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ISSN 1981-5778

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ANLISE POR MEIO DE NDICES FINANCEIROS E ECONMICOS: UM ESTUDO DE CASO EM UMA EMPRESA DE MDIO PORTE1 ANALYSIS BY MEANS OF FINANCIAL AND ECONOMIC INDICES: A CASE STUDY IN A MEDIUM-SIZED ENTERPRISE
Mayara de Oliveira Ribeiro2 e Juliana Andria Rdell Boligon3 RESUMO
Ter o controle eficiente da rea financeira traz empresa maior segurana nas decises de uma organizao. Nesse contexto, o objetivo geral da pesquisa foi realizar uma anlise do BP e DRE, levantando informaes a respeito da situao financeira e econmica da empresa em estudo. Como objetivos especficos buscou-se quantificar os ndices de liquidez dos trs ltimos exerccios sociais da empresa; calcular os ndices de estrutura de capital dos trs ltimos exerccios sociais da empresa; levantar quais os valores referentes aos ndices de rentabilidade dos exerccios sociais analisados; e analisar a situao econmica e financeira nos perodos estudados, buscando levantar caractersticas e tendncias de investimento e financiamento da organizao em estudo. Quanto aos procedimentos metodolgicos, a pesquisa classifica-se como qualitativa em relao a sua natureza e descritiva quanto a seus objetivos. Realizou-se um estudo de caso em uma empresa de mdio porte da regio central do estado do RS. As anlises feitas foram com base no Balana Patromonial (BP) e Demonstrao de Resultado do Exerccio (DRE) da empresa nos perodos de 2008, 2009 e 2010. Os resultados obtidos com a anlise por meio do ndice de liquidez mostram que a organizao no apresentou uma situao favorvel ao se avaliar sua capacidade de saldar suas obrigaes de curto e longo prazo. Com relao aos ndices de estrutura de capital, a empresa obteve resultado satisfatrio. E, por fim, os ndices de rentabilidade avaliaram os lucros que a mesma obteve em relao s suas vendas, ativos ou investimentos dos proprietrios. Palavras-chave: anlise econmica, anlise financeira, demonstrativo, financeiro.
Trabalho de Estgio Supervisionado II - UNIFRA. Acadmica do Curso de Administrao - UNIFRA. 3 Orientadora - UNIFRA. E-mail: julianaboligon@unifra.br
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ABSTRACT
To have the efficient control of the financial area brings greater security in the decisions of an organization. In this context, the general objective of the research is to conduct an analysis of BP and DRE, by obtaining information about the financial and economic situation of the company under study. It was also sought to quantify the liquidity indexes of the last three fiscal years; to calculate the indexes of capital structure of the last three fiscal years; to raise the numbers related to the profitability indexes of the analyzed fiscal years; and to analyze the economic and financial situation in the studied periods in order to show the features and investment and funding trends of the company. This research is qualitative regarding its nature and descriptive regarding its goals. It was conducted a case study in a medium-sized company in the central region of RS. The analysis is based on the Balance Sheet (BS) and Statement of Net Income (SNI) from 2008 to 2010. The results obtained from the analysis using the liquidity ratio show that the organization did not present a favorable situation about its ability to repay its short and long term obligations. Concerning the capital structure indexes, the company achieved satisfactory results. Finally, the profitability indexes make possible the evaluation of the profit that it had in relation to its sales, assets or investments of the owners. Keywords: economic analysis, financial analysis, demonstration, financial.

INTRODUO
Em todas as reas de atuao, o mercado est cada vez mais competitivo. As empresas, em busca de diferenciais para manterem-se atuantes no cenrio empresarial e obterem sucesso nas suas operaes, bem como na melhor maneira de tomar decises, esto trabalhando cada vez mais com a otimizao de recursos e implementando novas estratgias gerenciais. Nesse contexto, Gitman (2010) aponta que a rea de Gesto Financeira estratgica para qualquer tipo de tomada de deciso que envolve liberao de recursos. a partir da mesma que so feitas previses, anlise de decises, desenvolvimento das tarefas e avaliao da necessidade e possibilidade de despesas e investimentos. Na viso de Silva (2008), as anlises financeiras devem refletir a situao dos dados financeiros da empresa, dos exerccios anteriores, bem como das

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condies internas e externas que afetam financeiramente a empresa. Visto sob este aspecto, a importncia de uma anlise financeira e econmica detalhada para a empresa indiscutvel, tanto para facilitar a tomada de deciso quanto para direcionar investimentos futuros. Em razo disso, a presente pesquisa teve como objetivo geral realizar uma anlise dos principais demonstrativos financeiros, levantando informaes a respeito da situao financeira e econmica da empresa em estudo. Com o intuito de atingir o objetivo geral e a sua complementao de acordo com as etapas consecutivas, os objetivos especficos foram definidos como: quantificar os ndices de liquidez dos trs ltimos exerccios sociais da empresa; calcular os ndices de estrutura de capital dos trs ltimos exerccios sociais da empresa; levantar quais os valores referentes aos ndices de rentabilidade dos exerccios sociais analisados; e analisar a situao econmica e financeira nos perodos estudados, buscando descobrir caractersticas e tendncias de investimento e financiamento da organizao em estudo. O estudo tem relevncia para a empresa em que foi realizado, uma organizao de mdio porte da regio central do estado do RS, na medida em que contribui para a mesma direcionar novas decises de investimentos e financiamentos, alm de conhecer seu perfil em termos financeiros e econmicos. As anlises foram feitas com base no BP e DRE da empresa nos perodos de 2008, 2009 e 2010. Portanto, a pesquisa aprofundada da rea financeira proporciona s organizaes uma viso geral de como esto sendo realizados os processos de anlise financeira para direcionamento de novas decises. Com isso, possvel propor melhorias acerca das atividades desenvolvidas para otimizao de recursos.

EMBASAMENTO TERICO DO ESTUDO

O embasamento terico do trabalho enfatiza a Anlise dos Demonstrativos Financeiros por meio de ndices de Liquidez, Estrutura de Capital e de Rentabilidade.

ANLISE DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS POR MEIO DE NDICES.

Para Gitman (2010), a anlise de ndices envolve mtodos, clculos e interpretaes de ndices financeiros para compreender, analisar e monitorar o desempenho da empresa. A Demonstrao de Resultado do Exerccio - DRE e o

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Balano Patrimonial - BP so os demonstrativos fundamentais para a anlise. Para Matarazzo (2010), ndice a relao entre um grupo de contas das demonstraes financeiras que busca informar sobre a situao econmica e financeira da empresa. Os ndices so a tcnica de anlise mais empregada e fornecem ampla viso da situao econmica ou financeira da empresa. A anlise das demonstraes financeiras pode subdividir-se em anlise da situao financeira e anlise da situao econmica. Primeiramente, analisa-se a situao financeira da empresa e aps a situao econmica. Por ltimo, juntam-se as informaes dessas duas anlises. Assim, os ndices dividem-se em ndices para anlise financeira, que englobam os ndices de Estrutura de Capital e os ndices de Liquidez. Para avaliar a situao econmica de uma empresa, tm-se os ndices de Rentabilidade (MATARAZZO, 2010). No quadro 1, apresenta-se um resumo dos ndices financeiros e econmicos considerados nesta pesquisa.
NDICE FRMULA INDICA INTERPRETAO

Estrutura de Capital Participao de capital de 3os Capital terceiros x 100 Patrimnio Lquido Passivo circulante x 100 Capitais terceiros Ativo permanente x 100 Patrimnio Lquido Ativo permanente x 100 Patrimnio Lquido Quanto a empresa tomou de Capital de Terceiros para cada R$100,00 de Patrimnio Lquido - PL. Qual o percentual de obrigaes de curto prazo em relao s obrigaes totais. Quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente - AP para cada R$100,00 de Patrimnio Lquido - PL. Qual o percentual dos recursos no-correntes (Patrimnio Lquido - PL e Exigvel a Longo Prazo) foi destinado ao Ativo Permanente - AP. Quanto menor, melhor.

Composio do Endividamento

Quanto menor, melhor.

Imobilizao do PL

Quanto menor, melhor.

Imobilizao dos recursos no correntes

Quanto menor, melhor.

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Liquidez AC+Realizvel a LP PC+Exigvel a LP Ativo Circulante Passivo Circulante Ativo Lquido PC Quanto a empresa possui de Ativo Circulante - AC + Realizvel a Longo Prazo para cada R$1,00 de dvida total. Quanto a empresa possui de Ativo Circulante - AC para cada R$1,00 de Passivo Circulante - PC. Quanto a empresa possui de Ativo Lquido - AL para cada R$1,00 de Passivo Circulante - PC. Rentabilidade Giro do ativo Vendas lquidas Ativo Lucro lquido X 100 Vendas lquidas Lucro lquido X 100 Ativo Quanto a empresa vendeu para cada R$1,00 de investimento total. Quanto a empresa obtm de lucro para cada R$100,00 vendidos. Quanto a empresa obtm de lucro para cada R$100,00 de investimento total. Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor. Quanto maior, melhor.

Liquidez geral

Liquidez corrente

Quanto maior, melhor.

Liquidez seca

Quanto maior, melhor.

Margem lquida Rentabilidade do ativo

Quanto a empresa obtm de Lucro lquido X lucro para cada R$100,00 Rentabilidade Quanto maior, 100 de capital prprio investido do PL melhor. PL Mdio (Patrimnio Lquido - PL), em mdia, no exerccio. Quadro 1 ndices Financeiros e Econmicos. Fonte: Matarazzo (2010, p. 86).

Com os dados do quadro 1, possvel verificar os principais ndices que foram utilizados para realizar a anlise dos demonstrativos financeiros, segundo o autor Dante Carmine Matarazzo. Na sequncia, tem-se a apresentao de cada ndice, sua definio e seus objetivos.

NDICES DE LIQUIDEZ
Para Gitman (2010), a liquidez de uma empresa analisada pela sua

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capacidade de saldar suas obrigaes de curto prazo. Em termos mais simples, a facilidade que a empresa tem de pagar suas contas em dia. No caso de ter uma liquidez baixa, a empresa deve ficar em alerta, pois futuramente poder apresentar problemas com o fluxo de caixa e a insolvncia iminente do negcio. Matarazzo (2010) aponta que por meio dos ndices desse grupo pode-se verificar a situao financeira da empresa, pois a partir destes que ocorre o confronto dos ativos circulantes com as dvidas. Para uma empresa ter boas condies de pagar suas dvidas, deve ter bons ndices de liquidez. O grupo de ndices de liquidez subdividido em: Liquidez Geral, Liquidez Corrente e Liquidez Seca. - Liquidez Geral: representa quanto a empresa possui no ativo circulante e realizvel a longo prazo para cada R$1,00 de dvida total. Quanto maior for a liquidez geral, melhor para a empresa. Para Hoji (2010), esse ndice representa a capacidade que a empresa tem em pagar suas dvidas a longo prazo. Se o resultado do ndice for superior a R$1,00 significa que ela possui bens e direitos suficientes para liquidar seus compromissos financeiros. Porm, se der menor do que R$1,00 a empresa apresenta problemas financeiros no curto prazo. A mistura de valores correntes de diversas datas um problema encontrado nesse ndice. - Liquidez Corrente: representa quanto a empresa tem no ativo circulante para cada R$1,00 de passivo circulante. Quanto maior for o ndice de liquidez corrente, melhor para a empresa. Sob este enfoque, Iudcibus (2009) argumenta que o ndice de liquidez corrente considerado o melhor indicador para avaliar a situao lquida da empresa. Esse ndice relaciona quanto de dinheiro disponvel e conversvel imediatamente tem a empresa em relao s dvidas de curto prazo. Nesse ndice, deve-se tomar cuidado em relao aos prazos dos vencimentos das contas a receber e a pagar, pois se existem muitas dvidas a serem pagas a curto prazo a empresa deve tomar providncias para lucrar a curto prazo tambm, para que consiga cumprir com suas obrigaes. Por exemplo, se para cada R$1,00 de exigibilidade a empresa tem R$2,00 de recursos imediatos para liquidar com seus compromissos financeiros, indica que seu ativo circulante maior que o passivo circulante, e alm de cumprir com suas obrigaes, a empresa tem uma folga de R$1,00. - Liquidez Seca: representa quanto a empresa possui de ativo lquido para cada R$1,00 de passivo circulante (dvidas a curto prazo). Quanto maior for o ndice de liquidez seca, melhor para a empresa. Na concepo de Junior e Begalli (2009), o ndice da liquidez seca

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derivado da liquidez corrente e demonstra a capacidade que a empresa tem de pagar suas dvidas a curto prazo, mesmo que a empresa no consiga vender seus estoques. Por exemplo, se o quociente for R$2,00 de direitos para cada R$1,00 de obrigaes, significa que, mesmo sem vender seus estoques, a empresa consegue cumprir com suas obrigaes de curto prazo. Para Reis (2009), calcula-se o quociente de liquidez seca quando a empresa no tem elementos para calcular a rotao dos estoques, e quando fica difcil a construo de valores para converso em moeda. Esse fato ocorre quando, por exemplo, a empresa vende mais em algumas pocas do ano (sazonalidade), possui problemas com o mercado econmico, ocasionando queda nas vendas e, com isso, as rotaes dos estoques se tornam lentas.

NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAL

De acordo com Silva (2008), a composio da estrutura de capital de uma empresa se deve a fontes de financiamentos utilizados, os fundos aplicados vm dos proprietrios da organizao ou de terceiros e ambos esperam retorno sobre o valor fornecido. O retorno aos scios ocorre por meio de dividendos ou distribuio de lucros e valorizao da empresa. Ainda na ideia do mesmo autor, essa anlise dos ndices de estrutura de capital uma fonte geradora de informaes sobre investimentos e financiamentos, pois as duas opes geram para a empresa retornos e riscos que devem ser analisados de forma cautelosa. Para Matarazzo (2010), esse grupo de ndices demonstra grandes segmentos para a linha de decises financeiras em termos de aplicao e obteno de recursos. So quatro tipos de ndices desse grupo: Participao de capitais de terceiros, Composio do Endividamento, Imobilizao do Patrimnio Lquido e Imobilizao dos Recursos no Correntes. - Participao de capitais de terceiros: representa quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada R$100,00 de capital prprio investido. Quanto menor for o ndice de participao de capitais de terceiros, melhor para a empresa. Para Iudcibus (2009), o quociente de participao de capitais de terceiros expressa em porcentagem quanto o endividamento da empresa em relao aos fundos totais, ou seja, qual o percentual do ativo total financiado com recursos de terceiros. Esse percentual no pode ser muito grande, pois aumenta progressivamente duas despesas financeiras, acabando com a rentabilidade da organizao. Entretanto, isso depender muito da taxa de endividamento comparada com a taxa de retorno ganha pelo giro no ativo dos recursos de terceiros. Um

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exemplo disso que se a taxa de despesas financeira sobre o endividamento mdio continuar menor que a taxa de retorno obtida pelo uso dos emprstimos, a participao de capitais de terceiros ser favorvel para a organizao (IUDCIBUS, 2009). - Composio do Endividamento: representa qual o percentual de obrigaes de curto prazo em relao s obrigaes totais. Quanto menor for o ndice de participao composio do endividamento, melhor para a empresa. De acordo com Junior e Begalli (2009), esse indicador aritmeticamente deve ficar entre os valores 0 e 1, quanto menor for o quociente, menor a concentrao de dvidas no curto prazo. Ele coloca ainda que, no Brasil, os empresrios enfrentam muitas dificuldades para a captao de recursos a longo prazo, orienta-se, ento, que a aplicao desses recursos deve ser feita em ativos de rpida recuperao. - Imobilizao do Patrimnio Lquido: representa quanto a empresa aplicou no ativo permanente ou imobilizado para cada R$100,00 de patrimnio lquido. Quanto menor for o ndice de imobilizao do patrimnio lquido, melhor para a empresa. Hoji (2010) considera que esse ndice indica a parcela dos recursos prprios investidos no ativo permanente. Por exemplo, se o quociente for R$120,00 aplicados no ativo permanente, quer dizer que R$100,00 foi originado do capital prprio e R$20,00 originado do capital de terceiros, indicando que a empresa opera com capital de giro de terceiros. - Imobilizao dos Recursos no Correntes: representa qual o percentual de recursos no correntes a empresa aplicou no ativo permanente. Quanto menor for o ndice de imobilizao dos recursos no correntes, melhor para a empresa. Matarazzo (2010) explica que os elementos do ativo permanente tm vida til, assim no necessrio financiar o imobilizado com recursos prprios, assim possvel utilizar recursos de longo prazo, desde que o prazo seja compatvel com o de durao do imobilizado ou que o prazo seja suficiente para a organizao desenvolver recursos para resgatar as dvidas de longo prazo. Com isso, necessrio fazer a comparao das aplicaes fixas com os recursos no correntes, para verificar o percentual dos recursos no correntes destinados ao ativo circulante. Outra observao de Matarazzo (2010), que deve existir um pequeno excesso de recursos no correntes em relao s imobilizaes que esto destinados ao ativo circulante, ento, em regra, o quociente no deve ser superior a 100%. Com isso, Capital Circulante Lquido CCL a denominao dada parcela de recursos no correntes destinada ao ativo circulante, que composta por capital circulante prprio mais o exigvel a longo prazo.

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NDICES DE RENTABILIDADE
Na concepo de Gitman (2010), h inmeras medidas de rentabilidade para uma empresa, dessa maneira devem-se avaliar os lucros que a mesma obteve em relao as suas vendas, ativos ou investimentos dos proprietrios. A empresa deve ter lucro, pois, se no tiver, ela no atrair capital externo. O que torna evidente para Reis (2009), que para medir a capacidade de produzir lucro e de todo o capital investido nos negcios podem ser feitas anlises dos ndices de rentabilidade. No somente o capital prprio que gera lucro, mas tambm todos os capitais aplicados, sendo de terceiros ou prprios. Matarazzo (2010) afirma que atravs dos ndices de rentabilidade possvel verificar os capitais investidos e, com isso, qual foi o resultado econmico da empresa. So quatro ndices de rentabilidade: Giro do Ativo, Margem Lquida, Rentabilidade do Ativo e Rentabilidade do Patrimnio Lquido. - Giro do Ativo: representa quanto a empresa vendeu para R$1,00 de investimento total. Quanto maior for o ndice de giro do ativo, melhor para a empresa. Para Junior e Begalli (2009), esse ndice indica quantas vezes a empresa recuperou o valor do seu ativo por meio de suas vendas, de um determinado perodo. um retorno sobre os investimentos. Algumas empresas trabalham com baixa margem, por isso precisam de muito giro para obter lucratividade. - Margem Lquida: indica quanto a empresa obtm de lucro para cada R$100,00 vendidos. Quanto maior for o ndice de margem lquida, melhor para a empresa. Na concepo de Junior e Begalli (2009), esse quociente indica a capacidade da empresa em gerar lucro em comparao a sua receita lquida de vendas. - Rentabilidade do Ativo: significa quanto a empresa obtm de lucro para cada R$100,00 de investimento total. Quanto maior for o ndice de rentabilidade do ativo, melhor para a empresa. Representa o retorno sobre o total do ativo, independente da procedncia. a rentabilidade total dos recursos administrados pela empresa. Por exemplo, se o quociente for igual a R$80,00 indica que cada R$100,00 de ativo total teve R$80,00 de retorno. Este ndice, para Matarazzo (2010), mostra quanto a empresa obteve de lucro lquido em relao ao ativo. Se o resultado do quociente for R$8,20 para cada R$100,00 investidos, quer dizer que seu lucro lquido em relao ao ativo teve aumento de R$8,20. - Rentabilidade do Patrimnio Lquido: indica quanto a empresa obtm de lucro para cada R$100,00 de capital prprio investidos. Quanto maior for o ndice de rentabilidade do patrimnio lquido, melhor para a empresa. O

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patrimnio mdio corresponde em patrimnio lquido inicial mais o patrimnio lquido final dividido por dois. Para Hoji (2010), esse ndice demonstra quanto rende o capital aplicado na empresa pelos proprietrios. Por exemplo, se o ndice resultante for de 20%, quer dizer que em relao ao PL seu lucro aumentou em 20%.

METODOLOGIA
Em relao natureza, o estudo classifica-se como uma pesquisa qualitativa. Para Neves (1996), na pesquisa qualitativa a obteno de dados feita atravs de contato direto com pessoas que possam dar informaes teis; aps, o pesquisador deve entender os fenmenos e fazer a interpretao acerca do estudo realizado. Quanto aos objetivos, o estudo caracteriza-se como descritivo porque tem como proposta levantar informaes a respeito da rea financeira da empresa vinculando a teoria com a prtica, bem como relatar esses resultados no presente artigo. Gil (1999) conceitua pesquisa descritiva como a descrio das caractersticas e processos de uma determinada populao, regio ou a relao entre variveis. Na pesquisa descritiva utilizam-se procedimentos padronizados de coleta de dados. Quanto aos procedimentos tcnicos foi realizado um estudo de caso, e para alcanar os objetivos desse artigo foram utilizadas as frmulas financeiras referenciadas no embasamento terico do estudo. Para Lima (2004), o mtodo de estudo de caso uma das alternativas de realizar uma pesquisa emprica e qualitativa sobre o tema escolhido e em tempo real. O estudo pode ser realizado em uma nica unidade ou em vrias, podendo-se fazer a comparao das reas e dar uma viso geral aos pesquisadores, pois por meio disso que se realizaro interpretaes e investigaes acerca do estudo. Como plano de coleta dos dados, primeiramente foi utilizada a pesquisa bibliogrfica. Conforme Marconi e Lakatos (2003), este tipo de pesquisa corresponde a toda bibliografia que j se tornara pblica sobre o tema de estudo. Tem por finalidade colocar o pesquisador de frente com tudo o que j foi escrito acerca do assunto. A pesquisa utilizou como fontes para embasamento terico artigos e livros do contedo abordado, elaborada em cima de conceitos j divulgados por outros autores. Tambm foi realizada pesquisa documental no Balano Patrimonial (BP) e no Demonstrativo de Resultado (DRE) da organizao, nos exerccios sociais considerados na anlise. Para Silva, Almeida e Guindani (2009), a pesquisa documental faz o uso de documentos e atravs desses tornase rica nas informaes, pode-se extrair, ampliar e resgatar o entendimento de objetos, cuja compreenso necessita de contextualizao histrica e sociocultural.

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Aps o embasamento terico e a anlise documental do BP e da DRE, aplicaram-se as frmulas referenciadas no referencial desse trabalho para quantificar as informaes acerca da situao financeira e econmica da empresa em estudo. Julgou-se conveniente no divulgar a razo social da empresa em anlise. A mesma atua como prestadora de servios no ramo de assessoria jurdica e nacionalmente conhecida pelo seu trabalho tico em busca dos direitos dos trabalhadores federais. Encontra-se inserida h 26 anos no mercado. Hoje, ultrapassa os limites do estado do Rio Grande do Sul, com sua matriz no municpio de Santa Maria e filiais em Braslia e em Macap. Possui parceria com mais 16 escritrios espalhados pelo Brasil e presta assessoria jurdica em mais de 30 entidades sindicais e em 20 cidades brasileiras. A empresa em estudo, que teve o incio de suas atividades em 1984, com apenas o scio-fundador e dois funcionrios, hoje conta com 54 funcionrios, 23 estagirios e 13 scios, formando a equipe do maior escritrio de advocacia da regio Sul do Brasil, na sua rea de atuao. Tendo como princpio que a importncia de uma anlise financeira e econmica detalhada para a empresa indiscutvel, tanto para facilitar a tomada de deciso, quanto para direcionar investimentos futuros, foi desenvolvido este estudo na organizao.

ANLISE DOS EMPRESA

DEMONSTRATIVOS

FINANCEIROS

DA

A seguir, apresentam-se os resultados das anlises das demonstraes financeiras - BP e DRE - atravs dos clculos dos ndices de Liquidez, Estrutura de Capital e de Rentabilidade.

ANLISE DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS A PARTIR DOS NDICES DE LIQUIDEZ

Foi realizada a anlise do BP nos perodos de 2008, 2009 e 2010. Seguem, na tabela 1, os resultados da anlise por meio dos ndices de liquidez geral, liquidez corrente e liquidez seca.

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Tabela 1 - Resultados da anlise por meio do ndice de liquidez. ndices Liquidez Geral (LG) Liquidez Corrente (LC) 2008 1,19 1,89 2009 1,67 1,71 2010 1,21 1,22

Liquidez Seca (LS) 1,89 1,71 1,22 Fonte: Dados calculados atravs das frmulas dos ndices de liquidez nos perodos de 2008, 2009 e 2010 pela anlise do Balano Patrimonial da empresa em estudo.

Conforme o tabela 1 2, pode-se observar que o ndice de liquidez geral no ano de 2008 R$1,19, indicando que para cada R$1,00 de dvida total a empresa tem R$1,19 de investimentos realizveis a curto prazo, ou seja, consegue cumprir com seus compromissos financeiros e ainda dispe de um excedente ou margem de 19% (ou de R$0,19 a cada R$1,00 de dvidas). Isso ocorre em razo da soma entre o passivo circulante e o exigvel a longo prazo da empresa ser menor do que o ativo circulante, sendo assim, muito positivo para a empresa. Em decorrncia disso, percebido que o excedente ou margem que sobra de R$0,19 ou 19% do ativo circulante provm do patrimnio lquido, sendo esse o capital circulante prprio, que a diferena entre patrimnio lquido e ativo permanente. Da mesma forma, ocorre nos anos de 2009 e 2010, e conclui-se que nessa situao a empresa tem condies satisfatrias de saldar seus compromissos totais, pois existem condies para isso, analisando seu ativo circulante. Na anlise do ndice de liquidez corrente observa-se que nos trs anos o quociente foi maior que R$1,00, tendo o ativo circulante maior que o passivo circulante. Isso significa que os investimentos no ativo circulante so suficientes para cobrir as dvidas de curto prazo e permitir uma folga de 89%, 71% e 22% dos anos de 2008, 2009 e 2010, respectivamente. Isso ocorreu porque o passivo circulante investiu todos os seus recursos no ativo circulante, e essa folga que ocorreu no resultado de todos os ndices se deve ao Capital Circulante Lquido CCL, que a subtrao entre o ativo circulante e o passivo circulante. Nos trs anos o CCL foi composto pelo Exigvel a Longo Prazo e o Capital Circulante Prprio - CCP, tendo resultado de R$287.592,38, R$684.914,14 e R$386.560,57 dos anos de 2008, 2009 e 2010, respectivamente. O fato de a empresa ser uma prestadora de servios e no ter estoques explica os resultados encontrados atravs do ndice de liquidez seca. Como apresentado no referencial terico, se os ndices de liquidez corrente forem altos e de liquidez seca tambm, a situao financeira da empresa boa, porque a empresa consegue cumprir com todos os seus compromissos financeiros de curto prazo e ainda apresenta folga de

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89%, 71% e 22%, respectivamente dos anos de 2008, 2009 e 2010. O ndice de liquidez seca indica quanto a empresa pode cumprir de suas dvidas de curto prazo utilizando apenas o ativo lquido, que so o disponvel e as duplicatas a receber, excluindo, assim, a conta estoques, que apresenta muito risco de investimento. No caso da empresa, a conta estoques no existe, ento, de uma forma ou outra, ela deve cumprir com suas dvidas sempre utilizando seu ativo lquido. Na figura 1, abaixo, possvel visualizar o desempenho nos trs anos analisados, a partir do ndice de liquidez:

Figura 1 - Resultado do ndice de liquidez. Fonte: Dados calculados por meio das frmulas dos ndices de liquidez nos perodos de 2008, 2009 e 2010, pela anlise do Balano Patrimonial da empresa em estudo.

Conforme os resultados da figura 1, a empresa conseguiu cumprir com seus compromissos financeiros dentro do prazo estimado, tanto a curto prazo quanto a longo prazo.

ANLISE DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS POR MEIO DOS NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAL.
Alm da anlise por meio do ndice de liquidez, foi realizada a anlise do BP dos anos de 2008, 2009 e 2010 pelo grupo de ndices de estrutura de capital. Seguem, na tabela 2, os resultados da anlise atravs dos ndices de participao de capital de terceiros, composio do endividamento, imobilizao do patrimnio lquido e imobilizao dos recursos no correntes:

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Tabela 2 - Resultados da anlise atravs do ndice de estrutura de capital calculados ndice Participao de Capitais de Terceiros (PCT) Composio do Endividamento (CP) Imobilizao do Patrimnio Lquido (IPL) 2008 225% 24% 57% 2009 94% 97% 37% 2010 212% 99% 56%

Imobilizao dos Recursos No-Correntes 21% 36% 55% (IRNC) Fonte: Dados calculados atravs das frmulas dos ndices de estrutura de capital nos perodos de 2008, 2009 e 2010 pela anlise do Balano Patrimonial da empresa em estudo.

O resultado apresentado pelo ndice de participao de capitais de terceiros em 2008 foi de 225% (tabela 2) e isso quer dizer que, para cada R$100,00 de capital prprio (patrimnio lquido) utilizado para financiar seus investimentos, a empresa tomou R$225,00 de capitais de terceiros, que composto pelas contas passivo circulante e exigvel a longo prazo. Esse ndice de PCT relaciona as grandes fontes de recursos da empresa, que so capitais prprios e capitais de terceiros, indicando a dependncia e risco, por usar recursos que no so da empresa. Para a obteno de lucro, vantajoso usar recursos de terceiros, mas para a anlise econmica e financeira desfavorvel, porque a empresa pode ficar endividada por usar capital de fonte externa. Nos anos de 2008 e de 2010, o ndice de participao de capital de terceiros esteve desfavorvel para a empresa. Em 2008, para cada R$100,00 de recursos prprios, a empresa utilizou R$225,00 de capitais de terceiros, j em 2009 a situao da empresa melhorou. Seu indicador para cada R$100,00 de recursos prprios, a empresa utilizou R$94,00 de capital de terceiros. Isso ocorreu pelo crescimento acentuado do patrimnio lquido em 2009, entretanto, em 2010, seu PL diminui, indicando um crescimento da dependncia por recursos de terceiros. No ano de 2010, o ndice indicou que, para cada R$100,00 de capital prprio, a empresa utilizou R$212,00 de capitalizao no prpria, apresentando uma situao desfavorvel, deixando margem para o alto nvel de endividamento, podendo chegar falncia. Um dos motivos para o ndice de participao de capitais de terceiros ter sido alto em 2008 foi o insucesso em um processo judicial, no qual foi perdido um valor significativo e a empresa teve que cumprir com a dvida. O resultado elevado em 2010 foi devido ao valor alto da conta outras obrigaes, que representam as transferncias de valores que a empresa teve que realizar junto as suas filiais. Dessa forma, o valor de R$212,00 para cada R$100,00

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de capital prprio representado no por uma alta dependncia da empresa de capital de terceiros e, sim, pela conta outras obrigaes, que faz parte do seu passivo circulante e que teve uma alta representatividade neste ano de 2010. Os ndices resultantes da anlise dos anos de 2008, 2009 e 2010 referentes composio de endividamento foram aceitveis. No ano de 2008, a empresa tinha 24% de suas dvidas vencveis de curto prazo, isso representa uma situao favorvel para a empresa, pois dvidas de curto prazo precisam de recursos disponveis hoje, diferente das dvidas de longo prazo, que a empresa tem mais tempo de gerar lucro. Entretanto, nos anos de 2009 e 2010, a situao foi quase desfavorvel para a empresa, pois tendo suas dvidas de curto prazo em um percentual de 97% e 99%, nos respectivos anos, cria-se uma situao de alerta no que diz respeito gerao de lucros. Todas as empresas sabem da dificuldade de gerar lucros a curto prazo, mas suas dvidas so de prazos curtssimos, tendo assim que recorrer a recursos de terceiros para cumprir com suas obrigaes financeiras. Os resultados encontrados de imobilizao do patrimnio lquido nos perodos analisados foram favorveis para a empresa, sendo que os percentuais foram menores que 100%. O ndice de IPL mostra que 57%, 37% e 56% do PL foram investidos no ativo permanente. O restante do percentual (43%, 63% e 44%) foi aplicado no ativo circulante, chamando essa parcela de CCP. Para a empresa ter uma situao favorvel a respeito desse ndice, esse resultado deve ser o menor possvel, pois isso representa que quanto mais a empresa investir no AP, menos recursos prprios sero aplicados no AC, aumentando assim a dependncia nos recursos de terceiros para o financiamento do AC. Na verdade, o ideal seria a empresa apresentar uma parcela suficiente de PL para cobrir o AP e ainda sobrar, gerando uma liberdade financeira favorvel para vender e comprar sem se preocupar tanto com os bancos. O resultado da imobilizao dos recursos no correntes mostra que em 2008, 2009 e 2010 os percentuais foram, respectivamente, de 21%, 36% e 55%. A avaliao representa que a empresa em estudo est aumentando consideravelmente a imobilizao dos recursos de longo prazo, que passou de 21% em 2008 para 55% em 2010. Esta tendncia de crescimento no favorvel para a organizao em funo da diminuio do seu CCL, que o percentual de recursos de longo prazo que financiam o ativo circulante. Na figura 2, verificam-se os resultados da anlise dos ndices de estrutura de capital.

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Figura 2 - Resultado do ndice de estrutura de capital. Fonte: Dados calculados atravs das frmulas dos ndices de estrutura de capital nos perodos de 2008, 2009 e 2010 pela anlise do Balano Patrimonial da empresa em estudo.

Conforme a figura 2, possvel verificar, sob a forma grfica, os resultados dos ndices de estrutura de capital analisados anteriormente.

ANLISE DOS DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS POR MEIO DOS NDICES DE RENTABILIDADE.

Por fim, alm das anlises a partir do ndice de liquidez e estrutura de capital, foi realizada a anlise econmica BP e DRE dos perodos de 2008, 2009 e 2010 a partir dos ndices de rentabilidade. Seguem, no tabela 3, os resultados da anlise atravs do ndice do giro do ativo, margem lquida, rentabilidade do ativo e rentabilidade do patrimnio lquido.
Tabela 3 - Resultados da anlise atravs do ndice de rentabilidade. ndice Giro do Ativo (GA) Margem Lquida (MG) Rentabilidade do Ativo (RA) 2008 R$ 1,63 46% 75% 2009 R$ 3,04 62% 189% 2010 R$ 3,70 62% 229%

Rentabilidade do PL (RPL) 209% 346% 634% Fonte: Dados calculados atravs das frmulas dos ndices de rentabilidade nos perodos de 2008, 2009 e 2010 pela anlise do Balano Patrimonial e Demonstrativo de Resultado do Exerccio da empresa em estudo.

O resultado em relao ao Giro do Ativo, no ano de 2008, foi R$1,63, no ano de 2009 foi R$3,04 e em 2010 foi R$3,70, observa-se, ento, que para cada R$1,00 investido, ela vendeu R$1,63, R$3,04 e R$3,70 (tabela 3). Pelos resultados, observa-se que a cada ano aumentaram os percentuais e isso bastante favorvel para empresa, pois quer dizer que a mesma est vendendo em relao

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aos valores que esto sendo investidos na empresa. Em relao Margem Lquida, os resultados foram desfavorveis para a empresa, pois foram todos menores que 100%, significando que, para cada R$100,00 vendidos/servios prestados, a empresa obteve R$46,00 de lucro lquido em 2008. Em 2009 e 2010 alcanou o mesmo valor de R$62,00 para cada R$100,00 de receita lquida de servios. O resultado do ndice de retorno sobre o ativo avalia quanto a empresa obteve de lucro lquido para cada R$100,00 investidos. No ano de 2008, a empresa obteve o menor resultado, pois seu resultado foi R$75,00 para cada R$100,00 de investimento. Nos anos seguintes, houve um aumento significativo nos resultados, favorecendo a empresa. Isso resultado do aumento das vendas, da margem lquida, resultando na maior rentabilidade do ativo. O resultado da avaliao do ndice de rentabilidade do patrimnio lquido em 2008 foi de 209% de lucro para cada R$100,00 de capital prprio investido, esse foi um resultado muito bom para a empresa, porque houve um crescimento positivo no seu lucro lquido. Isso ocorreu tambm nos anos de 2009 e 2010, que resultou nos valores de 346% e 634% respectivamente. Na figura 3, consegue-se observar o desempenho da empresa atravs dos ndices de rentabilidade:

Figura 3 - Resultado do ndice de rentabilidade. Fonte: Dados calculados atravs das frmulas dos ndices de rentabilidade nos perodos de 2008, 2009 e 2010 pela anlise do Balano Patrimonial e Demonstrativo de Resultado do Exerccio da empresa em estudo.

Conforme est na figura 3, os resultados foram melhores nos dois ltimos anos, pelo fato do crescimento do lucro lquido e da receita bruta de servios. Esse aumento se deve pelo forte crescimento de 206% da receita lquida de servios e

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um aumento de 314% do lucro lquido. Por fim, aps os resultados encontrados atravs das anlises realizadas, pde-se perceber quais foram as caractersticas e tendncias dos investimentos realizados nos perodos analisados e, destaca-se que a organizao leve em considerao os nmeros levantados para realizar novos investimentos e buscar as fontes de financiamento requeridas, uma vez que, manter a liquidez e a rentabilidade da mesma, inevitvel para sua sustentabilidade no mercado.

CONCLUSO
Com a metodologia utilizada neste estudo, foi possvel atingir os objetivos esperados e os mesmos foram suficientes para o levantamento das informaes a respeito da situao econmica e financeira da empresa em anlise. Foram quantificados os ndices de liquidez de trs exerccios sociais da empresa (2008, 2009 e 2010). Os resultados obtidos com a anlise, a partir do ndice de liquidez, mostraram que a organizao apresentou uma situao favorvel ao se avaliar sua capacidade de saldar suas obrigaes de curto prazo e longo prazo nos trs anos avaliados. Observou-se, tambm, que por mais que seu ativo tenha aumentado, seu passivo tambm aumentou, deixando seus ndices de liquidez em cada ano menores. Sendo assim, a empresa deve ficar em alerta, pois, futuramente, essa situao pode apresentar problemas com o fluxo de caixa e insolvncia iminente do negcio. Em relao aos ndices de estrutura de capital, avaliou-se a composio da estrutura de capital da empresa em termos de fontes de financiamentos utilizados. Os resultados apresentados por meio da anlise dos ndices de estrutura de capital foram alcanados como o esperado. A empresa obteve resultado satisfatrio, mas nos anos de 2008 e 2010, no ndice de participao de capital de terceiros, no foi satisfatrio, com isso, foi realizada a anlise mais aprofundada para a explicao deste fato. A partir da DRE dos anos de 2008, 2009 e 2010, foram levantados os valores referentes aos ndices de rentabilidade dos exerccios sociais analisados, chegando-se a resultados at ento no analisados. Os ndices de rentabilidade avaliaram os lucros que a mesma obteve em relao as suas vendas, ativos ou investimentos dos proprietrios. Chegou-se concluso que a empresa apresentou um resultado bem satisfatrio, gerou motivao e empenho para que nos prximos anos seja ainda melhor. Dessa forma, por meio dos resultados quantificados, foi analisada a situao econmica e financeira nos perodos de 2008, 2009 e 2010, buscando levantar caractersticas e tendncias de investimento e financiamento da

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organizao. Destaca-se como caracterstica dos investimentos realizados pela organizao, nos perodos estudados, que a mesma seguiu um planejamento prvio para investir, uma vez que manteve seus ndices de liquidez favorveis. J em relao s caractersticas dos financiamentos tomados, ressalta-se que a empresa tendenciou para a busca de recursos em fontes externas, como atravs da busca de emprstimos e financiamentos bancrios. Tambm, como tendncia do perfil das dvidas da organizao, evidencia-se a crescente quantidade de obrigaes de curto prazo em relao s dvidas totais, representando um sinal de alerta mesma, uma vez que ter que gerar recursos para saldar os compromissos em menor tempo. Da mesma forma, destaca-se uma crescente na imobilizao dos recursos prprios e no correntes, caracterizando maior quantidade de investimentos no ativo permanente. Assim, como a empresa planeja crescer nos prximos anos, sua receita tender a crescer tambm, se conseguir trabalhar com a otimizao dos custos, despesas e nivelar seu endividamento, para que no comprometa o retorno de seus acionistas. A partir desta pesquisa, fica a proposta para novos estudos, onde a empresa poder dar novas oportunidades para outros estudantes e tambm para novas experincias, embasadas na metodologia utilizada neste trabalho, para acompanhar seu desempenho econmico e financeiro nos perodos futuros.

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