FUNCION Y VALOR DEL

DINERO EN EL TIEMPO

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OBJETIVOS DE APRENDIZAJE

1.

2.

EXPLICAR
LOS
CONCEPTOS
FUNDAMENTALES REFERIDOS AL
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.
DESCRIBIR LAS CARACTERISTICAS
PRINCIPALES
DEL
VALOR
PRESENTE Y VALOR FUTURO DEL
DINERO.

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DECISIONES FINANCIERAS

DECISIONES DE
INVERSION

BALANCE

DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO

GENERAL

ACTIVOS CIRCULANTES

PASIVOS CIRCULANTES

ACTIVOS FIJOS

FONDOS A LARGO PLAZO

CAPITAL CONTABLE
ACTIVO TOTAL

PASIVO + CAPITAL
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ESTRUCTURA FINANCIERA
BALANCE GENERAL
ACTIVO CORRIENTE

EFECTIVO

CUENTAS POR OBRAR

INVENTARIOS

PASIVO CORRIENTE

PROVEEDORES

CUENTAS POR PAGAR

OBLIGACIONES DE CORTO
PLAZO

ACTIVO NO CORRIENTE

ACTIVO FIJO

PASIVO NO CORRIENTE

DEUDA LARGO PLAZO

CAPITAL

TOTAL DE ACTIVOS

TOTAL DE PASIVOS Y
CAPITAL CONTABLE
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ESTRUCTURA FINANCIERA
ESTADO DE RESULTADOS

VENTAS TOTALES
Menos: COSTO DE VENTAS
UTILIDADES BRUTAS
Menos GASTOS OPERATIVOS
DE VENTAS, GENERALES, ADMINISTRATIVOS
ARRENDAMIENTO, DEPRECIACION
UTILIDAD OPERATIVA
Menos: GASTOS FINANCIEROS
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
Menos: IMPUESTOS
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTOS
Menos: DIVIDENDOS DE ACCIONES PREFERENTES
UTILIDADES DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS
COMUNES
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EL PAPEL DEL VALOR DEL TIEMPO EN LAS

FINANZAS

LINEA DE TIEMPO

CAPITALIZACION Y DESCUENTO

VALOR FUTURO

VALOR PRESENTE
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CONCEPTOS FUNDAMENTALES

LOS VALORES Y DECISIONES FINANCIEROS SE PUEDEN

EVALUAR MEDIANTE LAS TECNICAS DE LOS VALORES
FUTURO O PRESENTE.
AUNQUE ESTAS TECNICAS DARAN COMO RESULTADO LAS
MISMAS DECISIONES, MEDIANTE ELLAS SE TIENE UNA
VISION DIFERENTE DE LAS DECISIONES.
POR LO GENERAL LAS TECNICAS DEL VALOR FUTURO
MIDEN LOS FLUJOS DE EFECTIVO AL FINAL DE LA VIDA DE
UN PROYECTO MIENTRAS QUE LAS TECNICAS DEL VALOR
PRESENTE LOS MIDEN AL INICIO DE LA VIDA DE UN
PROYECTO. (EN EL TIEMPO CERO)
EL VALOR FUTURO ES EL EFECTIVO QUE USTED RECIBIRA
EN UNA FECHA FUTURA Y EL VALOR PRESENTE ES COMO
TENER EL DINERO EN LA MANO HOY.

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LINEA DE TIEMPO

ES UNA LINEA HORIZONTAL EN LA QUE EL TIEMPO CERO

APARECE EN EL EXTREMO IZQUIERDO Y LOS PERIODOS
FUTUROS ESTAN MARCADOS DE IZQUIERDA A DERECHA.
EN LA FIGURA SIGUIENTE SE PRESENTA UNA LINEA QUE
CUBRE CINCO PERIODOS (EN ESTE CASO CINCO AOS)
EL FLUJO DE EFECTIVO QUE OCURRE EN EL TIEMPO CERO Y
EL QUE OCURRE AL FINAL DE CADA AO SE MUESTRAN
SOBRE LA LINEA.
LOS VALORES NEGATIVOS REPRESENTAN SALIDAS DE
EFECTIVO ($10,000 EN EL TIEMPO CERO) Y LOS VALORES
POSITIVOS REPRESENTAN LAS ENTRADAS DE EFECTIVO
($3,000 AL FINAL DEL AO 1, $5,000 AL FINAL DEL AO 2 Y
ASI SUCESIVAMENTE).

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LINEA DE TIEMPO

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CAPITALIZACION Y DESCUENTO

PUESTO QUE EL VALOR DEL DINERO TIENE UN

VALOR EN EL TIEMPO, TODOS LOS FLUJOS DE
EFECTIVO ASOCIADOS CON UNA INVERSION,
COMO LOS QUE SE MUESTRAN EN LA SIGUIENTE
FIGURA SE DEBEN MEDIR EN EL MISMO PUNTO
DEL TIEMPO.

EN GENERAL ESTE PUNTO SE ENCUENTRA YA

SEA AL FINAL O AL INICIO DE LA VIDA DE LA
INVERSION.

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CAPITALIZACION Y DESCUENTO

LA TECNICA DEL VALOR FUTURO UTILIZA CAPITALIZACION

PARA ENCONTRARE L VALOR FUTURO DE CADA FLUJO DE
EFECTIVOAL FINAL DE LA VIDA DE LA INVERSION Y LUEGO
SUMA ESTOS VALORES PARA ENCONTRAR EL VALOR
FUTURO DE LA INVERSION.
ESTE METODO SE ILUSTRA SOBRE LA LINEA DE TIEMPO DE
LA SIGUIENTE FUGURA .
MUESTRA QUE EL VALOR FUTURO DE CADA FLUJO DE
EFECTIVO SE MIDE AL FINAL DE LA VIDA DE 5 AOS DE LA
INVERSION.
POR OTRO LADO LA TECNICA DEL VALOR PRESENTE
UTILIZA EL DESCUENTO PARA ENCONTRAR EL VALOR
PRESENTE DE CADA FLUJO DE EFECTIVO EN EL TIEMPO
CERO Y LUEGO SUMA ESTOS VALORES PARA ENCONTRAR
EL VALOR ACTUAL DE LA INVERSION.

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CAPITALIZACION Y DESCUENTO

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INTERES COMPUESTO

HABLAMOS DE INTERES COMPUESTO PARA

INDICAR QUE LA CANTIDAD DE INTERES QUE SE
GANA EN UN DEPOSITO DADO SE VUELVE PARTE
DEL PRINCIPAL AL FINAL DE UN PERIODO
ESPECIFICADO.
EL TERMINO PRINCIPAL SE REFIERE A LA
CANTIDAD INICIAL DE DINERO SOBRE LA QUE SE
PAGA UN INTERES.
EL TIPO MAS COMUN ES LA CAPITALIZACION (O
COMPOSICION)) ANUAL.

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VALOR FUTURO

EL VALOR FUTURO DE UNA CANTIDAD PRESENTE

SE OBTIENE CAPITALIZANDO EL PRINCIPAL
DURANTE
UN
PERIODO
DE
TIEMPO
DETERMINADO.

POR EJEMPLO LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

OFRECEN RENDIMIENTOS SOBRE LOS DEPOSITOS
DE AHORRO CON INTERES COMPUESTO A UNA
TASA DE X% DE INTERESES, CAPITALIZADOS
ANUAL, SEMESTRAL, TRIMESTRAL, SEMANAL,
DIARIO O CONTINUAMENTE.
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ECUACION PARA CALCULAR EL VALOR

FUTURO

FVn = PV x (1+i)n

FVn= VALOR FUTURO AL FINAL DEL PERIODO n

PV = PRINCIPAL INICIAL O VALOR PRESENTE
i
=TASA DE INTERES ANUAL PAGADA
n = NUMERO DE PERIODOS EN QUE SE
CAPITALIZA EL PRINCIPAL

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CASO PRACTICO DE VALOR FUTURO

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VALOR PRESENTE

EL VALOR PRESENTE ES EL VALOR MONETARIO

ACTUAL DE UNA CANTIDAD FUTURA LA
CANTIDAD DE DINERO QUE SE TENDRIA QUE
INVERTIR AHORA A UNA TASA DE INTERES DADA
DURANTE UN PERIODO DE TIEMPO DETERMINADO
PARA IGUALAR LA CANTIDAD FUTURA.

EL VALOR PRESENTE DEPENDE EN GRAN MEDIDA

DE LAS OPORTUNIDADES DE INVERSION Y DEL
PUNTO EN EL TIEMPO EN EL QUE SE DEBE
RECIBIR LA CANTIDAD .
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VALOR PRESENTE

EL PROCESO DE ENCONTRAR LOS VALORES PRESENTES

TAMBIEN SE CONOCE COMO DESCUENTO DE FLUJOS DE
EFECTIVO Y SE ENCUENTRA RELACIONADO CON LA
RESPUESTA A LA PREGUNTA SIGUIENTE:
SI PUEDO GANAR UN PORCENTAJE i SOBRE MI DINERO
CUNTO ES LO MAXIMO QUE ESTARIA DISPUESTO A
PAGAR AHORA POR UNA OPORTUINIDAD DE RECIBIR FVn
DINERO EN n PERIODOS A PARTIR DE HOY?
ESTE PROCESO ES EN REALIDAD LO OPUESTO A LA
CAPITALIZACION.
EN VEZ DE ENCONTRAR EL VALOR FUTURO DE UNA
CANTIDAD MONETARIA INVERTIDA A UNA TASA DADA, EL
DESCUENTO DETERMINA EL VALOR PRESENTE DE UNA
CANTIDAD FUTURA, SUPONIENDO UNA OPORTUNIDAD DE
GANAR UN CIERTO RENDIMIENTO SOBRE EL DINERO.
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VALOR PRESENTE

ESTA TASA DE RENDIMIENTO ANUAL SE CONOCE

DE VARIAS FORMAS COMO:

TASA DE DESCUENTO
RENDIMIENTO REQUERIDO
COSTO DE CAPITAL
COSTO DE OPORTUNIDAD

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ECUACION PARA CALCULAR EL VALOR

PRESENTE

PV = FVn =
(1+i)n

FVn x (1/1+i)n)

FVn= VALOR FUTURO AL FINAL DEL PERIODO n

PV = PRINCIPAL INICIAL O VALOR PRESENTE
i
=TASA DE INTERES ANUAL PAGADA
n = NUMERO DE PERIODOS EN QUE SE
CAPITALIZA EL PRINCIPAL

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CASO PRACTICO DE VALOR PRESENTE

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BONOS

UN BONO ES UN CONTRATO A LARGO PLAZO EN

VIRTUD DEL CUAL UN PRESTATARIO CONVIENE
EN HACER PAGO DE INTERESES Y DEL PRINCIPAL
EN FECHAS ESPECIFICAS AL TENEDOR DEL
BONO.

LOS BONOS SON SIMILARES A LOS PRESTAMOS A

PLAZO, AUNQUE UNA EMISION DE BONOS ES
GENERALMENTE ANUNCIADA, OFRECIDA AL
PUBLICO Y FINALMENTE SE VENDE A MUCHOS Y
MUY DIFERENTES INVERSIONISTAS.
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TASA DE INTERES DE CUPON

REPRESENTA EL PORCENTAJE DEL VALOR

NOMINAL DE UN BONO QUE SE PAGARA
ANUALMENTE COMO INTERES, POR LO
GENERAL EN DOS PAGOS SEMESTRALES
IGUALES.
A LOS TENEDORES DE BONOS, QUE SON
LOS PRESTAMISTAS, SE LES PROMETEN
PAGOS SEMESTRALES DE INTERESES Y
LIQUIDARLES
LA
CANTIDAD
DEL
PRINCIPAL AL VENCIMIENTO.
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VALUACION DE BONOS

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