Supervisor de produccin: Zeferino Garca Garca FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA Decimosegunda edicin Prohibida la reproduccin total o parcial de esta obra, por cualquier medio, sin autorizacin escrita del editor. DERECHOS RESERVADOS 2001, respecto a la sexta edicin en espaol por McGRAW-HILL TNTERAMERICANA EDITORES, S. A. de C. V. A Subsidiary ofThe McGraw-Hi/1 Companies, Inc. Cedro Nm. 512, Col. Atlampa Delegacin Cuauhtmoc, C.P. 06450, Mxico, D. F. Miembro de la Cmara Nacional de la Industria Editorial Mexicana, Reg. Nm. 736 ISBN 970-10-3084-2 (ISBN 970-10-0351-9 quinta edicin) Translated from the twelfth English edition of ESSENTIALS OF MANAGERIAL FINANCE Copyrigh 2000 by Harcourt, Inc. AJI rights reserved. ISBN 0-03-025872-3 7890123456 09876532104 Impreso en Mxico Printed in Mexico Esta obra se termin de Imprimir en abril de 2005 en Edamsa Impresiones, S.A. de C.V. 8 Captulo 1 :f: Panorama general de la administracin financiera Las empresas Eastem Airlines y Delta Airlines son ejemplos tanto de la importancia de la administracin financiera como de los efectos de las decisiones financieras. En la dcada de los sesenta, las acciones de Eastem se vendan a ms de 60 dlares cada una, mientras que las de Delta se vendan solamente a diez. A finales de la dcada de los noventa, esta ltima compaa se haba convertido en una de las aerolneas ms fuertes del mundo, por lo que sus acciones tenan un precio unitario de ms de 60 dlares. Por otra parte, Eastem haba cado en quiebra y ya haba dejado de existir. Aunque una gran cantidad de factores se combinaron para producir estos resultados tan divergentes, las decisiones financieras ejercieron una gran influencia es este contexto. Debido a que tra- dicionalmente Eastem haba usado una gran cantidad de deudas, mientras que Delta no lo haba hecho, cuando las tasas de inters aumentaron durante la parte final de los aos setenta y la primera de los ochenta, los costos de Eastem aumentaron de una manera significativa y sus utilidades disminuyeron. Las tasas de inters crecientes tuvieron slo un efecto menor sobre Delta. Adems, cuando los incrementos del precio del combusti- ble hicieron imperativo que las aerolneas compraran aviones nuevos que tuvieran un consumo eficiente, Delta pudo hacerlo, lo que no sucedi con Eastem. Finalmente, cuan- do las compaas areas fueron desreguladas, Delta era lo suficientemente fuerte como para ampliarse hacia los mercados en desarrollo y reducir los precios, segn fuera nece- sario, para atraer nuevos negocios; pero Eastem tampoco pudo hacerlo. La historia Delta-Eastem, y otras similares, ilustran la importancia de una planea- cin financiera adecuada para la supervivencia corporativa a largo plazo; tal conoci- miento ha incrementado la importancia que se otorga a la funcin de la administracin financiera. En efecto, su valor se encuentra reflejado en el hecho de que la mayor parte de los directores ejecutivos de las mil compaas ms importantes de Estados Unidos empe- zaron sus carreras en finanzas, en lugar de optar por ualquier otra rea funcional. Para las personas que trabajan en las reas de marketing, contabilidad, produccin, personal, etctera, cada da adquiere mayor importancia entender las finanzas con objeto de estar en condiciones de realizar un buen trabajo en sus propios campos. Por el personal del rea de mercadotecnia debe entender de qu manera las decisiones de comercializacin afectan a, y son afectadas por, la disponibilidad de fondos, los niveles de inventarios, la capacidad excesiva de la planta y as por el estilo. De manera similar, los contadores deben entender la manera como se usan los datos contables en la planea- cin corporativa y la forma en la que los mismos son visualizados por los inversionistas. Del mismo modo, los administradores financieros deben tener fundados conocimientos sobre marketing, contabilidad y otras reas afines para tomar decisiones ms informadas acerca del reemplazo o de la expansin de la planta y el equipo, y de qu forma podrn financiar mejor sus empresas. Por lo tanto, existen implicaciones financieras en casi todas las decisiones de nego- cios, por lo que los ejecutivos de otras reas deben poseer un acervo suficiente de cono- cimientos financieros para considerar estas implicaciones dentro de sus propios anlisis especializados. 2 Debido a ello, todo estudiante de negocios, independientemente de su especializacin, debera estar interesado en las finanzas. Preguntas de autoevaluacin Por qu es importante que los directores ejecutivos de hoy en da conozcan sobre pla- neacin financiera? ' . 2 Es un hecho interesante que el curso "Managerial Finance for Nonfinancial Executives" tenga la mayor demanda en la mayora de los programas para desarrollo ejecutivo.
, Las responsabilidades del administrador financiero 9 Por qu el personal de marketing necesita saber algo acerca de la administracin finan- ciera? 1 Las responsabilidades del administrador finaiciero La tarea del administrador financiero es tomar las decisiones relacionadas con la obten- cin y el uso de fondos para el mayor beneficio de la empresa. A continuacin, se descri- ben algunas actividades especficas que estn relacionadas con este contexto: l. Preparacin de pronsticos y planeacin. El administrador financiero debe interactuar con otros ejecutivos cuando stos miran hacia el futuro y establecen los planes que darn forma a la posicin futura de la empresa. 2. Decisiones mayores de financiamiento e inversin. Por lo general, una empresa exitosa muestra un rpido crecimiento de ventas, que requieren que se realicen in- versiones en planta, equipo e inventarios. El administrador financiero debe ayudar a determinar la tasa ptima de crecimiento de ventas, as como a tomar decisiones acerca de los activos especficos que debern adquirirse y la mejor forma de finan- ciar esos activos. Por ejemplo, debera la empresa obtener los fondos mediante la solicitud de prstamos (deudas) o mediante la venta de acciones (capital contable)? Si la empresa usa deudas (solicita fondos en prstamo), deberan concertarse los crditos a largo o a corto plazo? 3. Coordinacin y control. El administrador financiero debe interactuar con otros eje- cutivos para asegurarse de que la empresa sea administrada de la manera ms efi- ciente posible. Todas las decisiones de negocios tienen implicaciones financieras, y todos los administradores -financieros o de otro tipo-- necesitan tenerlo en cuenta. Por ejemplo, las decisiones de comercializacin afectan el crecimiento de ventas, lo cual, a la vez, influye sobre los requerimientos de inversin. De este modo, quie- nes toman decisiones en el rea de mercadotecnia deben considerar la forma en que sus acciones afectarn (y son afectadas por) factores tales como la disponibili- dad de fondos, las polticas de inventarios y la utilizacin de la capacidad de la planta. :(; 4. Forma de tratar con los mercados financieros. El administrador financiero debe tratar con los mercados de dinero y capitales. Como lo veremos en el captulo 2, cada empresa afecta a, y es afectada por, los mercados financieros generales donde se obtienen los fondos, se negocian los valores de la empresa y los inversionistas son recompensados o sancionados. En resumen, los administradores financieros toman decisiones acerca de cules ac- tivos debern adquirir sus empresas, la forma en la que estos activos debern ser finan- ciados y de qu manera debern administrarse los recursos actuales de la empresa. Si estas responsabilidades son desempeadas de manera ptima, los administradores finan- cieros bienestar a largo plazo de los clientes de la compaa o quienes trabajen para ella, as ' como a la comuilidad en la que se encuentra la empresa. . .. . Pregunta de autoevaluacin Puede mencionar cuatro actividades especficas con las cuales est involucrado el ad- ministrador financiero? . '