pela empresa vendedora. Assim, o lucro bruto operacional seria obtido deduzindo-se o custo de aquisio da receita bruta de vendas:
Receita bruta de vendas () Custo das mercadorias vendidas (=) Lucro bruto operacional ou mark-up de 20% de R$187,50 R$187,50 (R$150,00) R$37,50

Incluindo os tributos
Uma das variveis mais importantes a ser considerada no processo de precificao a incidncia de tributos, pois a carga tributria brasileira representa um percentual expressivo na composio do preo. Os tributos que esto sob anlise na composio da DRE, relativamente aos tributos incidentes sobre vendas, so:  Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI). um imposto federal cobrado das indstrias sobre o total das vendas de seus produtos e das pessoas jurdicas responsveis pela importao de produtos em geral. Sua alquota varivel;  Imposto sobre Operaes Relativas Circulao de Mercadorias e sobre prestaes de servios de transporte interestadual e intermunicipal e de comunicao ICMS. um imposto estadual no cumulativo. Sua alquota varia de 7 a 35% (na mdia, 18%);  Programa de Integrao Social (PIS). Para manuteno do programa as pessoas jurdicas so obrigadas a contribuir com uma alquota varivel (de 0,65% a 1,65%) sobre o total das receitas. Para as empresas comerciais e industriais um tributo no cumulativo;  Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins). um tributo cobrado pela Unio sobre o faturamento bruto das pessoas jurdicas, destinado a atender programas sociais do Governo Federal. A alquota de 7,6%, observando-se, em alguns casos, 3%. Para as empresas comerciais e industriais um tributo no cumulativo (PORTAL TRIBUTRIO, 2010).

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A demonstrao do resultado do exerccio

Um aspecto a ser considerado no sistema tributrio brasileiro a incidncia de diversos tributos sobre uma mesma operao. Por exemplo, o IPI incide sobre o ICMS, sobre o PIS e sobre a Cofins, que, por sua vez, incidem sobre si prprios e uns sobre os outros. Por exemplo, no estado do Paran, a alquota do ICMS incidente sobre a energia eltrica de 29%. Essa a alquota nominal. Pela multincidncia que caracteriza esse imposto, porm, a alquota real de mais de 40%, pois o ICMS incide sobre ele prprio sucessivas vezes (quatorze vezes), de acordo com os seguintes clculos: sobre os 29%, que a alquota nominal, incide 29%, que resulta em 8,41%; sobre esse percentual incide, mais uma vez, 29%, que resulta em 2,44%, sobre o qual incide 29%, gerando mais 0,71%, que base para mais 29%, resultando em mais 0,21%, novamente base para outra incidncia de 29%, resultando em mais 0,06% e, assim, infinitamente, chegando, ao final, em quase 41%. O PIS e a Cofins obedecem mesma metodologia de clculo. essa a razo da elevada carga tributria brasileira. Outro aspecto relevante a considerar no clculo dos tributos refere-se cumulatividade e no cumulatividade. Diz-se cumulativo quando um tributo incide em todas as etapas intermedirias dos processos produtivos e/ou de comercializao de determinado bem, inclusive sobre o prprio imposto/tributo anteriormente pago, da origem at o consumidor final, influindo na composio de seu custo e, em consequncia, na fixao de seu preo de venda (PORTAL TRIBUTRIO, 2010). Por no cumulatividade entende-se a possibilidade de se compensar em cada operao o montante do tributo cobrado nas operaes anteriores. Outro aspecto a considerar a seletividade da alquota dos tributos. Procura-se fixar uma alquota maior nas sadas de alguns produtos: bebidas alcolicas, fumo, perfumes etc. De outro lado, cada estado adota alquotas diferentes. O mecanismo de contabilizao do ICMS, pelo princpio da no cumulatividade, permite a compensao do ICMS inserido no valor da aquisio. Dessa forma, a empresa recolhe apenas o diferencial de imposto, que ir compor o preo. O mark-up, porm, por ser calculado por dentro, ou seja, da mesma forma que se calculam o ICMS, o PIS e a Cofins, o MK tambm calculado sobre si prprio sucessivas vezes, agora ser calculado tambm sobre o valor do ICMS.

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A demonstrao do resultado do exerccio

Incluindo o ICMS
Seguindo o exemplo em questo, admita-se uma alquota de 18% de ICMS. O impacto final no preo do produto (Pvda), considerando a mesma margem e incluindo o ICMS ser: Pvda = Pvda = Custo 1 (ICMS + MK)

R$150,00 R$150,00 = = R$241,94 1 (0,18 + 0,20) 0,62

Onde: Pvda = preo de venda do produto. Custo = custo de produo. Mk = margem bruta em % desejada pela empresa vendedora. ICMS = alquota do ICMS incidente no preo de venda do produto. Com a incluso do mark-up e do ICMS, a estrutura do resultado ficar assim:
Receita bruta de vendas () Impostos ICMS de 18% sobre R$241,94 (=) Receita lquida de vendas () Custo das mercadorias vendidas (=) Lucro bruto operacional ou Mark-up de 20% de R$241,94 (R$43,549) R$198,39 (R$150,00) R$48,39 R$241,94

Incluindo a Cofins
A Confis deve ser calculada da mesma forma que o mark-up e o ICMS. Seguindo o exemplo em questo, admita-se uma alquota de 3% de Cofins. O impacto final no preo do produto (Pvda), considerando a mesma margem, a mesma alquota de ICMS e incluindo a Cofins ser:

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A demonstrao do resultado do exerccio

Pvda =

Custo 1 (ICMS + Cofins + MK)

Onde: Pvda = preo de venda do produto. Custo = custo de produo. Mk = margem bruta em % desejada pela empresa vendedora. ICMS = alquota do ICMS incidente no preo de venda do produto. Cofins = alquota da Cofins incidente no preo de venda do produto. Substituindo: Pvda = R$150,00 1 (0,18 + 0,03 + 0,20)

Pvda =

R$150,00 R$150,00 = = R$254,24 1 0,41 0,59

Com a incluso do mark-up, do ICMS e da Cofins, a estrutura do resultado ficar assim:


Receita bruta de vendas () Impostos ICMS de 18% sobre R$254,24 Cofins de 3% sobre R$254,24 (=) Receita lquida de vendas () Custo das mercadorias vendidas (=) Lucro bruto operacional ou mark-up de 20% de R$254,24 R$254,24 (R$53,39) R$45,76 R$7,63 R$200,85 (R$150,00) R$50,85

Incluindo o PIS
O PIS deve ser calculado da mesma forma que o mark-up, o ICMS e a Cofins. Seguindo o exemplo em questo, admita-se uma alquota de 1% de PIS. O impacto final no preo do produto (Pvda) ser:
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A demonstrao do resultado do exerccio

Pvda =

Custo 1 (ICMS + Cofins + PIS + MK)

Onde: Pvda = preo de venda do produto. Custo = custo de produo. Mk = margem bruta em % desejada pela empresa vendedora. ICMS = alquota do ICMS incidente no preo de venda do produto. Cofins = alquota da Cofins incidente no preo de venda do produto. PIS = alquota do PIS incidente no preo de venda do produto. Substituindo: Pvda = R$150,00 R$150,00 R$150,00 = = = R$258,62 1 (0,18 + 0,03 + 0,01 + 0,20) 1 0,42 0,58

A partir dos clculos realizados, possvel projetar o resultado:


Receita Bruta de Vendas () Impostos ICMS de 18% sobre R$258,62 Cofins de 3% sobre R$258,62 PIS de 1% sobre R$258,62 (=) Receita lquida de vendas () Custo das mercadorias vendidas (=) Lucro bruto operacional ou mark-up de 20% de R$258,62 R$46,55 R$7,76 R$2,59 R$201,72 (R$150,00) R$51,72 R$258,62 (R$56,90)

Calculando o IPI e projetando o resultado


O IPI calculado por fora. Significa dizer que ele no incide sobre si prprio, nem os outros tributos incidem sobre ele, porm ele incide sobre todos os itens j examinados. Admitindo-se uma alquota de 15% de IPI, no exemplo em desenvolvimento, o impacto sobre o preo final do produto (Pvda) ser:
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Pvda =

Custo + IPI 1 (ICMS + Cofins + PIS + MK)

Onde: Pvda = preo de venda do produto. Custo = custo de produo. Mk = margem bruta em % desejada pela empresa vendedora. ICMS = alquota do ICMS incidente no preo de venda do produto. Cofins = alquota da Cofins incidente no preo de venda do produto. PIS = alquota do PIS incidente no preo de venda do produto. IPI = alquota do IPI a ser calculado sobre os itens j analisados. O preo de venda at ento calculado monta em R$258,62. O IPI incidente sobre esse valor corresponde a R$38,79. Acrescido do IPI, o faturamento corresponder a R$297,41 por unidade. Supondo-se que tenham sido vendidas 1 000 unidades do produto ALFA no 1. trimestre de determinado ano, a projeo do resultado ser a seguinte:
Faturamento bruto () IPI faturado (15% de R$258.620,00) (=) Receita bruta de vendas e servios () Dedues (ICMS+PIS+Cofins) ICMS (18% de R$258.620,00) PIS (1% de R$258.620,00) Cofins (3% de R$258.620,00) (=) Receita lquida de vendas e servios () Custo das mercadorias e servios vendidos (=) Lucro bruto operacional Ou MK de 20% sobre R$ 258.620,00 R$46.551,60 R$2.586,20 R$7.758,60 R$201.723,60 (R$150.000,00) R$51.723,60 R$51.724,00 R$297.410,00 R$(38.790,00) R$258.620,00 R$(56.896,40)

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A demonstrao do resultado do exerccio

Outras dedues de vendas


Alm dos tributos, as vendas canceladas e abatimentos concedidos tambm reduzem o valor da receita bruta de vendas. As vendas canceladas correspondem conta que registra o montante das vendas devolvidas pelos clientes, tendo em vista defeitos apresentados ou o no atendimento das especificaes do pedido. Abatimentos sobre venda compreende os descontos incondicionais oferecidos a clientes sem nenhuma condio a ser cumprida. Os descontos incondicionais no se incluem na base de clculo do ICMS, do PIS e da Cofins.

Dedues a partir do lucro bruto


Alm do custo de aquisio ou de fabricao dos produtos e da incluso dos diversos tributos a empresa incorre em outros gastos.

Despesas operacionais
As despesas operacionais, segundo a Lei das S.A., compreendem as despesas necessrias para a empresa funcionar, isto , vender, administrar e financiar suas atividades. No se confundem com as despesas de produo, ou seja, aquelas necessrias para transformar a matria-prima em produto acabado. So elas:  despesas de vendas, que representam as despesas necessrias para as vendas, bem como as de promoo e distribuio dos produtos da empresa no mercado, e, ainda, os riscos assumidos pela venda, como garantias e proviso para devedores duvidosos;  resultado financeiro lquido, que corresponde diferena entre as despesas e as receitas financeiras. Despesas financeiras representam a remunerao paga a terceiros que financiaram a empresa. Receitas financeiras representam os ganhos de capitais aplicados em investimentos temporrios, bem como outros ganhos de natureza financeira como descontos obtidos e juros cobrados de clientes por atraso de pagamentos;

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A demonstrao do resultado do exerccio

 despesas administrativas, que compreendem as despesas incorridas para a direo e execuo das tarefas administrativas, bem como as despesas gerais que beneficiam os negcios da empresa;  outras despesas operacionais, que compreendem gastos no ligados diretamente s operaes da empresa como perdas eventuais e manuteno de prdios no utilizados na produo, por exemplo uma chcara destinada ao lazer dos administradores e empregados, que no est relacionada s operaes, porm, proporciona satisfao e, por isso, traz resultado para a empresa.

Resultado no operacional
Com base na interpretao da legislao societria pode-se afirmar que integram o resultado no operacional os ganhos ou perdas de capital e as contrapartidas das perdas provveis na realizao dos investimentos, o valor da reserva de reavaliao quando ela for baixada contra o resultado do exerccio. Para fins tributrios, porm, esse grupo de resultado composto ainda pelas subvenes para investimentos, doaes recebidas, valores recebidos a ttulo de gio na emisso de aes, prmio recebido na emisso de debntures.

Proviso para os tributos sobre resultado


No Brasil, o lucro apurado pelas pessoas jurdicas constitui base de clculo para a incidncia do Imposto de Renda da Pessoa Jurdica (IRPJ) e da Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL). Ambos os tributos podem ser calculados sobre o lucro real ou lucro presumido. Lucro real o lucro lquido apurado mensalmente ajustado pelas adies, excluses e compensaes prescritas pela legislao tributria. De acordo com Regulamento do Imposto de Renda (RIR/1999, art. 249) sero adicionados ao lucro lquido:
Art. 249. [...] I - os custos, despesas, encargos, perdas, provises, participaes e quaisquer outros valores deduzidos na apurao do lucro lquido que, de acordo com este decreto, no sejam dedutveis na determinao do lucro real.

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A demonstrao do resultado do exerccio

Por exemplo: resultados negativos de equivalncia patrimonial, custos e despesas no dedutveis.


II - Os resultados, rendimentos, receitas e quaisquer outros valores no includos na apurao do lucro lquido que, de acordo com este Decreto, devam ser computados na determinao do lucro real.

Por exemplo: ajustes decorrentes da aplicao dos mtodos dos preos de transferncia, lucros auferidos por controladas e coligadas domiciliadas no exterior. De acordo com Regulamento do Imposto de Renda (RIR/1999, art. 250) sero excludos do lucro lquido:
Art. 250. [...] I - os valores cuja deduo seja autorizada por este Decreto e que no tenham sido computados na apurao do lucro lquido do perodo de apurao;

Por exemplo: depreciao acelerada incentivada.


II - os resultados, rendimentos, receitas e quaisquer outros valores includos na apurao do lucro lquido que, de acordo com este Decreto, no sejam computados no lucro real.

Por exemplo: resultados positivos de equivalncia patrimonial, dividendos. De acordo com o artigo 42 da Lei 8.981, de 20 de janeiro de 1995, podero ser compensados, total ou parcialmente, opo do contribuinte, os prejuzos fiscais de perodos de apurao anteriores, desde que observado o limite mximo de 30% (trinta por cento) do lucro lquido ajustado pelas adies e excluses previstas na legislao tributria. O prejuzo compensvel o apurado na demonstrao do lucro real de perodos anteriores e registrado no Livro de Apurao do Lucro Real. Lucro presumido uma forma de tributao em que se calcula o valor devido com base em percentuais presumidos de lucro fixados pela Secretaria da Receita Federal. Entre os diversos ramos de atividade elencados pela Receita Federal para definir o lucro presumido, relativamente ao IRPJ, destacam-se os de revenda de produtos cujo lucro presumido de 8% e os de prestao de servios em geral, cujo lucro presumido de 32%. Para fins de clculo da CSLL, para todas as empresas, independentemente de seu ramo de atividade, o lucro presumido de 12%. Podero optar por essa forma de tributao as pessoas jurdicas

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A demonstrao do resultado do exerccio

a. Cuja receita bruta total tenha sido igual ou inferior a R$48.000.000,00 (quarenta e oito milhes de reais), no ano calendrio anterior, ou a R$4.000.000,00 (quatro milhes de reais) multiplicado pelo nmero de meses em atividade no ano calendrio anterior (Lei 10.637, de 2002, art.46); e b. que no estejam obrigadas tributao pelo lucro real em funo da atividade exercida ou da sua constituio societria ou natureza jurdica. (RECEITA FEDERAL, 2010)

Alquota dos tributos incidentes sobre resultado


De acordo com a legislao do Imposto de Renda, a alquota do imposto de renda que incidir sobre a base de clculo de 15% (quinze por cento) (RIR/1999, art. 541). Incide, ainda, um adicional de imposto de renda devido pelas pessoas jurdicas tributadas com base no lucro presumido de 10% (dez por cento) sobre a parcela do lucro presumido que exceder o valor de R$60.000,00 (sessenta mil reais) em cada trimestre. Os mesmos 10% sero devidos pelas pessoas jurdicas tributadas com base no lucro real sobre a parcela do lucro real que exceder ao valor resultante da multiplicao de R$20.000,00 (vinte mil reais) pelo nmero de meses do respectivo perodo de apurao. A alquota da CSLL de 9%.

Microempresas e empresas de pequeno porte


A Lei Complementar 123, de 14 de dezembro de 2006, instituiu tratamento diferenciado e favorecido a ser dispensado s microempresas e empresas de pequeno porte, relativamente apurao e recolhimento dos impostos e contribuies, ao regime nico de arrecadao, inclusive obrigaes acessrias e ao cumprimento de obrigaes trabalhistas e previdencirias. So microempresas (ME) aquelas que aufiram em cada ano calendrio, receita bruta igual ou inferior a R$240.000,00 (duzentos e quarenta mil reais). So empresas de pequeno porte (EPP) aquelas que aufiram, em cada ano calendrio, receita bruta superior a R$240.000,00 (duzentos e quarenta mil reais) e igual ou inferior a R$2.400.000,00 (dois milhes e quatrocentos mil reais). Essas empresas podero optar pela inscrio no Sistema Integrado de Pagamento de Impostos e Contribuies das Microempresas e Empresas de Pequeno Porte e o recolhimento unificado compreende a substituio dos

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A demonstrao do resultado do exerccio

seguintes tributos: IRPJ, CSLL, PIS, Cofins, IPI, INSS (contribuio patronal), as contribuies destinadas ao SESC, SESI, Senai, Senac, Sebrae, Salrio-educao e contribuio sindical patronal. Para as microempresas a alquota que ser aplicada sobre a receita bruta varia de 3,0% a 5,4%, de acordo com faixa de faturamento definida pela Receita Federal. Para as empresas de pequeno porte, tambm de acordo com faixa de faturamento definida pela Receita Federal, a alquota varia de 5,4% a 12,6% aplicada sobre a receita bruta.

Resultado do exerccio aps os tributos e as participaes


Aps as provises para IRPJ e CSLL serem realizadas, parte dos lucros apurados ser distribuda aos debenturistas e aos colaboradores da empresa. Debnture um ttulo nominativo e negocivel e representa uma frao de um emprstimo tomado por uma empresa. Ela rende juros e propicia ao debenturista participar dos lucros da empresa emitente. A tendncia moderna nas relaes entre o capital e o trabalho buscar a competitividade por meio da participao dos administradores e empregados nos lucros das empresas, como uma forma de remunerao varivel. De acordo com Dellagnelo e Dellagnelo (1996, p. 53) a remunerao varivel considerada por muitos autores, consultores e gerentes, como uma das grandes tendncias da administrao de recursos humanos para o futuro. Empregados e administradores podem participar dos lucros da empresa e a legislao tributria prev dedutibilidade do imposto de renda nas participaes nos lucros e resultados atribudas pelo contribuinte a seus empregados. O artigo 46 da Lei 6.404/76 possibilita empresa criar ttulos negociveis, sem valor nominal e estranhos ao capital social, denominados partes beneficirias, conferindo aos seus titulares direito na participao em at 10% dos lucros anuais.

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A demonstrao do resultado do exerccio

A destinao de parte do lucro para fundos de penso uma forma de prover recursos para a acumulao de reservas destinadas a cobrir pagamentos de aposentadoria e, assim, garantir um nvel de renda para os empregados que se aposentam em nvel equivalente ao valor recebido durante o tempo de atividade. De acordo com o artigo 190 da Lei 6.404/76,
Art. 190. As participaes estatutrias de empregados, administradores e partes beneficirias sero determinadas, sucessivamente e nessa ordem, com base nos lucros que remanescerem depois de deduzida a participao anteriormente calculada.

Concluso
A demonstrao de resultado reflete a situao dinmica do patrimnio das entidades, revelando as receitas e aos gastos ocorridos ao longo de um determinado perodo de tempo. A diferena entre as receitas e os gastos constitui o lucro da empresa durante o perodo considerado. Para apropriar o lucro, porm, h necessidade de desenvolver os clculos dos valores que so adicionados ao custo do produto, com relevncia dos tributos incidentes sobre as operaes de produo e de circulao de mercadorias e sobre o faturamento. A demonstrao de resultado, por ser apresentada de forma descritiva e dedutiva, auxilia na anlise de cada um de seus componentes e, ao final, apresenta o resultado que a empresa obteve, que a sua finalidade principal. So diversos os itens que enunciam esse resultado: receitas, lucro bruto e lucro lquido.

Ampliando seus conhecimentos

A vantagem das microempresas e empresas de pequeno porte no Brasil


(PORTAL TRIBUTRIO, 2008)

A Lei Complementar 123/2006 estabelece normas gerais relativas ao tratamento diferenciado e favorecido a ser dispensado s microempresas e em-

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A demonstrao do resultado do exerccio

presas de pequeno porte no mbito dos poderes da Unio, dos estados, do Distrito Federal e dos municpios. tambm chamada de Lei Complementar do Estatuto Nacional da Microempresa e da Empresa de Pequeno Porte (LCMEPP). Substitui, integralmente, a partir de 01/07/2007, as normas do Simples Federal (Lei 9.317/96), vigente desde 1997, e o Estatuto da Microempresa e da Empresa de Pequeno Porte (Lei 9.841/99). Consideram-se microempresa ou empresas de pequeno porte a sociedade empresria, a sociedade simples e o empresrio a que se refere o artigo 966 da Lei 10.406, de 10 de janeiro de 2002 (Cdigo Civil Brasileiro), devidamente registrados no registro de empresas mercantis ou no Registro Civil de Pessoas Jurdicas, conforme o caso, desde que: 1. no caso das microempresas, o empresrio, a pessoa jurdica, ou a ela equiparada, auferir, em cada ano calendrio, receita bruta igual ou inferior a R$240.000.00 (duzentos e quarenta mil reais); 2. no caso das empresas de pequeno porte, o empresrio, a pessoa jurdica, ou a ela equiparada, que auferir, em cada ano calendrio, receita bruta superior a R$240.000,00 (duzentos e quarenta mil reais) e igual ou inferior a R$2.400.000,00 (dois milhes e quatrocentos mil reais). Poderamos destacar, entre as principais vantagens de uma microempresa ou empresa de pequeno porte, as seguintes:

Recolhimento unificado de tributos


O Simples Nacional implica o recolhimento mensal, mediante documento nico de arrecadao, dos seguintes impostos e contribuies: I. II. Imposto sobre a Renda da Pessoa Jurdica (IRPJ); Imposto sobre Produtos industrializados (IPI);

III. Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL); IV. Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins); V. Contribuio para o PIS/PASEP;

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A demonstrao do resultado do exerccio

VI. Contribuio para a Seguridade Social, a cargo da pessoa jurdica, de que trata o artigo 22 da Lei 8.212, de 24 de julho de 1991, exceto no caso das pessoas jurdicas que se dediquem s atividades de prestao de servios previstas especificamente; VII. Imposto sobre a Circulao de Mercadorias e Servios e sobre Servios de Transporte Interestadual e Intermunicipal (ICMS); VIII. Imposto sobre Servios de Qualquer Natureza (ISS). Estima-se que em 90% dos casos haja vantagem tributria (menor pagamento de tributos) para as empresas optantes pelo Simples Nacional. A vantagem maior para as empresas comerciais ou industriais.

Tributao pelo regime de caixa


A partir de 1. de janeiro de 2009, opcionalmente, as empresas optantes pelo Simples podero utilizar a receita bruta total recebida no ms regime de caixa , em substituio receita bruta auferida, regime de competncia, conforme estabelecido na Resoluo CGSN 38/2008.

Fiscalizao orientadora
A fiscalizao, no que se refere aos aspectos trabalhista, metrolgico, sanitrio, ambiental e de segurana das microempresas e empresas de pequeno porte dever ter natureza prioritariamente orientadora, quando a atividade ou situao, por sua natureza, comportar grau de risco compatvel com esse procedimento. Ser observado o critrio de dupla visita para lavratura de autos de infrao, salvo quando for constatada infrao por falta de registro de empregado ou anotao da Carteira de Trabalho e Previdncia Social (CTPS), ou, ainda, na ocorrncia de reincidncia, fraude, resistncia ou embarao fiscalizao.

Licitaes preferncia
O artigo 48, inciso I, da Lei Complementar 123/2006 estabelece que a administrao pblica poder realizar processo licitatrio destinado exclusivamente participao de microempresas e empresas de pequeno porte nas contrataes cujo valor seja de at R$80.000,00 (oitenta mil reais).
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A demonstrao do resultado do exerccio

O Decreto 6.204/2007 regulamenta o tratamento favorecido, diferenciado e simplificado para as microempresas e empresas de pequeno porte nas contrataes pblicas de bens, servios e obras, no mbito da administrao pblica federal.

Obrigaes trabalhistas
As microempresas e as empresas de pequeno porte so dispensadas:  da afixao de quadro de trabalho em suas dependncias;  da anotao das frias dos empregados nos respectivos livros ou fichas de registro;  de empregar e matricular seus aprendizes nos cursos dos servios nacionais de aprendizagem;  da posse do livro intitulado Inspeo do Trabalho;  de comunicar ao Ministrio do Trabalho e Emprego a concesso de frias coletivas.

Representao justia do trabalho


facultado ao empregador de microempresa ou de empresa de pequeno porte fazer-se substituir ou representar junto justia do trabalho por terceiros que conheam dos fatos, ainda que no possuam vnculo trabalhista ou societrio.

Deliberaes sociais e da estrutura organizacional


As microempresas e as empresas de pequeno porte so desobrigadas da realizao de reunies e assembleias em qualquer das situaes previstas na legislao civil, as quais sero substitudas por deliberao representativa do primeiro nmero inteiro superior metade do capital social.

Acesso aos juizados especiais


As empresas enquadradas na LCMEPP, assim como as pessoas fsicas capazes, tambm so admitidas como proponentes de ao perante o Juizado EsEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A., mais informaes www.iesde.com.br

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A demonstrao do resultado do exerccio

pecial, excludos os casos de transferncia de direitos de uma pessoa jurdica para outra que seja ME ou EPP, ou seja, os casos de cessionrios de direito de pessoas jurdicas.

Baixa dos registros pblicos


As microempresas e as empresas de pequeno porte que se encontrem sem movimento h mais de trs anos podero dar baixa nos registros dos rgos pblicos federais, estaduais e municipais, independentemente do pagamento de dbitos tributrios, taxas ou multas devidas pelo atraso na entrega das respectivas declaraes nesses perodos.

Atividades de aplicao
1. A Cia. Alfa apresenta as seguintes informaes e dados: Receita Bruta de Vendas, R$10.000,00 includos o ICMS de 12%, PIS de 1% e Cofins de 3%. O custo das mercadorias vendidas foi de R$3.000,00. As despesas com vendas montaram em R$2.500,00. As despesas financeiras foram de R$1.000,00. As despesas administrativas somaram R$800,00. Os tributos incidentes sobre o resultado foram: IRPJ, 15%; Contribuio social sobre o lucro lquido, 9%. Elabore a demonstrao do resultado e encontre o lucro lquido do exerccio.

2. Correlacione os itens a seguir. 1. Deteriorao de matria-prima 2. Consumo de matria-prima utilizada na produo

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A demonstrao do resultado do exerccio

3. Baixa de mercadoria vendida 4. Gasto com propaganda 5. Salrio do diretor-geral 6. Juros pagos aos bancos (( (( (( (( (( (( Despesas com vendas. Custo de produo do perodo. Despesas financeiras. Despesas administrativas. Custo da mercadoria vendida. Perda.

3. Prepare um DRE com as seguintes informaes: Devoluo de vendas = R$2.800,00. Receita bruta de vendas = R$30.000,00. Despesas de salrios da administrao = R$3.000,00. Custo das mercadorias vendidas = R$12.000,00. Despesas de juros = R$1.000,00. Despesas de salrios do pessoal de venda = R$5.000,00. ICMS incidente sobre vendas = R$4.000,00. 4. A Cia. mega apresenta os seguintes dados e informaes: Custo de aquisio de uma unidade de mercadoria para revenda: R$500,00, com ICMS incluso de R$100,00. A empresa deseja uma margem bruta (mark-up) de 25%. O ICMS incidente sobre vendas de 18%. Determine o preo de venda de uma unidade.

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A demonstrao do resultado do exerccio

Referncias
BM&F BOVESPA. Governana Corporativa. Disponvel em: <www.bmfbovespa. com.br/cias-listadas/consultas/governanca-corporativa/governanca-corporativa. aspx?idioma=pt-br>. Acesso em: 11 fev. 2011. BRASIL. Comisso de Valores Mobilirios CVM. Disponvel em: <www.cvm. gov.br/indexpo.asp>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 4.357, de 16 de julho de 1964. Disponvel em: <www.planalto.gov.br/ ccivil_03/Leis/L4357.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Disponvel em: <www.planalto. gov.br/ccivil/leis/L6404consol.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 7.730, de 31 de janeiro de 1989. Disponvel em: <www.planalto.gov. br/ccivil/leis/L7730.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 7.738, de 9 de maro de 1989. Disponvel em: <www.planalto.gov.br/ ccivil_03/Leis/L7738.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 8.981, de 20 de janeiro de 1995. Disponvel em: <www.planalto.gov. br/ccivil_03/Leis/L8981.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 10.303, de 31 de outubro de 2001. Disponvel em: <www.planalto.gov. br/ccivil_03/Leis/LEIS_2001/L10303.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 11.638, de 28 de dezembro de 2007. Disponvel em: <www.planalto. gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Receita Federal. Lei Complementar 123, de 14 de dezembro de 2006. Disponvel em: <www.receita.fazenda.gov.br/legislacao/leiscomplementares/2006/ leicp123.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Receita Federal. Lei do Ajuste Tributrio 9.430, de 27 de dezembro de 1996. Disponvel em: <www.receita.fazenda.gov.br/legislacao/leis/ant2001/ lei943096.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Receita Federal. Lucro Presumido. Disponvel em: <www.receita.fazenda. gov.br/PessoaJuridica/DIPJ/2005/PergResp2005/pr517a555.htm>. Acesso em: 22 out. 2010.

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A demonstrao do resultado do exerccio

______. Receita Federal. Lucro Real. Disponvel em: <www.receita.fazenda.gov.br/ pessoajuridica/dipj/2000/orientacoes/lucroreal.htm>. Acesso em: 20 out. 2010. DELLAGNELO, Eloise Helena L.; DELLAGNELO, Jos Renato Garcia. Modelos de eficcia subjacentes aos programas de remunerao varivel. Revista de Negcios, Blumenau, v. 2, n. 1, p. 53-67, out./dez. 1996. GONALVES, Eugnio Celso; BAPTISTA, Antnio Eustquio. Escriturao. In:______. Contabilidade Geral. 3. ed. So Paulo: Atlas, 1996. IBGC. Instituto Brasileiro de Governana Corporativa. Disponvel em: <www.ibgc. org.br/PerguntasFrequentes.aspx>. Acesso em: 11 fev. 2011. PORTAL DO ADMINISTRADOR. Economia: formao do preo de venda. 3 mar. 2006. Disponvel em: <www.htmlstaff.org/xkurt/projetos/portaldoadmin/modules/news/article.php?storyid=92>. Acesso em: 11 fev. 2011. PORTAL TRIBUTRIO. A Vantagem das Microempresas e Empresas de Pequeno porte no Brasil. Disponvel em: <www.normaslegais.com.br/cont/contabil220806.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. A Vantagem das Microempresas e Empresas de Pequeno Porte no Brasil. Disponvel em: <www.normaslegais.com.br/cont/contabil220806.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Glossrio de Termos Tributrios ou Fiscais. Disponvel em: <http://www. portaltributario.com.br/glossario.htm>. Acesso em: 22 out. 2010. REVISTA BOVESPA. A Transparncia das Empresas Veio para Ficar. jan./mar. 2005.

Gabarito
1.
Demonstrao do resultado
Receita bruta de vendas () Dedues ICMS 12% . R$10.000,00 PIS 1% . R$10.000,00 R$1.200,00 R$100,00 R$10.000,00 (R$1.600,00)

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A demonstrao do resultado do exerccio

Demonstrao do resultado
Cofins 3% . R$10.000,00 (=) Receita lquida de vendas () Custo das mercadorias vendidas (=) Lucro bruto operacional () Despesas operacionais Despesas com vendas Despesas financeiras Despesas administrativas (=) Resultado antes dos tributos () Tributos sobre resultado IRPJ 15% . R$1.100,00 CSLL 9% . R$1.100,00 (=) Lucro lquido do exerccio R$165,00 R$99,00 R$836,00 R$2.500,00 R$1.000,00 R$800,00 R$1.100,00 (R$264,00) (R$4.300,00) R$300,00 R$8.400,00 (R$3.000,00) R$5.400,00

2. 3.
Receita bruta de vendas () Dedues de vendas ICMS incidente sobre vendas Devoluo de vendas (=) Receita lquida de vendas () Custo das mercadorias vendidas (=) Lucro bruto R$4.000,00 R$2.800,00 R$23.200,00 (R$12.000,00) R$11.200,00 R$30,000,00 (R$6.800,00)

( 4 ) Despesas com vendas. ( 2 ) Custo de produo do perodo. ( 6 ) Despesas financeiras. ( 5 ) Despesas administrativas. ( 3 ) Custo da mercadoria vendida. ( 1 ) Perda.

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A demonstrao do resultado do exerccio

() Despesas operacionais Despesas de salrio de vendas Despesas de juros Despesas de salrio da administrao (=) Lucro lquido R$5.000,00 R$1.000,00 R$3.000,00

(R$9.000,00)

R$2.200,00

4. Pvda = Custo ICMS R$400,00 R$400,00 = = = R$701,75 1 (ICMS + MK) 1 (0,18 + 0,25) 0,57

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

Introduo
A Demonstrao de Lucros e/ou Prejuzos Acumulados (DLPA) tornou-se obrigatria com o advento da Lei 6.404/76 e tem como objetivo evidenciar as mutaes ocorridas na conta de lucros (ou prejuzos) acumulados durante um perodo de apurao contbil. Na elaborao da DLPA adota-se a aplicao do princpio do regime econmico, ou da competncia de exerccios1, pois ajustes de exerccios anteriores sobre elementos patrimoniais no devem afetar o resultado do exerccio atual. A DLPA demonstra o valor das reservas constitudas a partir do lucro lquido e os dividendos a serem pagos aos acionistas. Ponto importante a ser analisado o conflito que existe entre os administradores que pretendem que a maior parte do lucro permanea na empresa, como reserva, e o acionista que deseja retorno de seus investimentos atravs do recebimento de dividendos. At 2007, as normas brasileiras estabeleciam um dividendo mnimo obrigatrio. Agora, porm, os administradores tero que convencer os acionistas da necessidade de destinao de recursos para a constituio dos diversos tipos de reservas de lucros, pois, se isso no ocorrer, todo o lucro ser distribudo, com exceo da reserva legal. Em substituio DLPA, pode ser elaborada a Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL), desde que nesta constem os descritores relativos s contas da DLPA. A DMPL substitui com vantagens a DLPA, pois ela evidencia no somente as contas de lucros, mas todas as contas do patrimnio lquido e as mutaes verificadas em um perodo contbil.

1 O princpio da competncia de exerccios determina que as receitas devem ser atribudas ao perodo em que foram auferidas e as despesas registradas no perodo em que foram incorridas. Assim, as receitas e as despesas devem ser includas na apurao do resultado do perodo em que ocorrerem, independentemente do recebimento ou desembolso.

Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPA)


De acordo com o que determina o artigo 186 da Lei 6.404, de 15 de dezembro de 1976, a DLPA um relatrio contbil que evidencia:
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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

Art. 186. [...] I - o saldo do incio do perodo, os ajustes de exerccios anteriores e a correo monetria do saldo inicial; II - as reverses de reservas e o lucro lquido do exerccio; III - as transferncias para reservas, os dividendos, a parcela dos lucros incorporada ao capital e o saldo ao fim do perodo.

De incio, cabem algumas consideraes relativas s expresses constantes no diploma legal citado. Os lucros do perodo, de acordo com as normas fixadas pela Lei 11.638, de 28 de dezembro de 2007, ou sero destinados constituio de reservas ou sero distribudos. Dessa maneira, de acordo com a Fipecafi (2009), a conta de lucros acumulados no pode mais ficar com saldo positivo no balano. Ou fica o valor zero (portanto no figurar mais no balano) ou fica o valor negativo e sob o nome de prejuzos acumulados. Essa conta continuar existindo to somente no plano de contas e servir para realizar as contrapartidas da constituio das reservas. de se ressaltar, porm, que at o ano 2007 figurava nos balanos patrimoniais das empresas a conta de lucros acumulados e, enquanto no for dado um destino aos seus saldos, ela deve compor os saldos iniciais da DLPA. Relativamente correo monetria, importante tecer algumas consideraes. Desde 1964, com a edio da Lei 4.357, de 16 de julho de 1964, artigo 3., tornou-se obrigatria a correo monetria das contas do ativo imobilizado. A Lei 6.404/76 determinou o reconhecimento das variaes do poder aquisitivo da moeda nacional em decorrncia da inflao. A correo monetria, de acordo com a lei, incidiria sobre as contas do ativo permanente e do patrimnio lquido e as contrapartidas seriam registradas em uma conta de resultado de correo monetria levada demonstrao do resultado do exerccio. Durante muito tempo, em decorrncia dos elevados ndices inflacionrios, foram baixadas medidas tendentes a amenizar os efeitos da inflao no resultado e no patrimnio das empresas. Pode ser citado, por exemplo, o plano econmico denominado Plano Vero, institudo pela Lei 7.730, de 31 de janeiro de 1989, em que foi revogada a correo monetria, para, em seguida, pela Lei 7.738, de 9 de maro de 1989, ser reintroduzida.
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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

Na dcada de 1990 a inflao atingiu nveis altssimos. Em dezembro de 1990 chegou a 19,39% e o acumulado no ano de 1990 a 1.198%. Por isso, atravs da Lei 8.200, de 28 de junho de 1991, reconheceu-se o registro da correo monetria complementar, em decorrncia da grande defasagem do valor dos bens ocasionada pela inflao alta e galopante. Com a implantao do Plano Real, atravs da Medida Provisria 566, de 29 de julho de 1994, ocorreu uma reduo na inflao em nveis anuais de 5% a 7%. O Plano Real, relativamente ao combate inflao, foi bem-sucedido e os efeitos perduraram. O Governo Federal, com o propsito de acabar com a cultura inflacionria que ainda dominava a populao, resolveu revogar os dispositivos legais que determinavam a realizao da correo monetria e sancionou a Lei 9.249, de 26 de dezembro de 1995. Essa deciso no agradou aos profissionais da contabilidade e s empresas, pois ela afetava as demonstraes contbeis. O Conselho Federal de Contabilidade (CFC) se sentiu ferido, pois um dos Princpios Fundamentais da Contabilidade normatizados pela Resoluo CFC 750 de 29 de dezembro de 1993 havia sido revogado. Era o princpio da Atualizao Monetria, assim definido pelo artigo 8. da Resoluo CFC 750/93:
Art. 8. Os efeitos da alterao do poder aquisitivo da moeda nacional devem ser reconhecidos nos registros contbeis atravs do ajustamento da expresso formal dos valores dos componentes patrimoniais. Pargrafo nico. So resultantes da adoo do Princpio da ATUALIZAO MONETRIA: I - a moeda, embora aceita universalmente como medida de valor, no representa unidade constante em termos do poder aquisitivo; II - para que a avaliao do patrimnio possa manter os valores das transaes originais (art. 7), necessrio atualizar sua expresso formal em moeda nacional, a fim de que permaneam substantivamente corretos os valores dos componentes patrimoniais e, por consequncia, o do patrimnio lquido; III - a atualizao monetria no representa nova avaliao, mas, to somente, o ajustamento dos valores originais para determinada data, mediante a aplicao de indexadores, ou outros elementos aptos a traduzir a variao do poder aquisitivo da moeda nacional em um dado perodo. (Revogado pela Resoluo CFC 1.282/10)

Muitas empresas, sentindo-se lesadas, ingressaram com aes judiciais e, por fora de decises exaradas2 em liminares, continuaram a corrigir seus balanos. A Comisso de Valores Mobilirios (CVM), atravs do Parecer de Orientao CVM 29, de 11 de abril de 1996, declarou que as informaes apresentadas
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Registradas por escrito.

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

em moeda de capacidade aquisitiva constante, elaboradas na forma da ainda vigente Instruo CVM 191/92, passaram a ser de carter voluntrio. Se as empresas optassem por realizar a correo monetria a deciso e os clculos pertinentes deveriam constar nas Notas Explicativas s demonstraes financeiras. Para efeitos prticos, porm, a correo monetria das demonstraes financeiras foi revogada, o que eliminou a necessidade de correo monetria do saldo inicial e, de acordo com a Fipecafi (2009), a correo monetria, seja a integral ou a societria, continua proibida. De acordo com a Lei 6.404/76, artigo 186:
Art. 186. [...] 1. Como ajustes de exerccios anteriores sero considerados apenas os decorrentes de efeitos da mudana de critrio contbil, ou da retificao de erro imputvel a determinado exerccio anterior, e que no possam ser atribudos a fatos subsequentes.

Em decorrncia da Conveno Contbil da Consistncia (Res. CFC 750/93) os critrios adotados no registro dos atos e fatos administrativos no devem mudar frequentemente. Se a mudana, porm, trouxer benefcios visando refletir melhor a situao da empresa, ela pode ser realizada. Um exemplo de mudana a do critrio de avaliao dos estoques que passa de primeiro que entra, primeiro que sai para preo mdio, ou vice-versa. Relativamente retificao de erros, devero ser considerados apenas aqueles atribudos a exerccios anteriores, ou seja, aqueles que no possam ser includos no exerccio presente. Um bom exemplo um erro de clculo do Imposto de Renda que foi efetuado no perodo de 20X1, em que se deixou de contabilizar e pagar um imposto de R$1.000,00 e que foram pagos em 20X3. O lucro de 20X2 est com um valor de R$1.000,00 a mais e no pode ser retificado. O caminho adequado, em consequncia, o de retificar o saldo de lucros acumulados. Na tabela 1 apresentado um modelo para elaborao da DLPA. Tabela 1 Demonstrao dos lucros e/ou prejuzos acumulados
Descritores
1. Saldo no incio do perodo 2. Alteraes ocorridas no perodo 2.1 Aumento (diminuio de capital)

Ano 1

Ano 2

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

Descritores
2.2 Demais alteraes 3. (+ ou ) Ajustes de exerccios anteriores 4. (=) Saldo ajustado (soma dos itens 1, 2 e 3) 5. Reverso de reservas de lucros 6. Lucro ou prejuzo do exerccio 7. (=) Saldo disposio da AGO3 (soma dos itens 4, 5 e 6) 8. Proposio para a destinao dos lucros 9. Reservas 10. Dividendos 11. (=) Saldo do final do exerccio (soma de 8, 9 e 10)

Ano 1

Ano 2

3 Assembleia Geral Ordinria.

O Balano Patrimonial (BP), a Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) e a Demonstrao dos Lucros e ou Prejuzos Acumulados (DLPA) so interdependentes. Os lucros de um perodo contbil, apurados na DRE, so transferidos para a DLPA, que inicia com o saldo anterior de lucros acumulados constantes do balano do ano anterior. As destinaes dos lucros que so realizadas na DLPA tm como contrapartida contas do patrimnio lquido, grupo de contas do balano patrimonial. A representao grfica dessa interdependncia pode ser vista no diagrama seguinte:
Balano Patrimonial DRE DLPA/DMPL

Patrimnio Lquido Lucros Acumulados

Receitas () Custos e Despesas (=) Lucro Lquido

Saldo Inicial Lucro Lquido Saldo Final

Dividendos X reservas
Das contas que compem a DLPA falta analisar as relativas aos dividendos e s reservas.

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

Dividendos
Dividendo uma parcela do lucro gerado por uma empresa e que distribuda aos acionistas proporcionalmente ao nmero das aes da empresa. O raciocnio lgico da gesto financeira que o objetivo principal da empresa gerar utilidade para os acionistas. Na prtica, porm, constata-se que existe um conflito entre os administradores e os acionistas. De acordo com Assaf Neto (2003, p. 427),
Maior complexidade na definio de uma adequada poltica de dividendos ocorre, fundamentalmente, no momento em que a empresa abre seu capital como reflexo de seu crescimento. Nessa posio, as decises relativas aos dividendos no so mais tomadas por um reduzido (ou, muitas vezes, familiar) nmero de proprietrios; deve-se buscar um consenso mais amplo que envolva as inmeras e diferentes expectativas do mercado acionrio.

O conflito entre administradores, que buscam a maximizao do valor da empresa e, em consequncia, reter os lucros, e os acionistas, que pretendem receber dividendos, estudado pela Teoria da Agncia. Gitman (2004, p. 17) afirma que na teoria, a maioria dos administradores financeiros concordaria com a meta de maximizao da riqueza dos proprietrios. Na prtica, porm, os administradores tambm se preocupam com a prpria riqueza, com a segurana no emprego e com benefcios indiretos. Para Assaf Neto (2003, p. 428), a poltica de dividendos de uma empresa pode ser definida, basicamente, como a deciso da empresa em reter o lucro visando ao reinvestimento na empresa ou distribu-lo aos acionistas. At o advento da Lei 11.638/2007, as normas brasileiras, objetivando proteger os acionistas minoritrios, estabeleciam um dividendo mnimo obrigatrio. Muitas empresas destinavam um percentual mnimo para dividendos previsto pela legislao e o restante do lucro tinha como destino a conta de lucros acumulados. Agora, ao determinar que todo o lucro do exerccio ou se destine constituio de reservas, ou ao pagamento de dividendos, obriga que administradores e acionistas passem a negociar o destino dos lucros do perodo. Os procedimentos a serem adotados nos clculos e nos pagamentos dos dividendos esto definidos no artigo 201 e seguintes da Lei 6.404/76. de se salientar que todo o lucro do exerccio, com exceo das parcelas destinadas constituio das reservas de lucros, deve ser distribudo, pois, no dizer de

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Gitman (2004, p. 478), os dividendos consistem em uma parcela de fluxo de caixa para os acionistas e fornecem informaes a respeito do desempenho atual e futuro da empresa. De acordo com o artigo 202, 4. da Lei 6.404/76,
4. O dividendo previsto neste artigo no ser obrigatrio no exerccio social em que os rgos da administrao informarem assembleia geral ordinria ser ele incompatvel com a situao financeira da companhia. O conselho fiscal, se em funcionamento, dever dar parecer sobre essa informao e, na companhia aberta, seus administradores encaminharo Comisso de Valores Mobilirios, dentro de 5 (cinco) dias da realizao da assembleia geral, exposio justificativa da informao transmitida assembleia.

Reservas
A busca pela maximizao da riqueza da empresa, com a consequente reteno de lucros, remonta aos primrdios da civilizao. O captulo 41, versculos 14 a 937, do livro do Gnesis da Bblia Sagrada detalha o sonho do fara que viu subirem do rio sete vacas, formosas vista e gordas de carne, e pastavam no prado e, aps elas, outras sete vacas, feias vista e magras de carne; e paravam junto s outras vacas na praia do rio e as vacas feias vista e magras de carne comiam as sete vacas formosas vista e gordas. Depois de ter dormido, o fara de novo sonhou. Dessa vez percebeu que brotavam de um mesmo p sete espigas cheias e boas e eis que sete espigas midas, e queimadas do vento oriental, brotavam aps elas e as espigas midas devoravam as sete espigas grandes e cheias. O fara mandou chamar Jos, o hebreu, que estava preso, para que interpretasse seus sonhos que nenhum vaticinador do reino podia entender. Ento disse Jos ao fara:
O sonho de fara um s; o que Deus h de fazer, mostrou-o ao Fara. As sete vacas formosas so sete anos, as sete espigas formosas tambm so sete anos, o sonho um s. E as sete vacas feias vista e magras, que subiam depois delas, so sete anos, e as sete espigas midas e queimadas do vento oriental sero sete anos de fome. (Versculos 25-27)

O relato bblico levou Jos a interpretar que sete anos de grande abundncia ocorreriam em toda a terra do Egito. Em seguida, porm, sobreviriam sete anos de fome, e se perderia a recordao de toda essa abundncia na terra do Egito, pois a fome esgotaria a terra e no se saberia mais o que era ter fartura.

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

O que mais importa, porm, a sugesto de Jos, que foi aceita pelo fara, de que haveria necessidade de que o reino institusse e comissrios cobrassem a quinta parte da produo da terra do Egito durante os sete anos de abundncia. Esse quinto seria contingenciado e todos os vveres desses sete anos bons seriam estocados sob a autoridade do fara como reserva com vistas aos sete anos de fome que sobreviriam na terra do Egito e, assim, a fome no despovoaria a terra (Versculos 29-36). Trazendo o exemplo bblico para os dias atuais, o gestor e os acionistas de uma empresa devem constituir reservas com a finalidade de resguardar a empresa de eventos futuros possveis. Para isso, a lei societria brasileira instituiu diversas reservas que sero calculadas a partir do lucro lquido do exerccio, mediante proposta da administrao da companhia assembleia geral ordinria (Lei 6.404/76, art. 192). Segundo Iudcibus et al. (2003, p. 301), reservas de lucros a apropriao de partes do lucro lquido do exerccio atravs de uma expectativa de perdas ou prejuzos ainda no incorridos, porm, por precauo e prudncia do agente econmico, que o antev, retm partes do lucro para suportar financeiramente quando esse prejuzo ocorrer efetivamente.

Reserva legal
Do lucro lquido do exerccio, 5% (cinco por cento), antes de qualquer outra destinao, sero destinados constituio da reserva legal, que tem como finalidade manter a integridade do capital social. Essa reserva dever ser constituda at que seu montante atinja 20% do capital social ou quando o somatrio dessa reserva e das reservas de capital atinjam 30% do capital social (Lei 6.404/76, art. 193).

Reserva estatutria
Os estatutos da empresa podero criar reservas, denominadas estatutrias, desde que indiquem, de modo preciso e completo, a sua finalidade, fixem os critrios para determinar a parcela anual dos lucros lquidos que sero destinados sua constituio e estabeleam o limite mximo da reserva (Lei 6.404/76, art. 193). De acordo com a Nota Explicativa da Instruo CVM 59, de 22 de dezembro de 1986, a parcela anual do lucro lquido a ser destinada constituio
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da reserva no poder prejudicar o pagamento do dividendo mnimo obrigatrio. de se acrescentar que no se pode constituir a reserva estatutria para finalidades j atendidas por outras reservas. Vejamos um exemplo em que a empresa Unimed S.A. (2008), em sua Nota Explicativa 15, relativa ao Balano Patrimonial de 2008, fala sobre a reserva estatutria:
constituda por at 100% do lucro lquido remanescente, aps as dedues legais, ao final de cada exerccio social, tendo por finalidade assegurar investimentos em ativos permanentes4 e reforo do capital de giro, podendo, tambm, absorver prejuzos. Essa reserva, em conjunto com a reserva legal, no poder exceder o valor do capital social. A assembleia geral poder a qualquer tempo, ou quando atingido o limite estabelecido, deliberar sobre sua destinao para aumento do capital social ou distribuio de dividendos.

Reserva para contingncias


Por proposta do Conselho de Administrao, a empresa pode destinar parte do lucro para formar uma reserva com a finalidade de compensar a diminuio do lucro em exerccio futuro em decorrncia de perda julgada provvel (Lei 6.404/76, art. 195). De acordo com a Nota Explicativa da Instruo CVM 59/86,
Prudentemente, a constituio dessa reserva, prejudicando a distribuio do dividendo obrigatrio, busca evitar uma situao de desequilbrio financeiro, que ocorreria caso se distribussem os dividendos em um exerccio, face probabilidade de reduo de lucros ou mesmo da ocorrncia de prejuzos em exerccio futuro, em virtude de fatos extraordinrios previsveis.

4 A Lei 11.941, de 27 de maio de 2009, alterou a estrutura do Ativo Permanente do Balano Patrimonial, que composto de Ativo Realizvel a Longo Prazo, Investimentos, Imobilizado e Intangvel.

A mesma Instruo da CVM orienta que a instituio dessa reserva recomendvel no caso de determinados ramos de negcios, diretamente sujeitos a fenmenos naturais ou cclicos, tais como: geadas, secas, inundaes. H a necessidade de diferenciar a proviso para contingncias de reserva para contingncias. De acordo com Zanluca (2010) a proviso visa cobertura de um gasto j considerado certo ou de grande possibilidade de ocorrncia. Para o mesmo autor, a reserva uma condio ou situao cujo resultado final, favorvel ou desfavorvel, depende de eventos futuros incertos. Como exemplo de provises para contingncias so as de devedores duvidosos, as constitudas para indenizaes contratuais e trabalhistas e as demandas fiscais. Como exemplo prtico, pode-se citar a deciso da prefeitura municipal de resolver realizar obras em uma avenida cujos trabalhos envolvam meses de execuo. Durante esse perodo, provavelmente, as empresas sediadas naquela avenida tero uma reduo de receita, correndo o risco, inclusive,
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de ter que paralisar suas atividades por um perodo de tempo, pois a rua fica intransitvel, o estacionamento se torna impossvel etc. A deciso da prefeitura j conhecida algum tempo antes da realizao das obras. Por isso, no ano anterior a esse acontecimento, a empresa deve contingenciar parte dos lucros para atender s necessidades do perodo em que ir produzir ou vender menos e, em decorrncia, sofrer uma reduo drstica em suas receitas que sero insuficientes para a liquidao de seus gastos. A reserva para contingncias classificada no grupo de reservas de lucros, no patrimnio lquido.

Reserva de incentivos fiscais


At a edio da Lei 11.638/2007, as doaes e subvenes para investimentos eram registradas em contas de reservas de capital com o ttulo de reservas a doaes e subvenes. A partir dessa lei essa reserva no existe mais como reserva de capital para investimentos. Foi criada uma reserva para incentivos fiscais que pode ser constituda pela Assembleia Geral Ordinria (AGO) e compreende uma parcela do lucro lquido decorrente de doaes ou subvenes governamentais para investimentos, que poder ser excluda da base de clculo do dividendo obrigatrio. (Lei 6.404/76, art. 195-A). Um exemplo dessa reserva observa-se na indstria automotiva paranaense. Segundo Azzolin (2002, p. 78), o Protocolo de Acordo Renault do Brasil/ Estado do Paran de maro de 1996, previa que
Um terreno com rea no inferior a 2 500 000m, situado no municpio de So Jos dos Pinhais, seja transferido Renault do Brasil por meio de uma doao livre de quaisquer impostos, taxas e emolumentos, inclusive os decorrentes da transferncia da propriedade Renault do Brasil. Alm desse terreno, o estado do Paran cuidar para que uma rea de 500 000m, adjacente ao terreno, seja reservada em benefcio da Renault de maneira a destac-la, a ttulo gratuito, para uma eventual necessidade de expanso, durante o prazo de 10 anos, a contar da data do registro da escritura pblica de transferncia da propriedade do terreno.

Reserva de lucros a realizar


A constituio da reserva de lucros a realizar tem como objetivo diferir tanto o pagamento do Imposto de Renda como o pagamento de dividendos. Ela pode ser constituda por proposta dos rgos da administrao e tem como base os lucros contbeis e economicamente existentes, mas fi-

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nanceiramente ainda no realizados, como o resultado lquido positivo da equivalncia e o lucro contido nas vendas a prazo que vo ser recebidas aps o trmino do exerccio social seguinte (Lei 6.404/76, art. 197).

Reteno de lucros
As empresas necessitam de recursos para poder se expandir. Para isso, elaboram um oramento de capital objetivando determinar as fontes e as aplicaes dos recursos necessrios expanso. Esse oramento deve ser aprovado pela AGO e, a partir dele, os acionistas podem deliberar sobre a constituio de uma reserva que, genericamente, leva o nome de reteno de lucros (Lei 6.404/76, art. 196). Pela nova redao do artigo dada pela Lei 10.303/2001, a execuo do oramento pode ter a durao de at cinco exerccios sociais e a assembleia geral far a reviso anual da proposta e execuo oramentria.

Reverso das reservas


Com exceo da reserva legal, cuja finalidade manter a integridade do capital social, as demais reservas de lucros devem ser revertidas no exerccio em que no houver mais razes que justifiquem suas constituies. No caso das reservas de contingncias, por exemplo, se no ocorreu o evento esperado, ou seja, se a obra no se realizou ou se a sua realizao no ensejou a perda de receitas, a reserva deve ser revertida para lucros acumulados, integrando a base de clculo para efeito de pagamento do dividendo. Em se tratando das reservas de lucros a realizar, outro exemplo, medida que for acontecendo a realizao financeira, os valores devero ser revertidos e serviro de base nos clculos dos dividendos.

Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido


De acordo com a Lei 6.404/76, no 2. do artigo 186, a DLPA pode ser includa na Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL), desde que esta seja divulgada pela empresa5.
5

A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) exige que as companhias de capital aberto apresentem a DMPL.

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A DMPL substitui com vantagens a DLPA. A DMPL permite visualizar no somente as mutaes ocorridas nos lucros, mas todas as contas componentes do patrimnio lquido. As contas que compem o Patrimnio Lquido (PL) sofrem variaes por inmeros motivos. Algumas variaes no alteram o valor do total do patrimnio lquido, como a transformao de reservas de capital em capital social; h alterao nas duas contas, porm, no se altera o valor total do PL, pois se trata de um fato contbil permutativo. A movimentao de algumas contas, porm, altera o valor do PL, como o lucro ou o prejuzo verificado no exerccio, a transferncia de lucros para contas passivas de dividendos a pagar, acrscimos de doaes e subvenes, entre outras. So fatos contbeis modificativos, diminutivos (prejuzo, distribuio de dividendos) ou aumentativos (lucro do exerccio). A DMPL, como se v, uma demonstrao bem mais rica do que a DLPA, sendo que esta constar de uma das colunas da DMPL. A estrutura da DMPL fica mais bem esclarecida a partir do exemplo a seguir. 1. O patrimnio lquido da Cia. Alfa, em 31 de dezembro de 20X1 era composto das seguintes contas e respectivos saldos:
Capital Reservas de Capital gio na emisso de aes Reservas de Lucros: Reserva Legal Reserva Estatutria Reserva para Contingncia Lucros Acumulados Total do PL R$500,00 R$1.000,00 R$400,00 R$2.500,00 R$18.200,00 R$3.800,00 R$10.000,00

A demonstrao das mutaes do patrimnio lquido ser estruturada da forma descrita na tabela 2.

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

Tabela 2 Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido


1 Descritor/ Contas 2 Capital 3 gio 4 R. Legal 5 R. Estat. 6 R. Cont. 7 Luc. Acum. 8 Total

Saldo inicial R$10.000,00 R$3.800,00 R$500,00 R$1.000,00 R$400,00

R$2.500,00 R$18.200,00

No exerccio de 20X2, o patrimnio lquido sofreu as seguintes alteraes:


Lucro Lquido do Exerccio Captao de recursos junto aos acionistas p/ aumento de capital Destinao do Resultado: Reserva Legal Reserva Estatutria Distribuio de dividendos 5% do LLE 10% do LLE O restante R$3.000,00 R$1.000,00

Para melhor evidenciar a diferena entre a DLPA e a DMPL, com esses dados a DLPA ser estruturada de acordo com a tabela 3. Tabela 3 Demonstrao dos lucros e/ou prejuzos acumulados
Saldo inicial Lucro Lquido do Exerccio (=) Saldo disposio da AGO () Destinao do Lucro Reserva Legal Reserva Estatutria Distribuio de dividendos Saldo final 5% do LLE 10% do LLE O restante (R$150,00) (R$300,00) (R$5.050,00) 0,00 R$2.500,00 R$3.000,00 R$ 5.500,00

A demonstrao das mutaes do patrimnio lquido com esses mesmos fatos contbeis ser estruturada da forma descrita na tabela 4.

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

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1 Capital
R$10.000,00 R$4.300,00 R$1.000,00 0 0 0 0 R$15.300,00 0 0 0 0 0 R$150,00 0 0 R$150,00 0 0 (R$3.800,00) (R$500,00) 0 0 0 0 R$300,00 0 R$1.300,00 R$3.800,00 R$500,00 R$1.000,00

1 gio R.Legal R. Estat. R. Cont


R$400,00 0 0 0 0 0 0 R$400,00

7 Luc. Acum.
R$2.500,00 0 0 R$3.000,00 (R$150,00) (R$300,00) (R$5.050,00)

8 Total
R$18.200,00 0 R$1.000,00 R$3.000,00 0 0 (R$5.050,00) R$17.150,00

Descritor/ Contas

Saldo inicial

Aumento de capital

Aumento de capital

Lucro Lquido

Reserva Legal

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Res. Estatutria

Dividendos

Tabela 4 Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido

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Saldo final

A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

Explicaes dos clculos e da elaborao da tabela:  A coluna 7 da DMPL retrata exatamente os valores constantes da DLPA, por isso a informao de que DLPA pode ser includa na Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL).  As linhas 1, 2 e 3 repetem os dados constantes da tabela 1.  Na linha 2 observa-se que os valores do gio (coluna 3) e da Reserva legal (coluna 4) so transferidos para a conta Capital. Por tratar-se de permutao de valores esse fato no alterou o total do PL (linha 4, coluna 8).  Na linha 5, coluna 2, foi registrado o aumento do capital proveniente de recursos aportados pelos acionistas. um fato contbil modificativo aumentativo, pois resulta em aumento do PL (linha 5, coluna 8).  Na linha 6, coluna 7, foi registrado o Lucro Lquido do Exerccio caracterizando um fato contbil modificativo aumentativo, pois resulta em aumento do PL (linha 6, coluna 8).  Na linha 7 foi constituda a Reserva Legal. Do Lucro Lquido do Exerccio foram subtrados 5%, R$150,00 (coluna 7) e transferidos para a Reserva Legal (coluna 4). Por tratar-se de permutao de valores esse fato no alterou o total do PL (linha 7, coluna 8).  Na linha 8 foi constituda a Reserva Estatutria. Do Lucro Lquido do Exerccio foram subtrados 10%, R$300,00 (coluna 7) e transferidos para a Reserva Estatutria (coluna 5). Por se tratar de permutao de valores, esse fato no alterou o total do PL (linha 8, coluna 8).  O saldo remanescente de Lucros e/ou Prejuzos Acumulados (coluna 7), foi retirado do Patrimnio Lquido R$5.050,00 e transferido para uma conta de Passivo Circulante como Dividendos a Pagar, de modo que a conta de Lucros Acumulados, de acordo com a nova legislao, tenha saldo zero. A distribuio de dividendos caracteriza-se como um fato contbil modificativo diminutivo, pois resulta em reduo do PL (linha 9, coluna 8).  Na linha 10 constata-se o saldo final das contas do Patrimnio Lquido.

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Concluso
A Demonstrao de Lucros e ou Prejuzos Acumulados (DLPA) ou, em substituio, a Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL) objetivam evidenciar as modificaes sofridas pelas contas componentes do Patrimnio Lquido ao longo de um perodo de apurao contbil. A demonstrao obrigatria a DLPA, porm a DMPL mais completa porque, alm de conter as informaes relativas ao lucro do perodo e sua destinao, ela relata a movimentao de todas as contas do PL ocorrida durante o exerccio, de modo que todo acrscimo e diminuio do patrimnio lquido so evidenciados atravs dessa demonstrao. Uma observao relevante que deve ser colocada sobre a nova estrutura do patrimnio lquido trazida pela Lei 11.638/2007 que no mais contempla a conta de lucros acumulados. Assim, a partir de 2008, no existe mais a possibilidade de manter lucros sob o ttulo de acumulados. Essa conta somente conter valores existentes at o exerccio de 2007. Dessa maneira, parece inadequado que a lei no tenha alterado a denominao da demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados. Junto com o balano patrimonial e com a demonstrao do resultado do exerccio, a DLPA (ou a DMPL) fundamental para se desenvolver a anlise das demonstraes financeiras.

Ampliando seus conhecimentos

Nova lei e lucros acumulados


(S, 2008)

A excluso dos lucros acumulados do grupo do patrimnio lquido, segundo a Lei 11.638/2007, que modificou a das sociedades por aes, criou algo fora da realidade. Como em contabilidade cada conta possui uma funo especfica torna-se falso atribuir a um valor de lucro ainda no destinado qualquer das classificaes que a lei determina. O texto legal refere-se apenas a capital social, reservas de capital, ajustes de avaliao patrimonial, reservas de lucros, aes em tesouraria e prejuzos

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acumulados. Considera os prejuzos acumulados (logo o sem destinao), mas no segue o mesmo critrio em relao aos lucros, adotando, pois, dois pesos e duas medidas para um mesmo fato, ou seja, o do resultado sem destinao. Diante do fato consumado pela legislao o profissional deixa de ter alternativa, posto que nenhum dos itens relacionados como partes do patrimnio lquido equivale ao que habitualmente se praticava, que era deixar a definio da distribuio para o futuro. Infere-se que o compulsoriamente estabelecido determina a destinao, e, nesse caso, s uma opo restaria: a de reserva de lucro (denominao genrica dada pela lei). Doutrinariamente, entretanto, a reserva algo especfico que envolve um fato diferente daquele relativo simples acumulao. Uma coisa deixar um lucro para ver o que se far com o mesmo e outra atribuir a responsabilidade de uma destinao. quanto a esse particular que o problema se estabelece, ou seja, quanto excluso da liberdade de no destinar. A reserva, nica opo que resta, algo obrigatrio quanto destinao e esta no tem o carter tcnico do amplo livre-arbtrio no que tange ao destino. O poder da assembleia de acionistas em destinar ficou tolhido porque este envolvia inclusive o de deixar em suspenso os resultados. Nesse particular a norma contbil inserida na lei tornou-se maior que o prprio esprito da lei em dar poder amplo aos acionistas. Ou seja, a assembleia geral de acionistas tudo pode fazer com os lucros, menos deixar de totalmente destin-los livremente (porque se tolhe o direito de deixar sem destinao face nova lei); logo, por paradoxal que parea aquela no tem pleno poder quanto ao destino de seu capital prprio (porque lucros nestes se inserem). O artigo 121 da Lei 6.404/76 cujo texto de forma hialina estabelece que: A assembleia geral, convocada e instalada de acordo com a lei e o estatuto, tem poderes para decidir todos os negcios relativos ao objeto da companhia e tomar as resolues que julgar convenientes sua defesa e desenvolvimento perde vigor, sem dvida, diante da Lei 11.638/2007 no que esta disciplina sobre o patrimnio lquido.

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

Se a assembleia julgar conveniente que os lucros fiquem acumulados, e pode faz-lo segundo o artigo citado, ficar, todavia, impedida de fielmente informar que isso patrimnio lquido. Mesmo podendo ter ao sobre as demonstraes contbeis face a Lei 10.303/2001, que d ao rgo o poder de tomar, anualmente, as contas dos administradores e deliberar sobre as demonstraes financeiras por eles apresentadas, ficar impedida de denunciar com fidelidade tcnica os lucros em suspenso ou acumulados. A questo, portanto, ainda trar srios problemas, evidenciando que mesmo atravs de remendos, resolues, expedientes, normas, pronunciamentos seja o que for se permanecer o erro da Lei 11.638/2007 (que considera perda, mas no considera lucro acumulado) a expresso analtica do patrimnio lquido continuar sendo informada falsamente.

Modificao da Lei das Sociedades por Aes e dvidas quanto aos lucros em suspenso
(S, 2011)

As modificaes que no apagar das luzes de 2007 foram sancionadas no sentido de reformar a lei das sociedades por aes continuam a sustentar dvidas. Seguindo o critrio de todos os muitos defeitos contbeis contidos na Lei 6.404/76 a alterao recente em vez de corrigi-los os manteve e alguns se ampliaram. Ficou consagrada oficialmente a elaborao de demonstraes ao sabor do interesse de cada utente das mesmas e se abriram todas as janelas para um liberalismo de avaliaes. Hoje possumos informes para o mercado de capitais, para o fisco, para atender a lei das sociedades, para fins gerenciais, uma variada oferta. Portanto, justo um contador perguntar, a quem lhe pedir um balano, qual ser o da sua preferncia.

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

Por incrvel que possa parecer hoje possumos uma fartura de verdades, ou seja, cada uma ao sabor de uma convenincia. Como a cincia s aceita uma verdade, portanto, nenhum informe til quando enseja contradio; sendo o cientfico o fundamentado no lgico ele avesso transgresso do princpio de que uma coisa no pode ser e deixar de ser ao mesmo tempo. fcil inferir, portanto, que para efeitos de aplicao da cincia da contabilidade estamos diante de uma situao no s atpica em relao histria, mas de conflitos. No se trata de uma nova contabilidade como querem fazer crer que seja, mas da consagrao de normas feitas ao sabor do mercado de capitais, a servio dos especuladores em Bolsa de Valores, procedimentos que a lei ampara no sentido de que ela mesma no tenha eficcia perante o informe. Como vrios so os erros que as Normas possuem em sua elaborao, vrias so as portas abertas ao alternativo e consequentemente insegurana. nesse ambiente que as incertezas imperam e as dvidas ocorrem. As falhas da lei que j eram diversas, face realidade, confirmam e completam tal quadro por acrscimos. Uma delas refere-se questo dos lucros pendentes ou lucros acumulados, implicando velha polmica que tem merecido tratamento ambguo. Est posto na Lei 11.638 de 28/12/2007, referida em seu artigo 1. reformando o 178 da Lei 6404/76 que o patrimnio lquido ser dividido em capital social, reservas de capital, ajustes de avaliao patrimonial, reservas de lucros, aes em tesouraria e prejuzos acumulados. Continuou excluda (como antes j o era), no caso, do texto, a expresso lucro acumulado. Como o lucro pendente de destinao, na essncia, at que definido, integra em verdade o patrimnio lquido, mas no se sabe ainda como ser distribudo, fica uma dvida entre o legislado e a realidade que se esperava viesse a ser esclarecida.

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

A apropriao, como conceito, exige definio de destino coisa que um lucro no distribudo no possui e por isto simplesmente pendente de soluo. No sendo, tambm, o lucro acumulado uma reserva, posto que esta j seja uma destinao, dependente sempre de definio (contratual ou de assembleia), realmente a matria fica sem fixao expressa quanto apropriao. Apropriao e destinao so conceitos diferentes na terminologia contbil; apropriar imputar algo prprio a uma conta adequada com a inteno de ali permanecer; destinao definio de destino ao que deve ser apropriado. Agrava a questo interpretativa o fato da lei referir-se a prejuzos acumulados, pois confirma a excluso de lucros acumulados, estabelecendo, portanto, que o acumulado no uma apropriao, pois, se fosse, no mereceria destaque quanto ao prejuzo. O conceito de acumulado est consagrado no texto da Lei, portanto, como algo a ser decidido quanto ao destino final sobre o que fazer, mas no quanto ao lucro acumulado, pois este no est ostensivo. Restaria, talvez, uma interpretao que se poderia forar, admitindo como reserva de lucros o referido resultado positivo pendente. Ocorre que tais reservas acham-se definidas na Lei 6.404/76, no artigo 182 4., como apropriao de lucros (como j era anteriormente) e apropriao, j foi referida como destino definido, coisa que o no destinado no possui. Entretanto, o conceito que se pode inferir da Norma Internacional IAS 18 de 2004 do IASB amplo; entende a mesma o rdito como um acrscimo do capital prprio ou patrimnio lquido, ou seja, tudo o que obtido e retido em razo da atividade; nesse caso, no se trata de destinao ou no, mas apenas de incorporao, quer transitria, quer definitiva. Se o procedimento no Brasil j se fez cativo do aliengena ento bem se aplicar o critrio de manter a conta de lucros acumulados no patrimnio lquido, mas, se adstrito se estiver ao texto da legislao das sociedades por aes a dvida permanecer no ar posto, face a impreciso.

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

Como os ndices que se apuram entre dividendo e patrimnio lquido, como uma relao de rentabilidade, melhoram se excludos os lucros acumulados, alguns interessados em tal evidncia defendem a no incluso do que se acha pendente. H, tambm, quem defenda (como os estadunidenses) at o valor do dividendo a distribuir como patrimnio lquido. Outros expurgam os valores destinados distribuio e j os colocam como exigibilidades. O carter opcional, todavia, parece que no foi ainda convenientemente definido. Cientificamente, todavia, , sim, parte do capital prprio ou patrimnio lquido, o lucro acumulado, pois essa a lgica da prevalncia da essncia sobre a forma. Inclusive as antecipaes para aumento de capital so, segundo o princpio referido, partes do capital prprio, embora as leis assim no reconheam e as fiscais imponham at limitaes.

Atividades de aplicao
1. Quais so as reservas de lucros e qual a finalidade da constituio de cada uma delas? 2. A Cia. Alfa apresentou no ano de 20X1 um Lucro Lquido do Exerccio (LLE) de R$500.000,00 e a proposta de destinao do lucro a seguinte: Reserva Legal, 5% do LLE; Reserva Estatutria, 10% do LLE; Reserva Oramentria, 8% do LLE; O restante para pagamento de dividendos. Elabore a DLPA.

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

3. A Cia. Beta apresenta a seguinte composio de contas de patrimnio lquido em 31/12/X1:


Patrimnio Lquido
Capital Social Reservas de Capital Reserva Legal Reserva Estatutria Lucros Acumulados Total

X1
R$20.000,00 R$2.000,00 R$500,00 R$600,00 R$1.800,00 R$24.900,00

No ano de X2 a entidade apresentou um lucro lquido de R$15.000,00. Por proposta da diretoria, a empresa destinar: Reserva Legal, 5% do LLE; Reserva Estatutria, 10% do LLE; Reserva Oramentria, 8% do LLE; O restante para pagamento de dividendos.

Elabore a demonstrao das mutaes do patrimnio lquido.

Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Finanas Corporativas e Valor. So Paulo: Atlas, 2003. AZZOLIN, Jos Laudelino. Uma Avaliao da Frmula de Distribuio do Imposto Relativo s Operaes de Circulao de Mercadorias e Servios (ICMS) aos Municpios Paranaenses. 2002. Dissertao de mestrado. Disponvel em: <www. lume.ufrgs.br/bitstream/handle/10183/1694/000355360.pdf?sequence=1>. Acesso em: 11 fev. 2011. GNESIS. In: BBLIA Sagrada. Traduo de: FIGUEIREDO, Pe. Antonio Pereira. Rio de Janeiro: Encyclopdia Britnica, 1980. Edio Ecumnica. BRASIL. Lei 4.357, de 16 de julho de 1964. Disponvel em: <www.planalto.gov.br/ ccivil_03/Leis/L4357.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011.

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

______. Lei 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Disponvel em: <www.planalto. gov.br/ccivil/leis/L6404consol.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 7.730, de 31 de janeiro de 1989. Disponvel em: <www.planalto.gov. br/ccivil/leis/L7730.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 7.738, de 9 de maro de 1989. Disponvel em: <www.planalto.gov.br/ ccivil_03/Leis/L7738.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 8.981, de 20 de janeiro de 1995. Disponvel em: <www.planalto.gov. br/ccivil_03/Leis/L8981.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 10.303, de 31 de outubro de 2001. Disponvel em: <www.planalto.gov. br/ccivil_03/Leis/LEIS_2001/L10303.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 11.638, de 28 de dezembro de 2007. Disponvel em: <www.planalto. gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Medida Provisria 566, de 29 de julho de 1994. Disponvel em: <www. planalto.gov.br/ccivil/mpv/1990-1995/566.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. CVM. Comisso de Valores Mobilirios. Nota Explicativa da Instruo CVM 59 de 22 de dezembro de 1986. Disponvel em: <www.cvm.gov.br/asp/cvmwww/atos/ exiato.asp?Tipo=N&File=%5Cnota%5Cnota059.htm>. Acesso em: 1 set. 2010. ______. Parecer de Orientao CVM 29, de 11 de abril de 1996. Disponvel em: <www.cvm.gov.br/asp/cvmwww/atos/exiato.asp?Tipo=P&File=/pare/pare029. htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. FIPECAFI. Perguntas e respostas. Nova Lei das S/A Lei 11638/07. 2009. Disponvel em: <www.cfc.fipecafi.org/faq/faq.pdf. 2009>. Acesso em: 25 out. 2010. GITMAN, Lawrence Jeffrey. Princpios de Administrao Financeira. 10. ed. So Paulo: Pearson Addison Wesley, 2004. IUDCIBUS, Srgio de; MARTINS, Eliseu; GELBDCKE, Ernesto Rubens. Manual de Contabilidade das Sociedades por Aes. 6. ed. So Paulo: Atlas, 2003. S, Antnio Lopes de. Nova lei e lucros acumulados. Jus Vigilantibus, 2 maio 2008. Disponvel em: <http://jusvi.com/artigos/33180>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Modificao da Lei das Sociedades por Aes e dvidas quanto aos Lucros em Suspenso. Universo Jurdico. Disponvel em: <www.uj.com.br/publicacoes/ doutrinas/4871/Modificacao_da_Lei_das_Sociedades_por_Acoes_e_duvidas_ quanto_aos_Lucros_em_Suspenso>. Acesso em: 11 fev. 2011.
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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

UNIMED S/A. Balano Patrimonial Unimed Seguros. 2008. Disponvel em: <www.unimed.com.br/pct/servlet/ServletDownload?id...>. Acesso em: 28 out. 2010. ZANLUCA, Jlio Csar. Proviso X Reservas diferenciao contbil. 2010. Disponvel em: <www.portaldecontabilidade.com.br/tematicas/provisoesxreservas. htm>. Acesso em: 24 out. 2010.

Gabarito
1.  Reserva legal tem como finalidade manter a integridade do capital social.  Reserva estatutria criada de acordo com o estatuto com finalidade especfica.  Reserva para contingncia que tem por finalidade compensar a diminuio do lucro em exerccio futuro em decorrncia de perda julgada provvel.  Reserva de incentivos fiscais compreende uma parcela do lucro lquido decorrente de doaes ou subvenes governamentais para investimentos.  Reserva de lucros a realizar que tem como finalidade diferir tanto o pagamento do Imposto de Renda como o pagamento de dividendos e constituda com base nos lucros contbeis e economicamente existentes, mas financeiramente ainda no realizados. 2.
Lucro Lquido do Exerccio () Destinao do Lucro Reserva Legal Reserva Estatutria Reserva Oramentria Distribuio de dividendos 5% do LLE 10% do LLE 8% do LLE O restante R$25.000,00 R$50.000,00 R$40.000,00 R$385.000,00 R$500.000,00

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3.

Saldo em 31/12/X1 Lucro Lquido X2 Reserva Legal Reserva Estatutria Distrib. Dividendos Total R$20.000,00 R$2.000,00 R$1.250,00 R$2.100,00 R$750,00 R$1.500,00

R$20.000,00

R$2.000,00

R$500,00

R$600,00

R$1.800,00 R$15.000,00 (R$750,00) (R$1.500,00) (R$12.750,00) R$1.800,00

R$24.900,00 R$15.000,00 (R$12.750,00) R$27.150,00

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A demonstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Introduo
As novas demonstraes tornadas obrigatrias a partir do ano de 2007 por fora da edio da Lei 11.638, de 28 de dezembro de 2007 so a demonstrao do fluxo de caixa e a demonstrao do valor adicionado. apresentada tambm a demonstrao das origens e aplicaes de recursos que, embora tenha sido substituda pela demonstrao do fluxo de caixa, deve continuar sendo elaborada por apresentar informaes das mutaes ocorridas na posio financeira das empresas, informaes relacionadas s origens e aplicaes de recursos e o reflexo no capital circulante lquido. Na comparao entre a Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) e a Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC) verifica-se que a DOAR mais abrangente, por apresentar as variaes de todas as contas que afetam o CCL (Capital Circulante Lquido) e no s as disponibilidades (caixa e bancos) como demonstra a DFC. A Demonstrao do Fluxo de Caixa evidencia todo o numerrio que transita pela empresa em um determinado perodo. Essa demonstrao tem que ser analisada sob pticas de gesto e financeiro-contbil. Gerencialmente, ela deve proporcionar uma viso futura e representa, em consequncia, uma prospeco, um oramento de caixa, e um instrumento indispensvel para a gesto das disponibilidades. Relativamente ptica contbil e financeira, ela elaborada com base em dados passados e representa, por isso, uma retrospeco. Sua elaborao tornou-se obrigatria com o advento da Lei 11.638/2007, em vigor desde janeiro de 2008. A demonstrao do valor adicionado um relatrio contbil de natureza econmica e indica os meios usados pela empresa para gerar riqueza. Essa riqueza se constitui no valor que a empresa adiciona sobre o valor de aquisio de mercadorias ou de insumos destinados venda ou produo.
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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

As informaes contidas nessa demonstrao fazem parte do balano social e sua obrigatoriedade atende reivindicaes no s do governo e de investidores como tambm de empregados e de empresas que prestam servios s empresas.

Demonstrao das origens e aplicaes de recursos


A Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) era de elaborao e publicao obrigatrias de acordo com o artigo 176, inciso IV, da Lei 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Pelas modificaes trazidas pela Lei 11.638, de 28 de dezembro de 2007, ela foi substituda pela demonstrao do fluxo de caixa e deixou de ser obrigatria, porm, dada a sua importncia e relevncia, as empresas podem utilizar essa demonstrao como forma de ferramenta gerencial.
1 Fipecafi Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras.

Relativamente DOAR, de acordo com a Fipecafi1 em resposta a perguntas formuladas pelo pblico contbil, as entidades podem continuar publicando, e recomendvel essa continuidade em razo do relevante contedo informacional trazido pela demonstrao. A mesma resposta foi dada pela fundao pergunta se os professores devem continuar ensinando a DOAR aos seus alunos. Ademais, ela obrigatria para apresentao junto com as demais demonstraes contbeis encerradas somente at 31 de dezembro de 2007. De acordo com a Norma Brasileira de Contabilidade (NBC T 3.6), aprovada pela Resoluo CFC 686, de 14 de dezembro de 1990, a demonstrao das origens e aplicaes de recursos a demonstrao contbil destinada a evidenciar, em um determinado perodo, as modificaes que originaram as variaes no capital circulante lquido da entidade. Assim, a DOAR permite visualizar como foram obtidos e aplicados os recursos que afetam o capital de giro das empresas, tambm denominado capital circulante lquido. O Capital Circulante Lquido (CCL) a diferena absoluta entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante. CCL = AC PC Dessa maneira, o objetivo da DOAR evidenciar as mutaes sofridas pelo CCL entre o incio e o trmino do exerccio.
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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Uma melhor compreenso do que seja o CCL apresentada nas figuras 1 e 2. Onde: AC = Ativo Circulante. ANC = Ativo no Circulante. PC = Passivo Circulante. PNC = Passivo no Circulante. AC PC
Jos Laudelino Azzolin. Jos Laudelino Azzolin.

ANC

PNC

Figura 1 Capital Circulante Lquido (CCL) positivo.

A figura 1 mostra que o Ativo Circulante maior do que o Passivo Circulante, significando que a empresa est operando com capital de giro prprio, ou CCL positivo. AC PC

ANC

PNC

Figura 2 Capital Circulante Lquido (CCL) negativo.

A figura 2 mostra que o Passivo Circulante maior do que o Ativo Circulante, significando que a empresa est operando com capital de giro de terceiros, ou CCL negativo.
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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Estrutura da DOAR
A estrutura da DOAR de acordo o artigo 188 (antes da redao dada pela Lei 11.638/2007) da Lei 6.404/76 dever discriminar:
Art. 188. [...] I - as origens de recursos, agrupados em: a) lucro do exerccio, acrescido de depreciao, amortizao ou exausto e ajustado pela variao nos resultados de exerccios futuros; b) realizao do capital social e contribuies para reservas de capital; c) recursos de terceiros, originados de aumento do passivo exigvel a longo prazo, da reduo do ativo realizvel a longo prazo e da alienao de investimentos e direitos do ativo imobilizado. II - as aplicaes de recursos agrupadas em: a) dividendos distribudos; b) aquisio de direitos do ativo imobilizado; c) aumento do ativo realizvel a longo prazo, dos investimentos e do ativo diferido; d) reduo do passivo exigvel a longo prazo. III - o excesso ou insuficincia das origens de recursos em relao s aplicaes, representando aumento ou reduo do capital circulante lquido. IV - os saldos, no incio e no fim do exerccio, do ativo e passivo circulantes, o montante do capital circulante lquido e o seu aumento ou reduo durante o exerccio.

Sintetizando, possvel afirmar que a DOAR composta de quatro partes:  origem de recursos;  aplicaes de recursos;  aumento ou reduo (variao) do capital circulante lquido;  variaes dos componentes do ativo e do passivo circulantes. As origens representam os financiamentos, tanto os oriundos de capital prprio e de capital de terceiros como os financiamentos de longo prazo. As origens mais comuns so:  as provenientes do lucro do exerccio. Na hiptese da ocorrncia de prejuzo ocorre uma aplicao que deve ser apresentada na parte 2 da DOAR;
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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

 as derivadas dos aumentos de capital integralizado pelos acionistas;  dos emprstimos obtidos junto a instituies financeiras;  das vendas de ativo imobilizado;  da transferncia de valores do ativo no circulante para o ativo circulante;  da depreciao, exausto e amortizao que representam recuperao de valores. As aplicaes referem-se aos investimentos de recursos nos diversos ativos. As aplicaes mais comuns so:  aumento no valor dos investimentos no circulantes;  aquisio de ativos imobilizados;  formao de ativos intangveis;  transferncia de valores do passivo no circulante para o passivo circulante;  remunerao dos acionistas por meio de dividendos. A variao do capital circulante lquido a diferena entre o ativo circulante e o passivo circulante na data do encerramento do exerccio. As variaes dos componentes do ativo e do passivo circulantes so obtidas no confronto das cotas que integram os dois grupos de um exerccio com outro.

Exemplo de elaborao da DOAR


Para melhor entendimento das questes, tome-se como exemplo os dados fornecidos pela Cia. Beta relativamente aos exerccios de 20X1 e 20X2:  O lucro apurado em 20X2 foi de R$500,00 e foi proposta a distribuio de R$90,00 a ttulo de dividendos;  Os balanos patrimoniais apresentam as contas e respectivos saldos constantes da tabela 1. O primeiro procedimento a ser realizado verificar as variaes ocorridas nas diversas contas quando comparamos os exerccios de 20X1 e 20X2, constantes das colunas 2 e 3, e obtemos os resultados das colunas 4 e 5 da tabela 1.
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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Tabela 1 Balanos patrimoniais da Cia. Beta


Balanos Patrimoniais e variaes Col. 1 CONTAS
ATIVO CIRCULANTE Disponibilidades ATIVO NO CIRCULANTE Ativo Realizvel a Longo Prazo Emprstimos a coligadas Imveis para venda Investimentos Participao em coligadas () Prov. ajustes investimentos Imobilizado Imveis de uso () Depreciao acum. imveis Mquinas e acessrios () Depr. acum. mquinas e acessrios Intangvel Marcas e patentes () Amortizao acumulada ATIVO TOTAL PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores PASSIVO NO CIRCULANTE Financ. internos longo prazo Financ. externos longo prazo PATRIMNIO LQUIDO Capital Reserva de Capital Reservas de Lucros PASSIVO + PL TOTAL
Jos Laudelino Azzolin.

Col. 2 X1
R$400,00 R$400,00 R$180,00 R$100,00 R$80,00 R$104,00 R$120,00 (R$16,00) R$356,00 R$300,00 (R$24,00) R$100,00 (R$20,00) R$40,00 R$50,00 (R$10,00)

Col. 3 X2
R$750,00 R$750,00 R$250,00 R$250,00 R$0,00 R$253,00 R$290,00 (R$37,00) R$712,00 R$600,00 (R$48,00) R$200,00 (R$40,00) R$35,00 R$50,00 (R$15,00)

Col. 4 Origens

Col. 5 Aplicaes
R$350,00 R$350,00 R$570,00 R$70,00 R$150,00

Variaes

R$680,00 R$1.250,00

R$80,00 R$149,00 R$170,00 R$21,00 R$356,00 R$300,00 R$24,00 R$100,00 R$20,00 R$5,00 R$0,00 R$5,00 R$920,00 R$125,00 R$125,00 R$190,00 R$160,00 R$30,00 R$605,00 R$150,00 R$45,00 R$410,00 R$920,00

R$1.080,00 R$2.000,00 R$250,00 R$250,00 R$280,00 R$110,00 R$170,00 R$350,00 R$105,00 R$95,00 R$375,00 R$375,00 R$470,00 R$270,00 R$200,00 R$500,00 R$150,00 R$505,00

R$550,00 R$1.155,00

R$1.080,00 R$2.000,00

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

O segundo passo o de verificar as mutaes ocorridas no patrimnio lquido com o objetivo de se certificar de que as variaes decorrem somente do lucro do perodo ou de valores que no transitaram pelo resultado, como, por exemplo, aumento de capital com recursos providos pelos scios. de se relevar que as despesas computadas para apurao do lucro lquido, mas que no afetam o CCL, devem ser somadas ao lucro, como as despesas de depreciao, as variaes monetrias passivas e a perda decorrente dos prejuzos constatados em empresas coligadas. De outro lado, devem ser deduzidas do lucro lquido as receitas que compem o lucro lquido, porm no afetam o CCL, como as receitas de variaes monetrias ativas relativas ao ativo no circulante (realizvel a longo prazo) e o lucro de investimentos em coligadas. A tabela 2 mostra as mutaes ocorridas no PL da Cia. Beta. Tabela 2 Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido
Saldo final (20X2) () Saldo inicial (20X1) Variao Fatores da variao (+) Lucro lquido de 20X2 () Prov. pgto. dividendos (=) Origens externas R$500,00 (R$90,00) R$195,00 R$1.155,00 (R$550,00) R$605,00 R$410,00
Jos Laudelino Azzolin.

Como se observa, o valor do patrimnio lquido de 20X2 de R$605,00, maior do que o de 20X1. Os lucros gerados no exerccio de 20X2 contriburam com R$410,00 (lucro menos dividendos) no aumento do PL e, em consequncia, o valor restante provm de recursos que no transitaram pelo resultado, no caso, aumento de capital com recursos externos. Com esses procedimentos realizados possvel elaborar a demonstrao das origens e aplicaes de recursos na forma da tabela 3.

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Tabela 3 Demonstrao das origens e aplicaes de recursos


Origens (longo prazo) Lucro Lquido Aumento de PL (capital) Aumento de PL (reservas de capital) Aumento Passivo no Circulante Aplicaes (longo prazo) Aumento de Ativo no Circulante Aumento Ativo Realizvel Longo Prazo Distribuio dividendos Variao (I - II) Demonstrao do CCL Ativo Circulante Passivo Circulante Variaes X2 R$750,00 R$375,00 R$375,00 R$500,00 R$70,00 R$90,00 R$225,00 X1 R$400,00 R$250,00 R$150,00 Variao R$350,00 R$125,00 R$225,00 R$500,00 R$150,00 R$45,00 R$190,00 R$660,00 R$885,00
Jos Laudelino Azzolin.

Demonstrao do fluxo de caixa


A demonstrao do fluxo de caixa deve ser estudada sobre duas pticas: a do futuro e a do passado. Sob a ptica futura, trata-se de uma previso de entradas e sadas de caixa para um determinado perodo futuro e que realizada com base em dados levantados em projees econmico-financeiras do presente e do passado. O objetivo da demonstrao do fluxo de caixa para o futuro o de prever, antecipadamente, as necessidades de captao de recursos e sobras de caixa para que se possam aplicar os excedentes. Sob a ptica do passado, convm citar o artigo 188 da Lei 6.404/76, pela redao dada pela Lei 11.638/2007.
Art. 188. [...] I - demonstrao dos fluxos de caixa as alteraes ocorridas, durante o exerccio, no saldo de caixa e equivalentes de caixa, segregando-se essas alteraes em, no mnimo, 3 (trs) fluxos: a) das operaes;

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

b) dos financiamentos; c) dos investimentos.

Em virtude de sua importncia, sero analisadas as duas vises. Para melhor dissertar sobre o tema, e para os fins deste captulo, o fluxo de caixa sob a ptica futura ser denominado de Projeo do Fluxo de Caixa (PFC) e, sob a ptica passada, ser denominado de Demonstrao do Fluxo de Caixa.

Projeo do Fluxo de Caixa (PFC)


A PFC um instrumento de anlise e de avaliao da empresa e proporciona aos seus usurios uma viso futura dos recursos financeiros que entraro e sairo do caixa da empresa, possibilitando a tomada de decises relativas a compras e vendas, aos investimentos em capital de giro e em ativos fixos aos financiamentos ou prprios ou de terceiros. A PFC deve indicar no somente o valor dos investimentos e financiamentos, como tambm em que oportunidade eles devem ser gerados e aplicados. Assim, a PFC olha para o futuro e busca retratar uma situao real do caixa da empresa, por isso ela deve proporcionar tambm o acompanhamento entre o fluxo orado e o realizado. A PFC pode ser melhor entendida no exemplo a seguir. Para elaborar a projeo do fluxo de caixa para o 1. trimestre de X1, a Cia. Beta possui as seguintes informaes:  poltica de recebimento de vendas: 10% vista, 30% em 30 dias, 30% em 60 dias e 30% em 90 dias;  as compras sero pagas em quatro parcelas iguais a partir do ms de compra;  incorrer-se- em despesas com vendas correspondentes a 10% das vendas totais e sero pagas no ms seguinte;  as despesas de aluguel, de salrios e tributrias sero pagas no ms seguinte ao da ocorrncia;  o material de consumo pago no prprio ms;  os acionistas promovero um aumento do capital social em R$4.000,00, em fevereiro de X1;
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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

 a receita de R$8.000,00 obtida com a venda de mquina usada comea a ser recebida no ms de dezembro, como na projeo;  os pagamentos de R$15.000,00 relativos aquisio da mquina sero efetuados da forma descrita na projeo;  se o saldo inicial do caixa for positivo a empresa receber receitas financeiras correspondentes a 1% do saldo. Se o saldo for negativo incorre-se em despesas financeiras de 3%;  as projees de entrada e sada de numerrio so as seguintes:
Itens/ms
Vendas Compras MP Aluguel Tributrias Sal./ encargos Mat. Consumo Aquis. Maq. Venda Mq.

Out.
R$6.000,00 R$500,00 R$1.700,00 R$2.000,00 R$1.000,00

Nov.
R$4.800,00 R$500,00 R$2.040,00 R$2.500,00 R$1.100,00

Dez.
R$4.800,00 R$500,00 R$2.550,00 R$3.000,00 R$1.200,00 R$2.000,00

Jan.
R$4.800,00 R$845,00 R$1.360,00 R$3.000,00 R$1.000,00 R$3.000,00 R$2.000,00

Fev.
R$6.000,00 R$875,00 R$1.190,00 R$2.500,00 R$1.200,00 R$3.000,00 R$2.000,00

Mar.
R$6.000,00 R$875,00 R$1.700,00 R$3.000,00 R$1.100,00 R$3.000,00 R$2.000,00

R$15.000,00 R$12.000,00 R$12.000,00 R$12.000,00 R$15.000,00 R$15.000,00

Para realizar a PFC, inicialmente necessrio elaborar um mapa auxiliar de recebimento de vendas, em decorrncia da poltica de recebimento das vendas. Esse mapa pode ser observado da tabela 4. Tabela 4 Mapa auxiliar de recebimento de vendas
Poltica de recebimento de vendas Ms da venda
Out. Nov. Dez. Jan. Fev. Mar.

vista 10% Dez.

30 dias 30% Jan.


R$4.500,00 R$3.600,00 R$3.600,00 R$1.200,00

60 dias 30% Fev.


R$3.600,00 R$3.600,00 R$3.600,00 R$1.500,00

90 dias 30% Mar.


R$3.600,00 R$3.600,00 R$4.500,00 R$1.500,00

Valor da venda
R$12.000,00 R$12.000,00 R$12.000,00 R$15.000,00 R$15.000,00

Meses de recebimento das vendas Out. Nov.

R$15.000,00 R$1.500,00 R$4.500,00 R$4.500,00 R$1.200,00 R$3.600,00 R$1.200,00

Entrada de caixa na PFC do 1. trimestre


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R$12.900,00 R$12.300,00 R$13.200,00

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Jos Laudelino Azzolin.

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Na sequncia, necessrio elaborar um mapa auxiliar de pagamento de compras, em decorrncia da poltica de pagamento a fornecedores. Esse mapa pode ser observado na tabela 5. Tabela 5 Mapa auxiliar de pagamento de compras
Poltica de pagamento de compra Ms da compra
Out. Nov. Dez. Jan. Fev. Mar.

vista 25% Dez.

30 dias 25% Jan.

60 dias 25% Fev.

90 dias 25% Mar.


Valor da compra
R$4.800,00 R$4.800,00 R$4.800,00 R$6.000,00 R$6.000,00

Meses de pagamento das compras Out. Nov.

R$6.000,00 R$1.500,00 R$1.500,00 R$1.500,00 R$1.500,00

R$1.200,00 R$1.200,00 R$1.200,00 R$1.200,00

R$1.200,00 R$1.200,00 R$1.200,00 R$1.200,00 R$1.200,00 R$1.200,00 R$1.200,00 R$1.500,00 R$1.500,00 R$1.500,00 R$5.100,00 R$5.100,00 R$5.400,00

Sada de caixa na PFC do 1. trimestre

A seguir, elabora-se a projeo do fluxo de caixa de acordo com a tabela 6. Tabela 6 Projeo do Fluxo de Caixa (PFC) para o 1. trimestre de X1
N.o
1 2 2.1 2.2 2.3 2.4 3 4 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 5

Descritores \ Meses
Saldo inicial (= final ms anterior) Entradas (2.1 + 2.2 + 2.3 + 2.4) Vendas (mapa auxiliar) Aumento de capital Venda da mquina velha Receitas financeiras Disponibilidades (1 + 2) Sadas (4.1 + ... 4.8) Compras (mapa auxiliar) Desp. Vendas 10% vendas ms ant. Desp. Aluguel Desp. Salrios Desp. Tributrias Material de consumo Compra de mquina Desp. Financeiras Saldo final (3 4)

Jan.
0 R$14.900,00 R$12.900,00 R$2.000,00 R$14.900,00 R$16.350,00 R$5.100,00 R$1.200,00 R$500,00 R$3.000,00 R$2.550,00 R$1.000,00 R$3.000,00 (R$1.450,00)

Fev.
R$(1.450,00) R$18.300,00 R$12.300,00 R$4.000,00 R$2.000,00 R$16.850,00 R$15.748,50 R$5.100,00 R$1.200,00 R$845,00 R$3.000,00 R$1.360,00 R$1.200,00 R$3.000,00 R$43,50 R$1.101,50

Mar.
R$1.101,50 R$15.211,02 R$13.200,00 R$2.000,00 R$11,02 R$16.312,52 R$15.565,00 R$5.400,00 R$1.500,00 R$875,00 R$2.500,00 R$1.190,00 R$1.100,00 R$3.000,00 R$747,51
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Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC)


De acordo com Iudcibus e Marion (1999, p. 218), a DFC demonstra a origem e a aplicao de todo o dinheiro que transitou pelo caixa em um determinado perodo e o resultado desse fluxo.

Tipos de transaes de caixa


2

Pronunciamento do Instituto dos Auditores Independentes do Brasil (Ibracon) 20 de 30/04/1999.

A DFC, em conformidade com o NPC 20/992,


A Demonstrao dos Fluxos de Caixa refletir as transaes de caixa oriundas: a) das atividades operacionais; b) das atividades de investimentos; c) das atividades de financiamentos. Tambm, dever ser apresentada uma conciliao entre o resultado e o fluxo de caixa lquido gerado pelas atividades operacionais visando fornecer informaes sobre os efeitos lquidos das transaes operacionais e de outros eventos que afetam o resultado. (IBRACON 20, 1999)

As atividades operacionais representam pagamentos e recebimentos relacionados ao fluxo operacional da empresa. As atividades de investimentos relacionam-se com os aumentos e diminuies dos ativos no circulantes. As atividades de financiamento representam pagamentos e recebimentos vinculados ao passivo no circulante (credores) e ao patrimnio lquido (acionistas). Essas atividades j vigoravam nos Estados Unidos desde 1987, em decorrncia de regulamentao baixada pelo Financial Accounting Standards Board (FASB), entidade que regulamenta as polticas e procedimentos contbeis naquele pas.

Formas de apresentao da DFC


H dois mtodos para a apresentao da DFC:  mtodo direto, onde se relacionam as principais classes de recebimento e pagamentos;

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 mtodo indireto, que parte do lucro ou prejuzo lquido com os ajustes decorrentes das transaes que no envolvem o caixa, dos diferimentos ou outras apropriaes realizadas pelo regime de competncia e os itens de receitas ou despesas vinculadas com fluxos de caixa das atividades de investimento e financiamento.

Mtodo direto
A demonstrao do fluxo de caixa pelo mtodo direto apresentada na tabela 7. Tabela 7 Demonstrao do fluxo de caixa pelo mtodo direto
Descritores
Atividades operacionais Recebimento de clientes Recebimento de juros Duplicatas descontadas Outros recebimentos () Pagamentos a fornecedores de mercadorias de impostos de salrios de juros de despesas pagas antecipadamente outros pagamentos (=) Caixa lquido consumido nas atividades operacionais Atividades de investimentos Recebimento pela venda de imobilizado Pagamento pela compra de imobilizado (=) Caixa lquido consumido nas atividades de investimentos Atividades de financiamentos Aumento de capital Emprstimos de curto prazo Pagamento de dividendos

Valores

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Descritores
(=) Caixa lquido consumido nas atividades de financiamentos Aumento lquido no caixa e equivalente Caixa Saldo de caixa + Equivalente de caixa em X0 Saldo de caixa + Equivalente de caixa em X1

Valores

Composio do caixa e equivalentes de caixa (Conciliao entre DFC e BP)


Descritores Caixa Bancos Aplicaes financeiras Total 31/12/X0 31/12/X1

Mtodo indireto
A demonstrao do fluxo de caixa pelo mtodo indireto apresentada na tabela 8. Tabela 8 Demonstrao do fluxo de caixa pelo mtodo indireto
Descritores
Atividades operacionais Lucro lquido Mais: depreciao Menos: lucro na venda de imobilizado Lucro ajustado Aumento em duplicatas a receber Aumento de provises para perdas de duplicatas Aumento de duplicatas descontadas Aumento em estoques Aumento em despesas pagas antecipadamente Aumento em fornecedores Reduo em proviso para imposto de renda a pagar Reduo em salrios a pagar

Valores

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(IUDCIBUS et al. 2010. Adaptado.)

(IUDCIBUS et al. 2010. Adaptado.)

A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Descritores
Caixa lquido consumido nas atividades operacionais Atividades de investimentos Recebimento pela venda de imobilizado Pagamento pela compra de imobilizado Caixa lquido consumido nas atividades de investimento Atividades de financiamentos Aumento de capital Emprstimo de curto prazo Distribuio de dividendos Caixa lquido consumido nas atividades de financiamento Aumento lquido nas disponibilidades Saldo de caixa + Equivalentes de caixa em X0 Saldo de caixa + Equivalentes de caixa em X1

Valores

Como pode ser observado, a diferena na elaborao das DFCs, pelos mtodos direto ou indireto, encontra-se apenas no grupo das atividades operacionais.

Demonstrao do valor adicionado


O Produto Interno Bruto (PIB) a soma de todos os bens e servios produzidos em uma determinada regio, que pode ser o pas, os estados e as cidades, durante um determinado perodo (ms, trimestre, semestre e ano). O PIB um indicador que tem como objetivo mensurar a atividade econmica de uma regio e leva em conta apenas bens e servios finais, excluindo-se, em consequncia, os bens de consumo de intermedirios. Essa metodologia tem a finalidade de evitar problema de dupla contagem, quando os valores gerados na cadeia produtiva aparecem contados duas vezes na soma do PIB. (MANKIW, 2001, p. 496-498). Dessa maneira, necessrio calcular o tamanho da produo com base somente no valor adicionado. Assim, por exemplo, para se determinar quanto a produo de um automvel gera de valor adicionado ao setor automobilstico necessrio deduzir o valor de todos os bens e servios empregados desde as vendas de cada setor.

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Para produzir o automvel foi necessrio consumir o ao. Para produzir o ao e o automvel foi necessrio consumir energia eltrica. Assim, para determinao do PIB dos setores de siderurgia e automobilstico, se no se descontar a energia eltrica consumida por ambos os setores, o valor da energia eltrica seria contado por trs vezes. Para Mankiw (2001, p. 496), o PIB o valor de mercado de todos os bens e servios finais produzidos em um pas em dado perodo e composto por quatro elementos: o consumo, o investimento, as compras do governo e as exportaes lquidas. O consumo exclui a compra de imveis; o investimento inclui estoques, equipamento de capital, imveis e estrutura; as compras do governo incluem salrios dos funcionrios e obras pblicas; as exportaes lquidas so a diferena entre importaes e exportaes. Como se pode medir a riqueza gerada por um pas, por uma regio, por um setor etc. possvel medir, tambm, a riqueza gerada por uma empresa. Para isso basta diminuir do valor das vendas o custo de todos os bens e servios que ela adquiriu de outras empresas. Todas as empresas geram riquezas, pois elas compram insumos que so convertidos ou processados num novo produto ou servio que, por sua vez, so vendidos para os usurios. O valor adicionado gerado pela empresa a diferena entre o valor final das vendas e os insumos comprados para a produo. A riqueza gerada pela empresa dividida, normalmente, em quatro partes:  empregados;  governo;  fornecedores de capital;  prpria empresa. Antes do advento da Lei 11.638/2007, a Demonstrao do Valor Adicionado (DVA) no era obrigatria, porm sua elaborao era incentivada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) que, por meio do Parecer de Orientao CVM 24/92, sugeriu a utilizao do modelo elaborado pela Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras (Fipecafi) (IUDCIBUS et al., 2010, p. 583).

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

O artigo 188 da Lei 6.404/76, redao dada pela Lei 11.638/2007, determina que:
Art. 188. [...] II - demonstrao do valor adicionado o valor da riqueza gerada pela companhia, a sua distribuio entre os elementos que contriburam para a gerao dessa riqueza, tais como empregados, financiadores, acionistas, governo e outros, bem como a parcela da riqueza no distribuda.

De acordo com o CFC 1.138/2008, a Demonstrao de Valores Adicionados (DVA) deve proporcionar aos usurios das demonstraes contbeis informaes relativas riqueza criada pela empresa em determinado perodo e a forma como tais riquezas foram distribudas. Para o CFC,
A distribuio da riqueza criada deve ser detalhada, minimamente, da seguinte forma: a) pessoal e encargos; b) impostos, taxas e contribuies; c) juros e aluguis; d) juros sobre o capital prprio (JSCP) e dividendos; e) lucros retidos/prejuzos do exerccio. (CFC 1.138/2008)

A tabela 9 apresenta modelo de DVA segundo o CFC 1.138/2008. Tabela 9 Demonstrao do valor adicionado
Em milhares Em milhares de R$ de R$ 20X1
1 RECEITAS 1.1) Vendas de mercadorias, produtos e servios 1.2) Outras receitas 1.3) Receitas relativas construo de ativos prprios 1.4) Prov. crditos liq. duv. Reverso / (Constituio)
(CFC 1.138/2008.)

DESCRIO

20X0

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

DESCRIO
2 INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS (inclui os valores dos impostos ICMS, IPI, PIS e Cofins) 2.1) Custos dos produtos, das mercadorias e dos servios vendidos 2.2) Materiais, energia, servios de terceiros e outros 2.3) Perda / Recuperao de valores ativos 2.4) Outras (especificar) 3 VALOR ADICIONADO BRUTO (1-2) 4 DEPRECIAO, AMORTIZAO E EXAUSTO 5 VALOR ADICIONADO LQUIDO PRODUZIDO PELA ENTIDADE (3-4) 6 VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM TRANSFERNCIA 6.1) Resultado de equivalncia patrimonial 6.2) Receitas financeiras 6.3) Outras 7 VALOR ADICIONADO TOTAL A DISTRIBUIR (5+6) 8 DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO (= ao 7) 8.1) Pessoal 8.1.1 Remunerao direta 8.1.2 Benefcios 8.1.3 FGTS 8.2) Impostos, taxas e contribuies 8.2.1 Federais 8.2.2 Estaduais 8.2.3 Municipais 8.3) Remunerao de capitais de terceiros 8.3.1 Juros 8.3.2 Aluguis 8.3.3 Outras 8.4) Remunerao de Capitais Prprios 8.4.1 Juros sobre o Capital Prprio 8.4.2 Dividendos 8.4.3 Lucros retidos / Prejuzo do exerccio 8.4.4 Participao dos no controladores nos lucros retidos (s p/ consolidao)

Em milhares Em milhares de R$ de R$ 20X1 20X0

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

De acordo com Resoluo do Conselho Federal de Contabilidade CFC 1.138 de 21 de novembro de 2008,
10. A DVA est fundamentada em conceitos macroeconmicos, buscando apresentar, eliminados os valores que representam dupla contagem, a parcela de contribuio que a entidade tem na formao do Produto Interno Bruto (PIB). Essa demonstrao apresenta o quanto a entidade agrega de valor aos insumos adquiridos de terceiros e que so vendidos ou consumidos durante determinado perodo. 11. Existem, todavia, diferenas temporais entre os modelos contbil e econmico no clculo do valor adicionado. A cincia econmica, para clculo do PIB, baseia-se na produo, enquanto a contabilidade utiliza o conceito contbil da realizao da receita, isto , baseia-se no regime contbil de competncia. Como os momentos de realizao da produo e das vendas so normalmente diferentes, os valores calculados para o PIB por meio dos conceitos oriundos da Economia e os da Contabilidade so naturalmente diferentes em cada perodo [...]. (CFC 1.138/2008)

Por outro lado, a DVA uma parte do balano social, pois, por meio dessa demonstrao, sabe-se o quanto uma empresa contribui para a gerao de riquezas no pas. A DVA elaborada com base nas informaes e dados da demonstrao do resultado do exerccio como no exemplo a seguir. A Cia. Delta apresenta a seguinte demonstrao do resultado referente ao exerccio de 20X1 de acordo com a tabela 10. Tabela 10 Demonstrao do Resultado do Exerccio da Cia. Delta
Receita Bruta de Vendas () Tributos incidentes sobre vendas (=) Receita Lquida de Vendas () Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro Bruto Operacional () Despesas Operacionais Despesas de salrios Encargos sociais sobre salrios Despesas de servios terceirizados Gastos com energia eltrica e comunicaes Despesas de publicidade (=) Lucro Lquido Operacional R$9.000,00 R$3.000,00 R$2.000,00 R$3.000,00 R$5.000,00 R$45.000,00 R$120.000,00 (R$21.000,00) R$99.000,00 (R$32.000,00) R$67.000,00 (R$22.000,00)
Jos Laudelino Azzolin.

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Com os dados constantes da DRE da tabela 10 possvel verificar qual foi a gerao de valor adicionado pela empresa de acordo com a tabela 11. Tabela 11 Demonstrao da gerao de valor adicionado da Cia. Delta
Receita de Vendas () Custo das Mercadorias Vendidas () Despesas de servios terceirizados () Gastos com energia eltrica e telecomunicaes () Despesas de publicidade (=) Valor Adicionado R$120.000,00 (R$32.000,00) (R$2.000,00) (R$3.000,00) (R$5.000,00) R$78.000,00
Jos Laudelino Azzolin. Jos Laudelino Azzolin.

Exemplo mais amplo pode ser verificado com os dados a seguir, a partir da DRE da Cia. mega que consta na tabela 12. Tabela 12 Demonstrao do resultado da Cia. mega
Receita Bruta de Vendas () Tributos incidentes sobre vendas ICMS PIS Cofins (=) Vendas Lquidas () Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro Bruto () Despesas Operacionais Despesas com pessoal Gastos com Encargos sociais Despesas de Depreciao Despesas de energia eltrica Despesas de juros (+) Receita de juros (+) Resultado da equivalncia patrimonial (=) Resultado antes dos tributos () IRPJ e CSLL (=) Lucro Lquido R$600,00 R$400,00 R$300,00 R$100,00 R$100,00 R$200,00 R$500,00 R$2.100,00 (R$700,00) R$1.400,00 R$1.700,00 R$100,00 R$300,00 R$7.900,00 (R$5.000,00) R$2.900,00 (R$1.500,00) R$10.000,00 (R$2.100,00)

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

A demonstrao do valor adicionado da Cia. mega, com base na DRE anterior, apresentada na tabela 13. Tabela 13 Demonstrao do valor adicionado da Cia. mega
Descrio
A - Gerao do Valor Adicionado 1. RECEITAS 1.1 Receitas de vendas 2. INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS 2.1 Custos das Mercadorias Vendidas 2.2 Gastos com energia eltrica 3. VALOR ADICIONADO BRUTO (1 2) 4. DEPRECIAO, AMORTIZAO, EXAUSTO 5. VALOR ADICIONADO LQUIDO (3 4) 6. VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM TRANSFERNCIAS 6.1 Resultado da equivalncia patrimonial 6.2 Receita de juros 7. VALOR ADICIONADO TOTAL A DISTRIBUIR 8. DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO 8.1 Remunerao do trabalho (Desp. Salrios) 8.2 Remunerao do Governo 8.3 Remunerao do capital de terceiros (juros) 8.4 Remunerao dos acionistas R$10.000,00 R$10.000,00 (R$5.100,00) R$5.000,00 R$100,00 R$4.900,00 (R$300,00) R$4.600,00 R$700,00 R$500,00 R$200,00 R$5.300,00 R$5.300,00 R$1.000,00 R$2.800,00 R$100,00 R$1.400,00

Valores

A diferena fundamental entre a DRE e a DVA que a primeira considera a parcela de gastos com governo, empregados e instituies financeiras como custos, pois eles representam reduo dos lucros; a segunda est focada na agregao de valor e est direcionada continuidade da empresa. As duas demonstraes se complementam. A DVA, por outro lado, est contida no balano social das entidades cuja elaborao, com certeza, ser obrigatria. O balano social, alm do valor adicionado, traz informaes que envolvem os aspectos econmicos e ambientais de uma empresa, as estratgias de gesto de riscos, oportunidades de crescimento e demonstra sociedade em geral a estratgia e a gesto dos dirigentes da empresa.
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Jos Laudelino Azzolin.

A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Concluso
No Brasil, a partir de 2008, tornou-se obrigatria a elaborao da demonstrao do fluxo de caixa e da demonstrao do valor adicionado, importantes instrumentos de gesto financeira pelas relevantes informaes que contm relativamente ao fluxo operacional, ao fluxo de financiamento e o consequente investimento das empresas. A DFC tem como caracterstica a evidenciao das transaes que movimentam efetivamente o caixa e sua elaborao, e tem como objetivo gerar informaes sobre os fluxos de caixa de uma empresa com a finalidade de proporcionar aos usurios uma base para avaliar a capacidade da empresa em gerar caixa e valores equivalentes ao caixa. Como a DFC embasa-se em fatos j ocorridos, importante frisar que se deve, tambm, realizar uma projeo do fluxo de caixa visando antecipar sobras de caixa, para aplicar, ou falta de caixa, para prov-la de recursos. A DVA tem como objetivo demonstrar o desempenho econmico da empresa e o relacionamento dela com a sociedade. uma demonstrao econmica porque evidencia o quanto uma empresa agrega de valor, ou seja, quanto de riqueza criada pela empresa.

Ampliando seus conhecimentos

Publique seu balano social


(IBASE, 2003)

O que ?
O balano social um demonstrativo publicado anualmente pela empresa reunindo um conjunto de informaes sobre os projetos, benefcios e aes sociais dirigidas aos empregados, investidores, analistas de mercado, acionistas e comunidade. tambm um instrumento estratgico para avaliar e multiplicar o exerccio da responsabilidade social corporativa. No balano social a empresa mostra o que faz por seus profissionais, dependentes, colaboradores e comunidade, dando transparncia s atividades
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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

que buscam melhorar a qualidade de vida para todos. Ou seja, sua funo principal tornar pblica a responsabilidade social empresarial, construindo maiores vnculos entre a empresa, a sociedade e o meio ambiente. O balano social uma ferramenta que, quando construda por mltiplos profissionais, tem a capacidade de explicitar e medir a preocupao da empresa com as pessoas e a vida no planeta.

Histrico
Nos anos 1960, nos EUA e na Europa, o repdio da populao guerra do Vietn deu incio a um movimento de boicote aquisio de produtos e aes de algumas empresas ligadas ao conflito. A sociedade exigia uma nova postura tica e diversas empresas passaram a prestar contas de suas aes e objetivos sociais. A elaborao e divulgao anual de relatrios com informaes de carter social resultaram no que hoje se chama de balano social. No Brasil a ideia comeou a ser discutida na dcada de 1970. Contudo, apenas nos anos 1980 surgiram os primeiros balanos sociais de empresas. A partir da dcada de 1990 corporaes de diferentes setores passaram a publicar balano social anualmente. A proposta, no entanto, s ganhou visibilidade nacional quando o socilogo Herbert de Souza, o Betinho, lanou, em junho de 1997, uma campanha pela divulgao voluntria do balano social. Com o apoio e a participao de lideranas empresariais, a campanha decolou e vem suscitando uma srie de debates atravs da mdia, seminrios e fruns. Hoje possvel contabilizar o sucesso dessa iniciativa e afirmar que o processo de construo de uma nova mentalidade e de novas prticas no meio empresarial est em pleno curso.

Por que fazer?


 Porque tico... ser justo, bom e responsvel j um bem em si mesmo.  Porque agrega valor... o balano social traz um diferencial para a imagem da empresa que vem sendo cada vez mais valorizado por investidores e consumidores no Brasil e no mundo.  Porque diminui os riscos... num mundo globalizado, onde informaes sobre empresas circulam mercados internacionais em minutos, uma

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

conduta tica e transparente tem que fazer parte da estratgia de qualquer organizao nos dias de hoje.  Porque um moderno instrumento de gesto... o balano social uma valiosa ferramenta para a empresa gerir, medir e divulgar o exerccio da responsabilidade social em seus empreendimentos.  Porque instrumento de avaliao... os analistas de mercado, investidores e rgos de financiamento (como BNDES, BID e IFC) j incluem o balano social na lista dos documentos necessrios para se conhecer e avaliar os riscos e as projees de uma empresa.  Porque inovador e transformador... realizar e publicar balano social anualmente mudar a antiga viso, indiferente satisfao e ao bemestar dos funcionrios e clientes, para uma viso moderna em que os objetivos da empresa incorporam as prticas de responsabilidade social e ambiental.

Os beneficirios
O balano social favorece a todos os grupos que interagem com a empresa. Aos dirigentes fornece informaes teis tomada de decises relativas aos programas sociais que a empresa desenvolve. Seu processo de realizao estimula a participao dos funcionrios e funcionrias na escolha das aes e projetos sociais, gerando um grau mais elevado de comunicao interna e integrao nas relaes entre dirigentes e o corpo funcional. Aos fornecedores e investidores, informa como a empresa encara suas responsabilidades em relao aos recursos humanos e natureza, o que um bom indicador da forma como a empresa administrada. Para os consumidores, d uma ideia de qual a postura dos dirigentes e a qualidade do produto ou servio oferecido, demonstrando o caminho que a empresa escolheu para construir sua marca. E ao Estado, ajuda na identificao e na formulao de polticas pblicas. Enfim, como dizia Betinho: o balano social no tem donos, s beneficirios.

O modelo
Desde 1997, o socilogo Herbert de Souza e o Instituto Brasileiro de Anlise Sociais e Econmicas (Ibase) vm chamando ateno empresrios e toda a
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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

sociedade para a importncia e a necessidade da realizao do balano social das empresas em um modelo nico e simples. Por entender que a simplicidade a garantia do envolvimento do maior nmero de corporaes, o Ibase, em parceria com diversos representantes de empresas pblicas e privadas, a partir de inmeras reunies e debates com vrios setores da sociedade, desenvolveu um modelo que tem a vantagem de estimular todas as empresas a divulgar seu balano social, independentemente do tamanho e setor. Se a forma de apresentao das informaes no seguir um padro mnimo, torna-se difcil uma avaliao adequada da funo social da empresa ao longo dos anos. A predominncia de dados que possam ser expressos em valores financeiros ou de forma quantitativa fundamental para enriquecer esse tipo de demonstrativo. claro que nem sempre correlacionar fatores financeiros com fatos sociais uma tarefa fcil, porm, os indicadores desenvolvidos do modelo Ibase ajudam nas anlises comparativas da prpria empresa ao longo do tempo ou entre outras do mesmo setor. No modelo sugerido pelo Ibase, a sociedade e o mercado so os grandes auditores do processo e dos resultados alcanados.

O selo
Em 1998, para estimular a participao de um maior nmero de corporaes, o Ibase lanou o Selo Balano Social Ibase/Betinho. O selo conferido anualmente a todas as empresas que publicam o balano social no modelo sugerido pelo Ibase, dentro da metodologia e dos critrios propostos. Atravs deste selo as empresas podem mostrar em seus anncios, embalagens, balano social, sites e campanhas publicitrias que investem em educao, sade, cultura, esportes e meio ambiente. O Selo Balano Social Ibase/Betinho demonstra que a empresa j deu o primeiro passo para tornar-se uma verdadeira empresa-cidad, comprometida com a qualidade de vida dos funcionrios, da comunidade e do meio ambiente; apresenta publicamente seus investimentos internos e externos atravs da divulgao anual do seu balano social.

Quem faz
O nmero de empresas que realizam e publicam anualmente o balano social tem crescido de maneira acelerada.
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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Atividades de aplicao
1. A partir das contas e valores descritos a seguir, determine, na forma da DOAR, o capital circulante lquido de X2.
Descritor
Ativo Circulante Ativo no Circulante

X1
R$40.000,00 R$70.000,00

X2
R$46.000,00 R$84.000,00

Descritor
Passivo Circulante Passivo no Circulante

X1
R$38.000,00 R$72.000,00

X2
R$43.700,00 R$86.400,00

2. A demonstrao do resultado da Cia. Ypsilon, de 31/12/X1 era a seguinte:


Descritor
Receita Bruta de Vendas () Dedues de vendas Devolues Impostos sobre vendas (=) Receitas lquidas () Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro Bruto () Despesas Despesas de Comisso Empregados Despesas de Comisso Pessoas Jurdicas Despesas de transportes pagas a transportadoras Despesas de aluguel pagas a pessoas fsicas Material de consumo Despesas de salrios Despesas com encargos sociais e previdencirios Despesas financeiras lquidas Despesas de depreciao e amortizao Dividendos recebidos Lucro Operacional () Prejuzo na venda de aes de Coligadas (=) Lucro Antes do IRPJ e CSLL () Proviso para tributos R$1.100,00 R$5.000,00 R$4.800,00 R$2.600,00 R$1.200,00 R$27.000,00 R$6.000,00 R$6.800,00 R$6.300,00 R$1.000,00 R$60.200,00 (R$6.200,00) R$54.000,00 (R$5.520,00) R$30.000,00 R$65.000,00 R$330.000,00 (R$210.000,00) R$120.000,00 (R$60.800,00)

Valor

Valor
R$425.000,00 (R$95.000,00)

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

Descritor
Proviso para IRPJ Proviso par CSLL (=) Lucro Lquido do Exerccio Destinao do Lucro Destinao para Reserva Legal Destinao para outras Reservas de Lucros Dividendos a Distribuir

Valor
R$3.600,00 R$1.920,00

Valor

R$48.480,00 R$(18.480,00) R$924,00 R$13.167,00 R$4.389,00

Elabore a demonstrao do valor adicionado.

3. Os seguintes pagamentos e recebimentos foram realizados pela Cia. Alfa:


Integralizao de Capital em dinheiro Pagamento de despesas administrativas Pagamento de juros Recebimento de vendas Pagamento de compras de mercadorias Pagamento de compra de mveis Saldo inicial de caixa Despesas de vendas R$2.500,00 R$1.200,00 R$400,00 R$4.200,00 R$2.100,00 R$300,00 R$200,00 R$600,00

Elabore uma projeo do fluxo de caixa.

Referncias
IBASE. Instituto Brasileiro de Anlises Sociais e Econmicas. Publique seu Balano Social. 26 jun. 2003. Disponvel em: <www.balancosocial.org.br/cgi/cgilua. exe/sys/start.htm?infoid=1&sid=2&tpl=printerview>. Acesso em: 8 out. 2010. IUDCIBUS, Srgio de; MARION, Jos Carlos. Introduo Teoria da Contabilidade: para o nvel de graduao. So Paulo: Atlas, 1999. BRASIL. Lei 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Disponvel em: <www.planalto. gov.br/ccivil/leis/L6404consol.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 11.638, de 28 de dezembro de 2007. Disponvel em: <www.planalto. gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011.

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

MANKIW, N. Gregory. Introduo Economia: princpios de micro e macroeconomia. 2. ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2001. IUDCIBUS, de Sergio; MARTINS, Eliseu; GELBCKE, Ernesto Rubens; SANTOS, Ariovaldo dos. Manual de Contabilidade Societria. Coordenador: FIPECAFI FEA/ USP. So Paulo: Atlas, 2010. PORTAL DE CONTABILIDADE. NPC Normas e Procedimentos de Contabilidade. NPC 20 pronunciamento do instituto dos auditores independentes do Brasil. Ibracon, n. 20, 30 abr. 1999. Disponvel em: <www.portaldecontabilidade.com.br/ ibracon/npc20.htm>. Acesso em: 10 out. 2010. COMIT DE PRONUNCIAMENTOS CONTBEIS. Pronunciamento Tcnico CPC 9. Demonstrao do valor adicionado. Aprovado em 30 out. 2008. Disponvel em: <www.cpc.org.br/pdf/CPC_09.pdf>. Acesso em: 11 out. 2010. CVM. Comisso de Valores Mobilirios. Edital de Audincia Pblica SNC 10/2008. Disponvel em: <www.cvm.gov.br/port/audi/ed1008snc.pdf>. Acesso em: 17 nov. 2010. CONSELHO FEDERAL DE CONTABILIDADE. Resoluo CFC 1.138, de 21 de novembro de 2008. Aprova a NBC T 3.7 demonstrao do valor adicionado. Disponvel em: <www.cfc.org.br/sisweb/sre/docs/RES_1138.doc>. Acesso em: 11 nov. 2010. PORTAL DE CONTABILIDADE. NBC T 3.6 Da demonstrao das origens e aplicaes de recursos. Aprovada pela Resoluo CFC 686, de 14 de dezembro de 1990. Disponvel em: <www.portaldecontabilidade.com.br/nbc/t36.htm>. Acesso em: 10 nov. 2010. FIPECAFI. Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras. Perguntas e respostas. Nova Lei das S/A Lei 11.638/07. Disponvel em: <www.cfc. fipecafi.org/faq/faq.pdf>. Acesso em: 12 out. 2010.

Gabarito
1.
Demonstrao do CCL
Ativo Circulante Passivo Circulante Variaes
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X2
R$46.000,00 R$43.700,00 R$2.300,00

X1
R$40.000,00 R$38.000,00 R$2.000,00

Variao
R$6.000,00 R$5.700,00 R$300,00

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A demonstrao do fluxo de caixa e demonstrao do valor adicionado

2.
1 Receitas Receita efetiva de Vendas (excludas as devolues) () Prejuzo na venda de aes de Coligadas 2 Insumos adquiridos de terceiros () Custo das Mercadorias Vendidas () Servios de terceiros (com. Fretes e mat. Consumo)* 3 Valor adicionado Bruto (1 2) 4 Retenes Despesas de depreciao e amortizao 5 Valor Adicionado Lquido produzido pela Companhia (3 4) 6 Valor Adicionado recebido em transferncia Dividendos recebidos 7 Valor adicionado total a distribuir (5 + 6) R$388.800,00 R$395.000,00 (R$6.200,00) R$221.000,00 R$210.000,00 R$11.000,00 R$167.800,00 R$6.300,00 R$6.300,00 R$161.500,00 R$1.000,00 R$1.000,00 R$162.500,00

*Servios de terceiros so comisses de vendas a pessoas jurdicas, despesas de transportes pagas a pessoas jurdicas e material de consumo.

3.
Saldo inicial (+) Entradas Integralizao de capital Receita de Vendas (=) Disponibilidades () Sadas Pagamento de despesas administrativas Pagamento de juros Pagamento de compras de mercadorias Pagamento de compra de mveis Despesas de vendas (=) Saldo final R$200,00 R$6.700,00 R$2.500,00 R$4.200,00 R$6.900,00 R$4.600,00 R$1.200,00 R$400,00 R$2.100,00 R$300,00 R$600,00 R$2.300,00

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Mtodos e procedimentos de anlise

Introduo
A expresso anlise de balanos pode variar de denominao anlise contbil, anlise financeira, anlise econmico-financeira etc., porm, qualquer que seja a denominao que se d, ela uma das tcnicas da contabilidade utilizada como meio de se obter informaes econmico-financeiras das empresas. A anlise de balanos propicia informaes sobre o desenvolvimento da empresa e contribui para que os gestores avaliem suas aes e projetem aes futuras. A anlise de balanos surgiu ao final do sculo XIX com os banqueiros exigindo a apresentao dos balanos para promover emprstimos s empresas solicitantes. Com o surgimento dos bancos governamentais, a abertura dos capitais das empresas e com o crescimento do mercado financeiro, a anlise de balanos se tornou um instrumento indispensvel s empresas e s pessoas que desejam investir e se tornar acionistas dessas empresas.

Conceitos fundamentais de contabilidade


A funo bsica da contabilidade produzir informaes para que usurios possam tomar decises. Entre os usurios das informaes contbeis, podem ser citados investidores, fornecedores de bens e servios, instituies financeiras, governos e todos os agentes que compem a governana corporativa. Para entender a anlise de balanos, necessrio, inicialmente, definir contabilidade e circunscrever seu objeto.

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Mtodos e procedimentos de anlise

Definio, objeto e finalidade da contabilidade


A contabilidade possui um objeto determinado e um mtodo de investigao prprio e, por isso, no dizer de Franco (1989, p. 19) ela uma cincia do grupo das cincias econmicas e administrativas. A contabilidade , portanto, uma cincia que tem por objeto o estudo do patrimnio a partir da utilizao de mtodos especialmente desenvolvidos para coletar, acumular, resumir e analisar todos os fatos que afetam a situao patrimonial de uma pessoa (FRANCO, 1989). No mesmo sentido, Padoveze (1996) ensina que a contabilidade baseia-se em estudo prprio, utiliza mtodos racionais, estabelece relaes entre os elementos patrimoniais, apresenta constante evoluo, seus estudos tm o carter de generalidade e est relacionada com outros ramos do conhecimento. Buscando a origem da palavra, Campiglia (1966, p. 10) ensina que a palavra contabilidade, originria do francs contabilit empregava-se para designar a arte de escriturar as contas revelando, pois, o aspecto meramente instrumental da disciplina. De acordo com a doutrina oficial brasileira,
A contabilidade possui objeto prprio o patrimnio das entidades e consiste em conhecimentos obtidos por metodologia racional, com as condies de generalidade, certeza e busca das causas, em nvel qualitativo, semelhante s demais cincias sociais. A resoluo alicera-se na premissa de que a contabilidade uma cincia social com plena fundamentao epistemolgica. Por consequncia, todas as demais classificaes mtodo, conjunto de procedimentos, tcnica, sistema, arte, para citarmos as mais correntes referem-se a simples facetas ou aspectos da contabilidade, usualmente concernentes sua aplicao prtica, na soluo de questes concretas. (RESOLUO CFC 774/94)

A doutrina oficial brasileira define dois objetivos da contabilidade: o objetivo cientfico e o objetivo pragmtico.
O objetivo cientfico da contabilidade manifesta-se na correta apresentao do patrimnio e na apreenso e anlise das causas das suas mutaes. J sob tica pragmtica, a aplicao da contabilidade, a uma entidade particularizada, busca prover os usurios com informaes sobre aspectos de natureza econmica, financeira e fsica do patrimnio da entidade e suas mutaes, o que compreende registros, demonstraes, anlises, diagnsticos e prognsticos, expressos sob a forma de relatos, pareceres, tabelas, planilhas e outros meios. (RESOLUO CFC 774/94)

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Mtodos e procedimentos de anlise

Tcnicas, ramos e usurios da contabilidade


Para atingir seus objetivos, a contabilidade utiliza um conjunto de mtodos organizados de forma sistemtica que se denominam tcnicas contbeis. So elas:  escriturao;  elaborao das demonstraes contbeis;  auditoria;  anlise de Balanos. A contabilidade possui diversos ramos, como Contabilidade Agrcola, Contabilidade Ambiental, Contabilidade Bancria, Contabilidade Comercial, Contabilidade de Custos, Contabilidade Financeira, Contabilidade Fiscal etc.

Escriturao
A escriturao o registro dos fatos administrativos ocorridos na entidade. O registro realizado em ordem cronolgica e evidenciado atravs de expresso matemtica. Escriturar consiste em coletar, registrar e consolidar todos os fatos contbeis que modificam o patrimnio das entidades.

Demonstraes contbeis
A coleta e o registro dos fatos, porm, em decorrncia de seu volume e heterogeneidade, no so suficientes para atingir a finalidade informativa da contabilidade. Assim, necessrio reunir esses fatos de forma ordenada, por meio de relatrios contbeis denominados demonstraes. Demonstraes contbeis so demonstraes expositivas e compreendem o resumo e ordenao de dados colhidos da contabilidade objetivando relatar aos usurios os principais fatos registrados por ela. Melhor ser

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Mtodos e procedimentos de anlise

denomin-las demonstraes financeiras, em decorrncia das informaes e dados econmicos e financeiros que elas trazem, como o caso da demonstrao do fluxo de caixa e da demonstrao do valor adicionado. As demonstraes so um canal de comunicao que deve atingir tanto os usurios internos como os usurios externos da entidade.

Auditoria
Com o objetivo de proporcionar credibilidade s informaes divulgadas, faz-se uma auditoria que compreende a confrontao dos elementos da contabilidade com as operaes da empresa. A auditoria das demonstraes contbeis constituda por um conjunto de procedimentos tcnicos visando emisso de opinio externada por meio de um parecer sobre a adequao das demonstraes com as Normas Brasileiras de Contabilidade e com as mais diversas legislaes vigentes no campo comercial, tributrio e societrio. A auditoria pode ser:  operacional contbil, quando confronta os elementos da contabilidade com as operaes da empresa;  de gesto, quando tiver o objetivo de avaliar a qualidade da estrutura e cultura organizacional, avaliando os sistemas de informaes e forma de utilizao dos controles internos;  de riscos, quando se procura verificar possibilidades de expanso e reviso de resultados operacionais em confronto com informaes oramentrias e sistema de informaes;  especfica, quando se deseja, por exemplo, emitir um laudo para instruir atos societrios de fuso, incorporao etc. Para a realizao de uma boa anlise necessrio que as demonstraes financeiras sejam corretamente elaboradas e que sejam submetidas auditoria.

Anlise de balano
A anlise de balanos uma tcnica especializada que a contabilidade dispe e que permite decompor, comparar e interpretar as demonstraes contbeis oferecendo dados analticos e interpretativos dos componentes patrimoniais, financeiros e econmicos.
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Mtodos e procedimentos de anlise

Abrangncia da expresso anlise de balanos


A expresso anlise de balanos utilizada em virtude de as instituies financeiras americanas, no final do sculo XIX e incio do sculo XX, exigirem o balano das empresas para poder analis-lo antes da concesso de emprstimos. Com o decorrer do tempo, porm, comeou-se a exigir outras demonstraes com a finalidade de analisar no somente o patrimnio, mas tambm a situao econmica e financeira da empresa. De acordo com Marion (1988, p. 472), a anlise de balano tradicionalmente utilizada porque, alm do balano patrimonial, a demonstrao do resultado do exerccio foi conhecida, em certo perodo, como balano econmico (balano de resultado). A denominao do fluxo de caixa j foi conhecida como balano financeiro,... ento tudo era balano. O Cdigo Civil Brasileiro (Lei 10.406, de 10 de janeiro de 2002) cita o balano de resultado econmico que a denominao empregada para evidenciar a demonstrao do resultado do exerccio. O Cdigo Comercial Brasileiro que vigorou de 1850 a 2002 (Lei 556, de 25 de Junho de 1850, revogada pela Lei 10.406/2002) j mencionava o balano geral, ao tratar das obrigaes comuns a todos os comerciantes em seu Captulo II, artigo 10, 4.o, determina que todos os comerciantes devem
4. A formar anualmente um balano geral do seu ativo e passivo, o qual dever compreender todos os bens de raiz mveis e semoventes, mercadorias, dinheiro, papis de crdito, e outra qualquer espcie de valores, e bem assim todas as dvidas e obrigaes passivas; e ser datado e assinado pelo comerciante a quem pertencer.

Utilidade e campo de ao da anlise


A anlise das demonstraes financeiras pode ser orientada em dois sentidos: a interna e a externa. A anlise interna promovida por analista vinculado diretamente com a empresa objeto da anlise. Nessa hiptese, o analista pode aprofundar seus conhecimentos, dado que tem maior facilidade de acesso s informaes necessrias ao desenvolvimento de suas atividades. Os objetivos da anlise interna so o controle operacional, a avaliao do desempenho e a coleta e fornecimento de dados para que a empresa possa tomar decises para corrigir o comportamento dela e de seus agentes.
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Mtodos e procedimentos de anlise

A anlise externa promovida por analista no vinculado empresa e realizada para atender finalidades nos campos micro e macroeconmico. De acordo com Florentino (1974, p. 4) os campos microeconmicos so:  empresa isolada;  mercado de capitais;  financiamento e concesses de crdito;  projetos de instalao ou ampliao de empresas;  fiscalizao tributria;  grupos de empresas;  seleo de empresas para procedimentos licitatrios. De acordo com Florentino (1974, p. 5) os campos macroeconmicos so:  mercados setoriais;  contabilidade nacional.

Mtodos de anlise
Marion (1988, p. 34) afirma que a contabilidade to antiga quanto origem do homem e, como exemplo, relata a histria de Jac (Gnesis), um pastor de ovelhas que trabalhou de graa para Labo durante quatorze anos para ter direito a desposar Raquel, filha de Labo. Depois de todo esse tempo de trabalho sem remunerao, Jac foi falar com Labo e este exigiu que Jac trabalhasse outros sete anos. Jac, graas sua experincia dos quatorze anos que lhe habilitaram a entender do ramo, concordou com a nova exigncia e disse a Labo: No me dars nada; tornarei a apascentar e a guardar o teu rebanho se me deres todas as crias salpicadas, malhadas e escuras, at o momento em que o meu rebanho se torne maior que o seu rebanho. Ora, se o rebanho de Labo crescera durante 14 anos e Jac no possua nenhum rebanho, como o deste se tornaria maior que o daquele? Jac separou os machos e as fmeas salpicados, malhados e escuros e todas as vezes

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que uma matriz entrava no cio providenciava para que ela fosse coberta por machos salpicados, malhados e escuros de modo que, muito em breve, seu rebanho se tornou maior que o de Labo. E Jac se enriqueceu sobremaneira, e teve grande nmero de servas e servos e enormes rebanhos, camelos e jumentos etc. Esse, sem dvida, o primeiro relato escrito da contagem e da evoluo de um rebanho e da riqueza de dois homens. Ressalte-se que, na poca, no existia calendrio. Mesmo assim, de acordo com Iudcibus (1988, p. 19) muito provvel que j se realizasse algum tipo de anlise horizontal ou vertical. Dessa maneira, possvel supor um inventrio de acordo com a tabela 1. Tabela 1 Inventrio do rebanho
Animais
Cabras Vacas Carneiros

Ano 3689 a.C. Dia da 3. lua cheia


a

Ano 3688 a.C. Dia da 3.a lua cheia


1 155 380 40

1 100 300 50

Naquele tempo no existia moeda, porm, existia troca (escambo). possvel, em decorrncia, de acordo com Iudcibus (1988, p. 19), estabelecer uma homogeneizao total, expressando tudo em termos de vaca. Se cada vaca pudesse ser trocada por 10 carneiros e 11 cabras, por exemplo, poder-se-ia listar que todo o rebanho de reses seria convertido em termos de vacas. A tabela 2 avalia o rebanho existente no ano 3689 a.C., em termos de vaca. Tabela 2 Inventrio do rebanho com equivalncia em vacas
Animais
Cabras Vacas Carneiros

Ano de 3689 a.C. Dia da 3.a lua cheia


1 100 300 50

Unid. Equiv.
11 1 10

Equivalncia
100 300 5 405

Total de unidades equivalentes a vacas

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(IUDCIBUS, 1988. Adaptado.)

(IUDCIBUS, 1988. Adaptado.)

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A tabela 3 avalia o rebanho existente no ano 3688 a.C., em termos de vaca. Tabela 3 Inventrio do rebanho com equivalncia em vacas
Ano de 3688 a.C. Animais
Cabras Vacas Carneiros
(IUDCIBUS, 1988, p. 20, Adaptado.)

Dia da 3.a lua cheia


1 155 380 40

Unid. Equiv.
11 1 10

Equivalncia
105 380 4 489

Total de unidades equivalentes a vacas

Processos de anlise
Processo pode ser entendido como uma tcnica para analisar as demonstraes e sero vistos trs desses processos de anlise. O primeiro denominado mtodo das diferenas absolutas e usado para possibilitar a elaborao da demonstrao das origens e aplicaes de recursos. Os outros dois destacados por Franco (1989, p. 97) so:
1.  Determinao da porcentagem de cada conta ou grupo de contas em relao ao seu conjunto (coeficientes), chamada por alguns de anlise vertical. 2.  Comparao entre componentes do conjunto em sucessivos perodos (ndices), chamada por alguns de anlise horizontal.

Mtodo das diferenas absolutas


Esse mtodo consiste em comparar duas situaes de cada vez, apurando suas diferenas absolutas entre valores monetrios de uma mesma conta, ou de grupo de contas, e no pode ser adotado em regimes inflacionrios, uma vez que grandezas monetrias de datas diferentes, sem levar em conta a deteriorao da moeda, no permitem comparabilidade entre si. Exemplo desse mtodo se encontra na tabela 4.

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Tabela 4 Mtodo das diferenas absolutas


Balanos Patrimoniais da Cia. Absoluta Variaes Contas
Ativo Circulante Caixa Duplicatas a Receber Ativo no Circulante Imobilizado Intangvel Ativo Total
Jos Laudelino Azzolin.

2001
R$500,00 R$100,00 R$400,00 R$650,00 R$600,00 R$50,00 R$1.150,00

2002
R$600,00 R$120,00 R$480,00 R$790,00 R$720,00 R$70,00 R$1.390,00

Origens

Aplicaes
R$100,00 R$20,00 R$80,00 R$140,00 R$120,00 R$20,00 R$240,00

Passivo Circulante Fornecedores Contas a Pagar Patrimnio Lquido Capital Reservas de Capital Passivo + PL total

R$355,00 R$300,00 R$55,00 R$795,00 R$700,00 R$95,00 R$1.150,00

R$392,00 R$320,00 R$72,00 R$998,00 R$700,00 R$298,00 R$1.390,00

R$37,00 R$20,00 R$17,00 R$203,00 R$0,00 R$203,00 R$240,00

Anlise vertical
A anlise vertical, tambm denominada anlise de estrutura, ou mtodo de percentagens verticais, consiste em determinar a participao percentual dos diversos elementos que compem as demonstraes financeiras com relao ao total de que parte. O instrumento de comparao um coeficiente ou percentual. Busca-se saber quanto uma parte representa do todo, como quanto por cento cada conta do ativo constante da tabela 5 representa do ativo total.

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Tabela 5 Contas do ativo


Ativo
Disponibilidades Clientes Estoques Imobilizado Intangvel Total R$150,00 R$800,00 R$500,00 R$1.000,00 R$250,00 R$2.700,00
Jos Laudelino Azzolin.

Graficamente, os percentuais de cada conta sobre o ativo total constam no grfico 1. Grfico 1 Participao de cada conta do ativo no total do ativo
9% 6% Disponibilidades 30% 37% 18% Clientes Estoques Imobilizado Intangvel
Jos Laudelino Azzolin.

Segundo Fernandes (1997, p. 66), anlise vertical:


[...] o processo que objetiva a medio percentual de cada componente em relao ao total de que faz parte. A proporo de cada parte em relao ao total definida mediante aplicao da regra de trs simples. A determinao da porcentagem de cada elemento patrimonial em relao ao conjunto indica o coeficiente dos diversos grupos patrimoniais, fornecendo, assim, ideia precisa de distribuio dos valores no conjunto patrimonial. importante saber a porcentagem de cada grupo em relao ao total, pois, por meio dessa anlise, podemos aquilatar se h excesso de imobilizao, insuficincia de capitais ou de disponibilidades, excesso de determinada despesa etc.

Retornando-se ao inventrio do rebanho da tabela 1, constata-se que o rebanho, relativamente ao ano de 3689 a.C., composto de 1 450 reses. Desse total de reses (1 100 + 300 + 50), percentualmente, quantas so cabras? A resposta ser:

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1 450 1 100

100% X

X = (1 100 . 100%) / 1 450 = 75,86% (arredondados) proporo do nmero das cabras sobre o nmero total das reses. V-se, portanto, que o total representado pela percentagem 100% (cem por cento) e, pela anlise vertical, calcula-se a proporo de cada item em relao ao total. Veja um exemplo com valores monetrios referentes a contas patrimoniais:
Estrutura do ativo
Ativo Circulante Partes Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Imobilizado Total Ativo Total R$30.000,00 R$15.000,00 R$41.000,00 R$86.000,00
Jos Laudelino Azzolin.

Os clculos relativos anlise vertical sero os seguintes:  Proporo do Ativo Circulante em relao ao Ativo Total: R$86.000,00 R$30.000,00 100% X

X = (R$30.000,00 . 100%) / R$86.000,00 = 34,88% (arredondados)

 Proporo do Ativo Realizvel a Longo Prazo em relao ao Ativo Total: R$86.000,00 R$15.000,00 100% X

X = (R$15.000,00 . 100%) / R$86.000,00 = 17,44% (arredondados)

 Proporo do Ativo Imobilizado em relao ao Ativo Total: R$86.000,00 R$41.000,00 100% X

X = (R$41.000,00 . 100%) / R$86.000,00 = 47,67% (arredondados)

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Para anlise da demonstrao do resultado, a relao estabelecida entre o valor da receita lquida, representada por 100% (cem por cento) e cada item de custo ou despesa que faz parte da demonstrao. Veja um exemplo com valores monetrios referentes a contas de resultado:
Jos Laudelino Azzolin.

Estrutura da Demonstrao do Resultado


Total Receita Lquida de Vendas Custo dos produtos vendidos Partes Despesas com Vendas Despesas Administrativas (=) Lucro R$120.000,00 R$55.000,00 R$10.000,00 R$12.000,00 R$43.000,00

Os clculos relativos anlise vertical sero os seguintes:  Proporo do custo dos produtos vendidos em relao receita lquida de vendas: R$120.000,00 R$55.000,00 100% X

X = (R$55.000,00 . 100%) / R$120.000,00 = 45,83% (arredondados)

 Proporo das Despesas com Vendas em relao Receita Lquida de Vendas: R$10.000,00 R$120.000,00 100% X

X = (R$10.000,00 . 100%) / R$120.000,00 = 8,33% (arredondados)

 Proporo das Despesas Administrativas em relao Receita Lquida de Vendas: R$12.000,00 R$120.000,00 100% X

X = (R$12.000,00 . 100%) / R$120.000,00 = 10%

 Proporo do Lucro em relao Receita Lquida de Vendas:


186

R$43.000,00 R$120.000,00

100% X

X = (R$43.000,00 . 100%) / R$120.000,00 = 36% (arredondados)

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A anlise vertical pode ser sinttica ou analtica. sinttica quando tomada a participao de cada conta em relao ao total de todos os grupos, por exemplo quando se divide o ativo circulante pelo total do ativo. analtica quando se toma o valor de cada conta e se calcula quanto ela representa do total de seu grupo, como quando se divide a conta clientes pelo ativo circulante. Segue exemplo apresentado na tabela 6:

Tabela 6 Exemplo de anlise vertical sinttica e analtica


Estrutura do Ativo
Ativo Circulante Clientes Estoques Ativo Realizvel LP Ativo Imobilizado Mquinas Veculos Ativo Total R$30.000,00 R$11.000,00 R$86.000,00 100,00% R$18.000,00 R$12.000,00 R$15.000,00 R$41.000,00 17,44% 47,67% 100,00% 73,17% 26,83% R$30.000,00

Sinttica
34,88%

Analtica
100,00% 60,00% 40,00%

Assim, a conta de clientes e de estoques correspondem, respectivamente, a 60% e a 40% do ativo circulante (analtica) que, por sua vez, corresponde a 34,88% do ativo total (sinttica). Da mesma forma, mquinas e veculos correspondem, respectivamente, a 73,17% e a 26,83% do ativo imobilizado (analtica) que, por sua vez, corresponde a 47,67% do ativo total (sinttica).

Anlise horizontal
A anlise horizontal, tambm denominada anlise de evoluo, ou mtodo de percentagens horizontais, consiste em verificar a evoluo, atravs do tempo, dos diversos itens que compem as demonstraes financeiras. A anlise horizontal permite, em consequncia, avaliar o crescimento ou a diminuio dos componentes das demonstraes financeiras atravs de uma srie histrica (vrios perodos), como o valor dos lucros obtidos pela empresa em cinco anos, descritos na tabela 7.
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Mtodos e procedimentos de anlise

Tabela 7 Valores de lucros de 5 anos


Ano 1
R$100,00

Ano 2
R$180,00

Ano 3
R$250,00

Ano 4
R$240,00

Ano 5
R$310,00

O grfico 2 demonstra a evoluo dos lucros apontados na tabela 7.


Jos Laudelino Azzolin.

350

310
300

250
250

240
200

180
150

100

100

50

Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano 4

Ano 5

Segundo Fernandes (1997, p. 67), a anlise horizontal


[...] corresponde ao estudo das variaes ocorridas, em perodos de tempos consecutivos, nos itens que compem esses demonstrativos. Adota-se o ndice 100 (cem) como representativo dos valores monetrios do ano que serve para confronto com os valores dos demais perodos. Pela regra de trs simples, calculam-se os ndices correspondentes aos perodos que sero confrontados com o perodo-base. Dependendo da utilidade, face ao objetivo da anlise, pode-se calcular a AH alternada, ou seja, considerando-se o ano imediatamente anterior como base. Esse tipo de anlise tem por objetivo a apreciao da evoluo dos componentes patrimoniais ou de resultado em determinada srie de exerccios. Presta-se, tambm, anlise prospectiva do patrimnio ou de resultado no horizonte temporal, permitindo a avaliao das perspectivas econmicas e financeiras da entidade.

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Jos Laudelino Azzolin.

Mtodos e procedimentos de anlise

A razo principal da utilizao de nmeros-ndices, nesse tipo de anlise, a facilidade que esse sistema proporciona para a observao do crescimento dos saldos das contas componentes dos demonstrativos.

Retornando-se ao inventrio do rebanho da tabela 1 constata-se que o rebanho, quando comparados os anos de 3689 a.C. e de 3688 a.C., sofreu alteraes no nmero de reses. A questo qual foi a evoluo do rebanho? ser respondida utilizando o mtodo da anlise horizontal. Para o clculo, adota-se o ndice 100 como representativo do ano que serve de base (3689 a.C.)1 para confrontao com o ano seguinte (3688 a.C.). Pela regra de trs, simples e direta, calculam-se os ndices do ano que comparado com o ano-base. Os clculos relativos anlise horizontal so os seguintes: Rebanho de cabras: 1 100 1 155 100% X
1

importante observar que, em se tratando de antes de Cristo (a.C.), o ano anterior o maior, tendo em vista que essa srie de anos vai chegar ao ano 1, que o do nascimento de Cristo.

X = (1 155 . 100%) / 1 100 = 105, ou seja, no ano de 3688 a.C., o rebanho de cabras 105% maior que no ano 3689 a.C., ou seja, teve uma evoluo de 5%, como pode ser visto na tabela 8. Rebanho de vacas: 300 380 100% X

X = (380 . 100%) / 300 = 126,67 ou seja, no ano de 3688 a.C., o rebanho de vacas 126,67% maior que no ano 3689 a.C., ou seja, teve uma evoluo de 26,67%, como pode ser visto na tabela 8. Rebanho de carneiros: 50 40 100% X

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Mtodos e procedimentos de anlise

X = (40 . 100%) / 50 = 80,00 ou seja, no ano de 3688 a.C., o rebanho de carneiros teve uma involuo de 20,00%, como pode ser visto na tabela 8. Tabela 8 Evoluo (anlise horizontal) do rebanho
Animais
Cabras Vacas Carneiros

Ano de 3689 a.C. Dia da 3. lua cheia


a

Ano de 3688 a.C. Dia da 3.a lua cheia


1 155 380 40

Anlise horizontal
105 126,7 80,0

Evoluo
5,00% 26,67% 20,00%

1 100 300 50

Como se observa comparando os dois anos e os totais de cabras, vacas e carneiros houve:  um aumento de 55 cabeas de cabras, equivalente a 5%, ou seja, o rebanho de cabras 105% maior de um ano para o outro;  um aumento de 80 cabeas de vacas, equivalente a 26,67%, ou seja, o rebanho de vacas 126,7% maior de um ano para o outro;  uma reduo de 10 carneiros, representando uma diminuio de 20%, ou seja, o rebanho de carneiros representa 80% se comparado com o ano anterior.

Anlises vertical e horizontal do balano patrimonial e da demonstrao do resultado


A seguir so apresentados os balanos patrimoniais (tabela 9) e as demonstraes de resultado (tabela 10) da Cia. Hipottica. Tabela 9 Balanos patrimoniais com anlise horizontal e vertical
Balano Patrimonial da Cia. Hipottica
Contas Ativo Circulante Disponibilidades Clientes () Prov. devedores duvidosos 2001 R$30.000,00 R$2.000,00 R$8.500,00 (R$500,00) 2002 R$33.545,00 R$2.000,00 R$9.775,00 (R$510,00)

Evoluo
AH 02/01 11,82% 0,00% 15,00% 2,00%

Estrutura
AV 01 42,86% 2,86% 12,14% -0,71% AV 02 45,33% 2,70% 13,21% -0,69%

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(IUDCIBUS, 1998, p. 20. Adaptado.)

Mtodos e procedimentos de anlise

Balano Patrimonial da Cia. Hipottica


Estoques Produtos elaborados Produtos em elaborao Matria-prima Ativo no Circulante Ativo realizvel a longo prazo Investimentos Imobilizado Imobilizaes tcnicas () Depreciao acumulada Intangvel Ativo Total R$20.000,00 R$14.000,00 R$2.000,00 R$4.000,00 R$40.000,00 R$2.500,00 R$3.000,00 R$27.500,00 R$30.700,00 (R$3.200,00) R$7.000,00 R$70.000,00 R$22.280,00 R$15.680,00 R$1.800,00 R$4.800,00 R$40.455,00 R$2.655,00 R$3.300,00 R$28.000,00 R$32.000,00 R$(4.000,00) R$6.500,00 R$74.000,00

Evoluo
11,40% 12,00% -10,00% 20,00% 1,14% 6,20% 10,00% 1,82% 4,23% 25,00% -7,14% 5,71%

Estrutura
28,57% 20,00% 2,86% 5,71% 57,14% 3,57% 4,29% 39,29% 43,86% -4,57% 10,00% 100,00% 30,11% 21,19% 2,43% 6,49% 54,67% 3,59% 4,46% 37,84% 43,24% -5,41% 8,78 100,00%

Passivo Circulante Fornecedores Emprstimos a pagar Contas a pagar Passivo no Circulante Financiamentos no exterior Financiamentos nacionais Patrimnio Lquido Capital Social Reservas de Lucros Passivo + PL totais

R$23.600,00 R$11.100,00 R$10.000,00 R$2.500,00 R$11.400,00 R$10.000,00 R$1.400,00 R$35.000,00 R$30.000,00 R$5.000,00 R$70.000,00

R$28.200,00 R$12.000,00 R$9.000,00 R$7.200,00 R$9.800,00 R$6.000,00 R$3.800,00 R$36.000,00 R$25.000,00 R$11.000,00 R$74.000,00

19,49% 8,11% -10,00% 188,00% -14,04% -40,00% 171,43% 2,86% -16,67% 120,00% 5,71%

33,71% 15,86% 14,29% 3,57% 16,29% 14,29% 2,00% 50,00% 42,86% 7,14% 100,00%

38,11% 16,22% 12,16% 9,73% 13,24% 8,11% 5,14% 48,65% 33,78% 14,86% 100,00%

Tabela 10 Demonstraes do resultado com anlise horizontal e vertical


Demonstrao do resultado da Cia. Hipottica Contas
Faturamento bruto () IPI faturado (=) Receita bruta de vendas

Evoluo AH 02/01
16,67% 6,67% 17,78%

Estrutura AV 01
100,00% 10,00% 100,00%

2001
R$120.000,00

2002
R$140.000,00

AV 02
100,00% 9,14% 100,00%

(R$12.000,00) (R$12.800,00) R$108.000,00 R$127.200,00

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Jos Laudelino Azzolin.

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Demonstrao do resultado da Cia. Hipottica Contas


ICMS + PIS + Cofins (=) Receita lquida de vendas Servios vendidos (=) Lucro bruto () Despesas operacionais Despesas com vendas Resultado financeiro lquido Despesas administrativas (=) Lucro operacional () Outras despesas (=) Resultado antes dos tributos () Proviso de tributos Imposto de renda pes. jurdica Cont. social s/ lucro (=) Lucro lquido exerccio () Nmero de aes (=) Lucro por ao

Evoluo AH 02/01
36,37% 13,42% 17,78% 9,16% 4,72% 1,00% 90,00% 43,97% 13,86% 23,08% 12,60% 12,53% 12,60% 12,59% 12,59% 0,00% 12,60%

Estrutura AV 01
19,00% 81,00% 40,00% 41,00% 21,10% 12,15% 5,67% 3,28% 19,90% 2,41% 17,49% 4,20% 2,62% 1,57% 13,29% 92,59% 0,00%

2001
R$87.480,00

2002
R$99.216,00

AV 02
22,00% 78,00% 40,00% 38,00% 18,76% 10,42% 4,33% 4,01% 19,24% 2,52% 16,72% 4,01% 2,51% 1,50% 12,71% 78,62% 0,00%

(R$20.520,00) (R$27.984,00)

(R$43.200,00) (R$50.880,00) R$44.280,00 R$48.336,00

(R$22.788,00) (R$23.864,00) R$13.122,00 R$6.124,00 R$3.542,00 R$21.492,00 (R$2.600,00) R$18.892,00 (R$4.534,00) R$2.834,00 R$1.700,00 R$14.358,00 100 000 0,1435792 R$13.253,00 R$5.511,00 R$5.100,00 R$24.472,00 (R$3.200,00) R$21.272,00 (R$5.105,00) R$3.191,00 R$1.914,00 R$16.166,00 100 000 0,1616637

Concluso
Neste captulo verificou-se, atravs de uma reviso da literatura, que um analista pode utilizar trs mtodos para o exame das demonstraes contbeis: diferenas absolutas, anlise vertical e anlise horizontal. No mtodo das diferenas absolutas se compara duas situaes de cada vez, determinando as diferenas absolutas entre os valores monetrios de uma mesma conta ou de um mesmo grupo de contas. Na anlise vertical, tambm denominada anlise de estrutura ou mtodo de percentagens verticais, relacionam-se valores de contas com o montante do respectivo grupo ou grupos de contas com os valores da soma de todos os grupos. Essa anlise permite conhecer a composio percentual de cada um dos elementos patrimoniais.

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Mtodos e procedimentos de anlise

A anlise horizontal, tambm denominada anlise de evoluo ou mtodo de percentagens horizontais, determina a tendncia de valores absolutos ou relativos das diversas grandezas monetrias, apurando-se o percentual de crescimento ou diminuio dos valores das contas confrontando pelos menos dois perodos.

Ampliando seus conhecimentos

Anlise do endividamento e liquidez de empresas por meio de um sistema especialista difuso


(FASSINA, 2006)

Principais tcnicas de anlise de balanos na viso tradicional


A anlise de balanos tem como objetivo melhorar as informaes compiladas nas demonstraes contbeis, para disponibilizar melhores bases aos tomadores de decises. Para Matarazzo (1998, p. 17), a anlise de balanos objetiva extrair informaes das demonstraes financeiras para tomada de decises. Esse processo tem como contribuio, aos tomadores de decises, fornecer informaes sintetizadas e simplificadas, reduzindo o volume de dados produzidos e inseridos nas demonstraes contbeis, relativas situao do passado, possibilitando projeo para o futuro. Para Assaf Neto (2002, p. 48), a anlise de balanos visa relatar, com base nas informaes contbeis fornecidas pelas empresas, a posio econmico-financeira atual, as causas que determinaram a evoluo apresentada e as tendncias futuras. A estrutura contbil tem toda uma sequncia ordenada. A partir da coleta dos fatos econmicos e financeiros, registra-se contabilmente esses fatos, levantando as demonstraes contbeis, seguido-se das tcnicas de anlise de balanos contemplando as informaes para tomada de decises. Essa cadeia

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Mtodos e procedimentos de anlise

sucessiva de construo de informaes econmicas e financeiras tem como objetivo resumir, simplificar e facilitar o excesso de informaes contbeis, convertendo-os em indicadores gerenciais. A figura 1 ilustra essa ideia.
Processo contbil Informaes financeiras para a tomada de decises
(MATTARAZZO, 1998. Adaptado.)

Fatos ou eventos econmicos financeiros

Demontraes financeiras = dados

Tcnicas de anlise de balano

Figura 1 Sequncia do processo contbil.

Observa-se, por meio da figura 1, que a contabilidade executa sua funo de registrar, controlar e informar, destacando que a anlise de balanos comea exatamente aps a elaborao das demonstraes contbeis. A anlise de balanos uma etapa e um produto complementar estrutura da informao contbil. Conforme Silva (2004), a anlise financeira de uma empresa consiste nas atividades de coletar, conferir, preparar, processar, analisar e concluir sobre os dados extrados da contabilidade. Para Silva (2004, p. 27), a concluso a fase mais importante da anlise:
Consiste em identificar, ordenar, destacar e escrever sobre os principais pontos e recomendaes acerca da empresa. No basta ser um bom analista, preciso saber expor seu parecer em linguagem simples, clara e consistente, de modo que o usurio da anlise, pela leitura do relatrio, conhea a empresa e possa tomar deciso sobre a mesma.

Conforme Matarazzo (1998, p. 19), o contador procura captar, organizar e compilar dados. O analista desenvolve a anlise de balanos para expedir informaes, destacando se a empresa est sendo bem administrada, merece ou no crditos, tm ou no condies de pagar suas dvidas, tm evoluo positiva ou negativa, lucrativa ou no, ir falir ou continuar suas atividades. Quanto mais consistentes e fidedignas forem as demonstraes contbeis, melhor ser a anlise de balanos, pois esta dependente daquela. Para Assaf Neto (2002, p. 49), a anlise de balanos fundamentalmente dependente da qualidade das informaes (exatido dos valores registrados, rigor nos lanamentos e princpios contbeis adotados etc.) e do volume de informaes disponveis ao analista. Desta forma, aplicam-se algumas tcnicas para anlise das demonstraes contbeis, apresentadas por diferentes autores, e que se encontram relacionadas a seguir. Iudcibus (1998) e Marion (2005) apresentam as seguintes tcnicas:
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 ndices financeiros (ou ndices financeiros e econmicos);  anlise horizontal e vertical;  anlise da demonstrao das origens e aplicaes de recursos;  anlise da taxa de retorno sobre investimento (margem de lucro versus giro do ativo). Matarazzo (1998) afirma que as tcnicas de anlise de balanos possibilitam grande nmero de informaes sobre as empresas, as quais so relacionadas abaixo:  anlise atravs de ndices;  anlise vertical e horizontal;  anlise do capital de giro;  modelos de anlise de rentabilidade anlise do ROI anlise da alavancagem;  anlise das demonstraes das origens e aplicaes de recursos e fluxo de caixa;  anlise prospectiva. Assaf Neto (2002) relaciona, como principais tcnicas de anlise de balanos, as seguintes:  anlise vertical e horizontal;  indicadores econmicos e financeiros;  diagrama de ndices. Por sua vez, Gitman (2005) aponta duas tcnicas para uma anlise completa de balanos:  anlise atravs dos ndices financeiros;  sistema de anlise DuPont. Pela reviso da literatura, os autores relacionados foram unnimes e apontaram os ndices econmicos e financeiros como a tcnica de anlise mais conhecida e empregada. Tanto Matarazzo (1998) quanto Iudcibus (1998) e Marion (2005) consideram os ndices como instrumentos teis para avaliar a sade das empresas.

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Mtodos e procedimentos de anlise

Atividades de aplicao
1. Realize a anlise vertical sinttica e analtica do balano da Cia. Alfa.
Balano patrimonial da Cia. Alfa
Ativo Circulante Caixa e Bancos Duplicatas a receber Estoques Ativo no Circulante Investimentos Imobilizado Intangvel Ativo Total Passivo Circulante Fornecedores Contas a pagar Financiamentos Patrimnio Lquido Capital Reservas Passivo Total R$112.000,00 R$20.000,00 R$50.000,00 R$42.000,00 R$80.000,00 R$20.000,00 R$40.000,00 R$20.000,00 R$192.000,00 R$61.000,00 R$50.000,00 R$10.000,00 R$1.000,00 R$131.000,00 R$110.000,00 R$21.000,00 R$192.000,00

2. Realize a Anlise Horizontal dos Balanos da Cia. Alfa.


Balano Patrimonial da Cia. Alfa Contas
Ativo Circulante Caixa e Bancos Duplicatas a receber Estoques Ativo no Circulante Investimentos Imobilizado

Ano 1
R$112.000,00 R$20.000,00 R$50.0000,00 R$42.000,00 R$80.000,00 R$20.000,00 R$40.000,00

Ano 2
R$130.900,00 R$18.000,00 R$62.500,00 R$50.400,00 R$78.000,00 R$20.000,00 R$38.000,00

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Balano Patrimonial da Cia. Alfa Contas


Intangvel Ativo Total Passivo Circulante Fornecedores Contas a pagar Financiamentos Patrimnio Lquido Capital Reservas Passivo Total

Ano 1
R$20.000,00 R$192.000,00 R$61.000,00 R$50.000,00 R$10.000,00 R$1.000,00 R$131.000,00 R$110.000,00 R$21.000,00 R$192.000,00

Ano 2
R$20.000,00 R$208.900,00 R$68.700,00 R$57.500,00 R$11.000,00 R$200,00 R$140.200,00 R$115.500,00 R$24.700,00 R$208.900,00

3. Aps verificar a demonstrao do resultado da Cia. Beta a seguir:


Contas
Receita de Vendas () Tributos (=) Receita Lquida () Custo da Mercadoria Vendida (=) Lucro Bruto () Despesas Operacionais (=) Lucro Operacional () Tributos sobre resultado (=) Lucro Lquido do Exerccio

Valor
R$110.000,00 (R$10.000,00) R$100.000,00 (R$40.000,00) R$60.000,00 (R$25.000,00) R$35.000,00 (R$7.000,00) R$28.000,00

Responda s seguintes questes:

a) Qual o percentual do Lucro Lquido em relao Receita Lquida? b) Qual o percentual das Despesas Operacionais em relao Receita Lquida? c) Qual o percentual do Lucro Bruto em relao Receita de Vendas? d) Qual o percentual do Lucro Lquido do Exerccio em relao Receita de Vendas?

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Mtodos e procedimentos de anlise

Referncias
BRASIL. Lei 556, de 25 de Junho de 1850. Disponvel em: <www.planalto.gov.br/ ccivil/leis/L0556-1850.htm>. Acesso em: 25 nov. 2010. ______. Lei 10.406, de 10 de janeiro de 2002. Disponvel em: <www.planalto.gov. br/ccivil/leis/2002/L10406.htm>. Acesso em: 25 nov. 2010. CAMPIGLIA, Amrico Oswaldo. Contabilidade Bsica. So Paulo: USP, 1966. CONSELHO FEDERAL DE CONTABILIDADE. Resoluo CFC 774, de 16 de dezembro de 1994. Disponvel em: <www.cfc.org.br/sisweb/sre/docs/RES_774.doc>. Acesso em: 24 nov. 2010. FASSINA, Paulo Henrique. Anlise do endividamento e liquidez de empresas por meio de um sistema especialista difuso. Universidade Regional de Blumenau. Centro de Cincias Sociais e Aplicadas. Programa de Ps-Graduao em Cincias Contbeis. 2006. Disponvel em: <http://proxy.furb.br/tede/tde_arquivos/1/ TDE-2007-05-17T102314Z-290/Publico/Diss%20Paulo%20Henrique%20Fassina. pdf>. Acesso em: 28 out. 2010. FERNANDES, Pedro Onofre. Anlise de balanos no setor pblico: em que consiste a anlise de balanos e qual a sua importncia para o setor pblico? Revista Brasileira de Contabilidade, Braslia, ano 26, n. 108, p. 60-68, nov./dez. 1997. FLORENTINO, Amrico Matheus. Anlise Contbil. Rio de Janeiro: FGV, 1.974. FRANCO, Hilrio. Estrutura, Anlise e Interpretao de Balanos: de acordo com a nova Lei das S.A. 15. ed. So Paulo: Atlas, 1989. GNESIS. In: BBLIA Sagrada. Antigo Testamento. Traduo de: FIGUEIREDO, Pe. Antonio Pereira. Rio de Janeiro: Encyclopdia Britnica, 1980. Edio Ecumnica. IUDCIBUS, Srgio. Anlise de Balanos. 5. ed. So Paulo: Atlas, 1988. MARION, Jos Carlos. Contabilidade Empresarial. 3. ed. So Paulo: Atlas, 1988. PADOVEZE, Clvis Luis. Manual de Contabilidade Bsica: uma introduo prtica contbil. 3. ed. So Paulo: Atlas, 1996.

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Mtodos e procedimentos de anlise

Gabarito
1.
Balano Patrimonial da Cia. Alfa
Ativo Circulante Caixa e Bancos Duplicatas a receber Estoques Ativo no Circulante Investimentos Imobilizado Intangvel Ativo Total Passivo Circulante Fornecedores Contas a pagar Financiamentos Patrimnio Lquido Capital Reservas Passivo Total R$112.000,00 R$20.000,00 R$50.000,00 R$42.000,00 R$80.000,00 R$20.000,00 R$40.000,00 R$20.000,00 R$192.000,00 R$61.000,00 R$50.000,00 R$10.000,00 R$1.000,00 R$131.000,00 R$110.000,00 R$21.000,00 R$192.000,00 100,00% 81,97% 16,39% 1,64% 100,00% 83,97% 16,03%

AV Analtica
100,00% 17,86% 44,64% 37,50% 100,00% 25,00% 50,00% 25,00%

AV Sinttica
58,33% 10,42% 26,04% 21,88% 41,67% 10,42% 20,83% 10,42% 100,00% 31,77% 26,04% 5,21% 0,52% 68,23% 57,29% 10,94% 100,00%

2.
Balano Patrimonial da Cia. Alfa Contas
Ativo Circulante Caixa e Bancos Duplicatas a receber Estoques Ativo no Circulante

Ano 1
R$112.000,00 R$20.000,00 R$50.000,00 R$42.000,00 R$80.000,00

Ano 2
R$130.900,00 R$18.000,00 R$62.500,00 R$50.400,00 R$78.000,00

AH Ano 2
116,9 90,0 125,0 120,0 97,5

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Mtodos e procedimentos de anlise

Balano Patrimonial da Cia. Alfa Contas


Investimentos Imobilizado Intangvel Ativo Total Passivo Circulante Fornecedores Contas a pagar Financiamentos Patrimnio Lquido Capital Reservas Passivo Total

Ano 1
R$20.000,00 R$40.000,00 R$20.000,00 R$192.000,00 R$61.000,00 R$50.000,00 R$10.000,00 R$1.000,00 R$131.000,00 R$110.000,00 R$21.000,00 R$192.000,00

Ano 2
R$20.000,00 R$38.000,00 R$20.000,00 R$208.900,00 R$68.700,00 R$57.500,00 R$11.000,00 R$200,00 R$140.200,00 R$115.500,00 R$24.700,00 R$208.900,00

AH Ano 2
100,0 95,0 100,0 108,8 112,6 115,0 110,0 20,0 107,0 105,0 117,6 108,8

3. a) R$28.000,00 / R$100.000,00 = 28,00% b) R$25.000,00 / R$100.000,00 = 25,00% c) R$60.000,00 / R$110.000,00 = 54,55% d) R$28.000,00 / R$110.000,00 = 25,45%

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Anlise financeira

Introduo
A anlise financeira surgiu quando profissionais da rea contbil perceberam que o balano patrimonial e outras demonstraes eram o caminho para se obter informaes sobre os fatos patrimoniais. A anlise financeira diz respeito ao grau de solvncia da empresa, sua estrutura patrimonial e velocidade com que os elementos patrimoniais se renovam. A solvncia analisada mediante o clculo dos quocientes de liquidez que procuram evidenciar a capacidade de pagamento da empresa no curtssimo, no curto e no longo prazo. Na anlise da estrutura patrimonial procura-se retratar as origens entre si, relacionando o capital prprio com capital de terceiros para determinar, principalmente, o grau de endividamento da empresa. A velocidade na renovao dos componentes patrimoniais circulantes influencia tanto a liquidez como a rentabilidade da empresa e, por isso, o clculo e a anlise dos indicadores de velocidade ou rotatividade so de muita importncia. necessrio relevar, tambm, o clculo do capital de giro necessrio para que a empresa realize seu ciclo operacional, pois a tomada de emprstimos para manuteno do capital de giro, alm de comprometer a liquidez, influencia o resultado das empresas.

Anlise por quocientes


A anlise por quocientes consiste em verificar a situao econmico-financeira por meio da relao existente entre os componentes das demonstraes financeiras e das informaes internas da empresa.

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Anlise financeira

Quociente, de acordo com Franco (1989, p. 144), o resultado da comparao entre dois componentes do conjunto. No se confunde, pois, com coeficiente, que a porcentagem de um componente em relao ao conjunto. Realizando uma reviso de literatura sobre o tema constata-se que os diversos autores usam ndice, quociente ou indicadores, ou, em muitos casos, consideram que as expresses so sinnimas. Para Iudcibus (1995, p. 81) quociente, pois a anlise e a interpretao de balanos tm se valido do expediente de calcular uma srie de quocientes, relacionando as mais variadas contas do balano e do demonstrativo operacional, procurando atribuir um significado aos resultados de tais clculos. Para Matarazzo (1995, p. 154) ndice, ao alertar que o importante no o clculo de grande nmero de ndices, mas de um conjunto de ndices que permita conhecer a situao da empresa, segundo o grau de profundidade desejada na anlise. O quociente utilizado quando se analisa dois valores heterogneos e se busca avaliar a proporo de um sobre o outro. De acordo com Walter (1978, p. 119), a anlise por quociente visa estabelecer a relao entre dois valores heterogneos, indicando quantas vezes um contm o outro. Dessa forma, necessita-se, pelo menos, de duas quantidades, uma aparecendo no numerador e outra no denominador da razo, de modo a estabelecer quantas vezes o numerador est contido no denominador. De acordo com Silva (2007), designar o quociente de ndice
foge da terminologia lgica: um quociente uma relao, e um ndice uma comparao entre dados de perodos diferentes; no ponto de vista contbil, um quociente pode se tornar um ndice, porm aquele no igual a este; a natureza de um apesar de influenciar a do outro, no permite que se afirme a igualdade.

Elementos necessrios anlise


Para se promover a anlise das demonstraes financeiras de uma empresa necessrio que o analista tenha acesso a alguns elementos:  relatrio do conselho de administrao e do conselho fiscal;  demonstraes contbeis: balano patrimonial, demonstrao do resultado, demonstrao das mutaes do patrimnio lquido (ou de204
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Anlise financeira

monstrao de lucros e/ou prejuzos acumulados), demonstrao do fluxo de caixa, demonstrao do valor adicionado e as notas explicativas s demonstraes contbeis;  parecer dos auditores independentes;  informaes de uso interno, como volume de vendas vista e a prazo, volume de compras vista e a prazo, nveis de estoques etc.;  informaes externas para determinar a situao de empresas do mesmo setor econmico, situaes de mercado etc.;  livros fiscais. A demonstrao mais importante para a anlise financeira o balano patrimonial. As alteraes ocorridas na estrutura do balano patrimonial determinadas pelas Leis 11.638/2007 e 11.941/2009 diminuram a necessidade de se promover uma quantidade enorme de reclassificaes de contas dessa demonstrao, para fins de anlise. A anlise financeira realizada por meio de indicadores estticos e patrimoniais e de atividades (tambm chamados de velocidade), formados pela conjugao entre elementos patrimoniais e de resultado. Os principais indicadores para a promoo da anlise financeira so:  solvncia:  liquidez geral;  liquidez corrente;  liquidez seca;  liquidez imediata;  estrutura patrimonial:  imobilizao do ativo no circulante;  composio do endividamento;  endividamento geral;  capital de terceiros em relao ao capital prprio;

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Anlise financeira

 de atividade:  prazo mdio de estocagem;  prazo mdio de recebimento das duplicatas a receber;  prazo mdio de pagamento de compras;  posicionamento relativo;  posicionamento de atividade.

Reclassificao de contas para fins de anlise


Com a nova estrutura do balano patrimonial decorrente da edio das Leis 11.638/2007 e 11.941/2009, a necessidade de reclassificar as contas foi minimizada. Algumas contas, porm, devem ser reclassificadas para se promover a anlise, como as contas descritas a seguir. No ativo circulante, encontra-se um grupo de contas denominado despesas pagas antecipadamente, por exemplo a conta de seguros antecipados que no se refere ao exerccio social encerrado, mas a exerccios futuros, cuja ativao decorre da adoo do regime de competncia. Os seguros antecipados so classificados no ativo por representarem direito. A empresa que pagou o seguro, antecipadamente, tem o direito de ser ressarcida na ocorrncia de um caso fortuito, como no caso de roubo do automvel. Esse direito, porm, especfico e dependente da ocorrncia do fato. Essas contas, em decorrncia, devem ser retiradas do ativo circulante, pois, na realidade, representam valores que no sero realizveis, isto , no se pode pagar obrigaes com esses direitos. No ativo circulante, deduzindo do valor de duplicatas a receber, contabilizada a conta de duplicatas descontadas. Essa conta representa o montante das duplicatas negociadas junto a instituies financeiras. Como existe a corresponsabilidade pelo recebimento da duplicata que foi descontada quando do seu vencimento, ela deve ser reclassificada no passivo circulante por representar, potencialmente, uma obrigao. Algumas contas do ativo podem ser fictcias, pois representam valores que esto registrados no balano patrimonial, porm, de fato, so consideradas superavaliadas ou de valor fictcio.
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Anlise financeira

So superavaliados, por exemplo, os bens obsoletos e os que esto sem condies de uso ou invendveis. So fictcios os valores que representam cheques sem fundo e duplicatas incobrveis e os depsitos judiciais realizados em decorrncia de recursos fiscais e trabalhistas, por exemplo. Antecedendo os clculos dos quocientes necessrio, portanto, examinar todos os itens das demonstraes contbeis e reclassificar as contas para melhor espelhar a situao patrimonial da empresa.

Anlise financeira
Para melhor compreender o significado dos indicadores financeiros, os quocientes so divididos em grupos homogneos de anlise. O primeiro dos grupos que se vai analisar o da solvncia, depois o da estrutura patrimonial e, por ltimo, a velocidade na renovao dos componentes patrimoniais.

Solvncia
Entende-se por solvncia a capacidade que a empresa tem de efetuar o pagamento de suas obrigaes. necessrio evidenciar que os indicadores de solvncia, por refletirem uma posio esttica, exigem cautela na sua interpretao, pois a anlise contbil da solvncia bem mais complexa do que simples clculos matemticos. Considere-se, por exemplo, que uma empresa possua direitos que se realizaro somente no segundo trimestre de determinado exerccio e que as obrigaes venam no primeiro ms do primeiro trimestre. Como os indicadores de solvncia exprimem uma posio financeira em dado momento, sem levar em considerao as datas de vencimento de pagamento ou recebimento, necessrio atentar para as limitaes decorrentes dos clculos. Os indicadores que medem a solvncia da empresa so os quocientes de liquidez: geral, corrente, seca e imediata. Peridicos especializados em anlise de empresas no utilizam os quatro quocientes nas suas anlises. O anurio do jornal Valor Econmico (2009), que divulga a anlise econmico-financeira de mil empresas, utiliza a liquidez seca e a liquidez corrente. O anurio da revista Exame (2010), que publica o ranking das 500 maiores empresas brasileiras, utiliza a liquidez corrente e a liquidez geral.
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Anlise financeira

Liquidez geral
A liquidez geral estuda a capacidade de a empresa pagar suas obrigaes de curto e de longo prazo. Para isso, somam-se todos os valores que a empresa pode transformar em dinheiro no curto e longo prazo e, dividindo esse valor pelo total das obrigaes de curto e de longo prazo, determina-se quanto a empresa possui de ativos para cada R$1,00 de passivos. Quanto maior for o quociente de liquidez geral melhor ser a situao da empresa. Liquidez geral = Ativo circulante + Ativo realizvel a longo prazo Passivo circulante + Passivo no circulante

Liquidez corrente
O quociente de liquidez corrente (ou comum) indica a capacidade de pagamento das obrigaes de curto prazo (correntes) utilizando os bens e direitos transformveis em dinheiro no curto prazo. Esse quociente determina quanto a empresa tem em valores circulantes para cada R$1,00 de dvidas. Quanto maior for o quociente de liquidez corrente melhor ser a situao da empresa. Liquidez corrente = Ativo circulante Passivo circulante

Liquidez seca
Os estoques e outras contas, como tributos a recuperar, no apresentam, normalmente, liquidez compatvel com as demais contas do seu grupo patrimonial, pois sua realizao pode ser bem mais demorada. Por isso, para extrair da anlise de curto prazo a baixa liquidez dessas contas, criou-se o quociente de liquidez seca. Esse quociente determina quanto a empresa tem em valores circulantes, afastadas as dvidas de prazos de realizao de estoque e de recuperao de tributos, para cada R$1,00 de dvidas. Quanto maior for o quociente de liquidez seca melhor ser a situao da empresa. Liquidez seca = Ativo circulante Estoques Passivo circulante

Liquidez imediata
Esse quociente o menos importante e obtido mediante a diviso dos valores disponveis de imediato (caixa e bancos) pelo valor do passivo cir208
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Anlise financeira

culante. Esse quociente determina quanto a empresa tem de disponibilidades para saldar, imediatamente, cada R$1,00 de dvidas. Atualmente, com a evoluo do mercado de crdito, esse quociente tem pouca relevncia, pois a empresa no mantm elevados valores em caixa em detrimento de aplicaes na prpria atividade. Dessa maneira, diferentemente dos demais quocientes de liquidez, onde quanto maior for o quociente melhor ser a situao da empresa, o quociente de liquidez imediata, se elevado, pode representar ociosidade de recursos financeiros. Liquidez imediata = Disponibilidade Passivo circulante

Exemplo de clculo dos quocientes de liquidez


O balano patrimonial da Cia. mega, encerrado em 31 de dezembro do ano 1, composto das contas e saldos constantes do quadro 1. Quadro 1 Balano patrimonial da Cia. mega de 31/12/X1
Ativo Circulante Disponibilidades Duplicatas a receber () Prov. dev. duvid. Estoques Ativo no Circulante Duplicatas a Receber Imobilizado Ativo Total R$687.500,00 Passivo Circulante R$2.500,00 Fornecedores R$25.000,00 Emprstimos bancrios (R$10.000,00) Contas a Pagar R$250.000,00 Passivo no Circulante R$420.000,00 Financiamentos internos R$30.000,00 Financiamentos externos R$390.000,00 Patrimnio Lquido R$1.107.500,00 Passivo + PL Total R$464.500,00 R$400.000,00 R$45.000,00 R$19.500,00 R$164.000,00 R$64.000,00 R$100.000,00 R$479.000,00 R$1.107.500,00

Clculo do quociente de liquidez geral


LG = AC + ARLP R$687.500,00 + R$30.000,00 = = 1,14 PC + PNC R$464.500,00 + R$164.000,00

Clculo do quociente de liquidez corrente


LC = AC = PC R$687.500,00 R$464.500,00 = 1,48

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Anlise financeira

Clculo do quociente de liquidez seca


LS = R$687.500,00 R$250.000,00 = 0,94 R$464.500,00

Clculo do quociente de liquidez imediata


LI = R$2.500,00 R$464.500,00 = 0,00538

Anlise dos quocientes de liquidez da Cia. mega


Ao promover a anlise dos diversos quocientes calculados constata-se que a empresa no ter dificuldades em pagar suas obrigaes. No quociente de liquidez geral, quando se confronta o valor de todos os itens transformveis em moeda com todos os valores exigveis, verifica-se que para cada R$1,00 de obrigaes a empresa tem R$1,14 de recursos disponveis ou realizveis. Quando se confronta o valor dos itens transformveis em moeda no curso do ano seguinte com as obrigaes vencveis no ano seguinte, a situao ainda mais confortvel, pois se verifica, por meio do clculo do quociente de liquidez corrente, que para cada R$1,00 de obrigaes a empresa tem R$1,48 de recursos disponveis ou realizveis. Mesmo com a excluso do valor do estoque, cuja realizao mais remota que as duplicatas a receber, verifica-se um quociente de liquidez seca muito prximo de 1. A empresa tem, para cada R$1,00 de exigvel de curto prazo, R$0,94 de valores que podem ser disponibilizados sem realizao de qualquer estoque, denotando-se, portanto, uma situao confortvel. O quociente de liquidez imediata teve grande importncia quando o mercado financeiro e de capitais era restrito. Hoje, esse quociente no mais importante.

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Anlise financeira

Resumindo, a Cia. mega se apresenta em situao confortvel relativamente capacidade de solver seus compromissos.

Estrutura patrimonial
Os quocientes da estrutura patrimonial so utilizados para aferir a estrutura das origens de recursos, por isso, ilustram a forma pela qual os recursos de terceiros so utilizados pela empresa e fornecem elementos para avaliar o grau de comprometimento financeiro da empresa em relao aos credores e sua capacidade de cumprir seus compromissos financeiros. A relao dos recursos de terceiros e dos recursos prprios retrata a dependncia do capital de terceiros por parte da empresa. Ao realizar uma reviso da literatura possvel constatar em muitas obras inmeros quocientes da estrutura patrimonial. Em outras, porm, como as de Assaf Neto (2010), Iudcibus (1995) e Gitman (2004) o nmero de indicadores para analisar a estrutura patrimonial bem reduzido. Peridicos especializados em anlise de empresas acompanham o entendimento desses autores. O anurio do jornal Valor Econmico (2009) apresenta somente o quociente de imobilizao de ativo no circulante/PL. O anurio da revista Exame (2010) utiliza somente o ndice de endividamento a longo prazo (PNC/ativo total) e o ndice de endividamento geral ((PC + PNC)/ativo total). Por isso, sero analisados os quocientes constantes do quadro 2. Quadro 2 Quocientes de endividamento e de estrutura de capital
Quociente
Imobilizao do Ativo no Circulante Composio do Endividamento Endividamento Geral

Utilizado por
Valor Econmico (2009), Franco (1989) Exame (2010), Franco (1989) Exame (2010), Iudcibus (2005), Assaf Neto (2010), Franco (1989)

Capital de terceiros em relao ao capital Iudcibus (2005), Assaf Neto (2010), Franco prprio. (1989)

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Imobilizao do ativo no circulante


O quociente de imobilizao do ativo no circulante revela a porcentagem dos recursos prprios que esto imobilizados. Quanto maior for esse ndice menor ser a participao de capitais prprios no capital de giro da empresa e, em consequncia, maior ser a necessidade de a empresa ter que financiar suas operaes (capital de giro) com recursos de terceiros. Imobilizao do ANC = Ativo no circulante Patrimnio lquido . 100%

Composio do endividamento
O quociente de composio do endividamento representa a relao das exigibilidades e tem como objetivo identificar que percentual de dvidas da empresa corresponde s de curto prazo. As dvidas de curto prazo so utilizadas normalmente para financiar o ativo circulante e as de longo prazo para financiar o ativo no circulante. Uma proporo favorvel seria a de maior participao de dvidas de longo prazo, propiciando mais tempo para que a empresa gere recursos que saldaro os compromissos.
Composio do endividamento = Passivo circulante . 100% Passivo circulante + Passivo no Circulante

Endividamento geral
O quociente de participao do capital de terceiros sobre o total de recursos, tambm conhecido como grau de endividamento e por endividamento geral, o quociente mais utilizado na anlise da estrutura patrimonial e expressa a porcentagem que o endividamento representa sobre todas as fontes de recursos. Endividamento uma situao oposta liquidez. Se o resultado for superior a 50% indica que a empresa utiliza mais capital de terceiros do que capital prprio e, de acordo com Gitman (2004, p. 51) quanto mais alto for o valor desse ndice, maior o grau de endividamento da empresa e mais elevado seu grau de alavancagem financeira. Endividamento geral = Capital de terceiros (PC + PNC) . 100% Capital de terceiros + Capital prprio

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Participao de capital de terceiros sobre capital prprio


A participao do capital de terceiros sobre o capital prprio bastante significativa, pois evidencia se os recursos provenientes de terceiros superam os recursos originrios dos acionistas. Garantia do capital de terceiros = Capital de terceiros (PC + PNC) . 100% Patrimnio lquido

Exemplo de clculo dos quocientes da estrutura de capital


O balano patrimonial da Cia. Beta, encerrado em 31 de dezembro do ano 1, composto das contas e saldos constantes do quadro 3. Quadro 3 Balano patrimonial da Cia. Beta de 31/12/X1
ATIVO
Ativo Circulante Ativo no Circulante Realizvel L.P. Imobilizado Total do Ativo

PASSIVO
R$60.000,00 Passivo Circulante R$70.000,00 Passivo no Circulante R$30.000,00 Patrimnio Lquido R$40.000,00 Capital R$130.000,00 Total do Passivo R$55.000,00 R$25.000,00 R$50.000,00 R$50.000,00 R$130.000,00

Clculo da imobilizao do ativo no circulante


Imobilizao do ANC = R$70.000,00 R$50.000,00 = 140,00%

Clculo da composio do endividamento


Composio do endividamento = R$55.000,00 = 69% R$55.000,00 + R$25.000,00

Clculo do endividamento geral


Endividamento geral = R$55.000,00 + R$25.000,00 = 62% R$130.000,00

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Jos Laudelino Azzolin.

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Clculo da participao do Capital de terceiros sobre o capital prprio


PCR = R$55.000,00 + R$25.000,00 = 160,00% R$50.000,00

Anlise da estrutura patrimonial


Analisando-se isoladamente os quocientes da estrutura patrimonial possvel afirmar que:  a imobilizao representa 140% do capital prprio, o que significa que boa parte do ativo no circulante financiada por capital de terceiros;  do total de recursos de terceiros 69% vencem em curto prazo, o que evidencia a possibilidade de dificuldade para pagamento de suas dvidas;  a Cia. Beta tem uma excessiva participao de capital de terceiros, pois o capital de terceiros representa 62% do total de recursos necessrios ao funcionamento da empresa;  confirmando o item anterior, o montante de capital de terceiros 160% maior que o capital prprio;  um ponto favorvel empresa a comparao do ativo circulante e do passivo circulante, constatando-se que a empresa conseguir quitar suas dvidas no curto prazo, uma vez que possui R$60.000,00 de recursos conversveis em dinheiro no curto prazo para pagar R$55.000,00 de dvidas exigveis no curto prazo.

Atividade
Os indicadores de atividade, tambm conhecidos como de rotatividade, rotao e de velocidade, determinam a velocidade com que as vrias contas so convertidas em vendas ou em caixa entradas ou sadas (Gitman, 2004, p. 42). No clculo dos indicadores de atividade so necessrios alguns dados que no constam das demonstraes financeiras, pois os perodos que compem o ciclo operacional da empresa so distintos daqueles das demonstraes. Ciclo

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operacional representa as atividades de produo (ou compra) e estocagem de bens e servios, a realizao da venda, o recebimento das vendas e o pagamento dos fornecedores. O ciclo operacional o intervalo de tempo necessrio para que sejam executadas todas as fases operacionais existentes no interior da empresa; fases essas que vo desde a aquisio da matria-prima at o recebimento do valor referente venda. A figura 1 apresenta uma sequncia das fases operacionais (ciclo operacional) de uma empresa industrial.
Compra de fornecedores Recebimento das vendas Estocagem de matria-prima
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Venda Estocagem de produtos prontos

Produo

Figura 1 Ciclo operacional de uma empresa industrial.

 Os fornecedores de matrias-primas abastecem os estoques e concedem um prazo para que a empresa compradora pague o valor das compras.  Os estoques de matrias-primas permanecem na empresa compradora at que sejam utilizados na produo.  A empresa conclui a produo dos produtos e os estoca at o momento da venda.  Os produtos so vendidos aos clientes, e a empresa concede um prazo para que eles paguem pela compra realizada.  Decorrido o prazo, os clientes efetuam o pagamento e a empresa liquida suas dvidas com os fornecedores.
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O ciclo operacional medido em dias atravs do somatrio dos seguintes componentes: PMEPM + PMF + PMEPP + PMRV, de acordo com o grfico apresentado na figura 2.
Compra de MP PMEMP Incio da fabricao PMF Fim da fabricao PMEPP Venda Recebimento da venda PMRV
Jos Laudelino Azzolin.

Figura 2 Ciclo operacional de uma empresa industrial em dias.

Onde: PMEMP = Prazo Mdio de Estocagem de Matria-prima. PMF = Prazo Mdio de Fabricao. PMEPP = Prazo Mdio de Estocagem de Produtos Prontos. PMRV = Prazo Mdio de Recebimento das Vendas. Suponha o ciclo operacional da Cia. Industrial Celta com a seguinte velocidade:  prazo de estocagem das matrias-primas: 15 dias;  tempo de durao da produo: 20 dias;  tempo de estocagem dos produtos acabados: 36 dias;  tempo para recebimento das vendas dos produtos: 60 dias. O ciclo operacional medido em dias ser: 15 + 20 + 36 + 60 = 131 dias. Os estudos sobre o ciclo operacional devem garantir uma adequada poltica de compras e estocagem de matria-prima, de produo, de estocagem de produtos prontos, de venda dos produtos e do recebimento das vendas dos produtos. De outro lado, o ciclo financeiro, tambm conhecido como ciclo de caixa, mede o perodo relacionado movimentao do caixa compreendendo desde o desembolso efetuado pelo pagamento aos fornecedores at o recebimento efetivo da venda. Assim, o ciclo financeiro representa o tempo decorrido entre o instante do pagamento dos fornecedores pelas matriasprimas adquiridas e o recebimento das vendas dos produtos atravs do seguinte clculo: Ciclo Operacional (CO) Prazo Mdio de pagamento (PMP).
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Utilizando os mesmos tempos descritos anteriormente, suponha-se que a Cia. Industrial Celta pague seus fornecedores com um prazo mdio de 90 dias. Como a empresa demora 131 dias para receber e tem somente 90 dias de prazo para pagar, possui uma poltica inadequada de gesto de capital de giro, pois o clculo do ciclo financeiro resulta em uma diferena de 41 dias (131 dias de ciclo operacional 90 dias de prazo mdio para pagamento) e isso enseja a necessidade de financiamentos (investimentos em capital de giro). Alm do ciclo operacional e do ciclo financeiro existe, ainda, o ciclo econmico, que o tempo em que insumos e produtos permanecem estocados, no levando em considerao o tempo de recebimento das vendas. Os quocientes que se relacionam com o ciclo operacional e o ciclo financeiro so os de atividades e representam a velocidade com que os elementos patrimoniais se renovam durante determinado perodo. Por sua natureza dinmica, tm seus resultados apresentados em dias. Para calcular os quocientes de atividades necessrio buscar os dados na demonstrao do resultado e no balano patrimonial. Os quocientes de rotao permitem conhecer o ritmo ou velocidade de transformao de contas do ativo e do passivo. O valor mdio obtido pela soma dos valores constantes no ano anterior mais os valores do ano atual e a soma dividida por 2. O ano comercial possui 360 dias.

Prazo mdio de estocagem


O prazo mdio de estocagem mostra quantos dias o estoque demora para ser vendido e calculado da seguinte maneira: Prazo mdio de estocagem = Estoque (Mdio) CMV . 360

Prazo mdio de recebimento das duplicatas a receber


O prazo mdio de recebimento das duplicatas indica quantos dias a empresa dever esperar, em mdia, para receber suas vendas a prazo e obtido pela frmula seguinte: Prazo mdio de recebimento de duplicatas = Duplicatas a receber (mdia) . 360 Receita de vendas
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Prazo mdio de pagamento de compras


O prazo mdio de pagamento das duplicatas indica quantos dias a empresa pode esperar, em mdia, para pagar suas compras e obtido pela frmula seguinte: Prazo mdio de pagamento de duplicatas = Fornecedores (mdio) . 360 Compras

Posicionamento relativo
O quociente de posicionamento relativo permite conhecer a relao existente entre os prazos de recebimento e de pagamentos e calculado da seguinte forma: Posicionamento relativo = Prazo mdio de recebimentos Prazo mdio de pagamentos

Posicionamento de atividade
O quociente de posicionamento de atividade indica se o prazo mdio de recebimento das vendas, mais o prazo que demora para receber as vendas, est compatvel com o prazo necessrio para pagamento das compras e obtido pela seguinte frmula: Posicionamento de atividade = PM estocagem + PM recebimentos Prazo mdio de pagamentos

Exemplo de clculo dos prazos mdios e quocientes de posicionamento e atividade


Calcular os prazos mdios e os quocientes de posicionamento relativo e de atividade a partir dos dados constantes do quadro 4. Quadro 4 Dados para clculo dos prazos mdios
Descritores
Estoque de mercadorias Custo das mercadorias vendidas

Ano 1
R$500,00 R$1.300,00

Ano 2
R$600,00 R$3.600,00

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Descritores
Duplicatas a receber Duplicatas a pagar Vendas a prazo Compras

Ano 1
R$700,00 R$1.300,00 R$3.600,00 R$2.800,00

Ano 2
R$600,00 R$2.000,00 R$8.000,00 R$5.000,00

Clculo do prazo mdio de estocagem


PME = (R$500,00 + R$600,00) / 2 R$3.600,00 . 360 = 55

Clculo do prazo mdio de recebimento das duplicatas a receber


PMR = (R$700,00 + R$600,00) / 2 R$8.000,00 . 360 = 29,25

Clculo do prazo mdio de pagamento de compras


PMPC = (R$1.300,00 + R$2.000,00) / 2 R$5.000,00 . 360 = 118,8

Clculo do quociente de posicionamento relativo


Posicionamento relativo = 29,25 = 0,25 118,80

Clculo do quociente do posicionamento de atividade


Posicionamento de atividade = 55 + 29,25 118,80 = 0,71

Anlise dos prazos mdios


Os estoques da empresa so de lenta realizao, pois as mercadorias permanecem estocadas durante 55 dias. O prazo de 29,25 dias para recebimento de vendas razovel, pois prximo do prazo que as instituies gerenciadoras de carto de crdito demoram para realizar a liquidao de compras realizadas com a utilizao de cartes. O prazo de 118,80 dias para pagamento das compras muito bom se comparado com o prazo dos valores a receber.

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Anlise financeira

Dessa maneira, possvel concluir que a empresa no possui gargalo, pois o posicionamento de atividade resultou em 0,71, ou seja, o prazo de estocagem mais o prazo de recebimento das vendas menor que o prazo para pagamento das compras.

Projeo da necessidade de investimentos em capital de giro


de fundamental importncia a anlise do capital de giro de uma empresa, pois ele uma fonte que compromete a solvncia e se reflete sobre a posio econmica de uma empresa. Para o seu clculo necessrio estudar aquelas contas do ativo circulante e do passivo circulante denominadas cclicas. So cclicas as contas que se renovam constantemente, em decorrncia da atividade operacional. No ativo, so as contas de duplicatas a receber, estoques, impostos a recuperar e despesas pagas antecipadamente. No passivo, so as contas de fornecedores, impostos a pagar, provises trabalhistas e despesas operacionais a pagar. O estudo da projeo da necessidade de investimentos em capital de giro (NIG) realizado com base nos indicadores de atividade. A partir dos dados e informaes constantes do quadro 4, e efetuando uma projeo para o ms de janeiro do ano 3, obtm-se os valores mensais constantes do quadro 5. Quadro 5 Dados trimestrais para clculo da NIG
1

Resultado do Ano 2 dividido por 12 meses.

Descritores
Custo das mercadorias vendidas Vendas a prazo Compras Despesas incorridas Prazo mdio de pagamento das despesas

Ano 2
R$3.600,00 R$8.000,00 R$5.000,00 R$1.000,00

Projeo p/ janeiro Ano 31 (30 dias)


R$300,00 R$666,67 R$416,67 R$83,33 20 dias

No quadro 5 foram includas as despesas incorridas no ano 2 que sero pagas somente no ano 3 e que representam capital de giro positivo, pois so valores que esto disponveis na empresa. Para a determinao da NIG, sero observados os prazos mdios j calculados.

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Prazos do ciclo operacional e clculo da NIG


Valor dos investimentos em decorrncia do prazo de estocagem (PME)
PME = Estoques . 30 dias CMV

Calculando: 55 = Estoques . 30 dias = R$550,00 300

Valor dos investimentos em decorrncia do prazo de recebimento das duplicatas (PMR)


PMR = Valor a receber . 30 dias Vendas

Calculando: 29,25 = Valor a receber . 30 dias = R$650,98 R$667,67

Valor dos financiamentos em decorrncia do prazo de pagamento de duplicatas (PMPC)


PMPC = Fornecedores . 30 dias Compras

Calculando: 118,80 = Fornecedores R$416,67 . 30 dias = R$1.650,01

Valor dos financiamentos em decorrncia do prazo de pagamento de despesas a pagar (PMPD)


PMPD = Despesas a pagar . 30 dias Despesas incorridas

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Calculando: 20 = Despesas a pagar . 30 dias = R$55,55 83,33

Necessidade de investimento em giro


A Necessidade de Investimento em Giro (NIG) o resultado da seguinte equao: NIG = PME + PMR PMPC PMPD Resolvendo a equao: Utilizando-se dos valores resultantes dos clculos das quatro operaes anteriores e adotando valores ao invs de prazos, chega-se ao valor da Necessidade de Investimento em Giro, como se observa a seguir: NIG = PME + PMR PMPC PMPD NIG = 550,00 + 650,98 1.650,01 55,55 NIG = 504,58 Esses clculos conduzem concluso de que a empresa no necessita de aporte de recursos por meio de emprstimos, pois o volume de recursos provenientes dos fornecedores e das contas a pagar supera o volume de recursos aplicados em estoques e em duplicatas a receber. relevante acrescentar que o passivo cclico no ocasiona, de forma explcita, a ocorrncia de encargos financeiros. J o passivo no cclico oneroso, pois produz nus financeiro pela tomada de recursos de terceiros sobre os quais incidem juros, comisses e servios.

Efeito tesoura
A anlise do capital de giro de fundamental importncia para a empresa, pois se a gesto desses recursos ocorrer de forma desequilibrada ocasiona um crescimento das atividades operacionais acima da capacidade de financiamento. Se esse desequilbrio acontecer por vrios anos seguidos, apresentando NCG superiores ao CGL, no ensinamento de Assaf Neto (2010, p. 190), diz-se que ela convive com o denominado efeito tesoura, identificado por um crescente saldo de disponvel negativo.
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O efeito tesoura, para Pedrosa (2009, p. 45), mais comum de ocorrer na fase inicial de pequenas e mdias empresas, j que estas apresentam, mais comumente, evolues bruscas de faturamento, e em geral possuem maior dificuldade de acesso a fontes externas de capital. A figura 3 representa graficamente o efeito tesoura.
(PEDROSA, 2009. Adaptado.)

Valor NCG

CGL

Tempo Figura 3 Representao grfica do efeito tesoura.

Concluso
A anlise financeira tem como finalidade obter informaes sobre a situao das empresas com o objetivo de auxiliar na tomada de decises. Uma reviso da literatura conduz a autores que trazem um sem nmero de clculos de coeficientes e quocientes para fins de anlise. De acordo com alguns autores e, principalmente, os peridicos especializados em anlise e classificao de empresas, no so necessrios muitos indicadores para realizar a anlise financeira de uma empresa. Um dos instrumentos utilizados para analisar a situao econmico-financeira de uma empresa o quociente, ou seja, o resultado da comparao entre grandezas. A utilizao de quocientes facilita o trabalho de anlise porque a apreciao de certas relaes ou percentuais mais significativa que a observao de montantes. Existem diversos quocientes para anlise das demonstraes financeiras e cabe ao analista decidir qual utilizar de acordo com o objetivo da anlise, sendo-lhe permitido, inclusive, criar os que lhe convm. oportuno acrescentar que a anlise deve ser elaborada com o maior nmero possvel de informaes para contribuir com a tomada de decises pela empresa. No h,
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Anlise financeira

porm, um modelo padro ou um modelo ideal para elaborar uma anlise. Por isso, importante que ela abranja a maior quantidade e a qualidade de informaes que permitam ao gestor a avaliao, comparao, a projetao e a tomada de decises.

Ampliando seus conhecimentos

Alguns cuidados para a anlise


(MARION, 2005)

O professor Irineu da Silva Dias, em sua dissertao de Mestrado na PUC-SP/ 2000, com o ttulo Uma contribuio ao estudo das limitaes dos principais indicadores de anlise de balanos para a tomada de decises, no captulo 4 Limitaes da anlise de balanos, d destaque a alguns autores que ressaltam problemas que podero existir na anlise. Citamos, a seguir, alguns desses autores: Segundo Iudcibus (1998, p. 21), Consideramos que a anlise de balano uma arte, pois, embora existam alguns clculos razoavelmente formalizados, no existe forma cientfica ou metodologicamente comprovada de relacionar os ndices de maneira a obter um diagnstico preciso. Ou, melhor dizendo, cada analista poderia, com o mesmo conjunto de informaes e de quocientes, chegar a concluses ligeira ou at completamente diferenciadas. provvel, todavia, que dois analistas experimentados, conhecendo igualmente bem o ramo de atividade da empresa, cheguem a concluses bastante parecidas (mas nunca idnticas) sobre a situao atual da empresa, embora quase sempre apontariam tendncias diferentes, pelo menos em grau, para o empreendimento. Para Leite (1994, p. 72) Por outro lado, como todos os ndices calculados a partir de dados dos balanos patrimoniais, os ndices de liquidez refletem uma situao esttica, ou seja, referem-se a determinado momento na vida da empresa, o momento em que o balano foi levado. Num momento seguinte, a situao dessas relaes pode se alterar consideravelmente. Fazendo referncia ainda anlise de balano e aos seus indicadores Leite (1999, p. 72) continua: Alm disso, o ndice de liquidez corrente no pode dar ao analista uma noo sobre a qualidade dos ativos circulantes. Com efeito, uma empresa pode ter um alto ndice de liquidez corrente e no estar em
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Anlise financeira

boas condies financeiras, se os estoques estiverem superdimensionados, ou com muitos itens fora de moda e as duplicatas a receber inclurem crditos praticamente incobrveis. Nessas circunstncias, a empresa pode no conseguir cobrir seus compromissos a curto prazo pontualmente, malgrado o elevado ndice de liquidez corrente que apresenta. Ainda para Leite, os ndices de liquidez no so, necessariamente, os indicadores mais apropriados da eficincia da administrao financeira de uma empresa. H outros indicadores, talvez, mais importantes, para se avaliar a capacidade financeira da empresa, como a sua capacidade de gerar lucros em suas operaes. No percamos de vista que os estoques esto avaliados pelo custo e no pelo preo de venda a que sero, efetivamente, transformados em caixa. Outros autores que se referem ao capital circulante lquido ponderam: Por fim, importante ratificar o capital circulante lquido que per se no um indicador incontestvel para se conhecer a situao de curto prazo de uma empresa, pois engloba, sem qualquer ponderao, contas de giro com diferentes nveis de liquidez (ASSAF; SILVA, 1995, p. 31). Para Braga (1989, p. 139-140), Apesar de tratarem matematicamente os dados contbeis, as tcnicas de anlise nem sempre fornecem respostas completas ou inquestionveis. Atuando sobre as mesmas demonstraes de uma empresa, dois analistas podero chegar a concluses diferentes. Se ambos forem bons profissionais, tais concluses deveriam ser semelhantes, mas no necessariamente iguais. Isso ocorre porque cada empresa constitui um organismo vivo e suas foras e fraquezas podero invadir diagnsticos tecnicamente bem elaborados. Assim, somos levados a considerar a anlise financeira como uma arte que rene conhecimentos tericos, experincia prtica e, sobretudo, sensibilidade, argcia, empenho e bom senso. Ainda para Braga (1989, p. 142) Dois procedimentos preliminares so fundamentais para o desenvolvimento de uma correta anlise financeira:  eliminar as distores provocadas pela inflao nos valores constantes das demonstraes contbeis;  reclassificar algumas contas do balano e da demonstrao do resultado. Exemplos:  transferir o saldo das duplicatas descontadas para o passivo circulante, considerando-as como passivos onerosos, pois essas operaes
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Anlise financeira

provocam despesas financeiras e, se o sacado no pagar no vencimento, o banco debitar o valor da duplicata na conta da empresa;
1 Com a alterao trazida pela Lei 11941/2009, somente as despesas pagas antecipadamente sero abatidas do PL, pois o diferido deixa de existir.

 se houver alguma despesa registrada no diferido (ativo permanente)1 que contrarie os princpios contbeis, esta dever ser abatida do patrimnio lquido, uma vez que pertence ao resultado de algum exerccio anterior;  determinar o valor tecnicamente correto do resultado operacional, onde no devem ser computadas as despesas e receitas financeiras. A anlise financeira muito mais do que o simples clculo de ndices e porcentagens. A avaliao desses indicadores exige que se considerem inmeros aspectos internos empresa e muitos fatores externos que interferem nas suas atividades e resultados. Segundo Sanvicente (1997, p. 1991-192) Costuma-se pensar que uma das principais limitaes dessa anlise residiria no fato de, por estar baseada em dados contbeis, ser aplicvel apenas no passado. Isso no faz muito sentido, pois feitas as hipteses apropriadas, qualquer demonstrao pode ser projetada para o futuro, permitindo o clculo dos ndices desejados. Entretanto, so os dados bsicos que padecem de alguns defeitos inerentes aos mtodos usados na sua gerao. Os valores contidos em demonstraes financeiras resultam de:  fatos registrados (relacionados a transaes empresariais, tais como o disponvel, no valor nominal de contas a receber, a pagar etc., com base nos registros histricos das transaes, aos diferentes preos em que so realizadas);  convenes adotadas para facilitar a tcnica contbil; por exemplo, a fico de suspenso de atividades (Balano em 31/12) ou segmentao por perodo, exigindo alocao correspondente de receitas e custos; a depreciao do ativo fixo versus a depreciao real, e a avaliao dos estoques a custo ou mercado, o que for mais baixo;  postulados criados para implantar os procedimentos convencionais; alguns exemplos so: (1) o postulado da permanncia, ou de empresa em funcionamento, que nos leva a basear o valor dos ativos ao custo menos a depreciao acumulada, embora, em caso de liquidao, o valor real possa ser muito diferente; (2) o postulado monetrio, registrando-se to226
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das as transaes aos valores correntes, como se a unidade monetria valesse a mesma coisa em datas distintas; (3) o postulado da realizao, segundo o qual a receita s reconhecida quando a venda tem lugar, mesmo que no seja recebida ou que o processo de produo do bem vendido tenha tomado muito tempo;  juzos pessoais usados na aplicao dos postulados e das convenes: FIFO ou custo mdio, na avaliao dos estoques? Como tratar os descontos na compra de matria-prima ou mercadoria: como reduo de custo ou acrscimo de receitas? Para Ross et al. (1995, p. 44), O valor dos ativos de uma empresa geralmente chamado de valor histrico ou valor contbil dos ativos. Segundo os princpios contbeis geralmente aceitos, as demonstraes financeiras auditadas das empresas, nos Estados Unidos, apresentam os ativos pelo custo. Assim, os termos valor histrico e valor contbil constituem uma escolha infeliz. Eles contm a palavra valor, quando na verdade os nmeros so baseados em custos. Isso leva muitos leitores de demonstraes financeiras a pensar que os ativos da empresa esto registrados pelos seus verdadeiros valores de mercado. Valor de mercado o preo pelo qual compradores e vendedores interessados negociariam os ativos. Na verdade, a tarefa do administrador criar um valor, para a empresa, superior ao custo. Demonstram os autores que no devemos ter como verdade absoluta o valor contbil de um terreno, um prdio, uma mquina h uma valorizao imobiliria ou monetria at compulsria desses ativos devido ao processo inflacionrio que eles tm em valor sempre maior do que os registros contbeis, e isso mascara qualquer indicador que tivesse como base esses ativos, principalmente os indicadores de giros e rentabilidades. Afirma Treuherz (1999, p. 72) que Apesar das grandes vantagens que nos proporciona a anlise por meio de ndices, no ser demais chamarmos a ateno para as limitaes a que ela est sujeita. A primeira, e tambm a mais bvia, a variedade de mtodos contbeis utilizados pelas empresas, o que contribui para diminuir sobremaneira a comparao em vrias situaes, inclusive na mesma indstria. Os mtodos de avaliao e registro de itens do ativo, de custos e despesas etc. variam de acordo com o costume, a poltica e as caractersticas das firmas. Por exemplo, os vrios mtodos de avaliao de inventrios oferecem administrao caminhos diferentes a seguir. De modo anlogo, a depreciao do imobilizado pode apresentar flutuaes considerveis.
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Anlise financeira

Por isso, no existe a possibilidade de se comparar perfeitamente uma empresa com outra em igualdade de condies. Alm dessas limitaes devemos convir que as nossas expectativas se referem ao que poder acontecer no futuro. Os demonstrativos espelham somente o que aconteceu no passado e por isso podem ser considerados somente como pistas para o futuro. Para Gitman (1997, p. 106) Quando os ndices de uma empresa so comparados com os de outra ou com os da prpria empresa ao longo do tempo, os resultados podem ser distorcidos devido inflao. Essa pode fazer com que os valores contbeis dos estoques e dos ativos depreciveis sejam muito diferentes dos seus verdadeiros valores (de reposio). Adicionalmente, as baixas contbeis do custo dos estoques e da depreciao podem diferir de seus valores verdadeiros e, assim, distorcer os lucros. Esses efeitos inflacionrios geralmente tm maior impacto. Quanto maiores forem as diferenas nas idades dos ativos das empresas que esto sendo comparadas. Sem ajustes, a inflao tende a fazer com que as empresas mais antigas (ativos mais antigos) paream ser mais eficientes e lucrativas que as empresas mais novas (ativos mais novos). Obviamente, deve-se tomar cuidado ao comparar ndices de empresas mais antigas com mais novas ou da prpria empresa em um longo perodo de tempo.

Atividades de aplicao
1. Balano patrimonial da Cia. Alfa:
ATIVO
Ativo Circulante Disponibilidades Duplicatas a receber Estoques Ativo no Circulante Ativo total R$30,00 Fornecedores R$300,00 Contas a pagar R$270,00 Passivo no Circulante R$900,00 Patrimnio Lquido R$1.500,00 Passivo total

PASSIVO
R$600,00 Passivo Circulante R$500,00 R$420,00 R$80,00 R$500,00 R$500,00 R$1.500,00

Calcule: a) quociente de liquidez corrente; b) quociente de liquidez geral; c) quociente de liquidez seca.

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2. Balano patrimonial da Cia. Beta:


ATIVO Descritor
Circulante No Circulante Total Ativo

PASSIVO Ano 1 Descritor Ano 2


R$100.000,00 R$50.000,00 R$150.000,00 R$300.000,00 R$50.000,00 Circulante R$70.000,00 No Circulante Patrimnio Lquido R$120.000,00 Total Passivo

Calcule: a) quociente de liquidez corrente; b) endividamento geral; c) composio do endividamento.

3. Balanos patrimoniais da Cia. Celta:


Descritores
Disponibilidades Duplicatas a receber Estoques Ativo Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo Ativo Imobilizado (no circulante) Ativo no Circulante Total do Ativo Passivo Circulante Passivo no Circulante Exigvel total (capital de terceiros) Patrimnio Lquido Total do Passivo

Valores
R$21.860,00 R$25.000,00 R$27.500,00 R$74.360,00 R$10.000,00 R$61.640,00 R$71.640,00 R$146.000,00 R$55.000,00 R$35.000,00 R$90.000,00 R$56.000,00 R$146.000,00

Calcule os quocientes de: a) liquidez geral; b) liquidez corrente; c) liquidez seca; d) liquidez imediata;
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e) imobilizao do ativo no circulante; f) composio do endividamento; g) endividamento geral; h) capital de terceiros em relao ao capital prprio.

Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e Anlise de Balanos: um enfoque econmico-financeiro. 9. ed. So Paulo: Atlas, 2010. BRASIL. Lei 11.638, de 28 de dezembro de 2007. Disponvel em: <www.planalto. gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm>. Acesso em: 11 fev. 2011. ______. Lei 11.941, de 27 de maio de 2009. Disponvel em: <www.planalto.gov.br/ ccivil_03/_ato2007-2010/2009/lei/l11941.htm>. Acesso em: 25 ago. 2010. EXAME. Melhores e Maiores Empresas do Brasil. So Paulo: Abril, 2010. FRANCO, Hilrio. Estrutura, Anlise e Interpretao de Balanos: de acordo com a nova Lei das S.A., Lei 6.404, de 15-12-1976. 15. ed. So Paulo: Atlas, 1989. GAZETA MERCANTIL. Balano Anual. So Paulo: JB, 2006. GITMAN, Lawrence Jeffrey. Princpios de Administrao Financeira, 10. ed. So Paulo: Pearson Addison Wesley, 2004. IUDCIBUS, Srgio de. Contabilidade Gerencial. 5. ed. So Paulo: Atlas, 1995. MARION, Jos Carlos. Anlise das Demonstraes Contbeis. Alguns cuidados para a anlise. Disponvel em: <www.marion.pro.br/portal/modules/wfdownloads/visit.php?cid=17&lid=167>. Acesso em: 1 out. 2010. MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise Financeira de Balanos: abordagem bsica e gerencial. 3. ed. So Paulo: Atlas, 1995. PEDROSA, Srgio Eustquio. A Busca da Necessidade de Capital de Giro Zero como Possibilidade de Aumento da Gerao de Caixa das Empresas utopia ou realidade? Faculdades Pedro Leopoldo. 2009. Disponvel em: <www.unipel. edu.br/2010/media/pdf/mestrado/dissertacoes_2009/dissertacao_sergio_eutaquio_pedrosa_2009.pdf>. Acesso em: 8 nov. 2010.

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Anlise financeira

SILVA, Rodrigo Antnio Chaves da. Anlise dos fenmenos de vendas e lucros com relao liquidez. Gestiopolis, 2007. Disponvel em: <www.gestiopolis. com/canales8/fin/liquidez-con-relacion-a-la-ventas-y-lucros.htm>. Acesso em: 2 nov. 2010. VALOR. 1000 Maiores Empresas. So Paulo: Valor Econmico, 2009. WALTER, Milton Augusto. Introduo Anlise de Balanos: de acordo com a nova Lei das Sociedades Annimas, Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976. So Paulo: Saraiva, 1978.

Gabarito
1.
Liquidez corrente Liquidez geral Liquidez seca AC/PC AC / (PC + PNC) (AC Estoques) / PC 1,2 0,6 0,66

2. a) Liquidez corrente: R$50.000,00 / R$100.000,00 = 0,5 b) Endividamento geral: ((R$100.000,00 R$300.000,00) . 100% = 50% + R$50.000,00) /

c) Composio do endividamento: R$100.000,00 / (R$100.000,00 + R$50.000,00) . 100% = 66,66% 3. Balanos patrimoniais da Cia. Celta:
L.G. L.C. L.S. L.I. Imob. (AC + ARLP) / (PC + PELP) AC/PC (AC Estoques) / PC Disponibilidades / PC (ANC/PL) . 100% (R$74.360,00 +R$10.000,00) / (R$55.000,00 + R$35.000,00) R$74.360,00/R$55.000,00 (R$74.360,00 R$27.500,00)/ R$55.000,00 R$21.860,00/R$55.000,00 (R$71.640,00/R$56.000,00) . 100% 0,937 1,352 0,852 0,40 127,93% 61,11% 61,64% 160,71%
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Comp. (PC / Capital de terceiros) . 100% (R$55.000,00 / R$90.000,00) . 100% Endiv. (Cap. terc./Passivo total) . 100% Cap. terc. (Cap. terc./ Cap. Prprio) . 100% (R$90.000,00/R$146.000,00) . 100% (R$90.000,00/R$56.000,00) . 100%

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Anlise econmica

Introduo
Investir em uma empresa uma das alternativas que se apresenta a um indivduo. Ao decidir por esse investimento assume certos riscos que tm, em contrapartida, a expectativa de aumentar o valor de suas economias. Por isso, as empresas tm como um dos objetivos principais a gerao de lucros que remunerem o aplicador. A riqueza daqueles que aplicaram seus recursos em uma empresa medida pelo preo da ao no mercado e, em decorrncia disso, as decises financeiras tm como meta o aumento do valor da ao. As empresas tm que demonstrar esse valor, e isso feito analisando-se as demonstraes financeiras. A anlise econmica realizada por meio do clculo de quocientes de rentabilidade, que mostram o quanto renderam os investimentos realizados pelos investidores, e indica qual o desempenho e a sade da empresa. Ela proporciona, tambm, uma avaliao da situao patrimonial e indica ao investidor melhores condies para a tomada de deciso. A anlise econmica determina os aspectos relacionados com a estrutura de capitais, com o lucro e com a remunerao dos investidores.

Evoluo da anlise das demonstraes contbeis


Em 1915, o Federal Reserve Board (Banco Central dos Estados Unidos) determinou que somente os ttulos a receber de empresas americanas que apresentassem seus balanos poderiam ser descontados (MATARAZZO, 2003, p. 20) e, em decorrncia, deu-se incio ao que se denomina anlise de balano.

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Anlise econmica

Pioneiro em frmula de como prever falncias.

Os procedimentos de anlise foram evoluindo e, em 1932, de acordo com Silva (1997), Paul J. Fitz Patrick1 comparou as demonstraes contbeis e os indicadores de solvncia de 19 empresas que haviam falido com as de outras 19 empresas que eram bem-sucedidas, dando incio a tratamento estatstico de quocientes financeiros para prever insolvncia e falncias. A partir da, embasando-se em quocientes extrados das demonstraes contbeis, muitos estudiosos estabeleceram relaes estatsticas para definir a situao de solvncia das empresas.

Modelo de Altman
2 ALTMAN, Edward I. Professor de Finanas da Universidade de Nova York. Conhecido pelo desenvolvimento do Z-Score, frmula de previso de falncias. <www.provenmodels.com/597/z-score/ edward-i.-altman/>.

Em 1968, Altman2 construiu um modelo de anlise multivariada para medir a sade financeira das empresas. Da mesma forma que Patrick, aumentando, porm, o nmero de empresas, ele comparou as demonstraes contbeis e os indicadores de solvncia de 33 empresas que estavam em situao de insolvncia com outras 33 empresas em situao de solvncia e conseguiu atingir um acerto de 95% no desenvolvimento de seu modelo, cuja frmula apresentada a seguir. Z1 = 1,44 4,03X2 2,25X3 0,14X4 0,42X5 ou Z2 = 1,84 0,51X1 6,32X3 0,71X4 0,52X5 Onde: X1 = (Ativo Circulante Passivo Circulante ) / Ativo Total X2 = (Reserva + Lucros Acumulados) / Ativo Total X3 = EBITDA / Ativo Total X4 = Patrimnio Lquido / Exigvel Total X5 = Vendas / Ativo Total O objetivo da utilizao de dois modelos a necessidade de suas adaptaes a diferentes circunstncias: o Z1 utilizado para empresas em geral e o Z2 para empresas industriais e mercados emergentes. Segundo o autor, os modelos apresentam resultados anlogos.
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Anlise econmica

Modelo de Kanitz
No Brasil, Kanitz3 desenvolveu um modelo de como prever falncias, tambm por meio de tratamento estatstico de ndices financeiros de algumas empresas que haviam falido. O mtodo foi publicado inicialmente pela revista Exame, sendo denominado de termmetro de insolvncia, em dezembro de 1974, com o uso da seguinte funo discriminante: FI = X1 + X2 + X3 X4 X5 Onde: X1 = Retorno do Patrimnio Lquido x 0,05. X2 = Quociente de Liquidez Geral x 1,65. X3 = Liquidez Seca x 3,55. X4 = Liquidez Corrente x 1,06. X5 = Participao do Capital de Terceiros x 0,33. Da mesma forma que Patrick e Altman, de acordo com Kanitz (1978, p. 33), foram analisadas milhares de demonstraes contbeis de empresas brasileiras, das quais foram selecionadas 42; 21 delas faliram nos anos de 1972 a 1974 e 21 formaram grupo-controle. Ao confrontar os modelos de Altman e de Kanitz possvel observar que Altman se baseia no ativo total enquanto Kanitz toma como base os quocientes de liquidez. Os dois modelos de Altman apresentam como ponto crtico o Zero e a faixa crtica est entre 0,34 e 0,20. Assim, as empresas que se situam acima de 20, apresentam pouca probabilidade de insolvncias e aquelas empresas situadas abaixo de 0,34 tm grandes possibilidades de falncia. O modelo de Kanitz resulta em um fator de insolvncia que dever ser comparado com o termmetro constante da figura 1, com as seguintes escalas de variaes:  valores abaixo de 3 representam insolvncia, indicam propenso falncia;  valores acima de 0 indicam intervalo de solvncia, porm com menores probabilidades de falncia;
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3

KANITZ, Stephen. Consultor de empresas e conferencista. Mestre em Administrao de Empresas pela Harvard University, foi professor da Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo.

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Anlise econmica

 valores entre 0 e 3 representam situao de penumbra (indefinida). Para Kanitz, quanto menor for o valor do fator de insolvncia, maiores so as probabilidades de falncia.
> = 0,1 Intervalo de solvncia (reduzidas possibilidades de falncia) < 0,1 a > = 3,1 Penumbra (situao indefinida)
Jos Laudelino Azzolin.

< 3,1 Insolvncia (propenso falncia) Figura 1 Termmetro de insolvncia.

Aplicao do modelo de Kanitz


A Cia. Alfa apresenta as demonstraes contbeis constantes na tabela 1. Tabela 1 Demonstraes contbeis da Cia. Alfa
BALANO PATRIMONIAL Descritores
Ativo Circulante (AC) Caixa e Bancos Clientes Estoques Ativo no Circulante Realizvel a Longo Prazo (RLP) Imobilizado Lquido Imobilizado () Depreciao Acumulada Ativo Total
Jos Laudelino Azzolin.

2001

Descritores

2001
R$6.526,00 R$4.226,00 R$2.300,00 R$1.800,00 R$1.800,00 R$8.326,00 R$4.800,00 R$4.000,00 R$800,00 R$13.126,00

R$7.050,00 Passivo Circulante (PC) R$250,00 Fornecedores R$4.200,00 Emprstimos bancrios R$2.600,00 Passivo no Circulante R$6.076,00 Financiamentos R$1.076,00 Total exigibilidades (EXIG) R$5.000,00 Patrimnio Lquido (PL) R$6.000,00 Capital (R$1.000,00) Reservas R$13.126,00 Passivo Total

DEMONSTRAO DE RESULTADO RESUMIDA


Lucro Lquido do Exerccio (LLE) de 2001
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R$1.350,00

Anlise econmica

Tabela 2 Clculo dos quocientes da Cia. Alfa


Nome quocientes
Retorno Patrimnio Lquido Quociente de Liquidez Geral Quociente de Liquidez Seca Quociente de Liquidez Corrente Participao do Capital de Terceiros

Frmula
LLE / PL (AC + RLP) / EXIG (AC Est) / PC AC / PC EXIG / PL

Quociente
0,281 0,976 0,682 1,080 1,735

Tabela 3 Clculo dos quocientes multiplicados pelos fatores


Nome quocientes
Retorno Patrimnio Lquido Quociente de Liquidez Geral Quociente de Liquidez Seca Quociente de Liquidez Corrente Participao do Capital de Terceiros

Quociente
0,281 0,976 0,682 1,080 1,735

Fator
0,05 1,65 3,55 1,06 0,33

Quoc. Fatorado
0,014 1,610 2,421 1,145 0,573

Fator de insolvncia = 0,014 + 1,610 + 2,421 1,145 0,573 = 2,327 Ao se confrontar esse resultado com os relativos ao Termmetro, constata-se que a Cia. Alfa, por ter um fator superior a 0,1, est no intervalo de solvncia com reduzidas possibilidades de falncia.

Expresses usuais em anlises econmico-financeiras


A anlise econmico-financeira de uma empresa realizada por meio de indicadores denominados quocientes que so inter-relaes das contas que compem as demonstraes contbeis. necessrio, por isso, examinar as diversas expresses que so utilizadas para identificar as contas.

Expresso receita
A demonstrao do resultado discrimina duas expresses para identificar a receita: receita bruta e receita lquida. Para a Receita Federal (Decreto 3000/99 RIR),
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Jos Laudelino Azzolin.

Jos Laudelino Azzolin.

Anlise econmica

Art. 279. A receita bruta das vendas e servios compreende o produto da venda de bens nas operaes de conta prpria, o preo dos servios prestados e o resultado auferido nas operaes de conta alheia. Pargrafo nico.Na receita bruta no se incluem os impostos no cumulativos cobrados, destacadamente, do comprador ou contratante, dos quais o vendedor dos bens ou o prestador dos servios seja mero depositrio. Art. 280. A receita lquida de vendas e servios ser a receita bruta diminuda das vendas canceladas, dos descontos concedidos incondicionalmente e dos impostos incidentes sobre vendas.

Para o Conselho Federal de Contabilidade (CFC) (Resoluo CFC 1.138/2008), a


Receita de venda de mercadorias, produtos e servios representa os valores reconhecidos na contabilidade a esse ttulo pelo regime de competncia e includos na demonstrao do resultado do perodo. Outras receitas representam os valores que sejam oriundos, principalmente, de baixas por alienao de ativos no circulantes, tais como resultados na venda de imobilizado, de investimentos, e outras transaes includas na demonstrao do resultado do exerccio que no configuram reconhecimento de transferncia entidade de riqueza criada por outras entidades.

Em complementao, a Resoluo 1.138/2008 especifica que a venda representa o faturamento bruto e inclui todos os tributos que incidem sobre as receitas e, em consequncia, o somatrio do IPI, ICMS (ISS, se for empresa de servios), PIS e Cofins. Por meio de uma reviso mais profunda da literatura possvel concluir que os valores relativos aos tributos no so benefcios econmicos que laboram a favor da empresa e, por isso, devem ser excludos da determinao da receita de vendas. A partir dessas duas definies, possvel demonstrar as duas receitas da seguinte forma: Faturamento bruto () IPI faturado (=) Receita bruta de vendas e servios () Dedues Vendas canceladas Abatimentos concedidos Tributos sobre vendas e servios (do ICMS ou ISS, PIS, Cofins)

(=) Receita lquida de vendas e servios.


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Anlise econmica

Dessa maneira, ao se proceder a anlise econmica, quando for necessrio reportar-se Receita, adotar-se- a receita lquida de vendas e servios sob a denominao de vendas.

Expresso lucro
A expresso lucro tambm aparece por diversas vezes na demonstrao do resultado. O lucro bruto obtido quando se deduz da receita lquida de vendas o custo dos produtos vendidos ou das mercadorias vendidas. Do lucro bruto so deduzidos os gastos com as atividades no ligadas diretamente ao processo produtivo, como despesas com vendas e despesas gerais e administrativas. Ento se obtm o lucro lquido operacional, denominado de EBITDA4, modelo implantado nos Estados Unidos para identificar a gerao de caixa antes dos juros, impostos, depreciao e amortizao. Atualmente utilizado no Brasil com algumas restries, como pode ser constatado no Relatrio Anual da Gerdau de 31 de dezembro de 2009, que inseriu um pargrafo explicando que
EBITDA no uma medida utilizada nas prticas contbeis e tambm no representa o fluxo de caixa para os perodos apresentados, no devendo ser considerado uma alternativa ao fluxo de caixa como indicador de liquidez. O EBITDA no padronizado, no podendo, portanto, ser comparado ao EBITDA de outras companhias. Em razo disso, a Gerdau apresenta de forma transparente como o EBITDA foi calculado.

4 EBITDA uma sigla da expresso inglesa earnings before interest, taxes, depreciation and amortization.

A Demonstrao do EBITDA da empresa Gerdau consta na tabela 4 Tabela 4 Demonstrao do EBITDA da Gerdau
Composio do EBITDA (R$ milhes)
Lucro Lquido Proviso para IR e CS Resultado financeiro lquido Depreciao e amortizaes Perdas por baixas contbeis de ativos EBITDA

Exerccio de 2009
1.005 27 (185) 1.745 1.223 3.815

Exerccio de 2008
4.945 948 2.235 1.896 0 10.024

Aps a deduo dos juros, da depreciao e da amortizao chega-se ao novo lucro denominado resultado do exerccio antes dos impostos.
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(GERDAU, 2009, p. 31)

Anlise econmica

Deduzidos os tributos sobre resultado, imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido, obtm-se novo lucro, denominado resultado do exerccio aps os tributos. Desse resultado deduzem-se as participaes de debenturistas, empregados, administradores, partes beneficirias e fundos de assistncia e previdncia para, finalmente, chegar-se ao lucro (prejuzo) lquido. Dessa maneira, o lucro lquido o valor que fica disposio dos acionistas e que ser utilizado para realizar os clculos dos diversos quocientes relativos anlise econmica, sob essa denominao.

Lucro e rentabilidade
Como se viu, muitos conceitos de lucro podero ser utilizados. Em resumo, possvel afirmar que lucro o retorno obtido pela empresa e corresponde diferena entre o valor gerado pelas receitas e os gastos incorridos para a realizao das receitas. Lucro lquido a expresso que determina o resultado final do perodo, ou seja, a parcela que fica disposio dos acionistas (ou scios) para ser retirada sob a forma de dividendos, ou retida sob a forma de reservas. J a rentabilidade uma medida que obtida pela diviso do lucro lquido pelo que se deseja medir. Por exemplo, se o objetivo medir quanto os acionistas lucraram com seus investimentos, divide-se o lucro lquido pelo patrimnio lquido; se a finalidade determinar o retorno dos investimentos realizados nos ativos, divide-se o lucro lquido pelo ativo. Os quocientes de rentabilidade so econmicos, por evidenciarem qual foi a rentabilidade dos capitais investidos, e devem ser expressos em valores percentuais, pois comparar lucros de diferentes empresas e afirmar que a que obteve maior lucro a melhor pode no ser verdadeiro, como explica Iudcibus (2010, p. 105):
Afirmar que a General Motors teve lucro de, digamos, 5 bilhes de reais, em 20X6, e que a empresa Descamisados Ltda. teve lucro de duzentos mil reais, no mesmo perodo, pode impressionar no sentido de que todo mundo vai perceber que a General Motors uma empresa muito grande e a outra muito pequena, e s; no refletir, todavia, qual das duas deu maior retorno relativo.

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Anlise econmica

Bom exemplo a anlise de alguns dados extrados das demonstraes financeiras do ano de 2009 fornecidos pela Economtica5 relativamente a algumas empresas brasileiras cujos valores do lucro lquido, do ativo total e do patrimnio lquido se encontram na tabela 5. Tabela 5 Valores de lucro lquido, ativo total e de patrimnio lquido de empresas brasileiras
Empresas / Contas
Petrobras Vale AmBev Gerdau Telemar Braskem Po de Acar

Economtica Software de Apoio a Investidores Ltda. Ferramentas para Anlise de Investimentos.

Lucro Lquido
R$24.587.717,00 R$20.067.815,00 R$4.975.599,00 R$1.773.464,00 R$1.367.162,00 R$475.712,00 R$303.600,00

Ativo Total
R$507.697.010,00 R$209.939.401,00 R$42.934.285,00 R$42.808.317,00 R$62.892.598,00 R$32.560.866,00 R$18.608.465,00

Patrimnio Lquido
R$297.360.982,00 R$114.226.027,00 R$24.111.097,00 R$19.055.681,00 R$8.169.337,00 R$9.178.220,00 R$6.878.753,00

Com base nos dados da tabela 5, o clculo da rentabilidade sobre o ativo Total das empresas listadas se encontra na tabela 6. Tabela 6 Rentabilidade do ativo de algumas empresas brasileiras
Empresas / Contas
Petrobras Vale AmBev Gerdau Telemar Braskem Po de Acar

Lucro Lquido
R$24.587.717,00 R$20.067.815,00 R$4.975.599,00 R$1.773.464,00 R$1.367.162,00 R$475.712,00 R$303.600,00

Ativo Total
R$507.697.010,00 R$209.939.401,00 R$42.934.285,00 R$42.808.317,00 R$62.892.598,00 R$32.560.866,00 R$18.608.465,00

Rentabilidade do Ativo
4,84% 9,56% 11,59% 4,14% 2,17% 1,46% 1,63%

Com base nos dados da tabela 5, o clculo da rentabilidade sobre o patrimnio lquido das empresas listadas se encontra na tabela 7.

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Jos Laudelino Azzolin.

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Tabela 7 Rentabilidade do patrimnio lquido de algumas empresas brasileiras


Empresas / Contas
Petrobras Vale AmBev Gerdau Telemar Braskem Po de Acar

Lucro Lquido
R$24.587.717,00 R$20.067.815,00 R$4.975.599,00 R$1.773.464,00 R$1.367.162,00 R$475.712,00 R$303.600,00

Patrimnio Lquido
R$297.360.982,00 R$114.226.027,00 R$24.111.097,00 R$19.055.681,00 R$8.169.337,00 R$9.178.220,00 R$6.878.753,00

Rentabilidade do PL
8,27% 17,57% 20,64% 9,31% 16,74% 5,18% 4,41%

Constata-se que a Petrobras apresenta o maior lucro, porm, ao se analisar a rentabilidade sobre o ativo (tabela 1) constata-se que ela ocupa o terceiro lugar, ficando atrs da AmBev e da Vale. Relativamente rentabilidade sobre o patrimnio lquido (tabela 2) a Petrobras est classificada em 5. lugar entre as 7 empresas listadas.

Quocientes para a anlise econmica da empresa


Ao realizar uma reviso de literatura possvel constatar, em muitas obras, inmeros quocientes para realizar a anlise econmica. Os mais indicados, de acordo com Assaf Neto (2010), Iudcibus (2010), Gitman (2004) e Marion (2010) e pelos peridicos especializados em anlise de empresas, Anurio do jornal Valor Econmico (2009) e Anurio da revista Exame (2010) so:  giro do ativo;  rentabilidade do ativo total;  rentabilidade do patrimnio lquido;  margem das vendas;  margem EBITDA;  alavancagem financeira;  taxa de crescimento do lucro lquido;
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 lucro por ao;  valor patrimonial da ao.

Giro do ativo
O giro do ativo evidencia a proporo existente entre o volume de vendas e os investimentos totais realizados pela empresa, ou seja, quanto a empresa vendeu para cada R$1,00 de investimentos no ativo. obtido pela seguinte frmula: Giro do ativo = Vendas Ativo Total Mdio

Alguns autores consideram a possibilidade de adotar outra frmula para clculo do giro do ativo. Ao invs de apropriar o ativo total utiliza-se somente o ativo operacional, que o que resta aps a verificao da existncia de ativos improdutivos ou que esto sendo subutilizados, que prejudicam o desempenho operacional da empresa devido ao aumento dos custos.

Rentabilidade do ativo total


Todos os investimentos realizados pela empresa em disponibilidades, estoques, imobilizado etc. denominam-se ativo. A empresa, obviamente, deseja obter retorno dos investimentos realizados. O quociente que evidencia o potencial de gerao de lucros por parte da empresa considerando os valores investidos denomina-se rentabilidade do ativo, tambm conhecido pela literatura como retorno sobre investimentos, rentabilidade dos investimentos, poder de ganho da empresa. Na literatura internacional denomina-se ROI (Return on Investiment). Esse quociente mede a eficincia global da administrao apurando o retorno obtido em relao ao total de recursos aplicados, tanto prprios como de terceiros, e obtido pela aplicao da seguinte frmula: ROI = Lucro lquido Ativo Total Mdio

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Anlise econmica

Rentabilidade do patrimnio lquido


Este quociente mede a capacidade de a empresa gerar retorno, indicando quanto a empresa obtm de lucro para cada R$1,00 de capital prprio. Na literatura internacional denomina-se ROE (Return on Equity). a taxa de retorno dos acionistas e mede o desempenho do lucro em relao ao capital prprio e obtido pela aplicao da seguinte frmula: ROE = Lucro Lquido Patrimnio Lquido Mdio

Margem das vendas


Esse quociente revela a rentabilidade obtida pela empresa em funo de seu faturamento, ou quanto a empresa obtm de lucro para cada R$1,00 vendido. Na literatura internacional denominado ROS (Return on Sales) e obtido aplicando-se a seguinte a frmula: ROS = Lucro Lquido Vendas

Margem EBITDA
a margem de lucro operacional. O EBITDA identifica a gerao de caixa antes dos juros, impostos, depreciao e amortizao, indicando, em decorrncia, se a empresa apresentou supervit ou dficit, se houve lucro ou prejuzo. Entretanto, possvel que uma empresa altamente endividada possa apresentar um bom EBITDA, porm lucro final negativo ou ruim. A margem do EBITDA obtida pela aplicao da seguinte frmula: Margem EBITDA = EBITDA Receita Lquida

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Alavancagem financeira
A alavancagem financeira6 ocorre quando os capitais de terceiros (passivos) produzem efeitos positivos sobre o patrimnio lquido. Na literatura existem inmeras frmulas para calcular o Grau de Alavancagem Financeira (GAF), porm a que melhor conduz sua interpretao : GAF = Retorno sobre o Patrimnio Lquido Retorno sobre o Ativo
6 Do ingls, Financial Leverage.

Taxa de crescimento do lucro lquido


A taxa de crescimento do lucro lquido o percentual de lucro distribudo aos acionistas na forma de dividendos ou de juros sobre o capital prprio e, de acordo com Assaf Neto (2010, p. 215), conhecida como ndice de pay out e calculada de acordo com a seguinte frmula: Pay out = Dividendos Lucro Lquido

Lucro por ao
O lucro por ao representa a parcela do lucro lquido que compete a cada ao da empresa e obtido atravs da seguinte frmula: LPA = Lucro Lquido Nmero de aes

As empresas constitudas sob a forma de sociedade por aes devem apresentar esse indicador aps o lucro lquido na demonstrao do resultado do exerccio.

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Valor patrimonial da ao
O valor nominal das aes, denominado valor de face, o constante dos estatutos sociais. Se os estatutos no determinarem esse valor, basta dividir-se o capital social pela quantidade de aes para achar o valor nominal. Parte dos lucros gerados nos diversos perodos fica retida na empresa sob a forma de reservas, resultando em aumentos do patrimnio lquido. O resultado que o valor patrimonial diferente do valor nominal e ser determinado atravs da seguinte frmula: VPA = Patrimnio Lquido Quantidade de aes

Exemplo de clculo dos quocientes econmicos


Para realizar os clculos dos quocientes econmicos necessrio coletar dados da demonstrao do resultado e do balano patrimonial. As demonstraes do resultado da Cia. Beta so apresentadas na tabela 8. Tabela 8 Demonstraes do Resultado da Cia. Beta
Descritores
Receita Lquida de Vendas () Custo dos Produtos Vendidos (=) Lucro Bruto Operacional () Despesas Operacionais Despesas com Vendas Despesas Gerais e Administrativas Despesas de Aluguel (1) Despesas de Depreciao EBITDA () Despesas Financeiras Lucro antes dos Tributos sobre Resultado

2010
R$25.670,00 (R$17.455,60) R$8.214,40 (R$5.450,00) R$1.000,00 R$1.870,00 R$350,00 R$2.230,00 R$2.764,40 (R$910,00) R$1.854,40

2011
R$30.705,00 (R$20.879,40) R$9.825,60 (R$5.760,00) R$1.080,00 R$1.940,00 R$350,00 R$2.390,00 R$4.065,60 (R$930,00) R$3.135,60

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Descritores
() Imposto de Renda e Contribuio Social (2) (=) Lucro Lquido do Exerccio

2010
(R$445,06) R$1.409,34

2011
(R$752,54) R$2.383,06

Dividendos propostos Quantidade de aes Lucro por ao = LLE / Quantidade de aes Dividendos por ao (3)

R$1.268,41 7 800 0,18 0,16

R$2.144,75 7 878 0,30 0,27

Os balanos patrimoniais da Cia. Beta so apresentados na tabela 9. Tabela 9 Balanos patrimoniais da Cia. Beta
Descritores
Ativo Circulante Caixa Clientes Estoques Ativo no Circulante Realizvel a Longo Prazo Imobilizado () Depreciao Total do Ativo

2010
R$10.040,00 R$2.880,00 R$4.160,00 R$3.000,00 R$22.660,00 R$960,00 R$42.260,00 (R$20.560,00) R$32.700,00

2011
R$12.230,00 R$3.630,00 R$5.710,00 R$2.890,00 R$23.740,00 R$980,00 R$45.710,00 (R$22.950,00) R$35.970,00

Passivo Circulante Fornecedores Impostos a Pagar Financiamentos Passivo no Circulante Total dos Passivos Patrimnio Lquido Capital Social gio na emisso das aes Reservas de Lucros Total do Passivo e PL

R$4.830,00 R$2.700,00 R$990,00 R$1.140,00 R$9.670,00 R$14.500,00 R$18.200,00 R$3.900,00 R$4.180,00 R$10.120,00 R$32.700,00

R$6.200,00 R$3.820,00 R$790,00 R$1.590,00 R$10.230,00 R$16.430,00 R$19.540,00 R$3.910,00 R$4.280,00 R$11.350,00 R$35.970,00
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Clculo do giro do ativo


Giro do ativo = Vendas Ativo Total Mdio

O ativo mdio o resultado da diviso do somatrio do total do ativo de 2010 e 2011 dividido por 2. R$30.705,00 / ((R$32.700,00 + R$35.970,00) / 2) = 0,894. Significa que no ano de 2011 o ativo girou 89,4%, ou seja, a receita de vendas de um ano quase atinge o valor de todos os investimentos realizados no ativo total.

Clculo da rentabilidade do ativo total


ROI = Lucro Lquido Ativo Total Mdio

O ativo mdio o resultado da diviso do somatrio do total do Ativo de 2010 e 2011 dividido por 2. R$2.383,06 / ((R$32.700,00 + R$35.970,00) / 2) = 0,0695. Significa que no ano de 2011 a rentabilidade do ativo total foi de 6,95%.

Clculo da rentabilidade do patrimnio lquido


ROE = Lucro Lquido Patrimnio Lquido Mdio

O patrimnio lquido mdio o resultado da diviso do somatrio do PL de 2010 e 2011 dividido por 2. R$2.383,06 / ((R$18.200,00 + R$19.540,00) / 2) = 0,126. Significa que no ano de 2011 a rentabilidade do patrimnio lquido foi de 12,6%.

Clculo da margem das vendas


ROS = Lucro Lquido Vendas

R$2.383,06 / R$30.705,00 = 0,0776


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Significa que no ano de 2011 a margem do lucro lquido sobre as vendas foi de 7,76%.

Clculo da margem EBITDA


EBITDA = EBITDA Receita Lquida

R$4.065,60 / R$30.705,00 = 0,1324. Significa que no ano de 2011 a margem do EBITDA sobre as vendas foi de 13,24%.

Clculo da alavancagem financeira


GAF = Retorno sobre o Patrimnio Lquido Retorno sobre o Ativo

GAF = 12,6% / 6,95% = 1,81. Quando o grau de alavancagem financeira for maior do que 1 indica que o endividamento tem um efeito de alavanca sobre o lucro, pois o grau de alavancagem calculado dividindo-se a taxa de retorno obtida com a utilizao dos emprstimos. Assim, pode-se afirmar que quando o GAF maior que 1 interessante captar emprstimos.

Clculo da Taxa de Crescimento do Lucro Lquido


Pay out = Dividendos Lucro lquido

R$2.144,75 / R$2.383,06 = 0,90. Significa que no ano de 2011 a Cia. Beta distribuiu 90% do lucro gerado no exerccio.

Clculo do lucro por ao


LPA = Lucro Lquido Nmero de aes

R$2.383,06/ 7 878 aes = R$0,302 por ao.


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Clculo de valor nominal das aes (VNA) e valor patrimonial das aes (VPA)
VNA = Capital Quantidade de aes

R$3.910,00 / 7 878 aes = R$0,4963 por ao. VPA = Patrimnio Lquido Quantidade de aes

R$19.540,00 / 7 878 aes = R$2,48 por ao.

Concluso
No incio do sculo XX, comeou uma evoluo acentuada dos procedimentos de anlise da situao econmica das empresas, e, a partir dos quocientes extrados das demonstraes contbeis, muitos estudiosos estabeleceram relaes estatsticas para definir a situao de solvncia das empresas. Na aplicao dos modelos de Altman e Kanitz, que indicam a situao de solvncia de uma empresa, foram inseridos no somente quocientes financeiros como tambm econmicos. A partir de 2007, o Brasil comeou a adotar as normas internacionais de contabilidade e auditoria e, como consequncia, expresses novas esto sendo traduzidas ou adaptadas pela literatura contbil brasileira. Uma reviso de literatura leva constatao da existncia de inmeros quocientes para realizar a anlise econmica. Por isso, foram escolhidos aqueles indicados por renomados autores nacionais e internacionais e os utilizados pelos peridicos especializados em anlise de empresas. Alm da definio e da frmula dos diversos indicadores buscou-se dar exemplos objetivos e prticos para cada um deles, com o objetivo de facilitar seu entendimento.

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Anlise econmica

Ampliando seus conhecimentos

EBITDA: indicador importante para o investidor


(PEREIRA, 2008)

Muitos termos tcnicos comeam a fazer parte de nosso dia a dia a partir do momento que decidimos mergulhar de cabea no mundo dos investimentos. Conhecer de perto o que representam esses termos e siglas pode facilitar a avaliao de algumas empresas na difcil tarefa de encontrar bons fundamentos e negcios. Um indicador financeiro bastante utilizado pelas empresas de capital aberto e pelos analistas de mercado o chamado EBITDA, tambm conhecido como Lajida, cujo conceito ainda no claro para muitas pessoas. A sigla corresponde a Earning Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization, ou seja, Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao. O EBITDA representa a gerao operacional de caixa da companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas atravs de suas atividades operacionais, sem levar em considerao os efeitos financeiros e de impostos. Por isso, alguns profissionais chamam o EBITDA de fluxo de caixa operacional. Difere do EBIT, conhecido como o lucro na atividade, no que se refere depreciao e amortizao.

A importncia do EBITDA
A utilizao do EBITDA ganhou importncia porque analisar apenas o resultado final da empresa (lucro ou prejuzo) muitas vezes no ilustra bem o potencial de desempenho em um dado perodo, j que muitas vezes os dados finais so influenciados por fatores difceis de serem mensurados. Popularizada nos EUA dos anos 1970, a anlise atravs do EBITDA muito comum tambm por analistas brasileiros, especialmente aqueles voltados para o mercado de aes.

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Anlise econmica

Como calcular o EBITDA?


O primeiro passo calcular o lucro operacional, que, de acordo com o critrio utilizado no Brasil, obtido com a subtrao, a partir da receita lquida, do custo dos produtos vendidos (CPV), das despesas operacionais e das despesas financeiras lquidas (despesas menos receitas com juros e outros itens financeiros). Depois, basta somar ao lucro operacional os juros, a depreciao e amortizao inclusas no CPV e nas despesas operacionais. Note que essas contas no representam sada de caixa. Por exemplo, a depreciao de um equipamento quantifica a perda de sua capacidade produtiva graas ao uso ou tempo, e, portanto, a perda de seu valor para a empresa. Essa perda no financeira, j que no h desembolso efetivo de recursos no perodo.

Por que interessante usar o EBITDA?


Segundo especialistas, o indicador pode ser utilizado na anlise da origem dos resultados das empresas e, por eliminar os efeitos dos financiamentos e decises contbeis, capaz de medir com mais preciso a produtividade e a eficincia do negcio. E isso essencial na hora de investir, especialmente se levado em conta o longo prazo. muito comum notar o termo margem EBITDA sendo usado no mercado. Desta forma, o percentual pode ser usado para comparar as empresas quanto eficincia dentro de um segmento. Mais interessante, a variao do indicador de um ano em relao a outro mostra aos investidores se uma empresa conseguiu ser mais eficiente ou aumentar sua produtividade. Por outro lado, como ressalva, vale lembrar que o EBITDA pode dar uma falsa ideia sobre a efetiva liquidez da empresa, segundo comentrios do consultor Carlos Alberto Zaffani. Alm disso, ele ressalta que:  o indicador no considera o montante de reinvestimento requerido (pela depreciao), fator especialmente crtico nas empresas que apresentam ativos operacionais de vida curta;  o EBITDA no considera as mudanas no capital de giro e, portanto, sobrevaloriza o fluxo de caixa em perodos de crescimento do capital de giro;

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Anlise econmica

 o EBITDA nada apresenta sobre a qualidade dos lucros. Para ver um exemplo de clculo de EBITDA e como ele influencia os resultados das empresas, leia o artigo EBITDA virtudes e defeitos, do consultor Carlos Alberto. Por retratar o operacional da empresa, o EBITDA utilizado como aferidor de desempenho na gerao de recursos prprios decorrentes da atividade fim do negcio. Por isso desconsidera em seus clculos toda e qualquer receita ou despesa no decorrente da operao principal da empresa. Igualmente importante, ao desconsiderar os resultados financeiros, o EBITDA elimina, por exemplo, toda e qualquer dificuldade gerada em funo de uma eventual desvalorizao de moeda. As receitas oriundas de aplicaes financeiras, assim como as despesas provenientes do aporte de recursos junto a terceiros, no se vinculam ao objetivo principal do negcio, justificando, dessa forma, a sua no incluso no clculo.

EBITDA como instrumento de anlise


Segundo estudo realizado pela Professora Yumara Lcia Vasconcelos, publicado em um artigo muito interessante chamado EBITDA redescoberta do potencial informativo dos indicadores absolutos, a leitura proporcionada pela anlise do EBITDA apoia decises diversas, a saber:

Mudanas na poltica financeira da empresa


Ora, se o ingresso efetivo de recursos, no perodo considerado para anlise, encontra-se em nvel insatisfatrio comparativamente capacidade operacional de gerao de caixa da empresa, a poltica financeira, por certo, precisar ser reformulada caso a liquidez efetiva da empresa esteja baixa.

Visualizao do grau de cobertura das despesas financeiras


Os resultados operacionais cobrem as despesas financeiras? Qual o percentual de segurana, ou seja, qual a parcela mnima de receitas vista para cobertura dessas despesas?

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Anlise econmica

Monitoramento de estratgias financeiras empreendidas


De que forma repercutiu a estratgia financeira adotada? Quanto maior o volume de recursos gerados na atividade da empresa, melhor a flexibilidade dos gestores para tomada de decises pertinentes aquisio e alocao de ativos, assim como melhor ser sua liquidez, se em adequada sintonia de prazos.

Pode ser utilizado como benchmark financeiro


O analista no deve privar-se de analisar a empresa de forma dinmica, comparando seus indicadores, estticos ou absolutos, com medidas de empresas congneres.

Serve de base para avaliao de empresas, uma vez que evidencia a viabilidade dos negcios (termmetro de eficincia e produtividade)
O EBITDA a varivel mestra em avaliaes de empresa, uma vez que reflete o puro desempenho do empreendimento no segmento econmico. Existe uma tendncia por parte dos analistas em recomendar negcios com empresas que apresentam EBITDA positivo, afinal quanto maior a gerao de recursos via operaes da empresa, mais atrativo o negcio, especialmente quando comparamos o indicador absoluto com o volume de investimentos operacionais. foroso lembrar ainda que o valor da empresa tem variado na razo direta de seu EBITDA.

Atividades de aplicao
1. A Cia. mega disponibilizou os seguintes dados e informaes:
Descritores
Receita Lquida de Vendas () Custo das Mercadorias Vendidas (=) Lucro Bruto Operacional

Valores
R$21.500,00 (R$11.000,00) R$10.500,00

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Descritores
() Despesas Operacionais (=) Lucro Lquido Operacional () IR e CSLL (=) Lucro Lquido do Exerccio Ativo Total Patrimnio Lquido Quantidade de Aes

Valores
(R$5.000,00) R$5.500,00 (R$1.300,00) R$4.200,00 R$30.000,00 R$16.000,00 8 000

Calcule: a) o valor patrimonial das aes; b) a margem das vendas; c) a rentabilidade do ativo.

2. A Cia. Celta disponibilizou os seguintes dados e informaes:


Lucro Lquido do Exerccio Dividendos propostos Quantidade de aes Patrimnio Lquido Capital Social gio na emisso das aes Reservas de Lucros R$200.000,00 R$68.000,00 7 800 R$486.180,00 R$350.000,00 R$4.180,00 R$132.000,00

Calcule: a) a rentabilidade do patrimnio lquido; b) o valor nominal da ao; c) a taxa de crescimento do lucro lquido.

3. A Cia. Beta apresenta os seguintes dados:


Lucro Lquido Ativo Total Patrimnio Lquido R$100.000,00 R$900.000,00 R$600.000,00

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255

Anlise econmica

Calcule: a) o retorno sobre o ativo; b) o retorno sobre o patrimnio lquido; c) a alavancagem financeira.

4. Relacione a primeira coluna com a segunda.


( ( ( ( ( ) ) ) ) )

Giro do Ativo Rentabilidade do PL Rentabilidade do Ativo Total Margem de Vendas Margem EBITDA

1 Lucro Lquido/Ativo Total Mdio 2 Vendas / Ativo Total 3 EBITDA / Receita Lquida 4 Lucro Lquido / PL Mdio 5 Lucro Lquido / Vendas

Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e Anlise de Balanos: um enfoque econmico-financeiro. 9. ed. So Paulo: Atlas, 2010. BRASIL. Decreto 3.000, de 26 de maro de 1999. Disponvel em: <www.portaldeauditoria.com.br/resolucoes/resolucaocfc1138_2008.htm>. Acesso em: 25 fev. 2011. CONSELHO FEDERAL DE CONTABILIDADE. Resoluo CFC 1.138, de 21 novembro de 2008. Disponvel em: <www.cfc.org.br/sisweb/sre/docs/RES_1138.doc>. Acesso em: 25 fev. 2011. ECONOMTICA. Software de Apoio a Investidores Ltda. Ferramentas para Anlise de Investimentos. EXAME. Melhores e Maiores Empresas do Brasil. So Paulo: Abril, 2010. GERDAU. Relatrio Anual. 2009. Disponvel em: <http://v3.gerdau.infoinvest. com.br/ptb/4195/2009RelatorioAnualGerdauport.pdf>. Acesso em: 5 jan. 2011. GITMAN, Lawrence Jeffrey. Princpios de Administrao Financeira. 10. ed. So Paulo: Pearson Addison Wesley, 2004. IUDCIBUS, Srgio. Anlise de Balanos. 10. ed. So Paulo: Atlas, 2010. KANITZ, Stephen Charles. Como Prever Falncias. So Paulo: McGraw-Hill, 1978.
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Anlise econmica

MARION, Jos Carlos. Anlise das Demonstraes Contbeis: contabilidade empresarial. 5. ed. So Paulo: Atlas, 2010. MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de Balanos. 6. ed. So Paulo: Atlas, 2003. PEREIRA, Ricardo. EBITDA: indicador importante para o investidor. 14 maio 2008. Economia Geral. Aes e Derivativos. Disponvel em <http://dinheirama.com/ blog/2008/05/14/ebitda-indicador-importante-para-o-investidor/>. Acesso em: 4 dez. 2010. PIRES, Marco Antonio Amaral. Anlise moderna do fenmeno patrimonial. Revista Brasileira de Contabilidade, jul./ago. 1996. n. 100. Disponvel em: <www.peritoscontabeis.com.br/trabalhos/analise_rbc-100.pdf>. Acesso em: 22 nov. 2010. SILVA, J. P. Gesto e Anlise de Risco de Crdito. So Paulo: Atlas, 1997. VALOR. 1000 Maiores Empresas. So Paulo: Valor Econmico, 2009. WALLHOFF, John. Anlise de Risco com o Modelo DuPont. Disponvel em: <www.scillani.se/assets/pdf/Whitepaper%20Risk%20Analysis%20using%20 the%20DuPont%20model.pdf>. Acesso em: 20 fev. 2011.

Gabarito
1. a) O valor patrimonial das aes = PL / Qde. aes = R$16.000,00 / 8 000 aes = R$2,00 por ao. b) A margem das vendas = LLE / Vendas = R$4.200,00 / R$21.500,00 = 0,195, ou 19,5%. c) A rentabilidade do ativo = LLE / Ativo Total = R$4.200,00 / R$30.000,00 = 0,14, ou 14%. 2. a) Rentabilidade do patrimnio R$486.180,00 = 0,411. lquido = R$200.000,00 /

b) Valor nominal da ao = R$350.000,00 / 7 800 aes = R$44,87 por ao.


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Anlise econmica

c) Taxa de crescimento do lucro lquido = R$68.000,00 / R$200.000,00 = 0,34. 3. a) Retorno sobre o ativo = R$100.000,00 / R$900.000,00 = 0,111. b) Retorno sobre o patrimnio lquido = R$100.000,00 / R$600.000,00 = 0,167. c) Alavancagem financeira = 0,167 / 0,111 = 1,500. 4. (2 ) (4 ) (1 ) (5 ) (3 ) Giro do Ativo Rentabilidade do PL Rentabilidade do Ativo Total Margem de Vendas Margem EBITDA

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Relatrio das anlises

Introduo
O objetivo do relatrio de anlise demonstrar os procedimentos usados para avaliar uma empresa e, a partir dessa avaliao, indicar aos investidores uma alternativa segura para aplicar seus investimentos, pois quem investe quer assumir certo risco, porm, em troca, quer um aumento no seu patrimnio ou riqueza pessoal. Gestores financeiros so obrigados a rever e analisar periodicamente as demonstraes financeiras para identificar possveis problemas e para avaliar o progresso em direo s metas estabelecidas. A utilizao da frmula DuPont permite ao gestor decompor o retorno do capital prprio em rentabilidade das vendas, eficincia na utilizao de ativos e o uso de capitais de terceiros e, em consequncia, essa frmula uma excelente ferramenta de diagnstico e estabelecimento de metas para melhoria. No mundo globalizado a busca pelo resultado uma constante, porm, alm do resultado, necessrio se assegurar que o capital aplicado em uma empresa apresente resultados maiores que em outras aplicaes. Para se chegar a essa concluso utiliza-se o conceito de Valor Econmico Agregado (VEA), que uma medio de criao ou destruio de valores em um determinado perodo de tempo. possvel avaliar uma empresa com a utilizao de ndices obtidos a partir dos dados contbeis. Essa anlise pode ser realizada comparando-se os dados obtidos ao longo de vrios perodos contbeis ou pela comparao com os ndices de diversas empresas mediante a utilizao de um ndice-padro. Para estabelecer os ndices-padro necessrio socorrer-se na estatstica e hoje existem diversos mtodos e modelos para esse fim.

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Relatrio das anlises


1 DuPont Powder Company, empresa americana de explosivos fundada em 1903.

DuPont1
Na dcada de 1920, surgiu um modelo de anlise da rentabilidade da empresa DuPont que decompunha a taxa de retorno em taxas de margem de lucro e giro dos negcios, chamado de anlise do ROI (Return on Investment), tambm conhecido como ROA (Return on Asset ou Retorno do Ativo). O modelo foi criado e implementado na empresa DuPont por F. Donaldson Brown, um engenheiro eltrico, e, posteriormente, na General Motors Corp., quando a DuPont adquiriu parte das aes dessa empresa (WESTON, 2000). A utilizao desse modelo tem como objetivo localizar e avaliar o desempenho das diversas divises e dos diversos produtos da empresa e, em consequncia, avaliar seus gerentes. O modelo de anlise, como pode ser visualizado na figura 1, compreende:  a diviso do lucro pelas vendas, obtendo-se a margem;

Na linguagem financeira, a expresso investimento refere-se a todas as aplicaes realizadas nos investimentos, imobilizado e intangvel.

 a diviso das vendas pelos investimentos realizados obtendo-se o giro do ativo2;  a multiplicao da margem pelo giro, obtendo-se o ROI.
LUCRO LQUIDO / VENDAS
MARGEM TAXA DE RETORNO
Jos Laudelino Azzolin.

VENDAS / INVESTIMENTOS

GIRO

Figura 1 Retorno dos investimentos da frmula DuPont.

Dessa maneira, qualquer alterao que ocorrer nas contas de resultado ou nos investimentos provoca uma mudana da ROI.
3

CEO Chief Executive Officer.

Essa anlise empregada por corporaes que possuem muitas fbricas ou divises. O gestor principal da empresa (CEO)3 que precisa analisar o desempenho de seus gerentes utiliza-se da ROI de cada uma das unidades administradas para avali-las e para determinar a elaborao de planos visando melhorar os resultados.

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Relatrio das anlises

Um bom exemplo o que se desenvolve a seguir. As demonstraes financeiras resumidas da Cia. Alfa so as constantes nas tabelas 1 e 2. Tabela 1 Balano patrimonial da Cia. Alfa
Balano Patrimonial Ativo
Ativo Circulante Caixa e Bancos Clientes Estoque Ativo no Circulante Investimentos Imobilizado Intangvel Total Ativo R$12,00 Fornecedores R$227,00 Contas a pagar R$94,00 Passivo no Circulante R$411,00 Total do Passivo R$12,00 Patrimnio Lquido R$380,00 Capital R$19,00 Reservas de Lucros R$744,00 Total do Passivo + PL

Passivo
R$333,00 Passivo Circulante R$208,00 R$132,00 R$76,00 R$427,00 R$635,00 R$109,00 R$100,00 R$9,00 R$744,00

Tabela 2 Demonstrao do Resultado da Cia. Alfa


Demonstrao do Resultado Itens
Vendas () CPV (=) Lucro bruto () Despesas com vendas () Despesas com assistncia tcnica () Despesas administrativas (=) EBITDA () Despesas financeiras (=) Lucro antes IR

Valores
R$1.453,00 (R$1.114,00) R$339,00 (R$26,00) (R$59,00) (R$50,00) R$204,00 (R$160,00) R$44,00

O clculo da taxa de retorno, de acordo com o modelo DuPont, encontra-se na figura 2.

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Jos Laudelino Azzolin.

Jos Laudelino Azzolin.

Relatrio das anlises

Vendas
CPV + Desp. Vendas + Desp. As. Tec. + Desp. Admin. + Desp. Financ. R$160,00 R$50,00 R$59,00 R$26,00 R$1.114,00

R$1.453,00

R$44,00 R$1.453,00 3,03%

R$1.409,00

Caixa/Bancos + Clientes + Estoques R$94,00 + R$1.453,00 R$ 744,00 1,95 R$227,00 R$333,00 R$12,00

5,91%

Investimentos + Imobilizado + Intangvel

R$12,00 R$380,00 R$19,00

R$411,00

Figura 2 Clculo da taxa de retorno DuPont.

Partindo-se do pressuposto de que possvel melhorar, determinou-se ao gerente que elaborasse um plano de ao com a finalidade de aumentar a taxa de retorno para o prximo perodo. Do plano elaborado constam as seguintes estratgias:  melhorar quantitativa e qualitativamente as vendas com base em uma poltica mais agressiva de promoes e de comercializao, com previso de aumento no volume de receitas em 0,5%.

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Jos Laudelino Azzolin.

Relatrio das anlises

 aplicar um sistema de custo-padro na rea fabril objetivando o controle do custo por responsabilidade setorial e por item de custo, gerando uma reduo de custo de produo de 1,0%;  aplicar um programa de reduo de 1,0% das despesas de assistncia tcnica atravs de oramentos setoriais, em todas as reas;  dinamizar os setores de crdito, embarque e de depsito para dar melhor suporte s vendas reduzindo:  em 2 dias (de 30 dias para 28 dias) o prazo mdio de recebimento das vendas;  em 1 dia (de 8 para 7 dias) o prazo mdio de estocagem;  depurar os imobilizados ociosos que sobrecarregam as despesas de depreciao, reduzindo o ativo imobilizado em 1%;  reduzir em 3% as despesas financeiras. Os clculos decorrentes da adoo das estratgias definidas so os seguintes:  Receita bruta de vendas: R$1.453,00 + 0,5% = R$1.460,00 (arredondando).  Custo dos produtos vendidos: R$1.114,00 1% = R$1.103,00 (arredondando).  Despesas de Assistncia Tcnica: R$59,00 1,0% = R$58,00 (arredondando).  Prazo mdio de recebimento de vendas: 2 dias de reduo em 30 dias correspondem a uma diminuio de 6,67% (2/30). Com a reduo do prazo de recebimento das vendas, a conta Clientes apresentar um valor menor. Assim, haver uma diminuio de 6,67% da conta clientes, o que resulta em novo montante de R$212,00 (arredondando).  Prazo mdio de estocagem: 1 dia de reduo em 8 dias corresponde a uma diminuio de 12,5% (1/8). Com a reduo do prazo de estocagem, a conta Estoques apresentar menor valor. Assim, haver uma diminuio de 12,5% na conta estoques, o que resulta em novo montante de R$82,00 (arredondando).

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 Imobilizado: R$380,00 1% = R$376,00 (arredondando).  Despesas financeiras: R$160,00 3% = R$155,00 (arredondando). O novo clculo da taxa de retorno encontra-se na figura 3.
Vendas
CPV + Desp. Vendas + Desp. As. Tec. + Desp. Admin. + Desp. Financ. R$155,00 Caixa/Bancos + Clientes + Estoques R$82,00 + Investimentos + Imobilizado + Intangvel R$19,00 R$376,00 R$407,00 R$12,00 R$212,00 R$306,00 R$1.460,00 R$713,00 2,05 R$12,00 9,54% R$50,00 R$1.392,00 R$58,00 R$1.460,00 R$26,00 4,66% R$1.103,00 R$68,00 R$1.460,00
Jos Laudelino Azzolin.

Figura 3 Clculo da taxa de retorno DuPont com as alteraes propostas.

Inicialmente, a frmula DuPont rene a margem de lucro e o giro do ativo, indicando a eficincia com que a empresa usa os ativos para gerar vendas (Retorno Sobre o Ativo ROA). Em uma segunda etapa, a frmula DuPont
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relaciona o retorno do ativo ao retorno do patrimnio lquido (Return on Equity ROE). Na frmula sugerida por Gitman (2004, p. 61) multiplica-se o Retorno do Ativo (ROA) pelo Multiplicador da Alavancagem Financeira (MAF), ou seja, o quociente entre o ativo total e o patrimnio lquido (GITMAN, 2004, p. 62) e que calculado pela seguinte frmula: ROE = ROA . MAF Simplificando a equao, tem-se como resultado a expresso apresentada a seguir: ROA = Lucro Lquido Ativo Total Lucro Lquido . . Ativo Total Patrimnio Lquido Patrimnio Lquido

Considerando os valores constantes dos quadros 1 e 2, o retorno do ativo, segundo a frmula apresentada por Gitman (2004, p. 62) seria de: ROA = R$44,00 R$744,00 R$44,00 . . = 0,163 ou 16,3% R$744,00 R$109,00 R$109,00

Valor Econmico Adicionado (VEA)4


O Valor Econmico Adicionado (VEA) um indicador para avaliar com clareza se o capital empregado num determinado negcio est sendo aplicado adequadamente. Quando se realiza uma avaliao de um empreendimento verifica-se, inicialmente, o montante de recursos que foram aplicados. O passo seguinte determinar o custo dos capitais investidos, seja prprio ou de terceiros, de forma a se identificar a taxa de atratividade e a capacidade de gerao de valor. O custo total de capital equivale aos retornos exigidos pelos financiadores do empreendimento (credores e proprietrios). O custo do capital obtido ponderando os valores, fontes e custos dos financiamentos. Custo mdio ponderado do capital5 = (W1 . K1) + (W2 . Ke) Onde: W1 = Proporo de fundos de terceiros. W2 = Proporo de fundos prprios.
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5 Em ingls: Weighted Average Cost of Capital (WACC). 4 Em ingls: Economic Value Added (EVA) foi patenteado pela empresa de consultoria americana Stern Stewart & Company.

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Relatrio das anlises

K1 = Custo do capital de terceiros. Ke = Custo do capital prprio. O custo do capital de terceiros obtido pela seguinte frmula: Despesas financeiras / Passivo de financiamento Exemplificando, suponha os seguintes dados colhidos da contabilidade da Cia. Delta: Capital prprio: R$10.000,00. Capital de terceiros: R$3.000,00. Investimentos: R$13.000,00. Lucro operacional: R$2.000,00. Encargos financeiros incorridos no exerccio: R$280,00.
6 Selic Sistema Especial de Liquidao e Custdia Taxa em dezembro de 2010.

Taxa de atratividade para o capital prprio: Selic, fixada em 10,75%6. O custo do capital de terceiros ser: R$280,00 / R$ 3.000,00 = 9,34%. A participao do capital de terceiros corresponde a 23,08% (R$3.000,00/ R$13.000,00). A participao do capital prprio corresponde a 76,92% (R$10.000,00/ R$13.000,00). O custo mdio ponderado do capital dado pelos seguintes clculos: CMPC = (9,34% . 0,2308) + (10,75% . 0,7692) CMPC = 2,16% + 8,27% = 10,42% O custo mdio ponderado do capital representa a menor remunerao a ser almejada pelos provedores de capital. Assim, para um financiamento total de R$13.000,00 (credores e acionistas) a remunerao mnima exigida seria de R$1.354,60 (R$13.000,00 . 10,42%). A partir desses dados possvel calcular o valor econmico adicionado, da seguinte forma:

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Relatrio das anlises

Lucro operacional: (=) Valor econmico adicionado:

R$2.000,00 R$645,40

() Remunerao mnima desejada: (R$1.354,60)

Alternativamente, pode ser usada a seguinte frmula: VEA = Lucro operacional (Investimentos . CMPC) VEA = R$2.000,00 (R$13.000,00 . 10,42%) VEA = R$2.000,00 R$1.354,60 = R$645,40 Para apurao da remunerao esperada, Ross (2000, p. 330) acrescenta ao custo do capital o coeficiente Beta () da empresa. Esse coeficiente, no modelo CMPC, indica o risco sistemtico de determinado investimento. Beta () definido como o coeficiente angular ou inclinao de uma reta de regresso linear e mostra aderncia de determinado ativo s oscilaes do mercado. O coeficiente Beta pode resultar nos seguintes valores: > 1: quando o ativo tem comportamento mais agressivo que o mercado. = 1: quando o ativo acompanha perfeitamente as oscilaes do mercado. < 1: quando o ativo tem comportamento conservador em relao ao mercado. < 0: quando o ativo se movimenta em direo contrria ao mercado. O coeficiente Beta pode ser expresso pela seguinte frmula: = cov(RF ; RM) var RM

Onde: cov(RF;RM) = Covarincia entre o ativo em anlise e o mercado. varRM = Varincia do mercado.

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Relatrio das anlises

Para o clculo do CMPC, Ross (2000, p. 331) utiliza o coeficiente para definir o risco sistemtico das empresas, de acordo com a frmula a seguir: Ki= Rf + i(RmRf ) Onde: Rf = prmio pago ao ativo livre de risco (espera). RmRf = Prmio por risco. = Medida do risco do ativo em relao uma carteira padro. A tabela 3 a seguir contm betas de 60 perodos de algumas empresas que negociam suas aes na Bovespa. Tabela 3 Coeficiente Beta de algumas empresas que operam na Bovespa
Empresas
Alpargatas Bombril Bradesco Brasil Brasmotor BRF Foods Cacique Cesp Comgas Confab

Classe de aes
ON7 PN8 PN ON PN ON PN PNA PN
9

1,3 0,7 1,7 1,3 0,8 1,4 0,7 0,9 0,5 0,8

PN Preferenciais Nominativas.

PNA Preferenciais Nominativas, categoria A (vantagens em caso de dissoluo da sociedade).

PNA

Os investidores levam em considerao os riscos a que esto sujeitos em decorrncia das suas aplicaes e, por isso, se utilizam do coeficiente , tanto para a anlise dos riscos como da vulnerabilidade da empresa onde investem. Os investimentos que tm mais riscos e, em consequncia, tm a possibilidade de serem mais rentveis, so aqueles aplicados em empresas com maior coeficiente , pois ele usado para medir o risco no diversificvel, isto , fatores de mercado que afetam todas as empresas, por exemplo a inflao e os eventos internacionais, como guerra, terrorismo etc. Como os investimentos esto sujeitos s variaes no controlveis o risco ser maior e, em consequncia, exige-se um prmio maior (SANTOS; FONTES, 2010),
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Jos Laudelino Azzolin.

ON Ordinrias Nominativas.

Relatrio das anlises

H que se ter cuidado, porm, em decidir sobre investimento com base em , pois, segundo Santos e Fontes (2010), ele no incorpora novas informaes a respeito da empresa, como novas dvidas assumidas. Ele apenas uma fotografia do passado comparado carteira perfeitamente variada. O Beta da carteira Ibovespa sempre igual a 1, uma vez que ela a base para o clculo comparativo. Assim, o do Ibovespa o mdio de todos os ttulos disponveis (SANTOS; FONTES, 2010). Dessa maneira, segundo Santos e Fontes (2010), possvel concluir que:  quando for igual a 1 ele representa o ativo mdio e sua variao tende a acompanhar perfeitamente o mercado;  quando for < 1, ele representa um ativo defensivo e retrata oscilaes inferiores ao mercado e no mesmo sentido;  quando for >1, ele representa um ativo agressivo e demonstra que houve oscilaes maiores do que o mercado e no mesmo sentido.

ndices-padro
A anlise de uma empresa com base na anlise de balanos s consistente e objetiva quando os ndices so comparados com padres. Matarazzo (1992, p. 95) diz que o uso de ndices-padro vital na anlise de balanos. No se pode conceber uma boa anlise sem a comparao dos ndices da empresa analisada com padres. Para estabelecer os ndices-padro necessrio socorrer-se na estatstica. Para Stevenson (1981, p. 21), mediana um conjunto ordenado de dados em dois grupos iguais; a metade ter valores inferiores mediana, a outra metade ter valores superiores mediana. A mediana, porm, muitas vezes, insuficiente para comparaes. Por isso, utilizam-se outras medidas estatsticas da mesma natureza da mediana, como quartis e percentis. Os quartis dividem os dados em conjuntos ordenados em quatro partes iguais e so medidas estreitamente relacionadas com a mediana (Stevenson, 1981, p. 22). Nos quartis 25% dos elementos so inferiores ao primeiro quartil (Q1), 50% (mediana) so inferiores ao segundo quartil (Q2) e 75% dos elementos so inferiores ao terceiro quartil (Q3).
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Relatrio das anlises

Os percentis distribuem os dados em 100 subgrupos iguais. O mais utilizado o decil pelo qual se dividem os dados em fatias cada uma contendo 10% dos elementos. A revista Exame publica anualmente os dados das 500 maiores empresas de acordo com o valor do faturamento informado. Para elucidao das medidas apresentadas das 500 empresas foram selecionadas as 40 empresas do setor de energia que apresentaram maior faturamento. Para exemplo, dessas 40 empresas foi extrado o quociente de liquidez geral que apresentado a seguir em ordem crescente: 0,27 0,36 0,40 0,45 0,46 0,53 0,55 0,56 0,59 0,64 0,67 0,68 0,69 0,69 0,69 0,69 0,70 0,71 0,71 0,71 0,72 0,73 0,74 0,77 0,78 0,80 0,83 0,84 0,85 0,89 0,90 0,96 1,05 1,07 1,22 1,28 1,43 1,75 1,75 1,76

Clculo da mediana
Se o conjunto de nmeros for mpar, localiza-se aquele que est no meio e esse nmero ser a mediana. Se o conjunto de nmeros for par localizam-se os dois centrais e a mediana ser a mdia aritmtica obtida. No exemplo, em decorrncia de o nmero dos elementos serem pares, os dois elementos centrais so os nmeros 0,71 e o 0,72, resultando uma mdia aritmtica igual a 0,715, que a mediana.

Clculo dos quartis


O 1. quartil o valor que deixa 25% dos elementos do conjunto abaixo e 75% acima de si. No exemplo so considerados 40 elementos. A quantidade de elementos em cada quartil ser determinada pela diviso de 40 por 4. Assim, cada quartil ser composto por 10 elementos. O 1. quartil representa os elementos que esto abaixo da mdia aritmtica do 10. e do 11. elementos. Ou seja: 0,655. O 2. quartil representa os elementos que esto abaixo da mdia aritmtica do 20. e do 21. elementos. Ou seja: 0,715.
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Relatrio das anlises

O 3. quartil representa os elementos que esto abaixo da mdia aritmtica do 30. e do 31. elementos. Ou seja: 0,895. O 4. quartil representa os elementos que esto acima do elemento 0,895.

Clculo dos decis


O 1. decil o valor que deixa 10% dos elementos do conjunto abaixo e 90% acima de si. No exemplo existem 40 elementos. Logo o 1. decil deixa 4 elementos abaixo e 36 acima de si. O 1. decil obtido atravs da mdia aritmtica dos valores do 4. e 5. elementos: 0,45 + 0,46 2 = 0,455

Os demais decis so os seguintes: 2. decil = 0,575 (mdia aritmtica entre 0,56 e 0,59). 3. decil = 0,685 (mdia aritmtica entre 0,68 e 0,69). 4. decil = 0,695 (mdia aritmtica entre 0,69 e 0,70). 5. decil = 0,715 (mdia aritmtica entre 0,71 e 0,72). 6. decil = 0,775 (mdia aritmtica entre 0,77 e 0,78). 7. decil = 0,845 (mdia aritmtica entre 0,84 e 0,85). 8. decil = 1,005 (mdia aritmtica entre 0,96 e 1,05). 9. decil = 1,355 (mdia aritmtica entre 1,28 e 1,43). De acordo com Assaf Neto (2010, p. 250), ndices-padro revelam os indicadores mdios representativos de um grande nmero de empresas. No Brasil somente as sociedades annimas e as empresas que exercem atividades sujeitas ao controle de Agncias Reguladoras so obrigadas a publicar e divulgar suas informaes contbeis e isso pode ocasionar uma assimetria ou ausncia absoluta das informaes. Como um exemplo de assimeEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A., mais informaes www.iesde.com.br

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Relatrio das anlises

tria, e at ausncia de dados, pode-se citar a indstria automotiva brasileira, como Renault, Audi/VW etc., que so constitudas sob a forma de Sociedades por Quotas de Responsabilidade Ltda. e se limitam a publicar o menor nmero possvel de dados e informaes.

Padres de anlise
No dizer de Marion (2005, p. 15), s temos condies de conhecer a situao econmico-financeira de uma empresa por meio dos trs pontos fundamentais de anlise: liquidez (situao financeira), rentabilidade (situao econmica) e endividamento (estrutura de capital) e, de acordo com Matarazzo (1992, p. 96), o importante no o clculo de grande nmero de ndices, mas de um conjunto de ndices que permita conhecer a situao da empresa segundo o grau de profundidade desejada da anlise. Realizando uma reviso da literatura a respeito, constata-se que diversos autores utilizam a metodologia de pontuar as empresas atravs de notas, destacando-se Matarazzo, Iudcibus e Marion. Matarazzo (1992, p. 166) utiliza os seguintes ndices e pesos correspondentes:
Grupo
Estrutura de capitais Liquidez Rentabilidade

Peso
0,4 0,2 0,4

Os ndices que compem os grupos, por sua vez, tambm possuem diversos pesos.
Grupo de Estrutura de Capitais ndice
Participao de Capitais de Terceiros Composio do Endividamento Imobilizao do Patrimnio Lquido

Frmula
CT / PL PC / CT ANC / PL

Peso dentro do grupo


0,6 0,1 0,2

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Relatrio das anlises

Grupo de Estrutura de Capitais ndice


Imobilizao dos Recursos no Correntes

Frmula
ANC / (PL + PNC)

Peso dentro do grupo


0,1

Grupo de Liquidez ndice


Liquidez Geral Liquidez Corrente Liquidez Seca

Frmula
(AC+RLP) / Cap. terc. AC / PC (AC Est.) / PC

Peso dentro do grupo


0,3 0,5 0,2

Grupo de Rentabilidade ndice


Giro do Ativo Margem Lquida Rentabilidade do Ativo Rentabilidade do Patrimnio Lquido

Frmula
V / AT LLE / V LLE / AT LLE / PL

Peso dentro do grupo


0,2 0,1 0,1 0,6

Com base nesses pesos, Matarazzo (1992, p. 167) elaborou a seguinte frmula: NGE = 0,4 NE + 0,2 NL + 0,4 NR Onde: NGE = Nota geral da empresa. NE = Nota da estrutura. NL = Nota da liquidez. NR = Nota da rentabilidade. Para pontuar a empresa Matarazzo (1992, p. 169-170) montou as planilhas apresentadas nas tabelas 4 e 5.

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275

Relatrio das anlises

Tabela 4 Modelo de avaliao de ndices financeiros


Exerccio ndice
CT/PL PC/CT ANC/PL ANC/(PL+PNC) Nota da estrutura de capitais Liquidez Geral Liquidez Corrente Liquidez Seca Nota de Liquidez V / AT LLE /V LLE / AT LLE / PL Nota da Rentabilidade

2011 Peso Valor Nota Peso x Nota

Tabela 5 Avaliao das categorias de ndices financeiros


Categorias de ndices
Estrutura de capitais Liquidez Rentabilidade Nota geral

Peso

Nota

Peso x Nota

A metodologia apresentada por Iudcibus e Marion (1982, p. 151) utiliza os seguintes ndices e pesos correspondentes:
Grupo
Liquidez Rentabilidade Estrutura de capitais

Peso
0,3 0,4 0,3

Os ndices que compem os grupos, por sua vez, tambm possuem diversos pesos.
276
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(MATARAZZO, 1992, p. 169. Adaptado.)

(MATARAZZO, 1992, p. 169. Adaptado.)

Relatrio das anlises

Grupo de Liquidez ndice


Liquidez Comum Liquidez Seca Liquidez Geral Liquidez Imediata

Frmula
AC / PC (AC Est) / PC (AC+RLP) / Cap. terc. Disponib. / PC

Peso dentro do grupo


0,4 0,3 0,2 0,1

Grupo de Rentabilidade ndice


Rentabilidade do Patrimnio Lquido Rentabilidade do Ativo

Frmula
LLE / PL LLE / AT

Peso dentro do grupo


0,6 0,4

Grupo de Estrutura de Capitais ou Endividamento ndice


Participao de Capitais de Terceiros Composio do Endividamento

Frmula
CT / PL CT/Recursos Totais

Peso dentro do grupo


0,5 0,5

Antes de pontuar os diversos ndices, alguns autores procuram estabelecer um conceito que traduza a performance da empresa no aspecto que est sendo analisado. A denominao desse conceito difere de autor para autor. Os autores da metodologia que est sendo apresentada, Iudcibus e Marion, estabeleceram quatro conceitos para as quatro faixas que compem a metodologia:
Deficiente Regular Bom timo at 2,5 de 2,6 a 5,0 de 5,1 a 7,5 de 7,6 at 10

H autores que trabalham com a mediana, ou com a mdia, e alguns com decis. Iudcibus e Marion, em sua metodologia, utilizam as medidas estatsticas quartis e oitavis para definir os conceitos. Para Iudcibus e Marion (1982, p. 87), os conceitos deficiente, regular, bom e timo so atribudos com esta viso:

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277

Relatrio das anlises

O 1. oitavil ser o valor que deixar 1/8 dos valores, ou 12,5% das ocorrncias, abaixo de si. O 1. quartil ser o valor que deixar 1/4 dos valores, ou 25% das ocorrncias, abaixo de si. O 3. quartil ser o valor que deixar 3/4 dos valores, ou 75% das ocorrncias, abaixo de si. O 7. oitavil ser o valor que deixar 7/8 dos valores, ou 87,50% das ocorrncias, abaixo de si. A tabela 6 mostra esses percentuais. Tabela 6 Representao dos quartis e oitavis
Descritor
1. Oitavil (12,5%) 1. Quartil 3. Quartil 7. Oitavil (87,5%)

Abaixo
12,50% 25% 75% 87,50%

Acima
87,50% 75% 25% 12,50%

Para pontuar a empresa Iudcibus; Marion (1982, p. 153) montaram a planilha apresentada na tabela 7. Tabela 7 Conceituao dos ndices
Discriminao
Comum Seca Geral Imediata LIQUIDEZ LL / PL LL / AT RENTABILIDADE CT / Rec. Prprios CT / Recursos Totais

Peso
0,4 0,3 0,2 0,1 0,3 0,6 0,4 0,4 0,5 0,5

Exerccio de 2011 Conceito Nota Pontos Total

278

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(IUDCIBUS; MARION,1982, p. 153. Adaptado.)

(IUDCIBUS; MARION, 1982, p. 87. Adaptado.)

Relatrio das anlises

Discriminao
ENDIVIDAMENTO

Peso
0,3

Exerccio de 2011 Conceito Nota Pontos Total

Exemplo de anlise utilizando a metodologia de Iudcibus e Marion


Tabela 8 Balano patrimonial da Cia. mega de 31/12/2011
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE Caixa Clientes () Prov. dev. duvidosos Estoques ATIVO NO CIRCULANTE Clientes de longo prazo Imobilizado () Depreciao acumulada ATIVO TOTAL R$250,00 Fornecedores R$4.200,00 Emprstimos bancrios (R$26,00) PASSIVO NO CIRCULANTE R$3.600,00 Emprstimos bancrios R$4.576,00 PATRIMNIO LQUIDO R$1.076,00 Capital R$5.000,00 Reservas (R$.500,00) Lucros Acumulados R$12.500,00 PASSIVO + PL TOTAIS

PASSIVO
R$7.924,00 PASSIVO CIRCULANTE R$4.700,00 R$2.400,00 R$2.300,00 R$1.850,00 R$1.850,00 R$5.950,00 R$4.000,00 R$468,00 R$1.482,00 R$12.500,00

Tabela 9 Demonstrao do resultado do exerccio da Cia. mega de 2011


Descrio
Receita Bruta de Vendas () Tributos (=) Receita Lquida de Vendas () CPV (=) Lucro Bruto Operacional () Despesas (=) Lucro Lquido Operacional () Impostos provisionados (=) Lucro Lquido do Exerccio

Valor
R$21.960,00 (R$3.960,00) R$18.000,00 (R$12.000,00) 6.000,00 (R$3.920,00) R$2.080,00 (R$730,00) R$1.350,00
279

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Jos Laudelino Azzolin.

Jos Laudelino Azzolin.

Relatrio das anlises

A anlise discriminante, realizada em empresas do mesmo setor ao qual pertence a Cia. mega (dados hipotticos, para fins didticos), indicou os quocientes nos respectivos oitavis e quartis de acordo com a tabela 10: Tabela 10 Quocientes e respectivos oitavis e quartis
Quociente/Conceito
Liquidez comum Liquidez seca Liquidez geral Liquidez imediata Retorno capital Retorno investimentos Capital de terceiros Endividamento

1. Oitavil Deficiente
< 1,14 < 0,32 < 0,74 < 0,02 < 0,08 < 0,02 > 1,12 > 0,83

1. Quartil Regular
1,3 0,4 1 0,03 0,15 0,09 0,9 0,74

3. Quartil Bom
1,6 0,60 1,1 0,055 0,19 0,13 0,5 0,59

7. Oitavil timo
> 1,61 > 0,61 > 1,11 > 0,0551 > 0,1901 > 0,1301 < 0,501 < 0,58

O primeiro passo calcular os quocientes que compem o modelo:


Liquidez comum Liquidez seca Liquidez geral Liquidez imediata Retorno do capital Retorno dos investimentos Capital de terceiros Endividamento R$7.924,00 / R$4.700,00 (R$7.924,00 R$3.600,00)/ R$4.700,00 (R$7.924,00 + R$1.076,00)/(R$4.700,00 + R$1.850,00) R$250,00 / R$4.700,00 R$1.350,00 / R$5.950,00 R$1.350,00 / R$12.500,00 (R$4.700,00 + R$1.850,00) / R$5.950,00 (R$4.700,00 + R$1.850,00) / R$12.500,00 1,680 0,92 1,37 0,053 0,23 0,11 1,1 0,52

O segundo passo confrontar os quocientes obtidos com os quocientes da tabela 10 e verificar em que coluna se enquadram e atribuir o conceito proposto.
Liquidez comum Liquidez seca Liquidez geral Liquidez imediata Retorno do capital Retorno dos investimentos Capital de terceiros Endividamento
280

1,680 0,92 1,37 0,053 0,23 0,11 1,1 0,52

7. oitavil 7. oitavil 7. oitavil 3. quartil 7. oitavil 3. quartil 1. quartil 7. oitavil

timo timo timo Bom timo Bom Regular timo

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Relatrio das anlises

O terceiro passo , a partir do conceito atribudo, apropriar uma nota de acordo com as faixas definidas pela metodologia que estabelece os conceitos deficiente, regular, bom e timo. O apontamento e atribuio de notas e a definio da proximidade do ndice-padro tem um carter subjetivo, pois o analista que os concede, obedecendo, to somente, s faixas. Por isso, para o estabelecimento dos conceitos e notas, como so diversos os analistas que aplicam a metodologia, utiliza-se a mdia de notas apontadas e discute-se o distanciamento do ndice-padro entre elas.
Liquidez comum Liquidez seca Liquidez geral Liquidez imediata Retorno do capital Retorno dos investimentos Capital de terceiros Endividamento 1,680 0,92 1,37 0,053 0,23 0,11 1,1 0,52 timo timo timo Bom timo Bom Regular timo 9,2 9,8 9,8 7,4 9,2 5,1 2,6 9,2 Prximo do padro Muito acima do padro Muito acima do padro Prximo do padro Prximo do padro Prximo do padro Prximo do padro Prximo do padro

O quarto passo transferir as notas atribudas e ponder-las de acordo com o modelo proposto.
ndices e Peso/Anos Discriminao
Liquidez comum Liquidez seca Liquidez geral Liquidez imediata SOLVNCIA Retorno do capital Retorno do investimento RENTABILIDADE Capital de terceiros Endividamento ESTRUTURA PATRIMONIAL NOTA FINAL

2011 Peso
0,4 0,3 0,2 0,1 0,3 0,6 0,4 0,4 0,5 0,5 0,3 xx

Nota
9,2 9,8 9,8 7,4 xx 9,2 5,1 xx 2,6 9,2 xx xx

Pontos
3,68 2,94 1,96 0,74 9,32 5,52 2,04 7,56 1,30 4,60 5,90 xx

Total
xx xx xx xx 2,796 xx xx 3,024 xx xx 1,770 7,590
281

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Relatrio das anlises

Concluso
A gesto financeira tem como objetivo buscar o conhecimento exato se os gestores esto criando ou destruindo a riqueza dos acionistas e, para isso, utiliza modelos e mtodos pertinentes anlise das demonstraes financeiras. Essa anlise realizada comparando os resultados da prpria empresa e, principalmente, mediante comparaes com resultados de outras empresas, pois a avaliao que classifica os ndices como timo, bom, satisfatrio etc. supe a existncia de uma relao com outros elementos que viabilizem a construo de indicadores-padro apurados setorialmente. No Brasil, porm, nem todas as empresas fornecem os dados para o estabelecimento de ndices-padro, o que resulta em dificuldades para clculos mais confiveis, tendo em vista a ausncia de informaes sobre os concorrentes disponveis no mercado. Mesmo assim, diversos estudiosos e autores tm elaborado mtodos que propiciam anlise econmico-financeira das empresas e permitem dotar os gestores de elementos para a tomada de decises.

Ampliando seus conhecimentos

Comparao dos Betas de RCTB 41 e PETR 4


(GARCIA, 1999)

Uma ao que comprada e vendida com o objetivo de giro (oportunidade de ganho com movimentos de compra e venda rpidos) deve apresentar trs componentes fundamentais:  Liquidez normalmente leva em conta o nmero de negcios realizados e volume financeiro transacionado de uma ao com relao a um ndice. Nesse trabalho a liquidez entendida como volume financeiro transacionado. Se a liquidez for elevada, existe a possibilidade de compra ou venda de grandes lotes com relativa facilidade.  Volatilidade ou risco de mercado o quanto de incerteza os investidores tm com relao aos movimentos futuros nos preos dos ativos fi282
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Relatrio das anlises

nanceiros. Quando essa medida de risco elevada, existe a possibilidade de ganhos com grandes flutuaes de preos, desde que a liquidez tambm seja boa.  Beta capta a relao entre o retorno de uma ao e seu benchmark que, normalmente, trata-se de um ndice de aes. Ele representa uma medida de agressividade de uma determinada ao em relao a um ndice, ou seja, para cada incremento (x) no ndice quanto esperado de ganho (y) na ao. At a crise de julho de 1997, a antiga Telebras PN (atual RCTB 41) detinha aproximadamente 60% do Ibovespa. Atualmente, esse nmero caiu para mais ou menos 40%. Apesar da liquidez desse ativo estar caindo nesses ltimos 2 anos no se encontrou ainda o seu substituto. A Petrobras PN vem ganhando importncia em termos de participao no Ibovespa, mas ainda no conseguiu assumir o posto de carro-chefe das negociaes. No que diz respeito volatilidade, Petrobras PN e RTCB 41 apresentam um comportamento semelhante ao longo do tempo, com a primeira sendo um pouco mais voltil do que a segunda (3,37 e 3,14 de valor mdio, respectivamente). No tocante ao coeficiente b, o beta da primeira vem aumentando enquanto o beta da segunda est diminuindo, se plotados no tempo usandose uma janela mvel. O beta de uma ao o coeficiente angular de uma reta de regresso linear que relaciona o retorno de uma ao e retorno de um benchmark, no caso, um ndice de aes. O grfico abaixo ilustra a relao da mudana no preo da ao dada a variao no ndice.
ndice
25% 20% 15%

y = 1.0654x + 0.0003

5% 0% 20% 15% 10% 5% 5% 10% 15% 20% 25% 5% 10% 15%

20%

Ao

10%

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283

Relatrio das anlises

Assim, as aes como beta maior do que 1, como o caso ilustrado anteriormente ( = 1,0654), devem, teoricamente, oscilar mais do que o ndice, enquanto aquelas com o beta menor do que 1, normalmente, apresentam um comportamento mais suave ao longo do tempo. Vale lembrar que o beta analisado nesse trabalho diferente do coeficiente apresentado pelo modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), pois esse estimado em funo de uma cesta de aes setorial, enquanto aquele mensurado com relao a um ndice de aes. O beta normalmente calculado a partir de um modelo de regresso linear univariada, podendo ser descrito como: ri,t =
0,t

1,t m,t

+ t

(1)

Onde: ri,t = Retorno de uma determinada ao. rm,t = Retorno de um ndice de aes.
1,t 0,t

= Coeficiente beta de uma regresso linear.

= Coeficiente especfico de uma ao, dada uma variao nula no ndice, geralmente rejeitado por testes de hiptese, quando o modelo de regresso linear univariada aplicado para o mercado de aes. t = erro aleatrio no captado pelo modelo de regresso, com E[t] = 0, E[t]2 = (t) e E[t, t-1] = 0, ou seja, mdia 0, varincia constante (homocedasticidade) e autocorrelao nula para um lag de defasagem no tempo. Para a estimao dos coeficientes da reta de regresso, pelo mtodo dos mnimos quadrados ordinrios, deve-se resolver a seguinte equao na forma matricial: = (X X)1 X Y Onde: = Vetor coluna dos coeficientes da regresso, no caso 2 x 1. X = Matriz n x 2, cuja primeira coluna composta por n 1s , a segunda coluna formada pelos retornos de uma ao, X um vetor transposto e o coeficiente 1 indica inverso de matriz. Y = Vetor coluna n x 1 dos retornos de um ndice.
284
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(2)

Relatrio das anlises

Apesar do modelo de clculo de beta demonstrado em (1) ser muito utilizado, apresenta alguns problemas de falta de ajustamento. Para contornar essa deficincia, existe um outro modelo de estimao baseado em trs regresses lineares estimadas via (1), da seguinte forma: ( 1 + 2 + 3) [1 + 2(rm,trm,t1)] (3)

Onde: 1 estimado fazendo-se uma regresso linear entre ri,t e rm,t. 2 estimado fazendo-se uma regresso linear entre ri,t-1 e rm,t. 3 estimado fazendo-se uma regresso linear entre ri,t+1 e rm,t. a primeira autocorrelao da srie de retornos do Ibovespa. Para fazer uma comparao entre Petrobras PN e RCTB 41 estimou-se os respectivos betas mveis pelo mtodo apresentado em (3), utilizando-se uma janela mvel de 252 preges, desde o incio do Plano Real at maro de 1999. O grfico a seguir apresenta a evoluo dos betas das duas aes no tempo.
Beta Mvel - Janela de 252 Observaes
1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 Jul-95 Jan-96 Jul-96 Jul-97 Jan-98 Jul-98 Out-96 Out-97 Abr-96 Abr-97 Abr-98 Out-95 Out-98 Jan-97 Jan-99

RCTB 41 Petrobras PN

Como se pode observar claramente pela anlise do grfico acima, o beta do RCTB 41 apresenta dois movimentos distintos. Houve uma clara tendncia de alta at atingir um patamar prximo a 1,4, que coincidiu com o perodo anterior crise de julho de 1997. Aps o final da crise, esse valor entrou numa tendncia de baixa que o projetou at patamares inferiores a 1,0. No caso da Petrobras PN, o beta acumulou um perodo de queda at atingir 0,9, coincidindo com o primeiro pico atingido pelo RCTB 41. Posteriormente, esse valor passou a crescer lentamente j atingindo 1,2. Com relao aos risco de merEste material parte integrante do acervo do IESDE BRASIL S.A., mais informaes www.iesde.com.br

285

Relatrio das anlises

cado dos papis, a volatilidade da primeira mais elevada e mais instvel do que a segunda, possibilitando maiores oscilaes de preos no tempo (vide grfico a seguir).
13%

Volatilidades Dirias por GARCH (1,1)

11%

9%

7%

RCTB 41 Petrobras PN

5%

3%

1% Ago-97 Fev-98 Jul-97 Out-97 Jun-98 Ago-98 Dez-97 Out-98 Abr-97 Dez-98 Abr-98 Fev-99 Abr-99

Como se pde concluir no trabalho apresentado, o beta da Petrobras PN j maior do que o beta do RCTB 41. Esse fator, aliado volatilidade elevada, proporciona primeira maiores possibilidades de ganhos com movimentos rpidos de compra e venda do que segunda. No entanto, a liquidez de RCTB 41 ainda permite que esse papel mantenha a posio de carro-chefe do Ibovespa, apesar da volatilidade e beta estarem caindo.

Atividades de aplicao
1. Os seguintes dados foram retirados das demonstraes financeiras da Cia. Alfa: Lucro Lquido: R$2.300,00. Vendas: R$90.000,00. Investimentos: R$100.00,00. Determine a taxa de retorno de acordo com a frmula DuPont.

2. Os seguintes dados colhidos da contabilidade da Cia. Beta:


286

Capital prprio: R$15.000,00. Capital de terceiros: R$5.000,00.


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Relatrio das anlises

Investimentos: R$20.000,00. Lucro operacional: R$3.000,00. Encargos financeiros incorridos no exerccio: R$480,00. Taxa de atratividade para o capital prprio: Selic, fixada em 11,25%10. Calcule: a) o custo do capital de terceiros; b) a participao do capital de terceiros; c) a participao do capital prprio; d) o custo mdio ponderado do capital.
10 Selic Sistema Especial de Liquidao e Custdia Taxa em dezembro de 2010.

3. As empresas do setor farmacutico apresentaram os seguintes ndices de liquidez imediata: 0,46 0,53 0,55 0,56 - 0,59 0,64 0,67 0,68 0,69 0,69 0,69 0,69 0,70 0,71 0,71 0,71 0,72 0,73 0,74 0,77 0,78 0,80 0,83 0,84 0,85 0,89 0,90 0,96. Calcule os elementos que compem cada quartil para definio do ndice-padro.

Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e Anlise de Balanos: um enfoque econmico-financeiro. 9. ed. So Paulo: Atlas, 2010. ECONOMTICA. Software de Apoio a Investidores Ltda. Ferramentas para Anlise de Investimentos. GARCIA, Bernardo Alonso S. Comparao dos Betas RCTB 41 e PETR 4. Bradesco Corretora. So Paulo, 10 jun. 1999. Disponvel em: <http://www.shopinvest.com. br/br/biblioteca/beta.pdf>. Acesso em: 2 dez. 2010. GITMAN, Lawrence Jeffrey. Princpios de Administrao Financeira. 10. ed. So Paulo: Pearson Addison Weslley, 2004. IUDCIBUS, Srgio; MARION, Jos Carlos. Anlise de Balanos: livro de exerccios. 3. ed. So Paulo: Atlas, 1982.
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287

Relatrio das anlises

MARION, J. C. Anlise das Demonstraes Contbeis: contabilidade empresarial. So Paulo: Atlas, 2005. MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de Balanos: abordagem bsica e gerencial. 2. ed. So Paulo: Atlas, 1992. ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JORDAN, Bradford D. Princpios de Administrao Financeira. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2000. SANTOS, Jos Odlio dos; FONTES, Ricardo Jos da Silva. Anlise da Relao entre o Coeficiente Beta, o ndice de Alavancagem D/E e a Taxa de Retorno de Aes Ordinrias de uma Amostra de Empresas listadas no Ibovespa. Congresso USP de Controladoria e Contabilidade, 2010. Disponvel em: <www.congressousp. fipecafi.org/artigos102010/74.pdf>. Acesso em: 10 dez. 2010. STEVENSON, William J. Estatstica Aplicada Administrao. So Paulo: Harper & Row do Brasil, 1981. WESTON, J. Fred; BRIGHAM, Eugene F. Fundamentos de Administrao Financeira. 10. ed. So Paulo: Makron Books do Brasil, 2000.

Gabarito
1.
Lucro Lquido / Vendas R$2.300,00 / R$90.000,00 0,02556 0,023 Vendas / Investimentos R$90.000,00 / R$100.000,00 0,9
IESDE Brasil S.A.

2.
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Capital prprio: R$15.000,00. Capital de terceiros: R$5.000,00. Investimentos: R$20.000,00. Lucro operacional: R$3.000,00. Encargos financeiros incorridos no exerccio: R$480,00.
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Relatrio das anlises

Taxa de atratividade para o capital prprio: SELIC, fixada em 11,25%. a) Custo do capital de terceiros = R$380,00 / R$5.000,00 = 9,6%. b) A participao do capital de terceiros: 25,00% (R$5.000,00 / R$ 20.000,00). c) A participao do capital prprio: 75,00% (R$15.000,00 / R$20.000,00). d) O Custo mdio ponderado do capital: CMPC = (9,6% . 25%) + (11,25% . 75%) = CMPC = 0,024 + 0,0844 = 10,83%.

3. Quantidade de elementos de cada quartil: 28 / 4 = 7. O 1. quartil representa os elementos que esto abaixo da mdia aritmtica do 7. e do 8 elementos. Ou seja: 0,675. O 2. quartil representa os elementos que esto abaixo da mdia aritmtica do 14. e do 15. elementos. Ou seja: 0,71. O 3. quartil representa os elementos que esto abaixo da mdia aritmtica do 21. e do 22. elementos. Ou seja: 0,79. O 4. quartil representa os elementos que esto acima do elemento 0,79.

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Anotaes

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das Demonstraes

Anlise

CONTBEIS

Fundao Biblioteca Nacional ISBN 978-85-387-2950-1

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