GABRIEL OLIVEIRA BARBOSA

MARX E A I FLAO UMA I TERPRETAO DO FE ME O COM BASE A TEORIA DO VALOR TRABALHO

CURITIBA 2010

GABRIEL OLIVEIRA BARBOSA

MARX E A I FLAO UMA I TERPRETAO DO FE ME O COM BASE A TEORIA DO VALOR TRABALHO

Dissertao apresentada ao curso de mestrado em Desenvolvimento Econmico da Universidade Federal do Paran, como requisito para obteno do grau de mestre.

Orientador: Prof. Dr. Claus Magno Germer

CURITIBA 2010

Gabriel Oliveira Barbosa

Marx e a Inflao uma interpretao do fenmeno com base na teoria do valor trabalho Aprovada em

Orientador: __________________________________
Prof. Dr. Claus Magno Germer PPGDE-UFPR

Banca:

_____________________________________________ Francisco Cipolla Prof. Dr. do PPGDE-UFPR

_____________________________________________ Joo Machado Prof. Dr. do curso de mestrado em economia da PUC-SP

A Isabela

RESUMO

O presente texto uma tentativa de teorizao da inflao a utilizar a abordagem marxista. Para tanto, dada nfase a teoria do valor e do dinheiro, uma vez que preo compreendido segundo essa abordagem - como a forma monetria do valor. O trabalho como medida quantitativa do valor, a gnese do dinheiro como materializao de determinaes objetivas, a anarquia que caracteriza o processo de produo capitalista e a evoluo do sistema de crdito estruturada sob o alicerce do sistema monetrio so alguns dos elementos que tornam o entendimento do fenmeno inflacionrio sob a tica marxista bastante distinta do entendimento das teorias hegemnicas sobre o mesmo fenmeno.

ABSTRACT

This text attempts to build an inflationary theory using Marxist approach. The emphasis is the value and money theories, justified by the concept of term price according to that approach like the monetary form of value. The work as quantitative measurement of value, the anarchic processes of capitalistic production, the genesis of the money as objective establishments materialized and the evolution of credit system structured on the monetary system basis are some elements that distinct the inflationary process according to Marxist viewing to the hegemonic viewings of the same process.

SUMRIO

1 I TRODUO ......................................................................................................................... 7 2 TEORIA DO VALOR DE MARX E I FLAO, CO SIDERAES I ICIAIS ....... 12 2.1 AS CATEGORIAS VALOR E MERCADO: A ECONOMIA MERCANTIL SIMPLES 14 2.2 A DIALTICA DO DINHEIRO.................................................................................... 18 2.3 A GNESE DO DINHEIRO ............................................................................................. 23 2.4 FUNES DO DINHEIRO .............................................................................................. 24 2.4.1 Medida dos Valores e Padro dos Preos ............................................................... 24 2.4.2 Meio de Circulao ................................................................................................... 27 2.5 DINHEIRO COMO DINHEIRO....................................................................................... 29 2.5.1 Entesouramento ........................................................................................................ 30 2.5.2 Meio de Pagamento ................................................................................................... 31 2.5.3 Dinheiro Mundial ...................................................................................................... 33 2.6 O DINHEIRO DE CRDITO............................................................................................ 33 2.7 O PAPEL-MOEDA ESTATAL DE CURSO FORADO................................................ 39 3 DI MICA DOS PREOS E TEORIA I FLACIO RIA ............................................ 40 3.1 FORMAO DE PREOS EM MARX .......................................................................... 43 3.1.1 Introduo ................................................................................................................. 43 3.1.2 O equilbrio ................................................................................................................ 44 3.1.3 O conceito de valor de mercado............................................................................... 49 3.1.4 Transformao dos valores de mercado em preos de produo ......................... 53 3.2 A DINMICA DOS PREOS DE PRODUO............................................................. 56 3.3 CRTICAS TEORIA DOS PREOS DE MARX E SUAS RESPOSTAS ................... 61 3.4 INFLAO E TQM .......................................................................................................... 63 3.4.1 A origem do termo inflao...................................................................................... 63 3.4.2 A Teoria Quantitativa .............................................................................................. 65 3.5 TEORIAS MONETRIAS HETERODOXAS: A NEGAO LEI DE SAY............. 75 4 I FLAO POR DESVALORIZAO DO PADRO DE PREOS............................ 83 4.1 PREOS DINHEIRO E PREOS PADRO ................................................................... 84 4.2 O CURSO DO DINHEIRO NA CIRCULAO METLICA........................................ 86 4.3 DESVALORIZAO DO PADRO DE PREOS NA CIRCULAO METLICA. 88 4.4 A CIRCULAO DO DINHEIRO DE CRDITO.......................................................... 90 4.4.1 A natureza do dinheiro de crdito ........................................................................... 90 4.4.2 Capital monetrio e capital real .............................................................................. 93 4.4.3 Emisso de meio circulao e emprstimo de capital ............................................ 98 4.5 A CIRCULAO DOS SIGNOS DE VALOR E A QUESTO DA CONVERSIBILIDADE......................................................................................................... 101 4.6 CMBIO E CONVERSIBILIDADE .............................................................................. 103 4.7 TEORIAS ALTERNATIVAS SOBRE INFLAO E MEDIDA DE VALOR ............ 111 4.8 ALGUMAS CONCLUSES .......................................................................................... 117 5 ESTADO E I FLAO ...................................................................................................... 119 5.1 DVIDA PBLICA ......................................................................................................... 120

5.1.1 Origem e conceito.................................................................................................... 120 5.1.2 Capital Fictcio ........................................................................................................ 124 5.1.3 A monetizao dos dficits fiscais ...................................................................... 127 5.2 BANCO CENTRAL ........................................................................................................ 131 5.2.1 Gnese ...................................................................................................................... 131 5.2.2 O papel do Banco Central como guardador do dinheiro mundial e suas implicaes ........................................................................................................................ 137 5.3 A POLTICA MONETRIA E A INFLAO.............................................................. 142 5.4 ALGUMAS CONCLUSES .......................................................................................... 150 6 CO SIDERAES FI AIS ............................................................................................... 154 REFER CIAS ....................................................................................................................... 162 OTA ........................................................................................................................................ 168

1 I TRODUO

Fenmeno monetrio bastante usual e presente na nossa rotina, a inflao sempre foi alvo de anlise por parte das mais variadas vertentes tericas do pensamento econmico. Apesar da recorrncia, o fenmeno ainda provoca debates entre economistas e suas causas ainda esto longe de ser completamente explicadas. A proposta do presente trabalho fazer uma anlise marxista da inflao, tentando elaborar (ou extrair) um esboo terico sobre o fenmeno. Mas o que significa analisar inflao com base na teoria de Marx? Apesar do prprio termo inflao no se encontrar presente na obra desse autor, h bastante contedo embora no sistematizado sobre a temtica em O Capital, nos Grundrisse e em Contribuio para a crtica da Economia Poltica, alm de ser assunto comentado por diversos autores marxistas. O conceito de dinheiro e de moeda na teoria marxista est intrinsecamente ligado teoria do valor, sendo desenvolvidos a partir desta. Portanto, analisar inflao, assim como qualquer fenmeno monetrio, com essa base terica, significa necessariamente seguir os princpios da lei do valor. Especificamente sobre inflao, podemos enumerar algumas observaes indispensveis que guiaro o trabalho. Em primeiro lugar - sendo a inflao caracterizada genericamente como uma subida generalizada do nvel de preos de uma economia - cabe diferenciar a categoria preo da categoria valor. Diferentemente das teorias no-marxistas, a mercadoria no chega ao mercado sem valor e esse valor trabalho em seu carter abstrato, trabalho socialmente necessrio para a produo de dada mercadoria. O preo se constitui na expresso do valor em dinheiro, sofrendo mediaes que tornam a categoria preo qualitativa e quantitativamente diferente da categoria valor, porm no independente dessa ltima. Os preos flutuam sobre a rbita do valor. Preos sofrem influncia dos custos de produo, da taxa de explorao, da composio orgnica mdia do setor e de condies de oferta e demanda. Em segundo lugar, importante considerar que na teoria do valor de Marx dinheiro mercadoria, mais precisamente, ouro. O dinheiro saiu totalmente da circulao nos dias atuais, como Marx j previra em sua obra. Alm disso, Marx tambm previra o uso de

8 signos de valor e ttulos de crdito a cumprir todas as funes originais do dinheiro, exceto a de medida dos valores. Em terceiro lugar preciso entender o carter passivo do dinheiro enquanto tal. Consider-lo assim no significa de forma alguma a adeso Teoria Quantitativa. A questo fundamental que dinheiro s pode ser ativo enquanto capital, sendo preciso diferenciar ento as duas categorias. A assim chamada questo da neutralidade se torna irrelevante em termos marxistas considerando-se que dinheiro uma forma abstrata do capital, mas que nem todo dinheiro exerce a funo de capital. Ainda assim h uma sutil diferena: o dinheiro enquanto capital pode ser de dois tipos: no primeiro tipo, capital monetrio, isto , forma monetria do capital industrial, o dinheiro, mesmo representando capital, funciona apenas como simples dinheiro, utilizado para adquirir mercadorias a serem consumidas no processo produtivo (fora de trabalho e meios de produo). No segundo tipo, o capital portador de juros, o dinheiro entra na circulao como capital, no como simples dinheiro. Neste caso no o dinheiro que entra em circulao para fazer uma operao D-M (compra de mercadorias, como no primeiro tipo), o capital que entra em circulao para ser vendido como capital gerador de maisvalia, isto , ser emprestado, o que implica que sua funo de gerao de mais-valia (seu valor de uso) vendida, mas no o seu valor, que permanece com o emprestador. O dinheiro neste caso apenas o portador da funo-capital. Por ltimo e no menos importante, analisar a inflao com base na teoria do valor significa considerar as funes do dinheiro e do crdito descritas por Marx ao longo de sua obra. Isso vale tanto no contexto da circulao simples como no contexto do capitalismo, quando elas se complexificam e adquirem novo carter diferente, contudo no distinto do que possua na circulao simples. Apesar da solidez e coerncia da anlise marxista do dinheiro, mesmo autores dessa vertente terica abandonaram a ortodoxia da teoria monetria de Marx e tm procurado formular novas idias que rompem de alguma forma com uma ou mais observaes pontuadas anteriormente ou simplesmente adotam acriticamente explicaes oriundas de outras teorias. Esse abandono da ortodoxia se deve a uma anlise talvez apressada por demais das transformaes ocorridas no capitalismo contemporneo no que tange a esfera

9 monetria e creditcia, a destacar a retirada total do ouro da circulao, o fim do chamado padro-ouro de compensaes internacionais e o predomnio do dinheiro de crdito inconversvel. Muito embora seja legtimo o uso do raciocnio indutivo dentro do mtodo marxista de construo do pensamento - visto que a deduo e abstrao puras podem levar a uma indesejvel fuga em direo ao idealismo um empirismo acrtico pode levar a uma inadequada percepo ou mesmo a uma no percepo da essncia do fenmeno, por trs de sua aparncia. A corrente normalmente adotada por alguns marxistas procura de explicaes para os novos fenmenos do capitalismo contemporneo muitas vezes de forma acrtica a corrente ps-keynesiana. Tal corrente terica possui alguns insights e resultados similares com a teoria marxista, muito embora metodologicamente sejam to distintas. O referencial terico para uma anlise da inflao com base na teoria de Marx, portanto, no pode conter elementos externos a ela, ou ao menos no podem ser adotados de forma acrtica. A teoria do valor necessariamente o guia para anlise dos fenmenos econmicos em geral e monetrios em particular, adquirindo posio central na anlise contida nesse trabalho. Referncias fora do marxismo, claro, sero encontradas ao longo do texto, todavia, est presente para fins de analogia, comparao e crtica - sendo a proposta do trabalho, como j colocado - uma anlise dos determinantes do fenmeno da inflao com base na teoria de Marx. O mtodo tem especial relevncia na teoria marxista. No apenas se falando genericamente da importncia do mtodo como momento essencial de qualquer pesquisa cientfica, mas da relevncia da metodologia especificamente marxista. A base filosfica de Marx se diferencia acentuadamente da base filosfica da cincia dominante, no-marxista. O assim chamado materialismo histrico dialtico se ope ao carter idealista e lgico formal e ao individualismo metodolgico da cincia dominante, e mesmo se diferencia da metodologia utilizada por autores contemporneos que se opem ao estreito positivismo, como o falseacionismo. Trabalhar com a teoria marxista por isso um desafio, tanto pela dificuldade de se utilizar um mtodo pouco difundido, que se ope ao mainstream cientfico, tanto pela restrio de dilogo que uma cincia marginal obrigada a se submeter.

10 A pouca difuso do mtodo marxista tambm leva a determinados equvocos. comum o materialismo ser interpretado de maneira positivista, mecanicista. O carter histrico marxista muitas vezes compreendido como estruturalismo. A dialtica por sua vez, confunde-se por vezes com o subjetivismo. Ainda assim, correndo-se todos os riscos, o mtodo de Marx tem a capacidade, se bem seguido e interpretado, de ser objetivo e determinista sem ser mecnico ou vulgar, assim como permite interpretar fenmenos no lineares ou contraditrios sem recorrer subjetividade ou ao abstracionismo exacerbado. O mtodo de Marx compreende tanto uma dimenso indutiva quanto uma dimenso dedutiva, construindo um caminho de pensamento que vai do concreto ao abstrato e da de volta ao concreto. A realidade se apresenta para ns de maneira concreta e nos percebida pelos sentidos, de forma catica, sem organizao. Esse o ponto de partida da elaborao terica marxista. Do concreto sensorial, desorganizado, se extraem conceitos abstratos possveis de ser percebidos, organizados, interpretados. O primeiro passo da anlise da realidade, seguindo a metodologia de Marx, extrair do caos os seus elementos fundamentais, para serem analisados em separado, num plano abstrato. Esse primeiro passo anlogo induo. Extrados e analisados tais elementos ou seja, percorrido o caminho do concreto ao abstrato - eles sero a base para a construo de conceitos que daro conta de compreender a realidade analisada. da que se caminha paulatinamente de volta ao concreto. Partindo dos conceitos formulados se deduz a realidade, o todo, o concreto pensado, sistematizado. A dissertao procurar, portanto, sistematizar uma teoria da inflao com base na deduo a partir dos conceitos formulados por Marx. A hiptese de que Marx possui elementos que permitem formular uma teoria da inflao se baseia em tal princpio dedutivo; dito de outra forma, acredita-se que os conceitos formulados pelo autor permitem um desenvolvimento terico que d conta de explicar o fenmeno inflacionrio. Faz-se a ressalva de que os conceitos marxistas no so de forma alguma imutveis. Diferentemente de outras teorias, os conceitos tm determinao, sobretudo histrica. As determinaes de elementos abstratos e concretos podem alterar-se de acordo com a dinmica das relaes de produo que sucedem umas as outras. Por outro lado, abandonar

11 um conceito pode ser perigoso e exige sobretudo uma anlise rgida do ponto de vista histrico e lgico para que se assegure que as determinaes de fato foram mudadas e se identifique o ponto de partida dessa mudana. Nesse sentido, no h razo aparente para no levarmos em considerao os conceitos elaborados por Marx na sua anlise do modo de produo capitalista. Outro desafio que se coloca definir um conceito adequado de inflao para estudla com base na teoria de Marx. No h uma definio precisa na obra de Marx sobre o que inflao. Por outro lado, o fato de Marx no explicitar uma teoria da inflao no significa que no haja uma explicao para o fenmeno com base em sua teoria. Sistematiz-la o desafio, pois, como foi dito, h fragmentos da suposta teoria inflacionria ao longo da obra marxista. A exposio da inflao feita por Marx em seu nvel mais abstrato no deixa dvidas de que ela resultante da ao inexorvel da lei do valor. Porm, principalmente num nvel mais concreto de anlise e dentro da complexidade do capitalismo contemporneo, mediaes so necessrias para o entendimento correto do fenmeno. Um grande nmero de acadmicos que se reivindica marxistas - e mais especificamente pesquisa sobre o tema do dinheiro, do crdito e fenmenos monetrios em geral - tem procurado seguir caminhos alternativos ortodoxia marxista (ortodoxia aqui no sentido de rigidez metodolgica e conceitual) ou mesmo abandonar a prpria teoria marxista do dinheiro. Isso nos induz a supor que a teoria de Marx insuficiente para tratamento dos fenmenos monetrios contemporneos. Essa suposio tem de ser mais bem investigada para ser comprovada ou contestada. Nesse trabalho, adotada a hiptese de que a teoria de Marx contm todos os elementos necessrios para explicar o fenmeno, tanto num nvel mais bsico e abstrato como num nvel mais complexo e concreto. Tentar-se-, portanto, desenvolver esses elementos e sistematiz-los no mnimo num esboo que pretende ser uma contribuio para anlises mais aprofundadas e focalizadas sobre o tema.

12 2 TEORIA DO VALOR DE MARX E I FLAO, CO SIDERAES I ICIAIS

Um trao fundamental da teoria do valor de Marx que suas dedues conduzem a uma severa crtica teoria quantitativa do dinheiro1. Ricardo e outros economistas consideravam o trabalho como produtor de valor, mas no chegaram a essa deduo que contraria a teoria quantitativa ao contrrio, foram partidrios da teoria quantitativa. A pergunta fundamental que surge quais so as caractersticas que diferenciam a teoria do valor marxista das demais. Em primeiro lugar, a anlise marxista, diferentemente da de Ricardo e da maioria dos economistas clssicos e neoclssicos, no considera o capitalismo como eterno, ou seja, as categorias e conceitos so analisados do ponto de vista histrico. Os elementos constituintes de uma economia, teoricamente falando, tais como valor ou dinheiro no podem ser entendidos seno devidamente contextualizados dentro das relaes de produo vigentes. Dessa forma, os economistas tradicionais no conseguem enxergar o dinheiro como mercadoria e sua gnese enquanto tal. Tampouco conseguem enxergar o surgimento, no contexto do capitalismo, da mercadoria fora de trabalho, bem como seu papel central no scio-metabolismo desse modo de produo. Apesar de Ricardo ter alcanado insights importantes sobre o valor e a repartio da riqueza produzida, ele confundia trabalho com a mercadoria fora de trabalho, o que causava sua cegueira para uma bvia decorrncia do desenvolvimento de sua teoria do valor: a chamada mais-valia. Sem diferenciar trabalho, de carter perene, e a mercadoria fora de trabalho, que possui existncia histrica determinada alienao dos meios de produo da maior parte da classe produtiva e concentrao deles nas mos de uma minoria ele impedido de enxergar que o lucro dos capitalistas nada mais era que uma apropriao de trabalho no pago aos operrios. De modo anlogo, a filiao de Ricardo teoria quantitativa se justifica na sua viso de que o dinheiro mero smbolo de valor (MARX, 2008, p. 214). Considerando o dinheiro como apenas simblico, Ricardo no consegue desenvolver, a partir do seu conceito de
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Utilizo a nomenclatura teoria quantitativa do dinheiro e no da moeda por ser uma melhor traduo do original em ingls money, e tambm por essa nomenclatura ser mais coerente com a distino fundamental para a teoria monetria marxista entre dinheiro e moeda, sendo essa ltima dinheiro apenas como meio de circulao.

13 valor de troca, o conceito de preo de maneira adequada. Alis, Ricardo no desenvolve uma teoria do dinheiro como ele o fez com o valor, o lucro e a renda. Essa lacuna deixada por ele pode ser justificada pelo carter a-histrico de sua anlise, que no compreende a gnese do dinheiro a partir da mercadoria e do sistema de trocas. A teoria do valor trabalho, vista de maneira apressada, pode ser perfeitamente relacionada com a teoria quantitativa. A inflao ocorrida nos pases que colonizaram as terras mais ricas em ouro e prata, em especial a Espanha, pode ser vista como resultado tanto da teoria do valor trabalho quanto da teoria quantitativa. O resultado igual, contudo, esconde as profundas diferenas entre as relaes de causalidade. Para a teoria quantitativa, a inflao foi causada pela imensa quantidade de massa monetria (na poca as moedas ainda eram cunhadas em metal precioso, ouro e prata eram portanto meios de circulao) chegada Espanha pelas suas frotas. A causalidade apontada pela teoria do valor trabalho no est ligada de forma alguma quantidade fsica de ouro e prata. A teoria do valor marxista relaciona o aumento generalizado dos preos quantidade de trabalho socialmente necessrio para se produzir o material monetrio, que cai de maneira sensvel e abrupta quando os espanhis chegam Amrica e subjugam ou exterminam - as naes nativas. A abundncia nas naes americanas de ouro e principalmente de prata no implica diretamente na inflao espanhola, porm, essa abundncia corresponde, no caso especfico, a uma menor quantidade de trabalho necessrio para extrao do metal. Assim dessa forma, as duas teorias distintas puderam ter resultados iguais. Brunhoff, autora de uma das mais importantes obras sobre a teoria monetria de Marx , critica equivocadamente explicaes desse tipo para a inflao, acreditando que essa explicao d munio aos crticos, que poderiam fazer da teoria do custo de produo um elemento da teoria quantitativa (BRUNHOFF, 1978, p. 89). A preocupao de Brunhoff, embora vlida, no pode nos levar ao equvoco de negar uma conseqncia bvia da teoria do valor. Os custos de produo para Marx - isso ser visto dentro de um captulo posterior - so elementos constituintes do preo, contudo,
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A crtica a Brunhoff recorrente nessa seo do trabalho, contudo, longe de ser um demrito autora, a recorrncia se deve a relevncia de sua obra, que se constitui um marco no estudo do tema, sendo uma das referncias de muitos dos trabalhos da rea. A crtica feita nessa seo centrada no seu mtodo de anlise, que considero equivocado e responsvel por alguns erros cometidos em seu desenvolvimento terico.

14 so expresso do trabalho socialmente necessrio contido no capital constante (meios de produo) e no capital varivel (fora de trabalho) empregados, nada tendo a ver necessariamente com as dimenses quantitativas absolutas desses capitais. O preo uma forma derivada do valor, s pode ser entendido a partir do valor. A teoria do valor, analisada descuidadamente, pode ser contraditria inflao, sendo incapaz de explicar o fenmeno, j que a produtividade sempre tende a crescer. Sendo o valor uma expresso da quantidade de trabalho, o crescimento da produtividade faria que o preo das mercadorias sempre tivesse tendncia declinante, j que ela permite produzir mais com o mesmo ou menor dispndio de trabalho. A teoria do dinheiro trata de resolver essa questo. O tempo de trabalho no pode se expressar seno por meio de uma mercadoria, no caso, o dinheiro. O preo nada mais que a expresso do valor em termos monetrios, o que d ao conceito carter relativo, no absoluto. Os preos, medidos em quantidade de ouro, s podem alterar-se de modo generalizado devido ao aumento ou diminuio da produtividade do setor produtor do metal em termos relativos s produtividades dos setores das demais mercadorias.

2.1 AS CATEGORIAS VALOR E MERCADO: A ECONOMIA MERCANTIL SIMPLES

A anlise marxista do modo de produo capitalista no se inicia no contexto do prprio capitalismo, mas no da chamada Economia Mercantil Simples. dentro desse contexto que Marx analisa as categorias do valor, dinheiro e mercadoria, antes de analisar o prprio capital. A EMS (abreviao usada a partir daqui para me referir Economia Mercantil Simples) possui um sentido lgico-histrico, ou seja, impossvel entend-la sem consider-la antes de tudo uma abstrao e ao mesmo tempo e apesar disso, um referencial histrico. Para se entender as relaes de produo capitalistas necessrio compreender algumas categorias anteriores ao capitalismo, mas que ganham novo carter quando contextualizado dentro desse modo de produo. Ao mesmo tempo, tais categorias o

15 mercado (e a mercadoria), o valor e o dinheiro no abandonam suas qualidades e funes adquiridas anteriormente ao surgimento do capital, mas so subsumidas a esse ltimo, adquirindo caractersticas adicionais. O livro O Capital no comea pela anlise da mercadoria toa. Marx no comearia sua obra por uma categoria a-histrica, perene - como indivduo, por exemplo, que usado como base da anlise da economia no marxista. Ao contrrio, a mercadoria tem uma existncia historicamente determinada. A emergncia de uma sociedade de trocas, de uma sociedade que satisfaz suas necessidades por meio da troca faz surgir a categoria mercadoria. Nesse momento histrico, os produtos do trabalho, ou seja, os bens e as atividades teis (os chamados servios3) no so produzidos nem distribudos de forma planejada, so produzidos necessariamente para o mercado. Assim, toda mercadoria produto do trabalho, mas nem todo produto do trabalho mercadoria. com a generalizao das trocas que o produto se torna mercadoria, fazendo surgir duas contradies bsicas. A primeira a de que o carter qualitativo da mercadoria produzida separa-se de seu carter quantitativo. Para que a troca ocorra, deve haver interesse e/ou necessidade do comprador naquele determinado valor de uso, contudo, seu carter qualitativo no e nem pode ser base objetiva de mensurao de seu valor. No se trocam 20 varas de linho por um casaco pelos seus respectivos significados subjetivos para cada um dos trocadores, mas sim porque so frutos de mesma quantidade de trabalho. Na medida em que se aprofunda a diviso do trabalho dentro da EMS, o linho produzido pelo fabricante de fios, assim como o casaco produzido pelo tecelo so menos reconhecidos pelos seus aspectos qualitativos e mais reconhecidos por serem formas de valor, receptculos de trabalho. A mercadoria possui, portanto, forma e substncia; est em sua dupla natureza o entendimento do que Marx denominou fetichismo. Na economia mercantil, seja ela simples ou capitalista, os produtos do trabalho, as coisas, tm caractersticas sociais, elas possuem propriedades de valor, dinheiro, capital, etc. Tais propriedades no so naturais s coisas, elas assim se expressam porque esto vinculadas s relaes de produo (MARX, 2008). Ao mesmo tempo, as coisas ocultam essas relaes sociais de produo, porque estas

Aqui o conceito de servios exclui a atividade de comrcio, de fornecimento de crdito e funes tcnicas exercidas por bancos. Somente so consideradas como servios as atividades produtivas.

16 ltimas s se realizam sob a forma de relaes entre coisas (mercadorias). Portanto, na medida em que a propriedade da mercadoria condio para a fixao das relaes sociais de produo entre as pessoas, so as mercadorias que possuem a virtude de estabelecer as prprias relaes de produo. Numa EMS, a interdependncia dos indivduos no reconhecida diretamente pelos ltimos - cada um voltado para a sua produo individual, que lhe permite produzir valores a serem trocados para a satisfao de suas necessidades - mas existe de maneira inexorvel. no momento da troca que o indivduo se reconhece na diviso do trabalho. Marx destaca que:
To naturalmente aleatria como a qualitativa a articulao quantitativa dos do organismo social de produo, que representa seus membra disjecta no sistema da diviso do trabalho. Nossos possuidores de mercadorias descobrem por isso que a mesma diviso do trabalho, que os torna produtores privados independentes, torna independentes deles mesmos o processo social de produo e suas relaes dentro desse processo, e que a independncia recproca das pessoas se complementa num sistema de dependncia reificada universal (MARX, 1985a, p. 96).

Dessa relao de interdependncia entre produtores autnomos surge a segunda contradio, qual seja, entre o trabalho individual e o trabalho social. no mercado que essa contradio resolvida, por meio do dinheiro. O ato da troca converte o trabalho individual em trabalho social, o que permite dizer que o dinheiro o representante social do trabalho (MOLLO, 1991). Mais adiante veremos como a contradio se resolve. Por outro lado, a EMS no se configura como um pr-capitalismo, ou como qualquer poca histrica concreta, como acredita, por exemplo, Teixeira em seu resumo comentado dO Capital (TEIXEIRA, 1995) - muito embora ele admita ser esta uma questo controversa. Valor, dinheiro e sobretudo mercado existem muito antes do surgimento do capitalismo e ao mesmo tempo so elementos chave para a emergncia das relaes capitalistas. a que se encontra o carter histrico da EMS, ela se constitui um momento histrico abstrato. A troca e com ela o valor e o dinheiro - existe muito antes do capitalismo: algumas civilizaes antigas eram baseadas no comrcio e, mesmo na Idade Mdia, dentro do modo de produo feudal havia, ainda que marginalmente, relaes de

17 troca. Entretanto, nas economias que precederam o capitalismo a troca ou era residual se trocava o excedente da produo, aquilo que se produzia alm da subsistncia ou, no caso das sociedades comerciais a exemplo da antiga Fencia ou do Imprio rabe - a economia se baseava, por razes geogrficas e histrico-culturais, em ser entreposto comercial. Portanto, nessas economias as necessidades no eram satisfeitas por meio da troca e/ou o comrcio no era subordinado esfera produtiva, como o no modo de produo capitalista, mas o contrrio. A EMS se caracteriza por produtores individuais que trocam seus produtos entre si, onde no h planejamento, mas a diviso do trabalho j bastante desenvolvida. Os produtores especializados so obrigados a ir ao mercado, comprar e vender para adquirir os bens necessrios sua produo (insumos) e sua subsistncia. Nunca concretamente na histria houve uma EMS pura, a economia que mais se assemelha a ela justamente a capitalista, abstraindo-se, claro, o capital (o fim, objetivo da EMS produo de valores para satisfao das necessidades, no a valorizao do valor). Aqui se percebe que a EMS mais do que possui um sentido histrico, possui fundamentalmente um sentido lgico. Pode-se dizer com isso (o que parece primeira vista contraditrio) que a sociedade mercantil s atinge seu pleno desenvolvimento dentro do sistema capitalista. Suzane de Brunhoff compreende acertadamente a EMS como uma abstrao da sociedade capitalista. Abstrao que faz sentido dentro do mtodo de Marx de extrair do concreto percebido pelos sentidos as categorias abstratas que, analisadas em separado, formaro os conceitos usados para a deduo da realidade concreta, desta vez pensada e sistematizada. O erro de Brunhoff (e dos althusserianos de modo geral) est em perceber a histria de maneira estruturalista e no dialtica, e portanto no compreender o carter histrico da EMS, alm de seu carter lgico. Ela afirma ser a principal razo de ser da EMS a compreenso da diferena entre dinheiro e mercadoria (BRUNHOFF, 1978, p.18). Todavia, muito mais que isso que supe Brunhoff, a EMS enquanto abstrao lgico-histrica permite compreender a gnese e caractersticas de categorias que precedem o capitalismo, para que, solidificados os conceitos, possa se compreender - numa anlise posterior de menor grau de abstrao - o papel do dinheiro, do mercado e da teoria do valor dentro do sistema capitalista.

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2.2 A DIALTICA DO DINHEIRO

O dinheiro uma mercadoria especial, assim como a fora de trabalho. As duas mercadorias resolvem duas contradies imanentes da teoria do valor. importante observar que resolver uma contradio no significa super-la. Pelo contrrio, resolver uma contradio condiciona o sistema a operar a despeito de sua existncia. O surgimento da contradio poderia emperrar o metabolismo scio-econmico tpico das relaes de produo as quais a fizeram emergir. Resolvida, a contradio j no mais um empecilho para o desenvolvimento das relaes de produo. Todavia, ela ainda pode emergir superfcie, sobretudo em momentos de crise (dos quais ela mesma germe), j que ela elemento indissocivel de tais relaes, fazendo parte da natureza delas. O dinheiro resolve a contradio entre trabalho individual e trabalho social, contradio surgida ainda no contexto da circulao simples. A fora de trabalho resolve uma contradio surgida no contexto da circulao capitalista, permitindo que a acumulao, que sustentada por uma relao de troca de no equivalentes, opere subordinada lei do valor, que troca de equivalentes. Nesse trabalho, nos interessa analisar a primeira mercadoria especial, o dinheiro. Os assim chamados economistas clssicos, desde Adam Smith, perceberam que o elemento comum e objetivo de todas as mercadorias o fato de todas elas serem frutos do trabalho. A teoria do valor-trabalho pe bases objetivas na regulao da distribuio quantitativa do trabalho social. Em cada momento histrico, em cada configurao das relaes sociais de produo, o trabalho vai dar sentido forma de repartio do que produzido (ROSDOLSKY, 2001). O diferencial metodolgico marxista que a lei do valor a expresso das relaes sociais de produo, ou seja, no um elemento a-histrico. Numa economia de trocas, como o capitalismo, o carter qualitativo do valor se separa inteiramente do carter quantitativo, e no apenas isso, se subordina a esse ltimo. Como foi afirmado anteriormente, toda mercadoria produto do trabalho, mas nem todo produto do trabalho mercadoria. Mercadoria necessariamente expresso da relao de

19 produo onde h mercado, onde e quando as necessidades so satisfeitas por meio da troca. No capitalismo, a mercadoria a forma elementar da riqueza. Valor de uso o nome dado por Marx para expressar o carter qualitativo da mercadoria. Uma coisa pode ter valor de uso sem ser mercadoria, pois o que define o carter de mercadoria ter valor de troca, sendo que a troca nunca regida, nem pode ser, pelo seu aspecto qualitativo, pelo valor de uso das mercadorias. claro que no haver troca sem que a mercadoria tenha valor de uso do ponto de vista do comprador, mas isso condio para realizao da transao, no para determinao de seu valor. Os utilitaristas, os quais Marx chamou de economistas vulgares, determinam equivocadamente as relaes quantitativas da troca pelo valor de uso seu valor de troca o seu valor de uso, por assim dizer. Mesmo adeptos da teoria do valor trabalho, como Ricardo, vacilaram ao considerar o valor de alguns tipos de mercadorias influenciado pela sua raridade ou escassez (RICARDO, 1982), embora isso no significasse sua adeso teoria do valor utilidade. No entanto, para Marx, o valor no depende da quantidade exigida para determinao de suas propriedades teis, ou seja, se escasso ou abundante. Valor de uso o contedo material da riqueza, veculo material do valor, e se realiza com sua utilizao ou consumo. Na relao de troca, o valor revela-se independentemente de sua forma, ou seja, na troca so postos de lado os valores de uso. O valor expresso geral do carter quantitativo do trabalho, desaparecendo seu carter qualitativo, til. O duplo carter do trabalho, analogamente ao duplo carter do valor, foi evidenciado por Marx na diferenciao dos conceitos de trabalho concreto e trabalho abstrato (MARX, 1985a). O valor de uma mercadoria determinado pela quantidade de trabalho gasto na sua produo, medido em unidades de tempo: dias, horas, etc. Para resoluo da contradio entre o carter til do trabalho e seu carter quantitativo preciso uma abstrao, preciso que se deixe de lado a natureza concreta do trabalho, ou seja, a de que ele produz linho ou casaco ou o que quer que seja, e se considere o trabalho como uma massa amorfa, de carter puramente abstrato. preciso tambm reduzir o trabalho a uma mesma potncia, ou seja, reduzir o trabalho complexo a trabalho simples. Todas essas abstraes so feitas de forma inconsciente pelos indivduos, no h um trabalhmetro.

20 As relaes quantitativas se reproduzem natural e materialmente na medida em que se consolidam e generalizam as relaes de produo. O valor no pode ser estabelecido pela quantidade de trabalho individual incorporado mercadoria. As relaes de produo tornam o trabalho social e no o individual como determinante do valor. aqui que se compreende a superao da contradio entre o carter individual e o carter social do trabalho em sua dimenso quantitativa. Na medida em que os trabalhos individuais possuem potncias diferentes, os indivduos menos produtivos no conseguiro realizar suas mercadorias se precificarem suas mercadorias com base na quantidade de trabalho que despenderam em sua produo particular. Do outro lado, os indivduos mais produtivos logo notaro que podero vender sua mercadoria por maior valor do que de fato despenderam, tendo a chance de realizar um lucro extra. na circulao que as contradies inerentes produo so ambas expostas e resolvidas (Shaikh, 1977). Essa circulao mediada pela moeda - dinheiro em sua funo de meio de circulao como veremos adiante - isso d ltima um papel central na distribuio do produto social, nas condies de produo, realizao e repartio da maisvalia. Valor, portanto, tempo de trabalho socialmente necessrio, corresponde s condies mdias empregadas para a produo duma determinada mercadoria num determinado mercado. A contradio entre trabalho individual e trabalho social s pode se resolver no mercado, na determinao de valor das mercadorias, no momento da troca. Para determinao do valor, imaginando-se uma troca ideal, importa to somente descobrir a substncia do valor das mercadorias, na qual se baseiam as relaes de compra e venda. Ao trocar duas mercadorias, se estabelece que cada uma das mercadorias igual a uma terceira, ou seja, diferente de si mesma. Esta terceira mercadoria, diferente de ambas, j que expressa uma relao, precisamente seu valor de troca: para que se possa compar-la a outras mercadorias, a mercadoria deve ser antes de tudo convertida em tempo de trabalho, ou seja, em algo qualitativamente diferente dela mesma (...). No papel e mentalmente, essa metamorfose se efetua por simples abstrao; na troca real, porm, preciso haver uma mediao real (MARX, 1993, p. 141).

21 A contradio entre valor de uso e valor se resolve pelo dinheiro porque ele tem uma forma social separada de sua existncia natural (MARX, 1993, p. 142), sendo assim, o dinheiro se estabelece de forma to slida quanto mais suprfluo seu valor de uso. Historicamente, tinha a qualidade de dinheiro mercadorias de uso bastante difundido, como animais de trao, por exemplo, para resolver a questo do reconhecimento social da mercadoria como dinheiro e da difuso de seu novo valor de uso (o de ser equivalente geral). Com o passar do tempo e o aumento do mercado, passou-se a utilizar mercadorias cujo valor de uso original pouco ou nada concorria com o valor de uso de dinheiro; alm disso, houve a preocupao de se utilizar mercadorias de fcil transporte e facilmente divisveis, como metais. Uma sociedade mercantil exige, portanto, a presena de um representante de valor, de trabalho social, isso o consolida como um elemento no ideal, e sim surgido de uma necessidade material e lgica do sistema, e historicamente determinado. O dinheiro precisa surgir materialmente para que a contradio seja resolvida, como visto at aqui. Chamemos isso de dinheiro enquanto tese: o dinheiro tem de se materializar, ganhar a forma real e concreta de mercadoria para que se possa desenvolver a troca e a teoria do valor. Mais que isso, o dinheiro tem de surgir concretamente em sua funo de meio de circulao, pois ele resolve a contradio no mercado, mediando o processo de troca. Por outro lado, a funo de medida de valores antecede a de meio de circulao, a aparecer j na troca direta. Na ltima, como visto, o dinheiro constitui a terceira mercadoria idealizada, por meio da qual a diferena qualitativa das mercadorias presentes na troca pode ser abstrada. importante atentar, contudo, que ainda que o dinheiro no se apresente na troca direta, ele deve existir. Ele mercadoria idealizada no no sentido de ser mercadoria no real, mas de ser mercadoria que no est presente em sua forma concreta. O dinheiro mercadoria idealizada porque ele representa valor apenas em seu carter quantitativo, sendo abstrada sua forma. Portanto, pode-se afirmar que o dinheiro surge como unidade contraditria. Nas palavras de Marx: Uma mercadoria converte-se em dinheiro enquanto uma unidade de medida de valor e meio de circulao (MARX, 1986, p. 92).

22 Com o aumento da diviso do trabalho e a generalizao das trocas, a funo de meio de circulao pode ser exercida por substitutos do dinheiro. O dinheiro propriamente dito passa a ser demandado por si mesmo, como materializao da riqueza social. da que surge a funo que Marx chamou nos Grundrisse de dinheiro como dinheiro. As funes de meio de entesouramento, de meio de pagamento e de dinheiro mundial surgem quando o dinheiro adquire existncia independente. No se pode determinar que a funo de meio de pagamento do dinheiro surge da funo de meio de entesouramento, como acreditam Brunhoff (1978) e Denis (1951). As funes do dinheiro so derivadas da essncia do dinheiro e, portanto, elas no o definem. No se pode afirmar que o conceito de dinheiro seja meio de circulao, ou meio de entesouramento, resumindo assim o conceito em uma determinada funo e considerando as demais funes como derivadas da primeira (BLOCK, 1926 apud ROSDOLSKY, 2001, p. 123). As funes de meio de pagamento e entesouramento, portanto, surgem da essncia do dinheiro, tm entre elas uma relao de parentesco, mas no necessariamente de paternidade. O dinheiro, portanto, quando atinge seu pleno desenvolvimento, existindo de forma independente e separada da troca, negado. Quando passa a existir em si mesmo pode ser entesourado como forma de guardar riqueza, poder de compra, a sair da circulao. Pode tambm de outro modo s aparecer na circulao para cobrir saldos de dvidas, quando essas prprias dvidas passam a exercer a funo de meio circulante isso ser mais bem compreendido quando for estudado o crdito. O dinheiro apesar de surgir materialmente como meio de circulao, precisa desaparecer para adquirir existncia autnoma (anttese). O dinheiro, autonomamente egresso da circulao e se contrapondo a ela, a negao (unidade negativa) de sua determinao como meio de circulao e medida. Todavia, o dinheiro mercadoria, ainda que se ausente totalmente da circulao, o que acontece quando se desenvolve plenamente o sistema de crdito, no pode deixar de existir. Uma vez que ele surge como mercadoria para que se desenvolva a teoria do valor, ele se torna referncia do processo de trocas que rege toda a circulao. Ainda que sua presena seja negada dentro da circulao, o dinheiro continua tendo existncia dentro dela, como medida dos valores e unidade de conta. Essa seria a sntese do dinheiro: ele aparece

23 materialmente no processo de circulao, desaparece do ltimo mas, por ser elemento essencial e sobretudo regente de tal processo, continua a existir. O nome usado nos Grundrisse para a terceira funo do dinheiro, dinheiro como dinheiro deriva da. As duas primeiras funes, medida dos valores e meio de circulao, no so em si e para si, dinheiro. Como foi afirmado, a funo de medida dos valores emerge do dinheiro imaginrio; a funo de meio de circulao exige dinheiro real, mas apenas dinheiro como moeda. Moeda no dinheiro em si porque signo de valor - tanto no o que pode ser substitudo por papel, ou objetos sem valor - j o dinheiro em si tem que necessariamente possuir valor.

2.3 A GNESE DO DINHEIRO

Marx explica a gnese do dinheiro atravs da apresentao da sucesso das formas de valor:
Toda pessoa sabe, ainda que no saiba mais que isso, que as mercadorias possuem uma forma comum de valor, que contrasta de maneira muito marcante com a heterogeneidade das formas naturais que apresentam seus valores de uso o dinheiro. Aqui cabe, no entanto, realizar o que no foi jamais tentado pela economia burguesa, isto , comprovar a gnese dessa forma dinheiro, ou seja, acompanhar o desenvolvimento da expresso de valor contida na relao de valor das mercadorias, de sua forma mais simples e sem brilho at a ofuscante forma dinheiro (MARX, 1985a, p. 54).

Com isso desaparece o enigma do dinheiro. Aqui no se pretende pormenorizar as formas de valor uma a uma, em vez disso, somente ser apontada a intuio a que leva cada uma das formas. A primeira forma, chamada simples, singular ou acidental do valor pe frente a frente duas mercadorias qualitativamente diferentes em sinal de igualdade. As duas mercadorias se encontram em plos opostos, uma sendo a forma relativa e a outra sendo a forma equivalente de valor. Aqui se apresenta pela primeira vez a contradio: o aspecto

24 qualitativo da forma equivalente concorre diretamente com seu aspecto quantitativo. A primeira forma do valor permite esclarecer que o dinheiro no eterno, nem tampouco possui uma existncia independente do valor de uso. A segunda forma, a de valor total ou desdobrada, desvenda o que a primeira forma ainda deixava ocultado: o valor nada mais revela do que a expresso do trabalho abstrato. Ao colocar uma determinada mercadoria expressando seu valor em diversas outras mercadorias qualitativamente diferentes, Marx mostra o quanto o valor de uso no interessa quando se trata de expressar o valor relativo de uma mercadoria em qualquer outra. Fica claro na demonstrao da segunda forma do dinheiro que o que regula a grandeza do valor no a troca, mas sim o justo contrrio, a troca regulada pela grandeza do valor. As insuficincias da forma desdobrada de valor, segundo o prprio Marx, refletemse na sua forma equivalente correspondente: Como aqui a forma natural de cada espcie particular de mercadoria uma forma equivalente particular ao lado de inmeras outras formas equivalentes particulares, existem, em geral, apenas formas equivalentes limitadas, das quais cada uma exclui a outra (MARX, 1985a, p. 65). Na terceira forma as insuficincias so finalmente superadas, pois a forma equivalente de valor universalizada em apenas uma mercadoria dentre todas. Uma mercadoria escolhida para fazer a funo de equivalente, passando forma de dinheiro. O dinheiro no capitalismo ouro, mercadoria escolhida por sua fcil divisibilidade e por quase no possuir valor de uso concorrente ao de equivalente geral.

2.4 FUNES DO DINHEIRO

2.4.1 Medida dos Valores e Padro dos Preos

No incio do captulo terceiro do Capital, Marx assim define o dinheiro em sua funo de medida de valores:

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A primeira funo do ouro consiste em fornecer ao mundo das mercadorias o material para sua expresso de valor ou em representar os valores das mercadorias como grandezas de mesma denominao, qualitativamente iguais e

quantitativamente comparveis. Assim, ele funciona como medida geral dos valores e por meio dessa funo que o ouro, a mercadoria equivalente especfica, se torna inicialmente dinheiro (MARX, 1985a, p.87).

O carter concreto, qualitativo da mercadoria abstrado e a troca realizada mediada pelo equivalente geral. No por meio do dinheiro que as mercadorias se tornam comensurveis. (...) Dinheiro, como medida de valor, a forma necessria de manifestao da medida imanente do valor das mercadorias: o tempo de trabalho (MARX, 1985a, p. 87). A funo de medida de valores compreendida, portanto, na resoluo da contradio entre o carter individual e social do trabalho, na troca, atravs da terceira mercadoria imaginria. Para que o dinheiro desempenhe a funo de medida de valor sua substncia material essencial, embora sua presena, e mais precisamente sua quantidade ou seja, o nmero de vezes em que est presente a poro de dinheiro que serve de unidade seja totalmente irrelevante nesta determinao, sendo usada em geral apenas como unidade imaginria materialmente no existente (MARX, 1993, p. 143). Mas, como j foi mencionado, o dinheiro, para atingir seu pleno desenvolvimento, ele tem de aparecer em sua forma real, assim que a funo de medida de valores d origem funo padro de preos. A funo medida de valores se relaciona necessariamente ao dinheiro imaginrio; o preo, por sua vez, forma monetria das mercadorias, ou de outra maneira, a expresso do valor das mercadorias em quantidades de dinheiro real. Conforme o ouro serve de medida de valor, uma mercadoria qualquer, linho por exemplo, expressa seu valor atravs desse metal, numa quantidade equivalente aos tempos de trabalho socialmente necessrios para produzir ouro e linho. Como medida dos valores e como padro dos preos, o dinheiro exerce duas funes inteiramente diferentes. medida de valores por ser a encarnao social do trabalho humano, padro de preos por ser um peso fixado em metal (MARX, 1985a, p. 89). Ou seja, o ouro s pode ser dinheiro porque ser ele mesmo produto do trabalho.

26 A mudana do valor do ouro no compromete sua funo de padro de preos, pois ainda que ele varie, 100 quilos de ouro continua sendo cem vezes 1 quilo de ouro. Tampouco essa mudana afeta a funo de medida dos valores, pois ela atinge todas as mercadorias simultaneamente: os preos das mercadorias s podem subir

generalizadamente, permanecendo igual o valor do dinheiro, se os valores das mercadorias sobem; permanecendo iguais os valores das mercadorias, se cai o valor do dinheiro (MARX, 1985a, p. 90). Marx observa ainda que as denominaes monetrias desligam-se pouco a pouco de suas denominaes originais de preo. A falsificao, o desgaste ou a introduo de dinheiro estrangeiro em pases menos desenvolvidos so as causas desse processo. Definido um padro de preo, por exemplo, a libra, define-se uma quantidade de ouro que corresponde unidade libra 4. Mesmo que com o desgaste das peas cunhadas diminua a quantidade de ouro contida nelas, os preos no necessariamente se alteram caso o padro de preo no se altere, ou de outra forma, aquelas mesmas peas, ainda que desgastadas continuem sendo reconhecidas pelo seu valor de face. Como afirma o prprio Marx: A denominao de uma coisa totalmente extrnseca sua natureza (MARX, 1985a, p. 91). Aqui Marx aponta a possibilidade das grandezas valor e preo, no mercado, no coincidirem: (...) se o preo como expoente da grandeza de valor da mercadoria expoente de sua relao de troca com o dinheiro, no se segue, ao contrrio, que o expoente de sua relao de troca com o dinheiro seja necessariamente o expoente de sua grandeza de valor. (MARX, 1985a, p. 92). O valor expressa uma relao necessria associada ao processo de formao das mercadorias, atravs do trabalho. O preo, por sua vez, expressa uma relao necessria associada ao processo de troca, da mercadoria pelo dinheiro. Dessa forma, no s possvel a incongruncia quantitativa entre valor e preo, como ela evento comum. chamada a ateno no s para a ocorrncia da incongruncia quantitativa entre valor e preo, mas tambm da incongruncia qualitativa entre os dois. O preo ento deixa de ser expresso de valor, e coisas que no so mercadorias e portanto no possuem valor podem ter ainda assim, preo.

Inclusive, a unidade monetria libra tem denominao originria da prpria libra enquanto unidade de medida de massa.

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2.4.2 Meio de Circulao

A circulao de mercadorias, como quase todas as determinaes econmicas na teoria de Marx, apresenta um duplo aspecto. Embora diferentes, os dois aspectos so estreitamente vinculados. O primeiro aspecto se refere transferncia de propriedade de produtos das mos de para quem no so valores de uso para as mos de para quem so valores de uso. O segundo aspecto decorre do fato que o intercmbio entre valores de uso tem natureza privada e intermediado pelo dinheiro, e as relaes das mercadorias entre si esto cristalizadas como diferentes determinaes do dinheiro; dessa forma, a relao de intercmbio quem cria determinadas relaes de produo. Marx destacadamente est preocupado com o segundo aspecto (ROSDOLSKY, 2001, p. 129). O dinheiro, quando deixa de ser apenas imaginrio e passa a mediar a troca de mercadorias, aparecendo de forma real, deve primordialmente realizar os preos das mercadorias. importante destacar aqui o fato de que o dinheiro mercadoria e portanto tem valor j pressuposto no momento da troca. Em outras palavras, o preo das mercadorias no determinado puramente no mercado, elas j chegam a ele com uma relao quantitativa de troca determinada, embora condies de oferta e demanda possam fazer esta relao flutuar dentro de uma rbita, esta ltima determinada no processo de produo. Essa relao quantitativa de troca preexistente ao mercado nada mais que o prprio valor de troca, determinado pela quantidade de trabalho social. Perder de vista essa pressuposio de que o valor de uma mercadoria determinado anteriormente ao seu intercmbio pode significar perder de vista o que se deve observar, que a mudana de forma da mercadoria para a forma pura de valor, independente do valor de uso (forma dinheiro) e desta de volta para a forma mercadoria, mas com diferente valor de uso que a primeira. O dinheiro enquanto meio de circulao essencialmente um facilitador das trocas. Por sinal, a teoria convencional, no marxista, equivoca-se em sua teoria do dinheiro por consider-lo apenas (ou pelo menos principalmente) como meio de circulao. desse

28 equvoco tambm que deriva o uso indiscriminado das nomenclaturas dinheiro e moeda. A teoria convencional v o dinheiro como mero facilitador de trocas, quando esse ltimo apenas um aspecto do dinheiro, uma das funes que ele exerce. Como se afirmou anteriormente, o dinheiro enquanto moeda mediador das relaes de produo capitalistas, mas essa mediao no depende exclusivamente da moeda, mas do dinheiro enquanto medida dos valores. Com a moeda e a troca indireta, tais mediaes se tornam mais dinmicas, permitindo a expanso das relaes de produo mercantis e capitalistas. Marx aqui deixa claro que a funo do dinheiro enquanto meio de circulao mediar a transformao da mercadoria:
Enquanto o dinheiro realiza o preo das mercadorias a mercadoria trocada por seu equivalente real em ouro ou prata (...); mas, na medida em que esse processo ocorre para transformar novamente o dinheiro em mercadoria, ou seja, para trocar a primeira mercadoria pela segunda, o dinheiro algo efmero. Considerando apenas como veculo dessa mediao, sua substncia consiste em aparecer e desaparecer. Como meio de circulao, o dinheiro apenas meio de circulao. Para cumprir essa funo, ele apenas quantidade, nmero que circula (MARX, 1993, p. 208 - 209).

Esse carter efmero do dinheiro enquanto meio de circulao uma das causas porque o material monetrio - metal precioso, ouro - deixa de circular, sendo substitudo por meros signos de valor. O carter contraditrio do ouro na circulao - ao mesmo tempo material da moeda como padro e material no qual o preo se realiza - o suprime: Se a moeda metlica falsificada, o padro de preo desvaloriza-se e os preos aumentam, j o dinheiro de papel d pleno curso ao valor do metal precioso. O dinheiro enquanto meio de circulao indiferente sua existncia material, quantidade de ouro e prata que lhe serve de substrato; ao contrrio, sua quantidade o aspecto essencial (MARX, 1993, p. 196), porm, em sua determinao como medida, na qual ela s aparecia em sua forma ideal, seu substrato material era essencial, enquanto sua quantidade e existncia eram indiferentes (MARX, 1993, p. 203). A medida de valor, portanto, depende das condies de produo do ouro, no de sua quantidade; j na funo de meio circulante, o aspecto quantitativo o que importa. Est claro que, para Marx, o fato de que para o dinheiro como meio de circulao s importa o aspecto quantitativo no quer dizer que os preos so determinados pela

29 quantidade de dinheiro em circulao, mas sim o contrrio. Ele afirma que a mudana no volume do meio circulante origina-se aqui, na verdade, do prprio dinheiro, porm no de sua funo como meio circulante, mas sim de sua funo como medida de valor (MARX, 1985a, p. 102). Aqui temos claramente a primeira (e mais intuitiva) causa da inflao, qual seja, a diminuio do valor do ouro proporcionalmente ao valor das demais mercadorias. A circulao de mercadorias mediada pelo dinheiro pressupe por si mesma o seu oposto, a circulao de dinheiro mediada pela mercadoria. Acontece que, no contexto da EMS, s a primeira faz sentido, pois o dinheiro media a transformao do carter qualitativo da mercadoria, de modo a satisfazer as necessidades dos produtores individuais por meio da troca. A circulao de dinheiro mediada pela mercadoria s pode fazer sentido numa troca de no equivalentes, ocorrendo uma transformao quantitativa, portanto. Contudo, a troca de no equivalentes s pode ser entendida no contexto da economia capitalista, com a introduo da mercadoria fora de trabalho.

2.5 DINHEIRO COMO DINHEIRO

O dinheiro como dinheiro significa a existncia independente do dinheiro. O dinheiro aqui objetivao da riqueza, cristalizada e desejada em si mesma. O dinheiro agora no tem vnculo direto com a circulao de mercadorias, muito embora essa funo do dinheiro se origine a partir dela. Nas palavras de Marx, o dinheiro:
como dinheiro funciona, por um lado, onde aparece em sua corporalidade urea, isto , como mercadoria monetria, portanto, nem apenas de forma ideal, como na medida de valor, nem sendo suscetvel a representao, como no meio circulante; por outro lado, onde sua funo, quer a execute em pessoa, quer por meio de representantes, fixa-o como figura de valor exclusiva ou nica existncia adequada do valor de troca perante todas as demais mercadorias, enquanto simples valor de uso (MARX, 1985a, p. 110).

O dinheiro aparece como dinheiro com a produo de valores de uso que no so consumidos de imediato, ou de outra forma, com a produo de um excedente acima das

30 necessidades imediatas. As mercadorias so transformadas em ouro com o intuito de preservar riqueza, de fossilizar o valor por meio do ouro. Portanto, o ouro se torna dinheiro quando ele sai da circulao. Todo valor de uso cumpre sua funo enquanto est sendo consumido, e assim destrudo, mas o valor de uso do ouro enquanto dinheiro representar o valor de troca, ser a corporificao do valor trabalho universal em um material bruto e amorfo. O dinheiro enquanto dinheiro exerce as funes de meio de entesouramento, meio de pagamento e dinheiro mundial. Cada uma delas ser apresentada a seguir.

2.5.1 Entesouramento

importante compreender que, desenvolvida a circulao de mercadorias, a mudana de forma do valor torna-se um fim em si mesmo, ou seja, as mercadorias so vendidas no para comprar mercadorias mas para substituir a forma mercadoria pela forma dinheiro. A figura alienada da mercadoria impedida de funcionar como sua figura absolutamente alienvel ou como sua forma dinheiro apenas evanescente (MARX, 1985a, p. 111). O dinheiro torna-se assim tesouro. O entesouramento desempenha diversas funes na economia de circulao metlica. As oscilaes da circulao de mercadorias em volume, preos e velocidade fazem com que a quantidade de dinheiro em curso aumente e diminua constantemente. Para que a massa de dinheiro realmente circulante corresponda, a todo momento, ao grau de saturao da esfera de circulao, necessrio que o quantum de ouro e prata existente num pas exceda o quantum absorvido pela funo de moeda. Essa condio satisfeita por meio do dinheiro em forma de tesouro. As reservas de tesouro servem, ao mesmo tempo, de canais de aduo e de derivao do dinheiro circulante, o qual, por isso, nunca transborda os canais de seu curso (MARX, 1985a, p. 113). No capitalismo desenvolvido, quando circula dinheiro de crdito, o entesouramento adquire outras funes, mas isso ser analizado em pormenores posteriormente.

31 Entretanto, Marx argumenta que o entesouramento no deve ser confundido com as reservas de dinheiro necessrias a manter a habilidade de comprar a qualquer momento (o que se chama hoje de reservas de liquidez), pois esse dinheiro ainda no dinheiro: A primeira metamorfose do meio de circulao em dinheiro apenas representa, pois, um momento tcnico do prprio curso do dinheiro (MARX, 2008, p. 161). Marx nota que os pases burgueses desenvolvidos limitam seus tesouros maiamente concentrados nas reservas bancrias ao mnimo requerido por suas funes especficas (MARX, 1985a, p. 121). notrio, portanto, que na medida em que as relaes de produo capitalistas se consolidam, o entesouramento limita-se a funes tcnicas. A paralisia do dinheiro no faz sentido dentro desse modo de produo, preciso coloc-lo em movimento, no processo de produo onde ele se valoriza:
O desenvolvimento do dinheiro como meio de pagamento exige certa acumulao monetria, nas datas de vencimento das somas devidas. Enquanto o entesouramento desaparece como forma autnoma de enriquecimento, com o progresso da sociedade burguesa, ele, ao contrrio, cresce na forma de fundos de reserva de meio de pagamento (MARX, 1985a, p. 118).

A funo de meio de pagamento do dinheiro tratada a seguir.

2.5.2 Meio de Pagamento

A funo de meio de pagamento surge da no coincidncia dos tempos de produo e realizao das diferentes mercadorias. Na medida em que se repetem transaes entre as mesmas pessoas, as condies de venda das mercadorias se regulam pelas suas condies de produo, como um produtor de fios que costuma comprar algodo de um determinado produtor. Alm disso, alguns tipos de mercadorias so vendidos prazo, ou seja, o

comprador recebe o valor de uso antes de pagar por ele. O vendedor torna-se credor e o comprador devedor. O carter de credor e devedor origina-se aqui da circulao simples de mercadorias:

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Inicialmente, trata-se pois de papis evanescentes e desempenhados alternadamente pelos mesmos agentes de circulao, do mesmo modo que os de vendedor e comprador. Porm, a anttese parece agora desde sua origem menos confortvel e tem maior capacidade de cristalizar-se (...). Assim, por exemplo, a luta de classe no mundo antigo apresenta-se sob a forma de uma luta entre credor e devedor e termina em Roma com a decadncia do devedor plebeu, que substitudo pelo escravo. Na Idade Mdia essa luta termina com a decadncia do devedor feudal, que perde seu poder poltico com sua base econmica. Contudo, a forma dinheiro a relao entre credor e devedor possui a forma de uma relao monetria - somente reflete o antagonismo de condies de existncias econmicas mais profundas (MARX, 1985a, p. 114).

Com o desenvolvimento do dinheiro como dinheiro, cessa o aparecimento simultneo dos equivalentes mercadoria e dinheiro. O dinheiro aparece novamente como imaginrio, na determinao do preo das mercadorias vendidas, ou seja, na determinao do contrato de crdito, na obrigao do comprador e no direito do vendedor. O dinheiro como meio de pagamento entra de fato na circulao s depois que a mercadoria j se retirou, ele no mais mediao do processo. Ele o fecha de modo autnomo, como existncia absoluta do valor de troca ou mercadoria geral (MARX, 1985a, p. 115). A funo do dinheiro como meio de pagamento proporciona sua economia:
No curso do meio circulante, conexo entre compradores e vendedores no apenas expressa. A prpria conexo surge primeiro no curso do dinheiro e com ele. O movimento dos meios de pagamento expressa, ao contrrio, uma conexo social que j se tinha completado antes dele (...). A simultaneidade e o paralelismo das vendas limitam a substituio da massa de moedas mediante a velocidade de circulao. Elas proporcionam, ao contrrio, nova alavanca na economia dos meios de pagamento (MARX, 1985a, p. 115).

Dessa forma, ttulos de dvida tm a possibilidade de circular no lugar do dinheiro, passando de mo em mo e se compensando mutuamente. O dinheiro metlico ento s precisa aparecer na liquidao dos saldos devedores remanescentes.

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2.5.3 Dinheiro Mundial

Se na circulao local o dinheiro assume a forma de padro de preos, moeda e demais signos de valor, na circulao externa, entre diferentes pases, ele reassume a forma original urea. no mercado mundial que o modo de existir do dinheiro ajusta-se ao seu conceito, sendo sua forma natural ao mesmo tempo forma diretamente social de realizao do trabalho humano abstrato (MARX, 1985a, p. 119). No mercado mundial, o dinheiro funciona predominantemente como meio de pagamento, ao liquidar os saldos comerciais entre pases. Funciona tambm como meio de compra e materializao social absoluta da riqueza. Importante afirmar que o padro ouro no instituiu que os pagamentos internacionais fossem feitos em metal, no contrrio, essa prtica anterior vigncia de tal instituio, sendo um desenvolvimento lgico e espontneo do sistema. De forma anloga, porm inversa, o fim do padro ouro no significa o fim da funo do ouro como dinheiro mundial. Embora no seja mais comum o uso do ouro para pagamentos internacionais, a funo de medida de valor e unidade de conta do ouro ainda prevalece, tal como na circulao interna. preciso, no entanto, entender as mediaes necessrias para que prevalea essa funo do dinheiro metlico, dada a complexidade do sistema de crdito e de compensaes tanto na circulao interna como mundial. coerente e razovel considerar o ouro como dinheiro tambm no capitalismo contemporneo. Fatos empricos justificam a afirmao, dos mais notveis entre eles a presena do ouro como parte das reservas internacionais da imensa maioria dos pases. Outro fato a perceptvel correlao entre as oscilaes do curso do cmbio e do preo do ouro no mercado. O assunto ser tratado com mais ateno num captulo especfico.

2.6 O DINHEIRO DE CRDITO

34 A categoria dinheiro de crdito foi cunhada por Marx com o intuito de caracterizar as formas de dinheiro que se desenvolvem no capitalismo e que possuem origem no sistema de crdito. O dinheiro de crdito se origina diretamente da funo do dinheiro como meio de pagamento, j que so colocados em circulao os prprios certificados de dvidas por mercadorias vendidas, para transferir os respectivos crditos. Por outro lado, ao estender-se o sistema de crdito, estende-se a funo como meio de pagamento (MARX, 1985a, p. 117). O ponto de partida do sistema de crdito capitalista o crdito comercial, cujo instrumento a letra de cmbio ou duplicata comercial. Um ttulo de dvida estabelece a obrigao de pagamento de determinada quantia em dinheiro de uma parte outra, em prazo determinado. O ttulo pode ser repassado a terceiros como pagamento de outras dvidas, ou mesmo como instrumento de compra; dessa forma, o ttulo passa a exercer tambm a funo de meio de circulao, limitada, contudo, ao seu prazo de vencimento e a confiana na promessa de pagamento do devedor ao credor. Segundo Itoh e Lapavitsas (1999, p. 84), para anlise terica do sistema de crdito capitalista, importante ter em vista trs princpios. Em primeiro lugar preciso considerar as funes do dinheiro, em especial a funo do dinheiro como dinheiro, como a base sobre a qual se constri o edifcio do crdito. Em segundo, o entesouramento adquire, no contexto da economia capitalista, um fundamento objetivo na acumulao, distinto daquele da economia mercantil simples. No capitalismo, dinheiro estagnado, imvel, emerge na forma de fundos de depreciao e de salrios - que mantm a continuidade da produo mesmo em face s constantes alternncias de produo e circulao (ligadas rotao do capital e ao tempo de produo e realizao das mercadorias) alm de reservas de acumulao e reservas para prevenir flutuaes de preos no mercado. O terceiro princpio que a existncia de capitalistas puramente produtivos no capitalismo no passa de uma abstrao. Assim, o juro no um fundamento econmico exclusivo de uma classe de capitalistas, parte da receita tambm de capitalistas industriais e comerciais. A presente anlise procura seguir esses princpios. Marx usa essa separao capital industrial, comercial e portador de juros - como recurso analtico.

35 De um modo geral, as letras de cmbio so descontadas pelos bancos, que adiantam o valor das letras na forma de depsitos ou de notas bancrias. Os bancos exercem a funo de comrcio de dinheiro "em sua forma pura, separado do sistema de crdito"; sua funo especfica realizar "as operaes tcnicas da circulao do dinheiro necessrias para a circulao do capital, que ele concentra, abrevia e simplifica" (MARX, 1985b, p. 229). , portanto, o caixa do capitalista, autonomizado em uma forma especfica de capital. O dinheiro de crdito em sua forma de dinheiro escritural, surge da funo de capital de comrcio de dinheiro exercida pelos bancos. Os capitalistas mantm contas junto ao seu capitalista comerciante de dinheiro, sendo que a maior parte de suas operaes com dinheiro so contabilizadas e compensadas por ele. As transferncias desse tipo de dinheiro de crdito so feitas atravs das ordens de pagamento, como os cheques. Originalmente, as contas correntes eram abertas no banco atravs de depsitos metlicos. Quando o dinheiro ouro foi sendo paulatinamente substitudo por ttulos de dvida, a conta pde ser aberta por duas vias: o banco recebendo letras de cmbio (ou mesmo ouro em alguns casos especficos), ou este concedendo um crdito ao correntista. Apenas no segundo caso o dinheiro escritural criado corresponde diretamente a um crdito. Parte dos depsitos assim constitudos sacada pelos indivduos na forma de bilhetes de banco quando necessitam de numerrio. O crdito fornecido pelos bancos assume diversas formas, que se desenvolvem juntamente com o capital bancrio, o sistema de crdito e o sistema de compensaes. Esse crdito pode assumir a forma de letras de cmbio contra outros bancos, cheques contra os mesmos, aberturas de crdito da mesma espcie ou notas do prprio banco. Com o tempo, os bancos nacionais e mais contemporaneamente os banco centrais ganham o monoplio da emisso, o que corresponde a uma evoluo do prprio sistema de crdito. Por fora do monoplio de operaes financeiras do Estado e com base no crdito do Estado, ou seja, no crdito de toda a nao, que est por trs das operaes do banco central, toma-se evidente a tendncia a conceder-lhe o monoplio de emisso de notas bancrias (KLAGSBRUNN, 1992). preciso, no entanto, no perder de vista que a nota bancria surge a partir da letra de cmbio e do crdito comercial, as mediaes se tornam mais complexas, mas o vnculo permanece:

36

"A nota bancria apenas uma letra de cmbio contra o banqueiro, pagvel ao portador a qualquer momento, e pela qual o banqueiro substitui a letra de cmbio particular. Esta ltima forma de crdito salta aos olhos do leigo como especialmente importante, primeiro, porque essa espcie de dinheiro de crdito sai da mera circulao comercial para a circulao geral e funciona aqui como dinheiro; tambm porque, na maioria dos pases, os bancos principais, que emitem notas, como estranhas misturas de banco nacional e banco particular, tm de fato atrs de si o crdito nacional, e suas notas so meio de pagamento mais ou menos legal; e porque aqui se toma visvel que aquilo com que o banqueiro negocia o prprio crdito, uma vez que a nota de banco representa apenas um signo circulante de crdito. Mas o banqueiro negocia tambm com o crdito em todas as outras formas, mesmo quando adianta dinheiro em espcie depositado com ele (MARX, 1985b, p. 288).

A nota bancria um ttulo de crdito que pode circular de um modo mais generalizado que a letra de cmbio, exercendo as funes do dinheiro - exceto medida dos valores, que, como vimos, funo exclusiva do dinheiro mercadoria num crculo maior de indivduos. Isso acontece devido base do crdito de que goza o banco emissor, e esse o motivo pelo qual os bancos centrais adquirem o monoplio da emisso: porque o crdito social se refora e se expande por meio da legitimao do Estado. Adquirida a confiana do pblico em seus ttulos (institucionalizada formalmente por regulamentao estatal, ou informalmente) um banco pode emitir mais notas do que o correspondente a suas reservas metlicas, pois a circulao no exige que todas elas sejam convertidas ao mesmo tempo. Inicialmente, os bancos s emprestavam dinheiro prprio ou depsitos de correntistas, atuando assim de modo a transferir dinheiro de mos onde este s encontrava em estado imvel, estagnado, para as mos de quem os mobilizasse. Os emprstimos tinham prazos curtos e atendiam a demanda dos capitalistas por capital circulante. Os bancos comerciais no podiam, portanto, imobilizar depsitos vista em financiamentos de longo prazo. A funo de emisso, bem como a associao de bancos ao capital produtivo por meio das chamadas sociedades annimas - nascem ento para atender a demanda pela extenso do crdito ao capital fixo. Assim surge o capital financeiro, na definio de Hilferding (1985). A experincia dos banqueiros, devido conversibilidade das notas bancrias, indicava qual a proporo mnima de metal, em relao ao total de ouro depositado, que os

37 bancos deviam manter em reserva para atender ao volume mdio de retiradas por perodo de tempo. preciso lembrar que tal regra s eficaz em tempos de negcios normais, mas entra em colapso nos momentos de crise, em que todos querem, ao mesmo tempo, reconverter ttulos em dinheiro, isto , ouro, o que impossvel e expressa uma das contradies caractersticas do sistema de crdito (GERMER, 1997). Ou seja, em ltima instncia, a prpria relao de conversibilidade guarda dentro de si a possibilidade de inconversibilidade. Na medida em que o banco central passa a ter monoplio da emisso de notas, o ouro que constitua as reservas dos bancos particulares se concentra no banco central como parte integrante da reserva desse, e agora apenas desse. As reservas metlicas dos bancos so substitudas por ttulos da dvida pblica, que constituem uma das formas de capital fictcio. Como foi afirmado anteriormente, o dinheiro de crdito se origina da funo de meio de pagamento do dinheiro, mas ele exerce tambm a funo de meio de circulao. A maior parte da circulao capitalista, alis, exercida pelo dinheiro de crdito, mais especificamente pelas transferncias de dinheiro escritural. Os depsitos bancrios foram apontados por Marx como um eficaz meio de economia de numerrio. A massa total de meio circulante se constitui portanto de instrumentos de transferncia de dinheiro escritural, notadamente as ordens de pagamento, e notas bancrias - os dois so dinheiro de crdito, o que confirma a afirmao de Brunhoff que a circulao capitalista uma circulao de crditos, ou dito de outra forma, uma no-circulao de moeda (BRUNHOFF, 1978, p. 87). importante distinguir esses dois tipos de dinheiro de crdito:
(os depsitos bancrios) so, de fato, instrumentos de emprstimo. Com base nos depsitos em suas contas correntes, os bancos concedem emprstimos criando novos depsitos, procurando manter uma relao segura entre a massa de depsitos e as somas emprestadas. Para evitar maiores sobressaltos e como instrumento de poltica monetria, o Banco Central passa a regulamentar essa relao. (...) Os depsitos constituem dinheiro escritural e esto referidos ao dinheiro de papel, que passa a ser, como se v, o bilhete de banco, dinheiro de crdito (KLAGSBRUNN, 1992).

38 A nota do banco central, por sua vez, emitida contra os depsitos metlicos e atravs do crdito junto aos bancos particulares, que por sua vez fornecem crdito aos capitalistas5. Ela possui, portanto, uma endogeneidade produtiva 6. Resumidamente, em linhas gerais, essa endogeneidade compreendida na medida em que o dinheiro (de crdito) emitido de acordo com as necessidades de dinheiro e capital na acumulao capitalista, ou de outra maneira, de acordo com a demanda de capital monetrio ou de dinheiro para a compra de meios de produo e fora de trabalho. Dessa forma, o dinheiro de crdito nunca pode ser emitido em excesso, tendo em vista que o seu refluxo origem ou sua destruio (atravs das compensaes e pagamentos) so garantidos pelo prprio metabolismo do sistema de crdito. Klagsbrunn destaca que:
bilhetes de banco funcionam como dinheiro por se referirem, at certo ponto, a si mesmos. Os depsitos, ao contrrio, referem-se ao dinheiro de papel. Como dinheiro de crdito o referir-se a si mesmo do bilhete de banco depende do crdito do banco emissor. Se este se estende para alm das fronteiras nacionais, o bilhete aceito tambm para pagamentos internacionais. Assim, ningum pode negar que o cruzeiro funciona, dentro do Brasil, como dinheiro, mas fora do Pas ele no circula, por no contar com crdito suficiente do banco emissor (KLAGSBRUNN, 1992).

Entende-se que a forma mais desenvolvida de dinheiro de papel o depsito bancrio, pelo raciocnio de Klagsbrunn. Bilhetes de banco referem-se a si mesmos por representarem um crdito, e assim naturalmente voltarem ao seu ponto de partida no momento do pagamento da dvida. Observa-se dessa anlise que o dinheiro de crdito tem caracteres de dinheiro e de capital ao mesmo tempo, sendo uma categoria complexa. Sua caracterstica de dinheiro reconhecida no fato de que tem origem na funo de meio de pagamento, e de ser essencialmente uma categoria da esfera da circulao. Sua caracterstica de capital se

Os bancos fornecem crdito ao pblico em geral, na forma de crdito ao consumo, por exemplo, mas esse tipo de crdito exigiria uma anlise em separado; alm disso, constitui uma menor parcela do total e ser abstrado no presente trabalho. 6 O conceito de endogeneidade produtiva foi cunhado por Claus Germer (GERMER, 1998), nesse artigo o conceito pode ser compreendido em mais detalhes.

39 percebe no fato dele ser produzido pelo sistema de crdito, a partir das relaes de crdito comercial e bancrio entre capitalistas (GERMER, 1997).

2.7 O PAPEL-MOEDA ESTATAL DE CURSO FORADO

Diferentemente do dinheiro de crdito, que deriva da funo de meio de pagamento do dinheiro, o papel moeda estatal de curso forado deriva da funo de meio de circulao do ltimo. Isso implica que o papel moeda por princpio um signo de valor e, mais que isso, no pode cumprir as funes do dinheiro como dinheiro, seno de forma precria. O carter compulsrio, legitimado pela ao estatal, permite que esse signo de valor circule, e mesmo possa ser utilizado como dinheiro. O que o torna precrio o fato de seu refluxo ou destruio no serem garantidos, o que o torna potencialmente um excedente de moeda na circulao, ou em outras palavras, ele pode ser emitido em excesso, provocando inflao - isso ser assunto de um captulo especfico, por enquanto interessa caracterizar a categoria papel moeda. O papel moeda emitido pelo Estado para financiar dficits fiscais. Quando um governo no pode por alguma razo obter crdito na praa por meio de bancos, por exemplo - no podendo tambm recorrer emisso de ttulos de dvida pblica, que so obrigaes de pagamento de parcela da arrecadao de tributos futuros aos detentores dos papis, ele pe moeda estatal em circulao, lanando mo do poder de Estado. Por isso mesmo, a emisso de papel moeda um instrumento precrio de financiamento de dficits fiscais.

40 3 DI MICA DOS PREOS E TEORIA I FLACIO RIA

Apresentados de forma mais clara os conceitos marxistas de mercado, valor e dinheiro, possvel, a partir de agora, seguir para uma definio de inflao que seja coerente com a abordagem marxista. Alguns elementos expostos e desenvolvidos no captulo anterior nos fornecem um guia para realizao de tal tarefa. De incio, preciso destacar que para a teoria marxista, valor e preo so categorias distintas qualitativamente e na maior parte das vezes quantitativamente. Isso reflexo de dois elementos fundamentais. O primeiro deles o significado do dinheiro para tal abordagem: o dinheiro, para Marx, vai alm de uma inveno idealizada com fins de servir de meio de circulao, a intermediar as trocas generalizando-as e potencializando a estrutura e dimenso do mercado. Isso importante porque preo no mais do que a expresso monetria do valor, ou seja, o valor convertido em quantidades de dinheiro, mercadoria equivalente geral. A partir de sua gnese e de sua funo primordial de medida dos valores, o dinheiro desenvolve, alm da funo de meio de circulao, outras funes relacionadas ao seu status, adquirido na sociedade mercantil e posteriormente capitalista, de forma elementar da riqueza. A troca indireta, ou seja, a troca utilizando dinheiro como moeda, significa a separao potencial dos momentos de compra e venda M-D e D-M, corrobora para que o dinheiro adquira uma existncia independente, separada das trocas, e o dinheiro possa assim existir como dinheiro. Isso ser importante para justificar a rejeio por Marx das teorias monetrias vigentes na poca. O segundo desses elementos que apesar da determinao quantitativa dos preos, mesmo para Marx, estar ligada aos movimentos de oferta e demanda no mercado, para esse autor e para os clssicos de modo geral, o preo formado na esfera da produo, no da circulao. Se a teoria econmica moderna no tem uma distino clara entre valor e preo, nos clssicos os dois so categorias diferentes e o segundo possui sua existncia umbilicalmente ligada ao primeiro. Oferta e demanda, evidentemente, fazem os preos flutuarem, mas no os determinam. H um centro orbital sob o qual os preos de mercado se apresentam com

41 variaes quantitativas, mas onde prevalece uma lei da mdia na ausncia de uma determinao objetiva para essas flutuaes de oferta e demanda. Essas foras s podem ser iguais por coincidncia, levando-se em conta o carter anrquico do modo de produo capitalista, onde no h planejamento. Dito isso, o conceito genrico da inflao, que o de aumento do nvel geral de preos, sendo o de deflao o exato oposto, insuficiente. Esse conceito uma noo estatstica, no indica nada mais que as flutuaes de preo, numa mdia, subiram ou caram em uma determinada proporo, pouco ou nada apontando, mesmo intuitivamente, para suas causas. Surge espontaneamente a pergunta de onde vem essas variaes, pois elas podem ser apenas reflexos de uma estrutura desequilibrada e competitiva inerente ao sistema, onde capitalistas tentam a todo custo diminuir o valor de suas mercadorias e, ao mesmo tempo, abocanhar maiores fatias da mais-valia produzida socialmente. Esse primeiro movimento exercido pelos capitalistas em competio, de reduzir o valor de suas mercadorias leva a intuio de que haveria uma tendncia natural dos preos a diminuir, em outras palavras, haveria uma tendncia deflacionria. Contudo, a prpria existncia do dinheiro enquanto medida dos valores trata de declarar falsa essa intuio. Para que os preos diminuam de forma generalizada, sendo o preo a forma monetria do valor, seria preciso que o valor do equivalente geral, o dinheiro, permanecesse estvel. O preo de uma mercadoria no medido em quantidade de trabalho abstrato, essa forma de mensurao diz respeito ao valor. Os preos so medidos em quantidades da mercadoria dinheiro. Sendo assim, se todos os setores capitalistas, incluindo o produtor de dinheiro, diminuem o tempo de trabalho necessrio para produzir suas mercadorias de maneira uniforme, os preos se mantm rigorosamente estveis, coeteris paribus - muito embora os valores estejam em queda. O prprio Marx aponta para a funo de medida dos valores do dinheiro como um empecilho realizao da utopia proudhonista de abolir o dinheiro a pr cupons trabalho em seu lugar (MARX, 1993). O segundo movimento exercido pelos capitalistas, a tentativa de obter maiores fatias da mais-valia produzida, intuitivamente pode ser realizado por meio de aumentos de preos. De fato, em condies especficas esse mecanismo pode ser utilizado, mas naturalmente ele encontra limites na prpria estrutura de mercado. Se quanto menor preo, maior a demanda, em condies normais esse movimento compensado pela tendncia anterior, de tentativa

42 por parte dos capitalistas de reduzir o tempo de produo de suas mercadorias, reduzindo seu valor individual (e possivelmente seu preo) e conquistando mercado. A diminuio do valor como trabalho socialmente necessrio seria fruto da generalizao desse movimento, provocada pela concorrncia. Assim dessa forma, o aumento do nvel geral de preos tanto pode ser fruto de movimentos dos preos em torno de seu centro de rbita, que ocorre de maneira heterognea por conta da forma anrquica que se organiza a produo e distribuio do valor na economia capitalista, como pode ser fruto de uma causa monetria, que afete a medida dos valores ou o padro de preos, deslocando todos os preos da economia numa direo, inflacionria ou deflacionria. Se o dinheiro surge como resoluo da contradio entre o carter individual e qualitativo do valor e o carter quantitativo e social do mesmo, emergindo a partir da sua funo primordial - e indissocivel de sua existncia - de medida dos valores, algum elemento lgico e concreto que tenha efeito na forma ou substncia monetria de modo a alterar sua funo como medida de valor ou a funo de padro de preos, decorrente dela se configurar como o elemento inflacionrio por excelncia. A forma mais intuitiva de inflao, como j foi apontado, quando a mercadoria dinheiro diminui seu valor proporcionalmente a todas as demais, restando ento investigar como se desvaloriza a medida quando o dinheiro sai de cena e substitudo por signos de valor. Foi observado que a concorrncia inerente ao modo de produo capitalista faz com que haja uma tendncia que todos os setores caminhem na direo de fazer o valor de suas mercadorias carem, de modo que na mdia, podemos abstrair para fins analticos as flutuaes de preo ocorridas pela desvalorizao relativa da mercadoria equivalente geral. nosso desafio, portanto, descobrir uma via monetria indireta para ocorrncia do deslocamento uniforme dos preos de uma economia, para cima ou para baixo. Definir-se-, por ora, inflao como fenmeno monetrio que corresponde subida generalizada e uniforme dos preos de uma economia. Essa definio exclui portanto as flutuaes de preo causadas pela natureza anrquica da produo. A despeito disso, faz-se necessrio explicar de maneira mais profunda como os preos so formados na economia.

43 O objetivo desse captulo ser discorrer sobre o processo de formao dos preos. Ainda que esse processo no esteja ligado diretamente ao conceito de inflao que acabou de ser definido ele se torna pertinente pelas seguintes razes: Em primeiro lugar, viu-se que o conceito de preos na abordagem marxista alm de distinto do conceito das demais abordagens, possui pressupostos muito mais complexos. Em segundo, preciso insistir na distino entre a flutuao de preos decorrente do fenmeno monetrio (inflacionrio) daquela que no inflacionria propriamente dita, mas inerente ao prprio processo de formao dos preos. Em terceiro, a descrio do processo de formao dos preos na compreenso marxista trabalha conceitos e elementos que sero teis na investigao do fenmeno inflacionrio propriamente dito.

3.1 FORMAO DE PREOS EM MARX

3.1.1 Introduo

O processo de formao de preos segundo a lgica marxista, um processo complexo, e por seu mtodo particular de entendimento da economia, as controvrsias so freqentes. Os parmetros de anlise da formao de preos no podem ser os mesmos da economia clssica ou neoclssica, por diversos motivos, a enumerar-se alguns: Em primeiro lugar, um elemento crucial da abordagem marxista seu carter histrico. Os fenmenos econmicos devem ser compreendidos levando-se em conta a maneira especfica que a produo se organiza. Assim, o modo com o qual se produz e distribui a riqueza social, atravs do trabalho no pago pelo capitalista, e as condies estruturais e conjunturais onde esse processo se realiza, so determinantes na formao dos preos. Os preos e os lucros dependem da produo e distribuio da mais-valia. Em segundo lugar, os preos so derivados do valor, o que vale dizer que um elemento formado na circulao tem como base um elemento formado na esfera produtiva. preciso ter em vista que a troca (onde os preos se formam) digamos, um sintoma da produo de mercadorias, e seus reais limites s podem ser entendidos a partir de suas

44 bases objetivas isto , a produo. Isso significa que, numa anlise marxista, a derivao de categorias da troca, como dinheiro e preo, assim como seus movimentos, devem necessariamente ser baseados em categorias da produo. (...) Para Marx, circulao precisamente a esfera em que as contradies inerentes produo de mercadorias so ambas expostas e resolvidas (SHAIKH, 1977). Uma terceira observao a ser feita que o entendimento da ao das foras de oferta e demanda em Marx e nos clssicos difere profundamente dos economistas neoclssicos, sendo mais abragente que a desses ltimos. Alm disso, e nesse quesito Marx est sozinho, essas foras no atuam de maneira a existir uma tendncia ao equilbrio, muito embora haja um centro orbital (que mvel). Nessa seo ser apresentada a viso marxiana da economia capitalista como anrquica, a rejeitar a hiptese do equilbrio; sero apresentados tambm os conceitos de valor de mercado, preo de produo e preo de mercado, para que se possa analisar a chamada transformao do valor em preos. Analisada a transformao, pretende-se demonstrar que a flutuao dos preos expressa o carter catico da economia mercantil, uma vez que a oferta e a demanda s se igualam por puro acaso, e geralmente diferem porque a produo no planejada, mas resulta de decises isoladas no universo dos agentes independentes. Alm disso, pretende-se demonstrar porque, mesmo com todos os avanos da economia moderna, a anlise do comportamento dos preos na teoria marxista possui mais coerncia que as feitas a partir dos demais referenciais tericos.

3.1.2 O equilbrio

H uma viso to comum quanto equivocada de que Marx teria procedido igual a Ricardo, tendo analisado o sistema econmico capitalista como se oferta e procura das diversas mercadorias estivessem em igualdade, ou seja, como se o sistema estivesse em equilbrio. Esse equvoco se deriva, entre outras razes, da utilizao de diversos exemplos ilustrativos por parte de Marx em sua obra - destacadamente no livro segundo d'O Capital,

45 onde demonstra o funcionamento dos esquemas de reproduo, e no livro terceiro, onde demonstra o processo de transformao dos valores em preos de produo. preciso estar atento para o uso do conceito de equilbrio aplicado teoria de Marx. Nas teorias no marxistas o equilbrio concebido como um estado estvel, mesmo que no permanente, atingido pela economia em determinadas circunstncias. Em Marx o pressuposto da igualdade da oferta e da demanda um simples recurso analtico, de abstrair um fator que causa o afastamento dos preos em relao aos valores, a fim de analisar em primeiro lugar as causas da variao dos valores das mercadorias. A anlise das flutuaes dos preos em torno dos valores situa-se em outro nvel, menos abstrato, de anlise. Assim, este pressuposto no implica nenhuma suposio de que a economia esteja em qualquer estado estvel que possa ser denominado equilbrio. Ao contrrio, na ausncia de planejamento, muito improvvel que a oferta e a demanda de qualquer mercadoria e do agregado delas possam igualar-se. A desconsiderar possveis desonestidades intelectuais ou m f por parte de tericos rivais, no se pode tomar ilustraes didticas como prova de determinado entendimento da teoria, em especial quando, por toda a obra de Marx, observa-se a nfase dada pelo autor em seu argumento de que o sistema econmico no capitalismo anrquico. Marx por vezes raciocina como se resultados mdios fossem vlidos, o que diferente de pressupor o equilbrio como regra geral.

Nada mais fcil do que compreender as desigualdades entre procura e oferta e o desvio conseqente dos preos de mercado em relao aos valores de mercado. A verdadeira dificuldade consiste em determinar o que se deve entender por coincidncia entre procura e oferta. (...) Procura e oferta de fato jamais coincidem, ou, se alguma vez coincidirem, por mera causalidade; portanto do ponto de vista cientfico, deve-se admitir que esse evento como igual a zero, considerando-o como no ocorrido. (...) A relao entre procura e oferta explica, portanto, por um lado, somente os desvios dos preos de mercado em relao aos valores de mercado e, por outro, a tendncia anulao desses desvios, isto , anulao do efeito da relao entre procura e oferta (MARX, 1985b, p. 139).

Do pargrafo anterior, observa-se que as flutuaes oferta e demanda seguem a regra da mdia por ausncia de qualquer regra. Isso implica que o comportamento dos

46 preos no pode ser entendido pela simples observao da aparncia, o que nos remete ao que foi afirmado anteriormente: o comportamento dos preos s pode ser entendido considerando que na circulao que os fenmenos se expressam, mas no onde se formam. O conceito de demanda e oferta dos clssicos, incluindo o de Marx, no se refere a uma funo como na economia moderna. O equilbrio marginalista se d atravs da soluo de um sistema de equaes, onde duas funes se apresentam em igualdade. Essa forma de pensar conduz ao entendimento do sistema tendo o equilbrio como referncia, este seja de pleno emprego ou no. Esse referencial tem como base o entendimento dos fenmenos a partir do indivduo, do tomo social. Ao agregar as funes que descrevem as escolhas dos consumidores e empresas, tem-se uma funo oferta e uma funo demanda. Trata-se, portanto, de uma anlise que leva em conta o individualismo metodolgico e que no distingue o todo das partes. Os clssicos, apesar de que suas anlises em geral tambm seguirem o individualismo metodolgico, quando falam de oferta e procura, referem-se s quantidades reais de mercadorias ofertadas e demandadas, no de funes baseadas no comportamento dos agentes; isso faz toda diferena, uma vez que no se trata dum raciocnio na margem, nem tampouco de derivar o equilbrio a partir do estudo das escolhas racionais individuais. O equilbrio nos clssicos, grosso modo, se d por suposio. Quando se abstrai a maisvalia, a troca de equivalentes se torna a regra do sistema econmico. Dessa forma, cada fator de produo, ao mesmo tempo em que gera uma renda equivalente sua participao no processo de produo, gera uma procura pelos bens e servios produzidos, ocasionando a chamada Lei de Say. Em Marx, o conceito de oferta e demanda se assemelha ao dos clssicos por ele se referir tambm, s quantidades ofertadas e demandadas. Contudo, para Marx, tais quantidades so determinadas a partir de determinaes mais gerais tpicas das relaes de produo capitalista. A produo capitalista se orienta pela busca do lucro, da economia de trabalho, reduo de custos etc., seguindo leis de tendncia; o carter tendencial dessas leis capitalistas torna impossvel determinar de forma exata comportamentos da oferta e procura ao longo do tempo, a dinmica , por natureza, imprevisvel.

47 O sistema evolve por meio de surtos de crescimento acompanhados, de tempos em tempos, de interrupes mais ou menos graves, de tal modo que essa tendncia manifestase tambm na formao de preos contrariando constantemente o efeito balanceador produzido pela interao entre oferta e demanda (PRADO, 2007). Essa afirmao de Eleutrio Prado bastante didtica para demonstrar que a ausncia de uma tendncia de equilbrio no contradiz necessariamente a existncia de um centro de rbita, ainda que esse autor considere que Marx ainda estivesse preso a um conceito de equilbrio que funciona como ponto de atrao dos preos (PRADO, 2007). De qualquer forma, a existncia de um centro orbital mais determinaria que a produo e a distribuio devessem seguir uma determinao objetiva, e no simplesmente aleatria, do que determinaria que Marx segue qualquer tipo de concepo de equilbrio. A possibilidade de no coincidncia entre oferta e procura por Marx demonstrada ainda quando este descreve as particularidades das relaes de produo que vigoram numa sociedade mercantil. Sobre isso, afirma Shaikh:

Em sociedades produtoras de mercadorias, o objetivo da produo no o uso direto, mas o ganho pessoal por meio da troca. Indivduos procedem sem qualquer aparente regulao social. (...) Sob essa forma de organizao social, a correspondncia entre as diversas necessidades sociais e a distribuio do trabalho social requerida para satisfazer tais necessidades no pode ocorrer de maneira direta, mas somente indireta (SHAIKH, 1977).

Para se ter em mente que as categorias valor e preo so distintas, mas ainda assim, a ltima s pode se derivar da primeira, preciso mais uma vez dar nfase ao entendimento marxiano das esferas da produo e da circulao. Novamente Shaikh:
Nenhuma mercadoria e portanto nenhum valor criado no processo de circulao. (...) Uma imediata implicao disso que as categorias da circulao so limitadas por aquelas da produo. Valor criado na produo, materializado nas mercadorias; a despeito dos preos atuais pelos quais as mercadorias so vendidas, somente a mesma massa de mercadorias (e portanto a mesma quantidade de valor) existe, tanto depois quanto antes das vendas. Diferentes relaes de preos implicam em

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diferentes distribuies do produto social total, tanto em termos de quantidade de mercadorias, quanto em termos de valor, contudo, as diferenas de preo no podem por elas mesmas mudar esse total (SHAIKH, 1977).

A transformao de valores em preos deve assim ser compreendida dentro da lgica da distribuio da mais-valia, no da lgica de sua produo - isso se confirma na escolha de Marx de explicar a formao dos preos no livro terceiro, e no no primeiro. Isso desmistifica a polmica existente de que Marx possuiria duas teorias distintas7, uma que explicaria os valores e outra que explicaria os preos. Os elos entre as duas teorias s so compreensveis a partir do mtodo marxista, que entende a esfera da circulao como a esfera onde se expressa a fenomenologia e onde os fenmenos, mesmo aqueles oriundos de distintas causas, muitas vezes interagem - mas no de onde ela parte. O entendimento marxista do que procura deve compreender o sistema econmico em sua totalidade, e seu comportamento dinmico. A demanda determinada pelas necessidades sociais, ela, segundo Prado:

est sujeita, momento a momento, s circunstncias estruturais, histricas e conjunturais da sociedade. Em dado instante, cada famlia tem certos hbitos de consumo, os quais so atendidos de modo melhor ou pior por sua renda disponvel; essa renda transformada em demanda solvente, sendo depois repartida pela famlia entre certos bens e servios, os quais so, ento, adquiridos nos vrios mercados com acertos e erros de expectativa. Tais hbitos e prticas mudam no tempo de modo adaptativo, sem que lei alguma possa predizer como mudam ou como reagem s mudanas na economia e na vida social em geral. Por outro lado, a renda disponvel depende da repartio da renda entre as classes sociais, o que se remete ao funcionamento do sistema como um todo. Por meio dessa considerao, o prprio Marx conclui que nada pode ser explicado pela relao entre procura e oferta antes de conhecer a base social da qual emergem como fenmeno de superfcie. Em conseqncia, na apreenso dos preos, a procura tem de ser tomada como um dado (PRADO, 2007).

Ver a seo 2.3 desse captulo

49 O entendimento da oferta, do outro lado, tambm compreende um processo dinmico. O nvel de produo de mercadorias depende de elementos que determinam em primeira instncia o valor - como quantidade de trabalho, produtividade do trabalho, etc. - e mais adiante os preos de produo - como a concorrncia entre os capitais de diferentes setores, a composio orgnica do capital, os custos absolutos e relativos dos meios de produo e da mo de obra, etc. Alm disso, em Marx evidente que as foras de oferta e procura se influenciam mutuamente, no no sentido de que uma cria a outra, mas que interagem em sua dinmica. visvel o esforo dentro do modo de produo capitalista de, por meio da introduo de novas tecnologias e de novos hbitos de consumo, de se criar mercados. Por outro lado, essa interao tambm convive com a autonomia relativa de cada uma das foras, a gerar um comportamento que jamais garante o equilbrio, e que s pode ter como regra a compensao pela mdia. A suposio de equilbrio, de oferta e demanda em igualdade assim justificada por Marx:

(...) na Economia Poltica supe-se que elas (oferta e demanda) coincidem. Por qu? Para observar os fenmenos que correspondem sua lei, a seu conceito, isto , para observ-los independentemente da aparncia provocada pelo movimento de procura e oferta (MARX, 1985b, p. 139).

3.1.3 O conceito de valor de mercado

Para Marx, o valor de mercado deve ser considerado por um lado, como o valor mdio das mercadorias produzidas numa esfera, e, por outro, como valor individual das mercadorias produzidas nas condies mdias da esfera e que constituem a grande massa dos produtos da mesma (MARX, 1985b, p. 132). Valor de mercado o centro orbital das flutuaes de preo. Isso quer dizer que a lei do valor quem domina o movimento dos preos, no sentido que a diminuio ou o

50 aumento do tempo de trabalho exigido para sua produo faz cair, respectivamente subir, os preos de produo (MARX, 1985b, p. 132). Mercadorias de uma mesma esfera de produo, mesma espcie e mesma qualidade so vendidas por seus valores desde que, em primeiro lugar, os valores individuais estejam equalizados em um valor social. Para que o trabalho individual se converta em trabalho social necessrio existir uma concorrncia entre os produtos de uma mesma espcie de mercadoria e, da mesma forma, existir um mercado em que eles ofeream conjuntamente suas mercadorias. Em segundo lugar, quando se deixa de analisar a mercadoria individual e passa-se a analisar a produo de mercadorias em seu conjunto e o comportamento dos seus preos no mercado, a pressuposio de que a necessidade de determinada mercadoria existe (ou seja, de que ela tem valor de uso) abandonada. Agora necessrio quantificar essa necessidade social, e para que uma mercadoria seja vendida pelo seu valor, necessrio que sua necessidade social seja satisfeita em toda sua extenso, em outras palavras, a oferta iguale a procura. Em circunstncias normais da produo, o valor de mercado corresponde quantidade de trabalho abstrato necessrio para se produzir a mercadoria, ou seja, trabalho social mdio. Contudo, h assimetrias entre os valores individuais de diferentes mercadorias produzidas de uma mesma espcie, isso ocorre porque alguns produzem em condies inferiores mdia, o que os obriga a gastar mais tempo de trabalho na produo da mesma mercadoria; de forma anloga, outros produzem em condies superiores. Quando os produtores que produzem mercadorias em condies mais desfavorveis ou mais favorveis em relao mdia correspondem a uma parte relativamente pequena do total da produo, e assim se compensam os dois extremos, diz-se que a produo ocorre em condies normais, e vale a regra que o valor de mercado igual ao trabalho mdio dispendido. No entanto, quando o valor das mercadorias produzidas sob piores condies no se compensa pelo valor das mercadorias produzidas sob as melhores, ou seja, quando a quantidade de mercadorias produzidas acima do valor relativamente maior que a quantidade das produzidas abaixo, a massa de mercadorias produzida em condies

51 desfavorveis regula o valor de mercado. As mercadorias cujo valor individual est abaixo do valor de mercado realizaro uma mais-valia extra. Do outro lado, se a quantidade de mercadorias produzidas sob condies superiores mdia corresponde a uma parcela relativamente grande do total, no sendo compensado seu valor pelas mercadorias produzidas em condies ruins, a massa de mercadorias produzidas em condies favorveis que regular o valor de mercado. Sendo assim, a oferta pode ser entendida a partir do valor de mercado. Suponha-se uma dada demanda por uma mercadoria, uma quantidade fixa. No primeiro caso, oferta e demanda so foras que se anulam; no h, coeteris paribus, fatores que possam tais foras a um desequilbrio. No segundo caso, o maior valor de mercado far com que a oferta aumente e, no terceiro, o menor valor de mercado far com que a oferta diminua. O entendimento de oferta e demanda a partir da necessidade social no se invalida, pelo contrrio, essa necessidade que fundamenta tais foras. O movimento da oferta e demanda, portanto, ganha um carter dialtico: Se a procura e o oferta determinam o preo de mercado, por outro lado, o preo de mercado e levando-se a anlise mais longe o valor de mercado determinam a procura e a oferta. (...) A essa confuso determinao dos preos por procura e oferta e, ao mesmo tempo, determinao da procura e oferta pelos preos acresce que a procura determina a oferta e inversamente, a oferta determina a procura, que a produo determina o mercado, e o mercado a produo (MARX, 1985b, p. 140). Outras afirmaes de Marx corroboram com a ltima:

Entre o quantum dos artigos que se encontram no mercado e o valor de mercado desses artigos s existe essa conexo: sobre dada base da produtividade do trabalho, a produo de determinado quantum de artigos exige cada esfera particular da produo determinado quantum de trabalho social, embora essa proporo em diversas esferas de produo seja inteiramente diversa e no tenha nenhuma conexo ntima com a utilidade desses artigos ou com a natureza especfica de seus valores de uso (MARX, 1985b, p. 137).

(...) medida que a sociedade quer satisfazer necessidades, e para tanto quer que seja produzido um artigo, tem de pag-lo. De fato, como na produo de mercadorias

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est pressuposta a diviso do trabalho, a sociedade compra esses artigos, ao empregar em sua produo parte de seu tempo de trabalho disponvel, compra-os, portanto, por determinado quantum de trabalho de que essa sociedade pode dispor. (...) Entretanto, no existe conexo necessria, mas apenas casual, entre o quantum global do trabalho social aplicado num artigo social (...) por um lado, e o volume em que a sociedade exige satisfao da necessidade mediante aquele determinado artigo, por outro (MARX, 1985b, p. 137).

Mais ainda:

Quando procura e oferta coincidem, deixam de atuar, e justamente por isso a mercadoria vendida por seu valor de mercado. Quando as duas foras atuam igualmente em sentidos opostos, elas se anulam, no atuam exteriormente, e fenmenos que ocorrem nessas condies devem ser explicados por outros casos e no pela interveno dessas duas foras. Quando procura e oferta se anulam reciprocamente, deixam de explicar qualquer coisa, no atuam sobre o valor de mercado e nos deixam no escuro quanto ao motivo de o valor de mercado se expressar nessa soma de dinheiro e em nenhuma outra (MARX, 1985b, p. 139).

Tais passagens dO Capital reforam a idia de que, para Marx, a teoria do valor o fundamento para o entendimento do comportamento dos preos. Refora a idia tambm de que, apesar de que a determinao quantitativa da necessidade social de mercadorias seja relevante quando se considera a produo social e no mais a mercadoria individual, o valor de uso continua a representar estritamente o carter qualitativo da mercadoria, sendo irrelevante para a determinao quantitativa dessa necessidade. Por ltimo, reforam a idia de que oferta e demanda no podem ser iguais, seno por mero evento fortuito. Porque o conceito de dinheiro s pode ser desenvolvido sobre o fundamento do valor e porque o conceito geral de preo o valor sob a forma de dinheiro, o valor da mercadoria fundamento de seu preo. Para se chegar ao conceito de dinheiro enquanto meio de circulao, deve-se considerar que uma mercadoria no passa por apenas uma metamorfose; mais ainda, deve-se considerar o entrelaamento social das metamorfoses da mercadoria. Esse entrelaamento e essas vrias metamorfoses so totalmente indiferentes

53 para a transao entre compradores e vendedores individuais, mas fundamental sob o ponto de vista da totalidade. A mediao da circulao pelo dinheiro elemento indispensvel converso dos trabalhos individuais em trabalho social. A conexo social um pressuposto, que se materializa na forma mercantil quando surge o dinheiro. A converso dos trabalhos individuais em trabalho social j pode ser pressuposta da prpria funo de medida dos valores, mas precisa da funo de meio de circulao para ser realizada, objetivada. Sem esse pressuposto, o dinheiro enquanto meio de circulao mero facilitador de troca como na teoria neoclssica, onde a troca analisada do ponto de vista individual, isolada, sem tal nexo social. Dessa forma, o meio circulante no precisa ter valor, mas o dinheiro em si, sim.

3.1.4 Transformao dos valores de mercado em preos de produo

Numa sociedade mercantil, ou seja, onde o fim da produo a troca, no seu uso direto, a categoria preo toma importncia fundamental. Nessa organizao social, os preos de mercado que servem como instrumento de regulao do sistema, regulao entendida aqui como forma de metabolismo das relaes de produo, no se referindo de forma alguma a estabilidade ou equilbrio do sistema. Na sociedade capitalista especificamente, as mercadorias no so trocadas meramente como mercadorias, mas como produtos de capitais que reclamam uma participao na massa global de mais valia, que proporcional sua grandeza. E o preo global das mercadorias produzidas por dado capital em dado perodo de tempo deve satisfazer essa pretenso. Portanto, a formao de preos um fenmeno da concorrncia, no mercado que a mais valia distribuda de acordo com a reclamao dos capitais por sua participao do produto total. A criao de mais-valia ocorre inteiramente no processo de produo e assim

54 s pode ser explicada a partir da teoria do valor e da existncia da fora de trabalho como mercadoria. A mais-valia distribuda conforme a quota-parte que cabe a cada capital conforme sua grandeza atravs da equalizao das taxas de lucro. Os economistas clssicos perceberam que havia um princpio fundamental que regulava os preos - anterior ao princpio da oferta e demanda - o princpio da lucratividade igual. Os preos os quais permitem realizar igual lucro pra todos os setores do capital foram chamados por Ricardo de preos naturais (SHAIKH, 1977). Ricardo percebia que esse preo natural era o centro orbital dos preos de mercado, contudo, por no descobrir a mais-valia, no fez a conexo dos preos naturais aos valores, permanecendo um ponto um tanto obscuro em sua teoria. Em Marx, os preos naturais so chamados de preos de produo e esses tm como rbita os valores de mercado, explicados anteriormente. Para entender a formao dos preos de produo, coerente fazer algumas suposies. A primeira delas que as taxas de mais-valia nos diferentes setores so as mesmas, pois, com o desenvolvimento capitalista e o aumento da diviso do trabalho e da especializao, razovel pressupor (ao menos como tendncia) as foras de trabalho reduzidas todas fora de trabalho mais simples. Suponhamos tambm que h livre mobilidade de capitais e de fora de trabalho, que trabalhadores exercem funes simples, adaptando-se a diferentes mquinas sem custo de treinamento etc., e que no h custos tambm para transferir somas de dinheiro ou meios de produo de um setor para outro. Embora no mundo real isso no acontea de forma perfeita, essa livre mobilidade tambm pode ser verificada como tendncia de qualquer sorte, esses pressupostos tem fins didticos. Por ltimo, suponhamos que as mercadorias sejam vendidas pelos seus valores. O que aconteceria? Sendo as composies orgnicas diferentes entre os diferentes setores do capital - ou seja, para cada setor especfico existe em mdia uma determinada quantidade de meios de produo por trabalhador, tanto sob o aspecto tcnico, quanto sob o aspecto do valor as quantidades de mais-valia que capitais de mesmo tamanho produziriam seriam diferentes. Sendo o lucro igual a mais-valia, em massa, capitais de diferente composio orgnica teriam diferente lucro.

55 As taxas de lucro so calculadas tomando por base o capital total empregado e no somente o capital que cria valor, o capital varivel, isso refora a percepo equivocada de que o lucro se deriva de todo capital, e no apenas da fora de trabalho. Por ser calculado dessa forma, as taxas de lucro se diferenciam das taxas de mais-valia, muito embora sejam grandezas iguais em massa. Levando em conta nossas pressuposies iniciais, composies orgnicas diferentes fazem com que os capitais se desloquem para aqueles setores que empregam proporcionalmente mais trabalho vivo, pois possuem maior lucratividade. Esse deslocamento satura os setores inicialmente mais lucrativos, acirrando a concorrncia, aumentando a oferta e reduzindo os preos. Do mesmo modo, do lado inverso, setores menos lucrativos seriam esvaziados, a concorrncia diminuda e a oferta rebaixada, fazendo subir os preos. Esse movimento causado pela concorrncia entre capitais tende ento a tornar as taxas de lucro iguais em todos os setores do capital. Note-se que para que os valores sejam transformados em preos de produo, ou seja, para que diferentes taxas de lucro extradas em diferentes esferas do capital sejam equalizadas, pressupe-se que a concorrncia, primeiramente, atuando no interior de cada esfera, estabelea um valor social igual a partir dos valores individuais de cada mercadoria. Assim, valor de mercado e preo de produo dialogam, e ambos so estabelecidos pela concorrncia. O preo de produo, como resultado da concorrncia entre setores do capital, corresponde aos custos de produo (custos do capital constante e varivel) mais a parcela da mais-valia total que lhe cabida, a qual corresponde sua participao no montante do capital global; essa parcela da mais-valia no nada mais que o chamado lucro mdio. Percebe-se que a transformao dos valores de mercado em preos de produo no uma transformao de fato, mas uma manifestao dos valores na circulao, sob a forma de preos. Do ponto de vista do sistema como um todo, a transformao no conduz a uma mudana real; tudo que muda a maneira como dadas relaes de produo se manifestam na circulao (SHAIKH, 1977). A prova disso que a massa total de lucro, que produzida na esfera da produo, no se altera, s a sua partilha. A natureza da maisvalia permanece, assim como os movimentos do capital social.

56 Importante assinalar que o preo de produo duma mercadoria entra como elemento no preo de custo de outras mercadorias, de modo que o preo de custo de uma mercadoria j pode conter um desvio do valor dos meios de produo consumidos nela, alm do desvio que pode surgir para ela mesma em virtude da diferena entre lucro mdio e mais valia (MARX, 1985b, p. 151). Segundo a teoria de Marx, os preos de produo s se alteram se a taxa de lucro se altera ou se os valores do capital constante e/ou do varivel empregados se alteram - desde que se altere a razo de um sobre o outro. O primeiro s possvel se a taxa de mais-valia se altera, ou se a proporo entre a soma das mais-valias apropriadas e a soma do capital social global adiantado se altera. Em outras palavras, para que os preos de produo se alterem, a taxa de explorao da fora de trabalho ou a composio orgnica tem de alterar tambm - desde que no produzam efeitos compensatrios e essas so mudanas nos valores, os determinantes do fenmeno da formao dos preos no se alteram per si. Em suma, as alteraes dos preos de produo so oriundas de alteraes nos valores.

3.2 A DINMICA DOS PREOS DE PRODUO

Viu-se que mudanas nos custos de produo e/ou nos lucros podem causar mudanas nos prprios preos de produo. Por outro lado, uma mudana num preo de produo tem o potencial de causar efeitos nos custos de outro setor, alterando por sua vez o preo de produo de outra mercadoria. Essa intercausalidade, essa dialtica dos preos faz com que o comportamento desses no possa ser determinado de maneira esttica, mas dinmica, e nunca tendendo ao equilbrio. O fenmeno da igualao das taxas de lucro, e, portanto, da formao dos preos de produo, ocorre dentro de um conflito distributivo - isto , concorrncia entre capitais, trabalhadores e rentistas por fatias do valor socialmente produzido - sem regulao consciente entre os capitais que reclamam sua quota parte da mais-valia global produzida. Esse um grande diferencial dessa teoria dos preos das demais. A economia neoclssica tem uma distino muito clara do que fenmeno real e do que fenmeno monetrio, at

57 porque elas no interagem, so fenmenos desligados na origem. Na teoria de Marx, que entende preo a partir do valor, mais difcil fazer essa distino de forma clara, uma vez que ambos se articulam. Marx questiona se a valorizao ou desvalorizao devem ser tratadas como fenmenos distintos da liberao ou vinculao de capital. Ele entende que alteraes nos preos aqui se pressupondo que essas alteraes refletem alteraes de valor podem provocar mudanas na proporo do capital empregado na produo. Entende-se vinculao de capital da seguinte maneira: determinadas propores do valor global do produto tm de ser transformadas novamente nos elementos do capital constante ou varivel para que a produo possa continuar na escala antiga. Liberao, por sua vez, entendemos que parte do valor global do produto, que at agora necessariamente tinha de ser retransformada em capital constante ou varivel, torna-se disponvel ou redundante, se se pretende prosseguir com a produo dentro dos limites da escala antiga (MARX, 1985b, p. 83). A alta ou baixa no valor podem afetar tanto o capital varivel quanto o constante, e, desse ltimo, tanto sua parte fixa como sua parte circulante; ainda dentro do capital constante, devem ser consideradas as matrias-primas e auxiliares, maquinaria e outras formas de capital fixo. Observa-se com facilidade por meio da empiria que o preo da matria-prima dentro desse conceito est incluso tambm produtos semiprocessados tem forte influncia sobre a taxa de lucro, numa relao inversa. E isso absolutamente correto para o capital recm engajado num negcio, onde, portanto, o investimento de capital, a transformao de dinheiro em capital produtivo, tem lugar pela primeira vez (MARX, 1985b, p. 83). O efeito da alterao dos custos com matria prima nos preos de produo, no entanto, vai depender da proporo entre duas partes constituintes do capital: a primeira se encontra na esfera da circulao, como mercadoria que deve ser transformada em dinheiro ou como dinheiro que deve ser reinvestido em meios de produo e fora de trabalho. A segunda est na esfera de produo, em parte como capital circulante adquirido no mercado, em parte j sendo transformado no processo de fabricao de mercadorias finais.

58 Se sobe o preo da matria prima, sobe tambm o preo do artigo produzido a partir dela, os quais foram produzidos com o insumo ainda mais barato. Subir tambm o preo da matria-prima ainda no transformada, existente na forma de estoques, e tambm o preo da que j est em processamento. Portanto, se o aumento do preo da matria-prima coincide com a existncia no mercado de massa considervel de mercadorias acabadas, no s o preo dessas mercadorias sobe, como sobe tambm o preo de todo o capital existente. O movimento inverso no caso da queda de preo da matria-prima (lembrando que as mudanas de preo refletem aqui mudanas nos valores). O progresso tecnolgico tambm contribui de forma decisiva no fenmeno da desvalorizao. Aperfeioamentos constantes do capital o privam de seu valor de uso (MARX, 1985b, p. 85) e, por conseguinte, de seu valor, muitas vezes antes que seu desgaste total se complete, ou seja, por obsolescncia. Esse o caso do capital fixo, cujo valor de uso consumido em vrias rotaes, transferindo seu valor tambm de forma gradual.

Quando a maquinaria, as instalaes dos edifcios, o capital fixo em geral, atingirem certa maturidade, de modo que permaneam invariveis por tempo mais longo, pelo menos em sua estrutura bsica, ento surge uma desvalorizao semelhante em conseqncia de aperfeioamentos nos mtodos de reproduo desse capital fixo. O valor da maquinaria etc. diminui agora no por ela ser rapidamente suplantada por mercadoria mais nova, mais produtiva etc., mas porque ela pode ser reproduzida agora de modo mais barato. Essa uma das razes por que grandes inverses frequentemente s florescem em segunda mo, depois de o primeiro proprietrio ter ido bancarrota, e assim o segundo, que as comprou barato, inicia sua produo com menor investimento de capital (MARX, 1985b, p. 85).

O capital varivel, por sua vez, pode ser vinculado ou liberado por conseqncia de uma subida ou queda nos preos dos meios de subsistncia para a reproduo da fora de trabalho, fazendo subir ou cair assim, o salrio. Se o salrio cai, ento a parte do capital investida em fora de trabalho tambm cai, liberando-a. Para capital novo a investir, a conseqncia dessa liberao o aumento da mais-valia, j que com menos dinheiro o capitalista pe em movimento mesmo quantum de trabalho, aumentando a parte no paga

59 da jornada. Para capital varivel j ocupado, no s se eleva a taxa de mais-valia, como parte do fundo de salrio liberada. O raciocnio inverso no caso da alta do salrio, ocorrendo vinculao em vez de liberao de capital. A liberao ou vinculao de capital varivel pode ocorrer tambm se em virtude do desenvolvimento ou queda da fora produtiva, mantendo constante o salrio, menos trabalhadores ou mais trabalhadores forem exigidos para movimentar a mesma massa de capital constante (variando a composio orgnica de capital). Mas aqui a liberao ou vinculao se desvinculam da desvalorizao ou valorizao. Todavia, a valorizao ou desvalorizao da matria-prima, mais que o capital varivel ou o capital fixo, as grandes responsveis pela vinculao ou desvinculao de capital em propores maiores, capazes de provocar grandes colises no processo de reproduo, isso se deve a dois fatores fundamentais: o primeiro a natureza de sua participao no processo produtivo, o segundo o comportamento de seu preo, que muito tem a ver com as condies de sua prpria produo. A parte do preo que tem de repor a depreciao da maquinaria entra nas contas de maneira mais ideal, enquanto a maquinaria ainda est ao todo em condies de operar; no importa muito se ser paga ou reposta em dinheiro hoje ou amanh, ou em qualquer outra fase do perodo de rotao do capital. Com a matria-prima diferente: se sobe o seu preo, pode ser impossvel rep-la totalmente a partir do valor da mercadoria, depois de deduzir-se o salrio. Isso justifica o primeiro fator. Em segundo, a produo de matrias-primas de origem vegetal ou animal est sujeita a determinadas leis naturais, orgnicas, no podem ser multiplicadas subitamente como certos elementos do capital fixo (como minrios, por exemplo), cuja expanso, pressupostas as condies naturais, pode ser efetivada num menor prazo, dependendo das condies que o setor produtor desse tipo de mercadoria tem para acelerar a produo conforme a necessidade. Assim, possvel, portanto, com produo capitalista desenvolvida, e mesmo inevitvel, que a produo e a expanso da parte do capital constante, que consiste em capital fixo, maquinaria etc., tomem considervel dianteira em relao parte do mesmo que consiste em matrias primas orgnicas, de modo que a procura por essas matrias primas cresce mais rapidamente que sua oferta, subindo, por conseguinte, seu preo (MARX, 1985b, p. 88).

60 Alm disso, a produo de alimentos tem, em grande medida, a mesma natureza da produo das matrias primas orgnicas, e constituem parte fundamental do salrio. Dessa forma, a variao dos preos nesse setor pode causar variaes na taxa de lucro, coeteris paribus. Bens no reproduzveis em geral - apesar da possibilidade de relativa previso e controle da produo, dadas as condies naturais possuem estrutura de mercado fortemente monopolista, tendo alta influncia sobre a oferta, podendo controlar preos; isso ajuda explicar a presso dos pases centrais em cima dos pases produtores desse tipo de mercadoria. A alternncia de anos bons e ruins na produo de matrias primas no raramente influencia crises e comportamentos cclicos na economia como um todo. Anos bons geram uma abundncia desses produtos e consequentemente aumentam sua oferta, fazendo seus preos baixar. O baixo preo das matrias-primas, por sua vez, incentiva a produo da indstria, causando uma mar de prosperidade econmica. Se em meio a essa prosperidade relativa - de alta produo industrial e portanto de alta demanda por matrias primas ocorrer um mau ano no que se refere produo dessas ltimas, o ciclo de prosperidade pode se interromper, e dependendo da percepo dos diferentes setores e da capacidade de aumento da oferta de matrias primas - que vimos ser limitada por natureza - a relativa prosperidade pode dar lugar crise. A variao dos preos pode, por concluso, causar atritos na reproduo do capital, benficos ou malficos, por meio da vinculao ou liberao de capital. Esse fenmeno do capital, por sua vez, pode fazer alterar os prprios preos. A teoria dos preos de Marx, que os entende a partir do valor, permite entender o comportamento dos preos a constituir tanto como uma das causas como uma das expresses do carter anrquico do modo de produo capitalista. A dialtica mais uma vez aqui se faz indispensvel dentro do mtodo marxista. A compreenso dos preos a partir da superfcie, isto , a partir dos movimentos de oferta e demanda - a desconsiderar, portanto, o valor criado na produo e no na circulao - faz com que as teorias no-marxistas no tenham a necessria compreenso da verdadeira natureza do capitalismo, como sistema anrquico. Se o sistema de preos fosse o regulador das relaes de produo, a economia capitalista s poderia tender ao equilbrio

61 se houvesse uma tendncia ao equilbrio no sistema de preos, essa ltima determinada de maneira axiomtica pela chamada ortodoxia econmica. Vinculao e a liberao de capital nos levam a idia de que uma das razes do preo se alterar em si mesma a alterao dos preos. Se um preo baixa (aumenta), pode haver liberao (vinculao) de capital, havendo liberao (vinculao), capital constante, capital varivel e mais valia podem se alterar em termos de magnitude e distribuio; alterando isso, por sua vez, os preos podem se alterar. Se por exemplo um insumo usado em determinado setor da indstria se torna mais barato e h liberao de capital, os possveis efeitos imediatos so o maior lucro desse setor, a possibilidade da mercadoria poder ser barateada e o maior nvel de investimentos nesse setor. Portanto, no s os preos de mercado esto sempre sujeitos a flutuaes constantes, mas o seu prprio centro orbital, os preos de produo. A constante variao dos preos relativos assim justificada. A flutuao dos preos de produo, assim sendo, manifestase como reflexo, em ltima instncia, das condies da reproduo do capital.

3.3 CRTICAS TEORIA DOS PREOS DE MARX E SUAS RESPOSTAS

H duas crticas diretas teoria da formao dos preos de Marx a partir do valor que podem ser destacadas. O que h de comum entre elas a assuno de uma suposta incongruncia matemtica de modo a tornar o entendimento marxista como algo incorreto, equivocado. Claro que Marx e sua teoria no esto imunes crtica, mas preciso considerar que uma teoria no pode ser descartada devido matemtica. necessrio que se observe a coerncia do entendimento, para alm de sua possibilidade ou no de formalizao matemtica. Mais que isso, sempre possvel se corrigir a formalizao sem que seja preciso desmontar totalmente a teoria. A primeira crtica destacada de que os preos de produo no estariam calculados de forma correta. Essa crtica foi exposta por economistas como Bhm-Bawerk e sintetizada por Samuelson em artigo (SAMUELSON, 1971). Samuelson sugere ainda que, Marx utiliza a teoria do valor para demonstrar a explorao, mas depois tira da cartola

62 outra teoria que explica os preos, sem relao com a anterior. Acusa, portanto, a teoria do valor de Marx de ser meramente um recurso que tenta justificar sua ideologia, mas que no tem coerncia terica. O erro da transformao marxista, exposta nO Capital, que ela incompleta. Marx chega aos preos a partir dos valores, mas no considera que esses valores que participaram da formao do preo de produo (do capital constante e do capital varivel) tambm tem de ser transformados. Procedendo de forma correta, a massa de mais valia produzida no corresponde massa de lucro produzida, como afirmado por Marx. Contudo, Shaikh demonstra que, ainda que matematicamente essa correspondncia de fato no se verifique, ela por si s no refuta a idia marxista de que os preos so derivados dos valores. Shaikh demonstra que a teoria dos preos no pode ser entendida como desconexa da teoria do valor e critica a reduo de problema terico a um problema algbrico, como fazem os crticos no marxistas a exemplo de Samuelson (SHAIKH, 1977). Shaikh demonstra em sua soluo algbrica que apesar da massa de mais-valia produzida no mais corresponder massa produzida de lucro, os lucros s podem se alterar havendo alterao na mais-valia, o que prova a dependncia entre as duas variveis. Alm disso, o somatrio dos valores permanece igual ao somatrio dos preos. O fundamental da teoria dos preos de Marx, que a formao dos preos a partir do valor e a formao dos lucros a partir da mais-valia, permanece intacto. Uma segunda crtica a se destacar a de que os preos no podem se derivar do valor porque o dinheiro mesmo no vendido pelo seu valor. A partir da anlise da transformao dos valores em preos de produo, os crticos - em geral neoricardianos, mas tambm mesmo marxistas - provam que o dinheiro s poderia ser entendido da mesma forma que Marx (tendo a natureza de mercadoria) se o setor produtor dele tivesse composio orgnica correspondente mdia da economia. demonstrado por teoremas algbricos que a medida dos valores no pode ter seu valor transformado em preo, a menos que essas duas medidas coincidam quantitativamente. Moseley, em artigo no publicado (S.d.), responde de forma bem consistente essa afirmao de que o dinheiro no pode ser mercadoria devido ao problema da transformao. De forma resumida at porque pormenorizar essa questo no est no

63 escopo do trabalho a mercadoria que se estabeleceu no capitalismo como equivalente geral foi o ouro, metal precioso que no possui preo. O setor produtor de ouro , como todo setor extrativo ou agrcola, dependente da terra (condies naturais e geogrficas), a qual aufere uma renda. Assim, o ouro vendido sempre por seu valor, no pelo seu preo de produo. A mercadoria ouro no participa do rateio da mais-valia entre os setores do capital, conforme sua quota parte na produo desta. O setor de extrao do ouro possui composio orgnica inferior mdia, mas no transfere mais-valia aos demais setores, o lucro que excede o lucro mdio apropriado pelo dono da mina, na forma de renda da terra. No participando da transformao dos valores em preos, se o setor que produz ouro tem composio igual ou diferente da mdia, no relevante, o que descarta ou ao menos enfraquece a crtica exposta. O dinheiro no tem preo, ele medida dos valores e padro de preos.

3.4 INFLAO E TQM

3.4.1 A origem do termo inflao

A origem do termo inflao remonta a poca mercantilista, o perodo que compreende o chamado capitalismo comercial. Nesse perodo ainda no estavam consolidadas as bases para o novo modo de produo, que s viria atravs da proletarizao na Inglaterra, motivada pelos cercamentos que estimularam o xodo de mo de obra do campo para as cidades, a trabalhar na indstria nascente, sob regime assalariado. Esse movimento corresponde chamada acumulao primitiva de capital. Os lucros acumulados durante a poca mercantilista, oriundos especialmente da especulao comercial, foram decisivos para a revoluo industrial que viria mais tarde. No fim do sculo XV, motivos econmicos, polticos e religiosos fizeram com que os rabes,

64 que ocupavam na poca o territrio correspondente ao Oriente Mdio, interrompessem a intermediao comercial da Europa com a sia, obrigando os europeus a criar novas rotas, estimulando as Grandes Navegaes. Foi por meio delas que o continente americano acabou por descoberto pelos europeus. Embora seja considerado o nascimento da economia como cincia a partir da obra Riqueza das Naes de Smith, o perodo mercantilista foi frtil em novas idias econmicas. Os pensadores mercantilistas se preocupavam principalmente em determinar as causas que levavam um pas a ser rico. As teorias levantadas pelos mercantilistas tinham um carter essencialmente indutivista, caracterstico de uma cincia que acabara de nascer. Dessa forma, os mercantilistas acreditavam, por exemplo, que a riqueza estava relacionada capacidade de manter saldos positivos na balana comercial o que faz algum sentido at hoje, grosso modo. A primeira grande intuio dos pensadores mercantilistas no poderia ser mais bvia: Os primeiros mercantilistas afirmavam que rico era o pas que acumulasse metais preciosos, ouro e prata. Sendo esses metais o material monetrio, nada mais compreensvel a percepo de que quanto mais se acumulava dinheiro, mais riqueza se podia possuir. No entanto, os pases mais felizes em sua busca de ouro e prata nos novos territrios descobertos, destacadamente a Espanha, viram-se imersos numa inflao sem precedentes, e tal inflao acabou por contaminar toda a Europa; afinal, os espanhis usavam o ouro e a prata para importar o que necessitavam, o que foi inclusive uma das causas do seu atraso industrial. Ainda que abarrotados de ouro e prata, esses pases tiveram seu poder de compra reduzido. Obviamente, a crena na riqueza determinada pela quantidade de ouro e prata estava assim ameaada. Acredita-se que o termo inflao apareceu pela primeira vez na obra de Bodin, pensador mercantilista que questionava a tese de que a riqueza era determinada pelas quantidades de metal precioso. Bodin tambm pode ser considerado uma espcie de pai da TQM8, pois, embora no tenha dado bases propriamente cientficas teoria, estabeleceu a causalidade entre quantidade dinheiro e nvel de preos, ao observar a inflao europia

Aqui abreviao da Teoria Quantitativa da Moeda. importante frisar que o termo moeda vem aqui como sinnimo de dinheiro, como j explicado em nota no captulo anterior. Apesar de no ser a melhor nomenclatura, devido ao seu uso difundido, assim ser abreviada.

65 como decorrente das enormes descobertas de metais preciosos nas novas colnias (SCHUMPETER, 1964). Com o passar dos anos, a determinao dos preos pela quantidade de dinheiro na circulao ganhou contornos tericos cada vez mais sofisticados, e a TQM acabou por se consolidar como a teoria inflacionria dominante, sendo adotada pelos autores mais relevantes do mainstream de cada poca.

3.4.2 A Teoria Quantitativa

A teoria quantitativa ganha desenvolvimentos tericos a partir do perodo iluminista, no sculo XVIII e tem como principal representante na poca, Hume. A esfera econmica burguesa propriamente dita daquela poca era a esfera da circulao de mercadorias (MARX, 2008, p. 198). A esfera produtiva ainda no tinha sido completamente subordinada s novas relaes de produo que surgiam, ainda existiam muitas formas feudais de produo; por conta disso, muitos produtos no se tornavam mercadorias, no apareciam como materializao do trabalho abstrato. Os primeiros economistas, incluindo Hume, concebiam dinheiro uma forma fluida de valor de troca, criado no prprio processo de metamorfose de mercadorias, ou seja, a circulao de mercadorias era concebida exclusivamente na forma M-D-M. Citando Marx:

Se se isola o prprio meio de circulao em sua forma de moeda, ele se transforma (...) em sinal de valor. Mas, sendo a circulao metlica a forma dominante de circulao que a economia clssica encontra primeiramente, ela toma o dinheiro metlico por moeda e a moeda metlica por simples sinal de valor. Conforme a lei de circulao dos sinais de valor estabelece-se o princpio de que os preos das mercadorias dependem da massa de dinheiro circulante, mas que essa no depende dos primeiros. (...) Dadas certas condies, um aumento ou diminuio na quantidade, seja de dinheiro, seja dos sinais de valor circulantes, parece se operar uniformemente sobre os preos das mercadorias (MARX, 2008, p. 199).

66 Para Hume, portanto, os preos das mercadorias num local so determinados pela massa de meio circulante que nele existe (dinheiro e signos de valor) em relao massa de mercadorias que circula. O meio circulante representa todas as mercadorias que nele existem. Assim, se as mercadorias aumentam, permanecendo a quantidade de representantes, os preos diminuem; se o nmero de representantes aumenta (meio circulante aumenta), permanecendo igual a quantidade de mercadorias, os preos aumentam. O entendimento de inflao de Hume deriva de, primeiramente, uma ausncia de teoria do valor bem fundamentada. Hume esquece que, para contar valores em ouro e prata, no preciso que o ouro e prata estejam presentes. O dinheiro de conta e o instrumento de circulao, para ele, confundem-se: Baseando-se em que uma variao de valor na medida dos valores ou dos metais preciosos que servem de moeda contante faz subir ou baixar os preos das mercadorias e, portanto, a massa do dinheiro circulante, permanecendo a velocidade do curso, Hume deduz que a alta ou baixa dos preos das mercadorias depende da quantidade de dinheiro que circula (MARX, 2008, p. 203). Alm disso, na idia de Hume, as mercadorias entram na circulao sem preos, e ouro e prata sem valor. Dessa forma, o valor determinado pela quantidade relativa, tanto das mercadorias, quanto do dinheiro. A maior parte dos economistas que sucederam Hume - aponta Marx - confunde a circulao das notas bancrias com a circulao dos signos de valor ou do papel moeda estatal de curso forado, que so regidos por leis distintas como visto, um dinheiro de crdito e deriva da funo de meio de pagamento do dinheiro, os outros derivam da funo de meio de circulao e, ao pretender explicar os fenmenos da circulao forada mediante as leis da circulao metlica, acabam por deduzir inversamente as leis dessa ltima aos fenmenos da primeira (Marx, 2008, p. 210). A explicao mais detalhada das leis que regem a circulao do dinheiro de crdito e dos signos de valor guardada para captulos posteriores, contudo, importante essa observao para o entendimento da TQM e seus equvocos.

67 Ricardo, como Hume, confunde a circulao das notas bancrias com a circulao dos simples signos de valor, contudo, sua teoria da inflao
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distinta da de Hume, e

essa distino est ligada existncia de uma teoria do valor melhor fundamentada no primeiro que no segundo. A preocupao de Ricardo a depreciao dos representantes do dinheiro, acompanhada da alta simultnea das mercadorias. O dinheiro como signo de valor, para Ricardo, um sinal de um quantum de ouro determinado e no, como para Hume, o representante sem valor das mercadorias. Dado esse valor do ouro, a quantidade de dinheiro em circulao determinada pelos preos das mercadorias. Dito de outra forma, a massa de ouro que circula num determinado local num determinado momento determinada simplesmente pelo valor de troca das mercadorias que circulam. Porm, suponhamos que essa massa de valores varie, seja porque se produzem mais ou menos mercadorias com a mesma quantidade de trabalho empregada, seja porque em conseqncia de uma alterao na produtividade do trabalho, a mesma massa de mercadorias contm diferente valor de troca. O que acontece ento? Se ouro dinheiro, instrumento de circulao, ele se v obrigado, em resposta variao do volume da massa de valores, a estar presente na circulao numa maior ou menor quantidade, ainda que o valor do ouro - determinado pelo tempo de trabalho socialmente necessrio - permanea igual. Da, haver escassez ou superabundncia na quantidade de meio circulante em relao ao valor do ouro. Para Ricardo, ainda que o ouro possua valor prprio, ele se converteria em sinal de um metal de valor de troca diferente do seu. Ricardo aqui mescla, equivocadamente, teoria do valor trabalho e quantitativismo. O movimento dos preos das mercadorias , portanto, efeito da expanso ou contrao relativa da massa de ouro circulante acima ou abaixo do nvel que corresponde ao seu prprio valor, ou seja, da quantidade normal que se determina pela relao entre seu prprio valor e o valor das demais mercadorias que tem que circular. Em resumo: o dinheiro circulante encontra-se em seu nvel normal quando sua quantidade, dado o valor das mercadorias, se acha determinada pelo seu prprio valor metlico (MARX, 2008, p. 214).

Aqui colocado entre aspas porque Ricardo no possui, strictu sensu, uma teoria inflacionria. Possui, contudo, um referencial de anlise para o estudo do comportamento dos preos que, para ele, segue a lgica quantitativa.

68 Ricardo, contudo, acreditava que a produo de ouro equilibrava o processo. A alta do ouro acima de seu valor de troca, isto , do valor determinado pelo tempo de trabalho incorporado mercadoria ouro, implicaria um aumento na sua produo, at que sua abundncia o fizesse descer de volta sua magnitude normal de valor. O movimento contrrio tambm ocorre, analogamente. Graas a esses movimentos inversos, a contradio entre o valor metlico do ouro (quantidade de trabalho, grifo meu) e seu valor como meio de circulao (escassez ou abundncia, grifo meu) se compensaria, o nvel normal da massa de ouro circulante se fixaria e a alta dos preos das mercadorias corresponderia novamente medida dos valores (MARX, 2008, p. 215). Percebe-se aqui claramente em Ricardo a crena no papel equilibrador do sistema de preos. Ricardo portanto aceita a TQM de maneira bem distinta da de Hume. O dinheiro e as mercadorias entram no mercado contendo valor, medido pela quantidade de trabalho. Contudo, se j entram com essas medidas, por que funcionaria a lgica quantitativa? Por que a quantidade relativa de uma mercadoria (ou do prprio dinheiro) entraria em contradio com seu valor? Existem duas formas de entender isso. A primeira seria considerar, como faz Ricardo, o valor de uma mercadoria (ou do dinheiro) sendo medido pelo trabalho incorporado (individual). No tomados pela mdia, existiria mais de um valor para uma mesma mercadoria, no s flutuantes como tambm divergentes, e isso inclui o do prprio equivalente geral, o dinheiro. Dentro dessa lgica, a teoria do valor um processo equilibrador: haver divergncia entre quantidade fsica e valor significa que preciso produzir com mais eficincia aquilo que est relativamente escasso, convergindo essas medidas por assim dizer, convergir quantidade fsica e a quantidade de trabalho. O processo contrrio tambm verdadeiro. Para um verdadeiro entendimento da funo de medida dos valores, o dinheiro tem de representar trabalho social mdio. Se ele representa trabalho individual, no pode ser equivalente geral, pois dessa forma a contradio entre trabalho concreto e abstrato no resolvida pelo dinheiro, se tornando ele uma mercadoria como outra qualquer. Viu-se que a contradio resolvida pelo dinheiro quando este passa a ser a encarnao do trabalho social, no individual. Isso demonstra o quanto Ricardo no possui uma teoria monetria bem fundamentada.

69 O segundo entendimento dessa questo anlogo e complementa o primeiro. O dinheiro enquanto medida dos valores no pode ter preo, mas Ricardo no leva isso em considerao. Se dinheiro tivesse preo, a sim sua escassez ou abundncia relativa (oferta e demanda) o encareceriam ou barateariam, respectivamente. A mercadoria equivalente geral s pode entrar no mercado sendo vendida pelo seu valor, no pelo seu preo. Como j visto isso foi resolvido por Moseley (S.d.), o dinheiro no tem preo. As notas bancrias, por sua vez, compartilham das mesmas leis que do dinheiro metlico e dos signos de valor na lgica ricardiana. importante lembrar que, para Marx, os trs tem comportamento distinto um do outro. Isso ser discutido em captulos posteriores, por enquanto, preo definido em termos de quantidade de ouro. Porm, vale a pena mostrar que, para Ricardo:

(...) ainda que as notas do banco sejam conversveis e seu valor real corresponda, portanto, ao seu valor nominal, a massa total de meio circulante pode ser superestimada ou depreciada, conforme sua quantidade total, devido s razes anteriormente desenvolvidas, eleve-se acima ou abaixo do nvel determinado pelo valor de troca das mercadorias que circulam e pelo valor metlico do ouro. Desse ponto de vista, o papel moeda inconversvel s tem uma vantagem sobre o papel conversvel: pode ser duplamente depreciado. Pode descer abaixo do valor do metal do qual ele se reputa representante, porque emitido em nmero muito grande; ou tambm pode cair porque o metal que representa desce abaixo de seu prprio valor (MARX, 2008, p. 215).

Voltar-se- a essa discusso do comportamento do dinheiro de crdito e dos signos de valor no captulo seguinte. Ricardo, como principal representante do mainstream de sua poca, consolidou a teoria quantitativa como explicao padro da inflao. Sua tradio ainda atravessou mais uma gerao de economistas polticos por meio de trabalhos como o de James Mill. A teoria do valor trabalho, no entanto, perdeu seu lugar no mainstream, tomado pela teoria do valor utilidade, criada pelos subjetivistas e demais economistas vulgares (para usar uma expresso de Marx) e mais tarde consolidada pelos marginalistas, que derivam dos primeiros.

70 A teoria quantitativa, no entanto, no perdeu seu status, apenas adquiriu novos contornos tericos. Desenvolvimentos formais da TQM, j dentro do paradigma marginalista, datam do fim do sculo XIX e se preocuparam em tratar das relaes entre as variaes no nvel de preos e no estoque de moeda. Uma importante formulao a equao de trocas de Irving Fischer de 1911 (CHUMVICHITRA, 1999). Em sua equao, Fischer relaciona o montante de estoque de moeda em circulao com os gastos totais na economia. Considerando que pi o preo mdio da i-sima mercadoria e qi sua quantidade vendida, (pi . qi) o valor gasto com esta mercadoria num perodo de tempo. Numa economia com n mercadorias, tem-se o seguinte: p1q1+p2q2+p3q3+...=PiQi Onde: P um ndice de preos e Q um ndice de quantidades das mercadorias vendidas. Se o total de compras (PQ) for dividido pela quantidade de moeda utilizada nestas compras, tem-se a rapidez ou velocidade com que o estoque de moeda circula nessa economia, e a equao de trocas de Fisher tomada como uma identidade: MV = PQ, onde M quantidade de meio circulante e V a velocidade da circulao. Em condies de equilbrio monetrio, a oferta e a demanda por dinheiro so iguais. Importante considerar que para Fischer, assim como para toda a tradio marginalista com exceo dos ps-keynesianos, a oferta de dinheiro exgena, dependendo to somente, pois, da ao da autoridade monetria. Aqui importante destacar que se est tratando de um outro paradigma, bastante diferente do de Ricardo. Em Hume, a TQM funcionava porque as mercadorias chegam ao mercado sem valor, o preo no deriva do ltimo. Com Ricardo, a TQM ganha outros contornos tericos, fundindo-se com a teoria do valor trabalho, mas tal autor no amarrou sua teoria do valor trabalho a uma teoria do dinheiro. J a teoria marginalista significa certo retorno a Hume, ignorando uma base objetiva do valor. Grosso modo, pode-se afirmar que as formas que a TQM toma hoje, ainda que tenham uma grande complexidade formal, so pr-ricardianas. Uma importante reformulao da equao de Fischer foi devida aos economistas de Cambridge (em especial Pigou). Nessa verso, considerou-se que o principal motivo para os indivduos manter dinheiro sua utilidade como moeda, ou seja, sua capacidade de facilitar trocas. Nesse sentido, a quantidade demandada de dinheiro para esse propsito

71 entendida como uma proporo do volume final das transaes, ou do nvel da renda nominal Y (CHUMVICHITRA, 1999). A equao de Cambridge a seguinte: Md =kPY com: 0 < k < 1 Onde, k o inverso da velocidade de circulao da moeda V, que nessa verso passou a ser chamada de velocidade-renda da moeda, e considerada como constante. Uma verso modificada da TQM foi apresentada por Milton Friedman como forma de restabelecer sua importncia no campo terico, ameaada pela teoria keynesiana. Um primeiro ponto foi o fato da equao de Cambridge ter sido utilizada para explicar fenmenos que, na sua verso original, no se propunha a explicar, tais como as flutuaes da atividade econmica (seja por variaes no nvel de preos, seja por variaes no nvel da renda). Para ele, a TQM unicamente uma teoria de demanda monetria. Outra considerao a ser feita que se consolidou a idia dentro da tradio marginalista, com exceo de Keynes (a partir de sua Teoria Geral), que o dinheiro essencialmente moeda, ou seja, sua principal e nica relevante funo (a que determina sua demanda) meio de circulao. No novo enfoque apresentado por Friedman, a teoria da demanda monetria neoclssica (como tambm conhecida essa teoria) apresentada como uma abordagem para seleo de ativos componentes dos portflios dos agentes. A moeda , assim, uma das formas disponveis pelos agentes de manter sua riqueza (CHUMVICHITRA, 1999). Para o indivduo, dado que est sujeito a uma restrio oramentria, apresentam-se cinco alternativas de alocao de seu portflio: a) ativos de renda fixa; b) ativos de renda varivel ou de renda real constante; c) os bens fsicos; d) o capital humano; e e) a moeda que, por hiptese, no produz retornos pecunirios. Nesse modelo, as variveis que influenciam diretamente as decises dos agentes quanto s suas carteiras de ttulos (e moeda) so aquelas relacionadas aos rendimentos esperados por cada ativo. As taxas de juros (de curto e longo prazo) remuneram os ativos financeiros, e o capital humano tem rendimentos que podem ser medidos atravs da taxa esperada de inflao (CHUMVICHITRA, 1999). Outras variveis devem entrar na funo de demanda por moeda, como por exemplo, as preferncias e os gostos dos agentes, o progresso tecnolgico e os rendimentos alternativos.

72 Um grande avano da verso de Friedman que o entesouramento, que fundamental instrumento regulador da quantidade de dinheiro s necessidades da circulao, desaparece. O que se pe em seu lugar uma teoria de alocao de portflio, que depende de variveis como preferncias individuais, taxas de juro e inflao. O motivo keynesiano da precauo no existe aqui, nem mesmo o da especulao, mas somente a escolha racional (j que especulao pressupe incerteza). De tal forma, a poupana jamais supera o investimento, o ajustamento automtico e ex-ante. No havendo entesouramento, toda moeda que se crie ou emita potencialmente inflacionria. Inflao e demanda e oferta monetria s podem ter correlao com o fenmeno inflacionrio se algum tipo de moeda - seja dinheiro metlico, de crdito ou signos de valor - tiver alguma forma de entrar na circulao alm (ou aqum, no caso da deflao) de suas necessidades. Se o Estado arbitra de alguma forma a quantidade de meio circulante est aberta a possibilidade da superabundncia, ou em outras palavras, est aberta a possibilidade de a demanda no absorver a quantidade de moeda inserida na economia num dado local, num dado momento (ou, ao contrrio, a possibilidade de escassez monetria, causando deflao). Alm do mais, a TQM s pode funcionar numa economia sem vazamentos, ou seja, onde o dinheiro no possa ser retido. Isso faz com que os mesmos motivos que provocam a Lei de Say, que afirma que toda oferta cria sua prpria demanda, sejam os mesmos que provocam a TQM. preciso uma concepo de tendncia ao equilbrio para se aceitar as duas hipteses, mais que isso, uma concepo de equilbrio de plena utilizao dos fatores de produo. Se o dinheiro retido por qualquer motivo, rendas ou lucros ou salrios no se realizam, sobrando mercadorias e fazendo com que a quantidade ofertada e demandada de mercadorias no coincida, ou seja, tornando invlida a Lei de Say. Na Lei de Say, por no haver superproduo, a tendncia de deflao ocasionada pela dificuldade de realizao das mercadorias pelo seu valor no existe e com isso a deflao passa a ser resultado somente de escassez monetria. Inversamente, se no h como existir excesso de oferta de bens, a inflao s pode se justificar por meio do mercado monetrio, havendo excesso de oferta nesse ltimo. Importante lembrar que como as mercadorias - na teoria convencional chegam ao mercado sem preo, pode-se falar em mercado de bens e mercado monetrio como duas coisas nitidamente distintas.

73 Quando o dinheiro em circulao determinado endogenamente, o mecanismo que regula a quantidade de dinheiro s necessidades de circulao o entesouramento. Sendo assim, o entesouramento tem de ser impedido, ou simplesmente negado para que a TQM possa operar. Ao desconsiderar o entesouramento, a demanda por dinheiro passa a ser vista, sobretudo, para atender motivos transacionais, e ento sempre estvel ou previsvel, dependendo do nvel de renda o qual, nessas abordagens, tende estacionariedade. A rejeio do entesouramento aparece nas concepes ortodoxas de mercados de fundos de emprstimos, quando a oferta de emprstimos igualada poupana, ou seja, toda renda poupada emprestada, o que elimina a possibilidade de entesourar (MOLLO, 2004). Note-se que a negao do entesouramento tem como pressuposto o pleno emprego. Se o produto sempre de pleno emprego, no h como haver recursos entesourados na economia, no empregados ou subutilizados. Se h uma tendncia no capitalismo ao dinheiro jamais permanecer imvel, tambm verdade que h uma srie de fatores que no permitem que seja garantido o pleno emprego; esse ltimo s pode ocorrer por coincidncia, a regra o no equilbrio. a ausncia de entesouramento que torna a demanda monetria estvel e ento a velocidade de circulao da moeda estvel ou previsvel. , por sua vez, a neutralidade da moeda que impede que variaes da quantidade de moeda afetem a produo real, garantindo efeito proporcional sobre o nvel geral de preos, ou seja, provocando inflao (ou deflao). Da, se a oferta monetria arbitrada pelo Banco Central como vimos ser a hiptese do mainstream terico este pode provocar inflao (ou deflao) se no controlar a quantidade de dinheiro ao nvel do produto e das flutuaes (previstas) da velocidade de circulao (MOLLO, 2004). Com moeda neutra, o ajuste da demanda monetria sua oferta sempre inflacionrio (ou deflacionrio, se moeda for retirada da circulao). Algumas verses da TQM admitem at que a quantidade de moeda afeta o produto no curto prazo, mas no longo - quando assimetrias, falhas e contratos podem ser ajustados - jamais. Assim, o controle do mercado monetrio, ao contrrio do que se recomenda para o mercado de bens, indispensvel, j que a oferta cria sua prpria demanda - o que parece paradoxal, pois pela mesma causa, recomendado que no se intervenha no mercado de bens. Em outras palavras, a oferta de moeda garante por si s sua prpria absoro (pois no h furos ou

74 entesouramento), assim o equilbrio sempre alcanado, no pela maior quantidade de bens, mas pelos seus preos maiores. O ajustamento do mercado monetrio passivo ao ajuste do mercado de bens. Igualada a oferta e a demanda pela lgica de Say e ento determinado o nvel do produto de pleno emprego, os preos relativos encontram-se dados a priori (pela quantidade relativa, escassez ou abundncia, oferta e demanda). Os preos absolutos ento se ajustam passivamente de acordo com a quantidade de moeda emitida exogenamente. Isso volta a preocupao totalmente gesto monetria. Se em Marx o dinheiro tambm tem carter passivo, os preos relativos no so dados por um ajustamento via oferta e demanda, mas anteriormente pelas condies de produo e concorrncia. Quando chegam ao mercado, atuam as leis de oferta e demanda, mas de forma completamente distinta da Lei de Say. Alm disso, o dinheiro criado de acordo com a demanda tanto por dinheiro em si a executar suas funes tpicas quanto de acordo com a demanda por capital na forma monetria. Uma autoridade monetria no aumenta ou diminui o meio circulante de maneira totalmente arbitrria. O conceito de neutralidade monetria explicado por Patinkin da seguinte forma: neutralidade da moeda uma expresso curta para a proposio bsica da teoria quantitativa de que apenas o nvel de preos em uma economia, e no o nvel de seu produto real, que afetado pela quantidade de dinheiro que circula (PATINKIN, 1956, apud MOLLO 2004). Embora no capitalismo o entesouramento tenda a ser reduzido ao mnimo, ele ainda aparece sob a forma de fundos de reserva dos capitalistas, a exemplo do fundo de acumulao. O capital bancrio atua de forma a mobilizar esses capitais inativos para as mos de capitalistas que o colocaro em movimento. Contudo, nada garante que a poupana se iguale aos emprstimos, nem mesmo que parcela do dinheiro no seja retido para fins especulativos ou de precauo a la Keynes. Alm disso, nada garante o pleno emprego, uma vez que o comportamento da economia no planejado. complicado encaixar a teoria monetria de Marx aos conceitos de neutralidade ou de no neutralidade. Por um lado, em Marx a quantidade de dinheiro no afeta o nvel dos preos, mas o contrrio, o que o encaixaria numa definio de no neutralidade. Por outro lado, em Marx o dinheiro no afeta o nvel de produto numa economia (a menos que seja

75 mobilizado a produzir mais dinheiro, ou seja, como capital), o que o encaixaria numa definio de neutralidade. Se Marx por um lado combate a teoria quantitativa, por outro considera o dinheiro em si um elemento passivo. O processo de formao de preos segundo Marx, da forma que foi exposto, por si s nega a TQM. A relao entre o valor a circular e o dinheiro necessrio para circul-lo toma os preos das mercadorias como dados. O somatrio dos preos das mercadorias num dado tempo e espao determinado antes dessas ltimas chegarem esfera de circulao. No um mecanismo de oferta e demanda o determinante do nvel de preos no agregado. Isso o mais importante a ser entendido aqui. A TQM depende dos mesmos mecanismos da Lei de Say para funcionar, e essa ltima diz respeito a um mecanismo de ajuste de oferta e demanda. No entanto, a negativa de Marx TQM independe de sua negativa Lei de Say, embora a negativa ltima tambm seja um elemento importante de sua teoria.

3.5 TEORIAS MONETRIAS HETERODOXAS: A NEGAO LEI DE SAY

Foi dito que um trao comum s teorias monetrias ortodoxas sua filiao Lei de Say e TQM. De maneira inversa, um trao comum entre as teorias monetrias heterodoxas seria a negao dessas leis, especialmente afirmando a possibilidade de vazamentos no circuito econmico. Para os heterodoxos no existe a noo de poupana igualando-se a investimento ex ante e, em geral, no existe noo de equilbrio de pleno emprego como regra, mas como exceo. No entanto, esse panorama, embora coerente, referente a uma noo contempornea de economia, de tradio marginalista. Para uma anlise dos argumentos marxistas, esse panorama se mostra um tanto confuso. A problemtica do equilbrio (como visto nesse captulo em sees anteriores) e do excedente monetrio (que causa inflao) colocada sob um foco bastante distinto da tradio marginalista.

76 Esse referencial faz com que muitas vezes a compreenso marxista do fenmeno inflacionrio seja contaminada por outras tradies heterodoxas, notadamente a keynesiana. A anlise dos pargrafos a seguir, parafraseados de Mollo (2004) deixam isso bem claro: O dinheiro e o crdito so capazes de potencializar a produo, dado que o dinheiro pode ser usado como capital e o crdito, por sua vez, potencializa a acumulao de capital ao permitir o aumento de ritmo e da escala da produo - ao reduzir custos de circulao e ao antecipar, sincronizando, tanto a etapa de produo quanto a de circulao - j que com o crdito no mais necessrio esperar a realizao de lucros para financiar aumentos de capacidade10, e j que tambm o consumo pode ser antecipado via crdito e, com ele, a realizao de lucros (FOLEY, 1986). A forma como o dinheiro (aqui se incluem os signos de valor e o dinheiro de crdito) criado e demandado no garante que as propores de sua criao sejam exatamente as adequadas e necessrias ao atendimento da demanda. Alm disso, possvel que a moeda se destine a setores cuja resposta em termos de aumento da capacidade produtiva no seja imediata ou no responda s necessidades de demanda, em vista da chamada anarquia da produo, o que leva a uma presso de alta nos preos. O dinheiro pode, por exemplo, fluir para setores onde no h capacidade ociosa ou onde os mercados estiverem saturados (DE VROEY, 1984). A possibilidade de crescimento dos preos a partir de um aumento de dinheiro que eleve a demanda (causado por uma maior facilidade de crdito, por exemplo) encontra seu limite nas condies de crescimento da oferta, como lembra Shaikh (1999), segundo o qual se por qualquer razo o hiato entre a taxa de crescimento efetiva e os limites produtivos se estreita, haver menos e menos espao para o crescimento do produto e, conseqentemente mais e mais presso sobre os preos. A taxa de acumulao at o limite produtivo que chamo de coeficiente produtivo ento um ndice de presso inflacionria. Segundo essa noo, a economia funcionaria como um grande conjunto de vasos comunicantes, que representariam seus diferentes setores. O fluido que corre entre os encanamentos que os ligam os diferentes vasos seria o dinheiro. Emitida determinada
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Aparente, isso parece s valer para o capital individual e no para o capital em geral. No agregado, o crdito consiste basicamente em transferir capitais acumulados imveis na mo de alguns capitalistas para as mos de outros capitalistas em condies de mobiliz-los. Contudo, o desenvolvimento do crdito bancrio e sua associao ao capital produtivo permitiram a funo de emisso, adiantando dinheiro capital previamente inexistente (fictcio) para ser mobilizado, a ser pago num momento futuro. Assim no preciso mais haver capital acumulado para que se possa realizar inverses.

77 quantidade de dinheiro, ou enchendo o circuito de fluido, essa tende a se distribuir uniformemente por todos os vasos, exceto se houver algum problema de encanamento, ou de outra forma, um gargalo na economia. Havendo gargalos, o lquido acumula-se mais em alguns setores que em outros, alguns vasos podendo assim transbordar. Dentro dessa metfora, os transbordamentos seriam os aumentos de preos, os gargalos qualquer limitao estrutural ou conjuntural que impea com que a maior quantidade de dinheiro no se converta em consumo, especialmente produtivo. Falhas de infra-estrutura e dificuldades de acesso ao crdito so dois gargalos muito comuns. No existindo condies para um setor aumentar sua oferta em resposta a um aumento da demanda, ao menos no num perodo curto de tempo, preos iro aumentar, em razo da presso da demanda mas importante frisar que esse movimento conjuntural, que pode at ser continuamente alimentado caso no se resolva o gargalo, mas que por si s no desencadeia um processo inflacionrio. Ora, isso uma percepo correta que se faz da natureza fsica do capital, assim como da prpria natureza do comportamento das foras de oferta e demanda. A demanda no cresce (ou decresce) em saltos, mas de forma contnua, ainda que, claro, seja possvel alterar seu ritmo de crescimento de forma rpida. A oferta, por sua vez, possui limites para um crescimento contnuo - do ponto de vista do capital individual - pois o capital fixo destoa do circulante em relao ao seu consumo, reposio ou aumento. O aumento do capital como um todo tambm obedece a composies tcnicas mais ou menos rgidas entre seus componentes constante e varivel e mesmo entre seus componentes fixo e circulante. Dessa maneira, um setor pode deparar-se com um aumento de sua demanda alm de suas expectativas, e ao mesmo tempo no ter condies de aumentar imediatamente a sua chamada capacidade instalada. a isso que Shaikh se refere quando fala em limite produtivo, presso inflacionria e coeficiente produtivo. claro que a tendncia que os capitais acabem sendo atrados para o setor, aumentando a oferta e produzindo um movimento compensatrio, mas esse no um ajuste automtico. Quanto mais demorado o ajuste, maior a presso sobre os preos. Essa compreenso do sistema econmico e das causas que levam a presses de subida dos preos so compatveis com o ponto de vista marxista uma vez que olhamos em

78 direo ao processo de formao dos valores de mercado em preos de produo. Compreende-se o processo de formao de preos, anteriormente analisado, por meio da constante interao entre partes e todo que caracteriza o processo. Por partir da produo e ser ele mesmo processo de distribuio da mais-valia produzida, o processo de formao dos preos em Marx jamais pode ser compreendido a partir do capital individual ou somente dele. A despeito disso, a noo de Mollo, que igual ou semelhante de muitos marxistas, compreende esse processo que pode resultar presses de alta nos preos como inflao em si mesma. Essa viso possui alguns problemas elementares. Em primeiro lugar, como j foi argumentado, essas variaes de preo causadas pelo processo anrquico de formao de preos em si mesmo no podem ser consideradas como inflao strictu sensu, tratam-se de flutuaes conjunturais que podem at se tornarem um tanto persistentes, mas para uma anlise terica mais profunda sobre causas da inflao tem de ser abstrados. Em segundo, essa descrio no delimita ou define bem a diferena entre a demanda por dinheiro e a demanda por capital, que essencial em Marx. As variaes de preo oriundas da m sintonia dos agentes individuais em sua batalha para produzir e apropriar-se de sua quota parte do produto social - ou em outras palavras, as flutuaes de preo oriundas de causas reais ou estruturalistas - podem ser tomadas, na mdia, como iguais a zero para fins analticos. No flutuar dos ciclos e da conjuntura, ajustes de preos relativos so feitos para cima ou para baixo conforme a possibilidade ou limitao de realizar a produo, da ser comum a subida dos preos em momentos de alto crescimento, assim como a descida em perodos de recesso. Ainda que essa seja uma aproximao muito pouco precisa, no difcil deduzir que utilizar esse tipo de diagnstico inflacionrio (as causas reais) traz incrveis dificuldades para explicar qualquer fenmeno inflacionrio concreto que destoe do comportamento do tipo curva de Phillips, quando a inflao maior quando o emprego maior (maior atividade econmica, maior demanda agregada, maior possibilidade de aumentar preos sem prejudicar a realizao da produo). Outro problema da anlise de Mollo - e dos marxistas aderentes ou que se aproximam a esta - possivelmente fruto da apropriao acrtica de teorias heterodoxas, mas estranhas ao marxismo. A explicao apresentada para a flutuao dos preos, apesar

79 de apresentar raciocnio compatvel com o da formao de preos de Marx, no oriunda da ltima, mas de outras abordagens, sobretudo keynesianas e estruturalistas. Isso no de incio um problema, mas justamente essa influncia que vai fazer com que tais marxistas aceitem essa explicao como uma teoria inflacionria de fato. Keynesianos e estruturalistas no possuem uma teoria do valor e do dinheiro com os mesmos fundamentos de Marx. Se o dinheiro no parte do valor, preos (enquanto forma monetria do ltimo), no podem partir do valor. A noo de capital como relao social fundante e ativa da acumulao capitalista no existe e substituda pelo prprio dinheiro11, compreendido a partir de suas funes e no a partir de sua essncia (em Marx esta sim determina as funes do dinheiro). A demanda monetria toma lugar central nas determinaes econmicas, o dinheiro ganha papel ativo na economia. No sendo objetivo analisar toda a problemtica metodolgica da economia no marxista, pertinente terminar as explicaes a esse respeito por aqui e caracterizar genericamente as noes estruturalistas e keynesianas, objetivando uma explicao mais ilustrativa da influncia bastarda exercida sobre os tericos marxistas. Por enquanto, limitar-se- a afirmar que um entendimento puramente monetrio da inflao que negue a TQM no pode tomar o dinheiro como ativo, pois ele desloca paradoxalmente - a anlise do dinheiro para o funcionamento real da economia. Quando se entende o dinheiro como possuidor de papel ativo sobre a acumulao, explicar a inflao dizer em que condies a economia real no responde s determinaes monetrias - que seria a regra dentro dessa noo - e assim os preos sobem. Vejamos como isso se desdobra nas teorias estruturalista e keynesiana. Nas dcadas de 50 e 60 surgiram novas abordagens no convencionais para contribuir com o debate sobre a inflao. Na Amrica Latina, o estruturalismo ganhava fora patrocinado pelos economistas da Cepal, que tinham como foco principal de seus estudos as causas estruturais do subdesenvolvimento do continente. Ao mesmo tempo, nos Eua, florescia o debate entre a inflao de demanda (demand pull) versus inflao de custos (cost-push) (SICS, 2003).

11

Se o dinheiro toma o lugar do capital e as relaes monetrias adquirem papel ativo, e no as capitalistas, fcil entender o conceito de economia monetria de produo de origem keynesiana. O capital s deixa de ser mero fator de produo para ser uma relao social fundante quando se desvenda o segredo da mais-valia.

80 A abordagem estruturalista afirmava que polticas de contrao da oferta monetria eram incapazes de controlar a inflao. A expanso monetria no era causa, mas sim resultado da subida generalizada dos preos. A idia bsica dos estruturalistas era de que, quando havia crescimento econmico, as exportaes no tinham como crescer ao mesmo ritmo das importaes, pois as primeiras nos pases perifricos eram compostas basicamente de bens primrios, e portanto de elasticidade da demanda bem menor do que as ltimas. Desse modo, na periferia da economia mundial, o dficit do balano de pagamentos era um subproduto do crescimento. Com o dficit externo, a presso sobre o cmbio o levaria depreciao, esta, por sua vez, faria subir os preos dos produtos comercializveis no exterior e estes ltimos pressionariam os demais preos. Assim como o dficit seria um subproduto do crescimento, a inflao seria um subproduto do dficit (SICS, 2003). Considerava-se tambm a oferta inelstica dos alimentos, assim como as precrias condies da infra-estrutura desses pases, causadores de inflao. Alguns, como Igncio Rangel, ainda diziam que a presso inflacionria no advinha do puro crescimento, mas da vontade empresarial de manter ou elevar suas margens de lucro, o que era facilitado pela estrutura oligopolista da economia (BIELSCHOWSKY, 2000). Uma importante contribuio da abordagem estruturalista era sua insistncia em considerar a inflao, assim como outros fenmenos econmicos somente passveis de anlise considerando-se condies especficas de cada economia. Nas palavras de Bielschowsky, analisar inflao segundo o mtodo estruturalista consistia no seguinte:
... o modelo bsico consiste numa classificao dos fatores que geram ou aceleram a inflao de acordo com sua importncia relativa. Mas, para descobrir quais so esses fatores, necessrio examinar as condies especficas de cada pas, isto , quais so suas caractersticas estruturais, institucionais e de dinmica econmica (BIELSCHOWSKY, 2000).

J a viso ps-keynesiana, ao contrrio dos estruturalistas que viam a inflao como um mal inevitvel do crescimento nas economias perifricas, reconhecem a necessidade de sufocar as presses inflacionrias onde quer que elas surjam, porque se for permitido que elas floresam, sero mais provavelmente validadas que reprimidas pelas variveis

81 monetrias pois reconhecido que o sistema monetrio no possui freios prprios para conter a inflao (CARDIM, 1992). Os ps keynesianos identificam sete tipos bsicos de inflao, seis do lado da oferta e apenas um do lado da demanda. As inflaes de oferta podem ser de salrios, lucros, rendimentos decrescentes, importada, choques de custos, impostos. Resumidamente, um choque de oferta, coeteris paribus, aumenta os preos. Assim, uma situao de alto poder de barganha dos trabalhadores, ou de alto poder de mercado das empresas, crescimento da firma alm de seu tamanho timo, depreciaes cambiais, elevao de preos de commodities seriam causadoras da subida dos preos pelo lado da oferta (SICS, 2003). Todas essas causas exercero tanto mais presso sobre os preos quanto maior o chamado hiato do produto, ou seja, a diferena entre a taxa de crescimento corrente e aquela possvel se a economia estivesse no chamado pleno emprego. Quanto mais prxima a economia do pleno emprego (ou quanto menor o hiato do produto) mais fcil sero repassadas aos preos - por haver um maior nvel de demanda agregada - as presses do lado da oferta, como aumentos de salrios ou custos (SICS, 2003). A inflao de demanda, por sua vez, ocorreria numa situao onde o hiato do emprego nulo, ou seja, quando a economia estivesse no pleno emprego. Nesse estgio, qualquer aumento nos gastos do governo, no consumo ou no investimento provoca, coeteris paribus, um aumento nos preos, devido ao superaquecimento da demanda. Isso segue que, para a ortodoxia econmica em geral, o diagnstico de inflao sempre de demanda, j que, a operar a Lei de Say, impossvel um hiato do produto. Os ps keynesianos assim afirmam que as polticas contracionistas quase sempre fazem a inflao baixar, no entanto elas frequentemente no atacam suas verdadeiras causas. Numa inflao causada por alto nvel de mark-up, por exemplo, reprimir a demanda vai aumentar o hiato do produto a impedir os empresrios de aumentarem seus preos, contudo, se nada for feito para diminuir o poder de mercado das empresas, a economia jamais poder operar seno num crescimento menor que seu potencial (SICS, 2003). Analisando essas duas abordagens, percebe-se a influncia de ambas nas explicaes de marxistas sobre inflao, assim como se percebe que os diagnsticos que envolvem presses de oferta e problemas estruturais so perfeitamente possveis de serem compartilhados pela teoria marxista. Quando uma economia funciona de forma anrquica e

82 a Lei de Say no se aplica e, mais do que isso, o processo de formao de preos o mesmo processo onde se trava a luta pela apropriao do valor produzido, fcil compreender que as causas apontadas por estruturalistas e ps keynesianos de fato exercem presso sobre os preos. Enfatizando o que j foi argumentado, o grande problema dessas abordagens que elas no conseguem distinguir a acomodao de novos preos relativos, que num contexto de crescimento geralmente ocorre por meio do aumento do nvel geral de preos - e quanto maior a capacidade de repassar presses de oferta, ou de forma contrria, mas anloga, quanto menor for a capacidade de responder o aumento da demanda, maior o aumento do nvel geral de preos. preciso separar os dois fenmenos. Contudo, ao negar a TQM, estruturalistas e keynesianos negam tambm o carter monetrio da inflao e esse erro que o presente trabalho quer evitar.

83 4 I FLAO POR DESVALORIZAO DO PADRO DE PREOS

No captulo anterior procurou-se demonstrar que a formao dos preos numa economia e suas flutuaes compreendem um processo anrquico. Para Marx, diferentemente dos demais economistas, o mercado no possui uma tendncia ao equilbrio, pelo contrrio, a esfera da circulao justamente aquela onde as contradies inerentes ao modo de produo se manifestam. Dessa forma, oferta e demanda, foras as quais determinam os preos de mercado no podem coincidir como regra, mas como exceo a esta. Tambm ao contrrio da maior parte dos economistas - em especial depois da revoluo marginalista - os preos de mercado na compreenso marxista no podem ser determinados na circulao, eles orbitam um centro determinado na esfera produtiva, os preos so formados a partir do valor. Vimos tambm que, pela prpria anarquia da produo, esse centro o qual orbitam os preos de mercado tambm est sujeito a flutuaes constantes. importante separar o fenmeno da subida dos preos em dois. Um aspecto do fenmeno a variao dos preos de produo ou a flutuao dos preos de mercado em torno deles, o qual foi analisado no captulo anterior, e que tem como causa a prpria natureza do capital, com suas flutuaes conjunturais. Outro aspecto do fenmeno a inflao propriamente dita, ou seja, a subida generalizada dos preos, independente de seu carter heterogneo. A subida dos preos de mercado ocorre, diferentemente da variao dos preos relativos, por razes estritamente monetrias. Se o entendimento da heterogeneidade da subida dos preos depende da anlise da produo, do lado real da economia, a subida em si excetuando as flutuaes de demanda e oferta, que na mdia, se anulam - no depende; ao contrrio, preciso abstrair esse lado real, debruando-se sobre o lado monetrio. Nesse captulo, procurar-se- demonstrar por que a inflao um fenmeno estritamente monetrio. A anlise das causas da subida generalizada e uniforme dos preos comea pela distino, que se torna necessria nesse momento, entre a noo de preos como peso material de ouro e a noo de preos como relao quantitativa de um padro de

84 preos (como a libra, o dlar ou o real). At agora, a anlise dos preos pde ser feita abstraindo essa diferena, sem que isso comprometesse o entendimento. Tambm se torna necessria a distino do comportamento da circulao quando esta feita por meio de moeda metlica, dinheiro de crdito e signos de valor. O foco desse captulo ser a inflao causada pela desvalorizao do padro de preos, e essa ocorre por distintas razes a depender do uso generalizado do dinheiro de crdito, alm da conversibilidade desse ltimo. Para tanto, divide-se o captulo dessa maneira, comeando pela anlise da circulao metlica, seguido do dinheiro de crdito conversvel e, por fim, do dinheiro de crdito inconversvel e dos signos de valor em geral.

4.1 PREOS DINHEIRO E PREOS PADRO

O preo definido por Marx como a quantidade da mercadoria equivalente geral (ouro no capitalismo) paga para se adquirir uma dada mercadoria. Mais uma vez vale lembrar que o preo a forma monetria do valor e, portanto, corresponde dada quantidade de tempo de trabalho sob a forma de dinheiro. Abstraindo as flutuaes do preo em torno do valor, inerentes prpria forma preo, se x quantidade de dinheiro produzido em tempo de trabalho igual a A, uma mercadoria produzida nessa mesma quantidade de trabalho A ter preo x. Com o desenvolvimento das relaes de produo mercantis e/ou capitalistas, especialmente dentro de uma dada economia local ou nacional, a mercadoria dinheiro geralmente converte-se num padro de preos, em outras palavras, passa a corresponder, por conveno, a uma determinada quantidade da mercadoria dinheiro, tanto peso em dinheiro por unidade do padro. A funo de medida de valor, exclusiva do dinheiro mercadoria, faz emergir a partir dela, a funo de padro de preos. a partir da funo de padro de preos que signos de valor podem tomar o lugar do dinheiro na circulao, no tendo eles mesmo valor, mas referindo-se a uma dada quantidade de dinheiro. Seguindo o raciocnio de Germer (1997), ser chamado de preo-dinheiro aquele definido pela quantidade de mercadoria dinheiro (peso em ouro), enquanto aquele definido

85 em termos de padro de preos ser chamado de preo-padro (unidades de dlar, por exemplo). Supondo que mercadoria A possua valor correspondente a 20g de ouro, esse ser seu preo-dinheiro. Se o padro for fixado, por exemplo, como 5g de ouro o dlar, a mercadoria ter um preo padro de quatro dlares. A fixao do padro feita pelo Estado, de maneira arbitrria12. Isso permite que o Estado, possuindo o poder de alterar o padro, provoque efeitos relevantes na economia sem afetar os valores das mercadorias, isto , seus preos dinheiro. Segundo o prprio Germer: Esta diferena de efeitos que torna relevante a distino entre os conceitos de preo-dinheiro e preo-padro, que apenas traduzem a diferena entre as funes do dinheiro como medida dos valores e padro de preos. com base nesta distino que se pode demonstrar que os padres monetrios atuais, com o dlar, a libra, o marco, etc., no podem ser equiparados ao dinheiro, e se pode afirmar que estas moedas realizam funes de padro de preo e no de medidas de valor (GERMER, 1997). Visto isso, das trs formas de inflao que se pretende explicar nesse trabalho (desvalorizao da medida de valor, desvalorizao de padro de preos e excesso de meio circulante) a nica que se trata de uma inflao de preos-dinheiro aquela causada por influncia direta da lei do valor, isto , causada pela desvalorizao relativa da mercadoria equivalente geral s demais mercadorias. A inflao causada pela desvalorizao do padro de preos ou a causada por excedente de meio circulante inconversvel so claramente fenmenos relacionados ao padro de preos, no ao dinheiro em si, medida dos valores.

Inflao por: Influncia direta da lei do valor > flutuao da medida do valor (queda do valor da mercadoria equivalente geral relativamente a todas as mercadorias) > inflao de preos dinheiro Inflao por desvalorizao do padro de preo > flutuao do padro de preo (a mercadoria equivalente geral trocada por mais unidades do padro monetrio)

Veremos que com dinheiro de crdito inconversvel ou com quantidade excessiva de papel moeda estatal (ou outro signo de valor inconversvel), a conversibilidade do padro no mercado pode se dar numa relao quantitativa diferente daquela fixada pelo Estado. Mesmo assim, ainda que o padro de mercado se descole do padro oficial, o Estado permanece com o poder de influenci-lo, principalmente por meio da emisso de papel moeda ou converso de dinheiro de crdito nesse ultimo. Pormenores adiante.

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86 Inflao por excedente de meio circulante > flutuao do padro de preo (a razo de conversibilidade do padro monetrio com o dinheiro no mercado torna-se distinta da razo oficializada pelo Estado)

4.2 O CURSO DO DINHEIRO NA CIRCULAO METLICA

O movimento do dinheiro e dos signos de valor que o representam reflexo da mudana de forma das mercadorias. O resultado dessa mudana de forma na circulao simples de mercadorias o contnuo afastamento do dinheiro de seu ponto de partida e o no retorno a esse ponto; o dinheiro est sempre se deslocando das mos do comprador para as do vendedor. Essa forma unilateral do movimento do dinheiro nasce da forma bilateral do movimento das mercadorias. Mas isso ocultado, segundo Marx:
A natureza da prpria circulao de mercadorias produz uma aparncia contrria. (...) O resultado da circulao, substituio de uma mercadoria por outra mercadoria, aparece, portanto intermediado no pela prpria mudana de forma, porm pela funo do dinheiro como meio de circulao, o qual circula as mercadorias em si mesmas inertes, transferindo-as das mos na qual elas no so valores de uso para as mos na qual elas so valores de uso, sempre em direo contrria ao seu prprio curso (MARX, 1985a, p. 101).

O mesmo autor ainda diz:

Por outro lado, cabe ao dinheiro a funo de meio circulante somente porque ele o valor autonomizado das mercadorias. Por isso, seu movimento como meio circulante , de fato, apenas o prprio movimento da forma delas (das mercadorias) Este deve, portanto, refletir-se tambm sensivelmente no curso do dinheiro. (...) Na repetio freqente da troca de posio das mesmas moedas reflete-se no somente a srie de metamorfoses de uma nica mercadoria, mas tambm o entrelaamento das inumerveis metamorfoses do mundo das mercadorias, em geral (MARX, 1985a, p. 102).

87

Esse raciocnio do curso do dinheiro como unilateral - ou seja, tendo uma direo nica - s vale, claro, para a circulao simples de mercadorias. Na circulao capitalista a relao se inverte e o dinheiro retorna agora sempre para seu ponto de partida. No circuito M-D-M o dinheiro vai do comprador ao vendedor, unilateralmente, na circulao simples, j no circuito D-M-D o dinheiro retorna para as mos de quem o adiantou. No entanto, mesmo com retorno do dinheiro ao ponto de partida na circulao capitalista, outros elementos podem explicar a inflao, que sero analisados na seo que se refere circulao de crdito. Alm disso, a circulao capitalista obviamente no exclui todos os elementos da circulao simples a exemplo dos atos de compra e venda, a metamorfose das mercadorias, etc. - mas compreende o seu circuito (M-D-M) agora como parte de um mais amplo (D-M ... P ... M-D). Uma mercadoria sai da esfera da produo para entrar na circulao expulsando outra mercadoria, como reflexo da mudana de forma. A mercadoria quando muda de forma cai fora da circulao entrando outra em seu lugar. O dinheiro, por sua vez, reside na esfera da circulao, movimentando-se dentro dela. Surge, portanto, a pergunta: quanto dinheiro a esfera da circulao pode absorver? Marx responde que de fato, o dinheiro representa apenas de modo real a soma de ouro j expressa idealmente na soma de preos das mercadorias. A igualdade dessas somas entende-se, portanto, em si mesma (MARX, 1985a, p. 102). Esse raciocnio simples de compreender quando se tem em vista que as mercadorias entram na circulao com um valor, e que o preo apenas forma desse valor. Aqui se evidencia o carter essencialmente monetrio do fenmeno inflacionrio:
Sabemos, entretanto, que permanecendo iguais os valores das mercadorias, seus preos variam com o valor do prprio ouro (...). Conforme a soma dos preos das mercadorias subir ou cair, deve o volume do dinheiro circulante subir ou cair na mesma medida. A mudana do volume do meio circulante origina-se aqui, na verdade, do prprio dinheiro, porm no de sua funo como meio circulante, mas sim de sua funo como medida de valor (MARX, 1985a, p. 102).

A esfera da circulao de mercadorias tem um buraco por meio do qual o material monetrio nela penetra como mercadoria de dado valor (MARX, 1985a, p. 103). Isso s

88 acontece porque o dinheiro tem carter de mercadoria e, como tal, possui um setor que o produz e tem valor determinado pela quantidade de trabalho abstrato. O valor est ento pressuposto na funo do dinheiro enquanto medida de valor, portanto, na determinao de preos. Se o valor do dinheiro cai, isso aparece primeiro na mudana de preo das mercadorias que so trocadas diretamente com os produtores do material monetrio, nas suas fontes (MARX, 1985a, p. 103). Parte das mercadorias de uma economia pode continuar durante muito tempo a ser avaliada pelo antigo valor da medida de valor, especialmente em estgios menos desenvolvidos da sociedade burguesa. Quanto mais desenvolvido, mais fcil o contgio da subida de preos, de uma mercadoria outra, por meio de sua relao de valor mesma. Isso complementa a explicao porque os preos sobem de maneira heterognea. Na mesma medida em que o ajuste dos preos se generaliza, ou em que os valores das mercadorias so fixados segundo o novo valor reduzido do material monetrio, j est disponvel uma massa adicional necessria sua realizao. Disso, alguns foram levados a crer, quando observaram unilateralmente fatos conseqentes descoberta massia de ouro e prata, que os preos tinham se elevado porque mais dinheiro funcionava como meio circulante. Trata-se de um raciocnio errneo e indutivista. Em suma, a variao dos preos conseqncia da mudana de valor da mercadoria dinheiro (ou da desvalorizao do padro de preos, como se ver adiante), o raciocnio errneo justificar tal variao como causada pela variao quantitativa do meio circulante. A quantidade de meio circulante depende dos preos e da velocidade de circulao, no o contrrio.

4.3 DESVALORIZAO DO PADRO DE PREOS NA CIRCULAO METLICA

A depreciao do padro de preo na circulao metlica capaz de esclarecer acerca dos equvocos da teoria da medida ideal de valor. Voltar-se- a essa discusso mais adiante, mas, por ora, introduzimo-la aqui, dentro da discusso da circulao e desvalorizao dos padres de preo.

89 Os padres de preo desvalorizam por meio do desgaste metlico das moedas. Marx relata um exemplo que bastante didtico: Nos primeiros dias da ascenso de Guilherme III, o preo monetrio de uma ona de prata era de 5x. 2p.; chamavam penny 1/62 de uma ona de prata e xelim a 12 desses pence. (...). Entretanto, o preo de venda de uma ona de prata ultrapassou seu preo monetrio de 5x. 2p. E elevou-se a 6x. 3p. (...). Como o preo de venda de uma ona de prata poderia se elevar acima de seu preo monetrio se esse no era outra coisa seno o nome contante das partes alquotas de uma ona de prata? A soluo do enigma fcil. Dos 5,6 milhes de libras de moeda de prata que circulavam ento, quatro milhes estavam gastos, corrodos, alterados. Uma experincia que se fez demonstrou que 57 mil libras de prata, que deveriam pesar 220 mil onas, pesavam s 141 mil onas (MARX, 2008. p. 105-106). A nomenclatura libra dada ao padro de preo nasceu de uma referncia de peso homnima, usada na prpria Inglaterra e em outros pases at hoje. Contudo, ocorriam dois fenmenos. O primeiro era o desgaste natural das moedas metlicas que circulavam (que mostra no ser necessrio que o prprio dinheiro exera sua funo de meio de circulao). O segundo era a degradao fraudulenta da moeda, contendo menos metal precioso do que a lei determinava. No caso relatado por Marx na sua Contribuio para a Crtica Economia Poltica, o secretrio do Tesouro ingls decidiu, em resposta ao ocorrido o desgaste metlico das moedas padronizar a cunhagem de novas moedas correspondncia de 6x. 3p a ona de prata. O secretrio, Lowndes, afirmava que:
j que o valor da ona havia aumentado, o de suas partes alquotas havia diminudo. Contudo, sua falsa teoria no servia seno para pregar um fim prtico justificado. As dvidas do Estado foram contradas em xelins leves; deviam ser pagas em xelim pesado? (...). Praticamente Lowndes referia-se ao contedo metlico, enquanto que em teoria atinha-se ao nome contante. Seus adversrios, que apenas retinham o nome contante e declaravam que um xelim com a perda de peso de 25% a 30% era idntico ao xelim pesado, pretendiam, ao contrrio, ater-se ao contedo metlico (MARX, 2008, p. 106).

O caso ingls nos permite afirmar duas coisas: Em primeiro lugar, que enquanto moeda (meio de circulao), o dinheiro no precisa ter valor. Em segundo, que por ser o

90 padro de preo arbitrado pelo Estado, sua desvalorizao pode ser forada pelo Estado para desvalorizar tambm suas obrigaes. A doutrina da medida ideal de valor surge da primeira idia afirmada acima. O fato de que as mercadorias, nos preos, no so transformadas seno idealmente em ouro, e que o ouro, por conseguinte, se transforma em dinheiro tambm idealmente, deu lugar doutrina (...). De acordo com isso, quando o valor de uma ona subisse, quereria dizer que conteria mais tomos (ideais de valor) e deveria ser cunhada em um nmero maior de xelins (MARX, 2008, p. 106). Foi de acordo com essa idia que procedeu Lowndes. A idia da medida ideal de valor , portanto, uma inverso. Se o preo de venda da ona maior, a causa disso no mais do que o desgaste do material monetrio. A definio feita anteriormente entre preos dinheiro e padro nos ajuda a enxergar claramente o fenmeno: O preo-dinheiro no se alterou, j que est sendo exigida a mesma quantidade de metal para pagar as mercadorias; a diferena que esse peso agora dividido em mais moedas. O que se alterou foi o preo-padro. O Estado, quando fez da regra de mercado a regra oficial, no fez mais que ajustar os seus haveres e deveres contrados nova conversibilidade j vigente nas trocas. No mercado, as transaes vista continuariam sendo feitas normalmente e os contratos novos tenderiam a se ajustar. A inflao produzida pela depreciao da libra uma inflao de preos-padro (note-se que essa afirmao por si s redundante). A inflao capaz de, por meio dos pagamentos a prazo e dos contratos estabelecidos em geral, alterar a apropriao dos diferentes agentes da economia do valor produzido. Quando o tesouro ingls ajusta a nova fundio oficial, por exemplo, ele est mexendo no montante do lucro a ser apropriado pelos capitalistas e no montante apropriado pelo Estado.

4.4 A CIRCULAO DO DINHEIRO DE CRDITO

4.4.1 A natureza do dinheiro de crdito

91

Como bem apontado por Germer (1997), o dinheiro de crdito uma categoria complexa, pois tem caracteres de dinheiro e caracteres de capital. O crdito tem origem na funo de meio de pagamento do dinheiro; essa funo, por sua vez, tem origem na no coincidncia dos tempos de produo das diferentes mercadorias. No crdito comercial, a letra de cmbio emitida como instrumento de contrato que determina o pagamento a prazo. Assim, por exemplo, se eu produzo linho e no tenho dinheiro em mos, mas preciso comprar fio de A, posso dar a esse ltimo uma letra de cmbio, que estabelece a minha obrigao de pagar pelo fio adquirido em prazo determinado, julgado suficiente para produzir minha mercadoria e vend-la. Um banco, por sua vez, pode trocar com A a letra de cmbio por uma nota de sua emisso, que conversvel em dinheiro. As notas bancrias podem ento ser usadas como meio de pagamento funo de sua origem ou mesmo como meio de circulao, servindo de instrumento mediador de trocas. A conversibilidade necessria para que a nota seja aceita, uma nota inconversvel s pode entrar em circulao por fora do Estado. Assumindo a posse da letra de cmbio, o banco se torna credor de minha dvida, em lugar de A. Uma das conseqncias do desenvolvimento do sistema bancrio, portanto, a economia do dinheiro metlico e a centralizao do crdito. Mas o dinheiro no demandado somente por servir de meio de pagamento ou de circulao. Na circulao capitalista, D-M-D, o dinheiro forma do capital, o que significa dizer que ele pode ser demandado para ser utilizado como capital (a comprar meios de produo e fora de trabalho). essa demanda que justifica a existncia do juro. O capital valor que se valoriza, e valoriza por meio do processo produtivo. A demanda por emprstimo tem razes na possibilidade de sua valorizao. O juro a parte do lucro gerado na produo que cabe ao emprestador pela posse de parte do capital que foi mobilizado. A quantidade demandada por emprstimo, relativa oferta do mesmo, que determina a taxa de juros. Entendendo o emprstimo pela lgica do capital - ou seja, entendendo que o juro no pagamento pelo dinheiro em si, mas pelo seu uso como capital - no preciso recorrer a custos de oportunidade ou eficincia marginal para explicar a determinao de sua taxa.

92 Embora seja indiferente para o emprestador se o tomador do emprstimo monetrio vai utiliz-lo como meio de pagamento, consumo improdutivo ou produtivo, e, nesse sentido, ele cobre juro por qualquer emprstimo, somente o ltimo uso que justifica os juros. O capital monetrio, embora antecessor do industrial, subordinado ao ltimo no modo de produo capitalista. A letra de cmbio no cobra juros. Essa mais uma evidncia de que o dinheiro na funo de meio de pagamento no justifica os juros. Os juros s podem ser derivados do capital e entendidos a partir dele. O juro no natural do dinheiro, mas do capital monetrio. Assim, o dinheiro de crdito (a nota bancria, por exemplo), pode ser emprestado a mim, produtor de linho, pelo banco ou capitalista monetrio individual, para que eu compre mais fio do que eu poderia comprar pelas minhas posses prprias. Ao fim do processo produtivo, onde produzo mais valor que eu adiantei, vendo minha mercadoria. Parte de minha receita com as vendas ser utilizada para pagamento do montante que peguei emprestado, acrescido de juros. Assim, brevemente, foi possvel expor a dupla natureza do dinheiro de crdito, como dinheiro (meio de pagamento e meio de circulao) e como capital (a render juros), sem inteno de entrar em pormenores mais complexos. Alm disso, tambm de maneira simplificada, foi explicada a origem e determinao dos juros no capitalismo. O dinheiro de crdito surge do crdito comercial e converte-se em capital portador de juros quando os bancos passam a atuar no apenas na atividade de comrcio de dinheiro a complementar, agilizar e centralizar o crdito comercial, descontando letras ou fazendo emprstimos genricos mas tambm como capital bancrio, adiantando somas monetrias buscando abocanhar, sob a forma de juro, uma fatia do lucro de quem mobiliza essas somas. O dinheiro de crdito inconversvel tem a mesma origem do conversvel, derivado do crdito comercial, da letra de cmbio. Assim, tambm possui caracteres de dinheiro e de capital. A diferena o que o legitima entrar na circulao. No sendo conversvel, ele no pode tomar emprestado do ouro sua funo de medida de valores que exclusiva do dinheiro mercadoria e consequentemente no pode exercer de forma ideal as funes de padro de preos e de meio de entesouramento.

93 Contudo, o dinheiro de crdito, seja ele conversvel ou no, possui por lgica, uma determinao pela demanda. O dinheiro de crdito emitido, como vimos, a tomar lugar de um ttulo de dvida (como a letra de cmbio, dvida comercial) ou para servir de capital monetrio, a render juros. As duas formas garantem o refluxo do dinheiro emitido ao seu ponto de origem. Como meio de pagamento, o dinheiro de crdito destrudo assim que o pagamento executado. Como capital emprestado, a natureza de seu ciclo de retorno s mos do capitalista que o emprestou. No est na mo dos bancos emissores aumentar, exogenamente, o nmero de notas em circulao enquanto elas forem conversveis em dinheiro. No caso da nota inconversvel, por sua vez, o Banco Central pode emitir de modo excedente somente em condies especficas, que veremos no captulo que trata da relao entre inflao e Estado. Assim, em suma, determinado pela demanda, o dinheiro de crdito seja ele conversvel ou inconversvel tende a estar de acordo com as necessidades da circulao. A emisso excessiva do dinheiro de crdito s pode ser executada por fora do Estado, sob condies especficas que sero expostas em captulo posterior. Por ora, o que pode ser afirmado que, no sendo conversvel, essa categoria do dinheiro de crdito se comporta na circulao como qualquer outro signo de valor igualmente inconversvel. Comportando-se igual aos signos de valor, o que o diferencia a sua origem: Enquanto o dinheiro de crdito inconversvel tem origem na funo de meio de pagamento, os demais signos de valor, a exemplo da moeda de curso forado, tm origem na funo de meio de circulao.

4.4.2 Capital monetrio e capital real

Deve-se entender aqui a circulao do dinheiro de crdito como a circulao capitalista pressupondo desenvolvido o sistema de crdito. Uma primeira observao que se faz necessria que, desenvolvido o sistema de crdito, mais especificamente o sistema bancrio, o dinheiro metlico expulso da circulao. A circulao monetria capitalista torna-se uma circulao de dvidas, mediadas principalmente pelo dinheiro de crdito na

94 forma de notas bancrias e depsitos vista, alm de ordens de pagamento, a exemplo dos cheques. Como afirma o prprio Marx:
Todos os meios para poupar meios de circulao baseiam-se no crdito (...). A velocidade, com que a nota (ttulo de crdito, grifo meu) circula aqui, servindo para compras e pagamentos, mediada pela velocidade com que sempre retorna a algum na forma de depsito e com que se transfere a outra pessoa na forma de emprstimo. A mera economia do meio de circulao aparece desenvolvida ao mximo na Clearing House, no mero intercmbio de letras vencidas, e na funo predominante do dinheiro como meio de pagamento para compensao somente dos saldos. Mas a existncia dessas letras baseia-se, por sua vez, novamente no crdito que os industriais e comerciantes se concedem mutuamente (MARX, 1985c, p. 53).

A conseqncia imediata disso que o entesouramento tende a ser reduzido s suas funes tcnicas. No capitalismo, natural e mesmo impositivo que capital em potncia torne-se capital em atividade, ou seja, que o valor entre em processo de valorizao. Na circulao capitalista, no faz sentido dinheiro parado, mas o movimento contnuo deste. Nesse sentido, a distino necessria entre dinheiro e capital se evidencia:
O capital concebido como movimento contnuo e crescente implica que o objetivo do capitalista no pode ser entendido como o de obter mais dinheiro, mas de obter mais capital. O fato de que esse seja expresso em dinheiro, na funo de unidade de conta, no significa que o capitalista objetive amontoar dinheiro. Isto, ao contrrio, o levaria falncia. Nem significa que o capitalista exija dinheiro materialmente como mediao. (...) D e D so quantidades de valor que somente necessitam expressar-se em dinheiro de conta, pois o que relevante no que eles convertam materialmente em dinheiro, mas em maior massa de meios de produo do que no ciclo anterior (GERMER, 1997).

A funo de unidade de conta exercida predominantemente pelos depsitos vista dos bancos, isso ilustra a centralizao dos crditos e a economia de dinheiro realizada pelo desenvolvimento do sistema bancrio. Usando outras palavras para expor o mesmo pensamento de Germer, a forma de valor se torna irrelevante para o capitalista, desde que

95 essa permita sua expanso. Na medida em que o dinheiro no precisa estar presente para mediao do capital em seu ciclo, o dinheiro desaparece. Visto que o que interessa ao capital sua valorizao e no sua paralisia, o que toma a forma de depsitos vista se torna passvel de ser emprestado. Essa a natureza do capital monetrio: como capital, ele precisa estar ativo, mobilizado. Como observado na seo anterior, o capital monetrio atende as necessidades do capital industrial, visto que este ltimo o nico capaz de criar valor. Apesar disso, a acumulao do capital monetrio no coincide com a acumulao do capital industrial. Resumidamente explicou-se como o dinheiro, em particular o dinheiro de crdito, se converte em capital de emprstimo, valorizando-se a uma taxa de juro, que parte do lucro produzido na indstria. Porm, Marx fez questo de distinguir essa converso de dinheiro em capital da converso de capital ou rendimento em dinheiro, que transformado em capital de emprstimo. Diz o autor que somente este ltimo caso capaz de abranger uma acumulao positiva do capital de emprstimo, conexa com a acumulao do capital industrial (MARX, 1985c, p. 33). Na transformao de dinheiro em capital de emprstimo, pode haver uma relativa abundncia de capital de emprstimo em relao ao capital produtivo na medida em que a primeira est em razo inversa da ltima. Isso compreendido pelos ciclos da indstria. Numa fase, o capital industrial se contrai em suas duas formas, a de capital produtivo e a de capital mercadoria, portanto no comeo do ciclo, aps a crise e na outra fase, no momento em que comea a melhoria, mas quando o crdito comercial ainda solicita pouco do crdito bancrio. No primeiro caso, o capital monetrio, que antes estava aplicado na produo e no comrcio, aparece como capital de emprstimo desocupado; no segundo caso, aparece empregado em escala crescente, mas a uma taxa de juros muito baixa, pois agora o capitalista industrial e comercial que dita as condies ao capitalista monetrio (MARX, 1985c, p. 33). Alm dessas fases particulares do ciclo industrial, a acumulao de capital de emprstimo pode ocorrer sem qualquer acumulao real, por meio meramente tcnicos, como expanso e concentrao do sistema bancrio, economia das reservas de circulao ou tambm do fundo de reserva dos meios de pagamento particulares, que dessa maneira

96 so sempre transformados por prazos curtos, em capital de emprstimo (MARX, 1985c, p. 34). No entanto, acumulao de capital monetrio a descolar da acumulao de capital real no significa necessariamente uma existncia de mais dinheiro em circulao at porque muitas vezes essa acumulao, paradoxalmente, se expressa em economia de dinheiro. Muito menos essa acumulao pode significar uma abundncia relativa de meio circulante, para alm das necessidades e assim provocar inflao. As necessidades de circulao so reguladas e subordinadas contnua valorizao do capital. O que diferencia o carter endgeno do dinheiro em Marx do carter tambm endgeno do dinheiro em Keynes que em Marx, a endogeneidade produtiva13; trata-se de uma economia capitalista e no monetria, como em Keynes. Em ltima instncia, o dinheiro movido pelo mundo real na viso marxista, enquanto que na viso keynesiana ou ps keynesiana ocorre o contrrio. Alm dos dois casos de acumulao de capital monetrio apontados causados por paralisao do fluxo do crdito comercial ou economia dos meios de circulao ou dos capitais de reserva o capital monetrio pode se acumular em virtude de um afluxo extraordinrio de ouro, como ocorreu em 1852 e 1853 na Inglaterra, conseqncia da descoberta de novas minas de ouro da Austrlia e Califrnia (MARX, 1985c, p. 38). Os depositantes tomaram em troca notas, que no voltaram a depositar diretamente com banqueiros. Em virtude disso, aumentou-se extraordinariamente o meio circulante. O afluxo de ouro favorece a acumulao de capital monetrio na medida em que a acumulao de todos os capitais que emprestam dinheiro realiza-se obviamente sempre na forma direta de dinheiro. O capital industrial, por sua vez, no necessariamente se favorece desse afluxo de material monetrio, visto que sua acumulao se d mediante a multiplicao dos elementos do prprio capital reprodutivo (meios de produo e fora de trabalho). O capital monetrio se expande quando o crdito se expande. O desenvolvimento do prprio sistema de crdito e a crescente concentrao do negcio de emprestar dinheiro nas mos dos grandes bancos j tem, em si e para si, a capacidade de acelerar a acumulao do capital monetrio como forma distinta do capital real.
13

Ver Germer (1998)

97 Por outro lado, por ser o lucro a fonte de acumulao dos capitais monetrios, quanto maior for o lucro, maior ser acumulao desses capitais. O rpido desenvolvimento do capital de emprstimo resultado da acumulao real, pois conseqncia do desenvolvimento do processo de produo (MARX, 1985c, p. 39). Mas - e a se encontra um paradoxo - a acumulao do capital monetrio ocorre custa do capital produtivo. A justificativa do paradoxo o simples fato de ser o produto do capital de emprstimo, o juro, parte do lucro produzido na indstria. Dessa forma, o capital monetrio apresenta seu carter contraditrio: dependente do capital produtivo, na medida em que a magnitude dos lucros determina sua acumulao, e ao mesmo tempo aparece como seu parasita, quando se apropria de parte do valor criado na esfera a qual depende. Essa natureza parasitria do capital monetrio d a ele a possibilidade de se expandir mesmo durante as crises. Nas fases desfavorveis dos negcios, a taxa de juros sobe. Essa taxa toma conta de fatia maior do j deprimido lucro dos capitalistas industriais e comerciais, que reduzem suas margens para que possam realizar a produo (baixam preo de suas mercadorias). Ao mesmo tempo, os papis de crdito pblicos e privados tm seus preos em queda. Esse o momento para os capitalistas monetrios comprarem esses papis, quando a expectativa a valorizao desses to logo o ciclo se reverta. A massa de rendimentos que tomam a forma de dinheiro, a ser transformado novamente em capital, resultado do processo de reproduo; mas, considerada per si, como capital monetrio, no , ela mesma, massa de capital reprodutivo. Parte do rendimento, que destinada ao consumo, apresenta-se como capital monetrio. Entra, portanto, um momento na acumulao de capital monetrio que essencialmente diferente da acumulao real do capital industrial; pois a parte do produto anual destinado ao consumo no se torna de modo algum capital (MARX, 1985c, p. 41). Isso acontece porque parte do dinheiro - que representa o rendimento, que serve como simples mediador do consumo - pode se transformar regularmente por algum tempo (mediante o sistema bancrio principalmente) em capital monetrio emprestvel. Refora-se desse modo a idia de que o desenvolvimento do sistema de crdito faz com que o entesouramento seja reduzido a suas funes tcnicas, colocando tudo que assume a forma de dinheiro a servio do capital.

98 Se rendimentos so convertidos em capital de emprstimo, mesmo que esses no sejam destinados reproduo do capital produtivo, mas somente ao consumo, ento a acumulao de capital monetrio reflete necessariamente uma acumulao maior que a existente na realidade. A expanso do consumo individual, por ser mediada por dinheiro, aparece como acumulao de capital monetrio. Ainda assim, capital monetrio em abundncia relativa ao capital produtivo no significa, de forma alguma, abundncia de dinheiro relativo s necessidades da circulao.

4.4.3 Emisso de meio circulao e emprstimo de capital

Explicada a lgica e o comportamento do capital de emprstimo, preciso diferenci-lo do que corresponde a mera emisso de meio de circulao. Por tomar formas idnticas (a forma monetria), os dois fenmenos distintos podem ser confundidos. O capital de emprstimo pode ele, pelas razes vistas anteriormente, ter uma autonomia relativa ao capital industrial; analogamente, sua quantidade no est sob influncia somente do movimento dos negcios da economia real, da indstria e comrcio, mas pode estar, em determinados momentos, acima do volume de negcios da economia real. O dinheiro, por sua vez, na medida em que exerce suas funes de meio de circulao e meio de pagamento e forma do capital, tem sua quantidade unicamente sob influncia das necessidades dos negcios, tanto na esfera real, quanto na esfera monetria. Desse ponto de vista, ele passivo. Ao examinar a circulao simples de dinheiro j foi demonstrado que a massa de dinheiro realmente circulante, supondo dadas a velocidade de circulao e a economia dos pagamentos, determinada pelos preos das mercadorias e pela massa das transaes. A mesma lei rege a circulao de notas (MARX, 1985c, p. 54). Outra diferenciao que se faz relevante a de que a quantidade de meio circulante, nos momentos de atividade normal do ciclo (no nas fases de crise ou de euforia), no tem influncia sobre a taxa de juros praticada. A taxa de juros determinada pela quantidade demandada de capital de emprstimo e no de dinheiro em si, muito embora capital de

99 emprstimo tome a forma monetria - relativa quantidade ofertada. Alm disso, os preos das mercadorias e os juros no se acham necessariamente conectados. A crena de que os juros so determinados ou sofrem influncia da quantidade de dinheiro em circulao um equvoco da teoria monetria tradicional, que confunde dinheiro com capital. Em tempos de aperto, no entanto, a quantidade absoluta da circulao atua de forma determinante sobre a taxa de juros:
To logo rebenta a crise, trata-se to somente de meios de pagamento. Mas, uma vez que cada um depende do outro para obter esses meios de pagamento e ningum sabe se o outro ser capaz de pagar no dia do vencimento, comea uma verdadeira correria atrs dos meios de pagamento existentes no mercado, isto , das notas de banco. Cada um entesoura tantas quantas pode conseguir, e desse modo desaparecem as notas da circulao no mesmo dia em que mais se precisa delas (MARX, 1985c, p. 58).

Na crise, a demanda por emprstimos baixa devido ao baixo nvel de atividade econmica e ao alto nvel de endividamento. Ainda que a demanda por emprstimos seja baixa, o juro alto porque a procura por meios de pagamentos atinge seu nvel mais alto. A oferta e demanda por capital de emprstimo aqui perde importncia na determinao do juro. Alm disso, a maior procura por meio de pagamentos pode ameaar a conversibilidade das notas, o que leva a medidas coercitivas dos bancos e do governo para evitar a drenagem de ouro e assegurar a conversibilidade, medidas que se expressam na alta da taxa de juros e de redesconto, isso mais bem tratado no captulo posterior, quando estiver mais bem esclarecido o papel do Estado no sistema de crdito. Sobre a escassez de meio de pagamento em tempos de aperto, afirma ainda Marx:
fundamental para a produo capitalista que o dinheiro se confronte com a mercadoria como forma autnoma do valor ou que o valor de troca tenha de receber forma autnoma no dinheiro, e isso s possvel pelo fato de que determinada mercadoria se torna o material, em cujo valor todas as outras mercadorias se medem (...). Isso tem de manifestar-se de dois modos e nomeadamente em naes com capitalismo desenvolvido, que substituem o dinheiro em grande medida, de um lado, por operaes de crdito e, por outro, por dinheiro de crdito. Em tempos de aperto,

100
em que o crdito se contrai ou cessa por inteiro, o dinheiro surge repentinamente, como nico meio de pagamento e a verdadeira existncia do valor, em confronto absoluto com as mercadorias. Da a desvalorizao geral das mercadorias, a dificuldade, e at a impossibilidade de transform-las em dinheiro, isto, , em sua prpria forma puramente fantstica. Em segundo lugar, porm: o prprio dinheiro de crdito s dinheiro na medida em que, no montante de seu valor nominal, representa absolutamente o dinheiro real (MARX, 1985c, p. 48).

Por outro lado, nas fases iniciais de euforia do ciclo, a quantidade de dinheiro em circulao novamente influencia as taxas de juros. Apesar da demanda por capital de emprstimo ser enorme incentivada pelos lucros crescentes a taxa de juros baixa, pois a quantidade de dinheiro em circulao alta devido ao alto nvel de atividade da economia. Ainda assim, em fases normais dos negcios, a quantidade de dinheiro no tem influncia no juro. Superada a crise e tambm passada a fase inicial de euforia, a taxa de juro tende a subir motivada pela disponibilidade cada vez menor de capital de emprstimo a ser ofertado, enquanto que a procura por ele permanece crescente. A diferena entre emisso de meio circulante e emprstimo de capital mais bem compreendida no processo real de produo. Marx, no livro segundo dO Capital demonstra como se intercambiam os diversos componentes da produo. Tendo como suporte essa demonstrao ele afirma no livro terceiro:
O capital varivel, por exemplo, consiste materialmente nos meios de subsistncia dos trabalhadores, numa parte de seu produto. Foi-lhes pago, porm, parceladamente em dinheiro. Este tem de ser adiantado pelo capitalista, e depende muito da organizao do sistema de crdito se ele, na prxima semana, pode pagar mais uma vez o novo capital varivel com o dinheiro antigo, que ele desembolsou na semana anterior. O mesmo ocorre nos atos de intercmbio entre os diversos componentes de um capital social global (...). Com um sistema desenvolvido de crdito, onde o dinheiro se concentra nas mos dos bancos, so estes que pelo menos nominalmente o adiantam. Esse adiantamento se refere apenas ao dinheiro que est em circulao. adiantamento de circulao, e no adiantamento dos capitais (MARX, 1985c, p. 61).

A moral da histria que a acumulao de capital no pode provocar inflao, nem mesmo quando a acumulao monetria destoa da acumulao real. Uma maior

101 quantidade de meio circulante no significa necessariamente uma excessiva emisso de moeda, mas um crescimento do capital sob a forma monetria, ou um crescimento dos preos. O desenvolvimento do sistema de crdito tampouco capaz de gerar inflao. Ao contrrio, sua tendncia a colocar tudo que assume a forma monetria a servio do capital faz com que o dinheiro apenas executando suas funes prprias (a exemplo de meio de circulao) seja cada vez menor. Enfatiza-se aqui a necessria e fundamental distino entre dinheiro e capital para se entender o fenmeno inflacionrio.

4.5

CIRCULAO

DOS

SIGNOS

DE

VALOR

QUESTO

DA

CONVERSIBILIDADE

Signo de valor a rigor qualquer dinheiro simblico, que substitua o metal precioso, exercendo alguma funo do prprio dinheiro; nesse sentido, o dinheiro de crdito um signo de valor. Mas aqui nessa seo o intuito analisar a dinmica do papel moeda, distinto do dinheiro de crdito. O papel moeda um signo inconversvel e, enquanto tal, no entra na circulao seno por fora do Estado. O papel moeda, portanto, tem curso forado, representando seu valor de face no por uma relao de conversibilidade com o metal, mas por ordem estatal. Ainda que o Estado seja quem em ltima instncia garanta a conversibilidade do dinheiro de crdito, sua legitimao se d por uma relao econmica espontnea, no necessariamente por fora legal. Como j apontado, o papel moeda (o nome rigorosamente correto moeda papel estatal de curso forado e inconversvel, mas ser abreviado), diferentemente do dinheiro de crdito, no surge como substituto do dinheiro em sua funo de meio de pagamento, mas em sua funo de meio de circulao muito embora, uma vez posto em circulao, qualquer um dos dois possa exercer qualquer das duas funes. O papel moeda no guarda em sua origem uma relao de crdito, consequentemente, no h garantia de seu retorno ao seu ponto de partida. No tendo seu refluxo ou destruio garantidos, a quantidade de papel moeda na economia s pode ser regulada pela prpria mo do Estado que a lanou ou por meio do

102 entesouramento; contudo, pela prpria inconversibilidade, o papel moeda no meio adequado para a ltima funo. Assim, o meio circulante ajustado s necessidades de circulao por meio do entesouramento do dinheiro metlico e no dele prprio. Esse mecanismo de ajustamento por meio do entesouramento do ouro funciona apenas enquanto a massa de papel moeda inferior s necessidades da circulao, apenas complementando a circulao metlica (GERMER, 1997). Caso seja emitido em excesso, o valor nominal do papel pode deixar de ter correspondncia com seu valor real. Mesmo conversvel, qualquer dinheiro simblico pode, em condies especficas, no ter mais correspondncia entre seu valor de mercado e seu valor de face. Isso ser pormenorizado numa seo posterior. Por enquanto, pertinente resgatar a afirmao de Marx: Se so ouro ou a prata que do ao papel sua denominao, a conversibilidade da nota, isto , seu carter de permutabilidade por ouro ou prata constitui uma lei econmica, seja qual for a jurdica. A nota de um thaler prussiano, embora legalmente inconversvel, seria depreciada rapidamente se na circulao ordinria valesse menos que um thaler e, portanto, no fosse praticamente conversvel (MARX, 2008, p. 113). Ainda assim, esse fenmeno dos signos de valor inconversveis, notadamente do papel moeda, no faz com que o nvel de preos dependa da quantidade de meio circulante, como determinado pela teoria quantitativa. A TQM, segundo Germer:
(...) pressupe que as mercadorias entram no mercado sem preo e o dinheiro sem valor, de modo que o nvel de preos depende da relao quantitativa entre as massas de mercadoria e dinheiro. Na anlise de Marx, ao contrrio, o efeito sobre os preos, apontado acima, resulta precisamente do fato de que tanto as mercadorias quanto o dinheiro, ao ingressarem na circulao, j possuem valores, de modo que a relao de valor entre as mercadorias e o dinheiro no pode ser alterada pela emisso discricionria de papel moeda (GERMER, 1997).

A emisso excessiva de papel moeda ento se constitui numa das causas que levam desvalorizao do padro de preos. A inflao decorrente da emisso excessiva se justifica na desvalorizao do signo, e no na quantidade do signo per si. Claramente, o que se altera no a relao de valor entre as mercadorias e o dinheiro (medida de valor), mas na relao entre os signos e o dinheiro (padro de preo).

103 Nota-se tambm que no se trata de uma desvalorizao do padro enquanto determinao estatal, como ocorreu no exemplo do Tesouro ingls, mas de uma depreciao real do padro. A emisso excessiva de papel moeda tem o potencial de provocar um distanciamento do padro de preos oficializado pelo Estado e seu valor real na circulao, no de desvalorizar o padro em si, o que obviamente s pode ser realizado pelo prprio Estado por ato jurdico-legal.

Desse modo: Dinheiro de crdito conversvel > meio de pagamento > no inflacionrio a menos que o Estado altere por fora de lei a razo da conversibilidade Dinheiro de crdito inconversvel > meio de pagamento > potencialmente inflacionrio quando o Estado fora sua circulao, tornando-se papel moeda14. Papel moeda > meio de circulao > inflacionrio se sua emisso ultrapassar as necessidades da circulao15

4.6 CMBIO E CONVERSIBILIDADE

A taxa ou curso de cmbio a razo que representa os termos de troca entre os diferentes pases. Assim, por exemplo, a taxa de cmbio brasileira determina a quantidade de moeda nacional (aqui, moeda no sentido de padro de preo) necessria para se trocar por uma unidade de moeda estrangeira, como o dlar, a libra ou o euro. Quando um ou mais padres so conversveis, o dinheiro mundial, metal precioso, determina os termos de troca. Se por exemplo, o dlar conversvel, o real deve possuir uma razo de troca com o dlar que reflete sua conversibilidade com o ouro; o contrrio tambm prevalece para efeitos de contabilidade - assim, x reais podem ser trocados por um dlar ou por y peso em ouro.

14

O Estado fora a circulao do dinheiro de crdito quando o Banco Central compra ttulos pblicos, colocando mais moeda em circulao. Pormenores na seo sobre dvida pblica do captulo posterior. 15 As condies as quais o papel moeda pode ser emitido em excesso sero explicadas tambm em captulo posterior.

104 A taxa de cmbio determinada por leis econmicas que regem o mercado internacional. Dessa forma, as relaes de troca entre os pases fazem com que um determinado padro seja mais demandado que outro. Essa procura corresponde, assim como ocorre no mercado interno, s transaes entre mercadorias ou transaes puramente monetrias, como emprstimos e comrcio de dinheiro. Tais transaes so contabilizadas no balano de pagamentos entre os pases. Marx diz que o balano de pagamentos se distingue do balano comercial por seu um balano comercial que se vence em determinado prazo (MARX, 1985c, p. 49). A sua afirmao incompleta por no ter visto o autor o pleno desenvolvimento do mercado de capitais em escala mundial. Contudo, a frase no sentido da essncia terica do conceito, no deixa de ser correta. O balano de pagamentos contabiliza as transaes reais, monetrias e de crdito de um pas com o resto do mundo. Ento, quando as transaes correntes (soma da balana comercial, de servios e de rendas) so superavitrias, o balano de pagamentos se equilibra por meio de investimentos fora do pas, emprstimos a pases estrangeiros ou importao de divisa internacional (ouro ou padro conversvel). Ao contrrio, quando so deficitrias, o balano de pagamentos se equilibra via tomada de emprstimos estrangeiros, investimentos do resto do mundo dentro do pas ou exportao de divisas internacionais. Exportao de ouro, tomadas de emprstimos e investimentos estrangeiros no pas significam sada de padro nacional ou entrada de dinheiro mundial ou padro estrangeiro no pas. O efeito disso a desvalorizao do padro nacional frente ao ouro ou ao padro estrangeiro, ou em outros termos, depreciao do cmbio. Por sua vez, importao de ouro, emprstimo para o estrangeiro e investimento nacional fora do pas significam entrada de padro nacional, ou sada de padro estrangeiro de seu pas de origem; o efeito disso a apreciao do cmbio. fcil compreender essa variao da taxa de cmbio (apreciao ou depreciao) pela lgica do valor e do mercado. Suponhamos que dois pases, Brasil e Japo, exportam mercadoria A e com a receita das exportaes esses dois pases importam as mercadorias que precisam. Para simplificar ainda mais, digamos que as transaes correntes se resumem balana comercial e o balano de pagamentos equilibrado por meio de exportaes e importaes de ouro. Inicialmente o saldo das transaes correntes dos dois pases zero.

105 Por ora, faremos outra suposio importante, o padro dos dois pases, real e iene, so conversveis. Que diferena isso faz? Quando o Estado garante a conversibilidade, isso garante uma ncora no mercado, pois, se no mercado no houver mais como encontrar algum que aceite trocar o padro pelo seu valor de face em ouro, o Estado o far, e assim o padro no deprecia. O curso do cmbio jamais flutua para alm da conversibilidade quando esta ltima plena. Voltaremos adiante a essa questo. Continuando o exemplo, suponhamos que o setor produtor de A no Japo aumentou sua produtividade, passando a produzir a mesma quantidade de A em menos tempo, diminuindo o seu valor e, coeteris paribus, seu preo. No Brasil, o valor de A continua o mesmo. Com a mercadoria mais barata, o Japo pode exportar mais que o Brasil, baixando seu preo, ganhando o mercado internacional. Ao Brasil resta vender menos ao preo antigo, ou vender o mesmo, ao preo japons, tendo um menor lucro. Em ambas as situaes, o Brasil passar a ter dficits comerciais e ter de exportar ouro. Com a exportao de ouro, o cmbio brasileiro tender a depreciar, para compensar as perdas. Trata-se de uma lei de mercado, se a divisa internacional se torna mais escassa no pas, sua procura aumenta relativamente sua oferta, fazendo com que a divisa se torne mais cara relativamente ao padro nacional. Divisa internacional mais cara significa depreciao cambial. Todavia, como nossa suposio inicial era conversibilidade do padro, o curso do cmbio permanece. Permanecendo o curso inalterado, a tendncia que o Brasil continue a exportar ouro at que possa competir com o rival comercial japons em produtividade. Caso isso nunca venha a acontecer, resta ao Brasil declarar inconversibilidade para no ter de ver esgotar suas reservas em ouro. Com o Estado no mais garantindo a troca do padro pelo metal, esse no mais necessariamente seguir seu valor oficial. Como se disse anteriormente, a permutabilidade do ouro com o dinheiro de crdito e signos de valor em geral uma lei econmica, seja qual for a jurdica. A manuteno do valor de face do padro monetrio se o Estado garantir a razo da permuta - s pode ocorrer num contexto de instabilidade estrutural do sistema econmico (dficit do balano de pagamentos). Se o pas no se torna mais produtivo e ento suspende a conversibilidade, seu cmbio deprecia, ao ponto de tornar suas importaes mais caras e suas importaes mais baratas, de modo a reequilibrar seu balano de pagamentos. A causa disso foi a lei do valor

106 atuando em nvel mundial. Agora, o padro de preos brasileiro vale menos, h necessidade de mais moeda nacional para se comprar a mesma quantidade de mercadorias, e isso nada mais que inflao. Restou ao Brasil em nosso exemplo hipottico, como fez a Inglaterra na poca das guerras napolenicas, a opo por decretar a inconversibilidade por no se ver capaz, diante da restrio externa, de garantir o equilbrio do balano de pagamentos sem que houvesse uma sada contnua de ouro. A Inglaterra do perodo no o fez por estar com seus cofres combalidos - mesmo com as despesas recorrentes da guerra, a Inglaterra ainda possua confortveis reservas de ouro - ou algo que o valha, mas por haver uma restrio econmica no que se refere s trocas internacionais, fruto do seu bloqueio Europa ocupada por Napoleo. O prprio Marx enumerou as razes pelas quais a taxa de cmbio poderia se alterar: 1) em virtude do balano de pagamentos do momento considerado, quaisquer que sejam as causas que o determinem: puramente mercantis, investimentos no estrangeiro, ou dispndios governamentais em guerras, etc., os quais impliquem em pagamento de dinheiro metlico no exterior. 2) Em virtude da depreciao do dinheiro de um pas, seja moeda metlica ou papel-moeda. Trata-se de valor nominal apenas. Se 1 libra esterlina passasse a representar s metade do dinheiro que representava antes seria cotada a 12 francos, em vez de 25. 3) Quando est em jogo o cmbio entre suas naes, tendo uma por dinheiro a prata, e a outra, o ouro, a taxa de cmbio depende das flutuaes relativas de valor de ambos os metais... (MARX, 1985c, p. 105). Vale lembrar, como afirma Brunhoff, que Marx no fala do sistema do padro ouro internacional, que s se desenvolveu aps 1870, com o fim de estabilizar as taxas de cmbio das diversas moedas nacionais (BRUNHOFF, 1978, p. 113). Antes do padro ouro, o cmbio flutuava apenas entre os chamados ponto ouro e ponto prata, ou quando algum pas decretava inconversibilidade temporariamente. Como vimos, o vnculo existente entre cmbio e conversibilidade existe por fora de uma lei econmica, no por decreto. O padro ouro nada mais que um arranjo institucional que resolve que as taxas de cmbio so fixas e determinadas pela conversibilidade dos padres nacionais com o ouro. Germer (1999) coloca que h uma confuso no conceito de padro ouro, a fazer com que muitos o vinculem Marx, pelo fato deste, em sua teoria do valor e do dinheiro,

107 considerar a necessria natureza de mercadoria do ltimo. Ao mesmo tempo, esses mesmo que vinculam o conceito teoria de Marx se apressam em consider-la ultrapassada pelo simples fato da emergncia de um sistema de pagamentos internacionais que no possui lastro direto com o ouro. Diz Germer: surpreendente que, apesar da relevncia concedida ao conceito de padro-ouro como critrio de validao da noo de que o ouro estaria na base do sistema monetrio do capitalismo apenas at 1914, no se observa, na literatura marxista, qualquer esforo para caracterizar, com maior rigor, a conexo de tal conceito com a teoria marxista do dinheiro (GERMER, 1999). E o mesmo autor aponta que o conceito de padro-ouro usado em dois sentidos diferentes, nenhum deles necessariamente vinculado com a teoria marxista:
um deles eminentemente histrico e descritivo, portanto concreto, ao passo que o outro possui um contedo mais marcadamente terico. Enquanto conceito histrico que aqui mais relevante -, ele procura caracterizar uma certa configurao do sistema monetrio capitalista, em dois diferentes nveis - nacional e internacional -, que apresentam algumas caractersticas distintivas. Todavia, parece poder-se dizer que a expresso padro-ouro mais comumente utilizada para designar especificamente o sistema monetrio internacional situado pela maioria dos autores no perodo 1880-1914 (GERMER, 1999).

Enquanto conceito terico, esse no nos interessa aqui em especfico, mas vale a considerao que tal conceito est vinculado corrente metalista, que postula a necessidade de que o dinheiro possua uma base objetiva, isto , que seja uma mercadoria16, caracterizao que, embora strictu sensu sirva para Marx, a teoria do dinheiro desse ltimo no tem como debate fundamental o fato dessa mercadoria ser um metal. A teoria marxista do dinheiro, como trabalhado no primeiro captulo, possui um sentido lgico-histrico que a teoria burguesa, metalista ou no, no possui. Em relao ao conceito histrico e concreto do padro-ouro, Germer diz que:
O que fornece carter especfico ao padro-ouro internacional no o fato de o ouro ser a base do dinheiro, mas a sua dimenso internacional. Efetivamente, o papel
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Sobre a corrente metalista e outras correntes de pensamento acerca da economia monetria ver SCHUMPETER, 1964.

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monetrio do ouro precede de milnios o perodo ao qual o conceito histrico do padro-ouro se refere, tanto no interior de espaos regionais ou nacionais quanto no intercmbio internacional. Na prpria Inglaterra, centro do sistema do padro-ouro no sentido histrico, o ouro tornou-se base oficial do sistema monetrio em 1717, portanto bem antes da constituio do sistema internacional que recebe seu nome. Assim, o que especifica o padro-ouro internacional no o fato de que nele o ouro tenha sido utilizado pela primeira vez como padro monetrio, mas o fato de que, nele, o ouro tornou-se pela primeira vez dinheiro mundial (GERMER, 1999).

O padro ouro que colocamos aqui , portanto, um conceito histrico e concreto, que se refere a um sistema legal formatado e adotado internacionalmente, o qual vincula a conversibilidade - j praticada pela maior parte dos pases - aos pagamentos internacionais. O padro ouro vai coroar institucionalmente a funo do ouro enquanto dinheiro mundial, que j surgia espontaneamente por determinaes econmicas. Sobre a relao conversibilidade e cmbio, ainda permanece algumas lacunas que precisam ser mais bem exploradas. No exemplo hipottico de Brasil e Japo a evaso de divisas no se deu por fatores somente conjunturais, mas tambm estruturais. Nos trabalhos originais de Marx, a evaso de divisas e a variao do curso do cmbio so demonstradas como fruto de variaes bruscas e conjunturais de preos, como o caso das quebras de safra, por exemplo. O propsito do exemplo estrutural deixar claro que o cmbio, seja fixo ou no, sofre presses oriundas da prpria lei do valor, assim como a conversibilidade das notas sofre presso quando h escassez de meios de pagamento, as origens dos fenmenos so anlogas. Os exemplos de Marx do conta do seu objetivo fundamental, que era demonstrar a real natureza do fenmeno das crises internacionais: Enquanto a economia burguesa e mesmo os anarquistas e socialistas utpicos apontavam como de essncia monetria as causas das crises, Marx contraps mostrando que os fenmenos monetrios, como a prpria variao do curso do cmbio, eram efeito, e no causa, das crises. O exemplo hipottico de Brasil e Japo no entra em contradio com essa lgica de Marx, mas seu objetivo outro: demonstrar que se os preos aumentaram por conta do cmbio, o entendimento do fenmeno est relacionado desvalorizao do padro e esta, por sua vez, est relacionada lei do valor.

109 Abstraindo as mediaes, os preos subiram porque, objetivamente, a mercadoria A, da qual dependia o comrcio externo brasileiro, se tornou relativamente mais cara (o valor de A brasileiro se tornou maior que o japons). O fundamento de qualquer fenmeno inflacionrio est ligado lei do valor. Para alm disso, preciso notar a inverso que a economia no marxista faz na compreenso do fenmeno inflacionrio: A conseqncia imediata da inflao ocorrida pela restrio externa a maior emisso de meio circulante, porm, a maior emisso no a causa da inflao, mas resultado natural do aumento dos preos e da desvalorizao do padro nacional. Outro elemento em que nota-se a compreenso invertida a preocupao dos economistas no marxistas com o escoamento de divisas de um pas e de identificar as causas para tal. Tal preocupao desprezada por Marx. Para comear a argumentao contra essa idia fixa, preciso notar que a fim de que o banco envie metais preciosos ao exterior em caso de necessidade, no importa em que condies, preciso que primeiro os acumule; e para que o exterior os aceite em troca de suas mercadorias, necessrio que seja mantido o seu predomnio (MARX, 1993, p. 120). Predomnio esse que, como bem apontado por Germer, inerente natureza do capitalismo, que h sempre de necessitar, ainda que em ltima instncia, de uma mercadoria que exprima, de uma forma geral, valor, determinada quantidade de trabalho social abstrato. Essa uma das contradies menos visveis do capitalismo (GERMER, 1999). A seguinte citao refora o argumento anterior, de que da esfera monetria a manifestao das contradies, no a causa delas:
O intercmbio com o exterior pressupe reserva metlica e a moeda metlica como divisa internacional (meio de pagamento) e no papis garantidos pelo banco. Portanto, a aquisio de mercadoria no exterior para cobrir dficit de produtos internos e a aplicao de dinheiro (capital) no exterior (transnacionais) que provocam a evaso de moeda do banco. A mquina de fazer dinheiro de crdito funciona apenas na medida em que seja uma decorrncia do aumento dos preos, fruto da diminuio da produo interna, tese fundamental que Marx apontar nesse trecho, exatamente contra todos os proudhonianos, que adotam indiscriminadamente a teoria quantitativa da moeda aperfeioada por Ricardo (SANTOS, 2001).

110 O trecho que Roberval dos Santos se refere, o seguinte:

Suponhamos que o Banco da Frana no se baseie em um fundo em metal e que o exterior esteja disposto a aceitar o equivalente, ou o capital francs em qualquer forma e no s na especfica dos metais preciosos (...). Ao mesmo tempo em que as ms colheitas de trigo e de seda diminussem enormemente a riqueza nacional, diretamente intercambivel, eis que as empresas mineiras e ferrovirias no exterior imobilizam esta riqueza sob uma forma que no cria nenhum equivalente imediato e, por conseguinte, por um momento a engolem sem substitu-la! (...) Em conseqncia, teremos uma diminuio absoluta da riqueza nacional que poderia ser diretamente vendida, circulada e ser enviada ao exterior! Por outra parte, as garantias aumentando ilimitadamente. Conseqncia imediata: elevao dos preos dos produtos, das matrias-primas e do trabalho (fora de trabalho); e por, outro lado, queda dos preos das garantias bancrias. O banco no teria ento aumentado a riqueza nacional com um toque mgico, seno apenas desvalorizado seus prprios ttulos por meio de uma operao muito usual! Com esta desvalorizao produz-se uma sbita paralisia da produo! (MARX, 1993, p. 121).

Fica muito claro, assim, que o fato do ouro ser meio de pagamento internacional no um privilgio dado ao metal, mas a expresso do fato de que esse meio somente pode manifestar-se, em ltima instncia isto , aps todas as compensaes entre os diferentes documentos ou papis-moeda at ser alcanado o lastro em valor mediante alguma mercadoria que exprima valor de modo geral e que possa ser tanto entesourada quanto lanada na produo para valorizar-se (capital), e no mediante um representante do dinheiro (metal), o dinheiro de crdito. De acordo com a hiptese acima adotada por Marx, esse meio at poderia ser mercadorias (fora de trabalho, matria-prima, meios de produo etc.), mas o fato que, de uma forma ou de outra, se o produto fsico da nao diminui, o que implica sobrevalorizao ou aumento do preo dos produtos crticos, far a grfica do Banco Central trabalhar mais e desvalorizar os seus prprios papis (SANTOS, 2001). essa lgica que o exemplo usado de Brasil e Japo, props ilustrar didaticamente. O desenvolvimento mais elaborado do sistema de pagamentos internacionais e sua influncia no fenmeno inflacionrio, no entanto, s pode ser feito com a anlise da evoluo dos padres monetrios e do Banco Central. Muitos elementos como a taxa de juros bsica, as formas de reserva internacionais, a hierarquia internacional dos padres de

111 preo so importantes para uma anlise mais detalhada e ainda no foram desenvolvidos nesse trabalho. Ainda assim, procurou-se demonstrar aqui os elementos bsicos e conceituais da influncia do cmbio na desvalorizao dos padres de preo. Em suma, enquanto h conversibilidade plena e oficial (garantida pelo Estado) no h como haver inflao de preos padro. Mas mesmo nesse caso, uma no correspondncia entre o valor de face e o valor real ir ocasionar exportao de reservas, pressionando o Estado a desvalorizar o padro de preos. Por ser a funo de padro de preos do dinheiro entendida a partir da funo de medida dos valores, a razo quantitativa de troca entre o ouro e o dinheiro de crdito possui antes de uma determinao institucional, uma determinao econmica, oriunda da prpria lei do valor.

4.7 TEORIAS ALTERNATIVAS SOBRE INFLAO E MEDIDA DE VALOR

Boa parte da literatura marxista tem adotado teorias alternativas para explicar a inflao. Entendem-se aqui como alternativas teorias que se distanciam dos conceitos originais de Marx, ou adotam outras correntes tericas para explicao do mesmo fenmeno. Algumas se aproximam da keynesiana ou da estruturalista, como vimos anteriormente, mas o destaque que se d que quase todas elas abandonaram a tese marxista - exposta claramente nos Grundrisse e subentendida nO Capital - de que o dinheiro enquanto medida de valor s pode ser uma mercadoria, e que essa mercadoria eleita historicamente para ser dinheiro foram os metais preciosos, o ouro e a prata, e mais contemporaneamente somente o ouro. Contudo, alguns fatos empricos levaram leitura apressada (e equivocada) de que a medida de valor no precisa ser mercadoria. O primeiro e mais bvio o fato do ouro no mais circular, nem mesmo entre os paises, servindo de referncia para os pagamentos internacionais. O segundo o fato de nenhum padro de preo depois do fim de Bretton Woods ser conversvel.

112 Alm desses fatos, essas teorias se apiam numa suposta contradio de Marx entre o desenvolvimento os primeiros volumes dO Capital e o dos ltimos. Esses tericos enxergam que, ao considerar inflacionrias as notas conversveis, Marx teria negado a suposio de que o ouro medida de valor, pois as notas passam a determinar tambm essa medida. Vejamos alguns exemplos de proposio de teorias inflacionrias que ignoram o ouro como medida de valor, para que se possam fazer as crticas com mais pertinncia, por dentro. A primeira proposio demonstrada a de Lipietz. O autor diz que o valor do dinheiro, enquanto este era somente mercadoria, era dado pelo tempo socialmente necessrio para sua produo. Com a progressiva substituio do dinheiro mercadoria por notas, o valor do dinheiro tem outra determinao (LIPIETZ apud FARIA, 1988). Lipietz parte da distino entre valor e preo, e aps uma discusso sobre o problema da transformao (LIPIETZ apud FARIA, 1988) prope o seguinte esquema: (1) VAt = Wt (2) PAt = sLt + rKt (3) VAt = PAt Onde: VA o valor agregado, PA o somatrio dos preos individuais, W a quantidade trabalho produzida em determinado tempo em toda a economia, L a quantidade de trabalho empregado em toda a economia, K a quantidade de capital constante empregado em toda a economia, s a taxa de salrio e r a taxa de lucro. O subscrito t representa dada quantidade de tempo. Assim, por manipulao algbrica: (4) (sLt + rKt) / Wt = 1 Acrescentando a definio de EMVT (equivalente monetrio do valor trabalho): (5) EMVT = PA / W Temos: (6) EMVT = (sLt + rKt) / Wt A crtica que se faz soluo de Lipietz, primeiramente, que ela faz uma mistura terica, j que possui pressupostos marxistas - agregado de valor igual a agregado de preos e valor igual ao tempo de trabalho socialmente necessrio e marginalistas preo igual ao salrio vezes fora de trabalho mais lucro vezes capital constante empregado. O somatrio dos preos numa proposio marxista seria apresentado de melhor forma pela soma do

113 capital constante com o varivel multiplicado pela taxa de lucro (mdio), algebricamente sendo (sL + K)r' = PA, uma vez que os preos de produo podem ser apresentados como pp = K + R' sendo pp o preo de produo, K o capital total adiantado (constante mais o varivel) e R' a massa de lucro, na qual R' = K.r. Em segundo lugar, a proposio de Lipietz conduz a um raciocnio circular: Foley chegou mesma equao cinco de Lipietz, ou seja, sugeriu que o EMVT era determinado pela razo entre os preos agregados (que Foley chama de valor adicionado expresso em dinheiro) e a quantidade de trabalho socialmente necessrio (FOLEY, 2005). No entanto, Marx prope que os preos agregados so iguais aos valores agregados, e que tal grandeza igual ao valor do dinheiro vezes a quantidade de trabalho produzida em toda a economia. Trata-se de uma relao de identidade, mas no de determinao. Moseley (2004) tenta adotar uma soluo que d conta da proposio de que a medida de valor no mais o dinheiro mercadoria sem cair num raciocnio circular, alm disso, sua proposio no tem o teor marginalista de Lipietz. Moseley comea seu raciocnio por uma economia que adota o dinheiro mercadoria: Determina que os preos das mercadorias sejam os valores de troca entre a mercadoria dinheiro e as demais mercadorias. (1) Pi = (1 / Lg ) Li Onde Pi o preo de cada mercadoria, Li a quantidade de trabalho socialmente necessrio contido em cada mercadoria e Lg o tempo de trabalho necessrio para se produzir uma unidade do dinheiro mercadoria (isto , determinado peso em ouro). A expresso monetria do valor trabalho (MELT, sigla em ingls) o inverso do valor do dinheiro, assim: (2) MELT = 1 / Lg Reescrevendo a equao temos: (3) Pi = (MELT) Li Determinando-se que M* a quantidade de dinheiro que est de acordo com as necessidades da circulao e que P igual ao somatrio dos Pi, temos: (4) M* = P/V, sendo V a velocidade de circulao do dinheiro. Marx argumenta que a quantidade de dinheiro em circulao estar sempre de acordo com as necessidades de circulao devido aos mecanismos de poupana e

114 despoupana. Contudo, tambm argumenta que se o governo fora a circulao de papis inconversveis, esses podem ser inflacionrios, o que conduz seqncia das equaes de Moseley, que mostram dessa vez o MELT numa economia com notas inconversveis circulando: (5) MELTp = [ 1 / Lg ] [ Mp / Mg*] A equao cinco demonstra que a expresso monetria do valor trabalho numa economia com notas inconversveis determinada no s pelo inverso do valor do ouro, mas tambm pela razo entre as notas e o ouro. O M* de subscrito g passa a ser aqui a quantidade de ouro que seria necessria se as mercadorias fossem vendidas somente em troca de ouro. O M de subscrito p a quantidade total de meio circulante (o subscrito p significa que estamos na suposio de presena de notas inconversveis). Manipulando a equao um, e supondo L o somatrio dos Li temos: (1) Pi = Li / Lg (1') P = [ 1 / Lg ] [ Li ] = [ 1 / Lg ] L Substituindo a equao (4) na equao (5), e com algumas manipulaes algbricas chegamos a: (6) MELTp = [ 1 / Lg ] [ Mp V / P ] Finalmente, substituindo a equao (1) na equao (6), com algumas manipulaes algbricas chegamos a: (7) MELTp = Mp V / L A soluo final de Moseley no incorreta em termos quantitativos e pode mesmo ser facilmente confirmada pela empiria. No entanto, Moseley erra ao enxergar em sua proposio uma justificativa para o ouro deixar de ser nica medida de valor. O fato de que, quantitativamente, o agregado de preos igual ao agregado dos valores no faz com que a funo de padro de preos deixe de ser distinta da de medida de valor. Moseley no distingue a funo de medida de valores da funo de padro de preos e, ao fazer isso, acaba por tambm no distinguir preos padro de preos dinheiro. A nota inconversvel determina a expresso monetria do valor trabalho em termos de padro, ou seja, em libra, dlar, etc. A mesma expresso em termos de dinheiro, ou seja, em quantidade de ouro, s pode ser determinada pelo valor do ltimo. Em suma, o dinheiro no deixa de ser mercadoria, pois, diferente da proposio de Moseley, MELT qualitativa e

115 quantitativamente diferente de MELTp: O primeiro expressa os preos em quantidade de ouro, o segundo em unidades de um padro. A proposio de Moseley, embora tenha sentido lgico e analtico, comete grave erro terico, o que leva o autor a concluses falsas. Tais observaes reforam a tese de que a inflao s pode ser de preos dinheiro quando a medida de valor se altera, ou seja, quando o valor do dinheiro (expresso em quantidade de trabalho socialmente necessrio para produzi-lo) tambm alterado; ao mesmo tempo, a inflao decorrente do excedente de meio circulante s pode ser de preos padro, j que o dinheiro (ouro) em circulao jamais excede as necessidades desta. O fato do ouro no mais circular no quer dizer que ele deixe de ser medida de valor. Alm disso, quando os preos expressos em unidades de um padro sobem, no quer dizer necessariamente que os preos expressos em unidades de peso em ouro tenham subido. A soluo exposta, ao determinar a expresso monetria do valor trabalha em termos de padro e considerar superada a expresso monetria em termos de dinheiro mercadoria, corre em direo teoria da medida ideal de valor. Os novos marxistas ento, ao considerar papis sem valor exercendo a funo de medida de valor esto voltando s idias proudhonistas. No incio do captulo sobre dinheiro nos Grundrisse, Marx dialoga criticamente com Darimon e as idias proudhonistas de maneira geral. Os proudhonistas defendiam que a natureza das crises estava ao carter monetrio da economia e tambm defendiam, em decorrncia do primeiro raciocnio, a abolio do ouro enquanto dinheiro e a circulao de cupons-trabalho, que nada mais seriam do que equivalentes monetrios do valor - as notas no mais expressariam quantidade em ouro, mas quantidade de trabalho. Qualquer semelhana com a definio de MELT seria mera coincidncia? Atentamos aqui para dois aspectos principais que aproximam os proudhonistas dos novos marxistas a exemplo de Moseley e Lipietz. O primeiro que pressupe que a paridade entre bilhetes inconversveis (dinheiro de crdito ou papel moeda) e determinada quantidade de metal expressa na face do bilhete dependem essencialmente do Banco Central, o que d certo carter exgeno ao dinheiro dentro dessas proposies. O segundo a m ou nenhuma distino qualitativa entre valor, preo e expresso monetria do valor. Sobre o primeiro, afirma Marx que os bilhetes do banco da Inglaterra diziam oficialmente, (...) durante o perodo de 1799 a 1819, representar o valor de uma

116 determinada quantidade de ouro. (...) A partir do momento em que por um bilhete de cinco libras no era possvel obter um valor em ouro igual a cinco soberanos (determinada parcela de uma libra de ouro) o bilhete estava depreciado apesar de sua inconversibilidade (MARX, 1993, p. 131). Ou seja, em ltima instncia, a referncia dos bilhetes o ouro, a mercadoria na qual repousa a equivalncia geral do valor. Isso independe das medidas tomadas pelos bancos, inclusive pelo Banco Central, e independe tambm das normas que tentam assegurar as garantias sobre as emisses. (...) a conversibilidade em ouro e prata , por conseguinte, a medida prtica do valor de qualquer papel-moeda que recebe seu ttulo de ouro ou de prata, seja ou no legalmente conversvel (MARX, 1993, p. 132). Sobre o segundo aspecto, a expresso monetria do valor no pode ser, na compreenso marxista, nada mais que o dinheiro. Se, quantitativamente, a soma dos valores igual soma dos preos-dinheiro e o dinheiro o equivalente geral do valor, a soma dos valores ou dos preos em termos de quantidade de ouro ser igual ao valor do ouro vezes a soma dos valores de todas as mercadorias produzidas. O EMVT (ou MELT), por conseguinte, s pode ser o equivalente geral, e esse equivalente, por questes lgicas, necessariamente deve conter valor. O EMVT dos novos marxistas no possui valor, ao menos quando predomina na circulao os papis inconversveis, o que contraditrio s idias de Marx. Por meio de uma boa lgebra e pouca rigidez terica, tais autores acabam por afirmar, conscientemente ou no, a teoria proudhonista de que possvel expressar diretamente por dinheiro os tempos de trabalho. Contudo, Marx muito claramente demonstra que o dinheiro no pode expressar diretamente os tempos de trabalho, mas apenas indiretamente, mediado pela comparao com diferentes mercadorias durante a troca da o dinheiro, necessariamente, precisar ter valor. O captulo primeiro demonstrou a gnese do dinheiro como resoluo da contradio entre trabalho individual e trabalho social, por meio da adoo de uma mercadoria que toma o papel de equivalente geral. Essa proposio no deve ser perdida de vista, pois ela parte essencial da teoria valor trabalho, que por sua vez, base da compreenso de toda a obra econmica de Marx. Como j foi dito, prematuro abandonar uma teoria com base numa observao da aparncia do sistema.

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4.8 ALGUMAS CONCLUSES

O presente captulo procurou demonstrar as causas da inflao ocorrida pela desvalorizao do padro de preos. Para fazer isso, foi preciso distinguir os preos dinheiro dos preos padro. Embora Marx em nenhum momento tenha feito essa distino de forma clara, nota-se que sua compreenso dos preos levava em conta essa distino. O autor s escreve a teoria do crdito de forma mais detalhada no terceiro livro, consequentemente s pode falar de preos antes disso como expresso do valor em termos de quantidade de metal precioso, ou seja, entendendo preos unicamente como preos dinheiro. A emergncia do crdito e a economia de dinheiro tornam a distino entre preos dinheiro e preos padro necessria. Marx muito claro quando demonstra que o sistema de crdito se ergue sobre o sistema monetrio, no como algo esttico e inteiramente subordinado ao ltimo, mas possuindo relao de dependncia em ltima instncia com este, de modo que nas crises as determinaes do sistema monetrio afloram, apesar do sistema de crdito ter uma dinmica prpria. preciso entender dialtica e historicamente a funo de padro de preos, a progressiva substituio do dinheiro por signos de valor em sua funo de moeda, as relaes de conversibilidade, entre outras coisas. preciso entender tambm a lgica do dinheiro de crdito e dos demais signos de valor. Conduzir esses entendimentos e inser-los na compreenso da inflao foi o desafio do presente captulo. A conversibilidade determinada pelo Estado tem papel direto, mas secundrio na desvalorizao dos padres de preos. Tal instituio foi importante para o desenvolvimento do sistema de crdito, contudo, coloc-la como atriz principal na determinao da inflao seria inverter a tica marxista, ser idealista. Para isso foi preciso demonstrar que a conversibilidade tem determinaes essencialmente econmicas, no institucionais.

118 A desvalorizao do padro de preo no s pode ser arbitrada pelo Estado como pode ocorrer pela prpria lgica do valor, fazendo destoar a razo de conversibilidade praticada no mercado da razo de conversibilidade oficializada pelo Estado. Diz o prprio Marx que na realidade, o poder do banco comea somente ali onde termina o dos descontadores privados, em um momento pois em que seu prprio poder consideravelmente limitado (MARX, 1993, p. 124). Marx aponta que a emisso de notas inconversveis, excedendo as necessidades de circulao, faz com que as notas passem a ter valor inferior ao original de face, determinado pelo Estado; isso equivale a dizer que o padro de preo se desvalorizou no mercado, mesmo no alterando seu valor institucional. Essa proposio mostra como a conversibilidade tem papel importante, porm secundrio, na determinao da inflao. O fundamental a compreenso do modo como a quantidade de meio circulante pode se tornar excedente, ou seja, sob que condies ele no pode ser regulado espontaneamente pelo entesouramento ou no pode ser garantido o seu retorno ao seu ponto de origem. A inflao, seja ela de preos dinheiro ou padro, tem origem na lei do valor, ainda que muitas vezes de forma indireta. Parece paradoxal que uma inflao de preos padro possa ser compreendida por meio da lei do valor, isso levou muitos autores a abandon-la. Todavia, o paradoxo apenas aparente, pois a funo de padro de preos jamais pode ser entendida seno a partir da funo de medida dos valores. Exemplos foram dados para que se entenda mais claramente a relao do valor com a desvalorizao do padro de preos. Como dito no captulo anterior, jamais um fenmeno da circulao pode ser entendido de forma completamente independente, tais fenmenos sempre sero expresso de contradies existentes na esfera da produo. A emisso excedente de notas, a evaso de ouro ou mesmo a decretao de inconversibilidade por um ou mais paises jamais so fenmenos autnomos, ou causas de crise ou desequilbrio, mas manifestao (ou reao da prpria estrutura, de forma dialtica) desses desequilbrios e crises. Assim, o dinheiro de crdito, o papel moeda, o sistema bancrio, o capital monetrio e o prprio fenmeno inflacionrio jamais podem ter autonomia que no seja somente relativa. Essa a moral da histria da inflao segundo Marx: o carter fundamental da economia contempornea no ser monetria, mas ser capitalista.

119 5 ESTADO E I FLAO

No captulo anterior procurou-se explorar os mecanismos inflacionrios numa abordagem marxista. Viu-se que a funo do dinheiro enquanto padro de preos e a emergncia do sistema de crdito, formatando uma circulao de valores prpria do capitalismo, permitem que o fenmeno da alta dos preos no se explique apenas pelas flutuaes nos valores prpria da anarquia que caracteriza o modo de produo mas por fatores estritamente monetrios. Apesar da inflao propriamente dita no pressupor variao dos valores, a desvalorizao do padro de preos no meramente feita de forma arbitrria - como postulam os quantitativistas - mas so entendidas dentro da lgica de reproduo do capital e jamais ser, em ltima instncia, descolada da lei do valor. A questo da conversibilidade e mesmo da existncia de excedente monetrio no so oriundas da vontade das instituies, mas do prprio mercado. No presente captulo pretende-se explorar a relao do Estado com o fenmeno inflacionrio. Na abordagem marxista, o Estado no um ente ideal. Ao contrrio das abordagens tradicionais, tal instituio tem existncia e carter historicamente determinados e no atua na economia como interventor externo e neutro, mas como engrenagem no processo de reproduo do capital. Abstraindo-se sua gnese e poltica Estado s pode, para Marx, ser entendido a partir das classes, legitimando e assegurando as relaes de produo o Estado influencia no fenmeno inflacionrio quando est plenamente desenvolvido o sistema de crdito, estando no topo da pirmide17 o Banco Central. Segundo Brunhoff (1985, p. 56-60), a centralizao do financiamento e a concentrao dos meios de pagamento em escala nacional se do mediante a mais completa interao entre o sistema bancrio e parte do aparelho de Estado, considerando, ainda, que quaisquer que sejam as formas e circuitos pblicos de financiamento, a gesto estatal da moeda como relao social tem como ponto de insero o sistema bancrio centralizado.

Brunhoff, alm de outros autores, desenvolve uma anlise do crdito baseado em uma estrutura piramidal da forma dinheiro capitalista.

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120 Portanto, neste captulo, o Banco Central e sua atuao sero abordadas com mais cuidado, sendo dedicada uma seo para trat-lo. Outra seo aborda a dvida pblica, que no capitalismo desenvolvido adquire dimenso e importncia considerveis, sendo peachave para o processo de reproduo de capital. Por conta disso, a dvida pblica de fundamental importncia no entendimento do excedente de meio circulante que provoca inflao. Ela ser tratada primeiro.

5.1 DVIDA PBLICA

5.1.1 Origem e conceito

O Estado Moderno um dos pilares de sustentao da hegemonia burguesa. Sua atuao legitima e institucionaliza a dominao de classe, por meios que vo desde a coero ao estabelecimento de consensos e ideologias. dentro desse parmetro que deve ser entendida tambm a interveno estatal na economia. A interveno do Estado cresceu e se complexificou durante os anos, passando a ser um agente central na regulao do prprio mercado. Apesar de muitas vezes se apresentar complexa e at contraditria, a interveno estatal jamais pode ser encarada como algo independente, mas parte integrante do prprio processo de reproduo do capital. A ocorrncia de ciclos e crises dentro do modo de produo capitalista fez com que o Estado fosse mais que um executor de obras pblicas e mantenedor de exrcitos e passasse a ocupar espaos cada vez maiores no mercado. Hoje ele ocupa mesmo at alguns setores da produo. A emergncia da doutrina keynesiana ps-crise de 29 conduziu a ateno para a importncia dos gastos pblicos e da assim chamada poltica anticclica, inaugurando um perodo de bonana no capitalismo mundial que viria a ser longo e virtuoso, a dar a impresso a muitos de que estava solucionado o problema da instabilidade do capitalismo,

121 desde que se praticasse uma poltica macroeconmica ativa e responsvel, com o Estado tomando partido nos momentos de elevada euforia ou pessimismo conjunturais. Mesmo com o forte retorno da doutrina liberal aps o retorno da recesso e do aumento da inflao no previstos pelos keynesianos, o Estado ainda ocupa papel fundamental na regulao da economia. Como dito, o processo de reproduo do capital depende cada vez mais dessa instituio, o que torna o embate entre liberais e keynesianos, na essncia, uma divergncia mais relativa forma de atuao do Estado do que relativa sua presena em si, ainda que a retrica faa parecer diferente. Muito se pode falar da evoluo dos mecanismos de interveno do Estado na economia e como eles se articulam com o propsito de manuteno e legitimao da ordem burguesa e principalmente com o da acumulao de capital, regulando-a ou criando ele mesmo (com as empresas estatais) e destruindo (guerras, por exemplo) capital. Contudo, no esse o enfoque. O objetivo aqui esclarecer como essa interveno que muitas vezes bastante custosa financiada e como esse financiamento pode influenciar a inflao. Uma das formas de interveno na economia pelo Estado so os gastos pblicos. De uma ao de guerra construo de uma pracinha, um governo ao utilizar sua riqueza mobiliza capital, contrata trabalhadores e compra meios de produo, assim intervindo na economia, seja ou no produtiva essa atividade executada pelo Estado (em geral no o ). A riqueza do Estado acumulada atravs da coleta de tributos (impostos, taxas, contribuies). A receita pblica assim nada mais que a quota-parte da mais-valia produzida pela economia como um todo que cabe ao Estado. Nenhuma renda auferida se no houver valor criado, com o tributo no seria diferente. Ele no se origina do nada, ele a renda que cabe ao Estado e toda renda parcela da mais-valia. O sistema tributrio se desenvolveu e se tornou complexo com a evoluo do capitalismo, sendo pauta de muitas discusses que envolvem desde critrios de eficincia econmica a de justia social. No entanto, para nosso propsito analtico, fundamental ter em mente que toda essa complexidade no faz com que a receita tributria deixe de ser ligada mais-valia - obviamente que permanecem vlidas e necessrias as discusses sobre o sistema tributrio e seus efeitos econmicos e sociais.

122 Ainda que sejam cobrados tributos sobre os salrios, eles so oriundos da maisvalia. Isso porque o valor do capital varivel na teoria marxista determinado pelo valor dos bens necessrios reproduo da fora de trabalho. Se aos custos de reproduo da fora de trabalho se somam tributos, o valor do salrio ter de subir, reduzindo a parcela de trabalho no-pago e aumentando a parcela de trabalho pago (GERMER, 2009). Para o trabalhador tampouco significa uma vantagem, pois esse maior salrio no se converter necessariamente em maiores condies de vida para ele, e de forma alguma se converter em consumo ou poupana. Assim, a receita do Estado se coloca - funcionando com sua lgica e mecanismos prprios, claro ao lado da renda da terra, dos juros e do lucro comercial como uma parcela da mais valia que redistribuda a setores do capital que no criam valor, mas que participam do processo de reproduo como um todo. Lembrando que a receita do Estado no determinada pelo lucro mdio, mas, ao tomar para si uma parte dele, guarda uma relao de dependncia (GERMER, 2009) como tambm o caso do juro. A receita pblica, oriunda dos tributos cobrados pelo governo aos agentes econmicos que o legitimam , portanto, o elemento que permite o Estado incorrer a gastos para exercer suas funes e, contemporaneamente, intervir diretamente na economia. Mas, por razes diversas, os governos s vezes gastam mais do que arrecadam, ou em outras palavras, lanam mo de dficits pblicos. Logicamente, tais dficits tm de ser financiados de alguma maneira. No est no escopo do trabalho analisar as razes as quais justificam um dficit pblico nem versar sobre administrao pblica, mas preciso reforar que, se a interveno estatal na economia no pode ser tratada de maneira independente, o dficit pblico tampouco. As teorias tradicionais - ao colocarem o Estado como ente absolutamente autnomo e neutro - discutem os resultados fiscais sob a tica da eficincia econmica ou responsabilidades tcnicas. Ainda que a poltica econmica possa ser discutida sob a tica marxista, ela no questo de mera gesto, mas resultado de contradies inerentes economia capitalista. A poltica econmica praticada por um governo tem apenas uma autonomia relativa, ela mais responde a uma condio estrutural ou conjuntural do que intervm de forma plenamente ativa.

123 O financiamento do dficit pblico pode ser feito contraindo dvidas junto ao pblico ou por meio de emisso monetria. Comeando pelo primeiro, constituem o pblico basicamente capitalistas individuais, governos estrangeiros e organismos internacionais de ajuda financeira. um crdito tomado a terceiros, e esse crdito por sua vez tem duas formas bsicas, que so a dvida contratual e a dvida mobiliria (GIAMBIAGI; ALM, 2001). A dvida contratual estabelecida, como seu prprio nome diz, por um contrato entre as partes, credor (um banco, por exemplo) e devedor (o Estado). Uma grande obra pblica de infra-estrutura, por exemplo, pode ser financiada por um grande banco, com o governo sendo o executor e responsvel pela obra tendo a obrigao de pagar ao banco por um determinado tempo determinada quantia oriunda de suas receitas fiscais futuras. Esse tipo de endividamento foi bastante comum no Brasil nos anos em que se praticou o chamado desenvolvimentismo na poltica econmica18 (GIAMBIAGI; ALM, 2001). A dvida mobiliria, por sua vez, uma categoria de endividamento que consiste no lanamento de ttulos de dvida no mercado, recebendo em troca o dinheiro necessrio para cobrir suas despesas. Esses ttulos contam com a legitimidade do Estado, a garantir o pagamento dos juros aos detentores dos ttulos, assim como o pagamento da amortizao ao final do prazo do ttulo. Assim como a dvida contratual, a dvida mobiliria constitui-se como uma promessa de pagamento pelo Estado de parte de sua receita futura, oriunda dos tributos. Mas essa dvida tem uma caracterstica peculiar. Enquanto na dvida contratual o Estado recebe parte do capital disponvel de um banco ou outro agente que o empresta em sua forma monetria, o ttulo pblico pode se tornar capital fictcio. Bancos ou mesmo capitais individuais tm parte do seu capital sob a forma de ttulos pblicos, e os negociam entre eles dando origem ao chamado mercado secundrio, onde esses ttulos tornam-se capital fictcio. Ento, para melhor anlise da dvida mobiliria, pertinente recapitular o significado de capital fictcio da obra de Marx.

A partir do Estado Novo, o Brasil adotou uma poltica de industrializao que contava com a forte presena do Estado na execuo de obras de infra-estrutura, criao de estatais para setores estratgicos e conduo de poltica econmica para esse objetivo. Ainda que as polticas governamentais adotadas nas diferentes administraes ao longo dos anos no fossem homogneas, predominou-se essa orientao para o crescimento econmico at o fim da ditadura militar.

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5.1.2 Capital Fictcio

Os papis de dvida pblica mobiliria se constituem (no mercado secundrio) como capital fictcio, este ltimo, por sua vez, tem origem no prprio capital portador de juros. O capital portador de juros existe em funo da centralizao do capital sob forma monetria, condio necessria no interrupo do processo de valorizao. Como j visto, o juro tem origem na prpria mais-valia, no possui existncia independente. O capital acumulado sob a forma monetria procura sempre ser emprestado, estar em movimento, ser empregado na produo a gerar mais valor. O juro, portanto, nada mais que a parcela da mais-valia apropriada pelo capitalista monetrio pelo emprstimo no do dinheiro, mas de seu valor de uso de ser capital potencial, gerar mais valia quando mobilizado. A reforar tal idia, recorre-se s palavras do prprio Marx:
Na produo capitalista, pode-se vender o prprio dinheiro como capital, como uma mercadoria sui generis (...), pois uma dada soma de valor cria o poder de extrair uma dada mais-valia (...). Pode-se vender dinheiro para obter lucro. Se, com o dinheiro, entrego a outro a capacidade de se apropriar de mais-valia, normal que eu receba uma parte dessa mais-valia (...). Logo, normal que, vendidos como capital, dinheiro ou mercadoria retornem ao vendedor, pois este conserva sua propriedade, no os aliena. Dinheiro ou mercadoria j no so vendidos nesse caso como dinheiro ou mercadoria, mas elevados segunda potncia, como capital, como dinheiro ou valor mercantil em expanso (MARX, 2000, p. 155).

O domnio dos encadeamentos de crditos e dvidas pelos capitalistas monetrios abre uma possibilidade de uma ampla negociao e especulao sobre os ttulos de representao de poder de compra (dinheiro de crdito, duplicatas, ttulos pblicos e privados de modo geral). As reservas monetrias que se acumulam em determinados pontos da circulao19 so centralizadas e dinamizam a circulao via sistema de crdito. O crdito tambm a forma sob a qual o capital procura superar sua diversidade de capitais

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Esses pontos se referem a setores do capital ou mesmo capitalistas individuais, que por razes tcnicas e/ou conjunturais imobilizam temporariamente seu capital sob a forma de reservas.

125 individuais. Assim, o crdito, ao centralizar as reservas, deslocando-as de indivduos para bancos e destes para o Banco Central, acelera o processo de reproduo. Contudo, o pleno desenvolvimento do sistema de crdito, ao reduzir o entesouramento a funes tcnicas, pe em circulao e mobiliza, coloca em processo de valorizao todo o capital potencial antes imvel; abre espao tambm para especulao e, ao mesmo tempo em que aumenta radicalmente as bases da acumulao, potencializa os efeitos da crise. A forma capital fictcio tem origem no capital portador de juros e sucede da natureza especulativa que inerente ao sistema de crdito. forma do capital em funo, pois possibilita ganhos ou rendimentos presentes e futuros. Seu valor um clone do valor real j em circulao ou fixado na produo, caso das aes de empresas de capital aberto (sociedade annima) e derivativos ou, como no caso da dvida pblica, capitalizao de um rendimento de valor pretrito, j gasto na circulao reprodutiva do Estado. Os ttulos que representam capital fictcio rendem juros. Em verdade, no caso dos papis da dvida pblica, possuem um rendimento fixado, uma porcentagem do valor do ttulo. O valor desses ttulos por sua vez corresponde ao capital que os deu origem, assim, um dficit fiscal de $1000 pode ser financiado por 100 papis no valor de $10 cada um. Porm, uma vez lanados na circulao, esses ttulos adquirem uma dinmica prpria, tornam-se relativamente autnomos do capital original. Uma ao de uma empresa no necessariamente valoriza ou desvaloriza de acordo com o desempenho desta empresa, suas flutuaes de valor mais representam a expectativa de desempenho da empresa no futuro que o seu desempenho presente. Um ttulo de dvida pblica por sua vez pode flutuar de preo de acordo com as expectativas do Estado de honrar seu pagamento, ou mesmo de acordo com o poder de barganha dos detentores dos ttulos com o governo. Em suma, o clone do capital possui uma lgica de valorizao e desvalorizao no necessariamente vinculada ao capital que o originou. Aproveite-se o exemplo dos papis pblicos vendidos por $10 cada um. Esse seu valor inicial. Suponha-se que eles possuem rendimento de $1 por ano, ou seja, 10% de seu valor de face e tenha prazo fixado em 10 anos. Nada garante que o detentor desse ttulo o preserve em mos at que expire o seu prazo, ele pode transferir esse direito de receber $1

126 por ano e $10 ao final de dez anos contados da emisso do ttulo a um terceiro. Essa compra e venda de ttulos j emitidos constitui o mercado secundrio. Tambm no possvel garantir que o detentor do titulo consiga vend-lo pelo mesmo valor que o comprou, as condies de mercado oferta e demanda podem faz-lo vender por menor ou maior valor. Diga-se que ele vendeu numa situao de recesso, onde a procura por meios de pagamento cresce, e ele s consiga $5 pelo seu papel. O terceiro agora possuir o direito de receber o rendimento de $1 por ano, o que corresponder a 20% de juros, e no mais 10%. Vale, portanto, a regra de quanto maior o preo do ttulo, menor o seu juro, e vice-versa. Essa a dinmica do capital fictcio. essa natureza especulativa, de autonomia relativa em relao ao capital de origem, que fez com que alguns autores, como Harvey e Brunhoff, classificarem como capital fictcio o movimento de extenso do crdito criado em previso de um trabalho futuro (ou representando um trabalho pretrito como no caso da dvida pblica) como um contravalor e assim, a circulao dos ttulos de acordo com as condies especficas do mercado financeiro representa o passado e o futuro, mas nunca o presente da circulao do capital fictcio (BRUNHOFF, 1978, p. 103-104). A inclinao potencial do capital fictcio est no interior da prpria forma-dinheiro (do capital e da renda), e est relacionada particularmente ao aparecimento do dinheiro de crdito (HARVEY, 1990, p. 270). O mrito das concepes de Harvey e Brunhoff que elas enfatizam a capacidade do crdito de vencer as barreiras de realizao do valor, acelerando o processo de acumulao capitalista. No entanto, segundo essas concepes, todo crdito , em algum momento, capital fictcio. Elas levam confuso ou no distino entre ttulos correspondentes a valores a serem realizados, cuja origem o circuito produtivo do capital (o chamado comrcio de dinheiro, compensaes de dvida) e ttulos que no representam contrapartida de capital produtivo, mas especulao com valores futuros, a serem realizados ou no (esse sim capital fictcio). Hilferding (1985, p. 135), por sua vez, pontua melhor essa diferenciao. Segundo esse autor, os ttulos de crdito originrios do circuito produtivo do capital ocupam o lugar do dinheiro pelos quais foram emitidos. Os ttulos que representam capital fictcio no significam uma quantia em dinheiro, mas seu rendimento. Compreendendo a essncia desse

127 capital, torna-se fcil compreender sua dinmica, que a relao inversa entre preo e juros. O capital fictcio capital na medida em que produz um fluxo de rendimento, mas fictcio porque esse rendimento no deriva de sua funo produtiva. Quando um capital emprestado a juros, ele corre das mos de quem ele ocioso para as mos de quem o mobiliza, a produzir mais-valia; o juro a parte da ltima que cabe ao detentor do capital que foi emprestado, mas est claro que todo o capital, seja a quem pertena, foi mobilizado produtivamente. Ou seja, se possvel afirmar que o capital fictcio tem origem no capital portador de juros, no possvel dizer que todo capital portador de juros capital fictcio, nem vice versa. O capital fictcio tem relao com a alta ou baixa do nvel geral de preos na medida em que a sua natureza especulativa pode inflacionar ou deflacionar 20 alguns mercados (como aluguis ou ativos financeiros), mas isso segue uma dinmica um tanto errtica, podendo esses movimentos serem abstrados ou tomados como compensatrios na mdia para fins de anlise. O que interessa para anlise da inflao entender como esse capital fictcio tornase, com o desenvolvimento do sistema de crdito, principal parcela das reservas bancrias, permitindo que a compra e venda desses ttulos seja um instrumento do controle do meio circulante. Entender basicamente a lgica do capital fictcio importante para o entendimento desse processo. Na seo sobre Banco Central isso fica mais claro.

5.1.3 A monetizao dos dficits fiscais

Em naes de sistema bancrio desenvolvido, os dficits fiscais podem ser financiados por meio de dvidas, tenham elas a forma contratual ou mobiliria, como visto na seo anterior. Contudo, percebe-se no estudo da Histria que situaes excepcionais obrigaram governos a lanarem mo de altos dficits fiscais, desde o surgimento do Estado.

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Inflacionar e deflacionar aqui entre aspas por no se ratar do fenmeno em seu sentido estrito, mas de subidas e descidas de preo provocadas pela especulao.

128 Conflitos blicos, por exemplo, demandam altas quantias de dinheiro para serem sustentados e nem sempre foi possvel financiar esses vultosos dispndios por meio da receita tributria e da dvida pblica. H limites para expanso do volume dos tributos, que pode comprometer a economia e a ordem social de um pas. No captulo anterior foi apresentada a essncia e comportamento dos signos de valor no conversveis em dinheiro (ouro). Durante a histria do capitalismo, alguns governos lanaram ao pblico papis a ocupar o lugar do dinheiro em sua funo de meio de circulao. Tais papis no eram dinheiro de crdito, pois no significavam dvida alguma, ou valor real ou mesmo valor a ser realizado. Como o Estado no trocava essas notas por dinheiro, ele garantia a circulao delas compulsoriamente. J foi afirmado que tais papis so denominados moeda papel estatal de curso forado, e se comportam como qualquer signo de valor inconversvel, sendo potencialmente inflacionrias. Foi justamente essa moeda papel (ou papel moeda, mais frequentemente chamado assim) que os governos lanaram a fim de financiar seus dficits fiscais em situaes excepcionais. O Estado aumenta seus gastos emitindo esses papis, e graas sua legitimidade e poder, tais papis podem circular como se fossem dinheiro. No entanto, no se pode perder de vista que este um mecanismo precrio de financiamento dos gastos estatais. A capacidade de criar moeda confere ao Estado o poder de interferir diretamente na acumulao, estimulando a atividade econmica; contudo, a prpria lgica do valor e do dinheiro pe limites a esse poder21. Creditar moeda a prpria origem e dinmica da acumulao de capital uma inverso, explicada e criticada no captulo anterior. Durante a vigncia do regime de conversibilidade pela maior parte dos pases, o papel moeda estatal possuiu forma fsica distinta das notas conversveis que representavam os padres de preos locais. O assignat diferenciava do franco, assim como o greenback diferenciava do dlar (tinha verso verde, da o nome). Hoje, com o desenvolvimento do sistema de crdito e bancrio e sem a vigncia de um regime de conversibilidade, no existem notas diferenciadas, sendo assim impossvel distinguir dinheiro de crdito e papel moeda pelas suas caractersticas fsicas. Na verdade, o dinheiro de crdito torna-se ele

Est fora do escopo desse trabalho discorrer em pormenores sobre a poltica monetria e fiscal, sua lgica, efeitos e limites, mas em linhas gerais tal tema voltar a ser tratado em seo posterior, por contribuir para a discusso sobre Estado e inflao.

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129 mesmo papel moeda (passa a se comportar como ele) quando perde sua conversibilidade e quando exerce a funo de meio de circulao. Para ilustrar o mecanismo de financiamento de dficits pblicos por meio de emisso de moeda papel de curso forado - ou simplesmente monetizao dos dficits ser utilizado o exemplo dos Estados Unidos durante a Guerra Civil, que lanou mo dessa estratgia, dentre outras, para sustentar os gastos do conflito. Entre 1861 e 1865 os EUA viveram um conflito interno de grandes propores. O protecionismo do norte industrial e o liberalismo do sul agroexportador, a questo das ferrovias e mesmo questes referentes escravido e o abolicionismo levaram o pas Guerra Civil. Durante esse perodo, o sistema bancrio foi obrigado a passar por transformaes, entre as quais, uma maior centralizao, visto que os custos astronmicos da guerra obrigavam tanto norte quanto sul a centralizar recursos e despesas. Segundo Faulkner (1956, apud SIAS, 2006), os gastos do governo dos quatro anos de Guerra Civil superam os gastos de toda histria anterior do pas. O chamado legado de Jackson - as reformas que o sistema bancrio dos EUA adotou no sentido de descentralizar e liberalizar a atividade bancria - foi gradativamente extinto pelas necessidades do momento (HAMMOND, 1957 apud SIAS, 2006). Jackson foi ferrenho opositor do Segundo Banco (banco nacional dos EUA na poca) por considerar um perigoso monoplio, prejudicial liberdade do homem comum. Jackson era na realidade um partidrio do numerrio, receoso do poder que qualquer banco poderia sustentar ao lanar papel moeda. O Segundo Banco acabou por extinto em 1833 (FAULKNER, 1956 apud SIAS, 2006). Sem um banco nacional, o governo passou a depositar receitas de impostos e repassar recursos e emprstimos em pequenos bancos privados. Os bancos privados se multiplicaram a partir das novas leis. Os anos de Free Banking ajudaram os EUA a expandir ao oeste por meio de crdito barato, mas prejudicaram o pas na medida em que o deixava mais vulnervel a recesses, por conta do aumento da especulao (SIAS, 2006). Os enormes gastos de guerra, somados aos limites da expanso tributria e aos limites da emisso de ttulos pblicos (devido, entre outros fatores, prpria estrutura institucional bancria do pas), levou o governo americano a emitir papel moeda em grandes quantidades. Os greenbacks, notas emitidas pelo governo da Unio sem lastro,

130 inconversveis em ouro, foram criados a partir do Legal Tender Act de fevereiro de 1862 para financiar os enormes dficits fiscais decorrentes do esforo de guerra. Segundo Davies (2002 apud SIAS, 2006), o estoque de meio circulante nos EUA cresceu por volta de onze vezes durante os quatro anos de Guerra Civil, enquanto que os preos aumentaram, nos estados do sul, por volta de vinte e oito vezes; no norte, as estimativas do conta de um aumento nos preos maior que duas vezes. Segundo o mesmo autor, a estrutura econmica e demogrfica do sul tornava impossvel uma combinao adequada de polticas monetrias, tributrias e fiscais, o que tornou os efeitos da grande emisso de greenbacks mais devastadores nessa regio. Os greenbacks foram criados como expediente temporrio para financiar a guerra, mas tornaram-se fonte de profundas controvrsias aps a Guerra Civil. Com o fim do conflito, o debate que emergia era a adoo do padro ouro. At o momento, os EUA usavam o ouro somente em sua funo de dinheiro mundial, para transaes com o exterior. Em essncia, existia um padro monetrio dual o dlar greenback e o dlar ouro um oficial e o outro no, e os preos de um em termos do outro era determinado pelo mercado o mercado de ouro, ou equivalente, a libra esterlina (FRIEDMAN E SCHWARTZ, 1971 apud SIAS, 2006). A controvrsia sobre o resgate do padro ouro foi to grande que foi criado o Partido Greenback, com o intuito de manter o sistema de papel moeda sem lastro. Tal partido acabou por perder o debate. As autoridades polticas decidiram ento substituir os greenbacks pelo dlar ouro ao longo do tempo, a fim de restabelecer o padro ouro taxa de cmbio entre dlares e ouro que prevalecia antes da guerra. O objetivo era levar o valor do dlar a seu nvel anterior, ou seja, provocar deflao. Na medida em que os preos caam, a economia experimentava o perodo de recesso mais longo registrado no pas, de 1873 a 1879. Em meados de 1879 os preos voltaram aos nveis anteriores Guerra Civil, e o padro ouro foi finalmente restabelecido (MANKIW, 2004 apud SIAS, 2006). Se a inflao foi disparada pelos enormes dficits fiscais financiados por emisso monetria, a deflao pretendida foi conquistada via sucessivos supervits fiscais. Por meio de reduo drstica de despesas, aumento de tributos e radical reduo (e posterior extino) na emisso de papel moeda, os greenbacks voltaram para a mo do Estado e o estoque monetrio foi reduzido. Mesmo com o fim do conflito tendo levado os EUA a um

131 bom nvel de crescimento nos primeiros anos aps o mesmo, a recesso foi inevitvel a partir de 1873, devido dureza das medidas de poltica econmica (SIAS, 2006). A adoo do padro ouro, como visto no captulo anterior, impossibilita a inflao por desvalorizao do padro de preos, pois o Estado garante a conversibilidade, tornando a emisso monetria regulada pela razo de troca entre dlar e ouro (a chamada poltica monetria endgena). Contudo, as polticas recessivas e adoo da conversibilidade tambm contriburam para o agravamento da crise financeira, incentivando a corrida aos bancos. Em 1875, o governo se v obrigado a autorizar o reincio dos pagamentos em espcie com cdulas de papel moeda (SIAS, 2006). Pode-se afirmar que a emisso excessiva de papel moeda, para alm das necessidades da circulao, predominantemente ocorrem em meio s crises fiscais dos estados, que se vem obrigados a monetizar seus dficits para evitar o crescimento descontrolado da dvida pblica. Assim, a emisso de moeda (meios de circulao) no pode ser considerada, strictu sensu, exgena, como concebe a economia monetria ortodoxa, filiada teoria quantitativa.

5.2 BANCO CENTRAL

5.2.1 Gnese

A substituio progressiva do dinheiro metlico pelo dinheiro de crdito no ocorre no capitalismo toa. H razes objetivas para que o dinheiro de crdito viesse a substituir o ouro na circulao, exercendo suas funes (exceto medida de valor). Germer (1994) considera duas delas como fundamentais, devendo ser destacadas: a primeira que a expanso do crdito comercial apia-se no encadeamento tcnico existente entre as unidades de produo e o comrcio, decorrente da diviso social e tcnica do trabalho. (...) H, assim, um fluxo contnuo de mercadorias e pagamentos entre unidades no interior de cada cadeia produtiva, que o fundamento para os laos de confiana baseados na

132 interdependncia mtua e no intercmbio repetido, que esto na base do sistema de crdito. A segunda que a generalizao do dinheiro de crdito decorre de uma das funes essenciais do crdito, que a economia de meios de circulao, a qual, por meio deste, so substitudos pelo dinheiro como meio de pagamento. Por conta dessa economia, o capitalismo adquire ampla apesar de relativa - liberdade para se expandir para alm das limitaes impostas pela base monetria. Como vimos no captulo anterior, o crdito bancrio surge do desconto das letras de cmbio, articulando-se assim a partir do crdito comercial e exercendo a funo primordial dos bancos, o comrcio de dinheiro. A associao entre crdito comercial e bancrio, e a conseqente difuso do dinheiro de crdito sob a forma de notas bancrias, abriram um imenso campo de expanso do sistema capitalista em relao barreira metlica (GERMER, 1994). A centralizao das reservas monetrias aumenta a eficincia, flexibilidade e escala dos negcios de emprstimo. A centralizao do dinheiro parado, no mobilizado como capital ou meio de circulao, catalisa o desenvolvimento do crdito: quanto mais centralizadas as reservas monetrias, maior a capacidade de transferncia de dinheiro imvel para as mos de quem o mobiliza. Um banco sistematicamente converte as suas prprias reservas de acumulao em ativos que constituiro parte da reserva de outro banco (como passivos), assim generalizada e progressivamente at a emergncia de um banco que monopolize tal converso. Esse processo anlogo ao da formao de fundos (depositados nos bancos) por parte dos capitais industriais e comerciais e se apresenta como mais uma etapa na economia do dinheiro. A mais elementar funo de um Banco Central, portanto, guardar a reserva monetria do sistema bancrio como um todo, da ser o pice do sistema de crdito capitalista. O Banco Central surge portanto de um processo espontneo, como auge e concluso do desenvolvimento do sistema de crdito e centralizao das reservas monetrias. No capitalismo avanado, a economia de dinheiro (ouro) realizada por meio das notas do Banco Central, que tomam lugar das notas dos bancos individuais e, de forma definitiva,

133 coloca o ouro a assumir seu carter de reserva monetria nacional, centralizando-o em suas mos. Como vimos no captulo anterior, o dinheiro de crdito surge enquanto meio de pagamento, a partir das letras de cmbio, evoluindo para formas mais desenvolvidas e possveis de serem difundidas, como as notas bancrias e, no pice, os depsitos vista, precedidos da nota do Banco Central. Vimos tambm que a funo de meio de pagamento passa a ser a principal funo do dinheiro no capitalismo, pois o desenvolvimento do sistema de crdito diminui a necessidade de presena do dinheiro na circulao, limitando essa compensao de saldos credores e devedores. A evoluo das formas do dinheiro de crdito e sua difuso marcam a necessidade da ao do Estado como legitimadora dessas novas formas de dinheiro22. De incio, por meio da garantia de conversibilidade, passando pela centralizao gradual das reservas num banco nacional e concluindo com a compulsoriedade da aceitao de suas notas, em especial quando inexiste conversibilidade. Apesar da evoluo e difuso do dinheiro de crdito, prevalece a questo da dependncia entre ele e sua base metlica. A reserva em ouro do Banco Central atua como reflexo to bem como piv para extenso do crdito bancrio, contudo, no parece haver nenhuma regra, institucional ou econmica, que regule as emisses de modo a assegurar o valor do dinheiro de crdito. A maioria dos autores considera no s que o ouro desapareceu da circulao, mas tambm que ele no mais exerce de modo direto ou indireto suas funes enquanto dinheiro. Paulani (1991, p. 144), expe com clareza a esse pensamento, que ela mesma adotou:
(...) o dinheiro essencialmente forma, porque forma autonomizada do valor, a forma que o valor encontra para se libertar, em sua apresentao, da corporeidade diferenciada das mercadorias (que s o punha de modo limitado, que o fazia correr incessantemente de um lado a outro), guardando delas apenas sua realidade fenomnica. Da que, no que tange ao dinheiro, pouco importa qual o corpo que carrega essa forma, se ouro ou bilhete de papel, desde que ele continue sendo percebido como a mercadoria por excelncia, aquela que
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Vale dizer que isso no contradiz a natureza espontnea do surgimento do dinheiro de crdito. O Estado veio a legitimar e acelerar um processo de determinao econmica, de necessidade do prprio sistema.

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legitimamente representa todas as demais: sua aparncia de mercadoria dissimula assim sua essncia formal".

Essa afirmao pode ser criticada porque confunde forma de valor com signo de valor. O dinheiro de crdito ou o papel moeda de curso forado carrega um direito a valor, mas no um valor em si. A essncia formal do dinheiro jamais pode ser o prprio valor em sua dimenso subjetiva, o dinheiro valor objetivado e autonomizado, que nasce para a resoluo de uma contradio entre o carter individual e social do trabalho, entre o carter qualitativo e o quantitativo, como visto no primeiro captulo. No considerar a natureza de mercadoria que o dinheiro possui, assumindo que formas sem valor intrnseco podem substituir todas as suas funes, dar ao dinheiro o carter essencial de moeda. O dinheiro j est presente mesmo na troca direta, em sua funo essencial de medida de valor - desde que se caracterize uma economia mercantil, cujo sociometabolismo23 regulado pelo mercado, pelas trocas. O dinheiro aparece como moeda, mas essa no sua essncia, tanto que desaparece com o desenvolvimento do crdito. Se o carter essencial do dinheiro, a resolver as contradies do valor citadas, o de ser equivalente geral, ter a funo de medida dos valores, a questo que fica para os que pensam como Paulani : como medir valor (quantidade de trabalho abstrato) de maneira objetiva, se no por meio de uma mercadoria? Vale a lembrana do debate marxiano contra os proudhonistas. Mas se ouro dinheiro, permanece o problema do limite das emisses de notas para alm da base metlica. Com pleno desenvolvimento do sistema de crdito capitalista, tendo o Banco Central no pice da pirmide, a capacidade de emisso de notas est ligada umbilicalmente credibilidade dessa instituio. Isso corresponde a dizer que o limite para emisso de notas pelo Banco Central proporcional sua capacidade de garantir a conversibilidade das notas em dinheiro. Sob um regime de inconversibilidade, o equivalente seria a capacidade do Banco Central em preservar a estabilidade do padro de preo. Baseado nisso, Marx (1985a) criticava a lei inglesa de 1844, que estabelecia limites s emisses, apontando a importncia do Banco da Inglaterra no papel chamado hoje de emprestador de ltima instncia, que ser explicado mais adiante.
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Sociometabolismo se refere aqui a caracteres das relaes sociais de produo como a produo, diviso e consumo do produto social gerado.

135 Alm da funo de centralizar as reservas metlicas e a funo de emisso, o Banco Central cumpre outra funo essencial para o capitalismo desenvolvido, ser o Banco do Estado Nacional. Diferentemente do estado feudal, que comandava trabalho e produtos de maneira direta, o estado burgus usa o dinheiro para empregar pessoas e fazer tais operaes. A finana do estado burgus emerge lentamente, na base da tentativa e erro e tem trs pr-requisitos: O primeiro um sistema de tributao nacional aplicado contra o comrcio exterior (importaes e exportaes) e contra os rendimentos gerados na economia (lucros, rendas, salrios, etc.). O sistema incorpora tributos diretos e indiretos e opera sob relativa previsibilidade de regras, se tornando sujeito do processo democrtico burgus. O segundo um clculo sistemtico dos gastos do Estado no exerccio posterior, ou seja, um oramento planejado para o exerccio de suas funes. O terceiro um mecanismo que financie a diferena entre gastos e receitas atravs da tomada de emprstimos (ITOH; LAPAVITSAS, 1999, p. 158). A partir dessa estrutura, o sistema de crdito e o prprio Banco Central podem atuar como financiador do Estado burgus. Como visto em seo anterior, o Estado pode tomar emprestado recursos para exerccio de suas funes diretamente dos bancos ou de outras instituies, constituindo assim dvida contratual; pode tambm levantar recursos no mercado, trocando dinheiro por ttulos que garantem pagamento de juros por determinado perodo, constituindo assim dvida mobiliria. Indo em direo ao pice da pirmide do crdito, o dinheiro cada vez mais centralizado nas reservas de alguns bancos, at chegar ao Banco Central, que passa a ser o guardador de toda a reserva metlica e ter o monoplio da emisso de notas. Os demais bancos nesse momento convertem suas reservas principalmente em ttulos pblicos, que podem ser negociados conforme sua necessidade de liquidez. A acumulao de reservas bancrias sob a forma de ttulos de dvida pblica permitir o exerccio da poltica monetria por meio das chamadas operaes de mercado aberto - que ser vista adiante. O Banco Central pode comprar os ttulos do Tesouro na mo dos bancos e capitalistas individuais por meio de emisso de notas, assim indiretamente monetizando o dficit fiscal. Foi visto que se pode monetizar o dficit de forma direta, criando papel

136 moeda; aqui, diferentemente, o Banco Central est emitindo suas notas (dinheiro de crdito) para comprar ttulos de dvida pblica, transformando-as assim em papel moeda. As notas emitidas dessa forma no correspondem a uma contrapartida a uma dvida presente, real, mas a uma dvida passada, fictcia. Isso fundamental para compreender a possibilidade dessas notas de excederem as necessidades da circulao. O Estado, por meio do Banco Central, agora no de forma imediata, mas mediada, lanou mo de uma despesa sem acumulao prvia de dinheiro para tal. Quando um banco (inclusive o Central) emite uma nota contra uma dvida de terceiro, ou empresta dinheiro para ser mobilizado como capital, a nota reflui para o banco, assim, a emisso responde s necessidades da circulao, no pode exceder as ltimas. Quando o Banco Central compra um ttulo pblico, por sua vez, pe em circulao uma nota que no vai necessariamente voltar s suas mos, podendo exceder as necessidades da circulao e causar inflao. Dessa forma, a nota do Banco Central, apesar de manter sua forma, no mais se comporta como dinheiro de crdito, mas como papel moeda. Hilferding observou tal vnculo entre capital fictcio, dinheiro de crdito e papel moeda. Nas crises ocorre contrao dos preos e das vendas, o que ameaa a converso

das letras de cmbio e desvaloriza o dinheiro de crdito que tem como base esse crdito comercial. Nesse momento, o dinheiro e o papel moeda de curso forado adquirem um gio. Nota-se que as notas de curso forado, emitidas por uma autoridade central, so depreciadas de forma distinta do dinheiro de crdito, criado a partir de obrigaes de particulares (HILFERDING, 1985, p. 70). O autor considerava a nota do Banco Central como um intermedirio entre o papel moeda estatal e o dinheiro de crdito. O monoplio da emisso de notas bancrias surge na tentativa de assegurar a conversibilidade destas. As notas bancrias e as notas promissrias no podem ser emitidas em excesso, uma vez que a nota que deixa de ser necessria retorna ao banco, seja ela conversvel ou no. Mas durante a crise, o crdito entra em colapso, os ttulos de dvida de muitos particulares tornam-se inseguros. Nesse momento preciso que meios de circulao adicionais sejam emitidos. Se as promissrias e notas de bancos particulares passam a ser recusadas, as notas emitidas pelo Banco Central so aceitas devido ao seu crdito inabalvel. (HILFERDING, 1985, p. 88).

137 A tomar o lugar das promissrias (e ttulos de dvida em geral) a nota do Banco Central se iguala ao dinheiro de curso forado. Os ttulos que tiveram seu crdito abalado no mais podem cumprir a funo de meio de circulao. As notas emitidas pelo Banco Central, gozando de crdito inabalvel, ocupam seus espaos. O ttulo de dvida pblica, por sua vez, possui uma peculiaridade, representa um dinheiro entregue definitivamente, consumido h tempo, improdutivamente, ou seja, pode ter desaparecido por completo (HILFERDING, 1985, p. 135). assim que a emisso das notas do Banco Central pode ultrapassar as necessidades da circulao se elas tomam lugar no de uma contrapartida de uma dvida presente (que no pode mais ser realizada), mas de dinheiro j consumido, dvida pretrita.

5.2.2 O papel do Banco Central como guardador do dinheiro mundial e suas implicaes

Uma precondio para um capital individual entrar e competir no mercado mundial ter acesso aos meios de pagamento aceitveis internacionalmente. Mais que isso, precondio para a defesa de interesses de uma burguesia nacional diante do mercado mundial possuir uma reserva de dinheiro mundial. Se o dinheiro mundial ouro ou um padro conversvel em ouro (isso requer condies especiais e um arranjo institucional montado em nvel internacional), a centralizao do dinheiro metlico nas mos do Banco Central passa a ter no s importante funo no crdito nacional, mas tambm na insero do capital de um pas no mercado mundial. Marx assim enumerava as funes da reserva metlica do banco nacional: (1) fundo de reserva para pagamentos internacionais, isto , fundo de reserva de dinheiro mundial; (2) fundo de reserva para alternadamente expandir e contrair a circulao metlica domstica; (3) fundo de reserva para pagamentos de depsito e conversibilidade de notas. Nota-se que se notas so emitidas para ocupar o lugar do dinheiro metlico na circulao domstica a segunda funo desaparece. Nota-se tambm que a terceira funo no tem nada a ver com

138 a funo do dinheiro como simples dinheiro, mas est conectada com a funo primordial dos bancos (MARX, 1985c, p. 105). Quanto mais o dinheiro metlico expulso da circulao domstica, as flutuaes da reserva do Banco Central mais correspondem ao movimento da balana comercial, bem como o movimento dos emprstimos de capital para alm das fronteiras nacionais - em suma, correspondem ao movimento do balano de pagamentos. Assim, as flutuaes na reserva do Banco Central so acompanhadas por flutuaes no curso do cmbio. Nas palavras do prprio Marx: O barmetro do movimento internacional dos metais monetrios reconhecidamente o curso do cmbio (MARX, 1985c, p. 93). Quando h dficit no balano de pagamentos, h uma tendncia de desvalorizao da taxa (ou curso) do cmbio e, caso haja conversibilidade, h tambm uma tendncia exportao de dinheiro mundial, como se viu no captulo anterior. Os capitalistas nacionais sob presso tentam ter acesso ao dinheiro mundial para pagar seus dbitos com o estrangeiro, vendendo ttulos e ativos ao Banco Central ou tomando emprestado do mesmo. O Banco Central defende suas reservas suspendendo a conversibilidade de suas notas e assim desvalorizando o padro de preo nacional. Uma medida menos drstica limitar seus emprstimos e o acesso ao dinheiro mundial, ou ainda, aumentar o preo de seus emprstimos, o que pode resultar numa elevao da taxa de juros domstica. A imperatividade na defesa das reservas do Banco Central entra em conflito com a noo horizontalista de determinao exgena das taxas de juro. O aumento dos juros por parte do Banco Central muitas vezes feito como reflexo de uma conjuntura da economia real, o que d limites poltica monetria. Ao contrrio do pensamento keynesiano da economia monetria de produo, a atividade econmica no basicamente influenciada pelos juros, mas o contrrio. O juro parte do lucro, e nesses termos, no h grande espao para interveno do Banco Central na determinao de sua taxa, ele determinado pela oferta e demanda de capital de emprstimo. A demanda corresponde obviamente s chamadas necessidades da circulao e da produo, mas a oferta por sua vez geralmente independe da preferncia pela liquidez, possuindo base objetiva na rotao do capital social. A criao regular de dinheiro ocioso durante a reproduo econmica - sob a forma de fundos de depreciao, de salrios e de acumulao ou capital de giro - o fundamento do sistema de crdito

139 capitalista. Os fundos de reserva (dinheiro temporariamente ocioso) tomam a forma de depsitos e constituem a base das reservas do sistema bancrio (SAAD; LAPAVITSAS, 1999). Sendo assim, o conceito de endogeneidade monetria toma uma dimenso muito alm daquela que Keynes tinha em mente. A capacidade do Banco de influenciar as taxas de juro depende de determinaes reais. Em primeiro lugar, se o padro for conversvel em ouro, depende do tamanho e das flutuaes das reservas, como vimos. Se o padro for inconversvel, as reservas sero determinantes na medida em que haja interesse ou necessidade de manuteno da estabilidade da taxa de cmbio. Um cmbio instvel pode trazer inflao ou se tornar vulnervel especulao, o que nocivo para a economia. Um dficit na balana de pagamentos pode ser resultado de uma desigualdade de valor entre duas mercadorias vendidas por dois pases distintos e de padres de preo distintos24, que, se no corrigida por flutuao cambial, provocar dreno de reservas, que por sua vez pode ser estancado por meio do aumento da taxa de juros, atraindo capital estrangeiro e assim fechando o balano de pagamentos pela chamada conta capital. O fim do padro monetrio de Bretton Woods, ao tornar o valor de todas as moedas nacionais flutuantes, inclusive a de referncia25 (o dlar), abriu espao para a especulao no mercado de moedas, tornando as taxas de cmbio mais instveis. Dessa forma, nem o Fed na posio de Banco Central que administra o padro de preo hegemnico - tem completa liberdade para determinar suas taxas de juro, em virtude do seu impacto no cmbio e consequentemente nos custos de insumos e receita de exportaes. O segundo fator do qual depende a capacidade do Banco Central de influenciar as taxas de juro o estgio do ciclo de negcios. Durante a recesso, capital emprestvel abundante, mas as oportunidades de investimento so baixas. Se as ltimas so baixas, o Banco Central encontrar dificuldades de influenciar as taxas de juro do mercado, pois o custo de se tomar emprestado se torna irrelevante quando ningum quer faz-lo. No auge da prosperidade, inversamente, a demanda por capital de emprstimo alta, tornando fcil a interveno do Banco Central no sentido de subir as taxas e conter a
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Ver exemplo ilustrativo no captulo anterior, mostrando o comrcio entre dois pases. Isso por si s no tira do ouro seu papel como medida de valor. Se padres de preo flutuam, continuam dependendo de uma referncia de valor objetiva para ser coerente com a teoria marxista - ainda que a conexo entre a base metlica do sistema monetrio e o sistema de crdito tenha se tornado sem dvida mais complexa.

140 euforia. No ponto de fosso, na crise, o crdito pode sofrer um colapso por conta do forte aumento da procura por meios de pagamento - ningum quer tomar novos emprstimos, mas pag-los. Nesse estgio, o Banco Central deve aumentar sua taxa de juros, influenciando as do mercado e freando a corrida aos bancos (ITOH; LAPAVITSAS, 1999, p. 199). A possibilidade de crise econmica e financeira, endmica no capitalismo, limita a capacidade do Banco Central influenciar as taxas de juro, na medida em que responsabilidade dele manter a ordem no sistema bancrio e evitar o colapso do crdito. Sua atuao diante dessa possibilidade no uma questo de opo de poltica econmica, mas um imperativo. A economia capitalista intrinsecamente instvel devido s foras conflitantes da extrao, realizao e acumulao de mais-valia sob condies de competio; nesse contexto, o papel do sistema de crdito mais complexo do que pode ser deduzido das anlises tradicionais (SAAD; LAPAVITSAS, 1999). O avano do crdito envolve a formao de expectativas sobre o futuro, e o tempo irreversvel e unidirecional, o passado imutvel e o futuro incerto diferentemente do que pressupe a teoria neoclssica. A abordagem ps keynesiana, a exemplo de Davidson (1990 apud SAAD; LAPAVITSAS, 1999), afirma que a funo do dinheiro como reserva de valor decorre do fato de que a melhor maneira de ligar o passado inaltervel ao futuro desconhecido via contratos monetrios. Contudo, existem fortes argumentos contra essa crena:
evidente que incerteza e irreversibilidade do tempo so aspectos inescapveis da condio humana. Entretanto, errado concluir que a forma mais racional de se conviver com eles mediante contratos monetrios. Todas as sociedades tem leis, hierarquias, costumes e crenas religiosas que reduzem a incerteza a respeito do futuro (...). Muitas sociedades no mercantis se comprovaram extraordinariamente resistentes, e duraram muito mais tempo que seus equivalentes capitalistas. A presuno de que a moeda a melhor (ou pior ainda, a nica) forma de reduzir a incerteza um exagero sem qualquer base histrica (SAAD; LAPAVITSAS, 1999).

Mais ainda, a presena do dinheiro pode mesmo aumentar a incerteza. Em economias mercantis, a conexo indireta por meio do dinheiro substitui as ligaes diretas e consuetudinrias entre os produtores. A incerteza aumenta ainda mais quando se inicia o

141 comrcio de dinheiro, o crdito bancrio e o uso de instrumentos financeiros. Tais atividades possuem natureza especulativa e criam incertezas adicionais mesmo para aqueles que no esto diretamente envolvidos em seus negcios. Na economia capitalista propriamente dita, surge mais um tipo de incerteza, ligado extrao e distribuio de mais valia, que envolve simultaneamente a produo, circulao e distribuio - processo mediado pelo dinheiro. Alguns economistas keynesianos, destacadamente Minsky, trabalharam em cima da chamada hiptese da instabilidade financeira, fornecendo insights e modelos importantes. notrio que Minsky percebe bem a relao entre ciclos e instabilidade, dando papel importante capacidade dos agentes de honrar seus pagamentos. Mais que isso, a hiptese da instabilidade financeira o permitiu desenvolver uma teoria consistente do investimento no ciclo de negcios e da finana do investimento. No entanto, Minsky comete uma inverso: para ele o comportamento de nossa economia, contudo, depende do ritmo dos investimentos" (MINSKY, 1982, apud CORAZZA, 1994), mas, por outro lado " a finana que governa tanto as contraes como as ampliaes do investimento. Como resultado, a finana d o ritmo para a economia" (MINSKY, 1975 apud CORAZZA, 1994). A teoria marginalista, mesmo em suas formulaes heterodoxas, possui limitaes ligadas a sua base metodolgica, que confere ao valor e ao dinheiro uma determinao subjetiva. A contribuio minskyana, nas palavras de Corazza a seguinte:
A anlise dos bancos, da finana e do dinheiro de crdito, bem como a viso integrada que Minsky apresenta das dimenses financeira e produtiva, de fundamental importncia para se entender o funcionamento e a instabilidade da economia capitalista contempornea. No entanto sua anlise do dinheiro de crdito, enquanto apenas relaes financeiras, e, portanto, sua hiptese da instabilidade financeira carecem de uma teoria da gnese do dinheiro que esteja articulada com uma teoria do valor e com uma teoria do capital. A instabilidade poderia ser estabelecida, ento, em outros fundamentos que no apenas no tipo de relaes financeiras predominantes na economia, mas essa tarefa exige um retorno a Marx (CORAZZA, 1994).

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5.3 A POLTICA MONETRIA E A INFLAO

As polticas macroeconmicas ganharam importncia no debate terico e na prtica da administrao pblica no perodo ps crise de 29-33. A crise, que atingiu dimenses nunca antes vistas, colocou em cheque as teorias liberais que defendiam a idia de que a economia capitalista tendia a uma perfeita auto-regulao, de modo que crises estruturais seriam impensveis. A mais rpida recuperao das economias que adotaram medidas intervencionistas, assim como a ascenso de Keynes e a difuso de sua teoria, inaugurou uma era principalmente aps a Segunda Guerra Mundial de capitalismo regulado, onde o Estado passava a ser agente fundamental e ativo. Os Bancos Centrais nesse novo modelo institucional de acumulao tinham papel de incentivar ou desincentivar os investimentos pela via monetria, ou seja, aumentando ou reduzindo a liquidez de modo a suavizar os ciclos econmicos, a evitar recesses ou presses de alta nos preos. Embora a estagflao dos anos 60 e principalmente dos anos 70 tenham ressuscitado as teorias liberais - colocando o keynesianismo e a interveno direta do Estado na economia em baixa - nenhum governo contemporaneamente abre mo totalmente de polticas anticclicas, sejam fiscais ou monetrias. Os marxistas sempre constituram um grupo a parte do grande debate que se travava entre intervencionistas e liberais. Isso se deve em parte pelo fato de que, embora tenham muito a contribuir para o entendimento do funcionamento estrutural da economia, entendem a crise no como problema de um modelo de gesto, mas como algo intrnseco ao sistema. Sob um olhar marxista, uma poltica macroeconmica pode agravar, acelerar ou retardar os efeitos de uma crise, mas jamais evit-la. Em pargrafos anteriores foram enumeradas razes que reduzem a capacidade do Banco Central de influenciar no comportamento da economia via taxa de juros, justamente no sentido de reforar a idia marxista sobre a instabilidade estrutural do sistema. pertinente agora, analisar quais os mecanismos que o Banco Central possui e utiliza para exerccio da poltica monetria, com o objetivo de continuar o exerccio de tentar compreender a posio e o papel dessa instituio dentro da dinmica do capitalismo

143 e, claro, para o exerccio principal de fornecer caminhos para o desenvolvimento de uma teoria marxista da inflao. Dada sua posio dentro do sistema de crdito, o Banco Central entra no mercado monetrio como comprador ou vendedor de ttulos e outras obrigaes, respectivamente baixando ou aumentando a taxa de juros de mercado. Quando o Banco Central compra obrigaes do pblico (em geral de bancos), esse adquire suas notas; quando o Banco Central vende obrigaes (em geral ttulos pblicos, seus ou do Tesouro), o pblico perde notas do primeiro. Na linguagem keynesiana, quando h mais notas do Banco Central nas mos do pblico, h maior liquidez e vice versa. Essas so as chamadas operaes de mercado aberto. O movimento das taxas de juro do mercado expressa as condies mais frouxas ou apertadas que os bancos enfrentam para ofertar crdito acumulao real. Ento, as operaes de mercado aberto so um modo indireto de controle da disponibilidade de crdito na economia. O Banco Central pode ainda empregar um modo mais direto para alcanar o mesmo resultado alterando os termos que regulamentam seus emprstimos aos bancos, de modo a tornar o crdito mais escasso. Fazendo suas notas mais ou menos disponveis aos bancos, o Banco Central pode fazer subir ou descer a taxa de juros (ITOH; LAPAVITSAS, 1999, p. 163). As operaes de mercado aberto so em geral o mecanismo mais utilizado de interveno do governo na disponibilidade de crdito na economia. Como j foi visto, ele potencialmente inflacionrio: ao emitir notas em lugar dos ttulos de dvida pblica, as primeiras podem exceder as necessidades da acumulao. No mundo contemporneo, os Bancos Centrais reduzem ou aumentam a liquidez alterando sua taxa de juro, que passa a ser referncia para o mercado ou em outras palavras, a taxa de juro bsica da economia pois estabelece o custo que os bancos tm de incorrer para captar liquidez. Dessa forma, o Banco Central quando intervm no mercado monetrio comprando e vendendo obrigaes, no tem mais como meta uma determinada quantidade de meio circulante, mas uma determinada taxa de juros. O governo ainda pode intervir na disponibilidade de crdito estabelecendo um piso para as reservas dos bancos, o chamado depsito compulsrio. Ao aumentar o piso dos depsitos, o Banco Central diminui o chamado multiplicador bancrio, reduzindo a

144 quantidade de meio circulante. Percebe-se facilmente a limitao desse mecanismo na prpria natureza da demanda por emprstimos, que atende as necessidades de circulao. Na fase de recesso ou da crise propriamente dita, diminuir o depsito compulsrio no far com que os bancos reduzam suas reservas e aumentem seus emprstimos, pois os capitalistas no os demandam j que pouco ou nada investem. No perodo do ps Segunda Guerra, quando o Estado passou a intervir na economia por meio de polticas anticclicas, verificou-se uma forte correlao inversa entre desemprego e inflao, que passou a ser um termmetro para essa interveno estatal. Do que foi desenvolvido at agora, podemos dizer que esse comportamento dos preos no inflao propriamente dita. So oscilaes conjunturais que pressionam os preos pra cima, que podem ser entendidos nos movimentos de oferta e demanda e na formao dos preos de produo. preciso lembrar de que nessa poca vigorava o acordo de Bretton Woods, que entre outras coisas, estabelecia o dlar como padro de preo referncia para os pagamentos internacionais, tendo ele uma relao de conversibilidade fixa com o ouro, enquanto os demais padres de preo nacionais possuam uma relao de conversibilidade com o dlar, que em geral era fixa. As reservas internacionais dos pases eram compostas por ouro e ttulos de dvida do governo dos EUA. Com conversibilidade, o cmbio era regulado por essas relaes institucionais, desse modo no havendo desvalorizao de padro de preo - salvo na possibilidade de algum acordo que alterasse quantitativamente a relao de troca entre algum padro com o dlar. A inflao, portanto, s poderia ocorrer por fortes oscilaes do valor do ouro, de forma dspare das demais mercadorias. Alteraes nos preos relativos geram um conflito distributivo entre trabalhadores e capitalistas e entre setores do capital, que pressionam para manter sua quota parte do produto gerado, via aumento de seus preos. A presso sobre os preos causada por tal conflito precisaria, para que se concretize enquanto inflao, de uma desvalorizao na medida dos valores ou no padro dos preos. Como o Estado mantinha o valor de seu padro, as subidas e descidas de preo seguiam as oscilaes conjunturais, seguindo o nvel de atividade econmica ou dito forma anloga, o nvel de emprego, no havendo strictu sensu inflao.

145 Numa conjuntura de recesso (e conseqente desemprego baixo) os preos tendem a cair, pois a baixa demanda em termos relativos coloca em xeque a realizao da produo, pressionando os preos para baixo. Ainda que haja alterao dos preos relativos e conflito distributivo, esse ltimo no tem condies de se acirrar, uma vez que no possvel aumentar preo. Nesse cenrio, o Estado deveria aumentar seus gastos e baixar os juros, injetando mais dinheiro na economia, estimulando os empresrios a investir e aumentando a chamada demanda agregada. Numa conjuntura de alta atividade econmica, desemprego baixo e alta demanda relativa oferta, os preos sofrem presso pra cima. Os salrios tendem a aumentar devido a maior demanda por mo de obra, os capitalistas, por sua vez, tentam abocanhar maiores lucros aumentando seus preos, aproveitando a alta procura por seus produtos. Nesse cenrio, por sua vez, o Estado deveria atuar diminuindo dficits fiscais e aumentando juros, desestimulando os investimentos e dificultando o acesso ao crdito. Dessa forma, o mundo passou cerca de trinta anos sob relativa estabilidade e com inflao em nveis controlveis. A atuao do Estado atenuava os ciclos, e a conversibilidade evitava que os conflitos distributivos desencadeassem uma inflao. A monetizao de dficits fiscais num regime de conversibilidade pode fazer o padro valer menos que o determinado institucionalmente, o que levaria uma corrida ao ouro; contudo, essa corrida pode ser contida se mantida a monetizao em nveis baixos e adotadas medidas restritivas do Banco Central. Esse padro de acumulao capitalista, todavia, tardou mas no falhou a demonstrar suas limitaes. Com o crescimento econmico em queda, se tornava impossvel manter a subida dos salrios e o Estado de Bem Estar Social, benesses do padro de acumulao do ps Guerra, que, juntamente com outros elementos, assegurou a dominao e controle social capitalistas no perodo, respondendo a ameaa da via revolucionria adotada pela URSS e pases sob sua influncia. O esgotamento das oportunidades de investimento e a queda tendencial dos lucros reduziram o ritmo da acumulao. As medidas anticclicas no mais produziam resultados significativos na atividade econmica, somente onerando e endividando o Estado. A queda da taxa de lucro fazia com que a presso sobre os preos gerada pelo conflito distributivo ou dito de outro modo, pelas foras conflitantes da extrao,

146 realizao, acumulao e apropriao da mais-valia se retroalimentassem, configurandose como um fator permanente de presso sobre os preos. Para manter o nvel dos lucros seria preciso uma forte contratendncia que ampliasse significativamente a extrao de mais valia. Aps a crise de 29-33, o capitalismo encontrou uma conjuntura amplamente favorvel para o retorno da acumulao em nveis elevados. Em primeiro lugar, a Segunda Guerra destruiu bastante capital, o que contrabalanou a excessiva capacidade instalada herdada da crise. Em segundo, a indstria blica puxou a demanda da economia, por meio dos investimentos necessrios para essa empreitada. Terceiro, uma nova revoluo industrial estava em curso, tendo como base a indstria automobilstica e o petrleo como nova fonte de energia. Abria-se portanto uma nova e gigantesca oportunidade de investimento, alm disso, as inovaes tecnolgicas provocaram um salto na produtividade da economia, aumentando a mais valia relativa. No fim dos proclamados anos dourados do ps-guerra, por sua vez, as grandes inovaes tecnolgicas da indstria no corresponderam s expectativas em termos de ganhos de produtividade. Os novos setores que surgiam na economia no conseguiram superar a base do padro antigo de acumulao - baseado nos bens durveis, veculos e petrleo, que continuaram a ser o principal alvo dos investimentos. A chamada Guerra Fria manteve os investimentos blicos, mas o endividamento dos Estados limitava seu uso como locomotiva da economia. A manuteno dos lucros num cenrio de menor crescimento do produto s poderia ento ocorrer com centralizao dos capitais e a criao e liberalizao de novos negcios na esfera fictcia. A reduo de direitos dos trabalhadores e a represso de seus movimentos organizados contriburam para uma maior desigualdade na distribuio funcional da renda, em favor dos lucros. A reduo do Estado de Bem Estar Social contribuiu para diminuir o endividamento dos Estados. Mas, para o enfoque desse trabalho, a inflao, a alterao mais significativa do padro de acumulao capitalista do ps-guerra foi o fim do acordo de Bretton Woods, a pr fim na conversibilidade e a desregulamentar a atividade bancria e financeira. Tambm emergia uma nova compreenso do funcionamento da economia, com a ascenso das idias liberais. Essas alteraes deram origem a uma nova atuao do Banco Central e do Estado como um todo.

147 Se antes o Estado atuava de forma a contrapr-se aos ciclos, a queda da taxa de lucro colocou em xeque esse papel, visto que a demanda no respondia s polticas de estmulo, e a inflao e recesso comearam a conviver. Passou-se da para a crena de que a principal funo da interveno estatal na economia era combater a inflao. Segundo a nova crena liberal que tomou fora a partir desse perodo, dficits fiscais no teriam resultado sobre a atividade econmica, s deslocando investimento dos agentes privados para o governo, sendo o efeito lquido da poltica igual a zero. Crdito escasso e caro no seriam prejudiciais atividade econmica, ao contrrio, teriam a virtude de selecionar os investimentos mais slidos e rentveis. A suspenso do regime de inconversibilidade permite que a emisso de meio circulante seja potencialmente inflacionria, alm disso, no havendo interveno direta no mercado de modo a estabilizar o cmbio, esse ltimo encontra liberdade para oscilar, e, como visto no captulo passado, ajusta-se de modo que o valor real passa a destoar do valor de face do padro, provocando inflao. O cmbio flutuante assim passa a ter a capacidade de corrigir os desequilbrios externos, mas desvaloriza o padro de preos real, a despeito do institucional. Apesar das novas idias econmicas defenderem uma reduo da interveno estatal na economia, as novas condies estruturais e conjunturais paradoxalmente reforaram a posio do Banco Central e a importncia de sua atuao para o funcionamento do sistema. A ausncia de conversibilidade no faz com que o Banco Central tenha mais liberdade na defesa de suas reservas. O Banco Central, sob regime de inconversibilidade, atrela seu papel de guardio das reservas com o de guardio da estabilidade de preos, num sentido muito mais abrangente que outrora. importante lembrar que a inflao jamais se apresentou em nveis to elevados e numa variedade to grande de pases como os apresentados a partir da dcada de 197026 - alguns pases inclusive tendo a inflao como problema crnico de suas economias. A flutuao do cmbio tem efeitos sobre a economia de um pas, e estes podem assumir grandes propores, j que seus efeitos sobre os custos de insumos e sobre a

Exemplos como a inflao espanhola da poca da descoberta de prata nas Amricas (embora tenha se alastrado para toda a Europa) e a inflao alem do perodo entre guerras constituem fatos isolados, pontuais. Nos anos 1970, a inflao foi um fenmeno mundial.

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148 balana comercial podem reverberar sobre todos os setores do capital e da sociedade em geral. Manter o curso do cmbio relativamente estvel se tornou uma tarefa essencial dos bancos centrais, a fim de manter estveis as condies de acumulao e os preos. No entanto, essa tarefa tornou-se mais rdua na medida em que o cmbio passou a ser ele mesmo alvo de especulao. Ttulos de dvida de diversos pases so negociados no mercado mundial. A menor ou maior procura por ttulos cotados em padres de preo nacionais provoca a baixa ou alta do valor dos ltimos, alterando o cmbio. O Banco Central para manter estvel a taxa de cmbio, intervm no mercado internacional comprando ou vendendo reservas, fazendo com que o padro nacional se ajuste ao nvel de conversibilidade desejado com o padro de referncia internacional. As condies para defender o padro monetrio nacional de um ataque especulativo tambm dependem de condies estruturais e conjunturais. Um saldo positivo no balano de pagamentos pode permitir um pas acumular mais reservas e evitar a desvalorizao cambial. Ainda assim, dada a instabilidade do sistema como um todo e da especulao em cima do cmbio, no existe regra que estabelea um nvel de reservas timo que no seja a mais elementar que a de ser maior que os dbitos no exterior. A posio de um pas na hierarquia internacional de conversibilidade tambm influencia decisivamente. No topo da hierarquia est o dlar americano, o padro de referncia, estando a maior parte das reservas internacionais dos pases sob a forma de ttulos pblicos dos EUA. Quanto maior a crena na conversibilidade de seus ttulos em dinheiro, ou de outra forma, na capacidade de um Estado Nacional de honrar suas dvidas, mais alto estar um padro monetrio na hierarquia de conversibilidade. Se todos acreditam no valor de um ttulo, no valor de uma determinada nota, ningum vai especular contra ela. Isso implica que economias mais frgeis, perifricas, sejam mais vulnerveis a especulao cambial. A especulao contra o seu padro pode causar efeitos inflacionrios num pas e quanto maior a inflao, menos confivel ser o valor do padro, o que cria um ciclo perverso. Padres monetrios pouco confiveis - ou dito de outra maneira, inconversveis precisam oferecer altas taxas de juro em seus ttulos para que se mantenha a procura pelos mesmos no mercado internacional. Taxas altas de juro significam condies apertadas de financiamento de dvidas pblicas, o que pode comprometer as funes do Estado num pas

149 e at obrig-lo a monetizar a dvida - criando inflao e alimentando o ciclo -, sem contar a restrio interna de crdito que tal medida (a subida dos juros) provoca. Como j citado, saldos positivos no balano de pagamentos podem acumular reservas de modo a criar uma defesa contra fortes flutuaes cambiais oriundas de ataques especulativos, alm disso, podem ajudar a conter o endividamento pblico. Contudo, as economias perifricas possuem dficits estruturais em seu balano de pagamentos, acumulando passivos externos. Uma estratgia que reverta esses dficits depende muitas vezes da manuteno de um cmbio artificialmente depreciado, o que diminui o poder de compra dos residentes no pas, afetando especialmente a classe trabalhadora. Mesmo pases centrais, que possuem padres conversveis, no tm total liberdade de poltica monetria e no esto imunes s flutuaes cambiais (e consequentemente inflao). Alm disso, sua poltica monetria interna tem considerveis efeitos na economia como um todo. Um nvel insatisfatrio de inflao pode levar o Banco Central de um pas a aumentar os juros, mas isso significa valorizar seu padro de preo, com conseqncias em seu balano de pagamentos. Mais do que isso, uma alterao na taxa de juros no apenas reduz a disponibilidade de crdito internamente, mas pode resultar numa restrio de liquidez em diversos outros pases; no caso dos EUA, cujos ttulos fazem parte da reserva de todos os demais pases, todo o globo afetado. Sem referncia direta num ativo real, numa medida de valor propriamente dita, a mediao do processo integrado de produo, circulao e distribuio de mais valia que feita por meio do dinheiro - se torna ainda mais instvel. Em realidade, a medida de valor est l, invisvel, mas os contratos passaram a se guiar numa referncia indireta, o padro de preo e, desde o fim de Bretton Woods, tal referncia ela mesma flutuante, acentuando a natureza especulativa dos lucros - extrados numa realidade de mais lenta acumulao real e evidenciando sua origem fictcia. O aumento da especulao e da incerteza impera e urge a presena do Banco Central tambm por ser o elemento de racionalidade27 em meio essncia irracional do modo de produo. Goodhart (1985 apud ITOH; LAPAVITSAS, 1999, p. 167) teoriza que a origem do Banco Central est ligada ao alto custo da informao sobre as
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Importante lembrar que a racionalidade do Banco Central no o d poder de regular a atividade econmica de forma ilimitada. Fatores estruturais e inerentes prpria natureza do Banco Central o impedem, como bastante mencionado durante o captulo.

150 disponibilidades de crdito no sistema, caso ela fosse coletada pelos bancos individuais; alm disso, segundo o autor, h uma assimetria de informao entre os emprestadores e os tomadores de emprstimo acerca do emprego dos recursos emprestados. Sem dvida, a origem do Banco Central est ligada a diversos outros fatores, e a gnese de uma coisa no pode ser entendida a partir de sua funo, mas o oposto; ainda assim, a proposio de Goodhart ilustra um importante papel exercido pelo Banco Central, o de emprestador de ltima instncia. O Banco Central capaz de afetar decisivamente os resultados de uma crise originria da imprudncia de decises dos bancos, por meio de seu papel regulador do sistema bancrio. Numa crise propriamente dita - que tenha origem na interao do sistema bancrio com a acumulao real no curso dos ciclos dos negcios - o Banco Central o natural provedor de meios de pagamento, dado que ele o possuidor da reserva do sistema bancrio como um todo (ITOH; LAPAVITSAS, 1999, p. 167-168). O Banco Central assim pode socorrer bancos ameaados de quebra, evitando o colapso do sistema de crdito como um todo, embora possua limites e de maneira alguma consiga ele mesmo levar os nveis de produo e realizao dos capitalistas industriais e comerciais para os nveis pr crise. O Banco da Inglaterra, j no sculo XIX, tinha capacidade e habilidade para satisfazer as presses por meio de pagamentos em algumas ocasies, socorrendo banqueiros, mercadores e eventualmente industriais. Essa capacidade do Banco da Inglaterra deriva da posse das reservas bancrias de ltima instncia dos bancos e do acesso ao crdito do Estado ingls, virtudes dos bancos centrais modernos (ITOH; LAPAVITSAS, 1999, p. 169).

5.4 ALGUMAS CONCLUSES

Esse captulo procurou demonstrar que no capitalismo moderno o Estado diretamente responsvel pelo fenmeno inflacionrio. Certamente, no se trata de uma ao exgena, como quer a teoria neoclssica e monetarista, mas de uma articulao estrutural

151 da instituio com o fenmeno. O Estado moderno cada vez mais cumpre uma funo central na economia, numa ao relativamente coordenada e autnoma, mas em ltima instncia apenas a reproduzir a lgica espontnea das determinaes econmicas do modo de produo capitalista e suas contradies. Dessa forma, a dvida pblica e o Banco Central so resultados naturais e ltimos do sistema de crdito capitalista, no invenes ideais que cumprem uma funo. As funes que tais instituies cumprem no dizem muito sobre a essncia ou sobre suas gneses. O mtodo de Marx sempre leva em conta a histria e assim se deve proceder para o entendimento das instituies e fenmenos. O Banco Central , grosso modo, resultado da tendncia de centralizao das reservas monetrias nas economias capitalistas, a permitir o desenvolvimento pleno do sistema de crdito e a acelerar a acumulao quando diminui ao mnimo possvel a quantidade de capital real e potencial imobilizado. resultado tambm da evoluo do Estado como instituio de classe, a operar em mais e mais setores da sociedade e da economia, na defesa da ordem capitalista. A inflao geralmente um fator de instabilidade da economia, prejudicando seus contratos, ampliando a incerteza e distorcendo a produo e distribuio de mais-valia. Porm, a inflao pode ter efeitos relativamente benficos, justificando uma opo do governo de induz-la: ela pode equilibrar as transaes correntes, financiar a dvida pblica e transferir funcionalmente a renda (diminuindo, por exemplo, salrios reais). O governo no capitalismo moderno pode ainda influenciar a atividade econmica e o ritmo da acumulao, via poltica fiscal operando dficits ou supervits e/ou poltica monetria alterando a disponibilidade do crdito. Porm, o resultado da poltica econmica depender decisivamente dos ciclos de negcio e outros fatores (conjunturais e estruturais) da economia dos pases, como sua posio na hierarquia da diviso do trabalho internacional que reflete em seu balano de pagamentos e na hierarquia de conversibilidade que reflete no grau de vulnerabilidade e dependncia do seu mercado monetrio. Desde alguns sculos atrs podemos observar o Estado provocando inflao para evitar impactos negativos no seu ritmo de acumulao e na sua vulnerabilidade a crises. Restries conjunturais, como o bloqueio ingls Europa Napolenica (citado no captulo

152 anterior) e a Guerra Civil dos EUA, levou os respectivos governos declarar inconversibilidade de seus padres monetrios e aumentar o seu meio circulante, desvalorizando seus padres de preo nacionais. Dessa forma, a Inglaterra pde diminuir os impactos do bloqueio em seu comrcio internacional e os EUA, por sua vez, puderam custear as enormes despesas de seu conflito interno sem levar o Estado falncia. Hoje, principalmente aps a abolio de um padro conversvel mundial, a poltica monetria rompeu ainda mais suas amarras, ocupando uma posio destacada na discusso, teoria e gesto da economia. Alm disso, a no conversibilidade significou um maior atrelamento entre a funo de guardio da estabilidade de preos funo de guardio das reservas, pois, mais do que nunca, ter mais reservas significa mais possibilidade de manter o curso do cmbio estvel. Ao mesmo tempo, a relativa autonomia (agora significativamente ampliada) de interveno no mercado monetrio contribuiu para a sensao de que se havia descoberto um arranjo institucional que fazia do capitalismo um sistema altamente flexvel e imune a crises estruturais. As razes de uma possvel crise sempre estariam ligadas irresponsabilidade da gesto da poltica monetria. O debate polarizou-se entre liberais e intervencionistas, entre os crentes na racionalidade do mercado - que reduziam a funo do Banco Central a combater a inflao - e os crentes no mercado igualmente virtuoso, mas dependente da racionalidade do Estado para a estabilidade de seu funcionamento. Mesmo os que teorizaram uma instabilidade intrnseca ao sistema (a exemplo de Minsky), invertiam a determinao entre as esferas, defendendo que as crises e ciclos tinham origem em problemas estruturais localizados no mercado monetrio. A abolio da conversibilidade do padro de referncia mundial no contribuiu para diminuio das desigualdades entre os pases, ao contrrio, ampliou a instabilidade de suas economias, tornando-as alvos de especulao cambial e mais vulnerveis a crises de endividamento e descontrole inflacionrio. Tambm permitiu a presena do fenmeno inflacionrio mesmo em conjunturas recessivas, a chamada estagflao. Alm disso, a restrio externa dos pases perifricos condiciona sua poltica macroeconmica. Nos pases centrais prevalece a lgica contrria, sua poltica

153 macroeconmica influencia decisivamente a disponibilidade de crdito em nvel global e portanto de financiamento do desenvolvimento das economias menores. Em suma, o fato de que o Estado adquiriu maior espao na administrao da economia e consequentemente maior responsabilidade sobre fenmenos econmicos como inflao e recesso, no significa de maneira alguma que os ciclos e crises tenham se tornado fenmenos originrios da m gesto estatal. A economia capitalista, embora apresente modificaes em sua face, mantm sua lgica e suas contradies essenciais, oriundas das relaes sociais de produo tipicamente capitalistas, que permanecem basicamente intactas. Da mesma forma, o fim do regime de conversibilidade acordado em Bretton Woods no significa uma autonomia ilimitada, mesmo da economia central possuidora do padro monetrio de referncia internacional para operar sua poltica monetria. A manuteno do dlar como referncia vai depender da capacidade da economia dos EUA de manter a crena no valor de seu padro, isso equivale a dizer de alguma forma que vai depender de determinaes da economia real. Como a poltica monetria tem limites e no evita crises originrias de contradies inerentes ao processo de extrao e distribuio de mais valia e sua conexo com o sistema de crdito, nada garante, como que por mgica, que a confiana no dlar se mantenha, ou que esse arranjo institucional ps Bretton Woods seja irredutvel. Aqui se impe a viso marxista de que o Estado jamais poder ser um ente ideal e independente. imperativo que o Estado capitalista seja compreendido em simbiose com as relaes sociais de produo capitalistas, compreendendo sua dinmica a se adequar evoluo do capitalismo e lgica do sistema, no o contrrio. A teoria burguesa supe o sistema econmico a se moldar a partir de instituies, o que demonstra o carter idealista e apologtico de suas formulaes.

154 6 CO SIDERAES FI AIS

Longe de apresentar uma teoria fechada e sistematizada sobre a inflao, o presente trabalho pretendeu apontar horizontes, idias e desenvolver e adequar intuies aos marcos tericos da teoria do valor trabalho de Karl Marx. Muitas lacunas so deixadas, algumas at de modo proposital, alm de algumas das idias apresentadas carecerem de critrios empricos de prova. Contudo, o trabalho esforou-se em extrair da obra de Marx uma base lgica e metodolgica para explorar mais profundamente as razes do fenmeno inflacionrio. No debate atual sobre economia em geral e sobre inflao em especfico nota-se relativa ausncia de um campo terico fundamental, que o marxismo. Isso, alm de significar um espao vazio que deveria ser ocupado, faz com que muitos autores marxistas incorporem de forma acrtica teorias alheias, pertencentes a outro campo metodolgico. No existem, strictu sensu, espaos vazios num debate, se no os ocupamos logo eles so tomados por outro. O rigor metodolgico imprescindvel. Esse rigor que delimita e defende nossos espaos. A cincia no neutra ou independente, toda descoberta cientfica pressupe uma posio poltica e resulta numa ao prtica. Uma teoria da inflao marxista deve portanto ser construda a partir dos conceitos de Marx entendendo, claro, suas prprias determinaes histricas, pois nenhum conceito perene e superando o raciocnio mecanicista das correntes tericas hegemnicas. esse princpio que norteou o presente texto, a ortodoxia do mtodo ao qual falava Lukacs. No primeiro captulo procurou-se compreender fundamentais conceitos que seriam teis investigao, e grande ateno foi dada gnese do dinheiro e o entendimento de suas formas e funes. Se se prope a desenvolver uma explicao da inflao marxista, preciso que ela se apie na teoria do valor trabalho e do dinheiro. H elementos que dificultam e confundem a compreenso da teoria de Marx, confuses que se ampliam ainda mais pela difuso de mtodos e anlises no compatveis com a ltima. A teoria marxista do valor vai muito alm do postulado de que o trabalho que cria valor. Alm de descobrir um elemento perene que seja base objetiva da produo de bens

155 pelo ser humano sob qualquer condio social e qualquer contexto histrico, preciso como procedeu Marx desvendar o carter e determinaes do valor na concretude histrica do capitalismo. A questo qual a base objetiva do valor? insuficiente, necessitando questionar qual a natureza do valor nesse contexto especfico, dentro de tal modo de produo. A forma como se produz e distribui as necessidades sociais determinante para compreenso do valor. Sob relaes mercantis de produo, o valor aparece portando dupla natureza. No capitalismo, a relao capital-trabalho, a separar proprietrios de meios de produo e proprietrios somente de sua fora de trabalho, desvenda o segredo da acumulao. O dinheiro, analogamente, elemento anterior s relaes capitalistas de produo, mas dentro dessas adquire novas determinaes. Para entender o significado e dinmica do dinheiro preciso entender sua gnese e natureza, e mais que isso, entender sua insero como elemento fundamental do modo de produo capitalista, do qual no originrio. Nesse sentido, o entendimento do dinheiro e mesmo do valor como elementos puramente abstratos, que simplesmente desmaterializam-se, necessita de suporte lgico mais objetivo e consistente. Dialeticamente, possvel um descolamento relativo de um elemento inserido num modo de produo de sua origem. Porm, cair num raciocnio mecnico ou mesmo subjetivista crer numa separao total de um objeto de sua essncia. Segundo a Dialtica, contrrios no so excludentes, se interpenetram. Contradies so resolvidas, mas s so superadas quando superadas tambm todas as relaes sociais que as sustentam. Dentro dessa lgica, dinheiro que se desmaterializa de modo a no possuir mais sua natureza original no pode ser dinheiro, carecendo de uma nova teoria que apresente e sustente a tese de que mudanas dentro do sistema conduziram a uma nova lgica monetria. Assim dessa forma, o dinheiro precisa ser compreendido com respeito rigoroso ao Materialismo Histrico e Dialtica. O dinheiro no surge da funo de meio de circulao e da desenvolve seus caracteres de dinheiro como dinheiro. Seria idealismo determinar a natureza de um objeto a partir de sua funo. O dinheiro apresenta sua natureza dialtica quando surge sem nem mesmo estar presente, mas sendo objetivado numa mercadoria, num

156 produto do trabalho. A primeira funo do dinheiro no a de meio de circulao, mas a de medida dos valores. O dinheiro precisa surgir na circulao, certo, para que desenvolva sua funo de dinheiro como dinheiro. Contudo, desde que consolidado, o dinheiro pode desaparecer novamente, sem que nem por isso tenha perdido sua natureza de mercadoria. Embora os vestgios de sua origem paream desaparecer, suas determinaes continuam se fazendo presentes. O dinheiro mercadoria desse modo v uma a uma suas funes sendo exercidas por smbolos que so seus representantes, mas jamais deixa de ser dinheiro, pois a funo que base para todo o desenvolvimento das relaes monetrias e creditcias a nica que permanece de sua exclusividade, a medida de valor. Somente trabalho objetivado pode portar tal funo. Signo de valor no forma de valor. Caminhando em direo a teoria da inflao, compreendeu-se que a oscilao do nvel geral de preos , em si, somente um dado estatstico. H de separar o que fenmeno inflacionrio (ou deflacionrio) do que corresponde a flutuaes nos preos relativos e do que corresponde a flutuaes conjunturais nos preos de mercado, por presses de oferta e demanda. A teoria do valor permite o entendimento das flutuaes de preos decorrentes de causas reais. Um conceito anlogo ao conceito mais moderno de preos relativos, o que os clssicos chamavam de preo natural e Marx de preo de produo. Importante frisar que embora anlogo, os significados dos dois conceitos possuem uma importante divergncia de fundo, ligada prpria noo de preos e de sua formao dos clssicos em relao teoria econmica moderna. Os clssicos no entendem os preos formados puramente no mercado, mas a partir de uma base objetiva o valor inerente esfera da produo. Marx, indo mais alm que as intuies dos clssicos, sistematizou uma teoria dos preos dentro de um processo concorrencial, onde os vrios setores capitalistas lutam para receber sua quota parte da mais-valia gerada no processo de produo. Embora didaticamente Marx tenha ilustrado a formao de preos numa economia equilibrada, fazendo uso da clusula coeteris paribus, o mesmo compreendia o processo de formao dos preos como necessariamente catico, partindo da produo do valor ao conceito de preos de mercado, passando pelo valor de mercado e pelos preos de produo.

157 As causas reais assim no seriam inflacionrias propriamente ditas, mas fruto da natureza no equilibrada da formao dos preos de produo, em especial frente a constantes flutuaes nas condies de produo de valores, concorrncia e flutuaes nos preos de insumos. Assim, estruturalistas e parte dos keynesianos tem razo ao apontar problemas de oferta e conflitos distributivos como causadores de aumento dos preos. Todavia falham, primeiramente ao no compreender a real natureza do conflito e suas causas como inerentes ao modo de produo, segundo, ao no compreender as causas puramente monetrias da inflao. Para entender a inflao em seu sentido estrito, imperativo que se compreenda o sistema de crdito capitalista e a criao de meio circulante. Alm disso, preciso compreender a evoluo da funo de padro de preos. O dinheiro sai da circulao para que sejam evitados desgastes e principalmente para que ele no se constitua um limite para a acumulao capitalista. Com a substituio na circulao do dinheiro por signos de valor, os preos padro descolam-se dos preos dinheiro. Contudo, o descolamento no significa comportamento independente, pois o valor ainda a base dos preos e os signos nada mais fazem que representar o dinheiro em algumas de suas funes, no sendo eles prprios dinheiro. Portanto, a distino entre preos dinheiro e preos padro permite compreender o fenmeno inflacionrio no s a partir das flutuaes dos valores, mas tambm como resultado da perda de valor dos padres de preo. Uma mercadoria que vale um grama de ouro, paradoxalmente, inflaciona sem alterar seu preo - continuando a valer um grama desde que o padro de preos desvalorize, ou seja, seja trocado por menor quantidade de ouro por unidade que outrora. Essa lgica tem duas implicaes importantes: A primeira que o comrcio de dinheiro passa a influenciar ainda mais os resultados da acumulao e repartio da maisvalia. A segunda que, centralizado o crdito e unificando os signos num nico dinheiro de crdito do Banco Central, o Estado ganha o poder de provocar inflao ou deflao sob algumas condies especficas (sob algumas outras, praticamente mais um refm de determinaes estruturais). As preocupaes de uma teoria marxista da inflao, assim, voltam-se para desvendar em que condies ocorrem as depreciaes dos padres. Por jamais livrar-se das

158 determinaes da lei do valor, um padro de preo pode variar simplesmente quando ele deixa de corresponder ao seu valor real. Marx j havia atentado para isso quando estudou o comrcio externo da Inglaterra e a conversibilidade dos padres de preo nacionais. Paradoxalmente, a relao de conversibilidade guarda dentro de si a possibilidade de no conversibilidade. Uma nao que procura garantir a troca de seus signos de valor por uma quantia de dinheiro superior ao seu valor real de mercado enfrenta uma sangria de reservas metlicas, seja para seu prprio pblico, seja para outros pases, nos balanos de pagamentos. Embora j bastante distante, indireta e aparentemente sem vestgios, a natureza do valor e do dinheiro se fazem presentes como base do sistema de crdito e do prprio sistema de preos. Nas crises, a procura por meios de pagamento evidencia o mesmo, e agora de forma ainda mais clara; a luta pela honra das dvidas e, mais ainda, pela preservao do valor de seu capital. A oferta e demanda de dinheiro no capitalismo moderno tambm so fatores fundamentais na determinao da inflao. Diferente das demais teorias, a teoria de Marx procura distinguir claramente dinheiro de capital em sua forma monetria. O dinheiro em si, portanto, passivo. Mas, sendo uma das formas do capital, a economia capitalista possui uma endogenia monetria que vai muito alm do conceito em Keynes. No capitalismo, a funo principal do dinheiro passa a ser a de meio de pagamento. O entesouramento limita-se a suas funes tcnicas, trabalhando o sistema bancrio, e o de crdito mais amplamente, de modo a manter o capital em constante mobilizao. O dinheiro a cumprir sua funo de meio de circulao, e mesmo sua funo de dinheiro, economizado o quanto possvel. Sendo o dinheiro valor autonomizado, ele potencialmente capital e deve ser efetivado como tal. O dinheiro aparece como dinheiro somente nos saldos e compensaes. Mas como, dentro desse conceito de endogenia e da lgica da acumulao, pode haver excedente de oferta monetria? O segredo poderia estar na conversibilidade, ou melhor, em sua ausncia. Quando no mais pode ser trocado por dinheiro, o prprio padro de preo tem de desvalorizar. Ainda assim, uma maior quantidade de meio circulante j que preciso mais signos para se comprar as mesmas quantidades de mercadorias no podem ser causa, mas resultado da inflao.

159 Marx em momento algum deu razo ao pensamento quantitativista do dinheiro, ao contrrio, sempre o combateu. O autor j identificava que signos inconversveis poderiam superar as necessidades de circulao, provocando desvalorizao real dos mesmos e conseqente subida dos preos. Faltava, entretanto, explicar com mais detalhes de que forma e sob que condies esses signos so ofertados numa quantidade, por assim dizer, excessiva. A resposta encontrada na ao do Estado como sujeito econmico ativo. Primeiramente, como detentor de todas as reservas de dinheiro metlico de uma nao e pice da pirmide do sistema de crdito, representado na figura do Banco Central. Centralizadas as reservas sob sua posse e exercendo monoplio da emisso de dinheiro de crdito, um Banco Central pode intervir na disponibilidade de crdito, tendo, dito de outra maneira, poder, ainda que limitado, de determinar a oferta monetria. Segundo, como executor de obras. O Estado Moderno tem de defender os interesses da burguesia e sustentar seu aparato que legitima a ordem burguesa. Desde manter exrcitos a oferecer bens pblicos, o Estado lana mo de gastos, financiados por parte da mais-valia produzida, da qual se apropria por meio de tributos. O Estado pode aumentar ou reduzir seus dficits como opo de poltica econmica, ou mesmo ser obrigado a faz-lo em condies especiais (como uma guerra). Dficits so financiados por capital fictcio ou por emisso monetria. Nesse ltimo caso, o Estado executa um gasto no usando dinheiro existente, ou adquirindo uma dvida, mas pintando papel. Esse papel emitido nem sempre reflui sua origem, pois no guarda uma relao de crdito. Tampouco esse papel possui valor prprio, pois no forma de valor, mas mero representante do valor da mercadoria equivalente geral. No havendo conversibilidade, o papel emitido pelo Estado pode constituir-se como um excedente de meio circulante, se as necessidades de circulao permanecerem as mesmas. Os ttulos de dvida pblica, diferentemente do simples papel moeda estatal, guardam uma relao de crdito. Contudo, representam valor j realizado, fictcio, no um valor real a ser realizado. Uma vez que o prprio Estado, por meio do Banco Central, compre esses ttulos, estar consolidando na prtica mais uma potencial via de emisso inflacionria.

160 Na economia capitalista contempornea, na qual muitas barreiras dos mercados de bens e servios e do mercado monetrio e financeiro foram derrubadas e na qual nenhum Estado mais garante a conversibilidade, o capital fictcio atingiu propores nunca antes vistas. Alm disso, a livre flutuao dos padres de preos e a liberalizao do mercado de cmbio abriram portas para especulao em cima dos prprios padres monetrios nacionais. A dimenso crescente do capital fictcio torna o sistema mais vulnervel a crises. Mas, de outro lado, a inflao tornou-se um mecanismo de socializao dos prejuzos. Quando a economia entra em recesso, desvalorizar o padro de preos permite que se estanque a perda de reservas, uma vez que favorece a balana comercial, e permite que lucros no sejam de todo perdidos, uma vez que salrios reais caem. Com isso, recesso e inflao podem conviver. Ainda que a inflao no seja desejvel por seus impactos nocivos na economia real, consolida-se como mecanismo de ltima instncia para enfrentamento de situaes de recesso ou crise, especialmente em pases perifricos, que so mais sensveis a flutuaes da conjuntura internacional. Desde os anos 1980, crises de dvida e crises cambiais assolam periodicamente economias perifricas, que apresentam dficits estruturais em seu balano de pagamentos. Muitas delas tm como resultado inevitvel dessas crises um surto inflacionrio, o que seria uma contradio lgica tempos atrs, quando crises invariavelmente tinham efeitos deflacionrios. Tais surtos podem ter efeitos considerveis no lado real da economia, visto que a noo marxista de formao dos preos compreende um processo catico de criao e distribuio do valor. Sendo a liberalizao comercial e financeira e o fim da presena de um padro conversvel de referncia para os pagamentos internacionais uma resposta ao esgotamento de um padro de acumulao, com vistas a recuperar os lucros do capital, pode-se afirmar que a inflao tornou-se um fenmeno comum a partir das novas necessidades do prprio capital, na conjuntura contempornea. Conclui-se que para a compreenso da natureza do fenmeno inflacionrio o campo marxista no precisa abrir mo de sua teoria e mtodo, tampouco adotar acriticamente teorias alheias. Ao contrrio, preciso resgatar de Marx o que o diferencia dos demais

161 tericos, o carter materialista histrico de sua anlise. A inflao no contradiz a teoria do valor. Para que o campo terico marxista formule sua prpria teoria da inflao preciso voltar-se para o processo de formao dos preos e para o significado do dinheiro e do valor. S a partir dessas bases possvel ser rigoroso com o mtodo proposto por Marx. Partindo dessa base, a inflao tem de ser definida como fenmeno puramente monetrio, abstraindo os fenmenos intrnsecos prpria natureza concorrencial do modo de produo. Dialeticamente, os fenmenos mesmo possuindo bases objetivas diferentes, articulam-se. A chave para a determinao da inflao est nos mecanismos de desvalorizao dos padres de preo. A desvalorizao do padro de preo, embora fenmeno monetrio, tem determinaes oriundas da prpria lei do valor, mediadas pelo sistema de crdito contemporneo. para essa direo que devemos olhar.

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As citaes em portugus de obras em lngua inglesa so tradues livres da minha autoria ou cpia de fonte secundria em portugus, devidamente conferida com a fonte primria em ingls quando no conferidas lancei mo da clusula apud. As tradues mais utilizadas de fontes secundrias foram dos Grundrisse, feitas por Rosdolsky (2001) e Santos (2001), a quem devo esse crdito, muito embora eu tenha feito pequenas modificaes quando achei conveniente. Vale ressaltar tambm que as tradues feitas pelos dois autores so de obras originais em alemo, enquanto eu as conferi a partir da obra em ingls.