Você está na página 1de 41

Introducere

n luna septembrie anul 1945, pe strada S.Lazo/strada Bulgar n baza unui atelier de confecionare a nclmintei de pe strada Frunze, 74 (mai apoi alipit la fabrica de baz) a fost deschis prima fabric de stat de nclminte din Moldova. Tot utilajul fabricii consta din 4 maini, trimise din Moscova i Takent. Primii lucrtori ai fabricii erau meteugari cizmari, care trebuiau s nsueasc prelucrarea mecanizat a nclmintei, 10 persoane producnd zilnic doar 20-30 perechi de nclminte. Informaii suplimentare privitor la istoria ntreprinderii sunt plasate n anexa nr. 1. S.A. Zorile a fost nregistrat ca societate pe aciuni de Camera nregistrrii de Stat pe data de 15 august 1995 cu certificatul de nregistrare Nr.105045071. Scopul lucrrii este de a efectua analiza S.A. Zorile din punct de vedere or ganizatoric, economico-financiar i strategic. Structura lucrrii se prezint n corespundere cu scopul preconizat i ordinea de nfptuire a cercetrilor. Astfel, lucrarea cuprinde: introducere, opt capitole, ncheiere, bibliografie i anexe referitoare la informaia utilizat din rapoartele financiare pe anii 20092011 de la ntreprinderea analizat, precum i documentele analizate n perioada stagiului de practic. n capitolul I i II am analizat structura organizatoric i financiar a ntreprinderii, precum i formarea i repartizarea capitalului acesteia. Capitolele III i IV include studierea structurii activelor pe termen lung i a modului de finanare, structura activelor curente i a modului de gestiune ale acestora. n capitolul V am ncercat de a analiza structura veniturilor i cheltuielilor ntreprinderii, formrii i utilizrii profitului la ntreprindere. Organizarea circulaiei bneti la ntreprindere i aprecierea situaiei financiare sunt expuse n capitolele VI i VII, iar n ultimul capitol fiind incluse informaii despre planul strategic al ntreprinderii i analiza bugetelor funcionale ale ntreprinderii. Valoarea aplicativ a lucrrii const n utilitatea ei practic pentru activitatea de cercetare a studenilor sau indivizilor interesai n domeniul respectiv, precum i pentru managerii ntreprinderilor din Republica Moldova, n scopul determinrii indicatorilor i nuanelor utilizate n gestionarea eficient a ntreprinderilor. Valoarea ei practic const i n faptul c au fost analizai principalii indicatori ce influeneaz starea economic-financiar a ntreprinderii autohtone S.A. Zorile i prezentate unele soluii pentru creterea economic pe baza utilizrii eficiente a acestor indicatori

CAPITOLUL I. Studierea structurii organizatorice a ntreprinderii


S.A. Zorile a fost nregistrat ca societate pe aciuni de Camera nregistrrii de Stat pe data de 15 august 1995 cu certificatul de nregistrare Nr.105045071 (anexele nr.2 i 3). La ora actual, S.A. "Zorile", ca numr de angajai (1370) i nivel de salarizare (salariul mediu pe primele zece luni ale anului 2006 fiind de 2229 de lei), se situeaz printre cele mai mari ntreprinderi industriale din ar, a doua ca mrime n domeniu, plsndu-se dup ntreprinderile viti-vinicole, bilanul beneficiului, pe primele zece luni ale anului n curs, atingnd suma de aproape 13 milioane de lei. n ceea ce privete producia nclmintei pe piaa autohton, ntreprinderea respectiv deine poziia de lider. Pn la data de 22 septembrie anul 2008, la S.A. "Zorile" statul deinea 60,3% din aciuni, 26,7% - persoanele fizice, iar 13% aparineau Fondului de investiii. n 2008 ns, cota statului din cadrul ntreprinderii de producere a nclmintei Zorile a fost achiziionat n cadrul unei licitaii cu strigare contra sumei de 86 mln de lei. Astfel, n urma licitaiei au fost procurate 60,3 la sut din aciuni, ceea ce reprezinta pachetul de control n cadrul ntreprinderii. Cele 1 mln 323,5 mii de aciuni au fost procurate la preul de expunere de 65,01 lei/aciune, preul nominal al unei aciuni, constituind 18 lei. Actualii acionari sunt: Fondul de investiii american Done Investment Limited (72,9%); Subdiviziunea grupului NCH (72,9%); White City (15,27%).

Acionarii S.A. "Zorile"


15.27% 11.83% 72.90% Done Investment Limited Subdiviziunea grupului NCH White City

Fig.1: Acionarii S.A. Zorile


Sursa: elaborat de autor n baza datelor Bilanului Contabil al S.A. Zorile

Structura organizatoric a ntreprinderii Zorile este prezentat n anexa nr. 4, fiind aprobat de Directorul General F. Iacovlenco n luna decembrie 2011. n conformitate cu aceasta, structura firmei i faptul cum ea funcioneaz indic un nalt grad de centralizare, o orientare spre pia i spre clieni. Conducerea firmei este asigurat de Adunarea General a acionarilor, care se ntrunete cel puin o dat pe an, la ncheierea exerciiului economico-financiar pentru prezentarea i
4

aprobarea raportului de gestiune al Consiliului Societii, raportul Comisiei de Cenzori, bilanul i contul de profit i pierderi, repartizarea profitului. Consiliul de Administrare este format din 5 persoane: O. Bodiagin, O. Raa, C. Vicol, S. Zbanc i preedintele consiliului Roioru Vasile. Adunarea General a Acionarilor mandateaz Consiliul Societii ca, pentru perioada de un an, ntre dou adunri generale, s asigure conducerea ntreprinderii. Fiind organizat ca societate pe aciuni, S.A. Zorile are o comisie de cenzori format din 3 persoane: V. Creu, T. Zavtoni i preedintele Comisiei de cenzori Claudia chiopu. Activitatea economico-financiar, controlul legalitii operaiunilor desfurate n domeniul contabil este efectuat de firma de audit Evidena Contabil Internaional, director Stnic Emilia. Conducerea operativ a societii este asigurat de Directorul general Fiodor Iacovlenco, care este mandatat de Consiliul Societii n vederea stabilirii organigramei ntreprinderii, angajailor, a stabilirii salariilor, a asigura buna funcionare a ntreprinderii, profitabilitatea ei i atingerea cifrei de afaceri i a celorlalte obiective stabilite de Adunarea General a Acionarilor. Domeniul principal de activitate i sortimentul produciei S.A. Zorile produce i comercializeaz nclminte pentru femei, brbai i copii pentru toate anotimpurile i toate vrstele, acord servicii de producere a nclmintei n condiii LOHN. Tradiional S.A. Zorile produce nclminte de la msura 17,0 pn la 47,0 (sistema tih), anual ntreprinderea elabornd 2 colecii de nclminte: toamn-iarn i primvar-var. Partea superioar a nclmintei este confecionat din piele natural, pentru cptueal fiind utilizate material natural, ecologic pure. Pentru talp, n producere sunt utilizate aa material ca: compoziie PU, granule PVC, talp format PU. Consumatorii finali ai produciei Zorile S.A. sunt: Piaa domestic: copii, adolesceni, populaia rural, populaia urban cu venituri medii; Piaa extern: Germania, Italia.

Principalii concureni locali ai S.A. Zorile sunt:

Tabel 1.1
CONCURENII LOCALI AI S.A. ZORILE

Tighina S.A. Tocuor S.A. Cristina I.I. (Chiinu) Rotan S.A. Hncu S.A. Olesea S.R.L. E. Miron I.I. Varzari i Varzari S.R.L. S.C. Stivmax group S.R.L.

nclminte pentru brbai X X X X X X X X X

nclminte pentru femei X X

nclminte nclminte pentru copii special

X X X X

Ghedeoncom S.R.L. X X X Sursa: elaborat de autor n baza datelor Planului de afaceri al S.A. Zorile Fabrica Zorile de-a lungul anilor menine poziia de lider n producerea nclmintei pentru copii, nclminte care se produce din materie prim natural cu caliti superioare i este supus certficrii. Principalele beneficii pe care produsele cu marca Zorile le aduc consumatorilor se datoreaz faptului c feele sunt din piele natural, sunt comode, durabile, faptul c menin igiena piciorului i c sunt uor reprabile. Principalele criterii pentru decizia de cumprare a clienilor sunt calitatea, modelul, preul, materia prim. Astfel, n prezent accentul este pus pe: Sporirea calitii produciei S.A. Zorile; mbuntirea aspectului exterior (finisrii, furniturii, folosirea elementelor decorative, culori mai diverse i mai pronunate n cazul producerii nclmintei pentru copii); Atractivitatea i comoditatea ambalajului; mbuntirea designului; Acordarea serviciilor post-vnzri.

CAPITOLUL II: Structura financiar a ntreprinderii. Formarea i repartizarea capitalului.


Structura financiar a ntreprinderii reprezint o compoziie complex i coordonat a diverselor surse de finanare la care managementul financiar recurge pentru a acoperi necesarul de finanat. Capitalul, la S.A. Zorile se clasific n capital propriu, care provine de la acionari, avnd ca surs permanent de formare profitul net destinat dezvoltrii, rezervele constituite n mrime reglementet de legislaie, subveniile nerambursabile alocate din bugetul statului i capital mprumutat, care are menirea s acopere nevoile curente i de lung durat care depesc posibilitile proprii de acoperire. Astfel, structura financiar reprezint raportul dintre capitalul propriu i capitalul mprumutat, care, n ansamblu, formeaz capitalul financiar al ntreprinderii. n conformitate cu informaia existent n planul de afaceri, am realizat urmtoarea schem:

Contabilul-ef Secia Contabilitate


Contabilul responsabil de MF i decontrile ce in de MF(reparaii, intrri, ieiri) i costul produciei expediate i realizate. Un finansist responsabil de decontrile cu mijloacele bneti, cu excepia casei.

Structura financiar a S.A. "Zorile"

Secia Finane

Un finansist responsabil de arend i decontrile cu furnizorii de servicii i tot ceea ce se include n servicii.

Secia Decontri cu personalul

2 contabili care sunt responsabili de remunerarea personalului

Secia Materie prim i Costul produciei

2 contabili responsabili de decontrile i tansferul materialelor de la depozite n secii; casarea materialelor n secii auxiliare; decontri cu cumprtorii de materiale.

Fig.2: Elaborat de autor n baza datelor Planului de afaceri al S.A. Zorile


7

ntreprinderea Zorile a fost constituit ca societate pe aciuni pe 15 august 1995, moment n care reeaua proprie de comer consta dintr-un centru comercial n or. Chiinu, str. Calea Ieilor 8 i 15 magazine de firm n oraele i centrele raionale ale republicii. Prin aceast reea anual este comercializat circa 40 % din nclminte. La momentul nregistrrii capitalul statutar a constituit 19 767 645 lei, nregistrnd o cretere sporit i ajungnd n prezent la valoarea de 39 535 280 lei, fiind mprit n 2 196 405 aciuni simple. Iniial aciunile au fost plasate cu valoarea nominal de 9 lei, ca mai apoi, n 2007, din rezerv, s se majoreze valoarea nominal, dublndu-se i fiind echivalent respectiv cu 18 lei. Din totalul de aciuni, mai mult de 7000 sunt deinute de persoanele fizice i juridice. Persoanele juridice sunt 7 la numr i dein 78 % din capitalul social, dintre acestea 73% aparinnd investitorului american Done Investment Limited. ntreprinderea deine aciuni n B.C. Moldindcombanc i n ntreprinderea romn Milion Shoes. Dat fiind faptul c pe parcursul a civa ani nu s-au pltit dividende, s-a hotrt achitarea dividendelor n aciuni, S.A. Zorile avnd astfel venit din investiii n 2011 de circa 1 521 400 lei. Din profitul obinut de S.A. Zorile 5% este plasat n capitalul de rezerv, iar restul se repartizeaz la Hotrrea Adunrii Generale a Acionarilor. Dat fiind faptul c ntreprinderea respectiv activeaz n mare parte pe baza capitalului propriu, este necesar totui de a stabili contribuia capitalului strin n activitatea S.A. Zorile. n acest scop, voi efectua calcule referitoare la gradul de ndatorare al ntreprinderii, capacitatea maxim de ndatorare, gradul de autofinanare a activelor, gradul de acoperire al dobnzilor, levierul financiar i efectul acestuia. 1. Gradul de ndatorare msoar ponderea datoriilor n patrimoniul ntreprinderii. a) = 0,0393 2/3

Conform rezultatului obinut, menionez faptul c S.A. Zorile are o structur financiar adecvat, rata de ndatorare global ncadrndu-se n limita propus i indicnd un grad nalt de autonomie financiar a acesteia. b) [0,3-0,5]

Deoarece ntreprinderea nu nregistreaz datorii pe termen lung n anul 2011, rata de ndatorare la termen = 0. Aceasta semnific faptul c S.A. Zorile nu este ndatorat n raport cu capacitatea sa de autofinanare, avnd posibilitatea de a contracta surse de finanare pe termen lung. c) = 0,040 2
8

n ncercarea de a obine o imagine general despre independena financiar a ntreprinderii Zorile i analiznd n conformitate cu aceasta gradul de ndatorare global, observm c nivelul acestuia nregistrat la S.A. Zorile pe parcursul anului 2011 este foarte favorabil, situndu-se departe de limita prevzut ( 2 ). Nivelul posibilitilor de ndatorare pe care ntreprinderea le are n 2011, este de circa 50 ori mai favorabil dect norma stabilit. Analiznd indicatorii gradului de ndatorare a ntreprinderii putem specifica faptul c este recomandabil i benefic de a apela la credite i mprumuturi pe TS i TL, ntreprinderea fiind capabil de a garanta rambursarea acestora fr dificulti. n acelai timp, nivelul de circa 50 ori mai favorabil dect norma stabilit ofer creditorilor ncredere sporit n entitate, fr a se expune la eventuale riscuri privind nerambursarea surselor oferite ntreprinderii. 2. Analiza gradului de ndatorare implic i analiza concomitent a capacitii maxime de ndatorare i capacitatii de ndatorare efectiv. a)

Conform rezultatelor obinute deducem faptul c S.A. Zorile dispune de o capacitate maxim de ndatorare n valoare de 336 897 396 lei n 2011. Astfel, ntreprinderea poate s apeleze la mprumuturi i credite n anul respectiv ntr-o mrime ce nu depete limita de 336 897 396 lei. b) Rezultatul obinut ne vorbete despre faptul c S.A. Zorile are un grad destul de nalt al capacitii efective de ndatorare n anul 2011, reuind astfel s apeleze la mprumuturi necesare de a fi rambursate la un anumit moment pn la limita de 330 000 542 lei. Analiza capacitatii maxime i efective de ndatorare a S.A. Zorile denot faptul c n astfel de condiii este benefic de a se finana pe baza surselor externe pn la limita stabilit de aceti indicatori. O eventual depire a ratelor respective ar putea crea dificulti de rambursare a mprumuturilor sau chiar riscul de nerambursare, fapt care ar duce la teama creditorilor i respectiv pierderea ncrederii fa de ntreprindere. 3. Gradul de autofinanare al activelor indic gradul de acoperire a activelor cu capital propriu. Creterea acestei rate contribuie la sporirea independenei financiare a ntreprinderii.

Conform rezultatului obinut, observm c ntreprinderea i finaneaz activele ntreprinderii pe baza capitalului propriu n mrime de 96 % i doar 4 % pe baza surselor mprumutate. Situaia respectiv este destul de favorabil pentru firm, ns din cauza lipsei contractrii surselor de finanare extern i micoreaz posibilitile de dezvolatre i extindere.din img 4. Levierul financiar i efectul levierului financiar Efectul ndatorrii asupra rentabilitii ntreprinderii se exprim prin prisma efectului de lev ier financiar. Acesta pune n eviden creterea ratei de remunerare a capitalului propriu, ca urmare a influenei costurilor fixe, formate n principal, din datorii pe termen lung asupra profitului ntreprinderii. 1) ( ( ( ) ) )

Dat fiind faptul c rentabilitatea economic este mai mic dect rata dobnzii, se nregistreaz un efect de levier financiar negativ, ceea ce nseamn c S.A. Zorile nu-i utilizeaz eficient mijloacele mprumutate. Creterea nivelului efectului de levier financiar de la -1,2 n anul 2010 la -0,27 n anul 2011 demonstreaz ns o redresare a situaiei existente. 2) Gradul de acoperire a dobnzilor se utilizeaz pentru aprecierea capacitii firmei de a suporta cheltuielile privind mprumuturile i se calculeaz conform formulei:

Gradul de acoperire al dobnzilor trebuie s fie > 1, situaia invers putnd s duc la un eventual faliment. n cazul de fa, indicatorul respectiv atinge un nivel de 21,9 n anul 2010 i de 27,64 n anul 2011, lucru considerat favorabil pentru situaia financiar a S.A. Zorile, deoarece ntreprinderea va fi capabil s-i achite dobnzile n orice moment cointeresndu-i astfel pe creditori.

10

CAPITOLUL III. Studierea structurii activelor pe termen lung i a modului de finanare


Analiza activelor permite de a aprecia i studia patrimoniul (mijloacele economice) de care dispune ntreprinderea pentru desfurarea activitii sale, indiferent de sursele de finanare a acestuia. 1) Structura activelor pe termen lung n cadrul ntreprinderii Tabel 3.1
CALCULUL ACTIVELOR PE TERMEN LUNG ALE NTREPRINDERII Active pe termen lung 1 2. 3. 4. Active nemateriale Active materiale pe termen lung Active financiare pe termen lung Alte active pe termen lung Total Active pe termen lung 2010 475 563 128 293 971 592 352 129 361 886 2011 659 270 122 664 986 2 730 082 126 054 338 Abaterea 183 707 -5 628 985 2 137 730 -3 307 548

Sursa: elaborat de autor n baza datelor Bilanului Contabil al S.A. Zorile n urma calculelor efectuate n tabelul 3.1, observm c mrimea activelor pe termen lung s-a micorat pe parcursul anilor 2010-2011, ajungnd de la 129 361 886 lei n anul 2010 la 126 054 338 n 2011. Aceast micorare a fost cauzat de reducerea activelor materiale pe termen lung cu 5 628 985 lei n anul 2011 fa de anul 2010. Pozitiv a influenat majorarea activelor pe termen lung creterea activelor financiare pe termen lung cu 2 137 730 lei n 2011 fa de anul 2010, precum i majorarea activelor nemateriale de la 475 563 lei n 2010 pn la 659 270 lei n anul 2011. Cu toate acestea, datorit reducerii majore ale activelor materiale pe termen lung ntreprinderea a nregistrat o scdere considerabil a totalului de active pe termen lung, lucru considerat ca fiind negativ pentru situaia ei economico-financiar. 2) Ponderea AMTL n Total ATL = 3) Ponderea Activelor nemateriale n Total ATL = Analiznd prile componente ale activelor pe termen lung, observm c ponderea majoritar n structura acestora o dein activele materiale pe termen lung 97,31 %, activele nemateriale deinnd o cot nensemnat de doar 0,523 %.
11

4) Starea Mijloacelor Fixe: Tabel 3.2


STAREA MIJLOACELOR FIXE N CADRUL S.A. ZORILE

Tipuri de Mijloace Fixe 1. Cldiri 2. Construcii speciale 3. Maini, utilaje,instalaii de transmisie 4. Inclusiv tehnica de calcul 5. Mijloace de transport 6. Alte mijloace fixe Total Mijloace Fixe

2010 88 217 120 2 785 620 18 862 426

2011 89 505 049 2 785 620 18 630 594

Abaterea + 1 287 929 -231 832

626 407 1 601 643 1 262 132 112 728 941 1

690 615 465 230

+ 64 208 -136 413 + 14 361 + 1 034 045

1 276 493 113 762 986

Sursa: elaborat de autor n baza datelor Bilanului Contabil al S.A. Zorile n conformitate cu datele prezentate n tabelul 3.2, menionez faptul c valoarea mijloacelor fixe n anul 2011 a crescut fa de anul 2010 cu 1 034 045 lei. Aceast majorare s-a datorat n special creterii valorii cldirilor de la 88 217 120 lei n 2010 la 89 505 049 lei n 2011. De asemenea, sa majorat valoarea tehnicii de calcul cu 64 208 lei i a altor mijloace fixe cu 14 361 lei n anul 2011 fa de 2010. 5) Eficiena utilizrii mijloacelor fixe Nivelul de eficien a mijloacelor fixe se gsete n direct dependen cu structura acestora, cu capacitatea de producie a ntreprinderii, cu disponibilitatea ntreprinderii de rennoire permanent a utilajelor, n corespundere cu realizrile inovatoare n plan tehnologic. Lund n considerare cele expuse, pentru a exprima eficiena utilizrii mijloacelor fixe, este necesar de a calcula gradul de uzur, randamentul i gradul de rennoire a mijloacelor fixe. a)

Gradul de uzur a mijloacelor fixe existente la S.A. Zorile n anul 2011 este de 13,51%, situndu-se sub limita prevzut de 50 %. Acest lucru manifest capacitatea mijloacelor fixe de a fi utilizate n continuare n procesul de producie ntr-un mod eficient, necesitnd n timpul apropiat de a fi supuse reparaiilor capitale, rennoirii sau modernizrii. b)
12

Randamentul mijloacelor fixe la S.A. Zorile n anul 2011 este de 2,12%. Acest lucru demonstreaz un grad sczut al eficienei mijloacelor fixe, care poate fi cauzat de de utilajul nvechit sau menirea acestuia n condiii neadecvate. c) *100%

. Gradul de rennoire a mijloacelor fixe la S.A. Zorile este de 1,74% n anul 2011. Acest lucru este considerat pozitiv, deoarece ntreprinderea nu este nevoit s aloce finane pentru rennoirea utilajului, acesta aflndu-se ntr-o stare bun i capabil de a genera profit. n scopul unei mai profunde nelegeri a activitii ntreprinderii cu implicarea mijloacelor fixe, am analizat urmtoarele tipuri de acte: Proces-verbal de casare a mijloacelor fixe (anexa nr.5); Proces-verbal de recepie-predare a obiectelor reparate, reconstruite i modernizate (anexa nr. 6); Inventar de mijloace fixe (anexa nr. 7); Factur fiscal privind vnzarea unei camere frigorifice (anexa nr. 8); Achiziionarea mijloacelor fixe necesit surse de finanare pe termen lung. Acestea pot proveni din: a) Propria activitate autofinanare, la care se refer fondul de uzur, profitul net pentru dezvoltare, creteri de capital propriu i atragerea de noi acionari. b) Finanri externe credite bancare pe termen lung, credite obligatare, leasing. S.A. Zorile i finaneaz n principal mijloacele fixe pe baza surselor proprii. S.A. Zorile nu utilizeaz creditul leasing, chiar dac acesta ofer o multitudine de avantaje pentru ntreprinderile care apeleaz la el.

13

CAPITOLUL IV: Studierea structurii activelor curente. Metode de gestiune a lor.


Activele curente constituie o component esen ial a mijloacelor economice ale ntreprinderii ce au menirea s asigure func ionalitatea curent a acesteia, constituind obiectul asupra crora se realizeaz ac iunea de prelucrare i transformare specific unit ii economice. Reflectate n activul bilan ului, ele se manifest n via a ntreprinderii prin avansri i recuperri succesive. Procesul de formare i transformare a activelor curente poate fi prezentat schematic, dup cum urmeaz:
Stoc de moned iniial Cumprri mon Stoc de materii prime Stoc de moned final

Creane

Vnzri

Stoc n curs de execuie

Stoc de produse finite

Fig.3: Procesul de formare i transformare a activelor Pentru nceput, vom analiza activele curente din punct de vedere structural. Analiza va fi efecuat n dinamic pentru perioada 2010-2011 i va reprezenta o modalitate mai simpl de a observa creterile sau reducerile mrimii activelor curente pe parcursul perioadei.

Tabel 4.1
STRUCTURA ACTIVELOR CURENTE Active curente 1 2. 3. 4. 5. Stocuri de mrfuri i materiale Creane pe termen scurt Investiii pe termen scurt Mijloace bneti Alte active curente Total Active curente 2010 39 929 548 12 806 853 7 310 710 377 031 60 424 142 2011 33 400 959 10 863 928 4 373 923 652 404 49 291 214 Abaterea -6 528 589 -1 942 925 -2 936 787 +275 373 -11 132 928

Sursa: elaborat de autor n baza datelor Bilanului Contabil al S.A. Zorile

14

n rezultatul analizei tabelului 4.1, observm c n anul 2011 se nregistreaz o reducere a activelor curente de la 60 424 142 lei n anul 2010 la 49 291 214 lei n 2011. Aceast micorare a fost cauzat de scderea mrimii stocurilor de mrfuri i materiale cu 6 528 589 lei, creanelor pe termen scurt cu 1 942 925 lei, mijloacelor bneti cu 2 936 787 lei. O influen pozitiv a avut-o majorarea altor active curente cu 257 373 lei n anul 2011 fa de anul 2010, aceasta ns nensemnnd o modificare remarcabil n mrimea activelor curente totale. S.A. Zorile procur materie prim i materiale de la diveri furnizori, att autohtoni, ct i externi. Acetia sunt specificai n tabelul de mai jos: Tabel4.2
FURNIZORII DE MATERIE PRIM I MATERIALE A S.A. ZORILE

Furnizori interni
.M. Piele S.A., Chiinu S.R.L. Aridon, Chiinu S.R.L. Horn, Chiinu S.A. Pielart, Chiinu .M. Tema, Chiinu S.A. Galanta, Orhei S.R.L. Rivols, Chiinu Piei naturale Tlpi,blan natural Cutii Cauciucuri Glencuri ireturi A

6)

Furnizori externi
Piei naturale estur Adezivi Calapoade Tlpi Tlpi taif-uri A Piei naturale Blan artificial Fermuare

S.C. Arpitex, Bucureti S.C. Siderma, Bucureti S.R.L. Europlastic, Bucureti S.C. Rosada, Lugoj Termoplast, Turcia Plastab, Turcia S.A. Iscoj, Chirov S.R.L. Loncar, Italia S.C. Rombox, Sibiu S.A. Belfa, Bielarusia S.A. Molnia, Ucraina

Sursa: elaborat de autor n baza datelor Planului de afaceri al S.A. Zorile n conformitate cu datele din tabelul 4.2, observm c S.A. Zorile procur piei naturale, a, tlpi i blan natural att din RM, ct i de peste hotare, fapt ce demonstreaz c productorii autohtoni nu sunt capabili s satisfac aceste cerine n totalitate. De asemenea, cutiile, cauciucurile, glencurile i ireturile sunt procurate doar de la furnizorii interni, pe cnd adezivii, calapoadele, taif-urile i fermuarele sunt achiziionate doar de la productorii externi. De asemenea, pentru perioada 01.12.2012, furnizorii de materiale sunt specificai n anexa nr. 9. Principalii beneficiari interni ai societii sunt: S.A. Unic, .I. Andrie, Instituii de tip internat. Principalii beneficiari externi ai societii sunt: Rieker Schuh S.A. din Elveia i Loncar Due S.R.L. din Italia. 1)

15

Pentru a afla mrimea perioadei de conversiune a stocurilor i a duratei de ncasare a creanelor avem urmtoarea formul general: Ciclul de conversie a numerarului = Ciclul operaional Perioada de ntrziere a plilor Ciclul operaional = Perioada de conversie a SMM Durata de ncasare a creanelor 2) Perioada de conversie a SMM reprezint perioada de timp pe parcursul cruia, banii investii n materia prim se transform n producie finit i ea este vndut. *360 zile

*360 = 148 zile Conform rezultatelor obinute, observm c n anul 2010, perioada de conversie a SMM este mai mare cu 55 zile fa de anul 2011. Aceasta semnific faptul c n 2011 banii investii n materia prim se transform mai repede n producie finit care este vndut dect n 2010, fiind necesare doar 148 de zile. 3) Durata de ncasare a creanelor reprezint este perioada de timp pe parcursul creia banii din vnzri vin la ntreprindere sub form de numerar.

Pe parcursul perioadei analizate observm o scdere cu 17 zile a duratei de ncasare a creanelor n anul 2011 fa de anul 2010. Respectiv, n anul 2011 banii din vnzri vin la ntreprindere sub form de numerar n 48 de zile, pe cnd n 2011 n decurs de 65 de zile. Aceast situaie este calificat ca fiind una pozitiv pentru ntreprindere, deoarece cu ct e mai mic durata de conversie a creanelor, cu att mai repede se ntorc banii investii n producie sub form de numerar. 4) Efectul ncetinirii sau accelerrii vitezei de rotaie a activelor curente Accelerarea rotaiei activelor curente duce la sustragerea (eliberarea) activelor curente din circuitul economic, iar ncetinirea rotaiei activelor curente duce la sustragerea suplimentar a acestora n circuitul economic. Astfel, este necesar de a determina Efectul din modificarea rotaiei activelor curente, adic sustragerea (-E) sau atragerea (+E) relativ a activelor curente.
16

Unde: VV = venitul din vnzri n anul de gestiune N = numrul de zile calendaristice n perioada analizat. Pentru a determina efectul rotaiei activelor curente, este necesar de a calcula durata rotaiei activelor curente att n anul de gestiune, ct i n anul precedent.

lei

( )

n rezultatul accelerrii rotaiei activelor cu 3 zile, n perioada curent n raport cu cea precedent S.A.Zorile elibereaz active curente n circuitul economic n mrime de 678 276,39 lei. Aceasta reprezint o garanie a asigurrii echilibrului financiar pe termen scurt i posibiliti de investire pe termen scurt a surplusului monetar, astfel ntreprinderea nu trebuie s mai atrag suplimentar active curente. Caracterul continuu al procesului de producie, nsoit de cel al vnzrilor, d natere unor nevoi permanente de resurse financiare pentru acoperirea cheltuielilor determinate de volumul de activitate desfurat de ntreprindere. Stocul de materii prime al crui volum trebuie s fie egal cu consumul pe anumite perioade, se finaneaz din intrrile de mijloace bneti n urma vnzrii produselor, serviciilor. n plus, intrrile de mijloace bneti din vnzri trebuie s fie suficiente pentru acoperirea integral a costului vnzrilor, din care s rezulte i un surplus de mijloace pentru acoperirea cererii n cretere a produciei. Sau, evoluia stocurilor se realizeaz dup principiul conform cruia variaia volumului lor n cursul unei perioade determinate este egal cu diferena fluxurilor de intrare i de ieire din cursul acestei perioade. Factorii obiectivi care determin mrimea capitalurilor angajate n ciclul operaional (de exploatare) a ntreprinderii sunt: Capacitatea de producie rezultat din proiectul tehnic; Capacitatea efectiv cerut pe pia; Consumul specific pe produs, ca o consecin a progresului tehnic, tehnologic i de calificare introdus n structura iniial a ntreprinderii;
17

Evoluia preurilor.

Pe lng factorii menionai mai sus, este necesar de a meniona i factorii, care, n procesul de producie, acioneaz asupra activelor curente, influennd consumul i care, amplific necesarul de finanare pentru reconstituirea lor, precum: Factorii naturali, care atac nsuirile fizice i chimice ale materiilor prime sau ale produselor deja fabricate; Progresul tehnico-tiinific, care contribuie la uzura moral a unor materiale sau a produselor care se fabric din aceste materiale. Amploarea influenei acestor factori duce la epuizarea activelor curente, cu efecte favorabile ntreprinderii, dac valoarea lor este recuperat prin procesul de producie i vnzare a produselor i serviciilor n care au fost ncorporate, sau la efecte nefavorabile, dac valoarea se pierde n mediu ca deeuri, rebuturi, materiale degradate fizic i moral. Cu ct aceste pierderi sunt mai mari, cu att necesitile de finanare pentru reconstituirea activelor sunt mai mari. Nevoile de finanare pe termen scurt a ntreprinderii, care reprezint nevoi permanente, pot fi finanate att din surse interne, ct i din surse externe. Sursele interne se refer, n primul rnd, la profitul net, care trebuie s fie n proporii raionale, repartizat ntre plata dividendelor i fondul de dezvoltare economic, divizat, la rndul su, n fondul de investiii n active fixe i fondul de investiii n active curente. Avnd n vedere, ns, c stocurile se consum integral ntr-un singur ciclu de exploatare, asigurarea continuitii procesului de producie i a ritmicitii vnzrilor va necesita o nnoire permanent a stocurilor, crora, din punct de vedere financiar, le corespund surse permanente de finanare. Partea din resursele financiare care asigur finanarea permanent a activelor curente se numete fond de rulment. Acesta se poate calcula prin intermediul a dou metode de calcul: a) FRN = Active Curente Datorii pe Termen Scurt b) FRN = Capital Permanent Active pe Termen Lung Fondul de rulment net calculat dup aceste dou variante trebuie s fie identic. Necorespunderea valorilor mrturisete despre existena greelilor n calculele efectuate sau n Bilanul Contabil. Fondul de rulment net presupune ca mrimea activelor curente s depeasc datoriile pe termen scurt. Astfel, rezultatele analizei FRN permite a aprecia n ce msur ntreprinderea are posibilitatea s satisfac nevoile sale curente. n conformitate cu cele menionate, este necesar de a determina mrimea fondului de rulment net n cadrul S.A. Zorile. Voi realiza acest lucru n tabelul 4.3:

18

Tabel 4.3
CALCULUL FONDULUI DE RULEMENT NET

Nr. crt. 1 1.

Indicatori 2 Prima variant de calcul

2010 3

2011 4

1.1. Activele curente 1.2. Datoriile pe termen scurt 1.3. Fondul de rulment net (rd.1.1 1.2) 2. A doua variant de calcul 2.1. Capitalul propriu 2.2. Datoriile pe termen lung 2.3. Capitalul permanent (rd.2.1.+ 2.2.) 2.4. Activele pe termen lung 2.5. Fondul de rulment net (rd.2.3 2.4)

60 424 142 5 349 902 55 074 240

49 291 214 6 896 854 42 394 360

166 343 699 18 092 427 184 436 126 129 361 886 55 074 240

168 448 698 168 448 698 126 054 338 42 394 360

Sursa: elaborat de autor n baza datelor Bilanului Contabil al S.A. Zorile Analiznd datele din tabelul 4.3, menionez faptul c S.A. Zorile dispune de FRN pozitiv pe ntreaga perioad analizat. Cu toate acestea, FRN s-a micorat considerabil de la 55 074 240 lei n anul 2010 la 42 394 360 lei n anul 2011. Aceast reducere demonstreaz faptul c situaia financiar a ntreprinderii privind capacitatea de plat ntr-o perioad scurt de timp este nestabil. ntreprinderea are active curente suficiente pentru a acoperi datoriile pe termen scurt, ns micorarea acestui indicator nu este benefic pentru situaiea ei economico-financiar. Un alt indicator important i necesar de a fi calculat n procesul de studiere a modului de finanare a activelor curente este Gradul de autofinanare a activelor curente, care exprim capacitatea de acoperire a activelor curente cu fond de rulment.

Nivelul acestui indicator variaz ntre 1 i 0. Un indicator cuprins ntre 0,5 i 1 indic despre o gestionare eficient a stocurilor i creanelor, care permite crearea, la ntreprindere, a unei marje de siguran necesar asigurrii continuitii procesului de producie. n cazul S.A. Zorile, indicatorul respectiv deine valoarea:
19

= 0,86 Nivelul de 0,91 n anul 2010 i de 0,86 n 2011 denot faptul c ntreprinderea dispune de o gestionare eficient a stocurilor i creanelor. Micorarea cu 0,05 a nivelului gradului de autofinanare a AC n anul 2011 fa de anul 2010 nu are conotaii negative, deoarece ambele mrimi se ncadreaz n limita de 0-1. Aceast situaie va face posibil n caz de necesitate crearea unei marje de siguran absolut necesar asigurrii continuitii procesului de producie. n momentul analizei surselor de finanare ale activelor curente apare necesitatea de a studia i structura resurselor de trezorerie din cadrul ntreprinderii. Astfel, este cunoscut faptul c numerarul intr i iese dintr-o ntreprindere n mod continuu. Nivelul acestuia depinde de mai muli factori: tipul de activitate, durata ciclului de producie, mrimea ntreprinderii. ntruct ncasrile i plile sunt operaiuni cotidiene, iar asigurarea echilibrului financiar necesit asigurarea unei egaliti ntre ncasri i pli, este necesar s se organizeze, la nivel de ntreprindere, un departament aparte cu funcii de evidena acestor operaiuni numit trezorerie. Trezoreria este ansamblul de activiti i operaiuni, efectuate de un aparat specializat, referitoare la gestiunea ncasrilor i plilor, astfel nct s fie asigurat, n permanen, o armonie corespunztoare ntre cele dou categorii de operaiuni. ntr-o accepiune global, trezoreria simpl se poate defini ca diferena dintre activele curente si datoriile pe termen scurt, iar Trezoreria net ca diferena dintre FRN i nevoia de FR. Astfel, avem: Trezoreria = AC DTS Trezoreria Net = FRN Nevoia de FR, FRN = Capital propriu + DTL ATL = 168 488 698+0-126 054 338 = 42 434 360 lei Nevoia de FR = (SMM+Creane)-DTS = (33 400 959+10 863 928)6 896 854 = 37 368 033 lei. n conformitate cu cele menionate mai sus, voi realiza calculul trezoreriei simple i nete din cadrul ntreprinderii Zorile dup cum urmeaz:

Unde:

20

Tabel 4.4
CALCULUL TREZORERIEI SIMPLE I NETE

Nr. crt. 1.

Indicatori Trezoreria Simpl 49 291 214 6 896 854 42 394 360

1.1. Activele curente 1.2. Datoriile pe termen scurt 1.3. Trezoreria (rd.1.1 1.2) 2. 2.1. FRN 2.2. Nevoia de FR 2.5. Trezoreria (rd.2.1 2.2) Trezoreria Net

42 434 360 37 368 033 5 066 327

Sursa: elaborat de autor n baza datelor Bilanului Contabil al S.A. Zorile n conformitate cu datele prezentate n tabelul de mai sus, observm o valoare pozitiv att a trezoreriei simple, ct i a trezoreriei nete. Acest lucru demonstreaz faptul c ncasrile bneti la S.A. Zorile depesc plile curente, ntreprinderea astfel neconfruntndu-se cu lipse de mijloace bneti pentru acoperirea plilor. Situaia dat este calificat ca fiind una pozitiv pentru firm, ea reuind s-i poat realiza, n condiii de raionalitate i eficien, obiectivul su de activitate. Concomitent perioadei de analiz a activelor curente i a metodelor de gestiune a lor, am analizat informaii privitoare la urmtoarele tipuri de documente: Fia-limit de intrare a semifabricatelor (anexa nr. 10); Fia de eviden a circulaiei materialelor la depozit (anexa nr.11); Bon de consum (anexele nr. 12 i 13); Facturi fiscale (anexele nr. 14, 15 i 16); Contract de locaiune (anexa nr.17), avnd n calitate de locator pe S.A. Zorile, iar n calitate de locator pe Teonina Group S.R.L.; Actul de predare-primire a ncperii a S.A. Zorile (anexa nr. 18); Actul de predare-primire a ncperilor nchiriate (anexa nr. 19);

21

CAPITOLUL V: Studierea structurii veniturilor i cheltuielilor ntreprinderii, formrii i utilizrii profitului la ntreprindere
Punctul de plecare n stabilirea rezultatelor financiare l reprezint mrimea cheltuielilor i a veniturilor ntreprinderii. De aceea, ntreprinderea trebuie s stabileasc n aa fel strategia i tactica, nct msurile sistematice pe care le va lua, ntr-un orizont de timp mai ndelungat sau mai apropiat, s contribuie la creterea veniturilor i la reducerea cheltuielilor. Diminuarea cheltuielilor reprezint o cale esenial care concur la micorarea preurilor de vnzare, acest fapt punndu-i la rndul su amprenta asupra puterii de cumprare a monedei naionale. Veniturile reprezint afluxuri globale de avantaje economice obinute de ntreprindere pe parcursul perioadei de gestiune i se formeaz n procesul de activitate financiar a ntreprinderii sub forma majorrii activelor sau micorrii angajamentelor. Cu alte cuvinte veniturile exprim valoarea bunurilor i serviciilor realizate de ntreprindere, n decursul unei perioade, calculat la preurile pieei, sumele rezultate din depunerile la banc i instituii financiare, din participarea la operaiunile de vnzare cumprare a titlurilor, din operaiuni speculative, din alte operaiuni ce nu contravin legislaiei. n cadrul S.A. Zorile, veniturile pe tipuri de activitate se mpart n modul urmtor: Venituri din activitatea operaional: venituri din vnzri: a produselor finite, a serviciilor, operaiuni de arend; alte venituri operaionale: din vnzarea altor active curente, cu excepia produselor (serviciilor, lucrrilor) i mrfurilor; sub form de amenzi, penaliti i despgubiri; alte venituri operaionale. din ieirea activelor materiale pe termen lung; din dobnzi; din ecartul de reevaluare a activelor pe termen lung ieite; alte venituri. privind diferenele de curs valutar. Indiferent de mrimea i tipul de activitate, pentru orice ntreprindere exist anumite reguli i constrngeri comune: pentru a produce trebuie instalai factori de producie care nu sunt n cantiti nelimitate i nici gratuii i, de aceea, trebuie folosii ct mai eficient; pentru a supravieui i a se dezvolta afacerea trebuie s fie rentabil, ceea ce impune o gestionare
22

Venituri din activitatea de investiii:

Venituri din activitatea financiar: -

eficient a acestora. Aadar, oricare ar fi tipul de activitate ales, cheltuielile i consumurile sunt inevitabile. Consumurile reprezint resursele utilizate pentru fabricarea produselor i prestarea serviciilor n scopul obinerii veniturilor. Acestea sunt neaprat legate de procesul de producie, gsesc reflectarea material n stocurile de producie finit i producie n curs de execuie. Cheltuielile reprezint resursele utilizate i pierderile care apar ca rezultat al activitii economico-financiare i nu sunt legate nemijlocit de procesul de producie. Spre deosebire de consumuri cheltuielile nu se includ n costul vnzrilor, se reflect n raportul privind rezultatele financiare i se scad din venituri la determinarea rezultatului perioadei de gestiune. Astfel, la S.A. Zorile exist urmtoarea structur a consumurilor i cheltuielilor ntreprinderii, dup cum urmeaz: Formarea costului vnzrilor, inclusiv al: produselor finite vndute; serviciilor prestate; serviciilor din activitatea de arend. privind operaiile de marketing; prvind ambalajele i ambalarea produselor i mrfurilor; de transport privind desfacerea; privind reclama (anexa nr. 20.1); alte cheltuieli comerciale, precum: retribuirea muncii contribuii privind asigurrile sociale contribuii privind asigurrile obligatorii de asisten medical uzura mijloacelor fixe.

Structura cheltuielilor comerciale:

Structura cheltuielilor generale i administrative: privind uzura mijloacelor fixe; reparaia mijloacelor fixe; ntreinerea mijloacelor fixe; amortizarea activelor nemateriale; de ntreinere a personalului administrativ i de conducere; impozite, taxe i pli, cu excepia impozitului pe venit; pentru donaii i n scopuri de binefacere i sponsorizare; privind protecia muncii; de reprezentare;
23

de deplasare; alte cheltuieli generale i administrative, inclusiv privind organizarea adunrilor i ntocmirea actelor. din vnzarea altor active curente, cu excepia produselor finite (lucrrilor, serviciilor) i mrfurilor; sub form de amenzi, penaliti, despgubiri achitate i alte tipuri de sanciuni; aferente plii dobnzilor pentru credite i mprumuturi; cheltuieli indirecte nerepartizate de producie; lipsuri i pierderi din deteriorarea valorilor; afrente produselor rebutate; alte cheltuieli operaionale. privind ieirea activelor materiale pe termen lung. privind diferenele de curs valutar.

Structura altor cheltuieli operaionale, inclusiv: -

Structura cheltuielilor din activitatea investiional: Structura cheltuielilor privind activitatea financiar: Cheltuieli excepionale nu s-au nregistrat pe parcursul anului 2011. Este necesar de asemenea de a calcula rezultatele financiare pe fiecare tip de activitate, rezultatul activitii economico-financiare, profitul brut, profitul impozabil, profitul net i rezultatul perioadei de gestiune pn la impozitare. Calculul acestor indicatori l-am realizat n tabelul 5.1, n dinamic pentru perioada 2010 2011 n scopul identificrii mai simple a modificrilor survenite pe parcurs. Tabel 5.1
CALCULUL INDICATORILOR PRIVIND REZULTATELE FINANCIARE ALE S.A. ZORILE

Indicatori Rezultatul activitii operaionale Rezultatul activitii de investiii Rezultatul activitii financiare Rezultatul activitii economicofinanciare Rezultatul perioadei de gestiune pn la impozitare Profitul Brut Profitul Impozabil Profitul Net

2010 (1 084 583) 585 724 (412 138) (910 997) (910 997) 23 688 751 (910 997)

2011 1 022 747 2 342 318 (967 590) 2 397 475 2 397 475 26 018 480 (447 130) 2 844 605

Abaterea +2 107 330 +1 756 594 -555 452 +3 308 472 +3 308 472 +2 329 729 447 130

+ 3 755 602

Sursa: elaborat de autor n baza datelor Raportului de Pofit i Pierderi al S.A. Zorile
24

Conform analizei tabelului 5.1, observm c ntreprinderea Zorile nregistreaz cea mai mare cretere n cadrul rezultatului din activitatea economic-financiar i a periaodei de gestiune pn la impozitare. Aici se nregistreaz o majorare de 3 308 472 lei, lucru considerat pozitiv pentru situaia ntreprinderii. De asemenea, se atest o cretere a rezultatului din activitatea de investiii de1 756 594 lei n anul de gestiune fa de anul precedent i o majorare a rezultatului din activitatea operaional, modificndu-se de la o pierdere de 1 084 583 lei n anul 2010 la un profit de 1 022 747 lei n anul 2011. Valoarea profitului brut crete de la 23 688 751 lei n anul 2010 la 26 018 480 lei n anul 2011 i a profitului net de la o pierdere de 910 997 lei n anul 2010 la un profit de 2 844 605 lei n 2011. Astfel, menionez faptul c situaia ntreprinderii Zorile s-a mbuntit vizibil n anul de gestiune fa de anul precedent, lucru care ofer interes pentru potenialii investitori, furnizori i creditori. n ceea ce privete impozitele i taxele la care este supus ntreprinderea Zorile, putem meniona urmtoarele: Impozitul pe bunurile imobiliare (anexa 20.2 i 20.3); Taxa pentru amenajarea teritoriului (anexa 20.4); Taxa pentru unitile comerciale i/sau de prestri servicii de deservire social n partea ce ine de sumele calculate pe subdiviziunile contribuabilului (anexa nr. 20.5); Taxa pentru amanajarea teritoriului i a unitii comerciale (anexa nr. 20.6)

25

CAPITOLUL VI: Organizarea circulaiei bneti la ntreprindere


Desfurarea activitii economice a ntreprinderii genereaz permanent micarea mijloacelor bneti. n Rapoartele financiare pentru reflectarea acestei micri se aplic noiunea de fluxul mijloacelor bneti". n literatura de specialitate i practica economic se mai utilizeaz i alte denumiri: fluxul de disponibili, de lichiditi, de numerar, de trezorerie etc. Dup esena economic, fluxurile mijloacelor bneti reprezint ncasrile (afluxurile) i plile (retragerile) mijloacelor bneti efectuate n cursul perioadei de gestiune respective. Diferena dintre suma ncasrilor i plilor constituie fluxul net de mijloace bneti. Pentru a analiza situaia mijloacelor bneti la ntreprindere vom calcula urmtorii indicatori: Astfel: 1) = 3,85% Gradul de asigurare a ntreprinderii cu mijloace bneti Trezoreria net

Conform rezultatelor obinute, observm c n anul 2010 ntreprindere Zorile dispune de un grad mai nalt de asigurare a societii cu mijloace bneti, nregistrnd o cot de 3,85%. n anul 2011 acest nivel se micoreaz cu 1,36%, ajungnd la 2,49%. Situaia respectiv este calificat ca fiind una negativ, deoarece un grad ct mai nalt al asigurrii ntreprinderii cu mijloace bneti ofer avantaje acesteia, iar scderea lui denot scderea nivelului mijloacelor bneti. 2) Trezoreria net (TN) joac un rol foarte important pentru ntreprindere, reprezentnd cuantumul mijloacelor bneti de care aceasta dispune la un moment dat. Trezoreria net este strns legat de operaiile financiare pe termen scurt, prin intermediul ei realizndu-se echilibrul financiar dintre fondul de rulment net i necesarul de fond de rulment. Trezoreria net se poate determina prin formula: Trezoreria Net = FRN Nevoia de FR, Unde: FRN = Capital propriu + DTL ATL = 168 488 698+0-126 054 338 = 42 434 360 lei Nevoia de FR = (SMM+Creane)-DTS = (33 400 959+10 863 928)6 896 854 = 37 368 033 lei

26

Tabel 6.1
CALCULUL TREZORERIEI NETE

Nr. crt. 1. FRN 2. Nevoia de FR

Indicatori 42 434 360 37 368 033 5 066 327

3. Trezoreria (rd.2.1 2.2)

Sursa: elaborat de autor n baza datelor Bilanului contabil al S.A. Zorile n conformitate cu datele prezentate n tabelul de mai sus, observm o valoare pozitiv a trezoreriei nete, egal cu 5 066 327 lei. Acest lucru demonstreaz faptul c ncasrile bneti la S.A. Zorile depesc plile curente, ntreprinderea astfel neconfruntndu-se cu lipse de mijloace bneti pentru acoperirea plilor. Situaia dat este calificat ca fiind una pozitiv pentru firm, ea reuind s-i poat realiza, n condiii de raionalitate i eficien, obiectivul su de activitate. n cadrul analizei circulaiei mijloacelor bneti am analizat i completat urmtoarele tipuri de documente: Dispoziii de ncasare (anexele nr. 20 i nr.21); Registrul de cas (anex nr. 22); Cerere de vnzare-schimb a valutei strine (anexa nr.23); Dispoziie de plat (anexa nr. 24); Ordine de plat (anexle nr. 25 i 26); Borderourile circulaiei mijloacelor bneti (anexele nr. 27, 28, 29 i 30); Invoice (anexa nr. 31).

27

CAPITOLUL VII: Situaia financiar a ntreprinderii


Analiza financiar const ntr-un ansamblu de instrumente i metode care permit aprecierea situaiei financiare i a performanelor unei firme. Pe baza acestei situaii financiare are loc elaborarea unei noi strategii de meninere i dezvoltare n mediul specific economiei locale. Att analiza pe plan intern, ct i cea extern au ca obiectiv aprecierea performanelor i a riscurilor la care firma este pus i urmresc: analiza rentabilitii, analiza riscului i analiza valorii societii. Folosind metode i tehnice specifice, analiza financiar permite aprecierea situaiei financiare trecut i actual, iar pe baza informaiilor furnizate pentru luarea deciziilor de ctre conducere aceasta vizeaz viitorul. n practica internaional, numrul indicatorilor utilizai pentru aprecierea situaiei economico-financiare a activitii ntreprinderilor este de 200-250 indicatori. n condiiile Republicii Moldova, este necesar s se selecteze circa 20-30 indicatori, pentru care standardele naionale de eviden contabil ofer suficient informaie. Pentru analiza situaiei financiare a S.A. Zorile vom utiliza urmtoarele grupe de indicatori: Indicatorii rentabilitii i pragul de rentabilitate Indicatorii lichiditii i solvabilitii Indicatorii gestionrii activelor i pasivelor Indicii valorii de pia.

1) Analiza rentabilitii i pragului de rentabilitate Capacitatea ntreprinderii de a produce un excedent financiar din activitile desfurate nu poate fi apreciat n mod pertinent, dect n raport cu mijloacele investite pentru obinerea lor. Gradul n care resursele materiale i financiare au permis ntreprinderii s realizeze profit, s dezvolte i s remunereze capitalul ntreprinderii se numete rentabilitate. Msura rentabilitii este redat de un sistem de rate de eficien, care msoar gradul n care se utilizeaz diverse resurse ale ntreprinderii. Sistemul de rate de rentabilitate include: a) Rentabilitatea vnzrilor ( ) indic profitul care se obine la 1 leu vnzri.

b) Rentabilitatea economic (

) exprim gradul de valorificare al capitalului total, al

capitalului fix i al capitalului circulant. Rentabilitatea economic reflect cte uniti

28

monetare au fost necesare ntreprinderii pentru obinerea unei uniti convenionale de profit, indiferent de sursa atragerii acestor mijloace. Nivelul rentabilitii economice se msoar prin intermediul ratelor de rentabilitate, pornind de la un rezultat financiar (profit pn la impozitare, profit din activitatea operaional, profit net) i ansamblul mijloacelor economice utilizate, precum: Rentabilitatea activelor ( ) este considerat ca unul din cei mai importani indicatori ai competitivitii. Aprecierele se fac prin compararea rentabilitii activelor ntreprinderii cu nivelul mediu pe ramur sau cel al concurenilor.

n rile cu economie dezvoltat, se consider satisfctoare o rentabilitate economic mai mare de 25%, ceea ce nseamn c, n maximum 4 ani, ntreprinderea i poate rennoi capitalurile angajate prin profitul obinut. Rentabilitatea fa de resursele consumate ( situarea pe o treapt superioar fa de concureni. ). Producerea de bunuri competitive reprezint principalul factor care determin evoluia pozitiv a acestui indicator i

Realizarea unei rentabiliti competitive din vnzarea produciei, mrfurilor constituie o problem manageril fundamental, care determin caracterul ativitii ntreprinderii pe viitor. Rentabilitatea mijloacelor fixe ( )

n condiii concureniale de pia, dotarea tehnic a ntreprinderii ocup un loc deosebit de important n producerea unor produse competitive. n aceast situaie, rentabilitatea mijloacelor fixe va produce un impact favorabil asupra rentabilitii n ansamblu, fapt ce va permite rennoirea mijloacelor economice ntr-un termen mai scurt. Rentabilitatea activelor curente ( ) o valoare ridicat a rentabilitii indic o gestionare eficient a stocurilor i creanelor.

Rentabilitatea capitalului permanent (

c) Rentabilitatea financiar (

) exprim capacitatea ntreprinderii de a realiza profit net

din capitalurile proprii angajate n activitatea sa. Ea reflect scopul final al acionarilor
29

unei ntreprinderi, exprimat prin rata de remunerare a investiiei de capital facut de acetia n procurarea aciunilor ntreprinderii sau a reinvestirii totale sau pariale a profiturilor ce le revin pe drept.

Tabel 7.1
CALCULUL RATELOR DE RENTABILITATE

Indicatori 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Total Active Capital Propriu Capital Permanent Volumul Vnzrilor Costul vnzrilor Profit Brut Profit pn la impozitare Profit Net Valoarea medie a AC

2010 189 786 028 166 343 699 184 436 126 70 785 135 47 096 384 23 688 751 (910 917) (910 917) 48 295 083,5 112 273 611,5 33,47 -0,54 50,3 -0,81 1,89 -0,49 -0,55

2011 175 345 552 168 448 698 168 488 698 81 393 166 55 374 686 26 018 480 2 397 475 2 844 605 54 857 678 113 245 963,5 31,97 1,42 46,99 2,12 4,37 1,42 1,69

Abaterea -14 440 476 +2 104 99 -15 947 428 +10 608 031 +8 278 302 +2 329 729 +3 308 392 +3 755 522 +6 562 594,5 +972 352 -1,5 +1,96 -3,31 +2,93 +2,48 +1,91 +2,24

10. Valoarea medie a MF 11. R. vnzrilor (6/4*100%), % 12. R. activelor (7/2*100%), % 13. R. fa de resursele consumate (6/5*100%), % 14. R. mijloacelor fixe (7/10*100%), % 15. R. activelor curente (7/9*100%), % 16. R. capitalului permanent(7/3*100%), % 17. R. financiar (8/2*100%), %

Sursa: elaborat de autor n baza datelor Bilanului contabil al S.A. Zorile Analiznd datele din tabelul 7.1, observm faptul c rentabilitatea vnzrilor n anul 2011 constituie 31,97 bani profit la un leu din vnzri, scznd cu 1,5% fa de anul 2010, cnd se nregistra profit de 33,47 bani la un leu venit din vnzri. Aceasta nseamn c la fiecare leu venit din vnzri ntreprinderea obine cu 1,5 bani mai puin dect n 2010, lucru considerat negativ pentru situaia ei economico-financiar. Se atest o cretere a rentabilitii activelor de la -0,54% n anul 2010 pn la 1,42% n anul 2011, precum i o majorare a rentabilitii mijloacelor fixe cu 2,93% n anul 2011. Valoarea rentabilitii activelor curente crete n anul de gestiune cu 2,48%
30

fa de anul curent, ceea ce demonstreaz gestionarea eficient a stocurilor de mrfuri i materiale i a creanelor. n ceea ce privete rentabilitatea financiar, observm o majorare de 2,24% n anul 2011 fa de 2010, lucru ce demonstreaz creterea capacitii ntreprinderii de a realiza profit net din capitalul propriu angajat n activitatea sa. Pragul de rentabilitate. n condiiile economiei de pia, n care piaa are un impact semnificativ asupra rezultatelor financiare ale ntreprinderii, producerea i livrarea unor produse cu o rentabilitate ridicat constituie una din premisele materiale indispensabile pentru a putea face fa procesului concurenial specific economiei de pia din perioada dat. Existena unor produse nerentabile provoac, n mod inevitabil, o diminuare a profitului, ceea ce conduce la greuti financiare, caz n care, pentru acoperirea necesarului de finanare, ntreprinderea va trebui s apeleze la mprumuturi. De aceea, pentru a supravieui n condiiile unei concurene dure, fiecare ntreprindere trebuie s asigure realizarea a dou obiective principale: Rentabilizarea tuturor produselor Creterea rentabilitii fiecrui produs ntr-un ritm care s permit atingerea nivelului de competitivitate pe piee. 2) Indicatorii lichiditii i solvabilitii Din punct de vedere a coninutului economic noiunile de lichiditate, solvabilitate, capacitate de plat sunt suficient de complexe i de aceea deseori se confund. Astfel :
1

Capacitatea de plat capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile de plat Lichiditatea bilanului reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt Lichiditatea activului reprezint proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n mijloace bneti Solvabilitatea pe termen lung reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen lung

Se calculeaz: lichiditatea imediat, intermediar i curent

Fig. 4: Elaborat de autor P. Bran. Decizia financiar n unitatea economic.


1

Bran, P. Decizia financiar n unitatea economic. - Bucureti, 1980. - 248 p. Pag. 39 31

Lichiditatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a transforma activele sale n bani, iar gradul de lichiditate caracterizeaz capacitatea de plat a ntreprinderii. Gradul n care ntreprinderea poate face fa datoriilor pe termen scurt, se numete solvabilitate, care se msoar prin intermediul ratelor de lichiditate: Lichiditatea imediat (absolut, lichidtatea de gr. I) - caracterizeaz ce cot din datoriile pe termen scurt ntreprinderea este capabil s achite la un moment dat cu mijloace bneti. De obicei, n calculul acestui indicator sunt cointeresai furnizorii, pentru a determina capacitatea de plat a cumprtorilor.

Limita inferioar recomandabil pentru acest coeficient este de la 0,20 pn la 0,25 puncte. n practica rilor n curs de dezvoltare n condiiile crizei neplilor se consider, c valoarea coeficientului lichiditii absolute trebuie s depeasc 0,50 puncte. Lichiditatea relativ (intermediar) - caracterizeaz ce cot din datoriile pe termen scurt ntreprinderea este capabil s achite la un moment dat utiliznd pentru aceast nu numai mijloacele bneti, dar i creane, hrtii de valoare pe termen scurt. Nivelul acestui indicator depinde de: durata de rotaie a documentelor la banc, de termenul acordrii creditului comercial, de capacitatea de plat a lor, etc. n calculul acestui indicator sunt cointeresai creditorii ntreprinderii.

Teoretic optim se consider valoarea coeficientului lichiditii intermediare egal cu o unitate sau mai mare, dar e puin probabil, ca simultan toate creanele pe termen scurt s fie achitate, de aceea n practic, valoarea coeficientului dat este cu mult mai redus. Totui, se consider c valoarea teoretic justificat a acestui indicator n aa ri ca Republica Moldova trebuie s oscileze n diapazonul 0,7 0,8 puncte. Lichiditatea curent - caracterizeaz situaia n care ntreprinderea dispune de active curente suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt. Dac valoarea indicatorului este subunitar aceasta nseamn c valoarea datoriilor pe termen scurt depete valoarea activelor curente, ceea ce presupune posibilitatatea apariiei unui nalt nivel de risc n activitatea de antreprenoriat, deoarece insuficiena de mijloace lichide poate duce
32

la falimentul ntreprinderii. Creterea acestui indicator n dinamic se apreciaz pozitiv dar pn la un anumit nivel. Se consider c dac este mai mare dect 2, activele ntreprinderii au o structur neadecvat, o parte din mijloacele ei sunt ngheate n stocuri. n calculul acestui indicator sunt cointeresai acionarii, investitorii i creditorii poteniali. Concomitent, unui nivel sczut de lichiditate i este caracteristic riscul ce apare n rezultatul unei insuficiente comercializri a produciei sau a unei slabe organizri a procesului de aprovizionare tehnico-material., etc

Valoarea normativ (critic) a coeficientului dat n diferite publicaii este diferit, dar totdeauna supraunitar. n practica rilor dezvoltate valoarea normativ a acestui coeficient pentru diferite ramuri variaz de la 2,0 pn la 2,5. n calculul acestui coeficient sunt coenteresai potenialii acionari i investitori. Tabel 7.2
ANALIZA INDICATORILOR LICHIDITII

Coeficienii 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Active curente Creane pe termen scurt Mijloace bneti Datorii pe termen scurt L. curent (2,0 2,5) (rd.1/rd.4) L. intermediar (0,7 - 0,8) (rd.2+rd.3)/rd.4 L. absolut (0,2 - 0,25) (rd.3/rd.4)

Anul precedent 60 424 142 12 806 853 7 310 710 5 349 902 11,29 3,76 1,37

Anul de gestiune 49 291 214 10 863 928 4 373 923 6 896 854 7,15 2,21 0,63

Abaterea (+;-) -11 132 928 -1 942 925 -2 936 787 +1 546 952 -4,14 -1,55 -0,74

Sursa: elaborat de autor n baza datelor Bilanului Contabil al S.A. Zorile n rezultatul analizei tabelului xx, observm faptul c ntreprinderea Zorile dispune de un grad de lichiditate foarte nalt. Nivelul lichiditii curente de 11,29 n anul 2010 i 7,15 n 2011, denot faptul c ntreprinderea dispune de active curente suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt n perioada raportat. Se constat creterea nivelului acestei rate la nivelul anului 2010, urmat de o scdere la nivelul anului 2011 cu 4,14, ceea ce inseamn o diminuare a capacitii de onorare a obligaiilor pe termen scurt pe baza activelor circulante. Limita de jos este condiionat de faptul c activele curente trebuie s fie cel puin suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt. Deci, ntreprinderea n cauz, realiznd toate activele curente obine o
33

sum suficient pentru achitarea tuturor datoriilor pe termen scurt. Depirea limitei maxime de 2,5 ne arat c ntreprinderea i mobilizeaz resursele n active curente, mai ales n stocuri de mrfuri i materiale, neinvestindu-le n activiti care genereaz profit, lucru considerat nu att de pozitiv. Nivelul lichiditii intermediare la S.A. Zorile este de 3,76 n anul 2010, urmat de o scdere cu 1,55 n anul 2011, atingnd mrimea de 2,21. Acest lucru demonstreaz c ntreprinderea este capabil s-i achite datoriile pe termen scurt la un moment dat utiliznd pentru aceast nu numai mijloacele bneti, dar i creane, hrtii de valoare pe termen scurt. Dat fiind faptul c de mrimea acestui indicator sunt interesai creditorii, iar nivelul lichiditii intermediare este peste limita impus, creditorii vor fi tentai s acorde ntreprinderii credite. n aceste condiii, putem meniona ntreprinderea gestioneaz corect mijloacele bneti, creanele, neimobiliznd surse mari n mijloacele bneti, fapt ce duce la creterea profitului firmei. Lichiditatea absolut nregistreaz la ntreprinderea Zorile nivelul de 1,37 n 2010 i 0,63 n 2011, ambele mrimi depind limita de 0,2 0,5. Situaia respectiv demonstreaz c societatea este capabil s achite la un moment dat datoriile pe termen scurt pe baza mijloacelor bneti. Astfel, n rezultatul calculului acestui indicator, vor fi cointeresai furnizorii, deoarece capacitatea de plat a S.A. Zorile este foarte nalt. n aprecierea capacitii de plat pe termen scurt a ntreprinderii poate fi inclus i indicatorul ce relev gradul de asigurare a ntreprinderii cu mijloace bneti.

n dinamic, mrimea acestui indicator relev gradul de mbuntire a situaiei trezoreriei, dac este n cretere. Nivelul redus al acestui indicator reflect a ntrziere a ncasrilor, reducerea capacitii de plat a ntreprinderii.

Practica rilor cu economie de pia dezvoltat a demonstrat c existena la ntreprindere a mijloacelor bneti n proporie de 1-1,5% din totalul activului este suficient pentru asigurarea efeturii plilor imediate. La S.A. Zorile nivelul acestui coeficient este cu mult mai mare, fapt care relev situaia favorabil a trezoreriei la ntreprindere att n 2010, ct i n 2011. Cu toate acestea observm o scdere a nivelului indicatorului respectiv n anul 2011 fa de anul 2010 de la 3,9% la 2,5%. Aceast reducere de 1,4% se datoreaz n special micorrii valorii mijloacelor
34

bneti cu 2 936 787 lei n anul de gestiune fa de anul curent, ns nu se consider o situaie negativ, deoarece gradul nalt al coeficientului mijloacelor bneti poate fi explicat prin acumularea unor resurse bneti, fie insuficient utilizate, fie chiar neproductive. 3) Indicatorii gestionrii pasivelor Indicatorii gestionrii pasivelor indic gradul n care ntreprinderea utilizeaz creditul n finanarea activelor sale. Setul de indicatori calculai n cadrul acestei grupe exprim att ponderea pe care o dein resursele financiare proprii n totalul resurselor financiare ale ntreprinderii, ct i msura n care ntreprinderea dispune de resurse financiare proprii pentru constituirea activelor. Din cadrul acestor indicatori cea mai mare utilizare o au: coeficientul de autonomie rata de ndatorare global (CIG) rata de ndatorare la termen (CIT) rata autonomiei financiare la termen rata autofinanrii activelor (rata autonomiei financiare globale) rata de acoperire a dobnzilor Coeficientul de autonomie (Ca) reflect gradul n care capitalul propriu al ntreprinderii asigur autofinanarea activitii de producie i se calculeaz prin relaia: Ca = = = = 0,96

Acest indicator reflect aportul capitalului propriu n finanarea tuturor elementelor patrimoniale ale ntreprinderii. n condiii normale de activitate a ntreprinderii mrimea acestui indicator este considerat suficient n cazul cnd rata este mai mare de 0,5 (50%). Att n anul 2010, ct i n anul 2011, nivelul coeficientului de autonomie este mai mare ca limita impus. n astfel de condiii riscul creditorilor se reduce la minimum, deoarece ntreprinderea are posibilitatea s-i achite datoriile pe seama mijloacelor proprii, majorarea acestui indicator n dinamic cu 0,084 se apreciaz pozitiv. Pentru echilibru financiar al ntreprinderii este necesar ca capitalul propriu s fie egal sau mai mare ca 1/3 din pasivul bilanului, fapt ce reprezint a premis a autonomiei financiare a ntreprinderii. Rata de ndatorare global msoar ponderea datoriilor n patrimoniul ntreprinderii.
35

= 0,0393 2/3 Conform rezultatului obinut, menionez faptul c S.A. Zorile are o structur financiar adecvat, rata de ndatorare global ncadrndu-se n limita propus i indicnd un grad nalt de autonomie financiar a acesteia. Majoritatea ntreprinderilor din rile cu economie de pia, n scopul evalurii gradului de independen financiar, utilizeaz i indicatorul Rata de ndatorare la termen, calculat conform formulei: [0,3-0,5] Deoarece ntreprinderea nu nregistreaz datorii pe termen lung n anul 2011, rata de ndatorare la termen = 0. Aceasta semnific faptul c S.A. Zorile nu este ndatorat n raport cu capacitatea sa de autofinanare, avnd posibilitatea de a contracta surse de finanare pe termen lung. Rata autonomiei financiare la termen reflect gradul n care capitalul propriu al ntreprinderii asigur autofinanarea activitii de producie. Se apreciaz pozitiv n cazul cnd ponderea capitalului propriu tinde spre o mrime unitar (ntre 0,70 1,0). Dac mrimea obinut este mai mic de 0,5, aceasta nseamn c activele curente ale ntreprinderii nu mai acoper datoriile pe termen scurt i, deci, fondul de rulment este negativ. Cu alte cuvinte, ntreprinderea nu mai poate spera la contractarea de noi mprumuturi pe termen lung, ntruct creditorii si, mprumutnd n continuare, se expun unui risc nalt de nerambursare a sumelor mprumutate.
Capital propriu capital permanent

n rezultatul calculelor efectuate, observm c att n anul 2010, ct i n anul 2011, capitalul propriu existent la ntreprindere poate asigura n totalitate autofinanarea activitii de producie. Nivelul ridicat al acestuia relev faptul c societatea poate apela la mprumuturi n continuare, creditorii si neexpunndu-se riscului de nerambursare a sumelor mprumutate. Rata autonomiei financiare globale reprezint ponderea capitalului propriu n totalul pasivului bilanului.

36

=0,87

Ponderea capitalului propriu n pasivul bilanului crete pe parcursul periaodei analizate, fiind de 87% n anul 2010 i de 96% n anul 2011. Pentru echilibrul financiar al ntreprinderii este necesar ca capitalul propriu s fie egal sau mai mare ca 1/3 din pasivul bilanului, fapt ce reprezint o premis a autonomiei financiare a ntreprinderii, n cazul respectiv respectndu-se condiia menionat i astfel existnd echilibru financiar la S.A. Zorile. Rata de acoperire a dobnzilor - se utilizeaz pentru aprecierea capacitii firmei de a suporta cheltuielile privind mprumuturile.

Gradul de acoperire al dobnzilor trebuie s fie > 1, situaia invers putnd s duc la un eventual faliment. n cazul de fa, indicatorul respectiv atinge un nivel de 21,9 n anul 2010 i de 27,64 n anul 2011, lucru considerat favorabil pentru situaia financiar a S.A. Zorile, deoarece ntreprinderea va fi capabil s-i achite dobnzile n orice moment cointeresndu-i astfel pe creditori. 4) Indicatorii gestionrii activelor Indicatorii gestionrii activelor caracterizeaz gradul de eficacitate cu care ntreprinderea utilizeaz activele pe care le are la dispoziie i se msoar prin intermediul urmtorilor indicatori: Numrul de rotaii ale activelor, care msoar ritmul de rennoire a elementelor patrimoniale, respectiv lichiditatea stocurilor i creanelor.

Rezultatul obinut indic de cte ori activele curente au parcurs un ciclu ntreg bani-marf-bani. Durata unei rotaii, exprim numrul de zile n care volumul vnzrilor rennoiete activele.

Pentru aprecierea corect a situaiei ntreprinderii, indicatorii vitezei de rotaie trebuie comparai cu rezultatele nregistrate n perioadele anterioare, pentru a se putea stabili poziia ntr eprinderii

37

n cadrul concurenei i msurile ce urmeaz a fi ntreprinse n vederea creterii eficienei patrimoniului. Tabel 7.3
CALCULUL INDICATORILOR GESTIONRII ACTIVELOR

Indicatori 1 2 3 4 Active curente Volumul vnzrilor Numrul de rotaii ale activelor, rotaii (2/1) Durata unei roaii, zile (1/2)

2010 60 424 142 70 785 135 1,17 0,85

2011 49 291 214 81 393 166 1,65 0,60

Abaterea -11 132 928 +10 608 031 +0,48 -0,25

Sursa: elaborat de autor n baza datelor Bilanului Contabil al S.A. Zorile Analiznd datele din tabelul 7.3, observm c pe parcursul perioadei analizate s -a nregistrat accelerarea numrului de rotaii ale activelor curente cu 0,48 rotaii. Astfel, activele curente au parcurs de 1,65 ori un ciclu ntreg bani-marf-bani n anul 2011 i de 1,17 ori n anul 2010. De asemenea s-a nregistrat o scdere a duratei unei rotaii a activelor curente de la 0,85 zile n 2010 la 0,60 zile n 2011. 5) Indicii valorii de pia Indicii valorii de pia caracerizeaz, n mod generalizator, performanele unei ntreprinderi, ntruct ele stabilesc legtura dintre preul aciunilor pe pia i valoarea contabil ataate acestor aciuni. n acest scop se calculeaz: Dividend pe aciune

Rata distribuirii dividendelor

Randamentul pe aciune

Dividendul pe aciune, rata distribuirii dividendelor i randamentul pe aciune nu i putem calcula, deoarece la ntreprinderea respectiv dividende nu se achit. Rentabilitatea capitalului investit n aciuni

38

Analiznd rezultatele obinute mai sus, menionez faptul c rentabilitatea capitalului investit n aciuni a crescut pe parcursul perioadei analizat de la 0,023 la 0,071, situaie considerat pozitiv pentru ntreprindere.

CAPITOLUL VIII: Planul strategic al ntreprinderii i analiza executrii bugetelor funcionale


Politica i strategiile n domeniul calitii Principalele direcii strategice ale S.A. Zorile pentru anul 2011 au fost: Creterea cifrei de afaceri i volumului de producie pentru a putea genera suficient profit, n vederea meninerii i dezvoltrii afacerii, rennoirea i creterea activelor; Desfurarea unei activiti eficiente, care s determine obinerea unui profit ridicat, astfel nct s se poat realiza politica de distribuire de dividende, ct i onbinerea resurselor necesare finanrii ntreprinderii; Desfurarea activitilor ce in de mbuntirea sistemei de calitate i rezolvarea problemelor legate de organizarea ritmic i eficient a procesului de producere; Perfecionarea sistemei de recrutare, perfecionare i motivare a cadrelor; Pstrarea la ntreprindere a unui climat social favorabil.

Politica ntreprinderii este orientat n direcia unificrii eforturilor colectivului n realizarea scopului de asigurare a calitii nalte a muncii i produciei de nclminte ca baz de exigen n Aceste scopuri sunt atinse prin: Perfecionarea i funcionarea stabil a sistemului de management n ntreprindere; mbuntirea designului produsului de nclminte; mbuntirea calitii produsului; Ridicarea i meninerea calificrii nalte a personalului ntreprinderii; Utilizarea raional a personalului, utilajului, materiei prime i materialelor; Exercitarea funciilor de ctre specialiti conform fielor de post, procedurilor i instruciunilor de lucru n vigoare; mbuntirea relaiilor cu clienii. Conform politicii ntreprinderii, calitatea produciei este una din responsabilitile fundamentale ale ntregii societi, ct i a fiecrui angajat n parte.
39

n acest sens standardul ntreprinderii prevede un program de efectuare a controlului calitii i testrii produciei la toate etapele fabricrii ei, inclusiv controlul iniial al calitii materialelor, controlul operaional i testarea produciei finite, precum i controlul respectrii disciplinei tehnice n procesul producerii. Pentru realizarea direciilor strategice, optimizarea procesului de producere i creterea calitii produselor, ntreprinderea a elaborat un ir de msuri pentru meninerea i exploatarea eficient a echipamentului existent, planificnd achiziionarea noilor utilaje. Toi angajaii ntreprinderii, inclusiv noii angajai, sunt instruii aa nct s neleag politica i obiectivele n domeniul calitii i angajamentul cerut pentru a atinge aceste obiective. Managementul de vrf asigur ca aceast s fie neleas, pus n aplicare i meninut la toate nivelurile n organizaie. Politica i obiectivele n domeniul calitii, responsabilitile i mijloacele pentru ndeplinirea acestora sunt produsele pe care le execut" managementul de vrf al organizaiei, dar le pune n aplicare ntregul personal. Atunci cnd s-a stabilit politica n domeniul calitii, managementul de vrf a inu cont de urmtoarele elemente: Nivelul i tipul mbuntirilor viitoare necsare pentru ca organizaia s aib succes; Nivelul ateptat sau dorit al satisfaciei clientului; Dezvoltarea angajailor; Resursele necesar pentru a depi cerinele standartelor interne; Contribuia potenial a furnizorilor la succesul organizaiei.

Producia S.A. Zorile este fabricat n strict conformitate cu parametrii i normativele stabilite n standardele naionale. nclmintea produs pentru piaa intern cu marca Zorile este certificat n SNCP a Republicii Moldova. n cadrul ntreprinderii exist urmtoarele tipuri de bugete funcionale: Bugetele funcionale

Bugetul vnzrilor Bugetul de trezorerie Bugetul de producie

Fig.5: Elaborat de autor n baza datelor manualului Gestiunea financiar a ntreprinderii, autor Brezeanu, P. Bucureti, 2000
40

Bugetul vnzrilor (bugetul comercial)

Bugetul comercial prezint, n general cantitativ i valoric, vnzrile care urmeaz a fi realizate pe perioade, pe produse i pe destinaii. Elaborarea bugetului comercial depinde de anumite elemente prealabile ca: Conjunctur; Oferta firmei; Politica comercial. Acest buget al vnzrilor prezint, de fapt, ncasrile firmei evideniate detaliat, cifric pe produse, pe clieni, dup mprirea pieei, precum i n expresie cantitativ la preul de vnzare unitar. Bugetul comercial conine o defalcare a elementelor sale componente lunar. Bugetul de trezorerie Bugetul de trezorerie conine informaii privitor la: sursele financiare de care dispune ntreprinderea la finele perioadei; Posibilitatea ntreprinderii de a efectua pli n termene stabilite i de a acoperi cheltuielile necesare desfurrii activitii ritmice pe parcursul anului; Necesarul de mijloace financiare mprumutate pentru acoperirea deficitului de capital bnesc i care vor fi sursele de obinere a mijloacelor bneti. Bugetul de producie n cadrul acestui buget se determin eficiena activitilor de producie, n baza principalelor elemente ale costurilor de producie aferente produciei marf. Bugetul produciei, ndeosebi n firmele mari, se defalc difereniat pentru asigurarea unei riguroziti maxime; el apare ntocmit pe ateliere sau secii, pe tipuri de cheltuieli (directe indirecte, fixe variabile), pe materii prime, mn de lucru, alte cheltuieli, ns elementul esenial l constituie faptul c nregistrrile efectuate n cadrul su nu calendaristic mai mare de o lun n cadrul analizei compartimentului dat, a fost necesar i studierea documentelor i surselor ce in de informaii privitor la activitatea S.A. Zorile, precum: Cercetarea statistic (ctigurile salariale din 2011 ale societii, anexa nr.32); Fia personal de eviden a veniturilor sub form de salariu i alte pli efectuate de ctre patron n folosul angajatului (anexa nr. 33); Tabel de folosire a evidenei timpului de munc pentru decembrie 2012 (anexa nr 34); Declaraia pe venit a S.A. Zorile (anexa nr. 35); Rapoartele financiare pentru perioada 2010-2011 (anexa nr.36 i 37). depesc o perioad

41

Incheiere
Economia de pia plaseaz n centrul activitii economice ntreprinderea. Rezultatele obinute de aceasta determin, pozitiv sau negativ, ansamblul economiei naionale, avnd n vedere c anume aici, la ntreprindere, se produc bunuri i servicii necesare existenei i dezvoltrii societii, ntreprinderea reprezentnd i principalul furnizor de venituri n bugetul de stat. Prin punerea la dispoziia consumatorului a produselor i serviciilor solicitate, de calitate i la preuri competitive, ntreprinderea rspunde obiectivului ei social, astfel contribuie i la meninerea stabilitii i dezvoltrei economiei naionale. S.A. Zorile este o ntreprindere cu o nalt capacitate de producie de calitate destinat att comercializrii autohtone, ct i exportului. Direciile principale a produsele destinate exportului sunt Germania i Italia, veniturile obinute din aceast activitate avnd un rol semnificativ pentru economia naional. n condiiile n care situaia economico-financiar a ntreprinderii este stabil, aceasta pstrndu-i independena financiar pe parcursul perioadei analizate, este dificil de a oferi anumite recomandri concrete. Cu toate acestea, necesitatea recomandrilor relev din ncercarea de a aduce ntreprinderea pe una din poziiiele cele mai nalte din punct de vedere al obinerii profitului maxim. Benefic pentru S.A. Zorile ar putea fi: apelul la sursele externe de finanare ntr-o mrime mai mare dect n anii precedeni pentru a oferi posibilitatea extinderii activitii ntreprinderii mai rapid i mai sigur; utilizarea creditelor bancare pentru satisfacerea necesitilor, deoarece ntreprinderea prezint atractivitate sporit pentru creditorii; meninerea valorii activelor nete la un nivel mai mic dect capitalul permanent, pentru a reui emiterea de hrtii de valoare i oferirea de dividente acionarilor n normele i limitele stabilitate, fapt cre ar duce la ridicarea valorii de pia a ntreprinderii; aplicarea unei politici agresive n ceea ce privete controlul stocurilor, reducerea cheltuielilor de depozitare-pstrare, a pierderilor legate de deteriorarea fizici/sau moral, astfel contribuind la ridicarea nivelului rentabilitii ntreprinderii; efectuarea investiiilor pe termen scurt pentru a beneficia de venituri mai mari n viitor. Astfel, n condiiile economiei de pia, activitatea eficient a ntreprinderii, n mare msur depinde de adoptarea corect a deciziilor financiare i de gestionarea eficient a mijloacelor bneti Elaborarea unor planuri optime de dezvoltare ar asigura o stabilitate i o independen financiar sporit a firmei, precum i posibilitatea de a-i extinde activitatea economic n scopul maximizrii profitului.
42

BIBLIOGRAFIE
1. Legea privind Societile pe Aciuni din RM; 2. Legea nr. 64/22 iunie 1995 privind procedura reorganizrii i lichidrii judiciare; 3. Hotrre nr. 81 din 15.12.2000 privind rezultatele controlului asupra unor aspecte ale activitii economico-financiare a S.A."Zorile", S.A."Topaz" i S.A."Uzina de frigidere din Chiinu" n perioada anilor 1999 2000; 4. Botnari, N. Analiza financiar - instrument de apreciere i fundamentare a strategiei financiare a ntreprinderilor industriale: spec.08.00.10 - Finane, moned i credit: autoref. tez. de dr. n t.econom. - Chiinu: A.S.E.M., 2000; 5. TOMA, M. Finane i gestiune financiar. Bucureti: Editura Didactic i Pedagogic, 1994. 175-181 p.; 6. VOICU, Raluca .a. Gestiunea financiar a firmei. Ediia a II-a. Bucureti: Editura Prouniversitaria, 2007. 78-79 p.;

7. Brezeanu, P. Gestiunea financiar a ntreprinderii. Bucureti, 2000; 8. ONOFREI, M. Finanele ntreprinderii. Bucureti: Economica, 2004. 87-93; 283-288 p.

43