1.

PRINCIPALES ENTIDADES QUE CONFORMAN EL

SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO



En e l p a s e xi st e n a c t ua l me nt e un g ra n nme ro d e e nt i d a d e s
f i na nc i e ra s q ue , d e a c ue rd o c o n e l e sq ue ma d e d e sa rro l l o
a d o p t a d o p a ra e l se c t o r, c ump l e n o b j e t i vo s y f unc i o ne s b i e n
d e f i ni d a s. Si n e mb a rg o , e n o c a si o ne s se p re se nt a e l c a so d e q ue
d i f e re nt e s c l a se s d e e nt i d a d e s i nt e rme d i a n una mi sma l ne a d e
c r d i t o o t i e ne n una mo d a l i d a d c o mn d e c a p t a c i n d e re c urso s,
c o mo suc e d e p o r e j e mp l o , c o n e l o t o rg a mi e nt o d e c r d i t o s d e
f o me nt o o c o n l a c a p t a c i n a t ra v s d e c e rt i f i c a d o s d e d e p si t o a
t rmi no ( C DT) p o r p a rt e d e l o s b a nc o s y c o rp o ra c i o ne s f i na nc i e ra s.


1.1. CORPORACIONES FINANCIERAS
La s c o rp o ra c i o ne s f i na nc i e ra s a p a re c i e ro n p o r p ri me ra ve z e n
C o l o mb i a e n 1957 c o mo re sul t a d o d e un e sf ue rzo c o mb i na d o e nt re
l a A NDI ( A so c i a c i n Na c i o na l d e I nd ust ri a l e s) y l a A so c i a c i n
Ba nc a ri a , p a ra l o g ra r e l e st a b l e c i mi e nt o d e i nst i t uc i o ne s c re d i t i c i a s
q ue p ud i e ra n c a na l i za r re c urso s i nt e rno s y e xt e rno s ha c i a l a
f i na nc i a c i n d e l se c t o r i nd ust ri a l , co n o p e ra c i o ne s a l a rg o p l a zo y
a d e m s si rvi e ra p a ra p ro mo ve r, c re a r, t ra nsf o rma r y o rg a ni za r
e mp re sa s.
El d e c re t o 336 d e 1957 a ut o ri z l a c re a c i n d e so c i e d a d e s
d e no mi na d a s c o rp o ra c i o ne s f i na nc i e ra s y d e f i ni su o b j e t o so c i a l . El
d e c re t o 605 d e 1958 re g l a me nt su f unc i o na mi e nt o y f i j una se ri e
d e l i mi t a nt e s p a ra e l o t o rg a mi e nt o d e l c r d i t o . Po st e ri o rme nt e e l
De c re t o - Le y 2369 d e 1960 re e st ruc t ur su ra d i o d e a c c i n y m s
a c o rd e c o n su o b j e t o so c i a l . En 1980, se e xp i d i e ro n l o s De c re t o s
2461 y 3277, q ue re d e f i ni e ro n su o b j e t i vo y a c o mo d a ro n a l a s
c o rp o ra c i o ne s f i na nc i e ra s c o mo ve rd a d e ro s b a nc o s d e i nve rsi n. En
1987 se e xp i d i e l De c re t o 2041, e l c ua l a mp l i c o nsi d e ra b l e me nt e
l a c a p a c i d a d d e re a l i za r o p e ra c i o ne s.

Nue va me nt e e n 1993 c o n e l De c re t o 663 a c t ua l Est a t ut o O rg ni c o
d e l si st e ma f i na nc i e ro , se a mp l a su ra d i o d e a c c i n y se d e f i ne a
l a s c o rp o ra c i o ne s c o mo e st a b l e c i mi e nt o s d e c r d i t o , c uyo o b j e t i vo
f und a me nt a l e s l a mo vi l i za c i n d e re c urso s y a si g na c i n d e c a p i t a l
p a ra p ro mo ve r l a c re a c i n, re o rg a ni za c i n, f usi n, t ra nsf o rma c i n y
e xp a nsi n d e c ua l q ui e r t i p o d e e mp re sa s, c o mo t a mb i n p a rt i c i p a r
e n su c a p i t a l y p ro mo ve r l a p a rt i c i p a c i n d e t e rc e ro s, o t o rg a rl e s
f i na nc i a c i n y o f re c e rl e s se rvi c i o s f i na nc i e ro s e sp e c i a l i za d o s q ue
c o nt ri b uya n a su d e sa rro l l o .


1.1.1. Operac iones c on empresas
Se g n e l a rt c ul o 12 d e l e st a t ut o o rg ni c o d e l si st e ma f i na nc i e ro , l a s
c o rp o ra c i o ne s f i na nc i e ra s, e n re l a c i n c o n l a s e mp re sa s e n l a s
c ua l e s p ue d e n c ump l i r su o b j e t i vo , p ue d e n re a l i za r l a s si g ui e nt e s
o p e ra c i o ne s, e nt re o t ra s:
1. Pro mo ve r su c re a c i n, re o rg a ni za c i n, f usi n, t ra nsf o rma c i n y
e xp a nsi n me d i a nt e l a s o p e ra c i o ne s a ut o ri za d a s p o r l a s no rma s
l e g a l e s.
2. Susc ri b i r y a d q ui ri r a c c i o ne s o b o no s o b l i g a t o ri a me nt e
c o nve rt i b l e s e n a c c i o ne s, b i e n se a n d e e mi si n p ri ma ri a o d e
me rc a d o se c und a ri o .
3. C o l o c a r me d i a nt e c o mi si n a c c i o ne s, b o no s y o t ra s o b l i g a c i o ne s
d e nue va e mi si n o d e me rc a d o se c und a ri o e mi t i d o s p o r d i c ha s
e mp re sa s, p ud i e nd o g a ra nt i za r o no l a c o l o c a c i n d e l t o t a l o una
p a rt e d e d i c ho s d o c ume nt o s. Ta mb i n p o d r n t o ma r l a t o t a l i d a d
o una p a rt e d e l a e mi si n p a ra c o l o c a rl a p o r su c ue nt a y ri e sg o .
4. Ef e c t ua r l a s o p e ra c i o ne s d e c a mb i o e xt e ri o r a ut o ri za d a s p o r l a
l e y, y e n p a rt i c ul a r a b ri r c a rt a s d e c r d i t o y c o nc e d e r c r d i t o e n
mo ne d a e xt ra nj e ra , c o n e l o b j e t i vo d e f i na nc i a r o p e ra c i o ne s d e
c o me rc i o e xt e ri o r.
5. Se rvi r d e i nt e rme d i a ri o d e re c urso s e n mo ne d a l e g a l o e xt ra nj e ra ,
c o nt ra t a d o s o a d mi ni st ra d o s p o r e l Ba nc o d e l a Re p b l i c a o
c ua l q ui e r o t ra e nt i d a d c re d i t i c i a o f i c i a l e xi st e nt e .
6. De sc o nt a r, a c e p t a r y ne g o c i a r t o d a c l a se d e t t ul o s e mi t i d o s a
f a vo r d e l a s e mp re sa s, c o n p l a zo ma yo r d e un a o . No o b st a nt e
l a s c o rp o ra c i o ne s f i na nc i e ra s p o d r n re a l i za r o p e ra c i o ne s d e
f a c t o ri ng , c uyo s t t ul o s se a n c o n un p l a zo i nf e ri o r a un a o .
7. C a p t a r a ho rro me d i a nt e l a e mi si n d e c e rt i f i c a d o s d e d e p si t o a
t rmi no , l o s c ua l e s no p o d r n t e ne r un p l a zo i nf e ri o r a un me s.
8. Emi t i r b o no s d e g a ra nt a g e ne ra l e n mo ne d a na c i o na l .
9. O b t e ne r c r d i t o d e l Ba nc o d e l a Re p b l i c a .
10. Pre st a r a se so r a d i f e re nt e d e l a vi nc ul a d a a o p e ra c i o ne s
e sp e c f i c a s d e c r d i t o o d e c a p i t a l i za c i n c e l e b ra d a s p o r l a
re sp e c t i va c o rp o ra c i n f i na nc i e ra c o n d i c ha s e mp re sa s, t a l e s
c o mo p ro mo c i n y o b t e nc i n d e nue va s f ue nt e s d e f i na nc i a c i n;
re e st ruc t ura c i n d e p a si vo s; d e f i ni c i n d e l a e st ruc t ura
a d e c ua d a d e c a p i t a l ; f usi o ne s, a d q ui si c i o n e s y p ri va t i za c i o ne s;
p re p a ra c i n d e e st ud i o s d e f a c t i b i l i d a d y p ro sp e c t o s p a ra l a
c o l o c a c i n d e a c c i o ne s y b o no s; a se so r a p a ra l a e j e c uc i n d e
nue vo s p ro ye c t o s, c o nse c uc i n d e nue va s t e c no l o g a s e
i nve rsi o ne s y e n g e ne ra l p re st a r se rvi c i o s d e c o nsul t o r a .
11. O t o rg a r p r st a mo s a p e rso na s na t ura l e s c o l o mb i a na s o e xt ra j e ra s
d o mi c i l i a d a s e n e l p a s y a p e rso na s j ur d i c a s na c i o na l e s p a ra
f i na nc i a r p a ra f i na nc i a r a l a d q ui si c i n d e nue va s e mi si o ne s d e
a c c i o ne s, b o no s o b l i g a t o ri a me nt e c o nve rt i b l e s e n a c c i o ne s,
c uo t a s o p a rt e s d e i nt e r s so c i a l d e e mp re sa s na c i o na l e s, mi xt a s
o e xt ra nj e ra s.
12. O t o rg a r y re c i b i r a va l e s y g a ra nt a s e n mo ne d a l e g a l o e xt ra nj e ra
d e a c ue rd o c o n l a s d i sp o si c i o ne s d e l a J unt a Di re c t i va d e l Ba nc o
d e l a re p b l i c a y d e l G o b i e rno Na c i o na l , c a d a uno d e nt ro d e su
c o mp e t e nc i a .

13. A c t ua r c o mo re p re se nt a nt e d e l o s t e ne d o re s d e b o no s, sa l vo e n
l o s c a so s d e l a s i nc o mp a t i b i l i d a d e s.


1.2. BANC OS

I nst i t uc i n q ue re a l i za l a b o re s d e i nt e rme d i a c i n f i na nc i e ra ,
re c i b i e nd o d i ne ro d e uno s a g e nt e s e c o n mi c o s ( d e p si t o s) , p a ra
d a rl o e n p r st a mo a o t ro s a g e nt e s e c o n mi c o s ( c r d i t o s) .

La l e y d e f i ne l a s o p e ra c i o ne s q ue p ue d e re a l i za r un b a nc o y p ro hi b e
e l uso d e e st a d e no mi na c i n a o t ra s i nst i t uc i o ne s o e mp re sa s. Lo s
p ri nc i p a l e s t i p o s d e b a nc o s so n: b a nc o s c o me rc i a l e s, b a nc o s d e
f o me nt o y b a nc o s hi p o t e c a ri o s.
En l a hi st o ri a e c o n mi c a na c i o na l y mund i a l , l a b a nc a c o me rc i a l ha
si d o y e s b a se d e l si st e ma f i na nc i e ro , so b re l a c ua l se d e sa rro l l a una
a c t i vi d a d f und a me nt a l p a ra e l f unc i o na mi e nt o y e vo l uc i n d e t o d o s
l o s se c t o re s p ro d uc t i vo s y c o me rc i a l e s.

De sd e f i na l e s d e l si g l o XI X l o s e st a b l e c i mi e nt o s b a nc a ri o s ha n si d o
p ro t a g o ni st a s p ri nc i p a l e s e n l a vi d a na c i o na l , c ump l i e nd o una t a re a
e se nc i a l p a ra e l a ho rro , l a i nve rsi n y l a f i na nc i a c i n, a f a vo r d e l
c re c i mi e nt o p e rso na l , f a mi l i a r, e mp re sa ri a l y c o muni t a ri o d e l a
na c i n.

De a c ue rd o c o n l a s e t a p a s y c a ra c t e r st i c a s d e l a e c o no m a
c o l o mb i a na l a b a nc a ha t e ni d o c i rc unst a nc i a s d i f e re nt e s, p e ro
si e mp re e n c o nst a nt e e vo l uc i n, una s ve c e s b a j o l a t o t a l
a d mi ni st ra c i n d e l e st a d o y, e n o t ra s, c o n p re d o mi ni o d e c a p i t a l e s
p ri va d o s na c i o na l e s, i nt e rna c i o na l e s y mi xt o s.

El si st e ma f i na nc i e ro i nst i t uc i o na l e n e l p a s g e ne ra l me nt e se
i d e nt i f i c o , ha st a no ha c e muc ho s a o s c o n l a b a nc a c o me rc i a l ,
p e ro c o n f e n me no s c o mo l a i nd ust ri a l i za c i n , d e sp u s l o s mo d e l o s
p ro t e c c i o ni st a s y re c i e nt e me nt e c o n l a a p e rt ura e
i nt e rna c i o na l i za c i n, se re g i st ro l a p ro f und i za c i n y d i ve rsi f i c a c i n
d e l me rc a d o c o n e l surg i mi e nt o y r p i d o d e sa rro l l o d e o t ra s
e nt i d a d e s, p e ro l a b a nc a ma nt uvo su l i d e ra zg o , a unq ue a ho ra c o n
nue va s e st ra t e g i a s q ue va n m s a l l d e l a t ra d i c i o na l
i nt e rme d i a c i n.

1.2.1. Operac iones
L a s pr i nc i pa l e s o pe r a c i o ne s a ut o r i z a da s a l o s ba nc o s s o n:
1. De sc o nt a r y ne g o c i a s p a g a r s, g i ro s, l e t ra s d e c a mb i o y o t ro s
t t ul o s d e d e ud a .
2. Re c i b i r d e p si t o s e n c ue nt a c o rri e nt e , a t rmi no y d e a ho rro s.
3. C o b ra r d e ud a s y ha c e r p a g o s y t ra sp a so s.
4. C o mp ra r y ve nd e r l e t ra s d e c a mb i o y mo ne d a s.
5. O t o rg a r c r d i t o .
6. Exp e d i r c a rt a s d e c r d i t o .
7. Re c i b i r b i e ne s mue b l e s e n d e p si t o p a ra su c ust o d i a .

8. To ma r p r st a mo s d e nt ro y f u e ra d e l p a s.
9. C e l e b ra r c o nt ra t o s d e a p e rt ura d e c r d i t o .
10. O t o rg a r a va l e s y g a ra nt a s.


1.3. C OMPAAS DE FINANC IAMIENTO C OMERC IAL
La a p a ri c i n d e l a c o mp a a s d e f i na nc i a mi e nt o c o me rc i a l e n
nue st ro me d i o f ue e l f rut o d e l a se ri e d e no rma s a p a re c i d a s e n l a
d c a d a d e l 70 p a ra f re na r l a p ro l i f e ra c i n d e l me rc a d o
e xt ra b a nc a ri o ; surg i e nt o nc e s e st a mo d a l i d a d d e i nt e rme d i a ri o
f i na nc i e ro c uya f unc i n p ri nc i p a l c o nsi st e e n c a p t a r a ho rro a
t rmi no y d e d i c a rl o a f i na nc i a c i o ne s a c o rt o y me d i a no p l a zo p a ra
f a c i l i t a r l a c o me rc i a l i za c i n d e b i e ne s y se rvi c i o s, y re a l i za r
o p e ra c i o ne s d e a rre nd a mi e nt o f i na nc i e ro o l e a si ng . De b e n d e e st a r
c o nst i t u a s c o mo so c i e d a d e s a n ni ma s y e st n so me t i d a s a l c o nt ro l
y vi g i l a nc i a d e l a Sup e ri nt e nd e nc i a Ba nc a ri a .

1.3.1. Operac iones
L a s pr i nc i pa l e s o pe r a c i o ne s a ut o r i z a da s a l a s Co mpa a s de
F i na nc i a mi e nt o Co me r c i a l s o n:
1. C a p t a r a ho rro a t ra v s d e d e p si t o a t rmi no .
2. Ne g o c i a r t t ul o s va l o re s e mi t i d o s p o r t e rc e ro s.
3. O t o rg a r p r st a mo s.
4. C o mp ra r y ve nd e r t t ul o s re p re se nt a t i vo s d e o b l i g a c i o ne s
e mi t i d o s p o r e nt i d a d e s d e d e re c ho p b l i c o d e c ua l q ui e r o rd e n.
5. C o l o c a r me d i a nt e c o mi si n, o b l i g a c i o ne s y a c c i o ne s e mi t i d a s p o r
te rc e ro s.
6. O t o rg a r f i na nc i a c i n me d i a nt e l a a c ep t a c i n d e l e t ra s d e
c a mb i o .
7. O t o rg a r a va l e s y g a ra nt a s.
8. Ef e c t ua r o p e ra c i o ne s d e c o mp ra d e c a rt e ra o f a c t o ri ng .
9. Ef e c t ua r o p e ra c i o ne s d e c o mp ra y ve nt a d e d i vi sa s.
10. Re a l i za r o p e ra c i o ne s d e Le a si ng .


1.4. C OMPAAS DE SEGUROS
Est a s e nt i d a d e s so n i nst i t uc i o ne s f i na nc i e ra s e sp e c i a l i za d a s e n
a sumi r ri e sg o s d e t e rc e ro s me d i a nt e l a e xp e d i c i n d e p l i za s d e
se g uro s. So n e nt i d a d e s suj e t a s a l c o nt ro l y vi g i l a nc i a d e l a
Sup e ri nt e nd e nc i a Ba nc a ri a y d e b e n e st a r c o nst i t ui d a s c o mo
so c i e d a d e s a n ni ma s.

En C o l o mb i a e xi st e n d o s t i p o d e c o mp a a s d e se g uro s: l a s
g e ne ra l e s y l a s d e vi d a . La s c o mp a a s d e se g uro s d e vi d a se
e sp e c i a l i za n e n c ub ri r, me d i a nt e l a e xp e d i c i n d e p l i za s l o s ri e sg o s
d e mue rt e , e n f o rma i nd i vi d ua l o c o l e c t i va , a c c i d e nt e s p e rso na l e s,
ho sp i t a l i za c i n y ci rug a , e t c . La s c o mp a a s d e se g uro s g e ne ra l e s
p o r su p a rt e , b usc a n me d i a nt e l a e xp e d i c i n d e p l i za s c ub ri r l o s
ri e sg o s d e ro b o , hurt o , d a o s, t ra nsp o rt e d e me rc a nc a s, p ro t e c c i n
c o nt ra i nc e nd i o s, t e rre mo t o s, l uc ro c e sa nt e , ma ne j o y c ump l i mi e nt o

y t o d a s a q ue l l a s a c t i vi d a d e s p a ra l a s c ua l e s se l e s ha ya a ut o ri za d o
a e xp e d i r p l i za s.


1.5. C OMPAAS DE FINANC IAMIENTO C OMERC IAL ESPEC IALIZADAS EN
LEASING
El Le a si ng o a rre nd a mi e nt o f i na nc i e ro , e s una a c t i vi d a d c o no c i d a
d e sd e ha c e muc ho s a o s e n C o l o mb i a y e n va ri o s p a se s d e l mund o .
A t ra v s d e e st e p ro d uc t o f i na nc i e ro , l o s d i f e re nt e s se c t o re s
e c o n mi c o s p ud i e ro n a d e l a nt a r l o s p ro c e so s d e mo d e rni za c i n, c o n
l a i nc o rp o ra c i n d e t e c no l o g a s y ma q ui na ri a s f und a me nt a l e s p a ra
e l e va r l o s nd i c e s d e p ro d uc t i vi d a d q ue g a ra nt i za ra n l a ma yo r
c o mp e t i t i vi d a d q ue t ra j o l a l i b e ra c i n d e l o s me rc a d o s.

Se g n l a s d i sp o si c i o ne s vi g e nt e s, se e nt i e nd e p o r o p e ra c i n d e
a rre nd a mi e nt o f i na nc i e ro l a e nt re g a a t t ul o d e a rre nd a mi e nt o d e
b i e ne s a d q ui ri d o s p a ra e l e f e c t o , f i na nc i a nd o su uso y g o c e a
c a mb i o d e l p a g o d e c no ne s q ue se re c i b i r n d ura nt e un p l a zo
d e t e rmi na d o , p a c t nd o se p a ra e l a rre nd a t a ri o l a f a c ul t a d d e
e j e rc e r a l f i na l d e l p e r o d o una o p c i n d e c o mp ra .

En c o nse c ue nc i a , e l b i e n d e b e r d e se r p ro p i e d a d d e l a c o mp a a
a rre nd a d o ra , d e re c ho d e d o mi ni o q ue c o nse rva r ha st a t a nt o e l
a rre nd a t a ri o e j e rza l a o p c i n d e c o mp ra .

1.5.1. C lases de Leasing
La s p ri nc i p a l e s c l a se s d e Le a si ng so n l a s si g ui e nt e s:
1. Le a si ng Fi na nc i e ro : l a c o mp a a d e Le a si ng e nt re g a a una
p e rso na na t ura l o j ur d i c a , l a t e ne nc i a d e un a c t i vo
p ro d uc t i vo q ue ha a d q ui ri d o p a ra e l e f e c t o c o n e l f i n d e
ut i l i za rl o p a ra su uso y g o c e , a c a mb i o d e l p a g o p e ri d i c o d e
una suma d e d i ne ro ( c a no n) d ura nt e e l p l a zo p a c t a d o .
Ma s d e l 60% d e l a s o p e ra c i o ne s d e Le a si ng e n C o l o mb i a
c o rre sp o nd e n a e st e t i p o d e a rre nd a mi e nt o .
2. Le a si ng O p e ra t i vo : e s un c o nt ra t o e n vi rt ud d e l c ua l , una
p e rso na na t ura l o j ur d i c a , d e no mi na d a l a a rre nd a d o ra ,
e nt re g a o t ra , l l a ma d a a rre nd a t a ri a , l a t e ne nc i a d e un b i e n
p a ra su uso y g o c e , a c a mb i o d e l p a g o d e un c a no n o re nt a
p e ri d i c o . En e st e c a so l a o p c i n d e c o mp ra , s l o se p re se nt a
e xc e p c i o na l me nt e , y d e e xi st i r, e s p o r e l va l o r c o me rc i a l d e l
b i e n. En e l f i na nc i e ro l a vo c a c i n d e l b i e n e s p a sa r a l
p a t ri mo ni o d e l l o c a t a ri o , y e n e l o p e ra t i vo c o nsi st e e n
p e rma ne c e r e n p o d e r d e l a rre nd a d o r.
3. Le a si ng d e i mp o rt a c i n: Es un c o nt ra t o so b re e q ui p o s q ue
e st n f ue ra d e l p a s y p o r e nd e d e b e n d e i mp o rt a rse . El p a g o
d e l c a no n so l o c o mi e nza c ua nd o e l b i e n i mp o rt a d o se
e nc ue nt ra e n o p e ra c i n.
4. Le a si ng I nmo b i l i a ri o : e l o b j e t o d e l c o nt ra t o d e Le a si ng e s un
i nmue b l e , e l c ua l d e b e d e se r d e st i na d o a p ro d uc i r re nt a .

5. C ro ss Bo rd e r Le a si ng : Es un c o nt ra t o e n e l c ua l l a c o mp a a
d e Le a si ng y e l l o c a t a ri o se e nc ue nt ra n e n p a se s d i st i nt o s y
se ri g e n p o r si st e ma s l e g a l e s d i f e re nt e s.
6. Le a si ng Si nd i c a d o : e l a c t i vo suj e t o d e Le a si ng p e rt e ne c e a
d o s o m s c o mp a a s d e Le a si ng , na c i o na l e s o e xt ra nj e ra s.
7. Le a si ng I nt e rna c i o na l : e s un me c a ni smo q ue p e rmi t e a l a s
c o mp a a s, y p o r e nd e a l a s e mp re sa s c l i e nt e s, c o nt a r c o n
e q ui p o s y ma q ui na ri a s e xt ra nj e ra s i nd i sp e nsa b l e s e n l o s
p ro c e so s d e mo d e rni za c i n.


1.5.2. Obligac iones de las partes

* C o mp a a Le a si ng

i . Ent re g a r e l b i e n e n c o nd i c i o ne s p t i ma s d e f unc i o na mi e nt o .
i i . Si se e j e rc e l a o p c i n d e c o mp ra , t ra nsf e ri r e l d o mi ni o d e l b i e n.
i i i . Ent re g a r c o p i a d e l c o nt ra t o e sp e c i f i c a nd o c l a ra me nt e l a s
c l usul a s p ri nc i p a l e s.

* C l i e nt e

i v . Ha c e r uso a d e c ua d o d e l b i e n y ve l a r p o r su c o nse rva c i n e n b ue n
e st a d o .
v . Si no e j e rc e l a o p c i n d e c o mp ra , re st i t ui r e l b i e n.
vi . Pe rmi t i r i nsp e c c i o ne s d e l b i e n.
v i i . Pa g a r c ump l i d a me nt e .

1. 5. 3. Ve nt a j a s de l L e a s i ng

1. No e xi g e e nt re g a d e d i ne ro i ni c i a l p o r p a rt e d e l c l i e nt e , p ue s se va
c a nc e l a nd o a me d i d a q ue se ut i l i za e l b i e n.
2. Si l a s p a rt e s a c t a n d i l i g e nt e me nt e , p ue d e se r un me c a ni smo d e
f c i l a p l i c a c i n. g i l y si mp l e d e t ra mi t a r.
3. Se p ue d e f i na nc i a r e l 100% d e l b i e n o b j e t o d e l c o nt ra t o i nc l uye nd o
re p ue st o s y a c c e so ri o s.
4. Re d uc e l a s e xi g e nc i a s d e c a p i t a l d e t ra b a j o .
5. El i mi na , a un c o st o , e l ri e sg o d e o b so l e sc e nc i a d e l o s b i e ne s
f i na nc i a d o s.
6. Es muy f l e xi b l e , p ue s se a c o mo d a a muc ha s c i rc unst a nc i a s
p a rt i c ul a re s d e l o s usua ri o s.
7. Lo s a c t i vo s no c o rre n c o n a j ust e s p o r i nf l a c i n p a ra e l a rre nd a d o r.
El e mp re sa ri o q ue a c ud e a un l e a si ng re nunc i a a l i nc e nt i vo
t ri b ut a ri o d e l a d e p re c i a c i n y l o s i nt e re se s p e ro se b e ne f i c i a d e l o s
c no ne s d e a rre nd a mi e nt o l o s c ua l e s, e n p ri nc i p i o , so n d e d uc i b l e s
d e i mp ue st o s se g n l a c o mp a a .


1. 5. 4. C asos en los que es rec omendable el leasing


1. C ua nd o e n ra z n d e l d e sa rro l l o t e c no l g i c o l a p ro b a b i l i d a d d e
o b so l e sc e nc i a e s muy a l t a . Es e l c a so d e l a s c o mp ut a d o ra s, d o nd e
l o s c a mb i o s se p re se nt a n a un ri t mo muy a c e l e ra d o .

A me d i d a q ue se f a b ri c a n nue vo s e q ui p o s, l o s p ro ve e d o re s c o b ra n
muy c o st o so e l ma nt e ni mi e nt o , l o q ue i mp o ne e l c a mb i o . Si e l ri e sg o
e s t a n a l t o re sul t a m s c o nve ni e nt e a rre nd a r. En e st e c a so
p a rt i c ul a r, ra ra ve z se j ust i f i c a ha c e r uso d e l a o p c i n d e c o mp ra .

2. Si l a i nve rsi n re q ui e re g ra nd e s e ro g a c i o ne s d e c a p i t a l . Una d e
l a s ma yo re s l i mi t a c i o ne s d e l o s p a se s e n v a d e d e sa rro l l o e s l a
f o rma c i n d e c a p i t a l , re c urso q ue p o r e sc a so n o c o nvi e ne
i nmo vi l i za rl o e n g ra nd e s i nve rsi o ne s d e a c t i vo s q ue se p ue d e n
c o nse g ui r e n a rre nd a mi e nt o . Es e l c a so d e l o s a vi o ne s, b uq ue s,
e q ui p o s d e t ra nsp o rt e , e t c . Lo q ue l l a ma mo s g ra n i nve rsi n d e
c a p i t a l , d e p e nd e d e l a e mp re sa e n p a rt i c ul a r.

3. A l g uno s ne g o c i o s re q ui e re n d e un e q ui p o e n c o nd i c i o ne s p t i ma s
d e ma nt e ni mi e nt o ( c a si nue vo ) c o mo l o s c a mi o ne s re p a rt i d o re s d e
g a se o sa s y c e rve za . El c l i e nt e q ue no e nc ue nt re un p ro d uc t o d e
e st e t i p o e n e l mo me nt o q ue l o d e se a se o l vi d a y l a ve nt a se p i e rd e .
Di f c i l me nt e una p e rso na se t o ma e n un so l o d a l a s g a se o sa s q ue no
e nc o nt r e n l o s a nt e ri o re s. Ve nt a q ue no se ha c e no se
re e mp l a za r . En e st o s c a so s, e s p re f e ri b l e ma nt e ne r c a rro s nue vo s
e n a rri e nd o q ue p ro p i o s vi e j o s, p a ra e vi t a r l o s ri e sg o s i nhe re nt e s p o r
f a l l a s me c ni c a s.

4. C ua nd o se t ra t a d e e q ui p o s p a ra una l a b o r e sp e c f i c a .
Sup o ng a mo s q ue a una f i rma d e i ng e ni e ro s l e e nc a rg a n l a
c o nst ruc c i n d e un e st a d i o o un a e ro p ue rt o ( he c ho q ue ra ra ve z
o c urre ) , d o nd e l a ut i l i za c i n d e l b i e n d ura l o mi smo q ue la
e j e c uc i n d e l a o b ra . De t e rmi na d o s e q ui p o s d e b e n se r p ro p i e d a d
d e un t e rc e ro q ue l o s a rri e nd a p a ra l o s c a so s q ue se va ya n
p re se nt a nd o .

5. En ne g o c i o s d e t e mp o ra d a . Te ne r e q ui p o s p ro p i o s re p re se nt a r a
un d e sp e rd i c i o muy g ra nd e y, p o r t a nt o , c o nvi e ne a l q ui l a rl o s p o r e l
t i e mp o re q ue ri d o .

6. Pa ra re so l ve r p ro b l e ma s g ra ve s d e c a p i t a l d e t ra b a j o
( l e a se b a c k) . C ua nd o una c o mp a a no t i e ne o t ro re c urso p a ra
re so l ve r un p ro b l e ma d e l i q ui d e z, p ue d e ve nd e r sus e q ui p o s o p a rt e
d e e l l o s y t o ma rl o s e n a rri e nd o .


En l o s c a so s a nt e ri o re s, a unq ue ma t e m t i c a me nt e re sul t e m s c a ro
e l l e a si ng q ue l a c o mp ra , e s re c o me nd a b l e ut i l i za r e st a o p c i n.

El c l c ul o f i na nc i e ro se ha c e t ra ye nd o a Va l o r Pre se nt e Ne t o ( VPN) ,
l o s f l uj o s d e f o nd o s d e l a s a l t e rna t i va s q ue se p re se nt e n, i nc l uye nd o
d i f e re nt e s mo d a l i d a d e s d e d e p re c i a c i n se c o mp a ra c o n l a

p o si b i l i d a d d e c o nse g ui r un p r st a mo b a nc a ri o p a ra c o mp ra r e l b i e n
d e c o nt a d o . Se d e b e re vi sa r l a no rma t ri b ut a ri a y e l e f e c t o d e l a
re nt a p re sunt i va , p a ra ve r si p e rmi t e a p ro ve c ha r c o mp l e ta me nte e l
b e ne f i c i o , a l d e sc o nt a r l a d e p re c i a c i n. C a d a c a so d e b e e st ud i a rse
p ro ye c t a nd o c ui d a d o sa me nt e e l f l uj o d e f o nd o s.


1.6. FIDUC IARIAS.
La s so c i e d a d e s f i d uc i a ri a s so n so c i e d a d e s d e se rvi c i o s f i na nc i e ro s,
c o nst i t ui d a s c o mo so c i e d a d e s a n ni ma s, suj e t a s a i nsp e c c i n y
vi g i l a nc i a p e rma ne nt e d e l a Sup e ri nt e nd e nc i a Ba nc a ri a . Re c i b e n
ma nd a t o s d e c o nf i a nza , l o s c ua l e s d e sa rro l l a n c o n e l o b j e t o d e
c ump l i r una f i na l i d a d e sp e c f i c a , si e nd o , a l a ve z, a se so ra s d e sus
c l i e nt e s.

Lo s p ro d uc t o s f i d uc i a ri o s m s c o no c i d o s e n e l me rc a d o na c i o na l
so n:
1. De nt ro d e l f i d e i c o mi so d e i nve rsi n: e l f o nd o c o mn o rd i na ri o
y l o s f o nd o s c o mune s e sp e c i a l e s.
2. En f i d e i c o mi so s d e a d mi ni st ra c i n: l a f i d uc i a e n g a ra nt a , l a
f i d uc i a d e a d mi ni st ra c i n y p a g o s c o n l a s e nt i d a d e s p b l i c a s,
y l a f i d uc i a d e t i t ul a ri za c i n so b re b i e ne s mue b l e s.
3. En e l f i d e i c o mi so i nmo b i l i a ri o : l a f i d uc i a d e t i t ul a ri za c i n d e
i nmue b l e s o d e p ro ye c t o s d e c o nst ruc c i n y l a t ra d i c i o na l
f i d uc i a i nmo b i l i a ri a .


1.7. SOC IEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES Y DE
CESANTA
C o mo una d e l a s d e c i si o ne s d e p o l t i c a e c o n mi c a m s
t ra sc e nd e nt a l e s d e l a se g und a mi t a d d e l si g l o XX e n C o l o mb i a se
c o nsi d e ra , p o r l o s e xp e rt o s, l a re f o rma l a b o ra l y d e l a se g uri d a d
so c i a l , c o nsi g na d a e n l a Le y 100 d e 1993 y sus p o st e ri o re s
mo d i f i c a c i o ne s.

C o n l a Le y 100 d e 1993, e l si st e ma p e nsi o na l c o n e l c ua l se ve n a
t ra b a j a nd o se l i b e ra l i z , d nd o l e p a rt i c i p a c i n a l se c t o r p ri va d o y
p o r e nd e , d e smo nt a nd o e l mo no p o l i o q ue ha st a e nt o nc e s t e n a e n
e st e c a mp o e l I nst i t ut o d e Se g uro s So c i a l e s ( I SS) .
De e st a f o rma , se a d o p t e l si st e ma g e ne ra l d e p e nsi o ne s, i nt e g ra d o
p o r d o s re g me ne s c l a ra me nt e d i f e re nc i a d o s e n c ua nt o a su
a d mi ni st ra c i n, f und a me nt o s f i na nc i e ro s y mo nt o d e l o s b e ne f i c i o s,
e nt re muc ho s o t ro s a sp e c t o s.

Me d i a nt e l a Re so l uc i n 275 d e 2001, mo d i f i c a d a p o r l a s
Re so l uc i o ne s 598 y 625 d e 2001, se e st a b l e c i q ue l o s re c urso s d e l o s
f o nd o s d e p e nsi o ne s so l o p ue d e n d e st i na rse a a d q ui ri r va l o re s
e mi t i d o s p o r p e rso na s j ur d i c a s q ue ha ya n a d o p t a d o un c d i g o d e
b ue n g o b i e rno y ha ya n a d e c u a d o sus e st a t ut o s a l a s Re so l uc i o ne s
me nc i o na d a s. Se e xc e p t u d e e st a o b l i g a c i n a l a Na c i n.


Te ni e nd o e n c ue nt a l o a nt e ri o r, l o s re c urso s d e l o s f o nd o s d e
p e nsi o ne s se p o d r n i nve rt i r e n l o s a c t i vo s q ue se p re se nt a n a
c o nt i nua c i n:
1. T t ul o s d e d e ud a p b l i c a i nt e rna y e xt e rna e mi t i d o s o
g a ra nt i za d o s p o r l a na c i n.
2. O t ro s t t ul o s d e d e ud a p b l i c a e mi t i d o s d e c o nf o rmi d a d c o n l a
Le y 80 d e 1993 y e l d e c re t o 2681 d e 1993, o l a s no rma s q ue l o
mo d i f i q ue n o a d i c i o ne n.
3. T t ul o s e mi t i d o s p o r e l Ba nc o d e l a Re p b l i c a .
4. Ac c i o ne s c o n a l t a l i q ui d e z b urs t i l , a c c i o ne s a d q ui ri d a s e n
d e sa rro l l o d e p ro c e so d e p ri va t i za c i n o c o n o c a si n d e l a
c a p i t a l i za c i n d e e nt i d a d e s d o nd e e l e st a d o t e ng a
p a rt i c i p a c i n.
5. A c c i o ne s c o n me d i a l i q ui d e z b urs t i l y sus re sp e c t i vo s b o no s
c o nve rt i b l e s o b l i g a t o ri a me nt e e n a c c i o ne s.
6. A c c i o ne s c o n b a j a y m ni ma l i q ui d e s b urs t i l y sus re sp e c t i vo s
b o no s c o nve rt i b l e s o b l i g a t o ri a me nt e e n a c c i o ne s.
7. T t ul o s e mi t i d o s o a c e p t a d o s p o r i nst i t uc i o ne s f i na nc i e ra s.
8. Pa p e l e s c o me rc i a l e s y b o no s.
9. T t ul o s d e ri va d o s d e p ro c e so s d e t i t ul a ri za c i n.
10. T t ul o s d e ri va d o s d e c o nt e ni d o c re d i t i c i o .
11. A c t i vo s f i na nc i e ro s e mi t i d o s o a c e p t a d o s p o r e nt i d a d e s
f i na nc i e ra s.
12. Pa rt i c i p a c i o ne s e n f o nd o s mut uo s d e i nve rsi n.
13. C o mp ra s d e nd i c e s b urs t i l e s.
14. De sc ue nt o s d e c a rt e ra .
15. De sc ue nt o s a l a vi st a e n i nst i t uc i o ne s f i na nc i e ra s.
16. De p si t o s a l a vi st a e n e st a b l e c i mi e nt o s d e c r d i t o .
17. O p e ra c i o ne s d e re p a rt o d e a c t i vo s.
18. I nve rsi o ne s e n e l e xt e ri o r.


1.8. BOLSAS DE VALORES.
So n l o s c l si c o s i nt e rme d i a ri o s d e c a p i t a l e s, p ue s su o b j e t o b si c o
c o nsi st e e n po ne r e n c o nt a c t o o f e re nt e s y d e ma nd a nt e s d e t t ul o s
re p re se nt a t i vo s d e va l o re s, me d i a nt e l a i nt e rve nc i n d e p e rso na s
a ut o ri za d a s p a ra e l l o , q ue ha c e n l a s ve c e s d e re p re se nt a nt e s d e l o s
o f e re nt e s y d e ma nd a nt e s ( C o mi si o ni st a s d e Bo l sa ) y c o nvi e ne n
re uni o ne s p b l i c a s ( rue d a s) e l p re c i o d e l o s t t ul o s, o b j e t o d e l a
t ra nsa c c i n.

La s b o l sa s d e va l o re s c ump l e n c o n l a s si g ui e nt e s f unc i o ne s:
1. I nsc ri b i r, p re vi o e l c ump l i mi e nt o d e l o s re q ui si t o s l e g a l e s, t t ul o s
o va l o re s p a ra se r ne g o c i a d o s e n b o l sa .
2. Ma nt e ne r e l f unc i o na mi e nt o d e un me rc a d o b urs t i l
d e b i d a me nt e o rg a ni za d o , q ue o f re zc a a l o s i nve rsi o ni st a s y
ne g o c i a nt e s d e t t ul o s o va l o re s y a l p b l i c o e n g e ne ra l ,
c o nd i c i o ne s suf i c i e nt e s d e se g uri d a d , ho no ra b i l i d a d y
c o rre c c i n.
3. Est a b l e c e r l a c o t i za c i n e f e c t i va d e l o s t t ul o s o va l o re s i nsc ri t o s
me d i a nt e l a p ub l i c a c i n d i a ri a d e l a s o p e ra c i o ne s e f e c t ua d a s y

d e l o s p re c i o s d e o f e rt a y d e ma nd a q ue q ue d a n vi g e nt e s a l
f i na l i za r c a d a se si n p b l i c a d e l a b o l sa .
4. Fo me nt a r l a s t ra nsa c c i o ne s d e t t ul o s y va l o re s, y re g l a me nt a r
l a s a c t ua c i o ne s d e sus mi e mb ro s.
5. Ve l a r p o r e l e st ri c t o c ump l i mi e nt o d e l a s d i sp o si c i o ne s l e g a l e s y
re g l a me nt a ri a s p o r p a rt e d e sus mi e mb ro s, e vi t a nd o
e sp e c ul a c i o ne s p e rj ud i c i a l e s p a ra l o s va l o re s i nsc ri t o s o p a ra l a
e c o no m a na c i o na l .
6. o f re c e r a l p b l i c o , c o nf o rme a sus re sp e c t i vo s re g l a me nt o s,
d a t o s a ut nt i c o s so b re l a s e nt i d a d e s c uyo s t t ul o s e st n i nsc ri t o s
e n l a b o l sa .
7. Est a b l e c e r ma rt i l l o s p a ra e l re ma t e p b l i c o d e t t ul o s o va l o re s
ne g o c i a b l e s e n b o l sa .

Me d i a nt e l a Re so l uc i n 270 d e 2001, l a Sup e ri nt e nd e nc i a d e Va l o re s
a ut o ri z l a c o nst i t uc i n d e l a b o l sa d e Va l o re s d e C o l o mb i a S. A . , e n
l a c ua l q ue d a ro n uni f i c a d a s l a s b o l sa s d e Bo g o t , Me d e l l n y
O c c i d e nt e