Tema 9: ANALIZA FINANCIAR SUPORTUL ELABORRII DECIZIILOR DE

DEZVOLTARE A NTREPRINDERII

Planul leciei:

9.1 Necesitatea i rolul analizei financiare ca

metod de cunoatere n procesul decizional
9.2 Metode de analiz financiar
9.3 Sursele de date ale analizei financiare
9.4 Sistemul de indicatori a analizei
financiare
9.5 Matricea SWOT i stabilirea direciilor
strategice de dezvoltare a ntreprinderii

9.1 Necesitatea i rolul analizei

financiare ca metod de
cunoatere n procesul
decizional

Analiza financiar constituie un instrument

managerial, care ajut conducerea
ntreprinderii la:
- cunoaterea fenomenelor;
- cunoaterea legturilor directe dintre fenomene;
- nelegerea trecutului i prezentului n vederea
fundamentrii obiectivelor strategice de
meninere i de dezvoltare a ntreprinderii ntrun mediu concurenial.

OBIECTIVELE de baz ale analizei financiare

sunt:

acumularea informaiei privind situaia

ntreprinderii pe piaa intern i extern,
nivelul competitivitii acesteia;

informarea ntreprinderii despre cerinele

standardelor i nivelul concurenei pe diferite
piee;

diagnoza i reglementarea activitii

ntreprinderii;

descoperirea i mobilizarea rezervelor interne

de sporire a performanelor financiare;

fundamentarea autonomiei economicofinanciare;

creterea eficienei economice;

fundamentarea deciziilor financiare.

Analiza financiar ajut la

identificarea activitii
nesatisfctoare i la stabilirea
msurilor care vor influena
rezultatele activitii ntreprinderii.

n acest context, analiza financiar

presupune:
- descompunerea fenomenelor i
proceselor ce se produc la
ntreprindere n pri componente;
- evaluarea corelaiei dintre acestea;
- evidenierea factorilor i cauzelor
care determin geneza i evoluia lor.

Se cunosc urmtoarele etape a

realizrii analizei financiare:
- delimitarea obiectului analizei;
- descompunerea n elemente
structurale a obiectului analizat.

Delimitarea obiectului analizei,

care poate fi: - rentabilitatea;
lichiditatea i solvabilitatea
ntreprinderii;
poziia ntreprinderii pe pia;
autonomia financiar i capacitatea
de mprumut a acesteia.

Descompunerea n elemente
structurale a obiectului analizat
cu scopul:
-

evidenierii factorilor care l

influeneaz;
stabilirii cauzelor apariiei acestora;
elaborarea msurilor de aciune n
vederea corectrii situaiei create i
care vor contribui, n viitor, la sporirea
eficienei economice.

FUNCIILE analizei financiare sunt:

de informare (poziia ntreprinderii pe pia,

desfurarea activitii acesteia privitor la normele
i standardele existente, nivelul concurenial pe
diverse piee);
de evaluare a potenialului tehnico-economic;
de realizare a relaiilor economice cu mediul extern;
de realizare a gestiunii eficiente a patrimoniului.
de evaluare a situaiei financiare a ntreprinderii;
de evaluare a nivelului riscului la ntreprindere;
de evaluare a capacitii ntreprinderii de a genera
profit;
de evaluare a eficienei utilizrii activelor
ntreprinderii;
de evaluare a oportunitilor de dezvoltare.

Analiza financiar se clasific n:

- analiza financiar intern;
- analiza financiar extern.

ANALIZA FINANCIAR INTERN este

efectuat de ctre angajaii
ntreprinderii avnd drept surse
informaionale documentaia intern
a ntreprinderii.

ANALIZA FINANCIAR EXTERN se

efectueaz de ctre experi n
exteriorul ntreprinderii cu un acces
limitat la informaia intern a
ntreprinderii.

PRINCIPII DE EFECTUARE a ANALIZEI

FINANCIARE EXTERNE sunt:

planificarea procesului de analiz;

efectuarea analizei de la general la
practic;
analiza mai detaliat a abaterilor
valorilor indicatorilor de la valorile
normative sau planificate;
selectarea corect a indicatorilor.

Planificarea procesului de analiz

executarea analizei trebuie s
determine scopul analizei, indicatorii
utilizai, metodologia de calcul a
indicatorilor, valorile normative sau
ateptate ale indicatorilor;

Efectuarea analizei de la general

la practic la nceput se determin
caracteristicile generale ale
obiectivului analizat, apoi se
analizeaz prile componente;

Analiza mai detaliat a abaterilor

valorilor indicatorilor de la
valorile normative sau planificate
executarea analizei trebuie s
determine factorii, ce au condus la
apariia abaterilor;

Selectarea corect a indicatorilor

fiecare indicator trebuie s
caracterizeze un anumit aspect al
activitii i pentru fiecare indicator
trebuie prezentate valorile de
comparare.

ROLUL analizei financiare poate fi

sistematizat astfel:
1. Un mijloc important n elaborarea unor
planuri reale, fundamentate din punct
de vedere tiinific;
2. Un instrument operativ de cunoatere
i de reglementare a procesului de
ndeplinire a planului;
3. Un instrument de asigurare a
echilibrului financiar permanent i de
mbuntire a rezultatelor activitii
ntreprinderii.

n calitate de instrument operativ de

cunoatere i reglementare a procesului
de ndeplinire a planului este:

urmrirea executrii planului pe diferite

perioade de timp;
depistarea diverselor situaii
nefavorabile ce apar pe parcursul
ndeplinirii planului;
descoperirea noilor rezerve ce
contribuie la mbuntirea rezultatelor
analizei financiare.

9.2. Metode de analiz financiar

Metodele de analiz
financiar
reprezint un instrument real al
conducerii ntreprinderii care permit
managerilor:
s ptrund n esena fenomenelor
cercetate;
s formuleze cele mai juste concluzii
care rezult din aceast cercetare i
care s fie valorificate pentru elaborarea
alternativelor strategice de dezvoltare.

n funcie de scopurile urmrite n cadrul

analizei financiare poate fi efectuat
o grupare a metodelor folosite n
funcie de laturile cunoaterii:
latura calitativ;
latura cantitativ.

Metode ale analizei calitative

asigur:
cunoaterea esenei fenomenelor
i rezultatelor studiate;
stabilirea elementelor i relaiilor
structurale;
stabilirea factorilor i cauzelor
care le-au generat.

Printre metodele calitative se pot

evidenia:
metoda comparaiei;
metoda diviziunii i descompunerii
rezultatelor.

Metoda
comparaiei
rezultatele
financiare ale activitii ntreprinderii
trebuie s fie apreciate att ca o
mrime sine stttoare ct i n raport
cu anumite criterii, cu o baz de
comparaie.
Drept baz de comparaie pot servi:
- rezultatele obinute de concureni;
- rezultatele medii pe ramur;
- rezultatele perioadei precedente.

Metoda diviziunii i descompunerii

rezultatelor presupune divizarea i
descompunerea rezultatelor n elemente
componente
cu
scopul
localizrii
rezultatelor favorabile sau nefavorabile i
evidenierii posibilitilor de mbuntire
a lor.

Metodele analizei cantitative permit

msurarea influenei pe care le exercit
asupra fenomenului economic diferite
elemente componente sau factori.
Alegerea metodei analizei cantitative de
studiere a rezultatelor financiare se face
n funcie de forma matematic, pe care o
mbrac
relaiile
i
factorii
care
influeneaz rezultatul analizat.

Metode ale analizei cantitative sunt:

- metoda substituirii n lan;
- metoda balanier;
- metoda indicatorilor.

Metoda substituirii n lan, se aplic n

cazul cnd, ntre factorii care influeneaz
fenomenul
analizat
exist
o
legtur
matematic de produs sau raport.

Aceast metod asigur:

determinarea mrimii influenei fiecrui factor
asupra rezultatului;
evidenierea factorilor cu aciune mai
important;
aprecierea nivelului de utilizare a resurselor
ntreprinderii.

Metoda balanier, este aplicat doar

n
cazul
cnd,
ntre
elementele
fenomenului economico-financiar supus
investigrii, exist relaii de natura sumei
i diferenei.
Analiza permite evidenierea cauzelor care
au determinat modificarea unui rezultat
prin compararea valorilor efective ale
elementelor balanei cu valorile prevzute
sau cele ale perioadei precedente.

Metoda indicatorilor. Pe baza

indicatorilor se reliefeaz caracteristici
ale nsuirilor care in de esena
fenomenului cercetat, precum:
nivelul i structura fenomenului;
dinamici ale fenomenului cercetat;
relaiile de interdependen dintre acest
fenomen i alte fenomene;
relaiile de interdependen dintre acest
fenomen i structurile sale interne.

Metoda indicatorilor const n faptul c

ofer
posibilitatea
realizrii
unor
comparaii att n timp, ct i n spaiu
cu ratele medii pe ramur, fcnd astfel
posibil
aprecierea
evoluiei
performanelor n timp, cu nivelul
performanelor obinute de concureni.

Calitatea sistemului de indicatori i

capacitatea acestuia de a oferi informaii
utile n analiza financiar reprezint o
condiie esenial n obinerea unui
diagnostic complet i eficient asupra
activitii ntreprinderii.
n practica internaional, n rile
dezvoltate, numrul indicatorilor utilizai
este de la 200-250. n RM sunt suficieni
40-50 de indicatori.

n funcie de utilizatorii indicatorilor

financiari, poate fi redat urmtoarea
clasificare a acestora.
Manageri

Acionari

Creditori

Volumul vnzrilor
Profit brut
Profitul perioadei pn la
impozitare
Profit net
Ratele rentabilitii
activelor, vnzrilor,
financiar
Viteza de rotaie a activelor
Fondul de rulment
Durata de achitare a plilor
Gradul de uzur a
mijloacelor fixe
Argumentarea proiectelor
investiionale, etc.

Rentabilitatea financiar
Profit pe aciune
Randament pe aciune
Rata de distribuire a
dividendelor
Coeficientul de capitalizare
bursier, etc.

Coeficienii lichiditii
Fluxul net a mijloacelor
bneti
Gradul de ndatorare
Rata autonomiei financiare
la termen i global
Solvabilitatea
Valoarea de lichidare a
ntreprinderii, etc.

9.3 Sursele de date ale

analizei financiare

La nivelul agentului economic sistemul de

informaii necesar analizei se formeaz
din 2 categorii de surse:
-

Surse interne;
Surse externe.

Prima categorie de surse:

sursele interne, care reflect funcionarea
propriu-zis
a
ntreprinderii,
starea
acesteia n anumite momente.
Aceste informaii sunt asigurate de sistemul
de eviden contabil.

Sursele principale de date pentru analiza

financiar sunt:
-

Bilanul contabil (Bilan);

Raportul (Situaia) de profit i pierdere;
Raportul
privind
fluxul
(Situaia
modificrilor) capitalului propriu;
Raportul privind fluxul mijloacelor bneti
(Situaia fluxurilor de numerar).

Bilanul contabil este definit ca un

tablou al situaiei patrimoniului care
reprezint, n uniti monetare mrimea
valoric n corelaie cu sursele de
finanare a acestora, precum i cu
rezultatul obinut.

Unul din principalele obiective ce se

urmrete n bilanurile anuale const n
furnizarea informaiei n domeniul situaiei
financiare, a evoluiei acesteia care
prezint utilitate pentru toate categoriile
de
utilizatori
(investitorii,
salariaii,
furnizorii, creditorii, clienii) n luarea de
decizii pentru strategii curente i de
perspectiv;

Raportul de profit i pierdere se

consider ca una dintre cele mai
importante
i
eseniale
pri
a
rapoartelor financiare care prezint un
interes primordial att pentru conducerea
ntreprinderii ct i pentru ali utilizatori
de informaii.

Indicatorii prezeni n raportul privind

rezultatele financiare pot fi subdivizai n
3 grupe:
venituri;
cheltuieli;
rezultate financiare (profit sau pierdere) care
reprezint diferena dintre venituri i cheltuieli.
Acest raport se ntocmete sub forma de calcul a
profitului sub aspectul unor feluri de activiti,
cum ar fi: operaional, de investiii, financiar
i ca urmare a evenimentelor excepionale.

Raportul privind fluxul capitalului

propriu care caracterizeaz acea parte a
activelor
care
constituie
proprietatea
ntreprinderii.
Raportul reprezint o garanie pentru creditori
privind achitarea datoriilor n cazul lichidrii
ntreprinderii.
Sarcina raportului privind fluxul capitalului
propriu o constituie prezentarea drepturilor
proprietarilor ntreprinderii care vizeaz
repartizarea activelor n cazul lichidrii i
drepturile de proprietate asupra ntreprinderii
n cazul vnzrii.

Raportul privind fluxul mijloacelor bneti

se reflect fluxurile mijloacelor bneti i
creterea acestora din diferite tipuri de
activiti
(operaional,
de
investiii,
financiar) precum i n legtur cu
decontrile aferente dobnzilor, dividendelor
i impozitelor.
Obiectivul ntocmirii acestui raport const n
dezvluirea informaiei suplimentare despre
modificrile intervenite n resursele financiare
ale ntreprinderii din punctul de vedere al
ncasrii i plii mijloacelor bneti.

A doua categorie de surse:

sursele externe sunt necesare pentru
orientarea i adaptarea activitii la
schimbrile ce pot avea loc n mediul
economic i financiar n care activeaz
ntreprinderea, ajutnd-o la valorificarea
noilor
obiective
strategice
i
de
dezvoltare.

Informaia extern se refer la:

informaia privind mediul de activitate;
informaia privind performanele hrtiilor
de valoare;
informaia privind produsele ntreprinderii
etc.

Informaia privind mediul de

activitate are rolul de a poziiona
ntreprinderea ntr-o ramur de activitate
n cadrul economiei naionale.
Principalele tipuri de informaii constau n
cadrul legal, ce se refer la afacerile
ntreprinderii i performanele financiare
ale concurenei.
Aceste informaii sunt destul de generale
i sunt comune, de regul, tuturor
ntreprinderilor dintr-o ramur;

Informaii privind performanele

hrtiilor
de
valoare
emise
de
ntreprindere.
Aceste informaii constau din:
datele
privind
rentabilitatea
aciunilor
ntreprinderii;
evoluia preului de pia al aciunilor;
estimrile companiei specializate (rating)
privind riscul ntreprinderii.
Aceste informaii reflect relaia dintre performanele
ntreprinderii i ateptrile investitorilor externi.
Ele trebuie luate n vedere deoarece succesul
ntreprinderii se msoar prin capacitatea de cretere
a preului de pia al aciunilor.

Informaia privind produsele ntreprinderii

constau
din
date
ce
poziioneaz
ntreprinderea pe piaa de desfacere.
Aceste date se refer la:
nivelul preurilor;
segmentul de pia;
calitatea produciei;
nivelul concurenei.

Informaiile externe pot fi structurate n

funcie de natura i domeniu lor, i includ
urmtoarele tipuri:
Informaii tehnologice;
Informaii economico-financiare;
Informaii juridice;
Informaii fiscale.

9.4. Sistemul de indicatori a analizei

financiare

Sistemul de indicatori poate fi

structurat astfel:

I. Indicatori ai rezultatelor
activitii economico-financiare
orientai
spre
studiul
performanelor, evaluarea valorii
lor
efective
i
perspectivele
evoluiei n viitor.

Din cadrul acestora fac parte:

a). venituri din vnzri (rd. 010, raportul de
profit i pierderi);
b). profitul brut (rd. 030, raportul de profit i
pierderi);

1. rata profitului brut = profit brut /

venituri din vnzri * 100%,
rata profitului brut = rd. 030 / rd. 010*
100%

Rata profitului brut trebuie s rmn

stabil sau s creasc n dinamic;

Micorarea nivelului acestui raport semnific

creterea costului vnzrilor.

Rata profitului brut depinde

urmtorilor factori:
-preul de vnzare;
-costurilor produselor vndute;
-structura produciei vndute.

de

influena

Volumul produciei nu are o influen direct pentru

c, acionnd asupra numitorului i numrtorului n
aceeai proporie, influena asupra ratei profitului brut
devine nul. Volumul produciei, ns, influeneaz indirect
prin costuri, deoarece, n condiiile, n care volumul
produciei crete, costurile se reduc pe o unitate de
produs pe seama consumurilor fixe.

Rezultatul activitii operaionale (rd. 080, raportul

de profit i pierderi);
2. rata profitului operaional = rezultat din
activitatea operaional / venituri din vnzri *
100%,
rata profitului operaional = (rd. 080, raportul de
profit i pierderi) / rd. 010* 100%

Acest indicator arat capacitatea ntreprinderii

de a obine profit din activitatea de baz la un
leu venit din vnzri.

Profitul net (rd. 150, raportul de profit i

pierderi).

3. rata profitului net = profit net /

venituri din vnzri * 100%
rata profitului net = (rd. 150, raportul
de profit i pierderi) / rd. 010* 100%

Acest indicator caracterizeaz capacitatea

ntreprinderii de a produce profit net din
vnzri i reflect profitul net obinut pe
ntreprindere la un leu venituri din vnzri.
Creterea acestui indicator reflect o
gestionare eficient a procesului de producie.
Acest indicator depinde de mrimea cotei
impozitului pe venit, iar n condiiile cnd rata
de impozitare este constant , rata profitului
net se analizeaz n dinamic i cu ct nivelul
acestui indicator cu att mai bogai sunt
acionarii.

II. Indicatorii
rentabilitii
n conformitate cu sistemul
actual de eviden contabil
indicatorii eficienei utilizrii
potenialului tehnico-economic
i financiar sunt reprezentai
de:

1. rentabilitatea vnzrilor - apreciaz

influena constrngerilor pieei i a
politicii preurilor de vnzare i indic
profitul obinut la un leu vnzri

Profit
brut
R. vinzarilor
*100%
Venituri din Vnzari
rd. 030
R. vnzarilor
* 100%
rd . 010

(raportul de profit i pierderi)

Aprecierea rentabilitii vnzrilor se

face n raport cu media pe ramur, sau
n raport cu nivelul concurenilor.
Creterea rentabilitii vnzrilor n
raport cu nivelul concurenilor indic o
poziie forte a ntreprinderii pe pia
(fie c ntreprinderea vinde un volum
mai mare preul fiind acelai; sau
vinde produse cu o calitate superioar
i respectiv cu preuri mai nalte, sau
vinde mai mult cu preuri mai joase.)

Creterea ratei nsoit de o diminuare a

vnzrilor semnific faptul c ntreprinderea
ncearc s-i menin nivelul veniturilor,
promovnd o politic de preuri nalt. i invers.
Oricum creterea ratei rentabilitii vnzrilor
relev o situaie favorabil pentru ntreprindere.

n condiiile normale de activitate mrimea

acestui indicator trebuie s fie nu mai mic de
20%.

2. rata rentabilitii economice (a activelor)

- are o accepiune larg viznd eficiena

capitalului
economic
alocat
activitii
productive a ntreprinderii. Cu alte cuvinte
indic
eficiena
utilizrii
activelor
ntreprinderii, indiferent de sursa de finanare.

Rezultatul
economic
R. economica
*100%
Activ total
La numrtor, prin indicatorul rezultatul economic se
nelege Profit pn la impozitare sau Profit activitii
operaionale, excluznd elementul financiar i excepional,
ceea ce permite aprecierea real a utilizrii elementelor
patrimoniale.

R. economica

Rezultatul activtitatii operationale

* 100%
Activ total

R. economica

rd. 080 (r.de profit i pierderi)

* 100%
rd . 470 (bilan contabil )

- se apreciaz n raport cu media pe ramur.

Nivelul satisfctor > 25% n rile dezvoltate,
ceea ce reprezint c ntreprinderea n maxim
patru perioade i poate rennoi capitalurile
angajate prin profitul obinut.

Rezultatul perioadei de gestiune pina la impozitare

R. economica
* 100%
Activ total

rd.130 (r.de profit i pierderi)

R. economica
* 100%
rd . 470 (bilan contabil )

Rata rentabilitii economice poate

fi majorat fie prin creterea
numrului de rotaie a activelor, fie
prin creterea ratei profitului net, fie
prin ambele ci. Dac ntreprinderea
are o rat a rentabilitii economice
mai mare dect costul capitalurilor
mprumutate, atunci acionarii pot
beneficia de un efect de levier
financiar pozitiv.

3. rata rentabilitii financiare

msoar randamentul capitalului
propriu, deci al plasamentului
financiar, pe care acionarii l-au
depus prin cumprarea aciunilor
ntreprinderii. Deci, rentabilitatea
financiar
exprim capacitatea
ntreprinderii de a realiza profit net
prin capitalurile proprii angajate n
activitatea sa.

Profit net
R. financiara
* 100%
capital propriu
rd.150 (r. profit i pierderi)
R. financiara
* 100%
rd . 650 (bilan contabil )

Rentabilitatea financiar depinde de rentabilitate

economic i de structura financiar a acesteia.
Maximizarea rentabilitii financiare se poate
obine prin:
- sporirea profitului net pe seama creterii
volumului de activitate i pe tipuri de activitate;
- creterea randamentului capitalurilor investite
utiliznd intensiv mijloacele fixe.

4. Rata rentabilitii fa de
resursele consumate

Profit
brut
R. cost
*100%
Costul vinzarilor

rd. 030
R. cost
* 100% (raportul de profit i pierderi )
rd . 020
Producerea de bunuri competitive reprezint principalul
factor care determin evoluia pozitiv a acestui indicator i
situarea pe o treapt superioar fa de concureni. De
aceea, realizarea unei rentabiliti competitive din vnzarea
produciei, mrfurilor constituie o problem managerial
fundamental,
care
determin
caracterul
activitii
ntreprinderii pe viitor.

5. Rentabilitatea mijloacelor fix

Profit pn la impozitare
R. mf
* 100%
Valoarea mijloacelor fixe
rd.130 (r. profit i pierderi)
R. mf
* 100%
rd . 060 (bilan contabil )

n condiii concureniale de pia,

dotarea tehnic a ntreprinderii ocup
un loc deosebit de important n
producerea
unor
produse
competitive. n aceast situaie,
rentabilitatea mijloacelor fixe va
produce un impact favorabil asupra
rentabilitii n ansamblu, fapt ce va
permite
rennoirea
mijloacelor
economice ntr-un termen mai scurt.

6. Rentabilitatea activelor
curente
Profit pn la impozitare
R. ac
* 100%
Valoarea activelor curente
rd.130 (r. profit i pierderi)
R. ac
* 100%
rd . 460 (bilan contabil )
O valoare ridicat a rentabilitii indic o
gestionare eficient a stocurilor i creanelor.

III. Indicatorii lichiditii.

Capacitatea de plat
capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile de plat

Lichiditatea bilanului

reprezint capacitatea
ntreprinderii de a-i
onora obligaiile pe
termen scurt

Lichiditatea activului

reprezint
proprietatea
elementelor patrimoniale
de a se transforma n
mijloace bneti

Se calculeaz: lichiditatea imediat,

intermediar i curent

Solvabilitatea pe termen lung

reprezint capacitatea
ntreprinderii de a-i
onora obligaiile pe
termen lung

1. rata lichiditii imediate (absolut,

lichiditatea de gradul I) caracterizeaz ce
cot din datoriile pe termen scurt ntreprinderea
este capabil s achite la un moment dat cu
mijloace bneti. De obicei, n calculul acestui
indicator sunt cointeresai furnizorii, pentru a
determina capacitatea de plat a cumprtorilor.
Lichiditatea absoluta

Mijloace banesti
Datorii pe termen scurt

nivelul acceptat 0.2 - 0.5

rd. 440
Lichiditatea absoluta
(bilant contabil)
rd. 970

2. rata lichiditii intermediare caracterizeaz ce cot din datoriile pe

termen
scurt
ntreprinderea
este
capabil s achite la un moment dat
utiliznd pentru aceast nu numai
mijloacele bneti, dar i creane, hrtii
de valoare pe termen scurt.
n calculul acestui indicator sunt
cointeresai creditorii ntreprinderii.

Lichiditatea intermediara Active curente - Stocuri de marfuri si materiale

Datorii pe termen scurt

nivelul acceptat 0.7 -1.0

rd. 460 - rd. 250
Lichiditatea intermediara
rd. 970

(bilant contabil)

Nivelul acestui indicator depinde de:

durata de rotaie a documentelor la
banc,
de
termenul
acordrii
creditului comercial, de capacitatea
de plat a lor, etc.

3. rata lichiditii curente

caracterizeaz dac ntreprinderea
dispune de active curente suficiente
pentru achitarea datoriilor pe termen
scurt.
n
calculul
acestui
indicator
sunt
cointeresai acionarii, investitorii i
creditorii poteniali.

Lichiditatea curenta

Active curente
Datorii pe termen scurt

rd. 460
Lichiditatea curenta
rd. 970

nivelul acceptat 1 - 2

(bilant contabil)

Limita de jos este condiionat de faptul c activele

curente trebuie s fie cel puin suficiente pentru
achitarea datoriilor pe termen scurt, n caz contrar,
ntreprinderea va fi insolvabil.
Creterea acestui indicator n dinamic se apreciaz
pozitiv dar pn la un anumit nivel.
Dac nivelul indicatorului depete limita de sus
(2), trebuie gestionate eficient fie stocurile, fie
creanele ntreprinderii.

4. fondul de rulment. (temele: structura financiar

i gestiunea activelor circulante )
5. ciclu de conversie a numerarului (tema
gestiunea activelor circulante ).

IV.
Indicatorii
gestionrii
datoriilor
i
a
stabilitii
financiare indic gradul n care
ntreprinderea utilizeaz creditul n
finanarea activelor sale. Din
cadrul acestor indicatori cea mai
mare utilizare o au:

1. coeficientul de atragere a surselor

mprumutate
= Total Datorii / Total Pasiv
coeficientul de atragere a surselor
mprumutate = (rd. 770 + rd. 970) / rd. 980
(bilan contabil)
Caracterizeaz structura surselor de
finanare a activelor din punct de vedere al
cotei surselor mprumutate, nivelul acestui
coeficient trebuie s fie 0 0,5.

2. coeficientul corelaiei dintre sursele

mprumutate i sursele proprii
= Total Datorii / Capital Propriu
coeficientul corelaiei dintre sursele
mprumutate i sursele proprii = (rd. 770
+ rd. 970) / rd. 650 (bilan contabil)
Reflect suma mijloacelor atrase revenit
la 1 leu CP. Cu ct acest coeficient este
mai mare cu att mai riscant este
situaia financiar a ntreprinderii. Nivelul
favorabil este 1.

3. rata autofinanrii
activelor (rata autonomiei
financiare globale).
Capital propriu
C. Autofinantare
Total valuta bilantului
rata autofinanrii activelor = rd. 650 / rd. 980
(bilan contabil)

Acest
indicator
se
interpreteaz
prin
aprecierea modificrilor n dinamic i prin
compararea lui cu limita recomandat de
0,5. n acest caz jumtate din patrimoniul
ntreprinderii, care este format din surse
proprii, servete drept garanie pentru
achitarea tuturor datoriilor fa de creditori.
Pentru echilibru financiar al ntreprinderii este
necesar ca capitalul propriu s fie egal sau
mai mare ca 1/3 din pasivul bilanului, fapt
ce reprezint o premis a autonomiei
financiare a ntreprinderii.

4. rata autonomiei financiare la

termen reflect gradul n care capitalul
propriu
al
ntreprinderii
asigur
autofinanarea activitii de producie.

Capital propriu
Raf
capital permanent
rata autonomiei financiare la termen =
rd. 650 / (rd. 650 + rd. 770) (bilan contabil)

Se apreciaz pozitiv n cazul cnd ponderea

capitalului propriu tinde spre o mrime unitar
(ntre 0,70 1,0).
Dac mrimea obinut este mai mic de 0,5,
aceasta nseamn c activele curente ale
ntreprinderii nu mai acoper datoriile pe termen
scurt i, deci, fondul de rulment este negativ.
Cu alte cuvinte, ntreprinderea nu mai poate spera
la contractarea de noi mprumuturi pe termen
lung, ntruct creditorii si, mprumutnd n
continuare, se expun unui risc nalt de
nerambursare a sumelor mprumutate.

5. rata solvabilitii generale

rata solvabilitii generale = rd. 470 / (rd. 770 +
rd. =
970)
(bilan Activ
contabil) / Total Datorii
Total
Rata solvabilitii generale exprim gradul de
acoperire a surselor mprumutate cu activele
totale de care dispune ntreprinderea. Nivelul
acestui indicator trebuie s fie mai mare dect 2.

V. Indicatorii gestionrii activelor, care

arat ct de eficient utilizeaz
ntreprinderea activele sale. n acest
cadru, pot fi selectai pentru semnificaie
urmtorii indicatori:
- viteza de rotaie a activelor circulante;
- durata de ncasare a creanelor;
- viteza de rotaie a stocurilor;
- viteza de rotaie a imobilizrilor;
- viteza de rotaie a activului total.
Toi aceti indicatori au fost studiai la tema:
gestiunea activelor circulante

VI. Indicatorii valorii de pia, care

caracterizeaz activitatea ntreprinderii pe
piaa de valori, mrimea veniturilor i
dividendelor pltite. n acest scop se
calculeaz:
profitul net pentru o aciune;
coeficientul de capitalizare bursier;
dividend pe aciune;
randamentul dividendului;

Aceti indicatori au fost studiai la tema:

politica financiar indicatorii politicii de
dividend.

9.5 Matricea SWOT i stabilirea

direciilor
strategice
de
dezvoltare a ntreprinderii

Matricea SWOT

Managementului strategic i este specific,

n esen, analiza continu, pe de o parte,
a mediului extern al firmei pentru a
anticipa sau sesiza la timp schimbrile din
cadrul acestuia iar pe de alt parte, a
situaiei interne a firmei pentru a evalua
capacitatea ei de a face fa schimbrilor.
Metoda de analiz a mediului, a
competitivitii i a ntreprinderii este
analiza SWOT.

Analiza SWOT prezentare teoretic SWOT

reprezint acronimul pentru cuvintele englezeti
Strengthts (Fore, Puncte forte), Weaknesses
(Slbiciuni,
Puncte
slabe),
Opportunities
(Oportuniti, anse) i Threats (Ameninri).
Primele dou privesc ntreprinderea i reflect
situaia acesteia, iar urmtoarele dou privesc
mediul i oglindesc impactul acestuia asupra
activitii ntreprinderii.

Punctele
forte
ale
ntreprinderii
sunt
caracteristici sau competene distinctive pe
care aceasta le posed la un nivel superior n
comparaie cu alte ntreprinderi, ndeosebi
concurente, ceea ce i asigur un anumit
avantaj n faa lor.
Altfel prezentat, punctele forte, reprezint activiti
pe care ntreprinderea le realizeaz mai bine
dect concurenii, sau resurse pe care le
posed i care depesc pe cele ale
concurenilor.

Punctele slabe sunt caracteristici ale

acesteia care i determin un nivel de
performane inferior celor ale firmelor
concurente.
Punctele slabe reprezint activiti pe care
ntreprinderea nu le realizeaz la nivelul
propriu celorlalte ntreprinderi concurente
sau resurse de care are nevoie dar nu le
posed.

Oportunitile reprezint factori de mediu

externi pozitivi pentru ntreprindere, altfel
spus anse oferite de mediu, pentru a-i stabili
o nou strategie sau a-i reconsidera strategia
existent n scopul exploatrii profitabile a
oportunitilor aprute.
Oportuniti exist pentru fiecare ntreprindere
i trebuie identificate pentru a se stabili la
timp strategia necesar fructificrii lor sau pot
fi create, ndeosebi pe baza unor rezultate
spectaculoase ale activitilor de cercetaredezvoltare, adic a unor inovri de anvergur
care pot genera chiar noi industrii sau domenii
adiionale pentru producia i comercializarea
de bunuri si servicii.

Ameninrile sunt factori de mediu externi

negativi pentru ntreprindere, cu alte cuvinte
situaii sau evenimente care pot afecta
nefavorabil,
n
msur
semnificativ,
capacitatea ntreprinderii de a-i realiza
integral obiectivele stabilite, determinnd
reducerea performanelor ei economicofinanciare.
Ca i n cazul oportunitilor, ameninri de
diverse naturi i cauze pndesc permanent
ntreprinderea, anticiparea sau sesizarea lor
la timp permindu-i s-i reconsidere
planurile strategice astfel nct s le evite
sau s le minimalizeze impactul. Mai mult,
atunci cnd o ameninare iminent este
sesizat la timp, prin msuri adecvate ea
poate fi transformat n oportunitate.

Analiza SWOT a unei ntreprinderi

Origine intern
(atribuite de
ntreprindere)

Origine extern
(atribuite de mediul
extern)

Ajut
la ndeplinirea
obiectivelor

mpiedic
ndeplinirea
obiectivelor

STRENGHT
Puncte forte

WEAKNESSS
Puncte slabe

OPPOTUNITIES
Oportuniti

THREATS
Ameninri

Intrebri ajuttoare pentru identificarea punctelor tari:

Care sunt avantajele proiectului respectiv?
Care sunt abilitile persoanei respective?
Ce este mai bine realizat la proiectul respectiv dect in cazul
concurentei?
Ce face persoana respectiva mai bine dect ceilali?
Ce vad cei din jur ca fiind punctele tari ale proiectului /
persoanei respective?
Intrebri ajuttoare pentru identificarea punctelor slabe:
Ce ar putea fi mbuntit la proiectul / abilitile persoanei
respective?
Ce vad cei din jur ca fiind punctele slabe ale proiectului /
persoanei respective?
Ce ar trebui sa evii din experiena trecuta?

Intrebri ajuttoare pentru identificarea oportunitilor:

Care sunt conditiile favorabile dezvoltarii proiectului / persoanei
existente acum pe piata?
Care este avantajul concurential al proiectului / persoanei?
Care sunt prevederile legislaiei n vigoare?

Intrebri ajuttoare pentru identificarea ameninrilor:

Care sunt obstacolele existente in calea proiectului /
carierei respective?
Care sunt schimbrile globale care pot afecta evoluia
proiectului / persoanei?
In ce mod te afecteaz negativ activitatea competitionala?

Stabilirea direciilor strategice de dezvoltare a ntreprinderii

Strategia reprezint determinarea pe

termen
lung
a
scopurilor
i
obiectivelor
unei
ntreprinderi,
adoptarea cursului de aciune i
alocarea resurselor necesare pentru
realizarea obiectivelor.

O strategie conine trei elemente eseniale:

- obiectivele cele mai importante de

realizat;
-

politicile cele mai semnificative de urmat;

programele pentru realizarea obiectivelor.

O. Nicolescu consider c strategia

poate fi definit ca ansamblul
obiectivelor majore ale organizaiei
pe
termen
lung,
principalele
modaliti de realizare mpreun cu
resursele alocate, n vederea obinerii
avantajului
competitiv
potrivit
misiunii organizaiei

Se cunosc urmtoarele componente

ale strategiei:
A. Misiunea firmei (vocaia, credoul, carta), punctul de plecare n
elaborarea strategiei, reprezint un
ansamblu de principii care ghideaz
activitatea
acesteia,
expresia
general a raiunii sale de a exista,
enunnd direcia de evoluie a
organizaiei,
n
concordan
cu
ateptrile fireti.

B. Obiectivele strategiei reprezint

o exprimare n termeni cantitativi a
unor stri viitoare dorite pentru
organizaie. Exist apte domenii de
performan n care trebuie fixate
obiectivele. Acestea sunt:

1)
profitabilitatea/rentabilitatea,
exprimat printr-o serie de indicatori
financiari, cum ar fi rata profitului,
valoarea
aciunilor
pe
pia,
rentabilitatea
investiiei,
mrimea
dividendelor.

2) cota de pia i precizarea

segmentelor care prezint interese
pentru firm.

3) inovarea, exprimat prin

numrul de produse noi introduse
n fabricaie.

4) productivitatea, indicndu-se
eficiena n utilizarea resurselor
pentru obinerea produselor.

5) resursele umane i financiare,

materiale
i
informaionale
indicndu-se
modul
de
achiziionare i utilizare a acestora.

6) performanele manageriale, prin

indicarea unor criterii de evaluare a
managerilor i a unor programe
pentru mbuntirea potenialului
profesional al acestora, dar i prin
indicarea unor criterii de evaluare a
personalului de execuie i a unor
programe pentru meninerea unei
atitudini favorabile a salariailor fa
de
posturile
lor
i
pentru
mbuntirea
performanelor
organizaiei.

7) responsabilitatea public, indicndu-se rolul

firmei n satisfacerea unor nevoi sociale i
mbuntirea imaginii publice a organizaiei.

ntreprinderea trebuie s opteze pentru cteva

asemenea obiective fundamentale (nu unul singur,
dar nici prea multe), toate urmrind scopuri
primordiale, fiind formulate corespunztor i
perfect coerente cu misiunea i cu valorile cheie
ale organizaiei.

C. Opiunile strategice, numite i

vectori de cretere a ntreprinderii,
reprezint acele direcii de aciune
pe care le poate aborda o
ntreprindere n scopul realizrii
obiectivelor strategice, cu implicaii
asupra tuturor activitilor sale sau
a unei pri relevante a acestora.

Dintre cele mai frecvent utilizate

opiuni strategice menionm:
diversificarea produciei,
specializarea n producie,
ptrunderea pe noi piee,
asimilarea de noi produse.

D. Resursele reprezint o alt

component definitorie a strategiei.
n formularea strategiei trebuie s se
in cont de resursele de care
dispune organizaia (resurse proprii)
sau de care poate dispune (resurse
atrase, resurse mprumutate).

E. Avantajul competitiv. Prin

avantaj competitiv se nelege
realizarea de ctre o ntreprindere
a unor produse sau servicii
superioare dintr-un punct
de
vedere
semnificativ
pentru
consumatori, comparativ cu oferta
de articole similare ale majoritii
concurenilor.

Strategiile de dezvoltare vizeaz

maximizarea cifrei de afaceri
(volumul
vnzrilor),
prin
creterea produciei i obinerea
unui avantaj competitiv legat de
costuri.

Strategiile de dezvoltare pot fi aplicate

prin:

cucerirea de noi piee;

Creterea cotei de pia deinut nu este
dificil n condiiile unei piee n
dezvoltare, care permite o cretere a
nivelului absolut al vnzrilor.
Pe
o
pia
aflat
la
maturitate,
dezvoltarea concurenilor cu o cot de
pia sczut este dezavantajat de
structura avantajoas a costurilor firmelor
care sunt lider pe pia,
Pentru o pia n declin, ptrunderea pe o
pia depinde de numrul firmelor care

dezvoltarea de noi produse;

fiind o alternativ costisitoare, riscant, etc.

ntreprinderile au optat n ultimul timp pentru

transferuri tehnologice sau pentru diverse
forme

de

produse.

colaborare

realizarea

noilor

ntreprinderile

care

se orienteaz

spre

adoptarea strategiei de dezvoltare au o

rat a profitului superioar mediei n
domeniul

respectiv

de

activitate

dispun de un puternic potenial inovativ.

Aceste ntreprinderi nu se limiteaz la a

adapta produsele i serviciile lor la
cerinele pieei, ci ncearc s creeze
cerere
fabric

pentru
i

consumatorilor.

produsele

pe

anticipeze

care

le

cerinele