Resumo de Macroeconomia

Aula 1
- Quatro variveis agregadas da macroeconomia, que se relacionam de forma que um afete aos
outros: o nvel de preos, o nvel de emprego, a taxa de cmbio e a taxa de juros.
- Essas variveis afetam o crescimento econmico, a inflao, o comrcio exterior, e a distribuio de
renda.
- O preo a soma de todos os preos de todas as empresas que operam em um mesmo sistema
econmico (encontra-se a varivel agregada nvel de preo, ou preo)
- Um dos efeitos que altera o preo a inflao.
- Inflao um aumento do nvel geral de preos. Aumento da moeda circulante no pas.
- Deflao a diminuio do nvel geral de preos.
- Emprego refere-se a mo-de-obra como fator de produo dentro de um sistema econmico. O nvel
de emprego depende das expectativas dos empresrios em torno do que vo produzir.
- Perodos de alto desempenho para a produo beneficiam a todos e geram o crescimento
econmico.
- Crescimento econmico: aumento das atividades econmicas de um pas durante um perodo de
tempo. Geralmente medido pelo PIB.
- Quando o pas apresenta nveis de produo e emprego menores, produz menos, chamamos recesso
(contrrio de crescimento econmico).
- Taxa de cmbio o preo da moeda nacional em relao moeda estrangeira.
- Desvalorizao da taxa de cmbio: moeda estrangeira encareceu.
- Valorizao do cmbio: moeda estrangeira est mais barata.
- Se h muitos dlares circulando no pas, o preo do dlar cai. Se o Banco Central deseja elevar o
preo do dlar, tornando o real mais barato, ele compra dlares no mercado e os soma sua reserva.
O oposto acontece quando h poucos dlares circulando no mercado (quando o dlar est caro em
relao ao real), a o BC vende dlares de sua reserva por valores mais baixos do que o praticado pelo
mercado.
- Balana de pagamentos: determina a atratividade de um pas para o comrcio exterior, e controla o
fluxo de entrada e sada de capitais. o registro de todas as transaes econmicas que envolvem o
pas e o resto do mundo, como exemplo, as exportaes, importaes e pagamento de juros das dvidas
externas.
- Taxa de juros: quando o mercado embute no preo de produtos e servios quando se compra a
crdito. uma forma que o mercado encontra para compensar perdas diante da inflao.
- Se h aumento da taxa de juros, os empresrios ficam desestimulados a investir. A elevao da taxa
de juros desestimula os investimentos na produo e estimula a poupana. Se os empresrios
investem menos, a produo cresce menos, o que implica em menos emprego A taxa de juros
pode afetar o nvel de emprego.
- Salrio: fonte de renda para quem trabalha, e custo para a empresa. Reajuste estimula o consumo e
eleva os custos da empresa, o que pode ser repassado para os preos. Se isso se repetir de forma
generalizada, inicia-se um momento de inflao. Se voc ganha mais e o reajuste repassado para o
preo das mercadorias, tudo fica mais caro, e o dinheiro passa a valer menos.
- Taxa de cmbio afta o nvel de preos e as exportaes. A desvalorizao do cmbio um dos
fatores que pode afetar a inflao.
- Se o poder de compra das pessoas diminui, o nvel de compra tambm reduzido, assim como a
procura pelos itens.
- Os quatro macro problemas econmicos nacionais: inflao; crescimento econmico baixo; dvida
externa alta; e m distribuio de renda.

Aula 2

- PIB: estimativa do valor de tudo que foi produzido por um pas em determinado perodo.
calculado com base nos preos de mercado, e leva em conta apenas os bens e servios finais (no leva
em conta os que j esto includos no produto, como matria prima, seno seriam contabilizados de
forma duplicada). a soma de tudo que foi produzido no pas, e tambm a renda total grada no
processo da produo. ---(o valor da renda exatamente igual ao valor do produto)
- A elevao dos preos afeta o valor do PIB, mesmo que a quantidade produzida permanea a mesma
de um ano para o outro.
- PIB Nominal: representa o PIB a preos correntes, baseado nos preos praticados pelo mercado
(quantidade atual X preo atual). Capta tanto o crescimento do volume da produo quanto a variao
de seus preos.
- PIB Real: representa o PIB em termos de preos constantes, a partir de um ano considerado como
referncia (quantidade atual X preo ano referncia). Calcula o crescimento econmico, a partir do
aumento ou da diminuio do nvel real de produo de um pas.
- Se o PIB aumentou de um ano para o outro, ou a quantidade produzida aumentou, ou os produtos
sofreram aumento de preos.
- Deflator do PIB: ndice que diz que parte do aumento do PIB nominal cabe ao crescimento dos
preos, para calcular a elevao mdia do nvel de preo final de um ano para o outro. Faz referncia
ao crescimento mdio dos preos da economia. a razo entre o PIB nominal e o PIB real, que avalia
o crescimento mdio de preos de um perodo.
- Deflator do PIB = (PIB Nominal / PIB real ) X 100
- PNB; a soma de tudo que produzido aqui e que fica aqui.
- A diferena entre PIB e PNB a renda lquida enviada ao exterior.
- PIB negativo: PIB real de um ano menor que a do ano anterior, houve recesso, a atividade
econmica diminuiu entre um ano e outro.
- O que o PIB no mede: a economia informal.
- Renda per Capita (PIB per capita): a quantia em reais que cada habitante receberia caso o PIB
fosse dividido entre toda a populao.
- O PIB pode ser medido de duas formas: somando as rendas pagas pelas empresas dentro da
produo ou pelo total dos gastos dos consumidores no mercado de bens e servios.
Aula 3
PIB = C + I + G + (X M)
Consumo (despesa das famlias com compra de bens) + Investimento (despesa das empresas com
mquinas, equipamentos, etc, excluindo somente as despesas de pessoal e impostos) + Gastos do
governo (despesas do Estado com compras de bens e servios) + (exportaes, valores de vendas para
outros pases importaes, compras de outros pases)
- Componentes do clculo do PIB: consumo, investimento, gastos do governo, exportaes,
diminuindo o valor das importaes.
- PIB igual a soma do consumo das pessoas, investimento das empresas e gastos do governo com o
total das exportaes, diminudo do valor das importaes.
- A renda pode ter trs destinos: o consumo (C), a poupana (S) ou pagamento de impostos (T).
- PIB = C + S + T
- Demanda agregada: desejo dos indivduos de adquirir os bens produzidos em um pas dentro de um
determinado perodo de tempo
- DA = C + I + G
- Se o PIB igual a demanda agregada (PIB = DA = C + I + G) dizemos que o PIB est em
equilbrio.
- Se a demanda agregada for menos que a quantidade produzida, haver acmulo de estoque, se a
demanda agregada for maior que a quantidade produzida, haver falta de estoque. A posio de
equilbrio se d quando a produo agregada iguala ao produto.

Aula 4

- Modelo Keynesiano: diz que a demanda por produtos tem papel fundamental na determinao do
nvel de produo e de renda de uma economia. Se a demanda agregada aumenta, as empresas
procuram atender essa elevao por meio de mais produo e mais empregos, o que faz aumentar a
renda, e possibilita o aumento da produo at alcanar novo ponto de equilbrio.
- Funo de consumo: diz que a quantidade de gastos de uma pessoa depende de sua renda, e
conforme essa renda aumenta, tambm aumenta o consumo.
- Propenso Marginal a Consumir: a frao de renda adicional que uma pessoa gasta
- PMC = (mudana no consumo) / (mudana na renda)
- Consumo autnomo: sempre ocorrer, mesmo que a renda de uma pessoa seja equivalente a zero.
o consumo de itens de subsistncia, que no conseguimos viver sem ele.
Consumo = Consumo autnomo + Renda esperada
C = Co + cY
C = Co + cYd (Consumo + consumo autnomo + renda disponvel, renda apropriada pelas
famlias, descontados os impostos diretos pagos ao governo)
- A propenso marginal a poupar a frao da renda adicional que uma pessoa destina poupana.
- A soma da PMc e da PMp deve ser igual a l. (consumo + poupana = 1)
- Renda = consumo + poupana + impostos --- (Y = C + S + T)
- Funo poupana: (S = Co + (1 c)Yd
- Se a renda disponvel for zero, a poupana ser de Co. O consumo autnomo se refere aos gastos
essenciais. Um indivduo que no tem renda no pode gastar com nada que no se encaixe nesse tipo
de despesa.
- Renda em equilbrio: (T + C + Sexp = C + I + G) impostos + consumo + poupana esperada =
consumo + investimentos + gastos governo
- Poupaa em equilbrio: (Sexp + T = I + G) poupana esperada + impostos = investimentos + gastos
governo
- Dentro do modelo keynesiano, o consumo autnomo, os gastos do governo e as exportaes so
considerados gastos autnomos.
Ye = ( 1 / 1 c ) X ( Co cT + I + G )
- C variao consumo/renda; Co consume autnomo; cT variao dos impostos; I investimento e G
gastos governo
- O primeiro termo o multiplicador de gastos o valor da renda de equilbrio ser m vezes o valor da
equao de gastos autnomos (segundo termo).
- (Yd = Y T = Y tY) Renda disponvel = renda impostos = renda tributos sobre renda
- (C = Co + cYd = Co + c (Y tY) consumo = consumo autnomo + variao consumo renda x renda
disponvel = consumo autnomo + variao consumo/renda X (renda tributos sobre renda)
- Balano de Transaes Correntes = Exportao Impostao
BTC: saldo de movimento da balana comercial (exportaes menos importaes) e de servios como
pagamento de juros da dvida externa.
Aula 5
- Investimentos: so elementos importantes da demanda agregada e podem aumentar a capacidade
produtiva, aumentando os recursos disponveis destinados produo de bens e servios (estoque de
capital).
- Fases do investimento: a 1 quando h despesas com a compra de capital, o que impulsiona a
demanda agregada. A 2 aps a maturao dos investimentos, o que resulta em aumento da produo e
da capacidade produtiva da economia.
- Investimento a ao que eleva a oferta agregada e o estoque de capital no sistema econmico.
- Investimento lquido: a diferena entre investimento bruto e depreciao (montante de
investimento destinado a cobrir o que se desgasta ao longo do tempo).
- Estoque de capital desejado = relao entre capital e produto multiplicado pelo nvel de
produto (PIB).
- Quando h um gasto com investimentos, a renda e o produto devero aumentar por conta do
multiplicador dos gastos. Quando o produto aumenta, os investimentos tambm aumentam. Ao elevar
o estoque de capital, a oferta do produto aumenta tambm.

- Acelerador dos investimentos: diz que uma taxa de crescimento do produto (PIB) causa uma
elevao nos investimentos, o que aumenta os nveis do produto, o que acelera os investimentos mais
uma vez.
- Investir requer um desembolso financeiro, que pode ser com recursos prprios ou de terceiros. Se for
de terceiros, deve pagar juros. Outra forma de fazer investimentos quando a empresa dispe de
lucros do perodo anterior retidos em nvel suficiente para bancar seus gastos com investimentos.
Neste caso, ela deve avaliar a possibilidade de aplicar esses lucros retidos em ttulos que rendam em
ritmo igual ao das taxas de juros.
- Seja com recursos prprios (lucros retidos) ou de terceiros (emprstimos), a taxa de juros representa
o custo de investir.
- O conceito de taxa de juros recai sobre duas taxas: taxa nominal e taxa real.
- Taxa nominal: expressa em termos de quantas unidades monetrias so pagas como juros so os
juros pagos.
- Taxa real: expressa em termos de poder aquisitivo ou poder de compra; mede o quanto realmente se
paga, levando em conta o poder aquisitivo do dinheiro antes e depois de pago o emprstimo so os
juros pagos menos a inflao.
- Taxa real = taxa nominal dividida pelo ndice de preos.
- O que importa para os empresrios so as taxas de juros reais, pois ela mede o valor real dos
juros que precisaram ser pagos. Os preos dos produtos que os empresrios vendem devem estar
acompanhando o ritmo inflacionrio.
- Os determinantes do investimento: o investimentos depende das variveis nvel de produto, taxa de
juros nominal, inflao e estoque de capital no perodo anterior.
Relao entre as variveis importantes e o nvel de investimento: um aumento no nvel de produto
estimula os investimentos (a elevao do produto causa mais vendas, e assim, um estoque maior de
capital desejvel); Se a taxa de inflao se mantiver fixa, quanto maior a taxa de juros, maior ser o
custo de investir e menor ser a motivao para investir., e quanto menor a taxa de juros, menor ser o
custo de investir e maior ser a motivao para investir; Se a taxa nominal de juros se mantiver fixa, se
a taxa de inflao aumentar, o valor real do que se pagar com os emprstimos para investir diminuir,
e por estar mais barato para investir, o nvel desejado de investimentos deve aumentar, assim como a
reduo da taxa de inflao aumenta o valor real do que se pagar com os emprstimos para investir,
tendendo a diminuir o nvel de investimentos; Quanto menor o estoque de capital do perodo anterior,
maior ser a necessidade de investir para cada nvel de produo desejada.
- efeito multiplicador de gastos (o aumento de investimento eleva a renda); efeito acelerador (o
aumento da renda devido ao multiplicador leva a novo aumento de investimentos)
- Os investimentos so importantes para o sistema econmico porque so um componente de demanda
agregada (estimulam o crescimento do PIB pelo lado da demanda) e porque aumentam a capacidade
produtiva da economia devido elevao do seu estoque de capital.
- Os mais importantes fatores que influenciam o nvel de investimentos so a taxa real de juros , que
depende da taxa nominal e da inflao, e o crescimento do produto.
Aula 6
- A moeda representa o dinheiro e todas as outras formas de pagamento ou recebimento que dispomos.
- Funes da moeda: intermedirio de troca, unidade de conta, e reserva de valor.
- Moeda como intermedirio de troca: A moeda transforma as transaes em trocas indiretas.
- Moeda como unidade de conta: expressa os valores das mercadorias e de todos os ativos em geral
pela sua prpria unidade. Uma atribuio da moeda cotar os valores (unidades de conta) em
unidades monetrias.
- Moeda como reserva de valor: pode ser utilizada em vrios perodos de tempo. A pessoa com
posse da moeda pode utiliz-la no futuro.
- O valor da moeda (poder aquisitivo) inversamente proporcional ao nvel de preo. Toda vez que o
nvel de preo sobe, o valor da moeda reduzido, e se os preos diminuem, o valor da moeda aumenta.
- Caractersticas que a moeda deve ter para que exera suas funes de forma plena: precisa ter
durabilidade (para que possa ser usada ao longo do tempo, se no fosse assim comprometeria as
funes de meio de troca e reserva de valor); deve ter aceitao universal (precisa ser aceita por todos,
ter baixo custo de estocagem, para que possa ser utilizada em pequenas e altas transaes) e ser de

difcil falsificao ( fundamental para a estabilidade do valor da moeda, porque um volume muito
grande de moeda em relao ao produto diminui seu valor e coloca sua existncia prova) .
- Moeda estrutural, ou depsitos vista: cheques como forma de pagamento. Representa o saldo
em conta corrente bancria que pode ser utilizado por meio de cheque para pagamento ou
recebimento. o contrrio do depsito a prazo.
- Banco comercial: todo estabelecimento bancrio autorizado a receber depsitos vista. - Atividade
principal de um banco comercial: realizar emprstimos. Eles recebem os depsitos vista e prazo,
deixam parte destes guardados sob forma de reservas para utilizar no caso dos clientes resgatarem
esses valores, e a outra parcela emprestada a terceiros, que pagam juros (que representam os ganhos
brutos dessas instituies).
- Principais funes do Bacen: o banco dos bancos (empresta aos bancos); responsvel pela
guarda de todos os valores que o pas recebe de moeda estrangeira; o banco do governo (
depositado nele todos os recursos referentes a impostos e taxas, e tambm realiza emprstimos ao
governo, mantm e opera ttulos do governo); emissor de moeda.
- Meios de pagamento: a moeda, o total de papel moeda em poder pblico (PMPP) mais os
depsitos a vista nos bancos comerciais (DVBC).
- Base monetria: o total de papel moeda em poder pblico (PMPP) mais o total de reservas
mantidas pelos bancos comerciais.
- Papel moeda em poder pblico (PMPP): o volume de papel moeda emitido menos as reservas
dos bancos.
- Multiplicador bancrio ou dos meios de pagamentos: os bancos criam meios de pagamentos
adicionais, deixam uma parte como reserva e emprestam outras, que acabam se transformando em
novos depsitos que, pela regra do banco, mantm somente uma parte como reserva e gerando novos
emprstimos com o restante, e assim por diante.
- Tipos de reservas (ou encaixes) dos bancos comerciais: encaixes em caixa (so os caixas das
agncias bancrias, que atendem quem vai sacar ou trocar cheques por papel moeda); reservas
voluntrias (mantidas no Banco Central para fins de compensao de cheques); e reservas
compulsrias (o Banco Central estipula obrigatoriamente a reteno de uma percentagem dos
depsitos vista como encaixes compulsrios, que devem ser recolhidos no Baco Central).
- A soma dos depsitos a vista o resultado da criao de meios de pagamentos por intermdio dos
bancos.
- O multiplicador dos depsitos ser tanto maior quanto menor for a parcela dos depsitos retidos sob
a forma de reservas bancrias. Quanto maiores as reservas, menos recursos o banco ter para
emprestar.
- Quanto maior a razo entre depsitos a vista e meios de pagamento, maior ser o multiplicador; e
quanto maior a frao das reservas bancrias sobre o que se recebe de depsito a vista, menor ser o
multiplicador.
- Controle da oferta de moeda pelo Banco central: feito de trs modos: Mercado aberto ou
operaes de open market (O Bacen compra ou vende ttulos do governo no mercado de ttulos.
Quando o governo vende um ttulo, recebe o valor da venda do ttulo em dinheiro, o que retira tal
montante de moeda de circulao, havendo uma diminuio dos meios de pagamento, e quando
compra os ttulos do pblico, est colocando moeda na economia, aumentando a oferta monetria);
Reservas compulsrias (todo banco precisa reservar uma parte dos depsitos que recebe, essa parte
definida de acordo com os interesses da poltica monetria do pas, e por afetar a disponibilidade dos
recursos para emprstimos, o valor dessas reservas influencia o multiplicador bancrio; Se o Bacen
pretender contrair a oferta monetria, pode elevar o recolhimento compulsrio das reservas bancrias,
se quiser ampli-la, pode diminuir essa taxa); e taxa de redesconto ( a taxa de juros que os bancos tm
que pagar ao Bacen quando esto sem moeda suficiente para atender aos clientes. Um aumento na
taxa de redesconto tende a elevar as reservas bancrias, e assim, diminuir o multiplicador e os meios
de pagamento).
- Multiplicador dos meios de pagamento = meios de pagamento dividido pela base monetria
Aula 7
- Demanda por moeda significa quanto de sua riqueza ou renda as pessoas desejam manter sobre a
forma de moeda.

- A demanda por moeda se d por motivos de transao, precauo e especulao.

- Demanda por moeda por motivo de transao: a demanda por moeda pela facilidade que ela
proporciona para efetuar transaes econmicas. o montante de moeda suposto como o suficiente
para efetuar os gastos planejados por um certo perodo de tempo.
- Demanda por moeda por motivo de precauo: se d pela cincia de que fatos imprevistos podem
ocorrer. Quanto mais rica for a pessoa, maior ser o encaixe por motivo de precauo.
- Demanda por moeda pro motivo de especulao ou portflio: reter moeda para aproveitar uma
oportunidade de ganhar dinheiro a partir das circunstncias do momento ou do futuro. a parcela da
demanda por moeda que o indivduo guarda com objetivo de ser beneficiado por algum ganho futuro.
- As pessoas retm moeda no pelo seu valor nominal. O que importa a demanda real, ou seja, o
poder de compra da quantidade de moeda de que se precisa para fazer frente aos gastos. Levando em
conta o valor nominal, pode-se cair na famosa iluso monetria.
- A teoria quantitativa da moeda estabelece uma relao entre a quantidade de moeda e os valores
que tero as transaes (ou os produtos) que so trocados por elas em uma economia. Estabelece
tambm que a velocidade de circulao da moeda constante.
- Equao: Md = 0,6Y 2i informa que a demanda por moeda depende da renda e da taxa de juros.
- O nmero de vezes que uma moeda passa de mo em mo nos negcios em que utilizada recebe o
nome de Velocidade de circulao ou velocidade-renda da moeda.
- Clculo da circulao da moeda: dividir o PIB nominal pela quantidade de moeda (meios de
pagamento).
- Quando a moeda est com alta velocidade de circulao (quando todos tentam se livrar da moeda)
porque as pessoas esto retendo pouca quantidade de moeda em razo da renda. Quando a inflao
est muito elevada, ningum quer ficar com dinheiro nas mos, j que a perda de seu poder aquisitivo
grande.
- Teoria monetria da inflao: emisso de moeda causa to somente mais inflao.
- Pela Teoria quantitativa da moeda, a economia (pessoas, empresas, governo) com mais dinheiro
na mo desejar comprar mais, e como j se est no nvel mximo de produo, a presso da demanda
apenas elevaria os preos.
- A taxa de juros tem relao inversa com a demanda por moeda.
- O rendimento real de uma aplicao o que se ganha em termos de poder de compra com o
resultado da aplicao. Ento a taxa real de juros no a componente que afeta a demanda por moeda,
e sim a taxa nominal, ou seja, o custo de reter moeda dado pela taxa nominal de juros..
- A perda que representa o ato de manter moeda composta pro duas parcelas: a taxa real de juros (o
que se deixou de ganhar por no ter aplicado) e a desvalorizao da moeda no perodo (a taxa de
inflao).
- Custo de demandar moeda: C=r+II onde C o custo de manter moeda, r a taxa real de juros, e II
a taxa de inflao.
- A taxa real de juros a taxa nominal descontada a inflao.
- Na taxa nominal de juros, quanto maior a taxa de juros menor dever ser a demanda por moeda, e
quanto menor a taxa de juros, maior a demanda por moeda.
- A taxa nominal de juros e a taxa de inflao so importantes elementos na determinao de quanto
da riqueza de um indivduo ser mantido em moeda.

Aula 8
- As funes da moeda: meio de troca, unidade de conta e reserva de valor.
- As instituies que oferecem emprstimos so includas no sistema financeiro.
- Relao financeira: o processo de transferncia de renda de um agente para outro. Ocorre toda
vez que um agente econmico transfere poder de compra para outro agente econmico, tendo em
contrapartida a promessa de pagamento futuro.

- Agentes financeiros existentes dentro da economia: agente superavitrio e agente deficitrio. Eles
podem realizar relaes financeira, que podem ser ou no intermediadas por uma instituio
financeira.
- Agente deficitrio: todo agente econmico que gasta comprando bens e servios mais do que
recebe como renda.
- Agente superavitrio: todo agente econmico que gasta menos do que recebe como renda.
- Poupana de um agente econmico: toda a renda disponvel que este recebeu subtraindo-se o que
ele gastou comprando bens e servios de consumo no mesmo perodo.
- Intermediao financeira: o ato de captar recursos do agente superavitrio e transferir para o
agente deficitrio.
- Instituio financeira: empresa que fazem as intermediaes entre agente superavitrio e agente
deficitrio.
- Juro: a vantagem financeira oferecida nas relaes financeiras.
- Ttulos: so as obrigaes geradas na realizao de contratos financeiros.
- Ttulos de dvida: so ttulos que representam a obrigao de quitar todo o valor expresso no
contrato, como exemplo as notas promissrias, duplicatas e letras de cmbio.
- O ttulo negociado pode, em vez de exigir um valor monetrio em troca, representar uma incluso de
propriedade. O agente superavitrio se torna um dos donos do bem do agente deficitrio.
- A entidade bolsa de valores no uma intermediria financeira, pois apenas fornece o espao para o
agente superavitrio e o agente deficitrio negociarem.
- As instituies financeiras so instituies que realizam o papel de intermedirio financeiro (captam
recursos de agentes superavitrios e emprestam para agentes deficitrios). Nessa operao, a
instituio financeira que obtm lucro.
- O que diferencia as instituies financeiras bancrias e as instituies financeiras nobancrias so as formas de captao de recursos: as instituies financeiras bancrias esto
autorizadas a captar parte de seus recursos atravs de depsitos, enquanto as instituies financeiras
no-bancrias captam recursos apenas atravs da colocao de ttulos ou recursos prprios.
- Tipos de depsitos realizados nas instituies financeiras bancrias: Depsito vista (depsitos
feitos em conta corrente e que possuem liquidez imediata podem ser trocados por moeda a qualquer
momento) ; depsito prazo (depsitos feitos no banco mas no resgatveis a qualquer momento, so
obrigaes que o banco tem com os clientes que s podem ser resgatados em prazo pr-determinado
entre os dois, e caso haja necessidade de resgat-lo o cliente poder perder rendimentos) e depsito em
poupana (obrigao que os bancos criam quando o cliente deposita uma determinada quantia com o
objetivo de obter algum rendimento, eles podem ser resgatados a qualquer momento, mas somente
com um pedido direto aos bancos, isto , no podem ser transferidos por emisso de cheque.
- Tipos de bancos: Banco comercial, Banco de investimento e Banco de poupana
- Banco comercial: autorizado a captar seus recursos via depsito vista. Esses recursos so
aplicados no mercado de crdito, isto , so transferidos para agentes deficitrios que querem comprar
determinado bem ou servio. Exemplo, o crdito pessoal. Como emprestam dinheiro, correm o risco
de no receber esses valores de volta (o chamado risco de crdito). Outro risco que os bancos
comerciais correm o cliente querer sacar mais do que eles tem em reserva (risco de liquidez). Para
no correr riscos de liquidez, os bancos obrigam-se a aplicar recursos captados em crditos de curto
prazo.
- Banco de Investimento: autorizado a captar seus recursos via depsito a prazo. A maior parte
desses recursos aplicada no mercado de capitais, isto , so transferidos para agente deficitrios que
querem realizar investimentos. Esse tipo de instituio super importante para o crescimento e
desenvolvimento econmico do pas. O banco de investimento corre Risco de capital (o ttulo pode
passar a valer menos do que o esperado), mas da mesma forma, pode ter um ganho de capital, no caso
do ttulo valorizar mais do que o esperado.
- Banco de poupana: autorizado a captar seus recursos via depsito em poupana. A maior parte
desses recursos aplicada no mercado de crdito, mas voltados para o crdito imobilirio. Essas
instituies tambm correm o risco dos clientes no pagarem (risco de crdito), mas esse risco
reduzido, pois os prprios imveis so dados como garantia de no-pagamento. Esse tipo de contrato
chamado hipoteca.

- Os sistemas financeiros nacionais so compostos de: bancos, caixas de poupana, bolsas de

valores, fundos de penses, seguradoras, bem como do banco central e a autoridade pertinente de cada
pas.

Aula 09
- Juscelino Kubitscheck buscou a industrializao atravs de forte participao do setor pblico.
Fernando Collor, Fernando Henrique e Lula buscaram a continuidade do desenvolvimento atravs de
participao mnima do Estado, acreditando que o setor privado seria capaz, por si s, proporcionar
esse desenvolvimento.
- At a crise de 1929 a teoria dominante era a teoria neoclssica, onde era recomendada uma
participao mnima do Estado. Com a crise econmica da poca e conseqentes taxas de desemprego
elevadas, foi desenvolvida uma poltica econmica que afirmava contrrio. E a partir da, as polticas
econmicas passaram a ser adotadas no sentido e haver uma maior interveno do Estado. Com as
crises inflacionrias a partir de 1970, retornou-se a viso neoclssica e a recomendao da participao
mnima do Estado voltou s pautas polticas, e ganharam mais efeito a partir de 1990.
- Setor pblico engloba todos os rgos empresas (industrias ou de servios) pertencentes ao Estado.
- Na economia brasileira, o setor pblico pode ser analisado como sendo o setor pblico nofinanceiro mais o Banco Central.
- O setor pblico no-financeiro leva em conta: todas as administraes diretas (Executivo)
exercidas pelos governos, nas esferas federal, estadual e municipal; as administraes indiretas (como
o Legislativo), tambm o federal, municipal e estadual; o INSS sistema pblico de previdncia
social; e as empresas estatais no-financeiras tambm nos nveis federal, estadual e municipal.
- Setor pblico brasileiro instituies no financeiras, como INSS, e prefeitura
- Instituies financeiras: exemplo: Bancos, exceto Bacen, CEF...
- Bens pblicos: so os bens e servios que o mecanismo de mercado no consegue prover; so bens e
servios que o mecanismo de mercado, por si s, incapaz de fornecer, pois no consegue excluir o
no pagador).
- Uma das funes do governo a funo alocativa: responsvel por fornecer bens pblicos,
exemplo a justia, a segurana pblica, a educao pblica, etc.
- Quanto mais produtos o pas estiver produzindo, mais fatores de produo esse pas contratar e mais
renda ter a populao desse pas. Da a importncia de buscar sempre o crescimento da produo do
pas, ou seja, o crescimento econmico desse pas.
- Entre as dcadas de 1950 a 1970 as taxas de crescimento do PIB foram em mdia bem expressivas,
mas a misria da populao no diminuiu. Isso se deu porque o pas cresceu, a renda total aumentou,
mas essa renda no foi dividida de forma igual, houve concentrao de renda. - Em relao a isso
que o governo tem a funo distributiva, pois ele pode fazer a redistribuio de renda.
- O governo pode fazer a redistribuio de renda utilizando as transferncias, os tributos e os
subsdios, ele pode realizar essa funo sim.
- Na funo distributiva, quanto maior a produo do pas, maior a renda agregada da populao. Se
a produo aumenta, a necessidade de contratar mais fatores de produo (trabalho, capital e recursos
naturais) tambm aumenta, ou seja, diminui o desemprego.
- Outra funo do governo a funo estabilizadora. Em caso do pas apresentar elevadas taxas de
desemprego, o governo deve intervir na economia com o objetivo de diminuir o desemprego.
- Todas essas funes do governo dependem da teoria econmica que est por trs da ao poltica
adotada, que diz se o Estado precisa intervir na economia, ou se essa interveno deve ser a mnima
possvel...
- A busca por uma menor participao do Estado na economia tambm tem o objetivo de satisfazer a
funo estabilizadora.
- O preo dos produtos fabricados no pas tambm tm uma importncia muito grande para o Estado.
Se ocorrer um aumento geral dos preos desses produtos, o poder de compra da moeda emitida pelo
governo diminudo. Toda vez que h inflao, parte da populao perde poder de compra (fica mais
pobre). Isso refere-se a mais uma funo estabilizadora do governo: manter estvel o nvel de
preos.

- Algumas recomendaes que devem ser seguidas para que a estrutura tributria no se torne
injusta ou ineficiente: recomendvel tributar em parcela maior o agente que ganha mais. Essa
forma de tentar tornar mais justo a estrutura tributria chamada de princpio da capacidade de
pagamento;; cobrar impostos em conformidade com quem est sendo mais beneficiado ou de quem
poderia se beneficiar mais. Essa forma de tributao chamada de princpio do benefcio;; a estrutura
tributria deve ser organizada de forma a no atrapalhar a alocao de recursos da economia. Essa
forma de tributar chamada de princpio da neutralidade;; os tributos que o governo impe
sociedade devem ser de fcil arrecadao. Essa forma de tributar chamada de princpio da
simplicidade.
- Tipos de impostos: impostos diretos (so cobrados diretamente de quem est pagando, cobrado na
finte emissora do tributo, como IRRF) e impostos indiretos (incidem sobre bens e servios e no so
cobrados diretamente da fonte pagadora, mas sim sobre um produto consumido, como ICMS e IPI).
Alm dos impostos, existem as contribuies e outras formas de arrecadao, como as taxas (taxa de
incndio, por exemplo).
- O governo realiza seus gastos comprando bens e servios produzidos na sociedade e/ou pagando seus
funcionrios, e/ou transferindo renda e/ou dando subsdios.
- Os bens e servios podem ser divididos em bens e servios de consumo, bens e servios
intermedirios e bens de capital. Quando o governo compra a merenda da escola, os remdios do
hospital, o material do escritrio para o Executivo, ele compra bens de consumo. Quando a Petrobrs
compra algum insumo para ajudar na produo do petrleo, est comprando um bem intermedirio
(matria-prima). Quando o governo constri um hospital, uma estrada, uma escola, uma plataforma de
petrleo, ele est comprando bem de capital, isto , est criando estruturas de funcionamento a
sociedade para perodos seguintes.
- Os gastos realizados nas compras de bens e servios de consumo e intermedirios so chamados
gastos correntes ou de custeios. Os gastos realizados na compra de bens de capital so chamados
gastos de capital.
- As transferncias de renda que o governo realiza so as transferncias de renda para quem no
momento no est recebendo uma renda qualquer. Como exemplo, paga a aposentadoria de quem j
no tem idade para trabalhar mais, outros exemplos temos o seguro desemprego, o bolsa famlia, o
bolsa escola...
- Se os gastos totais do governo so maiores que o total de arrecadao, o pas apresenta dficit nas
contas do governo, e haver a necessidade de financiamento do setor pblico (NFSP). O governo,
nessa situao, precisa arrumar formas para cobrir o dficit, como lanar ttulos da dvida, ou pegar
emprstimos. Como ele o nico fabricante de moeda que circula no pas, ele pode emitir moeda para
fechar suas contas (o que necessariamente, no geraria inflao).
- NFSP nominal (necessidade de financiamento do setor pblico nominal): a NFSP levando em
conta o pagamento com juros nominais, ou seja, inclui o ganho real mais a parte referente inflao.
- NFSP nominal: as contas do governo sero as receitas com os tributos e taxas, os gastos com
despesas no-financeiras mais os gastos com despesas financeiras (pagamento dos juros). A parte
referente emisso de moeda no paga juros.
- Quase sempre a taxa de juros oferecida pelo governo superior inflao. A taxa de juros total, isto
, levando em conta a inflao, chamada taxa de juros nominal. A taxa de juros, excluindo-se a
inflao, chama-se taxa de juros real. i = r + onde taxa nominal de juros igual a taxa de juros
real mais inflao.
- Quando o governo contabiliza o seu resultado considerando os juros pagos calculados com a taxa de
juros nominal temos a NFSP nominal. Quando contabiliza seu resultado considerando o pagamento
de juros reais, temos a NFSP operacional.
- NFSP primria, conhecida tambm como supervit primrio do governo: quando as contas
pblicas so contabilizadas excluindo as despesas financeiras, isto , no leva em conta o pagamento
de juros (nem reais nem nominais).
- NFSP nominal = Receitas Gastos Juros Nominais
- NFSP operacional = Receitas Gastos Juros Reais
- NFSP primria = Receitas Gastos

- Ultimamente o Brasil tem feito uma redistribuio de renda do trabalhador para o sistema financeiro.
Ele est realizando uma funo distributiva, mas no sentido contrrio, tirando do pobre e transferindo
para o rico.
- Funes econmicas do governo: funo alocativa (prover os chamados bens pblicos); funo
distributiva (distribuir a renda de forma que a sociedade considere justa); e funo estabilizadora
(buscar baixo nvel de desemprego e nvel de preos controlado).
Aula 10
- Se houver um aumento da quantidade produzida de bens e servios haver um aumento da renda
agregada do pas, e assim, a sociedade estar mais rica.
- Objetivo do governo, ao utilizar uma poltica econmica: afetara renda agregada do pas.
- Principais polticas econmicas existentes: poltica fiscal; poltica monetria, poltica cambial e
poltica comercial.
- Os gastos realizados pelo governo tambm entram para atingir a renda agregada do pas.
- Todas as variveis que so contabilizadas no oramento pblico podem ser utilizadas como
instrumento da poltica fiscal.
- A poltica fiscal a forma que o governo tem de intervir na economia utilizando o oramento
pblico.
- Quando o governo utiliza os tributos, ele est fazendo uma poltica tributria. Exemplo, quando
diminui a taxa do imposto de renda cobrado da populao brasileira.
- Quando o governo atua sobre os gastos, est fazendo uma poltica de gastos. Exemplo, quando
resolve construir uma estrada.
- Como essas polticas fiscais afetam a renda agregada? Tanto reduzindo ou aumentando a alquota
do imposto de renda, o governo consegue afetar a renda agregada. O governo pode afetar a renda
agregada do pas por meio da utilizao dos componentes de seu oramento (arrecadao de tributos e
gastos). Se aumentar a alquota, adota uma poltica fiscal expansionista, e se diminui a alquota adota
uma poltica fiscal contracionista.
- Quando o governo deve agir de forma expansionista: Como Keynes sugeriu, a economia atua com
desemprego involuntrio dos fatores de produo, principalmente da fora de trabalho. Como a
economia nunca chegaria ao pleno emprego se deixar por conta do mercado, o governo deveria agir de
forma a reduzir o desemprego utilizando as polticas econmicas (principalmente a fiscal), e para isso
deveria utilizar uma poltica fiscal que aumentasse a renda agregada (isto , uma poltica fiscal
expansionista).
- Quando o governo deve agir de forma contracionista: se a economia apresentasse uma economia
de pleno emprego da produo, qualquer presso da demanda (aumento na procura por bens e
servios) levaria a um aumento de preos, e para resolver essa situao, o governo deveria aumentar o
preo desses produtos, fazendo com que o mercado passasse a buscar novos produtos em lugar destes.
Isso chamado inflao de demanda. Essa atitude do governo consiste em diminuir a renda agregada
(isto , uma poltica fiscal contracionista).
- A condio de equilbrio da renda agregada ocorre quando a demanda agregada por bens e
servios igual oferta agregada por bens e servios. EqRA DA = OA
- A oferta agregada (AO) a soma de todos os bens produzidos no pas (Y) mais os bens disponveis
para importao (M) AO = Y + M
- A demanda agregada (DA), isto , quem est comprando os bens e servios ofertados, realizada
por quatro grandes agentes: famlias (que consomem os bens de consumo (C); empresas (que
consomem bens de capital investimentos (I); governo (que realiza gastos, comprando bens e servios
de consumo e bens de capital (G); e setor externo (que compra produtos produzidos no nosso pas, ou
seja, as exportaes (X). DA = C + I + G + X
- Keynes sups que o consumo das famlias (C) depende da renda agregada disponvel que elas tm
para gastar.
- A renda agregada disponvel (YD) toda renda recebida pela sociedade (gerada no processo
produtivo), isto , a renda agregada (Y) menos os tributos cobrados pelo governo (T) .
- Tanto a aposentadoria como as bolsas so rendas que podem ser utilizadas para comprar bens e
servios. A incluso dessas rendas aumenta a renda agregada disponvel para comprar bens e servios.
renda agregada disponvel = (toda renda gerada no processo produtivo e recebida pela sociedade)

 (tributos cobrados pelo governo mais a transferncia de renda que o governo faz sociedade como
aposentadoria, seguro desemprego, bolsa famlia, bolsa escola, etc) YD = Y T
- Quanto maior a renda disponvel, maior o consumo das famlias. Quanto menor a renda disponvel,
menos o consumo delas.
- Nem toda renda agregada gerada na economia ser utilizada para comprar bens e servios, parte dela
ser poupada. C = cYD = c(Y T) onde c a propenso marginal a consumir. (quanto do
consumo ir variar quando a renda disponvel variar)
- Diferena entre dficit pblico e dvida pblica: quando o governo fica com suas receitas
inferiores aos seus gastos, ocorre um dficit. Se o governo adota constantes polticas fiscais
expansionistas que incorram constantes dficits, ele aumentar sua dvida, de forma que no poder
mais gastar mais do que arrecada, pois ter que pagar os acmulos de dficits de perodos anteriores.
O dficit pblico o que ocorre no perodo, um fluxo, e a dvida pblica um acmulo de dficits, um
estoque.
- Se o governo apresenta o NFSP primrio superavitrio (com lucros), parece que tomou medidas de
contrao da renda agregada. Mas se o NFSP nominal for deficitrio, no podemos dizer que o
governo tomou medidas expansionistas. Quem empresta a maior parte do dinheiro para o governo so
os banqueiros, que j possuem grande quantidade de bens e baixa propenso a consumir. Assim, a
maior parte das transferncias que o governo realiza para esses agentes vira poupana e no consumo.
E assim, no aumenta a demanda agregada nem o produto, pouco afetando com isso a renda agregada.
- Poltica fiscal expansionista: adotadas pelo governo quando adota medidas buscando aumentar a
renda agregada. Feita quando o pas apresenta desemprego involuntrio dos fatores de produo.
Com o desemprego involuntrio, o governo age afetando a oferta de bens e servios, gerando uma
renda maior. Essa presso sobre a oferta no afetar o nvel dos preos, j que o pas pode aumentar
sua oferta agregada utilizando fatores de produo desempregados.
- Poltica fiscal contracionista: adotadas pelo governo quando adota medidas buscando diminuir a
demanda agregada. Feita quando o pas apresenta caractersticas de uma economia que est em pleno
emprego. Com a economia em pleno emprego, a qualquer presso sobre a oferta agregada os agentes
respondero aumentando o nvel geral de preos, causando inflao de demanda.

Aula 11
- Oferta de moeda: objetos capazes de comprar bens e servios ou de quitar uma dvida de forma
imediata, isto , objetos que apresentem liquidez total. O papel moeda que est em poder pblico
(PMPP) faz parte dos meios de pagamento da sociedade.
- So considerados oferta de moeda: o papel moeda em poder pblico (PMPP), o carto de dbito, o
depsito que est em sua conta (depsito vista) OM = PMPP + DV
- Poltica monetria: o conjunto de medidas que o governo adota para controlar a oferta de moeda
(meios de pagamento) conforme os interesses econmicos do pas. Quase sempre essas medidas so
implementadas pelo Banco Central. quando o governo resolve variar a oferta de moeda do pas.
- Diferena entre poltica monetria expansionsita e poltica monetria contracionista: Quando o
governo adota medidas visando aumentar a oferta de moeda, est adotando uma poltica monetria
expansionista, e quando o governo toma medidas visando diminuir a oferta de moeda, adota uma
poltica monetria contracionista.
- OM = PMPP + DV
- Aqueles economistas que acreditam que a emisso de moeda causa inflao e por isso afeta a
distribuio de renda no pas, recomendam uma poltica monetria que tem como objetivo um forte
controle sobre a oferta de moeda, restringi-a ao mximo possvel para evitar que ocorra aumento
generalizado de preos. Aqueles economistas que acreditam que o governo pode emitir moeda ao
realizar seus gastos sem necessidade de contrabalanar com tributos/aumento da dvida e que isso no
causa inflao. Se a economia apresenta desemprego de seus fatores de produo (trabalho, mquinas,
equipamentos, etc), o governo pode e deve realizar gastos aumentando a oferta de moeda do pas.

Esse aumento de gastos far aumentar a quantidade produzida de bens e servios, e com isso, a renda
agregada tambm aumentar e o desemprego tender a diminuir.
- O governo consegue afetar diretamente a demanda agregada, aumentando ou diminuindo seus gastos
(poltica fiscal). O governo age diretamente sobre a demanda agregada quando utiliza a poltica fiscal.
- Objetivos do governo ao utilizar a poltica monetria: tambm dependem da teoria econmica
adotada. De modo geral, os objetivos da poltica monetria so estabilizar o nvel de preos, aumentar
o nvel de emprego, buscar maior crescimento econmico, estabilizar a taxa de cmbio, etc...
- Objetivos principais do governo ao utilizar a poltica monetria: o objetivo principal afetar a
base monetria da sociedade, que controlada diretamente por ele. Assim, ele pretende afetar os
meios de pagamento (meta secundria), e assim ele poder chegar aos objetivos finais (que aumentar
o nvel de emprego, crescimento do produto, estabilidade de preos, etc...)
- o governo que determina a quantidade de moeda ofertada, por meio da poltica monetria, e a taxa
de juros se adapta a essa quantidade.
- Existe a hiptese em que o governo determina a taxa de juros, e com base nessa taxa de juros os
bancos determinam a a taxa de juros que acreditam ser atraente. Neste caso, o governo determina a
taxa de juros, e os meios de pagamento que se adaptam a essa taxa.
- Para chegar aos seus objetivos pela poltica monetria, o governo precisa elaborar metas, que
podem ser sobre a base monetria da economia ou sobre a taxa de juros, dependendo da teoria
econmica utilizada.
- Como o governo consegue realizar a poltica monetria: demora um pouco para os efeitos da
poltica monetria atingirem os objetivos desejados,no de forma direta.
- Para realizar a poltica monetria, o governo utiliza instrumentos de poltica monetria: reservas
compulsrias, redesconto e operaes de mercado aberto.
- O governo s tem controle sobre o PMPP que ele emite. Os depsitos a vista so criados pelos
bancos comerciais por meio da liberao de emprstimos. O Bacen controla o PMPP mais as reservas
bancrias, j que ele quem emite as reservas que os bancos comerciais guardam (reservas voluntrias
e reservas compulsrias).
- Multiplicador monetrio: a razo entre os meios de pagamento e a base monetria, isto , quanto
em proporo, os meios de pagamento so superiores s reservas bancrias. Com o dinheiro colocado
em contas em bancos comerciais, o banco multiplica os valores de aplicao e de reservas...
- Reservas compulsrias: utilizada quando tenta atingir a oferta de moeda na economia, isto ,
quando busca alterar as reservas compulsrias (parte dos depsitos a vista que os bancos comerciais
so obrigados a reservar e guardar no Bacen). O governo pode adotar medida contracionista
aumentando o percentual de reserva compulsria do banco comerciais, por exemplo.
- Logo aps a implantao do plano real, foi visto que o aumento da demanda pudesse fazer com que a
inflao aumentasse. Para evitar isso, o governo adotou medidas contracionista aumentando o valor
das reservas compulsrias para 100%, isto , os bancos no poderiam usar nenhum valor dos depsitos
a vista para fornecer emprstimos, fazendo com que isso diminusse o consumo de bens e servios,
diminuindo a demanda e evitando o aumento da inflao.
- Os bancos no so obrigados a guardar parte dos valores depositados em reservas quando estes so
realizados em poupana. Com isso, os bancos procuram fugir dessas taxas do Bacen.
- Redesconto: quando um banco, na compensao diria, pagam mais do que recebe papel-moeda.
Neste caso, deve recorrer a reserva, e se esta no for suficiente, dever pedir emprstimo aos outros
bancos comerciais. Supondo que estes bancos no possuem reservas disponveis para emprestar o
dinheiro, o Banco Central socorre este banco. a que ocorre o emprstimo de redesconto, e nesta
operao que o governo faz valer uma poltica monetria.
- Taxa de redesconto: a taxa cobrada pelo Bacen ao emprestar dinheiro para os bancos. Essa taxa
de redesconto bem maior que a taxa cobrada no mercado de reservas, como forma de punio e para
no acontecer constantemente.
- Como o governo controla a oferta de meios de pagamento pelo redesconto: se o governo resolve
aumentar a taxa de redesconto, os bancos tendem a emprestar menos, criando uma quantidade menor
de depsito a vista. Se ele quer adotar uma poltica monetria contracionista, ele aumenta a taxa de
redesconto, e se quiser adotar uma poltica monetria expansionista, ele diminui a taxa de redesconto.

- Operaes de mercado aberto (open market): um dos instrumentos mais eficazes para afetar os
meios de pagamento da sociedade, j que atinge diretamente a oferta de moeda.
- Operaes de mercado aberto: so operaes de compra e venda de ttulos pblicos realizadas pelo
governo (via Bacen). O ttulo pblico uma obrigao do governo. Toda vez que ele emite um ttulo
est trocando uma obrigao por papel-moeda, e toda vez que ele resgata um ttulo, est trocando
papel moeda por obrigao.
- Quando voc compra um ttulo pblico, est emprestando dinheiro ao governo. Como ele quem
emite o papel moeda, quando ele vende um ttulo e uma pessoa compra, a base monetria da economia
est diminuindo.
- Quando voc vende um ttulo pblico, quando o governo compra um ttulo pblico emitido por ele,
est ocorrendo um aumento da base monetria da economia, visto que o Bacen recolhe o ttulo e lhe d
o papel moeda. Isso aumenta os meios de pagamento da sociedade.
- Se o governo compra ttulos, ele aumenta a base monetria da economia e aumenta os meios de
pagamento. Se o governo vende ttulos, ele est reduzindo a base monetria e diminuindo os meios de
pagamento.
- Funcionamento do compulsrio sobre a poltica monetria: se o governo aumenta a
obrigatoriedade dos bancos comerciais guardar parte dos depsitos a vista como reserva, os bancos
comerciais tero menos dinheiro para emprestar e com isso, menos possibilidade de criar novos
depsitos a vista, e assim eles ficariam mais cautelosos para fornecer emprstimos (poltica
contracionista). Se o governo resolve diminuir essa taxa, o custo para os bancos recorrerem ao Bacen
ser menor, e eles ficariam menos cautelosos para emprestar (poltica expansionista).
- Funcionamento do redesconto sobre a poltica monetria: Se o governo resolve aumentar a taxa de
redesconto, ser maior o custo dos bancos comerciais ao recorrer ao Bacen (medida contracionista).
Se o governo diminuir essa taxa, ser menor o custo para os bancos recorrerem ao Bacen, e eles
ficariam menos cautelosos para emprestar (medida expansionista)
- Funcionamento das operaes de mercado aberto sobre a poltica monetria: Se o governo vende um
ttulo pblico, ele est recebendo papel moeda e oferecendo o ttulo, diminuindo a base monetria da
economia e diminuindo os meios de pagamento da sociedade (poltica contracionista). Se o governo
compra um ttulo que est em poder de algum outro agente econmico, ele est retirando desse agente
o ttulo e entregando ao agente papel moeda, e assim, aumentando a base monetria da economia e
aumentando os meios de pagamento (poltica expansionista)

Aula 12
- Clculo das transaes comerciais e transaes financeiras realizadas entre o pas e o stor
externo (balanod e pagamento)
Contas utilizadas para compensar o resultado obtido da soma dos 2 tipos de transao
- As transaes comerciais e financeiras realizadas entre residentes e no-residentes de um pas so
realizadas com uma moeda de aceitao internacional (dlar), e para isso, esses pases precisam captar
essa moeda.
- Caso o pas no tenha dlar para satisfazer os importadores, o crescimento pode parar. necessrio
que o pas apresente mtodos capazes de mensurar as suas transaes comerciais e financeiras com o
resto do mundo.
- Existe a necessidade de contabilizar as transaes internacionais de um pas. Essa contabilizao
feita atravs do balano de pagamento do pas.
- Balano de pagamento o mtodo de contabilizao das transaes financeiras e comerciais
realizadas por residentes e no-residentes de um pas em um determinado perodo de tempo.
- Dois tipos de transaes que um pas realiza com o restante do mundo: transaes realizadas de
forma autnoma pelos residentes e no-residentes do pas, e transaes realizadas para compensar o
saldo obtido nas transaes autnomas (transaes compensatrias).
- Tipos de transaes entre residentes e no-residentes de um pas: transaes autnomas e
transaes compensatrias.

- Tipos de transaes autnomas realizadas entre residente e no-residentes de um pas:

transaes comerciais ou transaes financeiras
- Tipo de transaes autnomas realizadas que so contabilizadas no balano de pagamento:
transaes comerciais (transaes com bens e servios) e transaes financeiras (transaes com
direitos e obrigaes).
- Transaes Comerciais ou Transaes de bens e servios: Contabilizadas na conta transaes
Correntes.
- Transaes Financeiras ou Transaes de obrigaes e direitos: Contabilizadas na conta
Movimento de Capitais Autnomos.
- Conta Transaes Correntes: Conta do balano de pagamentos que contabiliza todas as
transaes de bens e servios realizadas entre residentes e no-residentes de um pas.
- Conta Transaes Correntes: Subdividida em Balana Comercial; Balana de Servios e
Transferncias Unilaterais
- Balana comercial: Conta usada para transaes que envolvem a compra e venda de bens, ou seja,
importao (-) ou exportao (+) de bens. Esses valores so contabilizados lquidos, ou seja, sem
valor de frete, seguro, etc...
- Total da Balana Comercial: Se o total de entrada de dlares (exportao) for maior que o de sada
de dlares (importao), o pas est com supervit na balana comercial, Se o total de entrada de
dlares (exportao) for menor que o total de sada de dlares (importao), o pas est com dficit na
balana comercial.
- Balana de Servios: Conta usada para contabilizar transaes de servios. dividida em:
Transportes: fretes, seguros, etc; Turismo e viagens Internacionais; Renda de Capital: lucros e juros;
Servios governamentais; e Outros Servios.
- Transferncias Unilaterais: Conta usada para transaes que no tm nenhuma contrapartida de
bens ou servios nem so trocas de obrigaes e direitos, mas representam entrada e sada de moeda
estrangeira. Exemplo: transferncia de dinheiro ou doaes.
- Saldo da Conta Transaes Correntes: a soma do saldo dos grupos Balana Comercial,
Balana de Servios e Transferncias Unilaterais. Se o resultado for negativo (dficit nas transaes
correntes), significa que o pas envia mais dlar para o exterior do que recebe. E se o sinal for positivo
(supervit nas transaes correntes), significa que o pas recebe mais dlar do que envia para o
exterior.
- Conta Movimento de Capitais Autnomos: usada para contabilizar o movimento de capitais entre
os pases. Exemplo: emprstimos e financiamentos, amortizaes, investimento, reinvestimento e
capitais de curto prazo.
- Conta erros e omisses: usada para contabilizar operaes que, por algum motivo, deixou-se de
contabilizar anteriormente, mas que h certeza de que foram realizadas.
- Saldo do Balano de pagamento: Soma do saldo dos grupos Transaes Correntes (Balana
comercial, balana de servios e transferncias unilaterais); Movimento de capitais autnomos; e Erros
e omisses.
- Saldo do balano de pagamento: pode ser superavitrio (quando est entrando mais dlar no pas
do que saindo), ou deficitrio (quando est saindo mais dlar do pas do que entrando).
- Mesmo o saldo do balano de pagamento sendo superavitrio, nada impede que as transaes
correntes estejam negativa e que o saldo positivo de dlar seja referente, por exemplo, ao capital de
curto prazo. E isso ruim para o pas, pois a conta transaes correntes mostra o que de fato o pas
precisa para satisfazer as necessidades materiais dos seus residentes, e para financiar esses dficits,
muitas vezes o governo prefere aumentar a taxa de juros. A alta taxa de juros atrai capitais de curto
prazo (geralmente especulativos) que faz obter supervit no saldo do balano de pagamento, mas
qualquer ameaa internacional pode fazer com que esse capital saia do pas imediatamente, o que
provoca dficits no saldo do balano de pagamento novamente, e caso o pas no tenha reservas
suficientes, ter que tomar medidas, como a desvalorizao da taxa de cmbio.
- Aps o clculo do fechamento do balano de pagamento, o saldo deve ser lanado em uma conta de
contrapartida, com sinal inverso, para que fique zerada. Esse saldo lanado na conta Movimento de
Capitais Compensatrios.

- A conta Movimento de Capitais Compensatrios dividida em: Variaes de reservas (onde se

lana o saldo do balano de pagamento, com sinal negativo); Operaes de regularizao (usada
quando o saldo da conta variaes de reserva no der para cobrir a dvida, situao em que se deve
pedir dinheiro emprestado ao FMI. Esse tipo de emprstimo lanado nessa conta) e atrasados
comerciais (usada no caso do FMI no emprestar dinheiro para cobrir a divida, e o pas decretar
moratria).
- O Balano de pagamento dividido em transaes autnomas e transaes compensatrias. As
transaes autnomas se dividem em transaes correntes e o movimento de capitais autnomos. As
transaes correntes se dividem em balana comercial (contabiliza as transaes de mercadorias),
balana de servios (contabiliza as transaes de servios) e transaes unilaterais. A conta
Movimento de Capitais Autnomos contabiliza as transaes de obrigaes e direitos realizadas
entre residentes e no-residentes.
- O resultado da soma das transaes correntes com o movimento de capitais autnomos o saldo do
balano de pagamento. Se esse saldo for positivo, o pas est arrecadando mais dlar do que est
enviando para o exterior, e se o saldo for negativo, o pas est arrecadando menos dlar do que est
enviando para o exterior. Esses resultados so compensados na conta Movimento de Capitais
Compensatrios.
A conta Movimento de Capitais Compensatrios registra os saldos obtidos no saldo do balano de
pagamento, para que este fique zerado. Se o saldo for positivo, registra-se como Variaes de
Reservas Internacionais. Se o saldo for negativo, registra-se nas Variaes de Reservas e/ou
Operaes de Regularizao (se pegar emprestado com o FMI) e/ou Atrasados Comerciais (se o
FMI no emprestar o dinheiro e o pas no conseguir cumprir seus compromissos, tendo que declarar
moratria.)

Aula 13
- Taxa de cambio mostra o quanto da moeda nacional preciso para comprar uma unidade da moeda
estrangeira.
- Quando ocorre a desvalorizao da taxa de cmbio (ou aumento da taxa de cmbio), significa
que a moeda nacional se desvalorizou frente moeda estrangeira, e que ser necessrio mais moeda
nacional para comprar uma unidade de moeda estrangeira. Com a desvalorizao da taxa de
cmbio, a taxa de cmbio aumenta.
- Quando ocorre a valorizao da taxa de cmbio (ou a taxa de cmbio diminui), significa que a
moeda nacional se valorizou frente moeda estrangeira, e que ser menos moeda nacional para
comprar uma unidade de moeda estrangeira. Com a valorizao da taxa de cmbio, a taxa de
cmbio diminui.
- A valorizao ou desvalorizao da taxa nominal de cmbio de uma economia afeta as transaes
comerciais e financeiras realizadas entre residentes e no residentes de um pas, principalmente as
transaes comerciais.
- Se a taxa de cmbio desvalorizar, o pas gastar mais moeda na importao. Se houver um produto
semelhante no mercado produzido no pas e que o preo no tenha aumentado, as pessoas vo preferir
comprar este produto do que importar este mesmo produto. Assim, verificamos que com a
desvalorizao da taxa de cmbio, as importaes tendem a diminuir.
- Da mesma forma, se a taxa de cmbio desvalorizar, os outros pases preferiro comprar os produtos
nesse outro pas, pois comprar mais produtos do que antes. Assim, verificamos tambm que com a
desvalorizao da taxa de cmbio pode acontecer um aumento das exportaes.
- Se a taxa de cmbio valorizar, o pas gastar menos moeda na importao, e comprar mais produtos
do que antes. Assim, verificamos que com a valorizao da taxa de cmbio, as importaes
tendem a aumentar.
- Da mesma forma, se a taxa de cmbio valorizar, para os outros pases ficar mais caro comprar os
produtos do outro pas, e comprar menos produtos do que antes. Isso faz com que a valorizao da
taxa de cmbio incentive a queda das importaes.
- Quando a taxa de cmbio de um pas desvalorizada, as exportaes de bens e servios desse pas
tendem a aumentar e as importaes de bens e servios tendem a diminuir. E quando a taxa de

cmbio do pas se valoriza, as exportaes de bens e servios tendem a diminuir e as importaes

tendem a aumentar.
- Se a taxa de cmbio se desvalorizar, o pas vende mais, mas isso nem sempre um bom sinal. Se na
fabricao do produto for necessrio utilizar insumos produzidos em outros pases, esses produtos
estaro mais caros, e esse aumento repassado para o preo da mercadoria, e isso pode gerar inflao.
- O governo pode controlar a taxa de cmbio de acordo com os interesses do pas: Quando um
pas est em crescimento, ele produz mais. Isso faz as empresas investirem mais. Como alguns
produtos no so produzidos no pas, devem ser importados, o que requer envio de dlar para fora do
pas. Caso as reservas do desse pas sejam baixas, o pas ter que agir para conseguir mais dlar ou
reduzir seu crescimento. Para isso, o governo utiliza as polticas cambiais (forma como o governo
prefere agir em relao taxa de cmbio).
- Tipos de regimes cambiais existentes: regime de cmbio flutuante, regime de cmbio fixo e regime
de cmbio misto.
- Regime de cmbio flutuante: a taxa de cmbio e determinada de acordo com a fora do mercado,
ou seja, depende da quantidade procurada e da quantidade ofertada da moeda estrangeira. Se tiver
mais pessoas procurando do que ofertando, a taxa do cmbio se elevar e a moeda nacional se
desvalorizar, assim como se a oferta for maior que a procura, a taxa de cmbio diminuir e a moeda
nacional se valorizar.
- Problema do regime de cmbio flutuante: a taxa de cmbio pode variar muito de um dia para o
outro, e isso prejudica as transaes.
- Regime de cmbio fixo: o contrrio do regime de cmbio flutuante. O governo determina uma
taxa de cmbio de acordo com o interesse do pas e todas as transaes devero ser realizadas
utilizando essa taxa.
- Problema do regime de cmbio fixo: se ocorrer grande procura pela moeda estrangeira, o Banco
Central do pas que adota esse regime, ter que oferecer a quantidade de moeda desejada por essa taxa
pr-determinada. Se essa procura continuar aumentando, ele ter que satisfazer essa procura com as
reservas feitas anteriormente, j que este pas no produz essa moeda estrangeira. Se essa reserva
diminuir muito, o pas ter problemas no seu balano de pagamentos e ter que recorrer ao FMI ou
decretar moratria.
- Regime de cmbio misto: O governo determina uma taxa de cmbio com limite mximo e limite
mnimo, e deixa a taxa de cmbio efetiva flutuar nesse intervalo de valores. Se a taxa efetiva querer
passar da taxa mxima, o governo interferir no mercado oferecendo essa moeda, o que far a taxa de
cmbio cair. Se a taxa de cmbio efetiva est se aproximando da taxa mnima, o governo entra no
mercado e compra a moeda estrangeira, fazendo a taxa de cmbio subir. uma mistura entre o
regime de cmbio flutuante e o regime de cmbio fixo: o governo determina duas taxas de cmbio
(cmbio fixo) e deixa a taxa flutuar nesse intervalo (cmbio flutuante).
- Diferena entre os regimes de cmbio: No regime de cmbio flutuante a taxa de cmbio
determinada pela oferta e procura de moeda no mercado, no regime de cmbio fixo, a taxa
determinada pelo governo; e no regime de cmbio misto ocorre uma mistura dos dois regimes, sendo
que se diferencia do regime flutuante por este no ter um intervalo de valores, podendo variar alm
desse intervalo, e se diferencia do regime fixo por este no ter um intervalo para variar e ser fixo em
um nico valor.
- Outra maneira como o governo pode controlar a entrada e sada de moedas estrangeiras do
pas: Se o pas tenha uma poltica voltada para o desenvolvimento industrial do pas, o governo pode
incentivar a importao somente de bens de capital (mquinas e equipamentos) e proibir as
importaes de bens suprfluos e que no ajudem no desenvolvimento industrial. Ele pode fazer isso
aumentando as tarifas alfandegrias desses produtos, fazendo com que eles fiquem mais caros do que
os produzidos no pas. Da mesma forma, ele pode agir proibindo a exportao, criando tarifas
alfandegrias para esse tipo de transao.

Aula 14
- Inflao: quando ocorre um aumento geral no nvel de preos.
- Hiperinflao: quando uma economia atinge patamares elevadssimos de aumento generalizado de
preos. o processo onde a inflao ultrapassa 50% por ms, e faz com que a moeda perca suas
funes.
- ndice de inflao: a porcentagem de aumento nos preos dos bens e servios em determinado
perodo de tempo.
- Conseqncias de uma inflao alta: Principalmente sobre a distribuio de renda, pois os
trabalhadores perdem poder de compra. Influencia tambm nas transaes entre residentes e noresidentes do pas, principalmente nas transaes de bens e servios contabilizadas nas transaes
correntes, pois os preos dos produtos internos tendem a ficar mais caros, incentivando as importaes
e, consequentemente, diminuindo as exportaes, e isso produz um dficit em transaes correntes.
Influencia tambm nas funes da moeda, principalmente em caso de hiperinflao, pois faz com que
ela perca suas funes (meio de troca, reserva de valor e unidade de conta): ela perde valor,
incentivando as pessoas a no guardar dinheiro (perde reserva de valor), as pessoas utilizam outro
indicador para dar valor as coisas, ao invs da moeda (perde unidade de valor) e as pessoas preferem
receber outra coisa mais valiosa em suas negociaes de compra e venda do que a moeda (perdendo a
funo de meio de troca).
- Inflao de demanda: Ocorre quando h excesso de procura por bens e servios sobre uma dada
oferta, o que provoca aumento dos preos desses bens e servios
- O excesso de oferta de moeda causa inflao: Se o governo aumenta a oferta de moeda, d a
sociedade uma maior possibilidade de comprar bens e servios (aumentar a demanda agregada por
bens e servios). Como a oferta agregada no pode aumentar, esse aumento na procura provoca
aumento geral do nvel de preos, causando inflao.
- Porque a oferta agregada de bens e servios no pode crescer: a quantidade produzida de bens e
servios est em pleno emprego (os bens e servios que esto sendo ofertados na economia so
produzidos ao mximo possvel). Assim, qualquer aumento na procura pressiona os produtores a
aumentar a oferta, e como j esto trabalhando em plena capacidade de produo, no conseguem
aumentar a produo e respondem essa procura aumentando os preos. Se isso acontecer, pode gerar
inflao. Nesse caso, o governo pode agir: pode restringir o crdito para emprstimos e
financiamentos ou aumentar os impostos e diminuir a renda pessoal e reduzir os gastos pblicos.
- Inflao de custos: a inflao tem origem na elevao dos custos de produo, que so repassados
para os preos das mercadorias (esses insumos podem aumentar por monopolizao do mercado, pela
desvalorizao da taxa de cambio aumentando o preo dos produtos importados, pelo aumento do
preo do trabalho/salrio, etc)
- Poltica econmica mais recomendada para o combate da inflao de custos: controle dos
preos. O governo controla preos estratgicos da economia (como o petrleo, energia eltrica) e
acompanha a evoluo dos custos de produo das empresas e autoriza aumentos de preos apenas
quando fica demonstrado que realmente houve um substancial aumento nos custos de produo.
- Inflao inercial: agentes econmicos tendem a reajustar seus contratos prevendo a possibilidade de
uma inflao e acabam repetindo a inflao passada, e ela acaba baseada, no mnimo, na mesma taxa
do perodo anterior.
- Quando o governo afirma que a inflao est crescendo devido ao aumento do consumo, ele est
afirmando que a inflao de demanda, e pode tomar medidas para restringir a renda da sociedade.