CAPTULO 11

EFEITOS MACROECONMICOS DO PROGRAMA BOLSA FAMLIA: UMA

ANLISE COMPARATIVA DAS TRANSFERNCIAS SOCIAIS
Marcelo Crtes Neri
Fabio Monteiro Vaz
Pedro Herculano Guimares Ferreira de Souza
1 INTRODUO
Os gastos sociais do governo, em especial as transferncias de Previdncia e Assistncia,
tm recebido grande ateno nos ltimos anos. Por um lado, as discusses de cunho fscais
destacam o crescimento destas transferncias tanto em valores reais quanto em percentual
do produto interno bruto (PIB) como motor do aumento dos gastos correntes do Estado
(Santos, 2010; Ribeiro, 2010). Por outro, h consenso acerca da importncia das transferncias
sociais principalmente do Programa Bolsa Famlia para a reduo da pobreza e da
desigualdade (Soares et al., 2009; Soares et al., 2010; Hofmann, neste volume).
Apesar da importncia das transferncias, seus efeitos macroeconmicos sobre o consumo
e a produo no foram estudados com a devida profundidade. Afnal, as transferncias
sociais representam uma fonte de rendimento das famlias que utilizada na aquisio de
bens e servios, no pagamento de impostos e contribuies e retida sob a forma de poupana.
Tais transferncias entram assim no fuxo circular da renda, onde o impulso dado s despesas
de consumo das famlias estimula a produo dos setores de atividades, que, por sua vez,
incrementa o lucro das empresas e a remunerao do trabalho, retornando para as famlias e
reiniciando o ciclo econmico.
Nesse processo, a transferncia inicial de recursos pode benefciar tambm outros tipos de
famlias, especialmente aquelas com trabalhadores ocupados nos setores que possuem maior
peso na estrutura de consumo das famlias que receberam a transferncia inicial. Assim, anlises
feitas exclusivamente a partir de pesquisas domiciliares limitam-se aos aspectos estticos das
transferncias, ignorando seus possveis efeitos multiplicadores.
Pesquisas realizadas para o Brasil a partir do estudo do fuxo circular da renda em geral
utilizam uma desagregao limitada dos diferentes tipos de famlias e/ou no discriminam
com detalhe as diferentes fontes de rendimentos (Zylberberg, 2008; Azzoni et al., 2007; Cury
e Leme, 2007; Grij, 2006; Mostafa, Souza e Vaz, 2010). Em vrios trabalhos, o foco dado
para os efeitos regionais e redistributivos das transferncias, com pouca nfase nos efeitos
sobre a renda e o consumo. Por fm, as ltimas pesquisas disponveis utilizam uma estrutura
desatualizada do consumo e da distribuio de rendimentos das famlias, baseando-se nos
Programa Bolsa Famlia: uma dcada de incluso e cidadania
194
dados da Pesquisa de Oramentos Familiares (POF) de 2002-2003 e obtendo algum tipo
de atualizao a partir da Pesquisa Nacional por Amostra de Domiclios (PNAD), ambas do
Instituto Brasileiro de Geografa e Estatstica (IBGE).
O objetivo desse trabalho analisar os efeitos de curto prazo das transferncias sociais
sobre os agregados econmicos do Sistema de Contas Nacionais, considerando o fuxo circu-
lar da renda na economia. As transferncias analisadas so os benefcios do Regime Geral de
Previdncia Social (RGPS), dos Regimes Prprios de Previdncia Social (RPPS), do Programa
Bolsa Famlia (PBF), do Benefcio de Prestao Continuada (BPC), do Seguro Desemprego,
do Abono Salarial do PIS/PASEP e dos saques do Fundo de Garantia por Tempo de Servio
(FGTS). Parte-se da construo de uma Matriz de Contabilidade Social (MCS) para 2009
para analisar o fuxo entre produtos, atividades, fatores de produo e setores institucionais
(famlias, empresas, governo e resto do mundo), inspirando-se em Mostafa, Souza e Vaz
(2010). O trabalho avana ao incorporar uma extensa desagregao de produtos, atividades,
fatores de produo, tipos de famlias e fontes de rendimento, alm de incorporar a estrutura
de consumo e de rendimentos da POF 2008-2009.
2 A MATRIZ DE CONTABILIDADE SOCIAL
A MCS uma extenso da Matriz de Insumo Produto (MIP) que descreve os fuxos de renda
entre as atividades produtivas e a demanda fnal. Incorpora tambm as relaes entre as atividades
produtivas, fatores de produo e setores institucionais. Uma das principais vantagens de sua uti-
lizao est na contabilidade das transferncias correntes entre famlias, governo e empresas, em
especial as transferncias sociais do governo para as famlias e o pagamento de tributos das famlias
para o governo. Trata-se de uma matriz quadrada em que as linhas contabilizam a remunerao
de cada conta e as colunas contabilizam os gastos, de modo que a soma dos gastos seja equiva-
lente soma das receitas. O quadro 1 mostra uma MCS estilizada, e o quadro 2 apresenta uma
verso agregada da MCS construda para este trabalho. Outros exemplos de matrizes para o Brasil
podem ser encontrados em Tourinho et al. (2006), Zylberberg (2008), Grij (2006), Andrade e
Najberg (1997), Kureski (2009), Tourinho (2008), Mostafa, Souza e Vaz (2010).
A MCS descreve um quadro de equilbrio macroeconmico. Para estimar o efeito multi-
plicador de uma transferncia, necessrio aplicar um choque ou impulso em uma das contas
como um aumento marginal das transferncias do PBF s famlias. A MCS em si no cons-
titui um modelo econmico, apenas um conjunto de informaes. A modelagem econmica
a partir da MCS se d a partir da especifcao das contas exgenas e endgenas do sistema.
Efeitos Macroeconmicos do Programa Bolsa Famlia
195
QUADRO 1
Matriz de contabilidade social estilizada
Produtos Atividades
Fatores Renda de
propriedade
Conta corrente
Capital
Resto do
mundo Trabalho Capital Empresas Governo Famlias ISFL
Produtos C Cg Ch Co I X
Atividades V
Fatores
Trabalho L Lx
Capital K
Renda de
propriedade
Pe Pg Px
Conta
corrente
Empresas Ke Ee Ge He
Governo Tv Ta Kg Eg Gg Hg Og Gx
Famlias Lh Kh Ph Eh Gh Hh Hx
ISFL Ko Po Eo Go Ho
Capital Se Sg Sh So Kk Sx
Resto do mundo M Lm Pm Gm Hm Sw
Elaborao dos autores.
Obs.: 1. Produtos: V: valor da produo a preos bsicos; Tv: impostos lquidos sobre produtos; M: importaes de bens e servios.
2. Atividades: C: consumo intermedirio a preos do consumidor; L, K: remunerao dos fatores de produo (capital e trabalho);
Ta: outros impostos lquidos sobre a produo.
3. Fatores: Lh: remunerao do trabalho s famlias; Lm: remunerao do trabalho enviada ao resto do mundo; Ke, Kg, Kh e Ko:
remunerao do capital aos agentes.
4. Renda de propriedade: Ph, Po: rendas de propriedade lquidas das famlias e ISFL; Pm: rendas de propriedade enviadas ao resto do mundo.
5. Conta corrente: Cg, Ch, Co: despesa de consumo nal do governo, famlias e ISFL; Pe, Pg: rendas de propriedade lquidas das empresas
e do governo; Eo, Ge, Go, Hh, Ho, Og: outras transferncias correntes; Ee: prmios lquidos e indenizaes de seguros no vida; Eg:
impostos correntes sobre a renda, patrimnio, etc., resultado do Banco Central, e outros; Eh: benefcios sociais, indenizaes de seguros
no vida, ajustamento pela variao das participaes das famlias em fundos; Gg: transferncias correntes entre administraes pblicas,
e outros; Gh: benefcios sociais, ajustamento pela variao das participaes das famlias em fundos; He: contribuies sociais, prmios
lquidos de seguros no vida, e outros; Hg: impostos correntes sobre a renda, patrimnio, etc., contribuies sociais, e outros; Se, Sg, Sh,
So: poupana bruta dos agentes; Gm: cooperao internacional para o resto do mundo; Hm: transferncias correntes para o resto do
mundo (includos gastos no exterior).
6. Capital: I: formao bruta de capital xo + variao de estoques; Kk: transferncias de capital entre instituies residentes;
Sw: capacidade/necessidade lquida de nanciamento.
7. Resto do mundo: X: exportaes de bens e servios; Lx: remuneraes dos empregados recebidas do resto do mundo; Px:
rendas de propriedade recebidas do resto do mundo; Gx: cooperao internacional para o Brasil; Hx:Transferncias correntes
recebidas do resto do mundo; Sx: Transferncias lquidas de capital recebidas do resto do mundo.
QUADRO 2
Matriz de contabilidade social agregada
(Em R$ milhes)
Produtos Atividades
Fatores
Renda de
propriedade
Conta corrente
Capital
Resto do
mundo
Trabalho Capital Empresas Governo Famlias ISFL
Produtos 0 2.686.362 0 0 0 0 687.001 1.940.522 39.229 577.846 355.653
Atividades 5.480.741 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Fatores
Trabalho 0 1.412.999 0 0 0 0 0 0 0 0 1,345
Capital 0 1.336.268 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Renda de
propriedade
0 0 0 0 0 159.426 101.267 0 0 0 18.165
Conta
corrente
Empresas 0 0 0 820.552 0 9.837 1.103 66.929 0 0 0
Governo 445.025 45.112 0 46.150 0 208.845 254.493 473.087 196 0 123
Famlias 0 0 1.414.217 468.165 190.415 69.814 485.377 1.900 0 0 9,312
ISFL 0 0 0 1.401 4.984 18.413 11.993 7.784 0 0 0
Capital 0 0 0 0 0 432.086 -68.721 146.743 5.150 38.747 2.256
Resto do mundo 360.847 0 127 0 83.459 0 519 2.234 0 -60.332 0
Elaborao dos autores a partir do SCN de 2009 e da POF 2008-2009.
Programa Bolsa Famlia: uma dcada de incluso e cidadania
196
O conjunto de variveis autnomas isto , cujo volume de despesa independe da renda
de seu receptor determina as contas exgenas do sistema. Exemplos tpicos so o consu-
mo e as transferncias sociais do governo, os investimentos e as importaes e exportaes.
O restante das contas faz parte do grupo de contas endgenas, isto , cuja despesa depende
da renda recebida. Exemplos tpicos so o consumo das famlias, a arrecadao de tributos, as
vendas domsticas e a renda dos fatores. Os vazamentos so os fuxos das contas endgenas
para as exgenas. So eles que permitem o restabelecimento do equilbrio aps o impulso
inicial dado por um gasto autnomo. Um exemplo a poupana das famlias: quanto maior
a poupana, menor ser a frao da renda que retorna ao sistema e estimula a produo das
atividades e a remunerao dos fatores. Assim, os vazamentos so cruciais para determinar o
efeito multiplicador de um determinado impulso.
A fgura 1 mostra o fuxo circular simplifcado resultante da expanso de uma transfe-
rncia do governo. Seu efeito direto aumentar a renda das famlias. Parte deste aumento
transforma-se em consumo, e outra parte vaza do sistema (poupana e tributos diretos).
A parte destinada ao consumo inicia uma srie de efeitos indiretos, estimulando a produo,
a renda dos fatores e impulsionando ainda mais o rendimento das famlias. Ao fnal de cada
ciclo de efeitos indiretos, o aumento da renda das famlias menor que o consumo adicional,
pois parte dos recursos vaza durante o processo produtivo sob a forma de importaes e o
pagamento de tributos indiretos.
FIGURA 1
Fluxo circular da renda obtido com a expanso de uma transferncia monetria
Transferncia
Renda das
famlias
Renda de
fatores
Importao de bens e servios
Resto do
mundo
Governo
Conta capital
Produo
Poupana
Impostos diretos
Impostos indiretos
Efeitos indiretos
Vazamentos
Consumo
Efeito direto
Elaborao dos autores.
Efeitos Macroeconmicos do Programa Bolsa Famlia
197
O clculo do multiplicador e sua interpretao dependem de pressupostos acerca da
dinmica macroeconmica. O primeiro pressuposto a aceitao do princpio da demanda
efetiva, que afrma que a demanda exgena e inicia o processo de causalidade econmica.
O segundo prev que a oferta perfeitamente elstica, isto , os preos so fxos e no h pleno
emprego dos fatores, de modo que o aumento da demanda pode se traduzir perfeitamente
em aumento da produo e no em infao. Com isto, o limite ao crescimento estaria dado
por restries da demanda. O terceiro pressuposto relaciona-se propenso a poupar e ao
perfl de consumo das famlias. Neste trabalho, assume-se que ambos so constantes, ou seja,
no h mudana de comportamento em funo da elevao da renda familiar. Finalmente, o
quarto pressuposto situa-se na escolha das variveis exgenas e endgenas do sistema. Foram
escolhidas como variveis exgenas as contas: capital, resto do mundo, rendas de propriedade,
consumo autnomo das famlias e as contas referentes ao gasto e s transferncias do governo.
Portanto, assumiu-se que a arrecadao de tributos endgena e que o consumo das famlias
possui um componente autnomo (que no depende da renda) e um componente endgeno
para cada produto.
O relaxamento desses pressupostos envolve a adoo de outros modelos, como os de Equi-
lbrio Geral, ao custo da estimao de novos parmetros e da adoo de novos pressupostos.
A opo pela anlise por meio de uma MCS o resultado de um trade-of entre complexidade
e plausibilidade. Por isso, recomenda-se cautela na interpretao dos resultados, de preferncia,
dando-se maior nfase comparao entre multiplicadores de diferentes transferncias que nos
seus valores absolutos.
Pesquisas anteriores sobre os efeitos multiplicadores do Programa Bolsa Famlia feitas a
partir de diferentes modelos concluram que uma expanso pura dessa transferncia produz
efeitos positivos sobre a produo e sobre a renda das famlias, alm de contribuir para dimi-
nuir a desigualdade pessoal e regional de renda (Zylberberg, 2008; Azzoni et al., 2007; Grij,
2006; Mostafa, Souza e Vaz, 2010). Devido estrutura produtiva da economia brasileira, no
entanto, o efeito indireto da transferncia sobre a desigualdade concentrador, ou seja, a cir-
culao de recursos pela economia contribui para atenuar a queda da desigualdade inicial pro-
porcionada pelo PBF. Por fm, se a expanso da transferncia compensada por uma reduo
equivalente nos demais gastos do governo, o efeito do PBF negativo sobre a renda e a pro-
duo, embora ainda contribua para a reduo da desigualdade. Isto ocorre porque a maior
parte das demais despesas do governo possui impacto direto sobre a produo, enquanto as
transferncias do PBF so primeiramente aplicadas renda das famlias e s posteriormente
infuenciam a produo das atividades econmicas.
Programa Bolsa Famlia: uma dcada de incluso e cidadania
198
3 METODOLOGIA
3.1 Dados
A fonte inicial de informao para a construo da MCS agregada foram as publicaes com-
pletas pelo IBGE do Sistema de Contas Nacionais referentes a 2009, em especial as Contas
Econmicas Integradas e as Tabelas de Recursos e Usos. Estas tabelas contm informaes
de produo, remunerao de fatores, tributos indiretos, consumo intermedirio e dos com-
ponentes da demanda fnal. A partir dessa publicao, possvel obter tambm a poupana
bruta dos setores institucionais, as transferncias de capital entre o pas e o resto do mundo e
as transferncias correntes entre governo, empresas, famlias, instituies sem fns lucrativos
(ISFL) e o resto do mundo. Entre estas transferncias correntes esto os tributos diretos sobre
a renda e o patrimnio, os benefcios previdencirios e assistenciais pagos pelo governo s
famlias etc. Para a construo da MCS de 2009, utilizou-se a maior desagregao possvel de
ser obtida a partir dos dados pblicos das Contas Nacionais (110 produtos e 56 atividades).
Os dados foram complementados com informaes de publicaes e registros admi-
nistrativos do governo para separar o montante destinado para cada tipo de transferncia
(tabela 1). Os efeitos multiplicadores foram calculados para sete transferncias: os benefcios
do Regime Geral de Previdncia Social (RGPS), dos Regimes Prprios de Previdncia Social
(RPPS), do Programa Bolsa Famlia (PBF), do Benefcio de Prestao Continuada (BPC), do
Seguro Desemprego, do Abono Salarial do PIS/PASEP e, saques do Fundo de Garantia por
Tempo de Servio (FGTS).
TABELA 1
Transferncias sociais do governo, Brasil (2009)
Tipo Nome
Valor em 2009
Absoluto
(R$ bilhes)
Relativo
(% do PIB)
Assistncia Social Benefcio de Prestao Continuada (BPC) 18,7 0,6
Assistncia Social Programa Bolsa Famlia (PBF) 12,5 0,4
Previdncia Social Regime Geral de Previdncia Social (RGPS) 199,2 6,1
Previdncia Social Regimes Prprios de Previdncia Social (RPPS) 134,2 4,1
Outras transferncias Abono salarial 7,6 0,2
Outras transferncias Fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS) 54,7 1,7
Outras transferncias Seguro Desemprego 19,7 0,6
Total 446,6 13,7
Fontes: Matriz de informao social (SAGI/MDS)
1
, Brasil, (2009; 2011; 2013), CEF (2010).
Os microdados da POF 2008-2009 foram utilizados para desagregar as despesas e ren-
dimentos das famlias em componentes para cada um dos duzentos grupos de famlias com-
postos por 0,5% da populao ordenados segundo a renda domiciliar monetria per capita,
respeitando sempre os totais calculados no Sistema de Contas Nacionais. A POF 2008-2009
1. Disponvel em: <http://aplicacoes.mds.gov.br/sagi/mi2007/tabelas/mi_social.php>.
Efeitos Macroeconmicos do Programa Bolsa Famlia
199
foi utilizada tambm para desagregar a remunerao do trabalho entre seis tipos diferentes de
mo de obra (baseados na escolaridade) e para desagregar a parcela do rendimento misto bru-
to dos autnomos destinado ao trabalho e ao capital, esta ltima obtida com a decomposio
de Juhn, Murphy e Pierce (1993) para gerar distribuies contrafactuais de salrios para os
trabalhadores por conta prpria. Alguns itens foram imputados para manter a consistncia da
informao, como a contribuio patronal para a Previdncia e a contribuio para o FGTS
de cada tipo de mo de obra.
Por fm, estimou-se um conjunto de regresses (uma para cada produto das Contas
Nacionais consumido pelas famlias) para separar a parcela do consumo das famlias que
independe da renda (consumo autnomo) da outra parcela, que se altera com mudanas na
renda das famlias (consumo endgeno). Esta separao uma das inovaes desse trabalho,
e foi feita buscando dar maior fdedignidade ao modelo.
3.2 Multiplicador
Defnidas as contas endgenas e exgenas do sistema, as clulas da MCS podem ser agru-
padas em diversas submatrizes. No quadro 3, N representa a matriz de transaes das con-
tas endgenas; X, a matriz de transaes das contas exgenas para as endgenas (matriz
de impulso); L, a matriz de transaes das contas endgenas para as exgenas (matriz de
vazamentos); e R, a matriz de transaes entre contas exgenas. A matriz Y
n
a matriz diagonal
do vetor de despesas das contas endgenas (y
n
).
QUADRO 3
Separao de contas endgenas e exgenas da MCS
Contas endgenas Contas exgenas
Total
Matriz Total da linha Matriz Total da linha
Contas endgenas N n X x y
n
Contas exgenas L l R r y
x
Total y
n
y
x

Fonte: Tourinho et al. (2006).
A partir dessas matrizes, possvel obter uma matriz de coefcientes quadrada A
n

dividindo-se cada elemento da matriz de transaes das contas endgenas N pelos totais das
colunas y
n
. Essa matriz corresponde propenso mdia a gastar de cada conta endgena da
MCS, incluindo empresas, famlias, instituies sem fns lucrativos, atividades, produtos,
fatores de produo e tributos. Se cada elemento de A
n
a razo dos elementos de N pelos
totais das colunas, e como estes ltimos so o transposto dos totais das linhas, por construo
tem-se que n=A
n
y
n
. Assumindo que os coefcientes A
n
so imutveis no curto prazo, isto ,
que eles representam uma relao estrutural do funcionamento da economia, pode-se obter
o total das receitas das contas endgenas (y
n
) como uma funo da demanda realizada pelas
contas exgenas (x):
Programa Bolsa Famlia: uma dcada de incluso e cidadania
200
y
n
= n + x = A
n
y
n
+ x = (I A
n
)
-1
x = M
a
x
A matriz M
a
= (I A
n
)
-1
a matriz de multiplicadores contbeis, que mostra os efeitos
de uma demanda exgena sobre as receitas (ou despesas) das contas endgenas. Similarmente,
defnindo A
l
= LY
n
-1
e considerando que l = A
l
y
n
e y
x
= l+r, o vetor de receitas das contas ex-
genas obtido por:
y
x
= A
l
y
n
+ r = A
l
M
a
x + r
3.3 Agregados macroeconmicos
A anlise dos resultados ser focada em trs agregados macroeconmicos: o produto interno
bruto (PIB), a despesa de consumo fnal e a renda disponvel bruta (RDB).
Sob a tica do produto, o PIB corresponde soma do valor da produo a preos
bsicos ( ) com os impostos lquidos de subsdios sobre produtos ( ), deduzindo-se desse
total o valor do consumo intermedirio a preos do consumidor ( ). Outra forma de
calcular o PIB a partir dos componentes do valor adicionado, somando-se as remuneraes
e contribuies sociais da produo domstica pagos a residentes ( ) e no residentes ( ),
o excedente operacional bruto e rendimento misto bruto ( ), e os impostos lquidos de
subsdios sobre a produo e importao ( ). Logo:
A RDB para toda a economia obtida a partir da soma do PIB com as diferenas lquidas
das transferncias correntes ( ) e rendas de propriedade ( ) do Brasil com o resto do mundo, e
da diferena entre a remunerao do trabalho de residentes na produo externa ( ) e a remu-
nerao de no residentes na produo domstica ( ). Contabilmente, isso igual soma da
despesa de consumo fnal ( ) com a poupana bruta da economia ( ):
Para as famlias, o conceito de RDB semelhante, mas inclui no s as transferncias
correntes entre o Brasil e o resto do mundo, como tambm as transferncias entre as famlias
e o governo, as empresas e as instituies sem fns lucrativos.
4 RESULTADOS
O grfco 1 apresenta os efeitos multiplicadores sobre o PIB das transferncias analisadas neste
trabalho. A interpretao intuitiva: uma vez aceitos os pressupostos anteriormente enume-
rados, o multiplicador representa a variao do PIB para cada real adicional gasto por cada
transferncia.
Efeitos Macroeconmicos do Programa Bolsa Famlia
201
GRFICO 1
Efeitos multiplicadores das transferncias sociais sobre o produto interno bruto (PIB)
(Em %)
0,39
0,52
0,53
1,06
1,06
1,19
1,78
0,0 2,7
FGTS
RGPS
RPPS
Abono
Seguro
Desemprego
BPC
PBF
Multiplicadores
Fonte: MCS de 2009.
Elaborao dos autores a partir da MCS de 2009.
O Programa Bolsa Famlia , por larga margem, a transferncia com maiores efeitos: na
simulao, o PIB aumentaria R$ 1,78 para um choque marginal de R$ 1,00 no PBF. Ou seja,
se a oferta for perfeitamente elstica e os demais pressupostos forem respeitados, um gasto
adicional de 1% do PIB no PBF se traduziria em aumento de 1,78% na atividade econmica.
O BPC, o seguro desemprego e o abono salarial vm em seguida, com multiplicadores
tambm maiores do que um. As transferncias previdencirias tanto do RGPS quanto do
RPPS e o FGTS ocupam os ltimos lugares, com efeitos j bem abaixo de um. Assim, para
cada R$ 1,00 de aumento das transferncias do FGTS, o PIB aumentaria s R$ 0,39.
Em comparao com os resultados de Mostafa, Souza e Vaz (2010) para 2006, o or-
denamento das transferncias parecido, mas o valor dos multiplicadores varia. Nos dois
casos, o PBF apresenta a maior contribuio para o crescimento do PIB: Mostafa, Souza e Vaz
op. cit. estimam seu multiplicador em R$ 1,44, valor inferior ao encontrado neste trabalho.
Os demais multiplicadores, contudo, so superiores aos apresentados aqui: a maior diferena
refere-se ao RGPS, cujos efeitos multiplicadores eram de R$ 1,23 em Mostafa, Souza e Vaz,
mas so de apenas R$ 0,52 neste trabalho. Ou seja, o uso de dados mais recentes e a desagregao
produzem resultados ainda mais favorveis ao PBF.
Programa Bolsa Famlia: uma dcada de incluso e cidadania
202
Os efeitos multiplicadores so maiores quanto mais focalizadas so as transferncias
nos mais pobres, porque estas famlias possuem maior propenso marginal a consumir,
mesmo que se considere que uma parcela importante do seu consumo independe da
renda. Por construo, a poupana das famlias sai do fuxo circular da renda e no tem
efeitos multiplicadores sobre a atividade econmica. De todo modo, a magnitude do efeito
do PBF chama a ateno, principalmente quando este comparado a outras transferncias
focalizadas, como o BPC. Tambm vale destacar a semelhana entre o RGPS e os RPPS,
apesar dos ltimos serem mais desigualmente distribudos.
O grfco 2 traz os multiplicadores sobre o consumo fnal do total da economia e das
famlias. A interpretao idntica anterior: para cada real a mais transferido pelo PBF, o
consumo fnal total aumenta R$ 1,98 e o das famlias, R$ 2,40. Como todas as transferncias
so feitas para famlias, os multiplicadores, nesse caso, so maiores do que quando se considera
o consumo fnal de todos os setores institucionais.
GRFICO 2
Efeitos multiplicadores das transferncias sociais sobre o consumo nal
(Em R$)
0,43
0,58
0,58
1,17
1,18
1,32
1,98
0,0 2,7
FGTS
RGPS
RPPS
Abono
BPC
PBF
Multiplicadores
0,47
0,63
0,65
1,32
1,34
1,54
2,40
0,0 2,7
FGTS
RPPS
RGPS
Abono
Seguro
Desemprego
Seguro
Desemprego
BPC
PBF
Multiplicadores
b) Consumo nal das famlias a) Consumo nal
Fonte: MCS de 2009.
Elaborao dos autores.
O ordenamento das transferncias quase igual simulao sobre o PIB. Quanto mais
direcionadas para os mais pobres, maior seu efeito sobre o consumo. Os efeitos do PBF
continuam muito maiores que os das demais transferncias, em especial para o consumo
das famlias: mais do que qualquer outra transferncia, o programa benefcia diretamente
famlias pobres com alta propenso a consumir e, portanto, consegue um efeito multipli-
cador substancialmente maior. Mais uma vez, os valores do RGPS, dos RPPS e do FGTS
Efeitos Macroeconmicos do Programa Bolsa Famlia
203
so bem menores do que um, contrapondo-se aos obtidos com as demais transferncias.
A explicao que se trata de transferncias apropriadas, sobretudo pelos relativamente
mais ricos. Com isto, parte maior do choque exgeno converte-se em poupana e outros
vazamentos, e no em consumo.
Finalmente, o grfco 3 mostra os multiplicadores para a renda disponvel bruta.
GRFICO 3
Efeitos multiplicadores das transferncias sociais sobre a renda disponvel bruta
(Em R$)
a) Renda disponvel bruta
0,56
0,66
0,80
1,27
1,28
1,31
1,48
0,0 2,7
FGTS
RGPS
RPPS
Abono
Seguro
Desemprego
BPC
PBF
Multiplicadores
b) Renda disponvel bruta das famlias
0,53
0,65
0,76
1,27
1,27
1,35
1,64
0,0 2,7
FGTS
RGPS
RPPS
Abono
Seguro
Desemprego
BPC
PBF
Multiplicadores
Fonte: MCS de 2009.
Elaborao dos autores.
O ordenamento dos efeitos multiplicadores das transferncias permanece estvel em compa-
rao aos obtidos para o consumo, com o PBF novamente apresentando o maior efeito. Os efeitos
diretos e indiretos de um choque de R$ 1,00 no PBF levam ao aumento de R$ 1,48 da renda
disponvel bruta. No caso das famlias, o multiplicador um pouco mais elevado, R$ 1,64.
Duas diferenas em relao aos resultados anteriores so que: i) a vantagem do PBF sobre o
BPC, o seguro desemprego e o abono salarial so bem menores; e ii) embora permaneam abaixo
da unidade, as transferncias previdencirias obtm multiplicadores mais elevados.
5 CONCLUSO
O objetivo deste trabalho foi entender melhor os efeitos macroeconmicos das principais
transferncias sociais do governo brasileiro. O ponto de partida foi a construo de uma
Matriz de Contabilidade Social para o Brasil em 2009 com alto grau de detalhamento,
Programa Bolsa Famlia: uma dcada de incluso e cidadania
204
incluindo 110 produtos e 56 atividades o mximo permitido pelos dados pblicos do
Sistema de Contas Nacionais , duzentos tipos de famlias e oito fatores de produo. Alm disso,
a matriz tambm difere de exerccios anteriores ao incorporar as estimativas mais recentes da
estrutura de consumo e de rendimentos fornecidas pela Pesquisa de Oramentos Familiares
de 2008-2009.
A anlise consistiu no clculo dos efeitos multiplicadores de sete transferncias sociais
sobre cinco agregados macroeconmicos: PIB, consumo fnal total e das famlias, renda
disponvel bruta total e das famlias. As transferncias incluem tanto polticas assistenciais
(Benefcio de Prestao Continuada e Programa Bolsa Famlia) quanto previdencirias e tra-
balhistas (abono salarial, aposentadorias e penses do Regime Geral de Previdncia Social e
dos Regimes Prprios de Previdncia Social, Seguro Desemprego e saques do Fundo de Garantia
por Tempo de Servio).
Os resultados mostram que as transferncias que privilegiam as famlias mais pobres
tm os maiores efeitos multiplicadores. O Programa Bolsa Famlia, em particular, apresentou
os melhores nmeros entre as sete transferncias sociais para todos agregados de interesse.
No caso do PIB, o multiplicador foi de R$ 1,78; ou seja, cada real adicional gasto no PBF
estimularia um crescimento de R$ 1,78 no PIB. O maior efeito do PBF foi sobre o consumo
fnal das famlias, com multiplicador de R$ 2,40.
Os multiplicadores do BPC, do Seguro Desemprego e do abono salarial nessa ordem vm
em seguida, sendo sempre maiores do que um. J os do RGPS, dos RPPS e do FGTS ocupam as
ltimas posies e so inferiores unidade. Ou seja, a variao dos agregados macroeconmicos
foi sempre inferior aos choques exgenos nessas trs transferncias. Para o FGTS, por exemplo,
estimou-se um crescimento do PIB de apenas R$ 0,39 para cada real adicional transferido.
Em suma, esses resultados sustentam a hiptese de que as transferncias sociais voltadas
para os mais pobres principalmente as do Programa Bolsa Famlia cumprem papel positivo
importante para a dinmica macroeconmica brasileira, alm de contribuir para a reduo da
pobreza e desigualdade.
Cabe ressaltar, no entanto, que essa interpretao depende de uma srie de pressupostos
importantes, como a aceitao do princpio da demanda efetiva, a existncia de fatores de
produo ociosos e de elasticidade perfeita da oferta e a estabilidade da propenso a poupar
e do perfl de consumo das famlias, entre outros. Mais ainda, mesmo se esses pressupostos
forem aceitos, tais efeitos multiplicadores relacionam variaes marginais nas transferncias
sociais dinmica de curto prazo da economia. No longo prazo, no h dvida de que o
realmente importante como a expanso do consumo se traduz ou no em investimentos e
aumento da capacidade produtiva.
Efeitos Macroeconmicos do Programa Bolsa Famlia
205
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