Economa monetaria

El dinero electrnico y la Intermediacin Financiera en Bolivia

1. Introduccin A nivel mundial cada da que pasa es mayor el uso del dinero electrnico para realizar transacciones econmicas. El principal motivo del auge en el uso de este tipo de dinero reside en su comodidad, costo y seguridad. La expresin dinero electrnico es relativamente amplia y a lo largo del tiempo se ha aplicado a distintos sistemas: inicialmente solo era aplicada a trasferencias electrnicas de fondos y posteriormente a las tarjetas plsticas de banda magntica; en la actualidad se utiliza tambin con frecuencia para referirse a una amplia variedad de mecanismos, como las tarjetas inteligentes de prepago y el dinero almacenado electrnicamente en la memoria de un computador. En el mbito internacional, la tendencia creciente del uso del dinero electrnico ha generado dudas en cuanto a la efectividad de la poltica monetaria en los roles que se le asignen en cada economa. La literatura econmica tradicional seala que los bancos centrales que buscan la estabilidad de precios no pueden controlar la inflacin directamente, por lo que tratan de hacerlo indirectamente afectando a las tasa de inters o a la cantidad de dinero y crdito en la economa; estas dos ltimas, bsicamente a travs del monopolio que posee el banco central sobre la emisin de circulante. Se dice que este monopolio estara perdiendo poder debido a la persistente contratacin en la demanda por billetes y monedas fsicos en la mayor parte de los pases del mundo y se lanzan hiptesis que sealan que dentro de algunas dcadas el poder que los bancos centrales detentan actualmente en este campo habr disminuido sustancialmente. El notable incremento del dinero electrnico en el mundo va masivo del llamado dinero plstico (tarjetas de debito, crdito, monederos electrnicos y e-cards para
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transacciones va internet) y la tendencia creciente del uso de este tipo de dinero han hecho aparecer dudas sobre la efectividad en la economa, a mediano plazo (entre una y dos dcadas), de la poltica monetaria.

2. Antecedentes 2.1 Motivos del auge del dinero electrnico

El principal motivo de auge del dinero electrnico reside, por el lado del usuario en la comodidad y seguridad que le otorga este tipo de dinero y, por el lado del productor, reside en el bajo costo de operar con este dinero. Otro motivo que debera inducir a las autoridades a fomentar el uso del dinero electrnico es el obstculo que este impone sobre la transferencia de fondos ilegtimos, como narcotrfico y otras operaciones que la sociedad quiere evitar y que la sociedad quiere evitar y que en la actualidad se efectan en dinero efectivo, sin dejar rastros de quien recibe los fondos ni quien los entrega. Con las operaciones electrnicas quedan registrados con nombre y apellido y otras informaciones adicionales, el que paga y el que recibe el pago. Es sabido que los delincuentes buscan operar, en la gran mayora de los casos, sin dejar huellas de su accin. 2.2 Monopolio de la emisin del dinero por los bancos centrales

Comprender el poder que hoy da tienen el banco central para efectuar la demanda agregada requiere tener claro, que es a travs del monopolio en la emisin de dinero, que pueden afectar el nivel de la tasa de inters de corto plazo. El modo ms comn mediante el cual los bancos centrales afectan la tasa de inters descansa en las operaciones de mercado abierto. Cuando un banco central adquiere ttulos financieros a un banco comercial, emite dinero aumentando el saldo en la cuenta corriente del banco comercial en el banco central, con lo cual habilita al banco comercial para aumentar prstamos,
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los que a su vez aumenta las reservas de otros bancos. Estas a la larga repercuten en la oferta de crdito y por ende en la tasa de inters, reducindola, segn sea la magnitud de la emisin efectuada. Si, por el contrario, el banco central vende ttulos en el mercado, contrae las reservas bancarias, provocando, a su vez, un incremento en las tasas de inters. El banco central mediante el incremento o diminucin de los encajes bancarios, para lo cual, posee un poder monoplico, afecta la tasa de inters de los bancos. 2.3 Velocidad de circulacin del dinero

La teora econmica clsica considera la velocidad de circulacin del dinero constante al estar restringida por la velocidad del intercambio fsico de billetes y monedas. Hoy en da los avances tecnolgicos, como el uso intensivo de redes de comunicacin (internet), la telefona celular y los servicios de datos, aumentaron esta velocidad al superar la restriccin fsica de intercambio de informacin y permitiendo que grandes volmenes de dinero pasen de mano en mano en cuestin de segundos. Ello permite que el dinero est disponible ms rpidamente para los agentes econmicos dentro de la cadena de pagos. De acuerdo con la ecuacin cuantitativa del dinero, se estim la velocidad de circulacin del dinero como el cociente del PIB a M2. Se consider este agregad o debido a que sus componentes sustentan otros medios de pago empleados por el pblico (cheques y tarjetas de pago). Los resultados muestran que entre 1998 y 2004 la velocidad de circulacin del dinero fluctu alrededor de 3,9 con un valor mximo de 4,28 en 2004. A partir de este ao mostr una tendencia descendente que sera atribuible al importante crecimiento de los agregados monetarios a partir de 2005 (Grfico 1). La disminucin de la velocidad de circulacin de dinero estimada es consistente con la relacin entre el efectivo en poder del pblico y los agregados monetarios que, aunque ha estado disminuyendo, se mantiene relativamente alta con relacin a otros pases.

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Grfico 1 Velocidad de circulacin del dinero

Fuente: Banco Central de Bolivia e Instituto Nacional de Estadstica 2.4 Cambios en los sistemas de pagos: de un medio de pago fsico a una moneda de cuenta El uso generalizado del dinero electrnico, en una economa, supone un cambio importante en los sistemas de pago. Hasta ahora en casi todo el mundo han coexistido los medios de pago fsicos como billetes y monedas junto con los medios de pago contables como cheques de papel y dinero plstico en sus diversas formas. Hoy en da las transacciones mediante cheques y las distintas tarjetas se efectan por va electrnica, salvo en el caso de los cheques en que sueles participar tambin los cajeros humanos y los automticos, encareciendo notoriamente las transacciones. La tendencia en el mundo va hacia el exclusivo uso de monedas de cuenta. En un plazo de algunas dcadas, entre una y dos posiblemente, ello se cumplir, por causa de los motivos ya mencionados, como la comodidad y seguridad para los usuarios y la vertiginosa y persistente disminucin de los costos en la transmisin electrnica de la informacin. Concedido que las autoridades monetarias de todo el mundo buscaran la mayor eficiencia y mayor competencia en las operaciones bancarias, el pago de intereses
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competitivos sobre todo tipo de depsitos a la vista (de los cuales las cuentas corrientes es solo un tipo) se deber ir generalizando. Este hecho incentivara a la poblacin mundial a usar menos dinero en efectivo, en beneficio de los depsitos bancarios a la vista. Siendo oneroso el procesamiento de los cheques de papel, lo cual permitir pagar tasas ms altas de inters por el saldo acreedor paulatinas del cheque de papel. Para que el pblico prefiera usar chequeras electrnicas es fundamental que los comerciantes incentiven su uso. La competencia se encargara de abaratar las comisiones y cargos por operacin cobradas por los emisores de las chequeras electrnicas, para inducir a todos los comerciantes a preferirlas, incluyendo los quioscos de venta de diarios y revistas. Otro elemento clave en hacer atractivos para los comerciantes la aceptacin de las chequeras electrnicas o tarjetas de debito es disponer con mayor rapidez de los fondos girados a su favor. Ideal sera que los abonos en la cuenta de los comerciantes, por las ventas realizadas, se efectuasen en tiempo real, como se hace actualmente, solo, para las operaciones muy grandes o en el caso de los giros, cuyo proceso es instantneo. Ser necesario insistir en avances tecnolgicos que permitirn, en el mediano plazo, efectuar en el tiempo real el cargo de rdenes de pago llegadas de otros bancos. Mientras tanto, convendra efectuar el canje de documentos en las cmaras de compensacin varias veces al da, sobre todo para los giros con cheques electrnicos, de modo que los comerciantes vean abonadas sus cuentas, por el importe de sus ventas, al cabo de algunas horas y no al da siguiente. Ello no exigir que las cmaras de compensacin y la banca electrnica funcionen 24 horas al da. El pblico en este caso efectuara sus operaciones financieras a travs de rdenes de pago procesadas electrnicamente por medio de tarjetas de plstico, computadoras, telfonos celulares u otros mecanismos. El banco interviniente compensara en sus libros las rdenes de pago a favor y en contra del dueo de la cuenta.

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Los cargos no pueden superar los abonos incluyendo crditos. Si en la cuenta no existen los fondos suficientes para pagar una orden de pago, esta es rechazada instantneamente sin mayor trmite. No hay ni habr documentos protestados y nada que se les parezca. La transaccin queda truncada. No hay engao posible por falta de fondos o cuenta cerrada, error de fecha o alguna de las causas ms comunes en el no pago de cheques y que implican un costo social relativamente elevado para operar con estos instrumentos. Es posible cometer fraude con el dinero electrnico, como usar tarjetas robadas o extraviadas, pero afortunadamente ello es cada da ms difcil, debido a las avances en le identificacin del deudor, mediante la firma electrnica, una foto digital en la tarjeta, sensores para observar la huella digital del girador y nuevos sistemas de identificacin electrnica que estn apareciendo continuamente. Que los depsitos a la vista en los bancos no se puedan transformar en dinero efectivo, impedir que estas instituciones puedan prestar el dinero que estara respaldando a estos depsitos. De hecho seria como que estos depsitos estuvieran afectos a un encaje de 100%. En consecuencia. Los bancos cobraran una comisin por su administracin, la que sera relativamente baja debido al costo decreciente de las operaciones electrnicas. La principal fuente de utilidades de los bancos ser el crdito, que estar financiado, a travs de los bancos, en el mercado de pagares a distintos plazos; y que ser pagado a su vencimiento por rdenes de pago giradas sobre los depsitos a la vista. Los pagares comentados haran las veces de los depsitos a plazo actuales y por supuesto no estaran afectos a ningn encaje legal. La quiebra de un banco podra sobrevenir en este ejemplo sencillo, por el no pago masivo de los crditos otorgados va la venta de pagares, cuyo importe debe ser pagado por el banco a su vencimiento. Es interesante preguntarse qu sucedera en este caso con los acreedores bancarios formados por depositantes a la vista. Las cuentas de estos solo pueden
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ser debilitadas por giros que ellos mismos efecten, o gastos especficos de los bancos. Como los costos de administracin en cuentas a la vista, cargos que estaran bien regulados en los contratos de cada cuenta. Los dueos del banco no podrn cargar las cuentas con cualquier debito, pena de ser severamente

castigados por la ley. Los riesgos de una corrida bancaria serian menores. Es la ventaja de tener depsitos equivalentes a estar afectos a una tasa de encaje de 100%. Todo esto debera hacer menos necesaria la existencia de un banco central. Como consecuencia de las reformas arriba indicadas, el uso de los billetes y monedas ser cada vez menor. Llegando un instante en que dejaran de usarse por completo. 2.4.1 Evolucin por tipo de depsitos

Cuadro 1 Evolucin por tipo de depsitos Sistema bancario (Expresado en millones de Sus)
EVOLUCION POR TIPO DE DEPOSITOS En millones de $us Dic-09 Vista Ahorro Plazo Otros Total depsitos 1,897 2,360 2,343 332 6,932 Jun-10 1,922 2,565 2,481 330 7,299 Variaciones Abs. 26 205 138 -2 367 % 1% 9% 6% -1% 5% Dic-10 2,123 2,485 2,611 379 7,597 Jun-11 2,167 2,761 2,647 397 7,972 Variaciones Abs. 44 276 36 18 374 % 2% 11% 1% 5% 5%

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Grafico 2

2.4.2 Evolucin de depsitos y cartera Grafico 3

Los depsitos y la cartera son los ms altos de la historia. La cartera an con rezago respecto a los depsitos est en crecimiento.

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2.4.3 Evolucin nmero de cuentas Grafico 4

La confianza del pblico se ve reflejada en el creciente nmero de cuentas 2.4.4 Numero de prestatarios Grafico 5

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Producto de los esfuerzos realizados por la banca para incentivar la demanda de crditos, a travs de la oferta de una diversa gama de productos, el nmero de prestatarios se ha incrementado en ms del 100% durante la ltima dcada. 2.4.5 Evolucin puntos de atencin sistema bancario Grafico 6

La banca ha realizado importantes esfuerzos en inversiones tanto en infraestructura como en tecnologa para implementar nuevos puntos de atencin El BIE se incorpora al Sistema Bancario a mayo de 2010, con 94 oficinas, 27 ventanillas de cobranza, 18 cajas externas 2.4.6 Puntos de atencin del sistema bancario

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Grafico 7

La banca cuenta con 2,248 puntos de atencin, vale decir, el 71% del total del sistema financiero que cuenta con 3,177 puntos de atencin. 2.4.7 Evolucin de empleos generados por la banca Grafico 8

La banca genera14,358 empleos directos, es decir, el 67% del total de puestos de trabajo generados por el sistema financiero que ascienden a 21,321
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3. Objetivo del trabajo El objetivo del presente trabajo es analizar el efecto que tiene el dinero electrnico en la intermediacin financiera en Bolivia.

4. Objetivos especficos Demostrar si el efecto que tiene el dinero electrnico en el sistema financiero es positiva o negativa. Especificar las consecuencias futuras que puede llegar a tener el incremento del dinero electrnico.

5. El problema La economa tradicional seala que los bancos centrales que buscan la

estabilidad de precios no pueden controlar la inflacin directamente, por lo que tratan de hacerlo indirectamente afectando las tasas de inters o la cantidad de dinero y crdito en la economa, esto bsicamente a travs del monopolio que posee el banco central sobre la emisin de circulante. De esta manera el sistema financiero cumple por tanto la misin fundamental de una economa de mercado (de captar el excedente de los ahorradores y canalizarlos hacia los prestatarios pblicos o privados). Sin embargo mediante el presente trabajo, se trata de ver los efectos que puede provocar el uso exclusivo del dinero electrnico.

Cul es el efecto que tiene el dinero electrnico en la intermediacin financiera de Bolivia?

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6. Hiptesis La generalizacin del uso del dinero electrnico provocar una disminucin en la intermediacin financiera de Bolivia as como tambin en la demanda de dinero tradicional que afectar el poder de los Bancos Centrales para definir el nivel de disponibilidad de dinero en las economas, amenazando su rol exclusivo en la emisin del dinero. El dinero fsico perder protagonismo, por lo que las entidades bancarias disminuirn su capacidad para regular la disponibilidad de dinero. Asimismo, el crecimiento del uso del dinero electrnico por parte de la poblacin, sostenido y potenciado por las redes electrnicas como internet, ocurre en un contexto de ausencia de conocimiento sobre las consecuencias posibles en las polticas monetarias y en la estabilidad de los precios de las diferentes economas. El estudio se enmarca en una concepcin de la intermediacin financiera y la emergencia del dinero electrnico, como lo son las tarjetas inteligentes y el dinero transmitido va internet genera una nueva oferta monetaria.

Por esta razn, se propone producir conocimiento sobre los medios de pago electrnico en relacin a su naturaleza, dinmica y viabilidad, y evaluar de modo cuantitativo su comportamiento en relacin a la poltica monetaria de nuestro pas.

7. Variables 7.1 Variables Endgenas

Nuestra variable endgena ser: Intermediacin Financiera. Sistema Bancario Sistema Financiero

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Variable Exgena

Nuestra variable exgena ser: el dinero electrnico

8. Definicin de variables 8.1 Dinero y dinero electrnico

Existen muchas definiciones de dinero (moneda metlica y billetes), entre ellas, se puede decir que el dinero es un signo material o un bien que sirve para comparar los valores de los bienes y servicios que se utilizan en la satisfaccin de las necesidades humanas y para efectuar los intercambios en la sociedad. Por funciones de define como dinero a cualquier activo que cumpla con las funciones de unidad de cuenta, en la que se miden los precios de bienes y, servicios; medio de pago o cambio, aceptado para realizar los pagos en las transacciones; y, reserva o deposito de valor, pues es una forma esencial de mantener riqueza. Frente a la situacin de dominio del dinero fsico o tangible, la utilizacin de dinero electrnico no ha cambiado la manera en que este cumple la primera y ultima de las funciones, pero s afecta claramente a la segunda, ya que si su uso aumenta gradualmente, disminuye la necesidad de efectivo y transforma el dinero en tangible. En este sentido, diversos esquemas de dinero electrnico estn siendo desarrollados, los cuales difieren apreciablemente en sus caractersticas y en su implantacin tcnica, como tarjetas de pago, transferencias electrnicas, tecnologa de celulares, dispositivos PDA (personal digital Assistant), etc. 8.2 Intermediacin Financiera

La intermediacin financiera representa la actividad que realizan las instituciones bancarias, al tomar depsitos e inversiones de clientes a un cierto plazo y con un determinado tipo de inters, y prestarlos a otros clientes a otro plazo y con otro tipo de inters, generalmente ms altos.
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Funciones: Las unidades de gasto con dficit emiten los denominados activos financieros primarios (acciones, obligaciones) mediante los cuales se ponen de forma directa o intermediada (a travs de los corredores, agentes mediadores o intermediarios financieros) en contacto con los ahorradores de unidades de gasto con supervit. Los intermediarios financieros slo realizan una funcin de mediacin y no crean ningn tipo de activo sino que ponen en contacto oferentes y demandantes de fondos. Todos los fondos recogidos en el corto plazo y su capacidad potencial y real de ser prestados en el medio y largo plazo cumple la labor de propiciar la inversin y con ella el crecimiento econmico.

9. Marco Terico 9.1 La Intermediacin Financiera

El Sistema de Intermediacin Financiera es clave en el desarrollo econmico del pas dada la diversidad de servicios que proporciona, siendo la intermediacin financiera, es decir, la captacin y asignacin de recursos una de sus ms importantes funciones. En ese sentido, cabe resaltar, en una primera instancia los beneficios para los usuarios: Desde el punto de vista del ahorrista Obtiene una remuneracin al sacrificar el consumo presente. Dependiendo de los tipos de ahorro y los plazos que utilice, logra obtener un adecuado equilibrio entre rentabilidad, riesgo y liquidez. Recibe servicios adicionales que facilitan los medios de pago.

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Desde el punto de vista del prestatario Las unidades econmicas obtienen recursos financieros, tanto para capital de inversin como para capital de operaciones. Las personas naturales, a travs del sistema financiero, pueden financiar la adquisicin, construccin, refaccin, remodelacin compra de bienes y servicios de consumo. En una segunda instancia y desde la ptica de la economa como un todo, el Sistema de Intermediacin Financiera permite reducir los costos de la entre agentes que tienen supervit de recursos y de su vivienda o la

movilizacin de fondos,

traspasarlos a aquellos que presentan necesidades de capital y as apoyar al desarrollo de la economa. Esta mayor movilizacin de recursos podra generar el incremento del ahorro y por ende de la inversin real en la economa, lo cual incidira favorablemente en el crecimiento econmico. El Sistema de Intermediacin Financiera permite tambin una mejor asignacin de los recursos del pas. En efecto, a travs del anlisis de riesgo que realiza cada una de las entidades de intermediacin financiera al momento de evaluar las solicitudes de crdito, desplaza recursos a proyectos, actividades y sectores que tengan mayores retornos ajustados a su nivel de riesgo, de esta manera, se logra aprovechar las mejores oportunidades de inversin. Esto significa que con igual cantidad de recursos (capital, trabajo, tierra) el pas logra una mayor produccin, dicho en trminos tcnicos: la relacin marginal producto/capital mejora, lo cual propiciara un crecimiento econmico con mayor aceleracin. El financiamiento obtenido por las entidades de intermediacin financiera, en gran parte es captado del pblico. A su vez, un porcentaje significativo de los ahorristas no disponen de los conocimientos financieros suficientes para analizar el riesgo, generndose asimetras en la informacin que son mitigadas, en gran medida, con la labor que realiza el Organismo Fiscalizador. Uno de los pilares fundamentales para gestionar el riesgo es la disciplina de mercado basndose
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fundamentalmente en la transparencia de la informacin, de manera que los usuarios financieros adopten decisiones mejor informados. El desarrollo de la economa est en funcin de muchos factores, uno de ellos es el crdito y en general la capacidad de financiamiento que puedan obtener las empresas del sector real. Las Entidades de Intermediacin Financiera han de evaluacin de riesgos que

desarrollado metodologas

permiten adecuadamente tomar decisiones respecto a la exposicin que desean asumir con un determinado cliente, es decir, el otorgamiento de crditos pasa por evaluaciones y decisiones que internamente se adoptan en cada una de las

entidades en funcin a su estrategia de negocio. En Bolivia, a travs de las entidades especializadas en micro finanzas, se ha logrado llegar a sectores informales, que hasta hace algunos aos no tenan

acceso a servicios financieros, democratizndose de esta manera el acceso a servicios financieros (crdito, ahorro y otros servicios). Asimismo, el

crecimiento del nmero de agencias ha permitido a poblaciones urbanas y rurales, contar con servicios financieros acordes a sus necesidades. En la actualidad Bolivia es un pas que cuenta con entidades financieras que otorgan crditos a grandes, medianas, pequeas e incluso microempresas. El sistema de intermediacin financiera regulado y supervisado por ASFI se encuentra conformado por 51 instituciones financieras crediticias activas:12 entidades bancarias, 8 mutuales de ahorro y prstamo (MAP), 6 fondos financieros privados (FFP) y 24 cooperativas de ahorro y crdito de ndole abierta (CAC). Asimismo, se hallan comprendidas en el mbito de

supervisin las siguientes entidades: dos Almacenes Generales de Depsito, dos Empresas de Arrendamiento financiero, dos Burs de Informacin Crediticia (BIC) y una Cmara de Compensacin.

Una vez que concluya el proceso de incorporacin de las Instituciones

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Financieras de Desarrollo (IFD) y de las cooperativas de ahorro y crdito societarias (CAC), al mbito de regulacin y supervisin, se estima que 13 IFD y 45 CAC se incorporarn al mbito de regulacin y supervisin, con lo cual el sector de intermediacin contar con aproximadamente 116 entidades

financieras. Uno de los principales aspectos que est generando la cada de la cartera de crditos son los constantes problemas y convulsiones sociales, la inseguridad jurdica de las empresas y algunos otros factores estn incidiendo directamente sobre los niveles de riesgo de los solicitantes de crdito. Este hecho ha ocasionado que las entidades de intermediacin financiera en la actualidad

hayan adoptado polticas de crdito ms conservadoras y estn comenzando a fijar tasas de inters activas en funcin al nivel de riesgo del solicitante de crdito. El desarrollo, fortalecimiento y perfeccionamiento del sistema financiero son indispensables para el proceso del desarrollo econmico, pero a su vez el buen funcionamiento del sistema financiero es una condicin necesaria pero no

suficiente para el desarrollo econmico. La economa nacional para crecer, adems, requiere de sectores productivos eficientes y transparentes, apoyo del gobierno en la construccin de infraestructura bsica a travs de inversin pblica y sobre todo de estabilidad y paz social 9.2 El La Evolucin del Sistema de Pagos en Bolivia de pagos, definido como un conjunto de instrumentos,

sistema

procedimientos, normas y prcticas establecido para llevar a cabo transferencias de fondos entre sus participantes, constituye una pieza clave en la transmisin de la poltica monetaria, el desarrollo de los mercados y la estabilidad del sistema financiero. Por esta razn, pas de ser un tema netamente operativo a uno prioritario en las agendas de los bancos centrales.

Los instrumentos de pago, adems de los billetes y monedas, pueden ser tarjetas, documentos (boletas, cheques o letras de cambio) u rdenes (electrnicas o
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documentarias). Los procedimientos y reglas se refieren a los pasos que se siguen para efectuar los pagos y que aseguran que el pagador efecte el desembolso y el receptor reciba el dinero.

Los significativos volmenes y valores que se transan en los sistemas de pagos y la rapidez con la que los fondos pueden movilizarse en estos sistemas les otorgaron importantes roles en tres mbitos: i) estabilidad financiera, ya que un trastorno en la cadena de pagos puede tener efectos a nivel sistmico en los mercados financieros en los que opera el sistema de pagos; ii) ejecucin de la poltica monetaria, al constituir los sistemas de pagos el canal de transmisin

de aquella considerando que su implementacin se efecta mediante cambios en la liquidez del sistema financiero; y, iii) en trminos de eficiencia econmica pues si los sistemas de pagos no funcionan adecuadamente pueden producirse demoras en los pagos de modo que decisiones de produccin y/o de consumo podran verse postergadas o no realizadas.

Los sistemas de pagos evolucionan en el tiempo y su desarrollo tiene implicaciones en diversas variables financieras y econmicas. Las condiciones vigentes en un pas, tales como el tamao de la economa, el sistema legal, las prcticas mercantiles, la tecnologa y el grado de desarrollo del sistema

financiero, por citar algunas, hacen que cada sistema de pagos sea nico. Por ejemplo, la creacin de sistemas electrnicos de pagos afecta los indicadores financieros y monetarios debido a sus implicaciones en la expansin

monetaria, el crdito, el seoreaje, los agregados monetarios y la velocidad de circulacin del dinero. Tambin tienen incidencia en el desarrollo de los mercados de dinero, divisas, valores y en el mercado interbancario.

La vigilancia

de

los

sistemas

de

pago

sistmicamente importantes que

efecta el BCB se orienta a promover la seguridad y eficiencia de las actividades de los participantes. Los sistemas vigilados son: i) SIPAV, ii) Cmara de
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Compensacin de Cheques (CCC), iii) Cmara de Compensacin de rdenes Electrnicas de Pago (ACH) y iv) la Cmara de Compensacin de Transacciones con Valores Desmaterializados (EDV). A continuacin se describen las

caractersticas ms importantes de los dos primeros por ser los de mayor importancia en Bolivia. 9.3 Categoras del dinero electrnico

9.3.1 Tarjetas electrnicas Dentro de la amplia clasificacin de las tarjetas, producto del desarrollo tecnolgico se encuentran: a) Los monederos electrnicos: Son tarjetas de prepago que permiten almacenar unidades monetarias en un microchip con la finalidad de realizar pequeas compras, tales como: servicio de comunicacin en cabinas telefnicas, taxis, bares, compras en pequeos comercios, entre otros, donde hasta ahora no se aceptaba la tarjeta de crdito y el consumidor deba cancelarlos en efectivo.

El funcionamiento del monedero electrnico requiere que previamente el usuario almacene a voluntad propia cierta cantidad de dinero en la tarjeta que constituye el monedero electrnico. Esta transaccin la puede realizar directamente de una cuenta de ahorro o de la propia tarjeta de crdito. Entre los principales sistemas de pago que utilizan monedero electrnico a nivel internacional (Santom, 2001), se encuentran los siguientes: b) Visa Cash: Se basa en tarjetas con circuito integrado (smart cards) que permite hacer pagos con tarjeta de crdito y con el dinero electrnico almacenado en ellas. El dinero electrnico puede ser un sustituto del efectivo en compras de pequeo valor y puede ser recargada en un cajero automtico. Existen actualmente dos tipos de tarjetas disponibles en el mercado internacional: las desechables y las recargables.
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c) Mondex: Esta tarjeta constituye el producto lder del consorcio Master Card Internacional para el desarrollo de tarjetas monedero de multiaplicacin (smartcards). Puede utilizarse en establecimientos tradicionales y virtuales (Internet y televisin digital). En la actualidad se estn desarrollando proyectos pilotos en diversos mercados del mundo a fin de lograr la consolidacin definitiva de este novedoso sistema de pago. d) Blue: Constituye la ltima modalidad de monedero electrnico desarrollado en Estados Unidos por American Express y ha tenido un considerable xito en el mercado norteamericano. Bsicamente es una clsica tarjeta de crdito con chip electrnico incorporado. Es posible acceder on-line a todos los movimientos realizados con la tarjeta y dispone de un monedero virtual para realizar compras en Internet. El cliente recibe de la compaa emisora un lector de smart cards que se instala en su computador personal. e) Internetcash: Esta modalidad es muy popular en Estados Unidos consiste bsicamente en una tarjeta prepago que puede adquirirse en los comercios tradicionales, las cuales tienen diferentes nominaciones desde los 10 hasta los100 dlares. Una vez adquirida, se debe ingresar al sitio Web de Internetcash para activarla y crear una clave secreta de acceso sin necesidad de ofrecer ningn dato personal. A travs de esta tarjeta es posible realizar diversas compras por Internet en todos los comercios afiliados a este sistema. f) Cibermoola: Esta tarjeta es muy similar a la anterior, pues constituye una tarjeta prepagada que se adquiere en el comercio, pero tiene un respaldo a travs de un certificado de ahorro. El importe del certificado se deposita en el chip de la tarjeta, la cual debe activarse mediante la pgina Web correspondiente. Los certificados tambin se adquieren a travs de la Web y se pagan con tarjeta de crdito o mediante cheque.

9.3.2 Las tarjetas virtuales

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Las tarjetas para pago en Internet representan la ltima novedad en materia de tarjetas electrnicas. An cuando para el pago en el comercio electrnico no es necesaria la configuracin de una tarjeta especial, en el sentido de que se puede pagar con las tradicionales tarjetas de crdito o de dbito, pero motivado a las numerosas reclamaciones de los clientes por el uso fraudulento de las tarjetas, las diferentes instituciones financieras y las compaas distribuidoras de tarjetas impulsaron el diseo de tarjetas especiales para ser usadas en Internet. 9.3.3 Los ttulos valores electrnicos Se identifica con el efecto producido de la desmaterializacin del ttulo valor tradicional que permite la circulacin electrnica de estos ttulos, gracias a la posibilidad de realizar anotaciones contables en un soporte electrnico. Si bien este proceso contribuy a la agilizacin de los ttulos-valores en masa (acciones y obligaciones), no resultaron del todo adecuados para los ttulos valores individuales: la letra de cambio y el cheque. No obstante, actualmente ya se han electronificado tambin los ttulos valores individuales, los cuales ya se emiten y circulan electrnicamente a travs de redes de ttulos cambiarios susceptibles de uso como medios de pago. a) Las letras de cambio electrnicas: La emisin de letras de cambio electrnicas es perfectamente viable en aquellos pases que no exigen formatos especiales. La mayora de pases que han adoptado legislaciones novedosas en materia de comercio electrnico, establecen el principio de la equivalencia funcional entre el documento electrnico y el documento tradicionalmente soportado en papel. Igualmente, estas legislaciones consagran la equivalencia funcional entre la firma autgrafa y la firma manuscrita. b) Cheques electrnicos: En relacin a la modalidad de cheques electrnicos, actualmente existen dos proyectos: el FSTC (Financial Services
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Tecnology Consortium) en Estados Unidos y el MANDATE

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(Managing and Administrating Negotiable Documents and Trading them Electronically) en Europa. Aunado a estos proyectos, existen diversas iniciativas de las grandes compaas informticas para facilitar los pagos a travs de Internet. Entre stas cabe destacar: el Net Check, el Cashier Check y el Check Free, entre otros. El objetivo fundamental de los citados proyectos, consiste en sustituir el soporte tradicional del cheque papel por uno de soporte electrnico que permita emitir y enviar cheques a travs de la red con el mximo nivel de seguridad. Igualmente, el tradicional talonario de cheques se espera sustituir por una chequera electrnica de bolsillo contenida en el chip de una tarjeta electrnica. 9.3.4 El dinero efectivo electrnico El uso del dinero efectivo electrnico ha surgido recientemente como una alternativa a los pagos realizados con tarjetas, ya que muchos usuarios de Internet se abstienen de realizar sus compras con tarjetas por la facilidad de rastrear la compra, sus nombres, nmero de tarjeta, gustos, preferencias, etc. El dinero efectivo electrnico o dinero digital como tambin se le llama, aporta un elemento adicional de seguridad, al no dejar huellas de la compra por su carcter annimo. El dinero efectivo electrnico adopta dos modalidades especficas: dinero efectivo contenido en los monederos electrnicos o tarjetas. Uno de los principales problemas que se presenta en el uso del dinero digital, lo constituye el nivel de inseguridad que representa la facilidad de copiar el billete emitido electrnicamente y la posibilidad de cobrarlo ms de una vez en la institucin financiera que lo avale. No obstante, este problema se est resolviendo actualmente con la ayuda de tcnicas criptogrficas en la generacin de dinero digital y mediante el control exhaustivo por parte de las instituciones que emiten y respaldan esta novedosa modalidad de pago en el mercado.

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9.4

Ventajas y Desventajas del Uso del dinero Electrnico en el Sistema Financiero

9.4.1 Ventajas Comodidad en las transacciones, sin bolsillos llenos de monedas y continuas visitas al cajero o a la entidad financiera para retirar efectivo. Mejor control de la masa monetaria por los Bancos Centrales. Se acaba de una vez con el dinero negro, puesto que siempre se conoce el titular del dinero electrnico. Hace muy difcil el pago de comisiones tanto dentro del pas como en operaciones exteriores. Luchando contra la corrupcin en la poltica, en las administraciones pblicas y en el mundo de la empresa. Desapareceran los fondos reservados de incierto destino y slo con autorizacin judicial debieran poder hacerse estos pagos. Habra un mejor (y esto es siempre ms justo y equitativo, aunque aqu se note mi deformacin profesional) control fiscal a travs del rastro bancario, lo que reducira el fraude tributario dando transparencia al sistema.

9.4.2 Desventajas Perdida de privacidad ante la administracin, la banca y la familia. Deficiente seguridad en las transacciones electrnicas con riesgo de falsificacin, estafas y usos fraudulentos (La realidad es que hoy da casi todo nuestro dinero est ya depositado en asientos electrnicos en las entidades financieras y somos muy vulnerables a los nuevos delitos informticos) La desaparicin de pequeos trficos ilcitos y de tirones y robos de carteras deja sin ingresos y sin posibilidad de acceder a ellos a una parte de la poblacin que busca su sustento al margen de la ley.

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Economa monetaria

Puede Impulsar la vuelta al primitivo trueque para seguir manteniendo actividades ilcitas

10. Marco practico

Intermediacin Financiera = Dinero Electrnico

Multiplicador de la Base Monetaria = Puntos de Atencin del sistema bancario Multiplicador de la Base Monetaria = Numero de Bancos, Numero de oficinas, Numero de cajeros automticos

La banca cuenta con 2,248 puntos de atencin, vale decir, el 71% del total del sistema financiero que cuenta con 3,177 puntos de atencin.

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Economa monetaria

10.1

Datos

C 1998 1999
2000

D 16107978.86 15316609.00 15462062.20 18769467.00 20262086.00 22689059.87 22488825.70 22055097.41 24514083.33 32431511.26 38517798.18 46090075.29

k 2.5624 1.9189 3.0026 3.2400 3.0914 3.1808 2.9077 2.5294 2.1290 2.0399 1.9036 1.7666

NB 14 13
13

NO 353 392
313

CA 690 706 721 774 805 834 880 898 920 950 980 1008

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

7586244.07 7416445.48 7368997.05 7933553.91 8762695.69 10204199.04 12132768.20 16734026.92 25184931.87 40052319.75 58523936.98 59144046.60

13102473.00 6774168.47 950914.00 4925864.54 16731008.00 5807116.41 19295890.00 6263589.60 20043880.00 7109865.95 22010163.83 7056468.54 19062423.92 6329857.11 21216477.68 6989217.02 25099800.57 9948759.45 35663791.50 12963816.69 52568129.03 20068178.26 62136087.07 35597044.97

12 12 12 12 13 12 12 12 12

256 230 244 241 282 327 348 377 428

10.2

Salida del modelo

Estimation Command: ===================== LS K C NO NB CA Estimation Equation: ===================== K = C(1) + C(2)*NO + C(3)*NB + C(4)*CA Substituted Coefficients: ===================== K = 6.759237506 - 0.006672371964*NO - 0.04842098459*NB - 0.001802957038*CA

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Economa monetaria

Dependent Variable: K Method: Least Squares Sample: 1998 2009 Included observations: 12 Variable C NO NB CA R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Coefficient 6.759238 -0.006672 -0.048421 -0.001803 0.889064 0.847462 0.215817 0.372616 3.805415 2.100424 Std. Error 2.379907 0.001210 0.154114 0.000945 t-Statistic 2.840127 -5.513144 -0.314189 -1.907039 Prob. 0.0218 0.0006 0.7614 0.0930 2.522692 0.552583 0.032431 0.194066 21.37112 0.000356

Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic)

10.3

Correlograma

No hay problemas de autocorrelacin en el modelo. Podemos observar que en el Correlograma existe ruido blanco, ya que las probabilidades son mayores al 10%.

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Economa monetaria

10.4

Histograma

10.5
3.6

Estacionalidad

3.2

2.8

2.4

2.0

1.6 98 99 00 01 02 03 04 K 05 06 07 08 09

14.4 14.0 13.6 13.2 12.8 12.4 12.0 11.6 98 99 00 01 02 03 04 NB 05 06 07 08 09

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440 400 360 320 280 240 200 98 99 00 01 02 03 04 NO 05 06 07 08 09

1040 1000 960 920 880 840 800 760 720 680 98 99 00 01 02 03 04 CA 05 06 07 08 09

10.6

DICKEY FULLER

Sin constante, sin tendencia Null Hypothesis: K has a unit root Exogenous: None Lag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=2) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -0.306324 -2.816740 -1.982344 -1.601144 Prob.* 0.5494

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Economa monetaria

Null Hypothesis: NB has a unit root Exogenous: None Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=2) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -1.137422 -2.792154 -1.977738 -1.602074 Prob.* 0.2163

Null Hypothesis: NO has a unit root Exogenous: None Lag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=2) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -0.038987 -2.816740 -1.982344 -1.601144 Prob.* 0.6456

Null Hypothesis: CA has a unit root Exogenous: None Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=2) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level 7.688561 -2.792154 -1.977738 -1.602074 Prob.* 1.0000

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Economa monetaria

10.7

LM

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 0.287545 1.049580 Prob. F(2,6) Prob. Chi-Square(2) 0.759886 0.591680

Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Sample: 1998 2009 Included observations: 12 Presample missing value lagged residuals set to zero. Variable C NB NO CA RESID(-1) RESID(-2) R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Coefficient 0.263822 0.000156 -0.000458 -0.000160 -0.330372 -0.313867 0.087465 -0.672981 0.238056 0.340025 4.354588 1.678311 Std. Error 2.832137 0.184413 0.001509 0.001098 0.512295 0.534620 t-Statistic 0.093153 0.000845 -0.303410 -0.145552 -0.644886 -0.587084 Prob. 0.9288 0.9994 0.7718 0.8890 0.5429 0.5786 -1.47E-15 0.184049 0.274235 0.516689 0.115018 0.984333

Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic)

Como las probabilidades son mayores a 10% , existe correlacin de las variables de un ao a otro.

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Economa monetaria

10.8

OLS

No existen problemas de carcter estructural y el modelo no es explosive.

11. Conclusiones

Despus de haber analizado los datos de nuestro modelo, tanto en el programa eviews como en la parte terica de cada variable que interviene en la intermediacin financiera y el sistema bancario como es el dinero electrnico, llegamos a la conclusin de que cada variable exgena afecta positivamente a nuestra variable endgena (multiplicador del capital), y no negativamente como inicialmente planteamos en nuestra hiptesis. Ya que al crecer en el nmero de oficinas bancarias y cajeros automticos en el pas en los ltimos anos, el
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Economa monetaria

multiplicador tambin crece ya sea en sus variables: billetes y monedas, depsitos de ahorro, depsitos a plazo fijo y reservas bancarias.

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Economa monetaria

ndice
1. 2. Introduccin ............................................................................................................................... 1 Antecedentes ............................................................................................................................ 2 2.1 2.2 2.3 Motivos del auge del dinero electrnico........................................................................ 2 Monopolio de la emisin del dinero por los bancos centrales ................................... 2 Velocidad de circulacin del dinero ............................................................................... 3

2.4 Cambios en los sistemas de pagos: de un medio de pago fsico a una moneda de cuenta ............................................................................................................................................. 4 2.4.1 2.4.2 2.4.3 2.4.4 2.4.5 2.4.6 2.4.7 3. 4. 5. 6. 7. Evolucin por tipo de depsitos ............................................................................. 7 Evolucin de depsitos y cartera ........................................................................... 8 Evolucin nmero de cuentas ................................................................................ 9 Numero de prestatarios ........................................................................................... 9 Evolucin puntos de atencin sistema bancario ............................................... 10 Puntos de atencin del sistema bancario ........................................................... 10 Evolucin de empleos generados por la banca ................................................. 11

Objetivo del trabajo ................................................................................................................ 12 Objetivos especficos ............................................................................................................. 12 El problema ............................................................................................................................. 12 Hiptesis .................................................................................................................................. 13 Variables .................................................................................................................................. 13 7.1 7.2 Variables Endgenas ..................................................................................................... 13 Variable Exgena ........................................................................................................... 14

8.

Definicin de variables ........................................................................................................... 14 8.1 8.2 Dinero y dinero electrnico ........................................................................................... 14 Intermediacin Financiera ............................................................................................. 14

9.

Marco Terico ......................................................................................................................... 15 9.1 9.2 9.3 La Intermediacin Financiera ....................................................................................... 15 La Evolucin del Sistema de Pagos en Bolivia .......................................................... 18 Categoras del dinero electrnico ................................................................................ 20 Tarjetas electrnicas .............................................................................................. 20 Las tarjetas virtuales .............................................................................................. 21

9.3.1 9.3.2
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Economa monetaria

9.3.3 9.3.4 9.4

Los ttulos valores electrnicos ............................................................................ 22 El dinero efectivo electrnico ................................................................................ 23

Ventajas y Desventajas del Uso del dinero Electrnico en el Sistema Financiero 24 Ventajas ................................................................................................................... 24 Desventajas ............................................................................................................. 24

9.4.1 9.4.2 10. 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 10.7 10.8 11.

Marco practico..................................................................................................................... 25 Datos ................................................................................................................................ 26 Salida del modelo ........................................................................................................... 26 Correlograma .................................................................................................................. 27 Histograma ...................................................................................................................... 28 Estacionalidad ................................................................................................................. 28 DICKEY FULLER............................................................................................................ 29 LM ..................................................................................................................................... 31 OLS ................................................................................................................................... 32 Conclusiones ....................................................................................................................... 32

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