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Continuidade

Estudo de um Caso
Auditoria
Pedro Miguel Torres Carvalho
Revisor Oficial de contas

Introduo
Em abril de 2011 Portugal foi obrigado a pedir ajuda externa para
evitar a bancarrota, comprometendo-se a executar um programa
de assistncia econmico e financeiro muito exigente que obriga a
ajustar os elevados dfices das contas pblicas, reduzindo-os gradualmente. A reduo da despesa e a escassez de crdito conduziu o pas a viver em forte austeridade, estando em recesso desde
2011 e assim se devendo manter at 2013 (Relatrio OE 2013). Esta
uma situao geradora de desemprego onde se assiste ao aumento do nmero de falncias.
Quando ocorre a falncia de uma empresa sujeita a reviso legal
de contas logo se procura averiguar se o Revisor Oficial de Contas
(ROC) tinha alertado nos seus relatrios de auditoria para esta eventualidade, extremamente gravosa para os acionistas e restantes
stakeholders (trabalhadores, fornecedores, clientes. bancos, Estado,
etc.), bem como para a prpria sociedade. , de facto, um problema
srio, cujos efeitos vo para alm da prpria empresa, envolvendo o
meio onde se insere e a sociedade em geral.
A avaliao do pressuposto de continuidade da empresa na atual
conjuntura portuguesa obriga a grande ponderao e cuidado pois
uma matria muito sensvel. Na verdade, se o auditor no alerta
para a eventualidade da falncia e ela ocorre (erro tipo I) logo se diz
que falhou. Se, pelo contrrio, alerta para a possibilidade de falncia
e esta no ocorre (erro tipo II) critica-se o auditor por lanar uma
falsa suspeita, prejudicando, gravemente, a reputao da empresa e
podendo dificultar o acesso ao crdito bancrio e ao abastecimento
pelos fornecedores.

A avaliao do pressuposto
de continuidade da empresa na atual
conjuntura portuguesa obriga a grande
ponderao e cuidado. Na verdade,
se o auditor no alerta para
a eventualidade da falncia e ela ocorre
logo se diz que falhou. Se, pelo contrrio,
alerta para a possibilidade de falncia
e esta no ocorre critica-se o auditor por
lanar uma falsa suspeita, prejudicando,
gravemente, a reputao da empresa.
Pode-se at chegar ao ponto de, no caso da falncia de uma empresa, ter sido a opinio negativa do auditor que contribuiu para essa
situao. Esta problemtica designada de profecia autocumprida
(Citron e Taffler, 2001 e Guiral e Gonzalo, 2008), onde a opinio do
auditor pode mesmo ter influncia na prpria continuidade da empresa. Na verdade, a presso que existe sobre a profisso nesta matria muito grande (Comisso Europeia, 2010 e ACCA 2011), tendo
comeado com a crise das dot-com, em que foram mediatizados os
escndalos da Enron e da Worldcom, e que acabou por conduzir ao
desaparecimento da Arthur Anderson. Nunca o prestgio da profisso de auditoria tinha sido to gravemente atingido. O dedo foi
apontado aos auditores que no previram estas falncias e que, portanto, tero falhado clamorosamente. Por este motivo, a profisso
ficou sob escrutnio constante. A crise financeira de 2008, com as
falncias inesperadas de bancos e de empresas, trouxe o problema

de volta. No caso portugus a situao extremamente complexa,


pois em 2013 dever continuar em recesso enquanto a economia
mundial crescer. Por este motivo, em Portugal, espera-se que as
falncias de empresas continuem a ser frequentes e at venham a
aumentar.
Este panorama leva a que os ROC, na elaborao dos relatrios de
auditoria, perante empresas pouco saudveis, abordem de forma
cuidadosa o princpio da continuidade, sobretudo pelas consequncias, potencialmente nefastas de colocar em causa este princpio na
atual e difcil conjuntura. Como exemplo deste facto, temos o alerta
do PCAOB1 para os elevados riscos que o auditor tem de ter em conta, especialmente os relacionados com a continuidade das empresas (Whitehouse, 2012).
O papel do auditor muito sensvel e de grande impacto na sociedade e por isso deve evitar falhas. Nesta medida, tem de se socorrer
de ferramentas que o ajudem a emitir opinies de forma sustentada. Uma dessas ferramentas, de grande utilidade e simplicidade,
o z-score de Altman que, apesar de ter surgido h mais de quarenta
anos (Altman 1968) e de terem aparecido outros mtodos, mantm
grande utilizao como refere Divsalar et al. (2012) que se apoia
tambm em Charitou (2004) e Li e Sun (2010).

O papel do auditor muito sensvel e de


grande impacto na sociedade e por isso
deve evitar falhas. Nesta medida, tem de
se socorrer de ferramentas que o ajudem
a emitir opinies de forma sustentada.
Este trabalho analisa o problema da emisso de opinio do auditor
sobre a avaliao do pressuposto continuidade realizada pelo rgo de gesto de uma empresa, apoiando-se, para tal, no Z-score
de forma a antecipar a eventual ocorrncia de falncia ou, pelo menos, para avaliar o grau de dificuldades financeiras existente. Este
um tema que, tendo em conta a conjuntura atual, assume grande
interesse, relevncia e atualidade, onde se procurar dar um cunho
prtico, apresentando um caso real de uma empresa acompanhada
durante todo o estgio. Naturalmente que apesar da importncia
da anlise prtica, necessrio ser apresentado um suporte terico
e normativo sobre o tema da continuidade da empresa, analisando
os aspetos relevantes do relatrio de auditoria. Tambm se explica
e analisa o Z-Score de Altman numa perspetiva de apoio anlise e
avaliao da continuidade da empresa. Para tal, necessrio ter presente que uma previso de falncia no significa necessariamente
que esta venha a acontecer, pois depender da conjuntura externa
e da capacidade de gesto dos seus responsveis.
No que concerne estrutura do trabalho, comearemos por analisar e discutir o princpio da continuidade nos seus aspetos normativos bem como as implicaes existentes para os utilizadores da
informao financeira e a correta aplicao deste princpio. Ser
efetuada uma abordagem detalhada auditoria deste pressuposto,
analisando a sua importncia, os seus efeitos, as suas limitaes e
problemas, bem como aspetos relevantes do relatrio de auditoria.
Em seguida, abordar-se- os modelos de predio de falncias, destacando-se o Z-Score de Altman como meio subsidirio de apoio ao
julgamento e emisso de opinio por parte do auditor relacionada
com o pressuposto da continuidade. Finalmente, apresentar-se-
uma aplicao real deste modelo e as concluses.

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Auditoria

Continuidade
e Auditora
Contexto econmico atual
Para se compreender a situao econmica e financeira atual importante descrever a sua evoluo ao longo do tempo. Constata-se
que existem ciclos econmicos de prosperidade, seguindo-se de
perodos recessivos para, logo de seguida surgirem novos ciclos de
crescimento, o que mostra uma alternncia entre perodos de contrao econmica e de recuperao. Naturalmente que as condies externas (v. g. guerras) condicionam esta evoluo, bem como
a capacidade dos lderes e as medidas que tomam.
No inicio do sculo XX, depois de termos assistido, nos anos vinte,
a um perodo de crescimento e grande euforia bolsista, surge a crise
de Wall Street de 1929 que se estendeu-se a todo o mundo, gerando
a conhecida grande depresso, com muitas falncia e desemprego.
Com o fim da guerra (1945) a Europa foi reconstruda com a ajuda do
Plano Marshall, resolvendo a criste existente nos EUA. Foram quase trs dcadas de grande crescimento, com taxas de desemprego
muito baixas e de elevados lucros empresariais, at surgirem os dois
choques petrolferos (1973 e 1979), cujo grande aumento do preo
do petrleo fez reduzir o crescimento das economias ocidentais.
O triunfo econmico do Japo levou introduo no ocidente de
tcnicas de gesto com paradigmas inovadores (JIT, Melhoria Contnua, Custo Alvo, etc.), originando um novo ciclo de prosperidade na
segunda metade da dcada de oitenta. Depois de um novo perodo
recessivo, no final do sculo viveu-se grande prosperidade e nova
euforia bolsista com as empresas do setor da internet a atingirem
uma capitalizao bolsista muito elevada (bolha das dot-com).
Em maro de 2000 esta bolha rebentou, originando uma nova crise bolsista que foi agravada, no ano seguinte, pelo 11 de setembro.
Este perodo foi pautado por uma grave recesso que originou vrias
insolvncias e muitos escndalos (v. g. Enron, Worldcom) tendo culminado com grandes consequncias na auditoria com a publicao
da legislao Sarbanes-Oxley (SOX). Esta crise s se inverteu em
maro de 2003, voltando a economia a crescer at ao fim de 2007.
Mais uma vez, agora por via da bolha do imobilirio (crise do subprime), surge uma forte queda da bolsa nos EUA. Esta crise bolsista
rapidamente alastrou a todo o mundo, e fez com que todo o sistema
financeiro mundial tremesse e quase colapsasse.
Faliu o Banco Lehman Brothers e a seguradora AIG correu o risco
de falncia que s foi evitada pela interveno do Estado. Se esta
tivesse ocorrido, existiriam falncias em cadeia nos mais diversos
setores e em todo o mundo. Para mitigar este risco, os governos
foram obrigados a socorrer o sistema bancrio, o que levou ao seu
endividamento e a ter dfices oramentais elevados. Em 2009 a
recesso, a nvel mundial, foi muito forte.
Os Estados Unidos e a Europa seguiram polticas diferentes. Os primeiros injetaram liquidez no sistema (QE Quantitive easing) enquanto a Europa seguiu polticas de austeridade. Em 2010 a Grcia
e a Irlanda foram obrigadas a solicitar assistncia financeira e em
2011 foi a vez de Portugal. Estas medidas de austeridade agravam a
recesso e aumentam o desemprego.

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Em Portugal o nmero de falncias tem vindo a crescer e prev-se


que estas continuem a aumentar.

Qualidade da informao
financeira e seus utilizadores
A informao financeira um bem pblico da maior relevncia. Permite, de forma sustentada, todo o tipo de decises financeiras que
contribuem para o bem-estar de toda a sociedade e de toda a qualidade de vida de que atualmente se usufrui.

A informao financeira um bem


pblico da maior relevncia. Permite,
de forma sustentada, todo o tipo
de decises financeiras que contribuem
para o bem-estar de toda a sociedade
e de toda a qualidade de vida de que
atualmente se usufrui.
necessrio que a informao financeira seja fidedigna dado que as
consequncias de se tomar decises financeiras sobre informao
de pouca qualidade podem ser desastrosas. Por esta razo, o papel
do auditor de extrema importncia na garantia da qualidade da
informao financeira e deve, fundamentalmente, defender o interesse pblico. Mas o que o interesse pblico?
IFAC (2012) define o interesse pblico como os benefcios lquidos
derivados para toda a sociedade, em relao a qualquer ao, deciso ou poltica, utilizando em seu nome rigorosos procedimentos.
Este documento questiona em seguida: Quem o Pblico e quais
so os seus interesses?
O Pblico, isto , os utilizadores da informao financeira, so classificados em trs grupos pelo IFAC (2012):
- Investidores e acionistas estes utilizadores confiam em informao financeira slida para tomar decises acerca da alocao dos
seus recursos.
- Consumidores e fornecedores dado que inclui todos os que so
afetados pelos custos, qualidade e disponibilidade de bens e servios, sofrem o impacto de decisores financeiros e daqueles que os
aconselham.
- Contribuintes, eleitores e cidados (envolve todos os que so influenciados pelo trabalho de profissionais de contabilidade do setor
pblico) a gesto eficiente dos recursos pblicos afeta os seus
custos, qualidade e disponibilidade e, atravs deles, a sociedade no
seu todo.
Os interesses do Pblico englobam tudo o que valorizado pelos
indivduos e pela sociedade. Assim, a informao financeira dever servir para colmatar certos interesses da sociedade, muitos dos
quais so de natureza econmica e esto relacionados com a gesto
eficiente de recursos. A preparao das demonstraes financeiras
dever servir o interesse pblico.

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Pedro Miguel Torres Carvalho Revisor Oficial de contas

Poder-se-iam apresentar outras classificaes de utilizadores da


informao financeira. Por exemplo, Almeida, J. (2000) divide os
utilizadores em internos (administrao) e externos e estes em diretos e indiretos. Os primeiros correspondem s grandes funes da
empresa (v. g. Finanas, Produo). Os utilizadores externos diretos
so investidores, credores e fornecedores e os externos indiretos so
autoridades fiscais, sindicatos, clientes, planeamento econmico e
entidades reguladoras.
Desta forma, independentemente do tipo de utilizadores da informao financeira de todo importante que esta seja fidedigna, de
modo a que as suas decises tenham impacto de acordo com o esperado e previsto por eles. Para poderem decidir, avaliam esta informao tendo em conta as suas demonstraes financeiras e as
expectativas que tm acerca daquelas entidades. Em ltima anlise,
estas decises podem fazer com que a economia possa evoluir em
determinado sentido ou no.
Segundo Almeida, J. (2000) as variveis mais importantes, do ponto de vista do utilizador da informao contabilstica investidores
e credores financeiros so as previses de resultados, a capacidade da empresa para gerar fluxos de caixa futuros e, tambm, a previso de quebras de continuidade. Enquanto os utilizadores internos
utilizam a informao e o valor acrescentado que ela proporciona
para atingirem fins especficos fixados pela prpria administrao,
os externos, apoiando-se na informao financeira da empresa e
nas suas perspetivas futuras, esto mais interessados em saber o
que vai acontecer no futuro os investidores em saberem quanto
esperam ganhar e os credores, trabalhadores, e outros utilizadores
externos em saber se a entidade estar a laborar no futuro (se estar em continuidade). o futuro da empresa que se encontra pa-

tente no centro das preocupaes nos utilizadores da informao.


(Almeida, J. 2000).
Tambm e Estrutura conceptual do Sistema de Normalizao Contabilstica (EC-SNC) no seu prefcio refere que:
As demonstraes financeiras preparadas com o propsito de
proporcionar informao que seja til na tomada de decises
econmicas devem responder s necessidades comuns da maior
parte dos utentes. Com efeito, todos os utentes tomam decises
econmicas, nomeadamente para:
a. Decidir quando comprar, deter ou vender um investimento em
capital prprio;
b. Avaliar o zelo ou a responsabilidade do rgo de gesto;
c. Avaliar a capacidade de a entidade pagar e proporcionar outros
benefcios aos seus empregados;
d. Avaliar a segurana das quantias emprestadas entidade;
e. Determinar as polticas fiscais;
f. Determinar os lucros e dividendos distribuveis;
g. Preparar e usar as estatsticas sobre o rendimento nacional; ou
h. Regular as atividades das entidades.

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Auditoria
preparadas segundo um regime diferente que ter de ser divulgado.
(23 EC-SNC)
Desta forma, tendo em conta que as demonstraes financeiras
preparadas com o propsito de proporcionar informao que seja
til na tomada de decises econmicas, devem responder s necessidades comuns da maior parte dos utentes ( 1 EC-SNC), quer
sejam investidores, empregados, mutuantes, fornecedores e outros
credores comerciais, clientes, governo ou o pblico em geral, e tendo
em conta que o objetivo das demonstraes financeiras o de proporcionar informao acerca da posio financeira, do desempenho
e das alteraes na posio financeira de uma entidade que seja til
a um vasto leque de utentes na tomada de decises econmicas (
12 EC-SNC), torna-se claro que fundamental que o pressuposto da
continuidade esteja a ser corretamente aplicado na sua preparao.
Para tal, no momento da preparao das demonstraes financeiras, o rgo de gesto deve fazer uma avaliao da capacidade da
entidade de prosseguir, encarando-a como uma entidadeem continuidade. Estas devem ser preparadas neste pressuposto a no ser
que o rgo de gesto pretenda liquidar a entidade ou cessar de negociar ( 2.2.1 Sistema de Normalizao Contabilstica - anexo D.L.
158/2009 de 13 de julho; 25 IAS 1). Ainda de acordo com o normativo, o rgo de gesto deve proceder divulgao das incertezas
materiais relacionadas com eventos que possam fazer com que a
entidade no venha a cumprir o pressuposto da continuidade. Por
outro lado, caso as demonstraes financeiras no sejam preparadas neste pressuposto, este facto dever ser divulgado bem como
os fundamentos sobre as quais so preparadas e as razes que levam a entidade no estar em continuidade.
O rgo de gesto para avaliar se a entidade est ou no em continuidade dever levar em linha de conta toda a informao sobre o
futuro e dever considerar os 12 meses seguintes data do balano
( 2.2.2. Sistema de Normalizao Contabilstica; 26 IAS 1). Esta
anlise ter, necessariamente, de ter em conta o percurso recente
da entidade, se lucrativa ou no, se acede facilmente a recurso
financeiros, mas tambm com o que espera que venha acontecer
no futuro, atendendo a aspetos relativos rendibilidade esperada,
a questes conjunturais da prpria evoluo da economia em geral,
quer seja localmente ou globalmente, ou at a aspetos regulamentares da prpria atividade.

Segundo IFRS (2012) se a informao financeira para ser til, deve


ser relevante e deve representar fielmente e de forma verdadeira a
atividade da entidade, isto , a informao deve ser completa, neutra e livre de erro. A utilidade da informao financeira melhorada
se ela for comparvel, verificvel, tempestiva e compreensvel.

O Princpio da Continuidade
As demonstraes financeiras so, normalmente, preparadas no
pressuposto da continuidade. Quer isto dizer que se espera que a
entidade ir continuar a operar, normalmente, num futuro previsvel, pelo que assumido que no tem nem a inteno nem a necessidade de liquidar ou de reduzir drasticamente o nvel das suas
operaes, caso contrrio as demonstraes financeiras tero de ser

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Por outro lado, pode suceder que depois da data de balano existam
acontecimentos que indiquem que o pressuposto da continuidade
possa estar em causa. Neste caso a entidade no dever preparar
as suas demonstraes financeiras numa base de continuidade (
1, NCRF 24). Note-se que falamos de acontecimentos que ocorram
entre a data do balano e a data em que as demonstraes financeiras forem autorizadas para emisso pelo rgo de gesto ( 3,
NCRF 24).
Tal como referido antes, se o rgo de gesto determinar, aps a
data de balano, que pretende liquidar a entidade ou cessar de negociar, esta no poder considerar que est em continuidade mesmo
que isto acontea aps a data do balano ( 11, NCRF 24). Por outro
lado, a deteriorao dos resultados operacionais e da posio financeira aps esta data pode indicar se ainda ou no apropriado o
pressuposto da continuidade. Caso no seja, a norma contabilstica
e de relato financeiro exige uma alterao fundamental no regime
contabilstico e no apenas um ajustamento nas quantias reconhecidas ( 12 NCRF 24).

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Pedro Miguel Torres Carvalho Revisor Oficial de contas

Se as demonstraes financeiras no forem preparadas numa base


de continuidade ou se o rgo de gesto estiver ciente de incertezas materiais relacionadas com acontecimentos ou condies que
possam lanar dvida significativa na capacidade da entidade para
prosseguir em continuidade, este facto deve ser divulgado, mesmo
se tais acontecimentos surjam aps a data do balano ( 13 NCRF
24). O anexo s contas dever divulgar quais os pressupostos relativos ao futuro, bem com as principais polticas contabilsticas ( 46
a 48, NCRF 1).
Como se verifica, o rgo de gesto, com vista preparao das
demonstraes financeiras, obrigado a proceder avaliao da
capacidade da entidade prosseguir em continuidade. Ainda que o
referencial de relato financeiro no o obrigasse, o rgo de gesto
teria sempre de o fazer dado que fundamental para a preparao
das demonstraes financeiras ( 4, ISA 570).

A Auditoria da Continuidade
Generalidades
O auditor deve adquirir conhecimento suficiente da entidade e do
seu negcio atravs de uma prvia recolha e apreciao crtica de
factos significativos (12 Normas Tcnicas de Reviso/Auditoria NTRA). Na determinao do risco de auditoria, deve usar o seu julgamento, tendo em conta a materialidade e o relacionamento desta
com aquele risco (14 NTRA). Note-se que determinada informao
materialmente relevante se a sua omisso ou distoro puder influenciar as decises dos utilizadores das demonstraes financeiras (14 NTRA).
Facilmente se compreende que a utilizao correta ou incorreta do
principio de continuidade afeta, de maneira definitiva, as decises
dos utilizadores das demonstraes financeiras.
Assim, cabe ao auditor obter prova de auditoria suficiente e apropriada acerca da adequao do uso, pelo rgo de gesto, do pressuposto da continuidade na preparao das demonstraes financeiras e concluir se existe uma incerteza material acerca da capacidade
da entidade para prosseguir em continuidade e, naturalmente, quais
as implicaes que existem para o seu relatrio (6 e 9 ISAQuando
so executados pelo auditor procedimentos de avaliao do risco,
este deve considerar se existem acontecimentos ou condies que
possam colocar dvidas significativas sobre a capacidade da entidade manter-se em continuidade (9 ISA 570). Assim, na avaliao
do risco inerente - um dos componentes do risco de auditoria - devem ser avaliados diversos fatores, de forma individual ou coletiva,
que nos podem permitir obter indicaes sobre se a entidade pode
aplicar ou no o pressuposto da continuidade. Alguns destes fatores
podero ser os que seguem (10 DRA 400; A2 a A5 ISA 570):
- Experincia e conhecimentos da gesto e alteraes na gesto durante o perodo.
- Presses fora do habitual sobre a gesto de uma entidade, (que esteja inserida num setor em crise ou cujo capital no seja suficiente
para prosseguir as suas operaes).
- Condies econmicas e de concorrncia identificadas por tendncias e rcios financeiros e alteraes na tecnologia.

- Indicaes de retirada de apoio financeiro por parte de credores.


- Fluxos de caixa operacionais negativos.
- Incapacidade de pagamento a credores nas datas acordadas.
- Incapacidade de obteno de financiamento essencial para o desenvolvimento do negcio.
- Inteno do rgo de gesto de liquidar a entidade ou cessar operaes.
- Rutura de abastecimentos.
- Processos legais pendentes cujo resultado pode resultar em situaes que a entidade pode no satisfazer.
- Alteraes na legislao, regulamentao ou na polticas governamentais que possam vir a afetar negativamente a entidade.
- Catstrofes no devidamente cobertas por seguros quando ocorrem.

...Cabe ao auditor obter prova


de auditoria suficiente e apropriada
acerca da adequao do uso, pelo rgo
de gesto, do pressuposto da continuidade
na preparao das demonstraes
financeiras e concluir se existe uma
incerteza material acerca da capacidade
da entidade para prosseguir
em continuidade...
Na anlise deste tipo de fatores, individualmente ou de forma coletiva, o auditor dever ter em considerao que tambm podem existir
outros que permitam a atenuao dos seus efeitos (Mutchler et. al.,
1997).

Informao financeira prospetiva


Como referido antes, o rgo de gesto deve fazer uma apreciao
da capacidade da entidade prosseguir em continuidade. Por este
motivo, deve o auditor discutir os pressupostos daquela avaliao,
levando-os em considerao na sua anlise, nomeadamente planos
contingentes que faam face aos fatores negativos identificados ou
a prpria redefinio da sua estratgia.
A crise atual levou reduo do crdito atribudo s empresas, quer
sejam pequenas, mdias ou grandes. Este facto pode afetar a capacidade de manuteno da continuidade. Desta forma, estes so
dados de capital importncia para a avaliao da informao prospetiva preparada pelo rgo de gesto para suportar a manuteno
do pressuposto da continuidade (IAASB, 2009).
Tal como acontece com a informao financeira histrica tambm
para a informao financeira prospetiva o auditor dever dar opinio sobre a razoabilidade e credibilidade da informao financeira
prospetiva que seja elaborada com base nessa perspetiva (2 Recomendao Tcnica 11 OROC). Refira-se que a informao financei-

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ra prospetiva dever ser tratada nos termos da Recomendao Tcnica n 11 da Ordem dos Revisores Oficias de Contas e da ISAE 3400.
Pereira (2006) afirma que sendo a informao financeira prospetiva qualquer informao financeira futura de um modo geral, esta
torna-se uma ferramenta bastante til, seno mesmo indispensvel, para mitigar ou confirmar a incerteza relativa continuidade,
este alis o nico fator que pode evitar uma reserva por incerteza.
Com efeito, poder ser esta informao, complementada com outras j referidas anteriormente que poder levar o auditor a concordar, ou no, com a aplicao do princpio da continuidade por parte
do rgo de gesto.
De salientar Almeida, J. (2000) que refere que a utilizao da informao financeira prospetiva importante para equacionar problemas relacionados com a continuidade bem como permite aos auditores verificarem os oramentos em que se projeta a continuidade
da empresa. Para alm deste facto, o auditor deve certificar-se se a
apreciao da gerncia inclui toda a informao relevante obtida em
consequncia da auditoria (14 ISA 570) que deve cobrir o mesmo
perodo que foi usado pelo rgo de gesto para sua aplicao de
acordo com o definido pelo referencial de relato financeiro (13 ISA
570).

O artigo 35 Cdigo das Sociedades


Comerciais
No mbito da auditora do pressuposto da continuidade da empresa,
merece tambm destaque o estabelecido no Cdigo das Sociedades
Comerciais.
Preceitua o seu artigo 35 (perda de metade do capital):
resultando das contas de exerccio ou de contas intercalares, tal
como elaboradas pelo rgo de administrao, que metade do capital social se encontra perdido, ou havendo em qualquer momento
fundadas razes para admitir que essa perda se verifica, devem os
gerentes convocar de imediato a assembleia geral ou os administradores requerer prontamente a convocao da mesma, a fim de
nela se informar os scios da situao e de estes tomarem as medidas julgadas convenientes
Segundo o nmero 2 do mesmo artigo
considera-se estar perdida metade do capital social quando o capital
prprio da sociedade for igual ou inferior a metade do capital social.
Segundo Almeida, A. (2006), em termos de direito societrio, uma
das funes do capital social a de determinar a situao financeira da sociedade. Por outro lado, e segundo este jurista, costuma
dizer-se que o capital garantia comum dos credores embora seja
o patrimnio que efetivamente garantia geral dos credores. Tambm Almeida B. (2010) refere que objetivo desta norma jurdica
credibilizar as sociedades comerciais e proteger os interesses dos
credores.
Desta forma, se o seu capital prprio for inferior a metade do seu
capital social a lei obriga a que seja deliberada a dissoluo da sociedade, a reduo do capital social (nunca inferior ao capital prprio)
ou a realizao de entradas para reforo da cobertura do capital.

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Assim, este mais um dos indicadores a ser levado em linha de conta pelo auditor na avaliao do pressuposto da continuidade. Caso
se verifique que, nos termos do artigo 35 do CSC existe perda de
metade do capital social, este facto, s por si, no dever afetar a
opinio do auditor quanto aquele pressuposto, mas dever servir de
alerta para a problemtica em questo. Ser uma nova pea no quadro de indicadores que sustentaro a avaliao do auditor.
Naturalmente que, no mbito dos seus deveres de preveno (art.
262-A CSC Sociedades por Quotas) e vigilncia (art. 420-A - Sociedades Annimas) e/ou nas suas funes no mbito do rgo de
fiscalizao, o revisor dever alertar para a existncia da situao,
verificar se foram tomadas as medidas adequadas e se foi respeitada a obrigatoriedade de publicitao, quando for caso disso (Interpretao tcnica n 14 OROC).

Contabilidade Criativa e Fraude


Tal como havamos visto da responsabilidade do rgo de gesto
avaliar a capacidade da entidade se encontrar em continuidade.
Como se sabe em situaes de crise econmica, as entidades so
sujeitas a uma maior presso no sentido de melhorar resultados de
modo a atingir um esperado objetivo de lucros ou resultado financeiro, a no perderem as suas fontes de financiamento e a melhor
poderem operar no mercado (A1 ISA 240).
O rgo de gesto pelas funes que ocupa est numa posio primordial para perpetrar fraude, tendo em conta a sua capacidade
para manipular registos contabilsticos e para preparar demonstraes financeiras fraudulentas, derrogando controlos que parecem
estar a operar com eficcia. Embora o nvel do risco de derrogao
dos controlos varie de entidade para entidade, esse risco existe em
todas as entidades. Dada a forma imprevisvel como estas derrogaes podem ocorrer, constitui um risco de distoro material devido
a fraude e, portanto, um risco significativo (31 ISA 240). Por outro
lado, o prprio rgo de gesto que tem a responsabilidade primria pela preveno e deteo da fraude (4 ISA 240).

...em situaes de crise econmica,


as entidades so sujeitas a uma
maior presso no sentido de melhorar
resultados de modo a atingir um
esperado objetivo de lucros ou resultado
financeiro, a no perderem as suas fontes
de financiamento e a melhor poderem
operar no mercado.
A fraude envolve, geralmente, esquemas concebidos para esconder
decises intencionais para no registar ou registar inapropriadamente transaes ou prestao de informaes falsas ao auditor,
situaes que se revelam ainda mais difceis de detetar quando h
conluio dentro do rgo de gesto ou quando a evidncia fornecida
para efeitos de auditoria falsa. Apesar de existir constante necessidade dos auditores estarem alerta para a possibilidade de fraude,
em tempos de crise essa necessidade revela-se de maior importncia (OROC, 2009).

Auditoria
Pedro Miguel Torres Carvalho Revisor Oficial de contas

Concluses de auditoria (pressuposto


da continuidade)
Com base na prova obtida o auditor deve concluir se existe ou no
uma incerteza material relacionada com acontecimentos ou condies que, individual ou coletivamente, possam colocar dvidas
significativas sobre a capacidade da entidade prosseguir em continuidade (17 ISA 570).

significativas sobre a capacidade da entidade para prosseguir em


continuidade (20 ISA 570).
Uso no apropriado do pressuposto da continuidade
Caso o auditor verifique que as demonstraes foram preparadas
numa base de continuidade, mas no o deveriam ter sido, isto , o
uso por parte da gerncia do pressuposto da continuidade no foi o
apropriado ento dever expressar uma opinio adversa. (21 ISA
570).

E que efeitos podem existir no relatrio de auditoria?


Teremos vrias alternativas:
Uso apropriado do pressuposto da continuidade, mas existe incerteza material
Se o auditor concluir que o uso do pressuposto da continuidade
apropriado mas existe uma incerteza material, deve verificar se as
demonstraes financeiras descrevem adequadamente os principais acontecimentos ou condies que podem colocar dvidas sobre a continuidade, e os planos do rgo de gesto para fazer face
a essas situaes bem como se existem divulgaes suficientes
sobre a incerteza material (18 ISA 570).
Se for verificado que as divulgaes so adequadas o relatrio no
modificado mas dever existir um pargrafo de nfase a alertar
para esta situao (19 ISA 570). Como exemplo temos o caso da
perda de metade do capital social referido anteriormente. Em casos
extremos, onde possam existir muitas incertezas materiais, dever
considerar uma escusa de opinio em alternativa (A22 ISA 570).
Se no for efetuada divulgao adequada o auditor dever expressar uma opinio com reservas ou uma opinio adversa mencionando que existe uma incerteza material que pode colocar dvidas

Quando as demonstraes financeiras sejam preparadas considerando que o uso do pressuposto da continuidade no apropriado
para aquelas circunstncias, estas sero preparadas numa base alternativa (base de liquidao por exemplo). O auditor ter de verificar se esse referencial de relato financeiro aceitvel e o relatrio
poder no ser modificado, mas poder considerar necessrio incluir
uma nfase no relatrio no sentido de alertar o utente da informao para essa base alternativa e para as razes do seu uso (A26
ISA 570).
Relutncia do rgo de gesto em fazer ou alargar a sua apreciao
quanto ao pressuposto da continuidade
Existem casos em que necessrio para o auditor o rgo de gesto
fazer ou alargar a sua apreciao quanto ao pressuposto da continuidade. Caso este se mostre relutante em fazer ou alargar a sua
apreciao, pode ser apropriada uma opinio modificada ou uma escusa de opinio no relatrio, dado que o auditor pode no conseguir
obter prova de auditoria suficiente e apropriada em relao ao uso
do pressuposto da continuidade na preparao das demonstraes
financeiras, nomeadamente no que concerne existncia de planos
colocados em prtica ou de outros fatores atenuantes (A27 ISA
570).

Revisores Auditores ABRIL_JUNHO 2013

27

Auditoria

Particularidades
A situao de crise atual no significa, necessariamente, que existe uma incerteza material sobre a capacidade de uma entidade em
continuar as suas operaes nem justifica que o auditor modifique
o seu relatrio chamando a ateno para esse facto. Por outro lado,
no por serem feitas divulgaes extensivas que, por si s, h indcios da existncia de dvidas relevantes sobre a capacidade de uma
entidade continuar a operar. Nem o rgo de gesto nem os auditores podem prever acontecimentos ou condies no futuro que
possam causar a uma entidade a descontinuidade das suas operaes, tal como aconteceu com a inesperada rapidez da crise atual e

suas consequncias (OROC, 2009). Por este motivo, a ausncia de


qualquer referncia quanto incerteza de continuidade no relatrio
do auditor no pode ser vista como uma garantia da capacidade da
entidade prosseguir em continuidade (7, ISA 570).
De qualquer modo, de acordo com Arnold Schilder, chairman do IAASB, As dificuldades econmicas levantam importantes consideraes quanto ao processo de auditoria das entidades, mas nenhuma
mais importante, ou mais difcil, que a avaliao, por parte do auditor, da perceo do rgo de gesto de uma entidade do pressuposto da continuidade e determinar a opinio apropriada a emitir no
relatrio de auditoria, tendo em conta as circunstncias da entidade. Os auditores devem permanecer alerta durante todo o processo
de auditoria para acontecimentos ou eventos que possam colocar
em dvida a capacidade da entidade manter-se em continuidade.
(IAASB 2011).
Por esta razo, dever-se-o analisar todos os indicadores que permitam aferir da atual (e futura) situao econmica e financeira da
entidade, tendo em conta todos os fatores e suportando-se, porque
no, em modelos preditivos de falncias com maior ou menor grau
de complexidade. Como se ver, esta pode ser uma via de alerta
para problemtica da continuidade de uma entidade e at uma
forma de potenciar a implementao de medidas corretivas por
parte da gesto, levando a entidade de uma situao de possvel
falha para uma situao de sucesso, ou, pelo menos, de no falha.

28

Revisores Auditores ABRIL_JUNHO 2013

Estes modelos preditivos serviro, necessariamente, para orientar e


proporcionar apoio no julgamento profissional do auditor quanto ao
pressuposto da continuidade.
Existem diversos fatores que, de forma individualizada ou em conjunto com outros indicadores devem orientar o julgamento do auditor. No obstante existirem situaes em que a aplicao, ou no, do
pressuposto da continuidade no oferece qualquer dvida, existem
outras que apesar do rgo de gesto da entidade afirmar que esta
est em continuidade o auditor poder no ter essa certeza.
Esta avaliao de extrema importncia e depende em grande medida do julgamento do auditor e pode ter efeitos significativos na

entidade auditada. Poder significar a perda do financiamento da


empresa, da sua credibilidade e o aumento do risco de incumprimento. Assim, importante que a tomada de deciso do auditor seja
coerente com a realidade da empresa e tomando em considerao
todos os fatores que podero influenciar a aferio do pressuposto
da continuidade (Costa, 2011). Tambm, Almeida J. (2000) refere
que os auditores sejam prudentes na forma de tornar pblicas as
suas preocupaes. A sobrevivncia de uma empresa pode muito
bem depender do facto dos utilizadores da informao financeira
no terem quaisquer dvidas sobre a continuidade da sua atividade.
Deste modo, em ltima anlise, a opinio do auditor sobre a avaliao da continuidade por parte do rgo de gesto da empresa pode
ter impacto na prpria continuidade desta. Blay et al. (2001) refere
que, segundo o seu estudo, o mercado interpreta a modificao do
relatrio quanto ao pressuposto da continuidade como uma comunicao de risco. Incio e Serrano (2010) refere que o relatrio do
auditor produz efeitos e apresenta-se como mais uma informao
disponvel no momento da tomada de deciso, pelo que se trata de
uma informao importante para os utilizadores da informao.
Este facto pode afetar o julgamento do auditor. Guiral e Gonzalo
(2008) realizaram um estudo em que chegaram concluso que
o julgamento do auditor depender na crena que tem na profecia
autocumprida2. Quer isto dizer que, segundo aqueles autores, se o
auditor acreditar que a modificao do seu relatrio por questes re-

Auditoria
Pedro Miguel Torres Carvalho Revisor Oficial de contas

lativas continuidade poder levar, por si s, extino da entidade,


ele tender, num caso em que exista alguma dvida, a no apresentar um relatrio modificado. O contrrio tambm se verifica.

Iremos de seguida apresentar o modelo Z-Score de Altman, por ser


um dos modelos mais utilizados.

O Auditor, nas suas funes, deve cumprir determinados princpios


fundamentais3 com vista a poder exprimir opinio sobre se as demonstraes financeiras apresentam, ou no, de forma verdadeira
e apropriada a real situao da entidade auditada. Contudo podem
existir ameaas queles princpios como acabamos de ver. Segundo
Carcello et al. (2000) muitos investigadores e entidades reguladoras expressaram preocupao acerca da possibilidade de perda de
independncia do auditor nos casos em que possa existir a possibilidade de perda do cliente caso emita determinada opinio, essencialmente no caso de clientes de dimenso elevada.

Z-Score

Por esta razo, importante que o auditor se muna da informao


necessria que o permita aferir das reais capacidades da entidade
auditada prosseguir em continuidade.

Z-Score
Modelos Preditivos de Falncias
Sempre que existem cenrios de crise econmica que se aprofundam estudos relacionados com a previso de falncias das empresas como forma de mitigar o risco existente quanto tomada de
deciso. Desta forma, os ltimos anos foram profcuos na anlise
deste tema, no sentido de serem encontrados modelos que possam
antecipar as situaes de falncia. Na generalidade dos casos, estes
modelos apresentam-se sempre muito ligados situao financeira
da empresa. Apesar de estarmos perante dados basilares, estes no
so o nico fator. Na realidade, duas entidades em igual situao
financeira podem acabar por ter dois desfechos completamente
contrrios, por razes imputveis capacidade da gesto, sua credibilidade junto de terceiros, aceitao do seu produto ou a muitos
outros fatores (Incio, 2010).

Como referido, existem neste momento vrios modelos de previso


de falncias. A opo tomada foi a do modelo Z-Score de Edward I.
Altman. A opo prendeu-se tanto pelo facto de ser um modelo de
simples aplicao bem como pelo facto de ser comumente aceite
como um modelo vlido para avaliao das dificuldades financeiras
de uma empresa (Divsalar et al, 2012).
Altman atravs de uma tcnica de anlise estatstica multivariada
(anlise multidiscriminante4) construiu o modelo Z-Score dentro da
problemtica da previso de falncias das empresas (Balcaen e Ooghe, 2006). Trata-se, assim, de um modelo discriminante baseado
num conjunto de rcios financeiros selecionados por Altman como
tendo capacidade de prever falncias (Libby, 1975).
Assim, de acordo com o estudo de Altman a funo discriminante
expressa-se da seguinte forma (Altman, 196
Z = V1X1 + V2X2 + V3X3 + V4X4 + . + VnXn
Em que:
Z = ponto discriminante
V1, V2,, Vn = coeficientes discriminantes
X1, X2,, Xn = variveis independentes
Da anlise efetuada, e partindo de vinte e dois rcios iniciais (variveis), Altman obteve a combinao tima de cinco rcios com os
seguintes coeficientes:
Z = 0,012X1 + 0,014X2 + 0,033X3 + 0,006X4 + 0,999X5
Em que os rcios so os seguintes

Por esta razo, e de acordo com o referido antes, o julgamento do


auditor deve levar em considerao todo um conjunto de fatores
para avaliar o pressuposto da continuidade por parte do rgo de
gesto. As tcnicas preditivas do fracasso empresarial fornecem ao
auditor critrios operativos e subsidirios de orientao da sua atuao profissional, sendo, portanto, uma ferramenta objetiva na qual
o auditor se baseia, para dar uma opinio acerca da continuidade,
reduzindo os riscos dessa mesma opinio e evitando as possveis
consequncias de cometer esses erros (Almeida e Almeida, 2011).

X1 Fundo de Maneio / Ativo


X2 Reservas / Ativo
X3 Resultado operacional (antes de gastos de financiamento e
impostos) / Ativo
X4 Valor da Empresa / Capitais Alheios

Segundo Almeida, J. (2000), e de acordo com o que foi referido anteriormente, os modelos preditivos de falncias so uma ferramenta analtica fundamental para os auditores aquando da avaliao
da aplicao do pressuposto da continuidade e funciona tambm
como um sinal de alerta permitido recomendaes e at mudanas
na estratgia da prpria entidade.

X5 Vendas / Ativo

De referir que estes modelos seriam, para os auditores uma ferramenta fundamental, que conjuntamente com a sua experincia e
conhecimento do ramo de negcios dos seus clientes, ajudariam o
julgamento do auditor quando tivesse dvidas sobre a continuidade
da empresa (Almeida e Almeida, 2011).

Como referido, trata-se de um modelo multivariante, pelo que o valor Z no um somatrio das suas variveis consideradas individualmente. Devido s ligaes existentes entre os rcios, as sinergias
existentes entre eles so potenciadas. De acordo com Almeida e
Almeida (2011) o Z-Score proporciona informao comparativa da

Como se percebe, existem no modelo rcios econmicos, financeiros e de rotatividade. Remete-se a anlise de cada um destes rcios
ou indicadores para o captulo 4 deste trabalho onde o modelo se
aplica a um caso real.

Revisores Auditores ABRIL_JUNHO 2013

29

Auditoria
sua posio relativa e da sua situao de mais risco ou mais solvncia, todavia, no proporciona dados diretos que permitam prever as
falncias eminentes.

Estudo de Um Caso
Apresentao da empresa
Durante o estgio da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, tendo
em conta o perodo de grande turbulncia econmica e financeira
em que vivemos em que as empresas encontram dificuldades extremas, tais como a dificuldade de acesso ao crdito e tambm a
baixa procura existente, uma das preocupaes na fase de planeamento das diversas auditorias efetuadas foi tentar perceber a capacidade de algumas empresas continuarem a laborar. Existem empresas que, por estarem mais expostas a mercados mais instveis,
esto mais sujeitas a alteraes gravosas na atividade. Desta forma
foi utilizada numa das empresas o modelo Z- Score de E. Altman j
tratado em cima.
Trata-se de uma empresa do setor metalrgico cuja atividade consiste na construo metalomecnica de estruturas e tubagens, na
manuteno de conservao industrial e construo de estruturas
de edifcios e equipamentos industriais. Por aqui se percebe que,
apesar de ser uma empresa com uma existncia no mercado j longa, opera num setor em claras dificuldades por, neste momento, no
existir a implantao ou mesmo a renovao de grandes estruturas
industriais e o setor da construo enfrentar uma crise severa. Por
outro lado, esta uma empresa que concentra grande parte da sua
produo em poucos clientes sendo que um deles est ligado ao setor da construo, que se encontra numa profunda crise.
Assim, foi opo na fase de planeamento da auditoria testar o ZScore, como complemento avaliao do risco, de modo a determinar se existem fatores que possam indiciar a incapacidade da
entidade prosseguir em continuidade.
Dado que este modelo deve ser analisado de forma contnua, de
modo a que seja avaliada a sua evoluo, e no de forma esttica, a anlise foi efetuada desde o ano de 2008. Balcaen e Ooghe
(2006) refere que mais do que medir a probabilidade de falha, o
Z-Score dever ser encarado como uma medida de avaliao da
sade financeira de uma empresa e dever ser avaliado ao longo do
tempo. O modelo foi aplicado entre o ano de 2008 at atualidade
estimando-se depois at 2015. Naturalmente que, importa que seja
avaliado tendo em conta os condicionalismos externos existentes
em cada momento, isto , tendo em conta o ambiente existente.
totalmente diferente avaliar um determinado resultado se estivermos numa situao de expanso econmica ou se, por outro lado,
vivermos um perodo de crise e recesso.
Estando num perodo de recesso o auditor dever estar mais alerta para indicadores que possam revelar dificuldades na capacidade
intrnseca da entidade em gerar resultados. Apesar de no ter sido
usado o modelo nos procedimentos de auditoria do ano de 2011
existiram fatores que alertaram para a possibilidade de, em 2012,
a entidade poder apresentar riscos de, a mdio prazo, comear a ter
dificuldades. Os indicadores relativos ao ano de 2011, o que se espera do ano de 2012 e as perspetivas que existem para o ano de

30

Revisores Auditores ABRIL_JUNHO 2013

2013 e seguintes, vieram dar maior preocupao em analisar os


pressupostos de continuidade assumidos pela empresa. Desta forma, tendo em conta o ceticismo profissional que deve caracterizar o
auditor, passou a existir um maior controlo e ateno em evidncias
que possam fazer com que a entidade continuasse num percurso
descendente.
Na realidade, observando o indicador escolhido para complementar o julgamento acerca da assuno do rgo de gesto quanto
ao pressuposto da continuidade, verificamos que a tendncia
bastante gravosa. No existindo alteraes de fundo na estratgia
da entidade existir elevada probabilidade do seu desfecho no ser
favorvel.
A previso para o volume de negcios para o ano de 2012 foi, no
incio do ano, de cerca de 14.500.000. De acordo com as estimativas, o valor final dever ser significativamente inferior. Esta previso teve como erro a considerao demasiado otimista que o seu
maior cliente, que representa cerca de 50% do volume de negcios,
no reduzisse significativamente as suas encomendas tendo em
conta o setor onde opera (minas). Na realidade, o nvel de atividade
com este cliente reduziu para cerca de 60% do previsto. Tambm
o segundo cliente (cimenteira) reduziu a sua atividade significativamente, prevendo-se que a sua produo passe para 1/3 da que
j existiu.
Estima-se neste momento que o volume de negcios seja, no final
do ano, de 2012 de cerca de 13.500.000 valor significativamente
inferior ao inicialmente previsto. De acordo com a estrutura de custos existente neste momento isto far com que os resultados sejam
negativos. Neste momento a entidade depende significativamente
do recurso ao crdito que tem cada vez mais dificuldade em obter.
Por outro lado, com a reduo nas vendas para o maior cliente, em
que existe um contrato de factoring associado, comea a ter problemas de liquidez e tesouraria. A entidade debate-se neste momento,
por um lado, com problemas de rendibilidade, por via da reduo nas
vendas do cliente com mais representatividade e, para alm deste
facto, com problemas financeiros.

Demonstraes Financeiras
Apresentam-se as demonstraes financeiras da entidade:
Balanos
2008

2009

2010

2011

2012

Activo
Activo no corrente

2.536.937

2.387.774

4.917.789

5.014.641

4.875.137

Activo corrente

14.445.800

8.205.765

9.260.130

10.511.409

8.728.093

Total Activo

16.982.737

10.593.539

14.177.919

15.526.050

13.603.229

2.508.480

Cap. Prprio + Passivo


Capital Prprio
Capital Social

603.000

603.000

1.567.800

2.508.480

Reservas

1.278.476

1.073.206

1.181.688

669.668

680.997

201.474

43.643

87.762

11.329

-756.624

2.082.950

1.719.849

2.837.250

3.189.477

2.432.853
2.063.942

Resultado Liquido
Total C. Prprio
Passivo
Passivo no corrente

915.417

779.183

3.191.306

2.281.291

Passivo corrente

13.984.370

8.094.507

8.149.363

10.055.283

9.106.434

Total Passivo

14.899.787

8.873.690

11.340.669

12.336.574

11.170.376

Total Pas + Cap.


Prop.

16.982.737

10.593.539

14.177.919

15.526.050

13.603.229
Valores em euros

Auditoria
Pedro Miguel Torres Carvalho Revisor Oficial de contas

Demonstraes de Resultados
2008

2009

2010

2011

2012

Vendas + PS
Ganhos/perdas
subsidirias
Variao produo
Trabalhos Prop.
Entidade
CMVMC

30.502.630

16.080.979

21.098.950

18.238.490

13.500.000

FSE
Gastos Pessoal
Imparidades
Aumentos/redues JV
Outros rendimentos
e ganhos
Outros gastos e
perdas
Resultado antes de
depreciaes, gastos
fin. E impostos
Gastos dep/amortiz
Imparidades
Resultado Operacional (RAJI)
Juros e Rendimentos
Similares Obtidos
Juros e Gastos Similares Suportados
RAI
ISR
Resultado Liquido do
perodo

32

1.278

5.000

-236.192

27.241

130.237

126.723

-4.405.480

-2.406.388

-4.391.623

-2.911.558

-2.041.173

-20.157.366

-7.759.962

-8.548.006

-6.130.206

-5.959.008

-4.520.625

-5.009.240

-6.436.686

-7.955.701

-5.019.645

19.122

1.764

-778.203

7.720

-5.482

100.025

222.989

34.263

90.885

39.070

-129.742

-245.680

-114.450

-199.893

-87.132

1.199.614

1.014.732

998.689

1.127.812

437.112

-364.730

-376.419

-360.202

-440.215

-450.000

56

-8.776

834.883

638.369

629.711

687.598

-12.888

-388.432

-447.407

-450.414

-564.407

-693.736

446.451

190.962

179.297

123.191

-706.624

-244.978

-147.319

-91.535

-111.862

-50.000

201.474

43.643

87.762

11.329

-756.624

Como se verifica entre o ano de 2008 e 2010 a entidade apresentou


valores (Z) superiores ao limiar de falncia provvel. Apesar de no
serem valores timos so valores que consideramos aceitveis. De
acordo com o modelo, para aquele perodo, a entidade apresenta-se
como estando numa situao de insucesso pouco provvel. Durante
estes exerccios econmicos a continuidade da entidade nunca foi
colocada em causa, como se veio a comprovar.
J para o ano de 2011 o valor obtido foi inferior ao limiar de insucesso provvel. Apesar de existirem indicadores em clara degradao, o
julgamento foi que a assuno do rgo de gesto da continuidade
da empresa estaria correta como, alis, se confirma. Vrios fatores
permitiram chegar a essa concluso, tais como as encomendas em
carteira ou a abertura da empresa ao mercado externo. Tambm a
criao de uma filial em Moambique foi um fator que teve de ser
levado em conta dado o tipo de mercado em que a entidade opera e
o crescimento e dinmica daquele novo mercado.
Prev-se que, para o ano de 2012 os resultados sejam ainda mais
gravosos passando o indicador a ser ainda mais baixo. De modo a
que melhor se percebam as causas desta evoluo devemos analisar cada uma das variveis do modelo de per si.

Valores em euros

Aplicao do modelo

X1 Fundo de Maneio / Ativo


0,10000

De acordo com a aplicao do modelo Z-Score, obtiveram-se os seguintes resultados:

0,08000
0,06000
0,04000
0,02000

31-12-2008

31-12-2009

31-12-2010

31-12-2011

31-12-2012

Capital Prprio

2.082.950,00

1.719.849,04

2.837.249,72

3.189.476,69

2.432.852,85

Passivo

14.899.786,97

8.873.690,16

11.340.668,92

12.336.573,57

11.170.376,29

-0,02000

0,14

0,19

0,25

0,26

0,22

-0,04000

603.000,00

603.000,00

1.567.800,00

2.508.480,00

2.508.480,00

Book Value
Capital Social

461.429,76

111.258,57

1.110.767,52

456.126,65

-378.341,82

Activo Lquido

C. Circulante

16.982.736,97

10.593.539,20

14.177.918,64

15.526.050,26

13.603.229,31

Reservas

1.479.950,00

1.116.849,04

1.269.449,72

680.996,69

680.996,69

648.349,16

638.368,97

629.711,07

687.597,85

-12.887,66

30.502.630,34

16.080.979,37

21.098.949,54

RAJI
Vendas

18.238.489,70 13.500.000,00
Valores em euros

0,00000

2008

2009

2010

2011

2012

Este, sendo um indicador de equilbrio financeiro de curto prazo,


tenta refletir a capacidade da entidade solver os seus compromissos, isto , se tem ou no problemas de liquidez. O grfico apresenta
uma clara tendncia negativa com um cada vez maior problema de
liquidez e de tesouraria tal como j havamos evidenciado.
X2 Reservas / Ativo

x1

0,02717

0,01050

0,07834

0,02938

-0,02781

x2

0,08714

0,10543

0,08954

0,04386

0,05006

x3

0,03818

0,06026

0,04441

0,04429

-0,00095

0,12000

x4

0,13980

0,19381

0,25018

0,25854

0,21780

0,10000

x5

1,79610

1,51800

1,48816

1,17470

0,99241

0,08000

Z-Score

2,16057

1,99335

2,00420

1,57263

1,15667

0,06000
0,04000

Graficamente a evoluo do resultado do modelo (Z) apresenta-se


da seguinte forma:
3,50000
3,00000
2,50000
2,00000
1,50000
1,00000
0,50000
0,00000

2008

2009

Z- Score
Forte probabilidade de falncia
Reduzida probabilidade de falncia

2010

2011

2012

0,02000
0,00000

2008

2009

2010

2011

2012

Esta segunda varivel que relaciona as reservas (lucros retidos) com


o seu ativo total, mostra a capacidade que a entidade tem em gerar
resultados e em mant-los com o objetivo de serem reinvestidos.
Como se verifica, esta capacidade cada vez menor. No alheio
o facto de terem existido distribuies de dividendos nem o facto
de se ter aumentado o capital social por incorporao de reservas.
Neste caso o indicador influenciado negativamente apesar de no
existir qualquer efeito real. Interessa referir que, neste caso, a entidade fica mais desprotegida no que concerne ao cumprimento do
artigo 35 do Cdigo das Sociedades Comerciais dado que o capital
prprio fica com valores mais prximos do capital social, o que, existindo resultados negativos, como se prev que possa acontecer, faz

Revisores Auditores ABRIL_JUNHO 2013

31

Auditoria
com que o primeiro passe a ser inferior ao segundo. Ainda assim,
esta entidade no tem problemas relacionados com este assunto
o que no significa que no possa a vir a ter caso a tendncia no
seja invertida.
X3 Resultado operacional (antes de gastos de financiamento e
impostos) / Ativo
0,07000
0,06000
0,05000
0,03000
0,02000

A entidade est em continuidade?

0,01000
0,00000

2008

2009

2010

2011

2012

Este rcio mede a rendibilidade do ativo e, como se verifica, apresenta tambm uma tendncia negativa. Esta grandemente influenciada pelo ano de 2012, que poder ser negativo, o que significa que
devero ser adotadas medidas, como veremos mais frente, para
inverter esta tendncia e assegurar a continuidade da entidade.
X4 Valor da Empresa / Capitais Alheios
0,30000
0,25000
0,20000
0,15000
0,10000
0,05000
0,00000

Consideraes finais
Assim, pela anlise deste modelo aplicado entidade surge a questo:

0,04000

-0,01000

Este indicador relaciona as vendas com o ativo da entidade permitindo aferir o grau de rotatividade deste face s vendas. Tambm
apresenta uma tendncia negativa por via, essencialmente, da reduo do volume de negcios da entidade nos ltimos trs anos
analisados.

2008

2009

2010

2011

2012

Este rcio mede o grau de endividamento da entidade relacionando


o seu valor com os seus capitais alheios totais. Dado no se tratar de
uma entidade cotada em bolsa no conseguimos saber qual a sua
capitalizao bolsista pelo que consideraremos o valor contabilstico da entidade (capital prprio). A entidade tem vindo a aumentar
os seus capitais prprios mantendo nos ltimos anos o mesmo nvel
de passivo, pelo que a tendncia positiva. De qualquer modo, cerca
de metade dos capitais alheios totais diz respeito a financiamentos
obtidos. Esta e uma situao de risco tendo em conta que a entidade tem cada vez mais encargos financeiros e os prprios bancos
tendem a ser cada vez mais exigentes na renegociao dos crditos
existentes (por exemplo contas correntes caucionadas ou descobertos bancrios).

Como referido antes, pela simples anlise deste indicador no se


poder responder a esta questo. Este servir, antes, para nos dar
um alerta e at fazer com que o prprio rgo de gesto reavalie a
sua estratgia.
No caso desta entidade urgente que se repense a sua estratgia. Ao longo dos ltimos anos esta empresa tem vindo, de forma gradual a adequar a sua estrutura ao nvel de atividade em
cada momento. No ano de 2011 foram efetuados alguns despedimentos e ainda para o ano corrente (2012) est previsto um
despedimento coletivo de cerca de 50 a 60 pessoas de modo
a reajustar a sua estrutura de custos ao nvel de atividade que
passou a existir. Prev-se que esta reduo signifique um decrscimo de custos anual na ordem de 1.000.000. Para alm
deste facto, existe uma clara adequao dos restantes gastos
de funcionamento ao nvel de atividade de cada ano - atentese evoluo do peso dos fornecimentos e servios externos
no volume de negcios. Por outro lado, a entidade espera que
o mercado internacional aumente essencialmente por via do
crescimento da sua subsidiria no mercado africano. Esperase que estas vendas venham substituir, pelo menos em parte,
a reduo de vendas que se tem vindo a verificar no mercado
nacional.
Assim,
Medidas a implementar pelo rgo de gesto
- Despedimento coletivo 50-60 colaboradores reduo custos
1.000.000
- Adequao restantes gastos de funcionamento ao novo nvel de
atividade

X5 Vendas / Ativo
- Aumento das vendas no mercado africano por via da subsidiria
2,00000
1,80000

Tambm, de acordo com o descrito, os seus capitais prprios mantm-se num nvel elevado. Apesar de se prever que venham a reduzir no se coloca em questo quaisquer problemas relacionados
com o art. 35 do cdigo das sociedades comerciais. Naturalmente
que, no mudando o caminho a percorrer, provavelmente este tipo
de problemas venham a surgir.

1,60000
1,40000
1,20000
1,00000
0,80000
0,60000
0,40000
0,20000
0,00000

32

2008

2009

2010

Revisores Auditores ABRIL_JUNHO 2013

2011

2012

Tendo em conta as previses da empresa em anlise para os prximos trs anos, e tendo sido verificados os respetivos pressupostos,
temos as seguintes demonstraes financeiras:

Auditoria
Pedro Miguel Torres Carvalho Revisor Oficial de contas

Balanos
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Activo
Activo no corrente

2.536.937

2.387.774

4.917.789

5.014.641

4.875.137

4.747.338

4.313.480

3.978.271

Activo corrente

14.445.800

8.205.765

9.260.130

10.511.409

8.728.093

8.634.255

8.604.103

8.500.489

Total Activo

16.982.737

10.593.539

14.177.919

15.526.050

13.603.229

13.381.592

12.917.583

12.478.760

2.508.480

Cap. Prprio + Passivo


Capital Prprio
Capital Social

603.000

603.000

1.567.800

2.508.480

2.508.480

2.508.480

2.508.480

Reservas

1.278.476

1.073.206

1.181.688

669.668

680.997

-75.627

-73.857

104.291

201.474

43.643

87.762

11.329

-756.624

1.770

178.148

428.110

2.082.950

1.719.849

2.837.250

3.189.477

2.432.853

2.434.623

2.612.771

3.040.881

Resultado Liquido
Total C. Prprio
Passivo
Passivo no corrente
Passivo corrente

915.417

779.183

3.191.306

2.281.291

2.063.942

2.022.663

1.748.236

1.718.859

13.984.370

8.094.507

8.149.363

10.055.283

9.106.434

8.924.306

8.556.577

7.719.020

Total Passivo

14.899.787

8.873.690

11.340.669

12.336.574

11.170.376

10.946.969

10.304.812

9.437.879

Total Pas + Cap. Prop.

16.982.737

10.593.539

14.177.919

15.526.050

13.603.229

13.381.592

12.917.583

12.478.760
Valores em euros

Demonstraes de Resultados
Vendas + PS
Ganhos/perdas subsidirias

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

30.502.630

16.080.979

21.098.950

18.238.490

13.500.000

13.000.000

13.500.000

14.250.000

32

1.278

5.000

10.000

75.000

150.000

-236.192

27.241

130.237

126.723

CMVMC

-4.405.480

-2.406.388

-4.391.623

-2.911.558

-2.041.173

-2.210.000

-2.295.000

-2.422.500

FSE

-20.157.366

-7.759.962

-8.548.006

-6.130.206

-5.959.008

-5.362.500

-5.805.000

-5.985.000

-4.520.625

-5.009.240

-6.436.686

-7.955.701

-5.019.645

-4.204.351

-4.117.500

-4.389.713

19.122

1.764

-778.203

7.720

-5.482

100.025

222.989

34.263

90.885

39.070

37.623

37.623

36.229

-129.742

-245.680

-114.450

-199.893

-87.132

-83.905

-83.905

-80.797

1.199.614
-364.730

1.014.732
-376.419

998.689
-360.202

1.127.812
-440.215

437.112
-450.000

1.186.867
-437.898

1.311.218
-394.108

1.558.220
-354.697

Variao produo
Trabalhos Prop. Entidade

Gastos Pessoal
Imparidades
Aumentos/redues JV
Outros rendimentos e ganhos
Outros gastos e perdas
Resultado antes de depreciaes, gastos fin. E impostos
Gastos dep/amortiz
Imparidades

56

-8.776

Resultado Operacional (RAJI)


Juros e Rendimentos Similares Obtidos

834.883
0

638.369
0

629.711
0

687.598
0

-12.888
0

748.969
0

917.110
0

1.203.523
0

Juros e Gastos Similares Suportados

-388.432

-447.407

-450.414

-564.407

-693.736

-695.744

-660.957

-641.128

RAI
ISR

446.451
-244.978

190.962
-147.319

179.297
-91.535

123.191
-111.862

-706.624
-50.000

53.225
-51.455

256.153
-78.006

562.395
-134.285

Resultado Liquido do perodo

201.474

43.643

87.762

11.329

-756.624

1.770

178.148

428.110
Valores em euros

Aplicando novamente o modelo Z.Score, mas incluindo a previses


de 2013 a 2015 temos:
31-12-2008

31-12-2009

31-12-2010

31-12-2011

31-12-2012

31-12-2013

31-12-2014

31-12-205

Capital Prprio

2.082.950,00

1.719.849,04

2.837.249,72

3.189.476,69

2.432.852,85

2.434.623,24

2.612.770,85

3.040.880,86

Passivo

14.899.786,97

8.873.690,16

11.340.668,92

12.336.573,57

11.170.376,29

10.946.968,76

10.304.812,29

9.437.879,43

0,14

0,19

0,25

0,26

0,22

0,22

0,25

0,32

603.000,00

603.000,00

1.567.800,00

2.508.480,00

2.508.480,00

2.508.480,00

2.508.480,00

2.508.480,00

Book Value
Capital Social
C. Circulante

461.429,76

111.258,57

1.110.767,52

456.126,65

-378.341,82

-290.050,98

47.526,28

781.468,77

Activo Lquido

16.982.736,97

10.593.539,20

14.177.918,64

15.526.050,26

13.603.229,31

13.381.592,46

12.917.582,55

12.478.760,00

Reservas

1.479.950,00

1.116.849,04

1.269.449,72

680.996,69

680.996,69

-75.627,15

-73.856,76

104.290,85

648.349,16

638.368,97

629.711,07

687.597,85

-12.887,66

748.969,02

917.110,02

1.203.522,66

30.502.630,34

16.080.979,37

21.098.949,54

18.238.489,70

13.500.000,00

13.000.000,00

13.500.000,00

14.250.000,00
Valores em euros

RAJI
Vendas

x1

0,02717

0,01050

0,07834

0,02938

-0,02781

-0,02168

0,00368

0,06262

x2

0,08714

0,10543

0,08954

0,04386

0,05006

-0,00565

-0,00572

0,00836

x3

0,03818

0,06026

0,04441

0,04429

-0,00095

0,05597

0,07100

0,09645

x4

0,13980

0,19381

0,25018

0,25854

0,21780

0,22240

0,25355

0,32220

x5

1,79610

1,51800

1,48816

1,17470

0,99241

0,97148

1,04509

1,14194

Z-Score

2,16057

1,99335

2,00420

1,57263

1,15667

1,25570

1,42792

1,74038

Revisores Auditores ABRIL_JUNHO 2013

33

Auditoria
Como se verifica, tendo em conta as medidas implementadas e
eventos previstos, existe uma inverso clara neste indicador apresentando-se agora num sentido ascendente em todos os rcios. A
entidade encontra-se j muito prximo do limiar inferior.

3,50000
3,00000
2,50000
2,00000
1,50000
1,00000
0,50000
0,00000

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Z- Score
Forte probabilidade de falncia
Reduzida probabilidade de falncia

J desde o ano de 2011 que o modelo aplicado sugere que a entidade entre em rutura a breve trecho. Na realidade isso no aconteceu.
Tendo em conta a opinio da prpria entidade este problema no
se verifica. Como referido antes s no existir este problema se a
entidade se adequar ao seu novo nvel de atividade. O mesmo se verifica quanto aos gastos de financiamento que tm vindo a aumentar significativamente. Neste caso, poder no ser fcil reduzir os
gastos mas caso exista uma boa reestruturao poder no existir
necessidade de recurso a novo crdito, resolvendo a entidade este
problema a mdio prazo.
At determinada altura a entidade poder sobreviver protelando
pagamentos a fornecedores e at ao Estado ou tentando fazer com
que as prprias contas no reflitam a realidade. Tendo em conta que
a entidade depende em grande medida do crdito bancrio, esta
pode ser uma tentao dado que com resultados negativos poderse- antever a no renovao de crditos existentes. O prprio relatrio do auditor, tal como foi referido no subcaptulo particularidades, pode, eventualmente, precipitar esta situao.
Ainda assim, tendo em conta o exposto, apesar da auditoria no ter
terminado ainda, a grande concluso quanto a este caso ser que
a ateno dever ser redobrada quanto ao aspeto da continuidade.
Como se verifica, atravs do estudo apresentado, as condies econmicas e financeiras desta entidade tm-se vindo a degradar ao
longo dos anos e s com uma alterao no caminho traado esta
poder subsistir, tal como constatmos. Verifica-se claramente que,
de acordo com as previses decorrentes das medidas que se esperam implementar todos os indicadores invertem. este o objetivo
da entidade que, iniciando agora essas novas mudanas, far com
que consiga prosseguir em continuidade.
Por esta razo, se os dados atuais fossem os dados da altura de aprovao de contas a opinio seria, apesar do sugerido pelo modelo que
mais do que prever falncias deve ser um indicador da sade da empresa, concordar com o rgo de gesto quanto continuidade da
empresa mas tendo em conta que podem existir incertezas materiais. Desta forma, caso estas fossem divulgadas, deveria ser includo um pargrafo de enfse e caso no fossem, uma reserva quanto
a estas incertezas.

34

Revisores Auditores ABRIL_JUNHO 2013

Concluses
Como ficou patente ao longo deste trabalho, a avaliao do pressuposto da continuidade na elaborao das demonstraes financeiras de capital importncia. Mais ainda quando se tratam de
entidades sujeitas a certificao legal das contas. Apesar de ser o
rgo de gesto o responsvel pela avaliao deste pressuposto
cabe ao auditor a verificao se foi devidamente aplicado. Tendo
em conta a importncia que a informao financeira reveste para
os seus utilizadores e tendo em conta o que pode significar se esta
no representar fielmente a realidade da empresa em questo, o auditor o garante da estabilidade que os mercados necessitam. Sendo certo que o auditor apenas emite um julgamento com base nos
elementos de que dispe e que se julgam suficientes, necessrio,
sobretudo num clima recessivo, onde as falncias so em nmero
crescente, encontrar ferramentas que lhe permitam aferir de forma
mais correta e apropriada se cada entidade auditada se encontra
em condies de permanecer em continuidade. Esta opinio deve
trazer segurana quanto s decises dos diversos stakeholders da
entidade auditada.

Tendo em conta a importncia que


a informao financeira reveste para
os seus utilizadores e o que pode significar
se esta no representar fielmente
a realidade da empresa em questo,
o auditor o garante da estabilidade que
os mercados necessitam.
Por outro lado, pela dificuldade de avaliao do pressuposto da continuidade, principalmente em perodos de crise econmica, e pela
presso que pode existir sobre os auditores quanto modificao
do relatrio de auditoria por motivos relacionados com a continuidade, fundamental que se encontrem formas de corroborar a opinio que o auditor detm pelas demonstraes financeiras e pelo
conhecimento que tem do negcio de cada entidade. Os modelos
preditivos de falncias, tais como o Z-Score, cumprem esta funo,
no tanto por indicar de forma precisa a falha ou no da entidade,
mas, essencialmente, por ter a faculdade de orientao do auditor
quando a problemas econmicos e financeiros que possam vir a ter.
Como analisado no caso real apresentado, o modelo pode sugerir
uma falha eminente de uma entidade, mas, apesar disso, tendo
em conta o conhecimento do negcio, a capacidade de governao
do rgo de gesto e os seus planos contingentes para fazer face
a situaes de crise, a opinio pode ser a de que o pressuposto da
continuidade est bem aplicado.
Em suma, verifica-se que que uma ferramenta til para a auditoria em cenrios de crise (e no s) que permite maior ateno para
determinados problemas e tambm para proporcionar a procura e
apresentao de novos caminhos empresa.

Auditoria
PedroMiguelTorresCarvalhoRevisoRoficialdecontas

...pela dificuldade de avaliao


do pressuposto da continuidade,
principalmente em perodos de crise
econmica, e pela presso que pode existir
sobre os auditores quanto
modificao do relatrio de auditoria
por motivos relacionados com
a continuidade, fundamental que
se encontrem formas de corroborar
a opinio que o auditor detm pelas
demonstraes financeiras e pelo
conhecimento que tem do negcio
de cada entidade.

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Public Company Accounting Oversight Board


Self-Fullfilling Prophecy
3
Integridade, objetividade, competncia e zelo profissional, confidencialidade e comportamento profissional (2.1.3 CEOROC)
4
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