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Porque no pagvel a dvida pblica portuguesa

No h uma nica circunstncia


histrica" em que as polticas de
austeridade tenham conduzido ao
fim do pesado fardo de dvida
Ashoka Mody, ex- chefe de misso do FMI
na Irlanda

Sumrio
Concluses
1 - A dvida um instrumento de domnio.
2 A geminao entre os Estados e os capitalistas
3 - Portugal Cenrios de continuidade no pagamento da dvida
3.1 A continuidade pr-ativa e radical (Hiptese I)
3.2 A continuidade pr-ativa amortecida (Hiptese II)
3.3 A continuidade prolongada (Hiptese III)
4 Avaliao das parcelas da dvida a no pagar
5 - Como sair disto?

Concluses

A dvida um modo de domnio que incute no devedor a submisso atravs da


culpa;

O predomnio financeiro no capitalismo de hoje exige um ciclo infernal de


gerao artificial de dinheiro e crdito, com a subsequente captura incessante e
permanente de devedores;

GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM

2/3/2014

A austeridade, o empobrecimento, a perda de direitos, a precariedade da vida


constituem os efeitos dramticos dos mecanismos financeiros e so
apresentados por banqueiros e polticos simultaneamente, como as vias
para uma redeno sempre adiada;

Os mecanismos da dvida e a austeridade tm como actores essenciais o alto


poder do sistema financeiro e as classes polticas, acotovelando-se nestas, os
servis domsticos do primeiro;

O aparelho de Estado, alm do j conhecido papel de capitalista coletivo, um


departamento do sistema financeiro, cujos diretores se designam por ministros.
A incorporao formal no existe porque convm manter a iluso da separao
face ao grande capital e com isso garantir a aceitao pela multido, da
legitimidade da puno fiscal e da autoridade;

O sistema financeiro e os seus Estados dedicam-se reproduo desmedida de


capital-dinheiro, afogando a economia real em dvidas, fomentando o
consumismo e a dvida nas pessoas numa frmula demente que torna o planeta
insuficiente para as suas ambies;

As limitaes deste modelo gera dificuldades nas estirpes mais frgeis do


prprio sistema financeiro, como no caso dos bancos portugueses, cuja
existncia se tem mantido porque o BCE os vem financiando para se
engolfarem na especulao e na compra de dvida portuguesa, recusando
aceitar as perdas de quase de duas dcadas de distoro da economia
portuguesa;

O capitalismo, na sua configurao atual, transfere os seus problemas para os


Estados que, obedientemente assumem dvidas, reduzem mais e mais as suas
funes sociais, colocando mais do que nunca a questo da utilidade do Estado
se a sua atividade se reduz a ajudar os capitalistas e criar dificuldades para a
multido;

No se espera nada de virtuoso, de alteraes estruturais provenientes das


instituies comunitrias ou nacionais; a continuidade est garantida e s a
mobilizao da multido pode criar um novo sistema econmico e de
expresso democrtica, sem capitalistas nem classes polticas;

Qualquer soluo de continuidade no pagamento do servio de dvida


corresponde a um pesadssimo fardo financeiro na vida de quantos vivem em
Portugal, mormente trabalhadores e pobres:
Parcela do encargo com a dvida no rendimento bruto 2014/21
Hiptese I 8.8 a 12.4%
Hiptese II - 6.6 a 8.5%
Hiptese III 5.8 a 6.6%

Para alm de no ser economicamente possvel pagar em prazos normais uma


dvida que brevemente ser computada em 242000 M1 h vrias questes de
legitimidade. Uma das razes que muito pouco daquele montante se prende
com a satisfao das necessidades dos portugueses; depois, os objetivos da
constituio da dvida absorver os efeitos da poltica de crdito vigente desde

http://www.noticiasaominuto.com/economia/160124/divida-publica-aumenta-quase-10-do-pib-comnovas-regras#.UthDGPRdUYE

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2/3/2014

os anos 90, bem como a dificuldades do euro - no tm que ser suportados


pela populao; e, finalmente, porque os gangs no governo atuaram em
medidas de impactos to desastrosos ao arrepio e ultrapassando largamente as
prerrogativas que podem ser imputadas chamada democracia representativa;

Por seu turno, as instituies financiadoras, globais ou privadas, no ignoravam


essa ilegitimidade decorrente do divrcio entre os beneficirios do crdito e os
seus reais pagadores; nem ignoravam o rpido crescimento da dvida, em
paralelo com o definhamento da economia portuguesa, a desestruturao
social ou o carter degenerado das instituies polticas em Portugal;

Um volume de abates na divida que a conduzam a uns 60% do PIB, o mximo


admitido pelo Tratado sobre Estabilidade, Coordenao e Governao ser da
ordem dos 143000 M e, mesmo assim, o crescimento econmico ficar refm
do pagamento da dvida, deixando o nvel de vida das pessoas estagnado
durante muitos anos:
Parcela do encargo com a dvida no rendimento bruto 2015/21
Variante A 2.7 a 3.1 %
Variante B 2.4 a 2.6%
Variante C 1.8 a 2%

Qualquer soluo definitiva para a questo da dvida e que permita a gerao


de bem estar em Portugal exigir:
o

Um imediato novo quadro, democrtico, de organizao poltica;

Mobilizao social para o confronto com o capital financeiro e suas


instituies;

Enquadramento num contexto de contestao, ao nvel das periferias


Sul e Leste da UE, com relevo para a Espanha;

A radical alterao das desigualdades existentes, para ser consolidada,


exige nova organizao poltica e novo modelo de representao, com
ausncia de classe poltica;

E ainda a construo de uma sociedade sem capitalismo, sem


apropriao privada do produto do trabalho, auto-gestionada e
orientada para a satisfao das necessidades da populao.

1 - A dvida um instrumento de domnio


A dvida um instrumento de domnio. Em certas culturas, um insolvente ter mesmo
de se apresentar como escravo com a sua famlia, penhorando-se a si prprio, junto do
credor.
Essa desonra e humilhao tem tambm reminiscncias em certas culturas do norte da
Europa. Em alemo, a palavra culpa traduz-se por schuld e numa frase to corrente em
qualquer lngua, no momento de uma transao vulgar, como quanto devo?, em
alemo diz-se Was schulde Ich?, sendo a mesma conexo dbito-culpa semelhante em
outras lnguas germnicas. Nessa cultura, a dvida estar associada a algo de ilcito
(pecaminoso na lgica crist) ou pouco recomendvel, pois em nada ilustra o devedor.

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2/3/2014

O capital financeiro o verdadeiro arquiteto da insana espiral do crdito a que se


assiste, da criao artificial de capital-dinheiro, desligada da criao de valor que s o
trabalho gera ou de qualquer poupana acumulada. Para a conservao dessa
situao, procura, naturalmente, dividir os povos entre devedores e credores, entre
gente de boas e ms contas. E da, que os mandarins e os plumitivos dos grandes
media acusem os pases devedores do sul da Europa como habitados por esbanjadores
e mandries, pois despreocupadamente tero gerado uma dvida que agora lhes di
pagar ou a cujo pagamento se querem eximir.
No incomum, gente modesta, com dificuldades na vida resultantes da estratgia de
fomento do endividamento por parte do sistema financeiro, assumir a sua culpa, como
tendo vivido acima das suas possibilidades, acarretando com o nus moral, a autoflagelao to inerente s religies, submetendo-se a assumir o pecado e a expiar com
as prestaes de uma dvida impagvel e que se pretende eterna.
No queremos ser caloteiros diz-se na assuno imbecil da dvida de um Estado que
nada tem a ver com as pessoas e que se coloca sempre de fora da resoluo dos
problemas criados junto da maioria da populao. Se algum tem dificuldades em
pagar a prestao da casa, em alimentar a famlia, porque caiu no desemprego ou na
indigncia, o Estado ou se alheia ou toma mesmo atitudes que s pioram a situao,
com a reduo dos subsdios de desemprego, das condies para o desembolso do
RSI, de acesso sade, etc. Inversamente, o mesmo totalitrio Estado, para arcar com o
pagamento das suas dvidas, que contraiu para servir o sistema financeiro, os grandes
empreiteiros de obras pblicas ou capitalistas em geral, reduz tudo o que pode nas
despesas de carter social e aumenta a carga fiscal a pagar pelos trabalhadores, pelos
reformados e consumidores, ao mesmo tempo que desonera os empresrios e os
bancos, de encargos fiscais.

2 A geminao entre os Estados e os capitalistas


Nunca demais recordar que o Estado sempre foi o capitalista coletivo2 e que
atualmente apenas um departamento do sistema financeiro e cujos diretores se
designam por ministros. O Estado vai estando em processo de privatizao direta ou
de concesso de rendas ou benfeitorias de bens e servios pblicos a favor de
capitalistas. As funes diretamente exercidas pelo Estado tendero a restringir-se ao
exerccio da puno fiscal e da autoridade emisso de leis, aplicao da justia e da
represso necessria manuteno do statu quo - no sendo de espantar que algumas
dessas funes j no estejam ou venham a ser exercidas por privados cobrana de
impostos, prises, elaborao de leis, sob formas jurdicas elaboradas como contratos,
parcerias, ajustes, cedncia de espaos, etc
Convm ter em conta que o Estado, como entidade, nunca ser diludo num qualquer
grupo financeiro. Os capitalistas sabem bem a importncia de um aparelho coletivo,
que exera funes teis a todos, embora tendo em conta a hierarquia entre os vrios
capitalistas, grupos e empresas. Por outro lado, do seu interesse manter um aspecto
de aparelho acima da sociedade, neutro face a empresas e indivduos, para que
estes aceitem a sua autoridade para a cobrana de impostos, a emanao de leis, as
decises dos tribunais e da legitimidade da atuao da polcia, mesmo quando bestial.

http://www.slideshare.net/durgarrai/capitalistas-e-estado-a-mesma-luta

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2/3/2014

Voltando dvida, evidente que os bancos no vo aceitar que os insolventes se


ofeream como escravos tal como vo adiando os despejos de casas, porque isso lhes
traria mais custos. Como conhecem a fbula da galinha dos ovos de ouro, preferem
mant-las, famintas, a esgravatar num solo prximo da esterilidade, enquanto houver
ovos para pr. Exigindo, naturalmente, que as galinhas se mantenham de cabea baixa,
sem pensar no cutelo que lhes cortar o pescoo, entretidas com os comentadores
televisivos.
De facto, a relao entre o sistema financeiro e os devedores pouco tem de equiparado
com as vigentes em ambientes sociais pr-capitalistas, onde o devedor arrisca a
escravido em caso de insolvncia. Atualmente, o sistema financeiro precisa de
multiplicar e aplicar capital a todo o momento e minimizar o capital no
comprometido numa relao creditcia; numa sociedade pr-capitalista, o crdito ,
essencialmente baseado numa cedncia temporria de poupanas, pois os credores
no tm disponveis as variadas ferramentas e artifcios de criao de capital que o
sistema financeiro, hoje, tem e em situao de monoplio.
Nesse contexto, o sistema financeiro precisa desesperadamente de colocar capital, de o
reproduzir, mesmo que com isso descure, desestruture e destrua parte do aparelho
produtivo de bens e servios, a chamada economia real, aquela que de facto, satisfaz
as necessidades das pessoas. O sistema financeiro orquestra o empresariato e o
mandarinato na gerao de uma psicologia social assente num consumo inveterado e
irracional, num apelo constante ao crescimento a que, por vezes, se acrescenta
piamente o adjetivo de sustentvel, para alegrar os ecologistas. Essa adjetivao revela
precisamente a omisso de que os recursos, o ambiente, so finitos e no admitem um
crescimento adequado aos desejos do insacivel sistema financeiro.
Essa pulso consumidora conduz as pessoas ao endividamento, ao comprometimento
de rendimentos futuros, que se esto a revelar muito pouco seguros, como pareceria
anos atrs; e, para corresponder a essa gula, as empresas produzem com o que tm e o
que lhes propiciado pelo sistema financeiro para que as pessoas comprem,
consumam, o que precisam e o que julgam precisar, por induo da publicidade e da
injeo de conceitos de promoo social em que o consumo e a modernidade dele
resultante enformem a subjetividade dos indivduos3.
Como j em tempos assinalmos4, o crdito acumulado pelas famlias e pelas empresas
no est a permitir a rotao nem a liquidez de que os bancos gostariam; antes pelo
contrrio, os incumprimentos e as dilaes de prazos de pagamento vo crescendo, tal
como crescem as insolvncias, com o fecho de empresas e a ruina de pessoas. Assim, o
sistema financeiro tem dificuldades em continuar a manter a volpia da concesso de
crdito dado que os indivduos se retraem no consumo e na assuno de acrescidas
responsabilidades e as empresas, no tendo garantido o escoamento dos seus bens e
servios, no adquirem matrias-primas, nem equipamentos. Os crescentes
rendimentos dos ricos5 no compensam, obviamente, a retrao na satisfao das
necessidades das pessoas; j no as relativas ao exibicionismo social mas, no captulo
das necessidades elementares.

http://grazia-tanta.blogspot.pt/2013/02/o-homem-ser-social-e-fragmentado.html

A dvida de pessoas e empresas a dependncia eterna http://grazia-tanta.blogspot.pt/2012/09/vbehaviorurldefaultvmlo_15.html


5
http://visao.sapo.pt/os-ricos-portugueses-ficaram-ainda-mais-ricos-em-2013=f759273#ixzz2lywr6VDF

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2/3/2014

A incapacidade do sistema financeiro em manter a volpia do crdito promove uma


reao em cadeia, que se repercute a montante, uma vez que o sistema gera redes de
interdependncia, de relaes devedor/credor que o equipara a um castelo de cartas,
em articulao e fragilidade. Como qualquer devedor que no consegue satisfazer os
seus compromissos com os credores, os bancos mais dbeis ficam bloqueados no
conseguem manter o ritmo da entrada de fundos e por isso, tambm no conseguem
reembolsar os seus refinanciadores de dinheiro, os seus colegas mais abonados.
Naturalmente que isso tem um impacto evidente nos indicadores de solvabilidade e
rendabilidade dos bancos fragilizados, com manifestaes nas cotaes das aes que
tendem a afugentar investidores e bloquear a sua atividade, tornando-os abertos a
operaes hostis de compra, provenientes de fundos de investimento ou de penses,
predadores, vidos de lucros a curto prazo, na base de reestruturaes, fuses,
downsizings e despedimentos massivos.
Esta situao, para mais, generalizada, conduziu a vrias falncias de bancos, entre os
quais se destaca o Lehmans; intervenes de fundos estatais como nos casos do Dexia
ou em Portugal, do Banif; assuno dos txicos existentes nos bancos espanhis, no
Anglo-Irish ou no clebre BPN. Estas atitudes representam atitudes de amortecimento
dos desmandos do sistema financeiro para o salvar, para evitar o desmantelamento do
referido castelo de cartas.
Mas isso demonstrou ser insuficiente. Foi necessrio introduzir mais dinheiro no
sistema para o rendabilizar e disso, na Europa, se encarregou o BCE, ao fornecer meios
aos bancos para que estes o aplicassem em apostas de elevada remunerao. O BCE
fornece liquidez aos bancos6 a 0.25% e estes, dada a anemia das economias, dos riscos
associados a famlias empobrecidas e empresas, sem perspetivas de crescimento,
inventaram os Estados como grandes devedores, em muito poucos anos. A propagada
fobia do BCE inflao induzida pelo trauma alemo com a hiper-inflao dos anos
vinte uma mentira; importante no haver inflao pois esta tende a reduzir o valor
real da enorme liquidez detida pelo sistema financeiro global.
No quadro seguinte, pode observar-se que, excepto para o caso da Alemanha, h um
acrscimo da representao dos bancos domsticos no total da dvida soberana dos
seus respetivos Estados, constituda junto do sistema bancrio e que na maioria dos
pases selecionados ultrapassa os 70% do total em 2013. No caso de Portugal, a
estabilidade da dvida detida pelo sistema bancrio entre os dois momentos revela
contudo um reforo do papel dos bancos portugueses. Por seu turno, bem evidente a
fuga dos bancos no gregos dos ttulos soberanos do pas, contrariando promessas
feitas para conseguir o apoio do FMI ao emprstimo de 2010 7, contribuindo para a
fragilidade posterior do pas.
Dez-10
Total
Bancos
sistema
domsticos
bancrio
(%)
(M)
Alemanha
Chipre

Jun-13
Total
Bancos
sistema
domsticos
bancrio
(%)
(M)

406077

76

399128

72

2105

59

2852

84

O crdito concedido pelo BCE aos bancos portugueses corresponde a cerca de 25% do PIB
http://www.noticiasaominuto.com/economia/172625/bancos-reduzem-financiamento-do-bce-em-janeiro-paraminimos-de-2-anos#.UvpMxfRdUYE
7
http://brasil.elpais.com/brasil/2014/01/31/economia/1391203282_052648.html

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2/3/2014

Espanha

177568

78

199076

89

Frana

163044

61

149992

67

Grcia
Inglaterra
Irlanda
Itlia

80957

67

23061

99

109523

83

127472

89

15512

66

21716

84

262185

59

274212

76

54
34238
71
Portugal
34792
(Bancosdos nos testes de Fonte primria: Agncia Bancria Europeia stress da Agncia

Este reforo do financiamento dos bancos domsticos aos seus Estados revela a
procura de aplicaes financeiras rentveis e onde seja possvel um controlo direto
sobre o devedor, sobre os mandarins. No caso portugus, em 2013, apesar dessa
almofada. a banca domstica no evitou os enormes prejuzos registados no ltimo
ano8.
H muito boas razes para esse compromisso dos bancos. De facto, mesmo para iguais
taxas de juro, um dado valor de emprstimo concedido pelo sistema financeiro a
famlias e empresas ter sempre um grau de risco superior para o banco credor e
reparte-se por milhes de muturios, exigindo custos mais elevados de
acompanhamento e gesto. Por outro lado, como se viu no caso dos swaps ou, na
constante mutao das mesmas pessoas entre cargos polticos e na direo de bancos,
h uma relao promscua entre o sistema financeiro e o Estado, sendo os mandarins,
por corrupo, conivncia ou ignorncia, muito abertos s sugestes dos vendedores
de produtos bancrios.
O sistema financeiro tem tambm outras vantagens em ser um grande detentor de
dvida pblica, sobretudo em poca de retrao econmica em que os negcios
promissores, a financiar, no abundam. Uma empresa comum ou uma famlia tm
patrimnios e fluxos de receitas e gastos limitados e contingentes; numa empresa, o
recurso ao crdito depende das capacidades de gesto e do mercado enquanto nas
famlias quase tudo fica dependente da sade dos seus membros e dos rendimentos
do trabalho, da resultando sempre um risco para os prestamistas.
Os Estados no apresentam um balano, uma avaliao do patrimnio, porque
escusado. Os Estados tm um privilgio especial, a coercividade na obteno de
receitas (impostos, taxas, preos administrativos) sem contrapartidas diretas e o
prprio poder de expropriao, a arbitrariedade e a essencial perenidade na
determinao das receitas; assim, quando devedores, apresentam uma capacidade
infinita de pagamento. As chamadas bancarrotas, mesmo no sendo raras na Histria,
jamais colocam em causa a existncia dos Estados devedores, sempre associados a
uma soberania sobre um territrio, um povo, a uma capacidade de extorso de
rendimentos do trabalho ou de bens privados. Um Estado que determine o no
pagamento de dvida pblica, pode arrostar com as manobras e a solidariedade da
comunidade capitalista e das suas instituies polticas; mas, se for determinado ter
bons resultados, como no caso do Equador ou da Islndia enquanto em outros casos,
o prprio sistema financeiro que procede ao hair-cut (corte de cabelo) para evitar
males piores, mormente de carter sistmico (Grcia, 2012).

http://www.sabado.pt/Ultima-hora/Dinheiro/Seis-maiores-bancos-agravam-prejuizos-para-2,13-mi.aspx

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2/3/2014

Uma aceite ausncia de risco de no pagamento associada a dvida pblica traz


vantagens importantes para os indicadores sados dos balanos bancrios. No captulo
de uma dvida privada, os bancos consideram nos seus custos uma parcela de
provises, para futuramente poderem compensar casos de no pagamento; e, a
constituio de provises implica um nvel mais baixo de lucros, de capitais prprios, o
que pode obrigar os acionistas a proceder a aumentos de capital. No caso de ttulos de
dvida pblica considera-se-lhes associada uma segurana absoluta de reembolso e
ficam os bancos exonerados de proceder a provises relativas aqueles ttulos,
aumentando assim a sua rendabilidade. Como se v, o que no ser contemplado em
leis e regulamentos para ajudar o sistema financeiro? Quem manda escolhe as regras
da casa.
No cenrio do sistema financeiro global, as agncias de rating sabem como influenciar
a percepo dos investidores quanto ao risco associado a uma dvida; como sabem
corresponder aos interesses que as controlam. Numa atividade em que a informao
voltil e a deciso se pretende rpida, no praticvel a utilizao de milhares de
operadores, sendo estes substitudos por sistemas informticos poderosos
incorporando programas com algoritmos sofisticados. Requere-se uma confiana e
uma credibilidade quase cega nos orculos das agncias de rating; o mercado um
deus e exige f.
Se um pas apresenta dificuldades sociais, econmicas ou financeiras, nada melhor do
que um rating menos favorvel para que aumentem os juros exigidos pelos futuros
compradores dos ttulos da sua dvida soberana. Para um banco haver melhor cliente
do que aquele que no ir falncia, que paga elevados juros e cuja casa se frequenta,
como se fosse sua?
No cenrio europeu, na zona euro, o BCE no deixaria nunca de intervir para evitar a
contaminao sistmica de um incumprimento declarado por um estado-membro,
tendo mesmo feito algum bluff para pressionar os gregos, mais precisamente.
Recordamos nesse aspeto que Draghi anunciou comprar sem limites dvida soberana
dos pases intervencionados para salvar o euro9 o que anda a causar uma querela
constitucional na Alemanha10. Por outro lado, tendo em conta o carter subalterno dos
mandarins em funes governamentais nos pases em dificuldades, no
compaginvel que Passos, Rajoys ou Samaras decretem unilateralmente um no
pagamento de dvida, para defender os respetivos povos.
Assim, os Estados enchem-se de dvida a juros elevados inerentes a um elevado risco
que os bancos no refletem nos seus balanos. Estranha contabilidade
Essa situao sabiamente aproveitada pelos bancos, particularmente domsticos,
para obterem boas taxas de rendabilidade, inalcanveis com outros potenciais
devedores. Recentemente, foi divulgado que as remuneraes conseguidas pelos
detentores de dvida pblica portuguesa foram de 9.62% em 2013 mas, ainda mais
elevadas no caso de Espanha (11.41%), Irlanda (12.21%) e da Grcia, com uns
espantosos 47.72%11; alis j havia sido referido em finais de 2012, no relatrio anual
da CMVM referente a 2011 que a dvida pblica foi o investimento mais rentvel dos

http://www.rtve.es/noticias/20120906/bce-comprara-deuda-sin-limite-si-paises-piden-rescate-cumplen-formaestricta/561745.shtml
10
11

http://www.spiegel.de/international/europe/german-court-calls-ecb-bond-buying-into-question-a-952556.html
http://expresso.sapo.pt/divida-portuguesa-foi-das-mais-rentaveis=f848445

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2/3/2014

ltimos 10 anos12. Finalmente, tambm o Banco de Portugal - cujos governadores so


sempre muito (?) independentes - revelou em novembro ltimo no seu Relatrio de
Estabilidade Financeira que "uma parte significativa das carteiras de ttulos das
instituies financeiras composta por activos nacionais, designadamente de dvida
soberana, que continua a proporcionar nveis de rendibilidade relativamente altos."13
Que da advenham dificuldades na gesto das contas pblicas, trata-se de matria de
segunda linha de grandezas. para gerir essas dificuldades que existem as classes
polticas, os mandarins, as concertaes sociais e os media; e da sua harmonia que
resultam privatizaes, despedimentos, alteraes nas leis laborais, cortes brutais nos
deveres sociais dos Estados, reduo de penses, atrasos na idade da reforma As
troikas funcionam como os auditores designados pelos altos representantes do poder
financeiro global para a superviso dos governos nacionais em dificuldades. Tambm
neste caso, se considera mais ajustado manter um governo indgena de mainatos para
desarmar os orgulhos patriticos da plebe do que nomear um governador-geral tipo
Beresford, um procnsul como o Bremer que Bush colocou no Iraque ou, um qualquer
gauleiter para o Lusitanienbezirk.
No entanto, vo-se avolumando notcias que apontam para um redimensionamento e
aumento do controlo sobre a banca europeia depois de um longo perodo de apoios
pblicos, como quantificado num estudo14 recente coordenado por um eurodeputado
belga. Revela esse estudo que os apoios pblicos ao sistema financeiro (assuno de
txicos, nacionalizaes, financiamentos) oraram os 1.33 bilies de euros, isto , mais
de oito vezes o PIB portugus ou 10% do da UE. H contudo, muitas dvidas que os
mandarins comunitrios procedam, de facto, a alteraes profundas no sistema.
Por seu turno, a EBA Autoridade Bancria Europeia selecionou para superviso (os
chamados testes de stress) os 124 bancos europeus que abarcam mais de 50% dos
sectores bancrios domsticos. Os resultados devero ser apresentados em outubro e
a responsvel pela superviso bancria europeia avana com a ideia de que vir a
haver falncias de bancos muito em breve15. Do outro lado do Atlntico, nos EUA o
governo federal poder a ficar sem margem para obter mais crdito16 e a ter de deixar
de proceder aos quantitative easings com o qual se tem financiado h vrios anos.
Uma crise dentro da crise, anuncia-se e adensa-se17.

3 - Portugal Cenrios de continuidade no pagamento da dvida

3.1 A continuidade pr-ativa e radical (Hiptese I)


Nesta hiptese contempla-se o fiel cumprimento do plano de amortizaes da dvida
de mdio ou longo prazo divulgado pelo IGCP (ver o anexo), para o perodo 2014/21,
12
13
14

http://www.dinheirovivo.pt/Mercados/Artigo/CIECO064787.html
http://visao.sapo.pt/europa-gastou-um-decimo-da-sua-riqueza-para-salvar-bancos=f766758#ixzz2rbHUf5QK
http://visao.sapo.pt/europa-gastou-um-decimo-da-sua-riqueza-para-salvar-bancos=f766758#ixzz2rbHUf5QK

15

http://economico.sapo.pt/noticias/temos-de-aceitar-que-alguns-bancos-nao-tem-futuro_186840.html
http://actualidad.rt.com/economia/view/119493-tres-semanas-eeuu-dinero-deuda
17 http://www.cartamaior.com.br/?%2FEditoria%2FEconomia%2F-Isso-nao-e-uma-recuperacao-e-uma-bolhae-ela-vai-estourar-%2F7%2F30341
16

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2/3/2014

sem reescalonamentos ou o recurso a novos dbitos de mdio ou longo prazo, que


tenham impactos no volume dos reembolsos previstos. Isso ser de todo muito pouco
provvel dado o grau de esforo imanente quele plano para a depauperada economia
portuguesa e para o conjunto da populao, mormente trabalhadores, desempregados,
reformados e pobres em geral.
Por outro lado, foi realizada recentemente uma operao de emisso de dvida,
pagvel em 2024 mas, para fazer face satisfao de compromissos deste ano, com
uma taxa pouco aliciante de 5.112%, durante dez anos, o que provocou festejos na
rea governamental, porque o mercado se mostrara receptivo (!), dado que a retoma
estar visvel, que haver reconhecimento perante o esforo dos portugueses (todos?),
etc. De facto, com taxas daquelas e o BCE como garante ltimo, o negcio no mau
para os credores; note-se que a taxa de juro implcita no total da dvida (todos os
prazos) foi da ordem de 3.7% no ano passado contra 4.4% em 2012.
O grfico que se segue contempla o peso no PIB das amortizaes de dvida, de mdio
ou longo prazo, bem como dos juros de toda a dvida e ainda o esforo exigido,
correspondente soma do capital emprestado e dos juros vencidos (o servio de
dvida) que representa o rendimento que preciso desviar para a satisfao dos
credores. A coisa pode ser minorada se forem afetados para a amortizao da dvida,
reservas de dinheiro pr-existentes e que neste momento garantem um ano de
pagamentos do plano do IGCP - ou o produto de privatizaes, como a da TAP, se bem
que a longo prazo, haja muitas dvidas sobre as vantagens da alienao da companhia.
Fora essas situaes ocasionais, o pagamento do servio de dvida exigir um superavit
externo dessa dimenso; caso contrrio o rendimento global que tem de encolher,
sabendo-se de antemo quem sero os sacrificados pelos governos.
grfico 1
Crescimento necessrio do PIB para cumprimento do plano
governamental - Hiptese I

(%)
14
12
10
8
6
4
2
0
2014

2015

2016

% PIB - amort dv ida M/L

2017

2018

2019

% PIB - juros totais

2020

2021

Crescimento necessrio PIB

Excluindo as ressalvas anteriores, esse esforo de pagamento do servio de dvida


(amortizao de capital e juros) varia entre 12.4% do PIB em 2016 e 8.8% em 2021,
cifrando-se o valor em dvida em cerca de 105000 M em 2021, contra os 205252 M
no final de 2013, nas contas do IGCP. Tendo em conta o montante em dvida calculado
para 2021, isso significaria o cumprimento das exigncias do Tratado sobre

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2/3/2014

10

Estabilidade, Coordenao e Governao (dvida pblica ao nvel de 60% do PIB).


Assim, o rendimento nacional previsto (PIB), deduzido o servio de dvida ficaria
estagnado durante a maioria dos anos vindouros, mesmo admitindo algum
crescimento econmico, como indicado no anexo:
Rendimento disponvel cumprido o servio de dvida, por habitante ()
2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Disponvel aps servio de dvida 14546 14746 14748 14685 14859 15366 15465 15796
Servio de dvida
% do rendimento bruto

1828

1758

1888

2084

2044

1673

1710

1516

11,2

10,7

11,3

12,4

12,1

9,8

10,0

8,8

Neste contexto, cabe fazer vrias perguntas. Qual a margem para proceder melhoria
da vida das pessoas? Como se espera proceder a um alvio sequer da lgica da
austeridade? A manter-se esta situao haver esperana de acabar com a austeridade
e os cortes? A sua continuidade no inviabilizaria ainda mais, nos prximos anos a
existncia de grande parte dos residentes em Portugal? E se assim fosse, continuaria
toda a dvida a ser tomada como legtima? Em que sistema de valores, que no os da
barbrie e do genocdio isso se enquadraria?
A adopo, em setembro, de novas regras de contabilizao europeia conduzir
incluso na dvida pblica18 da Parpblica e das suas prximas com destaque para a
clebre Parvalorem bem como das EPE e alguns dos preciosos reguladores, cuja
atuao consiste em ajudar os grandes grupos econmicos. O aumento da resultante
colocar a dvida nuns 242000 M (cerca de 147% do PIB). Assim, as responsabilidades
financeiras daquelas entidades j hoje contidas na esfera estatal, ao serem
consideradas no mbito do escrutnio da dvida pela UE, iro acrescer a presso sobre
as finanas pblicas e, como habitual, aumentar a presso governamental, da
Comisso Europeia e do BCE (a troika fechar a loja em maio) para novos cortes e
impostos sobre trabalhadores, reformados e funcionrios pblicos. Esse reajuste
contabilstico ir, portanto, piorar os indicadores da dvida pblica e incentivar ao
reajustamento em baixa, dos salrios e demais rendimentos da maioria da populao.
A austeridade futura ser certamente mais pungente do que a recente e, at ver,
encontrar a mesma raiva resignada entre os portugueses, sem expresso poltica.
Para que o cumprimento desta hiptese se verificasse, a taxa de crescimento da
economia portuguesa teria de superar a parcela do PIB associada puno do servio
de dvida. Isso significa que at 2021 o PIB teria de crescer acima da taxa de esforo
inserta no grfico 1 e que s a partir de 2019 poderia ser inferior a 10%. Estas taxas so
excepcionais, mesmo no contexto chins, onde o PIB consegue subir desse modo
devido construo de cidades que ningum habita (em Espanha tambm se observou
isso mesmo, em menor escala) e uma pulso exportadora s possvel com baixos
salrios, jornadas de trabalho extensivas, curtos perodos de frias, deficientes
condies de trabalho e habitao, trabalho clandestino e desprezo pela qualidade do
ambiente. pouco provvel que Portugal se transforme numa regio especial chinesa
mas, claro que est em curso a sua transformao numa rea perifrica de baixos
salrios, vocacionada para exportaes de menor valia para o Centro da UE19.

18

http://www.noticiasaominuto.com/economia/160124/divida-publica-aumenta-quase-10-do-pib-comnovas-regras#.UthDGPRdUYE
19
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2014/02/soberania-soberania-nacional-e.html
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2013/03/a-instrucao-e-o-modelo-economico-para-o.html

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2/3/2014

11

Nem Passos, com o seu habitual misto de desplante e ignorncia ser capaz de afirmar
que algo semelhante ser possvel.

3.2 A continuidade pr-ativa amortecida (Hiptese II)


Neste cenrio considera-se o fiel cumprimento do plano de amortizaes da dvida de
mdio ou longo prazo divulgado pelo IGCP (ver o anexo) para o perodo 2014/21, com
recurso parcial a nova dvida, no valor equivalente a metade dos montantes de
amortizao
comum os Estados procederem a operaes de obteno de crdito para pagamento
de outros crditos com vencimento breve ou condies mais onerosas, com o eventual
pagamento de comisses, lateralmente. Na operao de troca de dvida realizada em
dezembro ltimo, o governo, para adiar pagamentos a efetuar em 2014/15 (anos de
eleies) para 2017/18 pagou 134 M de incentivos aos titulares dos crditos20
Para alm das vantagens que estas operaes possam ter do ponto de vista da gesto
da tesouraria, qualquer alongamento de prazos, mesmo sem alterao na taxa de juros
e outros encargos a pagar, envolve aumento no servio de dvida acumulado21
A realidade no perodo de trs anos - 2011/13 - considerados no grfico 2, evidencia
que as novas dvidas preponderaram sobre as amortizaes de outras, mais antigas,
no sendo muito visveis os benefcios da omnipotente troika e do indigente governo
Passos/Portas, superiormente assessorado e tutelado pelo sbio Cavaco.
grfico 2

Dvida pblica portuguesa (2011/13)

M
220000
210000
200000
190000
180000
170000
160000
150000

Out-13

Jul-13

Abr-13

Jan-13

Out-12

Jul-12

Abr-12

Jan-12

Out-11

Jul-11

Abr-11

Jan-11

140000

Fonte primria: IGCP

Do ponto de vista de quem no quer ser caloteiro uma m opo porque vai
alargar o perodo de dvida e de juros a pagar e manter intacta a subordinao aos
20

http://www.ionline.pt/artigos/dinheiro/estado-da-premio-134-milhoes-euros-investidores-aceitaramtrocar-divida/pag/-1
21
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2013/12/reestruturacao-da-divida-ou-trafulhice.html

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2/3/2014

12

credores. Do ponto de vista de quem nada tem a ver com a dvida e que coagido a
pag-la custa do sacrifcio da sua qualidade de vida, poder constituir um alvio
momentneo na degradao daquela22, embora de facto, v incorrer num aumento dos
juros a pagar e um alargamento indefinido do tempo de sacrifcios.
Mesmo com um esforo financeiro muito menor do que a opo contemplada na
Hiptese I, o crescimento anual exigido para o PIB, para o cumprimento desse plano
(grfico 3) continuaria a ser muito elevado (entre 6.6 e 8.5%), quedando-se a dvida
contabilizada pelo IGCP no final do perodo, em cerca de 155000 M. A reduo da
amortizao de capital, com transferncias para depois de 2021 como ensaiado pelo
governo em 11 de fevereiro - constitui um alvio mas, parcialmente compensado
pelo aumento dos juros a pagar. Como se observa (grfico 3), mesmo no quadro de
uma dilao de pagamento de dvida para 2022 em diante (cerca de 50000 M,
prximo de da dvida atual) no realista que se consigam taxas de crescimento
como as aqui obtidas; continuaramos supondo um cenrio de economias como a
chinesa ou de alguns pases africanos. Esse crescimento irrealista para mais com uma
populao em envelhecimento rpido devido ao volume dos chamados baby
boomers e ao enorme fluxo de sada de jovens, sem oportunidades de trabalho
decente em Portugal, onde prepondera um empresariato descapitalizado, viciado em
apoios estatais e to incapaz quanto cpido e historicamente gerador de
subdesenvolvimento23.

grfico 3
Crescimento necessrio do PIB para cumprimento do plano
governamental - Hiptese II

(%)
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2014

2015

2016

% PIB - amort dv ida M/L

2017

2018

2019

% PIB - juros totais

2020

2021

Crescimento necessrio PIB

Um exemplo como este, moderado quanto a exigncias efetivas de amortizao de


dvida, admite uma descida do valor global da dvida o que no tem sido conseguido,
mesmo com as rdeas da governao seguras pela troika, com a execuo de um
extenso plano de cortes e com o rebaixamento dos padres de vida para a esmagadora
maioria da populao. Como se observa no grfico, na ausncia de um elevado
22

Se, pelo contrrio, qualquer governo vigente no continuar a aplicar as mesmas doses de austeridade
para apoiar o empresariato luso, sedento de trabalho mal pago e benefcios fiscais; que ser o mais
provvel
23

http://www.slideshare.net/durgarrai/empresrios-portugueses-incapazes-inteis-nocivos-e-batoteiros

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2/3/2014

13

crescimento do PIB, uma reduo da dvida s existir com um mais acentuado


empobrecimento relativo. Os clculos para esta hiptese que envolvem um alvio nos
pagamentos da dvida, comparativamente Hiptese I, de pagamento acelerado,
evidenciam tambm a estagnao do rendimento mdio previsvel para os residentes
em Portugal; e convm no esquecer que nisto de mdias, h sempre quem coma uma
galinha inteira a ver algum de barriga vazia para que, em mdia, haja uma capitao
de meia galinha. E evidencia-se ainda que uma reestruturao da dvida, como uma
renegociao entre cavalheiros com o sistema financeiro a existir - no traz
resultados para a vida de cada um de ns.
Rendimento disponvel cumprido o servio de dvida, por habitante ()
2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Disponvel aps servio de dvida 15077 15243 15311 15346 15501 15823 15941 16176
Servio de dvida
% do rendimento bruto

1296

1261

1326

1423

1402

1216

1234

1136

7,9

7,6

8,0

8,5

8,3

7,1

7,2

6,6

Este caso mostra, com uma quantificao meramente exemplificativa, uma


continuidade do que o governo tem feito na prtica, que uma reestruturao da
dvida, no mbito do mercado sem qualquer renegociao formal com os credores.
Joga com prazos de pagamento, substituio de ttulos, nem sempre com resultados
interessantes em termos de taxas de juro; o que se chama empurrar o problema com
a barriga ou, em termos futebolsticos, o alivio da presso do adversrio, chutando
para fora.

3.3 A continuidade pr-ativa prolongada (Hiptese III)


Esta terceira hiptese configura-se pela reformulao do plano de amortizaes da
dvida de mdio ou longo prazo divulgado pelo IGCP (ver o anexo) para o perodo
2014/21, para um perodo de 30 anos (at 2044).
Esta mais uma sada que nada altera a correlao de foras entre a multido e o
capital; uma sada que no golpeia o capital, que mantm a renda do sistema
financeiro, constituda pelos juros e que mantm o torniquete da austeridade sobre a
populao. mais uma forma de pacfica rendio aos ditames do capital que
benevolamente aceitaria a dilatao do prazo de pagamento que, eventualmente,
arrostaria com maiores taxas de juro, dada a incerteza dos mercados de capitais, a
menor disponibilidade dos capitais mutuados e loas semelhantes. Alis, Passos j
admitiu que a dvida ir durar 20/30 anos a pagar24, pelo que nesta hiptese simulamos
uma verso includa na franqueza da repelente figura.
Presumimos neste caso que a economia portuguesa continuar a estar polarizada no
cumprimento do servio de dvida e que no precisar do recurso a nova dvida
durante os prximos 30 anos; embora seja de todo inverosmil, ajuda compreenso
dos custos financeiros e sociais da dvida atual. Nesse reescalonamento inclui-se
apenas o montante dos atuais compromissos para 2014/21 dividindo o seu montante
global por 30 anos, dando-nos o IGCP a informao sobre a dvida a liquidar depois
daquele perodo.
Esta distribuio da dvida de longo prazo por um prazo de 30 anos reduz o esforo a
exigir para a sua liquidao, em 2014/21, uma vez que se reduz a amortizao ficando
24

http://www.dn.pt/politica/interior.aspx?content_id=2950309

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2/3/2014

14

os juros com uma pequena variao face Hiptese II. No entanto, esta terceira
simulao, exigiria um crescimento do PIB acima dos 6%, sendo de recordar o seu
prolongamento at 2044!

grfico 4
Crescimento necessrio do PIB para cumprimento do plano
governamental - Hiptese III
(%)
7
6
5
4
3
2
1
0
2014

2015

% PIB - amort dv ida M/L

2016

2017

2018

% PIB - juros totais

2019

2020

2021

Crescimento necessrio PIB

No de todo plausvel um crescimento econmico to elevado por um perodo to


longo, pelo que mesmo esta hiptese de reescalonamento, com alguma
admissibilidade na ala esquerda do sistema poltico portugus, no vivel do ponto
de vista econmico, desastroso socialmente e, politicamente, indefensvel. A viso
do rendimento disponvel aps o cumprimento do servio de dvida condena os
residentes em Portugal estagnao econmica, o que tem impactos ainda mais
gravosos para a populao trabalhadora, vtima da atuao do sistema poltico que
induz manuteno ou agravamento das desigualdades e acumulao de riqueza em
torno dos segmentos mais elevados do capital.
Rendimento disponvel cumprido o servio de dvida, por habitante ()
2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Disponvel aps servio de dvida 15289 15433 15577 15722 15868 16016 16164 16314
Servio de dvida
% do rendimento bruto

1084

1072

1059

1047

1035

1023

1011

998

6,6

6,5

6,4

6,2

6,1

6,0

5,9

5,8

Se os rendimentos gerados por uma economia, no mnimo, em estagnao so


desviados para pagar aos credores, mormente s instituies financeiras, o que sobrar
evitar ou reduzir a destruio de muitas empresas ou o desemprego? Estancar as
redues de salrios e direitos, como projetados em permanncia pelo governo?

4 Avaliao das parcelas da dvida a no pagar


Nas hipteses anteriores, de continuidade situao atual, considerou-se que a
prioridade do desempenho da economia o pagamento aos nossos credores, para

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2/3/2014

15

um conveniente presena nos mercados; e verificou-se que em nenhuma se divisa


qualquer possibilidade de atingir esse patritico desiderato. A ansiedade nas hostes
governamentais tanta que caem na mais infantil propaganda quanto ao estado da
economia; o desemprego que se reduz, o emprego que aumenta, o PIB que cresce, a
exportao que dispara O delrio at pode surgir de um ministro que, bebidas umas
boas canecas, fala de milagre econmico, tal como Nero cantava os seus poemas
perante uma Roma em chamas.
A satisfao das imposies dos credores no tem de ser, de modo algum, a
prioridade. A aceitao do Memorando de Entendimento ou das suas vrias revises
pelos governos, foi efetuada por gente submissa, domesticada pelo sistema financeiro,
atravs de um pacto leonino, onde subjaz uma evidente chantagem. Quem assinou
esses textos, no obteve um prvia aceitao por parte da populao, que deveria ter
sido consultada dado o seu enorme e desastroso impacto sobre a sociedade. As
imposies da troika tornaram-se um guia de desconstruo social regressiva que, de
facto, substituiu a Constituio. E, nem sequer, esses signatrios partidrios incluram
esses enormes sacrifcios nas suas agendas eleitorais, em 2011, pelo que os seus actos
se podem considerar de flagrante ilegitimidade, confirmando assim que vivemos num
estado de pardia democrtica.
Em condies de normalidade ningum aceita ser devedor de um emprstimo do qual
no recolhe qualquer benefcio, se, pelo contrrio o onera e empobrece. Num contrato
de mtuo, o credor tem direito a juros mas, no o de interferir em toda a vida prpria
do devedor, de lhe demarcar os lugares onde pode colocar os ps; a no ser que o
devedor se assuma como insolvente e se prontifique a uma situao de escravido.
O artigo 55 da Carta das Naes Unidas25 estatui que com o fim de criar condies de
estabilidade e bem-estar, necessrias s relaes pacficas e amistosas entre as
Naes, baseadas no respeito do princpio da igualdade de direitos e da
autodeterminao dos povos, as Naes Unidas promovero: a) A elevao dos nveis
de vida, o pleno emprego e condies de progresso e desenvolvimento econmico e
social; b) A soluo dos problemas internacionais econmicos, sociais, de sade e
conexos, bem como a cooperao internacional, de carcter cultural e educacional..
Sendo o FMI uma agncia da ONU e no cumprindo este preceito, age de forma
ilegtima. Por outro lado, pelo disposto no artigo 56 do mesmo diploma, para a
realizao dos objectivos enumerados no artigo 55, todos os membros da
Organizao se comprometem a agir em cooperao com esta, em conjunto ou
separadamente. A questo neste ponto saber qual o poder efetivo da ONU, face ao
FMI.
O artigo 103 da mesma Carta estatui que no caso de conflito entre as obrigaes dos
membros das Naes Unidas em virtude da presente Carta e as obrigaes
resultantes de qualquer outro acordo internacional, prevalecero as obrigaes
assumidas em virtude da presente Carta. Daqui se deduz que os actos de submisso
troika assinados por governos e oposies so ilegais, bem como os resultantes do
carter submisso dos mandarins portugueses para com o sistema financeiro global.
Um outro diploma, o Pacto Internacional de Direitos Civis e Polticos (PIDCP),
determina no seu artigo 1 que todos os povos tm o direito autodeterminao. Em
virtude deste direito estabelecem livremente a sua condio poltica e, desse modo,
25

Todas as referncias que se seguem a dispositivos legais contidos em instituies internacionais foram
organizadas por Rui Viana Pereira, http://cadpp.org/node/144

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2/3/2014

16

providenciam o seu desenvolvimento econmico, social e cultural. Como se tem visto,


no h e nem vai haver qualquer soberania portuguesa na rea financeira, que passar
a ser determinada pela Comisso Europeia e pelos seus executantes lusos.
Finalmente, o artigo 1 do Pacto Internacional dos Direitos Econmicos, Sociais e
Culturais dispe que todos os povos tm o direito a dispor deles mesmos. Em virtude
deste direito, eles determinam livremente o seu estatuto poltico e asseguram
livremente o seu desenvolvimento econmico, social e cultural.
Considera-se que a satisfao das necessidades dos povos, mormente da sua
populao trabalhadora, constitui o elemento supremo na definio dos objetivos de
uma comunidade. A existncia de um Estado, de uma classe poltica e de capitalistas
sempre um estorvo e isso bem evidente em todos os processos de empobrecimento
coletivo a que se assiste nos ltimos anos, bem como ausncia de escrpulos dos
que se dizem representantes empenhados na defesa de milhes de pessoas.
Qualquer soluo que contemple prioritariamente a satisfao das necessidades dos
residentes em Portugal, passa por uma declarao de no pagamento da dvida atual
e qual se estar para se lhe somar uma fatia substancial a que se lhe seguir uma
avaliao daquela que se considera detentora de legitimidade e socialmente
sustentvel.
Convir ter presente que a defesa da anulao de parte da dvida exige uma posio
negocial forte, que contemple as reivindicaes necessrias para uma digna
sobrevivncia das pessoas que residem em Portugal. Essa posio nunca sair do atual
governo ou de um seu alter ego encabeado pelo PS; nem de qualquer atitude
protagonizada pela faixa esquerda do pentapartido, mesmo engrossada com os
estreis grupos que se perfilam na conquista de lugares em Estrasburgo.
A contestao exige um ordenamento poltico muito distinto do atual em Portugal,
bem como uma mobilizao social muito grande, para alm de uma conveniente
concertao com os outros pases acossados pela interveno da troika; que nunca
existiu at agora, a despeito da grande proximidade ideolgica entre os gangs no
poder em Portugal, Espanha, Itlia, Grcia, Chipre e Irlanda.
Uma avaliao realista e atualizada (com a incluso de dvida relativa a empresas
pblicas, responsabilidades no mbito de PPP e outros26) da dvida pblica e da sua
composio27 a que consta no grfico seguinte.
grfico 5

26

http://www.noticiasaominuto.com/economia/160124/divida-publica-aumenta-quase-10-do-pib-comnovas-regras#.UthDGPRdUYE
27
http://rehabilitatingportugal.com/rehabilitating_portugal.pdf de onde se extrairam alguns dados
dispersos pelo texto, mais adiante

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2/3/2014

17

Dessa dvida (cerca de 242000 M):

29.3% do total ( 72051 M) detida pelo FMI, pelo Fundo Europeu de


Estabilidade Financeira (FEEF) e pelo Mecanismo Europeu de Estabilizao
Financeira (MEEF)

O peso do reembolso desta dvida s se far sentir com mais dor a partir de 2016. A
experincia internacional mostra que o FMI s em casos especiais concede perdo de
dvidas Haiti e Libria, como resultado do terramoto e da guerra, respetivamente
embora tenha chegado a propor UE um perdo de dvida grega28, numa rara
expresso pblica da gravidade da situao. No mbito das instituies europeias um
perdo de dvida no ter acolhimento junto dos governos e mesmo das populaes
dos pases do Centro comunitrio, com relevo para a Alemanha.
No de excluir a reduo das taxas de juro, embora o FMI e a UE logo viessem a
sentir uma presso para que o benefcio atingisse todos os pases intervencionados.
Em junho de 2011 os FEEF/MEEF reduziram os juros para o equivalente aos seus custos
de financiamento (eram inicialmente 2% acima), tendo ficado em 2.4% (FEEF) e 3%
(MEEF). No contexto de um hair-cut de um pas em francos apuros, uma reduo na
taxa de juro teria efeitos tambm no custo de refinanciamento dos bancos portugueses
e do crdito obtido pelas empresas (6.2% de taxa de juro, contra 3.8% na mdia da
zona euro) para mais, tradicionalmente com elevado peso da funo financeira no valor
acrescentado. Seria at interessante e eventualmente cairia bem nas instncias
credoras que o valor correspondente ao perdo de juros ficasse afeto a investimentos
de carter social e no disposio do capital financeiro ou de gangs partidrios.
28

http://www.publico.pt/economia/noticia/fmi-avisa-zona-euro-que-vai-ter-de-perdoar-parte-doemprestimo-a-grecia-1601897

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2/3/2014

18

Numa viso de longo prazo, poder obter-se um reescalonamento da amortizao da


dvida, aliviando a sua relevncia no total dos reembolsos no perodo 2016/21. Em
junho de 2013 o binmio FEEF/MEEF estendeu o prazo de pagamento, de 12.5 para
19.5 anos, com incio dos reembolsos a partir de 2025. No que respeita dvida para
com o FMI (23873 M), cujo reembolso se concentra entre 2015 e 2023, pode encararse um reescalonamento, por exemplo para 20 anos ( 1194 M por ano).
Poder contudo, defender-se que as contrapartidas para este emprstimo no se
cingiram ao pagamento de juros mas que incluiram medidas desastrosas e desastradas
em funo dos objetivos declarados no mbito do Memorando, incluindo uma parcela
de 12000 M para a recapitalizao dos bancos lusos, cuja responsabilidade deveria
caber aos seus acionistas e no ao Estado; e menos ainda imputao dessas
responsabilidades populao. Os custos sociais e econmicos da desestruturao
motivada pela troika, bem evidentes que no para os seus mandatrios locais, devero
ser imputados ao FMI e UE, como outorgantes do tal Memorando.

9.5% da dvida resulta das compras efetuadas pelo BCE ( 23100M) no mercado
secundrio para garantir que as emisses de dvida tivessem sucesso; um gnero
de mo de deus para os ministros das finanas em Portugal.

O BCE poder anular esta dvida uma vez que a sua interveno se enquadrou,
essencialmente na defesa da estabilidade do euro e no especificamente para ajudar a
vida aos portugueses. Como banco central, essa anulao no teria efeitos que no os
escriturais no balano do BCE e deveria ser extensvel aos outros pases
intervencionados, no seio de uma conveniente concertao dos interessados. A defesa
do no pagamento desta fatia insere-se, neste momento, na contestao da justia
alem, afirmao de Draghi, sobre o apoio sem limites aos pases endividados, para
salvar o euro.
Note-se que relativo a Portugal que o BCE detm a maior fatia de dvida pblica,
ligeiramente acima da Grcia.

8.9% ( 21450M) esto titulados por bilhetes do Tesouro portugus

So ttulos de curto prazo com taxas de juro baixas29 subscritos por entidades sem
outro fito que no a do jogo especulativo, sem quaisquer contrapartidas a exigir ao
Estado portugus. Os bancos portugueses detm perto de metade deste tipo de dvida
(11700 M). Tratando-se de dvida de curto prazo, no objeto de reescalonamentos

8.9% ( 21450M) inclui dvida no consolidada de empresas pblicas ou que nem


tem estado contemplada pelo IGCP no montante oficial da dvida. A sua incluso a
partir de setembro resultar de novas regras contabilsticas que obviaro a
manobras de desoramentao30.

Nos processos de recuperao de empresas, as instituies devedoras, so


habitualmente chamadas a reduzir substancialmente os seus crditos. J que est to
29

http://www.rtp.pt/noticias/index.php?article=717999&tm=6&layout=121&visual=49
http://www.noticiasaominuto.com/economia/160124/divida-publica-aumenta-quase-10-do-pib-comnovas-regras#.UthDGPRdUYE

30

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na moda a equiparao entre Estado e empresas, no contexto da gesto neoliberal, a


solidariedade destes credores mesmo de considerar no contexto de um hair-cut da
dvida soberana.
Neste volume esto includas empresas de transportes e, particularmente, a famosa
Parpblica que tem uma dvida de uns 5100 M, as suas afiliadas, Sogestamo e
Estamo, produto da chamada empresarializao de funes do Estado, a qual permite
a obscuridade da desoramentao, a agilizao dos processos na gesto e a
colocao de mandarins como gestores bem pagos, fora dos quadros da administrao
pblica comum.
Estaro aqui englobadas tambm as PARs (Parvalorem, Parups e Parparticipadas) todas
pertencentes ao Estado e que funcionam como bad banks onde repousam os restos do
BPN; os quadros de Mir, por exemplo mas tambm, muitos incobrveis. Neste mbito
e numa operao de reparao tardia da burla que foi a nacionalizao do BPN pelo
governo Scrates (que no englobou a SLN) h toda a legitimidade na expropriao do
grupo Galilei, cirurgia plstica da SLN, para colmatar o peso dos txicos herdados do
BPN e armazenados nas referidas PARs.

14.3% da dvida total ( 34650 M) correspondentes a ttulos, valores em atraso,


responsabilidades no mbito das PPP e dvida no transacionvel

Tambm aqui o hair-cut se pode fazer sentir de modo extensivo. No caso dos
beneficirios de PPP, a dvida da ordem dos 16000 M ( 11000 a pagar at 2021)
mas, a sua situao bastante frgil pois os contratos de concesso configuram
situaes de verdadeiras fraudes, no mbito das quais cabem responsabilidades
criminais e financeiras de quem os assinou por parte dos governos. Nada deve obstar a
que sejam anulados ou que as empresas concessionrias sejam objeto de expropriao,
se em Portugal existirem instituies verdadeiramente democrticas, emanadas do
povo.
No captulo dos certificados de aforro (10000 M em finais de 2013), a grande maioria
dos seus subscritores so pessoas que confiaram ao Estado as suas pequenas
poupanas e no capitalistas, gananciosos e especuladores; a no ser em casos em que
os subscritores tenham enormes fortunas em certificados de aforro, o que pouco
provvel, nada justifica a penalizao destas pessoas.

29.3% da dvida ( 70950 M) tem entidades privadas como credores

A parcela correspondente a bancos no domsticos era em junho de 2013 de 9800 M


e a dos bancos domsticos da ordem dos 15600M.
Os bancos portuguesas tm as maiores responsabilidades, quer na desestruturao da
economia portuguesa, quer no desenvolvimento da corrupo sistmica31
financiando um imobilirio muito acima das capacidades de absoro por uma
populao relativamente estvel, pela especulao dos preos da habitao32, pelo
aproveitamento dos baixas taxas de juro desde meados dos anos 90, sem aplicao

31
32

http://grazia-tanta.blogspot.pt/2013/09/porque-corrupcao-porque-em-portugal.html
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2012/12/a-nao-politica-de-habitacao-e-o-imi-1.html
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2013/01/a-nao-politica-de-habitacao-e-o-imi.html

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produtiva33, pelo modo como monitoraram a classe poltica (juntamente com as


empresas do regime da rea da construo) para a concretizao de obras pblicas
excessivas ou inteis, na concesso de benefcios fiscais para o efeito e uma fiscalidade
socialmente to distorcida quanto permissiva de fraude e evaso34.
Por outro lado e para alm deste consolidado cadastro, os bancos portugueses, depois
do processo de empobrecimento em curso, pouco alteraram o seu nocivo
comportamento. O BCE contribuiu com financiamentos de longo prazo no equivalente
a cerca de 9% das ativos dos bancos portugueses; porm, eles aplicaram, obviamente,
esses meios na especulao (incluindo sobre a dvida soberana portuguesa) e no na
chamada economia real. Seria, alis, candura esperar que os bancos viessem ajudar
empresas cujo excessivo endividamento promoveram nas ltimas dcadas, num
contexto de regresso econmica e de encolhimento do poder de compra.
Em finais de 2012, o total das provises constitudas pelo sistema bancrio portugus
era de 9657 M e os seus capitais prprios correspondiam apenas a 6.2% do ativo,
situao que em qualquer outro setor de atividade impensvel mas, que na banca
no tomado como um indicador alarmante. Isto significa que a banca pode contribuir
para um hair-cut no equivalente ao seu total de provises; a partir da ou os acionistas
procederiam a entradas para colmatar o diferencial ou, haveria uma expropriao, com
gesto coletiva do sistema bancrio, o que certamente, teria de ser precedida de uma
grande transformao poltica e econmica em Portugal e na Europa; ou, pelo menos
na Ibria, uma vez que uma sada nacionalista ou isolacionista para a crise pouco
vivel e mesmo inconveniente porque traria no seu bojo um retorno a um novo
fascismo.
O cumprimento dos critrios de Maastricht permitia uma dvida pblica no superior a
60% do PIB35 e isso, foi incorporado na al. d) do art 3 do Tratado sobre Estabilidade,
Coordenao e Governao.
Nesse contexto, os 242000 M de dvida que se tm vindo a considerar neste ponto,
para o ano corrente, tero de se comprimir para atingirem uns 100000 M apenas; isto
, h pelo menos uns 142000 M a anular para terminar a superviso financeira da
Comisso Europeia, estabelecida no Tratado acima referido e que atualmente se antev
durar dcadas.
Um ensaio para um hair-cut exemplificativo de cerca de 142000 M para uma dvida
pblica inferior a 60% do PIB, poder ter o seguinte contorno:
Tipo de credores
FEFF, MEEF e FMI
BCE
Credores de empresas pblicas *
PPP
Outros, incluindo valores em atraso
Bancos portugueses
Bancos estrangeiros / outros especuladores
Total

Nvel de hair-cut
(%)
50
100
50
100
50
75
75

Valor a anular
(milhes )
36000
23000
11000
16000
4000
11700
41500
143200

33

http://www.slideshare.net/durgarrai/a-dvida-dvida-de-pessoas-e-empresasa-dvida-de-pessoas-eempresas-a-dependncia-eterna-a-dependncia-eternaa-de-pessoas-e-empresas-a-dependncia-eterna
34
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2012/07/a-divida-seguranca-social-o-longo.html
35
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2014/02/soberania-soberania-nacional-e.html

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* incluindo expropriao do grupo Galilei

Para a restante dvida podem considerar-se trs variantes, tomando-se para todas elas
que 2014 no tem grandes alteraes face s hipteses de continuidade:
A - Amortizao da dvida de 100000 M em 30 anos com uma taxa de juros
mdia semelhante registada para o ano em curso (3.69%);
B - Amortizao da dvida de 100000 M em 30 anos com uma taxa de juros
mdia reduzida a 2.5%;
C - Amortizao da dvida de 100000 M em 50 anos com uma taxa de juros
mdia reduzida a 2.5%,
assumindo-se, como nos casos anteriores, que no h recursos a crditos de mdio ou
longo prazo que conduzam a aumentos lquidos da dvida ou a reduo do ritmo do
seu abate.
grfico 6

(%)

Crescimento necessrio do PIB para cumprimento do plano


governamental - Variantes hiptese IV

3,5

3,0

2,5

2,0

1,5

1,0
2015

2016

2017

Variante - A

2018

2019

2020

Variante - B

2021
Variante - C

Rendimento disponvel cumprido o servio de dvida, por habitante ()


2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Variante A
Disponvel aps servio de dvida 14517 15999 16136 16274 16413 16553 16695 16837
1856
505
500
495
490
485
480
475
Servio de dvida
11,34
3,06
3,01
2,95
2,90
2,85
2,80
2,74
% do rendimento bruto
Variante B
Disponvel aps servio de dvida 14517 16071 16208 16345 16483 16622 16763 16904
1856
433
429
424
420
416
412
408
Servio de dvida
11,34
2,62
2,58
2,53
2,49
2,44
2,40
2,36
% do rendimento bruto
Variante C
Disponvel aps servio de dvida 14517 16174 16308 16443 16580 16717 16855 16995
1856
330
328
326
324
322
320
318
Servio de dvida
11,34
2,00
1,97
1,94
1,92
1,89
1,86
1,84
% do rendimento bruto

5 - Como sair disto?


Como se pode verificar com este exerccio, mesmo com o cumprimento das regras
comunitrias aps um extenso hair-cut da dvida, torna-se exigvel um crescimento
sustentado da formao de rendimento, durante dcadas e apenas para o pagamento

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da dvida sobrante, o que contrastar com o anmico ritmo de criao de riqueza a


nvel europeu e as desigualdades que o acompanham. Mesmo neste contexto otimista
em termos de finanas pblicas, esse crescimento do PIB no permite iluses sobre
uma sada do empobrecimento ou a gerao de algum bem estar para os residentes
em Portugal, como se evidencia acima, para os nveis estimados da capitao do
rendimento disponvel.
preciso ir muito mais alm:

A prpria concretizao de um plano extenso de hair-cut no fcil de ser


conseguido, sobretudo com governos de base PSD/PS, com ou sem o adereo
Portas e os seus ajudantes de campo. Essa concretizao exigir a sua desapario
de cena e um novo quadro de organizao poltica democrtico onde a populao
possa intervir e ser sujeito ativo na definio dos seus interesses;

Esse extenso plano de duro confronto com o capital financeiro e as suas


instituies FMI, BCE, Comisso Europeia - tem menores possibilidades de xito
se restrito a um pequeno e perifrico pas, empobrecido e subalterno, por muito
que isso excite nacionalistas saudosos de Aljubarrota, fronteiras e hinos patriticos.
determinante que haja mudanas substantivas, no mesmo sentido democrtico e
de repdio pelo sistema financeiro e suas instituies, no seio de vrios pases,
mormente nas periferias Sul e Leste da UE; para Portugal ser essencial a conexo
com Espanha;

A consolidao dessas alteraes no ordenamento poltico interno e sua integrao


num quadro internacional regional de solidariedades na satisfao das
necessidades dos povos, ser insuficiente sem mudanas profundas na estrutura e
na organizao dos recursos materiais, naturais e do trabalho;

Uma profunda alterao das desigualdades36 tem de ser radical para ser coerente,
duradoura e imune a golpes de uma classe poltica que se pretende ficar apenas
nos livros de Histria, como fruto das mudanas na organizao poltica e do
sistema de representao;

Essa radicalidade deve corresponder a um claro repdio do capitalismo e portanto,


extinguir a especulao financeira e a apropriao privada do produto do trabalho,
centrando a atividade humana na satisfao das necessidades de todos e de cada
um, de forma auto-gestionada, retirando partido das imensas capacidades que as
tecnologias e o trabalho coletivo em rede, permitem no captulo da produtividade.
Se os conhecimentos cientficos e tcnicos admitem que o planeta possa suportar a
vida de 12000 M de seres humanos de modo equilibrado em termos de
sustentabilidade ambiental, possvel reduzir substancialmente o tempo de
trabalho de todos para todos.

Anexo
De acordo com os dados do IGCP publicados em 20 de janeiro ltimo, o plano de
amortizao da dvida pblica de mdio e longo prazo apresentava o seguinte perfil:

36

http://visao.sapo.pt/os-ricos-portugueses-ficaram-ainda-mais-ricos-em-2013=f759273#ixzz2lywr6VDF

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Dvida de mdio e longo prazo / Medium and long term debt


(simulao incluindo novas maturidades dos emprstimos do MEEF ainda a
definir / simulation including new maturity of EFSM loans still to be defined )

EUR mil milhes / EUR billions

24

FEEF / EFSF

21

MEEF / EFSM (*)


18
FMI / IMF
15

Outra dvida de mdio e longo prazo /


Other medium and long term debt

12
9
6
3
0
2014

2018

2022

2026

2030

2034

2038

2042

2046

(*) A maturidade final dos emprstimos do MEEF assinalados no est ainda definida (extenso de maturidade ser
operacionalizada prximo da respetiva data de amortizao original), m as no se espera que Portugal venha a ter de
refinanciar qualquer em prstim o do MEEF antes de 2026. / The final maturity date of the EFSM loans in orange is still not
defined (maturity extension will be defined when approaching original maturity of the loans), but it is not expected that

Os exerccios que efetumos baseiam-se nos seguintes pressupostos simplificadores:

Considera-se apenas o perodo 2014/2021 que, como se v, se encontra


particularmente sobrecarregado nas previses do governo;

O PIB em 2012 foi da ordem dos 165409 M e o oramento aprovado para


2014 considera para 2013 uma quebra de 1.8% mas, j um optimista
crescimento de 0.8% para o ano em curso. Vamos aceitar, para efeitos do
exerccio, essas previses e admitir que o crescimento do PIB para o ano
corrente se vai repetir at 2021.
Neste contexto, o PIB portugus apresentar os seguintes valores
Milhes

2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
162432 163731 165041 166361 167692 169034 170386 171749 173123

de todo duvidoso que assim venha a ser, dado o habitual optimismo


enganador do governo e da troika, onde ressalta mais a manipulao poltica
do que o rigor tcnico. Por outro lado, a previso econmica, sobretudo dada a
preponderncia atual dos mercados financeiros, tornou-se um verdadeiro
exerccio de futurologia, para mais quando incide sobre um prazo de sete anos;
e isso, quando se sabe que instituies especializadas como o FMI, o Eurostat
ou a OCDE, raras vezes no procedem a regulares correes das suas previses,
mesmo as de curto prazo. A previso econmica objetiva, misturada com a
manipulao poltica para enganar eleitores e a populao em geral, para
fomentar a confiana dos investidores e empresrios ou ainda para beneficiar
os resultados das goldman sachs, instala-se bastante nos domnios de
monsieur de Nostradamus ou no determinismo sado de um baralho de tarot;

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Os juros e encargos com a dvida previstos no oramento para este ano so de


7239 M, contra os efetivos 7486.1M e 8189.4M, em 2013 ou 2012,
respetivamente. Admite-se neste exerccio que os juros e encargos para os
anos que se seguem incidiro, de modo proporcional ao previsto para o ano
em curso sobre a dvida remanescente, aps os pagamentos que incorporam as
hipteses consideradas. Isso significa que se toma como constante a dvida de
curto prazo, no considerada no plano governamental de amortizaes mas,
cujos juros esto, naturalmente includos nos nmeros acima referidos.
De qualquer dos modos colocamos em seguida uma estimativa independente
sobre as necessidades de financiamento de curto prazo

Rehabilitating Portugal Tortus Capital

Documentos e textos em:


http://grazia-tanta.blogspot.com/
http://pt.scribd.com/profiles/documents/index/2821310
http://www.slideshare.net/durgarrai/documents
GRAZIA TANTA NEWS, notcias e comentrios sobre o que acontece
http://graziatanta.wordpress.com/

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