ANALISIS PENGGANTIAN

1. PENDAHULUAN
Sebuah keputusan yang seringkali dihadapi oleh perusahaan maupun organisasi pemerintah adalah
apakah aset yang ada saat ini harus dihentikan dari penggunaannya, diteruskan setelah dilakukan
perbaikan, atau diganti dengan aset baru. Oleh karena itu, masalah penggantian (replacement
problem) memerlukan analisis ekonomi teknik yang sangat hati-hati agar dapat diperoleh informasi
yang dibutuhkan untuk membuat keputusan logis yang selanjutnya dapat memperbaiki efisiensi
operasi serta posisi persaingan perusahaan.
Kadang-kadang analisis ini berupa pertanyaan mengenai apakah kita harus menghentikan
penggunaan sebuah aset tanpa dilakukan penggantian (abandonment) atau apakah kita tetap
mempertahankan aset tersebut sebagai cadangan (back-up) daripada sebagai penggunaan utama.
Keputusan dapat berupa pertanyaan apakah keharusan perubahan tersebut dapat dipenuhi dengan
memperbesar kapasitas atau kemampuan aset yang sudah ada saat ini atau apakah harus mengganti
aset yang ada saat ini (aset lama), yang secara deskriptif sering disebut sebagai defender, dengan
sebuah aset baru. Satu atau lebih alternatif aset pengganti (baru) kemudian disebut sebagai
penantang (challenger).
2. ALASAN-ALASAN ANALISIS PENGGANTIAN
Empat alasan utama yang meringkas sebagian besar penyebab penggantian aset adalah sbb
!. Kerusakan (pemburukan) fisik adalah perubahan yang terjadi pada kondisi fisik aset. "iasanya,
penggunaan berlanjut (penuaan) akan menyebabkan pengoperasian sebuah aset menjadi kurang
efisien.
#. Keperluan perubahan aset modal (capital aset) digunakan untuk memproduksi barang dan jasa
yang dapat memenuhi keinginan manusia. kategori lain dari keusangan (obsolescence)
$. Teknologi %ampak perubahan teknologi terhadap berbagai jenis aset akan berbeda-beda.
&ontoh peralatan manufaktur terotomatisasi. kategori lain dari keusangan (obsolescence)
'. Pendanaan (aktor keuangan melibatkan perubahan peluang ekonomi eksternal terhadap
operasi fisik atau penggunaan aset dan akan melibatkan pertimbangan pajak. &ontoh menye)a
(mengontrak) aset mungkin akan lebih menarik daripada memiliki aset tersebut. dapat
dianggap sebagai bentuk keusangan (obsolescence)
Umur ekonomi (economic life) adalah periode )aktu (tahun) yang menghasilkan equivalent uniform
annual cost (E*+&) minimum dari kepemilikan dan pengoperasian sebuah aset.
Umur kepemilikan (ownership life) adalah periode antara tanggal perolehan dan tanggal
,pembuangan- (disposal) oleh seorang pemilik. &ontoh sebuah mobil dapat berfungsi sebagai
kendaraan keluarga utama untuk beberapa tahun dan kemudian berfungsi sebagai angkutan lokal
untuk beberapa tahun kemudian.
Umur fisik (phsical life) adalah periode antara perolehan a)al dan pelepasan (pembuangan) akhir
sebuah aset selama rangkaian kepemilikannya. &ontoh mobil yang baru saja digambarkan dapat
memiliki beberapa pemilik selama keberadaannya.
!asa manfaat (useful life) adalah periode )aktu (tahun) selama sebuah aset berada dalam masa
produktif (baik sebagai aset utama maupun cadangan). .asa manfaat adalah estimasi seberapa lama
sebuah aset diharapkan dapat dimanfaatkan dalam perdagangan atau bisnis untuk menghasilkan
pendapatan.
!
3. FAKTOR-FAKTOR YANG HARUS DIPERTIMBANGKAN DALAM ANALISIS
PENGGANTIAN
Kesalahan hasil analisis akan sangat membahayakan keputusan yang logis, sehingga ada beberapa
faktor yang harus dipertimbangkan dalam analisis penggantian
1. Kesalahan es!"as! "asa lal#
Setiap kesalahan estimasi yang dibuat pada analisis sebelumnya terhadap aset lama tidaklah
rele/an (kecuali terdapat implikasi pajak penghasilan). &ontoh ketika nilai buku ("0) sebuah
aset lebih besar daripada nilai pasar (.0) masa sekarangnya, perbedaannya seringkali dianggap
sebagai sebuah kesalahan estimasi. 1Kesalahan2 tersebut juga timbul ketika kapasitas tidak lagi
mencukupi, biaya pemeliharaan lebih tinggi dari yang diantipasi dst.
(aktanya adalah bh) kerugian tsb telah terjadi, mampu atau tidak mampu ditanggung, dan
kerugian ini tetap timbul tanpa melihat apakah penggantian dilakukan atau tidak.
2. Pe$an%&a' Sunk Cost (B!a)a Te$ana"*
3ika pajak dilibatkan, kita harus memasukkan sunk cost ke dalam analisis ekonomi teknik.
Kesalahan serius dapat terjadi dalam praktek jika sunk cost ditangani secara tidak tepat dalam.
"unk cost (yaitu .0-"045) berkaitan dengan mempertahankan aset lama tidak harus
ditambahkan pada harga pembelian alternatif terbaik yang ada. Kesalahan ini akan menghasilkan
hasil akhir yang tidak tepat yang menguntungkan alternatif mempertahankan aset lama.
3. N!la! !n+esas! ase la"a ,an pandangan pihak luar (outsider viewpoint*
#Titik pandang pihak luar (outsider viewpoint)$ untuk memperkirakan jumlah in/estasi aset
lama (defender). %utsider &iewpoint adalah perspektif pihak ketiga yang netral dalam
menetapkan .0 sebuah aset bekas secara )ajar (fair). 6itik pandang ini mendorong analis
untuk memfokuskan pada arus kas saat ini dan masa datang, sehingga menghindari godaan
untuk memikirkan biaya masa lalu.
.0 saat ini ang dapat dicapai (dimodifikasi oleh pengaruh pajak penghasilan) adalah jumlah
in/estasi yang tepat untuk ditetapkan terhadap aset yang ada saat ini dalam analisis penggantian.
Salah satu cara membenarkan hal ini adalah dengan menggunakan biaya peluang (opportunit
cost) atau prinsip peluang yang hilang (opportunit forgone principle). +rtinya, jika diputuskan
untuk tetap mempertahankan aset yang ada saat ini, kita melepaskan peluang untuk memperoleh
.0 neto yang dapat dicapai pada )aktu tersebut. 3adi, hal ini menggambarkan opportunit cost
mempertahankan aset lama (defender).
3ika terdapat pengeluaran in/estasi baru, misalnya untuk pemeriksaan dan perbaikan aset lama
sehingga dapat bersaing dengan penantang (aset pengganti), maka dalam analisis penggantian,
pengeluaran ini harus ditambahkan pada .0 yang dapat dicapai saat ini untuk menentukan
in/estasi total aset lama.
Ketika menggunakan outsider viewpoint, total in/estasi aset lama adalah opportunit cost dari
tidak menjual aset yang ada saat ini untuk memperoleh .0-nya, plus biaya memperbaikinya
sehingga dapat bersaing dengan penantang terbaik (semua aset baru yang layak
dipertimbangkan).
.0 aset lama tidak harus dikurangi dari harga pembelian aset pengganti ketika menggunakan
outsider viewpoint untuk menganalisis masalah penggantian. Kesalahan ini akan menggandakan
.0 aset lama dan membiaskan perbandingan yang menguntungkan aset pengganti.
-.n.h 1 /
7n/estasi modal sebuah mesin yang dibeli dua tahun lalu adalah 8#5.555. .esin tersebut telah
disusutkan dengan menggunakan metode .+&9S (:%S), dan "0nya saat ini adalah sebesar
8;.<55. .0 mesin tersebut, jika dijual saat ini, adalah 8=.555 dan akan memerlukan biaya
#
8#.555 untuk mereparasi mesin agar tetap dapat dipergunakan selama lima tahun lagi.
"erapakah (a) total in/estasi aset lama dan (b) nilai yang tidak diamortisasi>
'awaban (
7n/estasi aset lama adalah .0nya saat ini plus setiap pengeluaran yang dibutuhkan agar aset
masih dapat dipergunakan (dan dapat dibandingkan) relatif terhadap mesin baru yang tersedia.
(a) 7n/estasi untuk mempertahankan mesin sekarang adalah 8=.555 ? 8#.555 @ 8A.555
(b) 3ika mesin ini dijual sebesar 8=.555, nilai yang tidak diamortisasi akan sebesar 8;.<55 -
8=.555 @ 8'.<55
0. Pen!n%n)a &.nse&#ens! 'a1a& 'en%has!lan
Benggantian aset seringkali menimbulkan capital gain atau capital loss atau keuntungan atau
kerugian dari penjualan tanah atau properti ang dapat disusutkan. *ntuk memperoleh analisis
ekonomi yang akurat dalam hal ini, analisis harus dibuat dengan dasar setelah pa)ak (after-ta*
basis).
Bengaruh pajak penghasilan pada keputusan penggantian tidak dapat diabaikan. Kredit pajak
penghasilan yang hilang berkaitan dengan alternatif mempertahankan aset lama akan menjauhkan
preferensi ekonomi dari aset lama, sehingga mendorong aset pengganti sebagai pilihan lebih
baik.
2. U"#$ e&.n."! ase 3a$#
*mur ekonomi aset akan meminimasi ekui/alen biaya tahunan seragam (equivalent uniform
annual cost C E*+&) kepemilikan dan pengoperasian aset. Sangat penting untuk mengetahui
umur ekonomi aset baru (penantang) berdasarkan prinsip bah)a aset baru dan aset lama harus
dibandingkan berdasarkan umur ekonomi (optimum) mereka.
4. U"#$ e&.n."! ase la"a
Bembandingan aset baru dengan lama harus dilakukan secara hati-hati karena melibatkan umur
ang berbeda. +set lama harus dianggap memiliki umur lebih lama dibanding umur ekonomi
sebenarnya sepanjang biaa marginalna kurang dari E*+& minimum aset baru.
0. MASALAH PENGGANTIAN YANG KHAS
&ontoh diba)ah ini diselesaikan dengan metode berbasis sebelum pajak. Setelah itu dilakukan
analisis dengan metode berbasis setelah pajak dengan menggunakan sistem penyusutan umum
(:%S) .+&9S untuk pompa baru (penantang). Sedangkan penyusutan pompa lama dilanjutkan
berdasarkan sistem penyusutan alternatif (+%S) .+&9S, yang dipilih pada saat aset tersebut mulai
digunakan. Kedua analisis menggunakan %utsider viewpoint untuk menentukan in/estasi dalam
pompa lama jika tidak diganti dengan pompa baru.
-.n.h 2 /
.anajer sebuah perusahaan pembuat karpet sedang memikirkan operasi sebuah pompa utama pada
salah satu alur proses pencairan. Setelah membahas masalah ini dengan super/isor plant engineering,
mereka memutuskan untuk melakukan analisis penggantian. .ereka juga memutuskan untuk
menggunakan sembilan tahun periode analisis yang dianggap sangat tepat untuk situasi ini.
Berusahaan memiliki .+99 !5D per tahun untuk in/estasi modal proyek sebelum pajak, dan <D
per tahun setelah pajak. 6arif pajak penghasilan sebesar '5D.
Bompa lama, katakanlah pompa +, termasuk motor penggerak dengan pengendali terpusat,
memerlukan biaya 8!A.555 pada lima tahun lalu. Beriode pemulihan +%S pompa ini, jika digunakan
pada fasilitas pabrik karpet, adalah sembilan tahun. &atatan akuntansi memperlihatkan bah)a telah
dilakukan penyusutan berdasarkan metode garis lurus dengan ketentuan setengah tahun.
"eberapa masalah telah terjadi pada pompa +, termasuk penggantian terhadap alat pendorong dan
bantalan poros, dengan biaya 8!.A=5 per tahun. "iaya operasi dan pemiliharaan (OE.) tahunan
telah dirata-ratakan sebesar 8$.#=5. "iaya asuransi dan pajak properti sebesar #D dari in/estasi
$
modal a)al. Bompa tersebut nampaknya masih dapat dipergunakan selama sembilan tahun
berikutnya jika pemeliharaan dan reparasi yang dilakukan saat ini terus dilanjutkan. 3ika pompa ini
masih dapat terus dipergunakan, maka setelah sembilan tahun nanti .0-nya kira-kira akan sebesar
8#55.
Selain alternatif melanjutkan penggunaan pompa lama, terdapat alternatif lain yaitu menjual pompa
tersebut secepat mungkin dan membeli sebuah pompa jenis baru. Farga pompa baru tersebut,
katakanlah ", adalah 8!<.555. Gilai pasar sebesar 8A=5 dapat diperoleh dari pompa lama. Kelas
umur sembilan tahun (kelas properti .+&9S lima tahun) dapat diterapkan pada pompa baru
berdasarkan :%S. Berkiraan nilai pasar pada akhir tahun kesembilan akan sebesar #5D dari
in/estasi modal a)al. "iaya OE. untuk pompa baru diperkirakan sebesar 8$.555 per tahun. Bajak
tahunan dan asuransi akan berjumlah #D dari in/estasi modal a)al
'awaban (
Pompa lama +
7n/estasi modal ketika dibeli = tahun lalu -8!A.555
Kelas umur (dan periode pemulihan +%S) ; tahun
"iaya tahunan
Benggantian pendorong dan bantalan poros -8!.A=5
"iaya operasi dan pemeliharaan -8$.#=5
Bajak dan asuransi 8!A.555H#D -8 $'5
-8 =.$'5
Gilai pasar saat ini 8 A=5
Berkiraan nilai pasar akhir tahun ke sembilan berikutnya 8 #55
Gilai buku saat ini 8!A.555 (!-(!I#)(!I;)-'(!I;)) 8 J.=55
Pompa baru ,
7n/estasi modal -8!<.555
Kelas umur ; tahun
Kelas properti .+&9S = tahun
Berkiraan nilai pasar pd akhir th ke-; 8!<.555H#5D 8 $.#55
"iaya tahunan Operasi dan pemeliharaan -8$.555
Bajak dan asuransi 8!<.555H#D -8 $#5
-8$.$#5
6arif pajak penghasilan efektif @ '5D
.+99 (sebelum pajak) @ !5D
.+99 (setelah pajak) @ <D
+nalisis sebelum pa)ak.
"erdasarkan outsider viewpoint, jumlah in/estasi aset lama ini akan sebesar .0nya saat ini yaitu
8A=5K yakni opportunit cost dari mempertahankan aset lama. 3umlah in/estasi pada pompa +
mengabaikan harga pembelian a)al sebesar 8!A.555
+nalisis ekui/alen nilai tahunan (equivalent annual worth-+-) pompa + dan pompa "
Beriode studi ; tahun Bertahankan Benggantian
Bompa + dengan pompa "
+L (!5D)
"iaya -8=.$'5 -8$.$#5
"iaya pemulihan modal
-(8A=5-8#55)(+IB,!5D,;) - 8#55(5,!5) -8 !!=
-(8!<.555-8$.#55)(+IB,!5D,;)-8$.#55(5,!5) -8#.='#
'
-8=.'== -8=.J<#
Karena pompa + memiliki nilai +L negatif yang paling kecil (-8=.'==M-8=.J<#), penggantian
pompa tidak dibenarkan, dan aset lama harus tetap dipertahankan setidaknya satu tahun lagi.
+nalisis setelah pa)ak.
Berhitungan +6&( aset lama (pompa +)
+khir
tahun,
k
(+)
"6&(
(")
Benyusutan
.+&9S (+%S)
(&)@(+)-(")
Benghasilan
kena pajak
(%)@-5,'(& )
penghasilan
'5D
(E)@(+)?(%)
+6&(
5 (-)8A=5
.0
6idak ada (?)-8A.A=5
.0-"0
(-)?8$.!55
-5,'(.0-"0)
(-)8$.J=5
5,<.0?5,'"0
!-' -=.$'5 8!.JJ;
@ !A.555(!I;)
-A.##; ?#.J;# -#.''J
= -=$'5 8;''
@!A.555(!I#)(!I;)
-<#J' ?#.=!' -#.J#<
<-; -=.$'5 5 -=.$'5 #.!$< -$.#5'
; #55 #55(N) -J5 ?!#5
(N) Keuntungan dari pembuangan aset (terkena pajak '5D)
Berhitungan +6&( aset pengganti (Bompa ")
+khir
tahun,
k
(+)
"6&(
(")
Benyusutan
.+&9S (:%S)
(& )@(+)-(")
Benghasilan
kena pajak
(%)@ -5,'(& )
Bajak
penghasilan
'5D
(E)@(+)?(%)
+6&(
5 -
8!<.555
-8!<.555
! -$.$#5 8$.#55
@!<.555H5,#
-8<.=#5 ?#.<5J -A!#
# -$.$#5 =.!#5
@!<.555H5,$#
-J.''5 ?$.$A< ?=<
$ -$.$#5 8$.5A#
@!<.555H5,!;#
-<.$;# ?#.==A -A<$
' -$.$#5 8!.J'$
@!<.555H5,!!=#
-=.!<$ ?#.5<= -!.#==
= -$.$#5 8!.J'$ -=.!<$ ?#.5<= -!.#==
<. -$.$#5 ;##
@!<.555H5,5=A<
-'.#'# ?!.<;A -!.<#$
A-; -$.$#5 5 -$.$#5 ?!.$#J -!.;;#
; ?$.#55 ?$.#55(N) -!.#J5 ?!.;#5
(N) Keuntungan dari pembuangan aset (terkena pajak '5D)
+L (<D) pompa + @ -8$.J=5(+IB,<D,;) - 8#.''J(BI+,<D,')(+IB,<D,;) C
O8#.J#<((IB,<D,')?8$.#5'((I+,<D,')-!#5P(+I(,<D,;)
@ -8$.$$$
+L (<D) pompa " @ -8!<.555(+IB,<D,;) C O8A!#(BI(,<D,!)-8=<(BI(,<D,#)
?8A<$(BI(,<D,$)?8!.#==(BI(,<D,')?8!.#==(BI(,<D,=)
?8!.<#$(BI(,<D,<)?8!.;;#(BI(,<D,A)?8!.;;#(BI(,<D,J)
=
?8!.;;#(BI(,<D,;)P(+IB,<D,;)
@ -8$.$A=
Oleh karena +L kedua pompa hampir sama, pertimbangan lain, seperti keterandalan pompa baru
yang lebih baik, dapat mengurangi preferensi ekonomi pompa +. "iaya tahunan setelah pajak dari
kedua alternatif jauh lebih kecil dibandingkan dengan biaya tahunan sebelum pajak.
<
2. ALUR KEPUTUSAN ANALISIS PENGGANTIAN
E/aluasi periodik
6erhadap semua aset
6idak
%iperlukan
Benggantian>
(untuk setiap analisis penggantian)
Qa
+nalisis pelepasan tidak +pakah aset lama
"uat keputusan akan diganti>
Qa
Fitung umur ekonomi Qa +pakah aset pengganti
+set lama. 6erbaik @ aset lama>
tidak
3ika umur ekonomi +pakah pertimbangan Kemungkinan dibutuhkan
6elah dicapai, ganti aset pajakI perubahan asumsi coterminated
"iaya terlibat> "uat keputusan
6idak
Fitung umur ekonomi aset
Rama dan biaya tambahan
Bada tahun satu, dua, dst.
Fitung umur ekonomi
%an E*+& minimum
+set pengganti terbaik
"andingkan E*+& minimum ya +pakah semua aset baru tidak "andingkan perubahan
+set baru dengan biaya masa datang identik> E*+& selama beberapa
6ambahan aset lama. Siklus penggantian oleh
"uat Keputusan aset baru dengan biaya
6ambahan aset lama.
"uat keputusan
:ambar. Bengelolaan aset dan alur keputusan analisis penggantian
A
4. MENENTUKAN UMUR EKONOMI ASET BARU (PENANTANG*
Sangat penting mengetahui umur ekonomi, E*+& minimum dan total biaya tahun demi tahun atau
biaya tambahan untuk aset baru maupun aset lama sehingga keduanya dapat dibandingkan
berdasarkan e/aluasi terhadap umur ekonomi dan biaya yang paling hemat keduanya.
*ntuk sebuah aset baru, umur ekonominya dapat dihitung jika in/estasi modal,biaya tahunan dan
nilai pasar per tahun diketahui atau dapat diestimasi.
1. Anal!s!s se3el#" 'a1a&
BL
k
(iD) @ 7 C .0
k
(BI(,iD,k) ? E
j
(BI(,iD,j)
6&
k
(iD) @ .0
k-!
C .0
k
? i.0
k-!
? E
k
-.n.h 3 /
Sebuah truk forklift baru akan memerlukan in/estasi sebesar 8#5.555 dan diharapkan memiliki
nilai pasar akhir tahun serta biaya tahunan seperti diperlihatkan pada tabel diba)ah ini. 3ika
.+99 sebelum pajak adalah !5D per tahun, berapa lama aset tersebut harus dipertahankan
kegunaannya>
'awab (
Benentuan umur ekonomi G sebelum pajak aset baru
(!)
+khir
tahun,
k
"iaya penggunaan pada tahun, k E*+& tahun k
(#)
.0,
akhir
tahun, k
($)
Benyusutan
aktual selama
tahun, k
(')
"iaya modal
@ !5D dari
.0 a)al
tahun
(=)
"iaya
tahunan
(Ek)
(<) @
($)?(')?(=)
6otal biaya
(marginal)
tahun k
(6&k)
(A)
E*+&k@O6&j(BI(,!5D,j)P
(+IB,!5D,k)
5 8#5.555 - - - - -
! !=.555 8=.555
@#5.555-!=.555
8#.555
@ #5.555H5,!
8#.555 8;.555 8;.555
# !!.#=5 $.A=5
@!=.555-!!.#=5
!.=55
@ !=.555H5,!
$.555 J.#=5 J.<'$
$ J.=55 #.A=5
@!!.#=5-J=55
!.!#=
@!!.#=5H5,!
'.<#5 J.';= J.<55
E*+& minimum (GN@$)
' <.=55 #.555
@J=55-<=55
J=5
@J=55H5,!
J.555 !5.J=5 ;.5J#
= '.A=5 !.A=5
@<=55-'A=5
<=5
@<.=55H5,!
!#.555 !'.'55 ;.;<=
+sumsi semua arus kas terjadi pada setiap akhir tahun.
Kolom $ Benyusutan aktual untuk setiap tahun adalah perbedaan antara nilai pasar a)al dan
akhir tahun. Benyusutan untuk masalah ini tidak dihitung berdasarkan metode formal namun
didasarkan pada hasil kekuatan ekspektasi pasar.
Kolom ' Opportunity cost modal pada tahun k adalah !5D dari modal yang tidak direco/er
(diin/estasikan dalam aset) pada a)al masing-masing tahun.
Kolom A ESui/alent uniform annual cost (E*+&) yang akan timbul setiap tahun jika aset
tersebut dipertahankan penggunaannya sampai tahun k, dan selanjutnya digantikan pada akhir
tahun. E*+& minimum terjadi pada akhir tahun GN. Bada aset disini memiliki E*+&
minimum jika dipertahankan kegunaannya hanya selama tiga tahun (yaitu GN@$).
E*+&
#
(!5D)@ 8#5.555(+IB,!5D,#)-8!!.#=5(+I(,!5D,#) ? O8#.555(BI(,!5D,!)
? 8$.555(BI(,!5D,#)P(+IB,!5D,#)
@ 8J.<'$
J
2. Anal!s!s seelah 'a1a&
BL
k
(iD) @ 7 ? O(!-t)E
j
C td
j
P(BI(,iD,j)-O(!-t).0
k
? t("0
k
)P(BI(,iD,k)
.elalui perhitungan ini akan diketahui BL dari +6&( tahun k, BL
k
, berdasarkan analisis setelah
pajak dengan
(!) menambahkan in/estasi modal a)al (BL besarnya in/estasi jika terjadi setelah )aktu nol)
dan jumlah BL setelah pajak dari biaya tahunan sampai tahun k, termasuk penyesuaian
jumlah penyusutan tahunan (d)
(#) .enyesuaikan total BL biaya setelah pajak dengan keuntungan atau kerugian setelah pajak
dari pembuangan aset pada akhir tahun k.
6otal biaya marginal setelah pajak pada setiap tahun k
6&
k
(iD) @ (!-t)(.0
k-!
C .0
k
? i.0
k-!
? E
k
) ? i(t)("0
k-!
)
-.n.h 0 /
&arilah umur ekonomi sebuah truk forklift baru berdasarkan analisis setelah pajak yang dibahas
pada contoh $. +sumsikan bah)a forklift baru itu disusutkan sebagai aset kelas properti tiga
tahun .+&9S (:%S), tarif pajak penghasilan efektif '5D dan .+99 setelah pajak <D.
'awaban (
Benentuan umur ekonomi aset setelah pajak.
(!)
+khir
tahun,
k
(#)
.0,
+khir
tahun k
($)
Benyus
utan
aktual
selama
tahun
k
(')
"iaya
modal @
<D dari
"OQ .0
kolom (#)
@<D(#)k-!
(=)
"iaya
6ahun
an
(<)
6otal biaya
(marginal)
setelah pajak
tahun k
(!-t).(kol.$?'?=)
5 8#5.555 5 5 5 5
! !=.555 8=.555 8!.#55 8#.555 8'.;#5
# !!.#=5 $.A=5 ;55 $.555 '.=;5
$ J.=55 #.A=5 <A= '.<#5 '.J#A
' <.=55 #.555 =!5 J.555 <.$5<
= '.A=5 !.A=5 $;5 !#.555 J.'J'
t @ pajak penghasilan efektif @ '5D
+khir
tahun,
k
(A)
.+&9S "0 pada +khir
tahun k
(J)
"unga pada
Kredit Bajak @
<D.t."OQ "0
pada kolom(A)
@<D.'5D.(A)k-!
(;)
6otal biaya
(marjinal)
setelah
pajak yang
telah
disesuaikan
@(<)?(J)
(!5)
E*+& (setelah pajak) sampai tahun k
E*+&k@ O(kol.;)j.(BI(,<D,j)P(+IB,<D,k)
5 8#5.555 5 5 5
;
! !$.$$'
@#5.555-#5.555(5,$$$$)
8'J5 8=.'55 8=.'55
# '.'''
@!$.$$'-#5.555(5,'''=)
$#5 '.;!5 =.!<#
$ !.'J#
@'.'''-#5.555(5,!'J!)
!5A '.;$' =.5;5
E*+& minimum (GN+6@ $)
' 5
@!.'J#-#5.555(5,5A'!)
$< <.$'# =.$A<
= 5 5 J.'J' =.;#J
Kolom A "esarnya "0 pada akhir masing-masing tahun, berdasarkan kelas properti tiga tahun
untuk forklift baru tersebut.
5. MENENTUKAN UMUR EKONOMI ASET LAMA
3ika tidak ada .0 aset lama saat ini atau nanti (dan tidak ada pengeluaran untuk perbaikan) dan jika
biaya operasi aset lama diperkirakan akan meningkat setiap tahun, maka sisa umur ekonomi yang
menghasilkan E*+& paling kecil akan satu tahun.
3ika .0 lebih besar dari nol dan diharapkan menurun dari tahun ke tahun, maka perlu dilakukan
perhitungan sisa umur ekonomi.
Benundaan (postponement) umumnya diartikan sebagai penundaan keputusan mengenai kapan akan
melakukan penggantian, bukan mengenai keputusan untuk menunda penggantian sampai tanggal
masa datang tertentu.
-.n.h 2 /
.isalnya ingin diketahui berapa lama sebuah truk forklift harus dipertahankan kegunaannya sebelum
diganti dengan truk forklift baru yang data-datanya diberikan pada contoh $. 6ruk lama dalam kasus
ini sudah berusia dua tahun, yang dibeli dengan biaya 8!$.555 dan memiliki .0 yang dapat dicapai
saat ini (reali.able !&) sebesar 8=.555. 3ika dipertahankan, nilai pasar dan biaya tahunannya
diperkirakan akan seperti berikut
A&h!$ ah#n & M6 a&h!$ ah#n & B!a)a ah#nan7 E&
! 8'.555 8=.=55
# $.555 <.<55
$ #.555 A.J55
' !.555 J.J55
6entukan periode paling ekonomis untuk tetap mempertahankan aset lama sebelum menggantinya
dengan aset pengganti yang ada pada contoh $. "iaya modal adalah !5D per tahun.
'awaban (
Benentuan umur ekonomi aset lama
(!)
+khir
tahun,
k
(#)
Benyusutan
aktual
selama
tahun k
($)
"iaya modal
@ !5D dari
.0 a)al
tahun (N)
(')
"iaya
tahunan (E
k
)
(=)
6otal biaya
(marjinal)
atau tahun
(6&
i
)
@(#)?($)?(')
(<)
E*+&
sampai tahun
k
!5
! 8!.555 8=55 8=.=55 8A.555 8A.555
# !.555 '55 <.<55 J.555 A.'A'
$ !.555 $55 A.J55 ;.!55 A.;<<
' !.555 #55 J.J55 !5.555 J.'5<
(N) tahun satu berdasarkan .0 yang dapat dicapai sebesar 8=.555
Berhatikan bah)a E*+& minimum sebesar 8A.555 berkaitan dengan mempertahankan aset lama
satu tahun lagi. Gamun, biaya marjinal mempertahankan truk untuk tahun kedua adalah sebesar
8J.555, yang masih tetap lebih kecil dari E*+& minimum aset pengganti (yaitu 8J.<55 dari contoh
$). "iaya marjinal untuk mempertahankan aset lama pada tahun ketiga dan tahun selanjutnya lebih
besar dari 8J.<55 E*+& minimum truk baru. "erdasarkan data yang ada saat ini, paling ekonomis
untuk mempertahankan aset lama selama dua tahun lagi dan selanjutnya menggantinya dengan aset
baru.
8. PERBANDINGAN KETIKA MASA MANFAAT ASET LAMA BERBEDA DENGAN ASET
PENGGANTI
Situasi ketiga terjadi ketika masa manfaat aset pengganti terbaik dan aset lama diketahui, atau dapat
diestimasi, namun tidak memiliki nilai yang sama.
Ketika asumsi berulangan (repeatabilit) tidak dapat diterapkan, asumsi berakhir bersamaan
(coterminated) dapat digunakanK asumsi ini menggunakan periode studi terbatas untuk semua
alternatif. 3ika pengaruh inflasi akan dilibatkan dalam analisis penggantian, dianjurkan untuk
menggunakan asumsi coterminated.
-.n.h 4/
+ndaikan kita dihadapkan pada masalah penggantian yang sama dengan contoh =, kecuali bah)a
periode masa manfaat yang dibutuhkan adalah (a) tiga tahun atau (b) empat tahun. +rtinya, periode
analisis terbatas dengan menggunakan asumsi coterminated digunakan. *ntuk setiap kasus tersebut,
alternatif mana yang harus dipilih>
'awaban (
(a) *ntuk perencanaan tiga tahun, secara intuitif kita akan berpikir apakah aset lama harus
dipertahankan tiga tahun lagi ataukah harus segera diganti dengan aset baru untuk digunakan
tiga tahun kemudian. E*+& aset lama untuk tiga tahun adalah 8A.;<< dan E*+& aset baru
untuk tiga tahun adalah 8J.<55. "erdasarkan hal ini, aset lama akan dipertahankan selama tiga
tahun. Gamun, ini tidaklah tepat. %engan memfokuskan pada kolom ,total biaya (marginal)-,
kita dapat melihat bah)a aset lama memiliki biaya paling rendah pada dua tahun pertama, tetapi
pada tahun ketiga aset lama ini memiliki biaya sebesar 8;.!55K sedangkan biaya tahun pertama
aset pengganti adalah 8;.555. %engan demikian, akan lebih ekonomis untuk mengganti aset
lama setelah tahun kedua. Kesimpulan ini dapat dibuktikan dengan menghitung semua
kemungkinan penggantian dan biayanya yang terkait, untuk selanjutnya menghitung E*+&
masing-masing.
(b) *ntuk rentang perencanaan empat tahun, alternatif-alternatif tersebut beserta biaya-biayanya
yang terkait untuk masing-masing tahun dan E*+&nya ada dalam tabel diba)ah ini
Benentuan kapan untuk mengganti aset lama dengan rentang rencana empat tahun
Bertah
ankan
aset
lama
untuk
Bertaha
nkan
aset
baru
untuk
"iaya total (marjinal) untuk setiap tahun E*+& pada !5D untuk '
tahun ! # $ '
5
tahun
' tahun -8;.555 -8J.#=5 -8J.';= -8!5.J=5 -8;.5J#
!!
! $ -A.555 -;.555 -J.#=5 -J.';= -J.$5!
# # -A.555 -J.555 -;.555 -J.#=5
-J.55= negatif terkecil
$ ! -A.555 -J.555 -;.!55 -;.555 -J.!;5
' 5 -A.555 -J.555 -;.!55 !5.555 -J.'5<
3adi, alternatif paling ekonomis adalah mempertahankan aset lama selama dua tahun lagi
kemudian menggantinya dengan aset baru, untuk dipertahankan dua tahun kemudian.
3ika analisis penggantian melibatkan aset lama yang tidak dapat lagi digunakan akibat perubahan
teknologi, keharusan perbaikan, dst, maka pilihan diantara dua atau lebih alternatif harus dibuat.
-.n.h 5
Sebuah robot digunakan dalam sebuah laboratorium komersial untuk menangani sampel keramik
yang ditempatkan dalam ruang bertemperatur tinggi yang merupakan bagian dari sebuah
prosedur pengujian. Karena adanya perubahan kebutuhan konsumen, robot tersebut tidak akan
dapat memenuhi persyaratan kebutuhan masa datang. Sedangkan di masa datang akan
diperlukan pengujian sampel material keramik yang lebih besar, juga dengan temperatur yang
makin tinggi. Kedua perubahan ini akan melebihi kemampuan operasi robot yang ada saat ini.
Karena situasi ini, dua robot berteknologi tinggi telah dipilih untuk dilakukan analisis ekonomi
dan perbandingan diantara keduanya. Estimasi berikut ini telah dikembangkan dari informasi
yang diberikan oleh beberapa pengguna robot-robot tersebut dan data-data yang diperoleh dari
pembuat robot tersebut. .+99 sebelum pajak perusahaan adalah #=D per tahun. "erdasarkan
informasi ini, robot mana yang secara ekonomi lebih dipilih>
9O"O6
9! 9#
7n/estasi modal harga
pembelian
-8$J.#55 -8=!.555
"iaya pemasangan -#.555 -=.=55
"iaya tahunan -!.'55 dalam tahun !,
dan meningkat setelahnya
pada tingkat JDItahun
-!.555 pada tahun !, dan
meningkat setelahnya
pada 8!=5Itahun
.asa manfaat (tahun) < !!5
Gilai pasar -8!.=55 ?8A.555
'awaban (
+sumsi berulangan (repeatabilit) dengan metode +L digunakan dalam pembandingan kedua
robot. Kedua robot tersebut, jika terpilih, diharapkan dapat memberikan jasa yang diinginkan
selama periode masa manfaat totalnya. %emikian pula kedua robot paling mungkin akan diganti
pada akhir masa hidupnya dengan robot baru pengganti yang lebih baik. Ekuitas biaya tahunan
(annual equivalent cost) sebuah penantang baru pada saat itu harus lebih kecil dari model 9!
atau 9# dan harus memberikan jasa yang sama atau lebih baik karena perkembangan teknologi
yang terus berlanjut serta persaingan diantara pembuat robot.
Estimasi biaya tahunan 9! adalah urutan kas geometris dimulai tahun pertama. /onvenience
rate yang dibutuhkan untuk menghitung BL urutan ini adalah
icr @ (5,#=-5,55J)I!,5J @ 5,!=A' atau !=,A'D.
Gilai sisa (salvage value) negatif (-8!.=55) menunjukkan biaya neto yang diharapkan untuk
pelepasan aset pada akhir tahun keenam.
+L
9!
(#=D) @ -(8$J.#55?8#.555)(+IB,#=D,<) C(8!.'55I!,5J)(BI+,!=,A'D,<)
- (8!.=55)(+I(,#=D,<)
!#
@ -8!=.$J#
*ntuk model 9#, +L selama masa manfaatnya adalah
+L (#=D) @ -(8=!.555?8=.=55)(+IB,#=D,!5)
CO8!.555(BI+,#=D,!5)?8!=5(BI:,#=D,!5)P(+IB,#=D,!5) ?8A.555(+I(,#=D,!5)
@ -8!A.5$=
9obot pengganti 9! secara ekonomis lebih dipilih karena +L selama masa manfaatnya memiliki
nilai negatif paling kecil (-8!=.$J#).
9. PENGHENTIAN TANPA PENGGANTIAN (PEMBEBASAN*
3ika biaya peluang modal (opportunit cost of capital) iD per tahun, apakah proyek tersebut harus
dilakukan> 6ahun kapankah paling baik untuk membebaskan (abandon) proyek jika kita
memutuskan untuk melaksanakan proyek tersebut>
*ntuk ini dapat diterapkan asumsi
!. Setelah in/estasi modal dilaksanakan, perusahaan akan menunda keputusan untuk membebaskan
proyek sepanjang nilai ekui/alennya (equivalent worth) tidak menurun.
#. Broyek akan dihentikan pada )aktunya yang paling baik dan tidak akan dilakukan penggantian.
.enyelesaikan masalah pembebasan (abandonment) sama dengan menentukan umur ekonomi
sebuah aset. Gamun dalam masalah pembebasan terdapat keuntungan tahunan (arus kas masuk),
sedangkan analisis umur ekonomi lebih didominasi oleh biaya (arus kas keluar).
-.n.h 8 /
Sebuah mesin pengepakIpembungkus kertas daur ulang sedang dipertimbangkan oleh perusahaan
TQU. Bendapatan tahunan setelah pajak dikurangi biaya-biaya proyek telah dihitung. %emikian pula
nilai pembebasan setelah pajak (after-ta* abandoment value) mesin pada akhir masing-masing
tahun.
+khir tahun
5 ! # $ ' = < A
Bendapatan tahunan
(setelah pajak) dikurangi
biaya
-8=5.555
a
8!5.555 8!=.555 8!J.555 8!$.555 8;.555 8<.555 8=
.5
55
Gilai pembebasan mesin
b
- '5.555 $#.555 #=.555 #!.555 !J.555 !A.555 !=
.5
55
a
7n/estasi modal
b
Estimasi nilai pasar
.+99 perusahaan setelah pajak adalah !#D per tahun. Kapan )aktu terbaik untuk membebaskan
mesin jika perusahaan telah siap memutuskan untuk menggunakan mesin tersebut dan
menggunakannya tidak lebih dari tujuh tahun>
'awaban (
.empertahankan mesin selama satu tahun
+L
!
(!#D) @ -8=5.555(+IB,!#D,!)?(8'5.555?8!5.555)(+I(,!#D,!)
@ -8<.555
.empertahankan mesin selama dua tahun
+L
#
(!#D) @ O-8=5.555?8!5.555(BI(,!#D,!)?(8!=.555?8$#.555)(BI(,!#D,#)P
(+IB,!#D,#)
@ -8#.!$#
.empertahankan mesin selama tiga tahun
!$
+L
$
(!#D) @ O-8=5.555?8!5.555(BI(,!#D,!)?8!=.555(BI(,!#D,#)
?(8!J.555?8#=.555)(BI(,!#D,$)P(+IB,!#D,$)
@ 8<##
.empertahankan mesin selama empat tahun
+L
'
(!#D) @ O-8=5.555?8!5.555(BI(,!#D,!)?8!=.555(BI(,!#D,#)
?8!J.555(BI(,!#D,$)?(8!$.555?8#!.555)(BI(,!#D,')P(+IB,!#D,')
@ 8!.A'A
.empertahankan mesin selama lima tahun
+L
=
(!#D) @ O-8=5.555?8!5.555(BI(,!#D,!)?8!=.555(BI(,!#D,#)
?8!J.555(BI(,!#D,$)?8!$.555(BI(,!#D,')?(8;.555?8!J.555)
(BI(,!#D,=)P(+IB,!#D,=)
@ 8#.5#5
.empertahankan mesin selama enam tahun
+L
<
(!#D) @ O-8=5.555?8!5.555(BI(,!#D,!)?8!=.555(BI(,!#D,#) ?8!J.555(BI(,!#D,$)?
8!$.555(BI(,!#D,')?8;.555(BI(,!#D,=) ?(8<.555?8!A.555)(BI(,!#D,<)P
(+IB,!#D,<)
@ 8#.!#!
.empertahankan mesin selama tujuh tahun
+L
A
(!#D) @ O-8=5.555?8!5.555(BI(,!#D,!)?8!=.555(BI(,!#D,#) ?8!J.555(BI(,!#D,$)?
8!$.555(BI(,!#D,')?8;.555(BI(,!#D,=) ?8<.555(BI(,!#D,<)?(8=.555?8!=.555)
(BI(,!#D,A)P(+IB,!#D,A)
@ 8#.55<
3adi, nilai +L akan maksimum dengan mempertahankan mesin selama enam tahun, yang merupakan
)aktu terbaik untuk membebaskan mesin.
%alam beberapa kasus, manajemen memutuskan bah)a meskipun penggunaan utamanya
akan dihentikan, namun aset yang ada saat ini tidak akan diganti atau dihapus sama sekali dari
penggunaannya. .eskipun aset lama secara ekonomis tidak dapat bersaing lagi, namun tetap akan
diinginkan bahkan lebih ekonomis untuk tetap dipertahankan sebagai cadangan atau untuk
penggunaan yang berbeda. "iaya untuk mempertahankan aset lama berdasarkan kondisi seperti itu
akan cukup rendah, karena .0nya yang lebih relatif rendah dan mungkin biaya tahunan yang juga
rendah.
+set pengganti terbaik ang tersedia harus ditentukan. Kegagalan untuk melakukan hal ini
menggambarkan praktek engineering yang tidak dapat diterima.
Setiap kelebihan kapasitas, keterandalan, fleksibilitas, keamanan dan seterusnya dari aset
pengganti akan memiliki nilai bagi pemilik dan harus diklaim sebagai keuntungan dalam nilai uang
jika estimasi dalam nilai uang dapat dilakukan. 3ika sebaliknya, nilai ini akan dianggap sebagai
keuntungan yang bersifat nonmoneter.
1:. SEBUAH -ONTOH KOMPREHENSIF
%alam praktek, analisis penggantian kadang-kadang melibatkan aset lama yang tidak dapat
memenuhi kebutuhan di masa datang tanpa memperbesar (augmenting) kemampuannya. 3ika kasus
ini terjadi, maka aset lama yang kemampuannya telah meningkat harus kompetitif dengan pengganti
terbaiknya.
-.n.h 9 /
Sistem pensuplai listrik darurat sebuah rumah sakit yang dimiliki sebuah perusahaan jasa medis saat
ini didukung oleh sebuah generator listrik diesel J5kL yang telah digunakan selama lima tahun lalu
!'
Oin/estasi modal @8#!5.555K .+&9S (:%S) kelas properti tujuh tahunP. Sebuah perusahaan
engineering sedang mendisain modifikasi terhadap sistem listrik dan mekanik rumah sakit sebagai
bagian dari proyek perluasan. Sistem pensuplai listrik darurat yang telah didesain ulang tersebut
akan memerlukan kapasitas !#5kL untuk dapat memenuhi peningkatan kebutuhan. %ua desain a)al
sistem tersebut sedang dipertimbangkan. %esain pertama adalah memperbesar generator J5kL saat
ini dengan sebuah mesin diesel '5kL baru (:%S kelas properti tujuh tahun). +lternatif desain kedua
adalah mengganti generator saat ini dengan alternatif terbaik (penantang), yaitu sebuah unit
bertenaga turbin dengan kapasitas !#5kL. Kedua alternatif akan memberikan tingkat jasa yang
sama terhadap operasi sistem pensuplai listrik darurat tersebut.
+lternatif kedua, jika dipilih, akan dise)a oleh rumah sakit untuk jangka )aktu sepuluh tahun. Bada
akhir tahun kesepuluh itu, kontrak se)a akan dinegosiasi ulang untuk mengganti bagian-bagian dari
peralatan atau untuk mengganti generator dengan kapasitas yang sama. *ntuk tujuan analisis
penggantian ini, telah diestimasi beberapa informasi tambahan berikut
+lternatif
+set lama Benantang
J5kL '5kL
7n/estasi modal -8;5.555
a
-8!'5.555 -8!5.555
b
3umlah se)a tahunan 5 5 -8$;.#55
3am operasiItahun #<5 #<5 #<5
"iaya tahunan (tahun nol 8)
"iaya operasi dan pemeliharaan (OE.) per jam -8J5 -8$= -8J=
"iaya-biaya lain -8$.#55 -8!.555 -8#.'55
.asa manfaat (tahun) !5 != !=
a
"iaya oportunitas berdasarkan nilai pasar aset lama saat ini (outsider /ie)point)
b
Simpanan yang disyaratkan dalam kontrak se)a aset penantang. Gilai ini akan dikembalikan
pada akhir tahun kesepuluh.
3umlah se)a tahunan aset penantang tidak akan berubah selama !5 tahun periode kontrak. "iaya
OE. per jam operasi serta biaya-biaya tahunan lainnya diestimasi berdasarkan nilai dollar tahun nol
dan diharapkan akan meningkat pada 'D per tahun (asumsikan tahun dasar b adalah tahun nol).
Estimasi nilai pasar aset lama saat ini adalah 8;5.555, sedangkan nilai pasar akhir tahun kesepuluh
tambahan, berdasarkan dollar tahun nol adalah 8$5.555. Sementara itu estimasi pasar generator baru
'5kL, sepuluh tahun dari sekarang dalam dollar tahun nol, adalah 8$J.555. Kedua nilai pasar masa
datang tersebut diperkirakan akan meningkat #D per tahun.
.+99 perusahaan setelah pajak (i) adalah !#D per tahun, sementara tarif pajak penghasilan
efektifnya adalah '5D. Beriode analisis sepuluh tahun dianggap tepat untuk situasi keputusan ini
(ingat bah)a dengan dilibatkannya pertimbangan pajak dan perubahan harga dalam analisis, periode
analisis berdasarkan asumsi coterminated akan digunakan).
"erdasarkan analisis dolar aktual setelah pajak, alternatif mana (memperbesar kapasitas aset lama
atau penye)a aset baru) yang harus dipilih sebagai bagian dari desain modifikasi sistem tenaga listrik
darurat>
'awaban (
+nalisis setelah pajak alternatif pertama, yaitu mempertahankan aset lama dan memperbesar
kapasitasnya dengan generator '5kL
Bembesaran aset lama dengan generator baru '5kL
(!)
+khir
tahun,
k
(#)
"6&(
%epresiasi (=)
@(#)?($)?
(')
Bajak
(<)
Bajak
penghas
ilan
(A)
@(#)-(<)
+6&(
($)
J5kL
(')
'5kL
!=
penghasil
an
'5D
5 -8#$5.555
@-(8;5.555?8!'5.555)
-8$$.AA#
c
8!$.=5; -8#!<.';!
! -$=.'<'
@-O#<5(8J5?8$=)?(8$.#55?8!.555)P(!,5')
8!J.A$#
@8#!5.555H5.5J;
#
8#5.55<
@8!'5.555H5,!'#
;
-A'.#5# #;.<J! -=.AJ$
# -$<.JJ$
a
@-O#<5(8J5?8$=)?(8$.#55?8!.555)P(!,5')
#
!J.A=$
@8#!5.555H5,5J;
$
$'.#J<
@8!'5.555H5,#''
;
-J;.;## $=.;<; -;!'
$ -$J.$=J
@-O#<5(8J5?8$=)?(8$.#55?8!.555)P(!,5')
$
;.$<<
@8#!5.555H5,5''
<
#'.'J<
@8!'5.555H5,!A'
;
-A#.#!5 #J.JJ' -;.'A'
' -$;.J;#
@-O#<5(8J5?8$=)?(8$.#55?8!.555)P(!,5')
'
!A.'J<
@8!'5.555H5,!#'
;
-=A.$AJ ##.;=! -!<.;'!
= -'!.'JJ
@-O#<5(8J5?8$=)?(8$.#55?8!.555)P(!,5')
=
!#.=5#
@8!'5.555H5,5J;
$
-=$.;;5 #!.=;< -!;.J;#
< -'$.!'A
@-O#<5(8J5?8$=)?(8$.#55?8!.555)P(!,5')
<
!#.'JJ
@8!'5.555H5,5J;
#
-==.<$= ##.#=' -#5.J;$
A -''.JA$
@-O#<5(8J5?8$=)?(8$.#55?8!.555)P(!,5')
A
!=.=5#
@8!'5.555H5,5J;
$
-=A.$A= ##.;=5 -#!.;#$
J -'<.<<J
@-O#<5(8J5?8$=)?(8$.#55?8!.555)P(!,5')
J
<.#''
@8!'5.555H5,5''
<
-=#.;!# #!.!<= -#=.=5$
; -'J.=$=
@-O#<5(8J5?8$=)?(8$.#55?8!.555)P(!,5')
;
-'J.=$= !;.'!' -#;.!#!
!5 -=5.'A<
@-O#<5(8J5?8$=)?(8$.#55?8!.555)P(!,5')
!5
-=5.'A< #5.!;5 -$5.#J<
!5
(.0)
J#.;J#
b
J#.J;# -$$.!=A ';.A$=
a
CO#<5(8J5?8$=)?(8$.#55?8!.555)P(!,5')
#
@-8$<.JJ$
b
.0
!5
@(8$5.555?8$J.555)(!,5#)
!5
@8J#.J;#
c
3ika aset lama akan dijual sekarang, keuntungan pelepasan @ 8;5.555-8=<.##J @ 8$$.AA#K dimana
"0 sekarang, jika dijual, sebesar 8=<.##J
"0 pada akhir tahun keempat ("0
'
)
@ 8#!5.555-8#!5.555(5,!'#;?5,#'';?5,!A';?5,!#';) @ 8<=.<5'
%eduksi depresiasi dalam = tahun @ (5,=)(5,5J;$)(8#!5.555) @ 8;.$A<,=
"0 pada akhir tahun kelima @ 8<=.<5' - 8;.$A<,= @ 8=<.##A,= @ 8=<.##J
BL setelah pajak (.+99@!#DItahun) untuk mempertahankan aset lama dan memperbesar
kapasitasnya adalah
BL (!#D) @ -8#!<.555-8=.AJ$(BI(,!#D,!)-8;!'(BI(,!#D,#)-8;.'A'(BI(,!#D,$)- V.. ?(8';.A$=-
8$5.#J<)(BI(,!#D,!5)
@ -8#AA.5;J
"erdasarkan kontrak se)a aset pengganti, harus diserahkan deposit sebesar 8!5.555 yang secara
penuh dikembalikan pada akhir tahun ke-!5. 6idak terdapat konsekuensi pajak berkaitan dengan
transaksi deposit ini. +rus kas tahunan sebelum pajak ("6&() untuk aset pengganti adalah
penjumlahan dari
(!) se)a tahunan, yang tetap konstan selama sepuluh tahun periode kontrak
(#) biaya OE. tahunan dan biaya-biaya lainnya, yang akan meningkat pada tingkat 'D per tahun.
!<
"6&( aset pengganti pada tahun satu adalah -8$;.#55-O8J=(#<5)?8#.'55(!,5')P @
-8<'.<J5
3umlah "6&( tahunan untuk tahun satu sampai sepuluh ini dideduksi secara penuh dari pendapatan
kena pajak, dan terdapat pula pendapatan kena pajak untuk alternatif (perusahaan tidak dapat
mengklaim penyusutan pada aset pengganti karena aset tersebut tidak dimiliki sendiri).
%engan demikian, BL setelah pajak (.+99@!#DItahun) dengan memilih aset baru (penantang)
dengan mengasumsikan bah)a aset ini dise)a berdasarkan persyaratan kontrak tersebut, adalah
BL(!#D) @ -8!5.555?8!5.555(BI(,!#D,!5)-(!-5,')(8$;.#55)(BI+,!#D,!5)
C(!-5,')O8J=(#<5)?8#.'55P(BI+,7
cr
@A,<;D,!5)
@ -8#$;.A5=
dimana i
cr
@(5,!#-5,5')I(!,5')@5,5A<; dan (BI+,A,<;D,!5)@<,J5';
"erdasarkan analisis setelah pajak, aset penantang ternyata lebih ekonomis untuk dipergunakan
dalam sistem pensuplai listrik darurat sebab BL nya memiliki nilai negatif paling kecil (-8#$;.A5=)
!A