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Matemtica Financeira
1m e%emplo nos a!udar a tornar &em clara esta afirmativa &sica. 2e perguntarmos a algum* 3Qual o resultado de 45 6.777,77 8 45 6.777,77 8 45 6777,77 -9 A resposta imediata ser 345 :.777,779. ;ontinuando o racioc nio* 3/oc# prefere rece&er 45 :.777,77 'o!e ou 45 6.777,77 'o!e e o restante em duas parcelas mensais de 45 6.777,77-9. A resposta quase un(nime seria* 3<refiro rece&er 45 :.777,77 'o!e9. )ntretanto, se a pergunta for* 3/oc# prefere rece&er 45 =.>?7,77 'o!e ou 45 6.777,77 mais duas parcelas mensais de 45 6.777,77-9, a resposta dependeria de conceitos de Matemtica Financeira. A considerao da varivel tempo introdu.iu uma comple%idade maior numa simples operao de soma de quantidades. Ao se a&rir mo da possi&ilidade de rece&er uma determinada quantia em din'eiro no tempo presente, quando o preo de &ens ou servios que poderiam ser adquiridos com este din'eiro con'ecido, introdu.$se incerte.as que requerem conceitos e operaes mais sofisticadas para sua quantificao. @sto vale tanto para decises pessoais quanto para decises de empresas quando o trato com o din'eiro est envolvido. )ste o campo &sico de aplicao da Matemtica Financeira.
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M = C+ J
O!de M Cmontante ; C capital D C !uros
A6B
E,e#$lo- Euma compra a pra.o o preo a pra.o de um produto equivale ao montante, pois igual ao preo a vista mais os !uros co&rados pelo fornecedor Anas lo!as com promoes do tipo 3n prestaes sem !uros9 o preo anunciado como preo F vista na realidade o montante, pois os !uros ! esto em&utidos neste preoB .+ROS ( . ) $ 0 a remunerao e%igida na utili.ao de capital de terceiros. +s !uros rece&idos representam um rendimento e os !uros pagos representam um custo. +s !uros podem ser definidos, portanto, como o aluguel pago pela o&teno de um din'eiro emprestado ou como o retorno o&tido pelo investimento produtivo do capital. <or e%emplo, quando se empresta um capital de 45 6.777,77 por um ano e rece&ida a quantia de 45 6.677,77, os !uros so a diferena entre o rece&ido e o emprestado A ou se!a, 45 677,77B. +s !uros, na anlise da Matemtica Financeira, so o elemento que nos permite comparar valores datados, ou se!a, transformar um valor de uma data para outra de forma a poder compar$los todos em uma mesma data tomada como refer#ncia. TA/A DE .+ROS ( i ) $ 0 a ra.o entre os !uros co&rveis ou pagveis no fim de um per odo de tempo e o din'eiro devido no in cio do per odo. 1sualmente utili.a$ se o conceito ta%a de !uros quando se paga por um emprstimo e ta%a de retorno quando se rece&e pelo capital emprestado.
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i=
J C
A=B
i= i= i=
( M C)
C M C C C M 1 C
A:B
Aproveitando o e%emplo anterior, se foi paga a quantia de 45 677,77 pelo emprstimo de 45 6.777,77 em um ano a ta%a de !uros de 677G6.777, ou se!a 7,67 ou 67H ao ano. Ia equao = pode$se di.er que
J = C.i
2u&stituindo a equao J na equao 6 tem$se
AJB
M = C + Ci
;olocando ; em evid#ncia
AKB
M = C (1 + i )
ALB
FL+/O DE CAI/A $ 0 a movimentao de recursos monetrios Aentradas e sa das de cai%aB de uma empresa ou de uma transao financeira num determinado per odo de tempo. )m termos mais simples, um rece&imento ou pagamento de uma quantia em din'eiro. <ode ser representado de forma anal tica, mostrada na ta&ela 6 ou grfica, representada na figura 6.
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Eum diagrama de flu%o de cai%a AFigura 6B so adotadas as seguintes convenes* 6. + ei%o 'ori.ontal representa o tempo a partir do instante inicial da operao analisada at o instante considerado final na operao em questo. =. Eos diversos pontos que representam instantes ao longo do ei%o do tempo, so traados* 2egmentos positivos Apara cimaB representando dividendos, receitas ou economias reali.adas. 2egmentos negativos Apara &ai%oB representando despesas, aplicaes de din'eiro, custo de aplicaes ou parcelas que foram dei%adas de rece&er. TABELA 1 0 E,e#$lo de 1lu,o de 2a ,a (re$rese!tao a!al3t 2a) I!sta!te 7 6 = : J E!tradas 6.777,77 =.777,77 6.777,77 J.K77,77 Sa3das J.777,77
RE6IME DE CAPITALI7A&8O $ 0 a forma assumida pelo crescimento do capital. + regime pode ser de capitali.ao simples ou composta. Eo regime de
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capitali.ao simples o !uro incide e%clusivamente so&re o capital inicial. + montante, neste caso, resulta de um processo de crescimento linear do capital. Eo regime de capitali.ao composta, o !uro incide so&re o capital inicial &em como so&re os !uros acumulados, o&tendo$se um montante que resulta de um crescimento e%ponencial do capital. A Ma&ela = mostra a diferena de valores finais o&tidos para uma mesmo capital de 45 K.777,77 aplicado a uma ta%a de !uros de J,K H a. m. ao final dos per odos indicados nos casos de regime de capitali.ao simples e composta. A diferena dos valores nos dois regimes pode ser visuali.ada no grfico mostrado na Figura =. TABELA % 0 Co#$arao de re4 #es de 2a$ tal 9ao
;A<@MAN@OAPQ+ 2@M<N)2 /)4212 ;+M<+2MA /AN+4 IA A<N@;APQ+ 45 K.777,77 45 K.777,77 45 K.777,77 45 K.777,77 45 K.777,77 45 K.777,77 MARA I) D14+2 AH a.m.B J,K7H J,K7H J,K7H J,K7H J,K7H J,K7H <4AO+ I) A<N@;APQ+ Aem mesesB 6 = : J K L M+EMAEM) <)N+ 4)S@M) I) ;A<@MAN@OAPQ+ 2@M<N)2 45 K.==K,77 45 K.JK7,77 45 K.L>K,77 45 K.T77,77 45 L.6=K,77 45 L.:K7,77 M+EMAEM) <)N+ 4)S@M) I) ;A<@MAN@OAPQ+ ;+M<+2MA 45 K.==K,77 45 K.JL7,6: 45 K.>7K,?: 45 K.TL=,KT 45 L.=:7,T6 45 L.K66,:7
C : R;<.===>== 0 : ?><@ a #
>777,77 Mo!ta!te LK77,77 L777,77 KK77,77 K777,77 6 = : J K L Meses
;apitali.ao 2imples
;apitali.ao ;omposta
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Eo regime de !uros simples ou !uros de cada per odo so calculados sempre so&re o mesmo capital. ;onseq"entemente, o capital crescer a uma ta%a linear e a ta%a de !uros ter um comportamento linear em relao ao tempo. Eesse regime a ta%a de !uros pode ser convertida para outro pra.o qualquer com &ase em multiplicaes e divises, sem alterar seu valor intr nseco, ou se!a, mantm a proporcionalidade e%istente entre valores reali.veis em diferentes datas. A aplicao dos !uros simples muito limitada. Mem apenas algum sentido em um conte%to no$ inflacionrio e no curt ssimo pra.o.
%.1.
CLC+LO
DO
RENDIMENTO
.+RO
SIMPLES.
+s !uros gan'os por uma aplicao financeira aplicada pelo pra.o de um Unico per odo de tempo a que se refere F ta%a de !uros pode ser calculados da seguinte forma*
J = C *i
A>B
Iado o comportamento linear dos clculos no regime de !uros simples, se aplicarmos um capital durante n per odos de tempo a que se refere F ta%a de !uros, os !uros gan'os podem ser calculados da seguinte forma*
J = C *i *n
2a&endo que*
A?B
M = C+ J
e
J= MC
ATB
C=
A67B
J i*n
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tem$se
J= M
A66B
J i*n
J=
A6=B
M *i *n 1+ i *n
%.%.
CLC+LO
DO
RENDIMENTO
.+RO
Algumas ve.es o per odo de investimento somente uma frao do per odo e%presso na ta%a de !uros. Eesses casos, em que as unidades de tempo da ta%a de !uros e do per odo de investimento so diferentes, necessrio 'omogene .a$las por meio de um a!uste de ta%a. aB se a ta%a de !uros for mensal e o pra.o de aplicao referir$se a dias
i J = C * * n 30
A6:B
A!uro comercialB
i J = C * * n 12
A6JB
A!uro comercialB
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i J = C * *n 360
A6KB
A!uro comercialB
i J = C * *n 365
A6LB
A!uro e%atoB
CLC+LO
DO
MONTANTE
DO
M = C+ J
2u&stituindo a equao ? na equao 6 tem$se
M = C + (C * i * n) M = C (1 + i * n) C=
A6>B Ii.$se que dois capitais so equivalentes quando t#m o mesmo valor em uma determinada data de avaliao Adata focalB. 2e mudarmos a data focalV a equival#ncia dos capitais no ser mantida. ;onseq"entemente a !uros simples, capitais equivalentes em determinada poca no o sero em outra.
M (1 + i * n )
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%.?. DETERMINA&8O DA DATA DE *ENCIMENTO E PRA7O DAS APLICA&'ES- CONTA6EM DE DIAS ENTRE D+AS DATAS.
<ara determinao da data de vencimento e pra.o das aplicaes podemos usar a M&ua para ;ontagem de Iias entre Iuas Iatas. <ara tanto, deve$se su&trair, do nUmero de dias correspondente F data posterior, o nUmero que corresponde F data anterior, tendo$se o cuidado de, para o caso de anos &isse%tos, acrescentar i ao resultado encontrado. Ca! 6 = : J K L > ? T 67 66 6= 6: 6J 6K 6L 6> 6? 6T =7 =6 == =: =J =K =L => =? =T :7 :6 1ev := :: :J :K :L :> :? :T J7 J6 J= J: JJ JK JL J> J? JT K7 K6 K= K: KJ KK KL K> K? KT #ar L7 L6 L= L: LJ LK LL L> L? LT >7 >6 >= >: >J >K >L >> >? >T ?7 ?6 ?= ?: ?J ?K ?L ?> ?? ?T T7 aDr T6 T= T: TJ TK TL T> T? TT 677 676 67= 67: 67J 67K 67L 67> 67? 67T 667 666 66= 66: 66J 66K 66L 66> 66? 66T 6=7 #a o 6=6 6== 6=: 6=J 6=K 6=L 6=> 6=? 6=T 6:7 6:6 6:= 6:: 6:J 6:K 6:L 6:> 6:? 6:T 6J7 6J6 6J= 6J: 6JJ 6JK 6JL 6J> 6J? 6JT 6K7 6K6 Cu! 6K= 6K: 6KJ 6KK 6KL 6K> 6K? 6KT 6L7 6L6 6L= 6L: 6LJ 6LK 6LL 6L> 6L? 6LT 6>7 6>6 6>= 6>: 6>J 6>K 6>L 6>> 6>? 6>T 6?7 6?6 Cul 6?= 6?: 6?J 6?K 6?L 6?> 6?? 6?T 6T7 6T6 6T= 6T: 6TJ 6TK 6TL 6T> 6T? 6TT =77 =76 =7= =7: =7J =7K =7L =7> =7? =7T =67 =66 =6= a4o =6: =6J =6K =6L =6> =6? =6T ==7 ==6 === ==: ==J ==K ==L ==> ==? ==T =:7 =:6 =:= =:: =:J =:K =:L =:> =:? =:T =J7 =J6 =J= =J: set =JJ =JK =JL =J> =J? =JT =K7 =K6 =K= =K: =KJ =KK =KL =K> =K? =KT =L7 =L6 =L= =L: =LJ =LK =LL =L> =L? =LT =>7 =>6 =>= =>: out =>J =>K =>L =>> =>? =>T =?7 =?6 =?= =?: =?J =?K =?L =?> =?? =?T =T7 =T6 =T= =T: =TJ =TK =TL =T> =T? =TT :77 :76 :7= :7: :7J !ov :7K :7L :7> :7? :7T :67 :66 :6= :6: :6J :6K :6L :6> :6? :6T :=7 :=6 :== :=: :=J :=K :=L :=> :=? :=T ::7 ::6 ::= ::: ::J de9 ::K ::L ::> ::? ::T :J7 :J6 :J= :J: :JJ :JK :JL :J> :J? :JT :K7 :K6 :K= :K: :KJ :KK :KL :K> :K? :KT :L7 :L6 :L= :L: :LJ :LK
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2acado A , ; I
J. 1m &anco reali.a suas operaes de desconto aplicando uma ta%a de desconto de =Ham, porm e%ige um saldo mdio de :7H do valor da operao a t tulo de reciprocidade &ancria. 1ma empresa descontou uma nota promissWria de 45677777,77 tr#s meses antes do vencimento. ;alcular o valor li&erado F empresa. 5. Quanto rece&erei por um t tulo de valor nominal igual a 45KL77,77 ao descont$lo F ta%a de JHam ?T dias antes do vencimento-
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E/ERCACIO B.1 $ Iada a ta%a de :7H a.t., determinar as ta%as proporcionais mensal, semestral, &imestral e anual. Soluo: mensal* 7,:7G: C 7,67 semestral* 7,:7 . = C 7,L7 &imestral* 7,67 . = C 7,=7 anual* 7,:7 . J C 6,=7
Aconseq"entemente montantes iguaisB em tempos iguais. Eo regime de !uros simples as ta%as proporcionais so equivalentes. Mal no ocorre com os !uros compostos, como ser visto mais adiante.
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E/ERCACIO % 0 1m investidor depositou 45 =77.777,77 num &anco, a pra.o fi%o por dois meses, F ta%a de 6=H a.m. 2a&endo que, so&re os !uros, incide uma ta%a de :7H de imposto de renda, determinar* A a B o valor dos !urosV A & B o imposto de renda retidoV A c B a ta%a efetiva mensal de rendimento. Soluo A a B D C ;.i.n = =77.777,77 . 7,6= . = C J?.777,77 A & B @4 C 7,:7 . J?.777,77 C 6J.J77,77 4esgate efetivo de Duros* J?.777,77 $ 6J.777,77 C ::.L77,77 A c B Ma%a efetiva do rendimento* i = De G A; . nB C ::.L77,77 G A=77.777,77 .=B C ?,JH E/ERCACIO B 0 1ma instituio financeira fa. emprstimos e co&ra ?H a.m. de !uros simples que devem ser pagos antecipadamente pelo tomador. Qual a ta%a efetiva que o tomador paga por emprstimo de 45 K7.777,77 por tr#s mesesSoluo
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D C ; . i .n C K7.777,77 . 7,7? . : C 6=.777,77 A!uros retidos na data do emprstimoB emprstimo efetivo* ;e C K7.777,77 $ 6=.777,77 C :?.777,77 ta%a de !uros efetiva* ie = D G A;e . nB C 6=.777,77 G A:?.777,77 . :B C 7,67K: C 67,K:H E/ERCACIO ? $ 1m vendedor oferece uma mercadoria pelo preo de 45 6.?77,77, esclarecendo que o comprador, se quiser, poder pagar KH a.m. a mais so&re o preo total para pagar em duas ve.es, sendo 45 TJK,77 no ato da compra e 45 TJK,77 apWs trinta dias. Qual a ta%a mensal efetiva que este vendedor est co&randoSoluo parte financiada* 6.?77,77 $ TJK,77 C ?KK,77 M C ; A6 8 i . nB TJK,77 C ?KK,77 A 6 8 i . 6B i = ATJK,77 G ?KK,77B $ 6 C 7,67K: C 67,K:H
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