Por que e onde Investir

Todo investidor busca a otimizao de tr s aspectos bsicos em um investimento: retorno, prazo e proteo. Ao avali -lo, portanto, deve estimar sua rentabilidade, liquidez e grau de risco. A rentabilidade sempre diretamente relacionada ao risco. Ao investidor cabe definir o n vel de risco que est disposto a correr, em funo de obter uma maior ou menor lucratividade.

Investimentos em Ttulos
Abrangem aplica es em ativos diversos, negociados no mercado financeiro (de crdito), que apresentam caractersticas b sicas com referncia a renda - varivel ou fixa. A renda fixa quando se conhece previamente a forma do rendimento que ser conferida ao ttulo e seu prazo de resgate. Nesse caso, o rendimento pode ser ps ou prefixado, como ocorre, por exemplo, com o certificado de dep sito banc rio. A renda varivel ser definida de acordo com os resultados obtidos pela empresa ou instituio emissora do respectivo t tulo.

Aes
Ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades an nimas, que representam a menor fra o do capital da empresa emitente. Podem ser escriturais ou representadas por cautelas ou certificados. O investidor em aes um co-proprietrio da sociedade an nima da qual acionista, participando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negocia o em bolsas de valores ou no mercado de balc o.

1.

O que uma a o? a. Um t tulo representativo de um emprstimo que o investidor fez para uma empresa. b. Um t tulo representativo da propriedade da menor parcela do capital de uma empresa. Como podem ser classificados os investimentos em a es? a. Renda fixa. b. Renda varivel. Existe algum prazo m nimo para o investimento em aes? a. Sim. b. No, o investidor decide quando comprar e quando vender.

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Tipos de Aes
Ordin rias Proporcionam participa o nos resultados da empresa e conferem ao acionista o direito de voto em assemblias gerais. Preferenciais Garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em percentual mais elevado do que o atribudo s aes ordinrias) e no reembolso de capital, no caso de dissoluo da sociedade.

Formas
Nominativas Cautelas ou certificados que apresentam o nome do acionista, cuja transferncia feita com a entrega da cautela e a averba o de termo, em livro prprio da sociedade emitente, identificando novo acionista. Escriturais Aes que no so representadas por cautelas ou certificados, funcionando como uma conta corrente, na qual os valores s o lanados a d bito ou a crdito dos acionistas, n o havendo movimenta o fsica dos documentos.

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Existem quantos tipos diferentes de aes negociadas no mercado? a. Somente um (a es ordinrias). b. Dois (a es ordinrias e aes preferenciais). Qual a principal caracterstica das a es ordin rias? a. Prioridade no recebimento de dividendos . b. Do direito a voto nas Assemblias Gerais de Acionistas. Qual a principal caracterstica das a es preferenciais? a. Valem mais do que as ordinrias. b. Tm preferncia quando da distribuio de dividendos .

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Rentabilidade das aes

varivel. Parte dela, composta de dividendos ou participa o nos resultados e benefcios concedidos pela empresa, adv m da posse da a o; outra parte adv m do eventual ganho de capital na venda da a o. Dividendos A participa o nos resultados de uma sociedade feita sob a forma de distribuio de dividendos em dinheiro, em percentual a ser definido na Assemblia Geral Ordin ria de Acionistas, de acordo com os resultados obtidos pela empresa em determinado per odo. Bonifica o em A es Advm do aumento de capital de uma sociedade, mediante a incorpora o de reservas e lucros, quando s o distribudas gratuitamente novas a es a seus acionistas, em nmero proporcional s j possudas. Direitos de Subscri o o direito de aquisi o de novo lote de aes pelos acionistas - com prefer ncia na subscri o - em quantidade proporcional s possudas, em contrapartida estrat gia de aumento de capital da empresa. Venda de Direitos de Subscri o Como n o obrigat rio o exerccio de prefer ncia na subscri o de novas aes, o acionista poder vender a terceiros, em bolsa, os direitos que det m.

7.

Existe alguma garantia de retorno no investimento em a es? a. Sim, a Bolsa garante. b. No, o retorno depender de uma s rie de fatores (desempenho da empresa, da economia brasileira, etc.). Por que o investimento em a es classificado como de risco? a. Porque ele de renda fixa . b. Porque no h garantia de rentabilidade. O que so dividendos? a. Prmios que as empresas distribuem aos seus diretores. b. Parte dos lucros da empresa que distribuda em dinheiro aos acionistas . O que so bonifica es? a. Novas aes emitidas pela empresa, que s o distribudas gratuitamente aos seus acionistas. b. Prmios que as empresas distribuem aos seus scios . O que so subscri es? a. Novas aes emitidas pela empresa que s o distribudas gratuitamente aos seus acionistas. b. Novas aes emitidas pela empresa que s o vendidas preferencialmente aos seus acionistas, usualmente por um preo inferior ao da cotao dos ttulos na Bolsa.

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Operao no Mercado a Vista

a compra ou venda de uma determinada quantidade de a es, a um pre o estabelecido em prego. Assim, quando da realizao de um neg cio, ao comprador cabe dispender o valor financeiro envolvido na opera o e ao vendedor a entrega dos ttulos-objeto da transa o, nos prazos estabelecidos pela BOVESPA.

Ttulos-Objeto
Todas as a es de emiss o de empresas admitidas negocia o na BOVESPA.

Formao do Preo a Vista

Os preos s o formados em prego, pela din mica das foras de oferta e demanda de cada papel, o que torna a cotao praticada um indicador confi vel do valor que o mercado atribui s diferentes aes. A maior ou menor oferta e procura por determinado papel est diretamente relacionada ao comportamento hist rico dos pre os e, sobretudo, s perspectivas futuras da empresa emissora, a incluindo-se sua poltica de dividendos, progn sticos de expans o de seu mercado e dos seus lucros, influ ncia da poltica econ mica sobre as atividades da empresa, etc.

1.

Como formado o pre o das a es negociadas vista? a. A empresa emissora estabelece. b. O mercado estabelece em fun o das ordens de compra e de venda enviadas pelos investidores .

Negociao
A realiza o de negcios no mercado a vista requer a intermedia o de uma sociedade corretora que est credenciada a executar, em prego, a ordem de compra ou venda de seu cliente, atrav s de um de seus representantes (operadores).

Liquidao das Operaes

o processo de transferncia da propriedade dos ttulos e o pagamento/recebimento do montante financeiro envolvido. Abrange duas etapas: A. Disponibiliza o dos ttulos: Implica a entrega dos ttulos BOVESPA, pela sociedade corretora intermediria do vendedor. Ocorre no segundo dia til (D2) ap s a realiza o do neg cio em prego (D0). As a es ficam disponveis ao comprador aps a liquidao financeira; Liquida o financeira: Compreende o pagamento do valor total da operao pelo comprador, o respectivo recebimento pelo vendedor e a efetiva o da transferncia das a es para o comprador. Ocorre no terceiro dia til (D3) aps a realiza o do neg cio em prego.

B.

2.

Qual o prazo ideal para o investimento em a es? a. Depende da estrat gia de cada investidor, mas o ideal que sejam aplicaes de mdio e longo prazo . b. Trs meses .

Mercado de Lote-Padro e Mercado Fracionrio

Com o objetivo principal de assegurar uma boa formao de pre o aos ativos negociados em seus preges, a BOVESPA, com base no perfil de negocia o de cada t tulo - quantidade de pap is por negcio mais observada, volume financeiro por neg cio, etc. - os distribui pelos diferentes lotes padro de negociao (quantidade mnima de t tulos para negociao). Uma transa o efetuada no mercado principal da BOVESPA deve envolver obrigatoriamente um lote padr o do ativo (ou mltiplos desse lote). Neg cios com quantidades inferiores s o realizados no mercado de fraes do lote (Fracionrio).

3.

O que lote-padr o? a. o valor m nimo que o investidor deve aplicar naquela a o. b. a quantidade m nima de ttulos determinada pela Bolsa para negocia o no mercado principal (onde as quantidades negociadas devem envolver um lote ou seus mltiplos). O que mercado fracionrio? a. Mercado onde se negociam quantidades inferiores a um lote-padro da a o. b. Mercado onde se negociam partes de a es .

4.

Por que comprar aes?

Um investidor adquire a es com o objetivo de obter um ganho, uma lucratividade. Esse retorno ser proveniente dos direitos e proventos distribu dos - dividendos, bonifica es, direitos de subscrio, etc. - aos acionistas pela companhia e da eventual valoriza o de preo das a es. Esses fatores, por sua vez, dependero do desempenho da empresa e de suas perspectivas futuras.

Por que vender aes?

Um investidor vende aes para obter liquidez, isto , para convert -las em dinheiro, que ser utilizado na aquisi o de novos t tulos ou em outro destino qualquer. Uma a o normalmente vendida quando o investidor avalia que suas perspectivas a mdio e longo prazos so relativamente menos favorveis em comparao a outras a es ou mesmo outras alternativas de investimento.

5.

Existe um momento certo para aplicar no mercado de a es? a. Sim, quando todos os investidores esto falando sobre investimento em aes . b. No, isso depende da avaliao de cada investidor com relao s perspectivas futuras de desempenho da empresa emissora das a es . Existe um momento certo para vender a es previamente adquiridas? a. Sim, quando os preos da maior parte das aes est o em alta . b. No, isso depende da avaliao de cada investidor com relao s perspectivas futuras de desempenho da empresa emissora das a es . Voc definiria a aplica o em a es como um investimento de risco? a. Sim. Porque trata-se de um investimento que no oferece garantia de rentabilidade, inclusive com a possibilidade de apresentar preju zo ao investidor. b. No.

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7.

O Mercado de Opes
O Mercado de Op es o mercado em que so negociados direitos de compra ou venda de um lote de a es, com pre os e prazos de exerc cio preestabelecidos. Esse mercado foi criado com o objetivo b sico de oferecer um mecanismo de proteo ao mercado de a es contra possveis perdas. Uma vez que os pre os e retornos dos instrumentos financeiros est o sujeitos a flutuaes imprevis veis, as opes podem ser usadas para adaptar o risco s expectativas e metas do investidor. Os participantes do mercado que usam op es para limitar os riscos de oscila o de preos (opera es de "hedge") so conhecidos como "hedgers". Entretanto, o mercado tambm precisa de participantes que estejam dispostos a assumir o risco: estes s o chamados "especuladores". As op es permitem que o investidor "alavanque" sua posi o, aumentando o retorno potencial sobre um investimento sem aumentar o montante do capital investido, pois o capital investido inicialmente para comprar uma op o relativamente pequeno em compara o com o ganho. Contudo, quando dois investidores se comprometem em uma opera o a ser realizada no futuro, os riscos so evidentes. Um dos investidores pode tentar cancelar a opera o ou simplesmente pode no ser capaz de honr-la financeiramente. Por esse motivo, todo capital aplicado em opes pode ser perdido, e o investidor (comprador) deve estar ciente desse risco. Por sua vez, o lan ador de uma op o deve ter capacidade financeira para cobrir eventuais preju zos potencialmente vultosos, bem como dispor de garantias suficientes para atender s exig ncias de margem.

1.

O investimento em op es uma aplica o de risco? a. Sim. b. No. O comprador de op es pode perder todo o capital investido? a. Sim. b. No.

2.

Uma op o o direito de comprar ou vender um ativo espec fico, por um pre o, adquirido mediante o pagamento de um valor (o prmio), para ser exercido em uma data preestabelecida (data de vencimento). Titular o investidor que compra a op o e adquire os direitos (de comprar ou vender a es) a ela referentes. Lan ador o investidor que vende a op o e assume os compromissos a ela referentes.

3.

O que uma op o? a. Um direito de comprar (ou vender) um determinado ativo por um preo previamente combinado (pre o de exerccio). b. Um t tulo representativo da propriedade da menor parcela do capital de uma empresa. Quem o dono (titular) da op o? a. O investidor que pagou uma quantia em dinheiro (o pr mio) para adquiri -la. b. Quem a Bolsa determinar . Quem o lanador da op o? a. O investidor que pagou o prmio para ter o direito de exerc-la. b. O investidor que recebeu o pr mio e, em troca, assumiu a obriga o de vender (ou comprar) os t tulos-objeto, caso o titular exera a op o.

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5.

Uma op o de compra confere a seu titular o direito de comprar a es -objeto ao preo de exerccio, durante um determinado perodo ou em uma data predeterminada. Alm disso, o titular pode, a qualquer tempo, negociar seu direito de compra em mercado, por meio de uma opera o de natureza oposta. O lan ador de uma op o de compra o investidor que vende a opo no mercado mediante o recebimento de um prmio, assumindo assim a obrigao de vender as a es -objeto a que se refere a op o, aps o recebimento de uma notifica o de que sua posi o foi exercida.

6.

O que o titular de uma opo de compra tem? a. O direito de comprar os ativos -objeto, pelo pre o de exerccio, durante um determinado per odo . b. A obriga o de comprar os ativos -objeto, pelo pre o de exerccio, durante um determinado perodo . O que o lanador de uma op o de compra tem? a. O direito de comprar os ativos -objeto, pelo pre o de exerccio, durante um determinado per odo . b. A obriga o de vender os ativos-objeto, pelo pre o de exerccio, durante um determinado per odo.

7.

Uma op o de venda confere a seu titular o direito de vender a es -objeto ao pre o de exerccio, durante um determinado perodo ou em uma data predeterminada. Alm disso, o titular pode, a qualquer tempo, negociar seu direito de venda em mercado, por meio de uma operao de natureza oposta. O lan ador de uma op o de venda o investidor que vende a op o no mercado mediante o recebimento de um prmio, assumindo assim a obriga o de comprar as aes -objeto a que se refere a op o, ap s o recebimento de uma notificao de que sua posi o foi exercida.

8.

O que o titular de uma opo de venda tem? a. O direito de vender os ativos -objeto, pelo pre o de exerccio, durante um determinado perodo . b. A obriga o de vender os ativos-objeto, pelo pre o de exerccio, durante um determinado per odo. O que o lanador de uma op o de venda tem? a. O direito de comprar os ativos -objeto, pelo pre o de exerccio, durante um determinado per odo . b. A obriga o de comprar os ativos -objeto, pelo pre o de exerccio, durante um determinado perodo .

9.

As op es t m validade at uma data predeterminada, e podem ser exercidas no perodo compreendido entre seu lanamento e seu vencimento, inclusive (estilo americano de exerccio), ou apenas na data de vencimento (estilo europeu). Se as condi es de mercado no forem favor veis sua estrat gia de investimento , o comprador (ou titular) de uma op o corre o risco de perder todo o seu investimento (o prmio) em um per odo de tempo relativamente curto. Esse risco reflete a natureza de uma op o como ativo esgotvel, que perde seu valor no vencimento da op o. Isto significa que o comprador de uma op o que no a venda no mercado secund rio nem a exera antes do vencimento perder todo o seu investimento na op o.

10.

As opes s o vlidas somente por um determinado per odo? a. Sim. As op es somente so vlidas at a data de vencimento dos contratos (que estabelecida pela Bolsa). b. No. As opes s o vlidas por um perodo indeterminado. O titular da op o tem algum risco? a. No. O titular da op o no representa nenhum risco para o sistema . b. Sim. Dependendo do comportamento dos pre os vista durante o per odo de validade da op o, ele pode at mesmo perder a totalidade do prmio inicialmente pago.

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O prmio - ou preo da op o - negociado entre o comprador e o vendedor no momento da opera o em mercado, e pago no momento da aquisi o da op o. Reflete fatores como condies de oferta e demanda, prazo de vigncia da op o, diferen a entre o preo de exerccio e o pre o vista da a o-objeto, volatilidade, dentre outros. Ao contrrio do titular de uma op o, cujo preju zo m ximo limitado, o lanador de uma opo tem uma posi o bem mais arriscada. O prejuzo potencial referente a uma posi o vendida em opo de compra ou posi o vendida em opo de venda ilimitado quando o pre o do ativo-objeto se movimenta em dire o contrria s expectativas do lanador (ou seja, se aumenta para uma opo de compra ou diminui para uma opo de venda). Essa situa o pode ser modificada quando a posi o combinada (posio vendida em uma opo de compra com uma posio comprada no ativo-objeto, ou posi o vendida em uma op o de venda com uma posi o vendida no ativo-objeto); esse tipo de combina o conhecido como lan amento de opo "coberta".

12.

Quando o titular paga o prmio? a. Quando do exerccio da opo. b. Quando da aquisio da op o em prego. O lanador de op o assume algum risco? a. No, ele recebe uma quantia em dinheiro (o prmio) quando entra no mercado . b. Sim, dependendo do comportamento dos preos vista do t tulo-objeto da op o durante seu perodo de vig ncia ele pode, no encerramento de sua posi o, ter um disp ndio muito maior do que o prmio inicialmente recebido .

13.

O lan ador de uma op o de compra "descoberta", que vende op es sobre um ativo-objeto que no possui, encontra -se em posi o extremamente arriscada. Ele pode sofrer grandes prejuzos se o valor do ativo -objeto superar o pre o de exerc cio. O lan ador de uma op o de venda, por sua vez, o assume o risco de prejuzo se o pre o do ativo-objeto cair abaixo do preo de exerccio, pois, se designado para o exerccio, deve comprar o ativo-objeto. O objetivo do lan amento de uma op o descoberta ganhar o prmio sem precisar investir no ativo-objeto. Entretanto, o lanador de op es descobertas deve dispor de garantias suficientes para atender a um eventual exerccio da op o (que podem aumentar substancialmente se o mercado se movimentar em direo contrria da posio do lanador). Uma vez que as op es de a es so instrumentos derivativos sobre ativos de renda vari vel, no tm garantia de retorno sobre o investimento nelas efetuado. Esse retorno vai depender basicamente do comportamento do pre o da a o-objeto no mercado vista, que por sua vez depender das condi es da empresa, da conjuntura econmico-financeira do pa s, etc. O lanador de uma op o de compra acredita que o preo das aes no mercado vista ir cair a um nvel abaixo do pre o de exerc cio, pois assim o titular no ir exercer a opo e ele (lan ador) ganhar o valor do prmio. Se o pre o do ativo-objeto subir, aumentam suas chances de ser exercido e, por conseq ncia, seus riscos. Desta forma, ele dever depositar mais garantias para assegurar o atendimento a um eventual exerc cio da opo.

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O lanador da op o tem que depositar garantias? a. Sim, porque ele assumiu a obriga o de, se designado, atender o exerc cio da op o. b. No, porque na abertura de sua posi o ele recebe uma quantia em dinheiro (o prmio). Existe alguma garantia de retorno no mercado de opes? a. Sim, quando os preos da maior parte das aes est o em alta . b. No, o retorno do investidor depender do comportamento dos preos vista da a o-objeto e das condi es estabelecidas em contrato (em especial do preo de exerccio da op o). Caso as cota es vista do ativo se valorizem, o que provavelmente acontecer com o lanador da op o de compra? a. Ter que depositar garantias adicionais, uma vez que o risco dele ser exercido (e ter que vender as a es ao preo de exerc cio) aumentou. b. Suas chances de lucro aumentam.

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16.

O lanador de uma op o de venda acredita que o pre o das aes no mercado vista ir subir a um nvel acima do preo de exerc cio, pois assim o titular no ir exercer a op o e ele (lanador) ganhar o valor do pr mio. Se o preo do ativo -objeto cair, aumentam suas chances de ser exercido e, por conseq ncia, seus riscos. Desta forma, ele dever depositar mais garantias para assegurar o atendimento a um eventual exerc cio da opo. O titular, ao comprar uma op o, adquire o direito de comprar (opo de compra) ou vender (op o de venda) as aes -objeto ao preo de exerccio. Ele poder exercer esse direito ou no. "Exercer uma opo" significa que o titular pode declarar que deseja exercer o direito de comprar (ou vender) conferido pela op o. Na prtica, nem todas as opes so realmente exercidas, dependendo do ativo-objeto. Muitos investidores simplesmente fecham (liquidam) sua posio em op es antes da data de vencimento. Fechar uma posi o em op es significa assumir uma posi o oposta quela detida no momento. Por exemplo, para fechar uma posi o comprada em uma opo de compra, por exemplo, o titular da op o de compra deve vender uma op o de compra da mesma s rie. Ele no pode fechar a op o de compra comprando uma opo de venda similar ou vendendo uma opo de compra de s rie diferente. De forma semelhante, uma posio comprada em opo de venda fechada pela venda de uma op o de venda da mesma s rie.

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Caso as cota es vista do ativo se desvalorizem, o que provavelmente acontecer com o lanador da opo de venda? a. Suas chances de lucro aumentam. b. Ter que depositar garantias adicionais, uma vez que o risco dele ser exercido (e ter que comprar as aes ao pre o de exerc cio) aumentou. O titular obrigado a exercer a op o? a. Sim, mas s no caso das opes de compra . b. No, em ambos os casos (opes de compra ou de venda) o titular somente ir exerc -la se isso for interessante para ele . O exerccio automtico? a. Sim, mas apenas no caso das op es de compra . b. No, em ambos os casos (opes de compra ou de venda) o titular tem que solicitar o exerc cio . O titular obrigado a permanecer no mercado at o vencimento da op o? a. Sim, uma vez que ele pagou o pr mio . b. No, o titular pode sair do mercado a qualquer momento vendendo a opo anteriormente adquirida .

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O lan ador de uma op o recebe um prmio para assumir a obriga o de vender (opo de compra) ou comprar (op o de venda) se exercido pelo titular. Como qualquer compromisso financeiro, ele deve honrar essa obrigao se designado para tal. As opes de estilo americano podem ser exercidas a partir do preg o subseqente realizao da compra, at a sua data de vencimento. As op es de estilo europeu podem ser exercidas apenas na data de vencimento estipulada no contrato de opes.

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O lanador da op o designado para atender a um exerccio pode desistir da opera o? a. Sim, ele no obrigado a fazer a opera o. b. No, ao receber o prmio ele assumiu a obriga o de, se designado, ser a contraparte da opera o, ou seja, vender as aes para o titular de op es de compra ou comprar as a es do titular da op o de venda . O que uma op o de estilo americano? a. Uma op o que somente negociada nos Estados Unidos . b. Uma op o onde o titular pode exercer seu direito a qualquer momento, do dia seguinte sua compra at a data do vencimento . O que uma op o de estilo europeu? a. Uma op o que somente negociada na Europa. b. Uma op o onde o titular somente pode exercer seu direito na data do vencimento.

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Principais Riscos do Mercado de Opes

O pre o e o retorno de qualquer instrumento financeiro est o sujeitos a flutuaes imprevis veis. Nesse sentido, as op es so instrumentos de gerenciamento de risco (servem para adaptar o risco s expectativas e capacidade financeira do investidor), e podem ser usadas para limitar o risco dos portflios em caso de mudan a inesperada no pre o das a es. Alm disso, o mercado de op es oferece outras vantagens, tais como a possibilidade de alavancagem dos investimentos (aumento do retorno potencial sobre um investimento sem aumentar o montante do capital investido), menores custos de transa o (em compara o, por exemplo, com o investimento em aes), indica o da volatilidade do preo das a es, flexibilidade na montagem de estrat gias de investimento. Contudo, o mercado de op es apresenta alguns riscos dos quais os investidores devem estar conscientes (apresentados abaixo). Por exemplo, a alavancagem significativa proporcionada pelas opes pode gerar ganhos substanciais sobre uma pequena quantia do capital investido, mas tamb m grandes prejuzos. Alm desses riscos espec ficos, o investidor em opes est igualmente sujeito s foras mais gerais que regem a oferta e a demanda, e aos riscos associados ao ativo -objeto. Riscos Especficos do Mercado de Op es 1) Validade: As op es tm validade, ou seja, s o ativos extinguveis. Assim sendo, as opes perdem, na data de vencimento, qualquer valor que possam ter. 2) Op o de Compra:
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Titular: Pode perder a totalidade do capital investido em um perodo de tempo relativamente curto (preju zo m ximo: valor do prmio). Lanador: Descoberto: uma vez que o lanador, nesse caso, se compromete a entregar ttulos que no possui (se designado para tal), ele est em situa o de grande risco, pois o mercado pode se movimentar em direo contrria a sua expectativa. No seu caso, esse seria o movimento de alta, quando o lan ador teria que comprar as aes para atender ao exerccio a um valor acima do pre o de exerccio. Assim, ele corre o risco de no s "devolver" o prmio recebido, como tamb m de ter um desembolso muito grande (potencial de preju zo ilimitado). Coberto: corre um risco um pouco menor, pois possui as a es que dever entregar em caso de exerccio (como "cobertura" sua obriga o); no obstante, um lan amento de op o de compra coberta no constitui uma opera o de renda fixa.

3) Op o de Venda:
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Titular: Pode perder a totalidade do capital investido em um perodo de tempo relativamente curto (preju zo m ximo: valor do prmio). Lanador: Seu risco quase equivalente ao risco do lan ador descoberto de op o de compra; a diferen a que esse lanador compromete-se a comprar as aes do titular (ao pre o de exerccio), e seu maior preju zo ocorre na hip tese do preo da a o-objeto ser zero no momento em que ele for designado para atender ao exerccio (potencial de risco praticamente ilimitado).

Exemplos de Operaes com Opes

Confira as simula es que desenvolvemos especialmente para que voc veja, na prtica, poss veis resultados das opera es no Mercado de Op es. 1. 2. 3. 4. Compra de Opes de Compra - assumindo uma posi o Titular de Op es de Compra Venda de Op es de Compra Descobertas - assumindo uma posi o Lan adora de Op es de Compra Descobertas Compra de Opes de Venda - assumindo uma posi o Titular de Opes de Venda Venda de Op es de Venda - assumindo uma posi o Lanadora de Opes de Venda

Introduo Quanto mais desenvolvida uma economia, mais ativo o seu mercado de capitais, o que se traduz em mais oportunidades para as pessoas, empresas e instituies aplicarem suas poupanas. Ao abrir seu capital, uma empresa encontra uma fonte de captao de recursos financeiros permanentes. A plena abertura de capital acontece quando a empresa lana suas aes ao pblico, ou seja, emite aes e as negocia nas bolsas de valores. E voc, ao adquirir aes, passa a ser tambm scio da empresa - um acionista. O que uma Companhia Aberta? Uma companhia considerada aberta quando promove a colocao de valores mobilirios em bolsas de valores ou no mercado de balco. So considerados valores mobilirios: aes, bnus de subscrio, debntures, partes beneficirias e notas promissrias para distribuio pblica. Aes: ttulos nominativos negociveis que representam, para quem as possui, uma frao do capital social de uma empresa. Bnus de subscrio: ttulos nominativos negociveis que conferem ao seu proprietrio o direito de subscrever aes do capital social da companhia emissora, nas condies previamente definidas. Debntures: ttulos nominativos negociveis representativos de dvida de mdio/longo prazos contrada pela companhia perante o credor, neste caso chamado debenturista. Outros ttulos menos usuais: partes beneficirias e notas promissrias para distribuio pblica com ampla divulgao. As operaes de abertura de capital precisam ter autorizao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), o rgo fiscalizador do mercado de capitais brasileiro, o qual tambm registra e autoriza a emisso dos valores mobilirios para distribuio pblica. As companhias abertas devem atender a diversos requisitos, definidos na Lei das S.As. e nas regulamentaes da CVM, com o objetivo de garantir a confiabilidade das informaes e demonstraes financeiras divulgadas. O mercado considera que a plena abertura de capital ocorre quando h o lanamento de aes ao pblico, em funo das transformaes impostas empresa e pelo incremento no volume de negcios com seus ttulos. O que so Aes? Aes so ttulos nominativos negociveis que representam, para quem as possui, uma frao do capital social de uma empresa. Ao um pedacinho de uma empresa. Com um ou mais pedacinhos da empresa, voc se torna scio dela.

Quais so os tipos de ao? As aes podem ser: ordinrias, que concedem queles que as possuem o poder de voto nas assemblias deliberativas da companhia; ou preferenciais, que oferecem preferncia na distribuio de resultados ou no reembolso do capital em caso de liquidao da companhia, no concedendo o direito de voto, ou restringindo-o. As aes, ordinrias ou preferenciais, so sempre nominativas, originando-se do fato a notao ON ou PN depois do nome da empresa. Podem ainda adotar duas formas: nominativas registradas, quando h um registro de controle de propriedade feito pela empresa ou por terceiros, podendo ou no haver emisso de certificado; ou escriturais nominativas, quando h a designao de uma instituio financeira credenciada pela CVM, que atua como fiel depositria dos ttulos, administrando-os via conta corrente de aes. As aes tambm podem ser diferenciadas por classes: A, B, C ou alguma outra letra que aparea aps o "ON" ou o "PN". As caractersticas de cada classe so estabelecidas pela empresa emissora da ao, em seu estatuto social. Essas diferenas variam de empresa para empresa, portanto, no possvel fazer uma definio geral das classes de aes. O que so dividendos? Os dividendos correspondem parcela de lucro lquido distribuda aos acionistas, na proporo da quantidade de aes detida, ao fim de cada exerccio social. A companhia deve distribuir, no mnimo, 25% de seu lucro lquido ajustado. Quando uma empresa vai bem, ela divide os lucros com quem tem suas aes. Isso so dividendos. E bonificaes? As bonificaes correspondem distribuio de novas aes para os atuais acionistas. Excepcionalmente pode ocorrer a distribuio de bonificao em dinheiro. Como funcionam as subscries de novas aes? Os acionistas tm ainda preferncia na compra de novas aes emitidas ou direito de preferncia na subscrio. Alm de garantir a possibilidade de manter a mesma participao no capital total, esse direito pode significar ganho adicional, dependendo das condies do lanamento. Por fim, se no exercido, o direito pode ser vendido a terceiros. Os Mercados Primrio e Secundrio Voc sempre ouve falar em Mercado Primrio e Secundrio. O que significa? O Mercado Primrio compreende o lanamento de novas aes no mercado, com aporte de recursos companhia. Uma vez ocorrendo o lanamento inicial ao mercado, as aes passam a ser negociadas no Mercado Secundrio, que compreende mercados de balco, organizados ou no, e bolsas de valores. Operaes como a colocao inicial, junto ao pblico, de grande lote de aes detido por um acionista podem caracterizar operaes de abertura de capital, exigindo registro na CVM. Apesar da semelhana com o mercado primrio, os recursos captados vo para o acionista vendedor (e no para a companhia), determinando, portanto, uma distribuio no Mercado Secundrio. O que so Bolsas de Valores? So os mais importantes centros de negociao das aes, devido ao expressivo volume e maior transparncia das operaes. Organizadas como associaes civis, sem fins lucrativos e com funes de interesse pblico, as bolsas atuam como auxiliares da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) na fiscalizao do mercado, em especial de seus membros, as Sociedades Corretoras, e tm ampla autonomia na sua esfera de responsabilidade. Bolsa de Valores o local onde se compram e se vendem as aes das companhias. A BOVESPA, com seus mais de 110 anos de experincia, tradio e competncia, vem, ao longo desses anos, procurando desenvolver o mercado de capitais.

As Clearings - Entidades de Prestao de Servios de Liquidao e Custdia So empresas que se dedicam a gerenciar sistemas e garantias para a liquidao das operaes realizadas em bolsa e para a custdia (guarda e administrao dos valores mobilirios negociados em bolsa). A CBLC - Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia foi criada em 19 de fevereiro de 1998, com a reestruturao patrimonial da BOVESPA. A formao da CBLC representa uma resposta necessidade do mercado brasileiro de uma estrutura moderna e eficiente de clearing, que compreenda atividades relacionadas compensao, liquidao, custdia e controle de risco para os mercados a vista, a termo e de opes. A CBLC foi organizada como uma empresa que permite a participao de uma grande variedade de instituies fortes e tecnicamente estruturadas, capazes de administrar risco e atuar como Agentes de Compensao. O que so Corretoras de Valores? So instituies financeiras membros das bolsas de valores, credenciadas pelo Banco Central, pela CVM e pelas prprias bolsas, e esto habilitadas, entre outras atividades nos mercados financeiro e de capitais, a negociar valores mobilirios com exclusividade no prego fsico (viva-voz) ou eletrnico das bolsas. Corretora de Valores a instituio que compra e vende aes para voc. Quem so os Investidores? So indivduos ou instituies que aplicam recursos em busca de ganhos a mdio e longo prazos, que operam nas bolsas por meio de Corretoras e distribuidoras de valores, as quais executam suas ordens e recebem corretagens pelo seu servio. Investidores so os clientes das Corretoras. Mercados a Vista e de Derivativos As operaes na Bolsa so efetuadas nos seguintes mercados: a Vista, no qual compradores e vendedores estabelecem um preo para um lote de aes a ser entregue e pago no prazo determinado, atualmente D+3; a Termo, no qual as partes fixam um preo para a liquidao fsico-financeira da ao em prazo futuro determinado; de Opes de compra ou venda, no qual as partes negociam o direito de comprar/vender a ao a preo e prazo futuro determinados; e Futuro, no qual ocorre a compra ou venda de ao a um preo acordado entre as partes para liquidao em data futura especfica. Obs.: no permitida a negociao nos mercados a termo via Home Broker. O que o Prego? o recinto fsico ou eletrnico onde so realizadas as negociaes. Como escolher uma Ao As aes com o objetivo de obter ganho(s) a mdio e longo prazos, em oposio a resultados imediatos, podem ser divididas em: "blue chips" ou de 1 linha - so aes de grande liquidez (grande quantidade de negcios) e procura no mercado de aes por parte dos investidores, em geral de empresas tradicionais, de grande porte/mbito nacional e excelente reputao; de 2 linha - so aes um pouco menos lquidas, de empresas de boa qualidade, em geral de grande e mdio portes; de 3 linha - so aes com pouca liquidez, em geral de companhias de mdio e pequeno portes (porm, no necessariamente de menor qualidade), cuja negociao caracteriza-se pela descontinuidade; de privatizao - so aes de companhias colocadas no mercado por meio de leiles do Programa Nacional de Desestatizao - PND. Algumas das companhias em processo de privatizao podem j ter suas aes negociadas em bolsas de valores, antes mesmo daquele ser completado, tendendo a incrementar sua liquidez aps a concluso do mesmo.

A Dinmica das Operaes em Bolsa Tipos de Ordem Quando o investidor transmite sua ordem a uma Corretora na qual cadastrado, esta tem o dever de execut-la prontamente, ao melhor preo disponvel, desde que se trate de uma ao com liquidez - a ordem a mercado. Essa a ordem mais comum, mas h vrias outras modalidades. O investidor pode, por exemplo, fixar um preo determinado ou melhor para sua execuo - a ordem limitada. Ou poder fixar apenas a quantidade de ttulos, dando uma ordem administrada Corretora, que ir execut-la a seu critrio. A fim de limitar prejuzos, o investidor pode dar a ordem fixando um preo-limite que, se alcanado pela evoluo das cotaes, torna a ordem a mercado - a ordem "on stop". H tambm a possibilidade de vincular a execuo de uma operao execuo de outra previamente definida e oposta (compra versus venda), no mesmo ou em diferentes mercados - a ordem casada, que s se efetiva se executadas as duas ordens. De forma similar, h a ordem de financiamento, na qual o investidor determina a tomada de posies opostas, tambm no mesmo ou em outro mercado, porm, com prazo de vencimento distinto. Obs.: a negociao via Home Broker s permite as ordens limitadas. O investidor pode tambm fixar o prazo de validade de sua ordem por meio da ordem vlida para o dia ou da ordem vlida por prazo determinado. Expirado o prazo, a ordem cancelada. H ainda a ordem vlida por prazo indeterminado, cuja validade s termina com a execuo ou cancelamento da ordem. Obs.: as ordens por prazo indeterminado, realizadas via Home Broker, so vlidas por 30 dias. Ordem discricionria - pela qual se estabelecem condies para sua execuo agregada a outras, efetuando posteriormente a identificao de titulares, lotes e preos. Execuo O intermedirio financeiro dispe de profissionais especializados, capacitados a dar orientaes sobre investimentos, receber ordens dos investidores e transmiti-las aos operadores qualificados por ele mantidos nos preges fsicos das Bolsas; ou ainda encaminh-las para o prego eletrnico, o qual tambm pode ser acessado diretamente pelos clientes das Corretoras via Home Brokers. Liquidao Executada a ordem, tem lugar a liquidao fsica e financeira, processo pelo qual se d a transferncia da propriedade dos ttulos e o pagamento/recebimento do montante financeiro envolvido, dentro do calendrio especfico estabelecido pela Bolsa para cada mercado. No mercado a vista, vigora o seguinte calendrio de liquidao: D+0 - dia da operao; D+1 - prazo para os intermedirios financeiros especificarem as operaes por eles executadas junto Bolsa; D+2 - entrega e bloqueio dos ttulos para liquidao fsica da operao, caso ainda no estejam na custdia da CBLC; D+3 - liquidao fsica e financeira da operao. A liquidao realizada por empresas de compensao e liquidao de negcios, que podem ser ligadas Bolsa ou independentes. A BOVESPA utiliza a CBLC - Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia para liquidar as operaes realizadas em seus mercados. As Corretoras da BOVESPA e outras instituies financeiras so os Agentes de Compensao da CBLC, responsveis pela boa liquidao das operaes que executam para si ou para seus clientes. Indicadores e ndices do Mercado A BOVESPA coleta, organiza e divulga uma srie de informaes sobre os negcios realizados em cada prego. Os principais indicadores referem-se a preos e volumes das aes negociadas, que traduzem a liquidez do mercado. So elaborados tambm ndices que mostram o comportamento do mercado como um todo ou segmentos especficos. O ndice Bovespa (Ibovespa) o mais importante indicador do desempenho do mercado de aes brasileiro, pois retrata o comportamento das principais aes negociadas na BOVESPA. Ele formado a partir de uma aplicao imaginria, em Reais, em uma quantidade terica de aes (carteira). Sua finalidade bsica servir como indicador mdio do comportamento do mercado. Para tanto, as aes que fazem parte do ndice representam mais de 80% do nmero de negcios e do volume financeiro negociados no mercado vista.

O Ibovespa uma ferramenta indispensvel para quem investe em aes, quer para acompanhar o mercado quer para avaliar comparativamente o desempenho de sua prpria carteira. A BOVESPA divulga tambm: o ndice Brasil (IBrX), que mede o retorno de uma carteira de aes integrada pelas cem aes mais negociadas; o IBrX-50, que mede o retorno de uma carteira de aes composta pelas cinqenta aes mais negociadas; o ndice de Energia Eltrica (IEE), ndice setorial que mede o desempenho das aes do setor eltrico; o ndice Setorial de Telecomunicaes (ITEL), ndice setorial que mede o desempenho das aes do setor de telecomunicaes (tanto telefonia fixa como celular); o ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada (IGC), que mede o desempenho de um carteira terica composta por aes de empresas que apresentem bons nveis de governana corporativa; e o ndice Valor Bovespa (IVBX-2), o qual mede o retorno de carteira hipottica constituda exclusivamente por papis emitidos por empresas de excelente conceito perante os investidores, classificadas a partir da 11 posio, tanto em termos de valor de mercado como de liquidez de suas aes. Riscos do Mercado de Aes Aes so ativos de renda varivel, ou seja, no oferecem ao investidor uma rentabilidade garantida, previamente conhecida. A rentabilidade das aes composta de dividendos ou participao nos resultados e benefcios concedidos pela empresa emissora, alm do eventual ganho de capital auferido na venda da ao no mercado secundrio (Bolsa de Valores). O retorno do investimento depender de uma srie de fatores, tais como desempenho da empresa, comportamento da economia brasileira e internacional etc. Justamente porque no h garantia de rentabilidade no investimento em aes, podendo mesmo haver prejuzo na aplicao, este considerado um investimento de risco. Por esse motivo, aconselhvel que o investidor no dependa do recurso aplicado em aes para gastos imediatos e que tenha um horizonte de investimento de mdio e longo prazos, quando eventuais desvalorizaes das aes podero ser revertidas. > Para mais informaes sobre riscos no mercado de aes, ver Curso Bsico do Mercado de Aes - Mercado a Vista. Mercado de Opes No mercado de opes, em que so negociados direitos de compra ou venda de um ativo com preos e prazos estabelecidos, os investidores comprometem-se a efetivar uma operao em um momento futuro. Isso traz o risco de a operao acabar no sendo realizada, ou o risco dos preos do ativo-objeto caminharem em direo oposta esperada pelo investidor. No h, portanto, garantia de rentabilidade. Alm disso, deve-se considerar que existe a possibilidade do comprador de uma opo perder todo o capital investido; e que o vendedor de uma opo deve ter capacidade financeira para cobrir potenciais prejuzos, bem como dispor de garantias para atender s exigncias de margem. Mercado Futuro Como em qualquer mercado de derivativos, as aplicaes no mercado futuro tambm esto sujeitas a riscos. O investidor deve considerar, em sua anlise de investimento, a situao econmico-financeira da empresa emissora, a situao econmica do Pas, a expectativa da taxa de juros e a negociao do ativo-objeto no mercado a vista, entre outros fatores. Riscos operacionais de Uso da Rede Mundial de Computadores Qualquer investidor est sujeito a encontrar problemas em suas conexes Rede Mundial de Computadores, devido diversidade de fatores inerentes ao uso desse meio. Mesmo com a utilizao das mais modernas tecnologias de informtica, importante que o usurio tenha certos cuidados bsicos ao operar seus equipamentos domsticos, sobre os quais a instituio provedora do servio no tem responsabilidade e os quais esta no tem meios de gerenciar. As orientaes de segurana a seguir podero minimizar alguns dos problemas que podem ocorrer: - no divulgue sua senha. Escolha senhas que misturem letras e nmeros e evite colocar nomes de parentes e datas de aniversrios. Altere-a regularmente; - sempre utilize programas antivrus atualizados e verifique se eles esto ativos antes do acesso Internet; - nunca execute arquivos encaminhados por e-mail sem antes verificar a possibilidade de estarem contaminados por vrus;

- atualize seu browser (navegador). A cada atualizao, voc observa melhorias, inclusive sob o aspecto da segurana; - evite a utilizao de equipamento que no seja de sua confiana e no utilize aplicativos desconhecidos. Voc no deve realizar operaes em equipamentos pblicos; - sempre acompanhe as movimentaes de sua conta por meio de extratos peridicos. Se houver qualquer crdito ou dbito irregular, voc deve contatar sua Corretora imediatamente. Vale lembrar tambm que, na conexo via Internet, esto envolvidas diversas situaes sujeitas a problemas, que podero comprometer sua conexo com a Corretora Home Broker. Entre estes, podemos citar: - falta de energia eltrica; - interrupo ou m qualidade de linhas telefnicas, se sua conexo for por meio de acesso discado; - performance de conexo e capacidade de processamento do provedor de acesso; - performance do microcomputador utilizado. Riscos relacionados ao ciclo de liquidao das operaes com aes realizadas no mercado a vista da BOVESPA A Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia - CBLC a clearing responsvel pela compensao e liquidao de operaes realizadas no mercado a vista da BOVESPA. No caso de uma operao de venda no mercado a vista, as aes objeto de negociao devem estar disponveis na conta de custdia do vendedor, para entrega ao comprador, at o horrio limite estabelecido na Tabela de Prazos e Horrios do Ciclo de Liquidao da CBLC, ou seja, at as 9h59 do terceiro dia til aps a realizao da operao (D+3). A no entrega total ou parcial das aes objeto da negociao em D+3 ou a ausncia de apresentao de documentos necessrios liquidao caracterizam a falta da entrega de ativos e resultam em multa ao vendedor das aes. Caso os ativos no sejam entregues at as 10h de D+4 da operao, a CBLC aciona, no mesmo dia, o mecanismo de tratamento de falta de entrega - o Processo de Recompra de Ativos - alm de cobrar nova multa sobre o valor dos ativos no regularizados. A ordem de recompra emitida em D+4 o instrumento que autoriza a contraparte a executar, a preo de mercado, uma nova operao de compra dos ativos adquiridos em D+0 e no recebidos no prazo regulamentar por falta na entrega. Essa ordem de recompra deve ser executada at D+6 e ter confirmada sua execuo, perante a CBLC, at D+7. O vendedor em falta com a entrega dos ativos arcar com a diferena de preo da recompra, quando ela ocorrer. Caso a recompra no seja executada at o prazo estipulado por qualquer que seja o motivo, a CBLC, em D+8, reverter a operao, retornando os valores financeiros ao comprador da operao. Assim, o cliente deve estar ciente de que uma eventual venda realizada sem ter as aes em sua conta, ou sob a expectativa de seu recebimento por conta de uma compra do mesmo ativo realizada em data anterior, poder resultar em sua inadimplncia, com o conseqente nus, conforme demonstrado, caso essa compra sofra problemas em sua liquidao. A SEGURANA NO MERCADO DE AES A Bolsa de Valores de So Paulo exerce, em defesa do interesse dos investidores, um rigoroso acompanhamento de todas as transaes, o que assegura elevados padres ticos no cumprimento dos negcios realizados. Garantias Com a finalidade de oferecer o mximo de segurana nas operaes realizadas em seu sistema de negociao, a BOVESPA as acompanha minuciosamente. Alm disso, exige limites e garantias para a execuo dessas operaes. A CBLC administra o risco que essas operaes podem associar aos mercados, estabelecendo limites operacionais para os Agentes de Compensao; estes, por sua vez, s Corretoras; e as mesmas a seus clientes. Os limites operacionais so estabelecidos de acordo com as respectivas capacidades de liquidao das operaes. Esses limites podem ser aumentados diariamente por meio do depsito adicional de garantias. A CBLC exige ainda depsito de margens ou cobertura para posies de risco nos mercados a termo e de opes, alm do servio de emprstimo de ttulos - BTC. Custdia Para a guarda de ttulos e exerccio de direitos, o investidor pode dispor de servio especializado, prestado por instituies credenciadas pela CVM para esse fim.

A custdia fungvel quando os valores mobilirios depositados podem ser substitudos, na retirada, por outros iguais (mesma espcie, qualidade e quantidade). Quando os valores so mantidos discriminadamente por depositante, a custdia infungvel. A CBLC - Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia, empresa ligada e que presta esse tipo de servio BOVESPA, oferece custdia com padro de qualidade internacional, tendo conquistado a certificao ISO 9002. A CBLC tem o servio de custdia fungvel com movimentao "on-line" e "real time" dos ativos da conta de custdia. Alm disso, adota a codificao de ttulos ISIN, mundialmente utilizada. Cuidados na escolha do Intermedirio A escolha do intermedirio que ir administrar os recursos do investidor exige muita ateno. importante que o investidor certifique-se de que esse intermedirio atende a alguns requisitos bsicos: tradio e solidez da instituio como administradora de recursos; idoneidade pessoal do administrador; experincia no gerenciamento de recursos, relacionado capacidade de indicar as melhores alternativas e os momentos mais adequados para a realizao dos negcios; situao legal regular com autorizao de funcionamento dada pelo Banco Central e pela Comisso de Valores Mobilirios, alm de ser membro ativo da BOVESPA; alto padro de qualidade na prestao de servio. Competncia e tica para atender s necessidades do investidor. As Corretoras da BOVESPA possuem todas essas caractersticas e ainda contam com a experincia da maior Bolsa de Valores da Amrica Latina. Aes como formao de patrimnio Embora o folclore do mercado destaque sempre casos de investidores que tiveram grandes ganhos no curto prazo na bolsa, no deve ser esta a expectativa de quem decide investir em aes. Por ser um investimento de renda varivel, o investidor nunca deve comprometer na sua aquisio de aes recursos que sero necessrios para despesas de primeira necessidade ou gastos imediatos. recomendvel que o investidor diversifique seus investimentos entre vrias opes de poupana. E dedique ao mercado de aes aquela parcela de recursos sobre a qual tenha uma perspectiva de retorno de mdio e longo prazos, ou seja, o dinheiro que sobra para um investimento de longo prazo, para formao de patrimnio ou para uma poupana de 5, 10 ou 15 anos. importante tambm que o investidor seja bem assessorado ao decidir suas aplicaes. Acompanhar o noticirio econmico, seguir as publicaes legais das companhias, acessar informaes especficas requerem esforo e conhecimentos tcnicos especializados. As Corretoras e outros intermedirios financeiros dispem de profissionais voltados anlise de mercado, de setores e de companhias, e com eles o investidor poder se informar sobre o momento certo de comprar e vender determinadas aes para obter melhores resultados. O investidor pode ainda buscar orientao sobre formas coletivas de investimento, como clubes e fundos de investimento, sob a administrao de instituies e intermedirios financeiros. Caso o investidor opte por deles participar por meio da aquisio de quotas, a deciso de quando, como e onde aplicar no mercado acionrio os recursos dos vrios quotistas de responsabilidade dessas instituies e intermedirios. Mensalmente, o investidor recebe o extrato demonstrativo de sua posio e pode, a qualquer momento, informar-se sobre a evoluo das quotas, calculada e divulgada diariamente. Outra forma muito importante de participar, amplamente utilizada, foi a troca de parte do FGTS por aes da Petrobrs. Esse tipo de investimento foi muito rentvel para quem o realizou. Para se ter uma idia, entre agosto/2000 e abril/2001, as aes da Petrobrs, em mdia, subiram mais de 55%, enquanto a Poupana rendeu 5,06% e os Fundos de Renda Fixa atingiram cerca de 5,5%. Enfim, no importa a forma pela qual se invista, se individual ou coletivamente. O importante saber que a ao , principalmente, uma alternativa de formao de patrimnio. Diversifique os investimentos Diversificao de investimentos o termo tcnico utilizado para designar a antiga recomendao de que "no se deve colocar todos os ovos na mesma cesta". Assim, da totalidade de seus recursos, o investidor deve separar o montante que estar comprometido com gastos de curto prazo e com pagamentos em datas fixas (mais os imprevistos) e destin-lo a aplicaes financeiras de curto prazo ou at mesmo mant-lo em disponibilidade imediata.

Da parcela destinada ao investimento de mdio e longo prazos, poder destinar parte a aplicaes de renda fixa e parte a operaes de renda varivel (ou seja, uma aplicao cujo rendimento no se conhece com antecedncia e que pode at ser negativo). Em princpio, quanto mais conservador, maior a parcela dedicada aos investimentos de renda fixa. Quanto mais agressivo, maior a exposio aos mercados de renda varivel. Entretanto, a moderna gesto de fundos e carteiras consegue diminuir as diferenas de relao risco-retorno desses dois tipos de investimento por meio do uso de derivativos. Derivativos so instrumentos financeiros sofisticados, cujo valor se baseia em outro ativo, os quais propiciam a montagem de estratgias de proteo ("hedge") ou, ao contrrio, de alavancagem. Entre as alternativas de investimento em renda varivel destaca-se o investimento em aes. Quando este realizado com expectativa de retorno de mdio/longo prazos, o risco fica menor. Dessa forma, o risco passa a estar condicionado ao desempenho/resultado (lucro ou prejuzo) da companhia dentro de um horizonte temporal mais amplo. O Perfil do Investidor A estabilidade econmica abriu a possibilidade para uma mudana de viso por parte do investidor: a preocupao maior de defesa contra a inflao cedeu lugar ao objetivo claro de obter maiores ganhos nos investimentos. A realidade que se apresenta atualmente distinta e a oferta de produtos diversificada, atendendo a todos os tipos de investidores: do mais conservador ao mais agressivo. A tendncia do mercado brasileiro a de tornar-se cada vez mais semelhante aos mercados desenvolvidos: com a participao preponderante de investidores institucionais e com aplicaes nas quais os melhores retornos esto associados a riscos e prazos maiores. Geralmente, ningum entra em um empreendimento hoje para sair dele amanh. A compra de uma ao a mesma coisa que investir num bem, num carro, numa casa, e ainda tem a vantagem de ser uma operao simples. Portanto, pense sempre no investimento em aes como uma formao de patrimnio, uma poupana de longo prazo. A IMPORTNCIA DO MERCADO DE AES PARA O DESENVOLVIMENTO DA ECONOMIA E DO PAS Torna-se mais evidente a cada dia a contribuio positiva do mercado de capitais e, especificamente, o destacado papel do mercado acionrio para o desenvolvimento econmico. A idia de que o mercado acionrio, notadamente nos pases em desenvolvimento, envolveria apenas negociaes na esfera financeira, desprovidas de qualquer impacto sobre o setor real da economia, mostrou-se definitivamente superada. De acordo com estudos divulgados pelo Banco Mundial, foi encontrado um alto grau de correlao entre os indicadores dos mercados acionrios e o crescimento mdio verificado no perodo 1976-96. A concluso foi de que o mercado acionrio no apenas seguiu o crescimento econmico, mas proporcionou os meios para prognosticar as taxas futuras de crescimento do capital, da produtividade e da renda per capita. So inmeras as contribuies a serem citadas: Ao carregar recursos dos poupadores e disponibiliz-los para o uso dos investidores, o mercado de aes incentiva no apenas a formao da poupana interna, mas, particularmente, a gerao de poupana de longo prazo. inegvel a relao entre a formao de poupana com os processos de crescimento auto-sustentado e manuteno do desenvolvimento econmico. O mercado de aes, ao premiar, via maximizao dos retornos, o uso eficiente dos recursos e o momento correto da tomada de deciso, torna o prprio mercado cada vez mais eficiente e esse efeito transmitido aos demais setores da economia. Por sua vez, um mercado eficiente proporciona uma ampla gama de alternativas de financiamento, isoladamente ou pela combinao entre as diversas opes, reduzindo custos financeiros, o que contribui decisivamente para a sade financeira das empresas, com conseqente valorizao do capital investido pelos acionistas. Um mercado acionrio desenvolvido, com bom volume, liquidez e adequada regulamentao, facilita os negcios de mudana de controle/propriedade e privatizao, o que tem contribudo para o aumento da produtividade econmica nos ltimos anos, em nvel global. A demanda por informaes e demonstraes financeiras de qualidade, por parte do mercado acionrio, um fator que estimula a cultura empresarial e do pblico geral, com frutos para toda a atividade econmica. O mercado acionrio reflete a opinio dos principais agentes sobre a conjuntura econmica domstica e internacional e suas perspectivas, constituindo-se tambm em importante formador de opinio. Assim, os diagnsticos e recomendaes originadas desse mercado so elementos que os condutores da poltica econmica costumam considerar na tomada de decises. Finalmente, cabe destacar o papel fundamental de um mercado de aes eficiente e desenvolvido para atrair, maximizar e consolidar a presena e permanncia do capital externo.

Bem-estar social e o Mercado de Aes O bom funcionamento do mercado acionrio, particularmente nos chamados pases em desenvolvimento, traz nao contribuies alm de novos recursos para as empresas. Investimentos atravs do mercado acionrio geram novos empregos e a expanso do setor privado. Isso possibilita a reorientao dos recursos do setor pblico para as camadas e setores menos favorecidos. Outro aspecto no qual relevante a participao do mercado acionrio hoje a reforma previdenciria. Nos mais diversos pases, a previdncia pblica entrou em crise e a soluo tem sido substitu-la ou complement-la com a previdncia privada. Esse ganho em termos de bem-estar social reflete melhorias nos modelos de arrecadao e remunerao, na eficincia de gesto e na qualidade dos ativos que compem os fundos de previdncia, onde particularmente se destaca o crescimento das aplicaes em aes. INFORMAO. O COMBUSTVEL DO MERCADO O mercado de aes movido a informao. Todos os agentes demandam informaes sobre as companhias, os agregados setoriais e macroeconmicos, os negcios realizados e em andamento e os respectivos investidores. A informao sobre o passado e o presente , de incio, utilizada para a avaliao de desempenho de uma ao ou do mercado como um todo. Mas a utilizao mais nobre da informao servir como base para projetar o comportamento futuro. As mesmas informaes podem gerar interpretaes diferenciadas. Isso acontece normalmente, resultando em comportamentos diferenciados, como por exemplo, alguns considerarem que momento de vender determinada ao, enquanto outros tantos decidem que hora de comprar. Nesse caso, muitos negcios seriam fechados, sem que fosse exercida qualquer presso sobre o movimento dos preos. Para evitar anlises equivocadas, o investidor conta com um profissional especializado, o analista de mercado. Atuando de forma independente ou como funcionrio de uma instituio intermediria, o analista deve sempre ser consultado antes de se tomar decises quanto composio de carteiras de investimento e ao momento mais adequado compra e venda de aes. Esses profissionais esto constantemente atentos s informaes obrigatrias e voluntrias divulgadas pelas empresas e aos diversos indicadores de conjuntura setorial, macroeconmica e de mercado. Com esse conjunto de informaes, podem projetar desempenhos e retornos e calcular o preo justo das aes, derivando da suas recomendaes. Obrigatrias ou espontneas, as informaes so alvo de cuidadosa regulamentao por parte do rgo regulador do mercado, a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), e das bolsas de valores, objetivando evitar a chamada "informao privilegiada". Esta significa a informao fornecida de forma restrita a certos agentes, pelas empresas ou por intermedirios, em menor tempo ou melhor qualidade ou quantidade do que a distribuda ao pblico em geral, possibilitando ganhos resultantes do diferencial de informaes, aos favorecidos por tal prtica. A regra bsica vigente que toda a comunidade dos investidores receba as mesmas informaes ao mesmo tempo, cabendo punies para os infratores. Como obter Informaes sobre as Companhias Abertas Para que a companhia possa manter sua condio de companhia aberta e negociada em bolsa, necessrio que sejam cumpridas as exigncias legais e institucionais decorrentes da abertura, entre as quais a divulgao de um conjunto bsico de informaes peridicas e eventuais, destacando-se as seguintes: Relatrio da Administrao, Demonstraes Financeiras Anuais e respectivo Parecer de Auditoria Independente; DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas; ITR - Informaes Trimestrais; IAN - Informaes Anuais; AGO/E (s): edital e atas; Divulgao de Fato Relevante. Todos os itens de informao acima so enviados CVM e s Bolsas em que a companhia tiver se registrado e ficam disponveis para consulta ao pblico. As demonstraes financeiras, os editais de assemblia e os Fatos Relevantes so tambm publicados em jornais de grande circulao. O ITR o documento legal no qual so divulgados os dados contbeis trimestrais, acompanhados de explicaes sintticas, prestando-se ao acompanhamento conjuntural da empresa. O IAN um documento mais detalhado, apresentando uma srie de informaes societrias, contbeis, mercadolgicas e financeiras, alm do histrico da companhia.

De acordo com a orientao da CVM, so atos ou Fatos Relevantes certos acontecimentos empresariais e societrios que tm probabilidade de afetar os preos dos valores mobilirios emitidos pela companhia e a deciso dos investidores em negociar aqueles valores ou exercer direitos a eles inerentes. Como exemplo de Fatos Relevantes, tem-se acidentes que interrompam drasticamente o fluxo normal de receitas e resultados, mudana de controle acionrio, fuses e cises e alteraes significativas na composio do ativo da empresa. Alm da divulgao das informaes legais, dentro dos prazos e veculos especficos, as companhias devem manter a Diretoria de Relaes com o Mercado e o Departamento de Acionistas para atender os investidores. Atualmente, a informao ganhou perfil de ferramenta mercadolgica. A companhia que busca reconhecimento perante o mercado e objetiva fixar sua imagem institucional mantm poltica de divulgao de informaes superior ao patamar legal. Alm de disponibilizar as informaes legais das companhias, as Bolsas divulgam dados sobre os negcios realizados e o funcionamento do mercado. A BOVESPA mantm um sistema prprio de informaes ao mercado. Informaes sobre o Mercado Internet No site da BOVESPA (www.bovespa.com.br), alm de ter acesso a informaes sobre produtos e servios e dados gerais da Bolsa, voc tambm pode verificar cotaes de aes e informaes das respectivas empresas. Em portugus e ingls. CIB - Centro de Informaes Bovespa responsvel pelo atendimento das dvidas do pblico em geral sobre o mercado de aes e sobre a Bolsa de Valores de So Paulo (seus produtos e servios). Tambm responsvel pela venda e distribuio das publicaes produzidas na BOVESPA e dos balanos das companhias listadas. O CIB atende no seguinte endereo: Rua XV de Novembro, 275, subsolo, So Paulo/SP, das 9h s 14h. Tels. (011) 3233-2178/2238/2261; fax (011) 3233-2331; ou SPOT 55800. Publicaes Guias, Manuais e Folhetos: a BOVESPA uma das maiores divulgadoras de informaes sobre o mercado brasileiro de capitais. Ela produz e distribui uma srie de guias, manuais e folhetos especficos sobre o mercado, sendo que alguns deles tambm esto disponveis em ingls e espanhol. Essas publicaes so destinadas aos investidores nacionais e estrangeiros que buscam maior familiaridade com o investimento em bolsa. Abrangem o funcionamento e a regulamentao dos mercados a vista, de opes e a termo, alm de produtos e servios. Boletim Dirio de Informaes (BDI): permite acompanhar o comportamento de operaes e ndices da BOVESPA. Revista Bovespa: publicao bilnge (portugus-ingls) que permite o acompanhamento dos indicadores das principais bolsas mundiais, alm de detalhadas informaes sobre o mercado brasileiro. As publicaes podem ser adquiridas no CIB - Centro de Informaes Bovespa (veja o item anterior) ou no site da BOVESPA. Difuso de Informaes - Vendors Uma grande quantidade de clientes, no Brasil e no exterior, recebe diariamente informaes sobre o prego e o movimento das aes do Ibovespa. Por meio de terminais abastecidos pelos Vendors- empresas especializadas no fornecimento de informaes sobre as bolsas - possvel acompanhar, em tempo real e de qualquer lugar do mundo, o desempenho dos papis negociados no prego. As informaes via CVM A CVM distribui o Informativo CVM, de periodicidade mensal, em que constam os dados dos lanamentos primrios e secundrios autorizados pela instituio, informaes sobre as bolsas, mercados de derivativos, fundos de investimentos e investidores estrangeiros. Mantm ainda centros de informao abertos ao pblico e parte de suas informaes est disponvel na Internet (www.cvm.gov.br). Informaes via imprensa especializada Os investidores podem obter informaes sobre as bolsas e outros segmentos do mercado de capitais nos cadernos econmicos da imprensa, em programas especializados da mdia (rdio e TV) e em agncias de notcias que transmitem instantaneamente, por terminais de vdeo, informaes importantes de todo o mundo.

Informaes sobre Intermedirios Os intermedirios financeiros - Corretoras, bancos mltiplos, de investimento, distribuidoras e outros - que atuam no mercado precisam obter autorizao para operar, perante a CVM e/ou o Banco Central. Essas duas instituies podem, portanto, prestar informaes legais acerca do intermedirio. Outras fontes de informao so as associaes de classe desses intermedirios: Associao Nacional dos Bancos de Investimento - Anbid; Associao Nacional das Corretoras de Valores, Cmbio e Mercadorias - Ancor; Associao das Empresas Distribuidoras de Valores - Adeval. Essas associaes divulgam peridicos que sistematizam informaes sobre seus associados e o mercado em geral. A imprensa especializada publica informaes sobre o desempenho desses intermedirios, o que pode ser til na escolha do intermedirio adequado para o tipo e volume de negcios desejados. Finalmente, como esses intermedirios divulgam seus produtos e sua performance dentro dos vrios segmentos de atuao nos mercados primrio e secundrio, o prprio marketing institucional pode ser outra fonte para obteno de informaes. Embora muitas vezes essa informao seja til e confivel, deve ser comparada com aquelas divulgadas pelos concorrentes. Fazendo isso, evita-se uma anlise parcial que poderia implicar escolha inadequada de um intermedirio frente s necessidades do investidor. Um conceito pioneiro, em todo o mundo, no atendimento eletrnico e na realizao de negcios. Para permitir que cada vez mais pessoas possam participar do mercado acionrio e, ao mesmo tempo, tornar ainda mais gil e simples a atividade de compra e venda de aes, foi criado um moderno canal de relacionamento entre os investidores e as Sociedades Corretoras da BOVESPA: o Home Broker. Com essa finalidade, a BOVESPA tem proporcionado s suas Sociedades Corretoras todo o suporte tcnico e operacional para que elas desenvolvam solues para a implantao de seus prprios Home Brokers na Internet que, por sua vez, so interligados aos sistemas de negociao da BOVESPA. O que o Home Broker? De forma semelhante aos servios de Home Banking, oferecidos pela rede bancria, os Home Brokers das Corretoras esto interligados ao sistema de negociao da BOVESPA e permitem que o investidor envie, automaticamente, atravs da Internet, ordens de compra e venda de aes. Isso significa que, da mesma forma que j acontece em outros mercados do mundo, voc tambm pode contar com todas as facilidades dessa nova tecnologia que coloca o Mercado Acionrio junto a voc, no importando onde voc esteja. Alm da praticidade e rapidez nas negociaes, o Home Broker oferece outras vantagens. Confira algumas delas: agilidade no cadastramento e no trmite de documentos; consulta, pelo investidor, a posies financeiras e de custdia; acompanhamento de sua carteira de aes; acesso s cotaes (algumas corretoras podero oferecer tambm notcias e anlises sobre o mercado); envio de ordens imediatas, ou programadas, de compra e venda de aes, no Mercado a Vista (Lote-padro e fracionrio) e no Mercado de Opes (compra e venda de opes); recebimento da confirmao de ordens executadas e resumo financeiro (nota de corretagem), etc. Como negociar atravs da Internet? Para investir em aes via Internet, necessrio que o investidor seja cliente de uma Corretora da BOVESPA que disponha dessa facilidade. Para sua segurana, antes de iniciar seus negcios, certifique-se de que se trata de uma Corretora da BOVESPA. Aviso: Os dados e links contidos nesta pgina tm como nico objetivo proporcionar uma viso geral do novo conceito de atendimento e realizao de negcios do mercado de aes - Home Broker. A BOVESPA no se responsabiliza pelas informaes contidas nos sites das Corretoras e no faz qualquer tipo de recomendao de investimento, no se responsabilizando por perdas, danos (diretos, indiretos e incidentais), custos e lucros cessantes.