Analisando os Dados

Remunerao da AIG
Os 400 funcionrios da AIG receberam, entre 2000 e 2007, cerca de 3,5 bilhes de dlares entre
salrios e gratificaes. Apenas para Joseph Cassano, presidente da diviso de produtos
financeiros da AIG, foram mais de 315 milhes. O mesmo, em 2007, atravs da declarao aos
investidores da empresa, garantiu que no havia possibilidade de perda de nem ao menos 1
dlar, em investimentos em CDOs triple A.
Um exemplo claro da irracionalidade presente no mercado, antes da crise de 2008, foi o banco
Goldman Sachs. Seu CEO em 2005 era Henry Paulson, o mais bem pago de Wall Street e que,
futuramente foi nomeado, em maio de 2006, como secretrio do tesouro do governo Bush.
Paulson era o responsvel pela emisso dos CDOs (inclusive os sintticos) que no momento
estavam com inadimplncia em suas hipotecas de mais de 35%. Entre os compradores desses
CDOs, podemos citar o fundo de penso dos funcionrios pblicos do Mississipi, que na poca
recebiam em mdia, anualmente, aposentadorias de 18.750 dlares e perderam milhes com a
crise de 2008. Enquanto isso, o salrio mdio de um funcionrio do Goldman Sachs era de 600
mil dlares ao ano, e de Hank Paulson 31 milhes (remunerao em 2005).
Em 2006, o Goldman deu um passo adiante, no se limitando apenas em vender os CDOs
txicos e passou a apostar contra eles, enquanto dizia a seus clientes que os mesmos eram
investimentos de alta qualidade. O passo seguinte, em 2007, foi ainda mais longe, graas as
securitizaes feitas sobre os CDOs. O Goldman comeou a cria-los especificamente com
lastros em hipotecas que no haviam como serem pagas, e vendeu seus clientes omitindo essas
informaes, na inteno de que, quanto mais esses perdessem, mais o banco lucraria,
apostando contra os mesmos.
Os CEOs e os executivos do Goldman ao deporem no congresso em 2009 foram acusados de
conflito de interesse, em suas vendas de CDOs micados``, quando foram confrontados atravs
de provas de e-mails recolhidos pelo FBI, em que seus operadores se referiam aos ttulos como
lixos da pior qualidade``, e que mesmo assim o vendiam como prioridade principal, fim de
lucrarem com os prejuzos dos clientes.
Nesse mesmo perodo, o gestor e operador do Hedge Fund Paulson & Co., John Paulson
ganhou 12 bilhes de dlares apostando contra as hipotecas. Quando o volume de ttulos que
compunham os CDOs, lastreados em ttulos hipotecrios, tornou-se escasso, ele trabalhou em
conjunto com o Goldman para a criao de mais papis.
Os 5 maiores executivos do Lehman Brothers faturaram cerca de 1 bilho entre 2000 e 2007 e,
aps a quebra do banco eles continuaram com o dinheiro.
Stanley O'Neal, CEO do Merrill Lynch, recebeu 90 milhes de dlares de gratificao, entre
2006 e 2007 e mesmo aps a empresa apresentar enormes prejuzos devido a crise, renunciou
seu cargo e recebeu uma indenizao de 161 milhes de dlares.
Em maro de 2008, a diviso de produtos financeiros da AIG teve um prejuzo de 11 bilhes de
dlares, enquanto o chefe da diviso Joseph Cassano continuo como consultor, recebendo o
salrio de 1 milho de dlares por ms.
Outro caso relevante, e que exemplifica a irracionalidade proposta por Shiller, do operador
francs Jrme Kerviel do Socit Gnrale, banco com mais de 150 anos. Kerviel juntou-se ao
grupo S&G em 2008, trabalhando no departamento de compliance at 2005, quando foi
promovido a operador Jr. Da mesa de produtos. Sua principal funo era arbitrar pequenas
diferenas de preo entre contratos de derivativos, e no fazer apostas sobre as direes a serem
seguidas pelos mercados. Mas por meio de fraudes, ele podia assumir grandes posies em
aberto. Kerviel era estimulado diariamente a operar volumes cada vez maiores e com nveis de
risco crescente, uma vez que sua remunerao era varivel, sendo essa uma comisso sobre os
lucros de uma operao. Em 2005 ele ganhou 4 milhes de euros para o banco, acima de sua
meta, e em 2006 outros 11 milhes. Em entrevista ao Financial Times, afirma: "Era empolgante
ganhar cada vez mais, sabe? O chefe vem e diz 'Jrme, voc uma mquina de fazer
dinheiro'."
Foi depois de maro de 2008, quando a crise financeira j comeava a aniquilar os mercados de
aes, que Kerviel comeou a perder o controle. Acreditando que no existia mais margens para
queda, ele formou uma posio de 50 bilhes, mais que o valor do banco inteiro, desta vez
apostando que os preos das aes iriam subir. Na entrevista, afirma a irracionalidade: "Eram
apenas nmeros em uma tela. Eu nem pensava em termos de dinheiro, apenas de nmeros de
contratos... E eu tinha milhares, centenas de milhares". O resultado dessa posio a descoberto,
foi um prejuzo de 4,9 bilhes de euros, com uma emisso emergencial de milhares de direitos
de subscrio, quando as aes do banco despencaram.