DIAGNOSTICUL FINANCIAR

I. CONSIDERAII GENERALE
Diagnosticul financiar const ntr-un ansamblu de instrumente i metode care
permit aprecierea situaiei financiare i a performanelor unei ntreprinderi.
Scopul diagnosticului financiar este de a aprecia situaia financiar a
ntreprinderii. Pe baza acestui diagnostic are loc elaborarea unei noi strategii de
meninere i dezvoltare n mediul specific economiei locale. n sens general,
finalitatea diagnosticului financiar const n oferirea de informaii financiare att
celor din interiorul ntreprinderii, ct i celor interesai din afara acesteia.
!nd problema diagnosticului este pus din interiorul ntreprinderii
"diagnostic financiar intern# utilizatorii pot fi conductorii, acionarii actuali sau
salariaii. $biectivul urmrit n acest caz este de a detecta eventuale situaii de
dezec%ilibru financiar i de a adopta noi decizii de gestionare a ntreprinderii.
&ceste decizii se bazeaz pe identificarea originii i cauzelor dezec%ilibrelor, pe de o
parte, iar pe de alt parte, pe stabilirea msurilor de remediere a dezec%ilibrelor.
!nd problema este pus din e'teriorul ntreprinderii "diagnostic financiar
e'tern# utilizatorii pot fi analitii financiari, acionarii poteniali, organisme bancare
i financiare sau c%iar statul. $biectivul urmrit este capacitatea financiar a
ntreprinderii de a genera profit, capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile
pe termen scurt sau lung "lic%iditatea i solvabilitatea ntreprinderii#, precum i
valoarea ntreprinderii.
De cele mai multe ori utilizatorii e'terni au nevoie de un diagnostic financiar
fie pentru acordarea de credite ntreprinderilor "n special bncile#, fie pentru
www.referat.ro
luarea deciziilor de ptrundere n capitalul unei ntreprinderi "acionari poteniali
sau alte ntreprinderi#.
&tt analiza pe plan intern ct i cea e'tern au ca obiectiv aprecierea
performanelor ntreprinderii i a riscurilor la care aceasta este pus i urmresc(
analiza rentabilitii) analiza riscului i analiza valorii ntreprinderii.
De obicei, diagnosticul este efectuat numai n caz de grave dificulti sau cnd
cineva cere o astfel de lucrare. *ndependent de rezultatele nregistrate de
ntreprindere sau de desfurarea evenimentelor, elaborarea unui diagnostic
financiar trebuie s aib loc periodic. Diagnosticul financiar identific factorii
favorabili si nefavorabili care vor afecta activitatea viitoare a ntreprinderii.
De cele mai multe ori informaiile diagnoticului financiar tre!uie com"letate cu
informaii referitoare la mediul e#tern al $ntre"rinderii %tarea economiei& a ectorului de
acti'itate(& informaii referitoare la "otenialul te)nic *i uman& "otenial comercial *i
+uridic& managementul $ntre"rinderii %informaii de"endente de $ntre"rinderi(. Toate
acete elemente influenea,- "erformanele financiare ale $ntre"rinderii determin.nd& $n
final& com"etiti'itatea aceteia.
+olosind metode i te%nici specifice, diagnosticul financiar permite aprecierea
situaiei financiare trecut i actual, pe baza informaiilor furnizate pentru luarea
deciziilor de ctre conducere acesta vizeaz viitorul.
*nformaiile necesare pentru efectuarea diagnosticului financiar sunt preluate
din situaiile financiare simplificate care cuprind( bilanul, contul de profit i
pierdere, ane'a la bilan.
**. D*&,-$S.*!/0 +*-&-!*&1
1ealizarea diagnosticului financiar are ca obiectiv aprecierea st2rii de
performan2 financiar2 a societatii la 34.45.5665.
Principalele scopuri urmrite sunt(
- aprecierea rezultatelor financiare obinute)
- evidenierea modalit2ilor de realizare a ec%ilibrului financiar)
- e'aminarea randamentului capitalului investit)
- evaluarea riscurilor.
1ezultatele analizei pot fi utilizate pentru(
- fundamentarea deciziilor de gestiune)
- elaborarea unui diagnostic global strategic)
- fundamentarea politicilor de dezvoltare.
Sursele utilizate au fost(
- situaiile financiare anuale "5666-5665#)
- alte materiale de documentare din evidena contabil2.
5.4. &naliza structurii bilanului
5.4.4. &naliza ratelor de structur2 ale activului
Datele sunt prezentate n tabelul nr.4
.abelul nr.4
Specificatie simbol 5666
mii.lei
Structur
a
7
5664
mii.lei
Structur
a
7
5665
mii.lei
Structur
a
7
*mobilizri
necorporale
*nn
896:83 6,5; ;8846< 6,4; 49:<=;8 6,56
*mobilizri corporale *nc
4<9333;65 <3,4: 36;=<4=88 9:,:8 9546568=8 <8,54
*mobilizri financiare *f
59=4= 6,64 59=4= 6,669 6 6
&ctive imobilizate *n
4<<4464:; <3.=: 346=<3;;8 9;,6< 955<685== <8,=4
Stocuri St
5:4;:54 4.6: 9<:<696 4,6: 43<8556= 4,8<
!reane totale !r
8<;4998; 5;,3; 43=<;=;<= 59,<5 49;34:=58 56,99
Disponibiliti bneti Db
4989435= <,65 <855=;93 45,8; 35=5;3;= =,4:
&ctive circulante &c
;9=:<85= 3<,=; 568<69;<8 3;,=; 569=56659 5<,96
!t. de regularizare si
asimilate - activ
1a
:456; 6,63 89;3593 4,== =84:8493 <,6;
.$.&0 &!.*>
&t
5<4<8:455 466 959<<3548 466 88954==55 466
In/Inn0Inc0If
Ac/St0Cr0D!
At/In0Ac0Ra
0
100000000
200000000
300000000
400000000
500000000
600000000
2000 2001 2002
Active
imobilizate
Active circulante
CONCLU1II2
1ata activelor imobilizate /In3At m2soar2 gradul de investire a capitalului fi'.
-ivelul ei este ridicat datorita ponderii mare a dotarilor te%nice, ec%ipamente,
utila?e si instalatii. 1ata activelor imobilizate creste in 5665 la <8,=47 fata de
9;,6<7 in 5664 datorita ac%izitionarii de imobilizari corporale. -ivelul acestei
rate este influentat nefavorabil de nregistrarea c%eltuielilor lunare cu
amortizarea care diminueaz valoarile ramase ale activelor imobilizate.
1ata imobilizrilor necorporale /Inn3At are un nivel negli?abil.
1ata imobilizrilor financiare /If3At ca urmare a ine'istenei imobilizrilor
financiare, nivelul acestei rate este de asemenea negli?abil.
1ata activelor circulante /Ac3At e'prim2 ponderea n totalul activului a
capitalului circulant.
- 5664 fata de 5666 ( !a urmare a cresterii ponderii disponibilitatilor banesti
in anul 5664 fata de 5666 si o mentinere relativ constanta a ponderii
stocurilor si a creantelor totale se inregistreaza o usoara crestere a ratei
activelor circulante in 5664 fata de 5666.
- 5665 fata de 5664( Stocurile se mentin relativ constate. 1ata activelor
circulante scade in 5665 fata de 5666 cu 437, datorita scaderii semnificative
a ponderii disponibilitatilor banesti in 5665 fata de 5664 si a scaderii ponderii
creantelor in 5665 fata de 5664.
1ata stocurilor /St3At ponderea stocurilor n total activ se menine relativ
constanta in perioada analizat, cunoscnd o uoar crestere n anul 5665.
1ata creanelor /Cr3At creanele au crescut permanent in valori absolute, cu
influen2 negativa asupra gradului de lic%iditate.
1ata disponibilitilor /D!3At este influenat2 de raportul dintre durata medie
de ncasare a creanelor i durata medie de ac%itare a obligaiilor, care este
nefavorabil. -ivelul aceste rate cserte in 5664 fata de 5666 si scade in 5665 fata
de 5664.
5.4.5.&naliza ratelor de structur2 ale pasivului
1atele de structur2 ale pasivului permit aprecierea politicii financiare a
ntreprinderii prin punerea n eviden2 a unor aspecte privind stabilitatea i
autonomia financiar2 a acesteia.
Datele sunt prezentate n tabelul nr.5
.abelul nr.5
Specificatie Simbol 5666
mii.lei
Structur
a
7
5664
mii.lei
Structur

7
5665
mii.lei
Structur

7
!apital social !PS
4=6=4;98
:
93,<< 4=35=556
5
58,59 4=35=5565 4:,=:
1ezerve 1ez
4466666 6,=5 4466666 6,54 4466666 6,4=
&lte +onduri +d
=46859:5 49,68 4<59:89=
;
36,;3 343:53=<3 =6,=:
1ezultatul reportat 1r
6 6 6 6 6 6
Profit Pn
4:655548 <.:; =<:65656 :,;: 8=<845=6 ;,<3
1epartizarea profitului 1ep
4:655548 <,:; =<:65656 :,;6 8=<845== ;,<3
Subventii pentru
investitii
Sbvi
3<6:83= 4,3: 39<3:<6 6.<: 3=9=5<: 6,=9
!apital propriu !pr
4:<566:;
=
84,4< 346=;3<4
4
9;,68 =<4<4;;33 9;,99
!redite pe termen
mediu i lung "*tml#
tml
999<45 6.54 <88889:9 45,:; 499<<<;84 56,6:
!redite pe termen scurt
"*ts#
ts
6 6 6 6 6 6
+urnizori i asimilate +z
9=56:5:9 56,85 46:=569;
3
56,<3 465<568=; 43,5=
&lte obligaii de
e'ploatare
$b
4;=6<=<6 8,=5 3<;3<=;= 8,63 9589=;36 <,:4
Datorii totale Dt
8=486398 5:,3= 54343=<8
5
=6,99 3446=5<96 =6,45
!t. de regularizare si
asimilate @ pasiv
1p
436<:84 6,96 563=;3= 6,3; 5994:3; 6,33
.$.&0 P&S*> Pt
5<4<8:45
5
466 959<<354
8
466 88954==55 466
C"r/C4S0Re,0Fd0Rr04
Dt/Itml0It0F,0O!
C"m/C"r0Itml
S"ecificatie Sim!ol 5666 5667 5665
Rata ta!ilitatii financiare C4834T 97&:9 97&;< 9;&<:
Rata autonomiei fin glo!ale C4R34T 97&7< =;&69 =;&==
Rata auton fin la termen C4R3C48 ;;&96 >5&6> 9?&9>
Rata de indatorare glo!ala DAT34T 5>&:? ?6&== ?6&75
Rata de indatorare la termen IT8L3C4R 6&:6 57&>: ::&95
Rata creantelor de tre,orerie ITS3NFR 6 6 6
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
90.00
100.00
2000 2001 2002
Rata stabilitatii financiare
Rata autonomiei fin globale
Rata auton fin la termen
Rata e inatorare globala
Rata e inatorare la
termen
Rata creantelor e
trezorerie
CONCLU1II2
1ata stabilit2ii financiare /C"m34t reflect2 leg2tura dintre capitalul permanent
de care unitatea dispune n mod stabil " cel puin un an # i patrimoniul total.
-ivelul ratei n perioada analizat2 nregistreaz o tendin de imbunatatire ca
urmare a cresterii capitalului permanent ca urmare a contractarii unui
imprumut pe termen lung.
1ata autonomiei financiare globale /C"r34t arat2 gradul de independen
financiar2 a societatii. Se consider2 c2 e'istena unui capitalul propriu de cel
puin 4A3 din pasivul total constituie o premis2 esenial2 pentru autonomia
financiar2 a societatii. n anul 5666 rata autonomiei financiare globale are un
nivel bun, manifestand o tendinta de scadere accentuata in anii 5664 si 5665
datorita contractarii imprumutului pe termen lung.
1ata autonomiei financiare la termen BC"r3C"m arat2 gradul de independen2
financiar2 al unit2ii pe termen lung. -ivelul acestei ratemanifesta o tendinta de
scadere continua datoritaatragerilor aferente imprumutului pe termen lung.
1ata de ndatorare global2 BDat34t reflect2 ponderea tuturor datoriilor pe care le
are unitatea n pasivul total al acesteia. -ivelul ratei nregistreaz o tendin de
crestere accentuata n perioada analizat.
1ata de ndatorare la termen BItml3C"r reflect2 gradul de ndatorare prin
mprumuturi pe termen lung i mediu. Se utilizeaz2 n fundamentarea deciziei
de atragere a surselor mprumutate pe termen lung i a urm2ririi modului n
care s-a utilizat efectul de levier. Pentru perioada analizata cunoaste o tendinta
de crestere.
1ata creditelor de trezorerie- reprezentand gradul de acoperire a necesitatilor
de finantare a activitatii de e'ploatare cu surse e'terne de finantare- credite pe
termen scurt. Cste zero datorita necontractarii creditelor pe termen scurt.
5.5. &naliza soldurilor intermediare de gestiune
.abloul soldurilor intermediare de gestiune se prezint astfel(
.abel nr.3
-r
.
Specificatie simbol 5666
mii lei
5664
mii lei
5664
mii lei
4 D >nzri de mrfuri >mf 4=4=54 449::8 994;;6
5 D Producia e'erciiului Ee' 5549;3=:; 35:55:5<< =::3<93;4
3 - !%eltuieli privind mrfurile !%mf 885;8 9948= 56398:
= - !%eltuieli cu materiale i servicii !%ms 495<:5<:6 599<<3846 38;96=;9;
9 B >aloarea adugat >a <:;8=;5= 85<595<; 46;56::==
< - *mpozite i ta'e *mp 854834 59;:6:: =:95;:3
8 D Subventii pentru e'ploatare Sbv 4=5;95=8 96583:35 <33:::39
: - !%eltuieli cu personalul @ totale !%p 3:3=435; 968::<8< <866:8;6
; B C'cedent brut de e'ploatare CFC ==568444 <;945338 466839;6<
46 D >enituri din provizioane >pv 6 6 6
44 D &lte venituri din e'poatare &ve 956:6<6 ::66:53 54;9<638
45 - &lte c%eltuieli din e'ploatare &ce 543<< 33:;93 4<<;8
43 - !%eltuieli privind amortizarea si
provizioanele
!%a 448;<:98 48;84:43 5;<36945
4= B Profit din e'ploatare Pe 389;<;=: <66653;= ;36==83=
49 D >enituri financiare >f 9;4<93 4;4::;8: ;64=;8=
4< - !%eltuieli financiare !%f :=3683 44=98=< 3:;=8=<
48 B Profit curent Pc 383=995: 8:6=9<5< ;:4<=;<5
4: G 1ezultatul e'cepional 1e'c -553:;< -;:8466 <;;=6<
4; B Profit brut Pb 38454<35 8869:95< ;::<=3<:
56 - *mpozit pe profit *pr 43;=3=33 3659<96= 5=4;3434
54 B Profit net Pn 4:655556 =<:65655 8=<84538
@a/@mf0Ae#BC)mfBC)m
CDC/@aBIm"0S!'BC)"
4e/CDC0A'eBAceBC)a
4c/4e0@fBC)f
4!/4c0Re#c
4n/4!BI"r
>aloarea ad2ugat2 %@a( e'prim2 creterea de valoare rezultat2 din utilizarea
factorilor de producie, ndeosebi a factorilor munc2 i capital, peste valoarea
materialelor i serviciilor cump2rate de ntreprindere de la teri. >aloarea
ad2ugat2 asigur2 remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea
economic2 a ntreprinderii(
- personalul, prin salarii, indemnizaii i alte c%eltuieli)
- statul, prin impozite, ta'e i v2rs2minte)
0
20000000
40000000
60000000
80000000
100000000
120000000
2000 2001 2002
!aloarea aaugata
"#ceentul brut e
e#$loatare
%rofit in e#$loatare
%rofit net
- creditorii, prin dobnzi, dividende i comisioane pl2tite)
- acionarii, prin dividende)
- ntreprinderea, prin capacitatea de autofinanare.
-ivelul absolut al indicatorului are o tendin2 de cretere n perioada analizat2
datorata in principal cresterii productiei e'ercitiului.
C'cedentul brut de e'ploatare %CDC( m2soar2 capacitatea potenial2 de
autofinanare a investiiilor. *ndicatorul inregistreaza o crestere in valoare
absoluta determinata de influenta subventiilor de e'ploatare.
Profitul "rezultatul# din e'ploatare %4e( m2soar2, n m2rimi absolute,
rentabilitatea procesului de e'ploatare, prin deducerea tuturor c%eltuielilor din
veniturile e'ploat2rii. .endina de cretere a indicatorului relev2 procesul de
rentabilizare a activit2ii de e'ploatare si pe seama altor venituri din e'ploatare
realizate.
Profitul "rezultatul# curent %4c( este determinat de rezultatul e'ploat2rii i cel al
activit2ii financiare. *n perioada analizata e'ercitiile financiare se inc%eie cu
profit, ceea ce afecteaza pozitiv rezultatul curent.
Profitul net %4n( reprezint2, n m2rimi absolute, m2sura rentabilit2ii financiare
a capitalului propriu subscris si varsat de acionari. &cest indicator
inregistreaza n perioada analizat o cresterepe seama(
- cresterii productiei e'ercitiului)
- alocarii subventiilor de e'ploatare)
- cresterii altor venituri din e'ploatare.
&naliza soldurilor de gestiune pentru perioada 5666-5665 arat2 tendina de
rentabilizare a activit2ii.
5.3. &naliza ec%ilibrului financiar
Cc%ilibrul financiar reflect respectarea la nivelul societatii a
principiilor de finanare consacrate n literatura de specialitate.
&precierea ec%ilibrului financiar se realizeaz prin intermediul indicatorilor
de ec%ilibru ( fond de rulment "+1#, nevoie de fond de rulment "-+1# i trezoreria
net ".-#.
-ivelul indicatorilor de ec%ilibru este prezentat n tabelul nr.=
.abelul nr.=
-
r
*ndicatori +ormula
5666
mii lei
5664
mii lei
5665
mii lei
4 *mobilizri nete *n 4<<4464:; 346=<3;;8 955<685==
5 Stocuri St 5:4;:54 9<:<696 43<8556=
3 !reaneD!t. de regularizare si asimilate-
activ
!r 8<;4998; 43=<;=;<= 49;34:=58
= Disponibiliti bneti Db 4989435= <855=;93 35=5;3;=
9 !onturi de regularizare si asimilate - activ 1a :456; 89;3593 =84:8493
< !apital propriu !pr 4:<566:;= 346=;3<44 =<4<4;;33
8 !redite pe termen mediu i lung *tml 999<45 <88889:9 499<<<;84
: !apital permanent !pm 4:<89<96< 38:5844;< <485:<;6=
; !reante pe termen scurt *ts 6 6 6
46 +urnizori i asimilate +z 9=56:5:9 46:=565;3 465<568=;
44 &lte obligaii de e'ploatare $b 4;=6<=<6 3<;3<=;= 9589=;36
45 !onturi de regularizare si asimilate - pasiv 1p 436<:84 563=;3= 5994:3;
43 Pasiv total B &ctiv total Pt B &t 5<4<8:455 959<<3548 88954==55
4= +ondul de rulment +1 56<=<348 <8:684;; ;=<8;<<6
49 +ondul de rulment propriu +1p 566;6869 5;<4= -<6;:8344
4< -ecesar de fond de rulment -+1 <564:<= 5<48=:6 <=:65469
48 .rezoreria net .- 4=====93 <94:;84; 5;:88999
C"m / C"r 0 Itml
FR / C"m E In
FR" / C"r E In
NFR/%St0Cr0Ra(B%F,0O!0R"(
TN/FRBNFR/D!BIt
0
10000000
20000000
30000000
40000000
50000000
60000000
70000000
80000000
90000000
100000000
2000 2001 2002
&on e rulment
'ecesar e fon e
rulment
(rezoreria neta
5666
F
5667
F
5665
F
Rata de finantare a NFR NFR3FR :6.6? :.>< <>.??
4onderea FR in "ai'ul total FR34t 9.>; 75.; 75.57
4onderea NFR in acti'ul total FR3At 5.:9 6.?; >.:<
+ondul de rulment %FR( este partea din capitalul permanent care dep2ete
valoarea imobiliz2rilor nete i este destinat2 finanrii activelor circulante. Pe
ntreaga perioad2 analizat2 fondul de rulment este pozitiv i inregistreaza o
crestere continua, ca urmare a faptului ca societatea a contractat credite pe
termen mediu si lung. !a urmare a faptului c societatea a avut contractate
credite pe termen mediu i lung, fondul de rulment propriu nu are aceeai
valoare cu fondul de rulment global, fondul de rulment propriu inregistreaza o
tendinta de scadere continua in perioada analizata.
-ecesarul de fond de rulment %NFR( reprezint2 partea din activele circulante ce
trebuie finanate din surse stabile permanente. -ivelul indicatorului cunoate o
tendin de crestere la nivelul anului 5665 ca urmare a cresterii substantiale a
creantelor si a stocurilor societii.
.rezoreria net2 %Tn( reprezint2 diferena dintre fondul de rulment i necesarul
de fond de rulment. n perioada analizat indicatorul nregistreaz o tendinta de
scadere in 5665 fata de 5664 determinata de cresterea -+1.
-evoile de finanare ale ciclului de e'ploatare sunt suportate din datoriile de
e'ploatare i o parte a resurselor stabile situaie care corespunde principiului
0
10
20
30
40
50
60
70
2000 2001 2002
Rata e finantare a '&R
%onerea &R in $asivul
total
%onerea '&R in activul
total
gestiunii financiare potrivit c2ruia la necesit2i permanente se aloc2 surse
permanente, care reflecta ec%ilibrul financiar al societatii.
Cc%ilibrul financiar este sustinut pe seama subventiilor pentru investitii, a
imprumutului pe termen lung si a autofinantarii "amortizare D profit net#.
5.=. &naliza lic%idit2ii societatii
&naliza lic%idit2ii societatii urm2rete capacitatea acesteia de a-i ac%ita
obligaiile curente "de e'ploatare# din active curente, cu diferite grade de
lic%iditate, precum i evaluarea riscului incapacit2ii de plat.
*ndicatorii de lic%iditate sunt redai n tabelul nr.9

.abelul nr.9
-
r
*ndicatori +ormula 5666 5664 5665
4 Stocuri St 5:4;:54 9<:<696 43<8556=
5 !reane !r 8<;4998; 43=<;=;<= 49;34:=58
3 Disponibiliti bneti Db 4989435= <855=;93 35=5;3;=
= &ctive circulante &cBStD!rDDb ;9=:<85= 568<69;<8 569=56659
9 Datorii pe termen scurt DtsB*tsD+zD$
b
83<4=8=9 4=93986:8 499389<8;
< 1ata de lic%iditate curent &cADts 4,36 4,=3 4,35
8 1ata de lic%iditate rapid "!rDDb#ADts 4,5< 4,3; 4,53
: 1ata de lic%iditate imediat DbADts 6,54 6,=< 6,54
RLC/Ac3Dt
RLR/%Cr0D!(3Dt
RLI/D!3Dt
1ata de lic%iditatea curent2 B compar2 ansamblul activelor circulante, cu
ansamblul datoriilor pe termen scurt "scadente sub un an#. 0a aceast2 rat2
nivelul asiguratoriu este 4,5, nivel care este atins n perioada 5666 @ 5665.
1ata de lic%iditatea rapid2 B e'prim2 capacitatea firmei de a-i onora datoriile
pe termen scurt din creane i disponibiliti b2neti. -ivelul acestei rate, n
perioada analizat2, este in crestere, fiind situat peste nivelul asiguratoriu de 5A3.
1ata de lic%iditatea imediat2 B apreciaz2 m2sura n care datoriile e'igibile pot fi
acoperite pe seama disponibilit2ilor b2neti. -ivelul asiguratoriu pentru aceast2
rat2 este de 4A3. Se constata cresterea nivelului acestei rate la nivelul anului
5664, urmata de o scadere la nivelul anului 5665, ceea ce inseamna o diminuare a
capacitatii de onorare a obligatiilor pe termen scurt din disponibilitati.
5.9. &naliza ratelor de gestiune
1atele de gestiune reflect duratele de rotaie a activelor imobilizate i circulante
prin cifra de afaceri e'primate n nr. de zile i redate n tabelul nr.<
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
1.6
2000 2001 2002
Rata e lic)iitate curenta
Rata e lic)iitate ra$ia
Rata e lic)iitate imeiata
.abelul nr.<
-
r
*ndicatori +ormula 5666 5664
5665
/H
4 !ifra de afaceri !a
5548596=4 35:35:89: =::;4363=
mii lei
5 *mobilizri nete *n
4<<4464:; 346=<3;;8 955<685== mii lei
3 Stocuri St
5:4;:54 9<:<696 43<8556= mii lei
= !reane !r
8<;4998; 43=<;=;<= 49;34:=58 mii lei
9 Disponibiliti bneti Db
4989435= <855=;93 35=5;3;= mii lei
< &ctive circulante &c
;9=:<85= 568<69;<8 569=56659 mii lei
8 +urnizori i asimilate +z
9=56:5:9 46:=569;3 465<568=; mii lei
: 1otaia imobilizrilor nete !aA*n 4.33 4.6< 6.;=
rotatii
; Durata de rotaie a activelor
circulante
"&cA!a#'3<6 499.6= 558.<3 494.5<
zile
46 Durata de rotaie a stocurilor "StA!a#'3<6 =.9: <.53 46.68
zile
44 Durata de ncasare a creanelor "!rA!a#'3<6 45=.:: 4=8.<; 448.34
zile
45 Durata de rotaie a disponibilitilor
bneti
"DbA!a#'3<6 59.98 83.84 53.::
zile
43 Durata de ac%itare a furnizorilor "+zA!a#'3<6 ::.64 44:.:: 89.9<
zile
4= 1otaia activului total !aA&t 6.:9 6.<5 6.<3
rotatii
0
50
100
150
200
250
2000 2001 2002
*urata e rotatie a activelor
circulante
*urata e rotatie a stocurilor
*urata e incasare a
creantelor
*urata e rotatie a
is$onibilitatilor banesti
*urata e ac)itare a
furnizorilor
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
2000 2001 2002
Rotatia imobilizarilor nete
Rotatia activului total
RIn/Ca3In
RAc/%Ac3Ca(G:<6
RSt/%St3Ca(G:<6
RCr/%Cr3Ca(G:<6
RD!/%D!3Ca(G:<6
RF,/%F,3Ca(G:<6
RAt/Ca3At
1otaia activului total BCa3At reflect gradul de rennoire a activului total prin
cifra de afaceri. -umrul de rotaii a acestuia n perioada analizat reflect o
tendin de imbunatatire prin cresterea numarului de rotatii de la 4.:; la 5.8 in
5664.
1otaia imobilizrilor nete /Ca3In Bimobilizrile nete, avnd pondere
semnificativ n activul total . >iteza de rotaie a imobilizrilor nete este mica, cu
o tendinta de scadere continua.
Durata de rotaia activelor circulante nregistreaz un nivel nesatisfctor, cu
tendin2 de scadere n anul 5664 urmata de o crestere accentuata in anul 5665.
Durata medie a unei rotaii scade in anul 5665 fata de anul 5664 de la 558,<3 zile
la 494,5<.
Durata de rotaia stocurilor nregistreaz o tendin de scadere, avand un nivel
satisfacator pe ansamblul perioadei analizate.
Durata de ncasare a creanelor scade n anul 5665 fata de 5664 de la 4=8,<; zile
la 448,34 , situndu-se peste limita considerat normal "36 zile#, cu influene
negative asupra trezoreriei.
Durata medie de ac%itare a furnizorilor nregistreaz2 o tendin2 de crestere n
anul 5664, la 44:,:: zile de la ::,64 zile, cunoscand o scadere in anul 5665 la
89,9< zile. -ivelul acestei rate nu se ncadreaz n limita unor decont2ri normale
"36 zile#.
Ra"ortul dintre durata medie de $ncaare a creanelor *i durata medie de ac)itare a
furni,orilor ete nefa'ora!il ocietatii. n timp ce unitatea crediteaz2 beneficiarii, n
5665 in medie cu 448,34 zile, f2r2 dobnd2, beneficiaz2 de surse atrase de la
furnizori doar 89,9< zile.
Decala?ul nefavorabil dintre durata medie de ncasare a creanelor i durata
medie de plat a furnizorilor influeneaza negativ trezoreria nete disponibil,
determinand societatea sa atraga noi surse pentru acoperirea golurilor de
trezorerie.
5.<. &naliza ratelor de rentabilitate
C'prim eficiena utilizrii resurselor materiale i financiare n activitatea de
e'ploatare la nivelul societatii n perioada analizat.
-ivelul ratelor de rentabilitate este redat n tabelul nr.8
.abel nr.8
-r. Specificaie Simbol 5666 5664 5665 /m
4 >enituri din e'ploatare >e
53<6:555; 3:8=4::6: 98=5<5595
8ii leu
5 !%eltuieli de e'ploatare !%e
563<=45<6 358=4<=4= =:454894; Hii lei
3 Profit din e'ploatare Pe B >e-!%e
35==6;<; <66653;= ;36==833 Hii lei
= Profit curent Pc
354:;9=; 8:6=9<5< ;:4<=;<5 Hii lei
9 Profit net Pn
4:655556 =<:65655 8=<84538 Hii leu
< !apital propriu !pr
4:<566:;= 346=;3<44 =<4<4;;33 Hii lei
8 &ctiv total &t
5<4<8:455 959<<3548 88954==55 Hii leu
: 1ata rentabilitii veniturilor rv B Pe A >e 43.8=7 49.=;7 4<.567
7
; 1ata rentabilitii resurselor
consumate
rc B Pe A !%e 49.;37 4:.337 4;.3=7
7
46 1entabilitatea economica re B Pe A &t 45.=7 44.=47 457
7
44 1entabilitatea financiara rf B Pc A !pr 48,5:7 59,4=7 54,587
F
0.00+
5.00+
10.00+
15.00+
20.00+
25.00+
30.00+
2000 2001 2002
Rentabilitatea economica
Rentabilitatea financiara
Rentabilitatea veniturilor
Rentabilitatea resurselor
consumate
re/4e3At E renta!ilitatea economica
rf/4c3C"r E renta!ilitatea financiara
r' / 4e 3 @e B renta!ilitatea 'eniturilor
rc / 4e 3 C)e B renta!ilitatea reurelor conumate
n perioada 5666-5665 nivelul ratelor de rentabilitate este nesatisfacator.
1entabilitatea veniturilor e'prim eficiena valorificrii produselor i serviciilor
oferite de unitate. *ndicatorul inregistreaza o crestere continua in perioada
analizata.
1entabilitatea costurilor m2soar2 eficiena consumului de resurse umane i
materiale) se situeaz2 la un nivel sc2zut, nregistrnd apro'imativ aceeai
evoluie ca i rata rentabilitii veniturilor.
1entabilitatea economic2 reprezint2 remunerarea brut2 a capitalurilor investite
pe termen lung, att proprii ct i mprumutate. 1entabilitatea economic2
trebuie s2 fie la nivelul ratei minime de randament din economie "rata medie a
dobnzii# i al riscului economic i financiar pe care i l-au asumat acionarii i
creditorii unit2i. 1ata rentabilitii economice nregistreaz un nivel relativ
constant in perioada analizata, avand insa valori reduse.
1entabilitate financiar2 m2soar2 randamentul utiliz2rii capitalurilor proprii.
1ata rentabilit2ii financiare trebuie s2 fie superioar2 ratei medii a dobnzii.
1ata rentabilit2i financiare are o tendinta de crestere continua determinata de
cresterea mai agresiva a rezultatului net in comparatie cu capitalul propriu.
5.9. Anali,a "ragului de renta!ilitate din e#"loatare
1iscul de e'ploatare evalueaza capacitatea societatii de a se adapta la timp si
cu cel mai mic cost la variaria mediului in care isi desfasoara activitatea.
&precierea riscului de e'ploatare se realizeaza cu a?utorul pragului de
rentabilitate. Pragul de rentabilitate al e'ploatarii este redat in tabelul nr. :.
.abelul nr. :
Nr.
Specificatie Simbol 5666 5664 5665
/.H.
4 >enituri din e'ploatare >e
53<6:555; 3:8=4::6: 98=5<5595
8ii leu
5 !%eltuieli de e'ploatare !%e
563<=45<6 358=4<=4= =:454894;
Hii lei
3 Profit din e'ploatare Pe B >e-!%e
35==6;<; <66653;= ;36==833
Hii lei
= !osturi variabile totale !v
:4=9<96= 436;<<9<9 4;5=:866:
Hii lei
9 !osturi fi'e totale !f
4554:=89< 4;<==;:=; 5::836944
Hii lei
< Har?a costurilor variabile HcvB>e-!v
49=<59859 59<=955=3 3:48895=9
Hii lei
8 1ata mar?ei costurilor
variabile
1mcvBHcvA>e
6.<99 6.<<5 6.<<9
-
: Pragul de rentabilitate din
e'ploatare
>eprB!fArmcv
4:<9=4<45 5;<89563: =3=4:4556
Hii lei
; *ndicatorul de pozitie
- absolut *pozB>e->epr
=;9=6<48 ;6<<<886 4=66:4633
Hii lei
- relativ *po7B*pozA>epr
5<.9<7 36.997 35.5<7
7
46 Homentul realizarii
pragului de rentabilitate
PmB">eprA>e#I3<6
5:=.=< 589.89 585.4:
zile
44 !oeficientul de elasticitate JeB>eA">e->epr#
=.88 =.58 =.46
-
INTCR4RCTARCA @ALORILOR INDICATORILOR
Stare
*ndicatorul
de pozitie
Homentul
realizarii
pragului de
rentabilitate
!oeficientul
de
elasticitate
min ma' min ma' min ma'
1isc mare de e'ploatare 567 36= 5
1isc mediu de
e'ploatare
567 4667 36= 4:3 5 <
1isc mic de e'ploatare 4667 4:3 <
Indicatorul de pozitie se gaseste in anul 2002 in zona:Risc mediu de exploatare
in apropierea limitei inferioare, aproape de zona:Risc mare de exploatare.
Pragul de rentabilitate de exploatare sau punctul mort operational este punctul;
in care veniturile acopera celtuielile din exploatare. !upa acest prag activitatea de
exploatare devine rentabila.
Pragul de rentabilitate de e'ploatare la nivelul societatii cunoaste o evolutie
constanta reflectand mentinerea capacitatii de adaptare a rezultatului e'ploatarii la
conditiile specifice in care societatea isi desfasoara activitatea. -ivelul sau in anul
5665 se incadreaza in zona(K1isc mediu de e'ploatareK.
!oeficientul de elasticitate inregistreaza o scadere ramanand in zona(K1isc
mediu de e'ploatareK, mai aproape de limita superioara decat de cea inferioara.
Cvolutia indicatorului de pozitie
C'olutia "ragului de renta!ilitate
C'olutia coeficientului de elaticitate
26.56+ 30.55+
32.26+
0.00+
5.00+
10.00+
15.00+
20.00+
25.00+
30.00+
35.00+
2000 2001 2002
,nicatorul e $ozitie
284.46
275.75
272.18
180
190
200
210
220
230
240
250
260
270
280
290
300
2000 2001 2002
-omentul realizarii
$ragului e rentabilitate
5.>. Anali,a ricului de faliment
1iscul de faliment reflecta posibilitatea de aparitie a incapacitatii de onorare a
obligatiilor scadente ale societatii.
Pentru aprecierea riscului de faliment vom apela la functia LFK @ Failesteanu.
+/-!.*& LFK @ F&*0CS.C&-/
-r. *ndicatori Simbol 5665 /.H.
4 &ctive circulante &c 569=56659 Hii lei
5 Datorii pe termen scurt Dts 499389<8; Hii lei
3 Profit net Pn 8=<84538 Hii lei
= &mortizare !%a 5;<36945 Hii lei
9 1ata credit scadenta 1! 6 Hii lei
< Dobanda credit
scadenta
Dob =4;895 Hii lei
8 >enituri totale >t 9:86==<=; Hii lei
: !reante !r 49;34:=58 Hii lei
; !%eltuieli totale !t =::4:65:4 Hii lei
46 ,4 &cADts 4.355 -
44 ,5 "PnD!%a#A"1!DDob# 5=:.=:= -
45 ,3 >tA!r 3.<:9 -
43 ,= PnA!t 6.493 -
4= D 559.8=8 -
B=0,444*G1+0,909*G2+0,052*G3+3,333*G4-1,4147
INTCR4RCTARCA @ALORILOR FUNCTICI HDI
-r. Stare 0imitele intervalului functiei LFK
4.77 4.27
4.1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2000 2001 2002
.oeficientul meiu e
s$ecialitate
Hinim Ha'im
4 +aliment iminent 6,96
5 Mona limita 6,96 4,46
3 Mona intermediara 4,46 5,66
= Mona favorabila 5,66
"aloarea functiei #$ este de 2,2% care este mai mare decat limita inferioara a
intervalului zonei favorabile privind riscul de faliment, deci dupa functia bailesteanu
societatea se afla intr&o zona favorabila.
***. !$-!0/M**0C D*&,-$S.*!/0/* +*-&-!*&1
4UNCTC TARI
4. Structura activelor corespunde obiectului de activitate al societatii.
5. C'istenta unei mar?e de siguranta financiara determinata de un surplus de surse
permanente.
3. Structura financiara corespunzatoare.
=. Cvolutie satisfacatoare a soldurilor intermediare de gestiune.
9. -ivel bun al ratelor de lic%iditate curenta si rapida.
<. Solvabilitate patrimoniala ridicata.
8. Pozitia societatii intr-o zona favorabila privind riscul de faliment "risc redus de
faliment#.
4UNCTC SLADC
4. -ivel scazut al rentabilitatii.
5. C'ista intarzieri privind incasarea creantelor.
2.25
0
0. 1
0. 2
0. 3
0. 4
0. 5
0. 6
0. 7
0. 8
0. 9
1
1. 1
1. 2
1. 3
1. 4
1. 5
1. 6
1. 7
1. 8
1. 9
2
2. 1
2. 2
2. 3
2002
&unctia /0/
3. Durata de rotatie a creantelor si furnizorilor nu se incadreaza in limitele
normale.
=. ,radul de uzura morala si fizica ridicat al bazei materiale.
9. ,radul de innoire a mi?loacelor fi'e este redus.
<. $bligativitatea a?ustarii tarifelor pentru prestarile dde servicii in domeniul
gestionarii resurselor pe baza acordului de imprumut.
8. Cvolutia stocurilor si creantelor nu se incadreaza in limitele de eficienta.
:. Sustinerea partiala a rentabilitatii activitatii desfasurate prin subventii.
RISCURI
4. 1isc mediu de e'ploatare.
5. 1iscul te%nic este ridicat datorita uzurii fizice si morale a mi?loacelor fi'e.