1. Casos extremos de IS y LM. Explique por qu cada una de las siguientes frases es correcta.

Discuta el impacto de la poltica monetaria y fiscal en cada uno de los siguientes casos: a) Si la inversin no depende de la tasa de inters, la curva IS es vertical.
Hay otra presentacin ms realista del modelo keynesiano. Keynes acepta sin conceder, que los precios y los salarios son flexibles a la alza y a la baja ya que domina la competencia perfecta en todas partes. Pero adopta el supuesto ms realista de que los empresarios no invierten en funcin de la tasa de inters sino que ms bien invierten en funcin de la demanda efectiva, es decir, de la cantidad de producto que esperan vender en el mercado. Por ms baja que sea la tasa de inters pero si no hay consumo, si no hay demanda, difcilmente los empresarios decidirn invertir; por muy alta que sea la tasa de inters, pero si la demanda efectiva es alta los empresarios aun as invertirn. Entonces Keynes aduce que en un momento determinado la inversin es completamente insensible (o inelstica) a la tasa de inters, lo cual equivale a una curva IS vertical. Con una curva IS vertical los automatismos del mercado dejan de funcionar aun cuando los precios y los salarios sean flexibles. Veamos ms detenidamente lo anterior: al ser mayor la oferta de trabajo (LS) a la demanda de trabajo (LD) los salarios nominales (W) disminuyen, al bajar los salarios disminuyen los costos variables y, por tanto, los costos totales de produccin; al disminuir los costos totales de produccin disminuyen los precios (P), al disminuir los precios (P) aumenta la oferta monetaria real (M/P) y grficamente se desplaza la curva LM hacia abajo y a la derecha (lo cual se ilustra con una flecha hacia abajo en el panel I de la Grfica). Vemos que disminuye la tasa de inters de i1 a i0, pero como la demanda de inversin es insensible a la tasa de inters la demanda agregada no aumenta y la economa permanece en su nivel de produccin Y0. Los automatismos del mercado quedan absolutamente invalidados. Exactamente lo mismo sucedera si el banco central decide aplicar una poltica monetaria expansiva consistente en una compra de bonos gubernamentales al pblico en el mercado abierto. Aumentara la oferta monetaria nominal (M) y, por tanto, disminuira la tasa de inters de i 1 a i0 pero la demanda de inversin y, por tanto, la demanda agregada y la produccin permaneceran inalteradas. El nivel de produccin seguira siendo Y0, menor a la produccin de pleno empleo (Yf). En consecuencia, la poltica monetaria se vuelve intil para objetivos de pleno empleo en la economa keynesiana. Si el gobierno decide utilizar la poltica monetaria nicamente baja la tasa de inters (de i 1 a i0) pero la demanda de inversin no aumenta de manera tal que tampoco aumentan la produccin y el empleo, la produccin permanece en Y0. Entonces en este caso, cmo mover a la economa hacia el pleno empleo? Con la poltica fiscal, incrementando el gasto pblico hasta que IS (vertical) intersecta a LM en el punto E, tal como se visualiza en el Grfico. Conforme aumenta el gasto pblico aumenta la produccin de Y0 a Y1 (se pasa del punto de equilibrio inicial E a E); si el aumento del gasto pblico es suficiente, intersecta a LM sobre la vertical que representa el nivel de produccin de pleno empleo (Yf), lo cual sucede en el punto E. Como se puede observar, el aumento de la produccin es acompaado por sucesivos incrementos en la tasa de inters. Pero como la demanda de inversin no depende de la tasa de inters sino del nivel de la demanda efectiva, no hay efecto-expulsin de inversin privada por monto alguno. En consecuencia, los keynesianos confan ms en la efectividad de la poltica fiscal que de la poltica monetaria; por el contrario, los neoclsicos confan ms en la poltica monetaria que en la poltica fiscal.

Grfica: La consecucin del pleno empleo en el modelo keynesiano de precios y salarios flexibles pero inversin insensible a la tasa de inters

b) Si la demanda por dinero no depende de la tasa de inters, la curva LM es vertical.

La curva LM representa las combinaciones de ingreso y tasa de inters en las cuales el mercado monetario est en equilibrio. Si la demanda de dinero no depende de la tasa de inters, entonces podemos escribir la ecuacin LM como: M/P = L ( Y ) Para cualquier nivel dado de saldos reales M/P, hay solo un nivel de ingreso en el cual el mercado de dinero est en equilibrio. Por lo tanto, la curva LM es vertical, como se muestra en la Figura. La poltica fiscal ahora no tiene efecto sobre la produccin; esta puede afectar solo la tasa de inters. La poltica monetaria es efectiva: un desplazamiento en la curva LM incrementa la produccin por la cantidad total del desplazamiento.

c) Si la demanda por dinero no depende del ingreso, la curva LM es horizontal.

Si la demanda de dinero no depende del ingreso, entonces podemos escribir la ecuacin LM como: M/P = L ( r ) Para cualquier nivel dado de saldos reales M/P, hay solo un nico nivel de tasa de inters en la cual el mercado de dinero est en equilibrio. Por lo tanto, la curva LM es horizontal, como se muestra en la Figura. La poltica fiscal es muy efectiva: la produccin se incrementa por la cantidad total del desplazamiento de la curva IS. La poltica monetaria tambin es efectiva: un incremento en la oferta monetaria produce una cada de la tasa de inters, as la curva LM se desplaza hacia abajo, como se muestra en la figura

d) Si la demanda por dinero es extremadamente sensible a la tasa de inters, la curva LM es horizontal. La curva LM contiene las combinaciones de ingreso y tasa de inters en el cual la oferta y la demanda de saldos reales son iguales, es decir que el mercado monetario est en equilibrio. La forma general de la ecuacin LM es M/P = L ( r, Y ) Supongamos que el ingreso Y se incrementa por $1. Cunto debera cambiar la tasa de inters para mantener el mercado monetario en equilibrio? El incremento en Y aumenta la demanda de dinero. Si la demanda de dinero es extremadamente sensible a la tasa de inters, entonces esta necesitar un muy pequeo incremento en la tasa de inters para reducir la demanda de dinero y restaurar el equilibrio en el mercado monetario. Por la tanto, la curva LM es (cercanamente) horizontal, como muestra la figura.

2. Impuesto y nivel de actividad en el modelo IS/LM. Considere el modelo IS/LM dado por las ecuaciones (19.14) y (19.15): a) Muestre grficamente el efecto de una reduccin de impuestos sobre el nivel de actividad y las tasas de inters y explique en palabras lo que ocurre.

b) Suponga ahora que la demanda por dinero no depende del nivel de ingreso sino del nivel de ingreso disponible, YD = Y - T. Es decir, la LM est ahora dada por: M/P= L(i, YD) Muestre que en este caso una reduccin de impuestos puede ser contractiva. Por qu? Qu puede decir respecto al caso en que la variable de escala en la demanda por dinero es consumo en vez de PIB o ingreso disponible?

3. Estabilizadores automticos I. Suponga una economa cerrada donde el producto es determinado por la demanda agregada, y los componentes de la demanda agregada estn dados por:

a) Con la informacin descrita en las ecuaciones (19.30), (19.31) y (19.32), encuentre el producto que equilibra el mercado de valor agregado. Nombre este producto Y*. b) Suponga ahora que el gasto de gobierno se puede describir de la siguiente manera:

Con la informacin descrita en las ecuaciones (19.30), (19.31) y (19.33), encuentre el producto que equilibra el mercado de valor agregado Y*. c) Interprete de manera grfica y escrita la ecuacin para el gasto pblico dada por (19.33). Por qu puede ser deseable que el gasto pblico tenga este comportamiento? d) Compare los efectos sobre el producto de un shock negativo en la inversin autnoma, transitorio, en los casos a.) y b.).