Você está na página 1de 8

MICROECONOMIA

Ajustes para Riscos

GUSTAVO, FERNANDO E ISMAEL

Ajustes para Riscos

Clculo da taxa de desconto sob incerteza:

Aumenta-se a taxa de desconto atravs da adio de um prmio de risco taxa sem risco. Supondo que os proprietrios das empresas sejam avessos a riscos, os fluxos de caixa futuros incertos valem menos do que os fluxos garantidos.

Captulo 15

Slide 2

Ajustes para Riscos

Riscos Diversificveis Versus Riscos No-diversificveis

O risco diversificvel pode ser eliminado atravs do investimento em vrios projetos ou da posse de aes de muitas companhias.

O risco no-diversificvel no pode ser eliminado e deve ser includo no prmio de risco.
Slide 3

Captulo 15

Ajustes para Riscos

Medio do Risco No-diversificvel Usando o Modelo de Precificao de Ativos (CAPM)

Suponha um investimento no mercado acionrio como um todo (atravs de um fundo mtuo, por exemplo)

rm = retorno esperado do mercado acionrio

rf = taxa sem risco


rm - rf = prmio para o risco no-diversificvel

Captulo 15

Slide 4

Ajustes para Riscos

Medio do Risco No-diversificvel Usando o Modelo de Precificao de Ativos (CAPM)

Clculo do Prmio de Risco de uma Ao


r1 r f (rm r f ) r1 retorno esperado

beta do ativo mede a sensibilid ade


do retorno do ativo s mudanas no mercado
Captulo 15 Slide 5

Ajustes para Riscos

Dado o valor de beta, possvel determinar a taxa de desconto adequada para o clculo do VPL de um ativo:
Taxa de Desconto r f (rm r f )

Captulo 15

Slide 6

Ajustes para Riscos

Clculo de beta

Aes

Estimado estatsticamente para cada companhia

Captulo 15

Slide 7

Ajustes para Riscos

Clculo de beta

Fbrica Mdia ponderada do retorno esperado das aes da companhia e dos juros pagos sobre a dvida

O retorno esperado depende de beta

Ateno: Esse procedimento vlido para investimentos tpicos da companhia


Slide 8

Captulo 15