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Direitos Autorais Professor Cristiano de Angelis

I - CONTAS NACIONAIS
1.1 Produto Agregado = Demanda Agregada = Renda Agregada
(valor da produo) = (despesa com produto) = (W+L+J+A).
1.2 Renda Nacional:
Somatrio de todos os rendimento recebidos pelas famlias;
a soma de salrios (W), lucros (L), Juros (j) e aluguis (A).
A RN igual ao PNL
cf
.
Inclui a remunerao do trabalho e a renda de propriedade.
1.3 Produto Agregado:
Soma do valor dos bens e servios finais =
i
Q P
i
n
1 i=

Para evitar dupla contagem no so contabilizados os bens intermedirios.
Valor Agregado = VA = VBP Cons. Intermedirio PN = VA
II- Balano de Pagamentos:
Define-se como sendo o registro sistemtico das transaes entre residentes e no-residentes de um pas
durante determinado perodo de tempo. Existem dois grandes grupos:
i) Contas Operacionais: incluem os fatos geradores do recebimento ou transferncias de recurso ao
exterior. Ex: X, M, fretes, seguros, juros, etc. Se o fato gerador da origem a entrada de $, a conta
lanada com sinal +.
ii) Contas de Caixa: registram o movimento dos meios de pagamento internacionais disposio do
pas. Ex: haveres no exterior, direitos especiais de saque (DES), posies de reservas no FMI, etc.
Lanamento: segue-se a metodologia das contas de ativo: lana-se dbito o aumento e a crdito a
diminuio.

Legenda : 1) I
d
= Investimentos diretos 2) PIBpm = PIB a preos de mercado 3) PIB
cf
= PIB a custos de
fatores 4) RLEE = Renda Liquida enviada ao exterior 5) X = Exportaes 6) M = Importaes 7) T =
Impostos 8) G= Gastos do Governo 9) S = poupana 10) Tr = Transferncias 11) C = Consumo
12) BP = Balano de Pagamentos 13) TC =Transaes Correntes 14) Mka = Movimento de Capitais
Autnomos 15) MKc = Movimento de Capitais Compensatrios 16) FBKF = formao bruta de capital fixo
16) E = variao de estoques 17) RNL = renda Nacional liquida 18) PNB= produto Nacional Bruto 19)
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DP = dficit pblico 20) H = hiato do produto , se H>0 e H= transferncia liquida de recursos para o
exterior se H>0


2.1. Identidades Importantes :
1) PIB
pm
= PIB
cf
+ I
d
subsdios e Produto Liquido (PL) = Produto Bruto (PB) depreciao (d)
2) PNB
pm
= PIB
pm
RLEE e RLEE = RE RR PNB = RNL + d
3) (X-M) = (T-G) + (S-I) No caso de supervit das X sobre M, isto , (X-M)>0, deve ocorrer supervit
ou no setor privado (S-I)>0 ou no governo (T-G)>0, ou em ambos.
4) Poupana do setor privado (S
p
) = poupana interna S
i
(ou Bruta) poupana do governo (S
g
).
5) Produto Real = 100 x
Implcito Deflator
Nacional Produto


2.2. Conceitos Importantes :
Servios no-fatores (que no remuneram fatores de produo): fretes, seguros, viagens, servios
governamentais.
Servios fatores (que remuneram fatores de produo): lucros, juros, royalties, aluguis de equipamentos,
assistncia tcnica e rendas do trabalho.

2.3. As diferentes identidades do PIB
PIB
pm
= RLEE+W+J+A+L+D+ lucros retidos + outras receitas do governo + I
d
T
r(GovEmpresas)
+ I
ind
Sub.
PIBcf = RLEE+W+J+A+L+D+ lucros retidos + outras receitas do governo + I
d
T
r
PIB = C
priv
+ I
priv
+ C
gov
+ I
gov
+ X - M
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2.4. Balano de Pagamentos
1 Balana Comercial
1.1 Exportaes
1.2 Importaes
2 Balana de Servios
2.1 Transportes (fretes) e seguros
2.2 Viagens Internacionais e Turismo
2.3 Rendas de Capital (Lucros e Juros)
2.4 Diversos
3 Transferncias Unilaterais
4 Saldo em Transaes Correntes (1+2+3)
5 Movimento de Capitais Autnomos
5.1 Investimentos diretos ( ou de risco)
5.2 Reinvestimentos
5.3 Emprstimos e Financiamentos
5.4 Amortizaes
5.5 Capitais de Curto Prazo
6 Erros e Omisses
7 Saldo do Balano de Pagamentos (4+5+6)
8 Capitais Compensatrios
8.1 Variao de Reservas (Conta de Caixa)
8.2. Ouro Monetrio e DES ( Conta de Caixa)
8.3. Haveres de CP no exterior (Contas de Caixa)
8.4 Operaes de Regularizao (para cobrir dficit do BP)
8.5 Atrasados Comerciais

2.5. Afirmaes Importantes :
1) O Saldo das Transaes Correntes chamado de poupana externa do pas. Quando h dficit nas
TC, h poupana externa positiva. Significa que, em termos reais (no financeiros) estamos absorvendo
recursos reais do resto do mundo, que permitem o financiamento do consumo e dos investimentos do
pas. A contra partida desse fluxo real o aumento do endividamento do pas.
Deficit no saldo em conta corrente Poupana externa positiva (S
e
= -T) Conta de Capitais positiva (T
= -(K
a
+K
c
) ) Entrada (Importao) de Capitais Desnacionalizao da produo interna
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Acumulao Externa Desacumulao interna Aumento do Passivo Externo Liquido do Pais ( D =
-T = S
e
) = Diminuio do ativo externo liquido do pais H < RLEE O pais investiu internamente mais
do que poupou (S
i
<I) Absoro (C +I) > PNB

Supervit no saldo em conta corrente Poupana externa negativa
Conta de Capitais negativa Sada (Exportao) de Capitais Nacionalizao da produo interna
Desacumulao externa Acumulao Interna
Diminuio do Passivo Externo Liquido do Pais = Aumento do ativo externo liquido do pais H >
RLEE O pais pais poupou mais que investiu internamente Absoro (C +I) < PNB

2) Os principais fatores que determinam o saldo da BC so os nveis de renda da economia e do resto do
mundo, a taxa de cmbio e os termos de troca. Quanto mais desvalorizada a moeda nacional em
relao s moedas estrangeiras, maior a competitividade dos produtos nacionais e, portanto, maior o
estmulo s exportaes e desestmulo as importaes.
3) Ao valor obtido pela soma de (4+5+6) corresponder um valor igual, porm com sinal contrrio na conta
Transaes Compensatrias, de modo a equalizar os dbitos e crditos do balano. Se o balano for
positivo ( indicando a entrada de recursos), a conta de Transaes Compensatrias ser deficitria.
4) a) TC = BC +BS + TU b) BP = TC+MKa+ EO c) Quando EO = 0 TC+MKa+MKc = 0 ou
TC= -(MKa+MKc) ou BP = - MK
c

d) Saldo Transaes Correntes = Transferncia lquida ao exterior (TLE) RLEE
5) Hiato de recursos = transferncia lquida com sinal trocado. Indica o excesso que o pas absorve sobre
aquilo que produz.
6) A poupana do governo (dficit ou supervit) no deve ser associada ao conceito de dficit ou supervit
primrio do governo, pois este inclui todas as transaes do setor pblico (com exceo dos juros
nominais da dvida pblica).
O deficit primrio engloba as receitas e despesas do setor pblico, sem a incluso dos recebimentos e
pagamentos dos juros em funo da divida pblica.
O conceito operacional incorpora os juros, e o conceito nominal o total do dficit, inclusive com as
correes nominal e cambial.
Se Juros pagos > juros recebidos dficit primrio < dficit nominal
OBS: Temos tido supervit primrio nos ltimos anos.
7) Os balancetes contm no passivo as origens dos recursos das empresas ( papel moeda emitido, a base
monetria, os depsitos do Tesouro Nacional e dos bancos Comerciais ), enquanto a parte do ativo do
balancete do BC ficam as respectivas aplicaes de recursos ( as reservas internacionais, por ex.)
8) O fato de o Brasil ser devedor lquido contribui para que o PIB > PNB, pois
RRE < REE RLEE>0 e PNB = PIB RLEE.
9) S h variao nas Reservas Cambiais se o saldo do BP apresenta dficit.
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10)O investimento pode ser financiado pela poupana bruta do setor privado, pelo saldo em Conta Corrente
do gverno e pelo dficit externo. I = FBKF + E e S
g
+ S
p
+ S
e
= I
g
+ I
p
e S
e
= - TC

2.6 Outras Identidades e afirmaes importantes :
Transferncia lquida de recursos para o exterior = Saldo BC + Servios NF = H
RLRE ou RLEE = Saldo Servios Fatores + Transferncias Unilaterais.
O saldo do BS igual a remessa de renda ao exterior pelos agentes privados domsticos com sinal
trocado.
Transferncias so iguais ao recebimento da renda vinda do exterior pelos agentes privados domsticos.
Nas contas nacionais, o imposto inflacionrio no entra no cmputo da poupana do governo.
Imposto inflacionrio = I
G
S
G

Se o pas recebe donativos sob forma de mercadorias no causa alteraes no saldo em conta corrente, j
que entra (+) em donativos e (-) em importaes.
2.7. Saldo de Transaes Correntes
Saldo positivo indica que o pas poupa mais do que investe internamente. Tambm reflete absoro (C+I)
inferior a produo nacional. Tambm significa o aumento dos ativos externos lquidos do pas.
2.8. Saldo do Balano de Pagamentos
Reflete a variao de reservas internacionais a disposio do pas.
Reservas = Saldo BP + ER (emprstimos de regularizao) + A (atrasados) + MKc
2.9. Ateno com os sinais:
1) Lucros Reinvestidos BS (-) e MK (+);
2) Pagamento de juros da dvida externa BS (-);
3) O Bacen refinancia junto ao credor dos EUA, o pagamento de juros MK (+) e BS (-);
4) Uma indstria brasileira importa mquinas da Alemanha financanciadas a longo prazo, BC (-) MK (+).
2.10. Alternativas de Correo de dficits no Balano de Pagamentos

A correo do dficit no pode ser feita, em principio, atravs de elevao do nvel de atividade econmica,
reduo das taxas de juros internas e valorizao cambial, pois so medidas que estimulam as importaes.
As restries entrada de capitais autnomos tm como efeito dificultar o financiamento do dficit do
balano e a desvalorizao cambial estimula as exportaes .
Ento uma alternativa de correo de dficits no Balano de Pagamentos seria: reduo do nvel de atividade
econmica, elevao das taxas de juros internas em relao as externas e desvalorizao cambial.
O dficit pblico a variao do estoque da divida pblica. O dficit pblico pode ser financiado por um
aumento da BM, uma emisso de moeda, um aumento das operaes ativas do Bacen, uma reduo do
passivo no monetrio do Bacen, um aumento do estoque da divida publica e uma emisso de ttulos.
Ora, S
g
+ S
p
+ S
e
= I
g
+ I
p
e DP = I
g
S
g
S
p
+ S
e
I
p
= DP
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Logo, o dficit pblico financiado pelo excesso da poupana privada em relao ao investimento privado,
mais a poupana do exterior.