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UNIVERSIDADE ANHAGUERA UNIDERP
CENTRO DE EDUCAO A DISTNCIA
CURSO DE ADMINISTRAO


PROF.Me. JEFFERSON DIAS

JEFFERSON KYOSHI KOMESU
TUTOR PRESENCIAL





ANLISE DE INVESTIMENTOS



ALUNOS R A

GISELI PEREIRA DIAS 375121
LIDIANE F. DOS SANTOS 378404
MARCIA DE FATIMA XAVES 356659 (LIDER)


NAVIRA MS
08/04/2014

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SUMARIO
INTRODUO......................................................................................................................3
TIPOS DE INVESTIMENTOS..............................................................................................4
OS TRS INVESTIMENTOS MAIS IMPORTANTES....................................................4,1
INVESTIMENTOS MAIS POPULARES NO BRASIL....................................................4,2
CONCEITO DE INVESTIMENTO......................................................................................5
RENDA FIXA........................................................................................................................6
RENDA VARIAVL.........................................................................................................6,1
FLUXOS DE CAIXA RELEVANTES.................................................................................8
TAXAS FLUXO RELEVANTE DE INVESTIMENTOS...................................................9
PLANILHAS DE INVESTIMENTOS...............................................................................10
FATURAMENTO ANUAL.................................................................................................12
CUSTOS FIXOS MENSAIS................................................................................................13
INVESTIMENTOS..............................................................................................................15
PROJETOS NICOS E PROJETOS CONCORRENTES..................................................17
TCNICAS DE ANLISES DE INVESTIMENTOS.....................................................17,1
PERODO DE RETORNO (PAYBACK).......................................................................17,2
TAXA SELIC-Sistema Especial de Liquidao e Custdia................................................21
EFEITOS DA INFLAO NA ANALISE DE INVESTIMENTO.................................22
CONCLUSO.....................................................................................................................24
REFRENCIAS BIBLIOGRAFICAS................................................................................25


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INTRODUO
Trabalho realizado pelos acadmicos do 2 ano do curso de Administrao com
o objetivo de compreender a Anlise de Investimentos e a Reposio de Ativos, visando
entender os seus conceitos e aplicaes atravs de exposio terica e exemplos e
exerccios prticos.
Muitas pessoas pensam que a Matemtica uma disciplina em que s se
trabalha com um grande nmero de frmulas sem sentido e com clculos interminveis.
Em nossas escolas o ensino dos conceitos matemticos passado aos alunos, enquanto
deveria ser construdo junto com eles, nota-se tambm que esses conceitos no so
abordados a partir da histria e no tem ligao com a realidade dos mesmos.
Ns encontramos a matemtica em todo o nosso cotidiano, e como
administradores estaremos constantemente lidando com estes conceitos, como o caso da
Anlise de Investimentos e Reposio de Ativos, que feita atravs de frmulas
matemticas para verificar a rentabilidade dos investimentos, por exemplo. Enquanto
apresentamos e compreendemos estes conceitos especficos, vamos mostrar que a
Matemtica no abstrata a ponto de no se conseguir aplicar em nada, uma vez que ela
pode e deve estar ao alcance de todos.










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TIPOS DE INVESTIMENTOS
Existem vrios tipos de Investimentos, porem ser citado alguns que so mais
usados pela populao que busca e tem uma preocupao futura. Ou seja, se guardarmos
nosso dinheiro em uma alternativa de investimento muito provavelmentetero mais
recursos para realizarmos nossos desejos no futuro.
Quando voc economiza, mesmo que pouquinho receber no futuro dessa
aplicao, o que permitir que voc realize seus desejos de consumo, como: casa, carro ou
trocar mvel dentre outros.
OS TRS INVESTIMENTOS MAIS IMPORTANTES
Investimentos pblicos: em geral, so aqueles onde o governo disponibiliza
recursos para o bem da sociedade. Por exemplo: hospitais, escolas, saneamento bsico,
pavimentao de ruas, etc. estes no visam lucros, porm visam o retorno social, como:
votos para o poltico ou governo que gerou estas melhorias para a populao.
Investimentos privados: so aqueles que pessoas jurdicas ou fsicas de direito
privado proporcionam recursos com estimativa de lucro aos seus investidores. Por
exemplo: fbricas particulares, empresas de prestao de servio particulares, lojas de
varejo, shopping centers, ou seja, qualquer estabelecimento particular. Este tipo de
investimentos o maior gerador de empregos e tributos de qualquer pas capitalista.
Investimentos mistos: este investimento mantido tanto pelo governo e
entidades pblicas como pessoas jurdicas e fsicas de direito privado, portanto visando o
bem estar da sociedade e o retorno monetrio e estrutura-se na forma de capital misto. Por
exemplo: Petrobrs, Banco do Brasil, Caixa Econmica, etc.
INVESTIMENTOS MAIS POPULARES NO BRASIL
1 Poupana
uma das aplicaes mais tradicionais, a poupana aceita valores baixos para
que voc comece a investir e permitem retiradas imediatas. Os juros pagos so definidos
pelo Banco Central, mas a lei garante um rendimento de 6% ao ano mais a variao da
Taxa Referencial (TR), a taxa bsica de juros ao ms.
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2 Previdncia
um investimento de longo prazo para complementar a aposentadoria.
3 Fundos de investimento
condomnio de investidores. Cada investidor adquire uma cota desse fundo.
So vrias modalidades para vrios perfis de investidores ou para que voc consiga
diversificar seus investimentos.
4Tesouro direto
a compra de ttulos pblicos federais. Trata-se de um investimento seguro e
de valor inicial baixo. O tempo mdio para resgate do dinheiro depende do prazo do ttulo
que voc comprar. Mas voc pode resgatar o dinheiro semanalmente, pois o Tesouro
Nacional recompra os ttulos adquiridos diretamente do Tesouro Direto todas s quartas-
feiras, sem limitao de valor. Se vender antes da data de vencimento, voc receber pelo
ttulo seu preo de mercado.
5 Aes
So partes de uma companhia. como se a empresa fosse dividida em varias
partes. Ao comprar aes, voc passa a ser dono de uma parte dessa empresa, um acionista.
Os seus rendimentos variam de acordo a oscilao do valor dessa empresa na bolsa de
valores.
6 CDBs
So ttulos de renda fixa, depsitos a prazo utilizados pelos bancos para captar
recursos e uma modalidade de baixo risco ao investidor.
CONCEITO DE INVESTIMENTO
Investimento um conceito originrio do campo da economia e que tem uma
grande importncia para as organizaes; Investimento em seu sentido econmico significa
utilizar recursos disponveis no tempo presente, para criar mais recursos no futuro.
Investimentos so realizados por pessoas fsicas, empresas e pelo governo.
importncia dos investimentos para as organizaes: os investimentos so importantes para
as organizaes, porque na verdade a prpria sobrevivncia das organizaes longo prazo
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est condicionada ao volume de investimentos realizado por elas. Ele a influencia em dois
aspectos:
Expanses das organizaes para poder gerar mais retornam para o
investidor.
Reposio do capital, para repor o desgaste de suas mquinas e equipamentos.
Se essa reposio no for realizada, a organizao utilizando-se de maquinas equipamentos
desgastados e ultrapassados, o que acarretar produtos e servios mais caros e de menor
qualidade que o de seus concorrentes, comprometendo, assim, a sua sobrevivncia.
Dessa forma, as organizaes, pelo menos as com sade financeira, mantm
um fluxo de investimentos a fim de garantir a reposio do seu capital e seus planos de
expanso.
RENDA FIXA
A renda fixa so investimentos nos quais no h perda do montante investido
inicialmente. Ao contrrio do que se pensam os juros nem sempre so fixos, podendo ser
pr ou ps-fixados. Exemplo: Aplicaes pr-fixadas; Aplicaes ps-fixadas; Taxa Selic;
CDI.
RENDA VARIAVL
A renda varivel so investimentos nos quais pode haver perda do montante
inicialmente investido alm da perda de juro ou rendimentos. Assim, so aplicaes mais
arriscadas que as de renda fixa. Para que tenhamos um melhor entendimento do que um
investimento, nada melhor do que simulando as devidas ferramentas disponveis dentro de
uma empresa que supostamente deu incio em seu exerccio fiscal e contbil.

DADOS DA EMPRESA
Razo Social: MGL Eventos-ME
CNPJ: 28.356.891/0005/60
Insc. Estadual: 25.235.234-8
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Telefone: (67)3461-5858
Site: www.mgleventos/navirai/festas...
Email: mgleventos@terra.com.br
Nome Fantasia: MGL.
Localizao: Rua Faustina Andrade da Silva, 458-79.950-000 Navira-Ms.
A Empresa MGL, ser sociedade composta por um proprietrio, responsvel
por funes como compra, negociao, controle e superviso e gerenciamento, e contando
com 1Dj, 3 garons de inicio que sero treinadas para um diferencial e um melhor
atendimento. Em principio a empresa ser pequeno porte no necessitando, portanto, de
um gestor para cada funo gerencial.
Nome: Lidiane Ferreira dos Santos.
Funo: Proprietria do Salo.
Email: mgl-2014@hotmail.com
Tendo por sua vez a responsabilidade administrar todas as atividades principais
da empresa, como compra de produtos, negociaes com fornecedores, controle da parte
financeira, superviso do salo, controle de estoque, cuidar dos cadastros dos clientes e
supervisionar o atendimento.
Nome: Marcia Xaves.
Funo: Dj.
Email: mf-xaves@hotmail.com
Sua responsabilidade no projeto de tornar o ambiente agradvel aos clientes.
Nome: GiseliDias,Maria Felix e Rodolfo Pacheco.
Funo: Garom.
Email: garcom@MGL.com.br
Responsvel pelo atendimento aos clientes e orientaes quando solicitado.
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A empresa ser uma prestadora de servios para atender os clientes que gostam
de curtir momentos nicos em suas vidas e encontrar qualidade no atendimento. Formar
um nome conceituado e especializado no ramo e revelar-se capaz de preencher a lacuna
verificada nesse setor. Satisfao com um timo padro de qualidade, acompanhando cada
momento desejado do cliente, com inovao para dar um timo atendimento.
Descrio Aluguel de salo para qualquer tipo de festas, com servio completo
como Buffet e DJ.
A empresa est localizada no estado Mato Grosso do Sul na cidade de Navira,
e contara com uma rea construda de aproximadamente, 450 m. Dentre os recursos
utilizados, tais como, mesas, cadeiras, geladeira, freezer, o estabelecimento ter garons,
ambiente com vdeo game, poltrona. Os servios oferecidos, conta com a obsolescncia
programada, pois devem mudar a cada comemorao.
Fornecedores A empresa ter como fornecedores, lojas especializada em
alimentos diversificados e com inovao como a doce arte, no estado de Mato Grosso do
Sul.As festas sero feitas de acordo com as exigncias de cada cliente respeitando, alm
das peas clssicas tudo muito bem direcionada e sempre acompanhando a personalidade
do cliente.
FLUXOS DE CAIXA RELEVANTES
Os fluxos de caixa relevantes so aqueles que sero projetados e utilizados para
analisar os investimentos de uma organizao, lembrando que o empreendimento,
independente de ter qualquer valor e dada a logica do negcio o formato no muda, em
geral o formato padro, sendo composto por trs partes:
1)INVESTIMENTOS INICIAL OU NOS PERODOS INICIAIS: Investimentos na forma
de bens fsicos(prdios, equipamentos, ferramentas), e na forma de investimento em capital
de giro para suportar o projeto so eles sada de caixa ,devem ter o sinal negativo no fluxo
de caixa.
2)RETORNO DE CAIXA DO INVESTIMENTO: Depois de algum tempo o projeto se
torna lucrativo ,gerando fluxo de caixa positivo para o investidor.
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3)VALORES RESIDUAIS: Geralmente esses fluxos de caixa so positivos e acontece no final
do investimento, seja pela venda de algum ativo ou por alguma vantagem tributria
adquirida. Eventualmente tambm pode ser negativo, como o reflorestamento, sendo que
aps uma rea ser desmatada a mesma dever ser reflorestada ou realizar gastos para
compensar os danos ambientais causados pelo investimento, chamado passivo ambiental.
TAXAS FLUXO RELEVANTE DE INVESTIMENTOS
TMA:Para escolher entre vrios investimentos necessrio estipular uma
TMA, pois se s houvesse uma rea de investimento, ou seja, se o empresrio pudesse s
investir na poupana, no havendo outras variveis para este fazer um investimento essa
seria a taxa mais atrativa para ele. Se um investidor tivesse vrias possibilidades de onde
aplicar seu capital, este deveria estipular uma Taxa Mnima (TMA), sendo esta, o
investimento mais seguro que este poderia obter.
A escolha de um investimento o investidor deve escolher um que tenha uma
taxa superior a TMA, pois devido a ter um risco maior, o rendimento auferido tambm
deve ser maior, um investimento s se tornar atrativo se o retorno obtido nesse seja
maior que a TMA, pois se no for, no haver lgica em investir-se dinheiro em um
negcio mais ariscado e com taxa de retorno menor.
TIR: Quando h o desejo de realizar-se um investimento, deve-se ter em mente
a taxa de retorno que deseja obter com o mesmo, ou seja, a TIR (taxa interna de retorno).
TIR a taxa necessria para igualar o valor de um investimento com seus respectivos
retornos futuros ou saldos de caixa. A taxa interna de retorno pode ser calculada sobre
uma estimativa de 10 anos, perodo que considerado como vida til de um investimento.
Esta taxa de retorno do investimento para uma empresa que est captando
recursos de terceiros deve ser maior que a taxa de captao, pois, seno o investimento
torna-se desvantajoso para a mesma. Assim, se uma empresa arrecadar de terceiros um
capital pagando juros de 2,5% ao ms, o retorno sobre este capital na mesma deve ser
maior que esta taxa de juros, para que a realizao deste se torne lucrativa para a mesma.
Ento para cogitar a realizao de um Investimento e para saber se este ir se
tornar rentvel devemos saber a TIR do investimento e se essa taxa superior a TMA
estipulada pelo investidor. Alm de avaliar se vale a pena realizao de um investimento,
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ou seja, se esse pode ser mais rentvel do que aplicar em um com rendimento igual ou
menor aTMA, devemos tambm considerar o tempo de realizao deste capital. Pois se
aparecer um investimento mais lucrativo, pode acontecer de o investidor no conseguir
realizar este capital a tempo, assim acabando no investindo em uma oportunidade mais
rentvel devido falta de liquidao do mesmo.

PLANILHAS DE INVESTIMENTOS.
* Estimar o preo de venda unitria e a quantidade mensal a ser comercializada.
Salo 800,00 800,00
DJ 200,00 10,00 210,00
Buffet 500,00 150,00 650,00
Garom 300,00 30,00 330,00
TOTAL 1.990,00

PREO DE VENDA UNITRIO DOS PRODUTOS
Salo 1600,00
Dj 420,00
Garom 700,00
Buffet 1000,00

Calculo do Preo de Venda (PV):
(100%-(%Custo Fixo+%Comisso +%Imposto +%Margem de Lucro)Assim, o clculo:
Despesas Gerais Administrativas 10,0%.
Comisses 2,5%.
Impostos 20,0%.
Margem de Lucro 42,5% 75%.
1 PV = Custo +75%.
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1 PV = Custo + 0,75PV.
1 PV 0,75PV = Custo.
Servios Preo de Locao, Quantidade mensal a ser alugado, Faturamento mensal bruto.
SERVIOS VALOR QUANT TOTAL
Salo 1600,00 15 24000,00
DJ 420,00 8 3360,00
Buffet 1000,00 8 8000,00
Garom 700,00 8 5600,00
TOTAL 40960,00
* Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12.

Servios Preo de Venda, Quantidade mensal a ser comercializado, Faturamento Mensal
Bruto, Faturamento Anual Bruto.
SERVIOS PREO QUANT. MENSAL ANUAL
Salo 1600,00 15 24.000,00 288.000,00
Buffet 1000,00 8 8.000,00 96.000,00
Dj 420,00 8 3.360,00 40.320,00
Garom 700,00 8 5.600,00 67.200,00
Total bruto 40.960,00 491.520,00


* Estimar o faturamento da empresa para os prximos 5 anos, repetindo os valores anuais
obtidos no item anterior.

FATURAMENTO ANUAL
SERVIO 1 ano 2 ano 3 ano 4 ano 5 ano
Salo 288.000,00 288.000,00 288.000,00 288.000,00 288.000,00
DJ 40.320,00 40.320,00 40.320,00 40.320,00 40.320,00
Buffet 96.000,00 96.000,00 96.000,00 96.000,00 96.000,00
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Garom 67.200,00 67.200,00 67.200,00 67.200,00 67.200,00
491.520,00 491.520,00 491.520,00 491.520,00 491.520,00

* Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item a.
Custos mensal de compra de mercadoria, Total Custo Unitrio, Quantidade mensal a ser
comercializado, Custo de Compra mensal de cada produto.
SERVIO CUSTO
UNITRIO
QUANT.
MENSAL
CUSTO TOTAL
Salo 800,00 15 12.000,00
DJ 200,00 8 1.600,00
Buffet 500,00 8 4.000,00
Garon 300,00 8 2.400,00
TOTAL: R$20.000,00
Outros custos Variveis
DESCRIO VALOR
Publicidade 840,00
Segurana 2.000,00
Transporte 300,00
TOTAL
3.140,00


Tributao

ICMS (Dbito das Vendas) R$ 2.765,06.
ICMS (Crdito das compras) R$ 279,66.
ICMS (Saldo a Recolher) =(Dbito - Crdito) R$ 2.485,40.
PIS (1,65% da Receita Gerada) R$ 270,00.
COFINS (7,60% da Receita Gerada) R$ 589,82.
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TOTAL R$ 3.345,22.


TOTAL CUSTODE VARIVEIS R$ 26.485,22.
CUSTOS FIXOS MENSAIS
DISCRIMINAO VALOR MENSAL
Aluguel sala 1.200,00
gua 137,00
Luz 215,00
Telefone 190,00
Salrio Fixo 1.400,00
Encargos Sociais 2.097,85
Outras Retiradas 3.155,80
Proviso de frias 275,50
Proviso de 13 216,42
Mensalidade escritrio contbil 400,00
IPTU/IPVA 84,00
Reserva mensal para investimento 250,00
TOTAL CUSTO FIXO
9.621,57


DESPESAS MENSAIS
DESCRIO VALOR
Material de limpeza 120,00
Combustvel 190,00
Copa 50,00
Material para escritrio 60,00
Manuteno veculos 100,00
Manuteno sala em geral 200,00
TOTAL DE DESPESAS
720,00
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OUTROS IMPOSTOS.
CSLL R$ 2.482,10
IRPJ R$ 2.836,68
IRPF R$ 6,00
TOTAIS OUTROS IMPOSTOS R$ 5.324,78

TOTAL GERAL R$ 42.151,57
* Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item
anterior.
CUSTO
VARIAVEL

Descrio Valor
Mensal
1 ano 2 ano 3 ano 4 ano 5 ano
Segurana 2000,00 24.000,00 24.000,00 24.000,00 24.000,00 24.000,00
Transporte 300,00 3.600,00 3.600,00 3.600,00 3.600,00 3.600,00
Publicidade 840,00 10.080,00 10.080,00 10.080,00 10.080,00 10.080,00
ICMS (S R) 2.485,40 29.824,80 29.824,80 29.824,80 29.824,80 29.824,80
PIS 270,00 3.240,00 3.240,00 3.240,00 3.240,00 3.240,00
COFINS 589,82 7.077,84 7.077,84 7.077,84 7.077,84 7.077,84
TOTAL 6.485,22 77.822,64 77.822,64 77.822,64 77.822,64 77.822,64

CUSTO
FIXO

Aluguel sala 1.200,00 14.400,00 14.400,00 14.400,00 14.400,00 14.400,00
gua 137,00 1.644,00 1.644,00 1.644,00 1.644,00 1.644,00
Luz 215,00 2.580,00 2.580,00 2.580,00 2.580,00 2.580,00
Telefone 190,00 2.280,00 2.280,00 2.280,00 2.280,00 2.280,00
Salrio Fixo 1.400,00 16.800,00 16.800,00 16.800,00 16.800,00 16.800,00
Encargos
Sociais
2.097,85 25.174,20 25.174,20 25.174,20 25.174,20 25.174,20
Outras
Retiradas
3.155,80 37.869,60 37.869,60 37.869,60 37.869,60 37.869,60
Proviso de
frias
275,50 3.306,00 3.306,00 3.306,00 3.306,00 3.306,00
Proviso de
13
216,42 2.597,04 2.597,04 2.597,04 2.597,04 2.597,04
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Mensalidade
escritrio
contbil
400,00 4.800,00 4.800,00 4.800,00 4.800,00 4.800,00
IPTU/IPVA 84,00 1.008,00 1.008,00 1.008,00 1.008,00 1.008,00
Reserva
mensal para
investimento
250,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00
TOTAL 9.621,57 115.458,84 115.458,84 115.458,84 115.458,84 115.458,84

DESPESAS
MENSAIS

Mat. limpeza 120,00 1.440,00 1.440,00 1.440,00 1.440,00 1.440,00
Combustvel 190,00 2.280,00 2.280,00 2.280,00 2.280,00 2.280,00
Copa 50,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00
Material para
escritrio
60,00 720,00 720,00 720,00 720,00 720,00
Manuteno
veculos
100,00 1.200,00 1.200,00 1.200,00 1.200,00 1.200,00
Manuteno
sala em geral
200,00 2.400,00 2.400,00 2.400,00 2.400,00 2.400,00
TOTAL 720,00 8.640,00 8.640,00 8.640,00 8.640,00 8.640,00

OUTROS
IMPOSTOS

CSLL 2.482,10 29.785,20 29.785,20 29.785,20 29.785,20 29.785,20
IRPJ 2.836,68 34.040,16 34.040,16 34.040,06 34.040,06 34.040,06
IRPF 6,00 72,00 72,00 72,00 72,00 72,00
TOTAL 5.324,78 63.897,36 63.897,36 63.897,36 63.897,36 63.897,36
TOTAL
GERAL
22.151,57 265.818,84 265.818,84 265.818,84 265.818,84 265.818,84


INVESTIMENTOS
Para que haja a criao de valor ou riqueza os retornos destes investimentos
devero ser superiores ao custo dos capitais neles empregados, fazendo com que os valores
lquidos dos resultados sejam positivos, agregando riqueza para o investidor e para o
prprio investimento. O custo do capital empregado em cada investimento leva em
considerao o risco financeiro e econmico que est envolvido na incerteza de cada
projeto e das formas de financiamento utilizadas.
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Alguns fatores como o alto custo do capital, a escassez de recursos, no seu
sentido mais amplo e a busca pela rentabilidade e gerao de riqueza so preponderantes
pra que investimentos realizados sejam previamente analisados e mensurados
exaustivamente, prevenindo fracassos, perda financeira e patrimonial, tanto dos projetos
quanto dos agentes investidores.
J a anlise econmica, rgida e criteriosa, de um projeto de investimento
base para sua realizao, prevenindo empirismos causadores de fracassos imediatos.
Pontos como custo do capital, custos operacionais, preos, rentabilidade, margens,
oportunidades, volumes operados, taxas de risco, taxas de atratividade so alguns itens
indispensveis a uma boa avaliao, que visa diminuir as incertezas e a maximizar a
criao de valor para investidores, sociedade e para a perpetuao do projeto realizado.
Esta anlise passvel de ser elaborada segundo diversos enfoques, revertendo-
se em vrios indicadores que demonstram a viabilidade ou no de cada investimento.
Indicadores como Valor Presente Lquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR) e
Payback Descontado so utilizados nestas anlises, visando, demonstrar a viabilidade de
um nico investimento ou, atravs da comparao, demonstrar qual entre dois ou mais
investimentos ser o de melhor retorno ou de retorno mais rpido.

PROJETOS NICOS E PROJETOS CONCORRENTES
Os projetos de investimentos podem ser basicamente de duas modalidades
diferentes: projetos nicos ou projetos concorrentes. Essa distino importante, uma vez
que definir a abordagem da anlise, dependendo do tipo de projeto.
a) Projetos nicos: so aqueles para os quais no h alternativas, sendo nesse sentido
nicos. Nesse caso, a deciso a ser tomada se o projeto tem viabilidade ou no, ou seja,
se ser aceito a realizado ou se ser descartado.
O resultado final da anlise dever ser, portanto, uma resposta do tipo sim ou
no. No caso de os projetos se mostrarem viveis, deve-se escolher o mais vivel, ou seja,
o de maior ganho para a empresa, e esse deve ser o projeto implantado.
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TCNICAS DE ANLISES DE INVESTIMENTOS
Aps a discusso sobre a montagem dos fluxos de caixa e os tipos de projetos,
os quais sero os componentes bsicos da resoluo dos problemas de anlise de
investimentos, faz-se possvel apresentar as tcnicas de anlise de investimentos. Existem
diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s mais sofisticadas,
porm, destacam-se trs principais, as quais so as mais utilizadas e disseminadas: Existem
diversas tcnicas de anlise de investimento, das mais simples s mais sofisticadas, porm,
destacam-se trs principais, as quais so as mais utilizadas e disseminadas: Perodo de
retorno(payback)
Valor Presente Lquido (PVL)Taxa interna de retorno (TIR)
As trs tcnicas citadas sero discutidas e apresentadas ao longo deste captulo,
de forma a permitir seu entendimento e aprendizagem.

PERODO DE RETORNO (PAYBACK)
O mtodo do payback tem como pressuposto avaliar o tempo eu o projeto
demorar em retornar o total do investimento inicial. Assim, o payback sempre deve ser
mensurado em tempo dias, semanas, meses, anos quanto menor o tempo de retorno,
mais interessante ser o investimento. Essa tcnica bastante conhecida, sendo at repetida
popularmente o tempo para recuperar o investimento - exatamente a ideia do payback.
A melhor forma de calcular o payback construir uma tabela com o valor do
investimento inicial, os perodos, o fluxo de caixa de cada perodo e o valor acumulado dos
fluxos de caixa. No momento em que o valor do investimento inicial, atingiu-se o payback,
ou seja, o investimento retornou os recursos utilizados, ou ainda, recuperou-se o capital
investido a Seguir, ser apresentado a tabela de resoluo do payback para figurar acima.
O payback do projeto de trs anos, pois este o tempo necessrio para
retornar o valor do investimento inicial de R$ 120 mil, valor equivalente ao investimento
inicial.

CRITRIOS DE DECISO COM O PAYBACK
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O mtodo do payback pode ser aplicado tanto a projetos nicos quanto a
projetos concorrentes, conforme descrito a seguir. Projeto nico: deve-se definir um tempo
mximo aceitvel de payback. O problema que essa definio possa a ser subjetiva, uma
vez que se trata do tempo que o investidor teria disposto a aguardar pelo retorno do
projeto. Aps definido esse tempo, e o projeto tiver um payback inferior ao mximo
aceitvel, se aceita o projeto, seno rejeita-se.
No exemplo anterior o payback foi de trs anos. Suponha que o payback
mximo aceitvel fosse estipulado em dois anos. Teramos: Payback mximo aceitvel =
dois anos Payback do projeto = trs anos, maior do que o tempo mximo que o investidor
estaria disposto a esperar pelo retorno do projeto, portanto, ele o rejeita.
Projetos concorrentes: com dois ou mais projetos que so excludentes, deve-se
escolher apenas o melhor, ou seja, o que tem menor payback, tendo, portanto o retorno
mais rpido. O projeto A tem payback de dois anos, ao passo que o projeto B tem payback
de quatro anos, Dessa forma, pelo mtodo do payback deve-se escolher o Projeto A.

PAYBACK(CRTICAS)
O mtodo do payback de todas as tcnicas de anlise de investimento, a mais
intuitiva e simples, e essas so as suas grandes virtudes. o mais utilizado de todos os
mtodos, justamente pela sua simplicidade. Contudo, tambm por essa grande
simplicidade, o payback pode levar a falhas graves de anlise. A seguir, sero apontadas
trs falhas principais.

1- No levar em conta o valor do dinheiro no tempo: esse mtodo despreza o custo do
dinheiro, ou seja, no compara o investimento realizado com possveis ganhos em outros
investimentos, tais como aplicaes financeiras podendo levar o investidor a escolher
projetos de retorno muito mais longo do que ser necessrio.
2- No considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes: o payback
considera que todos os investimentos analisados possuem o mesmo risco, desprezando a
analise de risco de cada um. Assim, um investidor, utilizando o payback, pode escolher um
projeto muito mais arriscado que outro, sem ter uma recompensa significativa no retorno
por esse risco adicional, ou seja, ele no foi levado a fazer a escolha mais racional possvel.
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3- No considera os fluxos de caixa aps o perodo de payback: o payback s analisa o
investimento at este ser recuperado pelo investidor, ou seja, ao atingir-se o tempo de
payback, cessa-se a analise, desprezando todos os fluxos de caixa posteriores. Essa postura
pode levar a graves erros.
DECISO DE INVESTIMENTO
Quando se pensa em fazer um investimento, desejamos compar-lo com
alternativas para se ter certeza da melhor opo. Pode-se saber, por exemplo, quem traz
mais retorno: se uma padaria, um restaurante ou uma loja de roupa.
Quando decidimos fazer um investimento, na maior parte das vezes desejamos compar-lo
com alternativas para se tiver certeza de escolher a melhor opo.
Pequenas empresas, por exemplo, podero decidir entre abrir uma franquia ou
manter o dinheiro aplicado em um fundo de investimento ou, ainda, entre comprar um
balco refrigerado de uma marca mais cara ou de outra mais barata. Na comparao entre
alternativas de investimento, existem alguns mtodos que podem ser utilizados.
Analisaremos os trs principais neste artigo: TIR (Taxa Interna de Retorno), payback
(tempo de retorno) e VPL (Valor Presente Lquido).
FLUXO DE CAIXA
Antes de analisarmos os mtodos de avaliao de investimentos, importante
definirmos o conceito de fluxo de caixa, um conjunto de entradas positivas (+) e sadas
negativas () de dinheiro do caixa, ao longo do tempo.
Tanto as receitas quanto as despesas sero chamadas de PMT, n ser a
quantidade de perodos de tempo (meses, anos, dias etc.) e i ser a taxa de juros.
importante notar que o Valor Presente (VP) e o investimento inicial so negativos e o
Valor Final (VF) positivo. Esta conveno fundamental para que os clculos sejam
feitos de forma correta em calculadoras e no Excel.VP (Valor Presente) e VPL (Valor
Presente Lquido).
O mtodo do VP consiste em trazer a valor presente todos os valores do fluxo
de caixa durante o perodo de tempo analisado e considerando-se uma determinada taxa de
juros. Desta forma, possvel comparar diversas alternativas de investimento.
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PAYBACK
O mtodo payback consiste em avaliar quanto tempo necessrio para que o
investimento retorne ou, ainda, identificar qual perodo de tempo que o capital estar
exposto ao risco (de se perd-lo).Para calcular o payback, bastar dividir o investimento
inicial pelo retorno no perodo de tempo (dirio, mensal, anual etc.).
TIR
A TIR a taxa que iguala o valor das entradas com o das sadas. O valor da
TIR dever ser comparado entre os investimentos e, aquele que tiver a maior, ser o
melhor. Alm disso, tambm dever ser comparada com a TMA (Taxa Mnima de
Atratividade), que ser a menor taxa de retorno que o investidor estar disposto a aceitar
(que poderia ser o CDB ou a poupana, por exemplo).Regras para aceitar ou rejeitar um
investimento.
Para poder analisar a aceitao ou rejeio do investimento, possvel usar
qualquer um dos trs mtodos.
Primeiro mtodo, VPL > VP.
O VPL dever ser superior ao VP para que o investimento seja interessante.
Casocontrrio, haver prejuzo, j que a receita futura ser menor do que o gasto inicial.
Segundo mtodo, TIR > TMA.
A TIR dever ser maior que a TMA. Caso contrrio, ser mais interessante
investir no mercado financeiro, em CDB, DI ou poupana, por exemplo.
Terceiro mtodo, Playbacks descontado < vida til.
O payback descontado no poder ultrapassar a vida til do investimento, seja
ele uma mquina, equipamento, edifcio etc. Evidentemente, se isto ocorrer, no ser
possvel obter o retorno sobre o que foi gasto inicialmente. Aplicando-se qualquer uma
destas trs regras, pode-se aceitar ou rejeitar um investimento, qualquer que seja. Para
escolher a melhor opo, deve-se utilizar somente o VPL. Ou seja, o investimento com
maior VPL ser o escolhido.
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TAXA SELIC-Sistema Especial de Liquidao e Custdia.
A Taxa SELIC divulgada pelo Comit de Poltica Monetria (COPOM). Ela
tem vital importncia na economia, pois as taxas de juros cobradas pelo mercado so
balizadas pela mesma. Assim, se a taxa anual est em 17% e a inflao do mesmo perodo
foi de 5%, a taxa de juro real anual foi de 12% - a diferena.
A taxa overnight do Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC),
expressa na forma anual, a taxa mdia ponderada pelo volume das operaes de
financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e realizadas no SELIC,
na forma de operaes compromissadas. a taxa bsica utilizada como referncia pela
poltica monetria.
A metodologia usado no clculo da taxa overnight Over/SELIC pode ser
encontrada nas normas publicadas pelo Banco Central. As sries so divulgadas em base
mensal (a taxa overnight acumulada e a taxa mensal) para os dados do ano atual e anterior,
e em base anual para os trs anos anteriores. As seguintes taxas so tambm divulgadas:
CDI (certificados de depsito interbancrio), TR (taxa referencial) e TBF (taxa bsica
financeira). Os dados abrangem os ttulos do governo federal de curto, mdio, e longos
prazos emitidos pelo Tesouro ou pelo Banco Central, negociados e registrados no SELIC.
TAXAS SELIC DE 08/04/2014 A 08/04/2014
Data Taxa
(%a.a.)
Fator
Dirio
Base de clculo (r$) Mdia Mediana Moda Desvio
padro
ndice
de
curtose
08/04/2014 10,90 1.00041063 375.659.831.639,84 10,90 10,89 10,90 0,08 326,52

EFEITOS DA INFLAO NA ANALISE DE INVESTIMENTO
No Brasil desde o final da dcada de 1970 enfrenta grave e continuas crises
econmicas, em um nvel elevadssimo.com isso criou planos econmico sucessivo
implementado pelos governos sarney e collor, a fim de tentar combater tais crises e debelar
inflao e acabou gerando desconfiana e mais instabilidade econmica. Planos
conhecidos como os heterodoxos utilizavam no somente instrumentos tradicionais de
combate inflao, tais como elevar as taxas e cortar gastos do oramento da unio,
tambm utilizavam instrumento poucos usuais e muitas vezes arbitrrio tais como
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congelamento de preos e fixao arbitraria de prestaes de contratos (conhecidas como
tablita, com o qual se tentava expurgar a inflao futura projetada das prestaes).
De tantos erros a arbitrariedade o efeito pratico das autoridades econmicas foi
incredulidade dos agentes econmicos na capacidade governamental de garantir contratos
estabelecidos entre tais agentes. Tanta instabilidade econmica e somente duas dcadas o
plano real de 1994 mudou radicalmente a formula de como a inflao era combatida, com
isso obteve um razovel sucesso, pois estabilizou a economia. Aps dez anos a economia
brasileira esta muito mais saudvel e superou grande parte da incerteza dos anos 80 e 90.
Os contratos de alugueis principalmente residenciais sofreram intervenes nas
implantaes dos planos heterodoxos congelamento dos preos, reviso compulsria de
prestaes, fixao arbitraria de valores e muitas ameaas da hiperinflao. Tornou-se
importantssimo o contrato de aluguel em ambas as partes.
Com a transparncia assumida pelo governo Itamar franco e posteriormente
ratificados pelos governos Fernando Henrique e lula ao longo de dez anos a incerteza legal
deixou de preocupar tanto os locadores quanto os inquilinos. A inflao media brasileira
situa-se em faixa de 9% a 15% ao ano (dependendo do ndice utilizado) nos ltimos cinco
anos no mesmo perodo os estados unidos no ultrapassaram 2,5% ao ano.
O imposto de renda e a depreciaoem um investimento a depreciao e o
imposto de renda podem ter um efeito positivo ou negativo vai depender das situaes em
analises esses efeitos devem ser levados sempre em considerao pelo investidor.
Apresentaremos a seguir as definies sintticas desses dois conceitos:
imposto de renda: tributo cobrado na maioria dos pases, ele tem como base de calculo
normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas. Em
uma analise de investimento no nos preocupamos tanto com o lucro contbil, nos
preocupamos mais com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento.
Depreciao: despesa contbil que reconhece que o ativo perde valor ao longo
do tempo, este reconhecimento gera um despesa que abate o lucro operacional diminuindo
a base de calculo do imposto de renda, essa despesa ganhou o nome de no caixa, pois
no ha fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro de caixa, devemos lembrar que a analise
de investimento se preocupa mais com o fluxo de caixa, e no com resultados contbeis.
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A depreciao e uma base de clculos estabelecida por lei. Os ativos
classificam-se conforme as expectativas de vida til para serem depreciados. Geralmente
so clculos lineares adota-se uma taxa fixa de depreciao por ano em relao ao valor
inicial do ativo.
A seguir alguns exemplos desses ativos so:- computadores/equipamentos de
informtica: trs anos - portanto, depreciao de 33,3% ao ano.
-veculos/automveis e caminhes: cinco anos portanto, depreciao de 20% ao ano.
-maquinas e equipamentos: dez anos portanto, depreciao de 10% ao ano.
-prdios/instalaes: 25 anos portanto, depreciao de 4% ao ano.
Para fins fiscais a depreciao no tem relao direta com o valor da
depreciao real real do bem. O valor de depreciao descrito acima e determinado pela
legislao tributaria, no sentido arbitrrio. Imposto de renda de pessoa jurdica no
Brasilincide tanto pessoa fsica como pessoa jurdica. Complementarmente ao ir, existe
contribuio social lucro liquido a qual possui o mesmo fato gerador e incide sobre a
mesma base de calculo do ir.
Ha duas formas de tributao de IRPJ e CSLL sobre lucro geral IRPJ e CSLL
sobre lucro presumido. O simples nacional funciona de forma similar ao lucro presumido,
apenas englobando mais tributos, como o PIS, COFINS, ICMS, ISS, e INSS na mesma
alquota.
Imposto de renda sobre lucro real e a forma mais adotada pela maioria dos
pases do mundo e a forma mais tradicional que existe, ele tributa o lucro e no a receita
permitindo que a empresa abata seus custos e despesas antes de pagar o ir e a CSLL.
Imposto de renda sobre lucro presumido e a forma mais simplificada de
arrecadar ir e CSLL, tributa-se a receita bruta, da mesma forma que o PIS e COFINS.
Chama-se presumido porque se presume determinadas margens de lucro (por atividade)
sobre a receita bruta.



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CONCLUSO
Nos anos 70 o Brasil enfrentou gravssimos problemas com a inflao, foi
criado um plano, mas sem muito sucesso que acabou gerando mais instabilidade
econmica. Essa instabilidade econmica s foi resolvida nos anos 90 anos depois quando
foi lanado o plano real que mudou a formula de como a inflao era combatida, com isso
foi obtido um razovel sucesso e foi estabilizada a economia brasileira.
Conclumos que a depreciao e o imposto de renda dependendo da situao a
ser analisada pode ter efeito positivo ou negativo. Depreciao e um ajuste, ou seja, a
reduo do ativo. Adota-se uma taxa fixa de depreciao por ano em relao ao valor
inicial do ativo. A depreciao e uma despesa de clculos estabelecida por lei.Imposto de
renda: Tributo cobrado na maioria dos pases, ele tem como base de calculo normalmente o
lucro contbil. Lucro real e a forma mais tradicional e tributa o lucro, Lucro presumido
forma de arrecadar IR e CSLL e tributa a receita bruta. Chama se presumido porque
presume determinadas margens de lucro.















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REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

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Taxa Mnima de Atratividade (TMA) o valor da SELIC anualizada lquida
descontado o Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) e o Imposto de Renda. Para
saber sobre o valor do IOF e do Imposto de Renda, consultar o site da Receita Federal,
disponvel em:
<http://www.receita.fazenda.gov.br>. Acesso em: 29 set. 2012.