EVALUACION DEL NEGOCIO DE CITGO INFORME AL SR. PRESIDENTE DE LA REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA CIUDADANO NICOLAS MADURO MOROS 10 DE AGOSTO, 2014ividad Plan de Mitigacién de Riesgo en un Escenario de Confli Dentro de un inminente escenario de escalamiento de la situacién de conflictividad entre Venezuela y los EE.UU., para el cual se tomaron como premisas una accion de ruptura de las relaciones diplomaticas entre ambos paises, que a su vez se escalaria hacia una situacion donde EE.UU. toma la iniciativa de ruptura de la relacién comercial con Venezuela, se hace indispensable la preparacién de un plan de mitigacién, orientado a proteger y salvar los intereses de PDVSA en dicho pais. Dentro de las posibles acciones que desarrollaria PDVSA, como respuesta inmediata para la mitigacién de riesgo y reduccién del impacto operacional y financiero de la empresa y sus consecuencias para el pais, como resultado de un bloqueo de nuestros activos en los EE.UU. se sugiere: « Acelerar ventas de activos en los EE.UU., y evaluar un esquema de liquidacién rapida de estos activos. e Evaluar aplicacion de medidas de reciprocidad con empresas norteamericanas en Venezuela, ante la respuesta de cualquier confiscacién de nuestros activos en los EE.UU. « Evaluar todos los mecanismos legales de defensa en contra de cualquier bloqueo de venta de activos, asi como medida de prevencién en contra de expropiacién de nuestros activos. Qué estamos haciendo para mitigar los riesgos de confisca de CITGO Como respuesta a las eminentes amenazas en contra de los activos de Venezuela en los Estados Unidos, PDVSA en diferentes oportunidades ha evaluado la posibilidad de vender los activos del circuito CITGO, realizando algunos estudios para su valorizacién. Sin embargo, nunca se ha conducido un proceso completo que permita hacer una valoracion realista por el mercado y ofrecer en forma vmetodolégica y con el apoyo de una empresa asesora estos activos. Ello debido, en muchas ocasiones, a la misma negativa de los altos ejecutivos de CITGO que prefieren mantenerse en la empresa percibiendo ingresos muy superiores a los que recibirian en Venezuela. Por ello, se tomé la decision de nombrar un Comité dirigido por miembros de la Junta Directiva de PDVSA que permite el manejo exclusivo de la transaccién de venta por el accionista y quitandole cualquier rol decisorio a las autoridades de CITGO. Las evaluaciones que se han hecho de los activos de CITGO. a lo largo del tiempo han arrojado resultados que en funcién de la fecha y la situacién del negocio de refinacion en los Estados Unidos situan su valor entre los 8.000 a los 12.000 MM$. Cabe destacar que, segun los expertos en el mercado de refinacién de los EE.UU., esta ventana de obtener la mejor valorizacién de CITGO es ahora, dado el interés que tienen los refinadores de la costa del golfo de los EE.UU. de posicionarse ante cualquier amenaza de desconfiguracién del mercado refinador por la introduccién del petrdleo de esquisto y la llegada del crudo pesado canadiense a la costa del golfo. Mantener la empresa CITGO. propiedad de PDVSA en territorio de los Estados Unidos representa una vulnerabilidad importante para Venezuela y la Revolucién Bolivariana, ya que puede ser utilizada por el gobierno de ese pais para ejercer presion e incluso confiscarla. Este riesgo aumenta en la medida que los juicios y arbitrajes contra la Republica Bolivariana de Venezuela y contra su empresa nacional PDVSA progresan como respuesta desesperada a la politica aplicada por el Gobierno Bolivariano de la Plena Soberania Petrolera. De alli que la venta de esta empresa en el menor tiempo posible y obteniendo el mayor valor comercial debe ser un objetivo estratégico para PDVSA y la Nacion. Igualmente, nuestra estrategia de disposicién de activos debe asegurar la colocacién de nuestro crudo en ese mercado a los niveles actuales de alrededor de 880 MBD. Por esa razon, como parte del proceso de venta se esta incluyendo un contrato de suministro.Como antecedente importante, esta situacién puede compararse al resultado del arbitraje de los accionistas de Yukos contra el Estado Ruso por la empresa Rosneft, cuyo monto alcanza la exorbitante suma de 50.000 Millones de Dédlares, lo cual hace sujeto a confiscacién bienes que el Estado Ruso pueda tener al alcance del tribunal. Actualmente se ha contratado a la empresa francesa Lazard como asesores financieros para llevar a cabo la venta de los activos de CITGO como un todo. Hasta los momentos, el proceso de venta marcha de acuerdo al cronograma establecido. con sdlo una semana de desfase, debido a que era indispensable cerrar primero el refinanciamiento que se estaba realizando para reemplazar la deuda de CITGO, aprovechando las mejores condiciones del mercado, antes de salir publicamente con el proceso de venta. El refinanciamiento fue completado exitosamente el 29 de julio, y el 1 de agosto se comenzé a contactar a los potenciales compradores.por parte de Lazard. La lista de compradores potenciales fue aprobada por PDVSA e incluye empresas refinadoras, grandes compafiias petroleras, compajiias petroleras estatales, socios estratégicos de PDVSA y compafiias financieras que han incursionados en el area de refinacién y operan activos, ya sea en forma independientes o asociadas con empresas de refinacion. En este momento es muy importante mantener el proceso con el perfil mas bajo posible, a fin de evitar cualquier especulacién en el mercado que impacte negativamente el valor requerido. Por eso, ante los rumores sobre la venta de CITGO, la linea estratégica es indicar que PDVSA siempre esta evaluando sus activos en el exterior para monetizarlos y que si se consigue una buena oferta y el momento es adecuado se procederia a su venta. Con esto se pretende evitar cualquier distorsion en el proceso que se lleva a cabo y que puede hacer fracasar la operacién Desde el 1 de agosto hasta el 7 de agosto se han contactados mas de 40 empresas. Lazard ha informado que la reaccién del mercado ha sido positiva y varias empresas han expresado su interés, algunas han pedido realizar reuniones cara a cara para obtener més informacién. 19Hasta el 7 de agosto, 5 empresas han indicado que quieren firmar el “Acuerdo de Confidencialidad” con PDVSA. Lazard estima un universo entre 10 a 15 empresas que pueden llegar a presentar una oferta por CITGO una vez que realicen la debida evaluacion econdmica Por su parte, el equipo de PDVSA responsable por este proceso mantiene un seguimiento continuo y reuniones permanentes con Lazard cada 15 dias para evaluar el avance del proceso. Se esta haciendo el maximo esfuerzo para concretar la venta este afio 0. a mas tardar para el 1er trimestre del 2015, para asi aprovechar la maxima monetizacién de los activos y adelantarse ante cualquier amenaza de bloqueo de los mismos. Conclusiones De todos los argumentos arriba descritos, se puede concluir lo siguiente: « La adquisici6n de los activos de CITGO por parte de la vieja PDVSA se estructur6é en un esquema de financiamiento basado en descuentos en el precio del crudo en los contratos de suministro de PDVSA a largo plazo. « Estos descuentos afectaron negativamente: ¥ Los ingresos de la Nacién al calcular los pagos de Regalia en base al monto facturado con el descuento, con un total estimado de 1.120 MMS. ¥ La reduccién en el pago de Impuesto Sobre La Renta de PDVSA a Venezuela al disminuir la base gravable por el concepto de ventas de exportacion, equivalentes a 1.423 MMS. ¥ Generando pago de impuestos en Estados Unidos por un monto de 1.311 MMSv La adquisicién de estos activos y los posteriores requerimientos de incremento de capital, hicieron que se desviaron recursos hacia Estados Unidos, que eran requeridos para el desarrollo del pais, por un monto de 6.850 MM$ La participacién de crudo venezolano en estos negocios se desmejor6 al incrementar la compra en CITGO de otros crudos no PDVSA de un 10 a un 40% del total. EI 33% de los dividendos generados por CITGO enel periodo 1983 = 2004 (1.398 MMS) no ingresaron a Venezuela por la forma en que se estructuraron estos negocios internacionales. Los estados financieros de PDVSA reflejan que este negocio nunca ha podido ser autosostenido, sino fuera por los descuentos y auxilios financieros de PDVSA. Sus ganancias netas apenas son el 3% de las ganancias integrales de PDVSA. A pesar de todos los esfuerzos para homologar los esquemas de remuneracién del personal entre CITGO y PDVSA, se sigue manteniendo en CITGO un esquema perverso de bonificacién del personal. Para los afios 2012 y 2013 se han pagado montos por concepto de Bonos anuales por el orden de 64 MM$§ anuales. Bajo un escenario de escalamiento del conflicto entre Venezuela y los Estados Unidos, nuestros activos en este pais representan una alta vulnerabilidad. Es por ello que PDVSA en los afios 2006 y 2007, bajo los lineamientos e instrucciones del Comandante Eterno Hugo Chavez, procedié a la venta de varios activos de CITGO, entre ellos las refinerias de Lyondell, Paulsboro y Savannah. Dentro de este escenario de conflictividad, PDVSA tiene preparado un plan de mitigacion de riesgo que contempla la venta de todo el circuito refinador de CITGO, con un monto estimado entre 8.000 a 12.000 MMS. Los expertos sefialan que los afios 2014-2015 representan la mejor ventana del mercado para obtener la maxima valorizacion de estos activos.