FUNDACION UNIVERSIDAD DEL NORTE

ESPECIALIZACION EN GERENCIA DE PROYECTOS DE INGENERIA

EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTO DE INVERSION
EJERCICIOS TIR Y VPN

I.

EJERCICIOS DE REFLEXION SOBRE LAS HERRAMIENTAS

1. Un inversionista est tratando de decidir si debe o no invertir $30.000 que recibi

de la venta de su bote en el mercado de acciones o en un restaurante pequeo de
comida rpida con otros 3 socios. Si compra acciones, recibir 3.500 acciones que
pagan dividendos de $1 por accin cada trimestre. El espera que las acciones se
valgan $40.000 dentro de seis aos. Si invierte en el restaurante, tendr que poner
otros $10.000 dentro de un ao.; pero empezando dentro de 2 aos, su
participacin de las utilidades ser de $9.000 anuales durante 5 aos, tiempo
despus del cual recibir $35.000 de la venta del negocio. Cual es la mejor
alternativa de inversin si su costo de oportunidad es del 10%?.
2. Un inversionista de finca raz compr una propiedad de $90.000 en efectivo,
arrendando luego la casa por $1.000 mensual. Al final del ao 2, el arrendataria se
mud y el inversionista gast $8.000 en remodelacin. Le tomo 6 meses vender la
casa por $105.000. Tuvo que pagar una agencia de finca raz el 6% del precio de
venta y proporcionar una pliza del ttulo por $1.200. Cual fue la rentabilidad del
negocio?.
3. Para producir cierto artculo, una fabrica necesita hacer una inversin de
$7.000.000 de los cuales, $2 millones debern ser financiados por un banco que
exige se le cancele el prstamo en 3 pagos anuales iguales, con intereses al 38%.
La capacidad mxima de la fbrica es de 80.000 unidades al ao, pero el primer
ao solo estar en capacidad de producir el 40%, el segundo ao, el 50%; el tercer
ao, el 75%; el cuarto ao, el 90% y el quinto ao, el 100%. Cada articulo puede
venderse en $2.000, durante el primero y segundo ao; y en $2.400, del tercer
ao en adelante. Los costos de produccin sern: materia prima $1.000 por unidad
y cada ao aumentar un 10%; por sueldos, la nmina del primer ao ser de
$2.500.000 y aumentar todos los aos un 20%. La maquinaria por valor de $5
millones ser depreciada as: el primer ao el 40%; el segundo ao, el 30% y el
tercer ao, el 30%. Suponiendo una tasa de impuestos del 30% y un horizonte de
planeacin de 5 aos, calcular:

El flujo del proyecto cada ao.

Evaluar la factibilidad del proyecto con un costo de oportunidad del 45%.

4. Desea invertirse la suma de $3 millones en la compra de un terreno que va a ser

utilizado en labores agropecuarias; al final del 5 ao, el terreno ser entregado a
los trabajadores, en pago de las prestaciones sociales. Se estima que, al final de
cada ao, se obtendran ingresos por venta de productos y egresos, por compra
de semillas, concentrados y honorarios distribuidos asi: (en millones de pesos)

Ao
Ingreso

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Suponiendo una tasa del inversionista del 30%, calcular la rentabilidad del
proyecto: mediante a) TIR; b) VPN.
5. Un proyecto necesita una inversin inicial de $900.000, para la compra de una
maquina que generar $650.000 anuales, por los prximos 3 aos; los costos de
produccin son $100.000 anuales, la maquinaria se depreciar en 3 aos, en lnea
recta, y no tendr valor de salvamento. Suponiendo una tasa de impuestos del
40%

Establecer los flujos de caja neto de cada ao

La TIR.
La TIR Modificada

II. EJERCICIOS DE VALOR PRESENTE NETO (VPN)

1. Una empresa industrial est considerando adquirir una mquina, cuyo costo es de
$4 millones; un 50% de este valor lo financia mediante un prstamo bancario el
cul debe ser cancelado en pagos mensuales iguales, durante 3 aos con un
inters del 20% M.V. La mquina tiene una vida til de 3 aos y un valor de
salvamento de $400.000. Se espera que esta nueva mquina produzca ingresos
mensuales de $70.000. Si la empresa tiene un costo de oportunidad del 24%
M.V., vale la pena que la empresa adquiera la mquina?
2. Una fbrica tiene en estudio la posibilidad de comprar una mquina empacadora a
un precio de $80 millones y un costo mensual de mantenimiento de $300.000
durante el primer ao y de $500.000 durante el segundo ao y al final de este
tiempo podr ser vendida en la suma de $50 millones. Con esta mquina se puede
suprimir un empleado que gana $2.500.000 mensuales y para el segundo ao
habr que aumentarle el sueldo en un 6% anual. Si la fbrica tiene una TIO de
2,5% mensual, es aconsejable adquirirla?
3. Una escuela est considerando la opcin de comprar o arrendar un autobs para
transporte de sus alumnos. Si se compra el vehculo tendra un costo inicial de $70
millones, una vida til de 6 aos con un valor de salvamento de $4.5 millones al
final de ese perodo y los costos anuales de mantenimiento seran de $7.2
millones cada fin de ao. Si el vehculo se toma en arriendo, el pago por este
concepto se deber hacer por adelantado y adems la escuela deber pagar $3.8
millones al final de cada ao, para mantenimiento menor, segn lo estipula el
contrato. Si la TIO es del 20% anual, cul ser la cantidad que deber pagarse
como renta, que haga indiferente ambas alternativas?
4. Una persona planea invertir en un restaurante de lujo. Su inversin inicial sera
de $350 millones y el local tendra una capacidad para atender a 200 personas
diarias. Se calcula que la ganancia neta promedio diaria que proporcionar cada
cliente es de $25.000. Las instalaciones del restaurante durarn 7 aos en buen
estado y al final de ese tiempo podrn venderse en $55 millones. Si la persona
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hace una planeacin para siete aos, cul es la asistencia promedio diaria que
debe tener el restaurante para que pueda ganar su TIO del 20% anual? Considere
que el negocio abre todo el ao y que un ao tiene 360 das.
5. Un inversionista compra un tractor para alquilarlo anualmente a los agricultores de
una regin. Estima que lo puede alquilar 1.200 horas por ao. La inversin inicial
es de $500 millones, tiene una vida til de 10 aos y un valor de salvamento de
$100 millones, en el ltimo ao de operacin. Los costos fijos de operacin son de
$40 millones por ao y los costos variables son de $2.000 por hora. Si la tasa de
inters de oportunidad de esta persona es de un 20% anual, cul debe ser la
tarifa mnima por hora que debe cobrar por alquiler para obtener un VPN de $20
millones?
6. El dueo de un restaurante desea seleccionar la mejor alternativa entre: comprar
una camioneta para transportar los artculos desde la plaza de mercado hasta el
restaurante, o pagar diariamente un carro de servicio pblico. Si compra la
camioneta, sta tiene un costo inicial de $180 millones, costos mensuales de
mantenimiento por valor de $1.125.000, reparaciones mayores cada ao por un
valor de $3.375.000 cada una; utilizar la camioneta durante 5 aos y la vender
al cabo de este tiempo en $160 millones. La otra alternativa es utilizar vehculos de
servicio pblico haciendo un viaje diario a la plaza (30 das al mes), pagando $
78.750 por cada viaje durante el primer ao, y luego este costo aumentar en el
6% cada ao. Seleccionar la mejor alternativa para una tasa de oportunidad del
20% T.V.
7. Una fbrica de gaseosas del pas desea construir una planta para producir las
nuevas botellas que requerir anualmente, que son de un milln de botellas
aproximadamente. La inversin inicial requerida por esta planta ser de $250
millones, su valor de mercado al cabo de 10 aos, se estima en $300 millones, y
sus gastos anuales en materias primas, mantenimiento y funcionamiento se
estiman en $22 millones el primer ao y aumentarn en el 5,5% anual. El costo en
mano de obra ser de $2,4 millones mensuales el primer ao y luego aumentarn
en el 6% anualmente. Si la tasa de oportunidad del dueo de la fbrica es del 24%
anual, determinar para qu precio de la botella, ste obtendr un valor presente
neto de $10 millones.
III. EJERCICIOS DE TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
1. Una empresa requiere de un local para instalar sus oficinas. Puede alquilar un
local por $63 millones al ao, que se pagan por adelantado, es decir, la primera
renta se paga en el periodo cero y la ltima en el periodo n 1. La alternativa es
comprar el local por $400 millones, en cuyo caso los costos de mantenimiento
seran de cero al final de los aos 1 y 2. Al partir del final del tercer ao el
mantenimiento tendr un costo de $7 millones al ao, con un incremento de
$500.000 cada ao. El local podra venderse en $200 millones al final de los 10
aos. Cul debe ser la tasa de inters para que ambas alternativas sean
indiferentes?
2. Un banco le presta $ 100 millones a una empresa. La tasa de inters del prstamo
es de un 18% T.A. Los intereses se pagan por trimestre anticipado y el capital se
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paga por ao vencido. El plazo del prstamo es de 3 aos. El banco cobra una
comisin de un 1,5% por estudio del crdito por una sola vez al momento del
desembolso del prstamo. Determine el costo financiero anual de este crdito.
3. Un comerciante residente en Estados Unidos forma una sociedad con otro
comerciante residente en Colombia. Los dos han acordado montar una fbrica en
Colombia con una inversin inicial de $6.000 millones. Cada uno aportar el 50% y
ninguno de los socios podr retirar dinero alguno durante 3 aos. Si se espera que
al final de este tiempo se pueda vender la fbrica en $9.000 millones,. Cules
seran las rentabilidades totales y reales que obtendran cada uno de los socios
suponiendo que los siguientes indicadores econmicos no sufrirn variaciones
significativas en los prximos tres aos. Los socios no recibirn ningn dinero
adicional a su participacin en la venta.
Tipo de cambio actual: $ 1.960/dlar. La tasa de devaluacin del peso colombiano
se espera que sea de un 4% anual.
La tasa anual de inflacin en Estados Unidos se estima en un 2,5%.
La tasa de inflacin anual en Colombia se estima en un 5%.
4. Una persona ha ahorrado una suma de $20 millones. Con este dinero puede
comprar un taxi que tiene un precio de $28 millones; paga una cuota inicial de $12
millones y el saldo lo cancela en cuotas anuales fijas vencidas de $7,6 millones
durante 3 aos; se espera que la operacin del taxi le genere unos ingresos
anuales de $15,2 millones para el primer ao que se van incrementando todos los
aos en un 6%; se estiman unos costos anuales de $12 millones para el primer
ao los cuales se van incrementando en un 5,5% cada ao; la vida til del
proyecto es de 5 aos y se espera que el vehculo tenga un valor de salvamento
de $18 millones al final de su vida til. Cul es la tasa interna de retorno de este
proyecto?
5. Una fbrica de televisores est adquiriendo en el mercado cierto circuito impreso a
un costo de $10.000 la unidad y se cree que cada ao aumentar el costo en un
5%. Para disminuir costos los directivos estn pensando en comprar los equipos
necesarios para producir los circuitos impresos; el costo de los equipos es de $120
millones, tiene una vida til de 5 aos y un valor de salvamento de $30 millones; el
costo fijo de operacin es de $4,8 millones al ao y permanecer constante
durante los 5 aos que dura el proyecto. Los costos variables son de $ 1.500 por
unidad que se fabrique. Si se proyecta una produccin de 5.000 televisores el
primer ao y se estima que la produccin se podr incrementar cada ao en un
10%, cul ser la rentabilidad del proyecto?
6. El jefe de mantenimiento de una planta industrial, ha diseado un nuevo filtro para
el aceite lubricante, con el cual espera disminuir en un 10 % el consumo mensual.
El filtro tiene un costo de $ 6.050.000 y un costo de mantenimiento de $ 200.000
mensuales, durante los 20 meses que se espera que dure el filtro, tiempo en que
se debe reemplazar. La planta consume actualmente $ 6.650.000 al mes de
combustible. Calcule la tasa interna de retorno de esta inversin.

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IV. EJERCICIOS DE COMBINADOS.

1. Una EPS desea sistematizar parte de sus actividades y con tal fin se presentan
dos propuestas:
La propuesta A tiene un costo de $5600.000 y unos costos de asesora y
mantenimiento de $40.000 mensual el primer ao; luego aumentar en
$5.000 cada ao.
La propuesta B tiene un costo inicial de $6.200.000 y unos costos de
asesora y mantenimiento de $25.000 mensuales el primer ao y se
incrementaran en un 8% cada ao.
Si la EPS desea implementar estos planes por un periodo de diez aos,
seleccionar la mejor propuesta si la tasa de oportunidad es del 30% anual
trimestre anticipado.

2. En una pequea empresa los ingresos mensuales del primer ao son de

$10350.00 y aumentar en un 25% cada ao, los costos y gastos mensuales del
primer ao son el 60% de los ingresos mensuales del primer ao, a partir del
segundo ao los costos y gastos mensuales se incrementan en $250.000
anualmente. Determine el valor presenten de los ingresos y egresos a una tasa de
descuento del 26% efectivo anual
para un tiempo de cinco aos de
funcionamiento de la empresa y determine la utilidad neta de la empresa en pesos
de hoy.
3. Una mquina tiene un costo de $ 11000.000 y una vida til de 6 aos, al cabo de
los cuales tiene un valor de salvamento de $1000.000. Los costos de operacin y
mantenimiento son de $5.300.000 al ao y se esperan ingresos anuales de
$9000.000. Cul es la TIR de este proyecto de inversin? Utilice una tasa
impositiva del 38.5%
4. Se cuenta con dos opciones de inversin:
Opcin A: Un proyecto requiere una inversin inicial de $15.000.000, la vida til del
proyecto se estima de cinco aos. Las utilidades netas anuales se estiman en
$6.000.000, $8.000.000, $10.000.000; $12.000.000 y $ 14.000.000
respectivamente, en el ao 3 se requiere una inversin adicional de $5.000.000
para capital de trabajo.
Opcin B: Realizar solo un aporte inicial por valor de $18.000.000 al inicio del
proyecto. Los ingresos anuales se estiman en $6.000.000, $6.000.000,
$10.000.000; $8.000.000 y $ 8.000.000 respectivamente
Cul de las dos opciones es ms recomendable y porque? (Calcule la TIR de cada
opcin)
5. Considere el siguiente plan de inversin: Inversin inicial del $2.000.000 e
inversiones cada tres aos por un valor de $550.000 por espacio de quince
aos que es la vida til del proyecto, estas inversiones se deprecian en la vida til
del proyecto. El proyecto produce adems ingresos anuales desde el primer ao
de $1.250.000 que se incrementan anualmente en un 10%. Los costos de
funcionamiento anual ascienden a $550.000 y que se incrementan anualmente en
un 10%. El costo de oportunidad es del 20% E.A Determine si el proyecto es
rentable y porque?
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6. Una persona tiene asignado un salario de $2.800.000 el cual se incrementa

anualmente en un 6.5% . La persona disea un plan de ahorro el cual consiste en
iniciar su plan con el 30% se su ingreso mensual en el primer ao. Si mantiene
este plan por espacio de cuatro ao que saldo tiene en su cuenta de ahorro si la
tasa que reconoce la corporacin es del 30% anual capitalizacin mes anticipada.
7. En una pequea empresa los ingresos mensuales del primer ao son de
$10350.00 y aumentar en un 25% cada ao, los costos y gastos mensuales del
primer ao son el 60% de los ingresos mensuales del primer ao, a partir del
segundo ao los costos y gastos mensuales se incrementan en $250.000
anualmente. Determine el valor presenten de los ingresos y egresos a una tasa de
descuento del 36% efectivo anual
para un tiempo de cinco aos de
funcionamiento de la empresa y determine la utilidad neta de la empresa en pesos
de hoy.

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