ANALIZA

FINANSIJSKIH
IZVETAJA
PREDUZEA POTA
SRBIJE

UVOD
Finansijski poloaj preduzea odraavaju njegova aktiva
i pasiva. On se izraava kroz finansijsku strukturu,
likvidnost i solventnost. Informacije o finansijskoj
strukturi su od interesa pri donoenju odluka o daljem
zaduenju preduzea, o raspodeli dobitka i za procenu
sigurnosti uloenog kapitala.
Predmet ovog rada je da objasni osnovne pojmove
vezane za finansijsku analizu, kao i da prikae primene
iste na primeru JP PTT saobraaja Srbija.

POJAM ANALIZE
Osnovni smisao svake analize sastoji se u tome
da se na bazi utvrenog kvaliteta i kvantiteta
analiziranog objekta prue informacije o
njegovom bonitetu ili trendu razvoja.
Finansijska analiza je zasnovana na bilansima
stanja i uspeha, u cilju ispitivanja finansijskog
poloaja (statusa) i zaraivake sposobnosti
(rentabiliteta poslovanja) preduzea.

POJAM ANALIZE
Ciljevi finansijske analize se u biti razlikuju po
tome da li su korisnici analize samo interni
korisnici preduzea iji su bilansi objekat analize
ili eksterni korisnici .
Prema metodama finansijske analize razlikujemo
kvalitativnu analizu ralanjavanje i
kvantitativnu analizu - merenje .

POJAM ANALIZE
Prema instrumentima, odnosno
postupcima, finansijske analize postoji:

finansijska analiza
racio analiza
finansijska analiza neto obrtnog fonda
"Cach Flow" analiza
"Funds Flow" analiza

POJAM ANALIZE
Finansijska analiza koristi bilans stanja za
procenu finansijske stabilnosti i nezavisnosti
kroz ocenu potovanja pravila finansiranja, koja
predstavljaju osnovne norme za pribavljanje
kapitala i kao osnovni orijentir preduzeima za
donoenje odluka o finansiranju.

POJAM ANALIZE
Vertikalna pravila:
mara sigurnosti

MS=TUI / SI, gde je

TUI tui izvori;

SI sopstveni izvori

2) stepen pokria

SP=TUI / UI, gde je

TUI tui izvori

UI - ukupni izvori

3) stepen samofinansiranja SS=SI / UI, gde je SI sopstveni kapital

UI ukupni izvori

POJAM ANALIZE
Horizontalna pravila:
1) koeficijent KFS=DI / DVS, gde je DI-dugoroni izvori finansijske
sigurnosti
DVS- dugorono vezana sredstva
2) dugoroni izvori DI=SI + DO, gde je SI-sopstveni izvori
DO-dugorone obaveze
3)dugorono vezana sredstva DVS=FS i Z (TOS), gde je FS-fiksna
sredstva
Z-zalihe
TOS-trajna obrtna
sredstva

POJAM ANALIZE
Bilans uspeha ili raun dobitka gubitka je
pregled prihoda, rashoda i finansijskog rezultata
u konvencionalno utvrenom vremenskom
periodu.
Bilans uspeha u vidu jednostranog pregleda u saetoj formi izgleda ovako:

prihodi od prodaje

vanredni prihodi

ukupan prihod (1+2)

redovni rashodi

vanredni rashodi

ukupni rashodi (4+5)

dobitak (3-6)

gubitak (6-3)

PROFIL KOMPANIJE
Javno preduzee PTT saobraaja Srbija
osnovano je 1990. godine.
Za obavljanje svih poslova iz delatnosti Preduzea,
kojima se obezbeuje uredno i neprekidno odvijanje
PTT saobraaja i funkcionisanje Preduzea kao
jedinstvenog poslovodnog i pravnog subjekta, utvreni
su sledei organizacioni delovi Preduzea: Poslovodstvo
Preduzea, direkcije, Samostalni sektori, radne jedinice
potanskog saobraaja, specijalizovane radne jedinice i regije .

PROFIL KOMPANIJE
Izmenama organizacione strukture Preduzea iz
2008. godine, postavljen je model organizacije
kojim je obezbeena vea funkcionalna
diversifikacija poslovnih aktivnosti.
Model funkcionalne korporativne organizacije, a
tom modelu odgovara aktuelna organizacija
PTT-a, relevantan je za velike sisteme koji su primarno
orijentisani na postizanje ekonomije obima i
optimizaciju trokova.

ANALIZA FINANSIJSKIH
IZVETAJA - Horizontalna analiza
NAZIV POZICIJE

2010

2011

2012

Nominaln
o

Nominaln
o

STALNA IMOVINA

19.801.18
4

22.031.58
5

100
%

63,0
%

23.875.82
3

100
%

75,2
%

NEMATERIJALNA ULAGANJA OSNOVNA

SREDSTVA
Nekretnine, postrojenja i oprema
Investicione nekretnine
DUGORONI FINANSIJSKI PLASMANI

698.124
17.166.67
7
12.752.47
6
4.414.201
1.936.383

681.434
18.297.56
4
14.035.22
7
4.262.337
3.052.587

3,1
%
83,1
%
76,7
%
3,3
%
13,9
%

1,9
%
52,3
5%
40,2
%
12,2
%
8,7
%

702.364
20.120.96
7
15.906.39
8
4.214.569
3.052.492

2,9
%
84,
3%
79,
1%
0,
9%
12,
8%

2,2%
63,3
%
50,1
%
13,3
%
9,6%

OBRTNA IMOVINA I AVR

14.428.45
0

12.922.74
3

100
%

37,0
%

7.891.308

100
%

24,8
%

Zalihe
Kratkorona potraivanja i plasmani Gotovinski
ekvivalenti i gotovina PDViAVR

586.138
11.828.96
0
1.741.311
272.041

657.823
11.355.87
4 845.475
63.571

5,1
%
57,9
%
6,5
%
0,5
%

1,9
%
32,5
%
2,4
%
0,2
%

641.987
6.091.007
1.042.945
115.369

8,1
%
77,
2%
13,
2%
1,5
%

2,0%
19,2
%
3,3%
0,4%

POSLOVNA AKTIVA

34.229.63
4

34.954.32
8

100,
0%

31.767.13
1

Uee u %

Nominalno Uee u % |

100,0
%

ANALIZA FINANSIJSKIH
IZVETAJA - Horizontalna analiza
NAZIVPOZICIJE

2010

2011

2012

Nominalno

Nominalno

Uee u %

Nominalno

Uee u %

KAPITAL

22.485.246

24.863.820

71,13%

22.962.528

72,28%

DUGORONA REZERVISANJA I OBAVEZE

11.744.388

10.090.508

100%

28,87%

8.804.603

100%

27,72%

DUGORONA REZERVISANJA

1.118.135

1.318.821

13,1%

3,77%

1.350.241

15,3%

4,3%

DUGORONE OBAVEZE

6.609.123

5.585.709

55,4%

15,98%

4.620.353

52,5%

14,5%

Dugoroni krediti

6.609.123

5.585.709

100,0
%

15,98%

4.620.353

100,0
%

14,5%

0,0%

0,00%

Ostale dugorone obaveze

0,0%

0,0%

KRATKORONE OBAVEZE

4.017.130

3.185.978

31,6%

9,11%

2.834.009

32,2%

8,9%

Kratkorone finansijske obaveze

980.075

971.768

30,5%

2,78%

973.166

34,3%

3,1%

Obav. po osn. sred. nam. pro. i sred. posl. koje

se obustavlja

0,0%

0,0%

Obaveze iz poslovanja
Ostale kratkorone obaveze

0,00%

0,0%

1.168.759

1.291.077

40,5%

3,69%

766.186

27,0%

2,4%

823.579

741.155

23,3%

2,12%

883.894

31,2%

2,8%

1.006.082

99.621

3,1%

0,29%

203.342

7,2%

0,6%

38.635

82.357

2,6%

0,24%

7.421

0,3%

0,0%

34.229.634

34.954.328

100%

31.767.131

Obaveze po osnovu PDV i ostalih javnih

prihoda i PVR
Obaveze po osnovu poreza na dobitak
POSLOVNA PASIVA

100,0%

ANALIZA FINANSIJSKIH
IZVETAJA - Vertikalna analiza
r. br.

NAZIV POZICIJE

Godine

2010

1=2+3+4
234

5=6+7+8
6
78
9=10+11+12
10 = 2-6 11=3-7
12=4-8
13

2011

2012

Nominalno

Nominalno

UKUPNI PRIHODI

24.858.027

22.526.901

Poslovni prihodi
Ostali prihodi
Finansijski prihodi

19.536.982
253.140
5.067.905

UKUPNI RASHODI
Poslovni rashodi
Ostali rashodi Finansijski rashodi

Stopa rasta

Nominalno

Stopa rasta

-9,38%

22.347.761

-0,80%

21.080.092
346.428
1.100.381

7,90 % 36,85
% -78,29%

21.458.371
309.698
579.692

1,79% -10,60%
-47,32%

20.171.597

20.363.644

0,95 %

22.214.257

9,09 %

18.550.803
648.891
971.903

19.547.963
504.146
311.535

5,38 %
-22,31%
-67,95%

21.408.716
411.036
394.505

9,52 % -18,47%
26,63 %

REZULTAT IZ REDOVNOG POSLOVANJA PRE

OPOREZIVANJA

4.686.430

2.163.257

-53,84%

133.504

-93,83%

Poslovni
Ostali Finansijski

986.179
-395.751
4.096.002

1.532.129
-157.718
788.846

55,36 %
-60,15%
-80,74%

49.655
-101.338
185.187

-96,76%
-35,75%
-76,52%

NETO REZULTAT

4.632.012

2.046.427

-55,82%

140.999

-93,11%

5,05%

7,27%

0,23%

14=10/2

STOPA POSLOVNOG DOBITKA

15=13/1

STOPA DOBITKA IZ REDOVNOG POSLOVANJA

18,63%

9,08%

0,63%

16=6/2

Uee poslovnih rashoda u poslovnim prihodima

94,95%

92,73%

99,77%

ANALIZA FINANSIJSKIH
IZVETAJA Bilans uspeha
Preduzee je u 2011. godini poslovalo u zoni poslovnog dobitka,
pri emu su poslovni prihodi ostvareni na nivou viem od
poslovnih rashoda za 1.532,1 miliona dinara.
Sledei pozitivan indikator je finansijski dobitak u iznosu od
788,9 miliona dinara (razlika finansijskih prihoda i rashoda),
koji uglavnom potie od kamata od plasiranja slobodnih
novanih sredstava kod poslovnih banaka.
Iz odnosa kategorije ostalih prihoda i rashoda obraunat je
gubitak u iznosu od 118,8 miliona dinara, kao efekat rashoda
obraunatih po osnovu ispravke vrednosti nenaplaenih
potraivanja u roku duem od 60 dana.

ANALIZA FINANSIJSKIH
IZVETAJA Bilans uspeha
U ukupnim prihodima Preduzea, finansijski prihodi uestvuju sa
4,8%, odnosno nominalno 1.100,4 miliona dinara
Prihode od kamata, skoro u celosti (92,1%) ine kamate po
osnovu kratkorono plasiranih dinarskih i deviznih sredstva
kod poslovnih banaka.
Po osnovu pozitivnih kursnih razlika, koje predstavljaju efekat
kretanja deviznog kursa u toku 2011. godine, obraunate su:
realizovane kursne razlike u iznosu od 51,7 miliona dinara i
nerealizovane kursne razlike u iznosu od 106,6 miliona dinara.
Kategorija ostalih prihoda ini 2,9% ukupnih prihoda Preduzea i
obraunata je u iznosu od 671,8 miliona dinara

ANALIZA FINANSIJSKIH
IZVETAJA Bilans uspeha
U poslovnim rashodima materijalni trokovi, u
iznosu 4.104,5 miliona dinara, uestvuju sa
21,0% i kao takvi manji su u odnosu na plan za
8,1%, a vei od prethodne godine za 14,0%.
Poveanja materijalnih trokova u odnosu na
prethodnu godinu, uglavnom su efekat rasta cena
pojedinih proizvoda i usluga. Trokovi zaposlenih
(bruto zarade, ostala lina primanja i naknade), za
period januar-decembar 2011. godine, iznose 12,6
milijardi dinara.

ANALIZA FINANSIJSKIH
IZVETAJA Bilans uspeha
Sa ueem od oko 6,5% u ukupnim poslovnim
rashodima, nematerijalni trokovi manji su za
16,0% od planiranih, a za 9,3% od prethodne
godine.
U ovom periodu obraunato je:
357,8 miliona dinara po osnovu ispravke vrednosti
nenaplaenih potraivanja koja su starija od dva meseca i
146,3 miliona dinara po raznim osnovama (donatorstva,
rashodi sporova, naknade teta, gubici od prodaje materijala i
osnovnih sredstava, otpis nenaplaenih potraivanja, manjkovi
i drugo).

ANALIZA FINANSIJSKIH
IZVETAJA Bilans stanja
U strukturi aktive stalna imovina uestvuje sa
63,0%, a obrtna imovina sa 37,0%.
Nekretnine, postrojenja i oprema ine
83,0% stalne imovine.
Preduzee je vlasnik akcija u kapitalu pravnih lica:
100,00% - Privredno drutvo Mobtel-PTT d.o.o.
49,00% - Banka Potanska tedionica a.d.
1,07%- Politika a.d.

ANALIZA FINANSIJSKIH
IZVETAJA Bilans stanja
Kapital participira sa 71,1% u poslovnim
izvorima, to predstavlja kvalitetan parametar
finansijske strukture izvora.
Dugorona rezervisanja uestvuju sa 3,8% u
poslovnim izvorima i predstavljaju rezervisanja
za dugorone naknade zaposlenih.
Preostali iznos dugoronih obaveza (11 miliona dinara)
odnosi se na obaveze za stambene kredite prema
Fondovima solidarne stambene izgradnje na teritoriji
Republike Srbije (Ni, Kraljevo, Kragujevac itd.

Pokazatelji opte likvidnosti

Obrtna sredstva
Opti racio likvidnosti = ------------------------Kratkorone obaveze

Racio opte likvidnosti - je 4,06 to znai da je

obrtna imovina oko 4 puta vea od kratkoronih
obaveza (norma za ovaj racio je 2:1).

Pokazatelji redukovane likvidnosti

Likvidna sredstva
Rigorozni racio likvidnost = ---------------------Kratkorone obaveze

(12.923-658) 12.265
Rigorozni racio likvidnost = ----------------= -------3.186
3.186
=3.84

Neto obrtni fond

Razlika izmeu utvrenih stanja dugoronih
izvora (kapital i dugorone obaveze) i stalne
imovine, na dan 31.12.2011. godine, predstavlja
pozitivan neto obrtni fond u iznosu od 12.923
miliona dinara.

Koeficeijent obrta
koeficijent obrta obrtnih sredstava
koeficijent obrta dobavljaa
koeficijent obrta kupaca

Pokazatelj finansijske strukture

Stepen finansijske sigurnosti (ili stabilnosti) obezbeen je visokim ueem traj nog
kapitala u ukupnim poslovnim izvorima.
Sa iskazanim stepenom samofinansiranja koeficijent 1,1 - obezbeena su ulaganja u
imovinu iz sopstvenog kapitala.
Odnos sopstvenih nad tuim izvorima - meren
koeficijentom, ukazuje da su sopstveni izvori
sredstava oko 2,5 puta vei od pozajmljenih.

Pokazatelji rentabilnosti

Bruto dobitak
Stopa bruto dobitka = ---------------------- =
Neto prihod od prodaje

2.202.171
= -------------------------------------- = 0,12
17.208.460

Stopa poslovnog dobitka

Poslovni dobitak
Stopa poslovnog dobitka = -------------------- =
Neto prihod od prodaje
1.532.129
= ---------------------- =
17.208.460

0,089

Stopa neto dobitka

Neto dobitak
Stopa neto dobitka = ------------------------------ =
Neto prihod od prodaje
2.046.427
= -------------------------------------------- =
17.208.460

0,11

Stopa prinosa na poslovna sredstva

(ROA)
Neto dobitak
ROA = -------------------------------------------Prosena poslovna aktiva
2.046.427
= ------------------------------------ = 0,059 x 100
(34.954.328+34.229.634)/2
= 5,9

Stopa prinosa na sopstveni kapital

(ROE )
Neto dobitak
ROE = --------------------------------------Prosean sopstveni kapital
2.046.427
ROE = -------------------------- = 0,12 x100 = 12
(16.482.497+15.357.207)/2

ZAKLJUAK
Upravljanje takvim preduzeem pretpostavlja
mnogo znanja, vetine i preduzimljivosti.
Praenjem novanih tokova, finansijski
menadment treba da predvidi potrebna i
raspoloiva novana sredstva u odreenom
periodu, to treba da omogui pravovremeno
pribavljanje i plasiranje raspoloivih novanih
sredstava .

HVALA NA PANJI!