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MATERIAL DE APOYO GUIA APRENDIZAJE SEMANA 2

ANLISIS DE TENDENCIAS DEL MERCADO


Mercados Financieros
En economa, el mercado financiero es un mecanismo que permite a las personas fcilmente comprar y vender
(comercio) los ttulos financieros (como acciones y bonos), las materias primas (tales como los metales preciosos o de
productos agrcolas), y otros artculos de valor fungible mediante transacciones de bajo los costes que reflejan las
hiptesis del mercado eficiente.
Los mercados financieros han evolucionado significativamente a lo largo de cientos de aos y estn en constante
innovacin para mejorar la liquidez.
Los mercados funcionan mediante la colocacin de muchos compradores y vendedores interesados en un "lugar", lo que
hace ms fcil para ellos encontrar al otro. Una economa depende principalmente de las interacciones entre
compradores y vendedores que transfieren los recursos que les sobran a los vendedores hacia los compradores
favoreciendo el libre mercado. Esto contrasta con las economas dirigidas, donde los gobiernos deciden donde destinar
los recursos.
Entre las funciones de los mercados financieros estn:

La concentracin de capitales (en los mercados de capitales)


La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados)
El comercio internacional (en los mercados de divisas) A cambio de prestar dinero al prestatario, el prestamista
espera alguna compensacin en forma de intereses o dividendos.

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El trmino "mercado" se utiliza a veces para denominar lo que son ms estrictamente los intercambios, las
organizaciones que facilitan el comercio de valores financieros, por ejemplo, una bolsa de valores o el intercambio de
mercancas. Esto puede ser un lugar fsico (como la Bolsa de Nueva York) o un sistema electrnico (como NASDAQ). Gran
parte de las transacciones comerciales se realizan en una bolsa, an as, existen operaciones que siguen hacindose
fuera del mercado como fusiones o escisiones.
El comercio de divisas y bonos se hace en gran medida sobre una base bilateral, aunque algunos bonos se negocian en
bolsa, y se persigue la construccin de sistemas electrnicos para su negociacin, similar a las bolsas de valores.

Tipos de Mercados
Los mercados financieros suelen ser divididos en diferentes tipos de mercado:
Los mercados de capital, que consisten en:

Los mercados de valores, que proporcionan financiacin a travs de la emisin de acciones, y permitir la
negociacin posterior.
Los mercados de bonos, que proporcionan financiacin a travs de la emisin de bonos, y permitir la
negociacin posterior.
mercados de factores, que facilitan el comercio de metales preciosos, recursos energticos, agrcolas,...
mercados de dinero, que proporcionan financiacin a corto plazo.
mercados de derivados, que constituyen instrumentos para la gestion del riesgo financiero.
mercados de futuros, que ofrecen contratos a plazo estandarizados para productos comerciales.
mercados de seguros, que faciliten la redistribucin de los diversos riesgos
mercados de divisas, que facilitan el comercio de divisas.

Adems, los mercados pueden clasificarse en otros dos tipos de mercado. As, las emisiones de valores se compran o
venden por primera vez en el mercado primario. Los mercados secundarios permiten a los inversores vender valores que
ya posean o comprar valores ya existentes.
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Estructura de los Mercados


En economa, la estructura de un mercado y por tanto de los mercados financieros (tambin conocido como el nmero
de empresas que producen los mismos productos o servicios) puede ser:

Competencia perfecta, en el que hay muchos oferentes y demandantes


Competencia imperfecta.
o La competencia monopolstica, tambin llamado mercado competitivo, donde hay un pequeo nmero
de empresas dependientes, que tienen cada uno una parte muy importante de la cuota de mercado y
productos de diferentes empresas son diferentes.
o Oligopolio, en el que un mercado est dominado por un pequeo nmero de empresas que son
propietarias de ms del 40% de la cuota de mercado.
o Duopolio, un caso especial de oligopolio donde slo hay dos oferentes frente a muchos demandantes.
o Oligopsonio, es un mercado donde existen muchos vendedores pero slo unos pocos compradores
(oligopolio de demanda.
o Monopolio, donde slo hay un proveedor de un producto o servicio (vendedor u oferente).
o Monopolio natural, un monopolio en el que las economas de escala hacen que sea eficiente aumentar
continuamente el tamao de la empresa. Una empresa es un monopolio natural si es capaz de servir a la
demanda del mercado a un costo ms bajo que cualquier combinacin de dos o ms pequeas
empresas.
o Monopsonio, cuando slo hay un comprador en un mercado (demandante).

Mercados de Valores
Un mercado de valores es un mercado pblico para la compraventa de acciones de las compaas y sus derivados a un
precio convenido.

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El tamao del mercado de valores mundial se estima en alrededor de 36.6 billones de dlares a principios de octubre de
2008. El total de derivados en el mercado mundial se ha estimado en aproximadamente 791 billones de dlares de valor
nominal, 11 veces el tamao de la economa mundial. El valor del mercado de derivados, medido en trminos de valor
nominal, no puede compararse directamente con una accin o un ttulo de renta fija, que tradicionalmente se refiere a
un valor real. Por otra parte, la gran mayora de derivados se liquidan por diferencias, no entregndose el total de la
deuda. Muchos de estos derivados son relativamente ilquidos y se valoran con modelos cuantitativos.
Los mercados de valores son empresas especializada en el negocio de reunir a compradores y vendedores. El mercado
de valores en los Estados Unidos incluye la negociacin de todos los valores cotizados en el NYSE Euronext, el Nasdaq, el
Amex, as como numerosos mercados regionales, por ejemplo OTCBB y Pink Sheets. Ejemplos europeos de mercados de
valores incluyen la Bolsa de Valores de Londres, la Deutsche Brse, etc.

Historia de los Mercados de Valores

En la Francia del siglo 12 existan los corredores de cambio dedicados a la gestin y la regulacin de las deudas de las
comunidades agrcolas, en nombre de los bancos, podran ser llamados los primeros corredores. Una creencia errnea
comn es que a finales del siglo 13 los comerciantes de materias primas de Brujas se reunieron en la casa de un hombre
llamado Van der Beurze, y en 1309 se convirti en el "Brugse Beurse", la institucionalizacin de lo que haba sido, hasta
entonces, una reunin informal, pero en realidad, la familia Van der Beurze tena el edificio en Amberes, donde se
produjeron esas reuniones, ya que la mayora de los comerciantes de la poca, tenan Amberes como su lugar principal
para el comercio. La idea se extendi rpidamente en todo Flandes y los condados vecinos y "Beurzen" pronto abri sus
puertas en Gante y Amsterdam.
A mediados del siglo 13, los banqueros de Venecia comenzaron el comercio de valores gubernamentales. En 1351 el
gobierno veneciano promulg la ley que pohiba la difusin de rumores destinados a reducir el precio de los fondos del
gobierno. Banqueros en Pisa, Verona, Gnova y Florencia, tambin comenzaron a negociar en valores del gobierno
durante el siglo 14. Esto slo fue posible porque se trataba de ciudades-estados independientes, no monarquas,
gobernadas por un consejo de ciudadanos. Los holandeses ms tarde crearon las sociedades en acciones, que permitir
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a los accionistas invertir en empresas como negocio y obtener una parte de sus ganancias - o prdidas. En 1602, la
holandesa East India Company emiti las primeras acciones en la Bolsa de Amsterdam. Fue la primera empresa en emitir
acciones y bonos.
La Bolsa de Amsterdam (o Amsterdam Beurs) tambin se dice que ha sido la primera bolsa de valores en introducir el
comercio continuo en el siglo 17. Tambin fue pionera en la venta al descubierto, el comercio de opciones, de bonos,
banca de negocios, fondos de inversin y otros instrumentos especulativos, tal como los conocemos. Ahora hay
mercados de valores en prcticamente todas las economas desarrolladas como Estados Unidos, Reino Unido, Japn,
India, China, Canad, Alemania, Francia, Espaa y los Pases Bajos.
Negociacin en los Mercados de Valores
Los participantes del mercado de valores son desde pequeos inversores que adquieren sus valores individuales hasta
operadores de grandes fondos de inversin o planes de pensiones. Sus rdenes suelen terminar con un intermediario
profesional de la bolsa de valores, que ejecuta la orden, siendo ese el sistema de negociacin fundamental.
Durante la negociacin en los mercados de valores, algunas transacciones se realizan en lugares fsicos donde las
transacciones se llevan a cabo por un mtodo conocido como a viva voz. Este tipo de subasta se utiliza en las bolsas de
valores y el Mercado de Factores donde los comerciantes pueden dar rdenes verbales de ofertas y demandas de forma
simultnea. El otro tipo de bolsa de valores es virtual, compuesta por una red de computadoras donde los comercios se
hacen electrnicamente a travs de los comerciantes.
As, el sistema de negociacin fundamental de valores se basa en un modelo de mercado de subastas en el que un
comprador potencial da un precio determinado a una compra potencial y un vendedor pide un precio especfico de por
su venta. Cuando los precios de oferta y demanda coinciden, se lleva a cabo la transaccin.

El propsito de una bolsa de valores es el de facilitar el intercambio de valores entre compradores y vendedores,
proporcionando as un mercado (virtual o real). Los intercambios aportan una informacin real sobre la cotizacin de
valores, que favorece la fijacin de precios.
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De vez en cuando, el comercio de acciones (especialmente en grandes bloques de valores) se hace fuera de mercado.
Empresas de valores, dirigidas por UBS AG, Goldman Sachs Group Inc. o Credit Suisse Group, realizan transacciones de
grandes bloques de acciones por fuera de las bolsas.
Ahora que las computadoras han eliminado la necesidad de bolsas fsicas, el equilibrio de poder en los mercados de
valores est cambiando. Al traer ms pedidos en el local, donde los clientes pueden mover grandes bloques de acciones
de forma annima, los agentes de las bolsas reciben menos en comisiones y obtienen una mayor cuota de los $ 11 mil
millones al ao que pagan los inversores institucionales en las comisionesLos participantes del mercado
Hace algunas dcadas, en todo el mundo, los compradores y vendedores fundamentales eran inversionistas individuales,
como los empresarios ricos, con antecedentes familiares. Con el tiempo, los mercados se han vuelto ms
"institucionalizados", y compradores y vendedores son en gran medida las instituciones (por ejemplo, los fondos de
pensiones, compaas de seguros, fondos de inversin, fondos de ndices, fondos cotizados en bolsa, fondos de
cobertura, grupos de inversores, bancos y otras instituciones financieras). El aumento de los inversores institucionales
ha trado consigo algunas mejoras en las operaciones de mercado como la reduccin de las comisiones que cobraban los
corredores de bolsa.
Importancia de los Mercados de Valores
El mercado de valores es una de las fuentes ms importantes para que las empresas puedan recaudar dinero. Esto
permite a las empresas que cotizan en bolsa recaudar capital adicional para la expansin mediante la venta de nuevas
acciones. Adems, la liquidez que proporciona permite a los inversores comprar o vender las acciones existentes de
forma rpida. Esta es una caracterstica atractiva de la inversin en acciones, en comparacin con otras inversiones,
menos lquidas tales como bienes inmuebles.
La historia ha demostrado que el precio de las acciones y otros activos es una parte importante de la dinmica de la
actividad econmica, y puede influir o ser un indicador de la situacin econmica. Una economa donde el mercado de
valores va en aumento se considera boyante. De hecho, el mercado de valores es a menudo considerado el principal
indicador de la fortaleza econmica de un pas y el desarrollo. El aumento de precios de las acciones, por ejemplo,
tienden a estar asociados con el aumento de la inversin empresarial, y viceversa. Los precios de las acciones tambin
afectan a la riqueza de los hogares y su consumo. Por lo tanto, los bancos centrales tienden vigilar el control y el
comportamiento del mercado de valores y, en general, el buen funcionamiento del sistema financiero. La estabilidad
financiera es la razn de ser de los bancos centrales.
Los mercados tambin actuan como centro de informacin para cada transaccin, lo que significa recoger y entregar las
acciones, y garantizar el pago al vendedor. Esto elimina el riesgo de un comprador o vendedor individual de que la
contraparte pueda no pagar la transaccin.
El buen funcionamiento de todas estas actividades facilita el crecimiento econmico disminuyen los costes y riesgos
promoviendo la produccin de bienes y servicios, as como el empleo. De esta manera el sistema financiero contribuye a
una mayor prosperidad. Un aspecto importante de los mercados financieros modernos, sin embargo, incluyendo los
mercados de valores, es la absoluta discrecin.

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Comportamiento de los Mercados de Valores

Por experiencia sabemos que los inversores pueden hacer que "temporalmente" los precios se muevan fuera de su
basse financiera a largo plazo por las "tendencias". Tendencias (positiva o que se conocen como mercados alcistas o las
tendencias negativas o que conocen como mercados bajistas). Durante las reacciones pueden producirse un optimismo
excesivo (euforia) que puede elevar los precios excesivamente o un excesivo pesimismo que puede mantener los precios
indebidamente bajos. Nuevos argumentos tericos y empricos han sido presentadas en contra de la idea de que los
mercados financieros tienen una eficiencia perfecta.
Segn la hiptesis del mercado eficiente (HME), slo cambios en los factores fundamentales, como las perspectivas de
los mrgenes, utilidades o dividendos, debe afectar a los precios de las acciones ms all del corto plazo, donde al azar
"ruido" en el sistema pueden prevalecer. Este punto de vista acadmico en gran parte terico-conocido como
interpretacin fuerte de la teora EMH, es puesta a prueba por acontecimientos como la cada de la bolsa en 1987,
cuando el ndice Dow Jones cay un 22,6 por ciento-el ms grande en los Estados Unidos. Este evento demostr que los
precios pueden caer bruscamente compartir, aunque, a da de hoy, es imposible fijar un acuerdo general sobre una
causa definida: una bsqueda exhaustiva no logr detectar cualquier desarrollo razonable de que podra haber influido.
Sin embargo, ha surgido una interpretacin "blanda" de la EMH que no requiere que los precios se mantengan cerca del
precio de equilibrio. Adems, si bien la EMH predice que todos los movimientos de precios (en ausencia de cambios en
la informacin fundamental) son por el azar (es decir, sin tendencia), muchos estudios han mostrado una marcada
tendencia del mercado de valores en perodos de semanas o ms amplios. Por ejemplo, algunas investigaciones han
demostrado que los cambios en el riesgo estimado, y el uso de ciertas estrategias, tales como los stop loss (rdenes que
saltan cuando una accin baja de un lmite determinado) y los lmites mediante Valor en Riesgo VAR, en teora, podran
causar que los mercados financieros reaccionen de manera exagerada. Pero la mejor explicacin parece ser que la
distribucin de los precios del mercado de valores no es gaussiana (en cuyo caso, EMH, en cualquiera de sus formas
actuales, no sera estrictamente aplicable).

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Mercado de Acciones
El Mercado de Acciones, como su propio nombre indica es aquel mercado donde se compran y venden acciones, pero
que es una accin...
El Capital Social de una empresa representa el capital originalmente pagado o invertido en el negocio por sus
fundadores. Sirve como garanta para los acreedores de una empresa, ya que no pueden ser retirados en detrimento de
los acreedores.
El capital social de una empresa se divide en acciones, el total de los que deben declararse en el momento de la creacin
de empresas. Segn la cantidad total de dinero invertido en el negocio, cada accin tiene un cierto valor nominal,
comnmente conocido como el valor nominal de la accin. Las acciones representan una fraccin de la propiedad en
una empresa. Una empresa puede declarar diferentes tipos (clases) de acciones, cada uno con las reglas de propiedad
distintivos, privilegios, o valor.
La propiedad de las acciones est documentada por la emisin de un certificado de acciones. Un certificado de acciones
es un documento legal que especifica el importe de las acciones propiedad del accionista, y otros detalles especficos de
las acciones, tales como el valor nominal, si existe, o la clase.

Historia de los Mercados de Acciones


Durante la poca romana, el imperio contrat para muchos servicios a grupos privados denominados publicani. Las
acciones de publicani fueron llamadas "socii" (para las grandes cooperativas) y "particulae", que eran anlogas a las
acciones Over-The-Counter de pequeas empresas. Edward Chancellor afirma en su libro que hay algunas pruebas de
que exista especulacin sobre las acciones y que fue cada vez ms generalizada.
La primera empresa en emitir acciones en nuestra era fue la Compaa de las Indias Orientales Holandesa en 1606. La
innovacin de la propiedad conjunta ayudo a un gran crecimiento econmico de Europa despus de la Edad Media.
La tcnica de la puesta en comn de capital para financiar la construccin de buques, por ejemplo, hizo de los Pases
Bajos una potencia martima. Antes de la adopcin de la sociedad annima, una operacin costosa, como la
construccin de un buque mercante podra llevarse a cabo slo por los gobiernos o por individuos ms ricos.
Los historiadores econmicos encuentran la bolsa holandesa del siglo 17 particularmente interesante: hay
documentacin clara de la utilizacin de futuros de acciones, opciones sobre acciones, vender en corto, el uso de crdito
para comprar acciones de una burbuja especulativa que estall en 1695, y un cambio en la moda que se desarroll y
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volvi en el tiempo con el mercado. El Dr. Edward Stringham seal tambin que la utilizacin de prcticas como la
venta corta segui producindose durante ese tiempo a pesar de que el gobierno aprob leyes en contra de ella. Esto es
inusual, porque muestra las partes el cumplimiento de los contratos individuales que no estaban legalmente exigibles y
cuando las partes implicadas podra incurrir en una prdida. Stringham sostiene que esto demuestra que los contratos
pueden ser creadas y ejecutadas sin la aprobacin del Estado o, en este caso, a pesar de las leyes en contrario.
Tipos de Acciones en los Mercados
Las acciones pueden tomar bsicamente la forma de acciones comunes (u ordinarias) o acciones (o Participaciones)
preferentes. Como unidad de propiedad, las acciones comunes normalmente tienen los derechos de voto en la junta de
accionistas para tomar las decisiones empresariales. Las acciones preferentes se diferencian de las acciones comunes, ya
que generalmente no tienen derechos de voto, pero tienen derecho a recibir un determinado nivel de dividendos antes
de que los cobren las acciones ordinarias o comunes.

En ocasiones, las acciones preferentes incluyen una opcin para el titular de convertir las acciones preferentes en un
nmero fijo de acciones ordinarias en cualquier momento despus de una fecha predeterminada. Las acciones de esas
poblaciones son llamadas "acciones preferentes convertibles".
Aunque hay una gran coincidencia entre las emisiones de las distintas empresas, cada emisin de nuevas acciones puede
tener clusulas legales especficas. Algunas de acciones ordinarias pueden ser emitidas sin derechos de voto tpicos.
Las acciones preferentes son consideradas un hbrido por tener las cualidades de los bonos respecto de los rendimientos
fijos y derechos de voto de las acciones comunes.
Los accionistas

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Un accionista (o accionistas) es un individuo o compaa (incluyendo una corporacin) que legalmente es propietario de
una o ms acciones de una sociedad annima. Las empresas que cotizan en el mercado de valores se espera que se
esfuerzen por aumentar el valor de los accionistas.
Los accionistas disponen de privilegios especiales en funcin
de la clase de acciones, incluido el derecho a votar sobre
cuestiones tales como las elecciones al consejo de
administracin, el derecho a participar en la distribucin de
los ingresos de la empresa, el derecho a la compra de
nuevas acciones emitidas por la empresa, y el derecho a los
activos de la empresa durante la liquidacin de la empresa.
Sin embargo, los derechos de los accionistas a los activos de
una empresa estn subordinados a los derechos de los
acreedores de la empresa.
Aunque los directivos y administradores de una empresa
estn obligados por deberes fiduciarios a actuar en el mejor
inters de los accionistas, los propios accionistas no suelen
tener
esas
funciones
entre
s.
Los accionistas ms importantes (en trminos de
porcentajes de las empresas de propiedad) son a menudo
los fondos de inversin, y, sobre todo, pasivamente
gestionado fondos negociados en bolsa.
Derechos de los accionistas
Aunque la propiedad del 50% de las acciones es el resultado del 50% de la propiedad de una empresa, no le da los
accionistas el derecho de uso del edificio de la empresa, equipo, materiales u otros bienes. Esto es porque la empresa se
considera una persona jurdica, por lo que es propietario de todos sus activos en s.
En la mayora de los pases, incluyendo Estados Unidos, los consejos de administracin tienen una responsabilidad
fiduciaria para dirigir la compaa en los intereses de sus accionistas.
A pesar de que el Consejo de Administracin dirige la empresa, el accionista tiene un impacto sobre la poltica de la
empresa, cuando los accionistas eligen el Consejo de Administracin. Cada accionista tiene normalmente un porcentaje
de votos igual al porcentaje de acciones que l o ella posee. As que, si los accionistas coinciden en que la gestin tiene
un rendimiento bajo puede elegir contratar a un nuevo equipo de gestion. En la prctica, sin embargo, elecciones en que
de la junta sea impugnada son realmente raros.
Ser propietario de acciones no significa tener responsabilidad en los pasivos. Si una empresa se arruina y tiene que pagar
los prstamos, los accionistas no son responsables. Sin embargo, todo el dinero obtenido mediante la conversin de
activos en efectivo ser utilizado para reembolsar los prstamos y otras deudas en primer lugar, los accionistas no
podrn recibir ningn dinero hasta que los acreedores hayan sido pagados.
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Emisin de Acciones
Los propietarios de una compaa pueden querer capital adicional para invertir en nuevos proyectos dentro de la
empresa. Tambin pueden simplemente desear reducir su participacin, la liberacin de capital para su uso privado.
Mediante la venta de acciones pueden
vender parte o la totalidad de la empresa a
muchos propietarios. La compra de una
accin da derecho al titular a la
participacin en la propiedad de la empresa,
una fraccin del poder de decisin y,
potencialmente, una fraccin de las
ganancias, que la compaa puede generar en forma de dividendos.
En el caso comn de una sociedad que cotiza en bolsa, donde puede haber miles de accionistas, no es prctico tener a
todos ellos en la toma de decisiones diarias necesarias para dirigir una empresa. As, los accionistas utilizan sus acciones
para la eleccin de los miembros del Consejo de Administracin de la empresa.
En un caso tpico, cada accin representa un voto. Las empresas pueden, sin embargo, las clases de emisin de acciones
diferentes, hacen que puedan tener distintos derechos de voto.

El precio de las Acciones


En cualquier momento dado, el precio de una accin es estrictamente un resultado de la oferta y la demanda. La oferta
es el nmero de acciones ofrecidas para la venta en un momento dado. La demanda es el nmero de participaciones
que los inversores quieren comprar exactamente en el momento dado.
Cuando los posibles compradores superan a los vendedores, se produce un alza de los precios. Finalmente, los
vendedores atrados por el alto precio de venta en el mercado venden, alcanzndose el equilibrio entre compradores y
vendedores. Cuando los vendedores superan en nmero a los compradores, el precio baja.

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As, el valor de una parte de una empresa en un momento dado se determina por todos los votantes a los inversores su
dinero. Si los inversionistas quieren ms una accin y estn dispuestos a pagar ms, el precio subir. Si hay ms
inversores que estn vendiendo una accin y no hay suficientes compradores, el precio bajar.
Por supuesto, eso no explica por qu la gente decide el precio mximo al que estn dispuestos a comprar o el mnimo al
que estn dispuestos a vender. En los crculos profesionales de inversin la hiptesis del mercado eficiente (HME) sigue
siendo popular, aunque esta teora es ampliamente desacreditada en los crculos acadmicos. En pocas palabras, EMH,
el inversor es racional, que el precio de una accin en un momento dado representa una evaluacin racional de la
informacin conocida que pudiera incidir sobre el valor futuro de la empresa, y que los precios de las acciones tienen se
fijan de manera eficiente, es decir, que representan con precisin el valor esperado. En otras palabras, los precios son el
resultado de descontar los flujos de efectivo proyectados futuros.
El modelo de EMH no parece dar una descripcin completa del proceso de determinacin de la equidad de los precios.
Por ejemplo, los mercados de valores son ms voltiles que lo que implicara EMH. En los ltimos aos ha llegado a
aceptarse que los mercados de acciones no son absolutamente eficaces, tal vez especialmente en los mercados
emergentes o en otros mercados que no estn dominados inversores profesionales bien informados.
Seleccin de Acciones
La seleccin de valores puede ser una tarea extremadamente difcil y compleja porque no existe un mtodo infalible
para la previsin futura de los precios de las acciones. Sin embargo, al examinar cuidadosamente varios factores, un
inversor puede obtener una mejor idea de los precios futuros de las acciones en lugar de basarse en la especulacin sin
fundamento como el consejo de amigos, etc Los elementos de anlisis que son ms comnmente utilizados por los
inversores para seleccionar buenas inversiones pueden incluir uno o ms de los siguientes criterios:

Anlisis del Sector


El anlisis sectorial implica la identificacin y el anlisis de diversas industrias o sectores econmicos que son propensos
a presentar un rendimiento superior. Los estudios acadmicos indican que la seleccin de un sector determinado es tan
importante como el rendimiento de la accin individual. En otras palabras, incluso las mejores acciones ubicadas en un
sector dbil pueden tener un rendimiento bajo porque ese sector no est de moda. Cada industria tiene diferencias en
trminos de su base de clientes, la cuota de mercado entre las empresas, el crecimiento de la industria, la competencia,
la regulacin y los ciclos de negocios. Aprender cmo opera el sector ofrece una comprensin ms profunda de la salud
financiera de una empresa. Adems, los analistas recomiendan que los inversores vigilen los sectores que estn en la
parte alta o baja.
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Anlisis del valor acumulado cuantitativos


Este mtodo tambin se conoce comnmente como el anlisis fundamental. Los analistas fundamentales consideran los
antecedentes de los activos, ingresos, ventas, productos, la gestin, y los mercados en la prediccin de tendencias
futuras en estos indicadores y cmo pueden afectar el xito futuro de una empresa o el fracaso. Evaluando la
informacin disponible, estos analistas determinan el valor intrnseco de una accin midiendo si el precio actual est
subvaluado o sobrevaluado
Aunque existen varios mtodos diferentes para determinar el valor intrnseco, la premisa subyacente es que una
empresa vale la suma de sus flujos de efectivo descontados (DCF). El DCF es el valor de los futuros ingresos en efectivo
previstos y los gastos en una fecha comn, que se calcula utilizando el valor presente neto o la tasa interna de retorno.
Anlisis Tcnico
El anlisis tcnico: implica el examen de cmo la empresa es percibida actualmente por los inversores como un todo. El
anlisis tcnico es un mtodo de evaluacin de valores mediante la investigacin de la oferta y la demanda de un valor o
de los activos basados en el volumen de operaciones recientes, los estudios de precios, as como el comportamiento de
los inversores. Los analistas tcnicos no tratan de medir el valor intrnseco de un ttulo, sino que utilizan grficos o
programas de ordenador para identificar y proyectar tendencias de los precios en un mercado.
Ejemplos comunes incluyen indicadores tcnicos como el Relative Strength Index, Money Flow Index, el Estocstico,
MACD y Bandas de Bollinger.
Acciones o Participaciones Preferentes
Las acciones preferentes, son tambin llamadas participaciones preferentes. Por lo general no tienen derechos de voto,
pero pueden tener prioridad sobre las acciones ordinarias en cobro de dividendos y en caso de liquidacin. Adems
tener una funcin de la convertibilidad en acciones comunes.
Derechos
A diferencia de las acciones ordinarias, las acciones preferentes por lo general tienen varios derechos frente a las
ordinarias:
El ncleo es el derecho de preferencia en el pago de dividendos y en caso de liquidacin de la empresa. Antes de que un
dividendo pueda ser declarado en las acciones comunes, cualquier obligacin de dividendos a las acciones preferentes
deben ser satisfechos con anterioridad.
Los derechos de dividendos a menudo son acumulativos, de manera que si el dividendo no se paga se acumula ao tras
ao. Sin embargo, los directores deben declarar un dividendo antes de que el accionista preferente tiene derecho a ella.
En caso de no acumulativo, el derecho de dividendos para el ao se extingue si no se declara para ese ao.
Las acciones preferentes pueden o no pueden tener un valor de liquidacin fijo, o valor nominal, asociada a ella. Esto
representa la cantidad de capital que se aport a la sociedad cuando las acciones se public por primera vez.
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Las acciones preferentes tiene una reclamacin en los ingresos por liquidacin de una sociedad por acciones,
equivalente a su valor nominal o de liquidacin, a menos que se negocie otra cosa. Esta demanda es superior a la de las
acciones comunes, que slo tiene un derecho residual.
Casi todas las acciones preferentes tienen un importe fijo de dividendo. El pago de dividendos se suele especificar como
un porcentaje del valor nominal o como una cantidad fija. A veces, los dividendos de acciones preferentes pueden ser
negociados a tipo flotante, es decir puede cambiar de acuerdo a un ndice de referencia de tipos de inters como la tasa
LIBOR.
Algunas acciones preferentes tienen derechos especiales de voto para aprobar determinados acontecimientos
extraordinarios (como la emisin de nuevas acciones o la aprobacin de la adquisicin de empresas) o para elegir
directivos. Algunas acciones preferentes slo adquieren los derechos de voto cuando no reciben los dividendos por un
tiempo considerable.
Por lo general, las acciones preferentes contienen disposiciones de proteccin que impidan la emisin de nuevas
acciones preferentes.
En ocasiones las empresas utilizan las participaciones preferentes como medio de evitar las adquisiciones hostiles, la
creacin de acciones preferentes con una clusula de intercambio forzoso / y caractersticas de conversin que ejercen
sobre un cambio de control.
Mencin especial tienen las Acciones Preferidas Convertibles. Se trata de ttulos que pueden cambiarse por un nmero
predeterminado de acciones ordinarias de la empresa. Este intercambio puede producirse en cualquier momento que el
inversor elige independientemente del precio actual de mercado de las acciones ordinarias.

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Mercados de Bonos
El mercado de bonos (tambin conocido como mercado de renta fija) es un mercado financiero, donde los participantes
compran y venden ttulos de deuda, normalmente en forma de bonos.
Las referencias al "mercado de bonos" por lo general se refieren al mercado de Deuda Pblica, debido a su tamao, la
liquidez, la falta de riesgo de crdito y, por tanto, la sensibilidad a los tipos de inters. Debido a la relacin inversa entre
la valoracin de los bonos y los intereses, el mercado de bonos se utiliza a menudo para indicarse tendencia futura o la
forma de la curva de rendimientos.

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Estructura de los Mercados de Bonos


Los mercados de bonos en la mayora de los pases siguen siendo descentralizados en contraposicin a otros mercados,
como los de acciones, futuros y los mercados
de factores o materias primas. Esto ha ocurrido,
en parte, porque no hay dos emisiones de
bonos exactamente iguales, y el nmero de
valores diferentes es mucho ms grande. Una
gran empresa tiene una clase de acciones, pero
mltiples emisiones de bonos o pagars.
El New York Stock Exchange (NYSE) es el mayor
mercado de bonos centralizado, en lo que
respecta sobre todo a bonos corporativos.
Adems se espera que el nmero de
transacciones aumente desde 1000 a 6000.
Adems de otras causas, la estructura
descentralizada de los mercados de bonos corporativos y municipales, a diferencia de la estructura del mercado de
valores, provoca unos ms altos costes y menos liquidez.
Tipos de mercados de bonos.
La Industria de Valores y la Asociacin de Mercados Financieros divide el amplio concepto de mercado de renta fija en
cinco:
Mercados de obligaciones especficas
Corporativo
Gobierno y la agencia
Municipal
Respaldados por hipotecas, valores respaldados por activos y obligaciones garantizadas
Participantes en el mercado de bonos
Los participantes en el mercado de bonos son similares a la mayora de los participantes en los mercados financieros.
Los participantes incluyen:
Los inversores institucionales
Gobiernos
Empresas
Individuos

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Los bonos, como las acciones son valores, pero la principal diferencia entre los dos es que los accionistas tienen una
participacin accionarial en la empresa (es decir, son propietarios), mientras que los tenedores de bonos tienen una
participacin como acreedores en la empresa (es decir, son los prestamistas). Otra diferencia es que los bonos suelen
tener un plazo definido, o vencimiento, mientras que las acciones quedan pendientes indefinidamente.
Emisin de Bonos
Los bonos son emitidos por las autoridades pblicas, las instituciones de crdito, las empresas y las instituciones
supranacionales en los mercados primarios. El proceso ms comn para la emisin de bonos es a travs de la
suscripcin. En la emisin, una o ms sociedades de valores o bancos, forman un sindicato y compran toda la emisin
para luego re-venderlos a los inversores. La Entidad garante, asume el riesgo de no poder vender todos los ttulos. Sin
embargo, los bonos del gobierno en cambio suelen subastarse.
Caractersticas de los Mercados de Bonos

Las caractersticas ms importantes de una emisin son:


Principal nominal o valor nominal- la cantidad sobre la que el emisor paga intereses, y que tiene que devolver al final.
El precio de emisin - el precio al que los inversores compran los bonos cuando se emiten al public por primera vez,
que normalmente ser aproximadamente igual a la cantidad nominal.
Fecha de vencimiento - la fecha en que el emisor tiene que devolver el importe nominal. La duracin puede ser de
cualquier longitud de tiempo, aunque los ttulos de deuda con un plazo de menos de un ao son generalmente
designados instrumentos del mercado monetario en lugar de bonos. La mayora de los bonos tienen un plazo de hasta
treinta aos. Algunos se han emitido vencimientos de hasta cien aos. A principios de 2005, un mercado desarrollado en
euros para los bonos con un vencimiento de cincuenta aos. En el mercado de valores del Tesoro de EE.UU., existen tres
grupos de vencimientos de los bonos:
- a corto plazo (letras): vencimientos hasta un ao;
- a medio plazo (notas): vencimientos entre uno y diez aos;
- a largo plazo (bonos): vencimiento superior a diez aos.
Los cupones - el tipo de inters que paga el emisor a los tenedores de bonos. Normalmente esta tasa es fija durante
toda la vida del bono. Tambin puede variar con un ndice del mercado de dinero, como la EURIBOR o el LIBOR, o puede
ser incluso ms extica. El nombre de cupn proviene del hecho de que en el pasado, se emitian bonos fsicos en los que
haba cupones adheridos a ellos. El cupn tena la fecha en que el titular de los bonos dara el cupn a un banco a
cambio del pago de intereses.
Las fechas de pago - las fechas en las que el emisor paga el cupn a los tenedores de bonos. En los EE.UU. y tambin
en el Reino Unido y Europa, la mayora de los bonos son semi-anual, lo que significa que pagan un cupn cada seis
meses.
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Posibilidad de amortizacin (cancelacin) anticipada En ocasiones, el emisor se reserva el derecho de cancelar


anticipadamente una emisin, recogiendo esta posibilidad en la emisin.
Tipos de Bonos

Tipos de bonos segn la rentabilidad que ofrecen

Bonos a tipo fijo tienen un cupn que se mantiene constante durante toda la vida del bono.
Bonos a tipo flotante (FRN) tienen un cupn variable que est vinculado a un tipo de inters de referencia,
como el LIBOR o el Euribor. Por ejemplo, el cupn puede ser definida como tres meses USD LIBOR + 0,20%.
La tasa de descuento se actualiza peridicamente, generalmente cada uno o tres meses.
Bonos cupn cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con un descuento sustancial al valor nominal, de
modo que el inters es realmente pagado al vencimiento.
Bonos vinculados a la inflacin, en los que el importe principal y los pagos de intereses estn indexados a la
inflacin. La tasa de inters es normalmente menor que la de los bonos a tipo fijo con un vencimiento similar.

Tipos de bonos segn la prelacin en el cobro

Bonos simples, tambin denominados senior, son aquellos que tienen la misma prioridad que el resto de ttulos
de crdito del emisor.
Bonos subordinados son los que tienen menor prioridad que otros ttulos de crdito del emisor en caso de
liquidacin. En caso de quiebra, hay una jerarqua de los acreedores, estando este tipo de bonos por detrs del
resto.

Tipos de bonos segn el emisor

Bonos de emisores pblicos, tambin denominados deuda pblica emitidos por un Estado, pas, territorio,
ciudad, gobierno local o sus organismos. Los ingresos por intereses recibidos por los titulares de pblicos estn a
menudo exentos del impuesto sobre la renta (por ejemplo los Bonos Municipales en EE.UU).
Bonos de emisores privados, tambin denominada deuda privada, emisiones de cualquier empresa u organismo
no dependiente del sector pblico.

Tipos de bonos segn la divisa en que se emiten

Bonos en moneda local. En el caso de un emisor de Mexico, los bonos emitidos en pesos, en caso de un emisor
Espaol en Euros, etc
Los bonos emitidos en moneda extranjera. Algunas compaas, bancos, gobiernos y otras entidades deciden
emitir bonos en moneda extranjera, ya que puede ser ms estable y predecible que su moneda nacional. La
emisin de obligaciones denominadas en moneda extranjera tambin da a los emisores la posibilidad de acceder
al capital de inversiones en mercados extranjeros. El producto de la emisin de estos bonos puede ser utilizado
por las empresas para introducirse en los mercados extranjeros, o puede ser convertido en moneda local de la
empresa emisora para utilizarlo en operaciones existentes.

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Negociacin en los Mercados de Bonos


La tasa de inters que el emisor de un bono debe pagar est
influenciada por una variedad de factores, tales como las
tasas de inters actuales, la duracin del plazo y la solvencia
del emisor.
Estos factores pueden cambiar con el tiempo, as que el
precio de mercado de un bono puede variar despus de que
se haya emitido. Este precio se expresa como un porcentaje
del valor nominal. Los bonos no son necesariamente emitidos
a la par (100% del valor nominal), pero convergen a la par
cuando se acercan al vencimiento. En ocasiones, los precios
pueden estar por encima de la par (sin bono tiene un precio
de ms de 100), que se llama negociacin a una prima, o por
debajo de la par (si el bono tiene un precio de menos de 100),
que se llama un descuento. Algunos bonos a corto plazo,
como el proyecto de ley del Tesoro de EE.UU., siempre se
emiten al descuento, y pagan el importe nominal al
vencimiento en lugar de pagar cupones. Esto se llama un bono de descuento.
El precio de mercado de un bono es el valor actual de todos los intereses futuros esperados y los pagos del principal. El
rendimiento y el precio de un bono estn inversamente relacionados, de modo que cuando suben los tipos de inters de
mercado, los precios de los bonos caen, y viceversa.
El precio de mercado de un bono puede incluir los intereses devengados desde la fecha del ltimo cupn. (Algunos
mercados de bonos incluyen los intereses devengados en el precio de negociacin y otros lo aaden en forma explcita
despus de negociarse.) El precio, incluidos los intereses devengados "precio sucio". El precio, excluidos los intereses
devengados se conoce como "precio limpio".
Los mercados de bonos, a diferencia de los de valores no tienen un sistema de intercambio centralizado. Por el
contrario, en la mayora de los mercados de bonos desarrollados como los EE.UU., Japn y Europa occidental, el
comercio de bonos es descentralizado. En dicho mercado, la liquidez es proporcionada por los distribuidores y otros
participantes del mercado que invierten capital para su actividad comercial. En el mercado de bonos, cuando un inversor
compra o vende un bono, la contraparte de la operacin es casi siempre un banco o sociedad de valores que acta como
distribuidor. En algunos casos, cuando un intermediario compra un bono de un inversionista, este mantiene el ttulo en
sus existencias.
Los mercados de bonos tambin pueden diferir de los mercados de valores en que, en algunos mercados, los
inversionistas a veces no pagan comisiones de corretaje a los intermediarios con los que compran o venden bonos. Por
el contrario, los intermediarios obtienen sus ingresos de la diferencia entre el precio al que el distribuidor compra un
bono de un inversor y el precio al que vende despus ese otro bono a otro inversor.

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Riesgos de los Bonos

Los bonos a tipo fijo estn sujetos a riesgos en la evolucin de los tipos de inters, lo que significa que su precio de
mercado disminuir si estos suben. Dado que los pagos son fijos, una disminucin en el precio de mercado del bono
significa un aumento en su rendimiento. Cuando el mercado sube los tipos de inters, el precio de mercado de los bonos
cae, lo que refleja la capacidad de los inversionistas para obtener una mayor tasa de inters sobre su dinero en otra
parte - tal vez mediante la compra de una nueva emisin de bonos que ya tiene la tasa de inters ms recientemente.
Tenga en cuenta que esta cada en el precio de mercado del bono no afecta a los pagos de intereses, por lo que los
inversores a largo plazo que quieren una suma determinada en la fecha de vencimiento no necesitan preocuparse por
las fluctuaciones del precios en los bonos.
Los cambios de precio de un bono afectan inmediato a los fondos de inversin que tienen estos bonos. Si el valor de los
bonos en la cartera comercial ha disminuido durante el da, el valor de la cartera tambin se caer.
Los precios de los bonos pueden hacerse voltiles en funcin de la calificacin crediticia del emisor - por ejemplo, si las
agencias de calificacin como Standard & Poor's y Moody's actualizan o degradan el rating del emisor. Una bajada de
calificacin har que el precio de mercado de los bonos caiga. Al igual que con el riesgo de tipo de inters, este riesgo no
afecta a los pagos de intereses del bono, pero pone en riesgo el precio de mercado, que afecta a los fondos de
inversin titulares de dichos bonos y los tenedores de bonos individuales que puedan tener que venderlos.

Los tenedores de bonos de una empresa pueden perder mucho o todo su dinero si la empresa quiebra. Bajo las leyes de
muchos pases, los tenedores de bonos estn en por delante de otros acreedores para recibir el producto de la venta de
los activos de una sociedad en quiebra.
Algunos bonos son amortizables anticipadamente, es decir, que aunque la compaa ha acordado un vencimiento puede
optar por pagar anticipadamente. Esto crea el riesgo de reinversin, es decir, el inversor est obligado a encontrar un
nuevo lugar para su dinero, y el inversor podra no ser capaz de encontrar una inversin de las mismas caractersticas
porque esto generalmente sucede cuando los tipos de inters estn bajando.
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Mercados de Factores o Materias Primas


Una materia prima, es un producto que es el mismo independientemente de quin lo produce, como el petrleo, papel,
o la leche. En otras palabras, el cobre es el cobre. El precio del cobre es universal, y flucta diariamente basado en la
oferta y demanda mundial. Los equipos de sonido, por otro lado, tienen muchos niveles de calidad.
Una de las caractersticas de un producto bueno es que su precio se determina en funcin de un mercado en su
conjunto. Bien organizados, las materias primas fsicas se comercializan activamente en los mercados de contado y
derivados. En general, cotizan; mineral de hierro, petrleo crudo, carbn, etanol, sal, azcar, granos de caf, soja,
aluminio, cobre, arroz, trigo, oro, plata y platino.
El Comercio de Factores o Materias Primas
En el comercio de materias primas son muy habituales los contratos de futuros sobre estas, tales como los contratos
comerciales para recibir algo, por ejemplo el maz, en un mes determinado. Un agricultor puede vender el maz
mediante un contrato de futuros sobre el maz, que no se recoger durante varios meses, y garantizar el precio que se
pagar cuando se entregue, un productor de cereales para el desayuno firmar hoy un contrato de compra y se
garantizar que el precio no suba en el momento de la entrega. Esto protege al agricultor de cadas de los precios y el
comprador de la subida de estos. Esto es ambos tienen intereses en que la operacin salga adelante.
Los especuladores y los inversores tambin compran y venden los contratos de futuros para obtener beneficios y
proporcionar liquidez al sistema.
Los mercados de Factores
Son los mercados donde se intercambian los productos en bruto. Estas materias primas se negocian en bolsas reguladas
de productos, en las que se compran y venden mediante contratos normalizados.
Historia de los Mercados de Factores
Los mercados de factores modernos tienen sus races en el comercio de productos agrcolas. Mientras que el trigo y el
maz, ganado vacuno y cerdos, fueron ampliamente comercializados utilizando instrumentos estndar en el siglo 19 en
los Estados Unidos, otros alimentos bsicos como la soja slo se comenz a comercializar hace poco en la mayora de los
mercados.
El impacto econmico del desarrollo de los mercados de factores es difcil de medir. A travs del siglo 19, los
intercambios se hacan efectivos a de forma local, gracias a las innovaciones y las mejoras en el transporte,
almacenamiento y financiacin, se allan el camino para la expansin del comercio a nivel interestatal e internacional.

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Histricamente, la gente ha buscado la manera de normalizar los contratos y el comercio para la entrega de esos
artculos, para hacer el comercio de manera ms simple y previsible reduciendo los riesgos.
El inicio del comercio de materias primas en una forma temprana
se cree que se origin en Sumeria, donde pequeas muestras de
barro cocido en forma de ovejas o cabras fueron utilizados en el
comercio.
Sin embargo, el estado de conservacin de las materias primas de
los seres vivos est siempre sujeta a la duda - es difcil validar la
salud
o
la
existencia
de
ovejas
o
cabras.
Las civilizaciones clsicas construyeron complejos mercados
mundiales de oro o plata, especias, tela, madera y armas, la
mayora de los cuales tenan normas de calidad y puntualidad. Teniendo en cuenta los muchos peligros del cambio
climtico, la piratera, el robo y el abuso por los gobernantes de reinos a lo largo de las rutas comerciales, era un foco
importante de estas civilizaciones a mantener los mercados abiertos y el comercio de estos bienes escasos. La
reputacin y la limpieza se convirtieron en centro de las preocupaciones y los Estados que podan manejarlas con mayor
eficacia se convirtieron en imperios poderosos.
Tipos de Operaciones en los Mercados de Factores

Operaciones al contado
Comercio Spot (al contado) es cualquier transaccin en la que el bien se entrega de inmediato, o con un desfase mnimo
entre el comercio y la entrega que puede deberse a limitaciones tcnicas. El comercio spot implica normalmente la
inspeccin visual de la mercanca o una muestra de la mercanca, y se lleva a cabo en mercados tales como los mercados
mayoristas mediante comunicacin directa. Los Mercados de Factores, por otra parte, exigen la existencia de normas
acordadas de manera que las operaciones pueden realizarse sin una inspeccin visual.
Operaciones a Futuro
Un contrato de futuro es un acuerdo entre dos partes para intercambiar en una fecha futura fija una cantidad
determinada de un producto por un precio definido hoy en da. El precio fijado hoy se conoce como el precio a plazo.
Los contratos (acuerdos para comprar ahora, pagar y entregar ms tarde) se utilizaron como una manera de transmitir
los productos desde el productor hasta el consumidor. Estos se utilizaban generalmente slo para alimentos y productos
agrcolas. Sin embargo, las operaciones a futuro han evolucionado y se han estandarizado en lo que hoy conocemos
como contratos de futuros. Aunque ms complejos ya se utilizaron para el arroz en el Japn del siglo XVII. En la era
moderna, se iniciaron en Chicago en la dcada de 1840, con la aparicin de los ferrocarriles. Como Chicago, est situado
en el centro, surgi como el centro entre los agricultores del Medio Oeste y de los productores y los centros de
poblacin de la costa este.
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Cobertura
La utilizan las cooperativas agrcolas, asegurandose contra una mala cosecha comprando contratos de futuros de la
misma materia prima. Si la cosecha es significativamente menor debido a las condiciones climticas o los insectos, la
prdida de la cosecha se compensa con una ganancia en los mercados, ya que la oferta global ser pequea por lo que
subir el precio.
Los pases en desarrollo pueden ser especialmente vulnerables, e incluso su moneda tiende a estar vinculada a la
cotizacin de las materias primas que produzca. Por ejemplo, se poda ver la relacin de la moneda cubana con los
precios del azcar, pues la falta de divisas para el pago del azcar.
De entrega con garanta del estado
Adems, el da de entrega, el mtodo de resolucin de contrato y el punto de entrega deben ser especificados.
Normalmente, el comercio debe poner fin a dos (o ms) das hbiles antes de la fecha de entrega, de modo que la ruta
del traslado puede ser finalizado por barco o ferrocarril, y el pago pueden ser resueltos cuando el contrato llegue a
cualquier punto de entrega.
Regulacin del Mercado de Factores

Algodn, kilovatios-hora de electricidad, pies de tabln de madera, y otros productos y servicios han sido negociados en
los mercados a diferente escala, con distintos grados de xito. La cuestin que presenta mayor dificultad para los
creadores de esos mercados es la responsabilidad resultante para el comprador:
A menos que el producto o servicio pueda ser garantizado o asegurado de estar libre de responsabilidad basada en de
dnde viene y cmo lleg al mercado, por ejemplo, kilovatios deben llegar al mercado libre de las demandas legtimas
de la muerte de contaminacin de las plantas de combustin del carbn, la madera debe ser libre de las reclamaciones
que proviene de bosques protegidos, los pagos de regalas debe estar libre de las reclamaciones de plagio o piratera,
ser imposible para los vendedores garantizar una prestacin uniforme.
En general, los gobiernos deben ofrecer un nivel de reglamentacin o de seguros comunes y liberacin de
responsabilidad, o al menos un respaldo en las transacciones, para que un mercado de factores pueda empezar a
funcionar. Esta es una importante fuente de controversia en, por ejemplo, el mercado de la energa, donde la
conveniencia de los diferentes tipos de generacin de energa vara de forma drstica. En algunos mercados, por
ejemplo, Toronto, Canad, las encuestas establecan que los clientes pagaran 10-15% ms de energa que no fuese a
partir de carbn o nucleares, sino estrictamente a partir de fuentes renovables como el viento. En los Estados Unidos, el
principal regulador de las materias primas y los mercados de futuros es la Commodity Futures Trading Commission.

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Mercados de Divisas

El mercado de divisas o FOREX, permite que los bancos empresas y otras instituciones fcilmente compren y vendan
divisas.
El propsito del mercado de divisas es facilitar el comercio internacional y la inversin. Un mercado de divisas ayuda a
las empresas a convertir una moneda en otra. Por ejemplo, se permite que un negocio en EE.UU. importe productos
europeos y pagar de euros, a pesar de que los ingresos de la empresa sean en dlares de EE.UU.
El mercado moderno de divisas comenz a formarse durante la dcada de 1970 cuando los pases poco a poco pasaron a
tener tipos de cambio flotantes desde el anterior rgimen de tipo de cambio, que se mantuvo fijo por el sistema de
Bretton Woods.
El mercado de moneda extranjera es nico debido a sus volmenes de negociacin, la liquidez extrema del
mercado, su dispersin geogrfica, su horario de negociacin de largo: 24 horas al da, excepto los fines de semana
(desde las 22:00 UTC del viernes hasta las 22:00 UTC del domingo) y la variedad de factores que afectan a los tipos de
cambio. Los mrgenes de beneficio son bajos en comparacin con otros mercados de renta fija (pero los beneficios
pueden ser altos debido a los volmenes de operaciones que son muy grandes) debido al uso del apalancamiento.
Como tal, ha sido referido como el mercado ms cercano al ideal de competencia perfecta, a pesar de la manipulacin
del mercado por los bancos centrales.
Tamao de los Mercados de Divisas

El mercado de divisas es el mercado financiero ms grande y ms lquido del mundo. Los comerciantes son los grandes
bancos, bancos centrales, los especuladores de divisas, corporaciones, gobiernos y otras instituciones financieras.
El volumen diario promedio en el mercado de divisas y los mercados mundiales mantienen un crecimiento
constantemente.

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.
En mercados organizados de futuros estos contratos se introdujeron en 1972 en la Bolsa Mercantil de Chicago y se
negocian activamente en relacin con la mayora de los contratos de futuros.
Otros muchos pases desarrollados tambin permiten el comercio de productos derivados de FOREX (como los futuros
sobre divisas y opciones sobre futuros de divisas) en sus intercambios. Todos estos pases desarrollados ya tienen
cuentas de capital totalmente convertibles. La mayora de los pases emergentes no permiten que los productos
derivados sobre divisas. Sin embargo, algunos pases emergentes (por ejemplo, Corea, Sudfrica, India) ya han
experimentado con xito las bolsas de futuros de divisas, a pesar de tener algunos controles sobre la cuenta de capital.
En los futuros FX el volumen ha crecido rpidamente en los ltimos aos, y representa alrededor del 7% del total del
volumen del mercado de divisas.
Participantes en los Mercados de Divisas
A diferencia de un mercado de valores, donde todos los participantes tienen acceso a los mismos precios, el mercado de
divisas se divide en niveles de acceso. En la parte superior es el mercado interbancario, que est formado por los
principales bancos comerciales y agencias de valores. En el mercado interbancario, los diferenciales, que son la
diferencia entre la oferta y demanda los precios, son de gran nitidez y por lo general no est disponible a los minoristas.

La diferencia entre la oferta y demanda es pequea (0-1 pip a 1-2 pips en algunas monedas como el EUR). Esto es debido
al volumen. Si un operador puede garantizar un gran nmero de transacciones de grandes cantidades, pueden pedir una
pequea diferencia entre la oferta y el precio de venta. Los niveles de acceso que componen el mercado de divisas se
determina por el tamao de la "lnea" (la cantidad de dinero con que se estn negociando). Este primer nivel representa
el 53% de todas las transacciones.

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Bancos
El mercado interbancario abastece la mayora del volumen negociado. Un banco grande puede negociar mil millones de
dlares diarios. Parte de esta negociacin se lleva a cabo en nombre de los clientes, pero gran parte se lleva a cabo por
cuenta propia del banco. Hasta hace poco, los intermediarios del mercado cambiario no eran una gran cantidad de
empresas. Hoy, sin embargo, gran parte de este negocio ha pasado a los sistemas electrnicos ms eficientes.
Las empresas comerciales
Una parte importante de este mercado proviene de las actividades financieras de las empresas que buscan divisas para
pagar por bienes o servicios. Las empresas comerciales a menudo manejan volmenes bastante ms pequeos
comparados con los de los bancos o los especuladores, y sus operaciones a menudo tienen poco impacto a corto plazo
en los tipos de cambio. Sin embargo, los flujos comerciales son un factor importante en la direccin a largo plazo del tipo
de cambio de una moneda. Algunas empresas multinacionales pueden tener un impacto imprevisible cuando cubren sus
posiciones de gran volumen.
Los bancos centrales
Los bancos centrales nacionales desempean un papel importante en los mercados de divisas. Ellos tratan de controlar
la oferta monetaria, la inflacin, y los tipos de inters y con frecuencia tienen tasas oficiales o no oficiales de cambio.
Pueden utilizar sus a menudo sustanciales reservas de divisas para estabilizar el mercado. Milton Friedman argumentaba
que la mejor estrategia de estabilizacin sera que los bancos centrales compraran cuando el tipo de cambio es
demasiado bajo y vendieran cuando la tasa es demasiado alta, es decir, para obtener un beneficio sobre la base de su
informacin ms precisa. Sin embargo, la eficacia del banco central de "estabilizacin de la especulacin" es dudosa.
Los bancos centrales no siempre logran sus objetivos. La combinacin de recursos del mercado puede abrumar
fcilmente cualquier banco central. Varios escenarios de esta naturaleza se observa en el colapso de 1992-93 del
Sistema Monetario Europeo y la salida de la Libra de este, y en tiempos ms recientes en el sudeste asitico.
Los fondos de cobertura
Alrededor del 70% de las transacciones en divisas son especulativas. En otras palabras, la persona o institucin que
compra o vende una divisa no tiene intenciones de proceder a la entrega de la moneda en el final, sino que se est
especulando sobre el movimiento de esa divisa en particular. Los fondos de cobertura han ganado en volumen desde
1996. Ellos controlan miles de millones de dlares de capital y pueden pedir prestado miles de millones ms, lo que
puede abrumar a la intervencin de los bancos centrales a apoyar casi cualquier moneda, si los fundamentos
econmicos estn a favor de los fondos de cobertura.
Las empresas de gestin de inversiones
Las empresas de gestin de inversiones (que suelen manejar grandes cuentas n nombre de los clientes como los fondos
de pensiones) utilizan el mercado de divisas para facilitar las transacciones en valores extranjeros. Por ejemplo, un
administrador de inversiones que lleva una cartera de renta variable internacional necesita para comprar y vender
divisas para pagar las compras de valores extranjeros.
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Algunas empresas de gestin de inversiones tambin tienen un carcter ms especulativo en divisas, gestionando los
riesgos de los clientes con el objetivo de generar beneficios, as como limitar el riesgo.
Corredores de divisas al por menor
Hay dos tipos de intermediarios minoristas que ofrecen la oportunidad del comercio especulativo: intermediario de
venta al por menor y los creadores de mercado.
Empresas de cambio de divisas
Permiten el cambio de divisas y los pagos internacionales a particulares y empresas. Estos tambin son conocidos como
corredores de divisas, pero son distintos que los anteriores porque no permiten el comercio especulativo, sino slo el
cambio de divisas para pagos. Es decir, normalmente hay una entrega fsica de la moneda a una cuenta bancaria o para
enviar divisa a otro pas.
Se estima que en el Reino Unido, el 14% de las transferencias bancarias y pagos se hacen a travs de empresas de
divisas. La ventaja de estas empresas de venta es por lo general que ofrecern tipos de cambio mejores o ms baratos
que los bancos tradicionales. Estas empresas se diferencian de las de transferencia de dinero / empresas de remesas,
que en general ofrecen servicios de mayor valor.
Transferencia de Dinero / compaas de remesas
Empresas de transferencia de dinero o empresas de envo de remesas realizan un alto volumen de transferencias de
bajo valor-en general por los inmigrantes a su pas de origen. En 2007se estimaba que haba 369 mil millones dlares de
remesas (un aumento del 8% sobre el ao anterior). Los cuatro principales mercados (India, China, Mxico y Filipinas),
reciben 95 mil millones dlares. El proveedor mayor y ms conocido es Western Union con 345.000 agentes en todo el
mundo.
Caractersticas de los Mercados de Divisas
No hay un mercado centralizado para la mayora de las operaciones de divisas, y hay poca la regulacin. La mayora de
operaciones se hacen Over-The-Counter (OTC), fuera del mercado. Esto implica que no hay un tipo de cambio nico,
sino ms bien una serie de diferentes tasas (precios), dependiendo de que banco o creador de mercado ofrece el precio,
y dnde est. En la prctica, las tarifas son a menudo muy similares, de lo contrario podran ser explotadas por el
arbitraje de forma instantnea. Debido a la posicin dominante de Londres en el mercado, el precio de cotizacin de una
moneda determinada suele ser el precio del mercado de Londres. Una empresa conjunta de la Bolsa Mercantil de
Chicago y Reuters, llamado Fxmarketspace inaugurado en 2007 aspiraba, a ser un mecanismo central de mercado de
divisas.
El centro comercial principal es Londres, pero Nueva York, Tokio, Hong Kong y Singapur son tambin centros
importantes. El comercio de divisas se repite continuamente durante todo el da, cuando la sesin de Asia termina,
empieza la sesin europea, seguido por el perodo de sesiones de Amrica del Norte y luego volver a la sesin de Asia,
excluyendo los fines de semana.

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Las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas generalmente por flujos monetarios reales as como por la
expectativas de cambios en los flujos monetarios generados por los cambios en el producto interno bruto (PIB), inflacin
(teora de la paridad de poder adquisitivo), las tasas de inters (paridad de las tasas de inters), el presupuesto y los
dficit o supervit comerciales, las grandes fusiones y adquisiciones y otras condiciones macroeconmicas. Las noticias
importantes se publican, a menudo en las fechas programadas, por lo que muchas personas tienen acceso a las mismas
noticias al mismo tiempo. Sin embargo, los grandes bancos tienen una ventaja importante, ya que pueden ver las
rdenes de sus clientes.
Las divisas se comercian entre s. Cada par de monedas as constituye un producto individual y es tradicionalmente
anotado XXX/YYY o YYY / XXX, donde YYY es el internacional ISO 4217 cdigo de tres letras de la moneda en la que el
precio se expresaen una unidad de XXX (llamada moneda base). Por ejemplo, EUR/USD o USD/EUR es el precio del euro
expresado en dlares de los EE.UU., como en 1 euro = 1,5465 dlares. Fuera de la convencin, la primera moneda en la
pareja, la "base" de moneda, fue la moneda ms fuerte en la creacin de la pareja. La segunda moneda, divisa o
"trmino" de moneda, fue la moneda ms dbil de la pareja.
Los factores que afectan a la divisa XXX afectar tanto a XXXYYY como a XXXZZZ. Esto hace que haya correlacin positiva
entre los cambios de las monedas XXXYYY y XXXZZZ.
Operaciones en los Mercados de Divisas
Spot
Las transacciones al contado se realizan a dos das de entrega (salvo en el caso de la actividad comercial entre el dlar de
EE.UU., dlar canadiense, la lira turca y el rublo ruso, que se resuelven el siguiente da hbil), en oposicin a los
contratos de futuros, que son generalmente de tres meses. Este comercio representa un "intercambio directo" entre las
dos monedas.
FRAs (operaciones a plazo)
Una manera de hacer frente al riesgo cambiario es participar en una operacin a plazo. En esta transaccin, el dinero no
cambia de manos hasta una fecha futura. El comprador y el vendedor estn de acuerdo en un tipo de cambio para una
fecha en el futuro, y la transaccin se produce en esa fecha, independientemente de lo que los tipos de mercado son

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entonces. La duracin del comercio puede ser un da, un par de das, meses o aos. Normalmente la fecha se decide por
ambas partes.
Futuros
Los futuros de cambio en moneda extranjera se cotizan, estn estandarizados y son normalmente negociados en un
mercado creado para este fin. La longitud del contrato promedio es de aproximadamente 3 meses. Los contratos de
futuros incluyen intereses.
Swaps
El tipo ms comn de la operacin a plazo en divisas es el de intercambio de divisas. En un intercambio, ambas partes
intercambian monedas a cambio un cierto perodo de tiempo y realizan la operacin inversa en una fecha posterior.
Estos no son contratos estandarizados y no se negocian a travs de un intercambio.
Opciones
Una opcin de cambio de divisas (comnmente abreviado a slo FX opcin) es un derivado en el que el propietario tiene
el derecho pero no la obligacin del cambio de divisa denominados en una moneda a otra moneda, en un pre-acuerdo
de tipo de cambio en una fecha determinada.
Exchange-Traded Fund
Los fondos cotizados (o ETF) estn abiertos a las sociedades de inversin que pueden ser negociados en cualquier
momento durante todo el da. Normalmente, los ETFs tratan de replicar un ndice burstil, como el S&P500, pero
recientemente se estn replicando las inversiones en los mercados de divisas como ETFs que aumentan su valor cuando
el dlar se debilita frente a una moneda especfica, como el euro.

Tomado de: http://www.enciclopediafinanciera.com/teoriaeconomica/microeconomia.htm


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