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O mercado financeiro e seus segmentos

1. Diviso do mercado financeiro


Se voc for feira, ir reparar que h uma organizao no agrupamento das
barracas: num setor, voc encontra as frutas; em outro, as verduras e os
legumes. Carnes esto de outro lado. Um pouco mais alm, voc encontra as
barracas de peixes e mariscos. Essa organizao tem por objetivo facilitar o
processo de compra do consumidor.
No mercado financeiro no diferente. Ele tambm dividido em setores, ou
segmentos, de acordo com o tipo de produto e de cliente (embora voc no
consiga enxergar muros ou cercas). Para fins didticos e conceituais, o grande
mercado financeiro costuma ser dividido em 4 grandes segmentos:
a) mercado monetrio;
b) mercado de capitais;
c) mercado cambial; e
d) mercado de crdito.
2. Mercado monetrio
O mercado monetrio o segmento do mercado financeiro onde so efetuadas
operaes de curto e curtssimo prazos, destinadas a atender necessidades
imediatas, principalmente das instituies financeiras.
nesse mercado que os agentes econmicos e os prprios intermedirios
financeiros suprem suas necessidades momentneas de caixa, por meio das
operaes com reservas bancrias. tambm o mercado onde se concentram
as operaes para controle da oferta de moeda e das taxas de juros de curto
prazo, com vistas a garantir a liquidez da economia, atravs da colocao,
recompra e resgate de ttulos da dvida pblica de curto prazo.
Os principais participantes do mercado monetrio, alm do Banco Central do
Brasil, so as instituies financeiras captadoras de depsitos vista. As
demais instituies autorizadas a emiti e/ou adquirir depsitos
interfinanceiros tambm participam do mercado monetrio.
Em decorrncia do recolhimento compulsrio imposto pelo Banco Central do
Brasil sobre os depsitos vista e a prazo, as instituies detentoras de conta
de reservas bancrias so obrigadas a manter um nvel mnimo de recursos
nessa conta. Para atender exigibilidade do compulsrio, as instituies
financeiras trocam reservas bancrias por meio de operaes compromissadas
com ttulos pblicos federais ou por meio da negociao de depsitos
interfinanceiros (DIs). Se por um lado os bancos no podem apresentar saldo

na conta de reservas bancrias insuficiente para atender ao recolhimento


compulsrio, por outro tambm no interessante manter saldos excessivos,
uma vez que esse excesso normalmente no remunerado pelo Banco Central
e representaria a perda da possibilidade de direcionamento desses recursos
para operaes lucrativas. Dessa forma, tanto as instituies com reservas
insuficientes quanto as que apresentam reservas excedentes tm interesse em
participar do mercado monetrio.
O Banco Central atua no mercado monetrio para ajustar a liquidez da
economia, valendo-se de trs instrumentos: recolhimento compulsrio,
operaes de assistncia de liquidez (redesconto) e operaes de mercado
aberto (open market). Nas operaes de mercado aberto, o Banco Central
opera diretamente com 22 instituies credenciadas, os chamados dealers
do mercado aberto, que intermedeiam o relacionamento da autarquia com as
demais instituies do mercado. Os dealers so selecionados por critrios
de desempenho nos mercados primrio e secundrio de ttulos pblicos.
Atualmente, h 12 dealers, dos quais dez so bancos e dois so corretoras ou
distribuidoras independentes. O desempenho de cada instituio avaliado a
cada seis meses, e aquelas com o pior desempenho so substitudas.

INSTITUIES CREDENCIADAS DEALERS


Perodo de Avaliao: 10/02/2012 a 31/07/2012

Banco Bradesco S.A.

Banco BTG Pactual S.A.

Banco Citibank S.A.

Banco do Brasil S.A.

Banco J. P. Morgan S.A.

Banco Santander (Brasil) S.A.

Banco Votorantim S.A.

Caixa Econmica Federal

CM Capital Markets Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios Ltda.

HSBC Bank Brasil S.A. Banco Mltiplo

Ita Unibanco S.A.

Renascena Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios Ltda.

Tabela 1 Instituies credenciadas para atuar como dealers do Banco Central e do


Tesouro Nacional

3. Mercado de capitais
O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios que
visa proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu
processo de capitalizao. O mercado de capitais tem como objetivo canalizar
recursos de mdio e longo prazo para empresas, atravs das operaes de
compra e venda de ttulos e valores mobilirios, efetuadas entre empresas,
investidores e intermedirios. A maior parte dos recursos financeiros de longo
prazo suprida por intermedirios financeiros no bancrios.
No mercado de capitais, os principais ttulos negociados so os
representativos do capital de empresas (as aes) ou de emprstimos
tomados, via mercado, por empresas (debntures conversveis em aes,
bnus de subscrio e commercial papers), que permitem a circulao de
capital para custear o desenvolvimento econmico. O mercado de capitais
abrange ainda as negociaes com direitos e recibos de subscrio de valores
mobilirios, certificados de depsitos de aes e demais derivativos
autorizados negociao.
As bolsas de valores so a face mais visvel do mercado de capitais. A
Comisso de Valores Mobilirios o rgo responsvel pela fiscalizao e
controle deste mercado.
4. Mercado cambial
O mercado cambial composto pelo conjunto de operaes de compra e
venda de moedas conversveis de diversos pases. Podem ocorrer operaes a
prazo para suprimento de necessidades momentneas de moeda estrangeira,
como, por exemplo, para fechamento de cmbio de importaes.

Inversamente, podem ser adquiridas divisas por antecipao, como o caso


de exportadores que trocam reais por as moedas estrangeiras que recebero.
As operaes nesse segmento de mercado so feitas sob a intermediao de
instituies financeiras autorizadas, bancrias e no bancrias. O Banco
Central do Brasil o rgo responsvel pela administrao, fiscalizao e
controle das operaes de cmbio e da taxa de cmbio atuando atravs de sua
poltica cambial.
5. Mercado de crdito

O mercado de crdito o conjunto de transaes realizadas pelos agentes


econmicos e instituies financeiras, de prazo curto e mdio, destinadas ao
suprimento de recursos para atender s necessidades dos indivduos e
empresas, tais como financiamento de consumo das pessoas e de capital de
giro das empresas. o mercado onde se desenvolve a intermediao
financeira.
Esse mercado tambm denominado de mercado bancrio, e abrange as
operaes de emprstimo e financiamento. O mercado de crdito dito
organizado porque os agentes econmicos envolvidos atuam por meio de
estruturas definidas e regulamentadas em que a oferta e a demanda de
recursos possuem fluxos regulares. O Banco Central do Brasil o rgo
responsvel pelo controle, normatizao e fiscalizao deste mercado.
O grau de complexidade do mercado de crdito est diretamente relacionado
ao tamanho das economias e velocidade de ocorrncia das transaes. O
mercado de crdito fundamental para alimentar a economia de liquidez,
atravs do financiamento das vendas ou compras das empresas e dos
emprstimos para os projetos de investimentos. Uma medida importante no
mercado de crdito a relao entre operaes de crdito e o PIB de um
pas. Essa medida consegue avaliar o nvel de intermediao existente em um
pas, e mostra o grau de endividamento global dos agentes econmicos
tomadores. Podemos observar o elevado percentual de operaes de crdito
em relao ao PIB nos pases mais desenvolvidos (Quadro 1). Esse fato
demonstra a existncia de fontes de financiamento para o consumo e para os
investimentos que estimulam a economia. O caso do Brasil, onde a relao
crdito/PIB baixa, pode ser explicado pela escassez de poupana interna e
pelas elevadas taxas de juros que inibem a tomada de crdito.

Quadro 1 Relao percentual entre ativos de crdito e Produto Interno Bruto