UNIVERSIDADE DE SO PAULO

FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAO E CONTABILIDADE

DEPARTAMENTO DE ECONOMIA

EAE 308 Macroeconomia II
2 Semestre de 2013
Prof. Gilberto Tadeu Lima
Lista de Exerccios 1

[1] Considere uma economia em que a taxa de cmbio nominal vigente, E , definida como
o preo em moeda local de uma unidade de moeda estrangeira, 2, enquanto a taxa de juros
domstica, i , 5,8%. A taxa de juros internacional,
*
i , por sua vez, 3,8%.

[a] Colocando-se na posio de um pequeno investidor financeiro domstico que se
preocupa exclusivamente com o retorno esperado, no se preocupando com os riscos
envolvidos, qual o valor da taxa de cmbio nominal esperada,
e
E , que lhe colocaria em
uma posio de indiferena entre comprar, durante a vigncia de 2 E , um ativo
financeiro domstico ou comprar um ativo financeiro internacional, sendo que ambos sero
resgatados quando estiver vigendo essa taxa de cmbio nominal esperada? Para simplificar
a anlise, suponha que nulo o custo envolvido na compra de qualquer um desses ativos.

[b] Caso, entretanto, voc previsse e tivesse certeza de estar prevendo corretamente que
a taxa de cmbio que vigeria no momento do resgate do ativo seria um pouco superior a
essa que lhe tornaria indiferente, voc compraria qual ativo financeiro, o domstico ou o
internacional? Ou continuaria a ser indiferente entre eles? Para simplificar, siga supondo
que voc se preocupa exclusivamente com o retorno esperado e que nulo o custo
envolvido na compra de qualquer um desses ativos financeiros.

[2] O. Blanchard, Macroeconomia (5 edio), cap. 18, exerccio 3.

[3] Sobre a equao de paridade descoberta de juros (PDJ), definindo a taxa de cmbio
nominal, E, como o preo da moeda nacional em termos da moeda estrangeira, responda:

[a] Explique como se obtm a condio de paridade descoberta dos juros i e i* (nominais)
de dois pases, em suas formas exata (no se esquea de mencionar cada hiptese ou
princpio usado) e aproximada (e diga que hipteses so importantes para que essa
aproximao seja adequada). Desconsidere as possibilidades de calotes (ou renegociaes)
das dvidas e de controles de capitais.

[b] Considere agora que os agentes da economia, todos neutros ao risco, avaliam em a
probabilidade de calote da dvida brasileira, e * a americana. Obtenha a verso da
condio PDJ (UIP) que incorpora esse risco, e a escreva na forma aproximada, de maneira
a depender do risco Brasil, RB = * (e diga que hipteses, alm daquelas j
mencionadas no item [a], so importantes para que essa aproximao seja adequada). Qual


2

a hiptese implcita envolvida na identificao usual de RB como simplesmente o
diferencial de juros i i*?

[4] Blanchard, Macroeconomia (5 edio), cap. 19, exerccio 8 (com exceo do item e).

[5] Considere que o mercado de bens de uma economia aberta descrito pelas seguintes
equaes comportamentais:

0 1 2
( ) C c c Y T c r
0 1 2
I i i Y i r
G G
T tY
0 1 2
NX f f Y f

em que C , Y , T , I , G e NX denotam, respectivamente, os valores agregados do
consumo, do produto, da arrecadao tributria, do investimento, do gasto pblico e das
exportaes lquidas. Por sua vez,
i
c ,
i
i e
i
f so parmetros positivos, r a taxa real de
juros, 0 1 t a alquota tributria e a taxa de cmbio real, sendo que esta ltima
dada por /
d f
EP P , em que E a taxa de cmbio nominal,
d
P o nvel de preo
domstico e
f
P o nvel de preo internacional.

[a] Suponha que o nvel de preo domstico dado por / zw a, em que 1 z o fator de
markup, w o salrio nominal e a a produtividade do trabalho. Supondo ainda que
1
f
E P w a , calcule o impacto de uma variao (marginal) no fator de markup
sobre o produto de equilbrio. Justifique sua resposta em termos algbricos, computando
*
/ Y z , e econmicos, descrevendo a cadeia de causao correspondente. correto
afirmar que um aumento no fator de markup necessariamente piora o saldo comercial, ou
seja, eleva (reduz) o dficit (supervit) comercial? Justifique sua resposta em termos
algbricos e econmicos.

[b] Refaa o item anterior supondo agora que
1
0 i . Entretanto, suponha que os valores dos
demais parmetros so tais que o produto de equilbrio e o multiplicador dos gastos
permanecem positivos. correto afirmar que o efeito de uma variao (marginal) no fator
de markup sobre o produto de equilbrio menor quando
1
0 i ? Justifique sua resposta em
termos algbricos e econmicos.

[c] Refaa o item [a] supondo agora que
2
0 c . Porm, suponha novamente que os valores
dos demais parmetros so tais que o produto de equilbrio e o multiplicador dos gastos
permanecem positivos. correto afirmar que o efeito de uma variao (marginal) na taxa
de juros sobre o produto de equilbrio maior quando
2
0 c ? Justifique sua resposta em
termos algbricos e econmicos.



3

[d] Suponha agora que o investimento descrito por
0 1 2 3
I i i Y i r i z , em que
3
0 i
reflete o fato de que, tudo o mais constante, um aumento nessa medida de lucratividade, o
fator de markup, 1 z , exerce um impacto positivo sobre a deciso de investimento.
Supondo novamente que o nvel de preo domstico dado por / zw a, em que w o
salrio nominal e a a produtividade do trabalho, e ainda que 1
f
E P w a , calcule
o impacto de uma variao (marginal) no fator de markup sobre o produto de equilbrio.
Para tanto, suponha que os valores dos demais parmetros so tais que o produto de
equilbrio e o multiplicador so positivos. Justifique sua resposta em termos algbricos,
calculando
*
/ Y z , e econmicos, descrevendo a cadeia de causao envolvida. correto
afirmar que um aumento no fator de markup necessariamente piora o saldo comercial, ou
seja, eleva (reduz) o dficit (supervit) comercial? Justifique sua resposta em termos
algbricos e econmicos.

[6] Considere que o mercado de bens de uma economia aberta descrito pelas seguintes
equaes comportamentais:

S sY
0 1 2
(1 ) I i i Y i
0 G T
0 1
NX f f Y

em que S , Y , T , I , G e NX denotam, respectivamente, os valores agregados da
poupana, do produto, da arrecadao tributria, do investimento, do gasto pblico e das
exportaes lquidas. Por sua vez,
i
i e
i
f so parmetros positivos, 0 1 s a propenso
a poupar e a taxa de cmbio real, que dada por /
d f
EP P , em que E a taxa de
cmbio nominal,
d
P o nvel de preo domstico e
f
P o nvel de preo internacional.
Suponha que a autoridade monetria atua no mercado de cmbio de maneira a garantir que
0 1 .

[a] Supondo que os valores dos parmetros so tais que o produto de equilbrio,
*
Y , e o
multiplicador dos gastos autnomos, k , so positivos, calcule o impacto de uma variao
(marginal) no valor autnomo do investimento sobre o produto de equilbrio. Justifique sua
resposta em termos algbricos, computando
*
0
/ Y i , e econmicos, descrevendo a cadeia
de causao correspondente. correto afirmar que a variao (absoluta) resultante no
produto de equilbrio, se alguma, ser tanto maior quanto mais elevado for o nvel inicial do
investimento autnomo? Justifique sua resposta em termos algbricos e econmicos.

[b] Supondo novamente que os valores dos parmetros so tais que o produto de equilbrio,
*
Y , e o multiplicador dos gastos autnomos, k , so positivos, calcule o impacto de uma
variao (marginal) na taxa de cmbio real sobre o produto de equilbrio. Justifique sua
resposta em termos algbricos, computando
*
/ Y , e econmicos, descrevendo a cadeia
de causao correspondente.



4

[c] Refaa o item [b] supondo que
1
0 i . correto concluir que, em decorrncia dessa
suposio, uma variao na taxa de cmbio real no altera o valor de equilbrio do saldo
comercial? Justifique sua resposta em termos algbricos e econmicos.

[7] Considere que o mercado de bens de uma economia aberta descrito pelas seguintes
equaes comportamentais:

0 1
( ) C c c Y T
0 1
I i i
G G
T T G
0 1 2
NX f f Y f

em que C , Y , T , I , G e NX denotam, respectivamente, os valores agregados do
consumo, do produto, da arrecadao tributria, do investimento, do gasto pblico e das
exportaes lquidas. Por sua vez,
i
c ,
i
i e
i
f so parmetros positivos, com
1
0 1 c , e
a taxa de cmbio real, sendo que esta ltima dada por /
d f
EP P , em que E a taxa de
cmbio nominal,
d
P o nvel de preo domstico e
f
P o nvel de preo internacional.

[a] Suponha que
d
P dado por / zw a , em que 1 z o fator de markup, w o salrio
nominal e a a produtividade do trabalho. Supondo ainda que 1
f
E P w a , pode-se
afirmar que, tudo o mais constante, uma elevao no fator de markup reduzir o produto de
equilbrio? Justifique sua resposta tanto em termos algbricos, computando / Y z de
equilbrio, como econmicos, descrevendo a cadeia de causao correspondente.

[b] Suponha que os empresrios se tornaram mais otimistas em relao ao futuro, gerando
com isto uma elevao no componente autnomo do investimento. correto afirmar que,
tudo o mais constante, esse maior otimismo dos empresrios provocar uma reduo na
poupana externa? Justifique sua resposta em termos algbricos, computando
0
/ NX i de
equilbrio, e econmicos, descrevendo a cadeia de causao correspondente.