TEMA 7.

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE

7.1. Caracteristica situaiei patrimoniale i financiare i necesitatea analizei acesteia. Sarcinile
analizei i sursele principale de informaie.
Pentru desfurarea activitii economico-financiare, ntreprinderea i formeaz patrimoniul, care
reprezint totalitatea resurselor economice (n Rapoartele financiare se aplic noiunea de active)
controlate de agentul economic.
Analiza situaiei patrimoniale presupune examinarea activelor controlate de ntreprindere, indiferent
de sursele de finanare a acestora.
n activitatea curent se folosete frecvent termenul de situaie financiar, cu referire la un anumit
subiect care realizeaz operaiuni economice. Nu snt rare cazurile cnd se utilizeaz formulri de genul
are o situaie financiar bun, extraordinar etc. sau dimpotriv este ntr-o criz financiar sau alte
aprecieri asemntoare.
Situaia financiar reprezint o anumit stare a capitalului din punct de vedere al existenei,
componenei materiale i a rezultatelor obinute;
- o premis i n acelai timp o consecin a desfurrii proceselor care formeaz obiectul de
activitate a ntreprinderii;
- constituie cadrul financiar al acesteia, respectiv fluxurile de numerar pe care le implic i le
degaj.
Necesitatea analizei situaiei patrimoniale i financiare rezult din importana informaiei obinute n
urma analizei pentru elaborarea deciziilor de diferit gen din partea utilizatorilor numeroi ai
Rapoartelor financiare.
n general, interesai n cunoaterea situaiei financiar-patrimoniale snt:
proprietarii (acionarii), care vor s cunoasc evoluia averii i ctigul pe care-l ateapt; (n
funcie de situaia dat vor adopta msurile corespunztoare referitoare la politica de investiii,
dividende i, n ultim instan, la modul de administrare a ntreprinderii);
managerii ntreprinderii, pentru detectarea unor eventuale situaii de dezechilibru financiar care
afecteaz securitatea financiar, cu consecine care decurg dintr-o astfel de stare;
bncile cu care ntreprinderea este n relaii, snt interesate s cunoasc bonitatea acesteia n
operaiuni de creditare, garaniile pe care le prezint n recuperarea mprumuturilor acordate;
partenerii de afaceri, snt interesai s amplifice operaiile pe care le deruleaz n msura n care le
mrete profitul propriu;
concurena, este interesat s cunoasc potenialul tehnico-economic i financiar, pentru a-i
elabora politica de consolidare a poziiei proprii;
organele administrative locale i centrale, pentru care fiecare ntreprindere constituie o surs de
venit i un mijloc de a soluiona anumite probleme economico-sociale;
organele judectoreti, n operaiuni de vnzare, fuzionare, lichidare, sechestru etc;
sindicatele, pot fi i ele interesate n cunoaterea situaiei financiar-patrimoniale, n cadrul
negocierilor privind majorarea de salarii i ncheierea contractului colectiv de munc.
Principalele probleme ale analizei situaiei patrimoniale i financiare snt:
aprecierea componenei i structurii patrimoniului ntreprinderii;
aprecierea surselor de constituire a patrimoniului ntreprinderii;

 aprecierea duratei de folosire a activelor n circuitul economic al

ntreprinderii;
analiza creanelor i datoriilor pe termen scurt;
calculul i aprecierea mrimii fondului de rulment;
aprecierea gradului lichiditii activelor, controlate de ntreprindere;
aprecierea fluxurilor mijloacelor bneti.
Sursele informaionale:
Bilanul contabil al ntreprinderii (formularul nr.1);
Raportul privind rezultatele financiare (formularul nr.2);
Raportul privind fluxul capitalului propriu (formularul nr.3);
Raportul privind fluxul mijloacelor bneti (formularul nr.4);
Anexele 1 i 2 la Raportul financiar anual;
Rezultatele analizei precedente.
7.2. Analiza structural a patrimoniului. Calculul i analiza patrimoniului net.
n practica analitic, n dependen de faptul din ce surse snt constituite elementele patrimoniale, se
deosebesc:
valoarea real a patrimoniului ntreprinderii;
valoarea net a acestuia.
Valoarea real a patrimoniului cuprinde bunurile economice create att din surse proprii, ct i din
cele mprumutate.
Valoarea net a patrimoniului reprezint partea averii proprii a ntreprinderii creat numai din surse
proprii.
Analiza structural a patrimoniului are ca obiectiv dinamica acestuia precum i a raporturilor dintre
diferite elemente patrimoniale i a schimbrilor intervenite n situaia mijloacelor i surselor,
determinate de activitatea desfurat n cursul exerciiului.
n practica mondial snt rspndite mai multe metode de analiz a situaiei patrimoniale:
analiza orizontal aceast metod cuprinde calcularea ritmul creterii pe posturi aparte a
bilanului contabil. Rezultatele calculelor se compar i se fac concluzii despre schimbrile n structura
activelor.
analiza pe vertical aceast metod cuprinde calcularea ponderii fiecrui capitol i subcapitol n
suma total a patrimoniului ntreprinderii la valoarea real.
metoda ratelor n acest caz se calculeaz i ser interpreteaz sistemul de coeficieni privind
structura patrimoniului ntreprinderii
Tabelul 7.1.Analiza structurii patrimoniului ntreprinderii (analiza pe orizontal i pe vertical)
La finele anului
La finele anului de Abaterea(+;)
Ritmul
Indicatori
precedent
gestiune
creterii,
%
suma, lei ponde suma, lei ponde lei
%
rea %
rea %
1
2
3
4
5
6
7
8

1. Active pe termen lung

1.1.Valoarea de bilan a
activelor nemateriale
1.2.Valoarea de bilan a
activelor materiale pe
termen lung
1.3.Active financiare
pe termen lung
1.4.Alte active pe termen
lung
2. Active curente
2.1.Stocuri de mrfuri i
materiale
2.2.Creane pe termen scurt
2.3.Investiii pe termen
scurt
2.4.Mijloace bneti
2.5.Alte active pe termen
scurt
Valoarea real a
patrimoniului
ntreprinderii(1 + 2).

12977963

74,21

12431334

70,93

-546629

-3,28

95,79

15973

0,09

25895

0,15

+9922

+0,06

162,12

12926308

73,92

12366486

70,56

-559822

-3,36

95,67

35682

0,20

35682

0,20

100

3271

0,02

+3271

+0,02

100

4509237

25,79

5094866

29,07

+585629

+3,28

112,99

2855326

16,33

4036283

23,03

+1180957

+6,70

141,36

1544528

8,83

1015540

5,79

-528988

-3,04

65,75

15000
88750

0,09
0,51

15000
28043

0,09
0,16

-60707

-0,35

100
31,60

5633

0,03

-5633

-0,03

17487200

100

17526200

100

+39000

100,22

Din tabel rezult c valoarea real a patrimoniului ntreprinderii analizate n anul de gestiune s-a
majorat fa de anul precedent cu 39000 lei sau cu 0,22% (17526200 / 17487200) x 100.
Aceast abatere a fost asigurat de creterea pozitiv a activelor curente cu 585629 lei. Negativ
asupra valorii reale a patrimoniului a influenat diminuarea activelor curente cu 546629lei.
n raport de situaia general a ramurii din care face parte ntreprinderea i a concurenei se
formuleaz concluzii la poziia particular a acesteia.
Fiecare pondere a elementelor patrimoniale are o anumit semnificaie i importan practic.
n procesul unei analize mai aprofundate aprecierea structurii activelor ntreprinderii se poate efectua
i prin metoda ratelor:
rd .180 f .1
ATL
rd .470 f .1
TA
Rata imobilizrilor =
sau
,
unde: ATL active pe termen lung.
Rata imobilizrilor reflect cota activelor pe termen lung n suma total a patrimoniului
ntreprinderii. La aprecierea acestui indice este necesar s inem cont de nivelul de nsuire a
capacitilor de producie. n particular, creterea n dinamic a ratei imobilizrilor n condiiile unui

grad sczut de utilizare a capacitilor existente reflect o compoziie fragil a utilizrii patrimoniului
ntreprinderii. Ponderea ridicat (mai mare de 2/3 din activ) a imobilizrilor poate crea dificulti
privind achitarea datoriilor curente.
rd .460 f .1
AC
rd .470 f .1
TA
Rata activelor curente =
sau
,
unde: AC active curente.
Modificrile structurale ale patrimoniului n favoarea activelor curente se explic, de obicei, prin
depirea ritmului creterii activelor curente asupra ritmului creterii activelor pe termen lung.
Rata patrimoniului cu
Mijloace fixe la + Stocuri de mrfuri
destinaie de producie = valoarea de bilan
i materiale
Total active
rd .060 f .1 rd .250 f .1
rd .470 f .1
sau
Aceast rat reflect ponderea activelor care pot fi direct utilizate n cadrul ntreprinderii pentru
fabricarea produciei, comercializarea mrfurilor, prestarea serviciilor, executarea lucrrilor. Creterea
acestui indicator n dinamic se apreciaz pozitiv, fiindc contribuie la sporirea volumului activitii
pentru desfurarea creia a fost format ntreprinderea.
De regul, pentru unitile de producie din ramura industriei i de prelucrare acest indicator trebuie
s fie mai mare dect 0,5 (sau 50%).
Conform datelor din tabelul 7.1. la ntreprinderea analizat potenialul de producie ocup o pondere
semnificativ n suma total a activelor:
10785000 4036283
17526200
Rpp la finele anului de gestiune =
= 0,8457;
8376000 2855326
17487200
Rpp la finele anului precedent =
= 0,6423;
Rpp = 0,8457 0, 6423 = + 0,2034.
Pentru caracterizarea mai detaliat a potenialului productiv al ntreprinderii se studiaz rata
compoziiei tehnice a activelor:
MF
AC
Rata compoziiei tehnice a activelor =
,
unde: MF - mijloace fixe la valoarea de bilan.
n condiiile crizei economice i inflaiei acest raport are o tendin negativ de descretere
condiionat de majorarea preurilor pentru mrfuri i materiale stocate, scderea gradului de rennoire
a mijloacelor fixe din cauza scumpirii lor i lipsei surselor de finanare etc.
Conform datelor din tabelul 7.1. observm c la ntreprinderea analizat s-a nregistrat o majorare

a acestui indicator de la 1,8575 (

8376000
4509237

) la 2,1168 (

10785000
5094866

).

Patrimoniul ntreprinderii poate fi analizat nu numai la valoarea de bilan, dar i la valoarea net a
acestuia. n ultimul caz se folosete noiunea patrimoniului net (activelor nete). n practica economic
internaional se aplic dou variante de definire i, respectiv, de calculare a patrimoniului net.
Prima abordare definete patrimoniul net ca valoare a activelor, diminuat cu mrimea datoriilor (pe
termen lung i scurt).
Patrimoniul net = Total active (Datorii pe termen lung + Datorii pe termen scurt)
Din formul se observ c rezultatul calculului efectuat n baza datelor Bilanului contabil va fi egal
cu valoarea capitalului propriu.
A doua abordare determin patrimoniul net ca valoare a activelor, diminuat cu mrimea datoriilor pe
termen scurt.
Patrimoniul net = Total active Datorii pe termen scurt
Rezultatul obinut n urma aplicrii acestei formule conform datelor Bilanului contabil va coincide
cu valoarea capitalului permanent (suma capitalului propriu i datoriilor pe termen lung).
n practica Republicii Moldova se aplic prima dintre cele dou modaliti existente de definire i
calculare a patrimoniului net. n aceste condiii coninutul economic al indicatorului n cauz poate fi
expus astfel: patrimoniul net reflect mrimea activelor controlate de ntreprindere care sunt formate
numai pe seama surselor proprii de finanare i nu sunt mpovrate de datorii.
n mod normal mrimea patrimoniul net crete n dinamic n urma desfurrii activitii
economico-financiare eficiente. Tendina de scdere a activelor nete semnalizeaz existena aspectelor
dificile n dezvoltarea ntreprinderii. Situaia financiar n acest caz se caracterizeaz ca instabil.
Apariia valorii negative a patrimoniului net confirm o stare de criz, cnd ntreprinderea ni dispune
de active formate pe seama surselor proprii i activitatea pe deplin se finaneaz datorit surselor
mprumutate. Deci, se constat dependena financiar absolut a ntreprinderii de creditorii acesteia.
Pentru a depista cauzele scderii (creterii) valorii patrimoniului net, se efectueaz analiza factorial
au aplicarea metodei balaniere.
Tabelul 7.2. Calculul i analiza factorial a patrimoniului net
Indicatori
La nceputul
La sfritul
Abaterea
Influena asupra
anului
anului
(+, -)
patrimoniului
net
A
1
2
3
4
1. Total active
17487200
17526200
+39000
+39000
2. Datorii pe termen lung
918512
789206
-129306
+129306
3. Datorii pe termen scurt
2252118
3087552
+835434
-835434
4. Patrimoniul net (rd.1
rd.2 rd.3)
14316570
13649442
-667128
x
Din calculele efectuate n tabelul 7.2. rezult c la sfritul perioadei de gestiune ntreprinderea
analizat dispune de patrimoniul net n valoare de 13649442 lei. n dinamic se atest o tendin de
reducere a activelor nete cu 667128 lei. Reducerea menionat s-a produs din cauza creterii
considerabile a datoriilor pe termen scurt. Sub influena acestui factor patrimoniul net a sczut cu
835434 lei. Totodat, majorarea valorii activelor controlate de ntreprindere i micorarea datoriilor pe

termen lung a diminuat cu 39000 lei i, respectiv, 129306 lei influena negativ a creterii datoriilor pe
termen scurt.

7.3. Analiza ratelor de rotaie a activelor

Ratele de rotaie a activelor msoar viteza de transformare a activelor ntreprinderii n lichiditi.
Viteza de rotaie a activelor n diferite ramuri i ntreprinderi este divers: n unele sectoare ale
economiei, activele se rotesc mai repede, n altele mai ncet.
Analiza vitezei de rotaie a activelor vizeaz n principal urmtoarele probleme:
a) dinamica indicatorilor vitezei de rotaie;
b) analiza factorial a accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie;
c) evidenierea cilor posibile de accelerare a vitezei de rotaie a activelor.
n teoria i practica economic sunt utilizate trei modaliti de apreciere a ratelor de rotaie a activelor
prin determinarea:
numrul de rotaii (n), exprimat prin relaia:
VV
TA
n=
,
unde: VV venitul din vnzri; TA valoarea medie a activelor.
Acest indicator arat de cte ori mijloacele plasate n activele ntreprinderii au fost recuperate din
vnzri. n literatura de specialitate se recomand ca numrul de rotaii ale activelor la ntreprinderile
industriale s fie mai mare de 2,5. Un nivel mai mic dect nivelul recomandat, semnific faptul c
ntreprinderea nu comercializeaz suficiente produse fa de activele pe care le utilizeaz.
rata nzestrrii veniturilor din vnzri cu active (Rva):
TA
VV
Rva =
.
Aceast rat caracterizeaz de cte active are nevoie ntreprinderea pentru generarea veniturilor din
vnzri n valoare de un leu.
durata de rotaie a activelor (Dz)
TAxT
VV
Dz =
,
unde: T numrul de zile calendaristice n perioada analizat.
(T = 360 zile, 180 zile sau 90 n funcie de perioada pentru care se face calculul).
Dinamic vitezei de rotaie poate fi urmrit att n raport de prevederile planului de afaceri, ct i fa
de realizrile perioadei precedente sau alte criterii care pot constitui mrimi normative sau orientative
specifice domeniului n care activeaz ntreprinderea respectiv.
Tabelul 7.3.Aprecierea dinamicii vitezei de rotaie a activelor
Indicatori
Anul precedent Anul de gestiune Abaterea
(+, -)
A
1
2
3
1. Valoarea medie a activelor, lei
17487200
17526200
+ 39000

2. Venituri din vnzri, lei

3. Numrul de rotaii ale activelor,
rotaii
4. Rata nzestrrii veniturilor din
vnzri cu active, lei
5. Durata de rotaie a activelor, zile

14763000

20633000

+ 5870000

0,8442

1,1773

+ 0,3331

1,1845

0,8494

- 0,3351

426
306
- 120
Datele tabelului 7.3. arat c la ntreprinderea analizat, n anul de gestiune, s-a accelerat rotaia
activelor cu 85 zile. Astfel, putem constata c la ntreprindere a sporit eficiena utilizrii activelor.
Asupra accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie influeneaz urmtorii factori:
a) modificarea venitului din vnzri;
b) modificarea valorii medii a activelor.
Influena acestor factori asupra vitezei de rotaie se determin prin metoda substituiei n lan.
TA0 x360
TA0 x360
17487200x360
17487200x360
VV1
VV0
20633000
14763000
DzVV = (
)(
)=(
)(
)=
= 305 426 = 121 zile.

DzTA = (

TA1 x360
VV1

)(

TA0 x360
VV1
)=(

17526200x360
20633000

)(

17487200x360
20633000

)=

= 306

305 = +1 zi.
Rezult c accelerarea vitezei de rotaie cu 121 zile s-a obinut n urma creterii venitului din vnzri.
Majorarea valorii activelor a contribuit la ncetinirea vitezei de rotaie a acestora cu o zi.
Dac n locul activelor totale a ntreprinderii introducem n formul prile componente ale activelor,
atunci obinem indicatorii particulari ai vitezei de rotaie :
pentru stocuri de materiale
(Sm T) / Cheltuieli cu materiale.

pentru producia n curs de execuie

(Sm T) / Costul produciei exerciiului.

pentru produse finite i semifabricate destinate livrrii

(Sm T) / Venituri din activitatea operaional

unde: Sm soldul mediu al elementului respectiv
Consecinele accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie se materializeaz n eliberri sau imobilizri
de active.
Suma eliberrii sau imobilizrii de active se stabilete pe baza relaiei:
VV1
360
(Dz1 Dzo) (
).
n exemplul de mai sus obinem:
20633000
360
(306 426) x (
) = - 6877667 lei, care constituie eliberri de active n urma accelerrii
vitezei de rotaie a acestora.

7.4. Analiza structural a surselor de finanare a activelor

Dei patrimoniul unei ntreprinderi determin capacitatea de producie i posibilitile reale de
utilizare a acesteia pe viitor, este necesar de efectuat i analiza surselor de constituire a activelor, de
care dispune ntreprinderea la un moment dat.
De regul, orice unitate economic, ce desfoar o anumit activitate, folosete att sursele
financiare proprii, ct i cele mprumutate.
Analiza structural a surselor financiare ale ntreprinderii poate fi efectuat n urmtorul tabel:
Tabelul 7.4.Analiza structurii surselor de constituire a patrimoniului ntreprinderii
Indicatori
La finele anului
La finele anului de Abaterea(+;).
precedent
gestiune
suma, lei
ponder suma, lei
ponde lei
%
ea, %
rea,%
A
1
2
3
4
5
6
3.Capital propriu
14316570
81,87
13649442 77,88 -667128
-3,99
3.1.Capital statutar i
suplimentar
7300928
41,75
7300928
41,66 -0,09
3.2.Rezerve
6521630
37,29
5139748
29,33 -1381882 -7,96
3.3.Profit nerepartizat
387537
2,22
1208766
6,89
+821229
+4,67
3.4.Capital secundar
106475
0,61
-106475
-0,61
4.Datorii pe termen lung
4.1.Datorii financiare pe
918512
5,25
789206
4,50
-129306
-0,75
termen lung
4.2.Datorii pe termen lung
calculate
417670
2,39
-417670
-2,39
5.Datorii pe termen scurt
5.1.Datorii financiare pe
500842
2,86
789206
4,50
+288364
+1,64
termen scurt
5.2.Datorii comerciale pe
2252118
12,88
3087552
17,62 +835434
+4,74
termen scurt
5.3.Datorii pe termen scurt 1008915
5,76
+1008915 +5,76
calculate
Total surse
572728
3,28
899584
5,13
+326856
+1,85
1679390
9,60
1179053
6,73
-500337
-2,87
17487200
100
17526200 100
+39000
x
Din tabel rezult c suma total a surselor de constituire a patrimoniului ntreprinderii analizate n
anul de gestiune s-a majorat cu 39000 lei sau cu 0,22% (17526200/17487200) x 100 - 100. Aceast
abatere a fost asigurat att de majorarea datoriilor pe termen scurt (+835434 lei).
Este necesar de menionat c structura surselor de constituire a patrimoniului depinde n mare msur
de particularitile activitii desfurate de ntreprindere i de starea relaiilor economico-financiare cu
partenerii si la un moment dat.

n practica analitic se consider o situaie normal, cnd raportul dintre sursele proprii i cele
mprumutate este de 50 la 50%.
Examinnd datele din tabelul 7.4., observm c ponderea principal revine capitalului propriu, care pe
parcursul anului de gestiune s-a modificat n structura surselor de constituire a patrimoniului
ntreprinderii analizate de la 81,87 la 77,88% sau cu o micorare de 3,99% (77,88 81,87).
7.5. Analiza creanelor i datoriilor pe termen scurt
Pentru activitatea financiar a ntreprinderii este important cunoaterea evoluiei corelaiei dintre
creane i obligaii, ntruct acestea influeneaz capacitatea de plat.
Apariia creanelor este determinat n principal de relaiile care se formeaz ntre ntreprindere, n
calitate de furnizor i clienii si.
Soldul creanelor reflect valoarea mijloacelor ntreprinderii care sunt scoase din circuitul economic
i se utilizeaz temporar de ctre alte persoane fizice sau juridice.
Opusul creanelor l reprezint obligaiile sau datoriile ntreprinderii ctre teri, formate n cadrul
relaiilor acesteia cu furnizorii, acionarii, salariaii proprii, bugetul statului, bnci etc.
n cadrul analizei se cerceteaz n primul rnd evoluia creanelor i obligaiilor, n raport cu veniturile
sau cifra de afaceri (pentru a pune n eviden raportul dintre imobilizarea capitalului ntreprinderii i
cel care privete folosirea surselor atrase).
Tabelul 7.5.Aprecierea evoluiei creanelor i datoriilor pe termen scurt, n raport cu venitul din
vnzri
Indicatori
La nceputul
La sfritul anului
Abaterea
Ritmul
anului
(+, -)
creterii,
%
suma, lei ponde- suma, lei pondelei
%
rea, %
rea, %
A
1
2
3
4
5
6
7
1. Creane pe termen
scurt, total inclusiv:
1544528 100
1015540 100
-528988
x
65,75
1.1.Creane
comerciale
1.2.Creane ale
659976
42,73
370367
36,47
-289609
-6,26
56,12
prilor legate
1.3. Avansuri
20514
2,02
+20514
+2,02 100
acordate
1.4.Creane privind
377637
24,45
146948
14,47
-230689
-9,98
38,91
decontrilor cu
bugetul
1.5.Creane ale
51124
3,31
187672
18,48
+136548
+15,1 367,09
personalului
7
1.6. Creane privind
22704
1,47
32091
3,16
+9387
141,35
veniturile calculate
+1,69
1.7.Alte creane pe
4324
0,28
31177
3,07
+26853
721,02
termen scurt
+2,79

428763

27,76

226771

22,33

-201992

52,89
-5,43

2. Datorii pe termen
scurt, total
inclusiv:
2.1.Datorii financiare pe termen scurt
2.2.Datorii comerciale pe termen scurt
2.3.Datorii pe termen scurt calculate

2252118

100

3087552

100

+835434

137,09

1008915

32,68

+1008915

+32,6
8

100

572728

25,43

899584

29,14

+326856

157,07
+3,71

1679390

74,57

1179053

38,18

-500337

70,21
-36,39

3. Venitul din vnzri

4. Corelaia
creane/obligaii

1476300
0

2063300
0

+5870000

139,76

0,6858

0,3289

-0,3569

47,86

Rezult c creanele i obligaiile cresc ntr-un ritm inferior celui aferent venitului din vnzri, ceea ce
influeneaz favorabil fluxul de disponibiliti.
Aceast influen este accentuat i de raportul dintre creane i obligaii, care este subunitar.
La etapa urmtoare se determin i se apreciaz evoluia urmtorilor indicatori:
Numrul de rotaii al creanelor reflect viteza de transformare a datoriilor debitoare n numerar i
se calculeaz prin relaia:
VV
CVM
NC =
,
unde: VV venitul din vnzri; CVM valoarea medie a creanelor.
Orice unitate economic cu activitate de producie trebuie s tind spre o performan maxim a
acestui indicator, ceea ce reflect eficacitatea colaborrii ntreprinderii cu clienii si.
Durata de rotaie a creanelor

CVM xT
VV

DC =
,
unde: T numrul de zile n perioada analizat.
Accelerarea rotaiei creanelor se interpreteaz ca o tendin pozitiv.
Numrul de rotaii a datoriilor pe termen scurt indic viteza de plat a datoriilor ntreprinderii
ctre teri.
VV
DTS VM
ND =
,
unde: DTSVM valoarea medie a datoriilor pe termen scurt.
Durata de folosire a surselor atrase

DTS VM xT
VV

Df =
,
Cunoaterea evoluiei acestor indicatori este necesar pentru a putea previziona necesarul de surse
pentru activitatea operaional, n viitor.
Creanele i obligaiile trebuie s fie analizate i n raport de gradul de vechime. Intervalele de
vechime utilizate snt diferite. n mod normal, acestea ar trebui s fie pn la 30 zile, ntre30 i 90 zile
i peste 90 zile.
n Republica Moldova, dat fiind situaia specific perioadei, se folosesc urmtoarele intervale: pn
la 3 luni, ntre 3 luni i un an i peste un an.
Tabelul 7.6.Analiza creanelor i datoriilor pe termen scurt n raport de gradul de vechime
Specificaie
Creane
Datorii pe termen scurt
lei
%
lei
%
A
1
2
3
4
1. Creane/Datorii pe termen scurt,
total
1015540
100
3087552
100
inclusiv:
la care termenul de plat n-a sosit
267493
26,34
1467513
47,53
cu termenul expirat:
- pn la 3 luni
183508
18,07
21304
0,69
- de la 3 luni pn la un an
368641
36,30
575520
18,64
- mai mult de un an
195898
19,29
1023215
33,14
Rezult c ponderea principal o dein creanele cu o vechime de pn la un an i obligaiile cu o
vechime mai mare de un an. n aceast situaie trezete temei de ngrijorare valoarea datoriilor cu
termenul expirat mai mult de un an.
7.6. Analiza fondului de rulment net.
Fondul de rulment (FR) reprezint partea din capitalul permanent destinat i utilizat pentru
finanarea activitii curente operaionale.
Mrimea absolut a fondului de rulment (FR) poate fi determinat prin dou variante de calcul:
ca diferen ntre capitalul permanent (Cperm.) i suma total a activelor pe termen lung (TAL);
FR = Cperm. TAL,
sau pe baza datelor din bilanul contabil: FR = (rd.650 + rd. 770) rd.180
ca diferena ntre suma total a activelor curente (TAC) i total datorii pe termen scurt ale
ntreprinderii (DTS); FR = TAC DTS,
sau pe baza datelor din bilanul contabil: FR = (rd.460 rd.970)
Prin ambele variante de calcul obinem unul i acelai rezultat cu deosebirea c prima variant
creeaz posibilitatea aprecierii modalitii de finanare a investiiilor, iar a doua cea a echilibrului
financiar pe termen scurt.
Tabelul 7.7. Calculul fondului de rulment net
Indicatori
La nceputul anului de
La sfritul anului de
gestiune
gestiune
A
1
2

Prima variant de calcul

1. Capitalul propriu
2. Datoriile pe termen lung

14316570

13649442

918512

789206

15235082
12977963

14438648
12431334

2257119

2007314

4509237

5094866

2252118

3087552

3. Capitalul permanent (rd.1 + rd.2)

4. Activele pe termen lung
5. Fondul de rulment net (rd.3 rd.4)
A doua variant de calcul
1. Activele curente
2. Datoriile pe termen scurt
3. Fondul de rulment net (rd.1 rd.2)
2257119
2007314
Din calculele efectuate n tabelul 7.7. rezult c att la sfritul, ct i la nceputul anului de gestiune
ntreprinderea analizat dispune de un fond de rulment net pozitiv.
Din comparaia FR existent i a normativului acestuia, stabilit n baza duratei ciclului financiar i a
vnzrilor medii zilnice se stabilesc trei situaii:
- cnd valoarea efectiv a fondului de rulment net coincide cu mrimea programat aceast situaie
ideal se observ destul de rar n viaa economic.
- excedentul (surplusul) fondului de rulment, n cazul cnd valoarea lui depete mrimea necesar.
- deficitul (lipsa) fondului de rulment net, n cazul cnd valoarea lui este mai mic dect mrimea
necesar
(Durata ciclului financiar n zile se calculeaz potrivit relaiei:
Durata _ ciclului
Durata _ medie
Durata _ medie
Durata _ medie
financiar
a _ rotatiei _ SMM
de _ incasare _ a _ CTS de _ achitare _ a _ DTS
=
+
,
unde: CTS creane pe termen scurt; DTS datorii pe termen scurt).
Este de menionat faptul c ambele abateri (excedentul i deficitul) influeneaz negativ asupra
situaiei financiare a ntreprinderii.
Deficitul fondului de rulment este mult mai periculos i nedorit, pentru c poate crea:

staionri n procesul desfurrii activitii operaionale din cauza lipsei resurselor

materiale;

greve din cauza reinerii salariilor;

amenzi, penaliti de pltit creditorilor, furnizorilor, bugetului n legtur cu nclcarea

termenelor de achitare;
faliment excedentul fondului de rulment, cu toate c este mai preferabil, are, de
asemenea, o serie de urmri financiare negative:
micorarea rentabilitii (capitalului investit n stocurile activelor curente peste norme nu
aduce profit);

nvechirea, deteriorarea i pierderea stocurilor excedente de mrfuri i materiale;

cheltuieli suplimentare privind pstrarea i asigurarea stocurilor excedente de mrfuri i

materiale.

7.7. Analiza lichiditii i solvabilitii ntreprinderii

Lichiditatea se refer la proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n bani (aceasta
constituie un criteriu de grupare a posturilor de bilan).
Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor sale bneti, respectiv
de a-i onora plile la termenele scadente.
Literatura de specialitate ofer mai muli indicatori relativi (uneori cu diverse denumiri) care
caracterizeaz stabilitatea financiar a ntreprinderii:
Lichiditatea absolut reflect n ce msur ntreprinderea este capabil s-i onoreze imediat
obligaiile curente:
rd .440 f .1
MB
rd .970 f .1
DTS
La =
sau
,
unde: MB mijloace bneti; DTS total datorii pe termen scurt (+suma datoriilor pe termen lung,
care trebuie s fie achitat n anul de gestiune).
Lichiditatea absolut are valoare optimal ntre 0,20 i 0,25.
Aceasta nseamn c la fiecare leu datorii curente ntreprinderea trebuie s dispun de 20-25 bani n
numerar.
De regul, furnizorii caut o valoare ct mai mare a acestui indicator. ns, lipsa de mijloace bneti,
ct i capacitatea slab de cumprare a produselor finite din partea consumatorilor, au creat
actualmente o situaie n care la majoritatea agenilor economici cu activitate de producie pe teren rata
lichiditii absolute s-a redus substanial. (deaceia furnizorii cer plata n prealabil).

Lichiditatea intermediar indic capacitatea ntreprinderii de a-i regla datoriile pe termen scurt
fr a fi obligat s negocieze stocurile.
Acest indicator este solicitat de instituiile bancare, i se examineaz cnd ntreprinderea pretinde la
credite bancare pe termen scurt i lung.
rd .460 f .1 rd .250 f .1
TAC SMM
rd .970 f .1
DTS
Li =
sau
,
unde: TAC reprezint suma total a activelor curente; SMM suma stocurilor.
Rata lichiditii intermediare n condiiile favorabile pentru activitatea de producie trebuie s tind
spre o mrime unitar (ntre 0,7 1,0).

Lichiditatea curent reflect posibilitatea mijloacelor curente de care dispune ntreprinderea

conform datelor din bilanul contabil de a se transforma ntr-un termen scurt n lichiditi necesare
pentru a satisface obligaiile de plat curente.
Acest indicator i intereseaz mai mult pe proprietari (acionari).
rd .460 f .1
TAC
rd .970 f .1
DTS
Lc =
sau
.

De regul, se apreciaz o rat a lichiditii curente favorabil n condiiile cnd acest indice are o
mrime supraunitar (ntre 2,0 i 2,5)
n cadrul studiilor de evaluare economic, n special n cazul transmiterii dreptului de proprietate,
practica recomand folosirea urmtorilor indicatori:

Rata solvabilitii generale (Rsg), exprim gradul de acoperire a capitalului mprumutat cu

activele totale de care dispune ntreprinderea i se determin cu ajutorul relaiei:
rd .470 f .1
TA
rd .770 f .1 rd .970 f .1
DT
Rsg =
sau
,
unde: TA total general activ; DT total datorii pe termen lung i pe termen scurt.

Rata solvabilitii patrimoniale (Rsp) exprim gradul de acoperire a datoriilor pe termen lung cu
capitalul propriu i se determin cu ajutorul relaiei:
rd .650 f .1
CP
rd .770 f .1
DTL
Rsp =
sau
,
unde: CP reprezint capitalul propriu; DTL datorii pe termen lung.
7.8. Analiza fluxurilor mijloacelor bneti
O component important a analizei situaiei financiar- patrimoniale, o constituie cercetarea
fluxurilor mijloacelor bneti ntruct, n practica economic, se consider c orice activitate trebuie s
degaje bani, s rezulte un surplus de capital fa de cel investit n afaceri. O ntreprindere poate s fie
rentabil, s realizeze profit, dar s nu fie solvabil, din cauza lipsei de lichiditi ca urmare a
decalajului dintre ncasrile i plile pe care le face n cadrul ciclului financiar.
Principalele componente ale ncasrilor:
ncasri din vnzarea produselor, mrfurilor i serviciilor prestate din perioada curent i
precedent;
vnzri de valori imobiliare i mobiliare;

contractarea de mprumuturi sau vnzri de titluri;

ncasri din chirii, dobnzi, dividende i alte venituri.

n cadrul plilor se cuprind:
plata pentru cumprri de mrfuri, materii prime, materiale, prestri de servicii de ctre teri;
pli pentru salarii;

achitarea impozitelor, taxelor i altor datorii fa de buget;

achiziii de active pe termen lung;

plata dobnzilor i ratelor scadente;

rscumprarea aciunilor emise de ntreprindere;

achitarea dividendelor i alte pli.

Diferena ntre plile i ncasrile ntreprinderii efectuate, de regul, pe parcursul unui an (unui
exerciiu financiar) se concretizeaz la finele exerciiului financiar ntr-o sum de disponibiliti nete,
denumit Free Cash Flow, pe care ntreprinderea poate s o distribuie parial furnizorilor de capital
(dividende acionarilor i dobnzi creditorilor), restul rmnnd la dispoziia acesteia, concretizndu-se
prin variaia trezoreriei nete. Practic, lucrurile stau altfel datorit operaiunilor care intervin n cadrul

ciclului financiar al ntreprinderii, care presupune luarea n considerare a imobilizrilor i respectiv

eliberrilor de capital. Aa de exemplu, o cretere a soldurilor conturilor de creane sau de stocuri
reprezint imobilizri, pe cnd majorarea obligaiilor se transform n surse suplimentare de finanare.
n consecin, analiza fluxului de mijloace bneti presupune stabilirea rezultatului acestuia (plus de
mijloace bneti sau deficit) i evoluia sa fa de perioada precedent.
La etapa iniial a analizei se studiaz modificrile survenite n mrimile absolute i relative ale
fluxurilor mijloacelor bneti n comparaie cu perioada precedent i nivelul programat.
Din punct de vedere al tehnicii de calcul la analiza mrimii i evoluiei fluxurilor mijloacelor bneti
pot fi determinate: abaterea absolut a acestora, ritmul creterii, sporul creterii, % ndeplinirii planului
i % abaterii fa de plan.
Aprecierea informaiilor obinute se efectueaz pornind de la urmtoarele considerente:
Desfurarea reuit a activitii operaionale trebuie s genereze fluxul net pozitiv.
Meninerea i dezvoltarea potenialului economic al ntreprinderii condiioneaz fluxul net negativ din
activitatea de investiii.
Fluxurile pozitive din activitatea operaional i cea financiar trebuie s compenseze fluxul negativ
din activitatea de investiii.
Nerespectarea primei i ultimei condiii provoac scderea soldului mijloacelor bneti i
insolvabilitatea ntreprinderii. Neglijarea celui de-al doilea aspect determin reducerea potenialului
ntreprinderii n perspectiv.
La urmtoarea etap se efectueaz analiza factorial a fluxurilor mijloacelor bneti. Scopul acestei
etape const n determinarea cauzelor principale ce au provocat modificri eseniale n fluxurile
mijloacelor bneti. Pentru atingerea acestui obiectiv se folosete metoda balanier, ntruct exist
legtura aditiv dintre indicatorul rezultativ i factorii influeni:
FNMB = (MBO PMBO) + (MBI PMBI) + (MBF PMBF) +
+ (MBE PMBE),
unde:
FNMB fluxul net total de mijloace bneti;
MBO ncasrile bneti operaionale;
PMBO plile bneti operaionale;
MBI ncasrile bneti din activitatea de investiii;
PMBI pli bneti din activitatea de investiii;
MBF ncasrile bneti din activitatea financiar;
PMBF pli bneti din activitatea financiar;
MBE ncasrile bneti excepionale;
PMBE pli bneti excepionale.