B12 Economia

%HermesFileInfo:B-12:20140413:

DOMINGO, 13 DE ABRIL DE 2014

O ESTADO DE S. PAULO
dor de alta frequncia fica sabendo ao vender o primeiro bloco de 100 aes e, com seu sistema de alta velocidade, conseguecomprar todos os papis disponveis nos outros mercados, elevando o preo das aes antes de revender para o verdadeiro interessado. Os ganhos costumam ser pequenos, de US$ 0,01 por papel. Mas o volume tograndeque,segundoLewis,somente uma das estratgias usadas por esses investidores, de arbitragem de preos em dark pools, pode render, por ano, US$ 1 bilho. O autor mostra os investidores de alta frequncia como predadores. Segundo ele, um tipo de intermediao que no beneficia o mercado nem facilita os negcios. O heri dolivro Brad Katsuyama, criador da IEX, uma bolsa eletrnica desenhada para impedir que os negociadoresdealtafrequnciatiremvantagem de suas conexes super-rpidas. A IEX, por exemplo,no oferece co-location. Nesse servio, outras bolsas alugamespaoparaqueinvestidorescoloquem seus computadores do lado dos servidoresdasprprias bolsas, parater acesso mais rpido informao.

RENATO CRUZ

DIGITAIS
Desestabilizao As negociaes eletrnicas elevaram a instabilidade ao mercado, segundo Lewis. Em 6 de maio de 2010, ocorreu na Bolsa de Nova York o chamado flash crash. Em poucos minutos, o mercado caiu 600 pontos e voltou pontuao anterior. Mais de 20 mil negociaes ocorreram a preos mais de 60% diferentes do momento anterior. Os papis da Procter & Gamble chegaram mnima de US$ 0,01 e mxima de US$ 100 mil. Viles O livro de Michael Lewis tem recebido crticas l fora. Tem gente que achou a histria maniquesta, sem mostrar o ponto de vista dos investidores de alta frequncia. Andrew Ross Sorkin, do New York Times, escreveu que a culpa principal no dos grandes bancos e fundos, que atuam como negociadores de alta frequncia, mas das bolsas e da SEC, a CVM americana.

renato@renatocruz.com

ual a importncia de um microssegundo? No mundo dos investidores de alta frequncia, um milionsimo de segundo pode fazer toda a diferena. Em seu novo livro Flash Boys, o escritor americano Michael Lewis mostra qual foi o impacto do avano dos computadores e da comunicao no mercado financeiro. O impacto foi basicamente ruim, na viso do livro. Os sistemas de negociao eletrnica criaram um novotipodeatravessador,osinvestidores de alta frequncia, que usam sistemas computacionais supervelo-

Alta frequncia Q

zes e, em fraes de segundos, se aproveitam da informao obtida para se antecipar aos outros. O processo de substituio de pessoasporcomputadoresnasbolsasamericanas foi concludo em 2007. Entre as histrias contadas por Lewis, est a da criao da Spread Networks, conexo de fibra ptica quase em linha reta entre a Bolsa de Nova York e a Bolsa de Mercadorias de Chicago, que conseguiureduziravelocidadedecomunicaoentreelasa13milissegundos(milsimosdesegundo). Asvelocidadesoferecidas pelas operadoras convencionais chegavam a 17 milissegundos.

Esse foi s o comeo da corrida para ganharfraes de segundo. Os Estados Unidos tm 13 bolsas e mais de 40 dark pools (ambientes privados de negociao de aes). Os negociadores de alta frequncia tiram vantagem dadiferenadevelocidadecomqueoutros investidores conseguem chegar a cada um desses mercados. Uma das principaisestratgiasdessesinvestidores super-rpidos deixar venda pequenosblocosde100aesdecadaempresa em cada um desses mercados. Quando um investidor quer comprar um bloco grande de papis (por exemplo, de 10 mil aes), o negocia-

A moda nos tempos do Instagram

Utilizao da rede social de fotos em desfiles muda a maneira como estilistas, jornalistas e o pblico em geral captam as novas tendncias
Matthew Schneier
THE NEW YORK TIMES
VALERIO MEZZANOTTI/NYT

Na exposio de Dries Van Noten no Muse des Arts Dcoratifs, em Paris, h um vdeo reunindo sequncias de 20 anos de seus espetculos na passarela. Numa visita guiada pela exposiooferecida h pouco tempo, Van Noten acenava positivamente com a cabea enquanto momentos memorveis eram exibidos: modelos masculinos pedalando bicicletas, mulheres caminhando sobre uma imensa mesa de jantar. Mas o que mais chamava a ateno era o nmero de pontos fantasmagricos iluminando o rosto do pblico dos desfiles mais recentes. Eram os smartphones, como disse Van Noten. Os fotgrafos profissionais posicionados imediatamente junto da passarela representam agoraapenas umafrao daquelesqueseocupamfuriosamente de documentar cada modelo, acessrioe detalhe cenogrfico. Quase todos os frequentadores do desfile, desde a primeira fila at a plateia mais distante, chegam agora com o celular em punho, j com o Instagram aberto. Presente em cada par de mos, a cmera do smartphone se tornou to pouco notvel que, quando Danielle Sherman, diretora de criao da Edun, solicitou um diretor e um esquadrode20iPhones5semprestados para criar um vdeo de sua coleo outono 2014, quase no houve surpresa. Ningum disse nada, nem questionou, nem mesmo notou, disse ela. AssimamodanaeradoInstagram, um perodo no qual a mdia digital est mudando a maneira com a qual as roupas so apresentadas ou mesmo desenhadas. Conforme os desfiles so ajustados para se tornarem experincias socialmente compartilhadas, e a prpria moda repensada para atrair os olhares numa tela bidimencional, alguns cticos indagam a respeito daquilo que perdido ou sacrificado quando a moda submetida ao moinho digital. No resta dvida que o advento da mdia digital alterou a moda de manei-

Chanel. Grife criou mercado fake para apresentar sua ltima coleo ra fundamental, diz o estilista Alexander Wang: Houve uma mudana na forma de fotografar,naformadeexibirenaforma de fazer e desenhar as roupas.
Revoluo. A mdia digital alte-

routambma maneirade cobrir a moda, de consumi-la e compartilh-la. As publicaes e sites especializados no setor que antes se consideravam o reduto do jornalismo de moda tiveram seu territrio invadido por indi-

Plataforma

100 mil

o nmero de itens expostos no supermercado de mentira que o estilista Karl Lagerfeld criou para ambientar a coleo outono-inverno da Chanel em desfile realizado na ltima Semana de Moda de Paris, em maro. Cada item continha informaes customizadas: o presunto do mercado, por exemplo, tinha a marca Cambon nome de uma rua na capital francesa onde a grife tem lojas e escritrios prprios.

US$ 10 mi

o oramento estimado para um desfile de grandes propores como o da grife francesa Chanel, previsto para ter no mximo 10 minutos de durao.

US$ 5 mi

vduos. Agora vejo os desfiles no Instagram, disse Eva Chen, editora-chefe da Lucky, site especializado em moda. Numcertosentido,cadapessoa no pblico seu prprio canal de mdia, disse Keith Baptista, scio gerente da Project, a agncia de talentos de criao que produz desfiles para clientes como Wang, Giorgio ArmanieRalphLauren. Todosregistram esses momentos da experincia ao vivo para contar suas prprias histrias. (Vale dizer que Eva Chen, por exemplo, tem 10 mil seguidores a mais no Instagram no que a revista na qual ela trabalha.)
Dois mundos. Criar uma experincia nica e, por extenso, compartilhvelpara osdesiludidosfrequentadores dosdesfiles algo se que tornou parte da responsabilidade de um estilis-

chega a ser o oramento mdio para um desfile, de acordo com estimativas de Julie Mannion, presidente da KCD, empresa especializada em consultoria

ta. Os desfiles so pensados para impressionar no apenas os frequentadores, mas tambm todos os seus seguidores. (Isso podeserconsideradoumnecessrio retorno do investimento, pois, de acordo com Julie Mannion, presidente de servios de criao da firma de produo e relaespblicasKCD,umgrandedesfilepodecustarentreUS$ 2 milhes e US$ 8 milhes). A designer londrina Mary Katrantzou tem conscincia das possibilidades de mostrar seu trabalho na rede desde a poca em que era estudante da Central Saint Martins. Depois de criar uma coleo incluindo vrias saias com armao, ela se lembroudeLouise Wilson,aextrovertida diretora do programa de mestrado da faculdade, berrando: A parte da frente, Mary! S se pode ver a frente no Style.com!. Como no caso de

muitosdesuagerao,asestampas brilhantes e a paleta de cores usadas por ela podem ter sido afetadas pelo espao digital, como indica Tiziana, mas Mary diz que isso levou sua obra a se destacar em meio a tantas novidades na rede, conferindo a ela uma vantagem em relao aos estilistas que no esto conscientes do apelo que seus artigos podem ter na internet. E, para os estilistas, importante lembrar que, no novo mundo, cada celular pode ser uma cmera. Quando Mary introduziu o comrcio eletrnico em seu site, ela usou o Instagram par tirar uma foto de um minivestido chamado Midnight Chrysa, mostrada aos seus seguidores. Trata-se de um vestido impositivo, disse ela, com preo de US$ 8.680. Ela vendeu trs naquele dia. /
TRADUO DE AUGUSTO CALIL

Fotografia em duas dimenses muda alta costura

Para especialistas, novos estilistas passaram a criar roupas pensando em como elas ficaro nas fotos divulgadas pela web
As maiores grifes no so as nicas a pensar grande muito menos, a pensar apenas na divulgaonaspassarelas.OestilistaAlexanderWang,porexemplo,construiuparasiareputaodequem pensaemespetculosquefavoreamasmdiassociais.Emfevereiro, o desfile dele foi encerrado commodelosdeaparnciarobticagirandonumaplataformaenquantojatosdecaloralteravama cor de suas vestes com sensibilidadetrmica,ummomentocriado sob medida para o Instagram. Tentamos pensar nas fotos que vochegarrede,disseele,tanto aquelas feitas pelos profissionais quanto aquelas que representam o olhar do pblico. Wang acrescentou que a imagem algo que sempre levamos emconsiderao,atnomomento de concepo de uma coleo. Devo admitir que, s vezes, como estilista, pode-se cair na armadilha de criar roupas pensando em como elas ficaro nas fotos, sem dar tanta ateno ao mercado e ao caimento. Aatenodedicadaagoraaodigitalseestendealmdacenografiaedasconcepesdepalco.Estilistas e crticos dizem que isto j passou a afetar o desenho de muitas colees. Tiziana Cardini, diretora da rede milanesa de lojasdedepartamentosLaRinascente e editorialista da Vogue italiana, reparou na mudana. Amodasetornoubidimensional, disse ela. Tudo ficou plano. Vejo que os estilistas, principalmente os mais jovens, esto pensando nas formas, volumes e coresdemaneiratotalmentediferente. Acho que prestam muito maisatenonovalorfotognico deummodelo.Foiainternetque
Virtual

Os estilistas mais jovens prestam mais ateno no valor fotognico de um modelo. Foi a internet que alterou a linguagem.
Tiziana Cardini
EDITORIALISTA DA VOGUE NA ITLIA

alterou a linguagem, disse. Osjovenseditorestambmforam condicionados a pensar na moda no formato plano da tela digital. Minha preocupao est na questo geracional, disse EdFilipowski,presidentederelaes com a mdia da KCD. Muitos da nova gerao no veem as roupas pela primeira vez com os prpriosolhos.Sotreinadospara ver as fotos em fotografias, num formato bidimensional, e no tridimensional. TantoFilipowskiquantoTizianadestacaramqueamudanaobservada no necessariamente

negativa. Na verdade, a KCD implementou desfiles de moda digitais que existem apenas na web,emboraFilipowskitenhadito que estes no tm a pretenso desubstituirodesfiletradicional. Asmudanastrazidaspelatela plana so acompanhadas por alguns potenciais lados negativos. Desfiles que parecem envolventes ao vivo podem perder muito doseuimpactonumatela.Acoleo de outono de Junya Watanabe,todaempreto(difcildefotografar), era composta de peas feitascomdiferentestecidosreunidos para criar uma colcha de retalhos. No se pode ver bem a artedacosturanumateladecomputador, queixou-se Raf Simons, da Dior, Interview.