MANAJEMEN KEUANGAN

Kompetisi

Kep. Investasi

Perubahan harga Manajemen keuangan Yng mampu beradaptasi Perubahan teknologi Perubahan tingkat bunga, dll Kep. Mnj. Aktiva Kep. Pendanaan

Manajemen Keuangan adalah aktivitas perusahaan yang berhubungan dengan bagaimana memperoleh dana, menggunakan dana, dan mengelola asset sesuai dengan tujuan perusahaaan secara menyeluruh. Fungsi tama Manajemen Keuangan ! ". Investment #ecision ! Keputusan terhadap aktiva apa yang akan dikelola perusahaan. $. Financing #ecision ! Keputusan berkaitan dengan penetapan sumber dana yang diperlukan dan penetapan perimbangan pembelanjaan yang terbaik %struktur modal yang optimal& '. Assets Management #ecision! Keputusan berkaitan penggunaan dan pengelolaan aktiva %kata bijak! lebih mudah membangun daripada mengelola&

Tujuan Perusahaan Maksimisasi Profit VS Maximization Wealth of Sto khol!ers

Ada beberapa kelemahan apabila tujuan perusahaan maksimisasi pro(it! ". Pengertian pro(it yang menyesatkan %jumlah pro(it atau tingkat pro(it& $. )ecara teoritis berdasar ekonomi mikro pro(it maksimum tercapai bila biaya marginal sama dengan pendapatan marginal, sehingga bersi(at statis. #engan demikian tidak ada perbedaan nyata antara pro(it dalam jangka pendek dengan pro(it dalam jangka panjang.
"

'. Apabila memaksimumkan pro(it merupakan tujuan utama, maka sangat mudah dilakukan oleh perusahaan. *ujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham dapat ditempuh dengan memaksimumkan nilai sekarang semua keuntungan pemegang saham yang diharapkan akan diperoleh dimasa datang. Kemakmuran pemegang saham meningkat bila harga saham yang dimilikinya meningkat. +arga pasar saham yang terbentuk dipengaruhi beberapa (aktor, antara lain! erning per share, price erning ratio, tingkat bunga bebas risiko, tingkat kepastian operasi perusahaan, dll.

Pen"aruh #er$a"ai %isi&lin 'lmu Terha!a& Manajemen Keuan"an

Ke&utusan Keuan"an

". *+ ,+ .+ /+ 0+

Analisis 'n(estasi Mnj+ Mo!al Kerja Sum$er !an #ia-a Mo!al Penentuan Struktur Mo!al Ke$ijakan %e(i!en Analisis 1isiko !an 1eturn

Akuntansi) Ekonomi Makro !an Mikro Pemasaran) Pro!uksi Mt! Kuantitatif

Maximization Wealth of Sto khol!ers

Financial Management

Investment #ecision

Assets Mngm #ecision

Financing #ecision

#ivident Policy

/7,A8A Aktiva +utang 8apital

3AP. 3A2A , 9I P7/#APA*A/ 2IAYA 3A2A #eviden 3A2A #I*A+A/ ::: ::: ;;;; ;;;; :::

AKS'2MA SE#AGA' %ASA1 MANAJEMEN KEUANGAN

". Keseimbangan ,isiko dan Pengembalian % The Risk Return Tradeoff &.angan menambah risiko kecuali mendapatkan kompensasi tambahan pendapatan. $. /ilai 0aktu ang % Time Walue of Money & 1 ang yang diterima sekarang lebih berharga dari uang yang diterima kemudian '. ang Kas 1 2ukan 2esarnya 3aba 1 adalah yang utama

4. *ambahan Arus Kas % Incremental Cash Flow &5 )atu 1 satunya Pertambahan /ilai yang #ihitung 6. Kondisi Persaingan Pasar 1 Alasan Mengapa )angat )ulit Mendapatkan Proyek dengan 3aba yang 3uar 2iasa

'

<. Pasar Modal yang 7(isien 1 Pasar yang 2ergerak 8epat dan +arga yang *epat =. Masalah Keagenan 1 Manajer tidak akan 2ekerja bagi Pemilik Perusahaan jika tidak )elaras dengan Kepentingan Mereka >. Perpajakan yang 2erdampak pada Keputusan 2isnis ?. *idak )emua ,isiko )ama 1 Ada )ebagian ,isiko yang dapat #idiversi(ikasi Jangan letakkan seluruh telur dalam satu keran ang "@.Melakukan )esuatu yang 2enar adalah Perilaku yang 7tis, dan banyak #ilema 7tika dalam Manajemen Keuangan !pakah etika terse"ut "enar#"enar rele$an dalam "isnis % 3atatan Atas Aksioma
)angat diharapkan bahAa aksioma 1 aksioma tersebut dapat menjadi suatu pernyataan yang masuk akal dari pada sekedar suatu pernyataan teoritis. Aksioma 1 aksioma tersebut memberikan logika atas hal 1 hal yang akan dilakukan dan berupaya menggambarkan implikasinya dalam pembuatan keputusan.

EV24US' TE21' KEUANGAN

Perfect capital Market Secara umum pasr modal sempurna memiliki karakteristik ; 1.) tidak ada biaya transaksi, 2) tidak ada pajak, 3) ada cukup banyak pembeli dan penjual, 4) ada kemampuan akses yang sama ke pasar, 5) tidak ada biaya informasi, ) setiap orang memiliki !arapan yang sama, ") tidak ada biaya yang ber!ubungan dengan !al kesulitan keuangan. Discounted Cash Flow #eori ini dikembangkan ole! $o!n %urr &illiams dan 'yron $. (ordon. )osnsep dasar dari teori ini adala! pada nilai *aktu uang. Capital Structur Theory #eori ini dikembangankan ole! +ranco 'odiglani dan 'erton 'iller ta!un 1,5- atau sering dinamakan teori ''. #eori yang dikembangkan ba!*a nilai suatu perusa!aan tergantung pada arus peng!asilan dimasa depan . future earning streams) dan ole! karena itu tidak tergantung pada struktur modal. #eori '' yang pertama ini
4

mengasumsikan pada pasar modal sempurna dan tidak ada pajak, se!ingga sering disebut model ''/#anpa 0ajak. Sekitar ta!un 1, 3 model ini disempurnakan dengan model ''/1engan 0ajak. 1engan adanya pajak peng!asilan, !utang dapat meng!emat pajak yang dibayar. #etapi teori ini lupa ba!*a !utang yang besar dapat menimbulkan financial distress. )arena ada kelema!an ini kemudian model ini diperbaiki yang sering disebut ta2 sa3ing/financial cost trade off t!eory. Dividend Theory #eori ini juga dikembangkan ole! 'odiglani dan 'iller, ba!*a kebijakan di3iden tidak mempengaru!i nilai perusa!aan, karena setiap rupia! pembayaran di3iden akan mengurangi laba dita!an yang digunakan untuk membeli akti3a baru. Teori Portfolio dan Capital Asset Pricing Model #eori 0ortfolio moder dikembangkan ole! 4arry 'arko*it5 ta!un 1,,6 dan mendapat !adia! nobel. 0elajaran utama dari teori ini adala! ba!*a risiko dapat dikurangi dengan cara mengkombinasikan beberapa jenis akti3a berisiko daripada !anya memegang sala! satu jenis akti3a saja. #eori yang berkaitan dengan teori portfolio adala! 7apital asset 0ricing 'odel yang dikembangkan S!arpe, $o!n 8itner dan $an 'oissin yang secara terpisa! menunjukkan ba!*a tingkat keuntungan yang disyaratkan pada suatu akti3a berisiko merupakan fungsi dari tiga faktor9 1) tingkat keuntungan bebas risiko, 2) tingkat keuantungan yang disyaratkan pada portfolio dengan risiko rata/rata dan 3) 3olatilitas tingkat keuntungan akti3a berisiko tersebut. Option Pricing Theory :ption adala! !ak untuk membeli atau menjual suatu akti3a pada !arga yang tela! ditentukan pada *aktu yang tela! ditentukan pula. #eori ini secara formal dikembangkan ole! +is!er %lack dan 'yron Sc!oles yang sering disebut %lack/ 7c!oles :ption 0ricing 'odel. Efficient Market yphothesis #eori ini dikembangkan ole! ;ugene +. +ama. #erminologi efisien dalam teori ini pada efisiens secara informasi. #eori ini mengatakan jika pasar efisien maka !arga merefleksikan seluru! informasi yang ada. 'enurut teori ini pasar efisien dibagi menjadi tiga9 1. 0asar efisien bentuk lema!9 jika !arga sekuritas mengekspresikan seluru! informasi !arga dimas lalu, se!ingga upaya in3esteor untuk memperole! e2cess return dengan memanfaatkan data !arga di masa lalu adala! sia/sia .!arga adala! <andom *lak)
6

2. ;fisiensi bentuk setenga! kuat 9 jika !arga mencerminkan informasi !arga !istoris plus informasi yang tersedia bagi publik. 3. ;fisiensi bentuk kuat9 jika !arga sekuritas mengekspresikan seluru! informasi yang ada, baik !arga sekuritas masa lalu, informasi yang tersedia bagi publik, maupun informasi yang bersifat pri3at. Agency Theory #eori ini dikembangkan ole! 'ic!ael 7 $ensen dan &illiam 4. 'eckling. #eori ini muncul karena adanya keterpisa!an antara pemilik dan manajemen. =gency relations!ip muncul ketika indi3idu .majikan>principal) membayar indi3idu lain .agent) untuk bertindak atas namanya, mendelegasikan kekuasaan untuk membuat keputusan kepada agen atau karya*annya. Asy!etric "nfor!ation Theory ?nformasi asimetri adala! kondisi dimana satu pi!ak memiliki informasi lebi! banyak dari pada pi!ak lain

K2NSEP N'4A' WAKTU UANG

0ema!aman konsep nilai *aktu uang diperlukan ole! manajer keuangan dalam mengambil keputusan ketika akan melakukan in3estasi pada suatu akti3a dan pengambilan keputusan ketika akan menentukan sumber dana pinjaman yang akan dipili!. Suatu jumla! uang tertentu yang diterima *aktu yang akan datang jika dinilai sekarang maka jumla! uang tersebut !arus didiskon dengan tingkat bunga tertentu .discount factor). Suatu jumla! uang tertentu saat ini dinilai untuk *aktu yang akan datang maka jumla! uang tersebut !arus digandakan dengan tingkat bunga tertentu . Compound factor) 1. F#T#$E %A&#E 9 nilai uang di*aktu akan datang dari sejumla! uang saat ini atau serangkaian pembayaran yang die3aluasi pada tingkat bunga yang berlaku. '#()A SEDE$ A(A %unga yang dibayarkan !anya pada pinjaman atau tabungan atau in3estasi pokoknya saja.
<

FBn C Po D " E %i& %n& F

'#()A MA*EM#+ %unga yang dibayarkan .di!asilkan) dari pinjaman .in3estasi) ditamba!kan ter!adap pinjaman pokok secara berkala.

FBn C Po % " E i & n

#imana! FBn Po i n C (uture value tahun ke5n C pinjaman atau tabungan pokok C tingkat suku bungaG keuntungan disyaratkan C jangka Aaktu

2. P$ESE(T %A&#E 9 nilai saat ini dari jumla! uang di masa datang atau serangkaian pembayaran yang dinilai pada tingkat bunga yang ditentukan.

Pvo C Po C FBn G % " E i & n

3.

atau Po C FBn D"G%" E i&nF

A((#"T, - suatu rangkaian pembayaran uang dalam jumla! yang sama yang terjadi

dalam periode *aktu tertentu. =nuitas nilai sekarang adala! sebagai nilai i anuitas majemuk saat ini dengan pembayaran atau penerimaan periodik dan n sebagai jangka *aktu anuitas.

PBAn C A" D% %"Ei& n F C A" D " 1 H"G %"E i&n Gi I F

=nuitas nilai masa datang adala! sebagai nilai anuaitas majemuk masa depan dengan pembayaran atau penerimaan periodik dan n sebagai jangka *aktu anuitas.

FBAn C A" D% %"Ei& n 1 " F G i

1imana 9 =1 9 0embayaran atau penerimaan setiap periode
9

3atihan *ime Balue o( Money )eorang nasabah memerlukan dana sebesar ,p "4.4=?.>@@,5 pada akhir tahun ke "$. /asabah tersebut akan membayar sejumlah teretentu setiap tahunnya ke rekening tabungan dengan bunga "$J per tahun. Pembayaran pertama dilakukan pada akhir tahun pertama. #iminta! a. berapa rencana jumlah yang akan dibayarkan tahunan untuk sampai jumlah tersebut. b. .ika nasabah menyetorkan uang sekaligus, berapa yang harus nasabahkan setorkan untuk sampai jumlah tersebut pada akhir tahun "$.

)eorang ayah merencanakan untuk menabung guna membiayai kuliah anaknnya ke luar negeri. Anaknya saat ini berusia "' tahun dan akan memasuki universitas 6 tahun lagi dan akan meyelesaikan kuliah 4 tahun. )aat ini biaya kuliah K ?.@@@ dan ada in(lasi "@J per tahun. Anak tersebut saat ini memiliki K "6.@@@ yang disimpan di bank dengan memperoleh bunga >J. Kekurangan biaya akan ditambah oleh ayahnya. )ang ayah merencanakan akan menabung setiap tahun mulai tahun sekarang sampai dimana anaknya masuk universitas. Ia menabung dalam dollar di suatu bank dengan bunga >J. 2erapa besar tabungan yang harus dilakukan sang ayah setiap tahun agar anaknya dapat menyelesaikan kuliahnya.

>

3ikuiditas, )olvablitas, rentabilitas, aktivitas Analisi rasio keuangan Manajemen Modal kerja Manajemen persediaan Manajemen Piutang Manajemen kas /ilai Aaktu uang Manajemen 7(ek