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Aula 07 - Macroeconomia: Contabilidade Nacional

Desenvolver no aluno o conhecimento da Macroeconomia, iniciando o estudo com a Contabilidade Nacional. Aprendendo os seguintes itens: Os conceitos de Renda, Produto e Despesa Nacional As diversas formas de contabilizao do Produto A identidade entre os trs conceitos mencionados acima As diferenas entre Produto Nominal e Real As principais relaes entre os componentes do Produto

Introduo
A Macroeconomia estuda os grandes processos da Economia nacional como um todo. Ela observa as variveis econmicas (oferta, demanda, preos, etc.) em termos agregados, ou seja, abrangendo todos os agentes econmicos na escala de todo o territrio do pas que est em foco. Por isso, costuma-se falar nos agregados macroeconmicos, que so as variveis mais abrangentes da Economia. Produo, emprego e desemprego, nvel de preos e inao, participao do Governo na economia, exportaes, importaes, entrada e sada de capitais, taxa de cmbio: esses so os principais aspectos abordados por esta subdiviso das Cincias Econmicas. A Macroeconomia surgiu como ramo especco dos estudos econmicos a partir da obra do grande economista John Maynard Keynes: a Teoria Geral do Emprego, dos Juros e da Moeda, publicada em 1936. Essa obra revolucionou as concepes tradicionais da Teoria Econmica. A principal corrente de idias econmicas na poca era a chamada escola neoclssica, surgida nos ns do sculo XIX. Havia economistas crticos dessa escola a comear pelos marxistas, mas incluindo alguns outros economistas independentes -, porm o predomnio dos neoclssicos nas
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Cincias Econmicas, nas universidades dos pases avanados e entre os polticos e empresrios, era incontestvel. Keynes apoiou-se na maioria das concepes bsicas dos neoclssicos, mas introduziu modicaes fundamentais e criou uma nova maneira de pensar nos problemas macroeconmicos. O objetivo principal da obra keynesiana era explicar como era possvel a existncia de desemprego em massa nas economias capitalistas desenvolvidas. Esse fato manifestou-se com a Grande Depresso de 1929 e durou quase toda a dcada de 1930. A teoria neoclssica no tinha explicaes para o problema e propunha solues que, na poca, eram disparatadas. Keynes abordou a questo de um novo ngulo e ofereceu respostas mais efetivas para enfrentar a situao. Suas sugestes acabaram incorporadas ao corpo principal da Teoria Econmica e, nas trs dcadas seguintes Segunda Guerra Mundial (1939-45), tornaram-se o receiturio comum nos pases avanados.

Desenvolvimento
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A Contabilidade Nacional
O estudo da Macroeconomia apia-se no registro estatstico dos principais uxos da produo e da renda. Este registro (denominado Contabilidade Nacional) segue normas e princpios denidos, cada vez mais uniformizados em escala internacional. A partir do impulso dado pela teoria keynesiana, os pases desenvolvidos e, a seguir, todos os pases que se empenhavam na busca do desenvolvimento econmico em moldes capitalistas, passaram a sistematizar esses registros na segunda metade do sculo XX. Para compreender a Contabilidade Nacional, um bom incio de conversa pode ser uma reviso da Aula 1- Parte IV (texto de G. Mankiw). A voc encontra o uxo circular da renda. Esse uxo vai nos mostrar de forma simplicada os principais agregados macroeconmicos: o Produto, a Renda e a Despesa.

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Produto: a denominao genrica para toda a produo de bens e servios nais de uma economia. Costuma-se usar dois modos de contabiliz-lo: o Produto Nacional Bruto (PNB) e o Produto Interno Bruto (PIB). O PNB mais usado nos EUA; o Brasil usa mais o PIB. Veremos como eles so calculados e a relao entre ambos; na verdade, so maneiras distintas de medir o uxo anual da produo nacional de bens e servios. Renda: como voc viu na Aula 1, citada, as famlias recebem remuneraes pela venda de seus fatores de produo s empresas. Essas remuneraes so chamadas de Renda. A renda da terra o aluguel, a do capital o lucro (ou os juros, quando o capital emprestado por terceiros) e a renda do trabalho o salrio. Assim, aluguis, lucros, juros e salrios so os principais componentes da Renda Nacional de um pas. O valor da Renda Nacional iguala o valor do Produto Nacional (veremos adiante como ocorre essa igualdade). Despesa: os agentes econmicos (empresrios, consumidores, governo, outros pases) compram a produo de bens e servios da economia nacional. Essa distribuio do produto entre os agentes que o adquirem um elemento importante do estudo da Macroeconomia. A primeira expresso importante da Macroeconomia a que arma a igualdade entre esses trs conceitos. De fato, trata-se de uma igualdade por denio, o que faz com que a consideremos mais do que uma igualdade: uma identidade macroeconmica. Assim, dizemos que o Produto sempre igual Renda e Despesa, em termos agregados.

O Produto - Apurao e Contabilizao

Atente para a denio do Produto acima. Referimo-nos a bens e servios nais. No processo de produo, alguns bens possuem carter intermedirio: so resultados de um processamento, mas voltam ao circuito produtivo para dar origem a outros bens. Ao, petrleo, produtos qumicos, fertilizantes, metais processados so alguns exemplos. No servem para o consumo das
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famlias, nem das empresas; so apenas etapas intermedirias de produo. Esses bens no se incluem no Produto. J uma mquina um bem nal comprado por uma empresa, como um celular um bem nal de consumo das famlias. Esses bens (de consumo e de capital) formam o Produto Nacional ou Interno. H trs maneiras de computar o valor total da produo de bens e servios nais: somando diretamente o valor dos bens e servios nais; somando o valor total da produo das empresas e descontando o valor total dos bens intermedirios; ou fazendo este procedimento passo-a- passo, isto , calculando o valor de cada etapa do processo produtivo e descontando o que as empresas pagaram aos fornecedores da etapa anterior (p. ex., matrias-primas) esse procedimento chamado de clculo pelo Valor Adicionado. Veja a tabela abaixo, que mostra um processo simples de fabricao de po e calcula o Valor Adicionado:

Este ltimo procedimento mais adequado economias complexas, que envolvem inmeras empresas em diversos setores produtivos e mltiplas
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O moinho e a padaria compraram bens intermedirios (trigo e farinha, respectivamente) que devem ser descontados no cmputo geral. Se no zermos isso, chegaremos a um valor errado de toda a produo ($ 230). Nesse valor, contamos duas vezes a farinha e trs vezes o trigo, os quais estavam embutidos nos preos das etapas posteriores. Descontando-os dessas etapas, estamos apurando o Valor Adicionado de cada etapa do processo de produo. Tambm fcil observar que o valor do produto nal (po) igual soma dos Valores Adicionados.

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transaes entre elas. A contabilizao do Produto envolve diversos conceitos, que enumeraremos a seguir.

Produto Nacional e Produto Interno

O primeiro computa toda a produo cuja renda apropriada por residentes no pas. Assim, a renda (aluguis, lucros, juros e salrios) dos fatores de produo (terra, trabalho e capital) pertencentes a pessoas fsicas e jurdicas do pas no Exterior descontada do Produto. Por outro lado, os fatores de produo de outros pases, cuja renda apropriada pelos residentes do pas em foco, tem essa renda computada no Produto Nacional deste ltimo. Podemos citar como exemplo do primeiro caso os dividendos remetidos pela Volkswagen e pela IBM suas matrizes na Alemanha e nos EUA, respectivamente. O segundo caso pode ser exemplicado pelos lucros remetidos ao Brasil pela Construtora Odebrecht com obras de engenharia realizadas em outros pases, ou os resultados das agncias do Banco Ita no Exterior, remetidos matriz no Brasil. Em outras palavras, o PN inclui a Renda Recebida do Exterior (Rre) e desconta a Renda Enviada ao Exterior (Ree). Mais comumente, dizemos que a Renda Lquida de Fatores Externos (RLFE) includa no Produto Nacional. O termo lquida signica a diferena entre o que foi recebido e enviado. J o Produto Interno informa toda a produo realizada no territrio do pas em questo, sendo indiferente se a apropriao da renda feita por nacionais ou estrangeiros . Da mesma forma, ele desconta a renda de fatores externos (em outros pases) recebida por nacionais (residentes no pas). Temos, assim, a seguinte relao: PIB + RLFE = PNB, ou PNB RLFE = PIB
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Mais analiticamente, podemos dizer que: PIB + Rre Ree = PNB, ou PNB Rre + Ree = PIB, onde Rre = renda recebida do Exterior Ree = renda enviada ao Exterior RLFE = Rre Ree = renda lquida de fatores externos Agora, voc pode entender porque os EUA e o Brasil adotam conceitos distintos de Produto. Os EUA so receptores lquidos de capital (recebem mais do que enviam ao Exterior) por isso, seu PNB maior que seu PIB. O Brasil remetente lquido de capitais, pois paga mais renda a proprietrios externos de fatores no Pas do que recebe por fatores pertencentes a brasileiros no Exterior. Assim, nosso PIB supera nosso PNB. Em 2003, o PIB brasileiro foi de R$ 1,5 trilho.

Produto Bruto e Lquido

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Como vimos, os bens de capital fazem parte do Produto (Nacional ou Interno). So bens nais comprados por empresas, no por famlias. No entanto, uma parte desses bens ir apenas repor aqueles equipamentos e mquinas que se desgastaram com o uso. Isso nos traz um novo conceito: a depreciao. Trata-se do desgaste dos bens de capital pelo uso. Se descontarmos a depreciao, ento o Produto estar computando, alm dos bens de consumo e servios, apenas o acrscimo lquido de bens de capital ou seja, o incremento da capacidade de produo dessa economia. Trata-se do Produto (Nacional ou Interno) lquido.

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Dessa forma, ao lado do PNB e do PIB, temos tambm o PNL e o PIL, dos quais foi descontada a depreciao.

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Produto a preos de mercado e a custo de fatores

Vamos reetir num ponto j abordado: o Valor Adicionado. No que consiste, como se distribui, quais so seus componentes? Se considerarmos que o Valor Adicionado tudo o que foi acrescentado aos bens intermedirios em cada etapa da cadeia produtiva para transform-los em bens nais, perceberemos que ele nada mais que o equivalente a remunerao dos fatores de produo utilizados pela empresa nessa transformao: terra, trabalho e capital. Essas remuneraes - salrios, lucros, juros e aluguis - so a renda dos proprietrios dos fatores de produo. Por isso, dissemos mais acima que a Renda e o Produto so idnticos. Em cada bem ou servio que compramos, estamos pagando salrios, lucros, juros e aluguis empresa que os produziu ou vendeu; esta, ao pagar pelos bens intermedirios, est fazendo o mesmo para a empresa fornecedora dos mesmos e assim sucessivamente (na verdade, como os preos intermedirios so repassados adiante, o consumidor nal quem pagar a renda dos fatores de toda a cadeia produtiva). Assim, a renda dos fatores de produo constitui o verdadeiro custo de produo. Mas o preo efetivo de muitos bens no mercado (o preo de mercado) no reete diretamente esses custos de produo (a renda dos proprietrios dos fatores usados para produzi-los). Em geral, ele distorcido por impostos indiretos aqueles que incidem sobre o preo do produto, como o ICMS ou o IPI. Outra distoro que o governo, em alguns casos, fornece subsdios aos produtores de certos bens, com o objetivo de mant-los no mercado a preos factveis para muitos consumidores (como ocorre com o trigo, por exemplo). Impostos indiretos aumentam o preo do bem em relao ao seu custo de produo, enquanto o subsdio abaixa articialmente esse preo. Assim, o Produto, medido a preos de mercado (isto , computando os preos efetivos de compra e venda dos bens) difere do Produto a custo de fatores (sem aquelas distores). Para chegarmos ao custo dos fatores, devemos abater dos preos de mercado os impostos indiretos e acrescentar o valor dos subsdios. Surge, agora, uma nova relao:

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PNBpm = PNBcf + Ii Sub, ou PNBcf = PNBpm Ii + Sub, onde pm = a preos de mercado cf = a custo de fatores Ii = impostos indiretos (incidentes sobre os preos) Sub = subsdios concedidos aos produtores pelo Governo Obs.: a relao acima vale tanto para o PNB como para o PIB (ou seja, tambm usamos PIBcf e PIBpm).

Produto e Renda
Do que foi dito, percebe-se que o Produto Nacional a custo de fatores est mais prximo da Renda Nacional do que o PN a preos de mercado. Eliminando as distores dos preos causadas pelos impostos e subsdios, chegamos ao Valor Adicionado, que corresponde renda dos proprietrios dos fatores utilizados na produo. O Produto Interno, por sua vez, est incorporando renda de proprietrios estrangeiros de fatores usados no pas e deixando de computar a renda de nacionais ganha no Exterior. Portanto, tem maiores diferenas em relao Renda. Ainda necessrio considerar a depreciao, porque ela reduz o capital existente e, portanto, a renda gerada na produo dos bens de capital que substituiro os desgastados no representa um acrscimo, mas apenas uma reposio. Assim, chegamos a uma identidade importante, que concretiza a armao do incio desta aula sobre igualdade entre Produto e Renda: PNLcf = RN Isto , o Produto Nacional lquido a custo de fatores equivale Renda Nacional (o total dos aluguis, lucros, juros e salrios recebidos na economia).

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Produto Nominal e Produto Real, Produto Per Capita

No exemplo simples da produo de po, acima, imagine que os $ 100 tenham resultado da venda de 1.000 unidades a $ 0,10 cada uma. Agora, suponha que no ano seguinte o preo do po suba para $ 0,15 e sejam vendidas, novamente, 1.000 unidades. Teremos um Produto de $ 150 em lugar de $ 100. O valor do Produto cresceu 50%; mas isso signica o que, exatamente? Apenas um aumento equivalente no preo, sem alterao na quantidade. A sociedade no aumentou seu bem-estar, medido pela disponibilidade de pes. Essa a razo pela qual distinguimos o Produto Nominal e o Produto Real. O primeiro apura o valor da produo a preos correntes, isto , aos preos em vigor no momento das transaes. Desta forma, estamos usando uma moeda cujo poder de compra medido em produtos que ela permite adquirir caiu. As comparaes entre anos diferentes esto usando moedas nominalmente iguais, mas distintas em termos reais. O Produto Real apurado a preos constantes. Isso signica que multiplicamos os bens e servios de um ano pelos preos do ano anterior (ou posterior), para compar-los com os desse outro ano. Assim, estamos medindo apenas as variaes na quantidade produzida, evitando as distores provocadas pela variao dos preos. Chamamos inao a variao generalizada dos preos numa economia (examinaremos melhor o assunto na Aula 12). A inao medida por ndices de preos que captam as principais variaes destes ao longo dos meses. Para manter os preos constantes, devemos, ou multiplicar o Produto Nominal do Ano 1 pela inao acumulada no Ano 2, ou dividir o Produto Nominal do Ano 2 pela inao deste mesmo ano, voltando assim aos preos do Ano 1. Para isso, tomamos o ndice de preos que representa a inao do ano desejado em forma decimal, acrescido de 1. O IBGE adotou em 2007 uma nova frmula para calcular do Produto Interno Bruto (PIB), e com isso revisou em alta o crescimento da economia do pas
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entre 2002 e 2005. De acordo com os novos clculos do instituto, a economia brasileira cresceu 2,9% em 2005, e no 2,3%, como divulgado no ano passado. O PIB brasileiro de 2005 em valores foi de R$ 2,148 trilhes, acima do R$ 1,937 trilho calculado inicialmente. O crescimento econmico em 2004 foi de 5,7% (frente ao 4,9% calculado inicialmente); o de 2003, de 1,1% (frente ao 0,5% anterior); e o de 2002, de 2,7% (acima do 1,9% divulgado antes). Segundo o instituto, o novo sistema de clculo leva em conta estudos anuais econmicos e domiciliares, assim como informaes tributrias das empresas, para permitir maior preciso. Entre as informaes agora includas no clculo do PIB, esto as oferecidas pelas declaraes scais das empresas, o cdigo de Classicao Nacional de Atividade Econmica, os resultados das Pesquisas de Oramentos Familiares de 2003 e o Censo Agropecurio de 2006. Alm disso, (o novo clculo) atualiza conceitos e denies introduzidos nas ltimas recomendaes das Naes Unidas e de outros organismos internacionais, armou o IBGE em comunicado. O rgo tambm informou que o ndice j revisado de 2004 ainda no denitivo e o de 2005 preliminar, porque ambos dependem de novos clculos. No nal de 2007, sero divulgados os dados denitivos de 2004 e de 2005, e revisados os ndices trimestrais para 2006, armou o IBGE. O novo sistema de clculo do PIB leva em conta 56 atividades econmicas e 110 produtos, enquanto o anterior reunia dados de 43 atividades e 80 produtos.

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O setor de telecomunicaes, por exemplo, agora incluir informaes sobre empresas de consultoria em hardware e software, processamento de dados, atividades de bancos de dados e distribuio on-line, atividades cinematogrcas e at de agncias de notcias. O consumo de ONGs, igrejas e clubes tambm passar a ter peso no clculo do PIB. As mudanas elevaram signicativamente o peso do setor de servios no PIB e reduziram o valor das atividades do Governo no clculo do ndice. O mesmo critrio pode ser aplicado ao PIB per capita (por cabea, em latim), que o valor do PIB dividido pela populao do pas. O enfoque do PIB per capita real permite observar se a produo fsica de bens e servios est crescendo acima do incremento da populao. Este fato, quando positivo, indica uma possvel melhora na qualidade de vida, j que aumentou a disponibilidade de bens e servios por habitante, em mdia. Evidentemente, isso no automtico: a distribuio de renda pode ser perversa e concentrar os benefcios em camadas minoritrias da populao. Mas o crescimento real per capita sempre um objetivo desejvel para o PIB.

As Trs ticas do Produto

Os trs conceitos com os quais iniciamos esta aula so aspectos diferentes, mas relacionados entre si, que observamos na anlise do Produto. Podemos agora detalh-los melhor, como trs ticas do mesmo processo: a produo, a gerao de renda e a despesa com o produto.

Esta abordagem nos leva a identicar os bens e servios produzidos na sua complexidade e variedade. Na Aula 1, mostramos uma primeira subdiviso: bens de consumo no-durveis e durveis, bens intermedirios, bens de

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tica da Produo

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capital, servios. Tambm observamos os fatores de produo envolvidos no processo. A subdiviso acima representa as categorias de uso dos bens e servios. Outra importante subdiviso refere-se aos setores de atividade econmica: Agropecuria (setor primrio); Indstria (setor secundrio); Comrcio e Servios (setor tercirio). Essa subdiviso prossegue no caso da Indstria, ela se constitui de trs grandes subsetores: Extrativa Mineral; de Transformao; Construo Civil. Por sua vez, a Indstria de Transformao formada por um grande nmero de ramos ou segmentos: alimentcia, de bebidas, txtil e do vesturio, calados, qumica, de plsticos, metalrgica, de papel e papelo, de produtos de borracha, de vidro, etc. Da mesma forma, o Comrcio subdivide-se em varejista e atacadista, cada um com diversas ramicaes de acordo com as especialidades abrangidas. Os servios tambm so subdivididos: nanceiros, de transporte, de energia, servios pessoais e assim por diante. A tica de produo busca analisar o desempenho da economia observando a evoluo das categorias de uso, dos setores e subsetores de atividade e comparando-as entre si e com o conjunto. Ela tambm observa os fatores de produo, sua escassez ou abundncia relativa. A distribuio do Valor Adicionado pelos diversos setores e subsetores outra informao relevante, assim como as interrelaes entre eles (quem vende para quem e compra de quem, em quais propores ).

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tica da Renda
J constatamos que a Renda Nacional constituda pelas remuneraes dos proprietrios dos fatores de produo envolvidos no processo produtivo. O estudo da evoluo desses componentes e da sua distribuio (por exemplo, a participao relativa dos salrios na renda nacional) o foco desta abordagem.

tica da Despesa
Como o PIB gasto? Quem compra os bens e servios produzidos? Que efeito tem no prprio PIB cada um dos componentes do gasto realizado pela sociedade? Essas so as preocupaes atendidas pela tica da Despesa. Expressamos a Despesa Nacional os gastos com a compra do PIB atravs de uma expresso muito utilizada em Macroeconomia: Y = C + I + G + (X M) , onde Y = Produto ou Renda (no caso, falamos do Produto Nacional) C = consumo das famlias I = investimento (compra de bens de capital pelas empresas) G = gastos do governo (realizados com recursos retirados das famlias e empresas por meio dos impostos) X M = exportaes menos importaes, ou seja, o saldo do comrcio exterior Vamos entender o signicado desta importante equao macroeconmica. A despesa com o PIB compe-se de bens de consumo e servios consumidos pelas famlias; de bens de capital, cuja compra pelas empresas representa um investimento - isto , ampliao da sua capacidade produtiva; de compras do governo, que retira recursos das famlias e empresas por meio da tributao e despende-os na compra de bens e servios, incluindo bens de capital (o governo tambm investe, o chamado investimento pblico). Finalmente,
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uma parte da produo nacional de bens e servios comprada por famlias, empresas e governos no Exterior (passaremos a utilizar a expresso Resto do Mundo, consagrada nos livros-textos de Macroeconomia). Se fecharmos a equao assim, o resultado ser maior que o PIB, porque as famlias, empresas e o governo tambm consomem bens e servios produzidos no Resto do Mundo (importados). Assim, somamos as exportaes e subtramos as importaes para completar a frmula da Despesa com o PIB.

Renda Disponvel e Investimento: dois conceitos importantes

O Consumo um componente fundamental do PIB na tica da despesa. As famlias consomem de acordo com sua renda, o que signica que variaes na Renda Nacional afetam o Consumo agregado e, portanto, o PIB. O conceito fundamental, nesse caso, a Renda Pessoal Disponvel (RPD), que mede a parcela da Renda Nacional que ca efetivamente com as pessoas. Para chegar RPD, partimos da Renda Nacional (RN) e deduzimos todas as parcelas no distribudas s famlias: os Lucros Retidos pelas empresas (no distribudos aos acionistas); os Impostos Diretos e as Contribuies Previdencirias, FGTS e assemelhados, pagos pelas empresas. Por outro lado, acrescentamos os pagamentos de Transferncias do governo (aposentadorias e penses, seguro-desemprego, bolsas, etc.). Chegamos, assim, Renda Pessoal (RP). Deduzindo os Impostos Diretos e contribuies previdencirias e outras, pagos pelas pessoas fsicas, encontramos a Renda Pessoal Disponvel (RPD). Outro componente essencial do PIB na tica da Despesa o Investimento. Este possui uma importncia fundamental na teoria macroeconmica, porque representa o fator-chave para o crescimento e o desenvolvimento econmico.

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Chamamos Investimento o gasto das empresas com a aquisio de bens de capital, isto , com o aumento da sua capacidade produtiva. Assim, o Investimento signica ampliao da oferta de bens e servios no futuro. Ao mesmo tempo, ele expressa a despesa com uma parte Faculdade On-line UVB 15 do PIB j produzido. Por essa razo, o Investimento uma ponte entre o presente e o futuro. Por conveno, tambm denominamos Investimento o aumento dos estoques das empresas (por analogia, a reduo de estoques um desinvestimento ou investimento negativo). Assim, quando uma empresa realiza determinado volume de produo do qual apenas uma parte ser vendida, o restante (novo estoque) passa a ser considerado na Teoria Econmica como Investimento - neste caso, um aumento na capacidade de consumo futuro. Portanto, Investimento representa a aquisio de bens de capital, com a ampliao da capacidade fsica de produo das empresas, mais a variao de estoques. Se voc teve dvidas sobre o cmputo da variao de estoques como Investimento, vamos admitir a hiptese simplicadora de que ocorram apenas variaes desejadas dos estoques das empresas. A ocorrncia de estoques indesejados o cerne das crises econmicas analisadas por Keynes (excesso de Oferta Agregada, ou insucincia da Demanda Agregada) e, por isso, ser vista na aula seguinte.

Algumas identidades importantes Macroeconomia

Vamos voltar ao uxo circular da renda apresentado na Aula 1. Na mesma aula, descrevemos o mtodo dos modelos ou simplicaes o prprio uxo circular uma aplicao desse mtodo. Agora, vamos dar maior consistncia ao modelo, supondo dois novos uxos: as famlias no gastam tudo o que recebem em consumo, elas poupam; por seu lado, as empresas no aplicam todos os seus recursos na produo de bens e servios, elas investem uma parte na ampliao da sua capacidade produtiva. Assim,
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temos duas equaes representativas dos dois lados do modelo, os dois agentes econmicos que o integram: famlias e empresas. As equaes so as seguintes: Y=C+S Y=C+I A primeira equao mostra que a renda (Y) das famlias gasta no consumo (C) ou na poupana (S, do ingls saving). A segunda nos diz que o produto nacional (gerado pelas empresas) compe-se de consumo (bens e servios para as famlias) e investimento (bens de capital para as prprias empresas). Como j vimos que a Renda e o Produto so equivalentes (por isso usamos o mesmo smbolo), podemos igualar as equaes: C + S = C + I, de onde vem S+I Ou seja, a poupana igual ao investimento. Esta uma identidade contbil, que sempre se verica a posteriori, isto , uma vez realizado o uxo econmico (em geral, ele medido no perodo de um ano). Sempre devemos nos lembrar, ao usar esta identidade, que estamos considerando a variao dos estoques como investimento. A maneira pela qual a poupana das famlias se transforma em investimentos das empresas ser melhor entendida no estudo do sistema nanceiro, cuja principal funo exatamente realizar essa transferncia dos poupadores aos tomadores de emprstimos para empreendimentos produtivos. Isto ser visto na Aula 12. Continuando a tornar o modelo mais complexo portanto, mais prximo da realidade vamos introduzir o Governo no uxo da renda e do produto. O Governo retira recursos das famlias e empresas atravs dos tributos (T) e realiza gastos (G) com esses recursos, que aumentam a Demanda Agregada.

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Assim, a renda das famlias agora destina-se ao consumo (C), poupana (S) ou aos tributos (T). O produto, por sua vez, compe-se dos bens de consumo (C), do investimento (I) e do gasto governamental (G), ou seja: Y=C+S+T e Y=C+I+G Igualando as equaes, vem: S+T=I+G Esta nova equao tambm pode ser reescrita assim: G-T=SI Isto indica que o excesso de gastos do governo sobre sua arrecadao tributria (o chamado dcit pblico) ser nanciado pela poupana lquida das famlias (do setor privado). O termo lquido signica a parte da poupana no canalizada para os investimentos. O governo ser o tomador desses recursos, atravs da dvida pblica. Vamos acrescentar agora o Resto do Mundo ao nosso modelo. O pas realiza exportaes de bens e servios (X) e tambm os importa (M). As importaes guram no lado da renda, porque so um dispndio realizado pelos detentores dos recursos originados do uxo de renda. As exportaes so uma parte do produto nacional. Assim, temos: Y=C+S+T+Me Y=C+I+G+X Igualando, vem: S+T+M=I+G+X

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Tambm podemos rearranjar esta equao, de duas formas interessantes para observarmos alguns processos macroeconmicos:

1) I = S + (T G) + (M X) 2) (G T) = (S I) + (M X) A primeira equao nos diz que o investimento ser nanciado pela poupana privada (S); pela poupana pblica (T G) - ou seja, o oposto do dcit pblico; e pela poupana externa (M X), isto , os recursos que o pas ter que obter do Resto do Mundo para nanciar o excesso de importaes sobre as exportaes. Na segunda equao, vemos que o dcit pblico acaba sendo nanciado pela poupana privada lquida e pela poupana externa. Ou seja, o setor privado torna-se credor do governo (dvida pblica interna) e o setor externo torna-se credor do pas (dvida externa, que pode ser pblica e/ou privada). No caso da dvida externa ser privada, os recursos externos so tomados por agentes privados, que, por outro lado, nanciaro a dvida interna do governo dessa forma, a dvida externa internalizada.

Sntese
Nesta aula, voc travou contato com os principais elementos da Contabilidade Nacional. Vericou o signicado e a identidade entre o Produto, a Renda e a Despesa. Observou os diversos conceitos em que o Produto calculado: Interno ou Nacional, bruto ou lquido, a custo de fatores ou a preos de mercado. Ficou sabendo a diferena entre o Produto Nominal e o Real e a importncia do PIB per capita. Tambm vimos os conceitos de Renda Pessoal Disponvel e de Investimento, antecipando a importncia deste ltimo para o crescimento econmico. Partindo do modelo mais simples do uxo da renda, fomos observando as identidades entre poupana e investimento e agregando novos agentes (Governo, Resto do Mundo) para obter verses mais complexas daquele
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uxo e das relaes entre seus componentes. A prxima aula desenvolver o modelo macroeconmico keynesiano, utilizando os conceitos desenvolvidos at aqui. Poderemos, ento, discutir o equilbrio macroeconmico e as possibilidades de haver desemprego e inao. At l!

Notas
- Estamos usando o termo estrangeiro apenas no sentido de algum residente em outro pas, assim como nacional signica, neste texto, um residente no Brasil. A nacionalidade no est sendo considerada: um brasileiro residente nos EUA, com capital aplicado no Brasil, um estrangeiro nesse sentido (h uma remessa de renda ao Exterior); um alemo residente no Brasil, que investe na Argentina, um nacional (h um recebimento de renda do Exterior).
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