Fundos de Investimento PDF

ndice
INTRODUO 5
CUIDADOS 11
ASSEMBLIA GERAL DE COTISTAS 24
VANTAGENS 8
ADMINISTRAO DO FUNDO 20
APLICAO E RESGATE 28
TIPOS DE FUNDO 7
REGULAMENTO E PROSPECTO 12
TAXAS 26
FAA PERGUNTAS 10
DIVULGAO DE INFORMAES 22
COMPOSIO DA CARTEIRA 30
A FUNO DA CVM 35
JANEIRO - 2009
CVM - Fundos de investimento - Livro.indd 3 27/1/2009 10:17:53
IMPORTANTE
A regulamentao da CVM est sujeita a
mudanas. Recomenda-se, assim, que os
leitores busquem sempre as verses mais
atualizadas das normas aplicveis, todas
disponveis no Website da CVM: www.cvm.gov.br
20 5
INTRODUO
O que so Fundos de Investimento?
Fundos de Investimento so condomnios constitudos com o objetivo de
promover a aplicao coletiva dos recursos de seus participantes. So regidos por
um regulamento e tm na Assemblia Geral seu principal frum de decises.
Os Fundos de Investimento constituem-se num mecanismo organizado com a
finalidade de captar e investir recursos no mercado financeiro, transformando-
se numa forma coletiva de investimento, com vantagens, sobretudo, para
o pequeno investidor individual.
Tais Fundos de Investimentos, atravs da emisso de cotas, renem aplicaes
de vrios indivduos para investimento em carteiras de ativos disponveis no
mercado financeiro e de capitais.
Fundo de Investimento uma comunho de
recursos, constitudo sob forma de condomnio,
destinado aplicao em ativos fnanceiros,
autorizado pela legislao especfca.
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Ao Administrador do Fundo compete a realizao de uma srie de atividades
gerenciais e operacionais relacionadas com os cotistas e seus investimentos,
dentre as quais a gesto da carteira de ttulos e valores mobilirios.
Esta gesto da carteira do Fundo pode ser realizada pelo prprio Administrador
ou pode ser terceirizada, isto , realizada por uma pessoa fsica ou jurdica,
credenciada pela CVM e contratada especialmente para essa finalidade.
Este o Gestor da Carteira.
As informaes relevantes de um Fundo de Investimento constam de seu
Prospecto e de seu Regulamento, que devem, obrigatoriamente, ser entregues
ao cotista por ocasio de seu ingresso no Fundo.
O funcionamento dos Fundos de Investimento
depende de prvia autorizao da CVM.
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TIPOS DE FUNDO
Os Fundos de Investimento tratados neste trabalho so aqueles previstos
na Instruo CVM n409, de 18/08/2004, e classificam-se, conforme a
composio de suas carteiras, em:
I Fundo de Curto Prazo;
II Fundo Referenciado;
III Fundo de Renda Fixa;
IV Fundo de Aes;
V Fundo Cambial;
VI Fundo de Dvida Externa; e
VII Fundo Multimercado.
IMPORTANTE
Da denominao do Fundo deve constar a
expresso Fundo de Investimento, acrescida
da referncia classe do fundo.
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VANTAGENS
Quais as vantagens dos Fundos de Investimento?
Dentre os benefcios oferecidos pelos Fundos de Investimento, para o investidor,
podem ser citados:
1) Acesso a modalidades de investimento que, pelo volume de recursos
envolvidos, no estariam ao alcance dos investidores individuais, especialmente os
de menor capacidade financeira, aumentando assim, a quantidade de alternativas
de investimentos disponveis.
A formao de uma carteira diversificada de aes e outros ativos requer
um volume de recursos que, na maioria das vezes, superior s disponibilidades
do pequeno investidor.
2) Diluio, entre os participantes, dos custos de administrao da carteira
que, normalmente, no so acessveis aos investidores individualmente.
A participao de vrios investidores em um Fundo permite que essas
economias possam ser canalizadas coletivamente para o mercado de valores
mobilirios, viabilizando, portanto, a participao do pequeno investidor neste
segmento de investimentos.
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3) Assegurar ao investidor a comodidade de ter os seus investimentos
administrados profissionalmente, sem que ele tenha que dominar
a utilizao de sofisticado instrumental de anlise e acessar diferentes
fontes de informao, requeridas para a administrao profissional de
uma carteira de investimentos.
Os Fundos agem em nome de uma coletividade,
substituindo grande nmero de investidores e oferecendo
as vantagens decorrentes dessa concentrao.
Os Fundos oferecem a convenincia da aplicao em
condies tcnicas mais favorveis do que as que seriam
possveis para cada um de seus participantes, caso
operassem por conta prpria nos mercados fnanceiros.
O Fundo de Investimento, operando com os recursos de
grande nmero de investidores, pode obter condies
mais favorveis do que se os investidores procurassem
realizar seus investimentos isoladamente.
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FAA PERGUNTAS
Perguntas importantes antes de se decidir pela aplicao em
Fundos de Investimento:
Qual a taxa de administrao cobrada pelo Fundo? So cobradas outras taxas
(performance, ingresso, sada)? Quais?
Onde e como posso obter o Prospecto e o Regulamento do Fundo?
Que tipo de informaes tenho direito a receber sobre o Fundo?
Com que periodicidade vou receber informaes?
Qual o prazo de resgate?
Qual foi o desempenho desse Fundo at o momento?
Onde posso obter informaes sobre seu desempenho?
Que posio ocupa em comparao com outros Fundos semelhantes, ou ainda
em relao a um ndice de mercado?
Que papis compem a carteira desse Fundo? Existem limites para a
composio dessa carteira?
Com que freqncia esses papis so trocados?
H, na composio da carteira desse Fundo, algum ttulo ou valor mobilirio
com alto grau de risco, como, por exemplo, derivativos? Aes sem liquidez?
Empresas concordatrias?
Quais os riscos especficos de investimentos nesse Fundo?
Qual o aporte mnimo inicial? E os subseqentes, tm algum limite?
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CUIDADOS
Alguns cuidados devem ser observados no momento da adeso
a um Fundo, ou durante o perodo em que o investidor dele
participar, recomenda-se:
1) Escolher cuidadosamente o Administrador do Fundo e informar-se sobre o
Gestor da Carteira, caso seja terceirizado.
2) Conhecer detalhadamente a poltica de investimentos adotada, a fim
de escolher a alternativa que melhor atenda ao perfil de risco/retorno do
investidor.
3) Verificar se as despesas cobradas pelo Fundo justificam o desempenho
apresentado.
4) Ler atentamente o Prospecto e o Regulamento do Fundo escolhido, antes de
ingressar no mesmo.
5) Acompanhar as informaes fornecidas no extrato mensal do Fundo.
Mantenha sempre seus dados
cadastrais atualizados.
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REGULAMENTO E PROSPECTO
O que Regulamento de Fundo?
O Regulamento o documento onde esto estabelecidas as regras bsicas
de funcionamento do Fundo. Dentre essas regras, merecem destaque
aquelas que se referem aos ativos que sero adquiridos e as estratgias
de investimento adotadas, uma vez que esto diretamente relacionadas
com o risco do investimento.
importante saber que as alteraes feitas no regulamento do
Fundo de Investimento implicam modificaes nas condies de
funcionamento do Fundo.
Portanto, o cotista deve analisar as modificaes propostas de acordo
com seus interesses como investidor.
As alteraes do Regulamento devem ser
aprovadas pela Assemblia Geral de
Cotistas e comunicadas CVM.
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ATENO
Todo cotista, ao ingressar no Fundo,
deve atestar, por meio de termo prprio, que
recebeu o Regulamento e o Prospecto, que tomou
cincia da poltica de investimento, da possibilidade
de ocorrncia de patrimnio negativo e de sua
responsabilidade por aportes adicionais
de recursos, quando for o caso.
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ATENO AO REGULAMENTO. NELE, VOC VAI
ENCONTRAR INFORMAES MUITO IMPORTANTES.
1. Qualifcao do Administrador do Fundo;
2. Quando for o caso, referncia a qualifcao do
Gestor da Carteira do Fundo;
3. Qualifcao do custodiante;
4. Espcie do Fundo, se aberto* ou fechado**;
5. Prazo de durao, se determinado ou indeterminado;
6. Poltica de investimento, de forma a caracterizar
a classe do Fundo***;
7. Em destaque, taxas de administrao, de
ingresso e de sada, e se houver, de performance;
8. Condies para o resgate de cotas, no caso de
Fundos abertos, dispondo quanto ao prazo para a
liquidao do resgate;
9. Distribuio de resultados;
10. Pblico-alvo;
11. Poltica de divulgao de informaes a
interessados, inclusive as relativas composio
de carteira;
12. Poltica relativa ao exerccio de direito de voto do
Fundo pelo administrador ou por seus representantes
legalmente constitudos, em assemblias gerais das
companhias nas quais o Fundo detenha participao; e
13. Tributao aplicvel ao Fundo e aos cotistas.
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* Fundos abertos: so aqueles em que os cotistas podem solicitar o resgate de
suas cotas a qualquer tempo.
** Fundos fechados: so aqueles em que as cotas somente so
resgatadas ao trmino do prazo de durao do Fundo. Neste caso, as cotas
podero ser negociadas em mercado secundrio.
*** Na definio da Poltica de Investimentos do Fundo devem ser
prestadas informaes sobre:
I o percentual mximo de aplicao em ttulos e valores mobilirios de
emisso do administrador, gestor ou de empresa a eles ligada, que no
pode ser superior a 20% (vinte por cento) do patrimnio lquido do Fundo,
vedada a aquisio de aes de emisso do administrador;
II o percentual mximo de aplicao em cotas de Fundos de Investimento
administrados pelo Administrador, Gestor ou empresa a eles ligada;
III o percentual mximo em aplicao em ttulos e valores mobilirios de um
mesmo emissor, observada, ainda, a regulamentao relativa sua respectiva
classe de fundo. Esto excludas deste limite as aplicaes em ttulos pblicos
federais; e
IV o propsito do Fundo de realizar operaes em valor superior ao seu
patrimnio, com a indicao de seus nveis de exposio em mercado de risco.
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O que Prospecto de Fundo?
O Prospecto o documento que apresenta as informaes relevantes
para o investidor relativas poltica de investimento do Fundo e dos riscos
envolvidos, bem como dos principais direitos e responsabilidades dos
cotistas e administradores.
OBS: A apresentao do Prospecto s no obrigatria para
o caso de Fundos destinados exclusivamente a investidores
qualificados.
Entende-se por investidores qualificados:
a) as instituies financeiras; ou
b) as companhias seguradoras; ou
c) as sociedades de capitalizao; ou
d) as entidades abertas e fechadas de previdncia complementar; ou
e) as pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em
valor superior a R$ 300.000,00 (trezentos mil reais); ou
f) os fundos de investimento destinados exclusivamente a investidores qualifcados; ou
g) os administradores de carteira e consultores de valores mobilirios autorizados
pela CVM, em relao a seus recursos prprios; ou
h) regimes prprios de previdncia social institudos pela Unio, pelos Estados,
pelo Distrito Federal ou por Municpios; ou
i) outras situaes previstas na regulamentao.
ATENO AO PROSPECTO! ELE DEVE CONTER:
I metas e objetivos de gesto do Fundo, bem como seu pblico-alvo;
II poltica de investimentos e faixas de alocao de ativos,
discriminando o processo de anlise e seleo dos mesmos;
III relao dos prestadores de servios do Fundo;
IV especifcao, de forma clara, das taxas e demais despesas do Fundo;
V apresentao detalhada do Administrador e do Gestor, quando
for o caso, com a informao sobre seu registro perante a CVM,
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seus departamentos tcnicos e demais recursos e servios
utilizados para gerir o Fundo;
VI condies de compra de cotas do Fundo, compreendendo
limites mnimos e mximos de investimentos, bem como valores
mnimos para a movimentao e permanncia do Fundo;
VII condies de resgates de cotas e, se for o caso, o prazo de
carncia;
VIII poltica de distribuio de resultados, se houver, compre-
endendo os prazos e condies de pagamento;
IX identificao de riscos assumidos pelo Fundo;
X informao sobre a poltica de administrao dos riscos
assumidos pelo Fundo, inclusive no que diz respeito aos
mtodos utilizados para gerenciamento destes riscos;
XI informao sobre a tributao aplicvel ao Fundo e a seus
cotistas, contemplando a poltica a ser adotada pelo administrador
quanto ao tratamento tributrio perseguido;
XII poltica relativa ao exerccio de direito de voto do Fundo,
pelo Administrador ou por seus representantes legalmente
constitudos, em assemblias gerais das companhias nas quais o
Fundo detenha participao;
XIII poltica de divulgao de informaes, inclusive as de
composio de carteira, que dever ser idntica para todos que
solicitarem;
XIV quando houver, identificao da agncia classificadora de
risco do Fundo, bem como a classificao obtida;
XV indicao sobre o local ou meio e a forma de obteno
dos resultados do Fundo em exerccios anteriores, tais como
demonstraes contbeis, relatrios do Administrador do Fundo
e demais documentos pertinentes que tenham sido divulgados ou
elaborados por fora de disposies regulamentares aplicveis; e
XVI o percentual mximo de cotas que pode ser detido por um
nico cotista.
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Qualquer divulgao de informao sobre os resultados do Fundo pode ser
feita, por qualquer meio, aps um perodo de carncia de 6 (seis) meses,
a partir da data da primeira emisso de cotas.
Ao analisar o material publicitrio de um determinado Fundo, observe
os perodos utilizados para divulgao dos resultados que esto sendo
apresentados e o valor do patrimnio do Fundo.
Ao comparar os resultados de um determinado Fundo com os de outro(s) Fundo(s),
observe os critrios utilizados, as fontes e as datas das informaes prestadas.
importante saber que a composio da carteira e a poltica de investimentos
do Fundo so responsveis pela determinao do RISCO do investimento.
Toda informao divulgada que inclua referncia
rentabilidade do Fundo dever:
I mencionar a data de incio de suas atividades;
II informar a rentabilidade mensal e acumulada nos
ltimos 12 (doze) meses ou no perodo decorrido desde
a sua constituio;
III ser acompanhada do valor do patrimnio lquido
mdio mensal dos ltimos 12 (doze) meses ou desde a
sua constituio, se mais recente;
IV divulgar o valor da taxa de administrao e da taxa
de performance, se houver, expressa no regulamento
vigente nos ltimos 12 (doze) meses ou desde a sua
constituio, se mais recente; e
V destacar o pblico-alvo do Fundo e as restries
quanto captao, de forma a ressaltar eventual
impossibilidade, permanente ou temporria, de
acesso ao Fundo por parte de investidores em geral.
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ATENO!
O Fundo que pretender realizar operaes com derivativos que possam resultar
em perdas patrimoniais ou, em especial, levar a ocorrncia do patrimnio
lquido negativo, dever inserir, na capa de seu prospecto e em todo material
de divulgao, de forma clara, legvel e em destaque, uma das seguintes
advertncias, conforme o caso:
I ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE
INTEGRANTE DE SUA POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS,
DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS
PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS.;
Ou
II ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE
INTEGRANTE DE SUA POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS,
DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS
PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS, PODENDO INCLUSIVE
ACARRETAR PERDAS SUPERIORES AO CAPITAL APLICADO E A CONSEQUENTE
OBRIGAO DO COTISTA DE APORTAR RECURSOS ADICIONAIS PARA COBRIR
O PREJUZO DO FUNDO.
Mas o que vem a ser poltica de investimentos?
A poltica de investimentos est relacionada aos objetivos e
forma como o Administrador aplica os recursos disponveis, o que
implica diferentes graus de risco, dependendo dos ativos escolhidos
e da forma como o Fundo opera. Lembre-se de que um maior retorno
normalmente est associado a um maior grau de risco.
A autorizao para funcionamento de um Fundo no implica,
por parte da CVM, em garantia de veracidade das informaes
prestadas pelo Administrador ou julgamento sobre a
qualidade do Fundo ou de seu Administrador.
20 20
ADMINISTRAO DO FUNDO
O Administrador do Fundo
o responsvel pelo Fundo e pelas informaes, perante os cotistas e a CVM,
devendo estar identifcado no regulamento.
Dentre suas atribuies, destacam-se:
Praticar todos os atos necessrios administrao da carteira do Fundo, caso
esta no seja terceirizada, bem como exercer todos os direitos inerentes aos ativos que
a integrem, dentro dos limites legais e das regras estabelecidas pela CVM;
Contratar obrigatoriamente um auditor independente, que dever ser registrado
na CVM, para auditar as demonstraes contbeis do Fundo;
Contratar, se for o caso, outra pessoa fsica ou jurdica, devidamente credenciada
pela CVM, para gerenciar a carteira do Fundo;
Contratar terceiros legalmente habilitados para a prestao dos seguintes
servios relativos s atividades do Fundo: atividades de tesouraria e de
controle e processamento dos ttulos e valores mobilirios, escriturao da emisso
e resgate de cotas, custdia, consultoria de investimentos, distribuio de cotas e
classifcao de risco por agncia especializada.
A mesma ateno dispensada ao Administrador
do Fundo deve ser atribuda ao Gestor da Carteira
caso esta funo, pelo regulamento do Fundo, seja
desempenhada por terceiros.
20 21
O que vem a ser o Gestor da Carteira?
o responsvel pela administrao dos recursos aplicados em um Fundo de
Investimento. Dentre suas atividades, destacam-se:
Escolher os ativos que iro compor a carteira do Fundo, selecionando aqueles
com melhor perspectiva de rentabilidade, dado um determinado nvel de risco
compatvel com a poltica de investimento do Fundo; e
Emitir as ordens de compra e venda com relao aos ativos quem compem a
carteira do Fundo, em nome do Fundo.
Servio de Atendimento ao Cotista
O Administrador deve manter um servio de atendimento ao cotista, que se
encarregar de prestar esclarecimentos e responder s reclamaes feitas.
Esse servio deve estar diretamente subordinado ao diretor responsvel
perante a CVM pela administrao do Fundo, ou a outro diretor
especificamente indicado CVM para esta funo, devendo ainda
constar dos informativos enviados aos cotistas o endereo e o nmero do
telefone desse servio.
IMPORTANTE
vedado ao Administrador prometer rendimentos
predeterminados aos cotistas do Fundo.
ATENO
Tanto o Administrador do Fundo como o Gestor da Carteira
devem estar devidamente credenciados na CVM.
Em caso de dvida, consulte a CVM.
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DIVULGAO DE INFORMAES
Umas das principais obrigaes do Administrador de um Fundo de Investimento
a divulgao de informaes aos investidores, na periodicidade, prazo e teor
definidos pela regulamentao da CVM. Esta divulgao deve ser feita de forma
equnime entre todos os cotistas.
Entre as obrigaes do Administrador, destacamos:
I divulgar, diariamente, o valor da cota e do patrimnio lquido do Fundo
aberto;
II remeter mensalmente aos cotistas extrato de conta contendo:
a) nome do Fundo e o nmero de seu registro no CNPJ;
b) nome, endereo e nmero de registro do administrador no CNPJ;
c) nome do cotista;
d) saldo e valor das cotas no incio e no final do perodo e a movimentao
ocorrida ao longo do mesmo;
e) rentabilidade do Fundo auferida entre o ltimo dia til do ms anterior e o
ltimo dia til do ms de referncia do extrato;
f ) data de emisso do extrato da conta; e
g) o telefone, o correio eletrnico e o endereo para correspondncia do servio
de atendimento ao cotista.
III enviar CVM informaes relativas ao Fundo, que estaro disponveis
para consulta na pgina da CVM na internet e, quando for o caso, na pgina do
prprio Administrador do Fundo, dentre as quais destacamos:
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a) informe dirio, no prazo de 2 (dois) dias teis;
b) mensalmente, at 10 (dez) dias aps o encerramento do ms a que se referirem:
- balancete;
- demonstrativo da composio e diversificao de carteira* ; e
- perfil mensal.
c) anualmente, no prazo de 90 (noventa) dias, contados a partir do encerramento
do exerccio a que se referirem, as demonstraes contbeis acompanhadas do
parecer do auditor independente;
d) imediatamente, atravs de correspondncia a todos os cotistas e de
comunicado atravs do Sistema de Envio de Documentos disponvel na
pgina da CVM, qualquer ato ou fato relevante ocorrido ou relacionado ao
funcionamento do Fundo ou aos ativos integrantes de sua carteira.
(*) Caso o Fundo possua posies ou operaes em curso que possam vir a ser
prejudicadas pela sua divulgao, o demonstrativo da composio da carteira
poder omitir a identificao e quantidade das mesmas, registrando somente o
valor e sua percentagem sobre o total da carteira. As operaes omitidas devero
ser colocadas disposio dos cotistas no prazo mximo de:
(I) 30 (trinta) dias, improrrogveis, nos fundos das classes Curto Prazo e
Referenciado; e
(II) nos demais casos, 90 (noventa) dias aps o encerramento do ms,
podendo esse prazo ser prorrogado uma nica vez, em carter excepcional,
e com base em solicitao fundamentada submetida aprovao da CVM,
at o prazo mximo de 180 (cento e oitenta dias).
ATENO
Mantenha sempre seu endereo atualizado junto
ao Administrador, para que este possa
enviar-lhe as informaes devidas.
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ASSEMBLIA GERAL DE COTISTAS
A Assemblia Geral de Cotistas a reunio realizada entre os cotistas
do Fundo, objetivando tomar decises importantes quanto administrao
do patrimnio do Fundo, cabendo a ela, entre outras matrias, deliberar sobre:
alterao na poltica de investimento do Fundo;
prestao de contas do Administrador;
alterao do Regulamento do Fundo;
substituio do Administrador, do Gestor ou do Custodiante;
transformao, fuso, incorporao, ciso ou eventual liquidao do Fundo; e
aumento ou alterao da forma de clculo das taxas de administrao, de
performance, de entrada e de sada.
A Assemblia Geral dos Cotistas a instncia
mxima de deciso de um Fundo.
Todos os cotistas devem ser convocados
por carta para a Assemblia Geral.
Essa carta de especifcar:
os assuntos a serem deliberados; e
o local, a data e a hora da assemblia.
20 25
O Administrador est obrigado a enviar essa carta com 10 (dez) dias
de antecedncia, no mnimo, da data da realizao da Assemblia.
O resumo das decises da Assemblia Geral deve ser enviado a cada cotista
no prazo de at 30 (trinta) dias aps a data de sua realizao, podendo
ser utilizado para esse fim o extrato de conta mensal.
importante a participao atuante do
cotista nas Assemblias do Fundo. Caso no seja
possvel participar da Assemblia, altamente
recomendvel que o cotista fque atento s
decises que foram tomadas.
20 26
TAXAS
A taxa de administrao um encargo cobrado pelo Administrador do Fundo
como remunerao pela prestao dos servios de administrao do Fundo e
gesto da sua carteira, podendo haver remunerao baseada no resultado do
Fundo (taxa de performance) bem como taxas de ingresso e de sada.
O regulamento poder estabelecer a cobrana da taxa de performance, exceto
para Fundos classificados como de Curto Prazo, Referenciados e Renda Fixa.
A cobrana da taxa de performance deve atender aos seguintes critrios:
Vinculao a um parmetro de referncia compatvel com a poltica de
investimento do Fundo e com os ttulos que efetivamente a componham;
Vedao da vinculao da taxa de performance a percentuais inferiores a
100% do parmetro de referncia;
Cobrana por perodo, no mnimo, semestral; e
Cobrana aps a deduo de todas as despesas, inclusive a taxa de
administrao.
O Regulamento tem que fxar a taxa cobrada
pelos servios de administrao do Fundo.
A taxa de administrao no pode ser aumentada sem prvia
aprovao da Assemblia Geral, mas o Administrador pode reduzir
unilateralmente a taxa, comunicando o fato a CVM e aos cotistas e
promovendo a devida alterao do Regulamento e do Prospecto.
20 27
Para facilitar a opo do investidor, a CVM disponibiliza em sua pgina na Internet
(http ://www.cvm.gov.br) informaes sobre as taxas dos Fundos de Investimento.
ATENO
indispensvel que o investidor consulte o Regulamento para
conhecer exatamente as taxas que so cobradas pelo Fundo,
pois essas podem variar consideravelmente.
vedada a cobrana de taxa de performance quando o valor da
cota do Fundo for inferior ao seu valor por ocasio da ltima
cobrana efetuada, exceto para os Fundos destinados exclusivamente
a investidores qualifcados, que podero cobr-las de
acordo com o que dispuser o seu regulamento.
permitida a cobrana de ajustes sobre a performance individual
do cotista que aplicar recursos no Fundo posteriormente data
da ltima cobrana, exclusivamente nos casos em que o valor
da cota adquirida for inferior ao valor da mesma na
data da ltima cobrana de performance efetuada.
20 28
APLICAO E RESGATE
Sendo o Fundo um condomnio, cada um de seus participantes detm um
certo nmero de cotas, determinado pela proporo do valor aplicado em
relao ao patrimnio do Fundo.
O valor total dos recursos do Fundo varia a cada dia, dependendo da atualizao
do valor de seus ativos no mercado e da entrada e/ou sada de cotistas.
A condio de cotista caracterizada pela inscrio no registro de cotistas.
(*) quando se tratar dos Fundos classificados como Curto Prazo,
Referenciado e Renda Fixa, o valor da cota do dia poder ser calculado a
partir do patrimnio lquido do dia anterior, devidamente atualizado por um dia.
Na emisso de cotas do Fundo deve ser utilizado o valor da cota do dia ou do dia
seguinte ao da efetiva disponibilidade, pelo administrador ou intermedirio,
dos recursos investidos, segundo o disposto no regulamento.
As cotas do Fundo correspondem a fraes ideais de seu
patrimnio, devendo ser nominativas e escriturais.
O valor da cota resultante da diviso do valor do patrimnio lquido
pelo nmero de cotas do Fundo no encerramento do dia(*). Esse valor
deve ser divulgado diariamente pelo Administrador.
20 29
O resgate de cotas de Fundo obedecer s seguintes regras, dentre outras:
O regulamento estabelecer o prazo entre o pedido de resgate e a data de
converso de cotas, assim entendida como a data da apurao do valor da cota
para efeito do pagamento do resgate;
A converso de cotas dar-se- pelo valor da cota na data da converso, exceto
para Fundos classifcados como de Curto Prazo, Referenciados e Renda Fixa,
que podero utilizar a cota do dia anterior atualizada por um dia;
O pagamento do resgate dever ser efetuado em cheque, crdito em conta
corrente ou ordem de pagamento, no prazo estabelecido no regulamento,
que no poder ser superior a 5 (cinco) dias teis, contados da data da converso
de cotas, exceto para fundo destinado exclusivamente a investidores qualifcados;
O regulamento poder estabelecer o prazo de carncia para resgate,
com ou sem rendimento.
ATENO
O Administrador poder declarar o fechamento do Fundo para
a realizao do resgate e convocar imediatamente Assemblia
Geral Extraordinria para deliberar sobre o assunto, em
casos excepcionais de iliquidez inclusive aqueles:
- decorrentes de pedidos de resgate incompatveis com a
liquidez existente no Fundo.
- que impliquem alterao do tratamento tributrio do Fundo ou
do conjunto dos cotitas, em prejuzo destes ltimos.
IMPORTANTE
Caso o prazo estabelecido no regulamento para pagamento do
resgate seja ultrapassado, o Administrador do Fundo dever pagar o
resgate com um acrscimo de 0,5% (zero vrgula cinco por cento)
sobre o valor do resgate, por dia de atraso.
20 30
COMPOSIO DA CARTEIRA
A classificao dos Fundos de Investimento depende da composio de sua
carteira de forma a permitir a fcil identificao dos objetivos definidos na
poltica de investimento e facilitando a compreenso pelo investidor de suas
caractersticas e riscos envolvidos.
Assim so definidas a partir do principal fator de risco associado sua carteira,
que pode ser o ndice de preo, a taxa de juros, o ndice de aes ou o preo do
ativo cuja variao produza, potencialmente, maiores efeitos sobre o valor de
mercado da carteira do fundo.
1) Fundos Curto Prazo
Devem aplicar seus recursos exclusivamente em ttulos pblicos federais
ou privados pr-fixados ou indexados taxa SELIC ou a outra taxa de juros,
ou ttulos indexados a ndices de preos, com prazo mximo a decorrer de
375 (trezentos e setenta e cinco) dias, e prazo mdio da carteira do Fundo
inferior a 60 (sessenta) dias, sendo permitida a utilizao de derivativos
somente para proteo da carteira e a realizao de operaes compromissadas
lastreadas em ttulos pblicos federais.
2) Fundos Referenciados
Esses Fundos devem identifcar em sua denominao o seu indicador de desempe-
nho, em funo da estrutura dos ativos fnanceiros integrantes das respectivas cartei-
ras, desde que atendidas, cumulativamente, s seguintes condies:
I tenham 80% (oitenta por cento), no mnimo, de seu patrimnio lquido
representado, isolada ou cumulativamente, por:
20 31
a) ttulos de emisso do Tesouro Nacional e/ou do Banco Central do Brasil;
b) ttulos e valores mobilirios de renda fixa cujo emissor esteja classificado
na categoria baixo risco de crdito ou equivalente, com certificao por
agncia de classificao de risco localizada no Pas;
II estipulem que 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo, da carteira
seja composta por ativos fnanceiros de forma a acompanhar, direta ou
indiretamente, a variao do indicador de desempenho (benchmark) escolhido;
III restrinjam a respectiva atuao nos mercados de derivativos a realizao de
operaes com o objetivo de proteger posies detidas vista, at o limite dessas.
3) Fundos Renda Fixa
Devem possuir, no mnimo 80% (oitenta por cento) da carteira em ativos
relacionados diretamente, ou sintetizados, via derivativos, aos principais fatores
de risco da carteira, que so a variao da taxa de juros domstica ou de ndice
de inflao, ou ambos.
4) Fundos Aes
Devem possuir, no mnimo, 67% (sessenta e sete por cento) da carteira em aes
admitidas negociao no mercado vista de bolsa de valores ou entidade do
mercado de balco organizado ou em outros ativos autorizados na legislao.
20 32
5) Fundos Cambiais
Devem possuir, no mnimo 80% (oitenta por cento) da carteira em
ativos relacionados diretamente, ou sintetizados, via derivativos, ao fator
de risco do fundo que a variao de preos de moeda estrangeira ou a
variao do cupom cambial.
6) Fundos Dvida Externa
Devem aplicar no mnimo 80% (oitenta por cento) de seu patrimnio lquido
em ttulos representativos da dvida externa de responsabilidade da Unio,
sendo permitida a aplicao de at 20% (vinte por cento) do patrimnio lquido
em outros ttulos de crditos transacionados no mercado internacional.
7) Fundos Multimercado
Estes Fundos possuem polticas de investimento que envolvem vrios
fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator
especial ou em fatores diferentes das demais classes de fundos.
Os fundos classificados como Referenciado, Renda Fixa, Cambial, Dvida
Externa e Multimercado podero ser adicionalmente classificados como
Longo Prazo, devendo tal expresso constar, tambm, de sua denominao,
quando estiver previsto, em seu regulamento ou no prospecto, que tm o
compromisso de obter o tratamento fiscal destinado a fundos de longo prazo
previsto na regulamentao fiscal vigente.
20 33
Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento
So os que aplicam recursos em outros Fundos e na sua denominao
deve constar a expresso Fundo de Investimento em Cotas de Fundos
de Investimento acrescida da classe dos Fundos investidos.
Estes Fundos devem manter, no mnimo, 95% (noventa e cinco por cento)
de seu patrimnio investido em cotas de Fundo de Investimento de
uma mesma classe, exceto os fundos de investimento em cotas classificados
com o Multimercado, que podem investir em cotas de fundos de
classes distintas.
O Prospecto e o Regulamento do Fundo devem indicar de forma
clara a poltica de investimento e as faixas de alocao
de ativos, devendo constar de sua denominao o ativo
prevalecente na composio de sua carteira
O Prospecto e o Regulamento do Fundo devem especifcar
o percentual mximo do patrimnio que pode ser aplicado em
um s Fundo, e tambm deve dispor sobre a poltica de
investimentos dos Fundos em que pretende investir.
20 34
Os 5% (cinco por cento) restantes de seu patrimnio podem ser mantidos em
depsitos vista ou aplicados em:
ttulos pblicos federais;
ttulos de renda fixa de emisso de instituio financeira; e
operaes compromissadas, de acordo com a regulamentao especfica do
Conselho Monetrio Nacional.
20 35
A FUNO DA CVM
No que diz respeito aos Fundos de Investimento, funo da CVM criar as condies
para que o investidor possa atuar nessa modalidade de investimento, limitando seus
riscos queles caractersticos desse tipo de aplicao.
Cabe, portanto, CVM assegurar:
o cumprimento das normas baixadas para o funcionamento dos Fundos; e
que sejam divulgadas informaes necessrias tomada de deciso dos
investidores, zelando para que os agentes do sistema exeram suas atividades
com nveis adequados de competncia, eficincia e probidade.
As normas editadas pela CVM tambm visam a coibir irregularidades relacionadas
manipulao de preos, utilizao de informaes privilegiadas e ocorrncia
de prticas no equitativas.
No caso dos Fundos de Investimento a CVM estabelece:
normas para cada tipo de Fundo, sendo obrigatrio, para o funcionamento de
cada um deles, a obteno de registro prvio na CVM;
as qualificaes mnimas para o exerccio das funes de Administrador
de Fundos e de Gestor de Carteira, cuja autorizao para o exerccio de suas
atividades devem ser obtidas na CVM;
as qualificaes mnimas para o exerccio das funes de auditor
independente, cuja atividade consiste na anlise das demonstraes e dos
processos contbeis dos Fundos de Investimento, atestando a coerncia,
consistncia e exatido de seus registros;
20 36
as qualificaes mnimas para custdia dos valores mobilirios dos Fundos.
Caso o Administrador do Fundo no seja credenciado pela CVM como prestador
de servios de custdia de ttulos e valores mobilirios, deve contratar
uma instituio que seja credenciada;
a divulgao das informaes necessrias; e
a fiscalizao do funcionamento de cada Fundo de Investimento, dentro das
regras estabelecidas, e de acordo com o Regulamento especfico de cada Fundo.
E se eu tiver problemas? Como fazer?
O risco faz parte das decises de investimento financeiro e de capitais. Isso
natural, e por isso que voc precisa ter uma carteira diversificada para
minimizar o seu risco. Mas, se voc perder dinheiro porque foi enganado,
isso no natural, trata-se de um srio problema.
s vezes, voc s precisa ligar para o Administrador do Fundo para
resolver o problema. Pode ter ocorrido simplesmente um engano e a falha
pode ser corrigida. Se a conversa no resolver o problema, fale com o gerente,
e escreva uma carta confirmando a conversa. Se isso no resolver,
procure a CVM.
A CVM no d qualquer tipo de garantia sobre o
investimento realizado e existe o risco de perda.
20 37
Comisso de Valores Mobilirios
Superintendncia de Proteo e Orientao a Investidores
Rua Sete de Setembro, 111 - 5 Andar - Centro
20050-901 - Rio de Janeiro - RJ
Telefone: (21) 3554-8686 / Fax: (21) 3554-8211
http://www.cvm.gov.br
Central de Atendimento
0800-7225354
As consultas e reclamaes de investidores so muito
importantes para a CVM. s vezes, a reclamao de um
nico investidor o bastante para desencadear uma
investigao que expe um mau profssional de
mercado ou um esquema ilegal.

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